Валютные отношения и валютные системы.

Валютные отношения – это совокупность внешнеэкономических связей, возникающих в процессе обмена результатами деятельности национальных хозяйств, которые опосредуются валютой.

Валютные отношения являются неотъемлемой частью мировой экономики, их функционирование и развитие связано с обслуживанием всего комплекса экономических связей, складывающихся между отдельными странами, юридическими субъектами рынка и частными лицами. Речь идет об обслуживании внешней торговли, вывозе капитала, предоставлении займов и кредитов, научно-техническом обмене, развитии туризма, других межгосударственных и частных отношениях.

Развитие валютных отношений обусловлено объективными причинами – совершенствованием международного разделения труда и специализации производства, интернационализацией всего комплекса производственного воспроизводства и общественно-политической жизни народов. Определяющее влияние на эти процессы оказывает также формирование на мировом рынке интернациональной стоимости товаров и услуг, а, следовательно, – интернационализация денежных отношений. Следовательно, уровень развития валютных отношений каждой страны зависит от уровня интеграции ее экономики в мировое хозяйство.

В свою очередь, валютные отношения не являются пассивной структурой мирового хозяйства. Они производят активное обратное влияние на его качественные преобразования, в частности, на обеспечение системной сбалансированности и экономического равновесия мировых хозяйственных связей.

Валютные отношения связанны с функционированием в международном обороте денег, которые предназначены для опосредования (обеспечения валютой) международных экономических связей. Они тесно связаны с внутренней денежной системой, не включая одновременно механизмов денежного обращения отдельных стран.

Валюта (отв. итал. Valuta – ценность, стоимость) – денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные инструменты в иностранных денежных единицах, применяемых в процессе международных отношений.

Виды валют.

1. В зависимости от эмитента валютных средств различают следующие виды валют:

· национальная валюта – платежное средство (денежная единица) определенного государства (гривна, доллар, фунт стерлингов и т.д.), эмитируемые национальной банковской системы;

· иностранная валюта – денежные знаки зарубежных государств, а также кредитные и платежные средства (чеки, векселя) в иностранных денежных единицах, используемых в международных расчетах;

· коллективная валюта – международные денежные единицы, эмиссию которых осуществляют межправительственные валютно-кредитные организации (евро, СДР).

2. В зависимости от сферы использования:

· валюта оплаты – валюта, которой осуществляют фактическую оплату товаров и услуг в соответствии с внешнеэкономической сделкой или погашения международного кредита;

· валюта кредита – валюта, которой по соглашению кредитора и заемщика предоставляется кредит;

· валютные сделки (цены) – валюта, в которой устанавливается цена товара или услуг во внешнеторговом контракте или определяется сумма предоставления международного кредита.

3. В зависимости цели использования:

· Международная торговая валюта – это валюта, используемая для оценки международных торговых операций (экспорт и импорт товаров, услуг, капитала), или валюта как товар, является предметом купли-продажи.

· Международная резервная валюта – это валюта, используемая для покрытия дефицита платежного баланса, предоставление займов, финансовой помощи и т.д. Главное назначение ее – создание валютных государственных резервов. Как резервные валюты, чаще всего используются доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, СДР и евро.

· Сейчас ключевые позиции в системе международных валютных отношений занимают коллективные валюты – как форма мировых денег. Институциональной основой, обеспечивающей возможность применения коллективных валют, является образование и функционирование международных валютных союзов. В рамках отдельных союзов коллективные валюты используются не только как международная интернациональная мера стоимости, путем сопоставления валютных курсов, но и как международное платежное средство и средство накопления.

Сформировалось несколько видов международных коллективных валют :

Специальные права заимствования СДР (англ. Special Drawing Rights, SDR) – условная международная расчетная единица, используемая странами-членами МВФ для регулирования международных платежей, пополнения официальных резервов, осуществления расчетов с МВФ и между собой, кредитования и сопоставления курсов национальных валют. Таким правом наделяется каждая страна – член МВФ, для которой открывается в фонде специальный лимит в СДР. В пределах выделенного лимита каждая страна может покупать нужную ей иностранную валюту у других стран-участниц, расплачиваясь за нее в СДР через Международный валютный фонд. Коллективную валюту СДР введено с 1.01.1997 г. на основе корзины валют, которая сначала состояла из 16, а с 1.01.1981 г. – из 5 валют. Структура валютной корзины СДР периодически (раз в пять лет) пересматривается.

Евро (EUR, €) – европейская валютная единица, функционирует в обращении с 1.01.1996 г. в рамках Европейской валютной системы в соответствии с положениями Маастрихтского соглашения. Стоимостный эквивалент, курс относительно иностранных валют определен по корзиной валют стран, входящих в Европейский союз, то есть как некую среднюю (средневзвешенную) величину, зависящую от стоимости и доли валют, представленных в корзине.

К коллективным валют относят также:

Андское песо – расчетная единица стран Андского пакта (Боливия, Колумбия, Перу, Эквадор), действующиая с 1984 г.: 1 песо – 1 $.

Арабский расчетный динар – расчетная единица Арабского валютного фонда, куда входит 16 азиатских и африканских стран: 1 динар = 3 СДР.

Азиатская валютная единица (АМЮ) – расчетная единица Азиатского клирингового союза, действует с 1975 г.: 1 АМЮ = 1 СДР.

Итак, страны Азии, Африки и Латинской Америки имеют ряд коллективных валют, большинство из которых находится на стадии зарождения как международные расчетные единицы и по многим параметрам аналогичные СДР и евро.

4. По режиму использования валюты подразделяются на:

· конвертируемые;

· неконвертируемые.

Конвертируемость валюты – валютный режим, по которому национальная валюта может без ограничений обмениваться на валюты других стран.

Достижения режима конвертируемости валюты – это сложная проблема, связанная с глубокими качественными изменениями в экономической и монетарной политике каждой страны с целью интеграции в мировое хозяйство.

Основными предпосылками введения конвертируемости валюты является:

· наличие и стабильность рыночного хозяйства;

· развитый финансовый рынок;

· сокращение дефицита государственного бюджета; инфляции;

· урегулирования платежного баланса и внешней задолженности;

· накопление официальных золотовалютных ресурсов.

Члены Международного валютного фонда обязуются устранить любые ограничения на платежи и переводы по текущим международным валютным операциям, а также не принимают участия в дискриминационных валютных соглашениях и не предпринимают практики установления многочисленных обменных курсов. Гривна после этого шага нашего государства приобрела статус валюты с текущей конвертированностью.

В мировой практике различают полную и текущую, внешнюю и внутреннюю конвертируемость валют .

Полная конвертируемость означает свободный обмен национальной валюты на иностранную для всех категорий владельцев без каких-либо ограничений, как по текущим, так и по финансовым операциям платежного баланса. Такую конвертируемость имеет ограниченный круг валют (доллар США, японская иена, евро).

Текущая конвертируемость валют предназначена для осуществления платежей по текущим статьям платежного баланса. К ним относятся платежи по внешнеторговым операциям, платежи для погашения займов и процентов, выплата доходов и дивидендов на инвестиции, денежные переводы некоммерческого характера и т.д. Текущая конвертируемость предусматривает либерализацию внешней торговли.

При внешней конвертируемости валюты – полная свобода обмена заработанных в стране денег предоставляется только иностранным лицам (нерезидентам). Режим внешней конвертируемости способствует притоку в страну иностранной валюты.

При режиме внутренней (резидентской) конвертируемости правом обмена национальной валюты на иностранную пользуются лишь резиденты этой страны, а для нерезидентов сохраняется режим неконвертируемости. Введение внутренней конвертируемости требует от страны больших усилий, в частности, накопление валютных резервов, сближение структуры цен на внутреннем и мировом рынке, реального курса валюты и других компонентов валютного рынка. Поэтому ее внедрение создает необходимые предпосылки для перехода к полной конвертируемости.

В зависимости от режима конвертирования различают свободно конвертируемую валюту и частично конвертируемую валюту , при обмене которой существуют ограничения для резидентов по отдельным видам операций.

Неконвертируемыми валютами являются валюты, полностью сохранили валютные ограничения на все валютные операции, как для резидентов, так и нерезидентов. Это, как правило, валюты зависимых и экономически слаборазвитых стран.

Итак, конвертируемость национальной валюты – необходимый элемент развитой и открытой рыночной экономики. Хотя следует заметить, что полной конвертируемости в широком экономическом смысле нет даже в странах, где отменены все валютные ограничения. Ведь и у них остается более или менее интенсивное регулирование внешней торговли, порядка международных расчетов, внутренней экономической жизни. Поэтому, степень и характер конвертируемости валюты связаны с системой государственного регулирования экономики каждой страны.

На фундаменте валютных отношений формируется валютная система – форма организации и регулирования валютных отношений, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством и межгосударственными соглашениями. Различают национальную, мировую и международную (региональную) валютную систему.

Национальная валютная система – это государственно-правовая форма организации валютных отношений данной страны с другими странами и межгосударственными финансовыми институтами, с помощью которых осуществляют международные кредитно-расчетные операции, формируются и используются валютные резервы страны.

В состав национальных валютных систем входят соответствующие инфраструктуре звена: банки, парабанковськие учреждения, биржи, органы валютного регулирования и контроля и прочие институты.

Международная (региональная) валютная система – договорно-правовая форма организации валютных отношений между группой стран. Она является составляющей мировой валютной системы и связана с национальными валютными системами стран членов, входящих в ее состав. Примерами такой системы могут быть Европейская валютная система, валютный союз Центральной Африки, Западно-африканский валютный союз и др.

В процессе глобализации экономических связей между странами происходит взаимная интеграция национальных валютных систем в международные (региональные) и мировую валютную систему.

Мировая валютная система – форма организации валютных отношений между всеми или преимущественно большинством стран мира, закрепленная комплексом международных соглашений и правил. Она формировалась путем длительного развития как особая форма обеспечения интересов всех стран, связанных с их участием во внешнеэкономическом обороте товаров, капиталов и услуг. В ходе исторического становления выработались особые механизмы ее функционирования и регулирования.

Мировая валютная система выступает одной из движущих сил, которые могут либо способствовать расширению международных отношений, или наоборот - ограничивать их интенсивность. Поскольку через мировую валютную систему происходит перелив капиталов из одной страны в другую, расширяется или сужается степень национальной самостоятельности, а иногда перемещаются экономические проблемы (инфляция, безработица) из одних стран в другие. Поэтому расширение международных валютных отношений в значительной степени зависит от характера глобализации валютной системы и действенности функционирования ее институтов.

Мировая валютная система в эволюционном развитии прошла следующие основные этапы (рис. 16.1).

Таблица 16.1

Этапы эволюции мировой валютной системы

І этап- 1867 р.	II этап- 1922 р.	ІІІ этап- 1944 р.	IV этап- 1976- 1978 рр.
Парижская конференция Единым мерилом мировых денег признано золото	Генуэзская конференция Национальные кредитные деньги начали использоваться как международные платежные средства	Бреттон-Вудская конференция Введен золото-девизный и долларовый стандарт	Ямайская конференция Завершена демонетизация золота и официально введен стандарт СПЗ (SDR)
Золотой стандарт
Золото-монетный стандарт	Золото-слитковый стандарт	Золото-валютный стандарт	Бумажно-валютный стандарт
Признаки:	Признаки:	Признаки:	Признаки:
· функционирование золота в качестве мировых денег; · фиксация золотого содержания национальной валюты; · наличие фиксированных валютных курсов; · на внутреннем рынке золото выполняло все функции денег; · свободная чеканка золотых монет; · банкноты и билонные монеты свободно разменивались на золотые.	· в обращении отсутствуют золотые монеты; · отменена свободная чеканка золотых монет; · банкноты и билонные монеты разменивались на золотые слитки.	· сохранение роли золота как расчетной единицы в международном обороте; · фиксированные валютные курсы; · запрет свободной купли-продажи золота; · доллар в режиме золотого стандарта, приравнивался к золоту.	· полная демонетизация золота в сфере валютных отношений; · аннулировано официальную цену на золото и фиксацию масштаба цен; · коллективная валюта СДР стала главным резервным активом и средством мировых денег; · внедрение плавающих валютных курсов для национальных денежных единиц.

Европейская валютная система – форма организации валютных отношений между странами-членами ЕС, действует с марта 1979; создана с целью стимулирования европейских интеграционных процессов и упорядочения валютного рынка.

Возникновение ЕВС связано с кризисом Бреттон-Вудской валютной системы и созданием Ямайской валютной системы как противовеса последний. Инициаторами создания ЕВС были Германия (ФРГ) и Франция. Главная цель создания и функционирования ЕВС состоит в углублении интеграционных процессов в рамках стран «Общего рынка», превращение их в зону европейской валютной стабильности (в противовес Ямайской валютной системе) и предотвращении экспансии американского доллара на рынках стран Западной Европы.

Основа ЕВС – ЭКЮ, которая стала базой для определения курсовых соотношений между валютами стран-участниц системы. Составной элемент ЕВС – Европейский фонд валютного сотрудничества, средства которого используются для предоставления центральным банкам стран-участниц кредитов на покрытие временных дефицитов платежного баланса.

В рамках ЕВС был установлен режим свободного курсообразования национальных валют по отношению к доллару США. Для валют стран-участниц ЕВС установлен уровень максимальных отклонений курса одной национальной валюты относительно другой в размере 2,25 %, что контролируется в соответствии с изменением показателя «индикатора отклонений». Например, если падение курса французского франка по немецкой марки превысило определенный уровень «индикатора отклонений» и близкий к 2,25 %, то в целях стабилизации курса франка Банк Франции начинает продавать немецкие марки (т.е. покупает французские франки, изымая избыточную их массу из обращения), а Немецкий федеральный банк покупает французские франки, т.е. покупается слабее валюта и продается сильнее.

После создания ЕВС коллективная валюта ЭКЮ служила средством международных расчетов и существовала только в виде записей на счетах центральных банков в Европейском фонде валютного сотрудничества.

Определены основные этапы становления ЕВС .

На первом этапе валютной интеграции (1990-1994 гг) страны Европейского Союза решили важную задачу – создание самой концепции валютной интеграции и разработали основные принципы ее реализации. Главным достижением этого этапа стало подписание Маастрихтского договора, который, с одной стороны, зафиксировал стремление Европы к валютному и экономического объединения, с другой – закрепил основные требования к вхождению стран в это сообщество и определил основные составляющие нового европейского экономического устройства.

Согласно с Маастрихтским договором (1993 г.) создано финансово-экономическое объединение – Европейский экономический и валютный союз, ЕЕВС. Основная задача ЕЕВС заключается в завершении единого рынка стран ЕС, отмене всех препятствий на пути миграции товаров, услуг, капиталов и людей, координации основных направлений экономической и валютной политики.

По концепции валютной интеграции, второй этап начался в 1994 г., когда Европейский фонд экономического сотрудничества был заменен Европейским валютным институтом с широкими полномочиями по подготовке создания валютного союза, координации денежно-кредитной политики центральных банков ЕС, осуществления мероприятий по подготовке очередного этапа, в течение которого предполагалось создать адекватную институционально систему и условия для перехода к единой валюте.

Главная проблема, которая стояла перед странами ЕС на втором этапе, заключалась в выборе стран-претендентов, которые станут участниками валютного союза. По условиям Маастрихтского соглашения, претендовать на вступление в Союз могут только те страны, которые придерживаются определенных критериев по следующим параметрам:

· стабильность цен – уровень инфляции в стране не должен превышать среднего уровня инфляции в трех наиболее стабильных странах чем на 1,5 %;

· дефицит государственного бюджета. Размер бюджетного дефицита не должен превышать 3 % внутреннего валового продукта (ВВП) этой страны;

· уровень процентных ставок по долгосрочным кредитам может превышать уровень трех самых низких ставок в странах ЕС более чем на 2%;

· колебания обменных курсов национальных валют (при отсутствии девальвации в предыдущие два года) допускаются в пределах, установленных для ЕС (± 2,25:).

Круг стран-участниц ЕВС было определен в мае 1998 г. на собрании глав государств и правительств на основе выполнения критериев конвергенции. Решение о вступлении или невступлении в ЕВС на основе выполнения этих критериев по итогам 1997 принято Европейской комиссией и Европейским валютным институтом в соответствии с рекомендациями Европейского парламента и национальных парламентов.

Третий этап валютной интеграции начался в июне 1998 г., когда начали функционировать Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Европейская система центральных банков (ЕСЦБ).

Третий этап завершился введением единой валюты – евро, которая заменила национальные валюты стран ЕВС сначала в безналичном обращении с 1.01.1999 г. Наличные евро появились в 2002 г. Введение евро ускорило сроки банковских операций, уменьшило расходы на конвертацию валют и банковские услуги.

Итак, анализ интеграционных процессов в сфере валютных отношений стран ЕС свидетельствует об образовании прочной коллективной валюты, которая постепенно завоевывает ведущие позиции на международных финансовых рынках и приобретает статус резервной. Эта валюта по мощи приближается к доллару США и одновременно становится его противовесом.

Относительно Украины, то сегодня речь не идет о присоединении к зоне евро, так как наш экономический потенциал пока не позволяет приблизиться к странам ЕС. Однако, учитывая тот факт, что значительная часть внешнеторгового оборота Украины приходится именно на зону евро, то функционирование евро в качестве международного платежного средства, имеет уже сегодня важное значение, как для отдельных субъектов внешнеэкономической деятельности, так и для отечественной экономики в целом.

Валютный рынок – система экономических отношений, связанных с операциями купли-продажи иностранной валюты и других валютных ценностей. Он представляет разветвленную систему механизмов, функционирование которых призвано обеспечить операции с валютой для обслуживания международных платежей. Другими словами, валютный рынок практически охватывает конверсионные и депозитно-кредитные операции, осуществляемые между контрагентами в иностранной валюте по рыночному курсу или процентной ставке.

Функциональное назначение валютного рынка – это уравновешивание спроса и предложения такого специфического товара, как иностранной валюты. Только через взаимодействие спроса и предложения на рынке определяются валютные курсы аналогично, как и цены любого материального блага или актива.

Предложение и спрос на иностранную валюту сосредоточивается преимущественно в коммерческих банках, которые имеют наиболее разветвленную сеть корреспондентских отношений с банками других стран. Основными формами участия банков в валютных операциях является обслуживание потребностей клиентов по покупке-продаже иностранной валюты, осуществление международных расчетов и финансирования международных соглашений.

По своему назначению и организационной формой валютный рынок – это совокупность специальных институтов и механизмов, которые во взаимодействии обеспечивают возможность свободно торговать валютой. Ему присущи атрибуты рынка денег.

Объектом купли-продажи на этом рынке являются валютные ценности: иностранные – для резидентов, если они покупают или продают их за национальную валюту, и национальные – для нерезидентов, если они покупают или продают эти ценности за иностранную валюту. Поскольку на рынке одновременно осуществляют операции обоих этих видов, то объектом купли-продажи одновременно выступают национальные и иностранные валютные ценности.

Субъектами валютного рынка могут быть любые экономические агенты (юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты) и посредники, прежде всего банки, брокерские компании, валютные биржи, «сводят» продавцов и покупателей валюты и организационно обеспечивают операции купли-продажи. Определяющей мотивацией действий субъектов валютного рынка является получение прибыли. Основные субъекты валютного рынка и их функции представлены в таблице 16.2.

Таблица 16.2

Субъекты валютного рынка и их функции

Субъекты валютного ринка	Функции
1. Коммерческие банки	Осуществляют основной объем валютных операций. Банки аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении (размещении) денежных средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.
2. Центральные банки	Управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, которые влияют на уровень обменного курса, регулирование уровня процентных ставок по вложениям на мировые валютные рынки: Наиболее влиятельные: ФРС США, Бундесбанк (Германия), Банк Англии.
3. Крупные международные банки	Являются ведущими потребителями валютного рынка и осуществляют наибольшее влияние (Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank, Switcerland, Citi Bank, Manhattan Bank и др.).
4. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции	Имеют стабильный спрос на иностранную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры), в также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. Прямого доступа на рынок нет.
5. Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов	Международные инвестиционные фонды; осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, вкладывая средства в ценные бумаги государства и корпораций любых стран.
6. Валютные биржи	В некоторых странах с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических и физических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство, как правило, активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.
7. Валютные брокерские фирмы	Сводят покупателей и продавцов иностранной валюты и осуществляют между ними конверсионные или депозитно-кредитные операции. За посредничество взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Валютный рынок имеет собственную инфраструктуру и широко развитую систему современных коммуникаций, обеспечивающих оперативную связь между всеми субъектами рынка не только в рамках отдельных стран, но и мировом масштабе.

В зависимости от торговой валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой .

На биржевом рынке торговля валютой осуществляется организованно на специальной «площадке», которая называется валютной биржей. Хотя биржи обычно не являются коммерческими предприятиями, однако, за свои услуги они взымают значительные комиссионные. Поэтому субъекты валютного рынка все меньше обращаются к услугам традиционных бирж, и они постепенно сворачивают свою деятельность.

Валютный рынок преимущественно функционирует как внебиржевой рынок, на котором несколько сотен дилеров (главным образом банков) готовы покупать и продавать депозиты, размещенные в иностранных валютах. Поскольку эти дилеры находятся в постоянных телефонных и компьютерных контактах между собой, то валютный рынок является очень конкурентным.

На валютных рынках постоянно функционируют брокеры и дилеры , занимающиеся посреднической деятельностью и получают за это соответствующее комиссионное вознаграждение. Разница между ними в том, что брокер – это посредник, который заключает сделку от имени, по поручению и за счет клиента, получая вознаграждение по соглашению сторон или по определенной таксе. Дилер – физическое или юридическое лицо, которое осуществляет валютные операции от своего имени и за свой счет, его прибыль состоит из разницы между ценами покупки и продажи. Сейчас на валютных рынках функционируют объединения брокеров и дилеров: брокерские фирмы, дилерские конторы, которые сочетают посреднические услуги с продажей информации, консультациями и т.д.

Различают национальные и международные денежные рынки .

На национальном денежном рынке страны коммерческие банки – держатели национальной валюты проводят размещение депозитов в валюте своей страны (например, в Великобритании банки проводят операции в фунтах стерлингов, в Украине – размещают и привлекают средства в гривнах).

В отличие от национальных, на международных денежных рынках операции происходят в валютах, отличных от национальных валют. Например, в Европе совершаются операции, связанные с размещением долларов, которые являются денежной единицей США. Эти средства носят название евродолларов.

На сегодняшний день в мире существует единый глобальный денежный рынок, где торгуют средствами в основных конвертируемых валютах – долларах США, английских фунтах стерлингов, евро, японских иенах и др. Однако, главной валютой, в которой происходит почти 90 % депозитных операций на международных денежных рынках, является американский доллар.

Валютный курс (exchange rate) – стоимость валюты одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или международных платежных средствах.

Наиболее популярное определение валютного курса – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Он является объективным экономическим показателем, который отражает тенденции внутреннего экономического развития определенной страны, состояние и перспективы внешнеэкономических отношений.

Потребность в определении валютного курса обусловлена тем, что национальные деньги за пределами внутреннего рынка не могут быть законным платежным средством. В процессе осуществления внешнеэкономических операций они должны быть обменены на валюту другой страны или международные коллективные валюты (евро, СДР и другие).

Правильное определение валютного курса имеет решающее значение для обеспечения эквивалентности, взаимной выгоды во взаимоотношениях экономических субъектов разных стран. Через концепцию курса национальной валюты центральный банк влияет на состояние платежного баланса страны, а также использует его как инструмент монетарной политики.

Теория денег определяет такие функции валютного курса .

Во-первых, с его помощью снимается экономическая ограниченность национальной денежной единицы. Происходит превращение ее локальной ценности в интернациональную. Поэтому валютный курс является средством интернационализации денежных отношений, инструментом образования мировой валютной системы.

Во-вторых, через валютные курсы осуществляется сравнения стоимостных показателей, экономических условий и результатов отдельных стран – производительности труда, заработной платы, ценообразования темпов экономического роста, а также платежного баланса страны.

В-третьих, с помощью валютных курсов сравниваются национальные цены с мировыми ценами и происходит реализация интернациональной стоимости товаров и услуг.

В-четвертых, через механизм валютных курсов перераспределяется ВНП между странами-участницами международных экономических связей.

Валютный курс отражает взаимодействие национальной и мировой экономики. Он используется для покупки и продажи валюты в связи с экспортом и импортом товаров и услуг; поступления в страну или вывоз за границу капиталов, кредитов, доходов и т.д.

В экономической теории рассматривается два основных вида валютных курсов: фиксированный и плавающий.

Фиксированный валютный курс (fixed rate) – это обменный курс двух валют, зафиксированный межгосударственным соглашением на соответствующем уровне.

Плавающий валютный курс (floating rate) – обменный курс валют, который изменяется в ту или иную сторону в зависимости от изменения спроса и предложения на валютном рынке.

Кроме этих двух основных существует еще несколько вариантов, которые (в зависимости от конкретных параметров их реализации) можно рассматривать как модификации фиксированного или плавающего курса. Речь идет об установлении так называемого диапазона колебаний (band) между верхней и нижней точками интервенции, то есть валютного коридора. Кроме этого, может быть еще модель переменно-фиксированного (ползучего с привязкой к фиксированному) курса (crowling rate).

На практике применяют также гибридные варианты фиксированного или плавающего курса – официальный, рыночный, биржевой и т.д.

После второй мировой войны в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением был введен режим фиксированных паритетов и курсов. Фиксированные курсы играли решающую роль в 1976 г., когда они определялись на основе золотого паритета или на договорной основе. В результате крушения Бреттон-Вудской валютной системы, фиксированные валютные курсы и паритеты были отменены и установлен режим плавающих курсов валют. Однако свободно «плавают» только ведущие валюты – доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, евро и некоторые другие. Их текущая стоимость на самом деле формируется на рынке под влиянием спроса и предложения. Государства могут по взаимному соглашению определять границы такого «плавания». Большинство стран установило управляемый плавающий курс с несколькими вариантами фиксации: привязка к «корзине» валют; привязка к одной ведущей валюте; постепенная девальвация в пределах валютного коридора.

Теорией и практикой доказано, что ни один из режимов валютных курсов - фиксированный или «плавающий» - нельзя абсолютизировать, каждый из них имеет как положительные, так и негативные аспекты.

Главная проблема, которую создает для правительства фиксированный валютный курс – это сужение рамок или даже полное отсутствие маневра и самостоятельности в проведении экономической политики. Так, если правительство пытается решить, например, проблему бюджетного дефицита или стимулирования экономического роста за счет увеличения предложения денег и как следствие, - более высокого темпа инфляции, то параллельно возникает другая проблема - конкурентоспособность продукции данной страны на мировом рынке. При этом, если темпы инфляции в стране в среднем выше, чем в странах-торговых партнерах, то со временем эта разница аккумулируется и приводит к росту реального обменного курса. Последний измеряется количеством аналогичных товаров и услуг иностранного государства, которые и предлагает в обмен на единицу соответствующих национальных товаров и услуг.

Негативным следствием роста реального курса является сокращение экспорта и рост импорта, что влечет кризис платежного баланса и приводит к дефициту торгового баланса. Товары национального производства вытесняются как с рынков других стран, так и с внутреннего рынка.

Плавающий валютный курс позволяет практически решать проблемы возможной переоценки реального курса, поскольку уравнивает цены на товары и услуги внутри страны с соответствующими ценами на мировых рынках, автоматически реагируя на приток и отток капитала за счет повышения или снижение номинального курса валюты. Однако, недостатком плавающего валютного курса является, прежде всего, его нестабильный характер. Этот фактор рассматривается многими экономистами как препятствие на пути развития торговли и инвестирования.

Валютный коридор , или ползучая привязка обменного курса, были созданы для того, чтобы объединить преимущества фиксированной и плавающего курсов и избежать недостатков каждого в частности.

Сущность валютного коридора состоит в том, что со временем для поддержки эквивалента покупательной способности партнеров происходит корректировка номинального курса национальной валюты на величину ее реального курса. Эта задача решается использованием определенных методик, по которым определяются изменения валютного коридора на будущий период времени. Наиболее распространенной является методика, которая рассчитывается исходя из ожидаемой величины инфляции на предстоящий период в стране и в других регионах мира.

В современных условиях режима фиксированного и свободно плавающего курсов в чистом виде практически не применяются, действуют их модификации: фиксированный курс, корректируется и курс управляемого плавания. Но и эти чисто операционные различия постепенно стираются, поскольку странам все чаще приходится прибегать к различным корректировок официально установленных валютных паритетов.

На фундаменте валютных отношений формируется валютная политика.

Валютная политика – совокупность мероприятий, проводимых государством в сфере международных валютных отношений в соответствии с ее тактическими и стратегическими целями. Валютная политика является обязательной составляющей государственной экономической политики страны, важным инструментом валютного регулирования.

Валютная политика осуществляется органами экономического управления – центральным банком, министерством финансов, органами валютного контроля, и проводится как средство координации межгосударственных экономических отношений, усиления позиции страны в борьбе за рынки сбыта, сферы движения капиталов и т.д. Реально обоснованная валютная политика играет важную роль в развитии национальной экономики, ее интеграции в мировую систему, в обеспечении международной валютной ликвидности.

Валютная политика в зависимости от ее направления и инструментов реализации делится на текущую иструктурную .

Структурная валютная политика направлена на обеспечение последовательных изменений в мировой валютной системе в ходе проведения валютных реформ в интересах стран, участвующих в международном обмене. Осуществляется путем межгосударственных переговоров (сделок) относительно принципов и форм валютного регулирования на межгосударственном уровне. Объектом такого регулирования является режим валютных курсов и паритетов, механизм международного финансирования и расчетов, использования золотовалютных резервов и т.д.

Регулирования валютных курсов. Для регулирования динамики обменного курса страны применяется широкий набор инструментов валютной политики для воздействия на факторы, определяющие спрос и предложение иностранной валюты.

К основным методам регулирования валютного курса относятся:

· валютная интервенция,

· валютный демпинг,

· дисконтная политика,

· девальвация,

· ревальвация.

Валютная интервенция (от лат. Interventus - вмешательство) – вмешательство центрального банка страны в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты через покупку или продажу иностранной валюты. Центральный банк покупает инвалюту, когда ее предложение является избыточным, а курс низким, и продает, когда курс инвалюты становится высоким. Таким образом, ограничивается колебания курса национальной валюты.

Интервенция , заключается в продаже национальной валюты для покупки иностранной, обеспечивает: прирост валютных резервов; увеличение предложения денег на внутреннем рынке; обесценивания национальной валюты (девальвации).

Напротив, интервенция, при которой национальную валюту покупают, продавая зарубежные активы, вызывает: уменьшение валютных резервов; уменьшение предложения денег на внутреннем рынке; повышение стоимости национальной валюты (ревальвации).

Базой для определения объемов валютной интервенции центрального банка является экономическое обоснование и размер валютных резервов. Осуществления валютной интервенции возможно при условии, что неуравновешенность платежного баланса является незначительной и характеризуется постепенным изменением пассивного сальдо на активное, или наоборот. Ведь резервы инвалюты для интервенции ограничены, а продажа должна сочетаться с покупкой. Если официальные валютные резервы исчерпаны, то эту акцию проводят за счет межбанковских кредитов через операции «своп».

Современные монетаристы считают, что такие меры лишь подавляют отдельные симптомы вместо лечить болезнь в целом. Интервенции стоят дорого и дают определенный положительный эффект только тогда, когда национальная экономика находится на подъеме, а инфляция – основная причина снижения валютного курса – угасает. В лучшем варианте валютная интервенция обеспечивает лишь весьма ограниченную свободу для коррекции валютного курса.

Валютная интервенция приобрела широкий размах в условиях обращения неразменных денежных знаков. Сначала она часто использовалась для снижения курса национальной валюты с целью формирования экспорта.

Часто валютная интервенция используется для сознательного поддержания курса валюты на пониженном уровне, то есть осуществление валютного демпинга – обесценивания национальной валюты с целью массового экспорта товаров по ценам ниже мировых. Демпинговая цена может быть ниже цены производителя. Валютный демпинг является средством борьбы за рынки сбыта. Главным условием здесь является снижение курса национальной валюты в больших размерах, чем падение ее покупательной способности на внутреннем рынке. При валютном демпинге экспортер покупает товары на внутреннем рынке по сравнительно низким ценам, затем продает их на внешнем рынке за иностранную валюту по демпинговым ценам ниже мировых. При дальнейшем обмене валютной выручки на большее количество обесцененной национальной валюты экспортер получает дополнительную прибыль за счет курсовой разницы.

Валютный демпинг ранее использовался одним из методов, «валютной войны» в конкурентной борьбе экспортеров различных стран за рынки сбыта. Нередко он приобретает формы конкурентного обесценения национальных валют, что было характерно для периода мирового кризиса (1929-1933 гг), когда целый ряд стран путем снижения курсов валют пытался преодолеть финансовый кризис и укрепить свои позиции на мировых рынках. Однако, в современных условиях Устав МВФ не позволяет манипулировать валютным курсом с целью получения недобросовестной конкурентного преимущества перед другими государствами-членами. В рамках Генерального соглашения по тарифам и торговле (ГАТТ) и Всемирной торговой организации (ВТО, с 1966 г.) действует международный антидемпинговая кодекс, в соответствии с которым против страны использует валютный демпинг, применяются санкции и специальные процедуры.

Суть дисконтной политики заключается в повышении или снижении учетной ставки центрального эмиссионного банка с целью воздействия на спрос и предложение ссудного капитала на состояние платежного баланса и валютный курс. Повышением учетной ставки в периоды ухудшения состояния платежного баланса центральный банк способствует притоку капиталов из стран, где учетная ставка ниже, то есть улучшению состояния платежного баланса, сохранение валютных резервов и поддержания курса валют.

Методами валютного регулирования, используемых традиционно, является девальвация иревальвация – снижение и повышение валютного курса. Причинами их являются инфляция и неуравновешенность платежного баланса, разрыв между покупательной способностью национальных валют.

Девальвация национальной валюты способствует повышению конкурентоспособности национального производства, усилению торговых позиций страны на мировом рынке и стимулированию экспорта. Вместе с тем, политика девальвации может негативно влиять на позиции импортеров, потому что им придется покупать инвалюту по более высокому курсу. Это может спровоцировать рост цен на импортные товары. Поэтому при внедрении политики девальвации нужно хорошо взвесить как положительные, так и отрицательные последствия. Если страна много импортирует производственных ресурсов (энергетических, сырьевых и т.п.), то потери импортеров могут полностью перекрыть выигрыш экспортеров, и при этом начнется инфляционный рост цен.

Если целью курсовой политики определяется повышение обменного курса, то она называется политикой ревальвации . Эта политика стимулирует развитие импорта, поскольку импортеры для своих платежей за рубежом покупать по более низкому курсу. Будет увеличиваться предложение на товарных рынках, что позитивно скажется на стабильности цен. Сокращаться производственные затраты на предприятиях с большим потреблением импортируемых энергии, сырья, материалов, комплектующих. Вместе с тем, предприятия-экспортеры из-за политики ревальвации могут нести убытки. Если одновременно они не являются большими «потребителями импорта», то могут ослабить свои конкурентные позиции на мировом рынке. Поэтому политику ревальвации нужно применять тоже слишком осторожно и взвешенно.

Валютное регулирование – это мероприятия государства, в частности, уполномоченных им монетарных органов по регламентации валютных отношений экономических субъектов и их деятельности на валютном рынке, которые закреплены национальным законодательством и международными соглашениями.

Валютное регулирование – один из методов валютной политики государства, применяется для поддержания равновесия платежного баланса, стабильности национальной валюты, стимулирования занятости и структурных изменений в экономике. Валютное регулирование направляется на сокращение оттока капитала и платежей за границу и поддержания валютного курса, обеспечения бесперебойности межгосударственных расчетов, накопления валютных резервов государства.

Формы валютного регулирования определяются сферой направления валютной политики. Различают национальную и мировую систему валютного регулирования.

Национальная система валютного регулирования – форма организации валютных отношений отдельного государства, закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права. Основными функциями государственного валютного регулирования являются: способ конвертирования национальной валюты, режим валютного курса, регламентация и ограничение валютных операций и т.д. Валютное регулирование в стране осуществляют центральный банк и органы валютного контроля.

Основной функцией мировой системы валютного регулирования является формирования международных ликвидных ресурсов, определение механизма регулирования валютных курсов и механизмов международных кредитно-расчетных операций и т.п. Органами межгосударственного валютного регулирования являются мировые и международные региональные кредитно-финансовые институты, которые разрабатывают международные нормы и правила валютных отношений в масштабах мирового хозяйства.

В Украине нормативно-правовая база валютного регулирования начала формироваться на основе декрета КМ Украины «О системе валютного регулирования и валютного контроля» от 19.02.1993 г., которым назначена НБУ главным валютным органом государства. Он определяет общие правила валютного регулирования в Украине, статус национальной валюты, устанавливает режимы валютных операций, права и обязанности субъектов валютных отношений.

Начиная с 1993 г. НБУ был осуществлен ряд мероприятий для обеспечения постепенной либерализации и децентрализации валютного рынка Украины, что способствовало, прежде всего, предотвращению резких колебаний курса национальной денежной единицы к иностранным валютам, перехода к реальным ценам, обеспечению стабильных условий функционирования валютного рынка Украины.

Валютный контроль – это совокупность мер непосредственного контроля за валютными операциями с целью сохранения валютных ресурсов страны. Валютный контроль может распространяться как на все валютные операции, отражаемые в платежном балансе страны, так и на их часть. Как правило, он распространяется на движение капиталов для защиты стабильности национальной денежной системы и валютных резервов перехода к рынку. Стабилизируя движение капиталов, страна получает возможность ограничить колебания обменных курсов и процентных ставок.

Система валютного контроля разрабатывается на общегосударственном уровне и закрепляется национальным законодательством с учетом международных правовых норм.

Национальный банк Украины является главным органом валютного контроля, который проводит работу, направленную на урегулирование и обеспечения контроля за внешнеэкономическими операциями субъектов хозяйственной деятельности, которые связаны с валютными операциями, использование иностранной валюты на территории Украины, выполнением коммерческими банками и предприятиями и организациями различных форм собственности, валютного законодательства.

Функции валютного контроля возложена также на уполномоченные банки, которые контролируют валютные операции, осуществляемые резидентами и нерезидентами; на Государственную налоговую службу, которая осуществляет финансовый контроль за валютными операциями; на Государственную таможенную службу Украины, которая осуществляет контроль за соблюдением правил перемещения валютных ценностей через таможенную границу Украины.

Важным элементом воздействия на платежный баланс также валютные ограничения , т.е. совокупность законодательных или административных ограничений по покупке, продаже и других операций с иностранной валютой, а также правила регулирования валютных операций, которые необходимо учитывать в статьях движения капитала платежного баланса.

В мировой практике валютные ограничения внедряются государствами, имеющими дефицит платежного баланса. Эти ограничения могут заключаться в прямых запретах, лимитировании валютных операций, введены кредитных лимитов и т.д.

Целью политики валютных ограничений является, как правило, выравнивание платежного баланса, поддержание валютного курса, концентрация валютных резервов. Вместе с тем, эти меры оказывают также разрушительное воздействие на экономику, лишая страну преимуществ свободной международной торговли, а национальную валюту – конвертируемости.

Особое место в механизме валютного регулирования занимает платежный баланс как статистическое стоимостное выражение всего комплекса внешнеэкономических связей страны. Он представляет макроэкономическую модель, которая характеризует внешнеэкономическое положение государства и отражает экономические отношения национальной экономики с экономиками стран мира.

Такую модель составляют с целью разработки и внедрения обоснованной внешнеэкономической и валютной политики страны, анализа и прогнозирования тенденций развития товарного и финансового рынков, получения разнообразных сравнительных данных, оценивания условий торговли. На основании фактических данных о состоянии платежного баланса международные финансовые учреждения, в частности Международный валютный фонд, принимают решение о предоставлении стране финансовой помощи для стабилизации платежного баланса и преодоления его дефицита.

Платежный баланс – это соотношение между платежами, которые осуществлены экономическими субъектами данной страны в других странах, и поступлениями, полученные ими из других стран за определенный период (квартал, год). Если поступления из-за границы превышают платежи, то баланс будет активным, а превышение платежей над поступлениями – пассивным. При активном сальдо платежного баланса увеличиваются поступления иностранной валюты в страну, растут валютные резервы государства. Пассивное сальдо приводит к оттоку иностранной валюты из страны и уменьшение валютных резервов.

Состояние платежного баланса страны определяется ее экономическим потенциалом, особенностями структуры экономики, участием экономических агентов страны в международной кооперации, связями с мировым рынком ссудных капиталов, состоянием государственного регулирования экономики и внешнеэкономических отношений. Поэтому платежный баланс, точно отражая экономическое положение страны, широко используется для прогнозирования и макроэкономического регулирования. Показатели платежного баланса связаны с агрегатными показателями экономического развития (ВВП, ВНД).

Составление платежного баланса, разработка методологической и методической базы для его анализа и прогнозирования, а также проработка экономических способов воздействия государства на состояние платежного баланса возложена на Национальный банк Украины.

По форме платежный баланс является сводным статистическим отчетом за данный период, где отражены все реальные экономические отношения между резидентами и нерезидентами государства. Он свидетельствует о результатах экспортно-импортных операций с товарами, услугами и капиталом; трансфертных операций; о состоянии валютных средств; о фактах изменения прав собственности; о различные требования и обязательства; накопления или расход валютных резервов и т.д.

Для составления платежного баланса используется широкий круг информационных источников и экспертных оценок на базе применения современной электронной вычислительной техники и новых информационных технологий по следующим основным направлениям:

Разработка интегрированной информационной системы статистической информации по платежному балансу;

Применение системы контроля за достоверностью данных о внешнеэкономической деятельности государств, а также корректного отображения в отчетности курсовых соотношений основных валют в расчетах;

Определение методических вопросов должного отражения внешнего долга, совершенствование информационных потоков о международных кредитные соглашениях;

Методическое обоснование и соответствующее использование экспертных оценок и расчетов, данных специальных обследований для характеристики отдельных позиций платежного баланса;

Методологическая проработки вопросов проведения систематического анализа и прогнозирования платежного баланса в соответствии со стандартами Международного валютного фонда, адаптация исходных данных и внедрения аналитических разработок.

В большинстве стран платежные балансы разрабатываются по схеме, рекомендованной Международным валютным фондом. По характеру операций платежные балансы включают следующие разделы: счет текущих операций; счет капиталов и финансовых операций; резервные активы.

В платежном балансе со знаком «плюс» отображается экспорт товаров и услуг, полученных доходах и трансферты, уменьшение финансовых активов, увеличением обязательств; со знаком «минус» - импорт товаров и услуг, уплаченные доходы и трансферты, увеличение финансовых активов, уменьшения обязательств.

Поскольку валюты большинства стран не используются как международные валютные резервы, то эти страны вынуждены финансировать дефицит платежного баланса, поставляя иностранным правительствам и центральным банкам собственные валютные резервы. Дефицит платежного баланса ассоциируется с потерей данной страной валютных резервов; активное сальдо – с приростом этих резервов. Когда мы говорим о пассивном или активное сальдо платежного баланса, то фактически имеем в виду избыток или дефицит в официальном балансе резервов для операций. Этот баланс охватывает статьи счета по текущим операциям плюс статьи счета капитала.

Поскольку платежный баланс должно уравновешиваться, то официальный баланс резервов для операций дает чистую сумму валютных резервов, которые перемещаются между центральными банками для финансирования международных операций. Центральный банк особенно заинтересован в выявлении потоков движения валютных резервов, поскольку они оказывают значительное влияние на монетарную политику и, в частности, на предложение денег.

Международные резервы – это внешние активы, которые контролируются органами денежно-кредитного регулирования и могут быть использованы для финансирования дефицита платежного баланса, проведения интервенций на валютных рынках и для других целей. В состав международных резервов относятся:

Монетарное золото;

СДР, принадлежащие Украине (в долларовом эквиваленте);

Резервная позиция Украины в Международном валютном фонде;

Валютные активы (валюта, вклады и депозиты и ценные бумаги).

Золото монетарное – золото высокой чистоты в форме монет, слитков или слитков не ниже 995 пробы, которое находится в собственности или под контролем центрального банка или органов государственного управления и является частью их международных резервов.

Для определения сальдо платежного баланса его статьи подразделяются на главные (автономные) и балансирующие. К автономным статьям относятся операции, влияющие на сальдо баланса и обладающие относительной самостоятельностью: текущие операции и движение долгосрочных капиталов.

К балансирующим статьям относятся операции, которые не являются самостоятельными или имеют ограниченную самостоятельность. Эти статьи характеризуют методы и источники погашения сальдо платежного баланса и включают движение валютных резервов; изменения краткосрочных активов, отдельные виды иностранной помощи, кредиты международных валютно-кредитных операций и т.д.

Если по главным статьям баланса платежи превышают поступления, то возникает проблема погашения дефицита за счет балансирующих статей.

Источниками традиционных методов балансировки можно назвать международные кредиты, импорт иностранных капиталов, межгосударственные займы. Относительно новым методом покрытия дефицита платежного баланса является взаимное краткосрочное кредитование в национальной валюте центральными банками согласно своп-сделкам. Это временные методы балансировки, поскольку страны-должники обязаны выплачивать проценты и дивиденды, а также сумму основного долга.

Вспомогательным средством балансирования может быть реализация иностранных и национальных ценные бумаги за иностранную валюту. Например, США частично погашает дефицит платежного баланса путем размещения обязательств казначейства в центральных банках других стран.

Однако основным методом балансирования платежного баланса является использование резервных активов страны или официального курса национальной валюты.

Валютное обеспечение платежного баланса характеризуется так называемой валютной ликвидностью. Это понятие указывает на возможность той или иной страны непрерывно оплачивать свои внешние обязательства соответствующими платежными средствами, т.е. характеризует текущую платежеспособность страны.

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

• сущность и роль мировой валютной системы как формы организации валютных отношений;
• базовые структурные элементы мировой валютной системы и их характеристику;

уметь

Анализировать роль важнейших элементов валютной системы в развитии валютных отношений;

владеть

Особенностями формирования валютного курса.

Валютные отношения и структура валютной системы

Экономические, политические, культурные и другие формы связей между отдельными странами порождают денежные отношения между ними, которые, как правило, связаны с оплатой получаемых товаров и услуг из других стран. Эти денежные отношения между странами и составляют содержание валютных отношений. Валютные отношения опосредуют внешнюю торговлю, производственную кооперацию, инвестиционное сотрудничество, кредитную деятельность, сделки покупки-продажи валюты и другие международные экономические отношения, а также культурные и социальные процессы, в которых задействованы валютные средства. Международные валютные отношения являются составной частью международных экономических отношений и представляют собой денежные отношения на мировых валютных рынках. Поэтому международные валютные отношения тесно связаны с другими звеньями международных экономических отношений: международной торговлей, разделением труда, интернационализацией факторов производства, экономической интеграцией и финансово-кредитными отношениями.

К участникам валютных отношений внутри страны принято относить:

• 1) Центральный банк Российской Федерации;
• 2) Правительство Российской Федерации;
• 3) уполномоченные банки – банки и иные кредитные организации, получившие лицензии от Центрального банка па проведение валютных операций;
• 4) предприятия, осуществляющие экспортно-импортные операции;
• 5) валютные биржи;
• 6) институциональных инвесторов (инвестиционные, пенсионные фонды и т.д.);
• 7) валютные и брокерские фирмы;
• 8) физических лиц.

К внешним субъектам валютных отношений принято относить:

• 1) правительства иностранных государств;
• 2) международные валютно-финансовые организации;
• 3) зарубежных юридических и физических лиц.

Объектом валютных отношений являются операции с валютой.

Валютные отношения в зависимости от экономического содержания можно дифференцировать следующим образом:

• 1) валютные отношения при совершении валютных операций по купле-продаже валюты, а также операции по инвестированию валютного капитала;
• 2) валютные отношения при проведении международных расчетов;
• 3) валютные отношения, связанные со страхованием товарно-финансовых операций;
• 4) использование валюты как платежного средств и кредита;
• 5) использование валюты для оказания экономической помощи.

Валютная система (currency system) – это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством и (или) межгосударственными соглашениями. Валютная система представляет собой совокупность двух основных элементов: валютных отношений и валютного механизма. Международные валютные отношения включают повседневные связи, в которые вступают юридические и физические лица, банки на валютных и финансовых рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и финансовых операций. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном, региональном и мировом уровнях. В результате развития валютных отношений и валютного механизма была сформирована современная ваттная система – государственно-правовая форма организации устойчивых международных валютно-кредитных отношений. Различают национальные, региональные (международные) и мировую валютные системы (national, regional, world currency System).

Национальная валютная система (national system) – составная часть денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит в своей деятельности за национальные границы. Исторически в зависимости от степени развития товарно-денежных отношений вначале возникали национальные валютные системы, режим которых закрепляется национальным законодательством с учетом норм и обычаев международного права. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальную валютную систему можно представить в виде совокупности следующих элементов:

• национальная валюта;
• условия конвертируемости национальной валюты;
• паритет национальной валюты;
• режим курса национальной валюты;
• наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль;
• национальное регулирование международной валютной ликвидности страны;
• регламентация использования международных кредитных средств обращения;
• регламентация международных расчетов страны;
• режим национального валютного рынка и рынка золота;
• национальные органы, осуществляющие государственное регулирование валютных отношений в стране.

Мировая валютная система (World currency system, МВС) – это механизм, связывающий отдельные национальные экономики в единое мировое хозяйство. Правовой основой мировой валютной системы являются международные соглашения, многосторонние и двусторонние договоры и акты.

Основные элементы МВС:

• национальные и коллективные резервные валютные единицы:
• состав и структура международных ликвидных активов;
• условия взаимной обратимости валют;
• формы международных расчетов;
• режим международных валютных рынков и мировых рынков золота;
• межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (МВФ, МБРР и др.);
• комплекс международно-правовых норм и норм национального законодательства, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Мировая валютная система сложилась к середине XIX в. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мировой экономики. Сравнение элементов национальной и мировой валютных систем приведено в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Основные элементы национальной и мировой валютных систем

Национальная валютная система	Мировая валютная система
Национальная валюта	Резервные валюты, международные счетные валютные единицы
Условия конвертируемости национальной валюты	Условия взаимной конвертируемости валют
Паритет национальной валюты	Унифицированный режим валютных паритетов
Режим курса национальной валюты	Регламентация режимов валютных курсов
Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль	Межгосударственное регулирование валютных ограничений
Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны	Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности
Регламентация использования международных кредитных средств обращения	Унификация правил использования международных кредитных средств обращения
Регламентация международных расчетов страны	Унификация основных форм между народных расчетов

Главная задача МВС – эффективное обслуживание межстранового движения товаров, капитала, услуг и других видов внешнеэкономической деятельности с помощью организации международных расчетов и платежей за экспорт и импорт, создание благоприятных условий в отношениях между отдельными странами для развития международного разделения труда. МВС выступает одним из мощных звеньев, которое в значительной степени может содействовать расширению или, наоборот, ограничению интенсивности международных экономических отношений. Посредством МВС осуществляется перелив экономических ресурсов из одной страны в другую или, наоборот, этот процесс блокируется, расширяется или ограничивается степень национальной экономической самостоятельности, "перемещаются" экономические трудности (например, безработица, инфляция и др.) из одних стран в другие. Развитие международных экономических отношений в значительной степени предопределено характером определенной валютной системы и действенностью функционирования ее институтов.

Хотя МВС преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования, она тесно связана с национальными денежными и региональными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Технологической основой современной валютной системы служат организационно-телекоммуникационные, транспортные, финансовые сети. Следует также учитывать, что наряду с корпоративными сетями существуют диаспорные, религиозные, мафиозные, мегаполисные связи, которые настоятельно требуют управляющего воздействия со стороны международных валютно-финансовых организаций.

Важной чертой МВС является то, что она постоянно меняется, развивается. Наиболее общая причина этих изменений – углубление международного сотрудничества в развитии мирового хозяйства, интернационализация товарного производства и рынков, постоянные изменения в ее регулирующих механизмах. Стабильность функционирования валютной системы зависит от степени ее соответствия сложившимся международным экономическим отношениям. Эволюция валютной системы не отличается плавностью и гармонией, она противоречива, пробивает себе путь посредством постоянно возникающих локальных и мировых (глобальных) валютных кризисов, реакция на которые приводит к постепенной замене отдельных частей валютной системы или к ее полной трансформации. Конкретные формы международной валютной системы определяются развитием производства, международных связей, национальных денежных систем, расстановкой сил на мировой арене и интересами ведущих стран.

Промежуточным элементом между национальной и мировой валютными системами являются международные региональные валютные системы (regional currency system), которые обслуживают региональные интеграционные группировки государств. На практике сложились три основные модели регионального взаимодействия в валютной сфере. Условно их можно обозначить как западноевропейскую, латиноамериканскую и африканскую. С учетом интенсивных торгово-экономических связей в Западной Европе целью регионального сотрудничества в валютной сфере было прежде всего создание эффективной системы многосторонних расчетов. Уже на начальной стадии экономической интеграции на долю внутренних экспортно-импортных операций стран Европейского экономического сообщества (ЕЭС) приходилось от 30 до 50%. От коллективной привязки курсов национальных валют, через коллективную единицу ЭКЮ страны Сообщества пришли к конечной цели валютной интеграции – созданию единой валюты – евро.

В Латинской Америке в 1960-е – 1980-е гг. было создано несколько организаций по сотрудничеству в валютной сфере, в том числе Центральноамериканский валютный союз, Латиноамериканский экспортный банк, Карибский стабилизационный фонд. Однако успехи на пути валютной интеграции оказались незначительными. Основная проблема, которую не удалось решить в рамках Латиноамериканского валютного союза, – унификация национальных валютных систем. Созданная совместная валюта – центрально-американский песо – использовалась только для взаимного зачета требований. Расчетная единица Карибского общего рынка – карибский доллар – была привязана к доллару США.

Резкое ухудшение экономической ситуации в регионе в 1990-е гг. активизировало процесс долларизации. Этому способствовала и целенаправленная политика США, заинтересованных в расширении долларовой зоны. В результате несколько стран Латинской Америки отказались от национальных валют в пользу доллара (Панама, Гаити, Эквадор). В Африке на базе зоны франка действуют два валютных союза – Валютный союз Центральной Африки и Западноафриканский валютный союз. В качестве расчетной единицы этих союзов используется франк африканского сообщества – франк КФА, который раньше был привязан к французскому франку, а сейчас – к евро. Казначейство Франции гарантирует свободу конверсии франка КФА по паритету, установленному французским правительством.

Страны – участницы валютных союзов согласовывают свою валютно-финансовую политику: определяют правила эмиссии единой денежной единицы, использования золотовалютных резервов, регламентирования деятельности банков, контроля над внешними расчетами. Франция как гарант устойчивости франка КФА широко представлена в эмиссионных институтах этих валютных союзов, а евро служит для стран – участниц африканских валютных союзов параллельной валютой, используемой для внешних расчетов. Попытки создания новых валютных союзов в Африке продолжаются. Так, восемь стран – членов экономического сообщества государств Западной Африки (ЭКОВАС) разрабатывают программу введения коллективной денежной единицы – афро.

Возможность создания коллективной расчетной единицы прорабатывается и в Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН). И в этом случае преследуется цель снижения зависимости от доллара США, особенно в международных расчетах между странами, входящими в Ассоциацию. В качестве расчетной единицы планируется использовать наиболее устойчивую в регионе валюту – сингапурский доллар.

В рамках СНГ также рассматриваются возможности использования рубля в качестве коллективной валюты. Углубление региональной валютной интеграции – вынужденный отпет национальных экономик на деструктивное воздействие перманентной нестабильности финансовых рынков.

Основные структурные элементы валютной системы таковы:

• набор платежных средств (валюта) и ее характеристики (условия конвертируемости, паритет национальной валюты, режим валютного курса, международная ликвидность);
• регламентация использования международных кредитных средств обращения и международных расчетов стран;
• режим валютных рынков и рынков золота;
• институциональные органы (центральный банк, министерство финансов, международные валютно-финансовые организации и т.д.), которые регулируют функционирование валютной системы внутри государства или валютные отношения стран.

Валюта – это деньги, которые используются в международных экономических отношениях. В широком смысле валюта представляет собой денежную единицу государства, обращающуюся как на внутреннем рынке, так и за его пределами. Валюта не является каким-то новым видом денег, это особый способ функционирования национальных денег, когда они обслуживают международные торговые и кредитные сделки.

В таком понимании валюта имеет следующие значения:

• денежная единица страны;
• региональная денежная единица и платежное средство в рамках интеграционной группировки (евро в ЕС);
• кредитные и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и используемые в международных расчетах (чеки, векселя и др.), которые получили название девизы.

В основе классификации валют могут лежать следующие критерии:

• 1) статус и сфера обращения;
• 2) степень конвертируемости на национальном и мировом валютных рынках;
• 3) степень обращения и широта использования на мировом валютном рынке;
• 4) обменный статус;
• 5) материально-вещественная форма валюты;
• 6) отношение к валютным запасам страны;
• 7) зависимость от стабильности курса валют.

По статусу выделяют национальную и иностранную валюты. Национальная валюта – это денежная единица какой-либо страны, используемая как во внутреннем обороте, так и в международных расчетах. Иностранной валютой являются денежные единицы иностранных государств, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в этих странах.

По сфере обращения различают региональные, международные, мировые и ключевые валюты. К региональным валютам относятся денежные единицы, находящиеся в обращении в том или ином регионе (евро в ЕС). Международные валюты наиболее часто используются в торговом обороте и международных расчетах (американский доллар, фунт стерлингов и т.д.). Доллары обслуживают около 90% общего объема валютных торгов и около 50% мировой торговли. Мировые валюты – денежные знаки, выполняющие все функции денег и используемые всеми странами. Исторически к мировой валюте относилось золото. Ключевые валюты – это денежные знаки, являющиеся условными единицами меры стоимости, в которых выражены цены. Ключевой валютой зачастую выступает доллар США. Из 92 сырьевых товаров, цены на которые публикует статистическая служба ООН, только 5 не имеют котировок в долларах. В последнее время статус ключевой региональной валюты приобретает евро.

По степени конвертируемости на национальном валютном рынке различают частично конвертируемые, свободно конвертируемые, неконвертируемые, внешне и внутренне конвертируемые валюты. К свободно конвертируемым валютам относятся валюты, которые свободно и неограниченно обмениваются на другие валюты (американский доллар, английский фунт стерлингов, японская иена, евро, канадский доллар и др.). Частично конвертируемыми валютами считаются валюты стран, где существуют валютные ограничения для резидентов и ограничения по отдельным видам обменных операций. Такие частично конвертируемые валюты обмениваются только на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота. Можно выделить два вида частично конвертируемых валют: внешне и внутренне конвертируемые. Внешняя конвертируемость предполагает возможность свободного обмена национальной валюты для нерезидентов, внутренняя – для резидентов. Кроме того, выделяют частичную конвертируемость валюты по текущим операциям платежного баланса и по операциям, связанным с движением капитала. Неконвертируемыми (замкнутыми) валютами пользуются страны, где практикуют запрет обмена национальных валют па иностранные, ограничения и запреты по ввозу и вывозу, покупке и продаже, обмену национальной и иностранных валют и другие инструменты валютного регулирования (Северная Корея, бывший СССР).

Степень конвертируемости национальной валюты регламентируется статьей VIII Устава МВФ, которая предусматривает отмену ограничений. Таким образом, проблема конвертируемости валюты в нынешних условиях лежит в плоскости отмены валютных ограничений.

Валютные ограничения (exchange restrictions) – система нормативных правил, устанавливаемых в административном порядке или законодательно и направленных на ограничение операций с иностранной и национальной валютой и другими валютными ценностями.

Валютные ограничения включают:

• а) регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации прибылей, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг;
• б) запрет свободной купли-продажи иностранной валюты;
• в) концентрацию у государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Валютные ограничения отличаются дискриминационным характером.

Укрупнено различают следующие виды валютных ограничений:

• лицензирование валютных операций;
• полное или частичное блокирование валютных счетов;
• ограничение обратимости валют.

Валютные ограничения разделяются на две основные сферы: текущие операции платежного баланса (торговые и "невидимые" операции) и финансовые (движение капиталов и кредитов, перевод прибылей, налоговых и других платежей). По текущему счету платежного баланса применяется множественность валютных курсов, а также практика проведения дискриминационных валютных мероприятий. Вслед за обеспечением внутренней и внешней конвертируемости валюты по текущим операциям монетарные власти путем снятия валютных ограничений по счету движения капитала достигают полной конвертируемости национальной валюты. Внешняя конвертируемость представляет собой степень свободы, с которой нерезиденты осуществляют свои валютные операции. Внешняя конвертируемость национальной валюты – один из основных факторов привлечения в страну иностранных инвесторов и возврата ранее вывезенных национальных капиталов. В настоящее время из 182 стран – членов МВФ около 40 продолжают осуществлять контроль над платежами по текущим операциям и порядка 130 стран – по капитальным операциям.

По степени обращения и использования на мировом валютном рынке выделяют широко используемые, ограниченно используемые и редко используемые (экзотические) валюты. К широко используемым относят "большую пятерку" валют – доллар США, евро, швейцарский франк, японская иена, английский фунт, а также некоторые другие свободно конвертируемые валюты. Ограниченно используемые валюты имеют Ирландия, Финляндия, Австрия, Сингапур, Норвегия, Швеция, Оман, Кувейт, Индия, Китай. Денежные единицы этих государств обладают недостаточной ликвидностью, либо в странах существуют ограничения по применению производных финансовых инструментов. Так, с ограниченно используемыми валютами возможны затруднения при продаже или покупке лотов стоимостью более 50 млн долл. Редко используемым валютам сопутствуют ограничения по объемам операций, рынку срочных сделок и т.д. К ним относят денежные знаки Индонезии, Таиланда, Малайзии, Вьетнама, Кореи, Филиппин. Наряду с перечисленными группами выделяют валюты развивающихся стран и стран с переходной экономикой (Чехии, Словакии, Польши, бывших республик СССР, стран Южной Америки и ЮАР).

По обменному статусу валюта может быть базовой (котируемой) и валютой котировки (котирующей). Валюта, которая покупается или продается, т.е. торгуется, называется базовой или котируемой, а валюта, которая служит для оценки торгуемой валюты, – валютой котировки (котирующей). Обычно при обозначении валютного курса иностранная валюта выступает в качестве котируемой, а местная – в качестве валюты котировки.

По материально-вещественной форме различают наличную и безналичную валюты. Безналичная валюта существует в виде записей на счетах. Наличная – это платежное средство, состоящее из банкнот и монет. В мировой экономической практике хождение наличной валюты ограничено.

По отношению к валютным запасам страны выделяются резервные и прочие валюты. Резервные валюты – это национальные валюты ведущих стран, в которых другие государства накапливают и хранят свои валютные резервы и используют их в международных валютно-кредитных отношениях. К таковым относятся американский доллар, евро, английский фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк. На доллар приходится около 70% резервов всех стран мира, на долю евро – 12–15%. Для валютных запасов, как правило, используют свободно конвертируемые валюты, а также денежные знаки стран-кредиторов и экспортеров. Последние необходимы для финансирования импорта и внешнего долга.

К объективным предпосылкам становления национальной валюты как резервной относятся:

• господствующее положение страны-эмитента в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;
• наличие развитой сети кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом;
• организованный и емкий рынок ссудных капиталов;
• либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты. Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя политика.

Обязательства, возлагаемые на страну-эмитента резервной валюты, таковы:

• необходимость поддерживать относительную стабильность резервной валюты;
• осуществление мер по ликвидации дефицита платежного баланса;
• отказ от девальвации валюты, валютных и торговых ограничений;
• подчинение внутренней экономической политики достижению цели внешнего равновесия.

Вместе с тем статус резервной валюты дает стране-эмитенту следующие преимущества: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национального капитала в конкурентной борьбе на мировом рынке товаров и услуг. Российское правительство предпринимает серьезные усилия по переводу рубля в статус резервной валюты для региона СНГ и создания в г. Москве мирового финансового центра.

Для обозначения валют используют общепринятые в мировой практике так называемые ISO-коды – стандартные сокращения валют, принятые Международной организацией по стандартизации (International Organization for Standardization – ISO ). Коды валют состоят из трех букв: первые две обозначают страну, третья – валюту. К примеру, доллар США имеет код USD, евро – EUR, английский фунт – СВР, швейцарский франк – CHF, японская иена – JPY, канадский доллар – CAD, новозеландский доллар – NZD, рубль РФ – RUB и т.д. (см. приложение 1).

В зависимости от стабильности курса валют различают:

• – твердую валюту, характеризующуюся стабильным валютным курсом, движение которого следует фундаментальным макроэкономическим закономерностям. Основные признаки твердой валюты:
  • а) развитие экономики страны не должно определяться конъюнктурой цен на сырьевые ресурсы;
  • б) ежегодные колебания номинального валютного курса, как правило, не должны превышать ±10% от базового курса на начало года;
  • в) периоды номинального обесценения курса национальной валюты должны сменяться периодами ее номинального укрепления;
• – мягкую валюту, характеризующуюся нестабильным валютным курсом.

Рубль РФ с юридической точки зрения является свободно конвертируемой валютой. Но для того чтобы рубль РФ стал твердым, необходима такая макроэкономическая политика, которая бы обеспечивала низкий уровень инфляции и устойчивый экономический рост.

Валюта выполняет в международных экономических отношениях следующие функции:

• 1) выступает в качестве счетной единицы цены товаров. Мировой рынок предъявляет определенные требования к товарам по цене, качеству, соответствию экологическим стандартам. Цены на мировом рынке выражаются, как правило, в ключевых валютах. Однако цены на некоторые товары на национальных рынках (автомобили, квартиры) нередко измеряются в так называемых условных единицах (чаще всего в американских долларах). Это свидетельствует о слабости национальной денежной единицы, низком доверии участников рынка к национальной денежной системе;
• 2) опосредует обмен товаров на международном рынке. В данном случае она выступает в качестве международного средства обращения. Потребность в использовании международного средства обращения закрепляется за устойчивыми свободно конвертируемыми валютами;
• 3) используется в качестве средств накопления. Так, ключевые валюты входят в состав золотовалютных резервов страны. В составе золотовалютных резервов России, которые оцениваются более чем в 500 млрд долл., большую часть составляют доллары, но в последнее время их доля сокращается за счет евро. Наличие золотовалютных резервов необходимо для устранения краткосрочных колебаний и поддержания стабильного курса национальной валюты (за счет проведения так называемых валютных интервенций);
• 4) используется в качестве международного средства платежа. Как средство платежа валюта выступает основой финансовых, кредитных отношений как между странами, так и между страной и международными организациями. В качестве средства платежа между странами используются, как правило, доллары США. Погашение задолженности стран Международному валютному фонду может осуществляться в специальных правах заимствования – СДР. СДР является международной счетной единицей;
• 5) валюты, имевшие ранее золотое содержание, выступали в качестве мерила национального богатства и выплаты военных репараций и контрибуций.

Выполнение валютой своих функций обеспечивается за счет пропорции, по которой валюта одной страны обменивается на валюту другой. Это соотношение называется валютным курсом. Валютный курс в России устанавливается ЦБ РФ по итогам валютной торговли на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Движение курса национальной валюты во многом определяется выбранным режимом валютного курса. Прежде чем выбрать тот или иной режим валютного курса, необходимо определить, единый или множественный валютный курс будет использовать страна. Единый валютный курс предполагает использование одного валютного курса для всех видов и для всех участников валютных операций. Множественность валютных курсов основывается на законодательном закреплении различных курсов национальной валюты в зависимости от видов валютных операций, их участников. Режимы валютного курса имеют следующую классификацию:

• 1) режим фиксированного валютного курса;
• 2) режим ограниченного гибкого валютного курса;
• 3) режим плавающего валютного курса.

Режим фиксированного валютного курса предполагает официально установленное соотношение между валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%. Большинство стран этой группы фиксируют свой курс к доллару США. Ограниченно гибкий валютный курс – официально установленное соотношение между валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии со строго установленными правилами. Такой курс по отношению к доллару США имеют, в частности, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты. Режим плавающего валютного курса предполагает его свободное изменение под воздействием спроса и предложения. Однако роль государства не отрицается. Пределы колебаний при режиме плавающего валютного курса отсутствуют. Разновидностью режима плавающего валютного курса является "управляемое плавание". В этом случае валютный курс фактически устанавливается центральным банком, а не валютным рынком. Такой режим применяется, в частности, в России, Египте, Греции, Норвегии, Латвии и Польше.

В основе фиксированного валютного курса лежат валютные паритеты. Валютный паритет – официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. В условиях золотого стандарта основой валютного курса являлся валютный монетный паритет. Монетный паритет – это отношение весового содержания золота в денежной единице одной страны к весовому содержанию его в денежной единице другой страны. Поскольку при золотом обращении номинальная и реальная стоимость денежной единицы всегда совпадают, валютный паритет носил устойчивый, стабильный характер. Валютный курс колебался вокруг стабильного паритета в зависимости от спроса и предложения на национальную валюту, т.е. в зависимости от состояния платежного баланса, который непосредственно определяет спрос и предложение на валюту. Однако эти колебания были весьма незначительными ввиду свободной обратимости этих денег в золото и в другие, тоже обратимые в золото, валюты, а также благодаря свободной пересылке золота через границы государств.

В условиях золотого обращения каждый участник международного оборота имел возможность выбора в средствах платежа. Обычно для погашения своих долговых обязательств перед иностранным партнером он использовал иностранную валюту. Однако в условиях пассивного платежного баланса, когда курс иностранной валюты повышался, он имел возможность произвести платеж за границу непосредственно золотом. Для этого достаточно было разменять национальные банкноты на золото по установленному курсу и переслать его за границу. Расходы по пересылке (перевозке) золота (включая фрахт, страховку, потерю процентов на капитал и т.д.) составляли не более 1% к стоимости пересылаемого золота, поэтому курс иностранной валюты не мог подняться выше паритета на ±1%, а национальной – упасть на ±1%. При достижении курсом указанного уровня начинался вывоз золота из страны, и спрос на иностранную валюту падал.

С упразднением золота золотой паритет исчез, и соотношение валют стало трудно воспроизводить. Паритет (от лат. paritas – равенство) – это соотношение между валютами различных стран, устанавливаемое по покупательной силе (способности) применительно к определенному набору товаров и услуг. В последнем случае паритет представляет товарный курс валюты или паритет покупательной способности (purchasing power parity, ППС). Например, если литр бензина стоит в России 5 руб., а в США – 0,5 долл., то паритет доллара и рубля составляет по данному товару 10:1, или 10 руб. на 1 долл.

Особой популярностью в мире пользуется индекс Биг-Мака. В ноябре 2012 г. индекс Биг-Мака составлял: бутерброд в сети McDonald"s стоил в Москве 75 руб. (2,7 долл.), а в США – 4,07 долл. Это означает, что рубль недооценен на 34%, а доллар в РФ должен стоить 18,5 руб. В реальности курс доллара составлял более 30 руб.

Таким образом, в условиях золотого обращения колебания валютного курса вокруг паритета были очень незначительны, имели определенные пределы, и валютный курс так же, как и валютный паритет, был относительно устойчивым. С упразднением золота как основы денежного миропорядка эта объективная база валютных курсов исчезла. Проблема соизмерения взаимной ценности валют чрезвычайно усложнилась, и поиски наиболее подходящих для этого критериев вошли в число постоянных и трудно решаемых элементов международной валютной политики. Основу современного валютного курса как цены денежной единицы в иностранных платежных средствах образует не какая-то конкретная ценность, а целый комплекс курсообразующих факторов, проявляющих себя через спрос и предложение данной валюты на рынке.

Курс валюты прежде всего зависит от паритета покупательной способности валюты. Паритет покупательной способности – это паритет двух валют при таком обменном валютном курсе (rate of exchange), который способен наделить каждую из них абсолютно одинаковой покупательной способностью в собственной стране. В настоящее время валютный паритет носит второстепенный характер. Сейчас в основе отнесения цен на товары лежит валютный курс, хотя иногда и применяется валютный паритет. Современный валютный паритет рассчитывается как валютный курс к СДР на основании валютной корзины, которая состоит из доллара, фунта стерлингов, евро и иены (табл. 3.2).

Таблица 3.2

Расчет дневного курса СДР (по состоянию на 03.04.2013)

Примечание: 1 SDR = 1,4993 USD.

Важным элементом валютной системы является межгосударственное регулирование валютной ликвидности, что позволяет обеспечить международные расчеты необходимыми платежными средствами. Под международной валютной ликвидностью (foreign currency liquidity) понимается возможность перемещения валютных ресурсов, обеспечивающая бесперебойность оплаты обязательств в международной сфере. Важнейшими показателями международной валютной ликвидности являются:

• соотношение валютных резервов к сумме краткосрочной задолженности;
• отношение золотовалютных резервов страны к внешнему долгу;
• обеспечение валютными резервами стоимости полугодового импорта страны.

Таким образом, межгосударственное регулирование валютной ликвидности тесно связано с обеспечением национальных резервов свободно конвертируемой валютой или золотом, что позволяет гарантировать выплаты по своим краткосрочных обязательствам. Собственные национальные валютные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются без ограничений. Внешние заемные ресурсы составляют условную ликвидность. К ним относятся кредиты иностранных центральных и частных банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора (например, с разработкой стабилизационных программ для МВФ).

Структура международной ликвидности включает следующие компоненты:

• официальные валютные резервы стран;
• официальные золотые резервы;
• резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);
• государственные счета и авуары в СДР и евро.

Россия на начало 2011 г. имела резервные запасы золота 788,6 т и находилась на седьмом месте по объему золота в международных резервах отдельных стран, хотя еще три года назад наш официальный годовой запас составлял лишь 388,2 тыс. т (декабрь 2007 г.), и страна по данному показателю занимала лишь 11-е место. О своей активной позиции по накапливанию золотых резервов ЦБ РФ официально заявил осенью 2005 г. Начиная с 2006 г. ЦБ РФ приступил к последовательной реализации своего плана, наращивая с каждым годом объемы и темпы прироста официальных золотых резервов.

Политика Банка России в отношении своих золотых резервов следует общемировой тенденции.

Вместе с тем золото перестало в настоящее время играть роль монетарного товара и по российскому законодательству выведено из категории валютных ценностей. Однако золото остается реальным резервным активом, оно традиционно является символом валютной независимости и стабильности государства (табл. 3.3).

Таблица 33

Держатели крупнейших официальных золотых резервов на начало 2011 г. по первым 10 странам

Источник . World Gold Council (Всемирный совет по золоту).

Кроме того, крупным держателем золота является Международный валютный фонд, резервы которого на 1 января 2011 г. составляли 2814 тыс. т золота, а также Европейский центральный банк. Консолидированные резервы золота европейских стран в ЕЦБ составляли на эту же дату 501,4 т золота. Золото используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или передачи кредитору в качестве залога при получении иностранных займов. В последнее время наблюдается устойчивая тенденция к повышению валютного компонента в общей структуре международных ликвидных активов. При этом золото продолжает учитываться по фиксированной цене в 35 СДР за тройскую унцию, что значительно ниже рыночной цены. Максимальное количество золотых резервов приходится на долю развитых государств с учетом депозитов в Европейском центральном банке (77% от всего мирового запаса).

Международная ликвидность в национальном плане выполняет четыре функции:

• 1) является средством образования ликвидных резервов;
• 2) является страховым средством осуществления международных платежей;
• 3) служит основой для покрытия дефицита платежного баланса;
• 4) служит средством для проведения валютных интервенций.

Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском их потери, т.е. в учреждениях, причисленных, согласно международным классификациям, к учреждениям высшей категории надежности. Именно поэтому средства Минфина России на валютных счетах в коммерческих банках в РФ не относятся к разряду резервных средств. ЦБ РФ размещает часть резервных средств на счетах центральных банков других стран, например центральных банков стран "Большой восьмерки". При определении вида валюты для формирования резервов центральные банки руководствуются правилом: необходимо размещать валютные ресурсы в валюте, являющейся резервной по отношению к национальной. Так, ранее немецкая марка считалась резервной единицей по отношению к другим европейским валютам, поэтому страны Европы отдавали предпочтение в выборе резервной валюты немецкой марке. Германия, соответственно, выбирала в качестве резервных денег доллары США. Со своей стороны, США рассматривают в качестве денег более высокого порядка золото, поэтому валютная часть резервов в долларах США меньше золотой (в пересчете на доллары).

Международные расчеты являются также структурным элементом валютной системы. Они включают условия и порядок осуществления платежей, выработанные практикой и закрепленные международным законодательством и традициями. В соответствии со сложившейся практикой в настоящее время применяются следующие основные формы международных расчетов:

• документарный аккредитив – соглашение о том, что банк обязуется по просьбе клиента произвести оплату документов третьему лицу (бенефициару, в пользу которого открыт аккредитив), акцепт тратты, выставленной бенефициаром, или негоциацию (покупку) документов;
• инкассо – поставщик передает, как правило, своему банку распорядительные документы с поручением получить с банка покупателя сумму стоимости поставленного товара против выдачи товарораспорядительных документов;
• банковский перевод – поручение одного байка другому выплатить получателю определенную сумму;
• открытый счет – операции, которые предполагают периодические платежи от импортера экспортеру после получения товара;
• аванс – расчеты, которые предусматривают оплату товаров импортером до отгрузки, а иногда даже до их производства;
• вексель – оформленное письменное обязательство должника (векселедателя) кредитору (векселедержателю) установленной законодательством формы уплатить указанную в векселе сумму в определенный срок;
• чек – денежный документ, содержащий письменный приказ банку о выплате указанной в нем суммы.

В зависимости от условий внешнеторговых контрактов, степени конвертируемости и позиций национальной и иностранной валюты применяются различные формы международных расчетов. Для осуществления эффективной международной торговли и движения инвестиций между странами, упорядочения расчетов потребовалось достижение единообразия в толковании правил по проведению платежей. С этой целью был принят ряд межгосударственных договоренностей, которых придерживается подавляющее число государств мира. К ним относится, например, Женевская конвенция от 1930–1931 гг., на основе которой разработаны "Унифицированные правила по документарному аккредитиву", "Унифицированные правила по документарному инкассо", "Единообразный вексельный закон", "Единообразный закон о чеках", "О банковских гарантиях" и другие международные документы (в частности, Устав СВИФТ). Золото (gold) используется при международных расчетах только как чрезвычайные мировые деньги при особых обстоятельствах (войны, экономические и политические кризисы и т.д.). Государства прибегают к продаже части официальных золотых запасов в экстренных случаях, чтобы получить необходимые валюты, в которых выражены их международные обязательства, например, для урегулирования дефицита платежного баланса. Таким образом, золото используется для международных расчетов опосредованно, через операции на рынках золота.

В этой связи валютная система предусматривает разработку режима мировых валютных рынков и рынков золота. Мировой валютный рынок (Forex foreign exchange) – это совокупность банков, финансово-кредитных организаций, брокерских компаний, расположенных в одном из финансовых центров и связанных между собой сетью телекоммуникаций, которые занимаются операциями по купле-продаже валют. Сделки с валютой осуществляются на валютном рынке. Валютные рынки позволяют их участникам обменивать одну валюту на другую. Мировой валютный рынок (ФОРЕКС – FOREX – Foreign Exchange market) формировался в два этапа. На первом этапе (начало 1960-х гг.) происходило расширение конвертируемости национальных валют для нерезидентов. На втором этапе (в 1980-х гг.) происходила либерализация валютных операций для резидентов. Повышенная мобильность капиталов создала условия для высокодоходных валютных сделок между резидентами и нерезидентами в крупнейших финансовых центрах. На мировом валютном рынке сегодня обращаются огромные объемы валютных ценностей, и они постоянно растут. Главным объектом валютных отношений на мировом валютном рынке является американский доллар, обслуживающий подавляющее большинство сделок (около 90%).

Сегодня ежегодный объем торгов иностранной валютой в 10 раз превышает мировой ВВП и в 35 раз годовой уровень мировой торговли. Ежедневный оборот валютной торговли постоянно растет. Если в 1977 г. ежедневный оборот составлял 18,3 млрд долл., то в настоящее время – около 3 трлн долл. По прогнозам, в ближайшее десятилетие торговый оборот валютой может возрасти до 8 трлн долл. в день.

Высокая мобильность капиталов – триллионы долларов в день – объясняется исключительно целью обогащения за счет валютной спекуляции, при этом игнорируются социальные и производственные аспекты экономики. Более 80% ежедневного оборота мирового валютного рынка составляют активы сроком менее 7 дней. Большие скорости и объемы перемещения валют негативно влияют на реальную экономику. Во-первых, высокие доходы от спекуляций отвлекают капиталы от долгосрочных инвестиций и превращают их в горячие деньги. Во-вторых, высокий спрос на банковские ресурсы со стороны спекулянтов позволяет банкам повышать процентные ставки, что снижает доступность кредита для товаропроизводителей. В-третьих, финансовый капитал по своей спекулятивной природе вреден для экономики, так как дестабилизирует и вносит неопределенность в динамику валютных курсов. Наконец, мобильность капиталов подрывает социальную политику государства по поддержанию занятости и росту уровня жизни населения.

Тем не менее рациональное участие в международных валютных отношениях необходимо каждому государству. При этом важно понимать, что валютная спекуляция сама по себе не является негативным процессом, она содержит также позитивные моменты. По своей сути спекуляция выступает обратной стороной страхования валютных рисков (хеджирования), что позволяет сглаживать колебания валютных курсов.

В настоящее время мировой рынок золота потерял свою монетарную роль, а операции с ним относятся к финансовым операциям (см. подробнее в гл. 10).

Важным элементом валютной системы является система регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерства экономики и финансов, другие органы валютного контроля). Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ. В рамках Европейской валютной системы эти функции выполнялись Европейским фондом валютного сотрудничества. В частности, МВФ предоставляет временную финансовую помощь странам, которые имеют трудности платежных балансов. Также он неоднократно предоставлял временную помощь странам для поддержания курсов национальных валют (см. подробнее в гл. 14).

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

хорошую работу на сайт">

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сущность валютной системы

Международные валютные отношения представляют собой совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения, которые относятся как к сфере материального производства, (т.е. первичным производственным отношениям), так и к сфере распределения, обмена, потребления. Существует обратная и прямая связь между валютными отношениями и воспроизводством. Их объективной основой является процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами. Состояние валютных отношений зависит от развития экономики - национальной и мировой, политической обстановки, соотношений между странами и тенденций, присущих международным отношениям, - партнерство и противоречия.

Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей. Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Типы и структура валютной системы

Валютная система представляет собой совокупность двух элементов - валютного механизма и валютных отношений.

Валютную систему можно рассматривать с экономической и организационно-правовой точек зрения:

С экономической точки зрения - это совокупность валютно-экономических отношений, исторически сложившихся на основе интернационализации хозяйственных связей.

С организационно-правовой точки зрения - это государственно-правовая форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически на основе интернационализации хозяйственных связей и закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права.

Различают национальную, мировую (межгосударственную, международную) и региональную валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны. Ее основными особенностями являются относительная самостоятельность и выход за национальные границы. Эти особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой, которая является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями (договоренностями). Главной задачей МВС является регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота. Мировая валютная система сформировалась к середине 19 века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы.

Региональная валютная система создается в рамках мировой валютной системы развитых стран: Европейская валютная система (ЕВС) как организационно-экономическая форма отношений ряда стран ЕС в валютной сфере. Региональная валютная система в определенной степени отражает особенности функционирования экономических отношений в отдельных регионах мира. Базой региональной и мировой валютных систем являются международное разделение труда, товарное производство и внешняя торговля между странами.

В таблице 1 приведены основные элементы национальной и мировой валютных систем.

Таблица 1 Основные элементы национальной и мировой валютных систем

Национальная валютная система	Мировая валютная система
Национальная валюта Условия конвертируемости национальной валюты Паритет национальной валюты Режим курса национальной валюты Наличие или отсутствие валютных ограничений и валютный контроль Национальное регулирование валютной ликвидности Регламентация правил использования международных кредитных средств обращения Регламентация международных расчетов Режим национальных рынков золота и валюты Национальные органы регулирования валютных отношений	Международная счетная единица или резервные валюты Условия взаимной конвертируемости валют Унифицируемый режим валютных паритетов Регламентация режимов валютного курса Межгосударственное регулирование валютных отношений Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности Унификация правил использования международных кредитных средств обращения Унификация основных форм международных расчетов Режим мировых валютных рынков и рынков золота Международные организации

Каждой страной самостоятельно в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства принимается мировой денежный товар, который обслуживает международные экономические отношения. В качестве международного денежного товара могут выступать золото, национальные валюты ведущих мировых держав (доллар, фунт стерлингов и т.д.), их еще называют резервными валютами.

Мировая валютная система базируется на различных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, обслуживающие экономические, политические и культурные международные отношения. В своем развитии функциональная форма мировых денег претерпела значительные изменения.

Этапы развития мировой валютной системы

До 1914 года международное движение как долгосрочных, так и краткосрочных капиталов могло осуществляться практически без правительственного контроля, поскольку валютные отношения оставались сравнительно стабильными, а инфляционные процессы в международной сфере сдерживались. Происходило это благодаря тому, что межгосударственные расчеты постоянно корректировались механизмом золотого стандарта. При золотом стандарте существовал свободный международный оборот. Владельцы иностранной валюты могли свободно распоряжаться ею: продавать банку или любому третьему лицу по свободно складывающемуся курсу, колебания которого ограничивались золотыми точками1 1 Золотые точки - пределы отклонений курсов валют от монетного паритета, который при золотом стандарте служит стихийным регулятором колебаний валютных курсов благодаря свободе покупки и продажи золота, его перемещению из одной страны в другую.. Превращение национальной валюты в иностранную валюту или в золото (независимо от цели) никем и ничем не ограничивалось.

Колебания курсов на валютном рынке в условиях золотого стандарта обычно были незначительны. Механизм золотых точек не был абсолютно надежным регулятором валютных курсов. Например, всего три страны (Великобритания, США и Нидерланды) до 1914 года допускали свободный ввоз/вывоз золота.

Первая мировая война нарушила нормальное функционирование валютного рынка. Большинство государств ввело торговые и валютные ограничения. Золото повсеместно изъяли из обращения, а механизм золотого стандарта перерастал функционировать. В 1919 году власти ведущих стран прекратили поддержку своих валют, наступил период неконтролируемых колебаний их курсов.

Международная конференция 1922 года в Генуе попыталась установить некоторую переходную систему. Для нормализации функционирования валютной системы было рекомендовано восстановить частичную обратимость национальных валют в золото только в виде слитков (золото исчезло из внутреннего обращения). Основные мировые запасы казначейского золота оказались сосредоточены в США, Великобритании, Франции и Японии.

После кризиса 1929 года была сделана новая попытка достичь международного согласия. В июне 1933 года в Лондоне состоялась конференция, в которой приняли участие 66 стран. Обсуждались вопросы возврата к золотомонетному стандарту и установления тройственного перемирия (таможенного, валютного и, по возможности, международных долгов), повышения цен, способных оживить деловую активность.

Переход к золотодевизной системе означал резкое сокращение золота в международном обороте и требовал дальнейшего совершенствования международных кредитно-платежных отношений. В период между мировыми войнами получили развитие различные формы валютного клиринга. В 1932 году было заключено первое двустороннее клиринговое соглашение между Венгрией и Швейцарией, а к 1939 году насчитывалось уже 83 клиринговых, 53 платежно-клиринговых и 36 платежных соглашений между 38 государствами.

Вторая мировая война еще более усилила необходимость государственного регулирования хозяйственной жизни, в том числе внутренних и международных кредитных отношений, но она же неизбежно их и расстроила.

В послевоенные годы США вновь выступила кредитором Западной Европы, предоставив 17 млрд. долларов по «плану Маршалла». В Америке сконцентрировались основные запасы мирового казначейского золота, что обусловило неизбежность модификации золотодевизного стандарта в золотодолларовый. Валютная система, опирающаяся на одно только золото, усилила взаимозависимость национальных хозяйств.

Уже в 30-х, а особенно 40-х годах, государственное монополистическое регулирование начинает все активнее проникать в сферу межгосударственных отношений.

После второй мировой войны на базе довоенных валютных блоков оформились валютные зоны (группировки государств, валюты которых зависят от валюты возглавляющей зону страны). Входящие в валютную зону страны были связаны с возглавляющей страной единым валютно-финансовым режимом и в основном одинаковой системой валютных ограничений.

Насчитывалось шесть валютных зон: стерлинговая, долларовая, французского франка, португальского эскудо, испанской песеты и голландского гульдена.

Возглавляемая США, долларовая зона возникла в 1933 году (охватывала страны, не применявшие валютных ограниче-ний, - Боливию, Венесуэлу, Гаити, Гватемалу, Гондурас, Канаду, Колумбию, Мексику, Никарагуа, Панаму, Сальвадор). Их территория составляла 1/5 земного шара. Основные признаки долларовой зоны таковы: поддержание неизменного соотношения между валютой своей страны и долларом США; отсутствие валютного контроля при международных расчетах с иностранными государствами; хранение большей части валютных резервов в виде долларовых вкладов в банках США, через которые и осуществлялись международные расчеты стран зоны. В качестве экономической основы долларовой зоны выступало господство американского капитала; подавляющая часть внешней торговли стран зоны была ориентирована на рынок США.

Зона французского франка была создана Францией для сохранения своих позиций в колониальных, зависимых странах (Алжире, Марокко, Тунисе, Мадагаскаре, Монако, Камеруне). Единый валютный и таможенный режим стран зоны, свободная обратимость валют внутри зоны, обеспечение французским франком и казначейскими обязательствами Франции позволяли французским монополиям осуществлять контроль над экономикой и кредитно-денежной системой данных стран и извлекать из этого прибыли. Все внешнеэкономические операции осуществлялись через уполномоченные французские банки и Стабилизационный валютный фонд французского банка. 1 октября 1959 года из зоны вышел Тунис, а с 1 марта 1960 года - Гвинейская республика. Для сохранения своего влияния Франция все шире использовала методы увеличения государственных капитальных вложений в странах зоны и бюджетные дотации.

Кризис валютных зон создал условия для усиления валютно-финансовых связей развивающихся государств. Этому способствовали узость финансовой базы большинства молодых государств, огромная роль внешнего финансирования, неравномерность распределения золотовалютных резервов, неустойчивость платежных балансов и валютных курсов.

Быстрое накопление нефтедобывающими странами огромных валютных резервов, уменьшение финансовой зависимости от ведущих держав содействовали налаживанию региональных связей.

Опыт военных лет и опасность его повторения после второй мировой войны побудили США и Великобританию предпринять уже в 1943 году первые шаги к созданию свободной, стабильной и многосторонней валютной системы. Проект послевоенного международного устройства стал предметом обсуждения на Международной конференции стран антигитлеровской коалиции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 год). Идейным вдохновителем создания международной организации был М.Кейнс. Противником этой системы стал М.Фридмен.

В основе Бреттон-Вудской системы было, прежде всего, совместное регулирование валютных курсов, фиксированных и взаимосвязанных. Для управления системой был образован Международный валютный фонд, первоначально состоявший из 44 стран. Каждый член организации определял золотое содержание своей валюты и на этой базе фиксировал курс в валютах других стран-участниц. Колебания курса допускались в пределах 10%. МВФ представлял краткосрочные кредиты для урегулирования платежных балансов.

Международным резервным средством, наряду с золотом, стал американский доллар - единственная формально обратимая в металл национальная валюта. Официальная цена золота до 1971 года составляла 35 долларов за тройскую унцию. Английский фунт стерлингов объявлялся «второй» резервной валютой. Курсы проведения операций с наличной иностранной валютой на рынке каждой из стран не должны были отличаться от паритетов более чем на 1%.

Для облегчения международных отчетов были созданы специальные права заимствования (Special Draw Right или СДР). Распределение СДР между участниками происходило в соответствии с финансовым вкладом каждого из них. СДР были размениваемы на все валюты участников МВФ по курсу, вначале приравненному к доллару, а затем установленному до $1,2.

Созданная в Бреттон-Вудсе валютная система оставалась эффективной около 15 лет. 1950-е годы были относительно спокойными в плане постепенного подхода к конвертируемости. Только французский франк подвергся значительному изменению паритета, будучи девальвированным 27 декабря 1958 года на 14,9%.

В 1961 году ревальвировали немецкая марка и голландский гульден. 18 ноября 1967 года происходит девальвация фунта стерлингов с $2,80 до $2,40. В 1968 году девальвировал французский франк на 11,1%, а в 1969 году ревальвировала немецкая марка.

На Валютной конференции 17-18 декабря 1971 года в рамках Смитсоновского соглашения США было решено увеличить официальную стоимость золота с $35 до $38 за унцию, что означало девальвацию доллара на 7,89%. Ревальвации же составили: 7,7% - для йены, 4,6% - для немецкой марки, 2,8% - для голландского гульдена и бельгийского франка. Соглашение предусматривало расширение допустимых пределов колебаний валютных курсов с 1 до 2,25% в обе стороны от паритета и некоторые другие меры, призванные способствовать восстановлению валютной стабильности.

В январе 1976 года в Кингстонском соглашении по пересмотру устава МВФ (остров Ямайка) был закреплен отказ от основополагающих принципов Бреттон-Вудской системы. Были отменены золотой стандарт и система твердой фиксации курсов, наложен запрет на использование золота в качестве основы валютных паритетов, узаконена система плавающих валютных курсов. При этом многие партнеры сохранили привязку к доллару и приняли решение превратить СДР в основное резервное средство, ключевой актив мировой валютной системы. Однако квота СДР в мировых валютных резервах оставалась на уровне 6%.

Одним из наиболее важных принципов, положенных в основу измененного устава МВФ стало упразднение официальной цены золота и устранение его из валютной системы, международных расчетов и кредитных отношений. С этого времени особенно резко возрос приток американской валюты в международный платежный оборот.

Свободный режим установления валютных курсов способствовал развитию в валютной сфере тенденции к полицентризму с ярко выраженными признаками утраты долларом роли валютного эталона.

Наряду с развитием валютно-кредитных отношений и их регулированием в глобальном аспекте, шел процесс их упорядочения в региональном масштабе. Постепенно возникло противоречие между внешнеторговой и валютной составляющими интеграционного процесса, особо обострившееся в 1973 году в связи с переходом мировой валютной системы от фиксированных к плавающим валютным курсам. Для смягчения противоречий и ограничения возможностей государств манипулировать курсами своих валют в интересах собственных экспортеров страны-члены ЕЭС в 1979 году ввели в действие Европейскую валютную систему. Она предусматривала установление узкого коридора, в пределах которого возможны колебания курсов обмена национальных валют и постепенное объединение денежных систем всех стран участниц, содействовала снижению инфляции и обеспечению стабильности валютных курсов. Механизм действия системы предполагал использование единой расчетной единицы Экю.

Экю - валюта, которая поддерживалась корзиной национальных валют стран Сообщества. Доля каждого участника зависела от его доли в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. На основе валютной корзины формировался и центральный курс Экю. Квоты выглядели следующим образом.

международное отношение мировая валютная система

Таблица 2. Доли стран-участниц ЕС в валютной корзине Экю (в %)

Немецкая марка
Французский франк
Английский фунт
Голландский гульден
Итальянская лира
Бельгийский и люксембургский франк
Испанская песета
Датская крона
Ирландский фунт
Португальское эскудо
Греческая драхма

Режим валютных курсов в системе предусматривал совместные изменения валют, получившие название «европейской валютной змеи». Пределы взаимных колебаний устанавливались в размере 2,25% от общего центрального курса (для Италии и Испании - 6%). С августа 1993 года из-за обострения валютных проблем ЕС рамки этих колебаний были расширены до 15%.

Экю выступало как международное платежное и резервное средство, наряду с национальными валютами, но существовала в форме записи на счетах банков и безналичных перечислений по ним.

Основные характеристики эволюции развития мировой валютной системы представлены в таблице 3.

В современном развитии мировой валютной системы проявилось несколько относительно новых тенденций, что непосредственно отразилось на функционировании валютных механизмов многих стран мира. Одна из таких тенденций - попытка введения региональной валюты вместо национальных валют в различных регионах мира. Переход к единой валюте может осуществляться либо путём перехода к использованию в качестве общей денежной единицы национальной валюты страны-лидера в регионе, либо путем создания новой международной денежной единицы.

Таблица 3. Эволюция мировой валютной системы

Система золотого стандарта	Бреттон-Вудская (1944-1967)	Ямайская (1978-н.вр.)
Парижская (1867-1914)	Генуэзская (1922-1936)
Золотомонетный	Золотодевизный	Золотовалютный	Стандарт СДР
Установлено золотое содержание национальных валют; золото выполняло функцию общепризнанного платежного средства и мировых денег; банкноты свободно обменивались на монеты на основе весового содержания золота в последних; валютные курсы могли отклоняться от монетных паритетов в пределах золотых точек на 1%; поддерживалось жесткое соотношение между золотым запасом страны и объемом денежной эмиссии.	Основным механизмом расчетов становятся заместители золота (девизы), в качестве которых могли выступать некоторые национальные валюты; конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Великобритания, Франция), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран); восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.	Сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании резервных валют (доллар США, фунт стерлингов); обязательный размен резервных валют на золото по установленному курсу 35 долларов США за 1 тройскую унцию; валютный паритет национальной валюты устанавливался в золоте и долларах; допустимое отклонение валютных курсов от валютного паритета не более 1%.	Доллар США приравнен к другим резервным валютам (немецкой марке, швейцарскому франку, йене); произошла демонетизация золота, отменена его официальная цена и любая привязка валют к золоту; узаконен режим плавающих валютных курсов; региональные валютные союзы становятся полноправными участниками мировой валютной системы, хотя внутри них действуют другие отношения.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Понятия, функции и элементы валютных отношений и валютной системы. Сущностная характеристика и особенности парижской, генуэзской, бреттон-вудской и ямайской валютных систем. Россия в современной мировой валютной системе и движении денежных потоков.

курсовая работа , добавлен 13.11.2014


Изучение мировой валютной системы и ее эволюции с точки зрения заимствования опыта экономического развития других стран. Общие закономерности, структура и принципы организации мировой валютной системы. Особенности Парижской, Генуэзской, Ямайской систем.

реферат , добавлен 15.05.2014


Этапы формирования мировой валютной системы, их характеристика. Влияние катастроф в Японии на мировую валютную систему. Особенности Ямайской мировой валютной системы. Роль валютной пары "евро-доллар" в формировании новой глобальной валютной системы.

курсовая работа , добавлен 30.04.2014


Исследование основных этапов и закономерностей развития мировой валютной системы. Выявление особенностей и недостатков Ямайской валютной системы. Анализ разработки концепции реформирования мировой валютной системы с целью устранения назревших проблем.

курсовая работа , добавлен 26.04.2013


Сущность и функции мировой валютной системы. Мировые финансы - история и сегодняшний день. Доллар и Россия. Угрозы для доллара. Предполагаемые сценарии краха доллара. Эволюция Европейской валютной системы. Евро в мировой валютной системе.

реферат , добавлен 12.09.2006


Особенности современного валютного рынка и устройства мировой валютной системы. Факторы, влияющие на валютный курс. Характеристика основных этапов эволюции мировой валютной системы. Виды валютных курсов. Мировой финансовый кризис и валютная система.

курсовая работа , добавлен 22.03.2011


Виды, функции валютной системы. Эволюция мировой валютной системы. Национальное регулирование международной валютной ликвидности. Унификация и стандартизация принципов валютных отношений. Признаки золотомонетного стандарта. Генуэзская валютная система.

реферат , добавлен 08.12.2014


Понятие и внутренняя структура мировой валютной системы, закономерности и направления ее развития. Элементы данной системы и выполняемые ими функции, история и основные этапы развития. Оценка роли доллара в трансформациях, происходящих в системе.

курсовая работа , добавлен 12.06.2014


Основные элементы мировой и региональной валютных систем. Регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты. Виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства. Компоненты валютной ликвидности.

контрольная работа , добавлен 30.05.2017


Формирование устойчивых отношений по поводу купли-продажи валюты и их юридическое закрепление. Понятие и основные категории валютных отношений и валютной системы. Основные функциональные формы мировых денег. Режимы валютных паритетов и валютных курсов.

Международные валютные отношения - это важная часть области рыночного хозяйства. С интернационализацией хозяйственных отношений заметно выросли и оборот товаров, и поток услуг, капиталов и кредитов.

Так, особо сильно на валютные мировые отношения влияют крупные развитые государства, так как их можно расценивать, как одновременно партнеров и соперников.

Многообразие факторов, которые могут влиять на мировые валютные отношения, способствуют их усложнению и постоянным переменам. Так, понимание и анализ всеобщего опыта вызывает значительный интерес экономики как Российской Федерации, так и иных развитых стран.

Валютные отношения - совокупность взаимоотношений общественных, сложившихся в результате действия валюты в . Примеры валютных отношений наблюдать можно было еще в древнейших государствах, например, Древней Греции. Дальнейший этап их становления проследить легко уже в Средние века. В период феодального общественного строя и основания капитализма начинается становление системы расчетов при помощи банковской системы.

Валютные отношения со временем получили специфичные формы организации. Сама - способ формирования и урегулирования валютных взаимоотношений, она закреплена законом или же согласована между государствами.

Выделяют 3 валютные системы:

Мировая,
- национальная,
- международная.

Национальные системы относятся к наиболее ранним, они закреплены законодательством. Она часть денежной системы государства, но ее можно назвать достаточно самостоятельной. Она взаимосвязана с мировой системой, которая представляет собой организацию валютных отношений в мировом масштабе.

Основа валютного курса и показатели , влияющие на него

Одним из важнейших составляющих международной денежной системы является валютный курс . Так происходит оборот капитала в мире , производятся расчёты между иностранными предприятиями , он служит для конвертации иностранной валюты на национальную . При сравнении цен помогает инвесторам просчитать выгодность вложений .

Введение

Заключение

Введение

На исходе XX столетия мировая экономика как совокупность национальных хозяйств и их экономических и политических взаимоотношений обрела новое качество: важнейшей формой и одновременно новым этапом интернационализации хозяйственной жизни становится глобализация. Эксперты МВФ определяют этот феномен как «растущую экономическую взаимозависимость стран всего мира в результате возрастающего объема и разнообразия международных сделок с товарами, услугами и мировых потоков капитала, а также благодаря все более быстрой и широкой диффузии технологий». В результате глобализации экономика возрастающего числа стран и регионов становится органичной частью мирового рыночного хозяйства, включается в мирохозяйственные связи. Рушатся институциональные, юридические и технологические барьеры, разделяющие национальные хозяйства. Силы сцепления берут верх над силами отталкивания. Экономически мир обретает черты целостности в планетарном масштабе. Во всемирном хозяйстве расширяется сфера действия общих экономических законов (интернациональной стоимости, глобальной конкуренции и др.) и функциональных взаимосвязей (дальнейшее развитие международной специализации и кооперирования).

Движущими силами глобализации стали углубление международного разделения труда на базе растущей дифференциации высокотехнологичных конечных продуктов и полупродуктов, развитие международной транспортной инфраструктуры, транснационализация экономики, информационная революция на базе микроэлектроники. В результате гигантски ускорились международное движение товаров и услуг, миграция рабочей силы, трансграничный переток капитала как производительного, так и ссудного, передача технологий производства. Размывается былая относительная обособленность рынков ссудных капиталов разных стран.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения - составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации и глобализации мирового хозяйства увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Актуальность темы проявляется в том, что род влиянием многих факторов функционирование международных валютно-финансовых отношений усложнилось и характеризуется частыми изменениями. Поэтому изучение мирового опыта представляет большой интерес для формирующейся в России. Постепенная интеграция России в мировое сообщество требует знания общепринятого цивилизованного кодекса поведения на мировых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, золота.

Цель работы – рассмотреть сущность, этапы и закономерности развития международных валютно-финансовых отношений. В соответствии с целью, в работе были поставлены и решены следующие задачи:

1. Рассмотреть международные валютные отношения, валютные курс и влияющие на него факторы, теории регулирования валютного курса.

2. Изучить теоретические основы развития МВФО, этапы и закономерности, условия внешнеэкономических сделок.

3. Определить условия функционирования мировых валютных и финансовых рынков: финансовые потоки и центры, риски в МВФО.

Объект исследования – международные валютно-финансовые отношения. Предмет – теоретические и практические вопросы МВФО.

Теоретической базой работы послужили труды отечественных ученых-экономистов: А.Д. Шафронова, Борисова Е.Ф., И.П. Николаевой и др.

При выполнении работы использовались учебники и учебные пособия по экономической теории, макроэкономике, международным валютно-финансовым отношениям и международным экономическим отношениям, статьи периодической печати, монографии экономистов-теоретиков.

1. Международные валютные отношения и валютная система

1.1 Понятие валютных отношений и валютной системы

Международные валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. «Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире - Древней Греции и Древнем Риме - в виде вексельного и меняльного дела. Следующей вехой их развития явились средневековые «вексельные ярмарки» в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились расчеты по переводным векселям (траттам). В эпоху феодализма и становления капиталистического способа производства стала развиваться система международных расчетов через банки» .

Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда (МРТ), формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей.

Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения (МЭО), которые относятся как к сфере материального производства, т.е. к первичным производственным отношениям, так и к сфере распределения, обмена, потребления. Существует прямая и обратная связь между валютными отношениями и воспроизводством. Их объективной основой является процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами. Состояние валютных отношений зависит от развития экономики - национальной и мировой, политической обстановки, соотношения сил между странами и двух тенденций, присущих международным отношениям, - партнерства и противоречий. Поскольку во внешнеэкономических связях, в том числе валютных, переплетаются политика и экономика, дипломатия и коммерция, промышленное производство и торговля, валютные отношения занимают особое место в национальном и мировом хозяйстве. Включение мирового рынка в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных расчетных, валютных, кредитных и финансовых операциях.

Хотя валютные отношения вторичны по отношению к воспроизводству, они обладают относительной самостоятельностью и оказывают на него обратное влияние. В условиях интернационализации хозяйственной жизни усиливается зависимость воспроизводства от внешних факторов - динамики мирового производства, зарубежного уровня науки и техники, развития международной торговли, притока иностранных капиталов. Неустойчивость международных валютных отношений, валютные кризисы оказывают отрицательное влияние на процесс воспроизводства.

Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей. Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.

Таким образом, мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютных систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Связь и различие национальных и мировой валютных систем проявляются в их элементах (табл. 1) .

Таблица 1 – Основные элементы национальной и мировой валютных систем

Национальная валютная система	Мировая валютная система
Национальная валюта	Резервные валюты, международные счетные валютные единицы
Условия конвертируемости национальной валюты	Условия взаимной конвертируемости валют
Паритет национальной валюты	Унифицированный режим валютных паритетов
Режим курса национальной валюты	Регламентация режимов валютных курсов
Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль	Межгосударственное регулирование валютных ограничений
Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны	Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности
Регламентация использования международных кредитных средств обращения	Унификация правил использования международных кредитных средств обращения
Регламентация международных расчетов страны	Унификация основных форм международных расчетов
Режим национального валютного рынка и рынка золота	Режим мировых валютных рынков и рынков золота
Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны	Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

Мировая валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные). Эволюция функциональных форм мировых денег повторяет с известным отставанием путь развития национальных денег - от золотых к кредитным деньгам. В результате этой закономерности мировая валютная система в XXI в. базируется на одной или нескольких национальных валютах ведущих стран (в традиционной или евровалютной форме) или международной валютной единице (СДР, ЭКЮ, которую с 1999 г. заменяет евро).

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран - участниц мировой валютной системы. В рамках Бреттонвудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и в этом качестве на практике используются марка ФРГ, замененная евро и японская иена.

Следующий элемент валютной системы характеризует степень конвертируемости валют, т.е. размена на иностранные. «Различаются:

Свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. Фактически свободно конвертируемыми считаются валюты стран, где нет валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса, - в основном промышленно развитых государств и отдельных развивающихся стран, где сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство перед МВФ не вводить валютные ограничения;

Частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;

Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют» .

Элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. При монометаллизме - золотом или серебряном - базой валютного курса являлся монетный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности.

На протяжении более 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота. Эта цена определена казначейством США в 35 долл. за унцию в 1934 г. и сохранялась на неизменном уровне до девальвации доллара: в декабре 1971 г. она была повышена до 38 долл., а в феврале 1973 г. - до 42,22 долл. При Бреттонвудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой отсчета курса валют других стран. К тому же в результате государственного регулирования официальная цена золота в долларах была занижена и резко отклонялась от рыночной цены, которая колебалась: 40,8 долл. - в 1971 г., 97 - в 1973г., 160 - в 1975г., 125 - в 1976г., 148 - в 1977г., 193,2 долл. - в 1978г.

После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным понятием. МВФ перестал их публиковать с июля 1975 г. В результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. С отменой официальных золотых паритетов понятие монетного паритета также утратило значение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

Элементом валютной системы является наличие или отсутствие валютных ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ.

Что касается международных кредитных средств обращения, то регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами. В их числе - женевские конвенции (вексельная и чековая). Регламентация международных расчетов осуществляется на уровне национальной и мировой валютной систем в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

Регулирование международной валютной ликвидности как элемента валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами. Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства МВЛ означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой экономики международными резервными активами. В аспекте национальной экономики страны МВЛ употребляется как показатель ее платежеспособности. МВЛ включает четыре основных компонента: официальные золотые и валютные резервы страны, счета в СДР и ЭКЮ, которые с 1999 г. заменены на евро, резервная позиция в МВФ (право страны-члена на автоматическое получение безусловного кредита в инвалюте в пределах 25% ее квоты). Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, т.к. он не учитывает все предстоящие платежи по некоммерческим услугам и финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов .

Таким образом, в процессе своего функционирования мировое хозяйство предъявляет определенные требования к мировой валютной системе, которая должна: обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием платежно-расчетных средств; поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий мировой экономики; служить интересам всех стран-участниц. Выполнению этих требований препятствуют противоречия воспроизводства, изменения в структуре мирового хозяйства и в соотношении сил на мировой арене. Большое влияние на международные валютно-кредитные и финансовые отношения оказывают ведущие развитые страны (особенно «семерка»), которые выступают как партнеры-соперники.

1.2 Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:

Взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

Сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

Периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютный курс - «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном счете интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам .

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса ведет к скачкообразному изменению спроса и предложения на соответствующие валюты.

3. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика .

Поэтому формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

На основании вышеизложенного можно сделать вывод, что выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в МЭО. Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм и их прибыль.

Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

1.3 Теории регулирования валютного курса

Западные теории валютного курса выполняют две функции: первая (идеологическая) направлена на обоснование жизнеспособности рыночной экономики; вторая (практическая) - состоит в разработке методов регулирования валютного курса как составной части валютной политики. Для большинства теорий валютного курса характерен ряд общих черт:

Отрицание теории трудовой стоимости, стоимостной основы валютного курса, товарной природы денег;

Меновая концепция - преувеличение роли сферы обращения при недооценке производственных факторов. Предметом анализа являются меновые пропорции, изменяющиеся под влиянием спроса и предложения валюты. Глубинные причины таких изменений, лежащие в сфере воспроизводства, обычно остаются за рамками этих теорий. Меновая концепция проявляется в эластичном, абсорбционном, монетарном подходе западных экономистов к анализу валютного курса;

Соединение количественной и номиналистической теорий денег с концепциями международного равновесия .

Основное положение номиналистической теории денег (деньги - творение государства) распространяется экономистами на валютный курс. По их мнению, валютный курс не имеет стоимостной основы, а валютный паритет устанавливается государством в зависимости от его политики, т.е.: покупательная способность валют определяется ценами, цены зависят от количества денег в обращении, количество денег регламентируется центральным банком - органом правительства. Основоположник государственной теории денег немецкий экономист Г. Кнапп рассматривал валютный курс как творение государства, объясняя его изменения волей правительства, отрицал стоимостную основу курсовых соотношений. Подобная подмена экономических категорий юридическими вытекает из смешения денег со счетной денежной единицей и масштабом цен.

Теория паритета покупательной способности. Эта теория базируется на номиналистической и количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо. Рикардо утверждал, что низкая стоимость фунта стерлингов привела к дефициту торгового баланса, «...вывоз монеты вызывается ее дешевизной и является не следствием, а причиной неблагоприятного баланса». С его точки зрения, обесценение денег - «следствие их избытка», а соотношение покупательной способности валют определяется количеством денег в обращении соответствующих стран. На этом постулате базируются все варианты, в том числе современные, теории паритета покупательной способности. Основные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а последний - от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного баланса.

Развитие государственного регулирования обнаружило несостоятельность идеи стихийного рыночного хозяйства с его тезисом автоматического восстановления равновесия. В 1932 г. Кассель признал, что упустил из виду препятствия этому, создаваемые государством в международной торговле. По его мнению, утверждение, будто паритеты определяются исключительно уровнем экспортных и импортных цен, является «грубой ошибкой», а паритеты следует рассматривать как «грубый приблизительный расчет». Дальнейшее развитие теории паритета покупательной способности шло по линии присоединения дополнительных факторов, влияющих на валютный курс и приведение его в соответствие с покупательной способностью денег. В их числе вводимые государством торговые и валютные ограничения, динамика кредита и процентных ставок. Дж. М. Кейн ввел дополнительные факторы: психологические и движение капиталов. А. Маршалл добавил понятия лага и эластичности спроса по отношению к цене (так называемый эластичный подход).

Однако основная идея о том, что валютный курс определяется соотношениями между уровнями цен двух стран, осталась без изменения в современной западной экономической науке. Например, П. Самуэльсон утверждает: изменение соотношений валютного курса «при прочих равных условиях пропорционально изменению соотношения между нашими ценами и ценами за границей» .

Кейнсианская теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., когда обнаружилась несостоятельность идей неоклассической школы, выступавшей за свободную конкуренцию и невмешательство государства в экономику. В 50-60-е годы кейнсианство заняло господствующее положение в западной экономической науке. В противовес теории валютного курса, допускавшей возможность автоматического его выравнивания, на базе кейнсианства была разработана теория регулируемой валюты, которая представлена двумя направлениями.

Первое направление - теория подвижных паритетов или маневрируемого стандарта - разработано И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Второе направление - теория курсов равновесия, или нейтральных курсов, подменяет паритет покупательной способности понятием «равновесие курса». По мнению западных экономистов, нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию равновесия национальной экономики.

На этой основе появились новые теории:

Рациональных ожиданий операторов валютного рынка, которая анализирует влияние их поведения (купля или продажа определенной валюты) на курсовые соотношения;

Чрезмерно повышенной реакции валютного курса на экономические события;

Гипотезы «новостей» как курсообразующего фактора;

Концепция портфельного баланса, которая учитывает влияние усиливающегося ныне международного движения капиталов, в частности в форме «портфеля» ценных бумаг, на валютный курс .

Теория нейтральных валютных курсов подчеркивает влияние на курс также факторов, которые не всегда могут быть измерены. В их числе таможенные пошлины, валютная спекуляция, движение «горячих» денег, политические и психологические факторы.

Теория ключевых валют. Сущность данной теории заключается в стремлении доказать: 1) необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (доллар и фунт стерлингов), твердые (валюты остальных стран «группы десяти» - марка ФРГ, французский франк и т.д.) и мягкие, или «экзотические», валюты, не играющие активной роли в МЭО; 2) лидирующую роль доллара в противовес золоту (по их оценке, доллар «не хуже, а лучше золота»); 3) необходимость ориентации валютной политики всех стран на доллар и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит их национальным интересам.

Кризис Бреттонвудской системы обнажил несостоятельность утверждений о превосходстве доллара над другими валютами. Американская валюта оказалась такой же нестабильной, как и другие национальные неразменные кредитные деньги. С 60-х годов в связи с относительным ослаблением позиций США в мировой экономике «долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением», началось ослабление позиций доллара как резервной валюты.

Кризис Бреттонвудской системы обнажил противоречия между неокейнсианцами и неоклассиками, которые обвиняли их в неспособности справиться с экономическими и валютными кризисами, инфляцией, предлагая взамен ослабить вмешательство государства в экономику, ограничиться в основном рыночным регулированием. Сторонники монетаризма отдают предпочтение свободно колеблющимся курсам валют.

Сущность теории плавающих валютных курсов состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными: автоматическое выравнивание платежного баланса; свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления; сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах она приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие; стимулирование мировой торговли; валютный рынок лучше, чем государство, определяет курсовое соотношение валют.

Большинство идей теории плавающих курсов не реализовано: не удалось добиться автоматического уравновешивания платежных балансов, эффективной защиты от стихийного движения «горячих» денег, пресечения международного распространения инфляции. Американский специалист Л. Дракер писал: «Нам нужна подлинная экономическая теория, основанная на теории стоимости». Проявлением несостоятельности теорий валютного курса, базирующихся на концепции предельной полезности, стало обращение некоторых западных экономистов к учению К. Маркса о трудовой стоимости. С призывом переосмыслить марксистскую теорию трудовой стоимости выступили лидер неокейнсианства Дж. Робинсон, а также М. Моришама (США), П. Сраффа (Великобритания). Представители неокейнсианства и его ветви - неорикардианства стремятся к новому прочтению теории К. Маркса с учетом реальных изменений в современной рыночной экономике.

Таким образом, международные валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Мировая валютная система должна: обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием платежно-расчетных средств; поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий мировой экономики; служить интересам всех стран-участниц. Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

2. Эволюция мировой валютной системы как фактор развития международных валютно-финансовых отношений

2.1 Этапы и закономерности развития валютной системы

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием, отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования, проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом 1 мировой валютной системы - золотого монометаллизма. Периодические кризисы мировой валютной системы занимают относительно длительный исторический период времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913-1922 гг.), Генуэзской валютной системы - 8 лет (1929-1936 гг.), Бреттонвудской - 10 лет (1967-1976 гг.) .

При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов и резко обостряются валютные противоречия. В основе периодичности кризиса лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям в мире. Трагедии и драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы мировой валютной системы. Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

Становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы; при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

Формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы;

Образование полноценно функционирующей новой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Различаются циклические валютные кризисы как проявление экономического кризиса и специальные кризисы, вызванные иными факторами: кризисом платежного баланса, чрезвычайными событиями и т.д. При золотом стандарте валютные кризисы возникали обычно в периоды войн и циклических экономических кризисов, но не доходили до острых форм. Выравнивание платежного баланса в тот период осуществлялось через стихийный механизм золотого стандарта, а колебания валютных курсов были ограничены золотыми точками. В связи с изменениями в циклическом развитии экономики в XX в. стирается четкая грань между циклическим и специальным валютными кризисами.

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире (таблица 2) .

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотого стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы (национальная и мировая) были равны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок принимались в платежи по весу.

Таблица 2 – Эволюция мировой валютной системы

Критерии	Парижская ВС 1867 г.	Генуэзская ВС 1922 г.		Бреттонвудская ВС 1944 г.	Ямайская ВС 1976-1978 гг.	Европейская ВС 1979 г. (региональная)
1. База	Золотомонетный стандарт	Золото-девизный стандарт		Золото-девизный стандарт	Стандарт СДР	Стандарт ЭКЮ (1979-1988гг.); евро (с 1999г.)
2. Использование золота как мировых денег	Золотые паритеты Золото как резервно-платежное средство Конвертируемость валют в золото				Официальная демонетизация золота	Объединение 20% официальных золото-долларовых резервов
	Конвертируемость доллара США в золото по официальной цене		Использование золота для частичного обеспечения эмиссии ЭКЮ, переоценка золотых резервов по рыночной цене
3. Режим валютного курса	Свободно колеблющиеся курсы в пределах золотых точек	Свободно колеблющиеся курсы без золотых точек (с 30-х годов)	Фиксированные паритеты и курсы		Свободный выбор режима валютного курса	Совместно плавающий валютный курс в пределах + 2,25,± 15% с августа 1993г. («европейская валютная змея»), с 1999г. только для 4 стран, не присоединившихся к зоне евро
4. Институци-ональная структура	Конференция	Конференция, совещания	МВФ - орган межгосударственного валютного регулирования		МВФ; совещания «в верхах»	Европейский фонд валютного сотрудничества (1979-1993гг.); Европейский валютный институт (1994-1998 гг.); Европейский центральный банк (с 1 июля 1998 г.)

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах.

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт.

2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания - с 1816г., США - 1837 г., Германия - 1875 г., Франция - 1878 г., Россия - с 1895-1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах.

1. Ее основой являлись золото и девизы - иностранные валюты.

2. Сохранены золотые паритеты.

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

Под влиянием закона неравномерности развития в итоге первой мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны. В результате кризиса 1929-1937 гг. Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. Несмотря на прекращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции .

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г.Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г.Д.Уайта и Дж.М.Кейнса (Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Принятые на конференции Статьи Соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы Бреттонвудской валютной системы.

1. Введен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттонвудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы: а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты; г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда.

4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран .

Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов.

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттонвудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. На страны «Общего рынка» в 1984 г. приходилось 36,0% промышленного производства стран ОЭСР (США - 34,3%), 33,7% экспорта (США - 12,7%). Удельный вес США в золотых резервах уменьшился с 75% в 1949 г. до 23%. Одновременно доля стран ЕС в золотых резервах возросла до 38%, в валютных - до 53% (США -10,8%).

С конца 60-х годов наступил кризис Бреттонвудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттонвудской системы заключается в противоречии между интернациональным, глобальным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой.

Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением «группы десяти» (в Смитсоновском институте) 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам: 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию); 2) ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний валютных курсов с ± 1 до +2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной пошлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара.

Кризис Бреттонвудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. Их теоретической основой служили неокейнсианские и неоклассические концепции. На рубеже 60-70-х годов проявился кризис кейнсианства, на котором было основано валютное регулирование в рамках Бреттонвудской системы. В этой связи активизировались неоклассики. Некоторые из них ориентировались на повышение роли золота в международных валютных отношениях вплоть до восстановления золотого стандарта. Родиной неометаллизма была Франция в 60-х годах, а основоположником - Ж. Рюэфф .

Соглашение (январь 1976 г.) стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы: введен стандарт СДР вместо золото-девизного стандарта; юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото; странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса; МВФ, сохранившийся на обломках Бреттонвудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

Итоги функционирования СДР с 1970 г. свидетельствуют о том, что они были далеки от мировых денег. Более того, возник ряд проблем: 1) эмиссии и распределения, 2) обеспечения, 3) метода определения курса, 4) сферы использования СДР. Укрепление валютно-экономических позиций новых центров - стран Западной Европы, особенно ЕС, и Японии - обусловило тенденцию перехода от стандарта СДР к многовалютному стандарту на основе ведущих валют. «Общий рынок» сформировал собственный валютный центр в виде ЕВС Но Западная Европа была не в состоянии противостоять засилью США в валютной сфере и вытеснить доллар из международных расчетов. Проблемы Ямайской валютной системы порождают и объективную необходимость ее дальнейшей реформы. Прежде всего речь идет о поисках путей стабилизации валютных курсов, усилении координации валютно-экономической политики ведущих держав. Валютная солидарность диктуется стремлением усовершенствовать мировой валютный механизм, который является одним из источников нестабильности мировой и национальных экономик. Но соперничество трех центров лежит в основе валютных противоречий. В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕС создали собственную международную валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

Таким образом, валютный кризис - взрыв валютных противоречий, резкое нарушение функционирования валютной системы, проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, соотношению сил в мире.

2.2 Валютная политика и ее формы

Как свидетельствует мировой опыт, в условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений. На валютном рынке формируются спрос и предложение валют и их курсовое соотношение. Рыночное регулирование подчинено закону стоимости, закону спроса и предложения. Действие этих законов в условиях конкуренции на валютных рынках обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через ценовой механизм и сигналы динамики валютного курса на рынке экономические агенты узнают о запросах покупателей валют и возможностях их предложения. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.

Однако государство издавна вмешивалось в валютные отношения - вначале косвенно, а затем непосредственно, учитывая их важную роль в мирохозяйственных связях. С отменой золотого стандарта в 30-х годах XX в. перестал действовать механизм золотых точек как стихийный регулятор валютного курса. Значительные и резкие колебания курсовых соотношений и валютные кризисы отрицательно влияют на национальную и мировую экономику, вызывая тяжелые социально-экономические последствия.

Рыночное и государственное валютное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, а второе направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений. Граница между этими двумя регуляторами определяется выгодами и потерями в конкретной ситуации. Поэтому соотношение между ними часто меняется. В условиях кризисных потрясений, войн, послевоенной разрухи преобладает государственное валютное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения происходит либерализация валютных операций, поощряется рыночная конкуренция в этой сфере. Но государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями .

В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики в рамках «магического многоугольника»: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

Направление и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. На разных исторических этапах на первый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики: преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты, либерализация валютных операций и др. Валютная политика отражает принципы взаимоотношений стран: партнерство и разногласия, порождающие дискриминацию более слабых партнеров, в первую очередь развивающихся стран, вмешательство во внутренние дела других государств.

Обоснованием валютной политики служит определенная теория, возведенная в ранг официальной догмы. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством - совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями - двухсторонними и многосторонними - между государствами по валютным проблемам. Историческим предшественником современных валютных соглашений являлся Латинский монетный союз (1865-1926гг.), целью которого было установление единой денежной единицы стран-членов, причем монеты одной страны считались законным платежным средством в других государствах. Парижское соглашение 1857 г. оформило создание первой мировой валютной системы - золото-монетного стандарта. Далее Генуэзская конференция 1922г. оформила создание золото-девизного стандарта. Бреттонвудское соглашение 1944 г. закрепило принципы послевоенной валютной системы. Ямайское валютное соглашение установило принципы современной мировой валютной системы. В рамках региональных объединений также заключаются валютные соглашения, например о создании ЕВС (1979 г.), Европейского экономического и валютного союза с единой валютой - евро - на рубеже XX и XXI в.

Одним из средств реализации валютной политики является валютное регулирование - регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций; осуществляется на национальном, межгосударственном и региональном уровнях. Прямое валютное регулирование реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти, косвенное - с использованием экономических, в частности валютно-кредитных, методов воздействия на поведение экономических агентов рынка. Глобализация хозяйственных связей способствовала развитию межгосударственного валютного регулирования. Оно преследует следующие цели: регламентацию структурных принципов мировой валютной системы, координацию валютной политики отдельных стран, совместные меры по преодолению валютного кризиса, согласование валютной политики ведущих держав по отношению к другим странам. Региональное валютное регулирование осуществляется в рамках экономических интеграционных объединений, например в ЕС, в региональных группировках развивающихся стран.

Межгосударственное регулирование в форме координации валютной, кредитной и финансовой политики обусловлено следующими причинами.

1. Усиление взаимозависимости национальных экономик, включая валютные, кредитные, финансовые отношения.

2. Изменение соотношения между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации хозотношений.

3. Изменение сил на мировой арене: лидерство США сменилось господством 3 центров партнерства и соперничества - США, Западной Европы, Японии, появились конкуренты - новые индустриальные государства.

4. Огромные масштабы мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, которые отличаются нестабильностью в связи с колебаниями валютных курсов, процентных ставок, периодическими нефтяными шоками, биржевыми, валютными, банковскими кризисами и т.д. .

Таким образом, рыночное и государственное валютное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, второе направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования МВФО. Валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Направление и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене.

Применяются следующие формы валютной политики: дисконтная, девизная политика (валютная интервенция), диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, девальвация, ревальвация.

Валютная политика в зависимости от ее целей и форм подразделяется на структурную и текущую. Структурная - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление изменений в МВС, реализуется в форме валютных реформ в целях совершенствования ее принципов в интересах всех стран, и сопровождается борьбой за привилегии для отдельных валют. Текущая политика - совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.

2.3 Валютно-финансовые условия внешнеэкономических сделок

Международные расчеты - регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими, политическими и культурными отношениями между юридическими лицами и гражданами разных стран. Международные расчеты включают, с одной стороны, условия и порядок осуществления платежей, выработанные практикой и закрепленные международными документами и обычаями, с другой - ежедневную практическую деятельность банков по их проведению. Подавляющий объем расчетов осуществляется безналичным путем посредством записей на счетах банков.

При этом ведущую роль в международных расчетах играют крупнейшие банки. Степень их влияния в международных расчетах зависит от масштабов внешнеэкономических связей страны базирования, применения ее национальной валюты, специализации, финансового положения, деловой репутации, сети банков-корреспондентов. Для осуществления расчетов банки используют свои заграничные отделения и корреспондентские отношения с иностранными банками, которые сопровождаются открытием счетов «лоро» (иностранных банков в данном банке) и «ностро» (данного банка в иностранных). Корреспондентские соглашения определяют порядок расчетов, размер комиссии, методы пополнения израсходованных средств. Для своевременного и рационального осуществления международных расчетов банки обычно поддерживают необходимые валютные позиции в разных валютах в соответствии со структурой и сроками предстоящих платежей и проводят политику диверсификации своих валютных резервов. В целях получения более высокой прибыли банки стремятся поддерживать на счетах «ностро» минимальные остатки, предпочитая размещать валютные активы на мировом рынке ссудных капиталов, в том числе на еврорынке.

Историческая закономерность развития платежно-расчетных отношений подчинена принципу вытеснения золота кредитными деньгами не только из внутренних, но и международных расчетов.

Наиболее сложными и требующими высокой квалификации банковских работников являются расчеты по международным торговым контрактам. От выбора форм и условий расчетов зависят скорость и гарантия получения платежа, сумма расходов, связанных с проведением операций через банки. Поэтому внешнеторговые партнеры в процессе переговоров согласовывают детали условий платежа и затем закрепляют их в контракте. При составлении валютно-финансовых и платежных условий контрактов обычно проявляется противоположность интересов экспортера, который стремится получить максимальную сумму валюты в кратчайший срок, и импортера, заинтересованного в выплате наименьшей суммы валюты, ускорении получения товара и отсрочке платежа до момента его конечной реализации. Выбор валютно-финансовых и платежных условий сделок зависит от характера экономических и политических отношений между странами, соотношения сил контрагентов, их компетенции, а также от традиций и обычаев торговли данным товаром. Межправительственные соглашения устанавливают общие принципы расчетов, а во внешнеторговых контрактах четко формулируются подробные условия. Эти условия включают следующие основные элементы: валюту цены; валюту платежа; условия платежа; средства платежа; формы расчетов и банки, через которые эти расчеты будут осуществляться .

Международные расчеты переплетаются с обменом валют и предоставлением кредита внешнеторговыми партнерами друг другу. В этом проявляется взаимосвязь международных валютно-кредитных и расчетных операций. В зависимости от вида продаваемого товара (например, машины и оборудование), а также в связи с усилением конкуренции на рынке продавцов и их стремлением использовать кредит для расширения рынков сбыта новой продукции расчеты по внешнеторговым операциям осуществляются с использованием коммерческого кредита. Коммерческий кредит предоставляется продавцом товара покупателю на сроки от нескольких месяцев до 5-8 лет, а в отдельных случаях и на более длительные сроки. При внешнеторговых операциях в счет коммерческого кредита импортер выписывает долговые обязательства на погашение полученного кредита в форме простого векселя либо дает письменное согласие на платеж (акцепт) на переводных векселях - траттах, выписанных экспортером.

В соответствии со сложившейся практикой в настоящее время применяются следующие основные формы международных расчетов: документарный аккредитив, инкассо, банковский перевод, открытый счет, аванс. Кроме того, осуществляются расчеты с использованием векселей и чеков. С международными расчетами тесно связаны гарантийные операции банков по отдельным формам расчетов (например, инкассо, аванс, открытый счет), они служат дополнительным обеспечением выполнения внешнеторговыми партнерами обязательств, взятых на себя по контракту. Исторически сложились следующие особенности международных расчетов.

1. Импортеры и экспортеры, их банки вступают в определенные обособленные от внешнеторгового контракта отношения, связанные с оформлением, пересылкой, обработкой товарораспорядительных и платежных документов, осуществлением платежей.

2. Международные расчеты регулируются нормативными национальными законодательными актами, а также международными банковскими правилами и обычаями.

3. Международные расчеты - объект унификации, обусловленный интернационализацией хозяйственных связей, универсализацией банковских операций.

4. Международные расчеты имеют, как правило, документарный характер, т.е. осуществляются против финансовых и коммерческих документов.

5. Международные платежи осуществляются в различных валютах. Поэтому они тесно связаны с валютными операциями, куплей-продажей валют. На эффективность их проведения влияет динамика валютных курсов .

3. Риски в международных валютно-финансовых отношениях

Участники международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, подвергаются разнообразным рискам. В их числе коммерческие риски, связанные с: 1) изменением цены товара после заключения контракта; 2) отказом импортера от приема товара, особенно при инкассовой форме расчетов; 3) ошибками в документах или оплате товаров; 4) злоупотреблением или хищением валютных средств, выплатой по поддельным банкнотам, чекам и т.д.; 5) неплатежеспособностью покупателя или заемщика; 6) неустойчивостью валютных курсов; 7) инфляцией; 8) колебаниями процентных ставок (табл. 4).

В результате технологической революции возникли новые виды рисков, в частности связанные с электронными переводами. Усилился страновой риск, в том числе неперевода средств, особенно в условиях долгового кризиса 80-х годов в странах Латинской Америки, а также в условиях валютно-финансового кризиса 1997-1998 гг. в Юго-Восточной Азии и других государствах. В этой связи перед банками возникли проблемы экспертизы и рейтинга странового риска, а также его покрытия.

Таблица 3 – Основные факторы, определяющие риски международных валютно-финансовых отношений

Особое место среди коммерческих рисков занимают валютные риски - опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему. Виды валютного риска: 1) операционный - возможность убытков или недополучения прибыли; 2) балансовый (трансляционный) - несоответствие активов и пассивов, выраженных в инвалютах; 3) неблагоприятное воздействие валютного риска на экономическое положение предприятия.

Практика выработала следующие подходы к выбору стратегии защиты от этих рисков.

1. Принятие решения о необходимости специальных мер по страхованию риска.

2. Выделение части внешнеторгового контракта или кредитного соглашения, открытой валютной позиции, которая будет страховаться.

3. Выбор конкретного способа и метода страхования риска.

Таким образом, специфической сферой рыночных отношений, где объектом сделки служит денежный капитал, являются мировые валютные, кредитные, финансовые страховые рынки. Объективная основа развития мировых валютных, кредитных, финансовых рынков - закономерности кругооборота функционирующего капитала.

Участники международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, подвергаются разнообразным рискам. Особое место среди коммерческих рисков занимают валютные риски - опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему.

Заключение

Развитие мирового рынка с его многочисленными секторами влечет за собой рост объема валютных, кредитных, финансовых расчетных операций. Увеличиваются документооборот, количество деловых бумаг - платежных и унифицированных коммерческих и финансовых документов. Между участниками рынка происходят обмен информацией, передача сведений о курсах валют и ценных бумаг, процентных ставках, положении на разных рынках, надежности партнеров и др. Информационные потоки выходят за национальные границы. В итоге формируется банк данных для рынка информационных услуг в мировом масштабе.

В рамках ООН создана организационная структура для координации работ межправительственных и других организаций экономического, коммерческого, финансового, телекоммуникационного профиля. Постоянные рабочие группы разрабатывают новые и совершенствуют действующие стандарты по международным валютным, кредитным, финансовым, расчетным операциям. Временные рабочие группы периодически обсуждают проблемы ценных бумаг, дорожных чеков, золота и других драгоценных металлов, банковских операций с использованием сети СВИФТ. Система обмена информацией предназначена для пользования не только узким кругом профессионалов, но и всех участников рыночной экономики.

Ситуация на мировых валютных, кредитных, финансовых рынках постоянно меняется под влиянием многих факторов. Банки и финансовые учреждения, обслуживающие международные операции, реагируют на изменение их конъюнктуры благодаря интеграции технических средств информации и информационной координации.

Для повышения эффективности международных валютно-кредитных и расчетных операций необходима их максимальная компьютеризация. С этой целью в Брюсселе в 1973 г. было создано акционерное общество - Всемирная межбанковская финансовая телекоммуникационная сеть (СВИФТ); официально функционирует с 1977 г. Основная задача СВИФТ - скоростная передача банковской и финансовой информации, ее сортировка и архивирование на базе средств вычислительной техники. Наша страна вступила в СВИФТ в 1989 г. Более 230 банков России являются участниками международной межбанковской системы связи.

В короткой истории международных валютно-финансовых отношений России можно выделить три этапа. Первый - до 1995 г. включительно, когда Россия была слабо интегрирована в мировой рынок капиталов и ресурсы поступали преимущественно в форме многостороннего и двустороннего официального финансирования. Второй этап - 1996-1997 гг. - время быстрой интеграции в мировой рынок капиталов. Третий этап - в конце 1997 г. Россия сталкивается с финансовым кризисом. Кульминацией этого процесса явился кризис 17 августа 1998 г. Российский финансовый кризис стал также питательной средой глобального финансового кризиса.

Форсированный этап интеграции России в мировой рынок капиталов, сопровождавшийся быстрым неконтролируемым открытием внутреннего рынка для нерезидентов, закончился финансовым кризисом, отбросившим страну назад по многим направлениям. В определенной степени это было обусловлено глобальным финансовым кризисом. Но основные причины - внутренние. И все же интеграция стран с развивающимся финансовым рынком, к числу которых относится и Россия, это объективный процесс, который, однако, как показала практика многих стран, должен быть объектом контроля и регулирования.

Список используемой литературы

1. Агапова Т.А. Макроэкономика: учебник. – М.: «Дело и сервис», 2007. – 512 с.;

2. Борисов Е.Ф. Экономическая теория. Курс лекция для студентов ВУЗов. М.: Общество «Знание» России. 2006. – 478 с.

3. Бункина М.К. Макроэкономика: учебник. – М.: МГУ им. Ломоносова «ДИС», 2005. – 416 с.;

4. Гальперин В.М., Игнатьев С.М. Микроэкономика в 2-х т. – СПб: Экономическая школа, 2006 г. – 475 с.

5. Князев Ю. Современный взгляд на теорию рыночной экономики// Общество и экономика. 2008, №5, с. 17-53

6. Красавина Л.Н. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения: учеб. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 490 с.

7. Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношении: Учебник – М.: ИНФРА-М, 2006. – 432 с.

8. Макроэкономика: учеб. пособие для вузов/под ред. проф. И.П.Николаевой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 231 с.;

9. Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику: учебное пособие. – М.: ГУ ВШЭ, 2008 г. – 512 с.

10. Основы экономической теории: учеб. пособие для вузов/под ред. проф. И.П.Николаевой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 319 с.;

11. Сакс Дж.Д. Макроэкономика. Глобальный подход: пер. с англ. – М.: Дело, 2007. – 848 с.

12. Сажина М.А., Чибриков Г.Г. Экономическая теория: учебник для вузов. – 2-е изд. – М.: Норма, 2008. – 672 с.

13. Экономическая теория/под ред. А.И. Добрынина. – СПб.: Питер, 2009. – 544 с.;

14. Экономическая теория: учебник для вузов/под ред. Н.В. Сумцовой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 655 с.;