Главная Как создать свой бизнес? Правовое регулирование рынка ценных бумаг в россии. Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Правовое регулирование рынка ценных бумаг в россии. Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Контрольная работа

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Литература

1. Общественные отношения, регулируемые нормами о ценных бумагах и их рынке

Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка является одним из перспективных направлений развития нашей экономики. В настоящее время Российской Федерации удалось добиться больших успехов в данной сфере. Создана разветвленная инфраструктура фондового рынка, успешно функционируют его основные институты - биржи, депозитарии, брокерские и дилерские агентства. Сегодня рынок ценных бумаг России это сложнейшая система хозяйственных, юридических и социальных связей. От эффективного правового обеспечения этих экономических связей во многом зависят финансовые результаты. Нормы о ценных бумагах призваны решить эту нелегкую задачу.

Ценная бумага и рынок ценных бумаг неразделимые категории, так как ценная бумага - это, в первую очередь, рыночный институт. Само понятие «рынок ценных бумаг» отсутствует в законодательстве. В науке, под рынком ценных бумаг понимают совокупность отношений, возникающих между его участниками, по поводу выпуска и обращения ценных бумаг 1 . Круг общественных отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, чрезвычайно широк. Эти отношения связаны одним предметом - ценной бумагой. Таким образом, нормы о ценных бумагах регулируют общественные отношения, складывающиеся в связи с выпуском и обращением ценных бумаг. Забегая вперед, отметим, что под обращением ценных бумаг понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Синонимом данного слова является «оборот».

Значительный спектр отношений, регулируемых нормами о ценных бумагах, объясняется двумя главными причинами. Это разнообразие видов ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, в настоящее время в законодательстве их выделяется четырнадцать разновидностей, а также большим количеством участников рынка ценных бумаг, каждый из которых выполняет свои функции.

К субъектам общественных отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, в первую очередь, относится лицо, выпускающее (выдающее) ценную бумагу. В эмиссионном праве такое лицо принято называть эмитентом. Кроме того, законодатель использует термин «лицо, ответственное за исполнение по ценной бумаге» (статьи 144, 149 ГК РФ). Как правило, названные субъекты совпадают, то есть, лицо, выпускающее ценную бумагу, исполняет и обязательства, из нее вытекающие. Однако, бывает и расхождение, например, в переводном векселе фигурирует векселедатель и плательщик по векселю. Не менее важное значение в рассматриваемых отношениях имеет лицо, имеющее право требовать исполнения по ценной бумаге (ст. 143 ГК РФ). В отношении документарных ценных бумаг, им признается владелец ценной бумаги, подчеркивая тем самым ее вещно-правовую природу (ст. 143 ГК РФ), в отношении бездокументарных ценных бумаг это «правообладатель» (ст. 149 ГК РФ). В ГК РФ используется понятийный аппарат вещного права только к документарным ценным бумагам, так как бездокументарные ценные бумаги к вещам не отнесены. В то время, как иные нормативные акты зачастую не придерживаются данной позиции. Нередко можно встретить понятие «собственник ценных бумаг», в том числе и применительно к бездокументарным ценным бумагам. Понятие владелец ценной бумаги шире, чем собственник, так как в роли владельцев могут выступать доверительные управляющие, залогодержатели, а также хранители ценных бумаг. Аналогично с бездокументарными ценными бумагами. Владельцами (правообладателями) ценных бумаг субъекты права становятся в результате совершения сделок на рынке ценных бумаг и по другим основаниям, предусмотренным в законе. Кроме названных, на рынке ценных бумаг взаимодействует значительное число субъектов, которые обеспечивают либо сопровождают оборот ценных бумаг - это финансовые посредники и консультанты, регистраторы и хранители ценных бумаг, организаторы торговли ценными бумагами и расчетные центры. Всех перечисленных выше лиц называют участниками рынка ценных бумаг.

Особое место среди субъектов общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг занимают государственные органы и органы саморегулирования. В настоящее время, полномочия по государственному регулированию рынка ценных бумаг выполняет Центральный банк Российской Федерации (Банк России). В его функции входят осуществление лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг, контроль и надзор в сфере финансовых рынков. К государственным регуляторам также необходимо отнести Министерство финансов Российской Федерации и некоторые другие структуры. К органам саморегулирования причисляют саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, под которыми понимаются созданные для обеспечения условий их профессиональной деятельности, защиты своих интересов, а также установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг на принципах некоммерческой организации (статья 48 Федерального закона от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», далее - Закон о рынке ценных бумаг) 2 .

Все названные субъекты взаимодействуют между собой, преследуя разные цели и задачи.

Исходя из многообразия видов ценных бумаг, широкого круга участников рынка ценных бумаг, к общественным отношениям, регулируемым нормами о ценных бумагах, следует отнести отношения:

по выпуску ценных бумаг, включая государственную регистрацию эмиссии некоторых видов ценных бумаг;
по исполнению обязательств, удостоверенных ценными бумагами;
по обеспечению хранения и учета прав на ценные бумаги;
по совершению сделок с ценными бумагами;
по осуществлению расчетов по сделкам с ценными бумагами;
по организации торговли ценными бумагами;
по восстановлению прав на утраченные ценные бумаги;
по информационному обслуживанию оборота ценных бумаг;
по созданию и функционированию саморегулируемых организаций;
а также в необходимых случаях отношения с государственными органами контроля и надзора за деятельностью на рынке ценных бумаг.

Безусловно, перечень, приведенный выше, не является исчерпывающим. Экономические связи, складывающиеся между субъектами названных отношений, обладают своей спецификой. Во-первых, все названные отношения возникают по поводу одного предмета - выпуска и обращения ценных бумаг. Во-вторых, общественные отношения, связанные с оборотом ценных бумаг, отличаются значительным количеством субъектов, в них участвующих. Зачастую, в совершении сделок на рынке ценных бумаг задействовано до десяти различных звеньев. Так, например, с целью увеличения (пополнения) уставного капитала акционерного общества, последнему необходимо осуществить эмиссию дополнительного пакета акций. Для этого следует одобрить данное решение на собрании акционеров. После чего осуществить подготовку документов и государственную регистрацию выпуска акций в уполномоченном органе. Возможно, для регистрации потребуются услуги профессионального финансового консультанта. В случае дальнейшего публичного размещения акций необходимо посредничество профессионального организатора торговли, в частности, биржи. Для продажи акций на бирже эмитент обязан заключить договор на брокерское обслуживание, так как к участию в таких торгах допускаются только профессиональные участники фондового рынка, в данном случае - брокеры. Если общество захочет подстраховаться на случай отсутствия спроса на акции, нужен андеррайтер, который возьмет на себя обязанность выкупить все неразмещенные акции по установленной цене. На бирже не обходится без участия клиринговых организаций. Необходим также профессиональный регистратор, который будет вести реестр акционеров и осуществлять фиксацию сделок.

В-третьих, так как правоотношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг имеют сложную юридическую природу, они регулируются нормами различных отраслей права. В первую очередь, это административное, гражданское и финансовое право. Спектр правоотношений, возникающих на фондовом рынке, настолько широк, что его невозможно «уложить» в рамки одной отрасли права. Наравне с гражданско- правовым аспектом, эти отношения зачастую имеют ярко выраженный административный оттенок. Так, например, сделки с ценными бумагами совершаются согласно правилам гражданского права, однако для продажи ценных бумаг на бирже, необходима лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг, выдаваемая уполномоченным органом власти, а это уже административные отношения.

Заимствованными также являются и методы правового регулирования рассматриваемых отношений - императивный и диспозитивный методы. Так, по вопросам лицензирования участников рынка ценных бумаг, осуществления контроля за их деятельностью, привлечения к ответственности используется метод власти и подчинения. Тогда как при принятии эмитентами решений об условиях выпуска ценных бумаг, во взаимоотношениях субъектов данных общественных отношений между собой по поводу заключения сделок с ценными бумагами используется диспозитивный метод, предполагающий широкую свободу выбора вариантов поведения. В последнее время на фондовом рынке широко применяется гражданско- правовой метод саморегулирования.

К общественным отношениям, регулируемым нормами о ценных бумагах, относятся отношения по выпуску и обращению ценных бумаг.
Субъектами названных отношений являются лица, выпускающие ценные бумаги, владельцы (обладатели) ценных бумаг, институты, обслуживающие и сопровождающие процесс заключения сделок с ценными бумагами, а также органы государственного регулирования и саморегулирования.
При регулировании общественных отношений в сфере рынка ценных бумаг используются административные и гражданско-правовые методы, в том числе метод саморегулирования.

2. Характеристика норм о ценных бумагах и их место в правовой системе

В Российской Федерации в настоящее время выстроен мощнейший юридический фундамент для формирования и развития экономических отношений по выпуску и обращению различных финансовых инструментов, в том числе и ценных бумаг. Нормы о ценных бумагах, закрепленные в большом количестве нормативных актов, являются достойным правовым обеспечением проводимых экономических реформ.

К нормам о ценных бумагах относятся нормы о правовом режиме ценных бумаг как таковых, о выпуске ценных бумаг, об исполнении обязательств по ценным бумагам, о сделках с ценными бумагами, о правовом положении участников рынка ценных бумаг, о саморегулируемых организациях, о статусе и полномочиях органов государственного регулирования на рынке ценных бумаг, о юридической ответственности участников рынка ценных бумаг, а также об инфраструктуре рынка ценных бумаг. Под инфраструктурой рынка ценных бумаг следует понимать институты, обеспечивающие или способствующие совершению сделок с ценными бумагами (например, депозитарная, клиринговая системы, система учета прав на ценные бумаги, а также система организации торговли на рынке ценных бумаг). В дальнейшем словосочетания «нормы о ценных бумагах» и «нормы о рынке ценных бумаг» будут употребляться как синонимы.

Выделим особенности норм о рынке ценных бумаг. Так, они имеют особый предмет правового регулирования - общественные отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Нормы о ценных бумагах содержатся в источниках различных отраслей права. В первую очередь, это административное, гражданское, финансовое и даже уголовное право. К примеру, часть норм о порядке совершения сделок с ценными бумагами располагается в Гражданском кодексе РФ, нормы об ответственности за незаконную деятельность на рынке ценных бумаг сконцентрированы в Кодексе Российской Федерации об административных правонарушениях и в Уголовном кодексе Российской Федерации. Так, статьей 186 Уголовного кодекса Российской Федерации предусмотрена ответственность за изготовление, хранение, перевозку или сбыт поддельных ценных бумаг 3 .

Поэтому, трудно определиться с характеристикой норм о ценных бумагах - они могут быть как императивными, так и диспозитивными, управомочивающими, обязывающими либо запрещающими.

Еще одной особенностью норм о рынке ценных бумаг является специальная терминология, часто заимствованная из экономических наук, а также зарубежья. На первый взгляд кажутся неясными такие понятия как «эмитент», «инвестор», «инсайдер», «финансовый консультант», «эмиссия и размещение ценных бумаг», «финансовый инструмент» и многие другие.

Если определяться с местом норм о рынке ценных бумаг в российской правовой системе, то безусловно обозначенная специфика позволяет выделить их каким-то образом. Совокупность юридических норм о ценных бумагах следует признать самостоятельным межотраслевым правовым институтом. Для объединения рассматриваемых норм в отдельный институт имеется ряд оснований. Во-первых, эти нормы регулируют относительно самостоятельные общественные отношения, которые возникают по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Во-вторых, колоссальный объем источников норм о ценных бумагах, образующих определенную целостность. К ним относятся Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», федеральные законы, посвященные отдельным видам ценных бумаг (например, от 11 марта 1997 года №48-ФЗ «О переводном и простом векселе» 4 , от 29 июля 1998 года №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» 5 , от 11 ноября 2003 года №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» 6 и многие другие), а также большое количество подзаконных нормативных актов. В-третьих, имеются общие принципы, лежащие в основе правового регулирования отношений, складывающихся в данной сфере (см. параграф 3 настоящей главы).

Межотраслевым данный институт является потому, что нормы о рынке ценных бумаг, как уже было сказано, имеют различную отраслевую принадлежность.

В связи с тем, что законодательство о ценных бумагах (как и наука) является молодым и развивающимся, зачастую нормы о ценных бумагах относительно разрозненны и противоречивы. Так, например, конкурентными являются положения части первой Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ) 7 и Федерального закона «О рынке ценных бумаг» о правовой природе ценных бумаг. Так, ГК РФ классифицирует ценные бумаги на документарные и бездокументарные ценные бумаги, а документарные делит на предъявительские, ордерные и именные. Второй источник говорит об эмиссионных ценных бумагах, которые в ГК даже не упоминаются. И ГК РФ, и Закон о рынке ценных бумаг определяют правила учета, передачи прав по ценным бумагам, вступая в противоречие друг с другом.

В настоящее время в Российской Федерации осуществляется оборот четырнадцати разновидностей ценных бумаг, четыре из которых относятся к эмиссионным. При этом, кардинально отличается правовое регулирование обращения эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг. В отношении эмиссионных ценных бумаг создана достаточно стройная правовая база, основу которой составляет Закон о рынке ценных бумаг. Правовой режим каждой из неэмиссионных ценных бумаг индивидуален. Современное состояние законодательства о ценных бумагах не дает возможности говорить о стройной иерархии и системе правовых норм в данной области.

Несмотря на сказанное, весьма условно можно структурировать рассматриваемые нормы, выделив внутри межотраслевого института рынка ценных бумаг следующие субинституты:

принципы правового регулирования выпуска и обращения ценных бумаг;
учет, передача и осуществление прав по ценным бумагам;
восстановление и защита прав по ценным бумагам;
торговля и сделки с ценными бумагами;
правовые режимы отдельных видов эмиссионных ценных бумаг;
правовые режимы отдельных видов неэмиссионных ценных бумаг;
правовое положение профессиональных и иных участников рынка ценных

бумаг;

правовые механизмы защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг;
правовые основы управления и контроля деятельности на рынке ценных бумаг;
саморегулирование на рынке ценных бумаг;
юридическая ответственность участников рынка ценных бумаг.

Обобщив сказанное, отметим главное.

Нормы о ценных бумагах и их рынке отличаются особым понятийным аппаратом, сложной структурой, а также межотраслевым характером.
Совокупность норм о ценных бумагах и их рынке представляет собой самостоятельный межотраслевой институт, который регулирует общественные отношения, складывающиеся в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.

3. В составе рассматриваемого межотраслевого института можно выделить отдельные субинституты.

3. Принципы правового регулирования общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг

Под принципами принято понимать основные начала, идеи, которыми руководствуются при регулировании определенных отношений либо осуществлении какой-либо деятельности. Аналогично и в рассматриваемой области.

К сожалению, принципы правового регулирования общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг не сосредоточены в каком-либо одном нормативном правовом акте. Более того, ни один из законов о ценных бумагах и их рынке не содержит раздела, посвященного принципам. Такое невнимание к основным началам регулирования критикуется в российской правовой науке, предлагается закрепить рассматриваемые принципы в каком-либо системообразующем нормативном акте. Тем не менее, нельзя сказать, что ценные бумаги и их оборот вовсе обходятся без каких-либо руководящих идей. Системное изучение содержания нормативных правовых актов о ценных бумагах позволяет сформулировать принципы правового регулирования общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг, но пока на научном уровне.

Наряду с общеправовыми принципами (справедливости и гуманизма, конституционности и законности, равенства перед законом и др.), можно позаимствовать и смело применить к ценным бумагам и их рынку также и некоторые отраслевые принципы, а именно:

принципы административного права - взаимная ответственность государства и граждан; федерализма; приоритета личности и ее интересов в жизни общества, принципа разделения властей, и
принципы гражданского права - равенство участников регулируемых гражданским законодательством отношений, неприкосновенность собственности, свобода договора, недопустимость произвольного вмешательства кого-либо в частные дела, приобретение и осуществление гражданских прав гражданами и юридическими лицами своей волей и в своем интересе, необходимость беспрепятственного осуществления гражданских прав, обеспечение восстановления нарушенных прав, их судебная защита.

Однако, следует выделить и принципы, характерные только для данного межотраслевого правового института 8 . Назовем данные принципы «специфическими». Сложность в их раскрытии заключается не только в отсутствии их легального закрепления, но и в разноплановости функций, которые реализуют ценные бумаги в экономической жизни. Так, очевидным образом отличаются правовые режимы эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг, к примеру, акции и векселя, долговых и товарных ценных бумаг, облигации и складского свидетельства. Поэтому, логично разделить «специфические» принципы на две группы - принципы, относящиеся к ценным бумагам в целом, и принципы, касающиеся рынка ценных бумаг.

К первой группе относятся:

Принцип принудительного статуса ценных бумаг (принцип легалитета).

Согласно статье 142 Гражданского кодекса Российской Федерации, ценными бумагами, кроме установленного в нем перечня, являются и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Кроме того, в редакции ГК РФ от июля 2013 года закреплены такие новые принципы, как принцип ответственности лица, передавшего ценную бумагу, за действительность содержащегося в ней обязательства (ст. 147), принцип защиты добросовестного приобретателя и защиты прав добросовестного должника (ст. 147.1).

Во вторую группу принципов рассматриваемого института входят следующие принципы:

И последний принцип - принцип максимального саморегулирования рынка ценных бумаг. Согласно Федеральному Закону от 1 декабря 2007 года № 315-ФЗ «О саморегулируемых организациях» под саморегулированием понимается самостоятельная и инициативная деятельность, которая осуществляется субъектами предпринимательской или профессиональной деятельности и содержанием которой являются разработка и установление стандартов и правил указанной деятельности, а также контроль за соблюдением требований указанных стандартов и правил 15 . То есть принцип саморегулирования означает контроль и регулирование деятельности на рынке ценных бумаг со стороны самих участников этого рынка. Саморегулирование осуществляется на условиях объединения субъектов предпринимательской или профессиональной деятельности в саморегулируемые организации. Закон о рынке ценных бумаг содержит главу 13 «Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг», которая регламентирует деятельность саморегулируемых организаций на фондовом рынке.

Сказанное выше дает возможность для следующих обобщений.

Принципы правового регулирования общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг это общие положения, из которых исходит законодатель при регулировании названных отношений.
К принципам правового регулирования рынка ценных бумаг относятся общеправовые принципы, принципы административного и гражданского права, а также «специфические» принципы, касающиеся только данного правового института.
Специфические принципы межотраслевого института рынка ценных бумаг делятся на две группы: - принципы, относящиеся к ценным бумагам в целом, и принципы, касающиеся рынка ценных бумаг.

4. Правое регулирование рынка ценных бумаг как раздел науки и учебная дисциплина

В предыдущих параграфах нормы, регулирующие отношения в области выпуска и обращения ценных бумаг, были объединены в отдельный межотраслевой правовой институт. Однако термин «правовое регулирование рынка ценных бумаг» можно рассмотреть еще в двух значениях - как раздел правовой науки и учебную дисциплину.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг как раздел правовой науки представляет собой совокупность правовых знаний, положений, категорий, накопленных в процессе изучения действующих и утративших силу норм о ценных бумагах, их обращении, практики их применения, историю развития данного правового института, зарубежный опыт.

Если сравнивать правовую науку о рынке ценных бумаг и соответствующий правовой институт, то, безусловно, наука о рынке ценных бумаг более широкое понятие. Предметом изучения науки является не только правовой институт рынка ценных бумаг, но и этапы его формирования. Кроме того, правовая наука о рынке ценных бумаг исследует сложную систему общественных, в т.ч. экономических отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, взаимодействие и соотношение норм о рынке ценных бумаг с нормами других отраслей права, действующее и утратившее силу законодательство, многообразную судебную практику, международный опыт. Анализ огромного массива информации, в том числе сведений, извлекаемых из других отраслевых наук, позволяет ученым выявлять закономерности развития отношений по выпуску и обращению ценных бумаг, формулировать основные понятия и термины, выявлять слабые места в регулировании рассматриваемых общественных отношений и, самое главное, - вырабатывать предложения по их устранению.

Таким образом, важнейшей задачей правовой науки о ценных бумагах и их рынке является выработка рекомендаций по совершенствованию законодательства о ценных бумагах.

Несмотря на то, что история института ценных бумаг уходит своими корнями в глубокое прошлое, в России первые научные труды по данному вопросу появились относительно недавно. Можно выделить три этапа становления правовой науки о ценных бумагах и их рынке. Серьезная теоретическая база для оборота ценных бумаг начала формироваться в конце Х1Х начале ХХ веков. На первом этапе вклад в теорию ценных бумаг внесли такие видные ученые как М. М. Агарков, К. Н. Анненков, С. М. Барац, Н. Бунге, А.Г. Гусаков, А.И. Каминка, Н О.Нерсесов, Е.А. Нефедьев, К.П. Победоносцев, И.Т. Тарасов, П.П. Цитович, Г.Ф. Шершеневич и многие другие. Большое влияние на ученых в то время оказывали работы немецких цивилистов. Соответственно, можно охарактеризовать науку правового регулирования рынка ценных бумаг как относительно новую область знаний.

Второй этап, временные рамки которого можно условно определить - окончанием политики НЭПа (конец двадцатых годов ХХ века) и до начала новой экономической политики (начало 90-х годов ХХ века), был этапом стагнации правовой науки о рынке ценных бумаг. В этот период рынок ценных бумаг практически отсутствовал, за исключением рынка государственных облигаций различных выпусков и видов. Наука о ценных бумагах в основном была сосредоточена на исследовании правового режима названных ценных бумаг.

Последний этап развития учений о рынке ценных бумаг датируется началом 90-х годов ХХ века и длится по настоящее время. Он характеризуется бурным развитием правовой науки о ценных бумагах. В современный период защищен ряд кандидатских и докторских диссертаций, опубликовано более сорока монографий по различным аспектам обращения ценных бумаг. Углубленным анализом правовой природы ценных бумаг в последние двадцать лет занимались такие ученые как В. А. Белов, У.Э. Батлер,

А.Ю. Бушев, А.В. Вошатко, А.В. Габов, В.В. Грачев, Е.С. Демушкина, Л.Г. Ефимова, С.Ю. Канн, Н.Л. Клык, А.С. Кокин, Е.А. Крашенинников, Д.В. Мурзин, Л.А. Новоселова, С.В. Ротко, И.В. Редькин, Е.Н. Решетина, И.В. Рукавишникова, А.Ю. Синенко, Д.И. Степанов, Е.А. Токарев, Е.Ю. Трегубенко, В.Н. Уруков, В.Б. Чуваков, Г. Н. Шевченко, А. К. Шестопалова, Л. Р. Юлдашбаева и многие, многие другие.

Завершая обзор формирования науки о правовом регулировании рынка ценных бумаг, отметим, что еще М.М. Агарков в своем «Учении о ценных бумагах» в 1927 году писал: «общая теория ценных бумаг, а также и учение об отдельных бумагах относятся к числу наиболее сложных отделов юридической науки. Даже чисто практическое ознакомление с ними представляет достаточно много трудностей для лиц, неискушенных в правоведении» 16 . С этим высказыванием трудно не согласиться.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг как учебная дисциплина это учебный курс, предусматривающий обучение студентов правовым основам выпуска и обращения ценных бумаг. Учебная дисциплина базируется на действующем законодательстве о ценных бумагах, а также научных знаниях, накопленных в этой области на данный момент. В процессе изучения учебной дисциплины студенты должны получить теоретические и практические знания о видах и правовом режиме ценных бумаг, особенностях их эмиссии и обращения, о правовом обеспечении рынка ценных бумаг и его участников, об основах управления рынком ценных бумаг и некоторые др.

Основной целью изучения дисциплины является формирование у студентов комплекса знаний о смысле, содержании и практике применения правовых норм, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, а также приобретение студентами умений и навыков, необходимых для решения различных практических ситуаций, защиты прав и интересов участников рынка ценных бумаг.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг является дисциплиной достаточно сложной, требующей от студентов базовых знаний в области административного, гражданского и финансового права. Эти предметы помогают студентам более глубоко уяснить правовую природу ценных бумаг и оценить их возможности. Поэтому данная дисциплина читается на старших курсах.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг является сравнительно новой дисциплиной для юридической системы образования. В учебные программы она стала вводится с конца 90-х годов ХХ века. Несмотря на потребности финансового рынка в специалистах данного профиля, преподается данный курс далеко не во всех юридических ВУЗах страны. Зачастую вопросы правового регулирования выпуска и оборота ценных бумаг крайне сжато освещаются в рамках преподавания гражданского, финансового, хозяйственного либо коммерческого права.

К сожалению, данная учебная дисциплина не входит в обязательный компонент высшего юридического образования. Именно поэтому по ней нет требований, утвержденных государственным образовательным стандартом. Отсутствует такая дисциплина и в вариативной части государственного образовательного стандарта юридического бакалавриата. В некоторых ВУЗах России преподаются близкие по названию курсы - «Правовое обеспечение рынка ценных бумаг», «Правовые основы рынка ценных бумаг», «Ценные бумаги» и т.д. Соответственно, «внутреннее наполнение» этой дисциплины в различных ВУЗах может значительно отличаться. Структура учебной дисциплины правовое регулирование рынка ценных бумаг, предлагаемая настоящим изданием, включает 4 раздела - «Общие положения», «Правовой режим неэмиссионных ценных бумаг», «Основы выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг», «Деятельность на рынке ценных бумаг», объединяющих 18 глав, разделенных на параграфы. Как видно, ценные бумаги рассматриваются в статике (понятие, юридические признаки, учет прав и т.д.) и динамике (основы совершения сделок с ценными бумагами, обслуживание оборота ценных бумаг, контроль и ответственность).

В связи с различной отраслевой принадлежностью норм о ценных бумагах, учебные курсы, посвященные ценным бумагам, в разных высших юридических заведениях читаются на кафедрах административно-правовых, гражданско-правовых либо финансово-правовых дисциплин. Так, в Московском государственном университете курс «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» предлагается на кафедре предпринимательского права. В Санкт-Петербургском государственном университете учебная дисциплина «Проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг» читается в рамках подготовки магистров права на кафедре коммерческого права. В Московской государственной юридической академии учебная дисциплина «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» преподается на кафедре финансового права. На юридическом факультете Санкт-Петербургского государственного экономического университета данный предмет включен в перечень дисциплин кафедры гражданского права 17 .

Обобщив сказанное, выделим главное.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг как раздел правовой науки представляет собой совокупность правовых знаний, положений, категорий, накопленных в процессе изучения действующих и утративших силу норм о рынке ценных бумаг, практику их применения, историю развития данного правового института, зарубежный опыт.
Под учебной дисциплиной «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» понимается учебный курс, предусматривающий обучение студентов правовым основам выпуска и обращения ценных бумаг.
Правовое регулирование рынка ценных бумаг является сравнительно новой дисциплиной для юридической системы образования.

Литература

Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 1994.

Алексеев С.С. Общая теория права. Курс лекций в 2-х т. Т. 1. М.: Юрид. лит., 1981.

Алексеев С. С. Проблемы теории права. Курс лекций в 2-х т. Т. 1. Свердловск: Изд- во Сверд. юрид. ин-та. 1972.

Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учебное пособие по специальному курсу: В 2 т. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2007.

Ершов В.А. Рынок ценных бумаг: Юридический справочник. М.: ГроссМедиа. РОСБУХ. 2009.

Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут. 2011.

Проект Концепции развития законодательства о ценных бумагах и финансовых сделках. // Вестник гражданского права. 2009. №2.

Ротко С.В. Практические и теоретические вопросы публичной достоверности и абстрактности ценных бумаг. // Гражданское право. 2012. №4. С. 28 - 30.

Рынок ценных бумаг: Учебник. / Под ред. В.А. Галанова. М.: Финансы и статистика. 2002.

Чикулаев Р.В. Становление правового регулирования рынка ценных бумаг в России в дореволюционный и советский периоды. // Российский юридический журнал. 2011. №6. С. 207 - 216.

Нормативные акты

Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. // Собрание законодательства Российской Федерации, 1994, №32, ст. 3301.

Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». // Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №17, ст. 1918.

Указ Президента Российской Федерации от 1 июля 1998 года № 1008 «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации». // Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №28, ст. 3356.

Распоряжение Правительства РФ от 29 декабря 2008 года №2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года». // Собрание законодательства Российской Федерации, 2009, №3, ст. 423.

1 Рынок ценных бумаг: Учебник. / Под ред. В. А. Галанова. М.: Финансы и статистика, 2002. С. 245.

2 Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №17, ст. 1918.

3 Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №25, ст. 2954.

4 Собрание законодательства Российской Федерации, 1997, №11, ст. 1238.

5 Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, №31, ст. 3814.

6 Собрание законодательства Российской Федерации, 2003, №46, ст. 4448.

7 Собрание законодательства Российской Федерации. 1994, №32, ст. 3301.

8 О классификации принципов см. подробнее: С.С. Алексеев. Проблемы теории права. Курс лекций в 2-х т. Т. 1. Свердловск: Изд-во Сверд. юрид. ин-та. 1972. С. 105 - 106; С.С. Алексеев. Общая теория права. Курс лекций в 2-х т. Т. 1. М.: Юрид. литература. 1981. С. 262 - 263.

9 Подробнее о принципе публичной достоверности см. М.М. Агарков. Основы банковского права: учение о ценных бумагах. М., 1994; А.В. Габов. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут. 2011; С.В. Ротко. Практические и теоретические вопросы публичной достоверности и абстрактности ценных бумаг. // Гражданское право. 2012. №4. С. 28 - 30.

10 Собрание законодательства Российской Федерации, 2013, №27, ст. 3434.

11 Собрание законодательства Российской Федерации, 1999, №10, ст. 1163.

12 Собрание законодательства Российской Федерации, 1997, №38, ст. 4356, Собрание законодательства Российской Федерации, 1995, №18, ст. 1637.

13 Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2007, №4.

14 Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2010, №38.

15 Собрание законодательства Российской Федерации, 2007, №49, ст. 6076.

16 Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 1994. С. 233.

17 См. Андреева Е. М. Проблемы преподавания учебной дисциплины «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» в юридических ВУЗах. // Ученые записки юридического факультета. 2011. № 23 (33). С. 67-71.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Правовое регулирование ценных бумаг

Введение

Глава 2. Эмиссия и обращение ценных бумаг

2.2 Обращение ценных бумаг

Заключение

Список используемой литературы

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы дипломной работы проявляется в том, что в России продолжается формирование и развитие рынка ценных бумаг, поэтому просматривается общая тенденция в повышении их роли в гражданском обороте. Следует отметить, что несовершенство законодательства в этой области оборачиваются большими потерями для субъектов права, что проявилось в целом ряде социальных потрясений в обществе. В связи с этим одной из особенностей правового регулирования ценных бумаг является создание гарантий защиты интересов всех участников гражданского оборота. С другой стороны, рынок ценных бумаг продолжает активно развиваться и соответственно требует формирование правовой базы, отвечающей современным реалиям. Начало правового регулирования этого процесса было заложено в постановлении Совета Министров СССР, где были утверждены Положение об акционерных обществах, об обществах с ограниченной ответственностью и Положение о ценных бумагах Собрание постановлений СССР. - 1990. - № 15. - Ст. 82. . В целях формирования правовых условий для оборота ценных бумаг был принят Указ Президента Российской Федерации от 04 ноября 1994 года Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М. - 1996. - С.60. «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации», который в лег в основу Федерального закона «О рынке ценных бумаг» Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918; 1998. - № 48. - Ст. 5857; 2002. - № 52. - Ст. 5141.

В законе было сказано, что основой для развертывания нормативной правовой базы рынка ценных бумаг является гражданское законодательство в сочетании с формированием новых правовых институтов, способствующих становлению и развитию рынка ценных бумаг. Главное направление в этой сфере деятельности для современной России - это повысить надежность и эффективность формируемого рынка ценных бумаг, который представляет собой единый процесс, где проводятся операции с эмиссионными ценными бумагами на организованном финансовом рынке.

В качестве объекта исследования определены гражданско-правовые отношения, которые возникают в связи с оборотом ценных бумаг в Российской Федерации, мнения ученых по тем или иным вопроса правового регулирования ценных бумаг, судебная практика, касающаяся изучаемой области исследования.

Предмет исследования заключается в изучении нормативного регулирования ценных бумаг в Российской Федерации и на этой основе формулирование некоторых предложений, направленных на повышение эффективности правового регулирования ценных бумаг

Целью работы являются вопросы, определяющие правовое регулирование рынка ценных бумаг и которые включают в себя понятие ценных бумаг и порядок осуществления эмиссии и обращения ценных бумаг.

Поставленная цель предопределила следующие задачи исследования:

1. Определение понятия, правовой природы ценных бумаг и выявление специфических признаков, присущих этому виду объектов гражданских прав;

2. Рассмотрение классификации и видов ценных бумаг по различным основаниям;

3. Исследование вопросов, относимых к эмиссии и обращению ценных бумаг.

Правовую, научную и эмпирическую основу работы составила Конституция Российской Федерации, Гражданский кодекс Российской Федерации, иные законы и подзаконные акты, материалы судебной практики, а также специальная литература в области исследования.

Методологическую базу исследования составляет диалектический метод познания, основанный на взаимосвязи теории и практики. В работе применены общенаучные методы исследования: историко-правовой, логический, сравнительного анализа.

К изучению правового регулирования ценных бумаг обращались такие ученые, как В.К. Андреев, М.М. Агарков, В.А. Белов, Е.А. Крашенинников, Д.В. Ломакин, Д.В. Мурзин, Г.Н. Шевченко, Г.В. Шершеневич, В.Б. Чуваков и другие.

Структура и объем дипломной работы обусловлены целями и спецификой исследования. Работа состоит из введения, двух глав, заключения и библиографического списка использованной литературы.

Глава 1. Понятие ценных бумаг и их классификация

1.1 Понятие и признаки ценных бумаг

В России система законодательства о ценных бумагах, их выпуске и обращении только формируется. Первым шагом в этом направлении необходимо признать Постановление Совета Министров СССР «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг» СП СССР. - 1988. - № 35. - Ст.100. , в связи с попыткой формирования основ рыночной экономики в рамках социалистической экономики. Данный подзаконный акт был направлен на повышение заинтересованности трудящихся в результатах производства, а также на привлечение дополнительного финансирования в государственный сектор экономики. Правом выпуска акций обладали государственные предприятия, переведенные на полный хозяйственный расчет и кооперативы. В развитие этого Постановления Советом Министров СССР было утверждено Положение об акционерных обществах и Положение о ценных бумагах СП СССР - 1990. - № 15. - Ст.82. . Этими нормативными документами вводились в коммерческое обращение сберегательные сертификаты, акции акционерных обществ и облигации. В 1990-1991 г. были приняты Законы «О собственности в СССР», «О предприятиях в СССР», «Об основных началах разгосударствления и приватизации предприятий», которые в определенной степени затрагивали и разрешали вопросы выпуска и обращения акций и других ценных бумаг. Нормы этих правовых актов, как правило, отличались высокой юридической проработанностью и были положены в основу уставов и других внутренних документов, учреждаемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества. С выходом Законов РСФСР «О собственности в РСФСР», «О предприятиях и предпринимательской деятельности», «О приватизации государственных и муниципальных предприятий», «О банках и банковской деятельности», «Об иностранных инвестициях», которые были направлены на формирование новых экономических отношений, отдельные положения ранее принятых нормативных актов союзного значения не соответствовали этим нормативным актам, что отрицательно сказывалось на практической деятельности, связанную с выпуском и обращением ценных бумаг. В период с 03.08.1992 г. и до принятия Гражданского кодекса РФ важное место отводилось Основам гражданского законодательства Союза ССР и республик.

Положение об акционерных обществах, утвержденное постановлением Совета Министров РСФСР СП РСФСР. - 1991. - № 6. - Ст. 92. и Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденное Постановлением правительства РСФСР СП РСФСР. - 1992. - № 5. - Ст. 26. , создали правовую основу для выпуска и обращения ценных бумаг. Министерство финансов России во исполнение указанного Постановления утвердило несколько инструкций (№2 от 03.03.1992; № 53 от 06.07.1992 г.) и положений (№ 91 от 21.09.1991г.), которые предусматривали порядок эмиссии ценных бумаг, совершения сделок с ценными бумагами, а также положения о лицензировании инвестиционных институтов и аттестации их специалистов. Самостоятельной ветвью акционерного права стало приватизационное законодательство, которое по иному решало вопросы эмиссии акций при преобразовании государственных и муниципальных предприятий в акционерные общества. Указом Президента РФ от 01.07.92 г. № 721 «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» были утверждены Положение о коммерциализации государственных предприятий с одновременным преобразованием в акционерные общества открытого типа и Типовой устав акционерного общества открытого типа. Все акции акционерных обществ, образованных в соответствии с этим нормативным актом, находились в государственной собственности и не могли быть переданы или проданы иначе, как в соответствии с законодательством о приватизации. Утвержденный соответствующим комитетом по управлению имуществом план приватизации предприятия является решением о выпуске проспекта эмиссии его акций.

Постановлением Правительства РФ был утвержден Типовой план приватизации Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации. - 1992. - № 7. - Ст. 386. , согласно которому приватизационные чеки реализовали механизм бесплатной передачи гражданам России в процессе приватизации государственных предприятий имущества, акций и долей в акционерных обществах и товариществах. Приватизационный чек, согласно Положению о приватизационных чеках, утвержденному Указом Президента РФ Ведомости Съезда народных депутатов Российской Федерации и Верховного Совета Российской Федерации. - 1992. - № 35. - Ст. 2001. - это государственная ценная бумага целевого назначения, имеющая номинальную стоимость в рублях и является документом на предъявителя. Приватизационные чеки могли быть реализованы с помощью специализированных инвестиционных фондов, которые их аккумулировали и продавали гражданам за эти чеки собственные акции, доход по которым выплачивался за счет приобретения фондом акций предприятий. Указом Президента РФ от 7.10.1992 г. № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий», были утверждены Положение о специализированных инвестиционных фондах приватизации, аккумулирующих чеки граждан; Положение об инвестиционных фондах; Примерный устав инвестиционного фонда; Основные положения депозитарного договора; Примерный устав с управляющим об управлении инвестиционным фондом; Типовой проспект эмиссии инвестиционного фонда Ведомости Съезда народных депутатов Российской Федерации и Верховного Совета Российской Федерации. - 1992. - № 35. - Ст. 2370. .

Дальнейшее развитие института ценных бумаг происходило в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Согласно этому нормативному документу, ценная бумага представляет собой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ).

Ценные бумаги относятся к группе вещей и в науке гражданского права этот вопрос всегда носит дискуссионный характер. Г.Ф.Шершеневич указывал, что в конце Х1Х века гражданский кассационный департамент правительствующего Сената России неоднократно менял свою точку зрения о природе ценных бумаг. В одних своих актах утверждал, что предъявительская бумага не может называться вещью, поскольку бумаги на предъявителя существенно отличаются от других видов движимого имущества, и более всего приближаются к денежным знакам. Поэтому к ним не могут быть применены общие правила об имуществах движимых Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. - М. - 1995. - С. 274. .

Экономическая наука считает ценную бумагу формой существования капитала, которая отличается от его товарной, производительной и денежных форм, и которая может передаваться вместо самого капитала, обращаясь на рынке как товар и принося доход. По мнению ряда авторов, ценные бумаги представляют особую форму капитала, а ее особенность проявляется в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги Рынок ценных бумаг. / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М. - 2001. - С.9-10. .

Современные ученые считают, что сам по себе бумажный носитель ценной бумаги не обладает какими-либо потребительскими свойствами и не представляет экономического интереса. Владелец ценной бумаги имеет лишь некоторую совокупность прав в отношении определенных субъектов, например, на участие в управлении акционерным обществом, право на требование определенной денежной суммы либо доли имущества. Данная точка зрения позволяет ставить вопрос об исключении ценных бумаг из категории предметов права собственности Павлов В.П. Некоторые вопросы теории гражданских правоотношений. //Сборник научных трудов, посвященный памяти В.А. Рясенцева. - М.: МГЮА. - 1995. - С.42-46. . Ценная бумага признается ценной не в силу присущих ей естественных свойств, а потому, что в ней закреплены определенные имущественные права, а поэтому правоведы - ученые предлагают различать экономическое понимание ценной бумаги и правовое Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: Статут. - 2005. - С.14. .

Анализ различных определений понятия ценных бумаг позволяет выделить две основные концепции. В соответствии с первой концепцией - документарной, ее приверженцы предлагают признавать ценными бумагами только документарные ценные бумаги. В.А.Белов считает, что под ценными бумагами как объектами гражданско-правовых отношений можно понимать только документы, но не воплощенные в них субъективные гражданские права, а поэтому они относятся к движимому имуществу. В то же время бездокументарные ценные бумаги имеют совершенно иной правовой режим и не являются объектами гражданских правоотношений Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. - М. - 2001. - С.14. .

Вторая концепция именуются в литературе бездокументарной. Ее сторонники считают, что понимание ценных бумаг, предложенное Гражданским кодексом РФ, базируется на традиционном понятии ценной бумаги, разработанным в рамках немецкой коммерциалистики конца 19 века и не учитывает запросов сегодняшнего дня. Они определяют ценную бумагу как бестелесную вещь, лишенную материального субстрата. По мнению приверженцев этой концепции, ценная бумага есть обязательственное договорное право, регулируемое нормами вещного права. При этом сама бумага (документ) является чем-то внешним по отношению к существу ценной бумаги Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. - М.- 1998. - С.79. .

Ценные бумаги имеют свои признаки, по которым они отличаются от других юридических документов, таких как долговые расписки, страховые полисы, завещания. Первый признак ценных бумаг - это наличие установленной для них формы. Ценные бумаги составляются на специальных письменных документах - бланках, которые имеют ту или иную степень защиты от подделок. Некоторые ученые форму ценной бумаги усматривают в «технических характеристиках исполнения бланка» Мурзин Д.В.Ценные бумаги - бестелесные вещи. - М., 1998. - С.10. . Ценные бумаги, выраженные на бумажном носителе традиционны и именуются в литературе как документарные классические ценные бумаги Коршунов Н.М., Митрошина М.В., Эриашвили Н.Д. Ценные бумаги как объект гражданского права. Учебное пособие. - М.: Закон и право, 2000. - С.14. . В случаях определенных законом или в установленном порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепленных именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (ст. 149 ГК РФ), например, с помощью средств электронно-вычислительной техники. К такой форме фиксации применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.

Второй признак ценных бумаг - наличие всех необходимых ее реквизитов. Такие реквизиты устанавливаются законодательством применительно к каждому конкретному виду допускаемых к выпуску ценных бумаг. Отсутствие в ценной бумаге хотя бы одного из реквизитов, установленных законодательством, влечет ее ничтожность, то есть недействительность, вытекающую из самого факта ее совершения и презюмируемую независимо от решения суда (п. 2 ст. 144 ГК РФ).

Третий признак - всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права, которые имеет законный владелец ценной бумаги и которые указываются в ее содержании, например, требования уплаты конкретной денежной суммы, дивидендов, процентов. При этом ценные бумаги могут удостоверять не всякое право, а лишь то, которое указано в действующем законодательстве.

Четвертый признак заключается в том, что ценной бумагой является не всякий документ, а тот, который имеет прямое указание в законодательстве о придании ему статуса ценной бумаги. В этой связи, не относятся к ценным бумагам сертификаты ценных бумаг, выписки из реестров владельцев ценных бумаг, чековые (лицевые) счета, свидетельства о депонировании ценных бумаг, в том числе и «золотые акции» Суть «золотой акции» заключается в том, что она предоставляет специальное право Российской Федерации, субъектам РФ, муниципальным государственным образованиям по управлению открытыми акционерными обществами, созданными в процессе приватизации. .

Пятый признак состоит в том, что в отношении ценных бумаг предоставляется возможность передачи их другим лицам. Конкретные способы такой передачи могут быть самыми различными, например, уступка требования для именных бумаг или вручение - для предъявительских бумаг. Передача ценной бумаги влечет переход к новому обладателю и совокупности всех удостоверенных ею прав. Таким образом, передача ценной акции легитимирует нового владельца, под которой понимается подтверждение и публичное признание определенного лица носителем определенного субъективного права Белов В.А. Неразгаданный Нерсесов. В кн. Нерсесов Н.О. Представительство и ценные бумаги в гражданском праве. - М. - 1998. - С. 71. .

В соответствии со статьей 145 ГК РФ права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

Предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

Названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

Названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).

Гражданское законодательство устанавливает жесткие специальные правила в отношении легитимизации каждого последующего владельца. Так, предъявительские и ордерные ценные бумаги передаются посредством простого вручения, а именные ценные бумаги - в порядке цессий (п. 2 ст. 146 ГК РФ) и передаются с помощью отдельного документа, передаточного распоряжения См. п. 20.2 Временного положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 12 июля 1995 г. № 3. .

Шестой признак ценных бумаг - свойство их публичной достоверности, которое заключается в предельном ограничении круга тех оснований, которые могут дать право должнику отказаться от исполнения лежащей на нем обязанности. Так, ценная бумага не может быть оспорена должником по мотиву отсутствия обязательства либо недействительности сделки, лежащей в ее основании. Таким образом, публичная достоверность представляет собой свойство ценной бумаги, которое обязывает должника произвести исполнение по ней, удостоверившись лишь в наличии необходимых реквизитов, а ее владельца освобождает от проверки оснований выдачи ценной бумаги, если она имеет соответствующие формальные признаки. По мнению М.М.Агаркова, публичная достоверность исключает возможность возражений, основанных на отношениях, не получивших выражения в тексте бумаги Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. - М.: БЕК, 1994. - С. 201. , то есть должник не имеет право на вознаграждения, вытекающие из его отношений с кем-либо из лиц, бывших в прошлом добросовестным и законным держателем этой ценной бумаги.

В то же время по формальным основаниям разрешены возражения в виду просрочки предоставления ценной бумаги к исполнению, на ее подделку либо подлог. Так, в случае обнаружения подлога или подделки ценной бумаги ее владелец приобретает право по отношению к лицу, передавшему ему такую бумагу, требовать надлежащего исполнения обязательства, удостоверенного этой бумагой, и возмещения убытков.

Седьмой признак ценных бумаг - их абстрактность. Данный признак объясняется тем, что публичная достоверность в свою очередь проистекает из абстрактности ценных бумаг, как их особого свойства. Так, в соответствии с ч. 1 п. 2 ст. 147 ГК РФ, отказ от исполнения обязательств, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие его основания либо на его недействительность, не допускается.

Восьмой признак ценных бумаг - их неразрывная связь с реализацией закрепляемых ее прав. Для осуществления таких прав, как правило, требуется предъявление самой ценной бумаги либо доказательств их закрепления в специальном реестре. Данное свойство тесно связано с публичной достоверностью и в законе придается важное значение (ст. 142 ГК РФ). Выражение этого признака в зависимости от документарной либо бездокументарной формы ценной бумаги проявляется в различной форме. В документарных ценных бумагах имеет значение способ установления управомоченного лица (именные, предъявительские, ордерные). Поскольку бездокументарные ценные бумаги лишены вещной формы, то их владелец легитимизируется по записям должника. Например, для эмиссии ценных бумаг - по данным реестра либо счета депо, а что касается именных ценных бумаг документарной формы, то они сами по себе не могут служить достаточным основанием легитимизации их владельца. В этой ситуации требуется совпадение имени, указанного на бланке ценной бумаги, с именем, зафиксированном в реестре См. ст. 29 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - №17. - Ст.1918; 1998. - №48. - Ст. 5857; 1999. - №28. - Ст.3472; 2001. - №33 (ч.1). - Ст.3424. .

В то же время некоторые авторы отмечают такие признаки, как литеральность (письменность, документарность), определенный способ легитимизации, презентационность (необходимость предъявления), абстрактность и автономность права (независимость содержания права добросовестного держателя от дефектов прав его предшественников) Гордон В.М. Система советского торгового права. - М. - 1994. - С.36. .

М.М. Агарков относит к признакам ценных бумаг - необходимость их предъявления для осуществления выраженного в них права, определенный способ легитимизации и оборотоспособность ценных бумаг Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. - М. - 2004. - С. 173-188. . Некоторые ученые выделяют в качестве признаков ценных бумаг - начало презентации, овеществление в бумагах определенного гражданского права, транзитивность (способность быть предметом обращения) Крашенинников Е.А. О легальных определениях ценных бумаг // Правоведение. - 1992. - № 4. - С.37. .

В завершении надо сказать, что в связи с расширением рынка ценных бумаг растет тенденция к увеличению распространения ценных бумаг, наметившаяся в последние годы в хозяйственном обороте. Ценные бумаги представляют собой особый объект гражданских прав или особый документ, который удостоверяет с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

1.2 Классификация и виды ценных бумаг

В целях более точного определения существа ценных бумаг и определения их характеристик необходимо провести их классификацию.

По способу обозначения управомоченного лица выделяют предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги. Предъявительская ценная бумага или ценная бумага на предъявителя характеризуется тем, что в ней не указано конкретное лицо, кому надлежит произвести исполнение, выраженное в ценной бумаге право. Поэтому, таковым лицом может быть любой держатель ценной бумаги, который должен ее предъявить. Специфика предъявительских ценных бумаг еще в том, что они обладают повышенной оборотоспособностью, поэтому для передачи другому лицу такой ценной бумаги достаточно простого вручения и не требуется выполнения иных формальностей. Например, к предъявительским ценным бумагам могут быть отнесены государственные облигации, коносаменты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, сберегательные (депозитные) сертификаты, складские свидетельства. Именные ценные бумаги содержат в себе обозначение субъекта права в тексте документа и права, удостоверенные именными ценными бумагами, которые передаются в порядке, установленным для уступки требования (п. 2 ст. 146 ГК РФ).

Некоторые специалисты в области права предлагают различать собственно именные ценные бумаги и обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги) Крашенниников Е.А. Именная акция как ценная бумага //Очерки по торговому праву. Вып.2 - М. 2000. - С.58. . Особенность первого вида именных ценных бумаг заключается в том, что они не могут передаваться в порядке цессии, потому что такая передача не согласуется ни с природой таких ценных бумаг, ни со спецификой прав, заключенных в этих ценных бумагах. Право на такие именные ценные бумаги переходит к приобретателю с момента внесения записи об этом в реестре обязанного лица, который именуется трансфертом. Второй вид именных бумаг - обыкновенных, они легитимируют своего держателя, если он назван в тексте предъявленной им бумаги или является лицом, до которого бумага дошла в порядке цессии. Такие ректа-бумаги могут передаваться только в порядке цессии, поэтому приобретатель такой бумаги становится правопреемником отчуждателя и должник вправе выдвигать против требования нового кредитора возражения, которые он имел против первоначального кредитора (ст. 386 ГК РФ). Например, к ректа-бумагам относятся депозитные (сберегательные) сертификаты, вексель, содержащий оговорку «не по приказу».

Ордерные ценные бумаги, как и именные, указывают на название субъекта права. Их особенность в том, что по сравнению с именной ценной бумагой должник обязан исполнить обязательство, указанному в бумаге лицу или по приказу такого лица новому субъекту, который в свою очередь вправе посредством аналогичного приказа передать документ следующему лицу. Лицо, в чью пользу делается надпись называется индоссат. Приказ оформляется посредством передаточной надписи, которая именуется индоссаментом, а лицо, кто делает передаточную надпись называется индоссантом.

Легитимизация владельца ордерной ценной бумаги осуществляется не только предъявлением самой ценной бумаги, но и непрерывным рядом передаточных надписей. О непрерывности свидетельствует то, что под каждой передаточной надписью должна стоять подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссата. При этом каждый из владельцев бумаги, осуществивший передачу ее с помощью индоссамента, становится перед управомоченным по бумаге лицом ответственным не только за действительность права, но и за его осуществление (п. 3 ст. 146 ГК РФ). Поэтому к любому из таких лиц управомоченный по ценной бумаге может предъявить свои требования, что повышает уверенность в реальном исполнении права Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: Статут, 2005. - С.18. . К ордерным ценным бумагам могут относиться коносаменты, чеки, двойные складские свидетельства, векселя.

Кроме того, ценные бумаги можно классифицировать и по природе, выраженных в ценной бумаге прав. В этом отношении выделяют:

Денежные ценные бумаги;

Товарные ценные бумаги;

Корпоративные ценные бумаги, закрепляющие право участия в делах акционерного общества.

Денежные ценные бумаги закрепляют права на получение денежных сумм (векселя, чеки, облигации).

Товарные ценные бумаги закрепляют определенные вещные права на товары, которые находятся на том или ином основании во владении другого лица (конасаменты, складские свидетельства, закладные).

Корпоративные ценные бумаги, закрепляющие право участия в делах акционерного общества заключаются в акциях (их понятие и содержание рассмотрим позже).

Вместе с тем, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» подразделяет ценные бумаги на эмиссионные и неэмиссионные. К эмиссионным ценным бумагам относятся любые ценные бумаги (даже бездокументарные), которые имеют следующие признаки:

Закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка;

Размещаются выпусками;

Имеют равный объем, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги См.: Ст.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг». .

К эмиссионным бумагам относятся акции, облигации, государственные ценные бумаги, жилищные сертификаты. Все иные ценные бумаги, которые не обладают перечисленными выше признаками, именуются не эмиссионными и они выпускаются разово (штучно) и закрепляют за обладателем индивидуальный объем прав. Например, к не эмиссионным ценным бумагам относятся векселя, чеки, закладные.

В зависимости от того, кто является эмитентом ценной бумаги, то есть лицом, выпускающим их в обращение выделяют:

Государственные ценные бумаги;

Муниципальные ценные бумаги;

Ценные бумаги частных лиц.

Государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации. Государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации, признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федерации. Муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования Понятие и порядок выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг определяется Бюджетным кодексом РФ и Федеральным законом от 15 июля 1998 года «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1998. - №31. - Ст.3823. . Их эмитентами соответственно являются: федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти субъекта федерации либо исполнительный орган муниципального образования.

Ценные бумаги, которые выпускаются в обращение в установленном Законом порядке частными лицами, гарантируются имуществом таких лиц.

Кроме того, в юридической научной литературе высказываются иные классификации ценных бумаг. В частности различают:

Основные ценные бумаги (акции и облигации, долговые обязательства государства и органов местного самоуправления);

Производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы, варранты);

Вспомогательные ценные бумаги (купоны к облигациям, векселя, чеки, депозитные сертификаты, коносаменты, складские свидетельства и другие).

В зависимости от хозяйственной цели, ради которой они выпускаются, ценные бумаги можно разделить на:

Инвестиционные (для получения денежных средств и иного имущества в собственность для ведения коммерческой деятельности);

Торговые (для получения кредита под единичные конкретные операции);

Товарораспределительные (для получения товаров во временное целевое владение с целью производства с ними каких - либо операций в интересах кредитора) Белов В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав. - М. - 2006. - С.26. .

По кругу оснований возникновения удостоверяемых ценными бумагами прав, они делятся на конструктивные, права по которым возникают непосредственно из факта их изготовления и выдачи (например, чеки, векселя), и декларативные ценные бумаги, которые выражают вовне, декларируют наличие прав, предшествующих самой ценной бумаге. Например, выдача банком сберегательной книжки на предъявителя возможна лишь в результате заключения между банком и клиентом договора банковского вклада, внесения вкладчиком определенной суммы и появления у него определенного имущественного требования к банку Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: Теория и судебная практика. - СПб.: «Юридический центр Пресс». - 2002. - С.436. .

В заключение несколько слов о производных ценных бумагах. С начала 90-х годов прошлого века они определялись как ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций, государственных долговых обязательств. К ним относились опционы и варраны (залоговое свидетельство). С принятием Гражданского кодекса РФ законодатель отказался от использования этих терминов, однако понятие опциона эмитента упоминается в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» в качестве эмиссионной ценной бумаги, закрепляющей право ее владельца на покупку предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

В соответствии со статьей 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся государственные облигации, облигации, вексель, чек, депозитивный и сберегательный сертификаты, банковские книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие виды ценных бумаг.

Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после ликвидации Ст.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» . Акции имеют наибольшее распространение в России и выпускаются акционерным обществом, который таким образом формирует свой уставный капитал. При этом уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами Ст. 25 ФЗ «Об акционерных обществах». и когда учреждается это юридическое лицо, то все его акции распределяются между учредителями общества.

Легитимизация владельца в отношении выраженного в акции права осуществляется путем указания его имени в бумаге и внесение в реестр акционеров общества. Особенностью акционерных обществ является то, что из него можно выйти путем передачи (продать, подарить) свои акции третьему лицу, поэтому нельзя требовать у самого акционерного общества, чтобы оно приобрело у акционера его акции. Пока существует акционерное общество, акционер не вправе требовать раздела его имущества. Это определяется для того, чтобы сформированный акционерным обществом уставный капитал не утратился из-за выхода из него ряда акционеров.

В то же время, в соответствии со статьей 75 Федерального закона «Об акционерных обществах», акционеры - владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случае реорганизации общества; совершения крупной сделки (решение об одобрении которой принимается в соответствии с п. 2 ст. 79 указанного Закона); при внесении изменений и дополнений в устав общества или принятии устава в новой редакции, ограничивающих права акционеров, если они голосовали против таких изменений либо не участвовали в голосовании по этим вопросам.

Акции подразделяются на именные и предъявительские, а также на обыкновенные и привилегированные. По обыкновенным акциям держатели получают дивиденды в зависимости от успеха акционерного общества в хозяйственной деятельности за определенный период. Держателям привилегированных акций гарантируется выплата фиксированных дивидендов. Они же имеют преимущество при получении ликвидационной доли. В то же время держатели привилегированных акций лишены права участвовать в управлении делами акционерным обществом.

Привилегированные акции имеют несколько видов:

С фиксированным размером дивидендов;

С фиксированным размером дивидендов и ликвидационной стоимостью;

С фиксированной ликвидационной стоимостью;

Кумулятивная привилегированная акция, по которой дивиденд по ней накапливается за определенные периоды времени и выплачивается позднее;

Привилегированная акция, конвертируемая в обыкновенную акцию или привилегированную акцию иного вида;

Привилегированная акция, которая не имеет права голоса фиксированных дивидендов.

Гражданский кодекс Российской Федерации устанавливает прямой запрет на выпуск акций хозяйственными товариществами, обществами с ограниченной и дополнительной ответственностью, производственными кооперативами (п. 7 ст. 66 и п. 3 ст. 109 ГК РФ).

В статье 303 Гражданского кодекса РФ говорится, что облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Эта ценная бумага дает право владельцу на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигаций. Суть облигации в том, что она удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и эмитентом (должником). Облигации может выпускать само государство (государственные облигации) и иные субъекты (собственно облигации). Выпускать государственные облигации могут Российская Федерация, субъект Российской Федерации, муниципальное образование (ст. 817 ГК РФ).

Правовое регулирование выпуска обычных облигации частными лицами точно не определен в гражданском законодательстве и требует своего законодательного решения, так как только регламентируется выпуск облигаций акционерным обществом. Анализ статьи 2 Закона «О рынке ценных бумаг», где эмитенты характеризуются как юридические лица или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления Часть 5 ст. 2 ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг». , позволяет сделать вывод о том, что физические лица не могут выпускать облигации. В то же время юридическое лицо может выпускать облигации при условии, что полностью оплачен уставной (складочный) капитал и на сумму, не превышающую уставной капитал. Закон «Об акционерных обществах» предоставляет возможность выпускать как именные облигации, так и на предъявителя. При этом бездокументарными могут быть только именные облигации. В статье 33 указанного Закона сообщается об облигациях, конвертируемых в акции. Облигации могут иметь единовременный для всех срок погашения либо погашение в определенный срок или с правом досрочного погашения.

Коносамент признается правораспорядительный документ, удостоверяющий право его владельца распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки. Обычно коносамент используется при перевозке грузов морским транспортом. Перевозчик груза не вправе ссылаться на ошибки, допущенные при составлении коносамента и должен в точности следовать предписаниям, содержащемся в нем.

В соответствии со статьей 877 ГК РФ, чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Соглашение между чекодателем и плательщиком (банком) является условием возникновения отношений в связи с выдачей чека. Банк при этом обязуется оплачивать чеки чекодателя за счет средств, хранящихся на его счете, либо из специально депонированной чекодателем суммы. Для этих целей банк выдает чекодателю чековую книжку с определенным количеством чеков. Чеки делятся на именные и переводные. Именной чек имеет своего строго определенного держателя и не может быть передан другому лицу, а по переводному чеку передача прав производится в порядке, предусмотренном ст. 146 ГК РФ.

Векселем признается ценная бумага, удостоверяющего ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступление, предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (ст. 815 ГК РФ). Векселя бывают простыми (соло) и переводными (тратта). Особенность простого векселя в том, что он предоставляет ничем не обусловленное обязательство самого векселедателя уплатить в оговоренный в векселе срок денежную сумму векселедержателю или по его приказу другому лицу. Этот вексель имеет более распространенное хождение в хозяйственном обороте России, по сравнению с переводным векселем.

В переводном векселе плательщиком является уже не векселедатель, а другое лицо. Его можно определить, как ничем не обусловленное предложение одного лица (векселедателя) другому лицу (плательщику) уплатить в оговоренный в векселе срок денежную сумму векселедержателю или по его приказу другому лицу. При этом держатель переводного векселя в любой момент может передать свои права по векселю иному лицу путем совершения передаточной надписи - индоссамента. В таком случае индоссант, совершивший такую надпись, берет на себя вексельное обязательство Коршунов Н.М., Митрошина М.В., Эриашвили Н.Д. Ценные бумаги как объект гражданского права. Учебное пособие. - М.: Закон и право, 2000. С.35. .

Правовое регулирование вексельных отношений осуществляется Федеральным законом «О переводном и простом векселе» Собрание законодательство РФ. - 1997. - №11. - Ст.1238. . В этом законе указано, что на территории России действует Постановление ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» Собрание законодательства СССР. - 1937. - № 52. - Ст. 221. . Судебной практике вексельного оборота посвящено Постановление Пленума ВС РФ и Пленума ВАС РФ от 4 декабря 2000 г. № 33/14 «О некоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей» Вестник ВАС России. - 2001. - № 2. , а также письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 25 июля 2007 года № 18.

Основные признаки, которые свойственны векселям:

а) это строго формальный документ, обладающий определенными реквизитами и их отсутствие исключает принятие векселя к оплате, однако это не исключает его использование в качестве обыкновенной долговой расписки;

б) вексель удостоверяет абстрактное обязательство, не зависящее от своего основания;

в) вексель, как правило, передается посредством индоссамента.

Депозитный и сберегательный сертификаты представляют собой письменные свидетельства банка о вкладе денежных средств, удостоверяющих право вкладчика на получение по истечению установленного срока суммы вклада и процентов по ней по истечению установленного срока в любом учреждении данного банка (ст. 844 ГК РФ). Особенность депозитных сертификатов в том, что они выдаются юридическим лицам, а сберегательные сертификаты выдаются гражданам. Сертификаты могут быть именными и предъявительскими, срочными или до востребования.

Банковская сберегательная книжка на предъявителя. В ней подтверждается внесение в банковское учреждение денежной суммы, а также право владельца книжки на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада. Владельцами таких книжек могут быть физические лица (граждане, иностранные граждане и лица без гражданства). Права по такой книжке передаются посредством простой ее передачи другому лицу.

Складские свидетельства. Складское хранение, как вид договора хранение, предполагает отражение в специальных документах, выдаваемых складом, подтверждение о хранении товара. В соответствии с гражданским законодательством, выделяются три вида складских документов:

Складская квитанция (она удостоверяет получение товара и ценной бумагой не является);

Простое складское свидетельство;

Двойное складское свидетельство.

Последние из указанных складских документов являются ценными бумагами и, как и все ценные бумаги, должны иметь предусмотренные реквизиты (ст. 913 ГК РФ).

Простое складское свидетельство является ценной бумагой на предъявителя и поэтому обладает повышенной оборотоспособностью. Данное свидетельство подтверждает принадлежность товара определенному поклажедателю и удостоверяет принятие товара на хранение товарным складом. Передача товара выдается лицу, которое предъявило простое складское свидетельство.

Двойное складское свидетельство имеет две части - свидетельство и залоговое свидетельство (варран) - то же фактически ценная бумага, которые могут передаваться вместе или порознь по передаточным надписям. Эти части двойного свидетельства предоставляют своим держателям разные права. Так, складское свидетельство удостоверяет право собственности на товар, которое может быть передано любому лицу посредством совершения на обороте свидетельства индоссамента. Залоговое свидетельство предоставляет возможность получения кредита под залог хранящегося на складе товара. Держатель права собственности залогового свидетельства является субъектом права требования, обеспеченного залогом принятого на склад товара Агарков М.М. Основы банковского дела. Учение о ценных бумагах. - М., 1994. - С.292. .

Закладная. В соответствии со статьей 13 Федерального закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)», закладная является именной ценной бумагой удостоверяющей права ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой или право залога на имущество, обремененное ипотекой.

С выходом Закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)» возникли споры по поводу считать ли закладную ордерной ценной бумагой или же это ценная бумага именная. С внесением дополнений в Закон об ипотеке См.: ФЗ РФ «О внесении изменений и дополнений в ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости»). Информационно-правовая система «Гарант». , закладная признается именной ценной бумагой, передача прав по которой совершается путем заключения сделки в простой письменной форме

Жилищные сертификаты, как вид ценной бумаги появился в России с появлением Указа Президента РФ от 10.06.1994 года Собрание законодательства РФ. - 1994. - №7. - Ст.692. . Правовое регулирование осуществляется Положением о выпуске и обращении жилищных сертификатов и Инструкцией ФКЦБ от 12.05.1994 года «О порядке выпуска, обращения и погашения жилищных сертификатов на территории Российской Федерации». В указанном положении жилищные сертификаты рассматриваются как особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющих право их собственника на приобретение квартиры (квартир) при условии приобретения пакета жилищных сертификатов или получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной стоимости жилищного сертификата по той схеме, которая устанавливается при выпуске жилищного сертификата.

По своей правовой сущности жилищные сертификаты очень близки к облигациям. Однако при этом они имеют минимальную стоимость в денежном выражении и предусматривают индексацию собственной номинальной стоимости Демушкина Е. Положение о выпуске и обращении жилищных сертификатов // Экономика и жизнь: Ваш партнер. - 1994. - №33. - С.10. . По мнению Г. Маркова, жилищные сертификаты - ценные бумаги с большой перспективой. Они стали важным источником привлечения средств населения и юридических лиц не только для строительства новых, но и для завершения незаконченных строительством жилых домов Марков Г. Законодательство о жилищных сертификатах // Хозяйство и право. - 1999. - №10. - С.110. .

В заключении можно сделать вывод, что многообразие общественных отношений в сфере предпринимательства определяет и многообразие ценных бумаг, которые могут быть классифицированы по различным основаниям, а с развитием гражданского оборота неизбежно выделение и новых оснований для квалификации ценных бумаг. В своем конкретном проявлении ценные бумаги определяются исключительно законодательством Российской Федерации, и соответственно каждый вид ценной бумаги подробно регламентируется совокупностью нормативных правовых актов. Основу такой регламентации составляет Гражданский кодекс Российской Федерации, в котором обозначены основные характеристики правового регулирования ценных бумаг.

Глава 2. Э миссия и обращение ценных бумаг

2.1 Понятие и стадии эмиссии ценных бумаг

Эмиссионные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме. Более того, основной формой выпуска эмиссионных бумаг является бездокументарная форма. Необходимо отметить, что выпуск ордерных ценных бумаг законодательством не предусмотрен. Именные эмиссионные ценные бумаги могут быть только бездокументарными, а эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут быть только в документарной форме Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: Статут, 2005. - С.78. . К эмиссионным бумагам относятся акции и облигации, а вексель эмиссионной ценной бумагой не является. Объем прав, закрепляемых одной ценной бумагой, зависит от её типа и различается для акций и облигаций, акций обыкновенных и акций привилегированных.

Эмиссионные ценные бумаги имеют следующие признаки:

Размещаются выпусками;

Имеют равные объемы, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги См. Ст.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг». .

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», а также в иных нормативных правовых актах в указанной области, используются термины «эмиссия ценных бумаг», «размещение ценных бумаг», «обращение ценных бумаг» и термин «Опцион эмитента», под которой понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона.

В то же время в научной юридической литературе встречается термин «оборот ценных бумаг» Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). - М., 1999. . По мнению автора, данный термин не совсем точно отвечает существу регулирования рынка ценных бумаг и считает, что более правильно необходимо употреблять, предусмотренный в законодательстве, термин «эмиссия ценных бумаг». Термин «эмиссия» определяется как последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. Эмиссия начинается со стадии принятия решения о выпуске ценных бумаг и заканчивается регистрацией отчета о выпуске. Таким образом, эмиссия ценных бумаг - это установленная законом последовательность действий предприятия, органа или организации, выпустившего ценные бумаги, по их размещению.

Эта последовательность включает:

Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

Регистрацию выпуска;

Размещение выпущенных ценных бумаг, т.е. их продажу или передачу первым владельцам таких бумаг (инвесторам);

Государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг одного эмитента, представляющих одинаковый объем прав и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации.

Подобные документы

Сущность ценных бумаг как объекта гражданских прав. Основные виды ценных бумаг. Акция и ее сущность. Становление и развитие рынка ценных бумаг. Действующее российское законодательство о ценных бумагах. Классификация ценных бумаг по различным основаниям.

курсовая работа , добавлен 15.02.2012

Исследование норм действующего законодательства, регулирующих положения о ценных бумагах как объекте гражданских прав. Характеристика легальных признаков ценных бумаг. Анализ особенностей эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.

курсовая работа , добавлен 24.09.2012

Становление и историческое развитие ценных бумаг, ее виды, определение и признаки в Российской Федерации. Особенности эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг. Проблема обращения дробных и бездокументарных ценных бумаг, доверительное управление ими.

дипломная работа , добавлен 26.06.2010

Юридические признаки и гражданско-правовые характеристики ценных бумаг. Классификация ценных бумаг и их виды. Проблемы залога ценных бумаг. Вещно-правовые способы защиты прав владельцев эмиссионных ценных бумаг. Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

дипломная работа , добавлен 24.07.2010

Основные виды ценных бумаг. Регулирование отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, создания и деятельности профессиональных участников рынка законодательством России. Принципы и цели государственного регулирования.

курсовая работа , добавлен 27.01.2012

Преступления на рынке ценных бумаг. Введение ограничений для доступа сторонних инвесторов к информации об эмиссии. Создание привилегированных условий приобретения ценных бумаг для отдельных категорий инвесторов. Правовое регулирование рынка ценных бумаг.

контрольная работа , добавлен 18.03.2014

Понятие объектов гражданских правоотношений. Возникновение ценных бумаг как особого объекта имущественного оборота. Юридическое значение классификации ценных бумаг в Гражданском кодексе Российской Федерации. Характеристика основных видов ценных бумаг.

реферат , добавлен 09.11.2013

Особенности профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, признаки предпринимательства. Роль и функции валютного рынка. Понятие, элементы и характеристика нормативных актов рынка ценных бумаг, их противоречивость и правовое регулирование.

реферат , добавлен 27.01.2012

Ценная бумага как вещь, совокупность имущественных прав, экономическая категория в правовом и историческом аспектах. Сравнительно-правовая характеристика ценных бумаг и денег. Анализ отличительных признаков ценных бумаг и их практическое применение.

реферат , добавлен 09.08.2012

Становление рынка ценных бумаг Российской Федерации. Этапы развития РЦБ России. Современный этап развития рынка ценных бумаг. Ключевые проблемы его становления. Место рынка ценных бумаг России среди конкурирующих рынков других стран. Виды ценных бумаг.

Ценные бумаги и отношения, возникающие в процессе совершения сделок с ними, составляют особый предмет правового регулирования нескольких отраслей права России. Данные отношения основаны главным образом на частной инициативе, равноправии и имущественной независимости сторон и в этой части регулируются гражданским правом.

Основными источниками правового регулирования рынка ценных бумаг, содержащими гражданско-правовые нормы, являются Конституция и Гражданский кодекс Российской

Федерации. Так, статья 34 Конституции Российской Федерации устанавливает право каждого на свободное использование своих способностей и имущества для предпринимательской и иной, не

запрещенной законом экономической деятельности. Гарантии иметь имущество в собственности

(включая ценные бумаги), владеть, пользоваться и распоряжаться им как единолично, так и

совместно с другими лицами закреплены статьей 35 Конституции. Гражданский кодекс Российской Федерации содержит понятие ценной бумаги как одного из видов объектов гражданских прав, основные правила совершения сделок с ними, порядок удостоверения, осуществления и защиты прав, закрепленных ценными бумагами.

Среди федеральных законов особое значение имеет закон «О рынке ценных бумаг», который устанавливает правовое положение субъектов рынка ценных бумаг, порядок осуществления профессиональных видов деятельности. Кроме этого закон большое внимание уделяет регулированию эмиссии ценных бумаг, процедуре раскрытия информации, гражданско-правовой

ответственности, возникающей на рынке ценных бумаг. Порядок реализации конституционной гарантии на судебную защиту прав закреплен в нормах гражданского процессуального права – Гражданский процессуальный кодекс РСФСР и Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации.

Гражданское право не является единственной отраслью права, определяющей нормы

поведения на рынке ценных бумаг. Отдельные общественные отношения, складывающиеся в этой

сфере, урегулированы административным правом. К ним, в частности, относятся компетенция и порядок принятия решений государственными органами, методы государственного регулирования рынка ценных бумаг. Важным для установления и сохранения правопорядка на рынке ценных

бумаг являются меры административной ответственности в виде штрафов, предусмотренные

Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Не менее важное значение для правового регулирования рынка ценных бумаг имеет

финансовое право в части налогообложения операций с ценными бумагами. Налоговые платежи

составляют основу доходной части государственного бюджета. Одним из источников образования

и уплаты налогов является деятельность на рынке ценных бумаг. Примером регулирования

отношений на рынке ценных бумаг финансовым правом может служить Закон Российской Федерации «О налоге на операции с ценными бумагами», в соответствии с которым юридические лица-эмитенты ценных бумаг являются плательщиками налога в размере 0,8 процента от номинальной суммы эмиссии ценных бумаг.

Правовое регулирование общественных отношений в сфере рынка ценных бумаг осуществляется также и уголовным правом. В частности, уголовно наказуемыми деяниями в соответствии со статьей 185 Уголовного кодекса Российской Федерации признаются злоупотребления при выпуске (эмиссии)ценных бумаг. Нормы уголовного законодательства

призваны защитить наиболее важные для государственных интересов общественные отношения и

привлечь к уголовной ответственности лиц, допускающих нарушения закона.

Особую роль в правовом регулировании рынка ценных бумаг играют международные договоры и соглашения, участником которых является Россия. Согласно пункта 4 статьи 15

Конституции Российской Федерации общепризнанные принципы и нормы международного права

и международные договоры Российской Федерации являются составной частью ее правовой

системы. К актам международного права в сфере рынка ценных бумаг относится, в частности,

Женевская конвенция, устанавливающая единообразный закон о переводных и простых векселях.

Таким образом, совокупность нормативных актов, регулирующие рынок ценных бумаг, образуют систему законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. В основе данной системы лежит Конституция и международные договоры Российской Федерации. Дальнейшая система в зависимости от юридической силы нормативного акта представлена федеральными законами, нормативными актами Президента и Правительства Российской Федерации и

замыкается нормативными актами министерств и ведомств. К числу последних относятся постановления Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, приказы Министерства финансов

и Центрального Банка Российской Федерации. Особое место занимают акты высших судебных органов (Верховного Суда и Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации), которые хотя

и не являются источником права в России, однако должны учитываться нижестоящими судами при разрешении конкретных споров.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - составная часть финансового рынка, на котором оборачиваются ценные бумаги.

Ценная бумага, согласно юридическому определению, имеющемуся в Гражданском кодексе Российской Федерации (ст. 142), - это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

В соответствии со ст. 128 этого же кодекса ценная бумага есть объект гражданских прав, такой же, как вещь, а точнее - движимое имущество.

Основными источниками правового регулирования рынка ценных бумаг в России являются:

1. Конституция РФ, ст. 8, 34, 35, 71, 74

2. Гражданский кодекс РФ, Глава 7

3. ФЗ «О рынке ценных бумаг»

4. ФЗ «Об акционерных обществах»

5. ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения гос. и мун. ценных бумаг»

6. ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»

7. Постановление ФКЦБ РФ «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»

8. Постановление ФКЦБ РФ «Об утверждении положения о депозитарной деятельности»

9. Приказ ФСФР РФ «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»

10. Приказ ФСФР РФ «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) -

ФОИВ, осуществлявший регулирование рынка ценных бумаг в России, проводивший гос. политику в области развития рынка ценных бумаг, контролировавший деятельность эмитентов и участников рынка и обеспечивавший раскрытие информации на рынке ценных бумаг в период с 1993 - 2004 год. С 2004 года полномочия ФКЦБ России переданы Федеральной службе по финансовым рынкам.

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) -

упразднённый ФОИВ, осуществлявший функции по нормативно-правовому регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением банковской и аудиторской деятельности), в том числе по контролю и надзору в сфере страховой деятельности, кредитной кооперации и микрофинансовой деятельности, деятельности товарных бирж, биржевых посредников и биржевых брокеров, обеспечению государственного контроля за соблюдением требований законодательства РФ о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком. Заменен с 01.09.2013 г. на Службу Банка России по финансовому рынку.

21. Особенности прекращения ип своей предпринимательской деятельности.

Добровольное прекращение деятельности.

Если предприниматель прекращает свою деятельность по собственному желанию, ему надо будет подать заявление, оно должно быть нотариально заверено. Заявление и квитанцию об оплате госпошлины предприниматель может предоставить в налоговую инспекцию по месту жительства. В течении 6 рабочих дней с момента получения всех необходимых документов регистрирующий орган выдаст предпринимателю Свидетельство о гос. регистрации прекращения физическим лицом деятельности в качестве ИП. Если предприниматель прекращает деятельность, ему больше не нужен и расчётный счёт, поэтому ему необходимо обратиться в банк с заявлением о закрытии расчётного счета. В течение 10 дней с момента закрытия расчётного счета ИП должен письменно сообщить об этом в налоговый орган по месту учёта.

Порядок принудительного прекращения деятельности.

Деятельность предпринимателя может быть прекращена в принудительном порядке только по решению суда. Тогда гос. регистрация утрачивает силу с момента вступления в силу решения или приговора суда, а запись в ЕГРИП вносится на основании копии решения суда.

Если деятельность гражданина в качестве ИП прекращена в связи с его смертью, то регистрация будет осуществлена на основании сведений о регистрации смерти, которые регистрирующий орган получит из ЗАГСа. Органы, осуществляющие регистрацию актов гражданского состояния, обязаны сообщить в ИФНС о факте смерти физ. лица в течение 10 дней с момента регистрации.

Предприниматель может осуществлять деятельность, имея документ, подтверждающий его право временно или постоянно проживать в России. Если такой документ будет аннулирован, то налоговые органы должны будут зарегистрировать прекращение деятельности.

Регистрация в связи с прекращением деятельности проводится в течение 5 дней с момента наступления соответствующего события:

С момента подачи заявления о прекращении деятельности;

Дня вступления в силу решения и приговора суда;

С даты смерти;

Дня аннулирования или окончания срока действия документа, подтверждающего право проживания предпринимателя в России.

Банкротство ИП.

Банкротство ИП - банкротство физического лица, зарегистрированного в качестве ИП, который не в состоянии удовлетворить требования кредиторов, связанные с осуществлением им предпринимательской деятельности. При осуществлении процедуры признания банкротом ИП его кредиторы по обязательствам, не связанным с осуществлением им предпринимательской деятельности, также вправе предъявить свои требования.

Требования кредиторов в случае признания предпринимателя банкротом удовлетворяются за счет принадлежащего ему имущества, на которое может быть обращено взыскание.

Правом на обращение в Арбитражный суд с заявлением о признании ИП банкротом, в связи с неисполнением им денежных обязательств обладают:

Должник - сам ИП;

Кредитор по обязательствам, связанным с предпринимательской деятельностью;

Налоговый и иной уполномоченный орган по требованиям по обязательным платежам;

Магомедалиева Эсмира Фикретовна

студент 3 курса, кафедра бухгалтерского учета и аудита СтГАУ, г. Ставрополь

Углицких Ольга Николаевна

научный руководитель, канд. экон. наук СтГАУ, г. Ставрополь

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами .

Ценная бумага - это такой документ, который удостоверяет право собственности владельца ценной бумаги на имущество или на капитал, который отдан взаймы за предоставление определенного вознаграждения - дивиденда или же процента. Покупка такой бумаги означает, что передана часть денежных средств в ссуду и эта ценная бумага получает вид кредитного документа. Лицо, продавшее ценную бумагу, становится временным владельцем заёмных средств и может вкладывать их в организацию и в расширения коммерческой или производственной деятельности; а лицо, которое стало её владельцем, сохраняет право на капитал, который передан взаймы, и получает возможность возвращения увеличенного капитала.

Государственная регистрация выпуска ценных бумаг - присвоение выпуску ценных бумаг государственного регистрационного номера . Принимать обязательство запрещается, а также отчуждать, передавать ценные бумаги до их государственной регистрации. Государственная регистрация выпуска до уплаты всей суммы уставного капитала эмитента не может быть, также, до регистрации отчетов с итогами зарегистрированного до этого выпуска ценных бумаг эмитента той же серии.

Эмиссия осуществляется в случае, когда уставный капитал увеличивается посредством эмиссии акций, в ходе привлечения эмитентами заемного капитала через эмиссию облигаций и других долговых обязательств при учреждении акционерного общества. Сам процесс выпуска ценных бумаг в обращение -- это установленный законодательно порядок действий эмитента по размещению ценных бумаг. Организации, выпускающие ценные бумаги выступают в роли юридических лиц, которые имеют право собственности или по иному праву.

Роль рынка ценных бумаг в сфере экономики выражается следущими функциями:

1.Рынок ценных бумаг выполняет роль регулировщика инвестиций, которые обеспечивают оптимальную структуру использования ресурсов для общества. Посредством рынка ценных бумаг реализуется основная часть процесса перевода капиталов в отрасли, которые обеспечивают наибольшую рентабельность вложений;

2.Рынок ценных бумаг крайне чутко реагирует на предполагающиеся изменения в социально-экономической, политической, внешнеэкономической и других сферах;

3.Рынок ценных бумаг гарантирует массовый характер процесса инвестирования, который позволяет любым экономическим агентам, которые имеют свободные денежные средства, совершать инвестиции в производство посредством приобретения ценных бумаг;

4.Через покупку и продажу ценных бумаг предприятий государство выполняет свою структурную политику, посредством приобретения акций «нужных» предприятий и совершая инвестиции в производства, которые очень важны с позиции развития общества;

5.Посредством ценных бумаг исполняются принципы демократизма в управлении экономикой на микроуровне;

6.Рынок ценных бумаг - это очень важный инструмент государственной финансовой политики; рынок государственных ценных бумаг - это основным рычагом, посредством которого реализуется данная функция.

Рынок ценных бумаг в Российской Федерации регулируется государством. Для улучшения такого регулирования и в целях прекращения злоупотреблений, а также нарушений прав граждан данным Указом Президента РФ «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» определены методы и способы государственного регулирования деятельности на рынке ценных бумаг, которое осуществляется следующим образом:

а.лицензирования страховых и других кредитно-финансовых учреждений, а также деятельности банков;

б.контроля за соблюдением порядка эмитентами регистрации выпуска в обращение ценных бумаг, а также условий их размещения, которые предусмотрены проспектами эмиссии;

в.закрепления и прекращения деятельности юридических лиц и физических лиц на рынке ценных бумаг без получения лицензий;

г.создания системы, которая обеспечивает права инвесторов и контроль за соблюдением их прав банками, эмитентами ценных бумаг.

Федеральным государственным органом, который регулирует деятельность, которая связана с рынком ценных бумаг - Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.

В задачами этой комиссии входит: принятие постановлений и распоряжений, которые обязательны для федеральных органов исполнительной власти, органов местного самоуправления, органов исполнительной власти субъектов РФ, и участников рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных и контроль за соблюдением законодательных и нормативных актов.

Существует множество разновидностей, в мировой практике, инструментов рынка ценных бумаг или фондового рынка.

Ценные бумаги - это обязательный атрибут рыночной экономики. На основании их выпуска в обращение аккумулируются крупные финансовые средства, которые осуществляют переток капиталов и решаются крупные задачи в сфере экономики. Правовое регулирование рынка ценных бумаг имеет огромное значение, регулирование осуществляется большим количеством нормативных актов.

На первоначальном этапе становления рынка ценных бумаг главным нормативным документом являлось «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», которое установило порядок государственной регистрации ценных бумаг и определило основы деятельности фондовых бирж и многое другое. После принятия нового ГК РФ законодательство о ценных бумагах получило развитие. Гражданским кодексом РФ дал новое определение ценной бумаги, установил критерии классификации ценных бумаг и прочее.

В данное время отношения, которые связаны с обращением ценных бумаг, регулируются такими правовыми актами, как федеральные законные «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» и многие другие .

ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливает первоначальные положения эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг, которые не зависят от типа эмитента и раскрывает основные понятия, термины, которые используются в данной сфере регулирования и т. д.

ФЗ РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» заключает в себе меры общественной и государственной защиты юридических и физических лиц, где объектом инвестирования выступают эмиссионные ценные бумаги. Этим законом установлен порядок действий по выплате компенсаций и иных форм возмещения ущерба физическим лицам - инвесторам.

Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» определенны:

· условия при которых профессиональными участниками рынка ценных бумаг предоставляются услуги инвесторов;

· требования к профессиональным участникам, которые предоставляют услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

· меры дополнительные по защите прав и интересов, а также ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение интересов и прав.

ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» действует со дня его опубликования, кроме ст. 8, вступившей в силу после шести месяцев с введения в действие данного закона. Определенные положения данного закона имеют временный характер.

Федеральным Законом «Об акционерных обществах» установлен порядок создания и правовое положение акционерных обществ, обязанности и права их участников. Данный закон действует на все акционерные общества, которые созданы или которые создаются на всей территории Российской Федерации, кроме установленных в данном законе.

Федеральный закон «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)», который действует с 1.10.1998 г., регулирует отношения, которые возникают в процессе создании народных предприятий, при этом учитывая их специфику.

Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» устанавливаются требования к порядку создания фондовой биржи. Фондовая биржа также может быть создана в виде акционерного общества или же некоммерческого партнерства.

Участниками фондовой биржи, в случае если она является некоммерческим партнерством, выступают только профессиональные участники рынка ценных бумаг. В этом случае порядок вступления, выхода и исключения из членов фондовой биржи выбирается самой фондовой биржей на основании ее документов (ст. 11 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

Инфраструктура рынка ценных бумаг - это сложная система институтов, которые обеспечивают постоянное и непрерывное функционирование рынка ценных бумаг посредством создания условий, которые необходимы для деятельности его участников.

К инфраструктуре рынка ценных бумаг относятся следующие элементы :

1. Нормативно-правовая основа функционирования рынка ценных бумаг

2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

3. Организации, которые создают и выпускают сертификаты ценных бумаг;

4. Организации, которые оказывают информационные услуги участникам рынка ценных бумаг

5. Организации, которые оказывают юридические услуги участникам рынка ценных бумаг и т. д.

В роли профессиональных участников рынка ценных бумаг могут выступать лица, которые осуществляют деятельность, указанную в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг».

Рынок ценных бумаг обеспечивает непрерывное финансирование товарного, финансового, рынка услуг и других первичных рынков посредством предоставления возможностей по получению финансовых ресурсов участниками рынка, которые необходимы для развития производственно-хозяйственной деятельности.

Законодательство о рынке ценных бумаг - это специальная подотрасль законодательства о предпринимательской деятельности, закрепляющая особенности правового регулирования.

Выпуск в обращение ценных бумаг - это установленный ФЗ «О рынке ценных бумаг» порядок действий по размещению эмиссионных ценных бумаг для того, чтобы обеспечить эмитента необходимыми финансовыми ресурсами, которые требуются для осуществления предпринимательской деятельности.

Ценные бумаги - это инструментом финансового рынка, посредством которого осуществляется взаимодействие между инвестором и эмитентом, а также происходит переток финансовых ресурсов сферы и отрасли экономики, которые очень нуждаются в них. Очень важное направление государственной политики на рынке ценных бумаг РФ является - это обеспечение прав инвесторов .

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, по существу, выступают посредниками между эмитентами и инвесторами, а также являются составляющей основу инфраструктуры рынка.

Государство для обеспечения интересов абсолютно всех субъектов рынка определяет требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, которые являются для них обязательными. Законодательство о рынке ценных бумаг всегда будет развиваться, для того, чтобы усилить защиту интересов и прав инвесторов.

Список литературы :

Белов В.А., Общие положения о ценных бумагах: некоторые юридические заблуждения// Законодательство, 2009 г., № 2.
Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник.-2-е изд. перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 448 с.
Исеев Р.М., Государственный финансовый контроль на рынке ценных бумаг // Юридический мир, 2006, № 5.
Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Изд. Михайлова В.А., 2009. - 141 с.