Торговля деривативами — их виды и принадлежность. Глобальный рынок деривативов

Развитие рынка деривативов во многом определяется происходящими изменениями на рынках базисных активов, изменением их относительной роли. Так, двадцатикратный рост объема торгов на фондовом рынке за последние десять лет повлек за собой столь же бурное развитие рынка стандартных контрактов на акции и фондовые индексы.

Сегодня рынок деривативов - это виртуальный рынок, развивающийся по своим законам и все более отдаляющийся от реальной экономики. Причем этот рынок продолжает расти, на нем совершается огромное количество сделок, и это создает волатильность на фондовых площадках.

Важно отметить, что срочные биржи, на которых обращаются производные инструменты, являются центрами ценообразования по многим активам, а также механизмом, позволяющим перераспределять разнообразные финансовые риски между участниками этого рынка. Причем для игроков торговля деривативами - это удобный способ как получения спекулятивной прибыли, так и хеджирования различных видов рисков. Поэтому деривативы так популярны в развитых странах, где объемы срочного рынка значительно превышают обороты спот-рынка.

Сегодня по данным Futures Industry Association (FIA) - одной из крупнейших в мире профессиональных ассоциаций деривативных бирж, только в Соединенных Штатах Америки объем рынка деривативов составляет около 600 трлн. долларов, при этом мировой ВВП не превышает 70 трлн. долларов. В 2010 году число сделок с деривативами выросло более чем на четверть, причем впервые азиатские торги обошли американские. Так, в мире за год было обработано 22,3 млрд. контрактов, среди них 8,86 млрд. сделок пришлось на страны АТР и 7,17 млрд. контрактов на Северную Америку. Это самый быстрый рост с 2007 года.

Региональная структура биржевого рынка деривативов, количество сделок

Фьючерсы и опционы обогнали по этому показателю торговлю акциями и большинство других классов активов. Этот биржевой сектор вернулся к росту после глобального финансового кризиса, который затормозил его развития на два года. Причем крупнейшей в мире биржей по числу совершаемых сделок на рынке производных инструментов стала Корейская биржа, обработавшая за год 3,8 млрд. контрактов, во многом благодаря разветвленной структуре в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР). Основная доля пришлась на опционы на индекс KOSPI 200.

Важно отметить, что в настоящее время порядка 85% мировой торговли деривативами приходится на внебиржевой рынок и лишь 15% на биржевой. Причем 70-80% внебиржевого рынка приходится на срочные контракты на процентные инструменты, среди которых более 75% - процентные свопы. На биржевом рынке порядка 90% торговли приходится на процентные деривативы. Интересно, что в последние годы на биржевом рынке фьючерсных контрактов заключалось в 1,5-2 раза меньше, чем опционных, однако сегодня их доли сравнялись.

Мировой рынок биржевых деривативов, количество сделок на 78 биржах

Отметим, что с организационной точки зрения биржи чаще всего состоят из нескольких специализированных секторов: товарного, валютного, фондового. Поэтому в официальном названии бирж не всегда точно отражается полный набор обращающихся на них инструментов. Кроме того, в настоящее время на многих товарных биржах осуществляется торговля срочными контрактами, в том числе и контрактами на ценные бумаги, то есть происходит определенное сближение товарных и фондовых бирж.

Количество деривативных контрактов на крупнейших мировых биржах

Стоит остановиться еще на одном важном моменте: вследствие возросшей конкуренции происходит мировая консолидация бирж, в том числе и деривативных. Можно сказать, что в мире начался новый этап эволюции фондовых бирж в сторону их укрупнения, и это, несомненно, облегчит работу международных инвесторов. Так, по данным агентства Bloomberg с января 2000 года по декабрь 2010 года по всему миру прошли сделки по слияниям и поглощениям бирж на сумму не менее 98,5 млрд. долларов.

В начале 2011 года соглашение о слиянии заключили франкфуртская биржа Deutsche Boerse AG и крупнейший трансатлантический оператор NYSE Euronext (объединенная компания стала одной из самых крупных операторов фондовых бирж с рыночной капитализацией около 24,8 млрд. долларов).

В мировой экономике срочный рынок выполняет важные функции:

• · Во-первых, он позволяет предпринимателям согласовывать свои планы на будущее, планировать производственный процесс. Ведь заключение срочного контракта гарантирует сбыт или покупку товаров в будущем.
• · Во-вторых, дает возможность страховать ценовые риски, потому что в контракте прописывается цена будущих взаиморасчетов, и это позволяет контрагентам не зависеть от конъюнктуры рынка, которая сложится к моменту истечения срока контракта.
• · В-третьих, помогает прогнозировать тенденции развития конъюнктуры рынка, так как цены, формирующиеся на срочном рынке, с определенной вероятностью отражают ожидания участников рынка относительно направления будущего движения экономики. Поэтому представление о будущей хозяйственной конъюнктуре можно составить уже сегодня.

Характерный признак срочного рынка - высокая доходность, которая может достигать нескольких тысяч процентов в год. Но огромными могут быть и потери. Так, в феврале 1995 года был объявлен банкротом английский инвестиционный Barings Bank с 233-летней историей, потому что трейдер сингапурского отделения банка за очень короткое время потерял на фьючерсных и опционных контрактах на индекс Nikkei 225 около 1,3 млрд. долларов. А в 2006 году на фьючерсных контрактах на природный газ американский хеджевый фонд Amaranth Advisors потерял более 6,2 млрд. долларов.

Следует остановиться и на истории с инвестиционным фондом Long-Term Capital Management (LTCM), основанным в 1993 году и осуществлявшим операции с процентными свопами, играя на изменении доходностей активов между различными рынками. Интересно, что в состав его управляющих входили Роберт Мертон и Майрон Шоулз, которые в 1997 году стали лауреатами Нобелевской премии по экономике за исследования по технике страхования финансовых рисков, а также трейдер с выдающейся репутацией Джон Меривейзер. Фонд, собственный капитал которого составлял около 5 млрд. долларов, заключил срочные контракты более чем на 1,25 трлн. долларов. В 1995-1996 годах доходность по операциям фонда превосходила 40%, однако всего за несколько месяцев 1998 года LTCM потерял более 4 млрд. долларов, и был обвинен в создании серьезной угрозы для безопасности мировой финансовой системы.

Необходимо подчеркнуть, что широкое внедрение деривативов радикально преобразило финансовый рынок: к наличным деньгам и кредитным обязательствам, составлявшим ранее двухуровневую модель рыночной экономики, добавился третий уровень, который по отношению ко второму уровню - кредитному - стал играть ту же роль, которую сами кредиты играли по отношению к наличным и безналичным. Это трансформировало всю финансовую систему: теперь долги, фактически, получили статус наличности межбанковских расчетов, причем самой надежной межбанковской валютой стали долги правительства США, обеспеченные безграничным ресурсом печатного станка. Именно поэтому в разгар финансового-экономического кризиса многие экономисты увидели в деривативах чуть ли не одну из его главных причин или, по крайней мере, фактор, способствующий его усугублению. В 2007-2008 годах деривативы стали главным мультипликатором мирового финансового кризиса, разрушительное воздействие которого сравнивают с Великой американской депрессией 1930-х годов.

Сегодня никто не сомневается, что производные финансовые инструменты, ставшие ключевым механизмом теневой банковской системы в последние годы, должны быть строго регламентированы. На данный момент власти ограничиваются заявлениями о необходимости прозрачных реформ, которые могли бы обеспечить, чтобы такие продукты торговались только на биржах. Однако, этого не достаточно. Проблема заключается не столько в отсутствии транспарентности на рынке деривативов, сколько в их сложности и недостаточном контроле за покупателями и продавцами.

В июне 2011 года Министр финансов США Тимоти Гайтер в очередной раз указал на необходимость установления общих минимальных маржинальных требований для торговли деривативами. Он подчеркнул, что централизованный клиринг сделок с деривативами не будет эффективным без достижения международного консенсуса. Иначе, торговля высоко рискованными активами сосредоточится в тех регионах мира, где ее регулирование окажется наиболее слабым, что приведет к новому кризису. Кроме того, чтобы сделать мировой рынок свопов, объем которого на сегодняшний день составляет свыше 500 трлн. долларов, более прозрачным, необходимо проводить основную часть сделок при посредничестве клиринговых центров и бирж.

Безусловно, без международного регулирования и жесткого ограничения эмиссии финансовых производных невозможно уменьшить разросшийся до неимоверных размеров объем рынка деривативов. Прямой запрет едва ли будет эффективен, а значит, как уже указывалось выше, нужно выводить этот рынок на биржу, запретив межбанковские сделки по любым деривативам. Биржа не только наиболее подконтрольный властям финансовый институт, но она еще позволит решить проблему конфликта интересов, когда один и тот же институт в одном лице выступает эмитентом, маркетмейкером и брокером.

Необходимо исключить все деривативные сделки между банками и клиентами, они должны осуществляться только с участием третьей независимой стороны, гарантирующей исполнение стандартизированных обязательств всеми участниками сделки.

Кроме этого, современный кризис выявил необходимость более жесткого антимонопольного регулирования в финансовой сфере. Сегодня многие экономисты задаются вопросом, почему значительная доля мировых финансовых потоков накануне финансового кризиса оказалась под управлением мегаструктур? Так, после крушения банка Lehman Brothers только по CDS осталось долгов на 400 млрд. долларов. Осознание финансовыми гигантами своей безнаказанности и нерушимости толкает их на полное игнорирование всех принципов риск-менеджмента и на поиски новых высоко спекулятивных инструментов, которые не только не снижают финансовые риски, но и значительно их усиливают. Как уточнил сенатор от Демократической партии - представитель верхней палаты Конгресса США по банкам Джек Рид: «Проблема не в том, что банки стали слишком большими для того, чтобы рухнуть, а в том, что они стали слишком большими для того, чтобы ими управлять».

Анализируя проблемы мировой финансовой системы, порожденные неограниченной либерализацией, можно сделать вывод, что для изменения ситуации достаточно осознать опасность бесконтрольности глобальных финансовых институтов и начать их жестко регулировать, но это не так. Ведь первой и главной причиной кризиса является не их бесконтрольность. В своей основе нынешний кризис является одновременно как кризисом промышленного перепроизводства, так и кризисом дефицита частных сбережений. Это подтверждает и динамика нормы сбережений американских домохозяйств, которая показывает, что с начала 80-х годов прошлого века до середины 2000-х годов она упала примерно с 10% до нуля.

Важно подчеркнуть, что нынешний кризис - это оттягиваемый до последнего, благодаря практически бесконтрольному кредитному стимулированию потребительского бума, глобальный кризис перепроизводства. Сегодня Федеральная резервная система США продолжает политику неограниченного эмиссионного стимулирования экономики, которая усиливает волатильность рынков, поэтому для окончательной стабилизации мировой финансовой системы необходимо серьезно рассмотреть вопрос о заключении глобального аналога Маастрихтских соглашений, в результате которых когда-то появился Евросоюз. Это должно поставить под международный контроль деятельность всех эмиссионных банков значимых экономик и послужить основой для введения независимой международной резервной валюты.

Если вы интересуетесь новостями экономики, то наверняка часто встречаете такие понятия как производные финансовые инструменты или финансовые деривативы . Сегодня я объясню вам что это такое, для чего применяется, как работает рынок производных финансовых инструментов, какую пользу из этого можно извлечь. Эта информация будет полезна не только тем, кто практикует или планирует и внебиржевых рынках, но и всем остальным, просто для общего развития и грамотного толкования финансовых новостей.

Что такое производные финансовые инструменты?

Производные финансовые инструменты (или финансовые деривативы) – это биржевые контракты, согласно которым стороны получают право либо берут на себя обязательство выполнить определенные действия с указанным количеством базового актива в будущем. Как правило, речь идет о праве или обязательстве купить или продать базовый актив по заранее зафиксированной цене, но могут быть и другие варианты.

Финансовый дериватив отличается от традиционного договора купли-продажи тем, что он носит более формальный характер, его покупка или продажа осуществляется простым нажатием на кнопку торгового терминала и не требует подписания сторонами. Производные финансовые инструменты гораздо чаще используются в качестве биржевых активов, которыми попросту спекулируют, которые не предполагают никаких реальных поставок и исполнения обязательств.

Можно выделить 2 главные цели использования производных финансовых инструментов:

2. Спекулятивный заработок.

Первоначально финансовые деривативы были разработаны для реализации первой цели, но в настоящий момент используются преимущественно для второй.

В некоторых странах производные финансовые инструменты приравниваются к ценным бумагам, то есть, к их использованию можно применять те же законы, что и к покупке, продаже, хранению ценных бумаг. В других странах для них действуют отдельные законы, либо законодательная база пока вообще отсутствует (бывает и такое).

Общей характерной чертой всех производных финансовых инструментов является то, что расчеты по ним осуществляются в будущем (обычно они имеют конкретный расчетный период или расчетную дату), а до наступления момента расчета они свободно обращаются на рынке, как биржевой актив.

Финансовые деривативы: основные характеристики.

Как видно из определения, одной из главных характеристик финансового дериватива является базовый актив – тот реальный актив или показатель, под который он выпускается. Базовым активом могут служить:

– Ценные бумаги;

– Товары мирового спроса (нефть, золото, металлы, зерно и т.д.);

– Процентные ставки;

– Макроэкономические и статистические показатели;

– Сами производные финансовые инструменты;

– Обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении обязательств (например, ) и т.д.

Фактически, базовым активом для производного финансового инструмента может выступать чуть ли ни что угодно, что хоть как-то связано с биржей или внебиржевым рынком, и не только. С каждым годом сейчас появляются новые финансовые деривативы, основанные на новых базовых активах.

Рынок производных финансовых инструментов.

Рассмотрим, как работает рынок производных финансовых инструментов. Прежде всего, здесь есть два важный момента:

1. Объем производных финансовых инструментов, выпущенных под определенный базовый актив не обязательно равен объему этого базового актива, реально вращающегося на рынке, а может быть и больше, даже во много раз.

2. Эмитентом финансового дериватива не обязательно должен выступать владелец базового актива, это может быть любой участник биржевых торгов.

Таким образом, можно утверждать, что рынок производных финансовых инструментов не имеет 100%-й связи с рынком базовых активов, под которые они выпущены: эти два рынка существуют параллельно и не являются абсолютно зависимыми друг от друга.

Вместе с тем, стоимость финансового дериватива, конечно же, зависит от стоимости базового актива, и, как правило, меняется в том же направлении. Однако, обычно она существенно, во много раз ниже, чем стоимость базового актива, и составляет 1-10% от его стоимости, реже – больше.

На рынке финансовых деривативов и на рынке их базовых активов часто торгуют одни и те же трейдеры, использующие этот инструмент с целью хеджирования риска или спекулятивного заработка. Волатильность рынка производных финансовых инструментов, как правило, существенно выше, чем волатильность рынка их базовых активов. Поэтому их использование в спекулятивных целях, с одной стороны, сулит больше возможностей для получения прибыли, с другой стороны – несет в себе больше рисков. По этой причине я бы не рекомендовал использовать рынок производных финансовых инструментов как инструмент для спекуляций начинающим трейдерам.

Виды производных финансовых инструментов.

Рассмотрим несколько самых распространенных видов производных финансовых инструментов.

5. Контракты CFD (контракты на разницу цен) – контракты, предполагающие обязательство перечисления разницы между текущей стоимостью базового актива и его ценой на дату окончания контракта.

Существуют и другие виды производных финансовых инструментов, но эти, пожалуй, являются самыми распространенными и широко используемыми.

Теперь вы имеете некоторое представление о том, что такое финансовые деривативы, как работает рынок производных финансовых инструментов, а значит, сможете более грамотно толковать финансовые новости, а возможно – и использовать эти инструменты в личной практике заработка и инвестирования.

Добавьте сайт себе в закладки, заходите и повышайте свою финансовую грамотность: это качество на сегодняшний день является одним из самых необходимых для жизни в условиях нынешних реалий.

Дериватив — это производный финансовый инструмент (стандартный контракт), образованный от базового актива, например, такого, как товар или корпоративная акция. В отличие от простого договора купли-продажи, по которому происходит передача права собственности, дериватив лишь удостоверяет право либо обязательство в будущем купить или продать базовый актив.

Дериватив представляет собой соглашение сторон сделки, по которому принимаются обязательства или приобретаются права на покупку либо продажу базового актива (например, нефти) по истечении срока, установленного этим соглашением. Показательным примером дериватива являются фьючерсные контракты на нефть, по которым участники сделки берут на себя обязательство купить/продать нефть в будущем в день, указанный в контракте.

К деривативам также относятся опционы, кредитные дефолтные свопы (CDS), контракты на разницу цен (CFD), валютные и процентные свопы. Деривативы так же, как и другие финансовые инструменты, свободно продаются и покупаются на биржевых и внебиржевых рынках.

Стоимость дериватива и динамика её изменения зависят от рыночной стоимости базового актива, но часто не совпадают по своему значению. Ценообразование на рынках производных финансовых инструментов и ценообразование на товарных рынках или рынках ценных бумаг происходит по одним и тем же законам. Деривативы, как правило, используются для хеджирования рисков, осуществления арбитражных операций и получения доходов от разницы цен.

Классификация деривативов

Все производные финансовые инструменты образуются от базового актива, который является предметом контрактного обязательства (права требования) или является расчетной базой при исполнении контракта. Базовым активом для дериватива могут быть: товары, валюта, ценные бумаги, процентные ставки, официальная статистическая информация, уровень инфляции.

В зависимости от вида базового актива деривативы различаются на следующие группы производных финансовых инструментов:

• фондовые деривативы;
• товарные деривативы;
• валютные деривативы;
• кредитные деривативы;
• процентные деривативы.

В зависимости от условий стандартного контракта деривативы различаются на безусловные и условные контракты. По безусловным контрактам предполагается либо выполнение обязательства, либо оплата штрафных санкций. По условным контрактам допускается отказ от проведения операции без уплаты штрафных санкций.

Функции в мировой экономике

Международный рынок производных финансовых инструментов аккумулирует и обеспечивает обращение капитала, непосредственно не задействованного в производственных процессах. Рынки деривативов выполняют важные функции в мировой экономике. Они являются центрами ценообразования для базовых активов, способствуют планированию производственных процессов (например, заключение срочных контрактов гарантирует закупку/сбыт товаров в будущем) и обеспечивают перераспределение разнообразных финансовых рисков между всеми участниками мирового финансового рынка.

Одним из сегментов финансового рынка является рынок производных финансовых инструментов – деривативов. Производный финансовый инструмент - это срочный контракт. Одна сторона должна выплатить другой стороне разницу между ценой актива, отраженной в контракте, и рыночной ценой этого же актива на момент расчета по контракту. Причем этот актив может быть любым, но должно иметь место изменение рыночной цены актива во времени.

Под производными инструментами, или деривативами, понимается широкий класс договоров неопределенной правовой природы, отвечающих нескольким критериям:

Если имеет место отсрочка исполнения обязательств по договору (срочная сделка);

Если цена, по которой оплачивается исполнение договора, может изменяться на предусмотренных договором условиях;

Если цена, по которой оплачивается исполнение договора, зависит от изменения цен (значений) базисного актива (иностранной валюты, ценных бумаг и иного имущества и имущественных прав, процентных ставок, стоимости кредитных ресурсов, индексов цен или процентных ставок).

Использование деривативов позволяет более гибко управлять, в частности, международными портфелями. На указанном рынке представлен широкий спектр финансовых деривативов по базисным активам. Это в частности такие продукты:

валютные деривативы (форвардные контракты, валютные свопы, опционы), которые обращаются на внебиржевом рынке и стандартной валютой номинала выступает доллар США;

кредитные деривативы (широко применяемые для управления риском): свопы на активы, связанные с наступлением дефолта, кредитные свопы и опционы на совокупные доходы. На указанном рынке основную роль играют крупные международные банки. Кредитные деривативы обращаются на внебиржевом рынке;

деривативы на акции (на корзину акций, на конкретные корпоративные ценные бумаги, фондовый индекс). Основную роль здесь играют фондовые индексы;

процентные деривативы (форвардное процентное соглашение, процентные своп и опцион);

товарные деривативы (в основном контракты на сырую нефть, на золото, алюминий);

процентные фьючерсы (форвардные контракты на краткосрочные ценные бумаги, обращающиеся на бирже);

форвардное процентное соглашение – ФРА (контракт на обмен платежами по активам с фиксированной и плавающей ставками);

процентный своп – внебиржевой процентный дериватив (контракт на обмен долговыми обязательствами с разными ставками). Существуют и другие продукты, представленные на рынке производных инструментов.

Финансовые деривативы используются в ряде целей, в частности, когда речь заходит о риск-менеджменте, а именно: страхование фондового портфеля (для того чтобы предотвратить убытки от падения цены финансового актива); о внешней торговле (установление выручки экспортера за счет валютных деривативов); о бюджетировании (для выполнения планового бюджета используют процентные деривативы) и др. Рынок деривативов тесно связан с проблемой спекуляций. На принятие решений в отношении проведения спекулятивных операций влияние оказывают технический и фундаментальный анализы, волатильность финансовых деривативов; информация о состоянии спроса и предложения на финансовые деривативы в долгосрочном плане и др.

Регулирование рынка деривативов происходит в основном на национальном уровне и цель – укрепление механизмов внутрикорпоративного управления рисками

К основным видам деривативов относятся фьючерсные, опционные контракты и свопы. Фьючерс - это стандартный биржевой контракт купли- продажи определенного актива, например, фондового, через конкретный срок в будущем по цене, зафиксированной сторонами сделки в момент ее заключения. Любая сторона, из заключившего фьючерсный контракт, может досрочно отказаться от его исполнения посредством занятия противоположной позиции по вновь заключенному аналогичному фьючерсу или заключения обратной сделки (офсетной сделки). В случае положительной разницы в ценах данного контракта, то сторона, досрочно ликвидировавшая свои обязательства, получит прибыль, а если отрицательный, то она должна выплатить убыток в пользу другого участника контракта.

Фьючерсный контракт заключается только на биржах. К основным видам, например на фондовые активы, относят фьючерсы на фондовые индексы, на государственные облигации, на наиболее активно торгуемые акции компаний.

Если лицо по срочному контракту обязуется купить базисный актив (являясь покупателем контракта), то говорят, что оно открывает длинную позицию.

Если лицо обязуется по контракту продать базисный актив (являясь продавцом контракта), то говорят, что оно открывает короткую позицию.

При открытии позиции по контракту на бирже ее участник должен внести гарантийный взнос, который называется начальной маржей. Вариационная маржа – разница между зафиксированной во фьючерсном контракте ценой поставки и биржевой ценой в этот день.

Получили распространение и биржевые опционы. Опционный контракт - это договор, в силу которого одна сторона (держатель, покупатель) имеет право купить - продать рыночный актив по заранее зафиксированной цене (цене подписки - strike), или отказаться от этого права в течение определенного срока или на дату его истечения. За такое право отказа от исполнения она уплачивает другой стороне – подписчику (продавцу) вознаграждение – опционную премию. При работе с опционами необходимо обратить внимание на опционную премию и на переоценку базисного актива. Цена опциона зависит от динамики цены актива опционного контракта.

Таблица 3 - Основные термины словаря опционов

Продавая опцион, продавец опциона рассчитывает только на то, что опцион в будущем исполнен не будет и он заработает прибыль в размере премии опциона.

Покупатель опциона приобретает опцион, чаще всего, с целью страхования ценового риска (хеджирования).

Опцион, которые торгуются на бирже, называются - котируемые опционы (listed options), они имеют фиксируемые сроки исполнения. На биржах устанавливается график возможных сроков погашения, обычно контракты имеют сроки погашения до 9 месяцев. На большинстве бирж опционы торгуются на контрактной основе, т.е. размер заявки на выполнение сделки измеряется в контрактах, а не в отдельных опционах (если инвестор желает приобрести опционы на 4000 акций, а величина контракта составляет 40 ед., то ему необходимо приобрести 100 контрактов).

Допустимые цены исполнения определяются биржами и следуют схеме аналогичной графику сроков исполнения опциона. Правила биржи, например, могут гласить, что должны быть предложены не менее 5 цен исполнения в обоих направлениях для любого срока исполнения (рисунок 9).

Рисунок 9. Допустимые цены исполнения опциона при условии вариации пяти цен со спрэдом в 10 ед. и условной рыночной ценой в 527 ед.

При сравнении рыночной цены и цены исполнения возможны три варианта:

цена исполнения равна текущей рыночной цене, в этом случае говорят, что опционы колл и пут «при деньгах»;

цена исполнения ниже текущей рыночной цены (см. рисунок 9);

цена исполнения выше текущей рыночной цены (см. рисунок 9).

Контракт на условиях своп - это договор, в соответствии с которым одна из сторон уплачивает в зафиксированный срок разницу между ценой актива, обозначенного в договоре, и рыночной ценой этого актива на дату расчета. Сделка своп подразделяется на две части. Суть сделки своп- обмен платежами, возникающими исходя из прав и обязанностей в отношении базисного актива с учетом зафиксированных в договоре условий. В указанном контракте соединяются прямая и обратная сделки.

В мировой практике указанные сделки обычно используются для привлечения ресурсов, хеджирования и в качестве обычного торгового инструмента. Контракт на условиях своп – это внебиржевой договор. Заключаются подобные контракты самостоятельно между участниками рынка или через своп-банки (своп-дилеры) как специальных посредников.

Наибольшее распространение в мировой практике получили процентные свопы (разница в ценах выступает как разница в процентных ставках, например по кредитам, депозитам, облигациям). Существуют товарные свопы (на разницу в ценах товаров), расчетные форварды на валюту (на разницу в валютных курсах) и др. В частности, широко используются валютные свопы- операции купли-продажи инвалюты. Это банковская сделка, которая включает в себя две противоположные конверсионные операции, заключаемые в один день. Причем одна из них – срочная сделка (но может быть и кассовая), а вторая – с немедленной поставкой.

Что касается процентных свопов, то это сочетание двух сделок по обмену процентными ставками, при которых,например, банк получает плавающую процентную ставку, а платит фиксированную, После завершения срока, предусматриваемый для проведения процентных выплат, осуществляется неттинг (взаимозачет) встречных требований и обязательств по процентным платежам, а реально контрагенту перечисляется сальдо платежей.

Только за последние 15 лет объем мировой биржевой торговли деривативами увеличился более чем в 13 раз. В общем биржевом обороте удельный вес фьючерсов составил около 70%, хотя их доля и имеет тенденцию к сокращению. Фьючерсы в основном используются в спекулятивных целях, в то время как опционы, в целях хеджирования на длительные сроки. В последние годы именно биржи активизируют развитие технологий, поддержание и повышение ликвидности по опционам.

В общем объеме торгов и открытых позиций основной удельный вес (около 90%) приходится на процентные деривативы, в частности, на краткосрочные процентные ставки (4\5) и на долгосрочные процентные ставки (1\5). Наиболее быстрыми темпами растут фьючерсы и опционы на фондовые индексы.

В мировом биржевом обороте срочного рынка ведущие позиции занимают срочные рынки Северной Америки (59%) и Европы (32%) . И по объему открытых позиций так же лидируют эти два рынка.

На рынке деривативов активно проводят операции:

хеджеры (их основная цель – страхование своих рисков);

арбитражеры (получают прибыль из разницы в ценах фьючерса и его базового актива);

спекулянты.

Фьючерсы и опционы дают возможность получать прибыль как на повышении цены, так и понижении. Можно зарабатывать, используя деривативы даже в условиях, когда рынок ценных бумаг стагнирует. Рынок деривативов характеризуется и низкими издержками. Так, не предусматривается оплата услуг депозитария и небольшая комиссия, которая взимается биржей и брокером.

Дериватив (“производный” от англ.”derivative ”) – это производный финансовый инструмент от базисного актива (основного товара). В качестве базисного актива может выступать любой продукт или услуга.

Другими словами, дериватив – это финансовый контракт между сторонами, который основывается на будущей стоимости базисного актива. На рынке они существуют с древнейших времен, заключались деривативы на тюльпаны, рис и т.д.

Получается, что обладатель дериватива заключает контракт на приобретения основного товара в будущем, при этом не нужно думать о складировании и доставке. А этим контрактом уже можно спекулировать.

Целью заключения контракта является получение прибыли за счет изменения цены актива. Количество деривативов может превышать количество активов. Деривативы используют для:

• (снижения риска);
• Спекуляций.

Известный финансист Уоррен Баффет в 2002 году назвал деривативы "финансовым оружием массового поражения" . Финансовые аналитики напрямую увязывают последний мировой финансовый кризис со спекуляциями на рынке. Стоимость деривативов значительно превышала стоимость базисных активов.

Самые распространенные деривативы:

• Фьючерс;
• Форвард;
• Опцион.

Фьючерсные контракты (“будущее” от англ.”future ”) представляют собой соглашения о покупке/продаже базисного актива по цене, оговоренной в момент заключения контракта. Сама купля/продажа происходит в определенный момент в будущем. Фьючерсы работают только на биржах, заключается стандартный контракт.

Форвард (“вперед” от англ.”forward ”) – это внебиржевой эквивалент фьючерса, являющийся нестандартным контрактом. Условия покупки/продажи определяются только между покупателем и продавцом.

Опцион (“выбор” от англ.”option ”) предоставляет право покупателю осуществить сделку купли/продажи при условии выплаты продавцу опциона вознаграждения. По опционному контракту покупатель имеет право выполнить свои обязательства. Продавец обязан выполнить сделку согласно обговоренным условиям.

Все контракты подразумевают поставку базисного актива в будущем на условиях, обговоренных в контракте.

Понять, что такое деривативы, можно на примере покупки автомобиля:

1. В салоне дилера выбрана марка машины. Далее определяется цвет машины, мощность двигателя, дополнительное оснащение и фиксируется цена на покупку. Вносится депозит и заключается форвардный контракт на приобретение машины через 3 месяца. Вне зависимости от колебания цен на рынке вы приобрели право и обязанность купить машину по ранее обговоренной цене.
2. Вам понравилась конкретная машина, но купить ее вы сможете только через неделю. Вы можете заключить с поставщиком опционный договор: платите ему 100 долларов и просите не продавать машину до конца недели и не повышать на нее цену. Вы приобретаете право, но не обязанность выкупить автомобиль по заявленной цене. Вы можете отказаться от покупки, если обнаружите в другом салоне более дешевый вариант.

Для обоих вариантов существуют определенные риски и выгоды. Риски.