Иностранные инвестиций регулируются на национальном и международном уровнях. Основной формой регулирования иностранных инвестиций на международном уровне выступают международные инвестиционные соглашения. В них согласуются и закрепляются меры по регулированию иностранных инвестиций между соответствующими странами. Такие соглашения могут иметь двусторонний и многосторонний характер. При этом они бывают региональными и межрегиональными.

Участниками международные инвестиционные соглашения выступают национальные правительства и иногда - межправительственные экономические организации, например Всемирная торговая организация, Организация по экономическому сотрудничеству и развитию, Международная организация труда и др.

Наибольшее практическое значение имеют двусторонние инвестиционные соглашения BITs. Первые BITs были заключены в 1950-х гг., но с тех пор содержание таких соглашений принципиально не изменилось.

Основными элементами BITs выступает:

• а) декларация сторон о принципах их взаимоотношений в инвестиционной сфере;
• б) общее определение иностранных инвестиций;
• в) формы двустороннего сотрудничества;
• г) этапы осуществления положений соглашения;
• д) механизмы защиты инвестиций.

Ключевое значение в соглашениях принадлежит механизмам защиты инвестиций, к которым относят условия перевода средств, гарантии против некоммерческих рисков, порядок разрешения возможных разногласий.

Процесс заключения BITs в последние десятилетия резко интенсифицировался. К концу 2000 г. количество этих соглашений составило почти 2000, причем 2/3 из них были заключены в 1990 - е гг. Первоначально BITs заключались преимущественно между развитыми странами. Однако по мере улучшения в них инвестиционного климата, устранения барьеров на пути движения капиталов актуальность такого рода соглашений уменьшилась. В то же время резко усилился процесс заключения BITs, в которых стали принимать участие развивающиеся страны. С одной стороны, они заключают эти соглашения друг с другом, с другой - с развитыми странами. Для последних важны определенные гарантии, поскольку именно в развивающихся странах инвестиционный климат менее благоприятный. В то же время и сами развивающиеся страны стали смягчать политику в отношении иностранных инвестиций. Некоторые из этих стран превращаются в экспортеров капитала в наименее развитые страны.

Другой тип двусторонних соглашений в сфере иностранных инвестиций - соглашения об избежании двойного налогообложения. Число таких соглашений перевалило к 2001 г. за 1900. Как и в случае BITs, основными участниками таких соглашений являются развивающиеся страны.

Примерами могут служить:

• а) унификация правил по регулированию иностранных инвестиций;
• б) ускорение процессов приватизации и стимулирования создания совместных частно-государственных фирм;
• в) обеспечение большей свободы для движения капиталов, техноголий, квалифицированной рабочей силы и специалистов;
• г) обеспечение национальным и мностранным инвесторам равных правовых условий для деятельности;
• д) выработка мер по компенсации ущерба, наносимого иностранным инвесторам, и др.

К некоммерческим рискам, по которым MAGI предоставляет гарантии, относятся:

• а) ограничения на перевод валюты;
• б) экспроприация и аналогичные меры, в результате которых владелец гарантии лишается права собственности над своим капиталовложением, контроля над ним или существенного дохода от такого капиталовложения;
• в) нарушения договоров;
• г) война или граданские беспорядки.

Помимо сознательных действий в стране, принимающей инвестиции, которые приводят к убыткам у иностранных инвесторов, гарантии MAGI распространяются также на случаи бездействия национальных правительств в ситуациях, когда их вмешательство было необходимо. Вместе с тем предусмотрены различного рода оговорки, которые позволяют трактовать негативные последствия в деятельности иностранных инвесторов как следствия общеэкономической ситуации. Например, иностранный инвестор должен доказать, что убытки у него возникли в результате дискриминационной политики принимащего правительства, а не общеэкономических мер регулирования экономики.

Гарантии предоставляются только на случай рисков, возникающих в развивающихся странах-членах MAGI. Объектом гарантий являются прямые иностранные инвестиции, в том числе осуществленные через покупку акций компаний на территории принимающей страны. Агентству в форме цессии уступаются инвестором права или требования, связанные с гарантированным капиталовложением.

На национальном уровне во многих странах, в том числе в России, действует принцип защиты иностранных инвестиций. Он основан на документах Международной торговой палаты «Руководящие принципы для международных инвестиций» (1972 г.), а также ОЭСР «Кодекс либерализации движения капитала» (1971 г.) и «Декларации о международных капиталовложениях и многонациональных предприятиях» (1976 г.). В этих документах странам рекомендуется распространять национальный режим и на капиталовложения из других стран.

Деятельность иностранных инвесторов в развитых странах регулируется в основном национальными законами, постановлениями и административными процедурами. Национальное законодательство таких стран, как правило, не проводит различия между иностранными и национальными компониями. Поэтому в большинстве развитых стран отсутствуют специальные законы и кодексы для иностранных инвесторов, а существуют лишь некоторые постановления.

Зарубежные предприниматели могут основывать свои компании и хозяйствовать на тех же условиях, что и национальные производители товаров и услуг; они могут избирать любую принятую в данной стране организационно-правовую форму ведения хозяйственной деятельности; пользуются большинством местных льгот; получают доступ к местным финансовым, научно-техническим, трудовым ресурсам и с ограничениями- к природным ресурсам.

В конституциях развитых стран гарантируется неприкосновенность собственности и обычно оговаривается, что экспроприация может совершаться только в общественных интересах с гарантией рассмотрения споров и установлением компенсации в случае несогласия иностранного инвестора с фактом экспроприации. Инвестиционные споры регулируются подготовленной Всемирным бвнком и подписанной в 1969 г. в Вашингтоне Конвенцией по урегулированию инвестиционных споров между государствами и гражданами других стран. Иностранные инвесторы могут обращаться для защиты своих прав в Международный центр урегулирования инвестиционных споров (МЦУИС), созданный в соответствии с Конвенцией в 1966 г. в составе Группы Всемирного банка. На него возложены функции международного арбитра по устранению разногласий между иностранным инвестором и принимающей страной. Положения, предусматривающие решения таких споров в рамках МЦУИС, стали стандартным пунктом международных инвестиционных соглашений и споров.

Защита прав иностранных инвесторов предусмотрена также в отдельных сферах. В частности, имеются международные соглашения и национальные законодательные акты, регулирующие охрану прав владельцев интеллектуальной собственности, товарных знаков, авторских прав, результатов научно-технических и художественных разработок.

Наиболее часто используют следующие меры по регулированию иностранных инвестиций в развитых странах:

• а) предварительное разрешение на осуществление ПИИ;
• б) ограничения на ПИИ в определенных отрасляхи сферах;
• в) ограничения на долю иностранных инвесторов в капитале национальных компаний аплоть до полного запрета на переход национальных компаний под иностранный контроль;
• г) требование взаимности от стран происхождения иностранных инвесторов.

Предварительное разрешение требуют при вложении иностранногокапитала в определенные отрасли и сферы деятельности, при значительных объемах ПИИ. В некоторых странах даже для уже действующих компаний с иносранным капиталом требуют предварительноеразрешение, в частности при расширении своей деятельности, слияниях и поглощениях.

Ограничения или запрет ПИИ различаются для отдельных стран. Чаще всего это военная и добывающая промышленность, некоторые отрасли сферы услуг, особенно банковское и страховое дело, транспорт и связь. Некоторые из этих отраслей полностью закрыты для иностранных инвесторов, в других - возможен доступ после предварительного разрешения. Кроме того, доступ в ряд сфер невозможен из-за того, что в них разрешается создание только государственных организаций и компаний. Преимущественно это почта, телеграф, телефон, энергетика, теле- и радиовещание, транспорт, энергетика, вино-водочная промышленность.

Государственная поддержка иностранных инвестиций. Учитывая возрастающее политическое значение инвестиций, инвесторы пользуются растущим вниманием правительств как в странах базирования, так и в принимающих странах.

Зарубежные инвестиции представляют собой приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии - резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями). Их главной причиной является стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль и диверсифицировать риск. Международное передвижение капитала приводит к увеличению совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства.

Государственное регулирование с целью увеличения общего объема инвестиций в стране обусловливает некоторое увеличение в них доли централизованных затрат. Государство принимает на себя финансирование развития значительной части производственной инфраструктуры. В переходный период к рыночной экономике государство направляет значительную часть инвестиционных ресурсов на удовлетворение неотложных потребностей социальной сферы - жилищно-коммунальному хозяйству, здравоохранению, культуре, науке, оставшуюся же часть централизованных инвестиционных ресурсов использует на стимулирование в производственную сферу частных отечественных и иностранных инвестиций.

При распределении бюджетных ассигнований на капитальные вложения между отраслями и регионами республики необходимо перейти к избирательному, частичному финансированию, и формировать инвестиционные объекты на конкурсной основе. В связи с чем, необходимо реализовать два новых механизма, обусловливающих развитие идей государственно-коммерческого финансирования: сертификация проектов и государственная гарантия инвесторам. При проведении сертификации проектов проводят специальные аукционы по привлечению инвесторов. Контакты с зарубежными партнерами показывают; что проведение таких аукционов повышает доверие к проектам и позволяет создать конкуренцию капиталов на инвестиционном рынке. Государственные гарантии правительства частным инвесторам предусматривают обязательства государства по возврату части вкладываемых ресурсов, если срыв реализации высокоэффективного инвестиционного проекта произошел по независимым от инвестора причинам, при этом 100 процентов риска государство не должно принимать на себя, часть обязательств должен взять на себя банк, выдавший кредит. Вместе с тем, инвестор обязан предоставить встречные гарантийные обязательства, включая залоговые.

Государственные гарантии высокоэффективных инвестиционных проектов на основе организации залоговой системы должны отвечать требованиям мирового уровня. При этом для активизации частного предпринимательства следует использовать лизинговую систему, которая позволит малым предприятиям не привлекая банковских кредитов использовать в производстве новое прогрессивное, высокотехнологичное оборудование и «ноу-хау». Вместе с тем, оплата в рассрочку за приобретенное оборудование и отнесение связанных с ним затрат на себестоимость продукции позволяют уменьшить налог на прибыль. Следует отметить, что для производителей лизинговой продукции (в основном это относится к машиностроительным заводам) лизинг позволяет найти и расширить рынки сбыта продукции.

В перспективе намечается последовательно проводить курс на стимулирование развития различных форм жилищного строительства государственного, частного, а также на создание благоприятных условий для привлечения на эти цели внебюджетных источников финансирования, прежде всего средств населения. Предусматривается вовлечение в хозяйственный оборот не завершенных строительством жилых домов.

Организационно-правовые условия инвестирования. В целях стимулирование инвестиций в Кыргызстане необходимо создание и совершенствование законодательной и нормативной базы инвестиционной деятельности. Для чего следует провести ряд организационных мероприятий, в числе которых: стабильность законодательства по регулированию инвестиций и совершенствование механизмов и процедур для его внедрения. При изменении законодательных актов своевременно информировать потенциальных инвесторов.

Инвестиционное законодательство является ключевым фактором, определяющим инвестиционный климат в государстве, и призвано способствовать надежности защиты интересов инвесторов. Из мировой практики известно, что ошибки, допущенные при разработке инвестиционного законодательства, ведут к тому, что государство на долгий срок теряет доверие потенциальных инвесторов.

Основополагающим нормативно-правовым актом, регулирующим отношения, связанные с осуществлением иностранной инвестиционной деятельности в Кыргызстане, является Закон Кыргызской Республики «Об иностранных инвестициях в Кыргызской Республике. Данный Закон устанавливает национальный режим для иностранных инвесторов в Кыргызстане, т.е. дает право осуществлять любые формы инвестиций и связанной с ними деятельности, не запрещенной законодательством Кыргызской Республики на условиях не менее благоприятных, чем те, которые предоставляются в подобной ситуации инвестициям физических или юридических лиц Кыргызстана. Наряду с вышеуказанным Законом в национальном законодательстве в Кыргызской Республике существует ряд нормативных актов, направленных на создание благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций и определяющих инвестиционную деятельность иностранных инвесторов в Республике.

Вместе с тем, действующий Закон «Об иностранных инвестициях в Кыргызской Республике», предоставил равные права и условия для осуществления бизнеса отечественным и иностранным инвесторам. Хотя Закон «Об иностранных инвестициях в Республике Кыргызстан», был более привлекательным для иностранных инвестиций в силу предоставления существенных налоговых льгот предприятиям с участием иностранных инвесторов: освобождение от уплаты налога на прибыль в течение первых пяти лет с момента получения прибыли, снижение налоговой ставки на реинвестируемую прибыль, и на прибыль, полученную от экспорта продукции. Кроме того, спектр государственных гарантий, предоставляемых иностранным инвесторам в отношении их имущества и прибыли был гораздо шире.

При этом, в целях более активного использования иностранного капитала необходимо выделение приоритетных направлений, вложения в которые должны поощряться. Также, в соответствии с мировой практикой должны быть установлены ограничения при размещении иностранных инвестиций на территории Кыргызстана как страны, принимающей иностранный капитал.

Более того, для привлечения иностранных инвесторов в Кыргызской Республике должна быть разработана деловая информационная система. Риск, который свойственен любым инвестициям, может быть сокращен, только если в инвестиционных решениях используется, возможно, более полная информация об основных факторах риска на рынке. Хотя это не означает, что развитие деловой информационной системы об инвестиционных рисках, будет гарантировать немедленный приток иностранных инвестиций в страну, но это позволит правильно оценивать инвестиционные риски, которые влияют на все инвестиционные решения. Лучшая осведомленность об уровне инвестиционного риска, несомненно, поддержит инвестиции и привлечет в страну иностранный капитал.

Важно способствовать росту инвестирования сбережений населения в финансовый сектор экономики. Для этого надо повысить степень гарантированности вкладов на основе контроля, за достоверностью и доступностью информации о финансовом состоянии банковских и других финансовых структур. Обеспечить доступность и привлекательность банковских услуг широкому кругу пользователей. Оживлению инвестиционной деятельности должно способствовать увеличение доли долгосрочных кредитов банков.

Для возрождения иностранной активности в среднесрочной перспективе следует также провести определенные меры.

Во-первых, надо обеспечить государственную поддержку процесса перелива капитала из торгово-посреднической и спекулятивной сфер в сферу производства товаров и услуг.

Во-вторых, важно способствовать росту инвестирования сбережений населения в финансовый сектор экономики. Для этого надо повысить степень гарантированности вкладов на основе контроля за достоверностью и доступностью информации о финансовом состоянии банковских и других финансовых структур.

В третьих необходимо совместить метод ускоренной амортизации с селективной структурной политикой, имея в виду, что данный метод должен распространятся не только на высокотехнологические производства, но и на все отрасли производства, входящие в состав приоритетных.

Необходима целенаправленная государственная инвестиционная политика, ориентированная на прогрессивные структурно-технологические преобразования и решения задач, как социального характера, так и государственного стимулирования частных инвестиций.

В заключение необходимо отметить, что, дальнейшее развитие экономики Кыргызстана и тенденция ее роста во многом будут определяться притоком внешних ресурсов. Инвестиционные потоки идущие под гарантии государства, определяются возможностью государства обслуживать внешний долг. И в этой связи переход от программных инвестиционных проектов к прямым инвестициям, является одной из основных задач, стоящих перед Кыргызстаном.

Создание благоприятных условий для частных инвестиций требует скоординированной государственной политики. Компонентами этих условий является информационное обеспечение, сервис инвестиций и многое другое, создающее удобство для инвесторов. Для выполнения этих задач очень важно создать «сервисный центр», который обеспечит потенциальных инвесторов полным спектром услуг и будет «рекламировать» Кыргызстан на мировом рынке инвестиций, предоставлять полную информацию как иностранным инвесторам, так и местным возможным партнерам, услуги по организации бизнеса республике, вплоть до менеджмента проектов.

И, наконец, следует отметить, что сегодняшняя ситуация требует координации и наращивания работ всех заинтересованных ведомств по созданию условий. Для инвесторов, заинтересованных во вложениях в экономику Кыргызстана.

Предпринимательская, инвестиционная деятельность и состояние экономики в целом в значительной степени зависят от государственной политики. Своими действиями государство может существенно затормозить или ускорить эти процессы. Экономика любой страны не может нормально развиваться, а инвестиции не будут вкладываться, если государство не обеспечило соответствующие условия для этого.

Затянувшийся экономический кризис в нашей стране, характеризующийся спадом производства, инфляцией, социальной напряженностью в обществе и совпавшей по времени с переходом к рыночным отношениям, во многом обусловлен слабым, а порой и некомпетентным вмешательством государства в происходящие экономические процессы, тем самым государство не выполняет важнейшие функции, которые на него возлагаются.

Мировой опыт стран с развитой рыночной экономикой показывает, что в условиях реформирования экономики и кризисных ситуациях роль государства возрастает, а в условиях стабильности и оживления – снижается, но никогда не прекращается. Во всех случаях государство должно придерживаться основного правила – воздействовать таким образом на предпринимательскую, инвестиционную деятельность и экономику страны в целом, чтобы не разрушить рыночные основы и не допускать кризисных явлений.

Знание факторов воздействия и механизма их влияния на инвестиционную деятельность имеет важное научное и практическое значение, прежде всего для разработки научно-обоснованной инвестиционной политики и для оживления инвестиционной деятельности в стране.

Ключевым условием инновационно-технологического развития России, восстановления ее производственного потенциала и обеспечения на этой основе эффективности и конкурентоспособности национального производства, экономической безопасности страны являются активизация инвестиционной деятельности, значительное расширение масштабов вложений в реальный сектор экономики с использованием как внутренних, так и зарубежных инвестиционных ресурсов. Одна из важных составляющих общего инвестиционного процесса – прямые иностранные инвестиции (ПИИ), представляющие один из перспективных источников финансовых и производственных ресурсов, передовых технологий и современных методов управления, необходимых для динамичного развития любой национальной экономики.

Иностранные инвестиции играют очень важную роль в интернационализации мировой экономики и в экономике отдельно взятой страны. Уже не первое десятилетие прямые иностранные инвестиции растут быстрее, чем международная торговля. К ПИИ относятся те зарубежные вложения, которые предусматривают долговременные отношения между партнерами, предполагают устойчивую вовлеченность в них экономического агента из одной страны с его контролем за хозяйственной организацией, расположенной в стране, не являющейся местом пребывания инвестора.

До недавнего времени в российском законодательстве отсутствовало четкое определение прямых инвестиций, и в хозяйственной деятельности приходилось руководствоваться различными инструкциями и подзаконными актами. С юридической точки зрения впервые этот термин был введен в 1999 году Федеральным Законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

В нем была дана расширенная трактовка прямых иностранных инвестиций, в состав которых были включены и лизинговые операции и 10% размер доли инвесторов в Уставном капитале коммерческой организации. В соответствии с западными стандартами распределения акционерного капитала в публичных акционерных обществах 10% пакет акций в большинстве случаев является либо контрольным, либо близким к контрольному, дающим его владельцу реальные возможности воздействия на процесс принятия решений данным обществом.

В России пакет в 10% акций при недостаточно развитом фондовом рынке в подавляющем большинстве случаев не является контрольным или даже обеспечивающим существенное влияние на принимаемые решения. В соответствии с Гражданским Кодексом в Российской Федерации, Федеральными Законами «Об акционерных обществах» и «Об обществах с ограниченной ответственностью» реальной возможностью получить контроль над предприятием (или право блокировать те или иные решения) имеют только инвесторы, обладающие долее 25% акций.

В связи с этим целесообразно относить к прямым тех инвесторов, доля которых в общем объеме голосующих акций не менее 25%, если предприятие является акционерным обществом, обществом с ограниченной ответственностью и закрытым акционерным обществом, и не менее 10% акций во всех иных случаях. В дальнейшем, с развитием фондового рынка количественная характеристика инвестиционного участия должна будет корректироваться.

В целях улучшения инвестиционного климата в России необходимо унифицировать понятие «прямые инвестиции», ввести в законодательство их определение, независимо от места происхождения капитала (имея ввиду и резидентов и нерезидентов).

По мнению большинства специалистов главным, что сдерживает приток в Россию иностранных инвестиций является изменение условий их осуществления, «правил игры» на рынке капиталов. Их следствием становятся негативные оценки инвестиционной ситуации в России со стороны зарубежных банков, консультационных и юридических фирм, подрыв доверия к долгосрочной устойчивости режима инвестирования и гарантированности вложений.

Негативный отпечаток на государственную политику в области регулирования иностранных инвестиций накладывает также отсутствие четко сформулированной промышленной политики, обозначенных в структурных приоритетах роста. Существующие льготы и ограничения для предприятий с иностранным участием нестабильны, несистемны и не являются органической составляющей комплекса мер по привлечению и рациональному использованию зарубежного капитала. Как известно из мировой практики, основной инструмент борьбы за иностранного инвестора – улучшение инвестиционного климата путем либерализации существующих инвестиционных режимов.

Что касается России, то, несмотря на ряд принятых за последние полтора года Федеральных Законов – таких, как «О соглашениях о разделе продукции (СРП)», «Об инвестиционной деятельности», «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»,- большая часть вопросов, касающихся инвестиционной деятельности остается неурегулированной. Так, возможности, предоставляемые иностранным инвесторам одним законодательным актом блокируются запрещающими пунктами другого.

Существуют также значительные различия в политике привлечения ПИИ между развитыми и развивающимися государствами. Первые обеспечивают приток иностранного капитала в основном благодаря формированию общего благоприятного инвестиционного климата, а также путем предоставления иностранным инвесторам национального режима, регулирования их деятельности в рамках общего законодательства. Вторые, напротив, используют многочисленные льготы, соответствующее специальное законодательство, регулирующее приток и использование ПИИ, отличное от правового режима своих инвесторов.

Однако в последнее время два различных подхода все более сопрягаются, а общим направлением политики разных стран становится повышение степени открытости экономики по отношению к иностранным инвестициям, создание наиболее благоприятных условий для зарубежного капитала.

Российская политика в отношении ПИИ нуждается в коренных изменениях, вызванных прежде всего необходимостью привлекать иностранный капитал в резко нарастающих масштабах ввиду ограниченных возможностей поддерживать внутреннее накопление за счет других форм финансирования.

Крайне неудовлетворительным остается административно-правовой режим в отношении ПИИ с его закрытостью, множеством препятствий для притока и функционирования зарубежного капитала, несогласованностью с политиков в других сферах экономики, определенным несоответствием требованиям международных организаций.

В условиях продолжающегося сокращения как внутренних, так и иностранных инвестиций в нашу экономику, полный отказ от системы стимулов для иностранных инвесторов и полноценная унификация режимов для внутренних и зарубежных вложений не представляются возможными. Это является задачей на перспективу. На первом этапе целесообразно сохранить существующую систему, изменив принципы предоставления стимулов, а в ряде случаев – и сами стимулы, которые должны применяться в условиях национального режима, ни в коем случае не принимая индивидуального характера.

Также для России необходимо восстановить репутацию страны – надежного партнера со стабильным макроэкономическим климатом, гарантирующей безопасность и возвратность вложений. А с этой целью должен быть разработан комплекс мероприятий, направленных на формирование доверия и соответствующих мотиваций у зарубежных инвесторов, и не только представителей крупного бизнеса и транснациональных корпораций, обладающих достаточными ресурсами приспособляемости к кризисам, отношения с которыми строятся практически в индивидуальном порядке. В центре внимания должны оказаться проблемы мотивации среднего и мелкого бизнеса.

Российская экономика может стать привлекательным адресатом ПИИ, если государственные органы власти будут способствовать восстановлению деловой репутации нашей страны и созданию у иностранных инвесторов представления о социально-экономической стабильности и перспективах ее развития. Основными показателями стабильности и привлекательности рынка для инвестора являются гарантии прав собственности, твердая валюта, четкое налогообложение и предсказуемое в своих действиях правительство, которое эффективно, но без административного диктата управляет экономическими процессами.

480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

240 руб. | 75 грн. | 3,75 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Автореферат - 240 руб., доставка 1-3 часа, с 10-19 (Московское время), кроме воскресенья

Павличенко Ростислав Васильевич. Государственное регулирование прямых иностранных инвестиций в России: Дис. ... канд. экон. наук: 08.00.14 Москва, 2001 163 с. РГБ ОД, 61:01-8/2696-9

Введение

Глава 1. Макроэкономические детерминанты политики регулирования ПИИ 10

1.1. Предприятия с участием иностранного капитала: общемировые тенденции и Россия 10

1.2. Оценка структурно-трансформационного потенциала ПИИ 18

1.3. Методические подходы к оценке влияния ПИИ на экономический рост в принимающей стране 35

1.4. Формирование стратегии в отношении ПИИ на основе моделирования 54

Глава 2. Мировой опыт регулирования ПИИ современные тенденции 69

2.1. Либерализация регулирования 69

2.2. Новые задачи регулирования 76

2.3. Конкуренция за ПИИ 83

2.4. Стимулирование ПИИ 88

Глава 3. Регулирование ПИИ в России проблемы и направления совершенствования 98

3.1. Законодательные основы регулирования 98

3.2. Административный режим 121

3.3. Совершенствование системы регулирования ПИИ 131

Заключение 143

Список использованной литературы

Введение к работе

Актуальность исследования. Процесс глобализации мировой экономики приводит ко все большему возрастанию роли межстрановой миграции капиталов вообще и прямых иностранных инвестиций (ПИИ), в частности. Подключение России к процессу интернационализации капиталов показало, что она была по многим позициям не готова к такому варианту развития. Особенно ярко эта неготовность проявилась в сфере государственного регулирования ПИИ, где все предыдущие годы наблюдался поразительный диссонанс между декларируемыми целями правительства и реальными действиями структур исполнительной власти. В настоящее время происходит пересмотр стратегии в отношении ПИИ, предпринимаются активные усилия по формированию в стране более благоприятного инвестиционного климата и нормализации отношений с международными инвесторами.

В то же время ряд вопросов в этой сфере по-прежнему остается открытым. Например, на какой макроэкономической доктрине должна базироваться современная политика регулирования ПИИ? Насколько экономически оправдан широкий доступ предприятий с участием иностранного капитала? Может ли быть эффективной унифицированная политика по привлечению ПИИ в страну без учета отраслевой и региональной специфики отечественных секторов-реципиентов? Проводившиеся многочисленные исследования по данным вопросам носят в основном спорадический характер и пока не приняли системной формы. Многие осуществленные ранее прогнозно-аналитические исследования устарели, требуя дополнения и корректировки. Налицо и наличие большого числа недочетов как в законодательной базе, так и в административной системе регулирования отношений с иностранными инвесторами, что настоятельно требует их совершенствования.

Перечисленные моменты актуализируют все вопросы, связанные с изучением направленности эволюции систем управления ПИИ как за рубежом.

так и в России, а также с разработкой методического инструментария, направленного на обеспечение своевременной диагностики рынка ПИИ и его отдельных сегментов.

Цель исследования состоит в определении эффективной стратегии государственного регулирования прямых иностранных инвестиций в России, а также в развитии методологии анализа эффективности функционирования иностранного сектора российской экономики.

В соответствии с указанной целью в работе решались следующие задачи:

определить роль предприятий с участием иностранного капитала для страны-реципиента ПИИ;

определить соответствие тенденций развития иностранного сектора в России международным тенденциям;

выявить отраслевые зоны в российской экономике для наиболее эффективного приложения ПИИ;

определить направление трансформации российской институциональной структуры, обеспечивающей эффективное управление ПИИ, и степень ее соответствия международным стандартам;

конкретизировать и систематизировать методы и подходы, использующиеся при определении рациональных объемов и приоритетных направлений потока ПИИ;

выявить генеральную тенденцию в формировании международной системы регулирования ПИИ.

Здесь важно подчеркнуть, что российский опыт имеет чрезвычайно важное значение для других стран СНГ, в частности, для Украины, которая сталкивается с теми же проблемами и, как показывает опыт, фактически (хотя и с некоторым запозданием) движется в их решении в том же направлении, что и Россия.

Объектом исследования являются прямые иностранные инвестиции как макроэкономический феномен. Предметом исследования является государственная политика и институциональная система регулирования прямых иностранных инвестиций.

Теоретической и методологической основой исследования являются работы отечественных и зарубежных экономистов по проблемам привлечения прямых иностранных инвестиций, законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, связанные с вопросами управления ПИИ, отчеты международных организаций (ЮНКТАД, ООН, ВБ и др.), а также статистические данные Госкомстата России.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в комплексном анализе состояния в сфере прямых иностранных инвестиций, обобщении и систематизации российской практики управления притоком ПИИ, разработке методического инструментария диагностики эффективности ПИИ в различных сегментах российской экономики.

Логика диссертационного исследования определяется поставленной целью.

Как правило, необходимость и целесообразность привлечения ПИИ в национальную экономику сейчас уже никем не оспаривается. Между тем до сих пор нет четкого представления о том, чего же можно ожидать от предприятий с участием иностранного капитала и в каких секторах экономики такие предприятия дают наибольший эффект. Раскрытие этих вопросов применительно к экономике России с учетом зарубежного опыта и составляет задачу первой главы диссертационного исследования.

На наш взгляд, логично начать изложение с выяснения общемировых закономерностей функционирования иностранного сектора (то есть предприятий с участием иностранного капитала). Для этого в первом параграфе первой главы анализируются ретроспективные данные, позволяющие оценить основополагающие показатели деятельности иностранного и местного секто-

ров экономики в развитых (США, Франция, Великобритания и т.д.) и развивающихся (Гонконг, Малайзия, Сингапур и т.д.) странах. Здесь же делается попытка установить закономерности в масштабах привлечения ПИИ в различных странах мира. Далее аналогичное исследование проводится для экономики России. Здесь делается попытка установить, насколько Россия вписывается в общемировые тенденции развития иностранного сектора. Одновременно мы постараемся установить и специфические черты процесса функционирования иностранных и совместных предприятий на территории России. Проводятся расчеты, позволяющие выявить так называемые эффекты вытеснения и вовлечения, а также понять не противоречит ли российский эффект вытеснения положению дел в других странах мира.

Далее происходит переход от самых общих, агрегированных показателей функционирования иностранного сектора к более детальным, в частности, к рассмотрению отраслевых структур иностранного и местного секторов российской экономики и их изменений во времени. Целью является выявление того потенциала, который несет в себе иностранный сектор с точки зрения его воздействия на отраслевую структуру местного сектора и всей принимающей экономики. Для придания количественному анализу большей конкретности и системности нами развиваются методологические подходы проведения подобных структурных исследований, на основе которых и осуществляются далее все расчеты. Итогом данной работы является выяснение роли иностранного сектора в предотвращении и смягчении структурных застоев, периодически возникающих в странах-реципиентах.

Следующий шаг предполагает уяснение количественной связи между притоком ПИИ и экономическим ростом страны-реципиента? Конкретный ответ на поставленный вопрос возможен только в рамках экономико-математических подходов. Это требует разбора и критического осмысления существующих по данному вопросу модельных разработок и выбора среди них наиболее адекватных. Проведенный анализ позволил остановиться на

модифицированной модели мультипликатора-акселератора как на наиболее приемлемой. С ее помощью осуществлены практические расчеты применительно к российской экономике. Они направлены на прояснение ряда принципиально важных вопросов, а именно: нужна ли отраслевая дифференциация режимов регулирования ПИИ? Какие отрасли российской экономики нуждаются в более преференциальном режиме, а какие - в рестриктивном? Как проводить соответствующую диагностику? До какого критического уровня следует позволять проникать ПИИ в отрасли отечественной экономики? Проведенные расчеты позволяют дать ответы на перечисленные вопросы и тем самым позволяют сформировать более полное представление о характере требующейся сегодня политики государственного регулирования ПИИ.

Проведенный в первой главе анализ позволяет понять, что нужно России от ПИИ и какой должна быть в отношении них принципиальная позиция и. соответственно, концепция и политика государственного регулирования. Следующий вопрос состоит в определении конкретных способов, путей и инструментов реализации сформированной концепции. Данную задачу можно более успешно решить, обратившись к зарубежному опыту, что и делается во второй главе диссертационного исследования.

Исходным пунктом подобного анализа служит состоявшийся в 90-х годах радикальный разворот большинства стран мира к политике либерализации в отношении ПИИ. Одновременно с этим международный опыт настораживает в отношении любых «прямолинейных» действий в сфере регулирования ПИИ, так как установившаяся тенденция к либерализации отнюдь не означает примитивного дерегулирования. В этой связи в работе рассматривается и другая общемировая тенденция, в соответствии с которой в регулятор-ной практике необходимо очень тонко сочетать принцип либерализации притока ПИИ и принцип стимулирования рыночной конкуренции, который зачастую предполагает сохранение некоторых рестрикций в отношении ПИИ. Кроме того, одной только либерализации движения ПИИ совершенно недос-

таточно для серьезного стимулирования их притока в страну. Данный момент предопределил рассмотрение в работе таких явлений, как создание принимающей страной благоприятного инвестиционного имиджа и «выправление» фундаментальных макроэкономических и институциональных характеристик.

Сформулированные в двух главах диссертации принципы формирования рациональной системы регулирования ПИИ логичным образом ставят следующие вопросы: какие из этих принципов уже реализованы в российской практике, а какие - нет? Что мешает реализации прогрессивных принципов и норм? Ответ на эти вопросы призвана дать третья глава диссертационного исследования, посвященная проблемам совершенствования российской системы регулирования ПИИ.

Первым шагом в раскрытии указанной проблемы служит анализ нормативно-правовой базы процесса регулирования ПИИ. Особое значение здесь имеет выяснение вопроса, к какому из известных режимов регулирования относится режим, установившийся в России. Следующим шагом может служить выяснение рассогласования между концептуальными установками правительства в отношении ПИИ и реальными законодательными нормами и действиями властей. Особое внимание в работе уделяется противоречиям и недочетам в законах «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» 1999 г., «О соглашениях о разделе продукции» 1995 г. и законодательных актах, принятых в последние годы. Большое значение в торможении процесса притока в Россию ПИИ играют недостатки в законе «О свободных экономических зонах» 1999 г. и непоследовательные действия федеральной исполнительной власти по упорядочению функционирования закрытых административно-территориальных образований. В русле обозначенной проблемы лежит и анализ достижений и упущений России в деле подписания и реализации (или нереализации) межправительственных соглашений о поощ-

рении и взаимной защите капиталовложений, а также об избежании двойного налогообложения.

Даже идеальная законодательная база не сможет дать положительных результатов, если она не будет подкреплена соответствующей административной системой регулирования ПИИ, эффективной системой исполнительной власти, призванной обеспечить выполнение всех законодательных инициатив. Эволюции российской административной системы регулирования ПИИ и причин ее пробуксовывания посвящен следующий параграф. Здесь обсуждается целесообразность реструктуризации нынешней системы регулирования ПИИ на основе принципа большей централизации функций координирующего ведомства, чем это есть на нынешнем этапе развития. Большое значение при обсуждении данных вопросов уделяется международному опыту в построении эффективных систем регулирования ПИИ. Логическим завершением поднятых вопросов стала попытка наметить основные направления совершенствования российской системы регулирования ПИИ. Тут следует особо отметить необходимость пересмотра самой парадигмы политики в отношении ПИИ, которой до сих пор придерживается Россия и которая, по сути дела, уже устарела. Резюмируются моменты, которые следует заложить в основу политики регулирования ПИИ.

Предприятия с участием иностранного капитала: общемировые тенденции и Россия

Международной статистикой накоплено немало данных, позволяющих предметно анализировать роль предприятий с участием иностранного капитала и выявлять сформировавшиеся в данной сфере долгосрочные тенденции. Правда, доступные источники далеки от идеала. Так, в публикуемых ЮНКТАД ежегодных докладах о мировых инвестициях показатели участия иностранного сектора в разрезе занятости и выпуска по отдельным странам не стыкуются по годам, что затрудняет их сопоставление и построение временных рядов для корректного эконометрического анализа. Несколько лучше обстоит дело со статистическими данными по промышленному сектору. Далее мы будем опираться в первую очередь на них, имея в виду, что они достаточно репрезентативно отражают общехозяйственную ситуацию. Правда, и здесь не всегда возможно обеспечить полную сопоставимость используемых данных; так, в ряде случаев придется пренебречь различиями между промышленностью в целом и обрабатывающей промышленностью.

Имея показатели доли занятых (п) в иностранном секторе и долю вы пускаемой им продукции (т) (третий и четвертый столбцы табл.1), можно рассчитать его относительную производительность (Рр), то есть отношение производительности труда иностранного сектора к производительности, средней по стране: PF-(m/n)W0%. Аналогично можно рассчитать относи тельную производительность труда национального (местного) сектора (Ро): PD=[(l-m)/(l-n)] 100%. Если соотнести полученные цифры между собой, то получим оценку относительного разрыва в производительности труда ино странного и национального секторов экономики Р: Р = (т1пШ-п)1(\-т)} (1.1.1)

Результаты расчетов по промышленному сектору приведены в табл. 1.1.1 (пятый, шестой и седьмой столбцы, соответственно). Как представляется, полученные данные можно интерпретировать следующим образом.

Во-первых, практически во всех странах мира роль иностранного сектора в экономике постепенно возрастает, что отражает два взаимосвязанных глубинных процесса: рост открытости национальных экономик и, как результат, повышение степени интернационализации мировой экономики. Данная тенденция содействует повышению эффективности национальных хозяйств принимающих стран, а потому имеет прочную экономическую основу для сохранения в обозримой перспективе.

Во-вторых, разброс показателей участия иностранного сектора в экономике отдельных стран весьма велик, что не позволяет говорить о существовании какой-то оптимальной пропорции. Так, Япония, считающаяся одной из самых закрытых для иностранного капитала стран, имеет долю занятых в иностранном секторе всего лишь 1,2%. В то же время у Сингапура, дающем пример экономики, построенной на активном привлечении зарубежных инвестиций, эта цифра составляет 52,0%.

В-третьих, можно утверждать, что прямые иностранные инвестиции, как правило, выступают в качестве катализатора экономического развития стран-реципиентов. Во всех без исключения странах производительность труда в иностранном секторе существенно выше, чем в национальном. Так, расчеты показывают, что даже в Японии иностранный сектор по производительности труда в два с лишним раза превосходит чисто японский сектор, а в США в 1996 г. зарубежные компании работали в полтора раза эффективней местных. Это означает, что ПИИ являются эффективной формой стимулирования национального развития. При этом наиболее заметный эффект от допуска ПИИ в национальную экономику может наблюдаться на начальном этапе ее «открытия». Данный факт хорошо просматривается на примере Турции, которая относительно недавно стала практиковать либеральную политику по отношению к внешнему миру, в результате чего в 1986 г. она получила иностранный сектор, почти в 5 раз эффективней чисто местного.

Как представляется, сравнение иностранного и национального секторов экономики по показателю производительности труда является наиболее объективным и нейтральным. Тут не учитываются налоговые и организационно-правовые различия в условиях деятельности двух секторов; наоборот, соизмеряются лишь конечные результаты. Тем самым, мы получаем непредвзятую картину соотношения сил в экономике.

Полученные цифры подсказывают несколько выводов. Во-первых, можно утверждать, что с точки зрения экономической эффективности развитие иностранного сектора в России в целом идет в унисон с общемировыми тенденциями. Так, за все восемь анализируемых лет производительность труда на совместных и иностранных предприятиях была минимум в 2,5 раза выше, чем на отечественных. Пик этого разрыва имел место в начале «жизни» иностранного сектора (1992 г.), когда он составлял 4,3 раза. Тем самым подтверждается общее наблюдение о максимальных преимуществах иностранного "сектора на начальном этапе своего существования (что особенно характерно для стран с неустойчивой экономикой).

Во-вторых, эффективностный потенциал предприятий с ПИИ в России далеко не исчерпан. Действительно, показатель относительного разрыва в производительности двух секторов имел неустойчивую динамику на протяжении всего анализируемого периода.

Так, в период 1990-1994 гг. прослеживается хорошо очерченный цикл: сначала уверенный рост данного показателя, а после 1992 г. движение вниз. То есть, в первое пятилетие существования иностранного сектора в России наблюдалась довольно симметричная волна в динамике паритетов эффективности двух секторов экономики. Вслед за первой волной начала формироваться, хотя и не очень уверенно, новая волна роста и к 1997 г. относительный разрыв в производительности составил 3,6 раза, что свидетельствует о серьезных резервах иностранного сектора с точки зрения возможного «вытягивания» российской экономики на более высокий уровень развития.

В-третьих, общие масштабы иностранного сектора в России можно квалифицировать как ничтожно малые. В 1997 г., то есть примерно через десять лет с момента своего «рождения», совместные и иностранные предприятия в России аккумулировали всего лишь 0,7% всех занятых. Для сравнения укажем, что уже в 1985 г. в промышленности США аналогичный показатель составлял 7,0%, то есть в 10 раз больше, чем в России; к 1996 г. данный разрыв увеличился до 15,5 раз. Во Франции доля занятых на иностранных предприятий была примерно в 25 раз больше, чем в России. Даже промышленность Японии, которая в силу национальных особенностей обладает высокой степенью «отторжения» иностранных компаний, в 1995 г. имела долю занятых на них в 1,7 раза больше, чем в России.

Оценка структурно-трансформационного потенциала ПИИ

Если Е 0, то в экономике имеет место эффект мультипликации иностранных и внутренних инвестиций, когда первые «цепляют» вторые и тем самым способствуют их более активному вовлечению в воспроизводственный процесс. В дальнейшем будем называть такой эффект «эффектом вовлечения». Если Е 0, то имеет место так называемый «эффект вытеснения» одного вида инвестиций другим. Причем при Дх 0 и Ду 0 внутренние инвестиции поглощают иностранные, а при Дх 0 и Ду 0, наоборот, иностранные инвестиции выталкивают внутренние. Понятно, что эффект вовлечения означает максимально комфортный инвестиционный климат; эффект вытеснения характерен для ситуации конкурирования внутренних и внешних (иностранных) инвестиций.

Отсюда видно, что при Е -1 ПИИ в целом выгодны принимающей экономике, так как эффект вытеснения не слишком силен и не перекрывает общего стимулирующего эффекта от инвестиционных вливаний из-за рубежа. Если же Е -1, то ПИИ оказывают в целом депрессивное воздействие на инвестиционную активность страны-реципиента и, соответственно, дополнительные инвестиции такого рода нежелательны.

Будучи довольно общей, представленная схема.анализа роли ПИИ предполагает ряд оговорок.

Во-первых, значения эластичностей Е и G должны быть довольно устойчивыми во времени. Если наблюдается постоянное «мигание» Е и G с одного знака на другой, то никакой закономерности в формировании эффекта вовлечения (или вытеснения) выявить не удастся.

Во-вторых, показатель Е должен значимо (существенно) отличаться от 1, а показатель G - от 0. В противном случае роль иностранных инвестиций будет неопределенной.

В-третьих, при наличии достаточно длинных ретроспективных рядов, целесообразно переходить к построению эконометрических зависимостей между внутренними и иностранными инвестициями. Так, модели на основе регрессий позволяют более точно установить наличие корреляционной связи между внутренними и иностранными инвестициями, а также более тонко учесть факторы, влияющие на формирование инвестиционных потоков.

Надо сказать, что эконометрические расчеты по определению роли ПИИ весьма популярны за рубежом.3 В этом же русле лежит методика ЮНКТАД по тестированию эффектов вовлечения и вытеснения.6 Учитывая широкое признание и применение данной методики, остановимся на ней подробнее.

Используя введенные ранее обозначения, эконометрическое уравнение для инвестиционной функции можно записать следующим образом: z, = а + /?,х, + & ,_, + /73х,_2 + /?4г,_, + /?5z,_2 + /?6g,_, + plgl_2 + f, (1.2.5) где g - индекс роста ВВП; є - случайная ошибка; а и (3j - параметры модели. В отличие от (1.2.4) модель (1.2.5) позволяет учесть имеющиеся временные лаги в инвестиционном процессе, а также зависимость инвестиционной активности от темпов экономического роста. Оцененные параметры модели (1.2.5) позволяют сконструировать так называемый долговременный коэффициент связи ((3) между ПИИ (х) и суммарными инвестициями (z) (его еще называют коэффициентом релевантности):

С помощью данного коэффициента можно определить, с каким эффектом мы имеем дело - с эффектом вовлечения или вытеснения. Если в результате тестирования (как правило, используется тест Вальда) оказывается, что долговременный коэффициент (З значимо больше единицы (j3 »l), то имеет место эффект вовлечения; если (3 значимо меньше единицы ((3 «1), то можно говорить об эффекте вытеснения; в случае, когда значение (3 равно единице или колеблется вокруг нее в малой окрестности (Р «1), можно утверждать, что ПИИ обладают нейтральным эффектом по отношению к внутренним инвестициям.

Из сказанного просматривается аналогия между абсолютной эластичностью Е и долговременным коэффициентом релевантности (3 . Разница заключается лишь в том, что точкой отсчета для Е служит Е= -1, а для Р - величина (3 =1. В остальном схема тестирования эффекта вытеснения идентична. Значит, при наличии «урезанных» динамических рядов можно пользоваться коэффициентом абсолютной эластичности; по мере же формирования более детализированных массивов данных имеет смысл переходить к эконометрическому инструментарию, основанному на применении долгосрочного коэффициента релевантности.

ПИИ и внутренняя инвестиционная активность: эмпирические результаты. Теперь рассмотрим роль ПИИ более предметно, выделив два аспекта: во-первых, насколько солиден инвестиционный потенциал иностранного сектора, и во-вторых, как влияют ПИИ на общий инвестиционный климат?

Либерализация регулирования

Известно, что в 90-е годы в мире в целом произошел радикальный поворот в политике регулирования прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Если в 60-70-е и частично 80-е годы для систем регулирования ПИИ в подавляющем большинстве стран мира было характерно наличие многочисленных ограничений на доступ иностранного капитала в национальную экономику и жесткий контроль за его деятельностью, то к настоящему времени общий вектор регулирования ПИИ сменился на прямо противоположный. Подобный поворот стал результатом как ускорения процессов глобализации, так и осуществления в ряде стран третьего мира, а затем и в бывших социалистических государствах широкомасштабных рыночных реформ.

Действительно, на национальном уровне в последнее время происходит беспрецедентный по масштабам пересмотр инвестиционных режимов в сторону максимально широкого и полного включения прямых иностранных инвестиций в стратегии экономического развития и роста. Об этом ясно свидетельствуют результаты ежегодно проводимых ЮНКТАД обследований инвестиционной ситуации в мире.

Во-первых, можно констатировать общее повышение активности правительств в сфере регулирования ПИИ. Так, к концу рассматриваемого периода заметно расширился круг стран, в которых осуществлялся пересмотр режимов регулирования ПИИ. Если в 1991 г. таких стран было 35, то к 1997 г. этот показатель вырос до 76, то есть более чем вдвое, а в 1998-1999 гг. он стабилизировался на уровне 60. Практически в той же пропорции выросло общее число происходивших в мире изменений в политике регулирования иностранных инвестиций: в 1991 г. - 82, в 1997 г. - 151 (пиковое значение), в 1998 г.- 145, в 1999 г.- 140.!

Во-вторых, на протяжении всего этого периода подавляющую долю всех регуляторных изменений (в отдельные годы до 100%) составляли те из них, которые были направлены на привлечение иностранного капитала в национальные экономики, а не на ухудшение условий его деятельности. В частности, в 1998 г. в 60 странах мира в общей сложности произошло 145 изменений в сфере регулирования ПИИ, причем в 94% случаев изменения были связаны с созданием более благоприятных условий для ПИИ и лишь в 6% случаев вводились дополнительные меры контроля." Та же картина наблюдалась в 1999 г.: корректировку политики в отношении ПИИ осуществили 63 государства, причем в 95% случаев речь шла об улучшении регуляторного климата для инвесторов.

Таким образом, в последнее десятилетие XX века во многих странах мира шел процесс кардинального пересмотра политики регулирования ПИИ, смысл которого сводился к отмене большинства ранее существовавших ограничений на деятельность иностранного капитала и, наоборот, переносе акцента на разработку и реализацию комплекса мер по привлечению новых ПИИ. При этом в различные годы наблюдались свои особенности в характере и формах либерализации политики в отношении ПИИ, что позволяет выделить, как минимум, два различающихся этапа этого процесса.

На первом этапе, начавшемся еще в конце 80-х, стимулирующие меры были в первую очередь связаны с крупномасштабными и принципиальными шагами по «открытию» для ПИИ целых секторов национальной экономики, традиционно считавшимися стратегически важными для обеспечения экономического суверенитета принимающих стран (энергетика, транспорт, телекоммуникации).

В значительной мере такие меры были связаны с начатыми тогда же правительствами многих стран третьего мира (например, в Латинской Америке) процессами приватизации в этих секторах. В условиях относительной слабости и неразвитости национального частного капитала допуск иностранцев к участию в приватизационных конкурсах был оправданным и логичным решением, поскольку в противном случае приватизация не достигла бы тех масштабов, при которых она могла бы дать задуманный макроэкономический эффект, а именно стимулирование национального хозяйственного роста.

В большинстве отраслей, которые были открыты для частных инвестиций, отменены такие ранее широко практиковавшиеся элементы политики регулирования ПИИ как ограничения на приобретение акций местных компаний и обязательность создания совместных предприятий. Гораздо менее, чем в прошлом, сейчас распространены ограничения на контроль над предприятиями, если только речь не идет о приобретении контрольных пакетов акций или золотых акций в случаях крупных вложений в отрасли стратегической важности для данной страны или приватизации государственной собственности.

Начало следующего этапа можно отнести к середине 90-х годов, когда стало очевидным, что ресурс привлечения в экономику новых инвестиций за счет общей либерализации регулирования ПИИ оказался в основном исчерпанным. Поэтому в фокус государственной политики стали все чаще попадать более частные, хотя и не менее важные вопросы, связанные с непосредственными условиями функционирования капитала, в том числе иностранного. Именно в этой сфере сейчас наблюдается растущая конкуренция между странами, стремящимися привлечь в свою экономику ПИИ и максимально использовать их в качестве инструмента реализации национальной стратегии хозяйственного развития.

Действительно, имеющаяся международная статистика свидетельствует, что в последние годы количество регуляторных изменений, связанных с «раскрытием» для иноинвестиций ранее закрытых для них секторов экономики принимающих стран, в несколько раз меньше, чем число мер, связанных с введением дополнительных льгот и стимулов, а также либерализацией условий деятельности предприятий с ПИИ.

Законодательные основы регулирования

Общепризнанно, что в Российской Федерации до сих пор не создана законодательная база, которая могла бы считаться адекватной как объективным потребностям страны в притоке дополнительных инвестиционных ресурсов для модернизации и реструктуризации национальной экономики, так и заявленным целям регулирования прямых иностранных инвестиций.

Подобная ситуация, на наш взгляд, в значительной мере объясняется фактической нерешенностью исходной концептуальной проблемы: какой режим регулирования деятельности иностранных компаний в наибольшей мере соответствует национальным интересам России как принимающей страны? А без этого невозможна выработка осмысленной долгосрочной стратегии в отношении ПИИ, фундаментальные положения которой должны быть закреплены в законодательном порядке.

Что касается режимов регулирования, то здесь, как известно, теоретически возможны несколько вариантов.

Национальный режим предполагает, что предприятиям с ПИИ обеспечиваются такие же условия хозяйствования (с точки зрения законодательства и административных норм), как и отечественным предприятиям. Такой режим действует в большинстве промышленно развитых стран, которые на протяжении последних десятилетий постоянно выступают одновременно и основными экспортерами и реципиентами ПИИ. В этих странах в подавляющей части сфер хозяйственной деятельности (за четко определенными и законодательно оговоренными исключениями, связанными главным образом с обороной и национальной безопасностью) фирмы-резиденты и нерезиденты пользуются одинаковыми правами, а в регулятивном плане между ними не делается никаких существенных различий.

Обычно считается, что национальный режим наиболее адекватен с точки зрения эффективного использования преимуществ и выгод, связанных с привлечением ПИИ. Однако логика подсказывает, а имеющийся мировой опыт подтверждает, что в полной мере это утверждение может быть справедливым только в отношении государств с достаточно устоявшейся экономикой, то есть там, где сформированы базисные институциональные основы устойчивой рыночной системы, способной работать в условиях мирохозяйственной открытости, а сложившаяся бизнес-среда обеспечивает возможность осуществления частных инвестиций - не только иностранных, но и национальных - с приемлемым уровнем рисков.

Если таких условий нет, а именно это характерно для развивающихся стран и стран с переходной экономикой, то объявление национального режима для ПИИ само по себе никак не может стать действенным фактором их привлечения и в большинстве случаев попросту оказывается не более чем фикцией. Неслучайно, для стран с неустойчивым общехозяйственным и инвестиционным климатом (что является одновременно причиной и следствием их неготовности к полноценному и полноправному участию в мирохозяйственных отношениях) более присущи специальные режимы регулирования ПИИ. Как представляется, они действительно могут быть целесообразными -правда, с важной оговоркой, а именно, что они имеют временный, переходный характер.

В числе специальных режимов регулирования ПИИ выделяются преференциальный, ограничительный и смешанный. Все они основаны на разграничении местных и иностранных фирм и воплощаются в дифференцированной политике регулирования их деятельности.

Преференциальный режим предусматривает, что иностранным инвесторам обеспечивается более льготный регулятивный режим, чем национальным фирмам. Предоставление иностранным фирмам специальных льгот основано на посылке, что инвестиции из-за рубежа жизненно необходимы экономике принимающей страны, поскольку национальный капитал не способен обеспечить хозяйственный рост. При этом фактически признается, что национальная экономика еще не достигла уровня институционального и рыночного развития, при котором она может на равных конкурировать с другими странами за привлечение международных инвестиционных ресурсов. Соответственно, предлагаемые иностранным инвесторам льготы призваны, как минимум, компенсировать им трудности и издержки ведения бизнеса в недоразвитой или несовершенной рыночной и институциональной среде. На практике, как показывают проведенные за рубежом исследования, многие страны в последнее время завышают размеры предлагаемых для ПИИ льгот даже сверх экономически обоснованных пределов, что объясняется острой межстрановой конкуренцией за международные инвестиционные ресурсы.

Рестриктивный (ограничительный) режим в отношении иностранных инвестиций в современных условиях стал очевидным анахронизмом, хотя, как отмечалось в предыдущей главе работы, еще 15-20 лет назад это было весьма распространенным явлением за пределами группы промышленно развитых государств мира. Такой режим является результатом сознательной политики ограничения доступа иностранного капитала в национальную экономику, чаще всего по соображениям, связанным с узко понимаемым политическим и экономическим суверенитетом. При этом степень ограничительно-сти может варьироваться в достаточно широких пределах: от полного запрета на участие иностранцев в тех или иных (как правило, наиболее важных для принимающей страны) отраслях хозяйства до установления предельных долей иностранного присутствия в целом по сектору (отрасли) или в капитале отдельных фирм. В современных условиях жесткие и откровенные рестрикции на ПИИ остались уделом лишь крайне немногочисленной группы государств Третьего мира с авторитарными режимами, способными удержать власть лишь за счет самоизоляции страны от мировой экономики.

В реальной практике наиболее распространен смешанный режим регулирования, при котором для фирм с ПИИ предусматриваются изъятия из национального режима как льготного, так и рестриктивного характера.

В России до сих пор нет необходимой ясности с выбором концептуального подхода к определению режима регулирования иностранных инвестиций. Как представляется, данное обстоятельство существенно препятствует как выработке осмысленной и последовательной политики в этой области, так и ее эффективному практическому осуществлению. В этой связи нельзя не согласиться с мнением, что «для политики России в отношении ПИИ на протяжении 1992-1999 гг. было характерно радикальное расхождение деклараций с реальной нормотворческой и регулятивной практикой»."

С самого начала рыночных реформ в России разработчики экономической политики страны выдвинули в качестве приоритетной задачу распространения на иностранные фирмы национального режима регулирования. Это было радикальным отходом от практики позднесоветского периода, когда основной организационно-правовой формой деятельности иностранного капитала были совместные предприятия - хозяйствующие единицы с особым статусом и режимом регулирования.

Иностранные инвестиции играют особую роль среди форм .

— вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала.

Таким образом к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое инвестирован капитал.

Основными формами прямых иностранных инвестиций являются открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов, создание совместных предприятий, покупка контрольного пакета акций предприятий страны-донора и др.

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:

• дочерней компании — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет более 50% капитала;
• ассоциированной компании — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50% капитала;
• филиала — предприятие, полностью принадлежащее прямому инвестору.

Прямой инвестор — государственные и частные организации, физ. и юр. лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом.

В настоящее время акции компаний в значительной мере разбросаны и, как правило, контрольный пакет составляет менее 50% акций предприятий. Бывает, что владение даже 5% предоставляет владельцу право решающего голоса в управлении, так как остальные владельцы имеют на руках меньший пакет акций. Например, в США прямыми считаются инвестиции с долей 10% и более в уставном капитале предприятия. Если доля инвестиций составляет менее 10%, то они относятся к портфельным. Граница для предприятий с иностранным капиталом в 10% установлена международными организациями условно в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых и портфельных инвестиций.

Роль прямых иностранных инвестиций

Главная цель экспорта капитала — максимизация прибыли за счет его инвестирования в страны и отрасли, обеспечивающие более высокую прибыль по сравнению со страной происхождения капитала.

Причины прямых инвестиций

ПИИ осуществляются по тем же причинам, что и вложения иностранного капитала в экономику других стран.

Главная выгода для принимающей страны состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, включая капитал, технологии, управленческий опыт и квалифицированный труд. ПИИ стимулируют развитие национальной экономики, увеличивают объем производства продукта и дохода, ускоряют экономический рост и развитие.

Для стран-доноров основная выгода ПИИ состоит в возможности получить максимальную прибыль, в том числе и за счет сокращения уровня налогообложения и диверсификации рисков по сравнению с аналогичными внутренними инвестициями.

Масштабы и географическое распределение ПИИ

ПИИ составляют основу господства ТНК на мировом рынке. Крупнейшими инвесторами в послевоенный период были ТНК США, а направлялись инвестиции преимущественно в развивающиеся страны.

Однако с начала 1970-х гг. рост ПИИ замедлился, изменилась их направленность. Все больше инвестиции стали направляться в страны Западной Европы. С начала 1980-х гг. ПИИ из Англии, Германии, Канады, Нидерландов стали направляться в США, которые превратились в крупнейшего импортера капитала. С конца 1980-х сформировалось новое направление ПИИ — регион Центральной и Восточной Европы и экономическое пространство бывшего СССР. В настоящее время основными экспортерами и импортерами ПИИ выступают развитые страны. На них приходится почти 90% накопленного объема вывезенных инвестиций и свыше 60% ввезенного капитала. Лидирующее положение в этой области занимают США. За ними следуют Великобритания, Германия, Франция. В 2006 г. в американскую экономику было вложено прямых иностранных инвестиций на 175,4 млрд. долл. По данным ЮНКТАД общий объем ежегодных ПИИ в 2006 г. превысил сумму в 13000 млрд. долл. (для сравнения в 1995 г. — 315 млрд. долл.).

В последние 15 лет спрос РС и стран ЦВЕ на иностранный капитал превышает его предложение. Это объясняется тем, что в 1990-е гг. многие развивающиеся страны перешли от стратегии опоры на собственные силы к стратегии экономической открытости. Им не хватает внутренних накоплений, и они активно прибегают к иностранному капиталу.

Фаворитом для иностранного бизнеса среди РС остается Китай и Гонконг. В 2006 г. приток ПИИ в эту страну достиг около 70 млрд. долл.

Однако масштабы этого процесса пока невелики. Кроме того, финансовый кризис 1995-1997 гг. существенно сократил резервы свободных капиталов в экономиках НИС. В странах Восточной Европы и СНГ основные получатели ПИИ — Венгрия, Польша, Чехия. Их притоку способствует либерализация условий миграции капитала. Политика государств строится на устранении всех возможных ограничений в его движении, создавая наиболее благоприятный инвестиционный климат в стране.

Инвестиционный климат — это совокупность экономических, политических, юридических, социальных, бытовых и других факторов (условий), предопределяющих прибыльность капитала и степень риска капиталовложений.

Государственное и международное регулирование ПИИ

Учитывая возрастающее политическое значение ПИИ, они регулируются как на национальном уровне, так и в международном масштабе.

Государственное регулирование ПИИ

Национальное регулирование основано прежде всего на использовании в каждой стране норм и институтов традиционных отраслей права (административное, гражданское и др.). Но в связи с интенсивным развитием международного инвестиционного процесса во многих странах появилось специальное законодательство в виде инвестиционных законов и кодексов. Основу такого законодательства составляют условия инвестирования, а также правовые гарантии для иностранных инвесторов в принимающей стране.

Государственное стимулирование ПИИ включает:

1. Предоставление государственных гарантий

В рамках этих гарантий происходит учет взаимных интересов принимающей страны и иностранного инвестора. В большинстве стран законодательство включает положения, которые предоставляют иностранным инвесторам (юридическим и физическим лицам) национальный режим принимающей страны, т.е. отсутствует дискриминации иностранных инвесторов по сравнению с местными. Эта гарантия своего рода международный стандарт, благодаря которому иностранным инвестициям гарантируются условия не хуже, чем местным.

В законодательстве ряда стран содержатся положения о защите от политических рисков, стихийных бедствий. Например, оговаривается, что национализация частной собственности может быть осуществлена только в исключительных случаях и с гарантией равноценной компенсации, гарантируется свобода вывоза прибылей и репатриации капитала.

2. Предоставление налоговых, таможенных и административных льгот в принимающей стране

В развивающихся странах и странах с переходной экономикой иногда вводятся специальные льготы для иностранных инвесторов. Особенно большие льготы предоставляются инвесторам в офшорных центрах и СЭЗ, в которых значительно упрощены процедуры регистрации новых предприятий, предоставлены широкие налоговые и другие льготы для иностранных предприятий, сняты валютные ограничения, упрощена финансовая отчетность, обеспечивается охрана тайны личности владельца компании и др.

3. Страхование зарубежных инвестиций

4. Урегулирование инвестиционных споров

5. Исключение двойного налогообложения

Законодательства многих стран, предусматривают взаимные прямые инвестиции. С этой целью оговаривается вопрос об исключении двойного налогообложения.

Международное регулирование ПИИ

Международный режим включает в себя специальные межгосударственные соглашения по поводу регулирования отношений, возникающих в связи с прямыми инвестициями частного капитала. Международно-правовой режим может действовать на двусторонней и многосторонней основах.

Двусторонние соглашения определяют принципиальные положения о статусе иностранных инвестиций, согласно которым стороны соглашения взаимно предоставляют национальный режим инвестициям друг друга, а также положения о защите инвестиций и о порядке разрешения споров между инвесторами и принимающим государством.

Международно-правовой режим основан на многосторонних универсальных договорах, заключенных в рамках , и т. д. В рамках стран — членов ОЭСР принят принцип международного арбитража, своего рода третейского суда. Правовое регулирование иностранных инвестиций в рамках ЕС предусмотрено Римским договором (1957 г.) и является примером многостороннего регулирования на национальном уровне.

Важный практический документ по регулированию иностранных капиталовложений, разработанный в рамках организации Азиатско-Тихоокеанского сотрудничества (1994 г., Джакарта) — Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций.

При МБРР действует Международное агентство по страхованию иностранных частных инвестиций (МАИГ).

Шигаева Екатерина Владимировна

ассистент кафедры «Финансы и кредит» Экономико-математический факультет, Ульяновский государственный технический университет, г. Ульяновск, Россия

Микеев Марат Рашидович

Студент кафедра Финансы и кредит Экономико-Математического факультета Ульяновский государственный технический университет, г. Ульяновск, Российская Федерация

Аннотация: Статья посвящена актуальным проблемам государственного регулирования в современных условиях. Рассматриваются проблемы инвестиционной политики и инструменты государственного регулирования иностранных инвестиций.

Ключевые слова: инвестиции, иностранные инвестиции, прямые иностранные инвестиции, государственное регулирование

State regulation of foreign investments in Russia

Shigaeva Ekaterina Vladimirovna

assistant of the Department «Finance and credit» Economic-mathematical faculty Ulyanovsk state technical University, Ulyanovsk, Russia

Student the Department of Finance and credit Economic-Mathematical faculty Ulyanovsk state technical University, Ulyanovsk, Russian Federation

Abstract: the Article is devoted to actual problems of state regulation in the modern world. Discusses the problems of investment policy and the instruments of state regulation of foreign investment.

Keywords: investment, foreign investment, foreign direct investment, government regulation

Иностранные инвестиции - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных и неимущественных прав, а также услуг и информации.

Существенное значение имеет привлечение иностранного капитала и совершенствование форм его участия в экономике России. Прежде всего это совместные предприятия, прямые и портфельные инвестиции.

Движение капитала поверх национальных границ - ведущий вид международных экономических отношений. Международное движение капитала оказывает большое влияние на экономики стран-экспортеров и импортеров. Поэтому подобная предпринимательская деятельность является предметом особого внимания со стороны государства.

Национальное государственное регулирование в этой области ведется в двух направлениях: регулирование поступления иностранных инвестиций (масштабы, формы, территориальное и отраслевое распределение) и регулирование вывоза капитала из страны.

Общие задачи государственного регулирования притока - стимулировать или ограничивать участие иностранного капитала в экономике, направить его в нужные отрасли, обеспечить наиболее предпочтительные формы участия.

Система регулирования включает принятие нормативных актов, которые содержат стимулирующие и ограничительные меры, формирование контролирующих государственных органов, дополнительные меры (заключение международных договоров, участие в страховании иностранных инвестиций, финансирование перспективных проектов, разного рода организационная и информационная поддержка).

Государственная политика в этом направлении должна разрешать противоречия между интересами иностранных инвесторов (собственная выгода предпринимателя, не всегда совпадающая с выгодой другой стороны) и национальными интересами.

К мотивам зарубежного инвестирования относятся: оптимизация размеров компаний и экономия за счет масштабов, неосуществимая в границах национальной экономики; использование преимуществ международного разделения труда; доступ к зарубежным природным ресурсам, дешевой рабочей силе; преодоление таможенных барьеров; рационализация налогообложения.

Формы зарубежного инвестирования - это международная кооперация производства, передача технологии, предоставление зарубежных кредитов, получение оборудования на основе лизинга, создание совместных или полностью контролируемых иностранным капиталом предприятий, участие на основе концессий и договоров о разделе продукции.

Выгоды и недостатки различных форм иностранного инвестирования. Прямые инвестиции являются долгосрочными вложениями, способствуют повышению деловой активности в стране, но вызывают экспорт контроля над активами. Портфельные инвестиции часто имеют спекулятивный характер и могут стать фактором нестабильности финансового рынка.

Основным законом, призванным регулировать инвестиционную деятельность иностранных инвесторов в РФ, является № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ».

В соответствии с ФЗ государство предоставляет иностранному инвестору следующие права и гарантии:

1) иностранный инвестор может участвовать в приватизации объектов государственной и муниципальной собственности путем приобретения прав собственности на государственное и муниципальное имущество или доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале приватизируемой организации.

2) гарантия предоставления иностранному инвестору права на земельные участки, другие природные ресурсы, здания, сооружения и иное недвижимое имущество.

Так, субъекты РФ и органы местного самоуправления в пределах своей компетенции могут осуществлять финансирование и оказывать иные формы поддержки инвестиционного проекта, осуществляемого иностранным инвестором, за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов, а также внебюджетных средств.

Статьей 13 ФЗ № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» определяется порядок принятия решений, касающихся государственных капитальных вложений. Решения принимаются органами государственной власти в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Основная масса мировых инвестиций (75 %) направляются в США, Европу и прочие развитые страны, а в развивающиеся и другие страны - 25 %. Главная роль в вывозе капитала принадлежит США, ЕЭС и Японии. Растет вывоз капитала и из новых индустриальных быстро развивающихся стран Азии и Латинской Америки. Большая часть инвестиций приходится на ТНК, а также международные финансовые организации (МБРР, МВФ, МБ, МФК, ЕБРР и др.), крупные коммерческие банки и банковские консорциумы, национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др. В современном мире экспорт капитала осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на двусторонней и многосторонней основе, на коммерческих и льготных условиях. По целевому назначению это может быть государственная помощь развитию экономики, кредиты на осуществление инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационные займы и др. Международная практика показывает, что более жесткие условия займов и кредитов предполагают частные банки и государственные организации при кредитовании экспортных поставок. С точки зрения обычных коммерческих условий (срок кредита, уровень процентной ставки) наиболее предпочтительными являются кредиты международных финансовых организаций. С учетом этого и осуществляется политика России по привлечению инвестиций.

Государственное регулирование инвестиций включает в себя как национальный, так и международный аспекты. В современных условиях инвестиционный процесс представляет собой единое целое, состоящее из двух основных частей – национальной и международной. Этому соответствует и его правовое регулирование, при котором инвестиционное право включает в себя национальное и международное право. Цель государственного регулирования внутренних и иностранных инвестиций состоит прежде всего в том, чтобы создать благоприятные условия для инвесторов. Однако в настоящее время российские банки слабо участвуют в инвестиционном кредитовании реальной экономики. Показательно, что отношение капитала, активов и кредитов к ВВП в нашей стране значительно ниже, чем в развитых странах. Так, отношение темпа роста капиталов в российских банках к ВВП в 4-5 раз ниже, чем в развитых странах, отношение роста активов банков к ВВП соответственно ниже в 2,5-5 раз, а отношение кредитов частному сектору к ВВП ниже в 4,5-7 раз. В данных условиях возрастает роль иностранных инвестиций в экономику страны. Поскольку в России отсутствует своя научно обоснованная система оценки инвестиционного климата в стране и ее отдельных регионах, то иностранные инвесторы в основном ориентируются на оценки зарубежных консалтинговых фирм, осуществляемые по международным стандартам.

Список литературы:

1. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160- ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»
2. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»
3. Вешкина Д.В., Шигаева Е. В. Организационно-кадровое обеспечение инно-вационного маркетинга // NAUKA -RASTUDENT.RU. – 2014. – No. 2 / [Электронный ресурс] – Режим доступа. – URL: http://rastudent.ru/nauka/2/1185/
4. Абаева Н. П., Шигаева Е. В. Определения понятия финансовой стратегии организации // Современные подходы к решению финансово-экономических проблем: сборник научных трудов / под ред. Н. В. Ширяевой. – Ульяновск: УлГТУ, 2012. – 165 с.
5. Макарова Е.И., Шигаева Е. В. Скрытый маркетинг // NAUKA -RASTUDENT.RU. – 2014. – No. 2 / [Электронный ресурс] – Режим доступа. – URL: http://rastudent.ru/nauka/2/1187/
6. Зверев В.А. Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. – М.: Экономист, 2011. – 124 с.