Что такое прямые инвестиции. Прямые и портфельные инвестиции. Прямое финансирование в международных масштабах

При всех различиях сделки прямым инвестированием демонстрируют четыре основные черты.

1. Неликвидные активы.

Биржевых площадок для ценных бумаг непубличных компаний не существует.

Стоимость акций, проданных в 2009 г. на десяти крупнейших биржевых площадках, составила 69 трлн. долларов. На фоне этой цифры активы на сумму 2,5 млрд. долларов, управляемые фондами, осуществляющими прямое инвестирование, незначительны.

Последствия неликвидности активов весьма широко простираются и в области прямого инвестирования составляют информационную основу на пути установления взаимодействия между сторонами. Как только какая-либо организация вложит средства в фонд, осуществляющий прямое инвестирование, или же фонд вложит средства в компанию, она (он) тут же вовлекается во взаимоотношения, которые, вероятно, будут длиться годы.

Более того, методы измерения финансового успеха, будь то в абсолютном выражении или в сравнении с другими инвестиционными возможностями, не интуитивны и способны дать различающиеся результаты.

Проблему неликвидности демонстрирует ситуация, в которой оказались инвесторы компании Dick"s Sporting Goods . Будучи основанной в 1948 г., эта компания выросла в общенациональную сеть. В1992 г. одна из ведущих венчурных компаний приняла участие в первом этапе финансирования этой компании путем прямого инвестирования. Хотя с течением времени возможностей выйти из инвестиций оказалось мало, поэтому полные партнеры смирились с наличием долгосрочного неликвидного актива.

К их удивлению, в 2002 г. (том году, на который пришлось лишь девять IPO, профинансированных венчурным капиталом ) компания Dick’s Spotting Goods вышла на биржу при цене акции в 12,25 доллара.

2. Долгосрочные взаимоотношения.

Отчасти они связаны с неликвидностью, упомянутой ранее: организованный рынок для продажи непубличных активов отсутствует. Этот факт означает, что заинтересованного покупателя найти непросто.

Кроме того, в области прямого инвестирования процесс создания стоимости, будь то путем формирования и развития совершенно новой компании или перестройки давно существующей, требует значительных временных затрат. Выкупные фирмы создают, как заведено, «стодневные планы» для приобретенных ими компаний, но они связаны всего лишь с первоначальными изменениями, в последующем осуществляется медленная процедура «тонкой настройки» компании.

В недавних исследованиях обнаружилось, что медиана срока владения компанией, прошедшей через кредитный выкуп, составляет девять лет .

Обычные оценки продолжительности соответствующего процесса для «стартапов» от пяти до семи лет на разработку и тестирование технологии, ее пересмотр и повторное тестирование, причем управленческая команда может быть нанята, оценена, усилена и т.д.

3. Активное участие полных партнёров.

Полные партнеры активно вовлечены в корпоративное управление инвестируемой компании. Именно это мы имеем в виду, когда говорим об «активном инвестировании ».

Полные партнеры регулярно посещают собрания совета директоров компании, консультируют или меняют ее руководителей, отстаивают бюджеты и стратегические планы, а также отслеживают показатели работы компании.

Простые партнеры, хоть и не вовлеченные напрямую в принятие решений об инвестициях или в текущее управление компанией, косвенным образом все же могут оказывать помощь в виде рекомендаций потенциальным потребителям или поставщикам или же в виде веры в эту фирму.

Подобный подход представляет собой существенное различие между прямым и биржевым инвестированием : президент компании General Motors редко просит акционера снабдить компанию рекомендациями.

В отрасли прямого инвестирования корпоративное управление влияет на исход инвестиции.

Компания Google преуспела отчасти потому, что была основана очень умными и дальновидными людьми, которые сформировали новый подход к поиску в Интернете и разработали новый способ заработать на этом деньги.

Но компанию поддержали две лучшие в мире венчурные фирмы, Sequoia и Kleiner Perkins , которые внесли в проект свою репутацию, опыт корпоративного управления и связи, чтобы помочь перспективной компании.

Личность, управляющая инвестицией, влияет на ее результаты. Источник средств важен.

4. Потребность в активном финансировании.

Улучшение инвестиционных возможностей требует активного финансирования и переговоров. Не все инвестиционные возможности одинаковы. Регулярный поиск наилучших из них требует активных усилий.

Это верно для фирмы, осуществляющей прямое инвестирование, ее простых партнеров и ее предпринимателя. Фирмы, осуществляющие прямое инвестирование, совершают масштабные «роуд-шоу» (информационное турне) , когда они привлекают средства.

На самом деле, наполнение первого фонда зачастую занимает более года. Если речь идет о простых партнерах, то поиск довольно качественных фондов, в которые они способны инвестировать достаточно денег для достижения своих целей, требует времени и усилий.

Если речь о полных партнерах, инвестирующих средства фонда, то поиск благоприятных инвестиционных возможностей также требует времени и усилий. Того же требует текущее управление инвестицией до ее завершения. После обнаружения желаемого инвестиционного объекта, будь это фонд или компания, две стороны должны договориться об условиях инвестирования, а этот процесс может занять недели или месяцы.

Прямое инвестирование каждого загружает работой.

В результате простым партнерам, выделяющим деньги, нужно знать, что деньги доверены высококвалифицированному инвестору. Таким образом, они обычно предпочитают инвестировать в какую-либо фирму, имеющую большой опыт работы в данной отрасли, полные партнеры которой наработали обширные связи и умение разбираться в широком многообразии потенциально возможных ситуаций и наилучших путях реагирования.

Это ведет ко второму требованию - необходимости обеспечить гибкость. Простые партнеры и генеральные партнеры должны взаимодействовать так, чтобы обеспечить последним гибкость как при выборе путей привлечения средств, так и в управлении объектами инвестиций.

Исходя из этого противоречия между необходимостью деятельной вовлеченности со стороны полных партнеров и отстраненного доверия со стороны простых партнеров, отрасль прямых инвестиций прибегает к проверенному временем подходу «разумного эгоизма» или, как его называют, «согласованию интересов». Именно так в отрасли прямого инвестирования появилось базовое соглашение о разделе прибыли.

Как правило, полные партнеры инвестируют средства, полученные от простых партнеров, в портфельные компании, управляемые до выхода (продажи инвестиций).

В момент выхода из инвестиций простые партнеры получают капитал, инвестированный в эту компанию (первоначальную стоимость актива), а прибыли, как правило, делятся следующим образом: простые партнеры получают 80%, а полные партнеры 20% .

Простые партнеры, кроме того, выплачивают полным партнерам вознаграждения на покрытие издержек ведения бизнеса. Базовая структура более подробно объясняется далее.

Здравствуйте, уважаемые читатели блога!

В предыдущих статьях мы косвенно сталкивались с портфельными инвестициями, но не рассматривали прямые вложения. А знаете ли вы, что такое прямые инвестиции, и какая у них ключевая роль? – в этой статье опишем более подробно структуру.

Любые вложения по международным стандартам, бывают: портфельные и прямые.

Портфельные инвестиции – это капиталовложение в акции, облигации (ценные бумаги), для извлечения прибыли. При портфельных инвестициях, вкладчику невозможно создать контроль на организации, это означает, что он не имеет никакого интереса к развитию объекта на долгое время.

Иное положение имеют инвестиции прямые — это те средства, которые вкладываются в материальное (реальное) производство. Главной целью в этом варианте будет управление организацией, учреждением, холдингом и т.д. в которые инвестируются деньги для извлечения выгоды (дохода). При прямых вложениях, инвестор автоматически владеет пакетом контрольных акций, и не только, а также минимум от десяти процентов доли в уставном капитале организации.

Особенности прямых инвестиций

1. Обладание 10% голосов – это не строгие критерии в определении прямых инвестициях. Главным фактов в правильном определении термина, является то, что инвестор всегда принимает немалую роль в управлении инвестируемой организации. Но если инвестор имеет намного больше 10 % акций, однако не принимает важного участия в управлении учреждения, его вложения не стоит принимать в качестве прямых, это скорей всего будут портфельные и не более того.
2. Акции компании, инвестируемые в организации, не должны котироваться на фондовой бирже – это также считается основным показателем определяющие действительность прямых инвестиций. Сами вложения обладают высокими рисками, так как предполагаются быть задействованными в развитии компании.
3. После приобретение части капитала предприятия, инвестор имеет право выставить своего представителя или же участвовать лично в заседании директоров. Такие инвестиции всегда имеют влияние на бизнес, и все больше набирают популярность в современном мире, в отличие от портфельных.

Огромнейшую прибыль инвесторы получают, когда проект только зарождается или, когда не успел реализовал себя. Причем эффективней в таком случае станут венчурные инвестиции (передовые и высокотехнологичные проекты, нововведение) всегда обнадеживающие и имеющие высокий потенциал.

Специальные фонды, юридические и частные лица – могут выступать в качестве вкладчика при прямых инвестициях.

Классификация инвестиций

Прямые инвестиции разделяются на два вида: исходящие и входящие.

Исходящие прямые инвестиции – это те прямые вложения, которые осуществляются субъектами данной страны за границей. Активность исходящих прямых инвестиций из развивающих странах с каждым годом достигает рекордных высот. Латинская Америка, Карибские острова и азиатские страны — значительно увеличили количество инвестиций за границу, а что касается африканского континента, наоборот уменьшили.

Если коснуться детальнее о восточной Азии, а в частности Китая, то здесь рост исходящих прямых инвестиций обуславливается за счет международных соглашений по объединению и поглощению крупных холдинговых компаний. Но, не взирая этот фактор, исходящие инвестиции из Китая всегда были в динамичном темпе и давали высокие показатели, в отличии от инвестирования в сектор экономики, здесь некоторое время преобладали оттоки капитала. Совместно с Китаем, есть государства с развивающей или переходной экономикой, которые также принимают участия в подобном виде вложений - Корея, Россия, Кувейт, Малайзия, Тайвань.

Входящие прямые инвестиции – совершенные иностранными инвесторами в данном государстве. Однако стоит выделить, что отношение исходящих и входящих прямых инвестициях характеризует важный макроэкономический показатель – инвестиционную способность государства на международном уровне.

Отдельно выделим другой вид прямых инвестиций – это ПИФ (паевые инвестиционные фонды) при котором собираются все денежные средства от разных вкладчиков в общий фонд, для дальнейшего использования, где управляющая компания будет совершать биржевые операции.

Роль прямых инвестиций в России

Особенности таких вложений становятся более заметными в свободной торговле, здоровой конкуренции, открытой инвестиционной среде и в стабильности на макроэкономическом уровне.

Общая динамика прямых инвестиций в стране наблюдалась активно до 2014 года, однако потом, резко спала, почти в два раза. Согласно итогам 2015 года сокращение произошло на 46 процентов, в денежном эквиваленте – 2,8 миллиардов долларов.

Это обозначает также, что государство сдвинулось в рейтинге, и уступила место – Боснии и Герцеговине, Марокко, Филиппинам и Казахстану. Как прогнозировал Центральный банк России, отток капитала составил — 85 миллиардов долларов. В этом году ожидается 56 миллиардов, в 2017 году – 52 миллиардов, а в 2018 году около 46 миллиардов долларов. Как мы видим, с каждым годом есть шансы, что отток капитала будет уменьшаться постепенно.

Однако есть страны-партнеры, а именно Саудовская Аравия начала инвестировать около 10 миллиардов долларов совместные проекты с Российскими фондами прямых инвестиций.

Что такое фонды прямых инвестиций в России и зачем они нужны?

Фонды прямых инвестиций — это объединение денежных средств пассивных инвесторов (пенсионные фонды хозяйственного характера, страховые компании, отдельные физические лица имеющие средства), с целью взаимного вложения в определенную организацию.

Задача фондов распределяется на несколько уровней:

• Выбрать лучший инвестиционный проект;
• Оформить соглашения;
• Максимально повысить эффективность сделки;
• Получить прибыли от финансирования в бизнес с последующим выходом;

Фонды могут разделяться на универсальные и отдельные объединения. К примеру, есть такие отдельные фонды, которые инвестируют только лишь сферу it –технологий и ничего кроме этого. Соответственно объемы фондов будут распределяться по такому же принципу, у одних капиталы, рассчитанные на миллионы долларов, у других же, на миллиарды.

В России фонды содержат не более 15 инвестиций, практически одинаковых размеров в своем портфеле. Но многие корпорации имеет не один фонд, а сразу несколько, таким образом, образуя «семейное дерево» фондов. Такая огромная сплоченность дает положительный результат, так как предугадывает предпочтения любых инвесторов согласно инвестиционным прогнозам, определения размеров и среды инвестирования.

В нашей стране доходность прямого инвестирования рассчитан на срок не более семи лет.

России выгодно иметь такие фонды, так как они заметно дают толчок в развитии организационных структур. Самые популярные и необходимые в государстве:

Альфа Групп — одна их крупнейших частных финансово-инвестиционных консорциумов в России. Владеет частями мобильной связи в Турции –Turkcell , торговыми сетями, активами некоторых венчурных фондов. Консолидированная выручка составляет около 15 миллиардов в год.

Troika Capital Partners – это частный инвестиционный фонд. Имеет наклон на более поздние этапы инвестирования. Специализация: здравоохранение, бизнес услуги, средства массовой информации. Фонд сотрудничает предпочтительно с крупными организациями с размерами инвестирования от 3 до 100 миллионов долларов.

Росбанк (ПИФ) – жестко отбирает компаний- партнеров по уровню доходности на рынке ценных бумаг.

Российский фонд прямых инвестиций - основан российским правительством для капиталовложений в развивающие отрасли государства. Стартовый капитал – 10 миллиардов долларов, общая сумма инвестирования в экономический сектор -770 миллиардов рублей.

Видео про фонд прямых инвестиций:

Вот и подошли к концу. Надеюсь, что эта информация помогла обширней разбираться в тематике инвестирования.

Игорь Веретенников Руководитель направления «Венчурное финансирование» инвестиционной компании «ФИНАМ»
Журнал «Top-Manager»

Для большинства инвестиционных компаний и фондов вложение средств в непрофильный для них бизнес является формой прямых инвестиций. По сути, они покупают не только и не столько для того, чтобы получать часть текущего дохода от владения пакетом акций компании, сколько для того, чтобы затем перепродать его. Подобные вложения могут обеспечить доходность на уровне от 50% годовых. Конечно, при условии, что объект для инвестирования выбран адекватно.

Прямые инвестиции традиционно относятся к категории альтернативных. Между тем для многих развивающихся экономик, например для Китая, они выступают в качестве ведущего источника поступлений, ежегодная «мощность» которого исчисляется сотнями миллиардов долларов (здесь речь идет, прежде всего, о прямых иностранных инвестициях). В последнее время прямые инвестиции становятся все более популярными и в нашей стране. По имеющимся у нас данным, почти 40% собственников компаний готовы уступить долю в бизнесе прямому инвестору.

Прямые инвестиции могут быть использованы для развития бизнеса вне зависимости от того, на каком уровне развития находится та или иная компания. Сейчас они являются, пожалуй, наиболее доступным для большинства отечественных фирм инвестиционным инструментом. Стоит отметить, что здесь мы не рассматриваем венчурные фонды, стратегия которых несколько отличается от той, на которую ориентированы классические фонды прямых инвестиций.

Плюсы и минусы прямых инвестиций

Основное преимущество прямых инвестиций — возможность получить средства, необходимые для реализации того или иного проекта, направленного на развитие бизнеса. При этом в компанию инвестируются не только деньги, но и нематериальные ресурсы — консультации со стороны инвестора, его связи, знания и авторитет. Информация о том, что в бизнес вложил средства известный фонд прямых инвестиций, положительно сказывается на имидже получателя средств как делового партнера.

Прямые инвестиции предполагают и некоторые существенные ограничения. Во-первых, инвестор, вложивший средства в компанию, рассчитывает их вернуть, получив определенный доход. Причем доходность вложений должна находиться на уровне не ниже 30-40% годовых, для некоторых проектов могут предъявляться более высокие требования. Возвращение средств может происходить за счет продажи полученной доли стратегическому инвестору, выкупа ее менеджментом (совладельцами компании) или продажи ее на фондовом рынке в результате IPO.

Во-вторых, компания, привлекающая прямого инвестора, должна быть готова к значительным изменениям в системе управления. Речь может идти о переходе на международные стандарты финансовой отчетности, об изменении структуры компании с целью увеличения ее прозрачности, о смене части менеджеров (представитель инвестора или одобренный им специалист нередко занимает пост финансового директора), об ограничениях на принятие стратегических решений (крупные сделки могут совершаться только с согласия инвесторов).

В-третьих, при работе с прямым инвестором компания должна быть готова пройти комплексную процедуру юридической, финансовой, технологической, маркетинговой проверки (due diligence).

Готовность к инвестициям

Если собственники компании решили привлечь прямого инвестора, они должны оценить, насколько компания готова к началу его поиска. Здесь важны следующие моменты.

Бизнес-план. Прямой инвестор чаще всего вкладывает средства не в старт-ап, а в растущий бизнес, которому для перехода на новый этап развития или для реализации перспективного проекта необходимы дополнительные средства. Описание направления вложения привлеченных средств далеко не всегда должно иметь канонический вид развернутого бизнес-плана, иногда достаточно краткого описания идеи. Инвестор все равно будет просчитывать для себя перспективы проекта.

Наличие квалифицированного менеджмента , имеющего очевидные профессиональные достижения. Это важный для многих прямых инвесторов момент. Все-таки они не покупают бизнес целиком и не стремятся участвовать в оперативном управлении им. Они должны быть уверены, что имеющиеся у компании специалисты смогут успешно осуществить проект, под который выделяются деньги.

Состояние и динамика бизнеса — инвесторы предпочитают вкладывать средства в растущие компании. Лишь в редких случаях им может быть интересен результат преодоления стагнации или спада.

Состояние отрасли. Этот фактор принципиален не для всех инвесторов, но многие из них предпочитают вкладывать средства в растущие рынки, которые еще не приблизились к насыщению.

Собственники должны сразу определиться с тем, какую долю в бизнесе они готовы уступить прямому инвестору. Многие инвесторы вкладывают средства в компанию только при условии получения контрольного или блокирующего пакета акций.

Размер компании не имеет принципиального значения для привлечения прямых инвестиций. Многие участники этого рынка вкладывают средства в небольшие фирмы, годовая выручка которых не превышает нескольких миллионов долларов. Желательно, чтобы компания не имела долгов и иных обременений, имела документы, подтверждающие права собственности на активы, необходимые патенты и лицензии. Инвесторы чаще всего негативно расценивают наличие среди владельцев компаний государства или криминальных структур, участие фирмы в корпоративных конфликтах. Понятно, что претензия к предприятию со стороны налоговых органов или судебные иски со стороны третьих лиц практически исключают вероятность успешного привлечения инвестиций.

Перед поиском

Инвестор едва ли придет в компанию сам — такое случается крайне редко. Необходимо предпринимать активные действия для выхода на потенциального приобретателя доли в предприятии.

Перед началом поиска инвестора требуется:

• Оптимизировать финансовые потоки компании, сделав их максимально прозрачными. Это важно для положительного исхода процедуры due diligence. Для этих же целей нужно подготовить консолидированную финансовую отчетность, провести аудиторские проверки и получить аудиторское заключение, подготовить необходимые юридические документы (устав, договоры с контрагентами, необходимые лицензии и разрешения, существующие соглашения с трудовым коллективом и профсоюзами), оптимизировать кадровую структуру фирмы, а также структуру ее задолженностей.
• Подготовить описание компании — инвестиционный меморандум, содержащий в себе общие сведения о бизнесе, информацию о структуре акционерного капитала, сведения об имущественном состоянии и обязательствах предприятия, данные бухгалтерской отчетности, описание предполагаемых направлений вложения привлеченных средств.
• Решить, как именно будет привлекаться инвестор — будут ли ему уступлены доли нынешних собственников или же оптимальным вариантом выступит дополнительная эмиссия акций.

Для проведения этих мероприятий чаще всего целесообразно привлечь внешнего консультанта, который, как правило, имеет не только квалифицированных специалистов, способных подготовить компанию к приходу прямых инвесторов, но и хорошие контакты с ними.

Разные инвесторы

Имеет смысл рассматривать две основные группы прямых инвесторов — частных и институциональных. К первым относятся частные лица (нередко топ-менеджеры крупных компаний), ищущие возможность для выгодного вложения свободных средств, ко вторым — инвестиционные группы и фонды прямых инвестиций. Они могут быть формальными (позиционируют себя как фонды, например Baring Vostok Capital Partners) или неформальными (фактически работают как фонды прямых инвестиций, например «Альфа-Эко»).

Промежуточное положение занимают холдинги и группы компаний, диверсифицирующие свои портфели вложений. С одной стороны, такие игроки отличаются от частных лиц по возможностям и приоритетам, с другой — прямые инвестиции не выступают для них основным видом деятельности и являются разовыми проектами.

Работа с каждой из этих групп инвесторов имеет свои преимущества и недостатки. Частных инвесторов по определению больше, чем фондов, нередко они предъявляют менее жесткие требования к объекту прямых инвестиций. Однако и выгода от сотрудничества с частными лицами не столь велика — чаще всего они дают только деньги без дополнительных ресурсов в виде знаний и опыта. Институциональные инвесторы предъявляют более жесткие требования к компании, которая привлекает инвестиции, но и дают несопоставимо больше. Если говорить о компаниях, время от времени выступающих как прямые инвесторы, то их требования и возможности носят индивидуальный характер.

У каждого фонда прямых инвестиций свои требования. Например, Baring Vostok Capital Partners среди прочего предполагает, что компания должна быть безубыточной, внутренняя норма рентабельности вложений должна составлять не менее 40% в год, рост стоимости предприятия должен составлять не менее 300%. Фонд прямых инвестиций инвестиционного холдинга «ФИНАМ» рассматривает предложения, касающиеся вложения средств в сектор высокотехнологичных компаний, в фирмы, относящиеся к индустрии развлечений, в отрасли, отличающиеся низкой консолидацией активов и высокими темпами роста, а также в розничные торговые компании, прежде всего — работающие на потребительском рынке и имеющие развитую сбытовую сеть. Практически все инвестиционные фонды обращают внимание на такие показатели, как менеджмент компании, рентабельность, выручка и прибыльность.

Стратегия и тактика поиска

Если компания не вызвала интерес у фондов прямых инвестиций, а привлечение средств является насущной потребностью бизнеса, возникает необходимость найти инвестора в лице корпорации или частного лица.

В наиболее общем виде процедура поиска прямого инвестора выглядит следующим образом: определение возможности и перспектив привлечения прямого инвестора, выявление всех возможных вариантов работы с прямым инвестором и выбор наиболее подходящего, определение оптимального момента для начала поиска инвестора (учитываются изменения рыночной конъюнктуры и состояния конкретной компании), проведение подготовительных мероприятий, ориентированных на максимизацию стоимости продаваемого объекта и минимизацию рисков участвующих в проекте по прямому инвестированию сторон, составление плана поиска прямого инвестора, подготовка инвестиционного меморандума, содержащего наиболее полное описание бизнеса (включая анализ конъюнктуры рынка, операционный анализ, финансово-экономический анализ, перспективы развития бизнеса), поиск и выявление потенциальных инвесторов,проведение переговоров с потенциальными инвесторами, получение, уточнение, сравнение окончательных предложений и выбор предпочтительного инвестора, согласование условий инвестирования, осуществление инвестиций.

Наиболее сложными задачами для предпринимателя, не имеющего большого опыта привлечения инвесторов, являются выделение приоритетных групп инвесторов и непосредственный выход них. Наш опыт показал, что для выделения потенциальных инвесторов хорошо зарекомендовала себя трехуровневая модель анализа. На первом этапе производится выделение основных игроков, заинтересованных в прямых или стратегических инвестициях в ту или иную отрасль. Для этого используется информация отраслевых ассоциаций, каталогов, обзоры в СМИ, специализированные маркетинговые исследования. Далее проводится анализ прочих инвесторов, имеющих достаточный для участия в проекте объем свободных средств. Основной механизм здесь — изучение публикаций в СМИ, прежде всего, высказываний первых лиц компаний по поводу их планов и стратегии дальнейшего развития, опрос экспертов. Идеальный вариант — если продавец фирмы или его консультант имеют собственный штат аналитиков. Это значительно сокращает сроки проведения работ и их стоимость.

Третий этап — составление шорт-листа потенциальных инвесторов. Здесь также изучаются открытые источники, опрашиваются эксперты, изучаются балансы участников. Отсеиваются игроки, которые, скорее всего, не имеют достаточного количества свободных средств для совершения сделки, и компании, замеченные в участии в корпоративных конфликтах или недобросовестной конкуренции. Стоит отметить, что в качестве прямого инвестора вполне могут выступать конкуренты компании — они хорошо знают отрасль и понимают ее перспективы, могут рассчитывать со временем перейти из категории прямых инвесторов в разряд стратегических. Отсеиваются также игроки, с которыми собственник фирмы по тем или иным причинам предпочитает не работать. В результате формируется перечень платежеспособных компаний, общение с которыми не связано с чрезмерными рисками.

После этого необходимо установить контакт с первыми лицами компаний-потенциальных инвесторов. Понятно, что им можно отправить простое инвестиционное предложение (резюме инвестиционного меморандума). Если оно будет правильно составлено (четкое позиционирование и однозначная адресация одному из топ-менеджеров), то, скорее всего, сможет дойти до управленца, принимающего решение о начале переговоров. Впрочем, риск того, что сообщение останется лежать в столе менеджера среднего звена или личного помощника руководителя компании, остается довольно большим. Выход на первых лиц упрощается, если продавца представляет посредник или консультант, пользующийся известностью в инвестиционном бизнесе.

Параметры инвестиций

После того как потенциальный инвестор заявляет о своем намерении вложить средства в компанию, стороны приходят к соглашению об основных параметрах инвестиций. Здесь важную роль играют: порядок поступления вложений. Нужно определить, будут ли инвестиции поступать единовременно или частями, будет ли размер инвестиций зависеть от успеха реализации заявленного бизнес-проекта; получаемые инвестором полномочия, его права по выходу из инвестиций. Необходимо сразу оговорить, как будет совершаться этот процесс: получит ли собственник компании приоритетные права на выкуп пакета инвестора, будет ли привлекаться стратегический инвестор, планируется ли IPO; предполагаемые механизмы контроля за использованием вложенных средств. Нужно решить, какого рода дополнительная отчетность должна предоставляться инвестору, как будет происходить распределение прибыли предприятия — какую часть будет получать собственник, какую инвестор. Нередко оптимальным вариантом выступает реинвестирование полученной прибыли в развитие бизнеса — такой подход позволит получить максимальный доход после публичного размещения акций или продажи компании стратегическому инвестору.

Существует и множество других механизмов непосредственного получения прямых инвестиций. Это и покупка акций компаний (долей в ООО), и «мезанинное» финансирование (применение финансовых инструментов, имеющих характеристики как долга, так и акционерного капитала, обычно комбинация субординированного долга с вариантами на приобретение пакета акций). Иногда фонды прямых инвестиций вкладывают средства в приобретение доли в зрелых компаниях, темпы роста которых невелики. Приобретение часто происходит за счет заемных средств (LBO). Средства может инвестировать не один фонд, а несколько — в этом случае каждый из инвесторов может согласиться получить относительно небольшой пакет акций — 10-15%. В России известны случаи, когда прямые инвестиции принимали вид товарного кредита. В любом случае, если компания представляет интерес для прямых инвесторов, они смогут найти оптимальный способ осуществления инвестиций.

Прямые инвестиции это осуществление вложений в производство какого-либо товара и в его реализацию. Также прямыми инвестициями являются покупка доли другой компании ( в уставный капитал, ценные бумаги) для управления её.

Более подробный ответ на вопрос — Что такое прямые инвестиции ?

Прямые инвестиции в России

И наращивание их доли в экономике являются одним из флагманов её развития.

На сегодняшний день прямые вложения востребованы и с каждым годом показывают стабильный рост и увеличение объемов.

C помощью данного финансового инструмента множество инвесторов имеют возможность объединить их капитал для осуществления совместных инвестиций в выбранный ими объект. Вложения такого рода способны значительно понизить инвестиционные риска, а значит увеличить вероятность благоприятного финансового результата.

Это форма участие иностранного капитала в проектах разного рода на территории страны резидента. Вложения такого рода обладают специфическим особенностями и регулируются законодательством страны резидента.

Это способ участия зарубежного капитала в различных инвестиционных проектах на территории конкретной страны.

Итак, рассмотрим основные виды прямых инвестиций .

Виды прямых инвестиций. Банковские вклады/депозиты

На сегодняшний день много видов прямых инвестиций, которые предлагают коммерческие банки физическим лицам, один из этих видов — Банковский вклад. Вклады принимаются как в рублях, так и в иностранной валюте, сроки вложения варьируются от месяца до 5-10 лет. От этих параметров, в первую очередь, и зависит величина дохода, то есть, процентная ставка по депозиту. По рублевым вкладам доходность выше, чем по вкладам в валюте.

Реальная доходность от ваших прямых инвестиций в виде банковского вклада будет рассчитываться как разность между объявленной (номинальной) процентной ставкой и уровнем инфляции. Например, если вы кладете деньги на рублевый депозит под 7% на год, а уровень инфляции за этот год «съест» 5%, то реально вы заработаете только 2% от вашей суммы вклада. Кроме того, при выборе банка и конкретного вида вклада стоит также обратить внимание на следующие условия в договоре:

• комиссии за открытие и использование банковского счета
• вид применяемой процентной ставки (фиксированная или плавающая)
• срок капитализации процентов, возможность пополнения и досрочного снятия средств с депозита.

Только при ознакомлении с этими условиями можно делать выводы о реальной доходности того или иного вклада.

Таким образом, большого дохода от прямых инвестиций в виде банковских вкладов не стоит ожидать. Однако, с главной задачей – сохранить сбережения – банки как правило справляются, если выбирать банки с надежной репутацией и депозиты, предлагающие ставки выше ожидаемого годового уровня инфляции.

Прямые инвестиции. ПИФы

Другой вид прямых инвестиций это ПИФ-ы. Паевый инвестиционный фонд – это, по сути, такой вид вложения средств, при котором в один фонд аккумулируются средства отдельных вкладчиков (физических и юридических лиц), которые затем используются управляющей компанией для биржевых операций. Управляющая компания, в которой работают опытные участники фондового рынка (брокеры) проводит прямые инвестиции деньгами вкладчиков в ценные бумаги (акции, облигации). Полученная прибыль распределяется между пайщиками в зависимости от размера вклада.

Прибыль отдельных ПИФ-ов в разные периоды может значительно варьироваться, достигая иногда 50-100% уровня доходности (то есть ваши сбережения могут вырасти в 1,5-2 раза), но при этом никто не даст вам гарантии на получение дохода от вложения средств. Доходность напрямую будет зависеть от правильности решений, принимаемых брокерами управляемой компании, и конъюнктуры, которая складывается на фондовом рынке.

Выбор паевого фонда – это всегда индивидуальное решение. Существуют фонды, давно осуществляющие свою деятельность, а потому считающиеся более стабильными, но зато и менее доходными. Можно также отдать деньги в распоряжение менее известного фонда, который за текущий период показывает очень высокую доходность, но продолжение такой тенденции очень сложно спрогнозировать. Вы можете как значительно приумножить свой капитал, так и остаться ни с чем.

В отношении ПИФ-ов стоит также иметь в виду, что забрать свои средства из фонда, если вам срочно понадобятся наличные, вы сможете только в соответствии с регламентированной процедурой (лучше ознакомиться с ее условиями заранее), которая как правило, может занимать значительное время (до 7-10 дней).

Таким образом, по сравнению с банковскими вкладами, прямые инвестиции в виде ПИФ-ов потенциально более доходны (доходность может превышать ставки по депозитам в несколько раз), но и гораздо более рискованны. Для уменьшения рискованности можно порекомендовать вкладывать свои средства в несколько ПИФ-ов одновременно.

Виды прямого инвестирования. Покупка золота и других драгоценных металлов

В виде покупки «несгораемых» денег или золотых слитков либо других драгоценных металлов является ещё одним вариантов вложения ваших средств. Как и у всех других, у него есть свои плюсы и минусы.

Достоинства такого вложения кажутся очевидными: валюты приходят друг другу на смену, а золото и прямые инвестиции в него всегда остаются в цене.
Драгоценные металлы являются «реальными» активами, которые менее других форм вложения денежных средств подвержены воздействию финансовых кризисов, инфляции и так далее. Однако, здесь также есть свои нюансы и недостатки.

• Во-первых, изменение мировых валютных котировок, экономическая и политическая ситуация в стране могут быть причинами порой значительных колебаний стоимости драгоценных металлов, а потому даже «несгораемое» золото не может дать вам 100%-ю гарантию сохранения ваших сбережений,но тут же стоит оговориться, золото растет уже 20 лет к ряду.
• Во-вторых, при покупке золотых слитков в банке вы будете обязаны, согласно действующему законодательству, заплатить НДС в размере 18% от его стоимости. Если в последующем вам понадобится конвертировать это золото в наличные деньги, то эту сумму вы потеряете, так как банк вам эту сумму не вернет, а скупка золота специализированными организациями (ломбардами, ювелирными мастерскими) будет происходить по цене золотого лома.

Если же вы все-таки предпочтете именно этот способ прямых инвестиций, то можно порекомендовать обратить внимание на покупку коллекционных золотых монет, которые выпускаются ограниченным тиражом и имеют художественную ценность. Стоимость таких монет со временем обычно только растет, да и 18% НДС вы при их покупке не потеряете.

О финансовых потоках говорят постоянно: эта тема постоянно упоминается в новостях, о них ведут речь предприниматели, даже на простых обывателей они имеют свое влияние. Но что же такое прямые иностранные инвестиции? Чем полезен приток капитала, какие последствия имеет его отток?

Инвестиции: суть

Капитал должен работать и приносить прибыль, в противном случае он фикция. Этот экономический закон известен давно и является одним из базовых. Хранить деньги в банках или под матрасом крайне неэффективно, поэтому их надо вкладывать. Кто-то покупает слитки золота или бриллианты, кто-то - недвижимость, а некоторые финансируют теми или иными способами различные предприятия.

Все это, в сущности, является инвестициями, но в мировых масштабах интересен лишь последний случай. Ведь именно такие вложения являются неотъемлемой частью современной экономики, толкают ее вперед и позволяют ей развиваться. В отличие от кредитов, инвестиции не обязательно возвращаются владельцу точно в срок и с оговоренными процентами. Здесь есть элемент риска - если предприятие оказалось прибыльным, то все будут в плюсе, в ином случае есть вероятность полностью или частично утратить вложенное.

Виды

Классификация может быть произведена по разным критериям. Например, различают внутренние и иностранные инвестиции. Очевидно, что в первом случае денежные потоки размещаются в пределах страны, а во втором - выходят за них.

Но гораздо чаще говорят про прямые и портфельные инвестиции, которые в действительности серьезно различаются и влияют на экономику принимающего региона совершенно по-разному. И хотя зачастую различие между ними довольно условно, в мировой практике принята вполне четкая классификация.

Прямые

Инвестиции этой категории - это денежные средства, вложенные в реальное развитие какого-либо предприятия. Они производятся с целью установления контроля над его деятельностью, принятием решений. Прямые инвестиции - сравнительно неликвидный актив, так что они обеспечивают долгосрочные финансовые интересы.

Этот рынок не такой активный и динамичный по сравнению с биржевым. Большинство сделок совершается через посредников. В этом качестве выступает фонд прямых инвестиций, имеющий предложения для любых желающих. Зачастую представители таких организаций могут выступать также как финансовые консультанты.

Поскольку этот вид вложений направлен на развитие производства, они ценны для любой экономики. Они обеспечивают рост ВВП, появление новых технологий и рабочих мест, повышение эффективности функционирования предприятий и т. д. В итоге они развивают экономику принимающей страны, при этом принося прибыль и самому инвестору.

Вот почему компании и государства так стремятся привлечь финансовые средства. Кстати, в последние годы экономисты наблюдают тенденцию к сокращению портфельных инвестиций с одновременным расширением рынка прямых. Вероятно, это связано с желанием предпринимателей диверсифицировать вложения и сделать их более стабильными и долгосрочными.

Портфельные

Как правило, в данном случае речь идет об акциях предприятия - сравнительно ликвидном активе. Зачастую целью инвестора является не развитие организации и получение прибыли от ее деятельности, а извлечение выгоды спекулятивными методами. Соответственно, такой вкладчик не имеет возможности управления и влияния на ключевые решения, принимаемые руководством компании.

Разумеется, в этом случае предприятие не получает реального финансового потока, который могло бы использовать для своего развития. К тому же акции могут быть в любой момент проданы, так что приток капитала такого качества не приносит стране существенной выгоды - он сиюминутен. Тем не менее инвестирование этого вида крайне распространено и более популярно, чем прямое. И это неудивительно, ведь сделки на бирже гораздо менее рискованные и при удачных обстоятельствах могут принести прибыль уже в краткосрочной перспективе.

Привлечение капитала

Прямые инвестиции редко приходят в страну сами, поэтому для них нужно создавать специальные условия, которые помогут людям, управляющим финансовыми потоками, принять верное решение. Это могут быть глобальные меры, в рамках государственной политики, или решения, принятые руководством отдельного предприятия. Среди всех действий, направленных на победу в конкурентной гонке, неоспоримыми преимуществами являются такие:

• прозрачность деятельности;
• обеспечение своевременной и правильной отчетности;
• повышение образовательного уровня кадров;
• достаточный уровень развития экономических институтов;
• разумность действующего законодательства;
• привлекательность налогового режима;
• наличие покупательной способности;
• способность к инновациям;
• относительная политическая стабильность;
• обеспеченность базовыми природными ресурсами.

Все эти требования вполне разумны, ведь ни одному инвестору не хочется потерять свои деньги из-за, например, свержения действующей власти или несостыковок в финансовом законодательстве.

Позитивные изменения

Любые инвестиции прежде всего приносят пользу, но на примере прямых и пришедших из-за рубежа это заметнее всего. Они способствуют созданию новых и более квалифицированных рабочих мест, таким образом повышая спрос на специалистов с хорошим образованием. Вслед за этим в отрасли растет заработная плата, а также поступления в бюджет.

Ужесточается конкуренция, то есть снижаются цены и повышается качество, от чего выигрывает конечный потребитель. Наконец, если говорить в общем, создаются новые технологии, растет норма накопления капитала, развиваются предприятия, а вслед за ними и инфраструктура, улучшается общее благосостояние страны без лишней нагрузки на бюджетные средства. Словом, это кажется сплошным плюсом.

Негативные последствия

К сожалению, прямые зарубежные инвестиции могут влиять на экономику принимающей страны и в плохом смысле, о чем не всегда помнят.

Во-первых , при увеличении доли иностранного участия в предприятиях влияние на них со стороны также растет, а интересы государства при этом могут страдать.

Во-вторых , рынок прямых инвестиций начинает вытеснять местных игроков, то есть потоки внутренних капиталовложений могут ослабнуть, сделав уязвимой и всю систему. К тому же некоторые мелкие предприятия могут не выдержать соперничества с крупными корпорациями, а в экономике необходимы компании всех уровней. Тем не менее если правильно и разумно управлять притоком капитала, можно добиться довольно впечатляющих результатов - мир уже видел такие примеры.

Климат

Несмотря на все риски, возникающие в связи с активным импортом капитала, большинство стран стремится привлечь прямые и портфельные инвестиции, ведь очевидно, что польза перевешивает вред. Именно поэтому государства конкурируют друг с другом, улучшая свой финансовый климат и привлекательность в глазах состоятельных компаний и людей, желающих вложить деньги. В попытках удержать капитал в стране предпринимаются действия по улучшению следующего:

• условия ведения бизнеса, бюрократические препоны;
• законодательная основа;
• политическая стабильность;
• благоприятный налоговый режим;
• природно-климатические условия;
• уровень жизни.

Набор факторов может быть самым различным, некоторые инвесторы вообще руководствуются субъективными ощущениями. И все-таки в первую очередь от государства зависит, будет ли его потенциал воспринят и реализован.

Мировой опыт

Традиционно считается, что основные финансовые потоки располагаются в Западной Европе и США. Но последние десятилетия показали, что хорошо выстроенная экономическая политика, направленная на привлечение прямых инвестиций, может с легкостью позволить "перетянуть одеяло на себя". Речь о Китае, которому зарубежные финансы позволяют наращивать экономику гигантскими темпами, смягчают кризисные ситуации и вообще служат своеобразной страховочной "подушкой". В один голос ученые говорят о том, что совершенный КНР скачок был бы просто невозможен без перенаправления денежных потоков в его сторону в таких масштабах.

От практически нищей страны с весьма скудными запасами полезных ископаемых и вообще довольно невыгодными условиями вряд ли кто-то ожидал такого прогресса, особенно при командной экономике. Но чудо произошло - за несколько десятилетий Китай развил серьезный промышленный комплекс, сферу услуг, при этом не отказываясь и от сельского хозяйства. Разумеется, спорный вопрос об уровне жизни населения имеет место, но отрицать мощь экономики, которая стала одним из лидеров, еще недавно будучи в отстающих, просто странно. Так что разумная политика по управлению полученными инвестициями способна творить чудеса, что следует учесть всем без исключения.

Ситуация в России

РФ - сложная для инвесторов страна, это признают многие. Незрелое законодательство, серьезные проблемы с бюрократией, процветающая коррупция, относительная нестабильность экономики, зацикленность на экспорте энергоносителей, отсутствие реальной поддержки со стороны государства, неблагоприятные климатические условия - все это давно известно. По многим из этих причин прямые инвестиции в Россию считаются рискованными, поэтому владельцы финансов избегают этого, предпочитая менее прибыльные и динамично развивающиеся, но "безопасные" страны.

Вероятно, именно поэтому РФ в основном является экспортером капитала. Несмотря на бескрайние возможности вложений внутри страны, даже местные предприниматели предпочитают выводить заработанное за рубеж и хранить деньги в иностранной валюте. Повлиять на ситуацию трудно, но возможно, правительство прилагает к этому усилия, создавая особые экономические зоны и обещая налоговые льготы инвесторам, но изменения в лучшую сторону, скорее всего, будут заметны еще нескоро, если все меры вообще увенчаются успехом.