Процессы понижает риски во время. Методы снижения рисков

3. Способы снижения рисков

Поскольку деятельность торгового предприятия, так или иначе связана с различного рода рисками, основной задачей предприятия является снижение степени риска.

Практика международных экономических отношений выработала следующие подходы к защите от рисков:

Односторонние действия одного из партнеров;

Взаимную договоренность участников сделки;

Операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии.

Выбор конкретного подхода осуществляется, исходя из анализа рыночной ситуации и обусловливается следующими факторами:

Особенностями экономических и политических отношений с контрагентом сделки;

Конкурентоспособностью товара;

Платежеспособностью контрагента сделки;

Действующими валютными и кредитно-финансовыми ограничениями;

Сроком покрытия риска;

Наличием дополнительных условий осуществления сделки; перспективами изменения валютного курса или процентных ставок на кредитном рынке.

Анализ факторов, влияющих на риски, позволяет подобрать инструменты защиты от рисков. Наиболее распространенные инструменты защиты от риска следующие:

Диверсификация активов и видов деятельности;

Страхование;

Лимитирование рискованных сделок;

Резервирование средств на покрытие непредвиденных рас ходов;

Хеджирование.

Диверсификация, или рассеивание, риска представляет собой распределение капиталовложений между разнообразными видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны. Предприятие, имея убытки по одному виду деятельности, может получить прибыль за счет другой сферы деятельности. Диверсификация позволяет повысить устойчивость предприятия к изменениям в предпринимательской среде. Данный способ является наименее издержкоемким способом снижения степени риска.

Страхование - передача определенных рисков страховой компании. При этом предприятие готово отказаться от части доходов, чтобы избежать или снизить степень риска. Данный способ является наиболее распространенным и предусматривает наличие двух сторон: страховщика и страхователя. Страховщик формирует за счет платежей страхователя денежный страховой, или резервный, фонд. Данный фонд имеет целевое назначение, и расходуется лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях.

Для снижения степени риска используются имущественное страхование и страхование от несчастных случаев. Имущественное страхование может иметь следующие формы: страхование подрядного строительства, страхование оборудования, страхование грузов и др. Страхование от несчастных случаев включает страхование общей гражданской и профессиональной ответственности.

Для страхования характерны возвратность средств и вероятностный характер отношений, так как заранее не известно, когда наступит соответствующее событие.

Лимитирование рискованных сделок предполагает установление лимита, т.е. предельных сумм расходов. Лимитирование является важнейшим средством снижения степени риска, используется при продаже товаров в кредит, по дорожным чекам, при определении сумм вложения капитала и т.п.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками и размерами расходов, необходимых для преодоления последствий этих рисков. Такой способ снижения рисков, как правило, применяется при выполнении различных проектов. В общем случае резерв используется для финансирования дополнительных работ, компенсации непредвиденных изменений материальных и трудовых затрат, накладных расходов и других затрат, возникающих в процессе осуществления проекта.

Хеджирование - это страхование от потерь посредством операций продажи или покупки товара, валюты, ценных бумаг, цена на которые колеблется в течение периода до проведения основной коммерческой операции. Хеджирование - один из наиболее известных механизмов управления рисками. Рассмотрим его подробнее.

Хеджинговые сделки, или хеджирование, представляют собой срочные сделки, заключаемые в целях предотвращения возможных убытков в результате изменения цен и курсов товарных, валютных и фондовых рынков и бирж. Их проведение не преследует спекулятивные цели, а направлено только на элиминирование риска. Такие операции осуществляются в основном обладателями товарных запасов, предназначенных для продажи за границей, инвесторами капиталов за границей и обладателями иностранных ценных бумаг.

К современным методам хеджирования относятся:

Валютные опционы;

Форвардные валютные сделки;

Валютные фьючерсы;

Межбанковские операции своп.

Эти методы применяются для страхования рисков, в основе которых лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный срок.

Опцион - сделка, которая позволяет покупателю опциона приобретать или продавать по оговоренной цене определенное количество товара в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу. Например, валютные опционы используются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты.

Риск потерь от изменения курса валют может быть нескольких видов:

Потенциальный риск присуждения предприятию контракт на поставку товаров;

Хеджирование вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам;

Риск при торговой сделке.

Если экспортер и импортер заключили контракт, по которому экспортер обязуется поставить партию товаров импортеру на условиях возобновляемого аккредитива, но после того, как часть товара была поставлена, экспортер отказался от дальнейшей ее поставки, сославшись на невыполнение импортером условий сделки, возникают потери. Импортер может возбудить против своего контрагента судебный процесс, требуя завершить поставку и возместить убытки. Таким образом, экспортер рискует проиграть дело и понести убытки из-за прогнозируемого падения курса валюты цены. С целью обезопасить себя от риска, экспортер покупает опцион продавца этой валюты. При неблагоприятном для себя исходе дела и обесценении валюты экспортер имеет возможность продать свой опцион по заранее оговоренному курсу. Если экспортер выигрывает судебный процесс или курс иностранной валюты не уменьшается, то он не реализует опцион, теряя при этом выплаченную продавцу опциона премию, но тем не менее минимизирует свои убытки.

Форвардная сделка - это обязательная к исполнению внебиржевая сделка, которая заключается с целью продажи или покупки определенного объема товара с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по цене, установленной в день заключения сделки.

В случае заключения контракта на поставку товаров экспортер одновременно заключает со своим банком соглашение о продаже ему своей валютной выручки, например, через 2 месяца по определенному на момент заключения соглашения курсу. При этом банк принимает на себя валютный риск экспортера и за это устанавливает комиссионное вознаграждение (премию) для себя, которое учитывается при определении курса форвард.

Форвардные валютные сделки используются и импортерами. В случае, если ожидается рост курса валюты, в которой импортер осуществляет платежи по контракту, импортеру выгодно купить данную валюту сегодня по курсу-форвард, даже если он выше реального рыночного курса. Этим импортер может обезопасить себя от еще большего роста курса валюты в день платежа по контракту.

Фьючерсные сделки - это срочные сделки на бирже, которые "представляют собой обязательство купить или продать определенное количество товара по согласованной цене для поставки в определенный момент времени.

Отличие фьючерсов от операций форвард заключается в том, что: во-первых, фьючерсы представляют собой торговлю стандартными контрактами; во-вторых, обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит; в-третьих, расчеты между контрагентами осуществляются через, клиринговую палату при бирже, которая выступает посредником между сторонами и одновременно гарантом сделки.

Преимущество фьючерса перед форвардным контрактом состоит также в его высокой ликвидности и постоянной котировке на бирже.

Основной целью хеджирования посредством финансовых фьючерсов является защита собственных или взятых в долг средств от изменений цен или от неблагоприятных изменений процентных ставок. Кроме валютных фьючерсов в мировой практике получили распространение фьючерсы с золотом, векселями, сертификатами, облигациями, депозитами.

Операции своп - это операции, сочетающие наличную куплю-продажу с одновременным заключением контрсделки на определенный срок. Известно несколько типов операций своп: валютные, процентные, долговые, с золотом и их разные сочетания.

Валютная операция своп представляет собой покупку иностранной валюты на условиях спот (по курсу на данный момент времени) в обмен на отечественную валюту с последующим выкупом. Например, немецкий банк, временно имея излишек долларов США, продает их на немецкие марки американскому банку и одновременно покупает доллары на срок с поставкой через 2 месяца.

Операция своп используется и для хеджирования. С этой целью участники рынка свопов должны оценить сделку и определить ее ценовую чувствительность. Затем найти подходящий, максимально скоррелированный с основной сделкой инструмент хеджирования, который позволит компенсировать любые потери по позициям своп выигрышем по контракту.

Сущность операции своп с процентами состоит в том, что одна сторона обязуется выплатить другой стороны проценты по плавающей ставке в обмен на получение платежей по фиксированной ставке. Выигрывает та сторона, которая не ошиблась в прогнозировании рыночной процентной ставки. Операции своп с долговыми обязательствами заключаются в том, что кредиторы обмениваются не только процентными поступлениями, но и всей суммой долга клиента. Операции своп с валютой и процентами иногда совмещаются, тогда одна сторона выплачивает проценты по плавающей процентной ставке в обмен на получение процентных платежей по фиксированной ставке, но в другой валюте.

Операциям своп на финансовых рынках близки по содержанию операции репо, которые основаны на соглашении участников сделки об обратном выкупе ценных бумаг. Соглашение предусматривает, что одна сторона продает другой стороне пакет ценных бумаг определенного размера и обязуется выкупить его по заранее оговоренной цене. Таким образом, одна сторона кредитует другую сторону под залог ценных бумаг.

Операции репо бывают с фиксированной датой и открытые.

При операции репо с фиксированной датой заемщик обязуется выкупить ценные бумаги к заранее оговоренной дате. В случае операции открытого репо выкуп ценных бумаг может быть осуществлен в любое время либо в любое время после определенной даты. Посредством операций репо держатели крупных пакетов ценных бумаг получают возможность более эффективно распоряжаться своими активами.

Кредитные деривативы - производные инструменты, предназначенные для управления кредитными рисками, которые позволяют отделить кредитный риск от всех других рисков, присущих конкретному инструменту, и перенести такой риск от продавца риска (приобретателя кредитной защиты) к покупателю риска (продавцу кредитной защиты).

Кредитные деривативы направлены только на кредитный риск, в то время как традиционные производные инструменты сфокусированы на рыночных факторов риска, таких как; курсы валют, цены, индексы или процентные ставки. Корпорации используют кредитные дериваты как механизм для управления финансовыми и проектными рисками в основном на развивающихся рынках, а также для защиты от несостоятельности основных поставщиков или потребителей.

К таким инструментам относятся: стандартный своп на неисполнение обязательств по займу; своп на совокупный доход; корзинный своп на неисполнение обязательств.

В которых потерь не было, а был выигрыш, то есть превышение расчетной прибыли. Иначе показатели вероятностей потерь и угрозы риска окажутся завышенными . Экспертный способ, известный под названием "метод экспертных оценок", применительно к хозяйственному риску может быть реализован путем обработки мнений опытных специалистов. Необходимо, чтобы эксперты дали свои оценки вероятностей...

В работе финансовых институтов, с его помощью невозможно полностью описать менее гибкие движения товарного рынка, однако он позволяет объединять огромное количество рыночных факторов, что особенно необходимо для оценки рыночного риска. В момент своего появления в 1994 г. концепция VaR представляла собой в первую очередь инструмент измерения рисков и констатации величины возможного ущерба. На...

Если вы решили начать свое дело, вопрос рисков будет одним из самых важных. Он первым встает перед начинающим путь предпринимателем. Поскольку бизнес обычно запускается за счет своих средств и на свой страх и риск, неудивительно, что вопросу снижения рисков требуется уделять самое пристальное внимание. Успешное снижение рисков в бизнесе – цель любого профессионального менеджера.

Ведение предпринимательства не происходит без . Чтобы оставаться успешным на рынке, нужно предпринимать смелые действия, использовать технические усовершенствования, увеличивая потенциальный риск. Важным качеством предпринимателя является умение правильно и найти возможность им управлять.

Виды рисков

Существует масса всевозможных определений и подходов к понятию «риск». Это обусловлено разноплановостью этого термина, зачастую нехваткой статистических данных из практики, пробелами действующего законодательства как федерального, так и местного значения.

Давайте для начала рассмотрим два основных толкования:

1. Риск расценивают как вероятность утраты хозяйствующим субъектом некоторых из своих ресурсов, отсутствия прибыли или повышенных расходов в результате реализации им какой либо деятельности.
2. Риск расценивают как практическую ситуацию, в которой он возникает. Под ситуацией риска понимают сложение разнообразных обстоятельств и условий, которые создают определенную обстановку в разных сферах бизнеса.

Риск связан с неопределенными обстоятельствами, ситуацией, в которой требуется сделать выбор и для возможной оценки дальнейшего развития событий осуществить анализ выбираемых альтернатив. При этом ситуативный риск стоит в стороне от ситуации, в которой обстоятельства не определены. При отсутствии определенности иногда крайне затруднительно, а порой и просто невозможно просчитать вероятность наступления тех или иных последствий.

Риск связан с неопределенными обстоятельствами, ситуацией, в которой требуется сделать выбор и для возможной оценки дальнейшего развития событий осуществить анализ выбираемых альтернатив.

Методы снижения рисков

Различают несколько методов. Рассмотрим их далее в деталях.

Разделение

При этом способе нейтрализации негативных последствий от рисков, организации требуется распределить направления своей деловой активности по разным рынкам, освоить производство и предложение потребителям новых видов товаров и услуг, которые можно производить и оказывать. Это позволит повысить эффективность производственных процессов и приведет к получению дополнительной финансовой выгоды, предотвращая различные негативные для любой компании последствия.

Разделение рисков – это действия, направленные на внедрение уже существующего бизнеса в новые производственные процессы и выход ее на новые, еще не охваченные вниманием рынки сбыта. Это необходимо, чтобы избежать зависимости от одного основного вида деятельности.

Конечно, необходимо получить дополнительные данные, прежде чем сделать выбор. Если вы планируете принятие решений, способных повлиять на степень рисков в той деятельности, которую вы осуществляете (например, вложение активов), ввиду ограничения к доступу информации может произойти потеря.

При наличии достаточно объемной и точной информации финансисты, совместно с другими управляющими органами компании, меньше рискуют деньгами компании и имеют возможность сформировать объективную оценку предполагаемого сценария развития событий и корректно спрогнозировать потенциальные риски. Отметим, что желание инвестора платить за информационную полноту значительно повышает стоимость информации.

Ограничение

Так называемый «лимит» применяется для снижения рисков, при помощи установки целой системы ограничений. В предпринимательстве «лимит» используется в тех или иных формах кредитования покупателя, продаже товаров в рассрочку.

Ограничение при предотвращении неблагоприятных последствий налагается в основном на финансовые инструменты компании – внедрение предельных сумм на инвестиции, сумму . Наглядным примером «лимита» будет установление максимальной суммы, которую страховщик может оставить на собственном удержании. Превышение данной суммы автоматически повлечет отказ от страхования или применение более сложных форм договорных конструкций, таких как сострахование или перестрахование.

Сострахование

Это разновидность договорной формы отношений со страховой компанией, при которой страхователь сотрудничает с несколькими страховыми фирмами, поскольку по отдельности ни одна из них не способна покрыть размер существующего риска. Сложность подобной конструкции обусловлена тем, что это будет несколько контрактов, каждый из которых имеет свой тариф, условия и проценты.

Перестрахование

Оно устраняет недочет сострахования. При применении подобной формы страховая компания, с которой заключается контракт, принимает обязательства на всю сумму страхуемых рисков. Затем, уже от своего имени, она заключает необходимое количество контрактов с другими страховыми компаниями для покрытия всей суммы риска.

Самострахование

При самостраховании предприниматель отдает предпочтение подстраховаться самому, нежели приобретать полис у страховщиков. Таким образом, он получает экономию денег на страховании. Самостраховаться, естественно, имеет смысл лишь при невысокой стоимости имущества, подлежащего страхованию, относительно общего объема существующих бизнес-активов.

Самострахование не лишено смысла в случаях, когда риски потерь малы. Одним словом, если компания обладает большими активами, на малую часть которых имеется небольшой риск утраты, можно смело использовать самострахование как меру оптимизации своих расходов.

Страхование как метод снижения риска

Часто, чтобы снизить уровень риска, применяется страхование. Смысл страхования состоит в том, что инвестор должен отказаться от части имеющихся доходов, чтобы избежать риска, он будет платить за снижение степени риска до минимума.

Существуют несколько специфических типов страхования: например, страхование титула, страхование предпринимательских рисков и многое другое. Предпринимательский риск – это риск неполучения предпринимателем планируемых доходов от своей деятельности.

Сумма страховки при этом не должна быть выше страховой стоимости предпринимательского риска, то есть суммы потерь от предпринимательской деятельности, которые страхователь понес бы при наступлении страхового случая. Также риск можно распределить на части путем привлечения в проект, содержащий риски, более широкого круга бизнес-партнеров или инвесторов.

Резервирование

Резервирование средств для покрытия непредвиденных расходов дает установление соотношения между вероятными рисками и размерами расходов, необходимых для преодоления последствий этих рисков.

Прочие подходы к снижению рисков

Помимо всего прочего, если вы хотите снизить влияние рисков на бизнес, необходимо применять методику профессионального . Сам термин «управление» подразумевает применение широкого спектра методик, приемов и мер воздействия на деятельность компании. Это позволяет строить долгосрочные и краткосрочные прогнозы наступления рисков, а следовательно, предпринимать превентивные меры по снижению или полной нейтрализации негативных последствий подобного развития событий.

Профессиональное управление рисками позволяет строить долгосрочные и краткосрочные прогнозы наступления рисков, а следовательно, предпринимать превентивные меры по снижению или полной нейтрализации негативных последствий подобного развития событий.

Чтобы эффективно управлять рисками, компания должна иметь множество профессионалов, каждый из которых будет являться экспертом в своей области. Только слаженная комплексная проработка проблематики совместными усилиями юристов, финансистов, экономистов, бухгалтеров, бизнес-аналитиков, логистов может дать по-настоящему высококачественный результат.

Главной задачей топ-менеджера является качественное кросс-функциональное управление представителями данных функций и непрерывное движение к конечному результату, корректной оценке существующего и потенциального уровня рисков для организации и их соотношения в зависимости от предпринимаемых действий.

Факторинг является одним из инструментов разделения рисков. Он пришел в нашу страну около 10-15 лет назад. Первоначальное применение этот метод получил в западных кредитных организациях. Для чего же нужен факторинг? Давайте представим себе ситуацию, когда поставщику требуется срочно получить денежные средства, но он не является благонадежным. В подобном случае, а мы понимаем, что была произведена предварительная оплата за поставку товаров, есть риск того, что банк вообще не получит деньги потому, что покупатель-то товар еще не оплатил, а финансирование поставщика было произведено за счет средств банка.

Чтобы застраховать подобный риск, банк берет с поставщика фактически процент за пользование его (банка) денежными средствами. А размер комиссии, то есть процента, зависит от степени неблагонадежности поставщика – его кредитной истории, размера активов и еще множества факторов.

Комиссия банка может достигать 20% в случае, если степень неблагонадежности слишком высока. Конечно, часто менеджеры компаний вынуждены принимать решения в условиях, когда информации недостаточно. Поэтому помните: чем полнее предоставляемая для анализа информация, тем больше шансов на точное прогнозирование и, соответственно, ниже риски. Не стоит принимать скоропалительных решений в ситуации отсутствия информационной поддержки бизнеса. Лучше взять небольшую паузу, после которой всесторонне оценить сложившуюся ситуацию. Таким образом, у вас больше шансов сохранить капитал и принять правильное решение.

Основные принципы

Никогда не рискуйте больше, чем позволяет капитал компании. Всегда четко прогнозируйте для себя последствия наступления риска. Не пытайтесь рисковать многим, получая лишь малое. – вот то, что поможет вам снизить риски. Антикризисное управление – это комплекс мер по «оживлению» предприятия, для которого все возможные риски уже наступили.

Причиной всех кризисов является неправильное управление – непрофессиональное, неадекватное, связанное с манипуляцией, направленное на преследование целей за рамками задач целевого проекта. Перед менеджерами по антикризисному управлению всегда стоят непростые задачи. Первейшая из них – при помощи различных аналитических инструментов разобраться в том, что же на самом деле произошло.

Для этого требуется подробно изучить деятельность, которую проводила компания, и, основываясь на этих данных и на объективной и доскональной оценке текущего рынка, определить, каким образом удержать компанию «на плаву».

Правильное антикризисное управление позволит снизить степень риска. Основными векторами антикризисного управления на уровне предприятия считаются:

• Регулярный контроль состояния бизнеса.
• Проведение широкоформатных обзорных совещаний с привлечением кросс-функциональной команды специалистов.
• Внедрение внутренних регламентов и протоколов, которые смогут обеспечить приватность, целостность и конфиденциальность информационных потоков компании.
• Непрерывная работа над оптимизацией применяемых компанией глобальных маркетинговой и бизнес-стратегий.
• Оптимизация издержек, поиск новых возможностей и инструментов для их снижения и нейтрализации.
• Улучшение производительности и качества труда персонала.
• Привлечение дополнительных средств учредителей.
• Повышение мотивации сотрудников.

Правильное антикризисное управление позволит снизить степень риска.

Комплекс мероприятий по нейтрализации и снижению уровня рисков включает, в обязательном порядке, определение предельно допустимых уровней рисков, поиск методов их снижения, разработку и внедрение методик по рисковому вложению капитала. Обязательно требуется проводить регулярную оценку деятельности предприятия, сопоставляя ожидаемый доход и текущие размеры рисков.

Для достижения эффективного результата по снижению рисков для бизнеса необходимо применять комплексный подход, различные методики, комбинируя их между собой, а также всесторонне изучить воздействие всех неблагоприятных факторов.

1. Способы снижения риска. Принципы разрешения риска

2. Хеджирование финансовых рисков

3. Методы снижения банковского риска

4. Страхование ценных бумаг и операций с ними

Литература

1. Способы снижения риска. Принципы разрешения риска

Различные риски снижаются с помощью разных способов и средств.

Средствами разрешения рисков являются:

- избежание риска;

- удержание;

- передача;

Снижение степени риска.

Под избеганием риска понимается простое уклонение от управленческого решения, связанного с риском. Однако избежание риска иногда непосредственно связано с отказом от получения прибыли.

Удержание риска подразумевает оставление риска за инвестором, то есть на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая средства в венчурную фирму, заранее уверен, что он может покрыть за счет собственные средств возможные убытки.

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность какому-то лицу, например, страховому обществу. В данном случае, передача риска происходит путем его хеджирования.

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь путем формирования стратегии непредвиденных обстоятельств, включающей создание страховых резервов на предприятии, разработку плана действий в случае наступления рисковой ситуации и т. п.

При выборе конкретного средства разрешения риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

Надо думать о последствиях риска;

Нельзя рисковать многим ради малого.

Реализация первого принципа означает, что прежде, чем вкладывать капитал, инвестор должен:

Определить максимально возможный объем убытков по данному риску;

Сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

Сопоставить его со всеми собственными ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству предприятия.

Реализация второго принципа требует, чтобы инвестор, зная максимальную величину убытка, определил, к чему она может привести, и принял бы решение об отказе от риска, передаче его под ответственность другого лица или о принятии такой ответственности на себя.

Действие третьего принципа ярко проявляется при передаче риска под ответственность страховой компании. В этом случае инвестор должен определить приемлемое для себя соотношение между страховой премией и страховой суммой.

Для сложения степени риска применяются следующие способы:

Диверсификация;

Приобретение дополнительной информации о результатах;

Лимитирование;

Страхование;

Распределение риска между участниками проекта.

Диверсификация (разнообразие) представляет собой процесс распределения инвестором средств между различными объектами вложения капитала. На этом принципе базируется деятельность инвестиционных фондов и компаний, которые продают клиентам свои ценные бумаги, а полученные средства вкладывают в инструменты фондового рынка с целью получения дохода.

Любое управленческое решение, принимаемое в условиях риска, характеризуется ограниченным (в той или иной степени) объемом информации о результатах данного решения. Поэтому естественно, что инвестор заинтересован в получении дополнительной информации о решаемой проблеме. Связь между объемом релевантной информации и риском принимаемого управленческого решения тесная и прямая.

Лимитирование - это установление предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Данный способ является важным средством снижения риска и широко применяется:

В банковской сфере, например, при выдаче кредита или при заключении договора на овердрафт;

Хозяйствующими субъектами - при продаже товаров в кредит

Инвесторами - при определении сумм вложения капитала в различные проекты.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, то есть он готов платить за снижение риска некоторой операции или управленческого решения. Наиболее распространенным путем реализации данного способа снижения риска является заключение контрактов со страховыми компаниями.

Распределение риска между участниками проекта также является действенным способом его снижения. Он заключается либо в распределении риска между участником и исполнителем проекта, либо между продавцом и покупателем. Отношения между участником и исполнителем проекта в большинстве случаев основаны на договорных отношениях. Поэтому при заключении договора подряда заранее оговариваются все штрафные санкции, которые будут применены к подрядчику за невыполнение им договорных обязательств. Тем самым риск будет распределен между участниками договора и некоторым образом компенсирован.

2. Хеджирование финансовых рисков

Термин «хеджирование» в переводе с английского языка означает «ограждение» и широко используется в банковской, биржевой и коммерческой деятельности для обозначения различных методов страхования.

Эдвард Доллан дает такую трактовку хеджированию:

«Хеджирование - это система заключения срочных трактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем измене обменных валютных курсов и преследующая цель избежать не благоприятных последствий этих воздействий».

Затем данный термин стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен любые товарно-материальные ценности по конкретным коммерческим операциям, предусматривающим поставку (продажу) варов или активов в будущем.

Существуют два класса операции хеджирования, которые яв-яются основой формирования стратегий поведения инвесторов фондовом рынке:

Хеджирование на повышение;

Хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов. Хедж на повышение применяется в том случае, когда необходимо застраховаться от вероятных повышений цен на некоторый актив в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет куплен товар.

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей - это биржевая операция, связанная с продажей срочного контракта на какой-либо актив (товар) с целью страхования от предстоящего падения цен на него.

Существующий рынок срочных контрактов открывает возможности страхования различных рисков посредством хеджирования разнообразных соглашений. Основными участниками рынка срочных контрактов являются хеджеры, главная цель которых - страхование соглашений. Кроме того, рынок не может функционировать без трейдеров, задача которых состоит в получении прибыли в результате осуществления сделок на бирже (дешево купить и дорого продать).

Чтобы проанализировать механизм хеджирования, необходимо подробнее остановиться на анализе содержания срочных контрактов.

По видам срочные контракты делятся на:

1) форвардный контракт, который представляет собой договор на поставку (продажу) какого-либо актива в установленный срок по согласованным на момент подписания договора требованиям. Целью заключения форвардного контракта является действительное приобретение (продажа) данного вида актива.

Поставщик интересуемого актива открывает «короткую позицию», то есть продает контракт, а покупатель открывает «длинную позицию», то есть покупает контракт. Экономический смысл подобного соглашения заключается в игре на курсовой стоимости актива: покупатель надеется на повышении цены в будущем, а продавец - на ее понижение.

Особенностью форвардного контракта является то, что реализация взаиморасчетов и списание прибыли и убытков осуществляется после скончания сроков контракта (в отличие от фьючерсных контрактов).

В качестве недостатков форвардных контрактов можно отметить тот факт, что они нестандартны и низколиквидны;

2) фьючерсный контракт также представляют собой договор на продажу (поставку) актива в будущем, но, в отличие от форвардного контракта, условия его стандартны во всем, кроме цены Объем, время, место, способ поставки универсальны для любого фьючерсного контракта. Соответственно они высоколиквидны иимеют расширенные возможности обращения на вторичном рынке. Высокая ликвидность их также связана с возможностью любого из контрагентов ликвидировать свою позицию с помощью офсетного соглашения, которое является обратным соглашению контрагента, зафиксированному в контракте.

Характерная особенность фьючерсного контракта заключается в том, что он фактически не является актом купли-продажи и нацелен не на реализацию, а на хеджирование соглашения.

Выплата или получение разницы между фьючерсной ценой (ценой, определенной в контракте) и ценой спот (рыночной ценой на данный момент) становится ценой исполнения фьючерсного контракта;

3) опционный контракт представляет собой договор, в соответствии с которым один из его участников приобретает право купли-продажи какого-либо актива (товара) по фиксированной цене в течение определенного периода времени, а другой участник за денежное вознаграждение обязуется реализовать это право.

Существует три типа опционов:

Опцион на покупку (саll) означает право, но не обязанность покупателя купить данный актив по фиксированной заранее цене для защиты от потенциального повышения его цены;

Опцион на продажу (рut) дает возможность продавцу продать имеющиеся у него активы, защищая их от предстоящего обесценивания;

Двойной опцион (stellage) позволяет покупателю либо купить, либо продать активы по заранее фиксированной цене.

Торги по опционным контрактам могут быть проведены в соответствии с двумя стилями:

Европейским стилем, когда опцион должен быть продан на определенную дату;

Американским стилем, когда опцион может быть продан в течение некоторого периода.

Хозяйственная практика выработала систему мер, направлен­ных на уменьшение риска до минимально возможного уровня, ко­торые могут иметь самую различную форму и содержание. Наибо­лее часто при этом применяются следующие группы методов: тех­нические, правовые, организационно-экономические.

Технические методы основаны на внедрении различных тех­нических средств, например, систем противопожарного контроля, банковских электронных расчетов, охранной сигнализации и т.п.

К группеправовых методов относятся страхование, залог, не­устойка (штраф, пеня), поручительство (гарантия), задаток.

Организационно-экономические методы включают ком­плекс распорядительных мер, направленных на предотвращение потерь от риска в случае наступления неблагоприятных обстоя­тельств, а также на их компенсацию в случае возникновения по­терь. Они, как правило, реализуются с помощью различных управ­ленческих регламентов. Сюда можно отнести, например, запрет на курение в огнеопасных местах, систему поглощения риска, то есть признание ущерба в случае невозможности использования иных способов минимизации риска или в "случае малой вероятности опасного события и т.п.

Рассмотрим наиболее распространенные методы снижения риска в стратегическом планировании.

1. Страхование. Страхование, особенно в комплексе с другим] методами, позволяет существенно снизить уровень хозяйственно го риска при планировании и реализации стратегии предприятия.

Страхование представляет собой систему возмещения убытков страховщиками при наступлении страховых случаев из специальных страховых фондов, формируемых за счет страховых взносов, уплачиваемых страхователями.

Страхование может осуществляться в двух формах: обязательного и добровольного страхования. Страховым возмещением называется сумма денежных средств, выплачиваемых в счет возмещения ущерба при наступлении страхового случая. Страховые случаем признается событие, с наступлением которого связывается выплата страхового возмещения. В случае использования данного метода (компенсации потерь) риск носит название страхового риска. Под ним понимается вероятное наступление страховой случая. В этом случае риск выражает объем возможной ответственности страховщика по тому или иному виду страхования.

Кроме страхования может применяться перестрахование и сострахование.

Перестрахование - это, страхование, в соответствии с кото­рым страховщик передает часть ответственности по рискам дру­гим страховщикам, называемым в этом случае перестраховщика­ми. Цель такой операции состоит в создании устойчивого и сба­лансированного "страхового портфеля" для обеспечения стабильной и рентабельной работы страховых организаций.

Сострахование - метод выравнивания и распределения круп­ных рисков между несколькими страховщиками. При этом каж­дый из них заключает со страхователем отдельный договор. Одна­ко может выделяться "лидирующий" страховщик, который берет на себя функции организатора страхования.

2. Поручительство. Данный вид минимизации рисков пред­усматривает, что при недостаточности средств у должника пору­читель несет ответственность по его обязательствам перед креди­тором. При этом возможна солидарная ответственность поручите­ля и должника. С помощью такого приема обеспечивается возвратность кредитов, выдаваемых банками.

3. Залог. Данный метод снижения риска относится к способам обеспечения исполнения обязательств, при котором кредитор (за­логодержатель) имеет право в случае невыполнения должником (залогодателем) обеспеченного залогом обязательства получить удовлетворение своего требования из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами. Пред­метом залога может быть любое имущество: здание, сооружение, оборудование, ценные бумаги, денежные средства, имуществен­ные права, которые могут быть отчуждены.

Договором могут быть предусмотрены следующие виды залога:

Залог, при котором предмет залога остается у залогодателя;

Ипотека;

Залог товаров в обороте;

Залог прав и ценных бумаг.

Законодательство допускает применение одновременно раз­ных видов залога.

4. Распределение риска. Чаще всего этот способ снижения рис­ка применяется в случае разработки и реализации проекта несколь­кими исполнителями (инвесторами, проектировщиками, строителя­ми, заказчиком).

При этом каждый участник выполняет запланированный про­ектом объем работ и несет соответствующую долю риска в случае невыполнения проекта. Для количественного распределения риска в проектах можно применять модели, основанные на "дереве реше­ний" (см. § 3). При этом наибольшему риску подвержен инвестор. Поэтому следует знать, что трудности в поиске инвестора, как пра­вило, возрастают с увеличением степени риска, возлагаемого на инвестора.

5. Резервирование средств. Создание резервов ресурсов на пок­рытие непредвиденных расходов позволяет компенсировать риск, возникающий в процессе реализации планов предприятия, и тем са­мым ликвидировать различные "сбои" в работе. В процессе разра­ботки плана эта проблема распадается на ряд последовательно вы­полняемых процедур, включающих: прогнозную оценку потенци­альных потерь, вызванных непредвиденными обстоятельствами;

определение структуры резерва на покрытие последствий рисков;

целевое распределение резерва между различными видами риска;

корректировка плана (бюджета) в связи с формированием резерва.

Наиболее ответственной процедурой является оценка потен­циальных последствий риска. На производственно-хозяйственную деятельность предприятия оказывают влияние самые разные об­стоятельства и связанные с ними риски. Поэтому первая задача, возникающая при оценке потерь, - ранжирование рисков по их значимости и вероятности появления. Здесь необходимо выявить риски, имеющие наибольшую важность для принятой стратегии предприятия. Затем определяется перерасход средств с учетом ве­роятности наступления неблагоприятного события, определяется перечень возможных мероприятий, направленных на уменьшение тяжести риска (уменьшение его вероятности или опасности), рас­считываются дополнительные затраты на осуществление предло­женных мер. Принятие решения о применении противорисковых мероприятий производится на основе сравнения потерь, вызван­ных наступлением рисковых событий, с затратами на реализацию предложенных противорисковых мер. Такая процедура выполня­ется по каждому виду риска, имеющего наибольшую важность.

Методика анализа и планирования риска

Одним из важнейших критериев оценки выбранной стратегии предприятия является приемлемость риска, заложенного в страте­гии.

Поэтому очень важно при формировании стратегии уметь анализировать риск.

Анализ риска позволяет не только выявить зоны риска для дан­ной стратегии, но и оценить его количественные и качественные параметры, то есть определить вероятность его наступления и пос­ледствия для успеха стратегии.

Алгоритм такого анализа, как правило, включает следующие этапы:

Выявление возможных рисков на всех этапах реализации стратегического плана и во всех областях производственно-хозяй­ственной деятельности;

Определение вероятности наступления данного риска (в до­лях единицы измеряется в диапазоне от нуля до единицы);

Определение тяжести неблагоприятного события в баллах;

Расчет опасности данного риска для плана (произведение ве­роятности на тяжесть);

Ранжирование рисков по степени опасности;

Расчет потерь от наступления неблагоприятных событий и определение мер снижений риска.

Для анализа риска используются следующие методы: анализ чувствительности; проверка устойчивости; корректировка пара­метров плана; анализ сценариев; метод "Монте-Карло", дерево ре­шений. Подробно эти методы рассмотрены в § 3.2 и 3.3. Особен­ность применения указанных методов для анализа риска состоит в следующем. Во-первых, производится формализованное описание возможных условий реализации плана в форме различных сцена­риев или моделей, учитывающих основные параметры плана пред­приятия (цели и ограничения). Во-вторых, проводится анализ воз­можных сценариев развития событий и их влияния на показатели риска. Здесь возможны три подхода к анализу сценариев.

Первый подход основан на наихудшем развитии событий (пес­симистический сценарий). Его применение не требует знания ве­роятностей наступления неблагоприятных событий и в этом состо­ит преимущество данного подхода. Для этого сценария все факто­ры риска и решения, направленные на снижение риска, должны быть ранжированы. Плановое решение по критерию пессимизма определяется путем отыскания для каждого решения наихудшей оценки по всем ситуациям и последующим выбором наилучшей из них (наилучшее из наихудших решений).

Второй сценарий соответствует критерию оптимизма. Опти­мальное по критерию оптимизма решение определяется путем отыскания для каждого решения наилучшей оценки по всем воз­можным ситуациям и последующим выбором наилучшей из них (наилучшее решение из наилучших).

Третий подход основан на наиболее вероятном сценарии и максимуме среднего выигрыша. Ранг решения в данном случае представляет собой средний выигрыш, который получается при каждом решении по веем ситуациям. В основу выбора закладыва­ется вероятность наступления планируемой ситуации, а ее опреде­ление представляет собой достаточно сложную задачу.

Планирование сценариев позволяет сформировать полный пе­речень факторов риска, проранжировать возможные риски и смо­делировать процесс реализации плана развития предприятия, оце­нить с определенной вероятностью последствия неблагоприятных ситуаций, запланировать меры снижения их воздействия, и, нако­нец, осуществлять корректировку плана в ходе его реализации.

Совокупность этих методов составляет суть процесса планиро­вания риска.

При планировании сценария и риска необходимо иметь в виду, что риск всегда связан с проблемной ситуацией. Поэтому выявле­ние причин возникновения проблемной ситуации является важ­нейшим условием принятия правильного решения с минимальным риском. Знание причин позволяет своевременно обнаружить про­блему в момент ее зарождения и снизить тем самым риск наступ­ления неблагоприятных событий. В этом случае выявляются тен­денции, которые ведут к зарождению проблемы.

В любой момент слежения за развитием проблемной ситуации может быть скоррек­тировано плановое решение.

Отсутствие знаний о причинах возникновения проблемной си­туации приводит к тому, что проблема может возникнуть внезап­но. В этом случае времени на принятие правильного решения бу­дет меньше, а, следовательно, риск будет наибольшим. Поэтому бытующее мнение, что риск появляется внезапно, неожиданно, -ошибочно и свидетельствует об отсутствии на предприятии меха­низма выявления причин возникновения проблем, составляющего основу стратегического планирования.

Прогнозирование причин возникновения проблем и неблагопри­ятных ситуаций может осуществляться тремя способами.

Первый - с использованием формальной модели, адекватно описывающей события в хозяйственной деятельности предприя­тия. К таким видам деятельности можно отнести процессы, про­исходящие в организационно-технологических объектах (сборочный конвейер, автоматическая линия механической обработки и т.п.).

Наличие формальной модели позволяет судить о том, как изменит­ся состояние запланированного процесса при изменении одного или нескольких параметров его функционирования, что сводит риск от наступления неблагоприятных событий к минимуму.

Второй способ применяется в случае, если формальная модель объекта (процесса) отсутствует, но есть статистические данные за период, предшествующий плановому, что позволяет экстраполи­ровать на будущее развитие процессов в хозяйственной деятель­ности и внешней среде. Эти события и неблагоприятные послед­ствия можно предвидеть с определенной долей вероятности и предусмотреть в плане компенсирующие мероприятия. Следова­тельно, в этом случае величина риска определяется тем, насколько точно рассчитана вероятность появления изменений во внешней и внутренней среде.

Третий способ основан на применении экспертных оценок спе­циалистов, разрабатывающих стратегический план.

С учетом сказанного выявление возможных рисков предусмат­ривает выполнение следующих операций:

Определение возможных областей появления проблем. Цель такой операции заключается в том, чтобы установить наиболее слабые, уязвимые места в стратегическом плане и отделить объек­тивные проблемы от мнимых;

Определение новизны проблемной ситуации. Необходимо для выявления возможных прецедентов или аналогий с целью ис­пользования прошлого опыта в данной ситуации;

Установление причины возникновения проблемной ситуа­ции. Знание причин позволяет своевременно обнаружить пробле­му в момент ее зарождения;

Выявление взаимосвязи рассматриваемой проблемы с други­ми проблемами. Позволяет установить причинно-следственную зависимость данной проблемы и способствует выработке ком­плексного решения, снижающего степень риска;

Определение степени полноты и достоверности информации о проблемной ситуации. Создание объективного сценария разви­тия событий и реализации плана возможно только в случае, если руководители и специалисты располагают полной и достоверной информацией об этой ситуации. При наличии полной и достовер­ной информации появление неблагоприятных событий предви­деть несложно;

Определение степени разрешимости проблемы. Позволяет установить, есть ли смысл заниматься разработкой решений и мер, снижающих риск наступления неблагоприятных событий.

Предотвратить последствия неблагоприятных событий, возни­кающих на стадии реализации плана, можно двумя способами:

Предусмотреть в плане соответствующие решения, которые могут быть осуществлены в случае наступления неблагоприятных событий, то есть спланировать эти события;

Внести коррективы в план в случае наступления неблагоприят­ных событий, то есть разрешить возникшую проблемную ситуацию.

Совершенно очевидно, что первый путь наиболее предпочти­телен, поскольку он снижает риск потерь по сравнению со вторым вариантом. Но в первом и втором способах гарантией предотвра­щения потерь является качество принимаемых плановых решений. Формы и методы принятия плановых решений, сводящие к мини­муму риск, подробно рассмотрены в книге "Основы менеджмента и маркетинга" под общей редакцией Р. С. Седегова (Мн.: Вышэй-шая школа, 1995 г., глава 7).

Эффективность управления риском во многом зависит от умения использовать в полной мере все методы и приемы. Методы управления риском со- стоят из приемов снижения его степени. Можно выделить три основных способа снижения риска:
отказ от риска (простое уклонение от мероприятия, связанного с риском, т.е. отказ от каких-либо операций, несущих в себе неприемлемый для банка риск, а значит и отказ от прибыли);
снижение риска (самострахование - резервирование, диверсификация, лимитирование, минимизация);
передача риска третьему лицу (страхование, хеджирование, распределение).
Следует отметить, что управление риском путем его снижения и передачи третьему лицу осуществляется в процессе финансовой операции, в то время как отказ от риска применим и актуален только на момент рассмотрения сделки.
Резервирование
Резервирование является одним из основных способов управления банковским риском. С целью компенсации возможных потерь банк формирует собственные средства (капитал), а также обязательные резервы на возмож-ные потери по ссудам и прочим активам, относимые на расходы кредитной организации. Необходимость резервирования закреплена нормативными документами Банка России.
Страхование
При страховании обеспечения от утраты или повреждения, риски передаются страховщику или гаранту. Данный метод наиболее подходит для снижения кредитных рисков. Страхование требует отвлечения дополнительных ресурсов в виде уплаты страховой премии страховщику, при этом страхователем выступает заемщик, а выгодоприобретателем - банк.
Хеджирование
В отличие от страхования, при хеджировании риск передается не страховщику или гаранту, а участникам финансового рынка путем заключения сделок с использованием производных финансовых инструментов (форварды, фьючерсы, опционы, свопы и т.д.). Как и при страховании, хеджирование требует отвлечения дополнительных ресурсов в виде уплаты опционной премии или внесения депозита. Данный метод наиболее подходит для снижения рыночных рисков.
Лимитирование
Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов по различным банковским операциям (например, предоставление кредитов корпоративным клиентам строительной отрасли в общей сумме, не превышающей 100 млрд руб.). Процесс установления лимитов допустимой величины риска должен быть гибким и, что еще более важно, нацеленным на будущее. Он основывается на изучении рынка, прогнозе, анализе чувствительности, здравом суждении и опыте банковских аналитиков.
Диверсификация
Диверсификация - это процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения капитала, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения степени риска. Диверсификация рисков возможна по направлениям использования средств, отраслям, срокам, регионам и т. д. Данный метод наиболее подходит для снижения рыночных и кредитных рисков. Диверсификация, как правило, осуществля-ется путем лимитирования риска. Отличие состоит в том, что диверсификация применяется для снижения риска всего портфеля в целом (совокупность операций), а лимитирование - конкретной операции.
Распределение
Снижение риска может быть достигнуто путем его распределения между участниками сделки в виде включения риска в стоимость услуг: в процентную ставку (рисковая надбавка), комиссию, штрафные санкции и т.д. Данный метод наиболее применим для снижения кредитных рисков.
Минимизация (нивелирование)
Минимизация риска предполагает осуществление комплекса мер, направленных на снижение вероятности наступления событий или обстоятельств, приводящих к убыткам и (или) на уменьшение (ограничение) размера потенциальных убытков. Минимизация риска происходит в первую очередь при помощи механизмов внутреннего контроля. В отличие от вышеуказанных способов снижения риска, минимизация риска эффективна до, а не после возникновения реальных убытков, т.к. ее основная цель - предотвращение риска (возможных убытков) банка.