Отчет сот и его анализ. Анализ отчетов COT

Отчет трейдеров СОТ (Commitments of traders report, обязательный отчет трейдеров) – еженедельный отчет, публикуемый Комиссией по товарной фьючерсной торговле CFTC , который содержит в себе количество открытых коротких и длинных позиций, открытых трейдерами на рынке .

Отчет трейдеров COT разбивается по группам участников рынков: мелкие , крупные трейдеры, или операторы, которые действительно принимают поставку по контрактам. Цель отчета COT — учесть все открытые позиции на рынке фьючерсов и предоставить эту информацию всем заинтересованным участникам. Это отличный инструмент, показывающий настроение крупных игроков.

Отчет по числу открытых позиций, как правило, публикуется в пятницу. За публикацией отчета следит Комиссия по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission) , которая иногда меняет планку по количеству контрактов, необходимых для отнесения в ту или иную группу трейдеров.

Где публикуются COT Report?

Отчеты COT публикуется раз в неделю на официальном сайте Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в текстовом формате cftc.gov . Необходимость данных отчетов заключается в том, что все участники рынках, разделенные на несколько групп, отчитываются о своих открытых позициях. Американское законодательство обязывает исполнять этот отчет для обеспечения прозрачности функционирования рынка производных.

Визуально данные отчетов можно наблюдать на сайте timingcharts.com

Страница с отчетами трейдеров СОТ на сайте CFTC

Почему отчеты СОТ выходят с недельным опозданием?

Самые крупные участники рынков нефти, доллара, S&P и бондов отчитываются каждый день по своим позициям. Итоги по количеству чистых спекулятивных позиций CFTC подводятся во вторник, но сам отчет COMMITMENTS OF TRADERS REPORT обычно выпускается в пятницу, однако из-за праздников даты публикации отчетов могут меняться. На сайте есть расписание выхода отчетов . Таким образом, мы получает данные с недельным опоздание, но фактически за прошлую неделю, а не за текущую.

Стоит отметить, что в отчете рассматриваются не только фьючерсы, но и опционы.

Из чего состоят COT отчеты?

Каждая группа участников рынка имеет свои особенности поведения. Вся информация из отчета СОТ используется для отображения поведения участников рынка. основными составляющими COT Report, отображающими действия всех участников рынка являются следующие параметры:

• NON REPORTABLE POSITIONS

Это мелкие трейдеры, имеющие незначительные позиции. На них внимание можно не обращать, так как это «толпа» с небольшими депозитами.

• NON-COMMERCIAL

Это крупные спекулянты. То есть банки или инвестиционные фонды. А также отдельные личности с большими капиталами. Здесь можно увидеть подразделение, на количество длинных позиций и коротких.

• COMMERCIAL

Это данные по хеджерам. Данные по коммерческим представителям на рынке, которые торгуют не для того, чтобы как-то спекулятивно заработать денег, а в собственных интересах. То есть какие-то большие компании.

• TOTAL

Сумма позиций длинных и коротких крупных игроков и коммерческих хеджеров. Для каждой позиции идет разделение на Long и Short. Это разделение на количество длинных позиций и коротких.

• CHANGES FROM

Как использовать отчеты трейдеров COT в торговле на Форекс?

Существует множество стратегий, построенных на использовании COMMITMENTS OF TRADERS REPORT. Простейший пример использования COT отчетов выглядит следующим образом.

Конкретное решение о покупке или продаже валютной пары принимается в зависимости от того, в какую сторону смещается баланс на соответствующем фьючерсе:

• если по данным отчета COT крупные спекулянты наращивают длинную позицию – работаем на повышение курса валюты;
• если крупные спекулянты фиксируют лонги и наращивают шорт – работаем на понижение курса валюты.

Полезные статьи по теме

Fortrader Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles +7 10 248 2640568

Отчеты СОТ – один из достаточно эффективных методов анализа рынка. Сразу необходимо сказать, что информация отчетов СОТ больше подходит для трейдеров, торгующих среднесрочные или долгосрочные позиции.

Еженедельно, CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) на сайте http://www.cftc.gov/marketreports/commitmentsoftraders/index.htm публикует полные данные о сделках – покупках и продажах за предыдущую неделю тремя группами трейдеров. Благодаря этой информации трейдер может видеть как бы глубину рынка, его срез.

Рассмотрим классификацию всех участников рынка – выделяют три категории :

Хеджеры или операторы (Commercials). Это наиболее крупная группа участников на большинстве рынков. Хеджеры являются реальным сектором экономики. Как правило, это компании (производители товаров), имеющие интерес купить или продать товар по выгодным для себя ценам и активно хеджирующие возможные коммерческие риски от неблагоприятного для себя изменения цены. То есть, для этой группы участников характерно контр трендовое поведение.

Крупные трейдеры или крупные спекулянты (Non-Commercial). Это по величине вторая группа участников фьючерсных рынков. В большинстве случаев, различные инвестиционные фонды и банки. Их основная цель - получение прибыли на существующей разнице между проданным и купленным контрактом. На рынке для них поведение можно охарактеризовать, как «продолжения тренда», поскольку их цель на рынке - взять риск хеджеров на себя, а взамен получить прибыль. Эта группа участников так же важна, как и хеджеры, поскольку спекулянты, принимая на себя весь риск хеджеров, защищают их, то есть, защищают реальный сектор.

Мелкие трейдеры или мелкие спекулянты (Non reportable positions). Это участники рынков, которые оперируют незначительными суммами денег. Эту группу рассматриваю, чаще всего, как мелких спекулянтов. Их цель зарабатывать исключительно на разнице. Часто их называют dumb money (глупыми деньгами), поскольку они в целом из-за нехватки опыта, квалификации и информации, чаще всего несут убытки.

Отчёт СОТ

В рамках этой статьи мы рассмотрим только основной отчет, хотя их существует несколько видов. Отчёт СОТ формируется для каждого рынка отдельно и включает в себе информацию по позициям всех трех групп участников, а так же изменениям показателей по сравнению с прошлой неделей и ОИ (открытому интересу).

Отчёт СОТ выглядит так:

Давайте разберемся. Например, компания держит 5000 длинных контрактов и одновременно держит 2500 коротких контрактов, но с ранней поздней или более экспирацией. Тогда в отчете в колонке Long будет отображена разница между числом длинных и коротких контрактов, (5000-2500=2500), а оставшиеся 2500 будут отражены в колонке в Spreads.

Теперь о графах :

Графа Total - складываются позиции из двух групп участников: Non-Commercials и Commercials. А группа мелких трейдеров в ней не учитывается.

В строке Commitments – информация о значения позиций непосредственно на текущий момент времени.

В строке Changes – информация об изменении значений относительно прошлой недели.

Открытый интерес (Open Interest). Рассчитывается с учетом всех группы участников рынка и дается информация о его изменению относительно прошлой недели.

В Percent of open interest дана информация о том, сколько процентов рынка приходится на каждую группу участников рынка.

В строке Number of traders in each category дана информация о количестве участников рынка в каждой из групп.

Как работать с полученной информацией отчетов СОТ, мы рассмотрим в следующих статьях.

Introduction and Classification Methodology

The Commodity Futures Trading Commission (Commission or CFTC) publishes the Commitments of Traders (COT) reports to help the public understand market dynamics. Specifically, the COT reports provide a breakdown of each Tuesday’s open interest for futures and options on futures markets in which 20 or more traders hold positions equal to or above the reporting levels established by the CFTC.

The COT reports are based on position data supplied by reporting firms (FCMs, clearing members, foreign brokers and exchanges). While the position data is supplied by reporting firms, the actual trader category or classification is based on the predominant business purpose self-reported by traders on the CFTC Form 40 and is subject to review by CFTC staff for reasonableness. CFTC staff does not know specific reasons for traders’ positions and hence this information does not factor in determining trader classifications. In practice this means, for example, that the position data for a trader classified in the “producer/merchant/processor/user” category for a particular commodity will include all of its positions in that commodity, regardless of whether the position is for hedging or speculation. Note that traders are able to report business purpose by commodity and, therefore, can have different classifications in the COT reports for different commodities. For one of the reports, Traders in Financial Futures, traders are classified in the same category for all commodities.

Due to legal restraints (CEA Section 8 data and confidential business practices), the CFTC does not publish information on how individual traders are classified in the COT reports.

Generally, the data in the COT reports is from Tuesday and released Friday. The CFTC receives the data from the reporting firms on Wednesday morning and then corrects and verifies the data for release by Friday afternoon.

Types of Reports

There are four main reports:

3. Disaggregated

4. Traders in Financial Futures

The Legacy reports are broken down by exchange. These reports have a futures only report and a combined futures and options report. Legacy reports break down the reportable open interest positions into two classifications: non-commercial and commercial traders.

The Supplemental report includes 13 select agricultural commodity contracts for combined futures and options positions. Supplemental reports break down the reportable open interest positions into three trader classifications: non-commercial, commercial, and index traders.

The Disaggregated reports are broken down by agriculture, petroleum and products, natural gas and products, electricity and metals and other physical contracts. These reports have a futures only report and a combined futures and options report. The Disaggregated reports break down the reportable open interest positions into four classifications:

1. Producer/Merchant/Processor/User

3. Managed Money

4. Other Reportables

Reports Dated March 12, 2019 - Current Disaggregated Reports:

	Disaggregated Futures Only		Disaggregated Futures-and-Options -Combined
Agriculture
Petroleum and Products
Natural Gas and Products
Electricity
Metals and Other

• Disaggregated Futures-Only Commitments of Traders Comma Delimited
• Disaggregated Futures and Options Commitments of Traders Comma Delimited
• Disaggregated Explanatory Notes

Current Traders in Financial Futures Reports:

	Traders in Financial Futures; Futures Only		Traders in Financial Futures; Futures-and-Options -Combined

• Traders in Financial Futures; Futures-Only Commitments of Traders Comma Delimited
• Traders in Financial Futures; Futures and Options Commitments of Traders Comma Delimited
• Traders in Financial Futures; Explanatory Notes

Current Legacy Reports:

	Futures Only		Futures-and-Options-Combined
Chicago Board of Trade
Chicago Mercantile Exchange
Chicago Board Options Exchange
Chicago Climate Futures Exchange
Kansas City Board of Trade
Minneapolis Grain Exchange
Commodity Exchange Incorporated
ICE Futures U.S.
ICE Futures Europe
ICE – Futures Energy
New York Mercantile Exchange

Использование отчетов СОТ в торговле

Отчеты СОТ, это еженедельные отчеты американской комиссии по контролю фьючерсного рынка - CFTC. Комиссия была создана в 1974 году с целью предотвращения финансовых махинаций на срочном рынке США.

Для трейдеров эти отчеты дают исчерпывающую информацию по количеству открытых позиций на рынке, а также о направлении этих позиций. Проще говоря, отчеты СОТ это способ узнать о том, что делают участники рынка: продают или покупают.

Просмотреть отчеты вы можете, пройдя по ссылке. На открывшейся странице чуть ниже будут даны ссылки на отчеты различных секторов рынка. Картинка ниже иллюстрирует это.

Помимо секторов рынка, здесь также можно заметить различные формы отчета. Вы можете посмотреть отчет только по фьючерсам или по фьючерсам и опционам вместе. Для каждой этой категории есть также большая форма отчета и сжатая. Следует выбиратьформу «Disaggregated Futures Only» , а форму - long format. Так вы получите исчерпывающую информацию от отчета СОТ.

Следует также указать на то, какой сегмент рынка выбрать. Если вас интересуют валюты, то выбирайте - Financial.

А так выглядит сам отчет. Пройдемся по основным графам, обозначающих группы участников рынка:

· Dealer Intermediary - это брокеры, дилеры, те кто проводит сделки от своего имени в интересах клиента. Это самая важная графа в отчете, она отражает настроения большинства.

· Asset Manager/Institutional - это профессиональные трейдеры-организации, которые проводят сделки крупных инвесторов

· Leveraged Funds - инвестиционные фонды, хедж-фонды и прочие. Эта группа отражает сделки фондов, которые предлагают свои услуги по инвестированию всех желающим. Чаще всего это инвесторы с небольшим капиталом.

· Other Reportables - другие отчетные, это группа небольших организаций и трейдеров со счетами свыше 100 000 USD.

· Nonreportable Positions - не отчётные позиции. Это позиции мелких трейдеров.

Теперь коснемся тех чисел, которые вы видите в отчетах. Позицииlong - покупки, short - продажи. Указывается общее число контрактов, которые были куплены или проданы. То есть, мы видим не количество открытых ордеров, а совокупных размер ордеров.

Чуть ниже количества контрактов указано их изменение относительно предыдущего отчета. Здесь значение может быть как положительным, так и отрицательным, отмечая увеличение или уменьшение числа открытых позиций.

Еще ниже указывается процент открытого интереса по отношению к общему числу открытых контрактов по данному инструменту. Открытый интерес - это количество открытых контрактов на рынке. Не путайте его с показателем объема. Объем указывает на то, сколько сделок было совершено за выбранный период времени. А открытый интерес указывает на количество открытых контрактов, и не закрытых на текущий момент.

Отчеты СОТ для сырьевых товаров выглядят несколько иначе. На картинке ниже вы можете увидеть отчет СОТ по золоту. Графы участников рынка здесь называются иначе, поскольку их состав не такой, как в секторе финансов.

Появилась графа Producer/Merchant/Processor/User говорящая о том, какое количество позиций открыто у производителей предприятий обработки золота. Эта же графа есть и у фьючерсов на агрокультуры, нефти и прочих.

Главной графой в этих отчетах является Managed Money. Они выполняют ту же функцию, что и графа Dealer Intermediary у финансового сектора.

Применение отчетов СОТ на практике

Как уже упоминалось выше, главной графой в отчетах СОТ является графа указывающая позиции брокеров. Она же - DealerIntermediary. Здесь важно найти присутствие перевеса в открытых позициях, на продажу или на покупку.

Существует два критерия оценки наличия перевеса в позициях, после которого на рынке наступает развитие долгосрочного тренда.

Первый критерий - позиции одного направления превышают позиции другого направления в два раза.

Второй критерий - процент открытого интереса у позиций long илиshort более 30.

Для возникновения долгосрочного движения необходимо, чтобы сторона long превышала short как минимум в два раза, и процент открытого интереса в позициях long был не менее 30%. Либо сторона short превышает long в два раза по числу контрактов и имеет не менее 30% открытого интереса.

Что же касается направления движения, то здесь следует остановиться подробнее. Дело в том, что рассматривая отчеты вы видите позиции участников рынка, которые они открывают от своего имени. В случае с брокерами - они открывают позицию бай, исполняя заявку на селл от своего клиента.

В следствие этого следует сделать следующие замечания:

1. Для валютных пар, где доллар находится на втором месте, перевес позиций брокеров long следует воспринимать, как появление нисходящего тренда. Перевес позиций short - появление восходящего тренда.

2. Для валютных пар, где доллар находится на первом месте, перевес позиций брокеров long следует воспринимать, как появление восходящего тренда, а перевес по short - появление нисходящего тренда.

3. Для сырьевых товаров, перевес позиций long у группы Managed Money является фактом появления восходящего тренда, перевес short - появление нисходящего тренда.

4. Не забывайте обращать внимание на открытый интерес. У доминирующей стороны long или short, открытый интерес должен составлять не менее 30%.

Теперь разберем ситуацию возникновения тренда на евро. 5 мая 2014 года Марио Драги заявил о начале программы количественного смягчения от ЕЦБ. До этого момента по отчетам СОТ у евро было равновесие, что говорило об отсутствии долгосрочного тренда.

Всего неделю спустя картина начала резко меняться.

По отчетам СОТ можно было заметить изменения у брокеров в позициях long - они начали увеличиваться. Однако, перевес был недостаточный, менее 30% по открытому интересу.

Понадобилось три недели, чтобы условия формирования перевеса были выполнены.

После этого, на евро начался сильнейший нисходящий тренд, который по своему размеру лишь немного не дотянул до падения в 2008 году.

По отчету СОТ можно также и заметить прекращение тренда. Об этом будет сообщать падение перевеса в позициях и открытого интереса. Если вы видите, что по валютному инструменту нет перевеса ни по числу контрактов, ни по размеру открытого интереса, то перед вами - флет.

Выводы

Отчеты СОТ - ценный инструмент анализа рынка. Он будет вам полезен, не зависимо от вашего стиля торговли. Торгуете вы внутри дня или долгосрочно - вам нужна информация о глобальных тенденциях на рынке, о настроениях участников рынка.

Кроме того, анализ отчетов СОТ не занимает много времени. Поскольку они выходят лишь раз в неделю, по пятницам, то вы сможете начать новую торговую неделю вооружившись новыми данными.

Этот материал является первым в , посвященных отчетам CFTC (commitment of traders reports — COT), использование которых может существенно улучшить качество ваших сделок, поможет разобраться в действиях крупных трейдеров и глубже понять принципы движения цен.

Введение

Не секрет, что движения, происходящие на финансовых рынках, во многом зависят от действий крупных участников, профессионалов, у которых зачастую есть возможность и желание повлиять на рыночную ситуацию. В средне- и долгосрочной торговле, когда позиции удерживаются недели или месяцы важно понимать, в каком направлении держат позиции , наращивают ли они их, или напротив постепенно сокращают. График движения цены не отражает эту информацию, а его форма является следствием действий участников рынка. Отчеты CFTC демонтируют причины формирования ценовых движений.

Это дополнительное измерение в аналитике помогает трейдеру принимать более взвешенные решения о причинах и возможном направлении дальнейшего движения цен. В сравнении с мелкими трейдерами, крупные участники всегда обладают более ценной информацией и выражают свое мнение о рынке, продавая или покупая. Вследствие этого отчеты CFTC — бесценны. При этом, как показывает опыт, большинство трейдеров не учитывают их в своей торговой практике, поскольку не знают об их существовании. Статистика CFTC позволит понять мнение крупных игроков о тенденциях, господствующих на дневных и недельных таймфреймах.

Рис. 1. Крупные спекулянты продают фунт с начала июня, рынок снижается

У частных трейдеров есть возможность видеть статистику сделок крупных спекулянтов для большинства финансовых инструментов (товарные и валютные рынки, фондовые индексы).

Данная информация позволяет более точно определить:

• “ложные” пробои
• направление выхода рынка из флэта или треугольника
• силу тренда — мнение крупных игроков о господствующей на рынке тенденции
• точки зарождения новых трендов

Материалы по теме

Кто публикует отчёты о действиях крупных игроков?

Прежде чем говорить о крупных участниках рынка и логике их поведения, необходимо упомянуть об организации, которая собирает информацию о действиях профессиональных игроков. Это Комиссия по торговле товарными фьючерсами или CFTC (Commodity Futures Trading Commission).

CFTC была создана в 1975 году для защиты интересов участников торгов. Появление Комиссии является частью процесса регуляции финансовых рынков, который вошел в активную фазу после биржевого краха 1929 года. Падение рынка ценных бумаг способствовало началу Великой депрессии: к 1932 году индекс Dow Jones Industrial просел более чем на 88% с максимумов, достигнутых в 1929-м, а безработица выросла с 3.2% до 24.1%.

Рис. 2. Падение индекса DJIA в 1929 году

Экономические перспективы формируют мнение инвесторов о финансовых рынках и, как следствие, влияют на цены. При этом события образца октября 1929 года доказывают, что существует и обратный эффект — чрезмерно резкие изменения цен на финансовых рынках могут усугублять спады в экономике. Финансовые рынки существуют сотни лет, но уровень защиты интересов трейдеров и инвесторов на территории Северной Америки сегодня является одним из наиболее высоких. Существование CFTC, а также открытость информации о сделках крупных трейдеров подтверждают данное утверждение.

Отчеты COT

Позиции крупных игроков

Отчет СОТ является таблицей, в левой верхней части которой можно увидеть название финансового инструмента и биржи, на которой он торговался. Например, отчет, представленный на рисунке 4, отражает статистику действий участников рынка по швейцарскому франку (выделено синей линией).

В отчете выделяются сделки двух ключевых групп участников торгов — и (столбцы выделены зеленым и красным соответственно).

Рис. 4. COT отчет. Крупные спекулянты и хеджеры

Non-commercial — это крупные спекулянты, инвестиционные фонды, подразделения банков, связанные с проведением спекулятивных операций на финансовых рынках и другие компании, которые стремятся купить дешево и продать дорого.

Commercial – это хеджеры, вторая группа крупных игроков, действия которых часто противоположны логике крупных спекулянтов. Хеджеры – это участники рынка, которые активно продают во время роста цен и покупают в периоды их снижения. Чаще всего, к этой группе относят участников торгов, которые страхуют риски, связанные с ведением бизнеса в реальном секторе экономики. Детально каждая из этих групп разбирается во второй статье данного цикла.

Рис. 5. Крупные спекулянты и хеджеры

Также в отчете COT можно увидеть позиции мелких трейдеров, которые вынесены в столбец Nonreportable Positions (в отчете CFTC находится справа). Они не представляют практического интереса, но за этими участниками зачастую интересно наблюдать. Как это ни странно на первый взгляд, но логика их действий на рынке часто отличается от логики крупных игроков, поскольку мелкие трейдеры более эмоциональны и вследствие этого чаще теряют деньги.

Для каждой группы участников рынка указаны открытые длинные (на покупку) и короткие (на продажу) позиции. Например, значение 26,807 в столбце Long Non-commercial означает, что на момент сбора статистики по сделкам крупных участников рынка среди профессиональных спекулянтов было открыто 26 тысяч 807 контрактов на покупку. Одновременно с этим было открыто 25,861 контрактов на продажу.

Рис. 6. Крупные спекулянты покупают золото

Схожая статистика публикуется для хеджеров и мелких трейдеров. Обратите внимание, что данная информация была бы абсолютно бесполезна, если бы мы могли видеть только один отчет CFTC. Если известно, что на прошедшей неделе зафиксировано 26 тысяч 807 контрактов на покупку со стороны крупных спекулянтов, это не несет информации о мнении крупных игроков или возможных перспективах движения данного рынка. Необходимо понимать, как изменялось мнение участников рынка в каждом отдельном периоде времени, что предпринимали крупные спекулянты, наращивали позиции на покупку или, напротив, продавали.

Отмечу, что мы не будем собирать данную информацию на основании текстовых отчетов СОТ, но сможем анализировать ее в графической форме. На графике выше (рис. 6) показан пример отображения действий крупных спекулянтов — профессионалы наращивают позиции на покупку на растущем рынке (выделено зеленой стрелкой).

Материалы по теме

Резюме

Отчеты CFTC позволяют увидеть изменение объемов открытых позиций крупнейших участников торгов — трейдеров, которые выражают свое мнение о ценах того или иного актива, продавая или покупая его. Отчеты COT являются отличным инструментом анализа рынка и могут дополнить любую среднесрочную торговую стратегию.

В отчетах фигурируют две ключевые группы участников – профессиональные спекулянты и хеджеры. В следующей статье мы детально разберем логику поведения этих участников.

Детально использование отчетов CFTC в трейдинге разбирается в рамках курса « ».