Цели и задачи.

При проведении валютных операций субъекты действуют не только с учетом экономической целесообразности, но и в определенных организационных, экономических и правовых рамках. Иными словами в условиях мировой экономики осуществляется и государственное и рыночное регулирование международных валютных отношений. Регулирование государством валютных отношений называют валютной политикой.

Целью данной темы является изучение валютной политики, как одной из форм международных валютно-кредитных отношений.

Задачи:

• Понимание двух сторон валютной политики. С одной стороны – валютная политика направлена на достижение экономических целей страны, а с другой стороны - валютная политика должна проводится в рамках международных валютных правил.
• Изучение основных форм валютной политики (дисконтная, девизная, диверсификация, валютные ограничения, режим валютных курсов, девальвация и ревальвация). Особое внимание уделено валютным ограничениям, как наиболее распространенной и эффективной в долгосрочном периоде форме валютной политики.

5.1. Понятие валютной политики.

Валютная политика.

На валютном рынке формируется спрос и предложение валют, их курсовое соотношение. Действие экономических законов обеспечивает эквивалентность обмена валют, соответствие мировых финансовых потоков потребностям мирового хозяйства.

Однако государство издавна вмешивалась в валютные отношения. Значительные резкие колебания валютных курсов и валютные кризисы отрицательно влияют на национальную и мировую экономику.

Рыночное и государственное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития. Второе направлено на преодоление последствий рыночного регулирования валютных отношений. Соотношение между этими двумя частями постоянно меняется. В условиях кризисных потрясений, послевоенной разрухи преобладает государственное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения – поощряется рыночная конкуренция. Но государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями. Поэтому говорят о валютной политики государства - придание определенной направленности развитию валютно-финансовой системы на основе поставленных государством целей.

Валютная политика – это система мер в области валютных отношений, осуществляемая государством в соответствии с выработанными политическими и экономическими ориентирами.

Она направлена на обеспечение достижения главных целей экономической политики в целом: устойчивого экономического роста, сдерживания уровня безработицы и инфляции, поддержание равновесия платежного баланса.

Для достижения поставленных целей на разных исторических этапах на первый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики: преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации, переход к конвертируемости валюты, либерализация валютных операций и др.

Цели и задачи валютной политики формулируются в ежегодно декларируемых «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики», содержащих оценку достигнутых и прогнозируемых параметров валютного рынка.

В широком смысле валютная политика включает (1) валютное регулирование и контроль, (2) международное валютно-финансовое сотрудничество, в том числе, членство в международных организациях, взаимодействие между центральными банками. Конкретные направления и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением страны, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил не мировой арене.

Юридически валютная политика оформляется (1) валютным законодательством – совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, (2) валютными соглашениями (двусторонними и многосторонними) между отдельными государствам или группами государств.

Валютное законодательство.

Регламентация валютных операций путем введения валютных ограничений и их совершение всегда происходит на основе валютного законодательства, разрабатываемого правоустанавливающими органами. Валютное законодательство – это система правовых норм (валютное право), определяющая принципы валютных ограничений, закрепляющая на правовом уровне порядок осуществления валютных операций и полномочия органов и агентов валютного регулирования.

Исходя из валютного законодательства, строится система управления валютным рынком, включающая прогнозирование его изменений, последовательное проведение учета, контроля и регулирования.

Мировая арбитражная практика показывает, что если валютный договор противоречит правилам государства о валютном контроле, то договор не признается в международных судах как юридически действительный и не имеет принудительной силы. Например, договор, по которому итальянский покупатель приобрел у российского продавца металл, и исполнение которого не разрешили итальянские власти, не квалифицируется как «валютный договор», он не обязателен для покупателя.

Однако валютный договор может быть замаскирован невинной коммерческой сделкой. Так, например, покупатель в стране с валютным контролем может склонить продавца к указанию в счете-фактуре более высокой, нежели действительная, цены товара и попросить его о переводе превышения на счет покупателя в третьей стране. В части превышения цены по сравнению с действительной ценой такая сделка является валютным договором. В случае неисполнение валютный договор (часть договора о превышении реальной цены) не будет признаваться в международных судах как юридически действительный, и не будет иметь принудительной силы, поскольку в нем идет речь о переводе из страны покупателя валюты в нарушения действующего валютного законодательства.

К основным понятиям валютного законодательства Российской Федерации, кроме рассмотренных ранее, относятся определения экспорта, импорта, товара, работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности.

Экспорт – вывоз товара, работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности, в том числе исключительных прав на них, с таможенной территории Российской Федерации за границу без обязательства об обратном ввозе.

Импорт – ввоз товара, работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности, в том числе исключительных прав на них, на таможенную территорию Российской Федерации из-за границы без обязательства об обратном вывозе.

Факт экспорта и импорта фиксируется:

• для товара – в момент пересечения товаром таможенной границы;
• для услуг и интеллектуальной собственности – в момент предоставления услуг и прав.

Товар – любое движимое имущество (включая все виды энергии) и отнесенные к недвижимому имуществу воздушные, морские суда, суда внутреннего плавания и космические объекты, являющиеся предметом внешнеторговой деятельности. Транспортные средства, используемые при договоре о международной перевозке, товаром не являются.

Услуги – предпринимательская деятельность, направленная на удовлетворение потребностей других лиц, за исключением деятельности, осуществляемой на основе трудовых правоотношений.

Интеллектуальная собственность (исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности) – исключительные права на литературные, художественные и научные произведения, программы для электронно-вычислительных машин и базы данных; смежные права; на изобретения, промышленные образцы, полезные модели, а также фирменные наименования, товарные знаки, знаки обслуживания и другие результаты интеллектуальной деятельности, охрана которых предусмотрена законом.

С точки зрения валютного права субъектами (участниками) валютного рынка могут быть резиденты и нерезиденты.

В Российской Федерации к резидентам относятся: а) физические лица, являющиеся гражданами Российской Федерации, за исключением граждан Российской Федерации, признаваемых постоянно проживающими в иностранном государстве в соответствии с законодательством этого государства; б) постоянно проживающие в Российской Федерации на основании вида на жительство, предусмотренного законодательством Российской Федерации, иностранные граждане и лица без гражданства; в) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации; г) находящиеся за пределами территории Российской Федерации филиалы, представительства и иные подразделения резидентов – юридических лиц, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации; д) дипломатические представительства, консульские учреждения Российской Федерации и иные официальные представительства Российской Федерации, находящиеся за пределами территории Российской Федерации, а также постоянные представительства Российской Федерации при межгосударственных или межправительственных организациях; е) Российская Федерация, субъекты Российской Федерации, муниципальные образования.

К нерезидентам относятся: а) физические лица, не являющиеся резидентами; б) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и имеющие местонахождение за пределами территории Российской Федерации; в) организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и имеющие местонахождение за пределами территории Российской Федерации; г) аккредитованные в Российской Федерации дипломатические представительства, консульские учреждения иностранных государств и постоянные представительства указанных государств при межгосударственных или межправительственных организациях; д) межгосударственные и межправительственные организации, их филиалы и постоянные представительства в Российской Федерации; е) находящиеся на территории Российской Федерации филиалы, постоянные представительства и другие, обособленные или самостоятельные структурные подразделения нерезидентов, юридических лиц и организаций, не являющихся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и имеющие местонахождение за пределами территории Российской Федерации; ж) иные лица, не указанные в составе резидентов.

Вопросы ответственности за нарушение валютного законодательства РФ регулируются правовыми нормами:

• финансового права (законы «О валютном регулировании и валютном контроле», «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», «О банках и банковской деятельности» и др.),
• таможенного права,
• административного права,
• уголовного права.

Финансовое право. Ответственность за совершение кредитными организациями правонарушения влечет за собой применение санкций, предусмотренных Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». К ним относятся: а) штрафы; б) ограничение проведения отдельных операций на срок до 6 месяцев; в) осуществление мероприятий по финансовому оздоровлению; г) замена руководителей; д) реорганизация; е) изменение обязательных нормативов на срок до 6 месяцев; ж) запрет на осуществление остальных банковских операций, предусмотренных лицензией, а также на открытие филиалов на срок до 1 года; з) назначение временной администрации по управлению кредитной организацией на срок до 18 месяцев; и) отзыв лицензии на осуществление банковских операций.

Таможенное право. При выявлении признаков таможенных правил, виновные должностные лица подлежат привлечению к ответственности в виде штрафов в соответствии с Таможенным кодексом РФ (ст. 285, 288).

Административное право. Резиденты за нарушение валютного законодательства несут ответственность в соответствии со статьей 15.25 Кодекса Российской Федерации об административных правонарушениях от 30 декабря 2001 г. № 195-ФЗ. Он предусматривает наложение административного штрафа на граждан, должностных лиц и юридических лиц в размере от одной десятой до одного размера суммы незаконной валютной операции, а также до ста минимальных размеров оплаты труда – на должностных лиц, до пятисот минимальных размеров оплаты труда – на юридических лиц.

Уголовное право. Согласно Уголовному кодексу РФ уголовно наказуемыми валютными операциями являются: а) легализация (отмывание) денежных средств, приобретенных незаконным путем (ст. 174); б) незаконное получение кредита (ст. 176); в) злостное уклонение от погашения кредиторской задолженности (ст. 177); г) злоупотребления при выпуске ценных бумаг (эмиссии) (ст. 185); д) изготовление или сбыт поддельных денег или ценных бумаг (ст. 186); е) изготовление или сбыт поддельных кредитных либо расчетных карт и иных платежных документов (ст. 187); ж) незаконный оборот драгоценных металлов, природных драгоценных камней или жемчуга (ст. 191); з) нарушение правил сдачи государству драгоценных металлов и драгоценных камней (ст. 192); и) невозвращение из-за границы средств в иностранной валюте (ст. 193).

Структурная и текущая валютная политика.

Различают текущую и долговременную валютную политику.

Долговременная (структурная) валютная политика – это система мер, предполагающая поддержание сложившегося состояния или модификацию валютной системы, валютного рынка в целом, например, проведение валютных реформ.

Текущая валютная политика - это система мер регулирования отдельных параметров валютного рынка (валютного курса, валютных операций и др.).

5.2. Формы валютной политики.

Применяются следующие основные формы валютной политики:

• дисконтная (учетная),
• девизная (валютная интервенция),
• диверсификация валютных резервов,
• валютные ограничения,
• установление режима валютных курсов и паритетов,
• двойной валютный рынок,
• девальвация и ревальвация.

Конкретные направления и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением страны, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил не мировой арене.

Дисконтная валютная политика (учетная) – изменение учетной ставки Центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на движение краткосрочных капиталов и динамику внутренних кредитов (денежной массы, цен, совокупного спроса).

Повышение учетной ставки будет стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса.

Понижая учетную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

Дисконтная политика характеризуется кратковременностью и сравнительно низкой эффективностью. Это объясняется тремя причинами. (1) Противоречивость ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это вызывает отток капиталов, отрицательно влияя на платежный баланс. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса и повышения курса отрицательно влияет на экономику, понижая конъюнктуру рынка. (2) Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. (3) Валютное регулирование и контроль ослабляет свободное перемещение капиталов и, следовательно, воздействие учетной политики.

Девизная валютная политика (валютные интервенции) – воздействие на курс национальной валюты путем купли продажи иностранной валюты (девизов).

Девизная политика осуществляется в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке. В целях повышения курса национальной валюты, центральный банк продает иностранную валюту, а в целях понижения курса национальной валюты центральный банк покупает иностранную валюту.

Девизная политика осуществляется с целью: а) удержания курса на заданном уровне (в диапазоне); б) сглаживание резких колебаний; в) задание требуемой динамики курса; г) пополнение валютных резервов.

Валютные интервенции осуществляются за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков.

Девизную политику характеризуют относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения.

Диверсификация валютных резервов – регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь.

Режим валютных курсов и паритетов – установление порядка определения официальных валютных курсов и пределов их колебаний.

Двойной валютный рынок – деление валютного рынка на две части: по коммерческим операциям применяется официальный валютный кур; по финансовым (движение капиталов, кредитов и др.) – рыночный.

Девальвация и ревальвация. Девальвация – снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам (международным денежным единицам, золоту). Ревальвация – повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам (международным денежным единицам, золоту.

Понятия девальвации/ревальвации с течением времени претерпели изменения:

• При золотом стандарте говорили о девальвации/ревальвации при уменьшении/увеличении золотого содержания денежной единицы.
• Затем, во времена фиксированных валютных курсов, под девальвацией/ревальвацией понимали изменение не только золотого содержания, но и курса национальных валют к иностранным валютам.

Проценты девальвации (Д) и ревальвации (Р) «валюты А» относительно «валюты В» могут быть рассчитаны следующим образом

Д А/В - девальвация валюты А относительно валюты В.

Кс А/В – старый курс валюты А относительно валюты В

Кн А/В – новый курс валюты А относительно валюты В

Формула 5. 1

Р В/А - ревальвация валюты В относительно валюты А.

Кн В/А – новый курс валюты В относительно валюты А

Кс В/А – старый курс валюты А относительно валюты В

Рассмотрим пример использования девальвации как метода воздействия на международные операции страны.

Предположим, курс рубля к доллару США снизился с 25,0000 руб./долл. до 30,0000 руб./долл.

Старый курс рубля относительно доллара (Кс RUR / USD) составил 1 руб / 25 руб/долл = 0,0400 долл. Новый курс (Кн RUR / USD) = 1 руб / 30 руб/долл = 0,0333 долл. Рубль подешевел на 0,0067 доллара. В данном примере девальвация рубля относительно доллара составила:

Новый курс 1 доллара относительно рубля (Кн USD / RUR) 30,0000 руб. Старый курс (Кс USD / RUR) 25,0000 руб. То есть доллар подорожал на 5,0000 руб. Размер вынужденной ревальвации доллара относительно рубля равен:

Российские должники выигрывают, если им за долги расплачиваться подешевевшими рублями, но проигрывают, если долг выражен в долларах.

Российские кредиторы выигрывают, если их кредиты выражены в подорожавших долларах, но проигрывают, если кредиты в подешевевших рублях.

Если российский экспортный контракт в долларах – от девальвации рублей в выигрыше российские экспортеры. При обмене долларовой выручки получается «девальвационная премия» в размере 16,67% (30 руб. за доллар, вместо 25 руб.).

Влияние девальвации рублей.

Если российский экспортный контракт в рублях, то от девальвации рублей в выигрыше иностранные импортеры. При импорте из России они экономят за счет покупки дешевых рублей. При контракте 1 млн. рублей экономия составит:1 000 000 * 0,0067 долл = 6700 долл/

Если российский импортный контракт в рублях, то иностранные продавцы проигрывают, так как приобретение долларов США за российские рубли им обходится дороже.. При контракте 1 млн. рублей проигрыш составит:1 000 000 * 0,0067 долл = 6700 долл.

Девальвация влечет за собой рост цен и снижение жизненного уровня. Но способствует улучшению состояния платежного баланса за счет активизации экспорта.

Влияние ревальвации долларов.

Если российский экспортный контракт в долларах, то российские экспортеры выигрывают, так как они более дорого продадут доллары. При контракте 500 000 долл выигрыш составит: 500 000 * 5 руб. = 2 500 000 руб.

Если российский импортный контракт в долларах, то российские импортеры проигрывают, так как им дороже обходится покупка валюты. На сумме 500 000 долл. потеря составит: 500 000 * 5 руб. = 2 500 000 руб.

Ревальвация - повышение уровня жизни за счет появления более дешевых импортных товаров. Ревальвация приносит поток иностранных инвестиций и снижение темпов инфляции за счет притока дешевых товаров. Но возможно уменьшение объема производства и увеличение безработицы в отраслях, которые не выдерживают конкуренции с дешевыми иностранными товарами.

Основные оценочные характеристики валютной политики.

Валютную политику характеризуют а) открытость; б) прозрачность и в) нейтральности экономики.

Открытость экономики определяется отношением объема экспорта и импорта к ВВП (национальному доходу).

O = (E + M) / GNP

Более подробно характеризует экономическую политику не простая, а так называемая институциональную открытость. Согласно этому (институциональному) подходу, экономика считается более открытой, если резиденты сталкиваются с меньшим числом ограничений (в том числе и валютных) при выходе на внешний рынок. Также как и нерезиденты при выходе на национальный рынок. Количественно степень институциональной открытости может быть измерена следующим отношением (чем выше IO, тем ниже степень открытости):

IO=(T+S+Q+F+L)/ (E+ M),

где: IO – степень институциональной открытости;

T – непрямые (косвенные) налоги;

S – внешнеторговые (экспортные и импортные) субсидии;

Q – внешнеторговые (экспортные и импортные) пошлины;

F – валютные ограничения;

L – лицензии (квоты);

E – экспорт;

М – импорт.

Экономика считается прозрачной , если она регулируется при помощи устоявшихся, не допускающих двоякого толкования, широко известных правил законодательства (в том числе и валютного), но не указаниями органов валютного контроля. Оценка может быть получена путем отнесения числа законов и подзаконных актов к числу инструктивных писем, телеграмм, разъяснений, с которыми работают агенты валютного контроля.

P=NL1/NL2,

где: Р – степень прозрачности;

NL1 – число законов и подзаконных актов;

NL2 – число инструктивных писем, телеграмм, разъяснений.

Нейтральность экономики - отношение объема ограничений по экспорту товара (работ, услуг) и импорту капитала, с одной стороны, к импорту товара (работ, услуг) и экспорту капитала, – с другой. Индекс нейтральности в этом случае:

N=(S e -F e)/(F m –S m +d),

где: N – индекс нейтральности;

S e , S m – экспортные и импортные субсидии;

F e , F m – экспортные и импортные валютные ограничения;

d – разница между реальным и официальным валютными обменными курсами.

5.3. Валютные ограничения (Регулирование и контроль валютных операций).

Общим средством осуществления валютной политики является введение валютных ограничений.

Текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.

Операции с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.

В соответствии со статьей VIII Соглашения МВФ (Устава МВФ), подписанного 22 июля 1944 г. в Бреттон-Вудсе на Валютно-финансовой конференции Объединенных Наций, страна-участник принимает на себя обязательство избегать ограничений по текущим платежам. Таким образом, смысл и значение деления состоит в следующем:

• текущие валютные операции не подлежат валютному контролю и валютному регулированию;
• на валютные операции, связанные с движением капитала, распространяются положения о валютном контроле и валютном регулировании.

Отметим, определения понятия «валютный контроль» и «валютное регулирование» не содержат ни Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле», ни международные документы, в том числе и нормы Договора о МВФ.

В материалах Исполнительной дирекции МВФ говорится: «При решении вопроса о том, являются ли принимаемые меры ограничениями платежей и переводов., следует, прежде всего, определить, влекут ли они за собой сохранение прямых государственных ограничений свободному распоряжению и использованию иностранной валюты как таковой». 1

Валютные ограничения – это характеристики условий и пределов осуществления валютных операций. Они включают ограничения общей возможности распоряжаться валютой или ее конкретным использованием.

Классификация валютных ограничений представлена на Рисунке.

Валютные ограничения устанавливаются главным образом на «входящий» или «уходящий» из страны капитал. Они могут прилагаться к текущим или финансовым операциям платежного баланса, операциям резидентов и нерезидентов. Ограничения могут вводиться в форме полного запрещения на проведения операции (например, запрещение покупки/продажи национальных товаров, услуг за иностранную валюту) или ограничений по количеству и времени проведения операций. Некоторые операции могут строго регламентироваться, например, проводиться только при оформлении определенных документов, или предъявлении справки из налоговых органов.

Валютные ограничения вводятся в следующих формах: регламентация, ограничение или запрещение.

Регламентация – это установление порядка проведения операций «без ограничения», но при соблюдении определенных условий. К таким условиям относят паспортов сделки для пересечения таможенной границы, отчетность о валютных операциях, установление количественных и временных ограничений на переводы, покупку и продажу иностранной валюты (в том числе норматива и сроков обязательной продажи), устанавливается дифференциация валютных счетов.

Ограничение – это установление разрешительного порядка проведения операций. В этом случае для проведения операции необходимо получить разрешение (на конкретную операцию) или лицензию (на сумму или срок). Например, на приобретения иностранной валюты, ее перевод, открытие счета за границей, взаимозачет требований при проведении многоэтапных схем и т.п.

Запрещение – полный запрет на проведение определенных операций. Например, расчеты на иностранную валюту, покупка/продажа валюты минуя банки, а в некоторых странах полное запрещение проведения валютных операций участниками рынка, кроме уполномоченных государством учреждений.

Рис. 1. Классификация валютных ограничений.

Инструменты валютного регулирования применяются по трем основным направлениям:

• регулирование операций с иностранной валютой физических лиц (порядок покупки/продажи, ввоза/вывоза, перевода, пересылки физическими лицами иностранной валюты и именных платежных документов и средств в иностранной валюте)
• регулирование внешнеэкономических операций предприятий и организаций. С этой целью осуществляется: а) лицензирование внешнеэкономической деятельности; б) дифференциация валютных счетов в) устанавливается порядок покупки/продажи внутренних и внешних ценных бумаг - резидентами за иностранную валюту и нерезидентами за национальную валюту); г) ограничения или специальные порядки расчетов между фирмами за товары, работы (услуги), например запрещение предоплаты по внешнеэкономическим сделкам, д) запрещение (ограничение суммы) погашения кредитов иностранной валютой.
• регулирование валютных операций банков и валютных бирж. Лицензируется банковская и биржевая деятельность, вводятся лимиты открытой валютной позиции;

Условиями осуществления валютного контроля являются: а) наличие валютных ограничений на валютном рынке; б) законодательная регламентация учета и отчетности по валютным операциям.

Валютный контроль – это определение степени соответствия (несоответствия) реального процесса ведения валютных операций законодательно установленным валютным ограничениям. Целью валютного контроля является обеспечение соблюдения валютного законодательства при осуществлении валютных операций.

Валютный контроль в узком смысле соответствует понятиям control of foreign exchange (currency) transaction, или валютный надзор – это непрерывное наблюдение, проверка регламентов проведения валютных операций в целях приведения их в соответствие с разработанными нормами и предъявляемыми требованиями.

Валютный контроль в широком смысле соответствует понятиям foreign exchange (currency) control – это введение государством валютных ограничений, обусловленных целями и планами валютной политики, и осуществляемый на основе действующего законодательства.

Для осуществления валютного контроля в РФ, в соответствии с новым Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле» (от 10.12.2003г. № 173-ФЗ), а также в целях обеспечения учета и отчетности по валютным операциям резиденты оформляют в уполномоченных банках паспорта сделки при осуществлении валютных операций между резидентами и нерезидентами. Паспорт сделки содержит сведения, о резиденте, контрагенте-нерезиденте и виде совершаемой операции.

Методы валютного контроля подразделяются на прямые и косвенные. Косвенные методы представляют собой контроль за уровнем цен, объемами и направлением валютных платежей. Прямые методы состоят в контроле за обоснованностью проведения валютных операций.

Полная либерализация валютной политики направлена на отмену валютного контроля, поскольку, – утверждают либеральные фундамента листы, – «вся идея “централизованного контроля” – это сплошное недоразумение». 2

Участники внешнеэкономической деятельности стремятся уклониться от соблюдения валютных ограничений посредством:

• манипулирования ценами в счетах фактурах (занижение реальных экспортных или завышение импортных цен с переводом превышения на счета за границей),
• продажи товара в страны, на чьи валюты не распространяется валютные ограничения,
• взаимозачеты экспортной выручки,
• взятки (ценные подарки, услуги).

Теории валютных ограничений.

Среди экономистов и финансистов нет единой позиции о необходимости государственного валютного контроля и валютного регулирования.

Аргументы противников отталкиваются от принципа, доказанного Дж. Винером и др., согласно которому никакая система, в том числе и экономическая не может достичь всех целей одновременно. В частности, под действием любого государственного регулирования экономика описывает лишь зигзаги, а достижение идеальной точки может быть только кратковременным и случайным событием.

Современное экономическое обоснование валютного регулирования вытекает из выводов монетаристов, сделанных в середине XX в., о том, что мероприятиям по государственному регулированию экономических проблем противодействуют меры по стимулированию экономического роста. То есть, чем ниже степень регулирования рынка (и соответственно, чем выше степень либерализации), тем выше темпы экономического роста. Поскольку беспрепятственная работа рынка – наилучший вариант для обеспечения долгосрочного и эффективного распределения ресурсов в экономике («невидимая рука» А. Смита), постольку отсутствие мер валютного регулирования – необходимое условие быстрого экономического роста.

Таким образом, во-первых, валютное регулирование не дает возможность фиксировать реальные сигналы рынка и своевременно делать необходимую корректировку экономической политики в целом. Другими словами, меры валютного контроля вызывают или увеличивают задержку в осуществлении насущных мер в других областях экономической политики. Это может привести, например, к недооценке масштабов кризиса и ограничению масштаба мер по выходу из кризиса.

Во-вторых, меры валютного регулирования – несправедливы и приводят к созданию неравных условий для разных компаний и секторов экономики. Надзором невозможно охватить всю экономику. Малый и большой бизнес, экспортеры и импортеры товаров, услуг, страховщики, фондовый рынок, резиденты и нерезиденты находятся в разных условиях.

В-третьих, меры валютного регулирования низкоэффективные. В настоящее время мобильного международного капитала и сложных финансовых институтов и рынков любые меры контроля эффективны, в лучшем случае в течение короткого периода и со временем их начинают все чаще обходить. Доказательством этого служат циклы очевидного занижения валютного курса, которые сменяются его очевидным завышением, а также многочисленные сложные схемы экспортно-импортных операций в обход валютного контроля, основанные на векселях, бартере и взаимозачете.

В-четвертых, валютный контроль вызывает значительные затраты на предприятиях и у государства. Это влечет уменьшение объемов торговли с зарубежными странами, и как следствие – может вызвать ответные действия других стран.

Сторонники введения валютных ограничений соглашаются с Дж.М. Кейнсом, его последователями и утверждают, чем хуже экономическое положение страны, тем сильнее идет из нее отток капитала, углубляющий экономический кризис. Происходит «лавинообразное» бегство, которое приводит к разрушительным последствиям экономических и политических кризисов. Снятие валютных ограничений возможно только при устойчивом росте ВВП и достаточной степени диверсификации экспортных поступлений. То есть, отсутствие валютного регулирования – это не необходимость, а следствие успешного завершения переходного или кризисного этапа в национальной экономике.

По мнению сторонников Дж.М. Кейнса, валютное регулирование – инструмент создания предпосылок интеграции национальной экономики в международные хозяйственные системы. Благодаря нему уменьшается желание играть на курсе валют, сокращаются границы краткосрочных колебаний валютного курса, национальная валюта стабилизируется.

Вследствие ограничительных мер валютной политики происходит защита доходов населения и товарной массы внутри страны. Значительно уменьшается вероятность устойчивого завышения реального валютного курса и понижения покупательной способности национальной валюты. При ориентации национального рынка на иностранную валюту искусственно завышен спрос на нее, и ее цена возрастет.

Возможны также серьезные последствия значительного притока капитала. Одно из них – легализация (отмывание) «грязных» денег влечет за собой криминализацию экономики. Другое последствие – угроза ликвидация национальной промышленности путем скупки предприятий иностранцами. Валютные ограничения и контроль за входящим капиталом позволяют уменьшить вероятность такого развития экономики.

Несомненен психологический эффект мер валютного регулирования. Они позволяют поддерживать общественное мнение о серьезности экономической ситуации и намерений государства.

Таким образом, в мерах валютного регулирования есть положительные и отрицательные стороны. Они действуют с большей или меньшей эффективностью, но регулирование движения капиталов и валютный контроль необходимы для каждой страны. Если даже государство и спокойно за стабильность своей экономики, то валютный контроль все равно необходим, как препятствие тому, чтобы страна не стала прибежищем криминального капитала.

5.4. Валютная политика отдельных стран.

Валютная политика государств с развитой рыночной экономикой обычно сводится к проблемам валютного курса, официальных интервенций и управления золотовалютными резервами. В ряде стран, например в Великобритании, Валютная политика отдельно не выделяется и рассматривается в контексте денежно-кредитной политики.

Главная направленность валютной политики развивающихся стран состоит в стремлении ослабить валютно-экономическую зависимость от более развитых стран. Это проявляется: 1) во внедрении некоторых валют в международные расчеты (например, кувейтский динар служит валютой займов стран-членов ОПЕК), 2) возникновение региональных счетных валютных единиц (исламский динар, Центральноамериканское песо и др.), 3) создание валютно-финансовых организаций (банки, фонды) для обслуживания своих потребностей.

Среди основных методов валютной политики развивающихся стран можно выделить:

• регулирование валютного курса путем использования режима фиксированного курса или множественности курсов;
• введение валютных ограничений не только по финансовым, но и по текущим операциям платежного баланса;
• заключение межгосударственных клиринговых соглашений;

Особое место в валютной политики развивающихся государств занимает их участие в валютных группировках, возглавляемых развитыми государствами. При этом проявляются препятствия: а) в виде нежелания стран-участниц предавать свои суверенные права наднациональным валютным органам, и б) ограниченные возможности координации валютной политики в силу разрыва в уровнях экономического развития стран.

В России в XVIII в. значительно возрос вес иностранного капитала. Для прекращения вывоза капитала за границу, в 1724 г. был издан указ, впервые вводивший в России валютные ограничения. По этому указу иностранный купец мог покинуть Россию, только заплатив десятую часть своего капитала.

В начале XX в. Государственный банк принял меры к ограничению спекулятивных операций с иностранной валютой. Были установлены правила: а) свободную продажу валюты допускать по предъявлении фактур, удостоверяющих, что требования на валюту вытекают из потребностей импорта; б) при отсутствии фактур продажу валюты ограничивать суммою 50 000 германских марок в одни руки; в) взимать определенный процент при продажах Госбанком валюты.

В марте 1918 г. в советской России было принято Постановление Наркомфина о порядке вывоза денег и ценностей за границу. Вывоз денег разрешен в сумме не более 500 руб. и драгоценных вещей весом не более 16 золотников на одно лицо.

В период военного коммунизма хранение инвалюты было запрещено, и ее могли конфисковать. Экспортеры обязаны были держать валюту за границей на счетах торгпредств; те в свою очередь должны были держать принадлежавшую им валюту на текущих счетах у заграничных корреспондентов Наркомфина.

В начальный период НЭПа в СССР (1922–1926 гг.) валютные ограничения стали значительно слабее, что было закреплено в Законе СССР «О валютных операциях» (февраль 1923). Частные лица получили право свободно покупать и продавать иностранную валюту на бирже или в помещении банков, без специального разрешения переводить за границу своим родственникам или знакомым до 100 золотых руб. в месяц по официальному курсу и брать с собой при поездках за границу инвалюту на 200 руб. Обязательная продажа инвалюты предприятиями не предусматривалась. Если они хотели ее продать, то должны были в первую очередь предложить инвалюту Госбанку, и только при его отказе – продать на бирже.

В 1926 г. в СССР были введены новые правила регулирования валютных операций. Советские учреждения и предприятия были обязаны всю валютную выручку сдавать в Госбанк. Расходование инвалюты осуществлялось только в соответствии с утвержденным месячным валютным планом.

Процесс перехода российского государства к рыночным отношениям в экономике обусловил необходимость интеграции страны в мировое экономическое хозяйство и, следовательно, послужил катализатором резкого усиления и развития внешнеторговых связей. Начиная с 1986 г., практически все субъекты хозяйственной деятельности получили право прямого выхода на внешние рынки и распоряжения иностранной валютой. Число участников внешнеэкономической деятельности (ВЭД) постоянно возрастало с развитием совместного предпринимательства при участии иностранного капитала. Активно возникали разнообразные формы ведения ВЭД. Параллельно проводилась широкомасштабная банковская реформа, в ходе которой появилось большое количество независимых от государства коммерческих банков, получивших право открытия и ведения валютных счетов клиентов, проведения международных расчетов, совершения операций покупки-продажи иностранных валют. Банки самостоятельно начали проводить аукционные торги иностранной валютой.

При этом практически отсутствовала (за исключением ряда отдельных постановлений Совета Министров СССР и ведомственных инструкций, актов, внутренних инструкций бывших государственных банков) законодательная и нормативная база, регламентирующая правила работы с иностранной валютой, и в первую очередь, определения органа государственного управления, отвечающего за создание регулирующего механизма.

Все это послужило основанием принятия в 1991 г. Закона СССР «О валютном регулировании и валютном контроле» (с 1992 г. – Закон РФ). Основным органом валютного регулирования был определен Государственный банк, что соответствовало практике большинства стран мира и введен институт агентов валютного контроля. Также были установлены основные принципы проведения операций с иностранной валютой (текущие – без ограничений, связанные с движением капитала – в особом порядке). Аукционная (биржевая) торговля иностранной валютой стала лицензироваться. Начиная с 1991 г. получили лицензии на организацию биржевых операций с иностранной валютой восемь валютных бирж. 3

За период с 1991 по настоящее время меры валютного регулирования были направлены, в первую очередь на ограничения «бегства» капитала из России.

Согласно совместному Заявлению Правительства РФ и Центрального банка РФ, с 1 июня 1996 г. Российская Федерация приняла на себя обязательства по статье 8 Устава МВФ. Решение о присоединении России к этой статье, делает российский рубль международно конвертируемым по всем текущим операциям. А значит, в дальнейшем меры государственного валютного регулирования будут относиться только к операциям, связанным с движением капитала.

С принятием Федерального закона от 7 августа 2001 г. № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма», начался новый этап валютного регулирования и валютного контроля в России. Законом установлено, что к основным мерам, направленным на противодействие отмыванию «грязных» денег, относятся: а) внутренний контроль в организации осуществляющей операции с денежными средствами (банки, организации, осуществляющие перевод денег (почтовой, телеграфной и т.п. связи); участники рынка ценных бумаг; страховые компании; лизинговые компании; ломбарды); б) обязательный внешний контроль со стороны Комитета Российской Федерации по финансовому мониторингу (КФМ России); в) запрет на информирование клиентов и иных лиц о принимаемых мерах.

Комитет Российской Федерации по финансовому мониторингу координирует действия в сфере противодействия легализации «грязных» денег.

Институциональные изменения в российской экономике, произошедшие за 1990-е гг., курс правительства на дальнейшую либерализацию привели к необходимости принятия нового законодательного акта, Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».

Федеральным законом РФ от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле" сформулированы цели и принципы валютной политики.

Цели состоят в обеспечении факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества, в частности: а) реализации единой государственной валютной политики; б) устойчивости валюты РФ; в) стабильности внутреннего валютного рынка.

Основными принципами валютной политики в Российской Федерации являются:

1. приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;
2. исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;
3. единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации;
4. единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
5. обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Выводы .

Рыночное и государственное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития. Второе направлено на преодоление последствий рыночного регулирования валютных отношений. Но государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями. Поэтому говорят о валютной политики государства - придание определенной направленности развитию валютно-финансовой системы на основе поставленных государством целей.

Валютная политика оформляется (1) валютным законодательством – совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, (2) валютными соглашениями (двусторонними и многосторонними) между отдельными государствам или группами государств.

Различают текущую и долговременную валютную политику. Долговременная (структурная) валютная политика – это система мер, предполагающая поддержание сложившегося состояния или модификацию валютной системы, валютного рынка в целом. Текущая валютная политика - это система мер регулирования отдельных параметров валютного рынка.

Применяются следующие основные формы валютной политики: дисконтная (учетная), девизная (валютная интервенция), диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, установление режима валютных курсов и паритетов, двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация. Конкретные направления и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением страны, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил не мировой арене.

В современном понимании в условиях плавающих валютных курсов термины девальвация/ревальвация означают относительно длительное и значительное снижение рыночного курса валют.

В соответствии со статьей VIII Соглашения МВФ (Устава МВФ), подписанного 22 июля 1944 г. в Бреттон-Вудсе на Валютно-финансовой конференции Объединенных Наций, страна-участник принимает на себя обязательство избегать ограничений по текущим платежам.

В мерах валютного регулирования есть положительные и отрицательные стороны. Они действуют с большей или меньшей эффективностью, но регулирование движения капиталов и валютный контроль необходимы для каждой страны. Если даже государство и спокойно за стабильность своей экономики, то валютный контроль все равно необходим, как препятствие тому, чтобы страна не стала прибежищем криминального капитала.

Цели валютного регулирования и валютного контроля РФ состоят в обеспечении факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества, в частности: а) реализации единой государственной валютной политики; б) устойчивости валюты РФ; в) стабильности внутреннего валютного рынка.

Вопросы для самопроверки.

1. Почему необходимо сочетание рыночного и государственного регулирования валютных отношений?
2. Что такое валютная политика – структурная и текущая?
3. Каковы формы валютной политики?
4. Как определить размер девальвации и ревальвации?
5. Каковы формы валютных ограничений?
6. Аргументы «за» и «против» валютного контроля?
7. В чем особенности валютной политики развивающихся стран?
8. Цели и принципы валютной политики России в современных условиях?

Библиография .

• Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. / Под ред. Л.Н. Красавиной., М.: «Финансы и статистика», 2005.
• Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. М., 1992.
• Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 1994.
• Хэррис Дж. М. Международные финансы. М., Филинъ, 1996.

Тьюторы

Валютная политика: понятие, формы

Регулирование экономики и проведение экономической политики является одной из важнейших функций государства и в рыночной, и в централизованно управляемой экономике.

При этом масштабы и характер государственного вмешательства в экономику должны базироваться на принципах необходимости, эффективности и разумной достаточности. Государственное регулирование валютных отношений в странах с формирующимися рыночными отношениями является одним из наиболее оперативных и эффективных механизмов защиты экономики от неизбежного воздействия внешних негативных факторов.

Значение государственного вмешательства в экономику в такой ситуации трудно переоценить: именно на государственном уровне определяется степень допустимой открытости экономики, характер и масштаб зависимости страны от внешних факторов, и, в конечном итоге, пороговые значения критериев экономической безопасности страны, выход за пределы которых может привести к утрате страной способности управлять экономическими процессами, протекающими в ней.

Валютная политика является составляющей экономической политики государства в целом. Мы можем назвать валютную политику вторичной по отношению к внешнеэкономической и денежно-кредитной политике.

Являясь частью экономической политики, валютная политика страны способствует решению перспективных и текущих задач, направленных на структурные изменения в экономике для достижения устойчивости экономического роста, сдерживания инфляционных процессов и безработицы на основе целенаправленного и эффективного использования комплекса мер, обеспечивающих относительную эквивалентность обменного курса национальной валюты, равновесие платежного баланса, формирование золотовалютных резервов страны.

Валютная политика - это составная часть экономической политики государства, в целом, а также внешнеэкономической и денежно-кредитной политики, в частности; представляет собой совокупность экономических, правовых и организационных мероприятий, осуществляемых государством в сфере валютных отношений и денежного обращения в соответствии с текущими и стратегическими целями государственного регулирования экономики, а также согласно принятым страной международным и межгосударственным соглашениям. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

Основные цели валютной политики непосредственно определяются целями экономической политики государства и могут включать достижение и поддержание устойчивого экономического роста, сдерживание роста безработицы и инфляции, поддержание равновесия платежного баланса. Задачи валютной политики конкретизируются на каждом историческом этапе развития страны и зависят от сложившейся конъюнктуры и стоящих перед государством проблем:

Поддержание стабильности национальной валюты;

Достижение и поддержание полной или частичной конвертируемости национальной валюты;

Преодоление валютного кризиса и обеспечение стабилизации валютно-финансового положения страны;

Восстановление платежеспособности и кредитоспособности страны;

Повышение привлекательности национальной экономики для иностранных инвесторов и внутренних производителей;

Противодействие нелегальному вывозу капитала за границу;

Либерализация порядка осуществления валютных операций и др.

Выделяют следующие формы реализации валютной политики: дисконтная, девизная политика, регулирование степени конвертируемости национальной валюты (посредством валютных ограничений), девальвация и ревальвация, регулирование режима валютного курса, диверсификация валютных резервов.

Валютное регулирование реализуется посредством определенного набора инструментов – тех рычагов, посредством которых государство регулирует валютные отношения. Их можно классифицировать следующим образом:

1 группа. Административные инструменты. В России сюда относят обязательную продажу на внутреннем валютном рынке валютной выручки экспортера, а также целый ряд законодательно закрепленных валютных ограничений. ЦБ РФ периодически изменяет процент продажи валютной выручки экспортерами (80, 75, 50, 30 %%). В настоящее время он отсутствует. Чем выше доля обязательной валютной выручки, тем выше предложение иностранной валюты на валютном рынке.

Девальвация - это снижение курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте или международным счетным валютным единицам.

Девальвация приводит к снижению жизненного уровня населения, вызывает обострение конкурентной борьбы между странами. Ревальвация - это повышение курса национальной валюты по отношению к иностранной. Одним из следствий проведения ревальвации является повышение безработицы в тех отраслях, которые не выдерживают конкуренции с более дешевыми иностранными товарами.

Регулирование режима валютного курса является объектом национального и межгосударственного регулирования. В мире существует немало видов режимов валютных курсов, варьирующихся по способам фиксации и включающих фиксированные, смешанные (например, целевая зона, валютный коридор, ползущая фиксация), плавающие валютные курсы.

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, транснациональных корпораций, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютных интервенций, снизить риски валютных потерь.

2 группа. Рыночные инструменты.

1) инструменты прямого регулирования оказывают непосредственное, прямое влияние на величину курса национальной валюты. К ним относят девизную политику и дисконтную политику.

Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты. Девизная политика осуществляется в форме валютных интервенций, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты.

Валютные интервенции представляют собой действия ЦБ, направленные на покупку или продажу иностранной валюты на национальную. Промежуточной целью этого процесса является, как правило, поддержание курса национальной валюты, кроме того, валютные интервенции непосредственно приводят к увеличению или уменьшению денежной массы страны. ЦБ покупает иностранную валюту, происходит увеличение денежной массы страны на сумму купленной иностранной валюты, умноженную на величину курса валют. ЦБ продает иностранную валюту – соответственно, уменьшение денежной массы страны на сумму проданной иностранной валюты, умноженную на величину курса валют. Иногда центральные банки проводят равные по размеру, но противоположные по направленности сделки с иностранными и внутренними активами, с тем чтобы свести к нулю влияние своих сделок с валютой на национальное предложение денег. Такое поведение ЦБ получило название «стерилизации» в экономической литературе.

Валютная интервенция осуществляется в основном за счет золотовалютных резервов. Для повышения курса национальный валюты Банк продает иностранную валюту, увеличивая ее предложение. Скупая иностранную валюту, Центральный банк уменьшает ее предложение и тем самым понижает курс национальной валюты.

Промежуточной целью валютной интервенции является поддержание курса национальной валюты. Также она может быть связана с необходимостью сглаживания краткосрочных валютных колебаний и выплатами по внешним долгам.

Регулирование государством степени конвертируемости национальной валюты отражается в объеме прав резидентов и нерезидентов обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. С точки зрения типов международных операций, отражаемых в счетах платежного баланса, конвертируемость может быть полной (при отсутствии ограничений на осуществление валютных операций), по текущим операциям и по операциям, связанным с движением капитала.

С позиций наличия ограничений на осуществление валютных операций определенными категориями субъектов валютных отношений, выделяют внутреннюю и внешнюю конвертируемость валюты. Исходя из этого, национальная валюта считается полностью конвертируемой или обратимой (в странах, где полностью отменены валютные ограничения для резидентов и нерезидентов), частично или ограниченно конвертируемой (в стране действует ряд валютных ограничений для резидентов и/или нерезидентов), или замкнутой (неконвертируемой).

Дисконтная политика основана на регулировании процентных ставок, прежде всего ставки рефинансирования – ставки кредитования Банком России банков, в том числе учета и переучета векселей. В соответствии с эффектом Фишера повышение ставки рефинансирования (учетной ставки) на 1% ЦБ РФ должно приводить к 1%-му удорожанию национальной валюты вследствие мобильности капитала в поисках более выгодных сфер его приложения.

Дисконтная (или учетная) политика - это изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капитала, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов денежной массы, цен, совокупного спроса, с другой стороны. Учетная ставка центрального банка - сумма процента за время выставления векселя центральному банку до срока его погашения.

Результатом учетной политики является денежная эмиссия, поэтому в странах с развивающимися рынками часто используется иная форма маневрирования процентной ставкой центрального банка, получившая названия «ставка рефинансирования».

Банки, взявшие кредит в центральном банке по ставке рефинансирования, стремясь получить более высокий доход в более сжатые сроки, зачастую направляют его на финансовый рынок, а не в реальное производство.

При пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где установлена более низкая процентная ставка, и сдерживать вывоз национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению курса национальной валюты.

Понижая официальную учетную ставку, центральный банк рассчитывает на отток национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса национальной валюты.

2) косвенные инструменты позволяют лишь косвенно, посредством макроэкономических факторов, оказывать влияние не валютные отношения. Сюда относятся:

А. Денежно-кредитные инструменты

♦ изменение норматива обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования). Обязательные резервы – это своеобразный неприкосновенный запас денежных средств, который коммерческие банки не имеют право использовать для своих операций. Через них осуществляется контроль за совокупной денежной массой в стране.

Увеличение резервной нормы ведет к росту резервов коммерческих банков (КБ) и уменьшению возможностей КБ кредитовать экономику, что приводит к снижению предложения денег, снижению уровня инфляции в стране и росту валютного курса национальной денежной единице. Соответственно, уменьшение резервной нормы приведет к увеличению совокупной денежной массы в стране и удешевлению национальной валюты.

♦ операции ЦБ на открытом рынке – купля-продажа ЦБ казначейских векселей, государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Покупателями ценных бумаг могут выступать физические и юридические лица. ЦБ продает ценные бумаги, увеличивая денежное предложение, спрос на ГЦБ падает, цены на них снижаются, в результате происходит возрастание процентных ставок по ценным бумагам государства. И наоборот. Конечным результатом таких операций является изменение курса национальной валюты.

Б. Налогово-бюджетные инструменты

♦ государственные расходы, которые осуществляются в двух формах. Первая форма – государственные закупки, т.е. трата денег на товары и услуги. Вторая – государственные трансфертные платежи, повышающие доходы определенных слоев населения.

Государственные расходы влияют на совокупный уровень расходов в экономике и, следовательно, на уровень ВВП.

♦ налогообложение. Увеличение налогов приводит к сокращению расходов физических и юридических лиц, что приводит к снижению ВВП. Кроме того, налоги воздействуют на цены благ и факторов производства и поэтому влияют на стимулы и поведение хозяйствующих субъектов. Например, чем больше налоги на прибыль, тем больше фирм теряет стимулы к инвестированию в новые капитальные блага.

В целом, считается, что увеличение государственных расходов и уменьшение налогов оказывает стимулирующее воздействие на экономику. И наоборот.

В. Инструменты внешнеторгового регулирования.

♦ экономические инструменты – импортные тарифы (пошлины), импортные квоты (прямое ограничение количества какого-либо товара, которое может быть импортировано, как правило, оно подкрепляется выдачей лицензий), экспортные субсидии (доплата местным производителям за выпуск экспортных товаров).

♦ административные инструменты (изменение процедуры проверки безопасности, санитарного состояния и таможенной очистки таким образом, что они становятся препятствием для торговли).

Формирование современной системы международных валютных отношений обычно относят к концу XIX - началу XX вв. В этот период сформировались объективные предпосылки для непосредственного участия государств в валютных отношениях. Значительные и резкие колебания курсовых соотношений, валютные кризисы стали оказывать весьма ощутимое влияние на национальные и мировую экономики, вызывая серьезные социально-экономические последствия.

Существенную роль сыграл постепенный отказ большинства стран мира от применения золотого стандарта как стихийного регулятора валютного курса. Это было связано с негативным влиянием золотого стандарта на процессы международной концентрации и централизации капитала.

Дальнейшее прогрессивное развитие международных валютных отношений обусловлено, главным образом, созданием мирового рынка товаров и услуг. А так же колоссальным увеличением всемирного товарооборота, глобализацией систем связи и транспорта, углублением международного разделения труда и, вследствие этого, широкой интернационализацией хозяйственных связей и формированием мировой системы хозяйств .

Валютная политика направлена на достижение главных целей экономической политики государства - обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать инфляцию и рост безработицы.

Конкретные задачи валютной политики включают в себя:

Преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации;

Введение валютных ограничений для активизации сальдо платежного баланса;

Переход к конвертируемости валюты;

Стимулирование притока иностранных инвестиций;

Либерализацию валютного режима и др.

Актуальность выбранной мною темы заключается в том, что хотя уже достаточно давно известны методы валютной политики, в мире происходят локальные финансовые кризисы, мировые финансовые кризисы. Какими же основными методами пользуются уполномоченные органы государств для профилактики и сглаживания последствий финансовых кризисов я попробую разобраться в данной курсовой работе. Наиболее показателен в этом плане кризисный 2009 год, т.к. за этот период были задействованы многие инструменты валютной политики в России.

Глава 1. Сущность и виды валютной политики государства

1.1 Общие аспекты

Международная деятельность любого государства предполагает выработку определенных норм и принципов организации национального валютного рынка, а также присутствия на мировых денежных рынках. Иными словами, необходимо формировать валютную политику, устанавливающую приоритеты в валютно-кредитных отношениях внутри страны и за ее пределами. По вопросу о сущности валютной политики в российской экономической литературе нет едино мнения.

В «Современном экономическом словаре» валютная политика трактуется как «составная часть экономической политики государства и внешнеэкономической политики, предоставляющая линию действий государства внутри и вне страны, производимую по средством воздействия на валюту, валютный курс, валютные операции» . Она включает валютное регулирование и контроль, а также международное сотрудничество (в том числе участие в международных финансовых организациях).

Поскольку любая политика, и валютная в частности, есть совокупность действий, направленных на решении каких-либо задач, более точное определение этого термина может выглядеть следующим образом.

Валютная политика – совокупность государственных мероприятий, направленных на организацию внутреннего валютного рынка и определяющих принципы и нормы поведения страны в международных валютно-кредитных отношениях с целью достижения устойчивого макроэкономического роста.

Валютная политика страны формируется ее правительством, центральным банком, центральными финансовыми органами. В мировом масштабе валютная политика проводиться международными валютно-финансовыми организациями (МВФ, МБРР)

Юридически валютная политика регулируется валютными законодательством, под которым понимается совокупность правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с национальной валютой и валютными ценностями в стране и за ее пределами, а так же валютными соглашениями.

Государство, проводя валютную политику, ставит стратегические и оперативные (тактические) цели.

Стратегическими целями являются: обеспечение конвертируемости национальной валюты страны и на основе устойчивого экономического роста, эффективное управление золотовалютными резервами.

Конвертируемость валюты – возможность свободно обменивать национальную валюту на валюту других стран и наоборот не только на внутреннем, но и на мировом валютном рынках . В документах МВФ дается понятие свободно пользуемой валюты – это валюта, которая широко применяется для платежей по международным операциям, является предметом активной торговли на основных валютных рынках. Конвертируемости национальной валюты могут достигнуть только страны с высоким уровнем экономического развития и достаточным объемом золотовалютных резервов.

Валютные резервы – это официальные запасы иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны либо в международных валютно-кредитных организациях . Они предназначаются преимущественно для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуациях, а также для целей получения дохода и регулирования внутреннего рынка. Наряду с валютными резервами формируется и золотой запас страны. В рамках управления золотовалютными резервами государство осуществляет покупку более устойчивых валют, продает нестабильные валюты, регулирует запасы золота в стране.

Достижение стратегических целей основано на применении макроэкономических инструментов: регулировании платежного баланса, сдерживании инфляции, управлении денежной массы и пр. Одним из основных инструментов обеспечения стратегических целей является проведение эффективной дисконтной политики.

1.2 Виды валютной политики

Дисконтная (учетная) политика – изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой .

Платежный баланс страны – это соотношение денежных платежей, поступающих в страну из-за границы, и всех ее платежей за границу в течение определенного периода времени (год, квартал, месяц) . В платежном балансе находят стоимостное выражение все внешнеэкономические операции страны. В большинстве стран мира платежный баланс составляется по форме, рекомендованной Международным валютным фондом. Различают: внешнеторговый баланс, баланс услуг и некоммерческих платежей и баланс движения капиталов и кредитов. При этом активный платежный баланс – баланс, в котором поступления превышают платежи. Активное сальдо платежного баланса способствует укреплению экономического положения страны. Пассивный платежный баланс – баланс, в котором платежи превышают поступления. Обычное пассивное сальдо платежного баланса покрывается за счет использования своих валютных резервов либо с помощь иностранных займов и кредитов или ввоза капитала.

К тактическим целям относятся обеспечение устойчивости внутреннего валютного рынка, его четкой организации и контролируемости. Тактические цели достигаются путем организации валютного регулирования и валютного контроля, обслуживания внешнего долга, стимулирования экспортно-импортных отраслей и пр.

Формой валютной политики, направленной на достижение тактических целей, является девизная политика.

Девизная валютная политика – мероприятия государства по регулированию валютного курса путем покупки и продажи иностранной валюты .

Девизная валютная политика реализуется в двух направлениях:

1. Путем установления режима валютного курса для национальной валюты;

2. Посредством его регулирования с помощью различных инструментов

Инструментами девизной валютной политики являются:

· Валютные интервенции

· Девальвация и ревальвация

· Валютные ограничения

1.3 Валютный курс

Режим валютного курса определяется государством индивидуально, в рамках проводимой денежно-кредитной политики. Как уже было отмечено, выделяются фиксированный, плавающий и смешанный режим валютных курсов.

Фиксированный валютный курс - устанавливается правительством или национальным банком страны и поддерживается определенными инструментами валютного регулирования. Фиксация курса может осуществляться с использование следующих вариантов:

а) Курс фиксируется к одной валюте, наиболее значимой на мировом рынке. Если такой валютой является доллар США, то подобная фиксация означает, что изменение курса национальной валюты к валюте третьей страны в точности будет соответствовать изменению доллара США

б) Валюта другой страны становится законными платежным средством. Это означает, что в государстве нет национальной валюты и, следовательно, национальной денежно-кредитной политики.

в) Фиксация курса к одной иностранной валюте. Обычно такая привязка осуществляется менее развитыми странами по отношению к валютам более развитых стран.

г) Фиксация курса к валюте страны основного партнера по внешнеторговой деятельности.

д) Фиксация курса к валютному композиту. Это значит, что существует привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц или к различным корзинам валют. Удельный вес напрямую зависит от доли страны во внешней торговле и на мировом валютном рынке.

Необходимо отметить, что в современной практике жестко фиксированные обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть выгоден странам с равными уровнями экономического развития, параметрами инфляции и инструментами, выбранными для проведения денежно-кредитной политики.

Плавающий валютный курс (биржевой)- свободное соотношение двух валют, складывающееся под воздействием ряда экономических факторов, влияющих на их спрос и предложения на рынке. Государство может при определенных обстоятельствах оказывать воздействие на плавающий валютный курс путем проведения валютных интервенций.

1.4 Основные инструменты валютной политики

Валютные интервенции осуществляются для регулирования курса национальной валюты в интересах государства. Под валютной интервенцией понимается разовое целенаправленное воздействие центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс, осуществляемое путем купли-продажи банком крупных партий иностранной валюты. Интервенция осуществляется, как правило, за счет золотовалютных резервов государства, а в некоторых случаях за счет своповых соглашений , заключенных между центральными банками разных стран на определенный период.

Механизмы курсообразования при плавающем валютном курсе делается на «чистое плаванье» (без вмешательства центрального банка) и «грязное плаванье» (при открытых интервенциях центрального банка на внутреннем валютном рынке страны).

Для определения обменного курса при плавающем валютном режиме часто используется паритет покупательной способности валют – расчетный обменный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в стране.

В любом режиме валютный курс может устанавливаться с применением механизма валютного управления и валютной корзины.

Под валютным управлением понимается прикрепление национальной валюты к ведущей иностранной валюте («якорной»), строгое регулирование денежной эмиссии в зависимости от объема официальных резервов в этой валюте.

Валютная корзина – это определенный набор валют, по отношению к которым определяется средневзвешенный курс одной валюты.

Кроме того, один из вариантов валютной политики предусматривает применение смешенного валютного курса , когда плавающий или фиксированный курсы устанавливаются в зависимости от вида проводимых операций, образуя компромиссные варианты, сочетающие в себе элементы обоих режимов валютных курсов, такие как: оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор.

Оптимальное валютное пространство – поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами.

Целевые зоны – параметры валютного курса, с которым страна считает необходимым стремиться.

В определенный период времени для стимулирования тех или иных направлений в экономике правительство может посчитать целесообразными использовать девальвацию национальной валюты (с целью расширения экспорта экономического роста) или, наоборот, применять ревальвацию (для борьбы с инфляцией).

Девальвация представляет собой снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам, международным счетным единицам. Девальвация может быть признана правительством страны официально, в законодательном порядке. При такой открытой девальвации правительство превращает ее в средство укрепления своей валюты путем изъятия из обращения части денежной массы или обмена обесценившихся денег. При скрытой девальвации происходит обесценивание бумажных денег, но изъятие части денежно массы не производиться.

Ревальвация – фактическое повышение курса национальной валюты к иностранным валютам.

Кроме того, режим валютного курса можно устанавливать путем введения валютного коридора, представляющего собой установление пределов колебаний национальной валюты к иностранным валютам.

Валютные ограничения применяются в случае, когда необходимо ограничить влияние структурных и конъюнктурных факторов на валютный курс и стабилизировать ситуацию на валютном рынке.

Валютные ограничения – это устанавливаемые в законодательном и административном порядке правила и нормы по ограничению операций с валютными ценностями. К ним относятся регулирование ввоза и вывоза валюты из страны, обязательная продажа части валютной выручки предприятиями-экспортерами, запрещение свободной продажи иностранной валюты, государственный контроль над валютными операциями и пр.

Характеристика основных инструментов валютной политики дает основание делить их на две категории: рыночные и нерыночные (командно-административные).

Рыночные инструменты в свою очередь можно классифицировать на инструменты прямого и косвенного воздействия. Инструменты прямого воздействия включает в себя валютные интервенции.

К инструментам косвенного воздействия относятся инструменты денежно-кредитной, налоговой бюджетной политики, которые не влияют напрямую валютные отношения, но оказывают воздействие на изменение совокупной денежной массы в стране, на уровень инфляции, на платежеспособность участников рынков, на соотношение экспорта и импорта и многое другое, что в конечном итоге приводит к изменению валютного курса и порядка проведения валютной операции.

Нерыночные инструменты предполагают прямое административное воздействие со стороны правительства и центрального банка. Оно может проявляться в применении валютных ограничений (от обязательной продажи валютной выручки до полного запрета валютной операции).

Таким образом, от валютной политики зависит место государства в мировом пространстве, поскольку она во многом определяет темпы экономического развития страны.

Глава 2. Валютная политика России в 2009 году.

2.1 Общая характеристика экономической ситуации

Соотношение спроса и предложения ино­странной валюты на внутреннем валютном рынке определялось состоянием мировых товарных и фи­нансовых рынков, динамикой потоков капитала и курсовой политикой Банка России.

Мировые цены на сырьевые товары, составля­ющие основу российского экспорта, в течение боль­шей части 2009 г. имели повышательную динамику, однако их среднегодовой уровень был существенно ниже, чем в предыдущем году. В результате положи­тельное сальдо счета текущих операций платежного баланса в 2009 г. сократилось на 53% по сравнению с предыдущим годом и составило 49,0 млрд. долл. США .

Трансграничные потоки частного капитала в те­чение 2009 г. существенно изменялись по направ­лению и величине, а их волатильность уменьшилась по сравнению с 2008 годом. Чистый отток частного капитала из России за 2009 г. составил 56,9 млрд. долл. США против 133,9 млрд. долл. США в 2008 году.

2.2 Курсовая политика

Курсовая политика Банка России в 2009 г. реализовывалась в рамках режима управляемого плавающего валютного курса и была направлена на обеспечение стабильности национальной фи­нансовой системы, смягчение воздействия мирово­го финансового кризиса на российскую экономику. В январе Банк России завершил плавную поэтап­ную девальвацию рубля, зафиксировав верхнюю и нижнюю границы коридора колебаний стоимости бивалютной корзины с 23 января 2009 г. на уровне 41 и 26 руб. соответственно (рис. 1). Корректировка пара­метров курсовой политики была осуществлена с це­лью их приведения в соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими услови­ями. Расширение указанного коридора стало также шагом к постепенному повышению гибкости курсоо­бразования, что предполагает сокращение объемов операций Банка России на внутреннем валютном рынке, проводимых с целью воздействия на дина­мику курса рубля, и допускает увеличение волатильности курса рубля.

Для сглаживания резких колебаний номиналь­ного курса рубля к основным мировым валютам, не вызванных фундаментальными факторами, Банк России в 2009 г. продолжал использовать валютные интервенции. В целом за 2009 г. объемы операций Банка России на внутреннем валютном рынке су­щественно сократились по сравнению с предыду­щим годом. По итогам 2009 г. объем покупки американской валюты Банком России составил 20,1 млрд. долл. США, а объем продажи еди­ной европейской валюты – 2,3 млрд. евро (в 2008 г. совокупный объем продажи долларов США и евро Банком России составил 69,2 млрд. в долла­ровом эквиваленте).

2.3 Бивалютная корзина

Указанные факторы, определявшие спрос и предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, обусловили увеличение волатильности рублевой стоимости бивалютной корзины в 2009 г. по сравнению с предыдущим годом. В на­чале 2009 г. под влиянием низких цен на основные товары российского экспорта и продолжающегося чистого оттока частного капитала на российском ва­лютном рынке сохранялась тенденция к ослаблению рубля. Стоимость бивалютной корзины достигла максимума 6 февраля – 40,9368 рублей. В последу­ющие месяцы улучшение конъюнктуры мировых то­варных и финансовых рынков способствовало укре­плению рубля. Тенденция к снижению стоимости бивалютной корзины наблюдалась до начала июня. Затем динамика рублевой стоимости бивалютной корзины приобрела колебательный характер при от­сутствии выраженной тенденции (рис. 1). По ито­гам 2009 г. стоимость бивалютной корзины по срав­нению с 1.01.09 повысилась на 3,9% и на 1.01.10 составила 36,1590 рублей.

Рисунок 2

Динамика официальных курсов иностранных валют к рублю в 2009 году (руб.)

Волатильность курсов основных иностран­ных валют к рублю в 2009 г. увеличилась по срав­нению с 2008 годом. В январе – начале февраля 2009 г. продолжалось быстрое ослабление рубля к доллару США и евро. Максимальное за 2009 г. значение официального курса евро (46,8392 руб. за 1 евро) зафиксировано 5 февраля, доллара США (36,4267 руб. за 1 доллар) – 19 февраля. Эти показатели на 13,1 и 23,9% превышают офи­циальные курсы названных валют на 1.01.2009. В марте-мае рубль быстро восстанавливался, в по­следующие месяцы тенденция номинального укре­пления рубля к ведущим мировым валютам ослабла (рис. 2). По итогам 2009 г. официальный курс дол­лара США к рублю повысился на 2,7% по сравне­нию с 1.01.2009 – до 30,1851 руб. за доллар США на 1.01.2010, официальный курс евро увеличился на 4,9% – до 43,4605 руб. за евро.

2.5 Ставка рефинансирования Банка России

С 1 декабря 2008 г. Банк России установил ставку рефинансирования на уровне 13%, что является самым высоким процентом с декабря 2005г. Надо сказать, что данная мера стабилизации курса рубля подействовала не сразу, так как пик конверсионных операций наблюдался в январе-феврале 2009 г. Только начиная с марта последовала стабилизация валютного рынка, и, как следствие, Банк России начал постепенное понижение ставки рефинансирования (табл. 1).

Таблица 1

Ставка рефинансирования Банка России в 2009 г.

Период действия	%
1 декабря 2008 г. – 23 апреля 2009 г.	13
24 апреля 2009 г. – 13 мая 2009 г.	12,5
14 мая 2009 г. – 4 июня 2009 г.	12
5 июня 2009 г. – 12 июля 2009 г.	11,5
13 июля 2009 г. – 9 августа 2009 г.	11
10 августа 2009 г. – 14 сентября 2009 г.	10,75
15 сентября 2009 г. – 29 сентября 2009 г.	10,5
30 сентября 2009 г. – 29 октября 2009 г.	10
30 октября 2009 г. – 24 ноября 2009 г.	9,5
25 ноября 2009 г. – 27 декабря 2009 г.	9
28 декабря 2009 г. – 23 февраля 2010 г.	8,75

Активность участников межбанковского вну­треннего валютного рынка в 2009 г. по сравнению с 2008 г. значительно снизилась на фоне заметно­го уменьшения объемов внешнеторговых операций и сокращения чистого вывоза капитала частным сектором. В январе объемы операций на внутреннем валютном рынке были максимальными. В после­дующие месяцы относительная стабилизация конъ­юнктуры валютного рынка снизила спекулятивную привлекательность конверсионных сделок.

Заключение

В курсовой работе мною рассмотрена валютная политика государства, ее сущность, основные инструменты.

Валютная политика направлена на:

· поддержание стабильности курса национальной валюты,

· обеспечение функционирования органов валютного регулирования и валютного контроля,

· регламентацию международных расчетов,

· обеспечение желаемого воздействия страны с мировым валютным рынком.

Валютная политика призвана обеспечить экономическую безопасность страны, содействовать более быстрому росту ее экономики за счет расширения внешнеэкономических связей, создать условия для всесторонней интеграции экономики государства в мировое хозяйство.

Важная роль в валютном регулировании принадлежит Центральному банку России, который заключает межбанковские соглашения, представляет интересы государства в отношениях с национальными или центральными банками других государств, международными банками и другими финансово-кредитными учреждениями.

К основным функциям Центрального банка России относятся: проведение всех видов валютных операций, разработка сферы и системы обращения в стране иностранной валюты и ценных бумаг, издание нормативных актов, регулирование курса рубля к валютам других стран, выдача лицензий банкам на осуществление валютных операций.

Весьма существенный объем операций с иностранной валютой приходится на коммерческие банки, действующие на основе полного хозяйственного расчета и валютной самоокупаемости.

Ситуация на внутреннем ва­лютном рынке России после серьезного ухудшения в конце 2008 – начале 2009 г. в последующие месяцы стала постепенно стабилизироваться. Курс рубля к основ­ным иностранным валютам, резко снизившийся в начале 2009 г., сумел в значительной степени восстановиться к концу года. В условиях сокраще­ния масштабов участия Банка России в операциях на внутреннем валютном рынке в 2009 г. увеличилась волатильность курса рубля к бивалютной кор­зине, доллару США и евро по сравнению с 2008 годом. Активность операторов межбанковского вну­треннего валютного рынка значительно снизилась по сравнению с предыдущим годом на фоне умень­шения объемов внешнеторговых операций и сокра­щения чистого вывоза капитала частным сектором. Участники валютного рынка смогли адаптироваться к изменениям его конъюнктуры, а инфраструктура рынка сохранила свою работоспособность.

Таким образом, в 2009 г. российский финансо­вый рынок, находясь в меняющихся внешних и внутренних условиях, выдержал испытание кризисом и смог частично восстановиться. Основные участники финансового рынка продолжали осуществлять опе­рации, инфраструктура рынка функционировала бесперебойно. Дальнейшее развитие российского финансового рынка зависит от многих факторов, среди которых важное значение имеет грамотная валютная политика государства.

Список литературы

1. Вострикова Л.Г. Валютное право. - Учебное пособие для вузов – М.:: Юстицинформ, 2006. – 460 с.

2. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения учебник / под ред. Л.Н.Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2005. – 363 с.

3. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М,2007. - 668 с.

4. Экономическая политика государства / Ю. Н. Мосейкин, И. И. Маловичко, Е. А. – М.: Российский университет дружбы народов, 2010. – 264 с.

5. Экономическая теория. Курс лекций / Е.М. Воробьев. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – 272 с.

6. Экономическая теория. Элементарный курс: учебное пособие / С.С. Носова. – М.: КНОРУС, 2010. – 510 с.

7. http://finmarket.ru/ - финансовое информационное агентство «Финмаркет».

8. http://ru.wikipedia.org/ - википедия – свободная энциклопедия.

9. http://www.cbr.ru/ - официальный сайт Банка России.

10. http://www.pmoney.ru/ - интернет-журнал "Личные Деньги".

Вострикова Л.Г. Валютное право. - Учебное пособие для вузов – М.:: Юстицинформ, 2006.- с. 15.

Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М,2007. - 45 с.

Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М,2007. с.47.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения учебник / под ред. Л.Н.Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2005. с.163.

Экономическая теория. Элементарный курс: учебное пособие / С.С. Носова. – М.: КНОРУС, 2010. с.374.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения учебник / под ред. Л.Н.Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2005. с.165.

В данном случае имеется ввиду валютный своп - обмен платежных обязательств, деноминированных в одной валюте, на платежные обязательства, деноминированные в другой валюте.

Примером валютного коридора было введение режима «европейской валютной змеи» странами Европейского союза

Волатильность - статистический показатель, характеризующий тенденцию рыночной цены или дохода изменяться во времени.

По всем валютам в пересчете на доллары США по данным Банка России.

По данным http://finmarket.ru/

Валютная политика - совокупность мероприятий, проводимых в рамках национальной экономики и вне ее и направленных на обеспечение экономического роста, поддержание равновесия платежного баланса, снижение безработицы и инфляции. Это достигается путем воздействия на национальную валюту, валютный курс и валютные операции.
ЦБ реализует валютную политику. Цели ВП:
1. УКРЕПЛЕНИЕ НАЦИОНАЛЬНОЙ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ И ДЕДОЛАРИЗАЦИИ экономики
2. Формирование и накопление валютных резервов
3. Обслуживание гос. обязательств по внешним долгам
4. Регулирование движения иностранного капитала
5. Регулирование движения отечественного капитала
В зависимости от целей ВП бывает:
1. Структурная – совокупность мероприятий, направленных на достижение долгосрочных целей и задач.
2. Текущая – проведение краткосрочных мероприятий, направленных на определенное регулирование валютного курса, валютных операций.
Для реализации целей ПВ ЦБ использует следующие инструменты:
1.валютные интервенции – массированное воздействие ЦБ на валютный рынок путем купли-продажи крупных партий иностранной валюты. Применяется для поддержания курсовой стабильности.
2. Валютная организация - постоянно действующие правила которые законодательно ограничивают следующие операции с иностранной валютой:
Порядок ввоза и вывоза иностранной или нац. Валюты
Суммы и сроки осуществления валютных переводов
Купля-продажа иностранной валюты резидентами
3. Управление валютными резервами
Формы валютной политики:
1. Дисконтная политика – т. е. изменение ставки рефинансирования для регулирования спроса и предложения национальных денежных ресурсов. Если ставка рефинансирования увеличивается то сокращается денежная масса и следовательно снижается спрос на валютном рынке, это приводит к падению курса ин. Валюты по отношению к нац.
2. Девизионная политика – представляет из себя регулирование валютного курса путем купли-продажи ЦБ девизов (международных платежных средств), номинированных в резервной валюте в виде векселей, чеков, аккредитивов.
3.Девольвация – снижкурса нац вал по отношению к иностр.
4. Ревальвация – повышение курса нац. Валюты по отношению к иностр

Еще по теме 88. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА: ЦЕЛИ, ИНСТРУМЕНТЫ, ФОРМЫ:

1. 9.3. Сущность, цели и инструменты денежно-кредитной политики
2. 1.2.3. Цели региональной политики, виды, инструменты. Региональные программы

Формы валютной политики

Валютную политику разделяют на два вида - структурную и текущую валютную политику.

Структурная валютная политика применяет длительный период времени и характеризуется выполнением комплекса мер, которые направлены на выполнение изменений таких элементов, как - правила проведения международных расчетов, режим валютных курсов и паритетов, вовлечение в оборот золота и резервных валют.

Текущая валютная политика. Главной ее задачей является обеспечение повседневного, оперативного регулирования валютного курса, валютных операций, деятельности валютного и золотого рынков.

Валютная политика государства имеет следующие формы:

1. дисконтная;
2. девизная;
3. диверсификация валютных резервов;
4. валютные ограничения (интервенция);
5. установление режима валютных курсов и паритетов;
6. двойной валютный рынок;
7. девальвация и ревальвация.

Хараткеристика форм

Основные характеристики форм валютной политики:

Дисконтная валютная политика. Другое ее называние – учетная. Ее суть состоит в регулировании уровня учетной ставки Центрального банка. Данное изменение направлено на корректировку валютного курса посредством осуществления воздействия на движение денежных средств, инвестируемых или вкладываемых на краткосрочной основе.

Замечание 1

Дисконтная политика отличается оперативностью и довольно таки низкой эффективностью.

Девизная валютная политика или валютные интервенции. Основывается на воздействии на курс валюты государства посредством операций купли - продажи иностранной валюты, т.е. девизов.

Девизная политика осуществляется в форме валютной интервенции. Это означает, что в ходе осуществления операций на валютном рынке присутствует вмешательство государства.

Данное вмешательство необходимо для повышения курса государственной валюты, при этом Центральный банк осуществляет продажу иностранной валюты. Если же целью вмешательства является понижения курса, то центральный банк осуществляет покупку иностранной валюты.

Основные цели осуществления девизной политики:

• удержания курса на имеющемся уровне;
• сдерживание резких колебаний в курсе валюты;
• увеличение валютных резервов.

Замечание 2

Девизной политике присущи большие масштабы и относительно короткий промежуток времени.

Диверсификация валютных резервов. Данная форма отвечает за координацию структуры валютных резервов. Процесс регулирования происходим путем добавления в их состав различных валют, для того, чтобы обеспечить выполнение международных расчетов, валютной интервенции, а так же мер по защите от валютных рисков и потерь.

Валютная интервенция. Для того, чтобы покрыть расходы иностранной валюты при проведении интервенции используются официальные золотовалютные резервы либо кредиты центральных банков по межбанковским соглашениям, которые являются взаимными.

К основному недостатку валютной интервенции можно отнести большие затраты, причем, они не всегда бывают оправданными. Эти расходы имеют характер временной результативности, а так же вполне могут не преодолеть влияния рыночных факторов курсообразования, что скажется в дальнейшем на стабилизации валютных курсов.

Режим валютных курсов и паритетов. Такая форма предусматривает установление порядка определения официальных валютных курсов, а так же и пределов их расхождений.

Двойной валютный рынок. Подразумевает собой разделение валютного рынка пополам. Первая часть отвечает за коммерческие операции, где для осуществления каких-либо операций берется официальный валютный курс. А вторая часть осуществляет финансовые операции и применяет рыночный валютный курс. К таким операциям можно отнести - движение кредиток, капиталов, депозитов и т.д.

Девальвация и ревальвация.

Девальвация представлена уменьшением курса государственной валюты по отношению к иностранным валютам. На месте иностранной валюты, в данном случае, могут быть международные денежные единицы, золото и т.д.

Ревальвация – это обратный девальвации процесс, он подразумевает собой поднятие курса государственной валюты, по отношению к иностранным валютам, на месте которых так же могут быть международные денежные единицы, золото и т.д.

Ревальвация обеспечивает повышение уровня жизни посредством появления на рынке услуг более дешевых зарубежных (импортных) товаров. За счет осуществления потока низко оцениваемых товаров, ревальвация способствует появлению потока иностранных инвестиций, а так же понижение темпов инфляции. Однако, наблюдается спад в объемах производства, а так же рост безработицы в тех отраслях, которые не в силах удержаться среди конкурентов, которые располагают более дешевыми импортными товарами.