Инвестиционный меморандум

Инвестиционный меморандум (англ. Offering memorandum ) - документ, который содержит структурированную информацию, которая предоставляется потенциальным инвесторам.

Инвестиционный меморандум - документ для внешнего пользования, который должен продемонстрировать потенциальным инвесторам и кредиторам инвестиционную привлекательность проекта, предоставляет возможность проанализировать самые вероятные инвестиционные риски. Акцент в инвестиционном меморандуме делается на описании бизнес-идеи , бизнес-модели и компании, которая ее реализует. В том числе, на основании этого документа инвестор принимает решение о своей заинтересованности и необходимости дальнейшего, более подробного изучения возможности инвестиций в бизнес или проект.

Резюме

Этот раздел меморандума помещается в самом начале документа и представляет собой «выжимку» из последующего более подробного описания компании, ее бизнеса, типа предлагаемых ценных бумаг, ожидаемого объема поступлений от продажи акций, способов использования привлекаемых средств, и, кроме этого, может включать основные финансовые показатели деятельности компании за последние отчетные периоды. Здесь же приводятся полные реквизиты компании и способы связи с ее руководителями.

Факторы риска

В этом разделе перечисляются риски, которые связаны с реализацией совершаемого компанией предложения. Это риски, которые несут потенциальную угрозу и которые могут оказать негативное влияние на деятельность компании в настоящем или будущем. Наиболее характерными факторами риска являются:

• неблагоприятные тенденции в компании или убыток по основной деятельности;
• необходимость дополнительного финансирования;
• опасность «размывания» контрольного пакета для публичных инвесторов;
• негативные тенденции на рынке отрасли, к которой относится компания;
• сезонный характер бизнеса;
• наличие сильных конкурентов;
• сильная зависимость компании от ограниченного числа клиентов или поставщиков.

Следует также описать факторы и возможные действия, которые могут нейтрализовать, смягчить или исключить негативное влияние факторов риска или, напротив, положительно сказаться на положении дел. Например, упомянув как потенциальную опасность зависимость компании от деятельности того или иного ключевого специалиста, лишение которого может иметь ощутимые последствия для деятельности фирмы, одновременно следует добавить, что руководство компании работает над укреплением кадровой политики, создает кадровый резерв . Можно упомянуть систему стимулирования и мотивации, действующую в компании.

Использование средств, вырученных от продажи акций

В меморандуме должно быть достаточно подробно описаны основные направления расходования инвестиций, привлеченных в результате продажи акций на публичном рынке. Как правило, эти направления описываются в общем виде, без излишней детализации, например: столько-то денег будет потрачено на погашение текущей задолженности и замещение полученных кредитов, такая-то сумма будет израсходована на инвестиции в основной капитал, такая-то часть будет вложена в исследования и разработки и т. п.

Дивидендная политика и имеющиеся ограничения

В данном разделе компания должна дать пояснение своей текущей политики выплаты дивидендов, перечислить случавшиеся в прошлом изменения в порядке начисления и выплаты дивидендов, перечислить существующие ограничения и исключения. Например, очень часто акционерные общества предпочитают не начислять дивиденды, а направлять всю нераспределенную прибыль на финансирование текущей деятельности или на развитие компании. Ограничения могут быть связаны, например, с обязательствами по обслуживанию текущих кредитов или правилами регулирования сферы деятельности компании.

Капитализация

В этом разделе в хронологическом порядке размещается информация о структуре собственности компании до момента преобразования ее в публичную и долях участия после продажи части акций на публичном рынке.

Размывание капитала

При существовании стоимостного неравенства между ценой за акцию при IPO и чистой балансовой стоимостью материальных активов, приходящихся на акцию, имеет место эффект, называющийся «размыванием». Последствия такого «размывания» для будущих инвесторов и владельцев должны быть подробно описаны. Обычно, эти сведения приводятся в виде таблицы.

Андеррайтинг и распределение акций

В окончательном варианте проспекта эмиссии должны быть указаны: цена акций, предлагаемых к публичному размещению, количество членов синдиката андеррайтеров, тип соглашения с андеррайтерами и иные существенные сведения, поясняющие характер имеющихся договоренностей между компанией-эмитентом и андеррайтерами;

Описание направлений деятельности компании

Эта часть документа является одной из самых объемных. В ней предоставляется развернутое и емкое описание всех направлений бизнеса, осуществляемых компанией. Разделы, которые следует описать:

• тип бизнеса, которым занимается компания;
• перечень и характеристика основных производственных мощностей;
• клиентская база, включая отдельно выделенные экспортные поставки или клиентуру;
• объем и направления R&D, включая расходы по этому направлению;
• нормативная база и юридическое окружение, в отрасли компании;
• судебные разбирательства и тяжбы;
• по каждому из рыночных сегментов, обслуживаемых компанией, должны быть даны пояснения и приведена «разбивка» по оборотам, прибыли, активам, продуктам и услугам, объемам R&D, основным потребителям, объеме заказов, размере запасов, поставщикам, патентам, конкурентной ситуации и т. п.;

Раскрытие информации

К такого рода информации относятся любые события, оказавшие или способные так или иначе в будущем оказать материальное воздействие на деятельность компании, и которые могут затронуть интересы акционеров, присутствующих в компании или намеревающихся инвестировать в нее средства. Детальный порядок, объем, состав и периодичность предоставления этой информации регламентируется постановлением от 12.08.98 г. N 32 ФКЦБ России «Об утверждении положения о порядке раскрытия информации о существенных (событиях и действиях), затрагивающих финансово -хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг». Кроме того, Федеральный закон от 05.03.99 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» в статье 12 водит возможность наложения штрафов «на должностных лиц в размере до 200 минимальных размеров оплаты труда, на юридических лиц или индивидуальных предпринимателей в размере до 10,000 минимальных размеров оплаты труда» за различные нарушения, в том числе - и за «нарушение порядка и сроков раскрытия(опубликования) информации… эмитентом..» Сообщение о существенных фактах как раз и входит в систему раскрытия информации эмитентом.

Финансовая информация

При подготовке версии инвестиционного меморандума и проспекта эмиссии по зарубежным стандартам для распространения среди инвесторов, лучше всего руководствоваться требованиями, предъявляемыми к составу и содержанию данного раздела Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Эти требования перечислены в форме № 1, прилагаемой к регистрационному заявлению, подаваемому в SEC, и предполагают наличие следующих основных отчетных документов:

• балансовые отчеты не менее, чем за два отчетных года, предшествующих дате размещения, с приложением заключения независимого аудитора;
• отчеты о прибылях и убытках, движении денежных средств, изменениях в акционерном капитале за каждый год из трех лет, предшествующих дате размещения, с приложением заключения независимого аудитора;
• сводные данные о результатах финансово-хозяйственной деятельности, приведенные в одной таблице, за пять лет, предшествующих дате размещения;
• приложения, описывающие приобретенные или запланированные к приобретению бизнесы. В зависимости от конкретной ситуации, сведения об имевших место слияниях и поглощениях должны предоставляться за период от двух до трех лет, предшествующих дате размещения;
• промежуточные финансовые отчеты - квартальные или полугодовые, в зависимости от промежутка времени, отстоящего от даты размещения. Как правило, промежуточные отчеты не подвергаются проверке независимым аудитором, однако потребовать проведения такой проверки может андеррайтер;

Руководство и персонал

В данном разделе требуется дать развернутую характеристику менеджмента компании, директоров, основных акционеров и привести сведения о размерах получаемых ими вознаграждений и компенсаций. Кроме этого, необходимо описать производственный и руководящий опыт исполнительных директоров и ключевых сотрудников компании, размер их заработной платы (включая сведения об имеющихся у них опционах на акции, бонусах, соглашениях об участии в прибыли и доходах), количествах и объемах принадлежащих им пакетов акций, участии в операциях, связанных с заемными средствами, величинах комиссионных вознаграждений и т.д;

Взгляд и оценка менеджмента компании

В этой части документа менеджмент компании-эмитента предоставляет потенциальным инвесторам и другим читателями данного документа свои взгляды и оценку результатов текущей деятельности компании, анализирует ее ликвидность, достаточность капитала, обращает внимание на перспективы развития этого бизнеса. К подготовке данного раздела составители должны подойти особенно ответственно. Информация должна быть подана максимально объективно и содержать тщательно взвешенные оценки как вероятностно благоприятного, так и проблематичного развития событий в компании по таким направлениям, как:

• Результаты текущей деятельности. Здесь обычно приводится сравнение основных показателей отчетов о прибылях и убытках за истекшие отчетные периоды, сопровождающиеся комментариями тех или иных обстоятельств, рыночных тенденций и событий, так или иначе повлиявших на достигнутые результаты;
• Ликвидность. Все известные обстоятельства, требования, обязательства, события, неопределенности, которые имели место или, по мнению управляющих компанией, могут негативно сказаться на текущем состоянии ликвидности платежного баланса, должны быть детально охарактеризованы и раскрыты. При возникновении угрозы неблагополучной динамики показателей ликвидности, директора должны пояснить, каким образом компания намеревается противодействовать обнаружившейся угрозе и нейтрализовать воздействие негативных факторов. Необходимо перечислить все внутренние и внешние источники ликвидности, неиспользуемые внутренние резервы и незадействованные в должной мере ликвидные активы;
• Достаточность капитала. Должно быть дано описание всех имеющихся обязательств, возникающих в связи с произведенными и планируемыми капитальными затратами, и указаны источники финансирования этой статьи затрат. Все позитивные и негативные тенденции, обнаружившиеся или известные, способные так или иначе сказаться на инвестиционных программах компании следует описать подробно;
• Другие факты, подлежащие освещению. К таковым относятся: участие компании в судебных разбирательствах любого рода, имена экспертов и консультантов, получающих вознаграждение за свои услуги от компании, взаимоотношения с зависимыми и аффилированным лицами и организациями и пр.

Wikimedia Foundation . 2010 .

Смотреть что такое "Инвестиционный меморандум" в других словарях:

Документ, содержащий всю необходимую для инвестора информацию. В меморандуме рассматриваются все основные аспекты деятельности компании, и обосновывается целесообразность инвестиций в данную хозяйствующую единицу. Инвестиционный меморандум это… … Словарь бизнес-терминов

Инвестиционный анализ анализ показателей, характеризующих возможные последствия инвестиций, факторов, влияющих на их эффективность, оценку рисков, а также форм, методов и условий финансирования. В инвестиционном анализе широко используется… … Википедия

Для улучшения этой статьи желательно?: Найти и оформить в виде сносок ссылки на авторитетные источники, подтверждающие написанное. Дополнить статью (статья слишком короткая либо содержит лишь словарно … Википедия

IPO - (Публичное размещение) IPO это публичное размещение ценных бумаг на фондовом рынке Сущность понятия публичного размещения (IPO), этапы и цели проведения IPO, особенности публичного размещения ценных бумаг, крупнейшие IPO, неудачные публичные… … Энциклопедия инвестора

Венчур - (Venture) Формы организации венчура Венчурное финансирование и бизнес, внутренний и внешний венчур Содержание Содержание Раздел 1. и венчурное. Раздел 2. Венчурный бизнес. Раздел 3. Венчурные. Раздел 4. Внутренний и внешний венчур. Венчур… … Энциклопедия инвестора

Долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) кредит и проценты необходимо возвращать в… … Википедия

Логотип Сектор рынка инноваций и инвестиций Московская межбанковская валютная биржа Рынок инноваций и инвестиций (РИИ) биржевой сектор для высокотехнологичных компаний, созданный ЗАО «ММВБ» совместно с ОАО «РОСНАНО» на ба … Википедия, Андрей Лукашов. В последнее время все больше российских компаний заявляют о решении провести IPO. Между тем не все представляют себе масштабы этого мероприятия. В книге подробно освещены важнейшие аспекты… аудиокнига

Инвестиции - мощный толчок для развития предприятия, экономической среды. По причине недостаточности инвестиционного капитала предпринимателям сложно заинтересовать и привлечь инвесторов. Чтобы предложить собственнику капитала взаимовыгодное сотрудничество руководитель компании составляет инвестиционный меморандум. Расскажем, как правильно и грамотно заполнить этот документ, какие нюансы стоит учесть для усиления привлекательности бизнеса под финансирование.

Инвестиционный меморандум: понятие и особенности

При недостаточности денежных средств субъект предпринимательской деятельности оказывается в затруднительном положении. Чтобы восстановить бизнес, увеличить производственные мощности, потребуются сторонние финансы. Альтернативным решением этого вопроса становится привлечение инвестиций.

Поскольку сегодня практически каждое предприятие испытывает финансовые трудности, наблюдается острый дефицит инвестиционного капитала. Чтобы привлечь инвестора, компании придется изрядно потрудиться, доказывая эффективность вложения, благоприятную среду, высокую доходность бизнеса и оправданность риска.

Для оформления совокупности идей и предложений в деловой среде используется инвестиционный меморандум или декларация. Этот документ существенно отличается от бизнес-плана. Цель заявителя состоит в том, чтобы доказать инвестору выгодность капиталовложения в настоящий бизнес, а не описать его потенциал и планы на будущее.

Меморандум - первый и основополагающий документ во взаимоотношениях с инвестором. От того насколько грамотно заполнен бланк напрямую зависит принятое решение по инвестициям. Бланк содержит весомую информацию без размытых идей и фантазий. Из него инвестор должен четко понять, какую сумму дивидендов реально получить от оборота капитала, и за какой срок пройдет окупаемость.

Поскольку российское законодательство не предъявляет никаких требований к структуре и содержанию инвестиционной декларации, заявитель руководствуется собственными идеями. Перечислим основные моменты, которые в первую очередь интересуют потенциальных инвесторов:

• профессионализм рабочего коллектива;
• политика менеджмента;
• реальная деловая репутация, рейтинг среди конкурентов;
• актуальные маркетинговые исследования для оценки спроса на продукцию, услуги;
• потенциальный уровень доходности бизнеса;
• обеспеченность компании имуществом, ресурсами, финансами на момент подачи декларации;
• вероятные риски;
• обоснование необходимости капиталовложений;
• конкретные экономические показатели по работе фирмы за последний отчетный период: рентабельность, прибыльность, ликвидность, размер активов и обязательств.

Характерные черты инвестиционной декларации состоят в том, что она предоставляется ограниченному кругу лиц. Этот документ является взглядом со стороны. То есть заявитель ставит себя на место инвестора и отмечает важные критерии для выявления благоприятного инвестиционного климата. Бланк содержит детальное описание структуры компании и филиальной сети.

Инвестиционный меморандум предоставляется исключительно инвесторам. Он не предназначен для других целей. Важно не только описать положительные моменты сотрудничества с инвестором, но и учесть все потенциальные риски. Метод сравнения особенно эффективно влияет на решение инвестора. Если компания предоставит декларацию с одними плюсами, собственник капитала испытывает сомнения по достоверности информации. Поскольку ни один вид предпринимательской деятельности не способен исключить рисковые ситуации.

В меморандуме обозначается круг лиц, непосредственно заинтересованных в привлечении инвестиций, развитии проекта. Желательно предложить вероятную структуру планируемой работы с инвестором. Чаще всего субъекты инвестирования составляют письмо на официальном бланке компании. Существует унифицированная форма декларации, подготовленная международной сетью UNIDO.

Как готовится меморандум

Содержание инвестиционного меморандума должно быть максимально емким, четким. Соискатель нацелен привлечь внимание инвестора к идее и убедить его произвести финансирование предприятия. Не стоит путать декларацию с формами отчетности, технико-экономическим обоснованием деятельности, бизнес-планом. Предназначение декларации - получения денег для развития бизнеса.

При составлении инвестиционного меморандума главное доказать уникальность компании, выгодность предложения по сотрудничеству. Для этого разрешается использовать сравнительную характеристику с конкурентами (отечественными и зарубежными компаниями). Если заявитель использует грамотный подход, умеет преподнести информацию, инвестор заинтересуется заявлением и рассмотрит потенциал совместной работы с фирмой.

На практике очень часто компании обращаются в специализированные агентства для составления декларации. За услуги специалистов приходится платить внушительные суммы денег. Такое расходование средств нецелесообразно с точки зрения экономии. Строгих требований к бланку не предъявляется. Достаточно скачать пример заполненного инвестиционного меморандума бесплатно через интернет и заполнить поля соответствующей информацией.

Образец из публичных источников достаточно использовать в качестве типового плана. Соискатель инвестиций ориентируется на основные моменты из документа, но готовит собственную, индивидуальную идею. Особенно важно использовать конкретные примеры из жизни предприятия: крупные сделки, награды, сроки существования фирмы и др.

Минус работы привлеченных специалистов по составлению декларации в том, что они составляют субъективную оценку работы компании. Аналитики используют только бумажную информацию, нет заинтересованности в результате. Независимо от произведенного эффекта получатель услуг все равно перечислит сумму, оговоренную договором. Поэтому рекомендуется составлять меморандум самостоятельно. Только в этом случае описание работы и идей предприятия будет наиболее точным и интересным.

К тому же составление письма при содействии наемного специалиста вызовет у инвестора сомнения о компетенции финансового, планового отдела и аппарата управления. Если руководство компании не способно организовать процесс написания простого документа, значит, реальная картина далека от описаний в бланке. От уникальности текста зависит дальнейшее существование бизнеса.

Вводная часть

Соискатель коротко описывает наименование предприятия, область деятельности. Обозначается базовое направление расходования денежных средств, полученных от инвестирования. Желательно обозначить стратегию работы компании в настоящее время и на будущее.

Подробное описание отрасли предпринимательства

Чтобы инвестор понимал, с кем предстоит работать, субъект инвестирования описывает историю существования организации, основные моменты ее деятельности, успехи и поражения. Здесь перечисляются собственники бизнеса, описывается структура аппарата управления. Важно охарактеризовать тип собственности, обозначить доли акций с перечнем учредителей. Приводится информация о филиальной сети, структурных подразделениях, дочерних или взаимозависимых компаниях.

Описание производства

Здесь желательно описать все приоритетные направления деятельности, технологические приемы. Инвестор обязательно ознакомится с данными по имуществу в собственности, аренде, лизинге. Не лишним будет указать количество товарно-материальных запасов, охарактеризовать обеспеченность трудовыми ресурсами. Стоит уделить внимание направлению внедрения инноваций и исследовательским работам.

Маркетинговая политика

Соискатель описывает порядок ценообразования, работы с контрагентами, план привлечения покупателей для долгосрочного сотрудничества. Рекомендуется привести характеристику стратегии маркетинга, указать конкретные результаты ее применения.

Получатель капитала перечисляет продукцию, выпуск которой осуществляется в настоящее время и ожидается в будущем. Инвестора будет интересовать порядок расчетов с торговым персоналом, заказчиками и покупателями, а также состояние задолженности. Дополнительно заявитель описывает управленческую структуру, дает характеристику основным работникам, менеджерам, маркетологам.

Описание финансового положения предприятия

Здесь должны быть указаны все базовые экономические показатели на момент составления обращения. Для расчета коэффициентов используются данные бухгалтерской и фискальной отчетности. Стоит отметить вероятность изменения законодательной базы, если эти нововведения коснуться бизнеса. Дополнительно включаются вероятные форс-мажоры и пути выхода из проблемной ситуации.

Выводы

Завершающим моментом в составлении инвестиционной декларации будет вывод, предложение. Этот раздел является анонсом обращения, направлен на утверждение мнения. Несколько емких предложений побуждают инвестора к действиям по одобрению сделки.

Структура декларации

Сегодня в деловой среде нет стандартной структуры инвестиционного меморандума. Каждый соискатель использует индивидуальную форму, дополняет ее отдельными пунктами. Представим план, по которому желательно составить декларацию для привлечения отечественных и зарубежных инвестиций:

• резюме по предприятию, стратегии деятельности, инвестирования;
• отрасль экономики, показатели конкуренции;
• краткая информация о компании, ее истории;
• специфика производства, потенциальные мощности, активные патенты и лицензии;
• политика маркетинга, менеджмента;
• юридические, законодательные нюансы, вероятные форс-мажорные обстоятельства;
• сведения по финансовому положению организации на текущий момент;
• выводы, предложения.

Главное правило составления инвестиционного меморандума - краткость, лаконичность информации. Не стоит развивать тему наподобие литературного сочинения, такое чтиво не привлекает, а утомляет инвестора. Все доводы и предложения излагаются четко, профессиональным, деловым языком.

Правила составления

Самая частая ошибка соискателей - намерение приукрасить положение организации. Нельзя бояться говорить вслух о реальных проблемах. Именно открытость и прозрачность информации будут влиять на решение собственника капитала. Инвесторы не готовы расстаться со своими активами, поэтому они обязательно перепроверят полученные данные. Если в результате контроля всплывут ложные сведения, сотрудничество будет прекращено единовременно, не успев начаться.

Понимая, какими проблемами обладает предприятие, инвестор оценивает потенциал восстановления бизнеса, основные направления работы и инвестирования. Такие данные необходимы для составления долгосрочного и краткосрочного прогноза. Желательно упомянуть активные, потенциальные судебные разбирательства. От этого также зависит эффективность вложений.

Фальсифицируя данные, руководитель собственными руками лишает предприятие шансов на успешную работу и развитие. Отражая на бумаге все больные места компании, соискателю проще добиться расположения инвестора. Диалог позволит подыскать компромисс и добиться продуктивного решения.

Успешная работа организации зависит от достаточности финансов и профессионализма маркетологов, менеджеров. Именно эти работники занимаются организационными вопросами: закупают сырье, оборудование, ищут покупателей, анализируют работу. Поэтому важно в меморандуме представить группу специалистов компании в самом лучшем свете. Отлично будет привести краткую профессиональную биографию сотрудников, их достижения.

Перед направлением декларации на рассмотрение руководителю компании стоит подготовиться к жесткой критике и строгим требованиям по финансовому положению. Крупные инвесторы предпочитают долгосрочные контракты, поскольку окупаемость и прибыльность по ним значительно выше.

Если планируется вложение порядка десяти миллионов рублей, собственник капитала потребует подтверждения стабильности увеличения доходов за последние отчетные периоды. Размер валовой прибыли предприятия должен составлять порядка 30-40% от величины инвестиций. Дополнительно инвестор вправе потребовать усиления управленческой структуры, привлечения квалифицированных финансистов и менеджеров.

Стоит отметить, что большинство инвесторов предпочитают работать по консервативной стратегии: получение средней прибыли при минимальных рисках. Не рекомендуется искусственно завышать экономические показатели по рентабельности, доходности, оборачиваемости либо занижать размер издержек. Все показатели при анализе предложения будут сравниваться с усредненными индексами по данной отрасли производства.

Важной частью инвестиционного меморандума является план выхода инвестора из проекта. Владелец активов предпочитает напрямую или через представителя контролировать целевое расходование средств, финансовое положение субъекта финансирования. Поэтому соискатель предлагает ввести отдельную должность для контролирующего лица в штате компании. По окончании проекта инвестор получает дивиденды, покидает бизнес или продолжает продуктивное сотрудничество.

Обозначим нюансы, которые следует учесть при составлении меморандума:

• существующие проблемы менеджмента фирмы с органами власти;
• трудности в оформлении лицензий, патентов, прав на объекты собственности;
• потенциальные новшества законодательства, напрямую влияющие на работу предприятия;
• совокупность факторов, влияющих на общественное мнение о продукции и о компании в целом;
• проблемы взаимоотношений с коллективом, профсоюзом;
• особенности природно-климатических условий;
• непрогнозируемая перспектива рынка;
• непредвиденные обстоятельства.

Благоприятный климат для инвестирования создают следующие условия:

• стабильная экономическая, политическая ситуация в регионе, стране регистрации предприятия;
• обеспеченность трудовыми, сырьевыми, техническими ресурсами;
• шанс предоставления субсидий, гарантий от государства, местных органов власти;
• развитая инфраструктура;
• низкий процент конкуренции по отрасли предпринимательства;
• уникальность производства;
• открытость для инноваций и др.

Еще одна особенность составления меморандума - перевод на язык инвестора. Чаще всего крупные предприятия привлекают зарубежные инвестиции, поэтому важно перевести текст документа в корректной форме.

Перед составлением инвестиционной декларации соискатель анализирует бухгалтерскую и финансовую отчетность за последние периоды, составляет краткосрочный и долгосрочный прогноз. Важно проверить целевое использование поступивших ранее средств, наличие проблемных контрактов, процента дебиторской и кредиторской задолженности.

Инвестиционный меморандум играет большую роль в результативности переговоров между субъектом финансирования и потенциальным инвестором. Документ должен содержать только достоверную информацию об имущественном, финансовом положении предприятия, состоянии дел на производстве. Соискатель излагает мысли четко, емко, деловым языком.

Инвестор оценивает размер активов, потенциал развития, величину непогашенных обязательств. Подробный анализ показателей, уникальность идеи будут залогом формирования благоприятного инвестиционного климата и успешных вложений.

Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации Волков Алексей Сергеевич

1.3. Инвестиционный меморандум

Инвестиционный меморандум – документ для внешнего пользования. Основные цели инвестиционного меморандума – показать:

1) уникальность проекта с анализом возможных инвестиционных рисков;

2) основные достижения компании, финансовые показатели и перспективы;

3) за счет чего инвестор может получить прибыль.

Инвестиционный меморандум предназначен для того, чтобы продать бизнес-идею инвестору. По результатам рассмотрения инвестиционного меморандума инвестор принимает решение не о финансировании проекта, а о том, стоит ли продолжать с этими людьми переговоры. Объем документа обычно несколько страниц. По структуре содержания приведем здесь два различных варианта:

Разделы по первому варианту.

1. Инвестиционные риски (рынки капитала, оценка акций, политическая и экономическая ситуация, формат отчетности, бухгалтерский учет и аудит, налогообложение и др.).

2. Структура сделки.

3. Информация о дочерних, материнских компаниях, филиалах.

4. Детальный анализ структуры акционерного капитала и акционеров, структура долга и т. д.

5. Бухгалтерская отчетность, аудиторские заключения, пояснения к информации.

Разделы по второму варианту.

1. Резюме:

Краткое изложение информации о деятельности компании;

Предлагаемое использование средств, включая ожидаемые экономические результаты и структуру капитала после инвестиций;

Стратегия инвестирования;

Цели руководства предприятия по созданию собственного капитала.

2. Отрасль экономики:

Краткая справка о состоянии отрасли в мире и на местном уровне;

Сильные и слабые стороны конкуренции.

3. Сведения о компании:

Историческая справка;

Сведения о приватизации;

Тип собственника и юридическая структура (акционерный капитал, список основных держателей акций, доля акций, находящаяся во владении руководства компании, рабочих, юридических и физических лиц, доля акций, находящихся во владении государства);

Дочерние компании и другие инвестиции компании.

4. Сведения о производстве:

Недвижимость, оборудование;

Объем производства и производственные затраты (модернизация компании, производственные мощности на единицу продукции и существующая производительность на единицу продукции);

Упаковка;

Патенты, торговая марка, научно-исследовательские и проектно-конструкторские работы;

Сырье и поставки, основные поставщики;

Обслуживание оборудования.

5. Маркетинг и реализация продукции:

Рынок (количество возможных клиентов, их потребности, уровень цен, возможные конкуренты);

Стратегия маркетинга и достигнутые результаты;

Существующая и новая продукция;

Структура продаж, торговый персонал, способы оплаты труда торгового персонала;

Ценообразование, включая методику установления цен и их пересмотр;

Сеть реализации и возможные новые методы реализации;

Способы оплаты за продукцию основных клиентов (возможные варианты).

6. Менеджмент и рабочая сила:

Директора и менеджмент (генеральный директор, члены совета директоров, директор по финансам и менеджеры основных подразделений); возраст, образование, практический опыт, описание деятельности;

Организационная структура менеджмента;

Персонал (количество рабочих, структура заработной платы, прошлые трудности, потенциальные источники рабочей силы).

7. Разное:

Непредвиденные обстоятельства;

Юридические вопросы;

Законодательные вопросы;

Торговая марка.

8. Финансовая информация:

Управление отчетностью и информацией, включая компьютеризацию;

Финансовые данные;

Примечания к финансовым данным (в случае необходимости);

Вопросы налогообложения и возможные альтернативные решения.

Для успешного составления инвестиционного меморандума желательно соблюдать следующие правила.

1. Необходимо осознать суть и предназначение документа, его отличие от других инвестиционных документов. Акцент в инвестиционном меморандуме следует делать на описании бизнес-идеи и компании, которая ее реализует.

2. Желательно подготовить меморандум самостоятельно. Громкое имя консультанта и высокая цена за услуги еще не гарантируют высокого качества документа хотя бы потому, что консультант не знает всех тонкостей бизнеса; а самостоятельная подготовка документа дает больше понимания того, что там написано.

3. В меморандуме следует указывать правдивую информацию. Не стоит приукрашивать ситуацию, умалчивать о каких-то фактах, бояться говорить о сильных и слабых сторонах вслух.

4. Документ должен демонстрировать уникальность проекта. Надо показать, за счет чего удастся потеснить конкурентов и закрепиться на рынке.

5. Необходимо представить свою команду в выгодном свете. От 3 до 6 ключевых членов команды должны показать, что они способны успешно реализовать проект.

6. Проект должен соответствовать строгим финансовым требованиям. Финансового инвестора интересует обычно горизонт планирования в 5 лет. При этом ожидания по финансовым показателям достаточно высокие – объем инвестиций должен быть не менее 7–10 миллионов долларов, объем продаж за ближайшие 3 года должен удвоиться, а размер фактической валовой прибыли должен составлять не менее 35–45% от суммы требуемых инвестиций.

7. Подготовить реальные расчеты. Чересчур оптимистичные прогнозы вызывают только настороженность, не следует завышать цену товара и занижать размер издержек.

8. Определите, какими будут взаимоотношения с инвестором в инвестиционный период: будет ли инвестор принимать активное участие в управлении компанией или только будет следить за соответствием фактической доходности прогнозам до тех пор, пока планы выполняются.

9. Подготовить план выхода инвестора из проекта: инвестора часто больше интересует своевременный выход с прибылью, чем возможность участия даже в самом перспективном проекте.

Из книги Наживемся на кризисе капитализма… или Куда правильно вложить деньги автора Хотимский Дмитрий

Инвестиционный горизонт Иногда для того, чтобы потенциал той или иной инвестиции полностью реализовался, необходимо очень много времени. В 2004 году мы организовали новый фонд и купили землю сельскохозяйственного назначения в 100 километрах от Москвы. Купили недорого.

Из книги Инвестиции автора Мальцева Юлия Николаевна

14. Инвестиционный проект Инвестиционный проект – это программа мероприятий, с помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли.Многообразие инвестиционных объектов довольно велико. Они различаются по длительности и объему

Из книги Инвестиции автора Мальцева Юлия Николаевна

34. Инвестиционный анализ Финансовый анализ – необходимость учета большого объема данных, довольно трудоемкая работа при расчете инвестиционного проекта.Кроме параметров самого проекта, в расчет нужно включить всевозможные налоговые особенности, инфляцию, курсы, –

Из книги Миллион для моей дочери [Пошаговый план накоплений] автора Савенок Владимир Степанович

2. В инвестиционный(ые) фонд(ы) США Эта страна была и остается мировым экономическим лидером – доля ВВП США составляет 21 % от мирового ВВП (доля ВВП России – 2,5 %). Поэтому очевидно, что от экономической ситуации в США зависит мировая экономическая ситуация.Поэтому я считаю

Из книги Рынок ценных бумаг: тесты и задачи автора Боровкова Виктория Анатольевна

3.6. Инвестиционный пай Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая право ее собственника на долю в имуществе паевого фонда. Инвестиционный пай дает право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом, право на получение

Из книги Финансовый менеджмент – это просто [Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов] автора Герасименко Алексей

Инвестиционный процесс Что включает в себя понятие «инвестиционный процесс»? Я разделяю его на четыре основных этапа:1. Подготовка проекта к рассмотрению.2. Рассмотрение проекта и принятие решения по нему.3. Реализация и текущий мониторинг внедрения проекта.4. Анализ

Из книги Финансовый кризис автора Блант Максим

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ЗУД ПРЕЗИДЕНТА Похоже, у российского президента началась болезнь, которая охватывает все более широкие слои соотечественников. Главный симптом этого недуга – инвестиционный зуд. Внутренний запрет на расходование средств Стабилизационного фонда,

Из книги Финансовая статистика автора Шерстнева Галина Сергеевна

14. Инвестиционный фонд Инвестиционный фонд может быть сформирован за счет двух источников:1) средств федерального бюджета (например, средств Стабилизационного фонда);2) средств, привлеченных Правительством РФ путем эмиссии и размещения государственных инвестиционных

Из книги Бюджетирование и контроль затрат: теория и практика автора Красова Ольга Сергеевна

3.1.2. Инвестиционный бюджет Инвестиционный бюджет определяется потребностями как краткосрочного, так и долгосрочного планирования.Фактически в инвестиционном бюджете решаются задачи планирования капитальных и финансовых вложений. Принятие управленческого решения о

Из книги Инвестиции. Шпаргалки автора Смирнов Павел Юрьевич

4. Инвестиционный цикл, процесс и инвестиционный комплекс Инвестиционный цикл – комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта. Инвестиционный цикл включает три основных этапа: 1) прединвестиционный; 2)

Из книги Новая эпоха - старые тревоги: Экономическая политика автора Ясин Евгений Григорьевич

5 Инвестиционный климат Частные инвестиции, на которые следует делать ставку в реструктуризации экономики и обеспечении экономического роста, чрезвычайно чувствительны к инвестиционному климату. Между тем в России он сегодня весьма неблагоприятен. Вроде бы

автора Ясин Евгений Григорьевич

Инвестиционный климат Доклад «Инвестиционный климат в России» подготовлен под моим руководством Экспертным институтом совместно с фирмой Ernst&Young, Высшей школой экономики и Бюро экономического анализа в самом конце 1999 года. Я долго думал, стоит ли его помещать в этот

Из книги Новая эпоха - старые тревоги: Политическая экономия автора Ясин Евгений Григорьевич

Инвестиционный климат в России Введение Настоящий доклад подготовлен НБФ «Экспертный институт» совместно с компанией Ernst & Young, Высшей школой экономики и Бюро экономического анализа при поддержке Американской торгово-промышленной палаты в России, Союза немецкой

Из книги НАЦИОНАЛИЗМ И ПРОМЫШЛЕННАЯ ЦИВИЛИЗАЦИЯ автора Городников Сергей

МЕМОРАНДУМ Оргкомитета конференции “ГОСУДАРСТВО И НАЦИОНАЛЬНАЯ ИДЕОЛОГИЯ” 27 января 1996 года в г. Москва состоялась I-я конференция основных сил русских националистов России. По её результатам был принят настоящий документ.1.Конференция стала историческим событием в

Из книги Кризис? Экспансия! Как создать мировой финансовый центр в России автора Чернышев Сергей Борисович

Инвестиционный контур: эмиссионно-инвестиционный банк Такую же систему взаимодействия с расчетным контуром абсолютно симметрично можно выстроить в контуре капитала (инвестиций) – после того как люди поймут, что проекты стандартны, и научатся их «считать». Отсутствие

Из книги Институциональная экономика для чайников автора Аузан Александр Александрович

Инвестиционный процесс Инвестиции - это зеркало финансовой души. Они неповторимы, как и люди, которые доверяют нам свой капитал. Именно поэтому каждый инвестиционный портфель, который мы формируем, превращается в настоящее произведение искусства.Мы стремимся

Мировая практика предусматривает множество способов привлечения потенциальных инвесторов. Один из действенных методов привлечения вкладчиков — это создание инвестиционного меморандума или декларации. Любой компании необходимы дополнительные средства для дальнейшего совершенствования. Данная цель осуществляется как за счет личных финансовых вложений (например, амортизационные отчисления или чистая прибыль), так и за счет сторонних источников капитала (эмиссия собственных ценных и долговых бумаг, кредиты). Инвестиции привлечь достаточно сложно — в этом убеждается каждый предприниматель.

Инвестиционная декларация (или меморандум) является конкретным предложением капиталовложений для определенного инвестора. Это самый главный документ, на основании которого инвестор может сделать вывод о целесообразности и оправданности вкладов в сторонний бизнес. Главная информация, которая содержится в меморандуме, звучит так: стоит ли вкладываться в бизнес, что с этого можно получить и сколько средств необходимо инвестировать.

Во всех нормативных документах РФ отсутствует определение данного понятия, что не создает никаких проблем для использования данных бумаг для отечественных предпринимателей на этапе поиска инвесторов. Вкладчика (особенно, если он является нерезидентом) интересуют, в первую очередь, следующие факторы:

Вышеперечисленные факторы содержатся и во многих бизнес-планах. В чем же тогда отличия последнего от декларации? Бизнес-план является описанием деятельности компании с точки зрения менеджмента. Инвестиционный меморандум является своеобразным взглядом на проект с точки зрения самого инвестора. Чаще всего бизнес-план составляется с учетом особенностей написания меморандума для каждого инвестора.

Рассматривая технические особенности меморандума, можно выделить следующие особенности:

• Предоставляется полное описание компании, в том числе дочерние отделения, филиалы, деятельность и т.д.
• Меморандум предоставляется только для инвестора.
• Общее количество инвесторов, которым отсылается данный документ, очень небольшое.

Одной из ключевых особенностей декларации является полноценное рассмотрение всех возможных инвестиционных рисков, указание лиц, которые заинтересованы в развитии проекта, а также структуру будущей сделки с избранным инвестором. Как правило, документ составляется в произвольной форме, однако имеется и унифицированная форма, которая подается в международную сеть UNIDO.

Как готовится меморандум?

Большинство инвесторов (особенно, наиболее выгодных для предпринимателя) являются нерезидентами страны, поэтому меморандум всегда готовится на двух языках (второй язык — в зависимости от инвестора). Приблизительно 50% всего времени создания меморандума тратится на сбор и анализ информации, которая затем будет представлена инвестору.

В первую очередь, составление меморандума предусматривает первоочередной анализ существующего бухгалтерского баланса предприятия за последние несколько лет деятельности. При анализе указываются источники поступающих средств, а также направления, в которых данные средства используются. В конце анализа составляются выводы с предложениями касательно улучшения существующей финансовой структуры предприятия. Следующим шагом указываются перспективы (в первую очередь финансовые) после осуществления инвестирования. Важный момент: необходимо обязательно просчитывать возможную чистую прибыль за один год, поскольку от нее зависит дальнейший порядок выплат дивидендов и процентов самому инвестору.

Необходимо учитывать ряд факторов, которые способны повлиять на принятие положительного решения вкладчика:

• Геополитическое положение в регионе деятельности и стране;
• Существующее имущество компании;
• Наличие доступного сырьевого рынка, средств доставки конечной продукции потребителям, наличие квалифицированных кадров;
• Инфраструктура, направленная на реализацию продукции или услуг.

Помимо вышеперечисленных факторов, в обязательном порядке учитываются и следующие моменты:

• Взаимоотношения с работниками и профсоюзом.
• Возможные форс-мажорные обстоятельства, которые никак не зависят от компании и её руководства.
• Возможные негативные изменения в законодательстве, ставящие под риск вклады инвесторов.
• Возможные сложности, возникающие в процессе деятельности компании, как-то отвод земель под деятельность, получение необходимых разрешений, лицензий и т.д.
• Наличие или отсутствие связей с представителями органов власти, их влияние на дальнейшее развитие бизнеса.

Структура готовой декларации

Несмотря на то, что не существует единой правильной структуры составления документа, в нем должна содержаться основная информация по деятельности компании.

Таким образом, в меморандум включаются следующие разделы:

• Вводная часть документа, включающая в себя краткое описание предприятия, стратегию ведения инвестиционной деятельности .
• Краткий обзор экономической отрасли, в которой работает рассматриваемая компания.
• Подробные сведения про организацию, в том числе историческая справка, сторонние инвестиции, наличие структурные единиц, собственники компании и существующая структура капитала.
• Производственные моменты, реализуемые услуги и товары — особенности получения сырья, особенности поставок, наличие патентов и т.д.
• Маркетинговая политика компании, в том числе порядок образования цен, рынки реализации, маркетинговая стратегия, продукция и т.д.
• Юридические вопросы деятельности компании.
• Финансовые сведения, включая бухгалтерские и отчетные документы, план по расходам и доходам, порядок предоставления дивидендов и процентов с прибыли.

После составления документа делаются выводы, предоставляются рекомендации, а также выдвигаются предложения для инвесторов.