Статья на тему «Биржевой и внебиржевой рынок».

При инвестировании средств, необходимо понимать то, как организованы рынки, на которых вы собирайтесь продавать, или покупать активы.

В зависимости от операционного механизма совершения сделок с ценными бумагами различают следующие виды рынков.

Биржевой рынок - это организованный рынок ценных бумаг, операции, по купле-продаже которых осуществляются на бирже в строгом соответствии с установленными правилами. На биржевом рынке ведется торговля ценными бумагами наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу только после прохождения процедуры листинга, и их деятельность контролируется со стороны биржи. Биржевая торговля проводится по строгому графику в течение биржевых (торговых) сессий и по жестким правилам, установленным биржей, для исполнения участниками торгов. В нашей стране примером биржевого рынка является биржа ММВБ-РТС, на которой осуществляются торги акциями и облигациями российских компаний.

Внебиржевой рынок - это рынок, на котором операции купли-продажи ценных бумаг осуществляются без участия биржи. В зависимости от наличия установленных правил торговли различают организованный и неорганизованный рынки.

Неорганизованный рынок - это всегда внебиржевой рынок, характеризующийся отсутствием строгих правил совершения операций с ценными бумагами, высокой степенью риска, большим числом мошеннических операций. Законодательство разных стран устанавливает жесткие требования к участникам фондового рынка, чтобы ограничить возможность проведения операций на неорганизованном рынке ценных бумаг. Примером неорганизованного рынка могут служить сделки по покупке или продаже ценных бумаг между физическими лицами, владеющими ценными бумагами, вне биржи (к примеру, полученные ими по ваучерам при приватизации российских компаний в 90-х годах). Эти сделки всегда носят договорной характер, и их цена может существенно отличаться от биржевой цены.

В отличие от неорганизованного рынка, организованный внебиржевой рынок - это рынок, основанный на современных компьютерных системах связи, которые обеспечивают совершение операций по купле-продаже ценных бумаг в соответствии с жестко формализованными нормами, обязательных для участников данного рынка. В западных странах данный рынок называют "рынком через прилавок" (over the cointer - OTC market).

Организованный внебиржевой рынок развивается под влиянием двух противоположных факторов.

С одной стороны его возникновению способствовало стремление участников фондового рынка создать систему торговли, являющуюся альтернативой биржевой торговле, так как многие компании были не удовлетворены правилами работы биржи: жесткие ограничения к доступу на биржу ценных бумаг, монопольное положение членов биржи, высокие комиссионные платежи и т.д. Поэтому параллельно биржевому рынку начали создаваться внебиржевые организованные рынки ценных бумаг.

С другой стороны, формированию внебиржевого рынка способствовали сами фондовые биржи. Начиная с 80-х годов, ведущие европейские биржи с целью расширения своей деятельности начали создавать под своим контролем параллельные рынки для организации торговли ценными бумагами небольших компаний. Это позволило расширить потенциальный круг инвесторов и дало возможность этим компаниям получить через этот рынок доступ к финансовым ресурсам.

Средние и мелкие компании являются в ряде случаев носителями новых технологий (когда-то такой компанией была и всеми известная ныне IBM). В условиях только биржевой торговли эти компании были оттеснены от получения на организованном рынке финансовых ресурсов, так как доступ на фондовую биржу был открыт только для крупных, стабильно работающих компаний. Получив доступ на финансовый рынок, у молодых компаний появилась возможность привлекать финансовые ресурсы инвесторов и вкладывать их в собственное развитие.

Наибольшее распространение внебиржевой рынок получил в США, где преобладающее большинство торговых сделок с государственными ценными бумагами производится через компьютерные сети, без посредничества биржи. Значительная часть государственных ценных бумаг в этой стране существует только в форме записей в книгах или хранится в банках данных федеральной резервной системы. Когда эти бумаги продаются, Федеральный резервный банк осуществляет передачу прав собственности.

Еще одной альтернативой биржевому рынку в США является NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Automated Quote) - Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам — НАСДАК, которая образовалась как междилерский рынок зарегистрированных, но не котирующихся на бирже ценных бумаг. Под эгидой этой ассоциации в США с 1971 года функционирует своеобразная электронная биржа.

Аналогичные процессы протекают и в других высокоразвитых странах Запада. Конкуренцию бирже составляют новые организационные формы (механизмы и технологии) торговли ценными бумагами.

Закономерностью развития организационных форм фондового рынка является постепенное стирание различий между биржевой и внебиржевой формами организации торговли ценными бумагами. Появление различных переходных форм. Примером могут служить так называемые "вторые", "третьи", "параллельные" рынки, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Такого рода рынки функционируют с 80-х годов в важнейших европейских центрах торговли ценными бумагами. Эти рынки имеют в сравнении с биржевым рынком более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, но при этом поддерживают регулярность торговли, котировки, единство правил допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбор участников и т. д.

Примером внебиржевого рынка может служить площадка RTS Board - это информационная система, созданная биржей РТС, предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам на биржевом рынке.

В то же время в ряде случаев из внебиржевого оборота возникают системы торговли ценными бумагами, основанные на современных средствах коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи. Они также имеют свои правила организации торговли, правила допуска ценных бумаг на рынок (листинг), правила отбора участников и т. д.

Примером внебиржевого организованного рынка является рынок FOREX (от англ. FOReign EXchange — обмен иностранной валюты) — рынок межбанковского обмена валют (об этом рынке более подробно будет рассказано в следующем разделе). В следующей статье будут рассмотрены различия между брокерским и дилерским рынками. Следует сказать, что биржевой рынок - это всегда брокерский рынок, а внебиржевой - это рынок дилеров.

При инвестировании средств, необходимо понимать то, как организованы рынки, на которых вы собирайтесь продавать, или покупать активы. В зависимости от операционного механизма совершения сделок с ценными бумагами различают следующие виды рынков. Биржевой рынок - это организованный...

Биржевой рынок,Внебиржевой рынок,Неорганизованный рынок,организованный внебиржевой рынок,

бирже, рынки, цена, бумаг, ценных, рынок, торгов,

Биржевой рынок означает, что торги ведутся в специально отведенном месте, именуемом биржей. Биржа - организация, получившая от государственного регулирующего органа лицензию на проведение торговли ценными бумагами. Особенность биржевой торговли состоит в том, что торги ведутся по жестко установленным правилам. В силу этого биржевой рынок признается организованным рынком, на котором:

• - торги осуществляются в течение определенного времени, так называемых торговых сессий;
• - торговля проводится в соответствии с регламентом биржи, и все участники торгов обязаны соблюдать эти правила;
• - биржа служит гарантом исполнения сделок, т.е. продавцу ценных бумаг гарантировано получение денежных средств, а покупателю ценных бумаг;
• - к биржевой торговле допускаются ценные бумаги только надежных эмитентов.

Для этого биржа проводит отбор эмитентов по критериям размера компании, прибыльности ее работы, надежности и т.д. Эту процедуру называют листингом, т.е. допуском к биржевой торговле. За деятельностью этих компаний биржа ведет постоянный контроль, и если компания перестала удовлетворять требованиям биржи, то происходит процедура делистинга, т.е. исключение компании из биржевого списка.

Первой биржей, па которой осуществлялась торговля ценными бумагами, считается биржа, созданная в Антверпене в 1531 г. На ней продавались как товары (ткани, зерно и т.п.), так и ценные бумаги. Такие биржи называют универсальными, так как на них торгуют различными продуктами. Затем появились специализированные биржи, на которых продавались только ценные бумаги. Эти биржи получили название фондовых бирж . Первая фондовая биржа была создана в Лондоне в 1773 г. и существует до сих пор.

В России первая биржа появилась в 1809 г. в Санкт-Петербурге, прекратила свое существование в 1917 г. Возрождение российских бирж относится к началу 1990-х гг., когда в стране начались рыночные преобразования. Сегодня в России к наиболее известным относятся: Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС). Крупнейшая из них - ММВБ, на нее приходится почти 90% сделок с пенными бумагами.

Биржа позволяет совершать операции с ценными бумагами непрерывно в течение торговой сессии. На сегодняшний день доступ к биржевым котировкам имеют не только брокерские компании, но и любой инвестор. Развитие Интернета позволяет видеть биржевые котировки, осуществлять торговлю ценными бумагами, не выходя из дома. В табл. 2.1 приведены котировки некоторых акций, которые торгуются на ММВБ.

На примере Газпрома рассмотрим, как торгуются ценные бумаги этой компании. По сравнению с предыдущим днем цена акций Газпрома выросла на 0,67%. Цена, по которой была совершена последняя сделка между инвесторами, составила 304,29 руб. При этом в течение текущей торговой сессии цена акций колебалась от 300,6 до 310,95 руб. В данный момент участники рынка выставили заявки на покупку и продажу акций. На экране показываются только лучшие заявки. Так, лучшей заявкой на покупку признается заявка с ценой 303,95 руб., а лучшей заявкой на продажу - заявка с ценой 303,96 руб. Разница между ценами этих двух заявок называется спредом. В нашем примере спред составляет всего 1 коп., что свидетельствует о высокой ликвидности этих акций. В течение текущей торговой сессии было проведено 44 842 сделки на общую сумму 21,7 млрд руб.

Однако целый ряд сделок с ценными бумагами совершается за пределами биржи, на так называемом внебиржевом рынке. В первую очередь это касается ценных бумаг тех компаний, которые по каким-либо причинам не допущены к биржевой торговле. Как правило, это молодые и небольшие компании, еще не достигшие соответствующих показателей для прохождения листинга. На внебиржевом рынке продавец и покупатель ценных бумаг напрямую встречаются между собой и заключают сделку.

В настоящее время внебиржевой рынок представляет собой широко разветвленную телекоммуникационную сеть, объединяющую участников торговых операций и обеспечивающую предоставление им необходимой информации для заключения сделок.

Исторически внебиржевой рынок развивался параллельно с биржевой торговлей. Активными участниками внебиржевого рынка были инвестиционные банки, которые выступали в качестве дилеров по покупке и продаже ценных бумаг, а также проводили операции купли-продажи акций и облигаций с инвесторами. Эти операции осуществлялись непосредственно в инвестиционном банке через конторскую стойку, где с одной стороны находился служащий, а с другой - инвестор. Данный вид операций получил название торговли "через прилавок" (over the counter).

Таблица 2.1.

В дальнейшем термин закрепился за всеми видами операций, которые осуществлялись вне здания бирж при помощи дилеров. Этот рынок получил название внебиржевого (over the counter market, ОТС). На внебиржевом рынке, как правило, осуществляется торговля ценными бумагами эмитентов, которые не прошли процедуру листинга на бирже в силу недостаточности капитала, короткого срока работы на рынке и т.п. За счет этого расширяется круг эмитентов, способных выставить свои акции для торговли на организованном рынке.

Внебиржевой рынок" имеет несколько сегментов, которые существенно различаются по организации торговли. Прежде всего, следует выделить организованный внебиржевой рынок, где торговля ценными бумагами ведется по строго установленным правилам. Крупнейшая в мире организованная внебиржевая система торговли ценными бумагами - Автоматизированная система котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ), созданная в США в 1971 г. В настоящее время в системе NASDAQ осуществляется торговля более 4000 акций различных компаний. В торговле участвуют более 50 стран, проводящих операции с отдаленных терминалов.

Для того чтобы ценные бумаги были допущены к обращению па организованном внебиржевом рынке, они проходят процедуру листинга, которая гораздо мягче, чем листинг на бирже. Однако к компании предъявляются требования по минимальной величине активов и числу свободно обращающихся акций, а также ставится условие, чтобы акции компании обязательно котировали несколько дилеров, объявляя твердые цены покупки и продажи. Например, в системе NASDAQ существует правило, что акции допускаются к торговле, если не менее двух дилеров берут на себя функции маркет-мейкеров по данным акциям, т.е. обязуются устанавливать твердые котировки, по которым будут продавать и покупать акции компании. В среднем один вид ценной бумаги котируют 11 маркет-мейкеров, что обеспечивает высокую степень ликвидности рынка. Инвестор, желающий купить акции конкретной компании, может в любой момент их приобрести по цене предложения у дилера, а желающий продать акции имеет возможность их реализовать по цене спроса, объявляемой дилером.

В процессе своего развития система NASDAQ модифицировалась, изменялись условия листинга и торговли с тем, чтобы более полно удовлетворить запросу.! клиентов. Акции, которые наиболее активно торгуются в системе NASDAQ, а эмитенты отвечают определенным требованиям, включены в особый список - Национальную рыночную систему (National market system, NASDAQ/NMS).

Примерно 3500 акций включены в данный список. Эти акции обладают повышенной ликвидностью, а эмитенты но величине своего капитала приближаются к требованиям фондовой биржи. Обычно организованный внебиржевой рынок рассматривают как этан для подачи документов на биржу. Однако многие всемирно известные компании предпочитают остаться в системе NASDAQ/ NMS, считая, что этот рынок обладает большими преимуществами, чем биржевой. Сделки по акциям списка NASDAQ/NMS тщательно контролируются, по ним публикуются достаточно обширные данные, дилеры и инвесторы получают подробную информацию об эмитенте и состоянии рынка ценных бумаг.

Еще одну часть системы NASDAQ составляют акции, которые не активно обращаются па рынке. В конце дня дилеры, котирующие эти акции, сообщают только общее число сделок, совершенных с данными ценными бумагами. Акции из такого списка автоматически переходят в список NASDAQ/NMS, если начинают удовлетворять предъявляемым требованиям.

Особый сегмент внебиржевого рынка составляет неорганизованный внебиржевой рынок, на котором торговля цепными бумагами ведется без каких-либо формализованных правил. Во многих странах этот сегмент рынка функционирует как информационно-справочная система. Участники торгов в системе только получают информацию о ценах на акции, устанавливаемых различными дилерами. Для совершения сделки они связываются например, по телефону, факсу, телексу с дилером и оговаривают все условия купли-продажи ценных бумаг.

Брокерские фирмы, работающие на внебиржевом рынке, устанавливают гибкие комиссионные ставки, которые, как правило, уменьшаются при увеличении масштабов операций. В результате сложился "третий" рынок, где осуществляется внебиржевая торговля зарегистрированными на бирже ценными бумагами. На нем институциональные инвесторы через брокерские компании приобретают котирующиеся на бирже ценные бумаги при значительно меньших затратах на оплат}" посреднических услуг. Значительное преимущество "третьего" рынка состоит в том, что торговля на нем может осуществляться в любое время, т.е. за пределами временных рамок проведения биржевой сессии. Сделки по акциям продолжаются даже тогда, когда на бирже по каким-либо причинам торговля этими ценными бумагами приостановлена.

Советы инвестору, который хочет активно работать на рынке, регулярно покупая и продавая акции:

• покупайте только те ценные бумаги, которые торгуются на бирже;
• на рынке должно присутствовать много продавцов и покупателей акций, с которыми инвестор собирается проводить операции;
• акции должны быть абсолютно ликвидны, по ним регулярно должны проводиться сделки купли-продажи ценных бумаг;
• дневной объем сделок с акциями конкретной компании должен составлять не менее 1 млрд руб.;
• спред между лучшей ценой на покупку и лучшей ценой на продажу акций должен составлять не более 0,2%.

Проводя операции с ценными бумагами, инвестор должен быть готов к тому, что удачные сделки будут соседствовать с ошибочными, выигрыши будут чередоваться с потерями. Главное, чтобы число правильных решений превышало число ошибок. Если вы готовы мириться с потерями, трезво оценивать ошибки и принимать меры к их исправлению, если вы не будете впадать в панику при возникновении потерь, если у вас крепкие нервы, то можете приступать к инвестированию.

Биржи

День добрый, читатели блога о трейдинге. Разные виды бирж существуют для того, чтобы удовлетворить потребности трейдеров во всевозможных торговых инструментах, которые можно покупать и продавать на высокоорганизованном рынке. Акции, фьючерсы, валютные пары, опционы – это лишь несколько типов бумаг, что представляют различные виды бирж, на которых они оборачиваются.

Вообще, биржа – это место, где покупатели и продавцы могут легко обмениваться своими активами. Ее главной задачей является обеспечение справедливой и упорядоченной торговли, а также предоставление доступа всем желающим к информации о ценах на любую ценную бумагу, что на ней обращается. Она играет огромную роль в экономической жизни страны и финансовом благополучии людей:

• Правительству, компаниям и прочим организациям, которые выпускают ценные бумаги, она создает платформу, на которой можно продавать эти бумаги и, таким образом, поднимать деньги для финансирования своих нужд
• Людям, желающим приумножить свой капитал, она дает безграничные возможности для достижения финансовых целей.

Биржевой и внебиржевой рынок

Биржи делятся на два вида: с физическим месторасположением и без него. В первом случае вы можете прийти в торговый зал и купить или продать бумаги, что вас интересуют. Ярким примером этого в США является NYSE или Нью-Йоркская фондовая биржа. В отличие от нее есть внебиржевой рынок NASDAQ, который не имеет торгового зала, а торги проходят через широкую компьютерную сеть.

Независимо от того, какой будет ваш выбор, NYSE или NASDAQ, вы получаете справедливый и упорядоченный рынок, поскольку каждая бумага, что обращается на этих биржах, подлежит тщательному контролю и отбору.

Но, я хочу вас предупредить о внебиржевом рынке OTCBB, где торгуются самые дешевые бумаги. Низкая цена может быть очень заманчивой. Но помните, здесь контроль очень и очень слабый (если он вообще существует). Например, компании, которые по своим показателям не дотягивают до листинга на NYSE или NASDAQ, могут обращать свои акции на OTCBB. Если вы купили такие, а на следующий день обнаружили, что их нет, поскольку компания обанкротилась или еще что-то, то это ожидаемо и можете винить только себя.

Виды бирж по торговым инструментам

Все инструменты, которые оборачиваются на биржах, можно разделить на две группы:

• Базовые
• Производные или деривативы.

К первым мы можем отнести, например, акции, товары и сырье, валюту. Дериватив – это бумага (договор) на покупку или продажу базового актива в будущем по заранее уговоренной цене. Их примеры: фьючерсы и опционы.

Так вот, биржи, в зависимости от выше перечисленных видов инструментов, разделяются на:

1. Товарные – одни из самих ранних, история которых начинается с XV века. Здесь торгуются около 100 наименований различных товаров: зерновые, драгоценные металлы, маслосемена, мясо и скотина, а также текстильное, промышленное и энергетическое сырье. Сегодня большая часть сделок (больше 95%) на товарных биржах производится за счет фьючерсных контрактов.
2. Валютные – являются неотъемлемой частью валютного рынка, где производятся торги иностранной валютой. Вообще, этот вид бирж используется разными трейдерами для различных целей. Например, государство покупает иностранную валюту, чтобы укрепить свой обменный курс, международные компании – для возможности распространять свою продукцию по всему миру, пенсионные и хеджевые фонды – для диверсификации своих инвестиционных портфелей, а спекулянты – для получения прибыль за счет колебаний. Итогом такого громадного спроса является первое место валютного рынка по объемам торгов и, соответственно, ликвидности.
3. Фьючерсные – ведут свою историю с начала XVIII века, Осаки в Японии. Вообще, фьючерс, как торговый инструмент, возник еще в древней Греции, когда Фалес Милетский разбогател на своем прогнозе по поводу высокого урожая оливок. Этот вид бирж относится к рынку деривативов, как было сказано выше. То есть, можно торговать фьючерсными контрактами на товары и сырье, биржевые индексы, валюту, и прочее. Самыми крупными в мире являются Чикагская (CME) и Нью-Йоркская товарные биржи (NYMEX). В России фьючерсные контракты торгуются на Московской бирже и Санкт-Петербургской.
4. Опционные – еще одна биржа, относящаяся к рынку деривативов. Здесь ведутся торги опционами на акции, биржевые индексы, валюту. Самыми крупными в мире считаются: Американская фондовая биржа (AMEX) и Чикагская опционная биржа (CBOE).
5. Фондовые – здесь оборачиваются акции, облигации, депозитарные расписки, etf. Это то место, где самое большое количество людей (сравнивая со всеми видами бирж) нашло свое финансовое счастье. Самые крупные фондовые биржи мира это: NYSE и NASDAQ, которые находятся в США. Именно здесь котируются акции всемирно известных компаний, таких как: Ford, General Motors, McDonald’s, Microsoft, Apple, и множества других.
6. Универсальные – это биржи, которые разделены на несколько секций, каждая из которых отвечает за торговлю определенным инструментом. Другими словами, все в одном.

Разные виды бирж имеют неодинаковый спекулятивный характер. Фьючерсные и валютные рынки являются на 99% спекулятивными. Например, вы никогда не предугадаете, какой урожай будет, скажем зерновых, на следующий год, или как будет развиваться экономика какой-то страны. Другое дело фондовый рынок. Спекулянты здесь представлены людьми, которые зарабатывают на краткосрочных колебаниях. Но большая часть инвесторов ищут стабильный, прибыльный, растущий бизнес, акции которого в будущем, скорее всего, также подорожают. Вы еще не раз будете для себя поднимать данную, обговариваемую тему, и сами убедитесь, как спекуляция отображает разные виды бирж. Блог о трейдинге благодарит за внимание. Будьте успешными!

28 января 2014 в 12:31

Фондовый рынок: Как устроены биржи и зачем они нужны?

• Блог компании ITI Capital

Мнение большого числа людей о фондовом рынке, зачастую сводится к тому, что это просто площадка для спекуляций и зарабатывания денег из воздуха. Особенно часто подобные рассуждения можно услышать в обсуждениях (фьючерсов, опционов). Но так ли все на самом деле?

Привычные нам биржи, это, по сути – вторичный рынок ценных бумаг, на котором перераспределяются права на долю собственности или долгов компаний эмитентов ценных бумаг. Сами компании, выходящие на биржу благодаря этому не получают никакого финансирования – когда говорят о том, что в результате падения акций компания потеряла столько то миллионов, то это не более чем красивые слова т.к. на самом деле никаких потерь, кроме имиджевых, здесь нет.

Механизмы организованной торговли вторичного рынка служат для перераспределения ценных бумаг между крупными первичными инвесторами (андеррайтерами и инвестиционными консорциумами) и более мелкими инвестиционными компаниями и частными инвесторами. Основной оборот ценных бумаг происходит именно на вторичном рынке. Без существования этого вторичного рынка, будет невозможно и нормальное функционирования первичного.

Благодаря вторичному рынку собственниками ценных бумаг прямо или опосредованного (с помощью инвестиционных банков и фондов) становятся частные лица. Наличие достаточного количества частных инвесторов позволяет экономике эффективно функционировать, привлекая громадные денежные средства для решения своих насущных задач.

Вторичный рынок ценных бумаг бывает двух видов – биржевой и внебиржевой (подробнее ), при этом центральное место на всем фондовом рынке занимает, конечно, первый вид. При работе на бирже инвестор не видит своего контрагента по сделке, а ее исполнение гарантирует биржа. На внебиржевом рынке сделки совершаются напрямую между двумя контрагентами (соответственно, они же и несут все риски), а торгуются там разные низколиквидные бумаги, спрос на которые не настолько велик, чтобы компания-эмитент «заморачивалась» с прохождением листинга на бирже.

Как устроена биржа

Биржа – это наиболее удобное место проведения операций с ценными бумагами. Об инфраструктуре отечественного рынка ценных бумаг мы неоднократно писали на Хабре ( , ), а сейчас подробнее остановимся, собственно, на бирже как отдельной единице рынка.

В ее функции входит организация торгов ценными бумагами – сейчас почти все биржи электронные, то есть заявки на торги поступают туда по закрытым электронным системам связи, а не методом выкрика и тут же находят отображение в торговой системе.

Биржа должна иметь в своем составе:

• Торговую систему , где накапливаются заявки на покупку и продажу, происходит их «спаривание» в случае совпадения цены, т.е. регистрации сделок с различными инструментами и записями в соответствующие регистры учета (напр.).
• Расчетную (клиринговую) палату , которая ведет учет денежных средств участников торгов, осуществляет поставку денег по каждой сделке продавцам бумаг и списывает денежные средства со счетов покупателей, осуществляет внешние и внутренние денежные переодв.
• Депозитарный центр , которые аналогично расчетной палате ведет учет ценных бумаг участников торгов, осуществляет поставку бумаг на счет покупателей, списывает бумаги со счетов продавцов, осуществляет клиринг ценных бумаг по результатам торгов в уполномоченных депозитариях.

Все эти операции производятся в автоматическом режиме.

Другая важная роль, осуществляемая организованной биржевой площадкой, - это обеспечение ликвидности ценных бумаг.

Ликвидность – это возможность быстро и без существенных накладных расходов продать или купить ценную бумагу.

За счет большого количества участников торгов и большого количества ценных бумаг, одновременно продающихся и покупающихся, ликвидность может быть достаточно высока.Биржа обеспечивает условия ликвидности каждой конкретной бумаги двумя путями: разумной тарифной политикой, что привлекает частных инвесторов, и созданием института маркетмейкеров.

Маркетмейкер – это участник торгов, который по соглашению с биржей обязан поддерживать разницу цен покупки-продажи в определенных пределах. За это он получает от биржи определенные льготы – например возможность совершать операции с ценными бумагами, которые поддерживает маркетмейкер с уменьшенными комиссиями или вовсе без них.

Еще один интересный момент, касающийся роли бирж на фондовом рынке. Поскольку биржевая деятельность лицензируется и регулируется государством, на биржи возложены не только функции организатора торгов, но и некоторые регулятивные функции. Например, биржа обязана осуществлять мониторинг рынка с целью пресечения ценовых манипуляций, махинаций с ценными бумагами и нарушений правил осуществления брокерской деятельности.

Зачем это нужно

Ценные бумаги являются одной из форм существования капитала и обращаются на фондовом рынке. Все это несет в себе целый ряд функций.

Во-первых, ценные бумаги перераспределяют денежные средства:

• Между странами и территориями.
• Между отраслями промышленности и секторами экономики.
• Между отдельными предприятиями внутри одного сектора.

Необходимо понимать, что рынок устроен таким образом, что деньги перетекают туда, где могут принести наибольший эффект от своего использования. Этот принцип проявляется при перераспределении капитала всегда и везде – неважно, идет ли речь о частных компаниях или целых странах.

Во-вторых, благодаря ценным бумагам осуществляется перераспределение инвестиций в каждое конкретное предприятие между крупными, средними и малыми инвесторами. Этот процесс затрагивает почти любого гражданина страны, даже если тот об этом не подозревает. Так, условный обыватель, имеющий вклад в банке, может не знать и не думать о том, что банк, используя его деньги, мог купить, к примеру, корпоративных облигаций – именно так, конкретный человек, не подозревая об этом, становится источником средств развития конкретного предприятия и экономики в целом.

Третья важная функция ценных бумаг заключается в том, что они служат для фиксации прав владельцев на долю долга или собственности предприятий (в случае бумаг компании) или на долю долга целого государства (в случае бумаг государственных).
В зависимости от вида ценных бумаг и конкретного эмитента доход, который приносят ценные бумаги может быть разным, от, собственно, убытка, до астрономических сумм. Естественно, всегда есть риск получить убыток – например, в случае банкротства предприятия, выпустившего ценные бумаги, но на больших временных горизонтах – от 15 до 30 лет в среднем – ценные бумаги приносят доход, соответствующий или превышающий рост экономики.

При этом, важно понимать, что на фондовом рынке не действуют законы физики – в частности, сила притяжения. Часто многие полагают, что раз акции значительно выросли за небольшой промежуток времени, то их обязательно ждет падение. Это не совсем так.

Пример : На протяжении 10 лет акции Berkshire Hathaway выросли с $6 000 до $10 000. В этой точке многие решили, что рост и так уже довольно значительный, и упустили возможность заработать огромные деньги на цене, которая в последующие 6 лет выросла до $70 000 и даже выше.

В качестве платы за риск, который несет в себе подобное финансирование экономики, владельцы ценных бумаг получают дополнительный доход: купоны, процентные выплаты в случае долговых бумаг, дивиденды и рост курсовой стоимости в случае долевых ценных бумаг.

Пример : Индекс Доу Джонса. В начале 1950 года значение этого индекса составляло 201 пункт, а к началу 2000 года уже 10 940. Получается, что за 50 лет индекс вырос более чем в 50 раз. Если бы кто-то вложил в 1950 г. 1000 долларов, то к концу 2000 г. сумма бы увеличилась до $50 000.

Рост с 74 года до настоящего времени также впечатляет

Таким образом, роль фондового рынка, как места, где происходит торговля ценными бумагами и перераспределение капиталов между странами, секторами экономики и предприятиями, с одной стороны, и различными группами инвесторов – с другой. Без фондового рынка экономике было бы невозможно эффективно развиваться и удовлетворять нужды каждого члена общества.