Коллективные инвестиции: понятие, формы, преимущества. Коллективное инвестирование — формы

Инвестиции - вложения финансов в некоторый проект, преследующие целью получение прибыли. Экономика рассматривает инвестиции процессом, отражающим изменения стоимости. Говоря простым языком, инвестиции - это такое откладывание денег про запас в будущее, которое позволяет спустя некоторое время получить прибыль. Особого внимания заслуживает вложение денег в ценные бумаги, как одно из наиболее перспективных и принятых в мировом экономическом сообществе. Выделяют индивидуальное, коллективное инвестирование на рынке ценных бумаг. В первом случае лицо покупает активы на первичном, вторичном рынке, внебиржевом либо на бирже. Коллективное инвестирование предполагает покупку акций, паев соответствующих фондов, компаний.

Влияние на общество

К нашим дням в экономике уже накоплен большой запас знаний, посвященных инвестированию во всех его аспектах. На примере инвесторов прошлого и настоящего можно с уверенностью говорить, что коллективное инвестирование имеет много значимых преимуществ. В первую очередь - выгода для населения страны, где экономика развивается в этом направлении. Причина в том, что коллективное инвестирование в России привлекает в государство капитальные вложения из разных источников, что стабилизирует экономику и провоцирует ее развитие.

При росте инвестирования увеличиваются объемы собираемых налогов, что благополучно влияет на социальные программы, бюджетные компании, финансируемые правительством страны. Это ведет к повышению спроса на ценные бумаги, выпускаемые правительством, а вот стоимость заимствования понижается. Отдельно взятые граждане получают инструменты наращивания доходов и новые способы сохранения имеющихся средств.

Инвестиции и экономика

Инвестиционные потребности могут быть удовлетворены различными методами. Их многообразие позволяет оберегать интересы инвесторов и стабилизировать экономику, что рождает доверие к ней со стороны частных лиц. Коллективное инвестирование оказывает наиболее положительное влияние на финансовое положение в стране, в то же время обостряет конкуренцию между разными структурами, желающими получить деньги населения для дальнейшей работы на фондовых биржах.

Развитие инвестирования в будущем должно спровоцировать рост акций предприятий, привлекающих наиболее внушительные средства. Правда, на данный момент эксперты сходятся во мнении, что формы коллективного инвестирования в России развиты недостаточно хорошо, поэтому деньги не могут работать с полной отдачей. Эффективность можно повысить, если улучшить экономическую, социальную ситуацию в стране, что спровоцирует рост финансового рынка.

Что нужно, чтобы прийти к успеху?

Аналитики и финансисты сходятся во мнении, что в нашей стране рынок коллективного инвестирования начнет активно расти тогда, когда корпоративные бумаги, наконец, перестанут быть объектами двойного обложения налогами. Еще один аспект - недостаточно большой выбор объектов, в которые можно вложить деньги. Чтобы улучшить ситуацию, государство должно принять меры, позволяющие расширить рынок ценных бумаг.

Также в стране не хватает законов, регулирующих коллективное инвестирование. Это должны быть нормативные акты, отражающие реальное положение дел на рынке ценных бумаг, то есть соответствующее требованиям игроков биржи. Коллективное инвестирование нуждается в унификации, в дополнительных механизмах защиты интересов инвесторов и их прав. Развитие возможно в том случае, если появятся механизмы, повышающие надежность.

Не все сразу

Впрочем, даже если все описанное выше будет введено в действие, институты коллективного инвестирования будут нуждаться в некотором времени для реального развития. Управляющие компании должны стать профессионалами, отлично справляющимися с ситуацией на фондовом рынке, они должны научиться ориентироваться в постоянно меняющихся условиях.

Внедрение нового законодательства позволит по прошествии некоторого времени добиться:

• внушительной выручки от средств, помещённых в выгодные активы;
• контроля над деятельностью инвестиционных фондов;
• конкуренции за инвесторов и их средства между различными фирмами, а также между банками, задействованными в этой системе.

Ключевые преимущества

Коллективные формы инвестирования уже давно проверены на мировом уровне и показали себя как выгодный метод ведения дел, когда потенциальный инвестор обладает небольшими средствами, но готов вложить их в некоторое дело, потенциально выглядящее выгодным. При этом такой человек получает доступ к преимуществам, свойственным крупным структурам: банкам, фондам, страховщикам.

Коллективные формы инвестирования предполагают управление активами профессионалами. Это - первое и самое значимое преимущество такого способа заставить деньги работать. Если средства многочисленных участников контролируются централизованно специалистами с высоким уровнем квалификации, аттестованными для работы в финансовой сфере, обладающими многолетним опытом, можно не сомневаться, что риски будут минимизированы, а прибыль окажется максимально возможной.

Важные факторы: сроки и понятность

Современные институты коллективного инвестирования оценивают наиболее дорогим человеческим ресурсом время. Это означает, что инвесторы, если они доверяют управлять своими ресурсами специальной компании, ждут эффективности, но берегут свое время. Обращение к фондам позволяет избежать изучения рыночной ситуации и освоения механизмов, при помощи которых можно заработать на фондовой бирже. Считается, что это важное преимущество коллективного инвестирования, так как управляющие специалисты все свое рабочее время тратят именно на контроль ситуации и корректировку ее в нужном направлении.

Прозрачность, в свою очередь, предполагает отчетность в деталях. В этом плане фонды коллективного инвестирования гораздо более понятны, нежели любая банковская структура, в которой можно оформить вклад. Каждый день специализированная фирма оглашает, какова цена чистых активов. Контролирующие государственные инстанции получают отчеты о стоимости ценных бумаг, о качественном составе портфеля акций. Эксперты сходятся во мнении, что институты коллективного инвестирования в наши дни - это самый прозрачный инструмент из всех доступных для инвесторов.

Особенности и риски

Вне зависимости от того, какие виды коллективного инвестирования заинтересовали потенциального инвестора, он может рассчитывать на то, что управляющая компания откроет ему Проспект эмиссии. Для инвестиционного фонда это главный документ, отражающий стратегию фирмы на фондовом рынке. Это помогает оценивать риски и предполагать доходность по инвестициям.

В то же время нужно понимать, что риски будут всегда - не удастся найти такую управляющую компанию, через которую будет доступно полностью безопасное инвестирование денег. Но ценные бумаги коллективного инвестирования защищены методом диверсификации, когда в портфель включают самые разные бумаги. Если одни в цене потеряют, прибыль удастся получить за счет других, подскочивших в стоимости.

Корректное формирование такого портфеля для частного инвестора представляется затруднительной задачей, так как требует больших финансовых вливаний. Что касается коллективного инвестирования, то управляющие компании располагают средствами, полученными от многочисленных лиц, и суммарно получается очень большой объем денег. Следовательно, такая фирма приобретает векселя, депозиты и облигации, акции в разных источниках. Как принято говорить, «не храните все яйца в одной корзине». Понятие коллективного инвестирования - это как раз распределение пресловутых яиц по нескольким корзинкам.

Льготы и экономия

Коллективные инвестиции предполагают, что многочисленные вложения суммируются, за счет чего портфель разрастается довольно большим. Следовательно, управляющая компания получает доступ к масштабным операциям на фондовом рынке. Это дает доступ к более выгодным предложениям. Можно сравнить это с розничной и потовой продажей товара: чем больше покупка, тем более выгодные условия получает покупатель. Инвестиционной фонд, оперируя большой суммой, может купить акции, вложив в каждую отдельную меньше денег, нежели мелкий инвестор. Операционные затраты понижаются, то есть выгода компании возрастает, что сказывается на прибыли всех участников, вложивших деньги в организацию.

Дополнительное преимущество, связанное с сокращением затрат при коллективных инвестициях, - это доступ ко льготным тарифам налогообложения. Пока инвестор не получает выплаты, все доходы налогами не облагаются. Операции внутри компании реинвестируются, но на это нет никаких налогов, так как нет налогообложения прибыли. Но вот если частный инвестор сам совершает операции на бирже, ему придется заплатить налог на все промежуточные прибыли, получаемые от облигаций, акций, дивидендов, процентов.

Коллективные инвестиции: строительство

Последние несколько лет именно это направление вложения средств стало наиболее популярным в стране, но активнее всего развивается в России в Москве и Санкт-Петербурге. Многие российские инвесторы поняли, что такое вложение средств выгодно, но безопасно. Коллективные инвестиции представлены инвестиционными строительными холдингами и некоторыми другими формами.

Посредством организаций частные инвесторы вкладывают свои деньги в жилую и коммерческую недвижимость. Хорошую прибыль показывает помещение денег в офисы, отели. Компании, организующие инвесторов, подбирают объект, обещающий хорошую прибыль при минимальных рисках, оценивая требования участников фонда. Холдинг занимается юридическими, техническими аспектами сотрудничества.

Привлекательными стали предложения, рассчитанные на инвесторов с небольшими ресурсами. Чтобы принять участие в проекте, можно располагать свободными средствами в размере ста тысяч рублей и более. Это означает, что все большее число лиц могут стать инвесторами в строительство в наши дни.

Выбор объекта

Если было решено принять участие в коллективных инвестициях, нужно ответственно отнестись к выбору объекта недвижимости, достойного доверия. При этом выбирать приходится между коммерческими и жилыми площадями. Оценивают доходность и затраты, на основании показателей делают выводы, какой вариант более приемлем и привлекателен.

В последние годы квадратные метры, используемые для коммерческих целей, по цене превышают жилые на 15-25%. С другой стороны, в аренду такую территорию можно передать по более выгодной ставке. Коллективные инвестиции в коммерческую недвижимость многими аналитиками расцениваются как предпочтительный вариант.

Краудинвестинг

Краудинвестинг - это такой вариант совместного инвестирования, когда для воплощения в жизнь задуманного проекта привлекается очень много инвесторов, располагающих несущественными средствами. Но прибыль от завершенного объекта между участниками будет разделена в пропорциях, соответствующих тому, кто сколько вложил в идею.

Эксперты-финансисты говорят, что именно эта форма в наши дни имеет наилучшие перспективы. Во многом это обусловлено удобством. В России краудинвестинг сейчас еще только проходит этап становления, нет законов, регулирующих эту сферу. Еще не удалось запустить такую площадку для краудинвестинга, которая показала бы хорошие результаты. Впрочем, динамика развития финансового рынка такова, что следует ожидать появления возможностей в ближайшем будущем.

На примере столицы

Столица - крупнейший город России, идущий впереди прочих во многих областях. Не является исключением и совместное инвестирование в строительство. Впрочем, даже здесь, как говорят специалисты, пока эта область только развивается, поэтому реально работающих проектов не очень много. Но московские инвесторы заинтересованы в коллективных инвестициях.

По участникам местного строительного рынка особенно хорошо видно, что наибольшая масса - это те, кто не располагают достаточными средствами, чтобы купить недвижимость, но хотят получить прибыль, вложившись в некий объект совместно с другими на равных условиях. Многие наши современники, располагая некими активами, хотят распределить их по нескольким проектам, чтобы уберечь себя от кризиса и инфляции. Наконец, пусть таких и немного, но есть люди, располагающие достаточной суммой, чтобы купить некую недвижимость, но не спешащие с заключением сделки. Вместо этого они отдают деньги профессионалам, рассчитывая на приумножение суммы спустя несколько лет.

Возможности и реалии

Коллективные инвестиции не обязательно управляются профессионалами. Если рассматривать сферу строительства, то можно в качестве совместных инвестиций оценить и покупку недвижимости родственниками, приятелями. Как правило, делается это с тем, чтобы продать в будущем площади по более выгодной цене. Иногда так сотрудничают малознакомые люди, объединенные стремлением получить прибыль. Обычно такие заключают договора, чтобы совместная работа прошла без конфликтов. Есть и закрытые ПИФы, работающие с коллективными инвестициями в недвижимость.

Если рассматривать коллективные инвестиции в недвижимость в Санкт-Петербурге, можно сделать вывод: хотя во многом город для России передовой, тем не менее эта сфера пока развита слабо, особенно в разрезе новостроек. Больший процент сделок при участии нескольких человек - это совместная работа родственников, друзей, но встречается такое нечасто. Коллективные инвестиции как ПИФы и аналогичные структуры еще только начинают привлекать внимание общественности. А вот в Москве с этим дела обстоят несколько лучше.

Стоит ли рисковать?

Имея некоторую сумму наличных средств, человек обязательно задумывается, как можно заставить деньги работать. Коллективные инвестиции могут прийти на помощь, но многое зависит как от места жительства, так и от заинтересовавшей сферы. Как уже было сказано, наиболее перспективной пока считается область строительства, но она все еще развивается. Впрочем, если удастся выбрать хорошую управляющую компанию, можно не сомневаться, что деньги будут направлены в достаточно безопасный проект, который принесет прибыль.

Коллективные инвестиции

Средний человек не хочет знать, какой сегодня рынок – медведей или быков.

Он хочет, чтобы ему сказали, какие именно акции покупать или продавать.

Он хочет выигрывать не рискуя. Он не хочет трудиться. Он не хочет даже думать. Даже считать деньги, которые он подбирает под ногами, для него обуза.

Э. Лефевр. Воспоминания биржевого спекулянта

У большинства людей нет ни времени, ни соответствующей подготовки для занятия инвестициями или биржевой игрой – это серьезная работа, требующая и отношения к себе как к работе. Поэтому в качестве альтернативы самостоятельному размещению своих средств выступает участие в системе коллективных инвестиций.

Первыми представителями института коллективных инвестиций стали Чековые инвестиционные фонды (ЧИФы). Их основные функции определялись как управление активами акционеров – ваучерами – через размещение их в реальный сектор экономики: промышленные и другие объекты приватизации. С 1999 г. ЧИФы перестали существовать: они преобразовались в Паевые инвестиционные фонды, Акционерные инвестиционные фонды или организации в виде открытого акционерного общества.

В настоящее же время инфраструктура коллективных инвестиций в России уже сформирована и включает следующие формы организаций:

Негосударственные пенсионные фонды – особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обслуживания, исключительным видом деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров о негосударственных пенсиях с вкладчиками фонда в пользу участников фонда. Механизм инвестиционной деятельности НПФ заключается в аккумулировании пенсионных взносов, размещении и управлении пенсионными активами с целью обеспечения сохранности и приращения капиталов, находящихся в управлении, а также выплате негосударственных пенсий за счет доходов от управления инвестициями. В отличие от страховых компаний НПФ – это некоммерческие организации, создающиеся в виде фонда для обеспечения вкладчикам дополнительного пенсионного обеспечения. Как некоммерческая организация доходы от управления привлеченными активами НПФ направляет на выполнение исключительно социальных задач.

Страховые компании. Определяются как коллективные инвесторы, образующие страховые резервы из полученных по договору страховых взносов для предстоящих страховых выплат. За счет резервов и других финансовых ресурсов компании (доходы от страховой и инвестиционной деятельности и поступления) формируется инвестиционный портфель с учетом структуры страховых поступлений и с целью приращения капитала.

Кредитные союзы (объединения кредитных потребительских кооперативов) позволяют физическим лицам, объединившимся в кооперативы, оказывать своим членам определенные финансовые услуги: сбережение денежных средств, предоставление кредита и других услуг, оговоренных в уставе.

Акционерные инвестиционные фонды (иначе фонды закрытого типа или инвестиционные трасты) собирают средства только один раз, посредством механизма начального публичного предложения. Затем их доли могут торговаться на вторичном рынке. Если вы покупаете долю в таком фонде, то продавцом является не сам фонд, а другой инвестор. Соответственно, если вы продаете долю такого фонда, то продаете ее другому инвестору, а не самому фонду.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) – аналоги американских взаимных фондов (mutual fund). Появились на российском фондовом рынке в ноябре 1996 г. ПИФы представляют собой имущественный комплекс, не являющийся юридическим лицом, и выполняют функции по аккумулированию денежных сбережений населения и свободных денежных ресурсов юридических лиц для передачи коллективных активов в управление профессиональным компаниям. Пай обладает определенной ликвидностью в рамках соответствующего ПИФа, что позволяет владельцу принимать решения о целесообразности продолжения инвестиционной деятельности. Инфраструктура ПИФа обязательно включает в себя четыре независимых юридических лица: управляющую компанию – учредитель ПИФа, специализированный депозитарий, регистратор и аудиторскую фирму; в случае инвестирования активов в инвестиционные инструменты, требующие оценки, есть независимый оценщик; для организации системы реализации и выкупа паев – специальные агенты. Не являясь юридическим лицом, ПИФ имеет собственный счет в коммерческом банке, поэтому в инфраструктуру ПИФа следует включить кредитно-расчетную организацию.

С января 2003 г. паи некоторых ПИФов котируются в торговых системах ММВБ и ФБ «РТС» Это означает, что клиенты онлайновых брокеров могут покупать паи через Интернет как обычные акции.

Паевой инвестиционный фонд – это фонд, управляемый инвестиционной компанией, который собирает средства от множества людей и организаций и инвестирует их в акции, облигации, опционы и другие ценные бумаги на товарном и денежном рынках. Такой фонд может держать миллионы и даже миллиарды рублей. При инвестировании в такой фонд инвестор покупает в нем долю и становится его совладельцем или пайщиком, также как он становится совладельцем предприятия в случае покупки акции. Но взаимный фонд – это не просто сумма его долей. Собирая деньги от множества инвесторов, взаимный фонд делает доступными для каждого индивидуального инвестора такие возможности, которых он не имел бы в противном случае.

Во-первых, взаимный фонд предлагает профессиональное управление деньгами, что было бы слишком дорогим удовольствием для частного инвестора. Фонд – это обычно большая команда, куда входят управляющий фондом и множество ассистентов, включая исследователей и трейдеров, принимающих инвестиционные решения.

Во-вторых, взаимный фонд дает возможность диверсификации – возможности инвестировать одновременно в большое количество ценных бумаг. Частный инвестор может владеть 10–20 типами ценных бумаг, в то время как взаимный фонд может иметь сотни и даже тысячи бумаг.

Защита прав инвесторов обеспечена организационной структурой паевого фонда: в ней разделены функции управления, хранения и учета средств фонда между независимыми друг от друга структурами – управляющей компанией и специализированным депозитарием. А поскольку паевой фонд не является юридическим лицом, он не платит налог на прибыль. Таким образом, прирост имущества паевого фонда, в том числе в виде дивидендов и процентов, налогом на прибыль не облагается.

Организации, обслуживающие паевые инвестиционные фонды, лицензирует и регулирует ФСФР России. Ууправляющие компании паевых фондов обязаны регулярно публиковать и предоставлять всем желающим по первому требованию всю важную информацию о деятельности управляемых ими фондов.

В России существуют два типа паевых фондов: интервальные и открытые.

В интервальном паевом фонде размещение и выкуп паев производится в течение 14 дней не менее одного раза в год строго в соответствии с датами, указанными в Правилах фонда. Активы интервального паевого фонда могут составлять ценные бумаги, не имеющие признаваемой котировки, а также недвижимость и имущественные права на недвижимость. Стоимость пая интервального фонда определяется на основании расчета стоимости чистых активов, произведенного накануне очередного срока открытия фонда.

Паи ПИФов открытого типа, как правило, не обращаются на рынке. Когда вкладчик покупает долю в фонде – он покупает ее у самого фонда, а когда продает эту долю, то продает ее также самому фонду. В случае продажи фонд должен заплатить ему деньги, уменьшив тем самым свои чистые активы.

В открытом паевом фонде инвестор может приобретать и предъявить к выкупу инвестиционные паи в любой удобный для него момент по цене, которая определяется как стоимость чистых активов фонда, деленная на общее количество паев, зарегистрированное в реестре на текущую дату. При наличии комиссии (надбавок и скидок) они, соответственно, прибавляются или вычитаются из этой цены.

Стоимость чистых активов (СЧА) – это разница между стоимостью активов и пассивов фонда. При этом активы включают в себя:

Финансовые вложения, в частности, облигации и акции российских и иностранных компаний;

Суммы, причитающиеся от продаж активов из портфеля фонда;

Стоимость накопленного купонного дохода;

Денежные средства на расчетном счете, в кассе управляющего или на депозите в банке;

Недвижимость и права на недвижимость (только для интервальных паевых фондов).

Пассивы, исключаемые из стоимости активов при подсчете стоимости чистых активов, включают в себя:

Займы, привлеченные фондом;

Суммы, зарезервированные в качестве вознаграждения управляющего, депозитария, регистратора, оценщика и аудитора, и на иные расходы, связанные с управлением имуществом фонда.

Поскольку СЧА фонда рассчитывается в ценах закрытия ценных бумаг, которыми владеет фонд, то и операции с паями (продажа или выкуп) производится в конце рабочего дня после окончания приема заявлений на приобретение и выкуп инвестиционных паев. При этом ПИФ может взимать с инвестора дополнительно надбавку при покупке или скидку при продаже пая. Либо и то и другое, что зависит от правил конкретного фонда. И скидка, и надбавка являются вознаграждением управляющей компании, выраженным в процентном отношении к стоимости инвестиционного пая. Их величина может зависеть от способа приобретения паев, от схемы оплаты и суммы инвестирования.

В настоящее время в России насчитывается более 200 ПИФов, и, надеюсь, вышеизложенное поможет читателю ориентироваться в таком деле, как покупка их паев.

Общие фонды банковского управления (ОФБУ), как и ПИФЫ, не являются юридическими лицами и учреждаются коммерческими банками, которые выполняют функции по управлению их имуществом. Механизм их инвестиционной деятельности заключается в аккумулировании сбережений населения и свободных ресурсов юридических лиц посредством продажи сертификатов (неценных бумаг) ОФБУ с целью управления коллективными инвестициями.

К явным инвестиционным преимуществам ОФБУ целесообразно отнести то, что они принимают в управление различные виды сбережений (денежные средства – рубли и валюту, ценные бумаги, другое имущество); диверсификационные возможности ОФБУ расширены и включают в себя все инвестиционные инструменты, имеющиеся на российском финансовом рынке. А недостатки заключаются в основном в созданной системе взаимоотношения с владельцами сертификатов: отсутствие ликвидности и информационная непрозрачность деятельности. Кроме того, ОФБУ позволяет делать заказ на реализацию сертификатов в лучшем случае за 7-10 дней (за этот период ситуация на инвестиционном рынке может поменяться коренным образом).

Безусловно, самым интересным и развитым механизмом участия инвестора в коллективных инвестициях являются в настоящий момент в России паевые фонды.