Теоретические аспекты рынка деривативов. Что такое деривативы простыми словами и зачем они нужны

Рыночная экономика – совокупность разнообразных рынков, одним из которых является финансовый рынок. Главную роль на данном рынке играет ссудный капитал – кредит в форме денежного капитала, который предоставляется на условиях возврата, срока использования и уплаты процентов . С функциональной точки зрения строение мирового финансового рынка является совокупностью следующих рынков: валютного, рынка акций, кредитного и рынка деривативов. Финансовые инструменты делятся на первичные и производные.

В каждой современной стране рынок производных инструментов играет ключевую роль в финансовой системе. Именно благодаря деривативам инвесторы могут нивелировать риски, которые возникают при работе на фондовых рынках . Данный факт является особенно важным в отечественных экономических реалиях, где потребность в полноценном риск-менеджменте традиционно сильнее, где, чем-либо. И хотя объем торгов и количество инструментов в России все еще меньше по сравнению с западными государствами, все-таки отечественный рынок деривативов скрывает в себе колоссальный потенциал, и его дальнейшее развитие является только вопросом времени.

Рассмотрим более подробно рынок деривативов, или производных финансовых инструментов.

Авторами был проведен опрос в Кубанском государственном университете об определении понятия дериватива, в котором приняли участие 300 студентов старших курсов экономического факультета (рис.1). Первичная обработка данных осуществлялась с помощью сервиса Google формы.

Согласно результатам опроса, абсолютное большинство (170 респондентов, 56% опрошенных) не знают, что такое деривативы. Положительно на вопрос ответили всего 38 респондентов (13%). Остальные респонденты выбрали ответы «что-то слышал(а)» и «точно не знаю, но объяснить могу». Поэтому очень важно определить понятие производного финансового инструмента.

Рисунок 1. Результаты опроса об определении понятия деривативов

Производный финансовый инструмент, дериватив (англ. derivative ) по своей сути, является соглашением между двумя сторонами, согласно которому стороны принимают на себя обязательство или приобретают право передать установленный актив или сумму денег в определенный срок или до его наступления по согласованной цене.

Понятие дериватива, цели покупки, отличительные особенности и примеры деривативов представлены в табл. 1.

Таблица 1 — Понятие, цели, особенности, примеры деривативов

Дериватив, как производный финансовый инструмент, имеет четыре основных характеристики (рис. 2).

Рисунок 2. Характеристики деривативов

Связь цены дериватива с базовым активом означает, что производные финансовые инструменты опираются на базовый актив, из-за этого стоимость дериватива подвергается изменению вслед за изменением цен на базовые активы.

Помимо прочего, деривативы имеют свои признаки (табл. 2).

Таблица 2 — Признаки деривативов

Законодательства разных стран могут различно определять, являются ли деривативы самостоятельными ценными бумагами. В Российской Федерации это устанавливает ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года.

Эволюция рынка деривативов

Изучение развития рынка производных финансовых инструментов необходимо для того, чтобы выявить особенности развития рынка в нашей стране и понять, какими факторами обусловлено состояние рынка на сегодняшний день. Кроме того, без изучения истории развития очень сложно говорить о перспективах развития рынка.

История деривативов начинается еще с древнего мира. Договоры, рассчитанные на поставки в будущем, существовали еще во времена предшествующие нашей эре (табл. 3).

Таблица 3 — Анализ истории появления производных финансовых инструментов

Отечественный рынок деривативов с первых этапов своего формирования складывался своеобразно. На Западе развитие такого сегмента финансового рынка шло на этапе решения разногласий по поводу цикличности колебаний конъюнктуры рынка и тем, что нужно было обеспечить стабильное финансовое положение хозяйствующих субъектов .

Спекулятивный характер совсем не мог иметь приоритета. Однако в нашей стране же с самого начала господствовали только спекулятивные моменты . Срочный рынок стал развиваться как биржевой. Срочные контракты стали элементом торговли в России в 1992 году, когда на Российской бирже открылась фьючерсная секция .

Следует определить следующие этапы становления рынка деривативов в России. Первый этап характеризуется доминированием торговлей валютными контрактами на доллар США. Пик популярности существовал во времена сильной инфляции и скачкообразной динамики валютного курса. Но после введения валютного коридора волатильность контрактов на доллар США существенно уменьшилась, что послужило причиной утраты рынком своей спекулятивной составляющей. Второй этап взаимосвязан с вводом в обращение контрактов, для которых базовыми активами были государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Развитию рынка содействовало внимание многих спекулянтов к новоиспеченному инструменту. И, наконец, третий этап характеризуется увеличением оборотов торгов фьючерсами на акции приватизированных предприятий. Расчетные контракты на ГКО сменились поставочными фьючерсными контрактами на корпоративные ценные бумаги.

На биржевых срочных рынках развитых стран, основная часть оборота срочных площадок представлена как раз расчетными контрактами с абстрактной базой, прежде всего, на разнообразные фондовые индексы. В России же монопольное положение принадлежало фьючерсам с конкретной базой: изначально на доллар США, затем на отдельный выпуск ГКО, и в итоге на конкретную акцию . Все старания по вводу в обращение контрактов на агрегированные показатели рынка кончались неудачей: отсутствие интереса участников и, как следствие наличие минимальных объемов торговли по ним стали приводить к необходимым изъятиям их из числа торгуемых инструментов.

Потрясения на фондовом рынке в октябре 1997 года

Основу отечественного рынка деривативов в 1996 — 1998 гг. занимали фьючерсы на акции, и из-за этого потрясения, которые произошли на фондовом рынке в октябре 1997 года, сразу же нашли свое отражение на рынке деривативов. Объем форвардных позиций летом 1997 года оценивался в 30-35 млрд. долларов США . К сожалению, в кризисной ситуации возникли разного рода мошенничества, в том числе и на российском рынке.

Финансовый кризис в августе 1998 года

Последним ударом по рынку деривативов стал финансовый кризис 1998 года. Огромные объемы обязательств, накопленные банками, в основном перед нерезидентами, по оценкам Центрального банка РФ объем составлял 35-40 млрд. долларов США . Дефолт по государственным ценным бумагам и мораторий на выплату внешних долгов банками привели к почти полному исчезновению рынка производных финансовых инструментов. Обстоятельства снова оказались совсем неопределенными, что в особенности негативно отразилось на биржевом рынке.

В итоге главной причиной падения рынка деривативов в 1998 году стал отказ государства от своих обязательств.

Однако за последние годы рынок деривативов в России приходит в себя и даже демонстрирует уверенный рост. На сегодняшний день рынок деривативов – прежде всего виртуальный рынок, который развивается по своим законам и все больше отдаляется от реальной экономики. В развитых странах рынок производных инструментов является одним из крупнейших сегментов всей финансовой системы.

Сегодня стоимость деривативов на мировом рынке превышает объем мирового ВВП как минимум в десять раз. Кроме того, этот рынок и дальше демонстрирует рост, на нем совершается большое количество сделок, и это создает волатильность на фондовых площадках.

Правовой фактор развития рынка деривативов в России

Один из основных факторов, который сдерживает формирование срочного рынка в России, является потребность в изменении политики государства политики на рынке деривативов. Необходимость пересмотреть политику государства на рынке производных финансовых инструментов обусловлена следующими главными обстоятельствами (табл. 5).

Таблица 4 — Причины необходимости коренного пересмотра государственной политики на рынке деривативов

Помимо необходимости стимулирования развития рынка деривативов со стороны государства существует большая необходимость в развитии законодательной базы.

На сегодняшний день существует совсем немного нормативно-правовых документов на тему развития рынка деривативов.

Начало законодательного регулирования отношений на первой стадии развития рынка в 1992 — 1998 году определял федеральный закон «О товарных биржах и биржевой торговле», который был принят в 1991 году, однако этого закона не касались сделки с валютными ценностями и ценными бумагами. В кризисных условиях 1998 года отсутствовал нужный надзор и большое количество бирж и банков не справились с появившимися проблемами, и это все вопреки наличию детальных регламентов торговли .

Дальнейшие попытки сформировать необходимую законодательную базу в 2001 — 2002 году останавливались из-за борьбы разных направлений и концепций по выявлению регулятора рынка деривативов. Лишь в марте 2004 года проблема противостояния двух регуляторов решилась: Указом Президента Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ) и Комиссия по товарным биржам при Министерстве по антимонопольной политике РФ были соединены в единую Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР).

На сегодняшний день в Государственную думу РФ внесены четыре проекта федеральных законов «О производных финансовых инструментах».

На основе вышесказанного можно сделать вывод, что изменение государственной политики и совершенствование законодательной базы приведут к росту, развитию и улучшению рынка деривативов, что обязательно позитивно отразится на всех субъектах хозяйствования РФ .

Разработка программы перспективного развития, потенциал и сценарии дальнейшей эволюции рынка деривативов в России

Рынок деривативов в России имеет огромный потенциал развития, включающий в себя следующие главные элементы.

1. В структуре экономики существуют естественные технологические цепочки организаций и фирм смежных отраслей хозяйствования, у которых абсолютно разные предпочтения видоизменения рыночных цен. И этот факт создает предпосылки для проведения хеджирующих операций.

К примеру, хозяйство, которое специализируется на выращивании зерновых культур, становится заинтересованным в больших ценах на свою продукцию. Интерес мукомольной фабрики, напротив, заключается в небольших ценах на зерно и значительных ценах на муку. Значит, для пекарни наиболее благоприятной ситуацией является низкие цены на муку и высокие на уже изготовленную продукцию. Осуществление хеджирующих операций среди этих предприятий позволило бы при постоянном совокупном финансовом итоге получать наиболее сбалансированную внутреннюю структуру рентабельности данных трех предприятий, которая будет не зависеть от рыночной конъюнктуры. Однако нужно понимать, что плата контрагенту при хорошем итоге ситуации на рынке не являются упущенной выгодой, а представляют собой разумную плату за возможность получения от контрагента платы при неблагоприятном исходе на рынке.

1. Следующим примером компаний, которые имеют возможность выйти на рынок деривативов, поскольку на них действуют противоположно направленные риски, служат предприятия-экспортеры и импортеры.

Снижение курса рубля выгодно для предприятий-экспортеров и совершенно не выгодно для предприятий-импортеров. Совершение предприятиями-экспортерами сделок на поставку иностранной валюты, контрагентом по которым служит предприятие-импортер, позволит снизить совокупный валютный риск экономики страны, поскольку такие сделки могут быть рассмотрены как сделки вида хеджер-хеджер.

1. Перспективным направлением рынка производных инструментов в России является развитие сравнительно нового их вида – кредитных деривативов.

Такие деривативы дают возможность банкам хеджировать риски невозврата кредитных ресурсов и освобождаться от лишней иммобилизации своихсредств. Для того чтобы покупатели кредитных деривативов имели представление о финансовом состоянии компаний-заемщиков, нужно развивать систему кредитных бюро.

1. Также перспективным курсом использования кредитных деривативов в нашей стране возможно станет ипотека.

Развитию ипотеки в основном могли бы способствовать пенсионные накопления граждан.

Итак, на сегодня рынок деривативов в Российской Федерации не в достаточной степени отвечает существующим потребностям развития экономики, не осуществляет всех функций, которые должен выполнять, и главным образом представляет собой спекулятивный характер. Однако он обладает огромным потенциалом развития, прежде всего, в части осуществления хеджирующих операций банками и предприятиями. Поэтому на этом этапе необходимо проведение активной политики государства, которая была бы направлена на стимулирование рынка деривативов, что позволило бы обеспечить потребность экономических агентов в уменьшении неопределенности хозяйственной деятельности и возможности минимизации приведенных рисков.

Для российского рынка деривативов существуют два совершенно разных сценария дальнейшего развития.

Сценарий №1. Дальнейшее развитие рынка производных инструментов будет происходить абсолютно стихийно, главным образом за счет усилий самих участников без необходимого государственного регулирования. Главными характеристиками рынка деривативовв этом сценарии станут: низкая активность хеджеров; ориентация рынка на интересы западных инвесторов; большая доля сделок вида спекулянт-спекулянт, которые будут заключаться коммерческими банками. Со временем рынок деривативов начнет утрачивать связь с реальной экономикой. Денежные потоки, которые сопровождают исполнение сделок деривативами, оторвутся от товарных потоков и рынок превратится в определенную рулетку. С ростом объемов рынка будет раскручиваться маховик такой рулетки, и функционирование рынка деривативов не только не окажет хоть малейшего положительного влияния на экономику, не только приведет к отвлечению финансовых, материальных, интеллектуальных, трудовых и остальных ресурсов, но кроме того, в таком состоянии рынок производных инструментов может стать серьезным дестабилизирующим фактором для всей экономики России.

Сценарий №2. Развитие рынка деривативов произойдет под главным воздействием активной политики государства. Ориентиры основных характеристик рынка, будут разрабатываться на основе одной из уже существующих в мире национальных моделей или какой-либо обобщенной интегрированной модели, которая будет включать в себя наилучшие черты мирового опыта. В роли критерия выбора сценария дальнейшего развития российского рынка производных инструментов следует взять исполнение рынком в рамках какого-либо сценария, экономических функций, которые возложены на рынок. Рынок деривативов нужен в экономике лишь в той мере, в какой он позволит уменьшить неопределенность экономической деятельности.

В связи с данным критерием, не только наиболее предпочтительным, но единственным вариантом, который является самым приемлемым, из рассмотренных сценариев развития становится сценарий №2, который основан на исполнении надлежащей активной государственной политики.

Главной целью развития рынка деривативов России в ближайшие десять лет должна стать трансформация рынка в эффективный механизм уменьшения неопределенности экономической деятельности путем создания системы управления рисками, которая была бы доступна и востребована большинством российских банков и предприятий, а кроме того, через исполнение информационной функции рынка деривативов, которая состоит в согласовании ожиданий участников рынка относительно цены на товар, которая будет вбудущем.

Начальные действия для решения сложной, но максимально четко поставленной экономической задачи сформировать рынок деривативов России, отвечающий, прежде всего, национальным интересам, почти очевидны. Нужно создать единую государственную политику по отношению к развитию отечественного рынка деривативов и закрепить ее в соответствующей Государственной программе развития рынка производных инструментов.

Необходимые для развития рынка деривативов изменения в экономике нашей страны могут быть поделены на две группы (табл.5).

Таблица 5 — Необходимые изменения в экономике России для развития рынка деривативов

Можно сказать, дальнейшее становление рынка деривативов в нашей стране в основном станет зависеть от определенных действий государства по стимулированию развития этого сегмента финансового рынка в стратегически необходимом для страны направлении или же его бездействия и формирования рынка на абсолютно стихийной основе со всеми возможными последствиями, о которых говорилось ранее.

Итак, производные инструменты осуществляют одновременно некоторые существенные экономические функции: умножают возможности распределения риска между участниками на рынке, то есть позволяют управлять риском, расширяют итак большое количество возможных инвестиций и выявляют информацию об ожиданиях рынка. Самой существенной функцией деривативов становится возможность с их помощью управлять разными видами рыночных рисков, которые связаны с неблагоприятным изменением цен на какой-либо вид актива или финансового инструмента.

Нами были проанализированы основные этапы эволюции рынка деривативов, разработаны перспективы развития, выявлен потенциал и направления для усовершенствования. Также изучены факторы, сдерживающие рост рынка деривативов.

Можно сделать вывод, что имеющиеся объективные условия, которые включают потенциал рынков базовых активов, усиливающийся интерес участников финансовых рынков к биржевой торговле деривативами на различные активы, и, конечно, улучшение законодательства в области срочного рынка и его технологической базы формируют все предпосылки для дальнейшего сильного роста рынка деривативов в России.

Лоран Жак. Опасные игры с деривативами: Полувековая история провалов от Citibank до Barings, Socie´te´ Ge´ne´rale и AIG. Global Derivative Debacles From Theory to Malpractice. –М.: «Альпина Паблишер», 2012.

Деривативы: Курс для начинающих. AnIntroduction to Derivatives. –М.: «Альпина Паблишер», 2009.

Если вы интересуетесь новостями экономики, то наверняка часто встречаете такие понятия как производные финансовые инструменты или финансовые деривативы . Сегодня я объясню вам что это такое, для чего применяется, как работает рынок производных финансовых инструментов, какую пользу из этого можно извлечь. Эта информация будет полезна не только тем, кто практикует или планирует и внебиржевых рынках, но и всем остальным, просто для общего развития и грамотного толкования финансовых новостей.

Что такое производные финансовые инструменты?

Производные финансовые инструменты (или финансовые деривативы) – это биржевые контракты, согласно которым стороны получают право либо берут на себя обязательство выполнить определенные действия с указанным количеством базового актива в будущем. Как правило, речь идет о праве или обязательстве купить или продать базовый актив по заранее зафиксированной цене, но могут быть и другие варианты.

Финансовый дериватив отличается от традиционного договора купли-продажи тем, что он носит более формальный характер, его покупка или продажа осуществляется простым нажатием на кнопку торгового терминала и не требует подписания сторонами. Производные финансовые инструменты гораздо чаще используются в качестве биржевых активов, которыми попросту спекулируют, которые не предполагают никаких реальных поставок и исполнения обязательств.

Можно выделить 2 главные цели использования производных финансовых инструментов:

2. Спекулятивный заработок.

Первоначально финансовые деривативы были разработаны для реализации первой цели, но в настоящий момент используются преимущественно для второй.

В некоторых странах производные финансовые инструменты приравниваются к ценным бумагам, то есть, к их использованию можно применять те же законы, что и к покупке, продаже, хранению ценных бумаг. В других странах для них действуют отдельные законы, либо законодательная база пока вообще отсутствует (бывает и такое).

Общей характерной чертой всех производных финансовых инструментов является то, что расчеты по ним осуществляются в будущем (обычно они имеют конкретный расчетный период или расчетную дату), а до наступления момента расчета они свободно обращаются на рынке, как биржевой актив.

Финансовые деривативы: основные характеристики.

Как видно из определения, одной из главных характеристик финансового дериватива является базовый актив – тот реальный актив или показатель, под который он выпускается. Базовым активом могут служить:

– Ценные бумаги;

– Товары мирового спроса (нефть, золото, металлы, зерно и т.д.);

– Процентные ставки;

– Макроэкономические и статистические показатели;

– Сами производные финансовые инструменты;

– Обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении обязательств (например, ) и т.д.

Фактически, базовым активом для производного финансового инструмента может выступать чуть ли ни что угодно, что хоть как-то связано с биржей или внебиржевым рынком, и не только. С каждым годом сейчас появляются новые финансовые деривативы, основанные на новых базовых активах.

Рынок производных финансовых инструментов.

Рассмотрим, как работает рынок производных финансовых инструментов. Прежде всего, здесь есть два важный момента:

1. Объем производных финансовых инструментов, выпущенных под определенный базовый актив не обязательно равен объему этого базового актива, реально вращающегося на рынке, а может быть и больше, даже во много раз.

2. Эмитентом финансового дериватива не обязательно должен выступать владелец базового актива, это может быть любой участник биржевых торгов.

Таким образом, можно утверждать, что рынок производных финансовых инструментов не имеет 100%-й связи с рынком базовых активов, под которые они выпущены: эти два рынка существуют параллельно и не являются абсолютно зависимыми друг от друга.

Вместе с тем, стоимость финансового дериватива, конечно же, зависит от стоимости базового актива, и, как правило, меняется в том же направлении. Однако, обычно она существенно, во много раз ниже, чем стоимость базового актива, и составляет 1-10% от его стоимости, реже – больше.

На рынке финансовых деривативов и на рынке их базовых активов часто торгуют одни и те же трейдеры, использующие этот инструмент с целью хеджирования риска или спекулятивного заработка. Волатильность рынка производных финансовых инструментов, как правило, существенно выше, чем волатильность рынка их базовых активов. Поэтому их использование в спекулятивных целях, с одной стороны, сулит больше возможностей для получения прибыли, с другой стороны – несет в себе больше рисков. По этой причине я бы не рекомендовал использовать рынок производных финансовых инструментов как инструмент для спекуляций начинающим трейдерам.

Виды производных финансовых инструментов.

Рассмотрим несколько самых распространенных видов производных финансовых инструментов.

5. Контракты CFD (контракты на разницу цен) – контракты, предполагающие обязательство перечисления разницы между текущей стоимостью базового актива и его ценой на дату окончания контракта.

Существуют и другие виды производных финансовых инструментов, но эти, пожалуй, являются самыми распространенными и широко используемыми.

Теперь вы имеете некоторое представление о том, что такое финансовые деривативы, как работает рынок производных финансовых инструментов, а значит, сможете более грамотно толковать финансовые новости, а возможно – и использовать эти инструменты в личной практике заработка и инвестирования.

Добавьте сайт себе в закладки, заходите и повышайте свою финансовую грамотность: это качество на сегодняшний день является одним из самых необходимых для жизни в условиях нынешних реалий.

Торговля деривативами в нынешних рыночных условиях, в процессах трансформации и развития мирового рынка фондов и мировой системы финансов, начинает занимать все более значимую роль. Сегодня объемы операций связанные с производными инструментами во много крат превышают операционные объемы с базовыми активами.

Как показывают расчеты Банка международных отчетов, мировой объем торговли лишь в последнее время составляет более 1566,7 трлн. американских долларов, а биржевыми опционами (исключая контракты по отдельным акциям) – более $677,8 трлн. Что же такое торговля деривативами, какие их виды существуют и зачем они нужны?

Деривативы – общие понятия и их виды в торговле

Для того чтобы понять, что такое торговля деривативами, необходимо для начала разобраться непосредственно с самим понятием деривативов.

Итак, деривативы, либо финансовые деривативы, являются производными финансовыми инструментами от иных, не таких сложных финансовых инструментов, к примеру, облигаций, реальных активов (товары), иностранных валют и т.п. Отсюда и происходит их название – «derivative» что несет в себе смысл как «производный».

Если говорить проще деривативы, представляют собой инструменты для осуществления торговли финансовыми рисками, которые привязаны непосредственно к реальным либо финансовым активам. Так как по большому счету, торговля деривативами, это продажа и покупка рисков , вытекающих из возможных изменений цен на товары, уровни процентов, валютных курсов и акций.

Торговля деривативами дает возможность заработать прогнозируемые прибыли посредством роста цен на активы, лежащие в основе договоренностей либо произвести хеджирование возможных предстоящих рисков.

Т.е. Вы осуществляете покупку не самого актива (акция, зерно, нефть, валюта, золото, облигация и т.п.), а обязательство его поставки или покупки по определенной стоимости и на определенную дату либо до ее наступления.

Данный подход дает возможность осуществлять исключительно спекулятивные торги, при этом, не затрачивая средств на доставку, а также складирование каких-либо товаров либо иных ценностей.

Какие же виды деривативов присутствуют сегодня на рынке?

По месту и способам обращения деривативы можно разделить на такие виды – внебиржевые и биржевые . Сразу отметим, что оба этих вида, т.е. биржевые и внебиржевые деривативы взаимосближаются, что способствует появлению по своей сути гибридных инструментов, которые обладают признаками и одного и второго вида.

Критерии характера базисов, дают возможность разделения производных на товарный инструментарий, в качестве базиса которого выступает стоимость обычного конкретного, существующего физически товара с финансовыми производными, в роли базиса которых выступает некая финансовая сущность.

Классификация деривативов по другим торговым критериям

В свою очередь товарные деривативы классифицируют исходя из товаров определенного вида, которые положены в их основу. Отдельной группой выделены производные, у которых базисный характер невозможно однозначно отнести ни к финансовому, ни к товарному, к примеру, контракт на погоду.

Еще один критерий, классифицирующий деривативы, это наличие в их характере срочной составляющей. В соответствии с данным признаком определяется принадлежность деривативов к группе , подразделяющихся в свою очередь на поставочные и расчетные.

К основному количественному показателю, который характеризует состояние как национальных, так и мировых деривативных рынков относится торговый объем, т.е. объемы и обороты открытых позиций. Здесь наиболее значимым в оценке инструментальных рыночных процессов показателем, являются объемы торговли, выраженные в натуральных единицах.

Основная часть деривативного рынка приходится на фьючерсы валют и валютные свопы, как правило, краткосрочные, но встречаются и долгосрочные, а также свопы, и фьючерсы, выраженные в процентах, которые в основном базируются на контрактах, касающихся обмена всевозможных ценных бумаг, а точнее, получаемых от них доходах.

Исходя из всего вышесказанного, можно выделить три основных вида деривативов:

— фьючерсы (futures) , являющиеся стандартизированными под биржевую торговлю форвардами (forwards), т.е. контрактами на поставку в будущем всевозможного рода активов (ценные бумаги, товары и т.п.) по фиксированным контрактами ценам;

— варранты (warrants) и опционы (options) , не путайте с бинарными, которые предоставляют их обладателям права (заметьте ПРАВА, а не ОБЯЗАТЕЛЬСТВА), на приобретение либо реализацию определенных активов по зафиксированным в контрактах ценам;

— процентные свопы (swaps) , являются видом контрактов на обмен платежами либо объемами по заранее согласованным ценам в течение определенных сроков.

Особенности опционов, а также фьючерсов на отдельного вида акционные индексы и акции определяются их месторасположением в рыночной структуре деривативов. Если быть точнее, то их принадлежностью к группам срочных контрактов, финансовых инструментов либо биржевых деривативов.

Деривативный рынок неразрывно связан с рынком валют, прежде всего потому, что на них занимаются обменом одной валюты на иную либо обменом каких-либо ценных бумаг, выраженных в одной валюте на эти ценные бумаги, стоимость которых выражается в другой валюте.

Зачем нужны деривативы в торговле? Их целевая принадлежность

Торговля деривативами имеет огромное значение при управлении рисками, т.к. дает возможность ограничивать их и разделять. Деривативы применяют с целью переноса рисковых элементов , поэтому их можно отнести к своеобразной форме страховки, т.к. возможность переноса рисков предполагает необходимость проведения для заключающих контракт сторон идентификации всех существующих рисков связанных с данным контрактом, еще до подписания последнего.

Помимо этого необходимо помнить, что торговля деривативами, является торговлей производными инструментами. По этой причине риски, которые связаны с процессами их реализации или приобретения, напрямую будут зависеть от того, как ведет себя базовый актив. К примеру, когда расчетные цены деривативов основаны на наличной товарной цене, претерпевающей ежедневные изменения, то, как Вы понимаете, и риски, которые связаны с данным деривативом в свою очередь также будут меняться каждый день.

Говоря по-другому, как позиции, так и риски будут требовать непрерывного мониторинга, поскольку и прибыль и убыток при этом могут быть достаточно значительными.

Торговля деривативами дает возможность тем, кто столкнулся с нежелательными для себя рисками, перенести их на другую сторону, причем с согласия этой стороны.

Изначально фьючерсные и форвардные контракты, использовались производителями товаров для снижений ценовых рисков, т.е. для хеджирования. Представьте себе такую ситуацию. Вы являетесь фермером, выращивающим, допустим кукурузу, и имеете желание защитить свой будущий урожай (его стоимость) от . Как это можно сделать? Очень просто – хеджируя свои позиции. Другими словами, Вы можете продать свой будущий урожай уже сегодня по тем ценам (фиксированным), которые будут гарантированно выплачены при его поставке в будущем.

Если Вы воспользуетесь опционами, то получите контракт, дающий право, но при этом не обязывающий, продавать свой урожай в будущем. Т.е. если в будущем цена на ваш товар окажется более выгодной, чем опционная, Вы имеете право продать его по ней (более высокой). Помимо этого использование опционов значительно ограничивает возможность возникновения убытков.

Торговля деривативами. В итоге:

Торговля деривативами, если правильно спрогнозировать ситуацию, дает возможность получить достаточно значимую прибыль. Например, Вам известно, что с наступлением осени, цены на энергоносители однозначно повысятся. Вы приобретаете данный актив дериватив по текущей цене и продаете его уже после того как произойдет ожидаемое повышение стоимости энергоносителей. Результат – гарантированная прибыль от совершенной сделки.

Но при всех положительных моментах торговли деривативами существует один значительный минус – минимальный депозит для торговли этим инструментом должен составлять: минимум несколько тысяч $. Это обусловлено спецификой рынка деривативов, здесь в отличие от , практически невозможно выкупить какую-нибудь часть дериватива. А причина тому отсутствие возможности одновременно продавать выкупленные партии товаров сразу нескольким участникам.

ТАКЖЕ СМОТРИТЕ:
Важно знать! Торговля деривативами

Фьючерсы… Опционы… Форварды… Колебания цены… Алгоритмы… Ликвидность. Если ты думаешь, что все это слишком сложно, подумай еще раз.

Понимание дериватива* начинается с понимания одного простого понятия: риск**. Если ты покупаешь каждый день продукты, ведешь бизнес или управляешь деньгами инвесторов, то риск окружает тебя каждый день. Для некоторых риск стоит между ними и прогрессом. Для других риск дает возможность для инвестиций. Если ты покупаешь или продаешь дом, машину или акции, то знаешь, что всегда присутствует риск, что цена покупки или продажи сегодня может измениться в зависимости от состояния рынка.

На рынке деривативов отдельным людям или организациям во всем мире удается зафиксировать будущую цену заключая на нее обязательный контракт. Этот продукт называется фьючерс или опцион – договорные соглашения на покупку или продажу определенного количества чего-либо по фиксированной цене в будущем.

Это позволяет им ориентироваться в деловых и финансовых рисках или брать на себя риск заработать на колебаниях цен.

Примеры из повседневной жизни:

1.Давай представим, что у тебя бизнес по производству кукурузных хлопьев. Есть риск, что цена на кукурузу возрастет и съест твою прибыль, просто потому что жаркое, сухое лето сократило урожай.

2. А может быть ты производитель машин в своей стране и закупаешь комплектующие в Евросоюзе. И тебя беспокоит возможный рост Евро, что сделает детали дороже.

3. Или ты строитель, который строит новый отель на курорте, и ты хочешь защитить своих инвесторов от задержки строительства, которую может вызвать сезон штормов.

4. Возможно ты управляешь авиакомпанией и ты веришь, что растущие цены на топливо сократят прогнозируемую прибыль.

Для решения этих и многих других задач по управлению финансовыми рисками была создана биржа. Где всегда находится кто-то заинтересованный в том, чтобы взять на себя риск, которого другие хотят избежать. Биржа объединяет людей, компании и учреждения, которые должны управлять рисками или которые хотят получить прибыль, принимая риски.

Прежде чем объяснить, как работает управление рисками, давайте немного освежим курс экономики, в частности, простой баланс между спросом и предложением.

Стоимость всего на свете зависит от того сколько этой вещи есть в мире и насколько сильно хотят этого люди. Если чего-то больше чем надо, то цена, как правило, снижается. Если спрос больше предложения, то цена растет.

Когда покупатель и продавцы соглашаются на цену чего-либо в текущий момент, то они совершают сделку, тем самым устанавливая цену.

Давайте попробуем с чем-то более конкретным

Это одна из самых дорогих марок, выпущенных в СССР — «Леваневский с надпечаткой»

Спрос.

Есть настолько редкие разновидности этой марки, что кто-то заплатил за нее на аукционе $525 000. Теперь предположим, что кто-то, где-то нашел миллионы экземпляров данной марки. Она станет не такой уж редкой.

Предложение.

Если бы это случилось, то люди не захотели бы платить такие суммы за эту марку. И ее стоимость упала бы до стоимости обычной марки в ближайшем почтамте. Поэтому, когда предложение ограничено цены растут. Когда предложение больше спроса, то цены падают.

Но мы живем не в фантастическом мире, где экономика основана на почтовых марках.

Мировая экономика основана на всех вещах, которые продаются и покупаются каждый день. И биржа предоставляет доступ на рынки – сельскохозяйственные культуры и домашний скот; металлы и природные ресурсы; процентные ставки, фондовым индексы и иностранные валюты. Это действительно глобальный рынок.

Когда люди и компании приходят на биржу для покупки и продажи товаров и финансовых инструментов, они пытаются устранить риски для своего бизнеса или заработать деньги в качестве инвестора на колебаниях цен.

Самое важное — вы не знаете будущего. Но фьючерсы, опционы и чистые внебиржевые деривативы помогают создать страховку в случае, если цены сдвинутся в нежелательном направлении.

Но почему деривативы?

Потому что цены движутся все время. Если вы покупали или продавали что угодно, например, дом, автомобиль, валюты или акции, вы знаете, что цена вещи, которую вы продаете или покупаете сегодня или завтра, может оказаться больше или меньше. Но существует возможность фиксировать будущую цену с помощью обязательного контракта. Эти продукты называются фьючерсы и опционы – договорные соглашения на покупку или продажу определенного количества по фиксированной цене в будущем.

Пример длинного опциона на фьючерсном рынке.

В этом примере мясной продавец может не нуждаться в говядине в течение нескольких месяцев, но решил купить опцион за 50 долларов, так ка он обеспокоен, что цена повысится. Когда цена на самом деле поднимается до 75 долларов, он реализует свое право на покупку по цене 50 долларов, получая экономию в 25 долларов.

Фьючерсный контракт***.

Фьючерсный контракт блокирует стоимость товара при поставке или денежного расчета в будущем.

Эти товары – нефть, крупный рогатый скот, евро, кукуруза и так далее — являются движущей силой мировой экономики. Прежде чем какой-либо из этих товаров действительно появится на пороге покупателя, владелец контракта может продать его другому покупателю. Фактически, большинство фьючерсных контрактов продаются задолго до предполагаемой даты поставки. Только тот, кто нуждается в товаре, получит окончательный контракт.

Опцион на фьючерсный контракт****.

Опцион на фьючерсный контракт гарантирует покупателю право, но не обязательство, покупать или продавать фьючерсный контракт по фиксированной цене.

Если покупатель не уверен, что ему нужен фьючерсный контракт, покупка опциона делает так, что он не обязан покупать фьючерсный контракт — но у него остается такая возможность. Таким образом, если рыночные цены растут или падают между настоящим моментом и каким-то временем в будущем, трейдер получает возможность, избегая риска, получить потенциальную прибыль от изменения цены.

Почему опционы?

Покупка фьючерсного контракта влечет за собой риск возможных потерь, но покупка опциона дает гибкость для принятия правильного решения в правильный момент времени.

Трейдеры на бирже заинтересованы в двух типах торговли: хеджировании и спекуляции. Рынки фьючерсов и опционов зависят от баланса того и другого.

Хеджирование предоставляет возможность снизить риски.

Хеджирование управляет риском, блокируя будущую цену продукта — защищая трейдеров от колебаний цен на продукты. Сглаживая взлеты и падения цен на что-то, бизнес может сделать свои затраты и прибыль, которую он может сделать более предсказуемым.

Спекуляция позволяет трейдерам принимать риск.

Спекуляция заключается в принятии риска в погоне за прибылью. Когда трейдеры спекулируют, они инвестируют — покупают и продают контракты, чтобы получать прибыль, когда цены движутся. Тем не менее, прежде чем принять этот риск, трейдеры проводят анализ для выбора правильного момента для принятия риска.

Давайте рассмотрим 6 основных типов трейдеров, пользующиеся услугами биржи.

1. Коммерческий трейдер

Этот трейдер помогает бизнесу принимать лучшие финансовые решения. Давайте просто скажем, что это авиакомпания, которая приходит в CME Group для хеджирования своих цен на топливо. В результате, авиакомпания может летать больше рейсов и обслуживать больше клиентов, потому что она может лучше прогнозировать и управлять расходами на топливо.

2. Управляющий активами (СТА)

CTA — трейдер, работающий как часть хедж-фонда, который хочет использовать рынок фьючерсов и опционов для роста своего портфеля и получения денег для инвесторов. Несмотря на свое название, хедж-фонд не просто хеджирует. Фактически он стремиться принять риски для того чтобы извлечь прибыль.

3. Посредник в срочных биржевых операциях (FCM)

FCM — это отраслевой термин для фьючерсной брокерской фирмы, имеющей лицензию на торговлю на фьючерсных биржах США. Он может торговать фьючерсами и опционами на бирже за счет собственных средств, а также от имени клиента.

4. Электронный маркет-мейкер

Электронный маркет-мейкер разрабатывает сложные алгоритмы и компьютерные модели, которые позволяют ему торговать деривативами, а затем показывать свои цены покупки и продажи другим трейдерам. Эта компания добавляет скорость, прозрачность и ликвидность всему рынку и может помочь клиентам получать сделки быстрее и по более конкурентным ценам.

5. Менеджер активов

Этот трейдер может прийти практически из любой организации. Например, негосударственный пенсионный фонд может нанять человека, чтобы помочь защитить ценность его поступлений. Этот человек приходит на биржу, чтобы помочь достижению инвестиционных целей пенсионного фонда, чтобы повысить выплаты своим клиентам.

6. Независимыый трейдер

Независимый трейдер это спекулянт, который занимает позицию или несколько позиций на рынке в качестве инвестиции. Он основывается на своем взгляде на то как поведет себя рынок в будущем. Этот трейдер играет решающую роль в функционировании рынка в целом, принимая обе стороны рынка, добавляя конкурентоспособности и ликвидности цене.

Почему важна ликвидность?

Хеджирование и спекуляция приводят к равновесию на рынке и ведут торговлю взад и вперед. Торговля становится «ликвидированной», когда вы покупаете или продаете свой контракт по рыночной цене. Чем больше сделок совершается на рынке, тем легче найти того, кто покупает то, что вы продаете, что позволяет быстро войти и выйти из сделки. Это ликвидность. И очень часто спекулянт обеспечивает ликвидность, чтобы помочь кому-то другому хеджировать.

Чтобы лучше проиллюстрировать эту концепцию, давайте сначала предположим, что вы находитесь в очень рискованном положении на рынке, и вы хотите обменять его на менее рискованную позицию.

Без ликвидности на рынке, когда не с кем торговать, то вы рискуете долго оставаться со своим риском и терять в деньгах. Когда есть другие контракты на покупку или продажу, у вас намного больше шансов найти партнера, который возьмет на себя риск в надежде получить прибыль позже.

И когда у вас есть действительно активный рынок — полный участников и контрактов, которые покупаются и продаются — у вас есть все шансы найти встречного партнера для поглощения вашего риска. Или, если вы спекулируете, больше шансов найти контракт, который может позволить вам получить прибыль от принятия чужого риска.

Глоссарий:

*Дериватив – финансовый инструмент такой как фьючерс или опцион, чье значение базируется на физическом товаре или других финансовых инструментах.

** Риск – возможность потерять часть или все деньги, или возвращения инвестиций в зависимости от внешних рыночных факторов.

*** Фьючерсный контракт — контракт блокирует стоимость товара при поставке или денежного расчета в будущем.

**** Опцион на фьючерсный контракт — гарантирует покупателю право, но не обязательство, покупать или продавать фьючерсный контракт по фиксированной цене.

Производный финансовый инструмент или дериватив - это договор (контракт), по которому стороны получают право или берут на себя обязательство выполнить некоторые действия в отношении . При этом дериватив может иметь и более одного базового актива.

Обычно предусматривается возможность купить, продать, предоставить, получить некоторый или ценные бумаги. В отличие от прямого договора купли-продажи, дериватив формален и стандартизирован , изначально предусматривает возможность минимум для одной из сторон свободно продавать данный контракт, то есть является одним из вариантов . Цена дериватива и характер её изменения обычно тесно связана с ценой базового актива, но не обязательно совпадают.

По своей сути, дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или приобретают право передать определённый актив или сумму в установленный срок (или до его наступления) по согласованной цене.

Обычно целью покупки дериватива является не физическое получение базового актива, а ценового или валютного во времени либо получение прибыли от изменения цены базового актива. Конечный финансовый результат для каждой стороны может быть как положительным, так и отрицательным.

Отличительная особенность деривативов состоит в том, что суммарное количество обязательств по ним не связано с общим количеством базового актива, обращающегося на .

60-е годы XIX века. Появление первых современных фьючерсных контрактов.

На Лондонской фондовой бирже торговля опционами «пут» и «колл» вошла в практику в 30-е годы XIX века. На американских торговля опционами на товары и акции вошла в практику к 60-м годам XIX века. Первый форвардный контракт Чикагской торговой палаты , на который имеется регистрационная запись, был датирован 13 марта 1851 года. В 1865 году палата формализовала торговлю зерном, введя контракты, получившие название фьючерсных. Эти контракты стандартизировали: качество, количество, время и место поставки зерна.

70-е годы XX века. Появление финансовых фьючерсов.

В 1972 году на Чикагской товарной бирже было создано новое подразделение - Международный валютный рынок. Оно стало первой специализированной биржевой площадкой для торговли финансовыми фьючерсными контрактами - валютными фьючерсами . До этого в качестве базового актива фьючерсов использовались только товары. В 1973 году Чикагская торговая палата учредила Чикагскую опционную биржу . К концу 70-х годов финансовыми фьючерсами торговали на биржах по всему миру.

80-е годы XX века. Распространение внебиржевых деривативов.

Согласно статистике Банка международных расчетов : если в 1998 году среднесуточный оборот внебиржевых деривативов (представляющих во многом спекулятивный капитал) составлял 475 млрд , то в 2007-м - 2544 млрд - за десять лет рост в 5,4 раза.

Книги по деривативам

• Джон К. Халл — Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты (Options, Futures and Other Derivatives). - 6-е изд. - М.: «Вильямс», 2007. - 1056 с. - ISBN 0-13-149908-4.
• Деривативы: Курс для начинающих (An Introduction to Derivatives) - М.: «Альпина Паблишер», 2009. - 208 с. - (Серия «Reuters для финансистов»). - ISBN 978-5-9614-1092-1.