Отличительные признаки ныне действующей валютной системы. Этапы развития мировой валютной системы. Современная валютная система

План работы

Введение

Валютные отношения – основной элемент мировой валютной системы

Этапы эволюции мировой валютной системы и их основные характеристики

Список использованной литературы

Введение

Международная валютная система по своей сути является набором неких правил и законов, которые регулируют деятельность центральных эмиссионных банков на внешних валютных рынках. Цель этих правил состоит в облегчении процессов международной торговли таким образом, чтобы все ее участники получали максимально возможную пользу, обеспечивающую эффективность и процветание экономических систем, которые представляет международная торговля. В процессе реализации этой цели на практике международная валютная система должна обеспечить стабильный фундамент для долгосрочного планирования международных торговых отношений и всемерно способствовать искоренению разного рода валютных ограничений и протекционистских мер со стороны отдельных стран и их правительственных органов.

Большое количество промышленно-торговых фирм, банков, правительств и физических лиц осуществляют различные международные валютно-финансовые операции. Эти операции могут иметь существенное влияние на общую эффективность деятельности экономических субъектов, в том числе российских, которые в последние годы активно участвуют в международных валютно-финансовых операциях. С этим обстоятельством связана актуальность и практическая значимость изучения мировой валютной системы. Ведь мало кто задумывается, как происходит осуществление валютно-финансовых операций.

Особенно сейчас, когда в России возник финансово-экономический кризис. И курс доллара с сумасшедшей скоростью падает вниз его не удержать, многие начинают задумываться, почему рубль оказался в таком положении.

Цель моей работы показать, что формирование мировой валютной системы – это очень трудный процесс, на него влияют все макроэкономические показатели. Развитие мировой валютной системы – это бесконечный процесс, потому что нет предела совершенству и какая бы совершенная модель мировой валютной системы не была в ней всегда найдется то, что необходимо исправить или заменить.

Валютные отношения – основной элемент мировой валютной системы

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

В качестве основных функций МВС можно назвать следующие:

опосредование международных экономических связей;

обеспечение платежно-расчетного оборота в рамках мирового хозяйства;

обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса и бесперебойной реализации товаров;

регламентирование и координирование режимов национально валютных систем;

унификация и стандартизация принципов валютных отношений.

Основными элементами мировой валютной системы являются:

резервные валюты и международные валютные единицы;

условия взаимной конвертируемости валюты;

унифицированный режим валютных паритетов;

регламентация режимов валютных курсов;

межгосударственное регулирование валютных ограничений;

унификация использования международных кредитных средств обращения;

унификация форм международных расчетов;

режим мировых валютных рынков;

режим мировых рынков золота;

международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Необходимый элемент – межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности, под которой понимаются наличие платежных средств, приемлемых для погашения международных обязательств, регламентации международных расчетов. Наконец одним из элементов валютной системы являются и органы регулирования, контроля и управления, роль которых играют соответственно национальные или межгосударственные организации.

Под валютой в широком смысле слова понимают товар, способный выполнять функции денег в мировом хозяйстве. Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы (это ясно видно на примере того, как система “золотого стандарта” сменялась Бреттон-Вудской валютной системой и т.д.).

Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами.

Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.

МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие:

мировой денежный товар и международная ликвидность;

валютный курс;

валютные рынки;

международные валютно-финансовые организации;

межгосударственные договоренности.

Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения (экономические, политические, культурные).

Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как СДР и ЭКЮ).

Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

Различают понятия “национальная валюта” и “иностранная валюта”.

Под национальной валютой понимается установленная законом денежная единица данного государства. Национальная валюта – основа национальной валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции). Категория “валюта” обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства.

Кроме того, важным является понятие “резервная валюта”, под которой понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы. В рамках Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и также в этом качестве на практике используется марка ФРГ и японская иена.

Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золото-валютных резервах; развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок ссудных капиталов; либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее другими странами. Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя политика, в том числе валютная и кредитная. В институциональном аспекте необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является ее внедрение в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вынуждает страну-эмитента принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.

Валютные отношения - это составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночной экономики. Изучая валютные отношения, необходимо определиться с ключевой категорией «валюта» (от итал. valuta - стоимость), под которой понимается денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товаров. Валюта подразделяется на национальную и иностранную. В нашей стране национальной валютой является российский рубль (RUR ), в США - доллар США ($, USD).

В соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и ва­лютном контроле» к валюте Российской Федерации относятся:

а) находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Центрального банка РФ и монеты;

б) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных организациях в Российской Федерации;

в) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных организациях за пределами Российской Федерации на основании соглаше­ния, заключаемого Правительством РФ и Центральным банком с соот­ветствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты Российской Федерации в ка­честве законного платежного средства.

К иностранной валюте относятся:

а) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, моне­ты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средс­твом в соответствующем иностранном государстве или группе госу­дарств, а также изъятые или изымаемые из обращения, не подлежащие обмену денежные знаки;

б) средства на счетах в денежных единицах иностранных госу­дарств и международных денежных или расчетных единицах.

Кроме того, помимо валюты объектом купли-продажи на валютных рынках традиционно являются валютные ценности. К ним относятся:

а) иностранная валюта;

б) ценные бумаги в иностранной валюте - платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и другие), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностран­ной валюте.

При функционировании валюты в мировом хозяйстве возникают ва­лютные отношения . Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире в виде вексельного и меняльного дела. В сред­ние века в торговых центрах Западной Европы регулярно стали произ­водиться расчеты по переводным векселям. Следующей вехой развития валютных отношений явились «вексельные ярмарки» в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились расчеты по переводным векселям. В более позднее время стала развиваться система международных расчетов через банки.

Постепенно валютные отношения приобрели определенные формы организации и возникла валютная система.

Валютная система - это закрепленная национальным законода­тельством или межгосударственными соглашениями форма организации и регулирования валютных отношений.

Различают национальную, мировую и региональную валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы. Они были закреплены национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами. Постепенно она обособилась от денежной системы, то есть стала относительно самостоятельной и выходящей за национальные границы. Исходя из этого, национальная валютная система – это форма организации денежных отношений, которая охватывает не только внутреннее денежное обращение, но и сферу международных расчетов страны.

Основными элементами национальной валютной системы являются:

1) национальная валюта;

2) национальное регулирование международной валютной ликвидности страны (способность страны своевременно погашать свои международные обязательства);

3) режим курса национальной валюты;

4) национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты (под валютными ограничениями понимаются введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями);

5) режим национальных рынков валюты и золота (законодательное регулирование порядка осуществления операций с валютными ценностями. Так, национальное валютное законодательство регулирует право вла­дения, ввоза, вывоза, а также куплю-продажу национальной и иност­ранной валюты, золота, других драгоценных металлов и камней);

6) национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, Центральный банк, Министерство финансов, Минэкономразвития, таможенный комитет и др.).

По мере интернационализации хозяйственных связей на основе национальных валютных систем формируются механизмы межгосударственного регулирования международных и валютных отношений – мировая и региональная валютные системы.

Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Миро­вая и региональная валютные системы преследуют глобальные мирохозяйственные цели, имеют особый механизм функционирования и регулирования и включают ряд элементов.

Основными элементами мировой и региональной валютных систем являются:

1. Виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства.

Первоначально единственным видом мировых денег было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для использования в международных расчетах нужно было отлить в слитки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения издержек обращения в международных расчетах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.

С 20-х гг. XX в. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США. Они получили название резервных валют . Под этим термином понимается конвертируемая национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства.

Вначале главной резервной валютой был фунт стерлингов, но постепенно его роль стала ослабевать, а стала повышаться роль доллара США. Выполнение той или иной валютой функций международного платежного и резервного средства зависит от позиций, которые занимает страна – эмитент валюты на международном рынке товаров и капиталов. Изменение этих позиций привело к утрате фунтом стерлингов роли резервной валюты в конце 60-х гг., к относительному снижению роли доллара США и повышению роли немецкой марки и японской иены в 80-90-х гг.

В 70-е гг. МВФ выпустил новый вид международных ликвидных активов – международную денежную единицу СПЗ (специальные права заимствования), или СДР (от англ. SDR – Special Drawing Rights). В рамках Европейской валютной системы, созданной в 1979 г., стала выпускаться международная денежная единица – ЭКЮ (европейская валютная единица), которую в настоящее время полностью заменила евро.

2. Условия взаимной конвертируемости валют.

3. Межгосударственная регламентация режимов валютного

4. Основные формы международных расчетов (являются объектом уни­фикации и регламентируются Женевскими вексельной и чековой конвен­циями).

5. Режим мировых рынков валюты и золота.

6. Международные организации, регулирующие валютные отноше­ния (Международный валютный фонд, Европейский валютный институт и др.).

Мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX веке на базе золотомонетного стандарта. Это была первая мировая валют­ная система. Юридически она была оформлена межгосударственным сог­лашением на Парижской конференции в 1867 году. По соглашению единственной формой мировых денег признавалось золото. Каждая ва­люта имела золотое содержание (Великобритания - с 1816 года, США – 1837 г., Германия – 1875 г., Франция 1878 г.; Россия – 1897 г.).

В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золо­то использовалось как общепризнанные мировые деньги.

Наибольшей силы золотой стандарт достиг в период с 1880 до 1914 года, но никогда после первой мировой войны уже не возродил свой статус.

С началом первой мировой войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов.

После первой мировой войны был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называться девизами.

Это была вторая мировая валютная система, установленная меж­государственным соглашением на Генуэзской конференции в 1922 г. Она базировалась на золоте и валютах наиболее развитых стран. Од­нако в тот период статус резервной валюты не был официально зак­реплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспари­вали лидерство в этой сфере. Конверсия банкнот в золото осущест­влялась как непосредственно (США, Франция, Великобритания), так и косвенно - через валюты (девизы) других стран (Германия и еще 30 стран). В итоге первой мировой войны значительно возрос валют­но-экономический потенциал США. Валютно-финансовый центр перемес­тился из Западной Европы в США, которые из должника превратились в кредитора. Произошло перераспределение официальных золотых резер­вов. В 1924 году 46% золотых запасов капиталистических стран были сосредоточены в США. Поэтому США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт. Его последние следы исчезли в 1971 году, когда Государственное казначейство США окончательно от­менило практику купли-продажи золота по фиксированной цене.

Вторая мировая война привела к кризису Генуэзской валютной системы. В апреле 1943 года началась разработка проекта новой ми­ровой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные последствия экономических кризисов.

Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г.Д.Уайта - на­чальника отдела валютных исследований министерства финансов США. В результате долгих дискуссий по планам Г.Д. Уайта и Дж.М.Кейнса (Великобритания) формально победил американский про­ект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регули­рования были также положены в основу третьей мировой валютной сис­темы.

На валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе (США), состоявшейся в 1944 году, были установлены правила организации ми­ровой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений, оформ­лена третья мировая валютная система.

Принятые на конференции Статьи соглашения (устав МВФ) опреде­лили принципы Бреттон-Вудской валютной системы. Практически форми­рование международного валютного механизма завершилось на рубеже 50-60 годов.

Основные принципы Бреттон-Вудской валютной системы заключались в следующем:

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

2. Соглашение предусматривало четыре формы использования зо­лота как основы мировой валютной системы:

а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

б) золото продолжало использоваться как международное пла­тежное и резервное средство;

в) для закрепления за долларом статуса главной резервной валюты доллар приравнивался к золоту, для чего казна­чейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным уч­реждениям по официальной цене 35 долл. за 1 тройскую ун­цию (31,1035 грамма), установленной в 1934 г.

3. Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Ва­лютные ограничения подлежали постепенной отмене. Для введения ва­лютных ограничений требовалось согласие МВФ.

4. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выра­женных в долларах. Девальвация свыше 10 % допускалась лишь с раз­решения МВФ. Рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в уз­ких пределах: ±1 % .

5. Впервые в истории валютных отношений были созданы междуна­родные валютно-кредитные организации: МВФ и МБРР.

Из сказанного следует, что в результате Бреттон-Вудского сог­лашения утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преоблада­ющим средством международных расчетов, валютной интервенции и ре­зервных активов.

Такая система изначально несла в себе серьезные противоречия. Для нормального функционирования системы требовалось постоянное увеличение резервов в соответствии с потребностями расширения экономических и соответственно платежных отношений в условиях роста мировой экономики и поддержание оптимального соотношения между золотыми и валютными (долларовыми) резервами, с тем чтобы цена на золото была равновесной. Невыполнение этих условий закономерно должно было вести к краху Бреттон-Вудской системы. Недостаток резервных средств (долларов, фунтов-стерлингов, золота) вел к торможению мировой торговли, а избыток – к дестабилизации системы фиксированных валютных курсов.

Кроме того, более высокие темпы прироста валютных резервов по сравнению с темпами прироста золотого компонента резервов рано или поздно поставили бы под сомнение способность США сохранять конвертируемость своей валюты в золото по установленной официальной цене. В условиях новой валютной системы закономерно начался рост валютного компонента в резервах центральных банков. К концу 60-х гг. американский доллар практически монополизировал сферу международных расчетов, что нашло свое отражение в росте его доли в золотовалютных резервах всех стран с 9% в 1950 г. до 75% в 1970 г.

Когда запасы долларов в международных резервах превысили золотой запас США в несколько раз, а другие страны начали требовать обмена долларовых резервов на золото, США прекратили размен американской валюты на золото в официальном порядке с 15 августа 1971 г.

Переход к новой валютной системе произошел 7-18 декабря 1971 г., когда развитые промышленные страны собрались в Вашингтоне и договорились о девальвации доллара по отношению к золоту на 7,89%, увеличении официальной цены золота с 35$ до 38$ (хотя обмен долларов на золото не возобновился) и о расширении границ допустимых колебаний до ±2,25% от объявленного долларового паритета.

Однако окончательное создание новой валютной системы было осуществлено 7-8 января 1976 г. на Ямайской валютной конференции. Ямайское соглашение определило принципы четвертой валютной системы, получившей образное название «коктейль из ямайского рома».

Основные принципы Ямайской валютной системы (соглашение рати­фицировано в апреле 1978 года) заключаются в следующем:

1. Вместо золотодевизного стандарта введен стандарт СДР. Соглашение о создании новой международной счетной валютной единицы было заключено в 1969 году.

СДР используются для безналичных международных расчетов в ка­честве расчетной единицы, а также выполняют ряд функций мировых денег по регулированию сальдо платежных балансов, пополнению официальных валютных резер­вов, соизмерению стоимости национальных валют.

СДР не имеют собственной стоимости и реального обеспечения. Их выпуск осуществляется путем записей на специальных счетах в МВФ пропорционально квотам стран-участниц соглашения. СДР используются только на уровне правительств через центральные банки и междуна­родные организации. Частные лица и банки держателями СДР быть не могут.

2. Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

3. Странам-участницам соглашения предоставлено право выбора любого режима валютного курса.

По замыслу авторов проекта Ямайской валютной системы она должна быть более гибкой, чем Бреттон-Вудская, эластичнее приспо­сабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако новая валютная система периодически испытывает серьезные проблемы. Поэтому в целях решения основных валютных проблем ведут­ся поиски путей ее совершенствования.

Развитие региональной экономической и валютной интеграции - характерная черта современности. Наиболее развитой региональной интеграционной группировкой является Европейское экономическое сообщество (ЕЭС), образованное на основе Римского договора 1957 года.

В 1971 году страны ЕЭС приняли программу поэтапного создания экономического и валютного союза. 19 марта 1979 года по инициативе ФРГ и Франции была зарегистрирована Европейская валютная система (ЕВС).

Цели создания ЕВС:

1) обеспечение достижения экономической интеграции;

2) создание зоны европейской стабильности с собственной валю­той (в противовес Ямайской валютной системе, основанной на стан­дарте СДР);

3) уменьшение экономической зависимости от внешнего воздейс­твия;

4) ликвидация влияния доллара США.

ЕВС - это подсистема мировой валютной системы, то есть региональная валютная система. Однако особенности западноевропейского интеграционного процесса делают принципы ЕВС отличными от Ямайской валютной системы.

Во-первых, ЕВС на начальном этапе базировалась на ЭКЮ. Название напоминает старую фран­цузскую монету, имевшую хождение еще в XIII веке. Но в действи­тельности это аббревиатура английского European Carrency Unit , т.е. Европейская денежная единица.

ЭКЮ функционировала как составная валюта, ее условная стоимость определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран сообщест­ва. Доля валют в корзине ЭКЮ зависела от удельного веса стран в со­вокупном ВНП государств-членов сообщества и их взаимном товарообо­роте. Поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ - более 30 % - являлась марка ФРГ.

Во-вторых, в отличие от Ямайской валютной системы, юридически закре­пившей демонетизацию золота, эмиссия ЭКЮ на начальном этапе была частично обеспечена золо­том. С этой целью был создан совместный золотой фонд, в который страны ЕВС передали 20 % их официальных золотых резервов, что сос­тавило 2620 тонн. Кроме того, в фонд было передано 20 % долларовых авуаров, которые также являлись обеспечением эмиссии ЭКЮ.

В-третьих, режим валютных курсов был основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи». С этой целью были установлены пределы взаимных колебаний курсов валют ± 2,25 % от центрального курса.

В-четвертых, в ЕВС осуществляется межгосударственное региональное ва­лютное регулирование. Оно осуществляется путем предоставления кре­дитной помощи правительствам для покрытия временного дефицита пла­тежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Таким образом, создание ЕВС - явление закономерное, направленное на создание в Европе собственного валютного центра.

Рассмотрим этапы развития ЕВС.

Первый этап – 1979-1993 гг. Цель этапа – осуществление полной либерализации в сфере движения капиталов и установление более тесного взаимодействия между странами-членами в вопросах координации макроэкономической политики. Первый этап включает:

а) период создания системы и введения ЭКЮ;

б) подготовка и подписание Маастрихтских соглашений (программа создания валютно­го и экономического союза разработана в начале 1989 года под руководством председателя комиссии Европейского Союза Ж. Делора. На основе этой программы к началу 1992 года был выработан проект договора о Европейском Союзе. Договор предусматривал создание эко­номического и политического союза на базе межгосударственного ре­гулирования хозяйственной жизни, укрепление позиций западноевропейского центра для противоборства монополизму США и Японии, прев­ращение ЕС в супергосударство. Договор был подписан 12 странами в феврале 1992 г. в Мааст­рихте (Нидерланды), ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 года.)

Второй этап – 1994-1998 гг. Цель этапа – еще более тесная экономическая координация при проведении национальных экономических политик, введение определенных ограничений для стран при осуществлении своей национальной политики. На этом этапе был создан Европейский валютный институт, задача которого - создание Европейского Центрального банка (ЕЦБ) и подготовка к эмиссии банкнот в новой валюте - евро (вместо ЭКЮ). Национальные центральные банки должны превратиться в филиалы ЕЦБ. Национальные денежные знаки подлежат изъятию из обращения и обмену на евро в соответствии с их курсом.

а) 1.01.1999 г. страны привязывают курсы своих валют к евро;

б) 1.01.1999 г. начал работать Европейский Центральный банк;

в) в 1999-2000 гг. банки и другие финансовые институты перешли на использование безналичных евро;

г) 1.01.2002 г. появились банкноты Евро, национальные валюты продолжали хождение;

д) 1.07.2002 г. старые национальные валюты прекратили свое существование.

Несмотря на окончание последнего этапа, валютная интеграция еще не завершена. ЕВС испытывает немало трудностей и противоречий, имеются нерешенные проблемы, связанные с нежеланием многих стран Европы присоединяться к Союзу. Так, граждане Дании 27 сентября 2000 г. на референдуме выступили против вступления страны в валютный союз и введения евро (за это высказалось 53% населения).

Другая проблема связана с резким укреплением курса евро по отношению к доллару США и другим валютам после появления наличного евро в 2002-2003 годах. Выросший за это время на 40-50% евро становится серьезной преградой на пути экономического роста в странах ЕВС, поскольку автоматически повышает стоимость европейских товаров на мировых рынках и снижает стоимость иностранной продукции, импортируемой в ЕВС.

Несмотря на это, создание экономического и валютного союза должно превратить ЕС в экономическую сверхдержаву, равную по потенциалу США. В политическом же плане - это реализация давней идеи созданияСое­диненных Штатов Европы.

Россия заинтересована в успехе европейской интеграции. В 1994 г. Россия подписала Соглашение о партнерстве и сотрудничестве с ЕС и тем самым продемонстрировала намерения на долгосрочное сот­рудничество с Евросоюзом.

На ЕС приходится около 60 % (осень 2003 г.) внешней торговли России (против 4% - с США), в евро номинировано до 40% внешнего долга РФ, 25% резервов Центрального банка России, 60% иностранных инвестиций. Но в то же время инвестиционная активность стран Евросоюза пока явно ниже их экономических возможностей.

Таким образом, валютная система выступает необходимым элементом современных международных экономических отношений. Постоянное развитие валютных отношений, усложнение хозяйственных связей и неизбежность интеграционных процессов выдвигают новые требования к организации национальных, региональных и мировой валютных систем.

7.1.2. Конвертируемость валют и режим валютных курсов

Условия взаимной конвертируемости валют - один из основных элементов валютной системы. Конвертируемость (от лат. conversio - превращение) означает свободный обмен денежных единиц одной страны на валюту других стран.

Конвертируемость - это такое состояние экономики и валютной системы страны, при котором обладателям национальной валюты обес­печивается свобода их использования на потребительские или инвес­тиционные цели внутри страны и за рубежом.

Обязательное и непременное условие конвертируемости нацио­нальной валюты - наличие в стране экономических и правовых условий для обеспечения хозяйственной самостоятельности владельцев денег.

Конвертируемость валюты возможна только в условиях рыночного хо­зяйства. При этих условиях участники экономического обмена дейс­твуют на свой страх и риск. Кроме того, рыночное хозяйство должно быть достаточно сбалансированным, конкурентоспособным, открытым, без торговых и платежных ограничений.

Как показывает практика, не всякая страна с рыночной экономи­кой может позволить себе введение конвертируемости своей нацио­нальной валюты.

Достижение и поддержание конвертируемости национальной валюты - сложная экономическая проблема, связанная с глубокими качествен­ными изменениями как во внутренней экономике страны, так и в отно­шениях с внешним миром.

Основными предпосылками перехода к конвертируемости валюты являются:

1) стабилизация экономики;

2) сокращение дефицита государственного бюджета;

3) сдерживание инфляции;

4) уменьшение дефицита платежного баланса;

5) урегулирование внешней задолженности;

6) накопление официальных золотовалютных резервов;

7) нормализация социально-политической обстановки в стране.

Создание необходимых предпосылок и экономических условий тре­бует определенного времени. Именно этим и объясняется разновремен­ность перехода зарубежных стран к режиму конвертируемости их наци­ональных валют, а также разная степень конвертируемости.

В настоящее время из всех стран-членов МВФ денежные единицы только около 70 стран обладают требуемым статусом конвертируемых валют. Это те страны, которые согласно статье VIII Устава МВФ взя­ли на себя обязательства воздерживаться от введения торговых и платежных ограничений по текущим коммерческим операциям, несовмес­тимых с режимом конвертируемости валют. Россия присоединилась к статье VIII Устава МВФ в 1996 году, хотя является участником фонда с 1992 года.

Основная группа западноевропейских стран (Великобритания, Франция, ФРГ, Италия, Бельгия, Голландия, Швеция, Ирландия, Люк­сембург) ввели конвертируемость своих валют в феврале 1961 года. После окончания второй мировой войны им потребовалось 15 лет для того, чтобы восстановить конвертируемость валют. Другие страны сделали это позднее. Так, например, Япония вве­ла конвертируемость своей валюты в 1964 году, Дания - в 1967 г., Фин­ляндия – 1979 г., Испания - в 1986 г.

В зависимости от вида внешнеэкономических операций и субъек­тов этих операций конвертируемость валют подразделяется на полную и частичную.

Полная конвертируемость охватывает все виды внешнеэкономических операций (т.е. как текущие коммерчес­кие операции, так и операции по движению капиталов), а также все категории отечественных и иностранных физических и юридических лиц - владельцев данной валюты.

Примерно 15 стран имеют режим свободной конвертируемости сво­их валют на все виды внешнеэкономических операций. Среди них такие страны, как США, ФРГ, Канада, Великобритания, Япония, Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Франция и Италия.

Часть свободно конвертируемых валют является резервными валю­тами. Это валюты, используемые преимущественно для международных расчетов и применяемые центральными банками в качестве валютных резервов. К ним относятся доллар США, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена.

Эти пять валют составляют практически 100 % мировых валютных резервов. Статус резервной валюты создает стране - эмитенту допол­нительные выгоды, позволяя в течение продолжительного времени иметь отрицательное сальдо платежного баланса без ущерба национальной экономике, т.к. такая валюта не предъявляется к оплате в виде требования на поставку товаров или других активов, а остается в других странах в виде резервов.

Частичная конвертируемость характеризуется наличием валютных ограничений для некоторых категорий владельцев валюты и по отдель­ным видам внешнеэкономической деятельности. Из этого следует, что из примерно 70 конвертируемых валют большинство имеет статус час­тично конвертируемых. Конвертируемость поддерживается только по текущим коммерческим операциям, а на операции, связанные с между­народным перемещением капиталов, сохраняются ограничения.

Исходя из того, что Россия в соответствии со статьей VIII Ус­тава МВФ взяла на себя обязательства воздерживаться от введения торговых и платежных ограничений по текущим коммерческим операци­ям, русский рубль обладает частичной конвертируемостью.

Те валюты, которые не обладают полной или частичной конверти­руемостью, относятся к группе неконвертируемых, или замкнутых ва­лют.

Неконвертируемая (замкнутая) валюта - это валюта, которая функционирует лишь в пределах одной страны и не обменивается на другие валюты. Это валюта тех стран, в которых применяются различ­ные ограничения и запреты на ввоз и вывоз, продажу, покупку и об­мен национальной и иностранной валюты. Кроме того, в таких странах используются различные меры валютного регулирования, в т.ч. валют­ные коэффициенты, с целью ограничения расходов иностранной валюты. Типичный пример неконвертируемой валюты - советский рубль.

В зависимости от субъектов внешнеэкономических операций кон­вертируемость валют подразделяется на внешнюю и внутреннюю. При внешней конвертируемости право обмена национальной ва­люты на иностранную предоставляется только нерезидентам. При внутренней конвертируемости такие права предоставляются только резидентам, а для нерезидентов сохраняются ограничения на совершение тех или иных валютных операций.

В соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» к резидентам относятся:

а) физические лица, имеющие постоянное местожительство в Российской Федерации, в том числе временно находящиеся за пределами Российской Федерации;

б) юридические лица, созданные в соответствии с законода­тельством Российской Федерации, с местонахождением в Рос­сийской Федерации;

в) организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, с местонахождением в Российской Федерации;

г) дипломатические и иные официальные представительства Российской Федерации, находящиеся за пределами Российс­кой Федерации;

д) находящиеся за пределами Российской Федерации филиалы и представительства резидентов, указанных в подпунктах «б» и «в».

Нерезидентами являются:

а) физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами Российской Федерации, в том числе временно на­ходящиеся в Российской Федерации;

б) юридические лица, созданные в соответствии с законода­тельством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

в) организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

г) находящиеся в Российской Федерации дипломатические и иные официальные представительства, а также международ­ные организации, их филиалы и представительства;

д) находящиеся в Российской Федерации филиалы и представи­тельства нерезидентов, указанных в подпунктах «б» и «в».

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как международные экономические отношения связаны с обменом одной национальной валюты на другую и, следовательно, с определением стоимостного соотношения валют разных стран.

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выра­женная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР).

Валютный курс может определяться спросом и предложением валю­ты на открытом валютном рынке или устанавливаться государством (в России - Центральным банком). Чаще всего валютный курс определяется в зависимости от соот­ношения спроса и предложения той или иной валюты. Поэтому он не может быть постоянным.

Вместе с тем валютный курс всегда конкретен. Например, 1 евро = 1,28 долл. США.

В данном примере валютный курс рассматривается как цена това­ра, подобно ценам на нефть, газ, пшеницу, сахар и т.д. Но в отли­чие от всех других товарных цен курс может быть соизмерен в обра­тном направлении:

1 доллар США = 0,781 евро.

Приведенные примеры показывают разные способы котировки валют.

Котировка валют (от франц. coter - нумеровать, мерить) - фик­сирование курса национальной денежной единицы в иностранной на данный момент. Котировку валют осуществляют центральные и крупней­шие коммерческие банки.

Различают прямую и обратную (косвенную) котировку.

Прямая котировка указывает количество единиц национальной ва­люты за единицу иностранной (доллар США). Применительно к России, например, 1 доллар США = 28,5 руб.

Обратная (косвенная) котировка указывает количество единиц иностранной валюты за единицу национальной. В нашем примере 1 рубль = 0,035 долл. США.

Косвенная котировка используется в основном в Великобритании, где все валюты приравниваются к фунту стерлингов. С 1978 года косвенная котировка по ряду валют применяется в США.

Использование косвенной котировки позволяет сопоставлять курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рын­ке. А сочетание и прямой и косвенной котировок дает возможность сравнения валютных курсов без дополнительных расчетов.

В расчетах со своими клиентами банки обычно используют коти­ровку иностранных валют к национальной.

С конца 50-х годов, как правило, курс национальных валют ус­танавливается к доллару, а с конца 70-х годов (с формированием ев­рорынка) страны Западной Европы стали осуществлять валютные опе­рации без участия доллара, с использованием котировки валют к марке ФРГ. Котировки в таких случаях осуществляются с использованием кросс-курса. Кросс-курс - это соотношение двух валют, рассчитанное из их курса по отношению к третьей валюте.

Так, если швейцарскому банку необходимо определить курс швей­царского франка к датской кроне, то он будет исходить из его курса к евро и курса датской кроны к евро, а затем на основе этих курсовых соотношений определит кросс-курс швейцарского франка к датской кроне.

Для участников валютных рынков валютный курс распадается на курс покупателя и курс продавца. Курс покупателя - это курс, по которому банк-резидент покупа­ет иностранную валюту за национальную. Курс продавца - это курс, по которому банк продает валюту.

Кроме того, выделяют средний курс, который представляет собой среднюю арифметическую курсов продавца и покупателя. Такого курса в действительности не существует, однако его ве­личина ежедневно сообщается средствам массовой информации. Данный курс используется при экономических сопоставлениях за длительные промежутки времени.

Банки продают иностранную валюту за национальную дороже, чем покупают ее. Разница между курсом продавца и курсом покупателя на­зывается маржей (от франц. marge - поле, край). Маржа покрывает издержки банка и формирует его прибыль от валютных операций.

Каждый банк заинтересован в максимально низком курсе покупа­теля и максимально высоком курсе продавца. Однако конкурентная борьба заставляет банки сокращать маржу, привлекая клиентов с по­мощью «любезности». Небольшая маржа более привлекательна для кли­ента.

«Любезные» курсы могут быть установлены банками только в том случае, если банковская прибыль достаточно велика. Обычно это обеспечивается точным знанием рынка, высокими оборотами торговли. «Любезные» курсы применяются в основном для клиентов, с которыми существует многолетнее сотрудничество и взаимная торговля в боль­шом объеме.

После рассмотрения основных разновидностей валютных курсов и ключевых понятий зададимся вопросом: что лежит в основе формирования валютного курса? Одну из самых распространенных точек зрения представляет теория паритета покупательной способности (ППС), утверждающая, что ва­лютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран . Иначе говоря, подобно тому, как цена товара складывается на основе его стоимости, цена денежной единицы формируется на основе ее покупательной способности. Так, если курс рубля по отношению к доллару США 1:30, то это означает, что в России на 30 рублей можно приобрести такое же количество благ, какое на 1 доллар в США.

Наиболее полно теория паритета покупательной способности впервые была разработана в 1919 году шведским экономистом Густавом Кассе­лем. Согласно основным положениям количественной теории денег су­ществует прямая зависимость между ростом денежной массы и ценами. В таком случае валютный курс отражает равновесное состояние национальных экономик, представленное через равенство средневзве­шенной ценовой оценки всей товарной массы сопоставляемых стран. Из этого следует, что паритет покупательной способности является од­ним из компонентов, формирующих валютный курс.

Однако в современных условиях мы видим, что валютные курсы существенно отклоняются от ППС: для развитых стран это отклонение составляет до 40%, для развивающихся стран и стран с переходной экономикой – 200-400%. Это связано с тем, что практически невозможно найти две страны с совершенно одинаковым набором потребляемых товаров, так как на потребление влияют, кроме всего прочего, традиции, климатические условия, мо­да, привычки населения и т.д. Кроме того, существенное отклонение курса от ППС в конце концов происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые зависят от различных факторов. Рассмотрим их.

Все факторы, воздействующие на валютный курс , можно объединить в две группы.

Первая группа - конъюнктурные факторы - связаны с колебаниями деловой активнос­ти, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порой ажиотажными), догадками и прогнозами.

Так, например, курс доллара падал во время войны США с Ира­ком. Характерно, что экономические и политические события, проис­ходящие в России, могут придавать дополнительную неустойчивость валютным курсам стран-партнеров, вызывать сбой в поведении даже такой твердой валюты, как немецкая марка.

11 октября 1996 года утром денежный рынок в Нью-Йорке потряс­ла сенсационная весть - президент России Борис Ельцин умер! Это якобы произошло после внезапного ухудшения его здоровья. Как толь­ко эта новость обрушилась на денежный рынок, началась паника, спровоцированная ажиотажной скупкой американских долларов и швей­царских франков. Наиболее пострадала немецкая марка, которая была «наказана» за особую близость германской экономики к российской.

Взрыв на Нью-Йоркском денежном рынке продолжался десять ми­нут. За эти роковые минуты доллар дважды «пробивал потолок» немец­кой марки. Но затем столь же неожиданно пронеслась новая весть о том, что Кремль опроверг слухи о смерти Ельцина. После десятиминутной паники баланс между американским долларом и оставшейся нам верной немецкой маркой был восстановлен.

Не менее масштабным примером воздействия конъюнктурных факторов можно считать теракты в США 11 сентября 2001 года, после которых курс американской валюты резко снизился на всех мировых рынках.

Вторая группа - структурные факторы . Они отражают состояние экономики страны и определяют положение национальной де­нежной единицы в валютной иерархии.

К структурным факторам следует отнести следующие:

Ø показатели экономического роста (ВНП, объем промышленного производства и др.):

Ø состояние платежного баланса, степень зависимости от внеш­них источников сырья;

Ø рост денежной массы на внутреннем рынке;

Ø уровень инфляции и инфляционные ожидания;

Ø уровень процентной ставки;

Ø платежеспособность стран и доверие к национальной валюте на мировом рынке;

Ø степень развития в стране рынка ценных бумаг, составляюще­го здоровую конкуренцию валютному рынку.

Важное экономическое значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования.

Всю совокупность методов регулирования валютного курса можно условно объединить в две группы:

1. Косвенные методы – к ним относится вся совокупность методов экономического воздействия на экономику. Валютный курс зависит от большого числа факторов, следовательно, любое воздействие государства на экономику (на уровень инфляции, на налоговые ставки, на бюджетный дефицит и т.д.) косвенно воздействует на курс национальной валюты.

2. Прямые методы – непосредственно воздействуют на валютный курс. К основным прямым методам относятся:

Ø валютная интервенция – это купля-продажа иностранной валюты центральным банком в целях воздействия на спрос и предложение;

Ø валютные ограничения – к ним относятся блокирование валютной выручки экспортеров (обязательная продажа части экспортной валютной выручки), лицензирование продажи иностранной валюты импортерам, ограничение экспорта капитала и стимулирование его притока;

Ø валютный коридор – это фиксирование курса в определенных размерах, достигающееся с помощью валютных интервенций и валютных ограничений.

Вопрос о регулировании валютного курса тесно связан с другим важнейшим элементом валютной системы – режимом валютного курса.

Режим валютных курсов - это один из элементов валютной систе­мы, характеризующий порядок установления курсовых соотношений между валютами.

Применяющиеся в настоящее время режимы валютных курсов можно подразделить на три группы:

1. Плавающий режим . При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения, что не исключает проведение центральным банком мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

Применение плавающих курсов не смогло привести мировое сообщество к валютному равновесию. Иногда плавающие курсы могут ухудшить для отдельных стран условия торговли или стимулиро­вать неустойчивость экономической конъюнктуры. Поэтому сегодня плавание валют полностью свободным не бывает, оно все больше ста­новится регулируемым, что предполагает ту или иную степень под­держки со стороны государства. Например, Устав МВФ рекомендует центральным банкам стран-членов Международного валютного фонда в определенных случаях производить интервенции на валютных рынках.

2. Фиксированный режим (твердый). При таком режиме центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте другой страны (как правило, резервной) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени, то есть не зависит от спроса или предложения на валюту. Изменение курса происходит только в результате его официального пересмотра.

Режим фиксированного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. В России такой режим действовал с ноября 1989 г. по июль 1992 г. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

3. Промежуточный режим . К нему можно отнести:

Ø режим «скользящей фиксации» - Центробанк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей (уровень инфляции, состояние платежного баланса и др.);

Ø режим «валютного коридора» - Центробанк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса;

Ø режим «совместного плавания» - курсы валют стран-членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

В условиях плановой экономики и валютной монополии государс­тва валютный курс рубля устанавливался государством, естественно, без учета рыночных факторов. До 1973 года валютный курс рубля определялся на основе золо­того паритета, т.е. соотношением между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах. Так, с 1 января 1961 года золотое содержание рубля было уста­новлено в размере 0,987412 г чистого золота. Поэтому золотой пари­тет доллара и рубля выражался соотношением 0,736701:0,987412 и составлял 0,7461 руб. Валютный курс доллара, исчисленный на основе этого паритета, составлял: 1 доллар = 0,741 руб.

В 1971 году США объявили, что Казначейство прекращает прода­жу золота по официальной цене 42,22 долл. за тройскую унцию. Дру­гие страны также прекратили фиксировать содержание золота в своих денежных единицах.

Использование золотого паритета как основы валютного курса прекратилось после демонетизации золота в 70-х гг. XX века. Курс рубля после этого уста­навливался путем учета движения курсов в других странах и строго фиксировался государством.

Годы перестройки характеризовались (как это часто бывает у слабых валют) множественностью валютных курсов: официальный, ком­мерческий, туристский, рыночный. Кроме того, в валютных отношениях продолжали преобладать директивные методы управления. Официальный курс рубля понизился до 64,3 руб. за доллар, а коммерческий курс рубля был ниже официального в 3 раза - 192,9 руб. за доллар.

В ноябре 1989 года Внешэкономбанк СССР начал проводить аукци­оны по продаже валюты на базе рыночного курса рубля.

С 1992 года курс рубля стал определяться по соотношению, складывающемуся на ММВБ. Либерализация валютного рынка в условиях высоких темпов инфляции в России вызвала резкий скачок цен на СКВ.

В период 1993/94 годов российский рубль в отдельные дни терял до 5% своей стоимости, а в «черный вторник» - 11 октября 1994 года снизился сразу на 27,4 %. Специальная комиссия оценила эти события как «представляющие угрозу национальной безопасности».

Поэтому с 1 января 1995 года был введен предельный размер изменения курса рубля к доллару за одни торги - 10%. Это уже был своего рода «коридор» валютного курса. Затем 6 июля 1995 года были установлены предельные границы изменения курса рубля к доллару, которые составили: нижняя граница- 4300 руб., а верхняя - 4900 руб. за 1 долл. США. Из этого следу­ет, что валютный курс рубля стал фиксированным в определенных раз­мерах, которые стали называться «валютным коридором» . Такая практика продолжала использоваться вплоть до августа 1998 года, хотя параметры коридора менялись.

С мая 1996 года Банк России отказался от привязки официаль­ного курса рубля к фиксингу на ММВБ. Недостаток прежней системы установления курса состоял в том, что о валютном курсе рубля судили по незначительному объему операций (менее 1/3). Теперь Банк России сам определяет официальный курс рубля. При этом учитывается:

1) спрос и предложения на межбанковском и биржевом валютных рынках;

2) динамика инфляционных показателей;

3) положение на международных валютных рынках;

4) изменение величины государственных золотовалютных резер­вов;

5) динамика показателей платежного баланса страны.

Значительным этапом эволюции курса рубля стал кризис 17 августа 1998 г. Изначальная причина кризиса – проблемы внутреннего государственного долга России. В результате недоверия инвесторов к государственным ценным бумагам к середине августа спрос на иностранную валюту превысил все мыслимые пределы. В этих условиях одновременно с отказом по выплате долгов Правительство и ЦБ РФ 17 августа объявили об изменении верхней границы валютного коридора – с 6,2 руб./долл. до 9,5 руб. Однако в заданных пределах курс продержался лишь несколько дней, после чего резко повысился до 20 руб./долл. и выше.

Результаты кризиса неутешительны, однако можно утверждать, что экономический рост, наблюдающийся в последние годы, стал возможным благодаря резкому изменению валютного курса рубля. Резкий рост цен на импортные товары переключил совокупный спрос на товары отечественного производства и увеличил валютные поступления от продажи экспорта, наполнив тем самым федеральный бюджет.

В целом, в посткризисный период валютный курс рубля характеризуется относительной стабильностью. При этом основное влияние на динамику курса оказывает Центральный банк РФ.

Таким образом, национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости валют. С этой точки зрения все валюты можно разделить на три группы: свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые. Соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны, называется валютным курсом. Формирование валютной политики государства в значительной степени зависит от установленного режима валютных курсов. Этот курс может быть фиксированным, плавающим, промежуточным.

Национальная- сов-сть экономических и денежно-кредитных отношений, предполагающих функционирование валюты для обеспечения внешнеэкономических связей страны.

Региональная- форма организации валютных отношений гос-в определенного региона,закрепленная в международных соглашениях и предназначенная для создания межгосударственных финансово-кредитных институтов.

Мировая- валютная система,предназначенная для регулирования валют при межгосударственных и межрегиональных расчетах.

Функции Национальной Валютной Системы:

1). Формирование и использование валютных ресурсов

2). Обеспечение внешнеэкономических связей страны

3). Обеспечение оптимальных условий функционирования национального хоз-ва

Мировая Валютная Система включает в себя (МВС):

Мировой денежный товар и международную ликвидность(те ден.ср-ва которые могут применяться при расч.с др.странами)

Валютный курс

Валютные рынки

Международные валютно-финансовые организации

Межгосударственные договоренности (ввоз и вывоз опред.валюты)

Функции МВС:

1). Установление международных экон.связей

2). Обеспечение платежного оборота в рамках мирового хоз-ва

3). Создание условий для нормального производственного процесса и реализации товара

4). Установление правил функционирования национальных валютных систем

5). Стандартизация валютных отношений

Основные элементы национальной и мировой валютных систем:

1). Национальная вс:

Национальная валюта- та валюта,находящаяся в обращении внутри одной страны,

Условие конвертируемости нац.валюты

Паритет нац.валюты (отношение нац.валюты к валютам др.стран)

Режим валютного курса (правила расчета нац.валюты по отношению к валютам др.стран)

Валютные ограничения

Регулирование использования международных кредитных средств в обращении (правило выдачи/получения кредита нерезидентам)

Регулирование внешнеэкон.расчетов

Состав и структура ликвидности страны

Внутреннее регулирование валютных отношений

Наличие национ.законод-ва,регламентирующего валютные отношения.

2). Мировая вс:

Резервные валюты

Международные счетные валютные единицы (для расчетов между странами: сдр,евро)

Условие конвертируемости валют

Унифицированный режим валютных паритетов

Регламентация режимов валютных курсов

Межгосударственное регулирование валютных ограничений

Межгосударственное регулирование валютной ликвидности

Межгос.рег.валютных рынков и рынков золота

Унифицированное использование международных кредитных средств в обращении

Валюта- ден.ед.страны,используемая в международных операциях.

Видывалюты:

1). Свободноконвертируемая- валюта,которая свободно обменивается на любые др.валюты (доллары,фунты,евро)

2). Частичноконвертируемая- валюта, которая обменивается только на некоторые виды валют и функционирует в рамках валютных ограничений. (рубль,канадский доллар)

3). Замкнутая или неконвертируемая- валюта,функционирующая в рамках одной страны.

Национальная валюта- ден.единица,находящаяся в обращении или изымаемая из обращения, но являющаяся офиц.ден.знаком опред. гос-ва. (доллар)

Иностранная валюта- объект купли-продажи на валютном рынке,хранящийся на счетах в банке, который может существовать в безналичной форме и не являться офиц.платежным сред-вом в гос-ве.

Резервная валюта- иностр.валюта,которую ЦБ хранят в резерве и могут использовать для международных расчетов. (доллары США, японские йены, англ.фунты, швейцарские франки).

Этапы эволюции мировой валютной системы:

1). Парижская вс (золотой стандарт) с 1867 по 20-е года 20 в.

2). Генуэзская вс (золотодевизный стандарт) с 1922 по 30-е года

3). Бреттон-Вудская вс с 1944 по1976

Парижская вс

Особенности:

· правила ведения расчетов между странами в золоте

· впервые введены принципы золотого стандарта:

Основы расчетов между странами-золотомонетный стандарт

Каждая нац.валюта должна иметь золотое содержание

Режим свободноплавающих курсов валют

Обязательный рын.механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса

Генуэзская вс

Особенности:

· введение золотодевизного стандарта

· введение принципов золотодевизного стандарта:

Для расчетов используются золото и девизы,которые признаются иностр.валютой

Сохранение золотых паритетов

Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов

Валютное регулирование осуществляется путем проведения международных конференций и совещаний.

В рез-те проведения Генуэзской конференции было создано три валютных блока:

Стерлинговый (1931):

Страны британского содружества наций (кроме Канады и Ньюфаундленда)

Территории Гонконга,Египта,Ирака,Португалии

Дания,Норвегия,Швеция,Финляндия,Япония,Греция,Иран.

Долларовый (1933):

Страны Центральной и Южной Америки

Золотой (1933-1936):

Нидерланды

Швейцария

Чехословакия

Преимущества и недостатки золотого стандарта:

Преимущества:

· обеспечение стабильности как во внутренней так и во внешней экон.политике

· обеспечение стабильности курса валют

Недостатки:

· зависимость ден.массы от про-ва и добычи золота

· невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику

Бреттон-Вудская вс

Цели создания:

· восстановление свободной международной торговли

· разработка стабильной системы международного обмена на основе стабильных валютных курсов

· передача ресурсов гос-вам,которые испытывают временные послевоенные трудности.

Принципы:

1). Установление твердых обменных курсов валют к курсу ведущей валюты.

2). Курс ведущей валюты приравнивается к тройской унции (к золоту)

3). Организационным звеном системы явл.международный валютный фонд (МВФ) и международный банк реконструкции и развития (МБРР).

4). Центральные банки обязаны поддерживать стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте с помощью валютных интервенций. (колебание валюты допускалось в пределах 1% и не более)

5). Изменения курсов валют осуществляются путем девальвации и ревальвации.

Дилемма Триффена:

· эмиссия ключевой валюты должна находиться в зависимости от изменения золотого запаса страны

· чрезмерная эмиссия ключевой валюты в рез-те должна привести к кризису и потере доверия к ней

· ключевая валюта должна выпускаться только в таких кол-вах,которые необходимы для совершения международных сделок

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

1. неустойчивость и противоречия экономики

2. усиление инфляции

3. нестабильность платежных балансов

4. изменение соотношения сил на мировой арене

5. активизация рынка "евродолларов"

6. дезорганизирующая роль транснациональных кампаний (ТНК).

Ямайская вс

Цели:

1). Выравнивание темпов инфляции в разных странах

2). Уравновешивание платежных балансов

3). Расширение возможности для проведения независимой денежно-кредитной политики

Особенности:

Создание полицентричной валютной системы,то есть системы,основанной на одновременном использовании нескольких ключевых валют

Отмена золотого паритета

Введение международной единицы расчета,которая называется СДР (специальные права заимствования)

Создание резервных позиций в МВФ

Центральные банки не должны вмешиваться в работу валютных рынков, но могут проводить валютные интервенции для стабилизации курсов валют

Любая страна может самостоятельно выбирать режим валютного курса,но ей запрещено выражать курс валюты через золото

МВФ принимает статус контрольного и надзорного органа

Цели Европейской валютной системы:

1). Обеспечить экономич.интеграцию

2). Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской вс.

3). Оградить Европу от экспансии долларов

4). Обеспечить стабильность экономик стран-участниц Европейской вс

Валюта (от англ. value - «цена, стоимость») - это денежная единица страны. Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире - Древней Греции и Древнем Риме в виде вексельного и меняльного дела. Следующим этапом развития валютных отношений стали средневековые «вексельные ярмарки» в знаменитых торговых центрах Западной Европы: Лионе, Антверпене и др. В условиях развития капиталистических отношений стала развиваться система международных расчетов через банки. Развитие международных валютных отношений было обусловлено созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда, развитием экономических отношений в целом между различными государствами.

Между валютными отношениями и процессом воспроизводства существует прямая и обратная связь. Объективной основой валютных отношений является процесс общественного воспроизводства, международный обмен товарами, капиталами, услугами.

Валютные отношения вторичны по отношению к процессу воспроизводства, но тем не менее оказывают на него влияние, в частности валютные кризисы негативно отражаются на процессе воспроизводства. Состояние валютных отношений зависит от уровня развития экономики; национальной, мировой и политической обстановки.

Валютную систему можно рассматривать с экономической и организационно-правовой точек зрения. С экономической точки зрения валютная система - совокупность валютно-экономических отношений, исторически сложившихся на основе интернационализации хозяйственных связей.

С организационно-правовой - государственно-правовая форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически на основе интернационализации хозяйственных связей и закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права.

Различаются национальная, региональная и мировая валютные системы.

Исторически вначале возникла национальная валютная система - совокупность валютно-экономических отношений, с помощью которых осуществляется международный платежный оборот, образуются и используются валютные ресурсы страны. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, но она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система включает следующие элементы:

• национальную валюту;
• степень ее обратимости;
• паритет национальной валюты;
• режим курса национальной валюты;
• международную валютную ликвидность страны;
• наличие или отсутствие валютных ограничений;
• международные кредитные средства, регламентацию их использования;
• регламентацию международных расчетов страны;
• режим национального рынка и рынка золота;
• национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны.

Национальная валютная система связана С мировой. Эта связь осуществляется через национальные банки; обслуживающие и регулирующие валютные отношения, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании.

Мировая валютная система - закрепленная международными соглашениями форма организации международных валютных отношений, которые сложились на основе развития мировой системы хозяйства.

Мировая валютная система включает:

• резервные валюты, международные счетные единицы
• условия взаимной обратимости валют;
• унифицированный режим валютных паритетов;
• регламентациюрежимоввалютныхкурсов;
• межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
• межгосударственное регулирование валютных ограничений;
• унификацию правил использования международных кредитных средств обращения;
• унификацию основных форм международных расчетов;
• режим мировых валютных рынков и рынков золота;
• международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Взаимная связь национальной и мировой валютных систем не означает их тождество, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования. Так, если национальная валютная система базируется на национальной валюте - денежной единице страны, то мировая валютная система базируется на одной или нескольких резервных валютах или международной счетной денежной единице.

Резервная (ключевая) валюта - особая категория конвертируемой национальной валюты ведущей капиталистической страны, кОторая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран.

Международная счетная денежная единица - валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса.

Следующий элемент валютной системы - степень конвертируемости валют. Конвертируемость представляет собой характеристику экономики определенного типа, которая в принципе не может быть создана разовым правительственным решением.

Степень конвертируемости валюты определяется состоянием и типом экономики. В наиболее широком плане конвертируемость национальной валюты представляет собой механизм прямой связи внутреннего рынка с мировым, что подразумевает подлинно многосторонний характер торговли (в отличие от двусторонних клирингов) и достаточную степень открытости экономики для внешней конкуренции. Исторически конвертируемость означала свободу размена национальной валюты на золото, а сегодня главным признаком конвертируемости является уровень валютных ограничений.

Следует разделить понятия твердая и конвертируемая валюта. Твердая валюта - валюта с устойчивым или повышающимся рыночным курсом и покупательной способностью. Она почти всегда является конвертируемой.

Конвертируемость бывает полная или частичная, внутренняя или внешняя. Полная конвертируемость подразумевает отсутствие валютных ограничений по текущим и финансовым операциям. Это характерно для свободно конвертируемых (обратимых) валют (СКВ), к которым относятся денежные единицы США, Канады, стран - членов ЕС, Швейцарии^Японии, и др. Некоторые СКВ широко используются в международных расчетах в качестве средства создания валютных резервов. Эти валюты называются резервными или ключевыми. Такой статус сейчас имеют евро, доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк и др.

Частичная конвертируемость подразумевает сохранение тех или иных валютных ограничений. Для введения частичной конвертируемости необходимо как минимум наличие внутреннего рынка товаров, услуг, капиталов, валюты. Этот рынокдолжен быть сбалансирован и открыт в определенной степени для нерезидентов. Внутренняя конвертируемость означает Отсутствие ограничений для резидентов/Внешняя конвертируемость означает отсутствие ограничений для нерезидентов.

Элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке.

Фактически валюты ряда стран привязаны к одной из ведущих капиталистических валют или корзине валют. Валютный паритет служит основой валютного курса, который также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиесяв узких рамках, и плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты.

Элементом валютной системы является международная валютная ликвидность, которая включает золотовалютные резервы, резервныё(кредиты в МВФ.

Периодически в рамках национальной валютной системы вводятся ограничения на операции с валютными ценностями.

Следующий элемент валютной системы - международные кредитные средства обращения. Регламентация их использования, как и практики международных расчетов, осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами, в их числе: Женевская конвенция (вексельная и чековая), Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов и инкассо и др.

Институциональная структура валютной системы подвергается регулированию на национальном, региональном и межгосударственном уровнях.

Кто не хотел бы стать успешным трейдером на валютном рынке? Ну, или просто разбираться в изменчивых котировках и читать их между строк, как открытую книгу.

Но прежде чем ринуться в ежедневный водоворот и научиться правильно рассчитывать валютные сделки, для начала надо разобраться, как устроена мировая валютная система.

Это совокупность валютных взаимодействий на мировом уровне. Она сложилась исторически по мере развития расчетов между странами, регулируется законодательно и поддерживает внешнеторговый баланс.

Подробнее о сущности и этапах становления системы, о ее основных участниках и ингредиентах, о классификации и ключевых понятиях, о проводимых операциях и дальнейших перспективах – читайте в статье.

Понятие международных валютных отношений

Элементы мировой валютной системы появились еще во времена Старинной Греции, где зародились и начали развиваться первоначальные формы вексельного и меняльного дела. Следующим этапом развития валютных отношений стали средневековые «вексельные ярмарки», которые проводились в известнейших торговых центрах Западной Европы, таких как Лион, Антверпен и др.

Таким образом, регламентация валютных отношений в мировом сообществе происходила в пределах генезиса мировой валютной системы. Международные валютные отношения были обусловлены процессом создания мирового рынка, углублением межнационального разделения труда и развитием экономических отношений между разными государствами.

Между валютными отношениями и процессом воспроизведения существуют прямая и обратная связи. ак, объективным основанием валютных отношений является процесс общественного воспроизведения, международный обмен товарами, услугами и капиталами.

Поэтому валютные отношения вторичные относительно процесса воспроизведения. Тем не менее они влияют на него, в частности валютные кризисы отрицательно отбиваются на процессе воспроизведения. В свою очередь, состояние валютных отношений зависит от уровня развития экономики, национальной, мировой и политической ситуации.

Итак, международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения и принадлежат как к сфере материального производства, так и к сфере распределения потребления и обмена.

Виды

Мировая валютно-финансовая система - форма организации валютно-финансовых отношений, которые обслуживают международное движение капитала и факторов производства или которые функционируют самостоятельно, что закреплено в международных соглашениях.

Валютная система - форма организации и регулирование валютных отношений, которая закреплена национальным законодательством или международными соглашениями.

Валютную систему можно рассматривать с экономического и организационно-правового взгляда:

1. С экономической точки зрения валютная система - это совокупность валютно-экономических отношений, которые исторически сложились на основе интернационализации хозяйственных связей.
2. С организационно-правовой точки зрения - государственно-правовая форма организации валютных отношений страны, которая сложилась исторически на основе интернационализации хозяйственных связей и закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права.

Различают национальную, региональную и мировую валютные системы. Национальная валютная система - совокупность валютно-экономических отношений, с помощью которых осуществляется международное платежное обращение, образовываются и используются валютные ресурсы страны.

Национальная валютная система является органической частью мировой системы денежных отношений отдельных государств. Ее функционирование регулируется национальным законодательством каждой страны.

На основании такого законодательства устанавливается механизм взаимодействия национальных и мировых денег, способ их конвертации, котировка и регулирование валютных курсов, формирование и использование международной ликвидности, золотовалютного запаса и кредитных ресурсов.

К национальным валютным системам входят соответствующие инфраструктурные звенья - банковское и кредитно-финансовое учреждения, биржи, специальные органы валютного контроля и другие государственное и приватно-коммерческое учреждения.

Источник: "fin-result.ru"

Мировая валютная система — это валютные отношения между странами

Форма организации денежных отношений на международном уровне, сложившаяся исторически и регулируемая межгосударственными соглашениями, называется мировой валютной системой (МВС).

Другими словами, мировая валютная система представляет собой валютные отношения, организованные определенным образом в рамках мирового хозяйства.

Валютные отношения, в свою очередь, определяются как совокупность платежно-расчетных операций между национальными хозяйствами.

Валютная система необходима для регулирования возникших между странами валютных отношений. Понятие валютная система означает совокупность денежно-кредитных операций, происходящих в рамках установленных соглашений, международных договоров и правовых норм.

Исторически, прежде чем образовалась международная валютная система, функционировали национальные валютные системы, регулируемые нормами национального законодательства.

Международные валютные отношения и валютная система сложились к середине 19 века как неразрывно связанные с каждой отдельной национальной валютной системой. Такая связь и сегодня реализуется посредством национальных банков, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность.

Валютная политика ведущих государств, а также межгосударственное регулирование валютных отношений - еще одно проявление данной связи.

Мировая валютная система включает в себя набор элементов, таких как:

• платежные средства на международном уровне
• механизм образования валютных курсов, а также их поддержание
• установление баланса международных платежей
• определение условий конвертируемости валют
• определение режима и условий работы золотого и валютного рынков
• установление прав и обязанностей межгосударственных институтов, которые оказывают регулирующее воздействие на валютные отношения.

Валютная политика отдельного государства, а также реформирование национальных валютных систем и отношений оказывает воздействие на состояние мировой валютной системы, приводит к серьезным изменениям в ее функционировании.

Стабильность мировой валютной системы определяется соответствием принципов ее функционирования структуре мирового хозяйства, интересам ведущих стран, расстановке сил на мировом рынке.

При серьезном изменении каких-либо условий происходит крушение прежней валютной системы и создание новой. Ярким примером является смена «золотого стандарта» на Бреттон-Вудскую валютную систему и т.п.

Источник: "fxclub.org"

Этапы развития мировой валютной системы

В каждой стране существует своя национальная денежная система; та ее часть, в рамках которой формируются валютные курсы и осуществляются международные платежи называется валютной системой.

Национальная валютная система – это форма организации валютных отношений данной страны, определяемая национальным законодательством.

На базе национальных валютных систем функционирует мировая валютная система. Мировая валютная система – это форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она сложилась на основе развития мирового рынка и закреплена межгосударственными соглашениями.

В мировую валютную систему входят следующие элементы:

1. международные платежные средства;
2. механизм установления и поддержания валютных курсов;
3. порядок балансирования международных платежей;
4. условия конвертируемости (обратимости) валют;
5. режим работы валютных и золотых рынков;
6. права и обязанности межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.

Рассмотрим этапы развития мировой валютной системы.

Первый этап — Золотой стандарт

Период возникновения системы «золотого стандарта» (XIX - начало XX в.), когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото.

Первой Британская империя объявила свою денежную единицу (фунт стерлингов) свободно обратимой в золото по установленному государством курсу (чистое содержание золота составляло 7,322 г). Вслед за ней золотой стандарт установили США, затем страны Западной Европы и Россия с 1897г).

Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг в период 1880 – 1914 гг. Имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами.

К числу преимуществ золотого стандарта можно отнести:

• отсутствие резких колебаний валютных курсов;
• низкая инфляция.

Недостатки системы золотого стандарта:

1. жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы в обращении и объемом добычи и производства золота (открытие новых месторождений вело к инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства вело к дефициту наличных денежных средств);
2. невозможно было проводить самостоятельную национальную денежно-кредитную политику.

Это заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны. Ведь финансировать военные расходы приходилось за счет эмиссии бумажных денег.

Второй этап — Золотодевизный стандарт

В 1922 г. на Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о переходе к золотодевизному стандарту. Основным средством международных расчетов становились заменители золота – девизы, т.е. национальные или коллективные валюты. Кредит и безналичные деньги стали занимать господствующие позиции.

Третий этап — Бреттон-Вудская система

В 1944 г. основные участники международной торговли провели конференцию в г. Бреттон-Вудс (США). На ней было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы (названа Бреттон-Вудской). Для внедрения и руководства этой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ). Его штаб-квартира находится в Вашингтоне.

В основе новой системы лежал принцип двойственного обеспечения бумажных денег – золотом и долларом. Страны-участницы зафиксировали курсы своих валют в долларах. Сам доллар получил золотое содержание (35 $ = тройской унции золота или 31,1 г). Доллар признавался основной «резервной» и «расчетной» валютной единицей, т.к. свободно обращался в золото.

Страны-участницы обязывались поддерживать курсы своих валют по отношению к доллару на постоянном уровне. Если же курс валюты отклонялся от постоянного более чем на 1%, ЦБ данной страны обязан был исправить ситуацию (валютные интервенции).

Во время «Бреттон-Вудской» системы мировая экономика развивалась очень быстро. Это были годы «экономического чуда»: инфляция сохранялась на низком уровне, безработица сокращалась, рос жизненный уровень. Но одновременно разрушались основания этой системы. Производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в Европе и Японии. Это привело к росту экспорта европейских и японских товаров в США.

В результате в Европе скопилось большое количество «евродолларов». Западноевропейские банки вкладывали их в американские казначейские бумаги. Это привело к росту внешнего долга США. К тому же часть «евродолларов» была предъявлена в конце 60-х гг. Центральными банками стран к прямому обмену на золото.

Золотой запас США начал уменьшаться. В 1971 г. официально был прекращен обмен $ на золото. В результате двух девальваций $ (понижение золотого содержания) в 1971 и 1973 гг. система «плавающих» курсов прекратила существование.

Четвертый этап — Ямайская система

Юридически был оформлен в 1976 г. в Кингстоне (о. Ямайка). Странам было предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах. По условиям соглашения, валютный курс определяется рыночными силами (спросом и предложением).

Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в импортируемых товарах и услугах, расходами туристов и разными внешними платежами. Размер предложения инвалюты определяется объемами экспорта и полученными займами.

Колебания курсов обусловлены 2 основными факторами:

• реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;
• соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

Но пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком большими. Для сглаживания резких колебаний валютных курсов ЦБ стран должны управлять изменениями курсов.

Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР – расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей роли МВФ. СДР стали эталоном мировых денег. Но эта денежная единица так и осталась расчетной.

Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывалась из национальных валют в следующем соотношении:

1. доллар США – 42%,
2. основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) – 45%,
3. йена Японии – 13%.

Соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке и являющееся основой валютного курса, называется валютным паритетом.

Источник: "aup.ru"

Валютная система: сущность, виды, элементы

Валютная система – это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональная системы).

Валютная система представляет собой совокупность двух основных элементов – валютного механизма и валютных отношений:

• Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.
• Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте.

Различают валютные системы:

1. национальную,
2. мировую,
3. региональную.

Национальная валютная система сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами. Постепенно она обособилась от денежной системы.

Основные элементы национальной валютной системы:

• национальная валюта;
• национальное регулирование международной валютной ликвидности;
• режим курса национальной валюты;
• национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты;
• режим национальных рынков валюты и золота;
• национальные органы, осуществляющие валютное регулирование.

Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта – денежная единица страны.

По мере интернационализации хозяйственных связей на основе национальных валютных систем формируются механизмы межгосударственного регулирования международных и валютных отношений – мировая (МВС) и региональная валютные системы.

Исторически существовало четыре системы МВС:

1. Первая была создана в 1867 г. Парижским соглашением.
2. Вторая МВС явилась результатом соглашения 30 стран на Генуэзской международной экономической конференции 1922 г.
3. Третья МВС была оформлена в результате Бреттон-Вудских соглашений 1944 г.
4. Ныне действует четвертая МВС, основы которой были заложены в 1976 г.

Основные элементы мировой и региональной валютных систем:

• международные платежные средства, выполняющие роль мировых денег;
• условия и режимы обратимости валют;
• механизм и режим валютных курсов;
• формы международных расчетов;
• кредитные орудия обращения и порядок их использования в международных расчетах;
• международные ликвидные активы и порядок их регулирования;
• режим международных валютных и золотых рынков и межгосударственные институты, регулирующие валютные отношения.

Основной элемент любой валютной системы – международные платежные средства, выполняющие в рамках данной системы роль мировых денег.

В условиях господства неразменных кредитных отношений роль мировых денег берут на себя резервные валюты – полностью конвертируемые валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты.

Помимо полностью конвертируемой валюты, различают частично конвертируемые (в странах, где сохраняются ограничения по отдельным видам операций и для отдельных держателей валюты) и неконвертируемые (в странах, где действуют практически все виды ограничений, и прежде всего запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз) валюты.

Источник: "e-reading.club"

International monetary system

Мировая валютная система — International monetary system — представляет собой вид организации валютных отношений в мировой экономике. Она базируется на принципах развития мирового рынка и регламентируется конкретными межгосударственными соглашениями.

Основные ингредиенты мировой валютной системы

1. Международные платежные средства.
2. Валютный курс.
3. Валютный паритет.
4. Режим работы валютных рынков и мировых рынков золота.
5. Порядок балансирования международных платежей.
6. Условия взаимной обратимости валют.
7. Условия конвертируемости валюты.
8. Механизм установления и поддержания валютных курсов.
9. Органы регулирования, контроля и управления, представленные национальными и межгосударственными организациями.
10. Регламентация форм международных расчетов.
11. Сеть мировых банковских учреждений.
12. Унификация системы международных расчетов.
13. Банковские структуры, занимающиеся кредитными операциями.
14. Совокупность прав и обязанностей межгосударственных институтов, связанных с валютными отношениями.
15. Определение условий работы валютного и золотого рынков.

Принцип существования мировых валютных отношений базируется, в первую очередь, на национальных валютах. Иными словами, денежные единицы конкретных стран используются в мировом платежно-расчетном обороте, участвуя тем самым в структуре мировой торговли валютой.

Поэтому валютная политика, устанавливаемая каждым конкретным государством, в той или иной степени влияет на мировую валютную систему в целом, направляя и изменяя ее направление и структуру.

Разновидности валют и курсов

По степени конвертируемости валюты подразделяются на три основных вида:

• Свободно конвертируемые.
• Частично конвертируемые.
• Неконвертируемые. Иногда употребляется термин «замкнутые».

Курс валют подразделяется на два основных вида:

1. гибкий-плавающий курс — складывается на основе торгов на валютных рынках, как результат соотношения спроса и предложения на конкретную валюту;
2. фиксированный курс — его устанавливает постановление правительства конкретного государства, либо межгосударственный договор.

Источник: "offshore4you.info"

Сущность и характеристика МВС

Одним из элементов международных отношений являются международные валютные отношения (МВИ) - это совокупность денежных отношений, которые опосредствуют движение товаров и факторов производства между странами и формируют самостоятельную международную финансовую сферу.

Международные валютные отношения связанные с функционированием денег как мирового инструмента, который обслуживает международную торговлю, международное движение факторов производства и т.д.

Совокупность международных валютных отношений составляют мировую валютную систему.

Валютная система - совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйственной жизни, развития мирового рынка и закреплены в международных договорных и государственно-правовых нормах.

Базой развития валютной системы является международное разделение труда, товарное производство, внешняя торговля страны и т.д.

Для полного и всестороннего понятие валютной системы нужно разобраться с ее базовыми категориями.

Валютная система представляет собой совокупность двух элементов - валютного механизма и валютных отношений.

Валютные отношения - повседневные связи физических и юридических лиц, банков и организаций на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

В современных условиях международная валютная система выполняет важную роль в мирохозяйственных связях и непосредственно влияет на темпы роста производства, международный обмен, формирования цен, уровень заработной платы, то есть на показатели, определяющие экономическое состояние развития стран.

Для более плодотворного анализа влияния валютной системы на экономическое состояние, детальное изучение этого влияния, валютную систему рассматривают дифференцированно. Дифференциация анализа заключается в том, что сначала анализируют ее составные части. Такими частями мировая, региональная, национальная валютные системы.

Национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, что определяется ее валютным законодательством.

Рассмотрим элементы, характеризующие национальную валютную систему. К ним относятся:

• Национальная валюта.
• Степень конвертируемости.
• Паритет национальной валюты.
• Режим курса национальной валюты.
• Международная валютная ликвидность.
• Наличие или отсутствие валютных ограничений.
• Международные кредитные средства обращения.
• Регламентация международных расчетов страны.
• Режим национального валютного рынка и рынка золота.
• Национальные органы, обслуживающие и регулирующих валютные отношения страны.

Мировая (международная) валютная система является, как правило, более разветвленной системой, на которую возложена целый ряд функций. Международную валютную систему характеризуют следующие элементы:

1. резервные валюты, международные расчетные единицы;
2. условия взаимного вращения валют;
3. унифицированный режим валютных паритетов;
4. регламентация режимов валютных курсов;
5. межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
6. международное регулирование валютных ограничений;
7. унификация правил использования международных кредитных средств обращения;
8. унификация основных форм международных расчетов;
9. режим валютных рынков и рынков золота;
10. международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Региональная валютная система формируется в рамках интеграционных группировок. Ее формирование зависит от состояния и характера внешнеэкономической политики этих объединений.

Эту систему характеризуют:

• Наличие собственной межгосударственной или наднациональной валюты.
• Механизм взаимной координации валютной.
• Механизм валютного регулирования.
• Банковские и валютно-финансовые учреждения.
• Наличие межгосударственных (надгосударственных) регулирующих организаций.

Безусловно, что наиболее разветвленной выступает мировая валютная система. Рассмотрим ключевые понятия этой системы.

Ключевые понятия

Международная ликвидность - совокупность всех платежных инструментов, которые могут использоваться в международных расчетах. Ее образуют золото, свободно конвертируемые валютные запасы государств, кредитные деньги (векселя, банкноты, чеки, депозиты), международные или композитивные (искусственные) деньги (СДР, ЕВРО).

Режим обмена валют составляют валютные курсы и валютные паритеты, условия конвертируемости, регламентация и унификация форм международных расчетов.

Валютные рынки - это сложный экономический механизм, который обеспечивает покупку и продажу отдельных валют, формирования валютных курсов.

Международные валютно-финансовые организации - это организации, которые осуществляют международное и межгосударственное регулирование валютных отношений. В их состав входят: Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции и развития, и многие региональные межгосударственные валютно-денежные организации.

Валюта бывает национальной, иностранной и международной. Национальная валюта - денежные единицы данной страны.

Иностранная валюта - денежные расчетные единицы, платежное средство, коллективно созданы и используются странами международного сообщества или отдельными регионами.

Вес валюты в международных расчетных операциях определяется возможностью ее конвертируемости.

Конвертируемость - это способность свободного обмена национальной денежной единицы на денежные единицы других стран.

Конвертируемость валюты - это прежде всего степень доверия к валюте другой страны. Конвертируемость характеризует открытость экономики, либеральное направление внешней торговли, свободной миграции факторов производства.

Относительно характеристики конвертируемости различают валюты:

• свободно конвертируемые;
• ограничено или частично конвертируемые;
• не обратимые.

Свободно конвертируемыми является валюты, где отменены все валютные ограничения. Ограниченная конвертируемость - это отмена валютных ограничений, но не на все валютные операции.

Не конвертируемыми считаются валюты стран, где существуют ограничения на все валютные операции.

В зависимости от места пребывания субъекта хозяйственной деятельности различают конвертируемость внутреннюю и внешнюю.

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

Валютный курс, как правило, отражает тенденции внутреннего экономического развития, а также состояние и перспективы внешнеэкономических отношений.

Валютные курсы бывают фиксированные, регулируемые и плавающие. Иногда возникает необходимость фиксировать курс валюты на определенную дату.

Поэтому фиксирование курса национальной денежной единицы по отношению к иностранным денежным единицам называют котировками.

Различают прямое котирование и косвенное. Прямая котировка - это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единице национальной валюты. Косвенное котировки - это цена единицы национальной валюты в единице иностранной валюты.

Таким образом, приведенная характеристика мировой валютной системы дает возможность сказать, что она является одной из более сложных по своему строению, в то же время она является самой важной по своему функциональному назначению звеном мирохозяйственных связей.

Усовершенствование международных экономических отношений, как объективный процесс, приводит к усовершенствованию валютной системы, поскольку она в значительной степени влияет на формирование современных международных экономических отношений.

Источник: "banauka.ru"

Организация взаимодействий на мировом уровне

Мировая валютная система - это организация валютных взаимодействий на мировом уровне, которая сложилась исторически и регулируется соглашениями между государствами.

То есть это денежные отношения, которые определенным образом организованы внутри мирового хозяйства. Понятие валютных взаимодействий определяется как объединение платежно-расчетных сделок, совершаемых национальными хозяйствами.

Для чего необходима валютная система? Для урегулирования все тех же денежных взаимодействий между странами. Это комплекс мер организации кредитно-денежных операций в рамках правовых норм, государственных соглашений и договоров между странами.

По истории, ранее, до образования мировой денежной системы, существовали системы национальные, регулировка велась в рамках законодательства отдельной страны. Полноценно режим валютных отношений и текущая система, которая применяется сейчас, образовались только в середине девятнадцатого века и теперь они тесно, неотрывно, связаны с каждой национальной системой валютных взаимодействий.

Эта связь приводится в исполнение с помощью национальных банков, которые осуществляют внешнюю экономическую деятельность. Денежная политика ведущих стран и контролирование денежных отношений между государствами - очередное проявление этой взаимосвязи.

Элементы, входящие в состав мировой валютной системы:

1. механизмы формирования курсов валют и поддержание их;
2. установление условий конвертации денежных средств;
3. денежные средства на международном уровне;
4. определение баланса международных платежей;
5. установка режима и условий работы рынков валют и золота;
6. определение сферы обязанностей и прав межгосударственных институтов.

Кредитно-денежная политика каждой страны, а также изменение ее денежных систем и отношений имеет большое влияние на всю мировую валютную систему, что, как следствие, становится причиной для серьезных изменений в ее функционировании.

Стабильность этой системы выявляется просто. Ее принципы функционирования должны соответствовать структуре общемирового хозяйства и интересам стран с развитой экономикой.

Когда происходят важные изменения существующих условий становится неизбежным крах текущей системы и появление новой, более усовершенствованной. Таким образом, еще одним ключевым свойством мировой финансовой системы является ее динамичность. Именно от способности приспосабливаться к новым реалиям зависит благосостояние и экономическое развитие того или иного государства.

Источник: "ru.paxforex.com"

Валютная система и ее элементы

Валюта – международная региональная денежно-расчетная единица и платежное средство (экю, СДР, евро, переводной рубль).

Валютная система – государственно-правовая форма организации международных валютных отношений государств.

Задачи валютной системы:

• эффективное опосредование платежей за экспорт и импорт товаров и других видов;
• деятельности в отношениях между отдельными странами;
• создание благоприятных условий для развития производства;
• содействие расширению и ограничению интенсивности международных денежных отношений;
• перелив экономических ресурсов из одной страны в другую, чем расширяется ограничивается степень национальной экономической самостоятельности;
• могут перемещаться экономические функции (безработица, инфляция).

Национальная валютная система – это определенный порядок денежных расчетов данного государства с другими странами. Она включает следующие элементы:

1. Национальная валюта
2. Условия обратимости национальной валюты
3. Паритет национальной валюты
4. Режим курса национальной валюты
5. Наличие отсутствие валютных ограничений в стране
6. Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны
7. Регламентация использования международных средств обращения
8. Режим национального валютного рынка и рынка золота
9. Национальный орган обслуживающий и регулирующий валютные отношения страны.

Мировая валютная система – форма организации международных валютных отношений, сложившихся на основе развития мирового хозяйства и закрепленная международными соглашениями.

Конвертируемость – возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать национальную валюту на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена.

По степени конвертируемости бывают следующие валюты:

• Свободно конвертируемая (резервная)
• Частично конвертируемая
• Замкнутая
• Клиринговая валюта

СКВ – свободно и неограниченно обменивается на иностранные валюты, т.е. она обладает полной внешней и внутренней обратимостью(и обмен распространяется на все операции и платежи).

Частично КВ: национальная валюта страны, в которой применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций, т.е. эта валюта обменивается на отдельные виды иностранных валют и не по всем видам международного оборота

Замкнутая: национальная валюта, которая функционирует только в пределах одной страны и не обменивается на иностранные валюты.

Клиринговая: расчетные валютные единицы по которым ведутся счета в банках и производятся расчетные операции между странами, заключившими платежное соглашение клирингового типа об обязательном взаимном зачете международных требований и обязательств, вытекающих из стоимостного равенства товарных поставок и оказанных услуг (СДР, евро, переводной рубль).

Валютный курс – цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежных единицах других стран, т.е. он отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономики.

Валютный курс как и цена любого товара имеет свою стоимостную основу и колеблется вокруг нее в зависимости от спроса и предложения.

Валютный паритет – соотношение весового содержания золота в денежной единице одной страны к золотому содержанию его в денежной единице другой страны. В каждой стране применяются меры по регулированию валютных курсов.

В практике международных валютных отношений в условиях бумажно-денежного обращения применяются следующие валютные курсы:

1. Фиксированный курс – система, предполагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов.
2. Реально-фиксированный курс, который опирается на золотой паритет.
3. Договорно-фиксированный курс, опирающийся на согласованный эталон, по которому регистрируется паритет и согласовывается размер пределов, допустимых отклонений рыночных котировок от паритета.
4. Гибкий курс – система, по которой у валют отсутствуют официальные паритеты.
5. Плавающий курс изменяется в зависимости от спроса и предложения на рынке.
6. Колеблющийся – зависит от спроса и предложения, но корректируемые национальными банками (валютными интервенциями) в целях сглаживания временных резких колебаний.

Факторы влияющие на формирование валютного курса:

• Покупательная способность денежной единицы
• Темпы инфляции
• Состояние платежного баланса
• Разница процентных ставок в различных странах
• Спекулятивные валютные операции
• Степень доверия к валюте на мировом валютном рынке
• Государственное регулирование валютных курсов

Котировка – определение курса валют. Прямая – курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. Косвенная – курсы 2 валют соизмеряются через 3 валюту.

Валютная корзина – тот или иной набор валют, которые используются при котировке иностранной валюты. СДР: США – 42%, ФРГ – 19%, Япония – 15%, Франция – 12%, Англия – 12%.

Рычаги Центрального банка влияют на покупку валюты внутри страны:

1. Дисконтная (учетная) покупка – изменение учетной ставки ЦБ с целью регулирования валютного курса путем воздействия на движение краткосрочных капиталов. В условиях пассивного платежного баланса ЦБ завышает учетную ставку и тем самым стимулирует приток иностранного капитала из стран, где уровень учетной ставки ниже.
2. Валютная интервенция – прямое вмешательство ЦБ в деятельность валютного рынка с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли продажи иностранной валюты.

Валютные риски – возникают при экспортно-импортных операциях и при реализации товаров в кредит в связи с изменением курса иностранной валюты по отношению к иностранной валюте в связи с падением ее покупательной способности вследствие ухудшения условий торговли.

Валютные оговорки – применяются при минимизации валютных рисков. Они бывают 2 видов: Двухсторонние, которые защищают интересы и покупателя и продавца. Односторонние, которые защищают интересы поставщиков из высокоразвитых при поставке товарной массы в развивающиеся и развитым странам.

Методы страхования валютных рисков

В банковской практике применяются различные методы страхования валютных рисков путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте(методы хеджирования).

Наиболее распространенные методы хеджирования:

• Заключение срочных валютных сделок проведение форвардных операций при которых банк фирма осуществляет валюту по курсу «спот» (текущий валютный курс), а продажу по курсу «форвард» (опережающий). Курс «спот» отличается от «форварда» на величину премий, 1 2.
• Валютные опционы могут обеспечивать большую гибкость при операциях с валютой и финансовыми инструментами и минимизировать степень валютного риска.

При покупке опциона за определенное вознаграждение (премия) одно из физических лиц юридическое лицо предоставляет право другому лицу купить продать по согласованному курсу в любой день в течении определенного периода, либо вообще отказаться от сделки без возмещения убытков.

В отличие от форвардных операций, позволяющий фиксировать отдельный курс валюты по предстоящей валютной трансакции, валютный опцион дает его покупателю еще и право выбора между выполнением сделки отказом от исполнения обязательств при обстоятельствах, обусловленных договором.

Источник: "globfin.ru"

Мировой валютный рынок

Валютный рынок – это система устойчивых экономических и организационных отношений, складывающихся при проведении операций по куплепродаже иностранной валюты и платежных документов в иностранных валютах. Формирование валютных рынков относится к XIX веку.

Развитие международной торговли и усиление движения капиталов между странами способствовали формированию мирового валютного рынка.

Ускоренный рост валютных рынков наблюдается после крушения Бреттон-Вудской системы. Ямайская система разрешила свободу выбора режима валютного курса. С одной стороны, это дало более широкие возможности центральным банкам для маневра с валютными курсами, а с другой – усилило нестабильность валютных курсов из-за возросших масштабов валютной спекуляции.

Сама валютная спекуляция оценивается двояко: она увеличивает ликвидность, и в то же время она может дестабилизировать валютные рынки. Чтобы нейтрализовать негативное воздействие валютной спекуляции, центральные банки прибегают к валютным интервенциям.

Валютной интервенцией называется купля-продажа центральным банком иностранной валюты. Ее объем определяется величиной сальдо платежного баланса и накопленными золотовалютными резервами. Валютные интервенции направлены на нейтрализацию воздействия валютных спекуляций на экономические отношения как внутри страны, так и мировом масштабе.

В рамках мирового валютного рынка сложилась своя внутренняя иерархическая система. Верхнюю ступень занимают три центра валютного рынка: Лондон, Нью-Йорк и Токио. Крупными региональными валютными рынками являются в Европе Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж, Брюссель, в Азии – Сингапур и Гонконг. Операции в рамках мирового валютного рынка унифицированы.

Но действия субъектов мирового рынка носят децентрализованный характер, связь между ними осуществляется на основе договоренностей, поэтому существует определенный риск при проведении валютных операций.

В современных условиях с развитием электронной аппаратуры сокращается время проведения валютных операций, хотя это не снимает окончательно проблемы риска. Мировой валютный рынок действует круглосуточно, но расстояния играют подчас определяющую роль.

Разница во времени между Нью-Йорком и Токио составляет 10 часов, между Токио и Лондоном – 9 часов, между Лондоном и Нью-Йорком – 5 часов. В ряде стран важную роль играют валютные биржи, но по мере развития внебиржевых и межбанковских операций объем биржевых операций сокращается.

Российский валютный рынок в середине 1990-х годов оставался локальным, местным. Основными его сегментами были биржевой, внебиржевой (межбанковский) и фьючерсный рынки. Определяющую роль играл биржевой рынок по объему операций, но к концу 90-х годов ХХ века – началу XXI века внебиржевой рынок стал значительно превышать показатели биржевого сегмента.

Классификация

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков — по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности:

1. По сфере распространения:
   • Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира.
     

     Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков.

     Между ними существует перелив средств, в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

   • Внутренний валютный рынок — это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны.
2. По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки:
   • валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком,
   • а при отсутствии их - свободным валютным рынком.
3. По видам применяемых валютных курсов:
   • Рынок с одним режимом — это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. В России фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.
   • Валютный рынок с двойным режимом — это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.
4. По степени организованности:
   • Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей.
     Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.
     

     Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств:

     1. является самым дешевым источником валюты и валютных средств;
     2. заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.
   • Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.
5. При классификации видов валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также “черный” и “серый” рынки:
   • Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.
   • Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков.
     Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами.
   • Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.
   • Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

Валютный рынок представляет собой сферу отношений по поводу купли-продажи товаров и иностранной валюты различными странами и рыночными субъектами, находящимися в различных государствах. Резиденты имеют право покупать и продавать валюту на внутреннем валютном рынке России только через уполномоченные банки.

Сделки купли-продажи валюты могут осуществляться непосредственно между уполномоченными банками, а также через валютные биржи. Расчеты в валюте и обслуживание международной торговли осуществляется с помощью межбанковских операций.

Специфика совершения банковских операций с иностранной валютой определяет особый порядок лицензирования этой деятельности.

Участники

Основными участниками валютного рынка являются:

1. Центральные банки.
2. Коммерческие банки.
3. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции.
4. Международные инвестиционные компании.
5. Валютные биржи.
6. Валютные брокеры.
7. Частные лица.

В функцию Центральных банков входит управление государственными валютными резервами и обеспечение стабильности обменного курса.

Для реализации этих задач могут проводиться как прямые валютные интервенции, так и косвенное влияние - через регулирование уровня ставки рефинансирования, нормативы резервирования и т.п.

Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют через них необходимые для своих целей конверсионные и депозитно-кредитные операции. В банках концентрируются совокупные потребности товарных и фондовых рынков в обмене валют, а также в привлечении/размещении средств.

Помимо удовлетворения заявок клиентов, банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств. В конечном итоге, международный валютообменный рынок (форекс) представляет собой рынок межбанковских сделок. Наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов.

Объем одного межбанковского контракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5 млн. долларов США или их эквивалент.

Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долларов. Кроме этого, приходится нести затраты до 6 тыс. долларов в месяц на межбанковский информационно-торговый терминал.

Из-за этих условий, на Форексе не проводят конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определенный процент от суммы сделки.

При большом количестве клиентов и разнонаправленных заявках регулярно возникает ситуация внутреннего клиринга, когда посреднику не требуется обращаться к стороннему контрагенту (не нужно проводить реальную конвертацию через Форекс).

Но свои комиссионные посредники получают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на Форекс попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости прямых операций на Форексе. В то же время, если устранить посредников, стоимость конвертации для конечного клиента неизбежно возрастет.

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Суммарные заявки от импортеров формируют устойчивый спрос на иностранную валюту, а от экспортеров - ее предложение, в том числе в форме валютных депозитов (временно свободных остатков на валютных счетах).

Как правило, фирмы прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонды, страховые компании. Их основная задача - диверсифицированное управление портфелем активов, что достигается размещением средства в ценные бумаги правительств и корпораций различных стран.

На дилерском сленге их называют просто фондами (англ. funds). К данному виду можно отнести также крупные транснациональные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д.

В ряде стран функционируют национальные валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью местного биржевого рынка.

В функцию валютных брокеров входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Но сумма этой комиссии зачастую меньше, чем разница между ссудным процентом банка и ставкой по банковскому депозиту. Банки так же могут выполнять эту функцию. В этом случае они не выдают кредит и не несут соответствующие риски.

Граждане проводят широкий спектр операций, каждая из которых невелика, но в сумме могут формировать существенный дополнительный спрос или предложение:

• оплата зарубежного туризма;
• денежные переводы заработной платы, пенсий, гонораров;
• покупки/продажи наличной валюты как средства сбережения;
• спекулятивные валютные операции.

Лицензии коммерческим банкам выдаются Центральным банком России и подразделяются на генеральные, внутренние и разовые:

1. Генеральная лицензия дает коммерческим банкам право на осуществление всех банковских операций в иностранной валюте как на территории России, так и за границей.
2. Внутренняя лицензия предусматривает право на совершение коммерческими банками банковских операций в иностранной валюте на территории России.
3. Разовая лицензия предоставляет право на проведение конкретной банковской операции в иностранной валюте. Банк, получивший генеральную или внутреннюю лицензию, именуется уполномоченным банком и выполняет функции агента валютного контроля за операциями своих клиентов.

Разные виды валютных операций совершаются на валютных рынках. Валютные операции – это сделки по купле-продаже валюты, в результате которых происходит смена собственника национальной или иностранной валюты, или двух иностранных валют; сюда же относятся операции по предоставлению ссуд и осуществлению расчетов в иностранной валюте.

Валютные операции

Основными видами валютных операций являются спот и форвард:

• Спот – это кассовые операции с наличной валютой, сроки поставки которой составляют два рабочих дня с момента заключения сделки.

  По курсу спот – базовому курсу валютного рынка – происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций.

• Форвард – это срочные сделки, при которых валюта поставляется через определенное время (месяц и более) на фиксированную дату по согласованному на момент сделки курсу.

На валютных биржах применяются фьючерсные сделки, при которых платежи осуществляются в оговоренный срок (от недели до пяти лет) по курсу на момент заключения контракта.

Форвардные (фьючерсные) операции могут осуществляться в спекулятивных целях и с целью страхования валютных рисков во времени и на разных рынках.

Хеджирование (страхование) валютных рисков направлено на то, чтобы не допустить ни чистых активов, ни чистых пассивов, т. е. избежать потерь. В финансовых терминах это действия по ликвидации открытых позиций в иностранной валюте.

Открытые позиции бывают двух видов:

1. «длинная» (нетто-активы в иностранной валюте) – это такое положение, когда требования превышают наши обязательства;
2. «короткая» (нетто-пассивы) – когда обязательства превышают требования в данной валюте.

В любом случае учитывается будущая динамика курсов валют. В последние годы увеличился объем других видов сделок.

Валютный арбитраж – это купля-продажа иностранной валюты с последующей обратной сделкой в целях получения прибыли от разницы валютных курсов во времени. Это т. н. временной валютный арбитраж. Если же при данной сделке используются различия в курсе данной валюты на разных рынках, то применяется пространственный арбитраж. Он может осуществляться с двумя и большим числом валют.

Аутрайт – это простая срочная валютная сделка, предусматривающая платежи по курсу «форвард» в сроки, строго предусмотренные сторонами сделки.

Опцион – это срочная с предварительным премированием сделка, дающая право выбора на альтернативной основе условий контракта. Она обязательна для исполнения при соблюдении условий другой стороной.

Своп – это операция, осуществляемая центральными банками по обмену национальной валюты на иностранную валюту с обязательством обратного обмена на взаимовыгодной основе через определенный срок на условиях спот.

Своп представляет собой соглашение, оформленное одним документом, по которому обе стороны осуществляют периодически платежи друг другу с учетом сравнительных преимуществ на рынке одной из валют. Валютный своп может осуществляться в виде двух конверсионных сделок на условиях как немедленной поставки – спот, так и поставки валюты в будущем – форвард.

Валютная интервенция – это целевая операция по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами: повышения курса национальной валюты или его понижения.

Валютные спекуляции – это операции банковских учреждений, юридических и физических лиц ради получения прибыли от изменения курсов валют по времени или на разных рынках.

Существует также вид валютных операций предпринимателей, связанный с манипулированием сроками расчетов для получения экономических выгод. Этот вид часто применяется при повышении или понижении валютных курсов, при значительных колебаниях процентных ставок, чтобы снизить степень риска.

В последние десятилетия существенно изменилась структура валютных операций. Значительно снизился удельный вес операций спот и значительно возрос уровень сделок типа своп, опцион, фьючерсы, валютная спекуляция. Такая динамика, с одной стороны, характеризует стремление снизить валютный риск, а с другой – порождает новые проблемы, связанные с неустойчивостью валютного рынка.

Такова основная тенденция развития валютного рынка на современном этапе.