Главная Кадровый учет Фиктивный капитал

Фиктивный капитал

Фиктивный капитал – совокупность ценных бумаг, обращающаяся на рынке капитала, каждая из которых дает своему владельцу право на получение определенного дохода...

Представляет собой собственность на определенную часть действительного капитала, дает доход, который зависит от производственной деятельности.

Фиктивный – так как сами ценный бумаги. не могут быть использованы в качестве действительного капитала.

Они являются потенциальным капиталом, их можно продать, заложить, т.е. можно превратить в действительный капитал. При этом часть ценных бумаг имеет за собой действительный капитал, а часть не имеет.

Акции бывают
простыми
привилегированными

Привилегированные — обеспечивают постоянный доход на акцию, не зависимо от величины прибыли, но не дают право на выбор руководящих органов компании.

Их владельцам в первую очередь возмещают затраты при ликвидации компании. Уровень дивидендов на них не меняется, даже если растет прибыль.

Обыкновенные акции тоже бывают двух видов: дивиденды выплачиваются при любом размере получаемой прибыли, либо дивиденды не выплачиваются, если прибыль не достигла определенного размера.

Доходом на облигации является %. Облигации выпускаются как государством, так и корпорациями. Доходом на облигации является %.% На облигации не меняется. За рубежом темпы роста фиктивного капитала превышают темпы роста реального капитала, так как возрастают затраты на оборудование одного рабочего места.

Это приводит к увеличению числа тех , которые не обеспечены реальным капиталом. Рынок ценных бумаг, его субъекты и структура. Ценные бумаги могут выпускаться корпорациями, государством, АО и т.д. Распределение этих бумаг может происходить закрытым и открытым путем.

Закрытый путь – распределение происходит между финансовыми корпорациями, банками, поставщиками сырья.

Открытый путь – предлагаются ценные бумаги всем заинтересованным лицам. Фондовая биржа впервые появилась в 1531 году в Амстердаме. В настоящее время самой крупной биржей является Нью-йоркская фондовая биржа. Биржа – организованная продажа ценных бумаг.

фиктивный капитал

Для реализации своих бумаг на ней предприятие должно представить информацию о своем функционировании (перспективы, доходы-расходы), таким образом, получив допуск на рынок. Существуют определенные коэффициенты котировок акций.

Наиболее известен индекс Доу-Джонса. Он включает в себя информацию по 20 транспортным компаниям, 15 корпорациям и т.д., выдавая каждые 30 минут отчеты об увеличении или уменьшении стоимости акций этих крупнейших предприятий. Фондовый рынок: первичный рынок, вторичный рынок.

Вторичный рынок: фондовая биржа, внебиржевой рынок. Внебиржевой рынок функционирует с учетом юридических законов (уличный рынок). На внебиржевом рынке нет таких строгостей, как на фондовом, собственники ценных бумаг могут свободно продавать и покупать их.

Там реализуются ценные бумаги менее известных и крупных корпораций в основном через различных брокеров и маклеров. «Медведи» — игроки на бирже, играют они на понижение курса акций. «Быки» играют на повышение. «Олени» скупают весь пакет дешевых акций, а затем продают его по частям...

На основе развития капиталистического производства и кредита возникли ценные бумаги - акции и облигации. Ценные бумаги - это свидетельства о вложении капитала в предприятие или о предоставлении его в ссуду, дающие право на получение прибавочной стоимости в виде дивиденда или процента.

Собственник акций ежегодно получает по ним доход, называемый дивидендом, а собственник облигаций регулярно получает по ним определенный процент. То обстоятельство, что ценные бумаги приносят прибавочную стоимость, делает их капиталом для их владельцев. Однако ценные бумаги представляют собой фиктивный капитал, существенно отличающийся от действительного капитала тем, что он не имеет самостоятельной стоимости и не функционирует в процессе капиталистического воспроизводства.

Возьмем, например, акции. Предположим, что в акционерном предприятии функционирует капитал в 10 млн. ф. ст., вложенный в средства производства и рабочую силу, и что выпущено акций тоже на 10 млн. ф. ст. Ясно, что действительный капитал этого предприятия составляет не 20 млн. ф. ст., а только 10 млн. ф. ст. и что выпуск акций не создал никакого действительного капитала в дополнение к тому капиталу, который функционирует в акционерном предприятии и который воплощен в фабричных зданиях, машинах, сырье, рабочей силе и т.д. Акции же, по выражению Маркса, служат лишь “бумажными дубликатами” действительного капитала.

Еще более ярко характер ценных бумаг как фиктивного капитала выступает в облигациях государственных займов. Буржуазное государство выпускает займы обычно в непроизводительных целях-для покрытия расходов на вооружения, для ведения войн и т.п. Таким образом, деньги, полученные государством от выпуска займов, фактически не функционируют как капитал. Но владельцам облигаций государственных займов до этого нет никакого дела: они имеют права получать по облигациям регулярный доход в виде процента и поэтому для них облигации служат капиталом.

Фиктивный капитал - это титул собственности, воплощенный в ценных бумагах и дающий его владельцу возможность регулярно присваивать прибавочную стоимость в форме процента или дивиденда.

При капитализме ссудный процент выступает в качестве всеобщей формы дохода на капитал. В связи с этим всякий регулярно присваиваемый нетрудовой доход, получаемый без самостоятельного ведения какого-либо предприятия, рассматривается как процент на некий капитал, хотя бы такого капитала в действительности и не существовало.

Капитализация регулярных доходов в капиталистическом обществе состоит в том, что, исходя из величины получаемого дохода и существующей в данное время нормы процента, исчисляется тот мнимый капитал, который якобы приносит этот доход.

Результатом капитализации дохода, приносимого ценными бумагами, является курс ценных бумаг, т.е. та цена, по которой они продаются на фондовой бирже. Предположим, что какая-то ценная бумага дает возможность ее владельцу присваивать ежегодный доход в 10 долл. и что существующая в данное время норма процента равняется 5. В таком случае эта ценная бумага будет рассматриваться как капитал, приносящий 5-процентный доход в 10 долл., а ее курс или цена будет равняться 200 долл. (10*100 / 5)

Таким образом, курс ценных бумаг равняется капитализированному доходу по ним: он прямо пропорционален приносимому ими доходу и обратно пропорционален норме процента.

Величина фиктивного капитала равняется сумме цен акций, облигаций и других ценных бумаг. При этом отношение между величиной капитала и величиной дохода здесь прямо противоположно тому, которое присуще действительному капиталу. При прочих равных условиях доход на действительный капитал - прибыль- зависит от величины самого капитала, функционирующего в производстве; напротив, величина фиктивного капитала не определяет величины приносимого им дохода, а сама определяется размерами дохода по ценным бумагам.

Изменения величины фиктивного капитала частично отражают изменения величины действительного капитала. Так, с ростом капиталистического производства увеличивается и сумма акций, выпускаемых капиталистическими предприятиями. Однако фиктивный капитал обладает также относительной самостоятельностью, причем с развитием капитализма фиктивный капитал увеличивается значительно быстрее, чем действительный. Причины этого таковы:

1. Падение средней нормы процента. Норма процента падает с развитием капитализма, а это влечет за собой повышение курса ценных бумаг и, следовательно, разбухание фиктивного капитала совершенно независимо от увеличения действительного капитала.

2. Преобразование индивидуальных предприятий в акционерные. Акции, выпускаемые при такого рода преобразованиях, увеличивают объем фиктивного капитала в обществе без всякого увеличения действительного капитала.

3. Рост государственного долга. Увеличение акционерного капитала по мере развития капитализма все же в известной степени отражает рост действительного капитала, рост же государственной задолженности вовсе не отражает действительного накопления.

Фиктивный капитал возникает и развивается на основе ссудного капитала, а величина фиктивного капитала находится в большой зависимости от нормы ссудного процента.

Однако это не означает, что фиктивный капитал тождественен ссудному капиталу или представляет собой часть последнего. Ценные бумаги - лишь особая сфера помещения ссудного капитала, или форма, в которой он отдается в ссуду, но сами они не служат ссужаемым капиталом. Величина ссудного капитала, предложение и спрос на него определяют уровень процента, величина же фиктивного капитала, напротив, сама обусловлена этим уровнем.

Воплощаясь в ценных бумагах, фиктивный капитал принимает различные формы. Главнейшими из них являются: 1) акции; 2) облигации капиталистических предприятий; 3) облигации государственных займов; 4) закладные листы ипотечных банков.

Посредством выпуска акций крупные капиталистические предприятия мобилизуют собственный капитал, постоянно находящийся в их владении и не подлежащий возврату. Посредством же выпуска облигаций капиталистические предприятия привлекают заемный капитал, и по истечении срока облигационного займа предприятие обязано выкупить облигации у их владельцев.

С этим связаны и другие различия между акциями и облигациями. Поскольку акционер считается совладельцем акционерного предприятия, он формально имеет право участвовать в управлении предприятием. Напротив владельцы облигаций, будучи лишь кредиторами предприятий, не имеют этого права, и их отношение к предприятию ограничивается получением части его дохода.

Владельцы обыкновенных акций получают по ним доход в виде дивиденда, представляющего собой часть чистой прибыли предприятия, причем размеры дивиденда изменяются (повышаются или понижаются) в зависимости от изменений величины прибыли акционерного предприятия. В отличие от акции облигация - это свидетельство о предоставлении займа, по которому ее владелец получает твердый ежегодный доход в виде процента.

Выпуск облигаций позволяет акционерным обществам мобилизовать добавочный капитал, на который они уплачивают только проценты; вся же разница между прибылью, полученной от использования этого капитала, и суммой уплаченных процентов поступает в пользу акционерного общества и может служить источником увеличения дивидендов.

Подобно акциям, облигации обращаются на денежном рынке и имеют свой курс, который также представляет собой капитализированный доход. Но курс акций изменяется в зависимости от двух факторов: изменений величины дивиденда по акциям и колебаний нормы процента (см. § 2); с облигациями же дело обстоит иначе. Так как процент по облигациям заранее фиксируется, то средний курс облигаций колеблется под влиянием изменений только одного фактора, а именно - нормы ссудного процента. При данной величине процента, уплачиваемого по облигации, курс последней тем выше, чем ниже норма ссудного процента на денежном рынке.

Особым видом облигаций являются облигации государственных займов. Проценты по ним уплачиваются не из прибыли от полученного взаймы капитала (как это имеет место в отношении облигаций капиталистических предприятий), а из государственного бюджета, т.е. в основном за счет налогов с трудящихся. Чем больше увеличивается сумма государственных займов при капитализме, тем больше усиливается и налоговое бремя, падающее на народные массы.

Разновидностью облигаций являются также закладные листы, которые выпускаются ипотечными банками под обеспечение заложенной в этих банках недвижимостью - земельными участками и домами. Вместо того чтобы выдавать своим заемщикам наличные деньги, ипотечный банк выдает им закладные листы, которые они могут продать на рынке и по которым банк уплачивает ежегодно фиксированный процент. Курс закладных листов определяется, с одной стороны, величиной процента, уплачиваемого ипотечными банками держателям этих листов, а с другой - существующей в данный период общей нормой процента.

С понятием реальных и финансовых инвестиций тесно связано понятие действительного и фиктивного капитала. В экономической литературе под фиктивным капиталом понимаются обычно ценные бумаги. Действительный капитал вкладывается в производство, а ценные бумаги служат титулами собственности, представляющими этот капитал. Фиктивный капитал, как отмечалось в одном из изданий,-- это «капитал, который существует в виде ценных бумаг, приносящих доход их владельцу... В отличие от действительного капитала, вложенного в различные отрасли хозяйства, фиктивный капитал не имеет внутренней стоимости и не является реальным богатством, а поэтому не выполняет никакой функции в процессе капиталистического воспроизводства». Такая трактовка фиктивного капитала является довольно распространенной, и в связи с этим хотелось бы обратить внимание на следующее. Для каждого отдельного владельца ценные бумаги (фиктивный капитал) являются ценностями, которые приносят ему вполне реальные доходы. Однако с точки зрения общественного капитала ценные бумаги действительно не являются реальным богатством. Увеличение или уменьшение стоимости функционирующих в обществе ценных бумаг может происходить независимо от реального капитала. И с этой точки зрения ценные бумаги выступают как фиктивный капитал. Действительный капитал общества увеличивается за счет инвестиций в реальные активы, в то время как фиктивный капитал может возрастать без финансовых инвестиций за счет роста курсовой стоимости ранее выпущенных ценных бумаг. Особенно наглядно процесс возрастания фиктивного капитала может быть проиллюстрирован процессом выпуска так называемых производных ценных бумаг, которые сами по себе не предусматривают реальных инвестиций, а дают право на покупку новых выпусков или ранее выпущенных ценных бумаг. В этом случае финансовые инвестиции не сопровождаются ростом действительного капитала общества. Однако вопрос не является таким простым, как представляется на первый взгляд. Дело в том, что возрастание курса акций происходит не само по себе, а, потому, что увеличивается эффективность использования реального капитала. Рост курсовой стоимости акций предприятия отражает тот факт, что рынок дает более высокую оценку данному предприятию. Таким образом, можно утверждать, что, не являясь реальным богатством, фиктивный капитал дает рыночную оценку реального капитала общества в каждый данный момент времени. Представьте себе, что имеются два предприятия с совершенно одинаковыми реальными активами. Однако одно предприятие лучше использует эти активы и работает более эффективно. Ясно, что курсовая стоимость акций такого предприятия будет более высокой по сравнению с другим предприятием. Поэтому фиктивный капитал увеличивается не сам по себе, а отражает состояние реального капитала. Величина фиктивного капитала -- это не что иное, как рыночная стоимость того реального капитала, титулом которого является фиктивный капитал. Следовательно, вряд ли можно согласиться с тем, что «фиктивный капитал не выполняет никакой функции в процессе капиталистического воспроизводства». На самом деле ценные бумаги (фиктивный капитал) играют важную роль в процессе воспроизводства на пути превращения сбережений в инвестиции. Фиктивный капитал (ценные бумаги) приносит его владельцам доход. Стремление к получению этого дохода побуждает собственников сбережений инвестировать средства в ценные бумаги. Собранные эмитентами средства используются на создание и приобретение реальных активов, результатом чего является увеличение объема производства. Движение финансовых инвестиций внешне напоминает движение ссудного капитала. Как показал К. Маркс, в процессе движения ссудного капитала одна, и та же сумма капитала выступает в качестве капитала-собственности и капитала-функции, а доход функционирующего капиталиста распадается на две части -- ссудный процент и предпринимательский доход. В условиях слабого развития акционерных обществ свободные капиталы поступали в производство в основном в форме ссудного капитала. Реальные инвестиции в производство осуществлялись функционирующими капиталистами за счет собственного и заемного капитала. С развитием акционерной формы предприятий характер инвестиционного процесса существенно изменяется. Разумеется, и в этом случае действующие акционерные общества могут осуществлять реальные инвестиции за счет собственных средств (нераспределенной прибыли) или банковских кредитов, не прибегая к финансовым инвестициям. Не сопровождается финансовыми инвестициями и процесс создания индивидуальных предприятий за счет собственных средств их владельцев. Однако совсем по-иному обстоит дело в случае организации акционерного общества. При учреждении акционерного общества его учредители вносят в уставный капитал имущество, денежные средства, интеллектуальную собственность. Вклад каждого учредителя оценивается в денежной форме и каждый учредитель приобретает определенный пакет акций, соответствующий доле, внесенной в уставный капитал общества. Одна и та же сумма инвестиций принимает форму и реальных, и финансовых инвестиций. Процесс увеличения реального капитала сопровождается ростом фиктивного капитала. Причем дело обстоит так, что реальные инвестиции не могут быть осуществлены без выпуска акций, т. е. без финансовых инвестиций. В случае увеличения уставного капитала акционерного общества сначала происходит выпуск новых акций, после чего следуют реальные инвестиции. Таким образом, финансовые инвестиции являются необходимым звеном инвестиционного процесса. Реальные инвестиции оказываются невозможными без финансовых инвестиций, а финансовые инвестиции получают свое завершение в осуществлении реальных инвестиций. Расширение производства может осуществляться также за счет наемных средств, привлекаемых за счет выпуска долговых ценных бумаг. Следовательно, и в этом случае процесс реального инвестирования осуществляется с помощью финансовых инвестиций. Несколько иначе обстоит дело, когда мы обращаемся ко вторичному рынку ценных бумаг. Если инвестор приобретает акцию уже действующего предприятия, то для него средства, затраченные на покупку акций, являются инвестициями. Но эти средства поступают бывшему владельцу акции, а увеличения реального капитала предприятия не происходит. Точно так же обстоит дело при покупке любых других видов ценных бумаг на вторичном рынке. В этом случае (если не увеличивается курс ценных бумаг) не происходит и увеличения фиктивного капитала общества, происходит лишь перераспределение фиктивного капитала между членами общества. Таким образом, финансовые инвестиции, осуществляемые в форме покупки ценных бумаг на вторичном рынке, являются относительно самостоятельной формой инвестиций и не связаны непосредственно с; процессом реального инвестирования.

Из сказанного можно сделать вывод о том, что финансовые инвестиции являются связующим звеном на пути превращения сбережений в реальные инвестиции и служат одним из важнейших каналов, по которому сбережения поступают в производство, и в то же время они могут выступать как относительно самостоятельная форма инвестиций. Учитывая то, что в настоящее время довольно распространенной организационно-правовой формой предприятий являются акционерные общества, а также то, что расширение производства зачастую осуществляется с помощью заемных средств, привлекаемых путем выпуска ценных бумаг, можно утверждать, что финансовые инвестиции и рынок ценных бумаг играют очень важную роль в инвестиционном процессе на пути превращения сбережений в реальные инвестиции.

Фиктивный капитал - это капитал, не имеющий внутренней стоимости, но приносящий доход. Понятие фиктивный капитал было сформулировано немецким экономистом К. Марксом (1818–83) в ходе анализа ссудного капитала как превращенной формы денежного капитала, появление которого связано с обособлением капитала-собственности от капитала-функции. Возникновение фиктивного капитала обусловлено развитием кредитной системы и финансового посредничества как самостоятельной сферы деятельности.

В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита как капитала. К.Маркс выделял несколько форм фиктивного капитала .

1. Эмитируемые банками кредитные орудия обращения – банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом . Выдавая кредит посредством выпуска в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных никакими реальными ценностями, банки превращают их в «капитал, приносящий проценты». В той части, в какой банковский капитал образуется путем кредитной эмиссии, он является фиктивным.

2. Другая форма фиктивного капитала – «капитал государственного долга» , представленный облигациями государственного займа, которые приносят их владельцам определ. доход, хотя сумма денег, отданных государству в ссуду, не только не функционирует как реальный капитал, но может быть уже давно израсходованной. При этом сами облигации продолжают выступать объектом купли и продажи в качестве титулов собственности, дающих право на получение дохода, функционируя таким ообразом в качестве ценных бумаг. Как только они перестанут находить себе покупателей, исчезнет «даже видимость этого капитала».

3. Следующая форма фиктивного капитала – капитал, представленный в акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ . Будучи первоначально представителями действительного капитала, вложенного в реальные предприятия, они получают затем самостоятельную форму движения на рынке ценных бумаг в качестве титулов собственности, приносящих доход, где приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной стоимости. При этом повышение или понижение курса акций не приводит к увеличению или уменьшению акционерного капитала и вообще никак не связано с изменением стоимости действительного капитала, который они представляют. Это создает иллюзию их самостоятельного существования как действителного капитала наряду с тем капиталом, титулами которого они являются.

Всякий капитал представляется удвоенным и даже утроенным. Появление иллюзорных форм капитала укрепляет представление о капитале как о стоимости, самовозрастающей автоматически. Таким образом, развитие фиктивного капитала, как обособившейся и получившей самостоятельное движение формы ссудного капитала, в конечном итоге приводит к «разбуханию» капиталов, обращающихся на финансовых рынках.

Рынок фиктивного капитала

Взаимосвязь и взаимопревращения ссудного и фиктивного капиталов осуществляются посредством взаимодействия рынка ссудных капиталов и рынка ценных бумаг, где происходит процесс «перетекания» одного капитала в другой.

Фиктивный капитал образуется в результате того, что «долги становятся товаром», т.е. долговые свидетельства разного рода получают самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг как товар-капитал, цена которого представляет собой капитализацию приносимого им дохода и регулируется нормой ссудного процента.

Рыночная стоимость фиктивного капитала находится в прямой зависимости от величины приносимого им дохода и в обратной зависимости от уровня ссудного процента. На изменение рыночной стоимости фиктивного капитала влияют циклические колебания экономики, изменения на рынке ссудных капиталов, состояние финансово-кредитной системы, а также масштабы спекулятивных сделок на рынке ценных бумаг.

Выигрыши и потери от колебания цен этих «бумажных дубликатов действительного капитала» могут также быть результатом игры на фондовых биржах. Находясь под влиянием постоянно меняющейся конъюнктуры рынка, фиктивный капитал представляет собой один из самых «чувствительных» и неустойчивых показателей рыночной экономики. Поскольку обесценение или повышение стоимости ценных бумаг не зависит от изменения стоимости действительного капитала, который они представляют, то эти процессы не приводят ни к уменьшению, ни к увеличению национального богатства страны. Они отражаются лишь на состоянии платежеспособности своих владельцев.

С помощью фиктивного капитала происходит перераспределение финансовых ресурсов в соответствии с изменением конъюнктуры рынка. Главная тенденция развития фиктивного капитала – появление новых видов ценных бумаг, которые являются «вторичными», производными по отношению к ранее выпущенным, – например, акции инвестиционных компаний, финансовые фьючерсы, опционы, варранты.

Особенность современного этапа развития фиктивного капитала – широкое распространение т.н. финансовых инструментов, к которым относят сберегательные и инвестиционные сертификаты, боны и другие кредитные орудия обращения. К новым финансовым продуктам рынка ценных бумаг относится также секьюритизация долгов различных компаний, государства и самих финансово-кредитных учреждений.

Вложения в ценные бумаги являются все более распространенной формой накопления денежных капиталов в странах с развитой рыночной экономикой. Это сопровождается соответствующими изменениями в кредитной системе, в ее институциональной и функциональной структуре: наряду с банками активно развиваются специализированные финансово-кредитные учреждения, занимающиеся инвестированием в ценные бумаги.

Страница была полезной?

Фиктивный капитал

Рынок фиктивного капитала

Еще найдено про фиктивный капитал