Инвестиции в ICO стартапы: о чем задуматься, прежде чем отдавать деньги. Особенности размещения токенов. Где хранить биткоины

02.08.2017 11:25

Что такое инвестиции в ICO? Как они работают?

При запуске новых, инновационных проектов, например, в области высоких технологий, их организаторам часто не хватает начального капитала, как непосредственно для финансирования разработок, так и на сопутствующие расходы, например, первичное продвижение продукта. Привлечение начального капитала путем выпуска акций и размещения их на бирже (в ходе так называемого IPO) является старым и привычным методом разрешения этой проблемы, но метод этот имеет ряд недостатков, например, высокую формализацию, дополнительные расходы и ряд бюрократических препон. Для некоторых стартаперов этот путь оказывается или крайне неудобен, или даже вовсе неприемлем.

Современные технологии позволили создать альтернативу IPO, и альтернатива эта называется ICO – Initial Coin Offering (первичное размещение монет, также может использоваться термин “краудсейл”). В ходе проведения ICO группа создателей проекта распродает специальные криптографически защищенные монеты (токены) всем, кто захочет инвестировать в проект, чтобы заработать на криптовалютах. По сути, токены – это специализированные разновидности криптовалют (Отметим, что ICO-криптовалюты, как и любые криптовалюты вообще, используют блокчейн для обеспечения своей работы).

На какую же выгоду рассчитывают покупатели токенов?

1) Прежде всего, компания, выпустившая токены, обязуется считать их чем-то вроде своей внутренней валюты. С их помощью владельцы смогут приобретать услуги или товары этой компании (часто это единственный способ оплаты).
2) Токены, после размещения на криптовалютных биржах (например, на EXMO, где была добавлена пара ), могут начать стремительно расти в цене, если дела компании пойдут хорошо.
3) Некоторые виды токенов предоставляют владельцам иные преимущества, например, фиксированный заработок в криптовалюте. Мы рассмотрим этот момент немного позже.

Какие виды ICO можно выделить?

Механизм предварительной продажи токенов не является единообразным для всех ICO – он различается в зависимости от вида токенов. Какие же виды токенов существуют?

1) Токены приложений (Appcoins). Их также называют токенами-жетонами. Токены-жетоны дают право пользоваться услугами компании, осуществляющей ICO. Например, в сети Ethereum для обеспечения работы смарт-контрактов необходимо израсходовать некоторое количество данной криптовалюты.

Как и любые иные криптовалюты, токены-жетоны могут быть пересланы другим лицам, иными словами, их можно продавать не только компании, разработавшей эти токены, но и прочим контрагентам.

2) Токены-акции. Этот вид токенов наиболее близок к обычным акциям по своей принципиальной сути, хотя, конечно, их деятельность менее регламентирована. Этот вид токенов не годится для оплаты услуг компании, однако их владельцы получают право на дивиденды (или на процент от комиссий, если деятельность стартапа связана с пересылкой денежных средств с помощью созданной ими криптовалюты). В некоторых случаях обладатели токенов-акций даже получают право голосовать своими активами при решении вопросов, связанных с развитием компании.

3) Кредитные токены. Это токены, которые можно сравнить с облигациями - по ним обладатель получает фиксированный доход (в сущности, это еще один способ заработка криптовалют). Например, токен Steem Dollar обеспечивает доход в 10% годовых (доход выплачивается в той же валюте), и это не предел (менее ликвидный Steem Power обеспечивает 100% годовых).

Механизм предварительной продажи токенов несколько различается в зависимости от типа токена, хотя есть и общие черты.

Так, предварительная продажа токенов-жетонов производится по так называемой схеме Накамото (заметим в скобках, что детище Накамото, биткоин, тоже можно в каком-то смысле назвать токеном, но только таким, за которым стоит не определенная компания, а децентрализованное сообщество, предоставляющее услуги по передаче денежных средств; но за ICO биткоина стоял прежде всего Сатоши Накамото). В ходе реализации этой схемы:

1) В т.н. "белой книге" публикуется описание того, как будет выглядеть сеть и каковы планы ее развития, также публикуется исходный код токена.

2) Начинается генерация монет, иногда с премайном, иногда с самого начала доступная всем желающим. 3) Далее, после рекламной кампании, открываются продажи токенов всем желающим, обычно через биржи. Если стартап оказывается успешен, то за счет сетевого эффекта число пользователей и на токен растут, что означает и дальнейший рост его цены.

В случае с токенами-акциями первый и третий этапы те же, однако в промежутке между созданием "белой книги" и рекламным продвижением токена необходимо создать смарт-контракт и нанять компанию-провайдера для сети.

Какие компании особенно успешно провели ICO?

Многим компаниям удалось получить необходимые инвестиции благодаря успешно проведенным ICO. Некоторые из них добились особенно блестящего успеха.

Так, проект Bancor в начале лета 2017 года получил от продажи токенов 396 720 ETH (примерно 144 млн. долл. , существовавшему на тот момент), причем эти средства оказались собраны всего за три часа. Успех Bancor состоялся благодаря хорошей рекламной кампании и общей перспективности разработки (протокол, осуществляющий преобразование токенов на основе смарт-контрактов).

Создатели инновационного браузера Brave тоже собирали средства с помощью ICO, и им удалось собрать эквивалент 35 млн.долл. за первые полминуты продажи токенов.

Суммы, эквивалентные десяткам миллионов долларов, благодаря ICO получили и другие перспективные проекты, например, такие, как Aragon, Gnosis, mobileGo, Status и Storj (список не исчерпывающий).

Какие риски существуют при вложении в ICO и как можно их минимизировать?

ICO в наше время уже достаточно много, и тому, кто захочет инвестировать в токены какой-либо венчурной компании, есть из чего выбирать. Однако для человека, неопытного в данной сфере инвестирования, существуют значительные риски частичной или полной потери своих средств (прежде всего, в случае, если организаторы ICO окажутся мошенниками, что, к сожалению, в области ICO случается сегодня часто).

Эти риски существенно возрастают, если игнорировать основные правила выбора проекта с ICO. Что это за правила?

Прежде всего, следует внимательно изучить "соглашение о продаже", основной правовой документ при взаимоотношениях инвестора с компанией, организующей ICO. Затем поинтересуйтесь, какова деловая репутация людей, стоящих за данным ICO, давно ли они работают в соответствующей сфере деятельности и нет ли на их репутации темных пятен, например, организации проектов, стабильно получавших плохие отзывы от пользователей. Кроме того, имеют значение наличие регистрации у компании, проводящей ICO, а также наличие у нее escrow-счета и техническая корректность предоставленной компанией "белой книги". Наличие готового работающего прототипа (программы или устройства) также производит хорошее впечатление.

Правда, есть в ICO и риски, которые трудно нейтрализовать, даже проявив известную предусмотрительность. Это, в первую очередь, слабая правовая защищенность участника (особенно при инвестировании криптовалют, а не фиатных средств). Оборотной стороной пока еще низкой правовой регламентированности ICO-сферы является то, что если компания не сможет или не захочет исполнять свои обязательства, инвестор хоть и сможет рассчитывать на некоторую поддержку со стороны закона, но все же эта поддержка будет намного слабее, чем в случае с традиционным IPO-финансированием.

Кроме того, для венчурных проектов всегда существенны риски того, что конечный продукт не удастся "довести до ума", и того, что компания преждевременно прекратит свое существование по причинам, не связанным с воплощением продукта в жизнь (причиной чему могут стать банкротство, судебные иски и т.п.).

Подытоживая, можно сказать, что ICO является интересной инвестиционной возможностью для инвестирования фиатных денег и криптовалют. Эта инвестиционная возможность потенциально способна обойти по прибыльности традиционные финансовые инструменты. Однако для верной оценки того, нужно ли производить инвестиции в ICO как в таковые, и для оценки конкретных ICO инвестору необходимо хорошо разобраться в технических и финансовых тонкостях данного вопроса и решить для себя, можно ли считать уровень рисков в этой области допустимым.

Компании, работающие с блокчейном, продолжают расширять наши представления о возможном. Теперь они заставили нас переосмыслить, что значит привлечение капитала.

«Пер­вич­ные раз­ме­ще­ния монет» (initial coin offering, ICO) когда-то были понятны и доступны небольшому числу поклонников технологии блокчейн . Теперь же они быстро приобретают популярность среди венчурных инвесторов. Гонконгская OpenANX Foundation только что объявила об ICO с целью привлечь 22,5 млн. долларов. Другие компании обязательно последуют этому примеру.

Если вам интересен этот новый способ инвестирования, вот что вам следует знать об ICO.

Что такое ICO?

ICO - это нечто среднее между краудфандингом и привлечением капитала. С его помощью разработчики собирают средства на новые блокчейн-проекты.

Сейчас привлечение капитала часто проводится до запуска проекта. Компания-эмитент выпускает цифровые токены и обменивает их на распространенную цифровую валюту, чаще всего биткоин (Bitcoin) или эфир. Токен дает доступ к проекту после его запуска. Если проект окажется успешным, люди, инвестировавшие в него на ранней стадии, получат прибыль благодаря росту стоимости токена.

Как технически организуются ICO?

С точки зрения технологии процесс ICO выглядит обманчиво простым. Новый токен передается инвестору с помощью «умного контракта» в обмен на определенную сумму. Обычно средства предоставляются путем перевода разработчикам цифровой валюты.

Для ICO разработчики готовят официальный документ, в котором представлена общая информация о блокчейн-проекте и цифровых токенах. Иногда к нему добавляют второй документ, в котором более подробно рассматриваются технологические аспекты проекта и самого ICO. Третьим документом может быть проспект эмиссии, в котором будут описаны различные факторы риска и инвестиционный процесс.

Кто вкладывает деньги в ICO?

Вот ключевые инвесторы, имеющие, в частности, интересы в Азии:

Почему венчурные инвесторы заинтересованы в ICO?

Некоторые венчурные компании решили, что основная ценность новой технологии заключается в протоколе, а не в приложениях.

Цифровые жетоны дают возможность создателям протокола монетизировать его напрямую. Обычно это делается путем резервирования части токенов для разработчиков, инвесторов на ранней стадии или первых пользователей. Когда проект будет запущен и добьется успеха, эта группа инвесторов может запустить цепочку положительной обратной связи и дать токенам рыночную поддержку. Успешные приложения, основанные на блокчейн-протоколе служат для привлечения интереса к самому протоколу, для которого уже есть готовый рынок. По мере роста цены рыночная капитализация протокола должна расти быстрее, чем капитализация приложений.

Одна из основных привлекательных особенностей ICO заключается в том, что токен можно обменять на более популярную цифровую валюту, а затем на обычную валюту на криптовалютной бирже. Это делает токены ликвидными.

Подлежат ли ICO регулированию?

Сейчас - крайне редко. Но вопрос имеет смысл поставить по другому: следует ли регулировать ICO?

ICO во многом похоже на размещение ценных бумаг . Документы, которые готовятся для выпуска ICO, разработаны на основе стандартного пакета документов для выпуска ценных бумаг . Даже само название процедуры «пер­вич­ные раз­ме­ще­ние монет» похоже на «пер­вич­ное публичное раз­ме­ще­ние (ценных бумаг)».

Те, кто утверждает, что ICO не являются ценными бумагами, указывают на следующее:

• В ходе ICO инвесторам не предлагается доли в блокчейн-проекте.
• В ходе ICO можно приобрести криптовалюту. Криптовалюта - это не ценная бумага.
• ICO является международным инструментом и не контролируется каким-либо регулятором или банком.
• Цифровой токен, который выпускается в рамках ICO, может быть использован, в том числе для доступа к разрабатываемому проекту или покупки услуг в нем.

Те же, кто рассматривает ICO как размещение ценных бумаг, указывают, что процедура и размещаемые токены вполне соответствуют критериями того, что такое ценная бумага и ее размещение. Инвесторы, участвующие в ICO, рассчитывают получить прибыль. Как только что-то предлагается как инструмент для инвестиций или спекуляций, а не предмет для использования, его с высокой вероятностью сочтут ценной бумагой. Повышенный интерес регуляторов обусловлен тем, что предложение о покупке делается широкой общественности.

Каковы риски?

ICO обычно запускаются на очень ранней стадии разработки, иногда сразу после разработки концепции. Любые инвестиции в проект на раннем этапе по своей сути очень рискованны.

Блокчейн - это едва появившаяся и бурно развивающаяся технология. У отрасли пока нет качественной инфраструктуры для инвесторов, включая аналитическую поддержку. Поэтому эти вложения не подходят инвесторам, привыкшим к помощи профессиональных посредников, которые отслеживают всю информацию об отрасли и компаниях и управляют инвестициями в регулируемой среде.

Условия многих ICO не соответствуют стандартам, направленным на борьбу с мошенничеством и отмыванием денег.

Инфраструктура ICO не предусматривает какого-либо контроля за расходованием средств или контролем за ходом разработки блокчейн-проекта, на который собирались деньги. Ничто не мешает разработчику привлечь средства и скрыться с ними.

Однако ICO привлекают все больше внимания. В будущем ими заинтересуются те, кто захочет привлечь капитал в нерегулируемой среде по сути без отчетности перед инвесторами и без глубокого понимания основных инвестиционных рисков. Это потенциально опасный коктейль.

Что будет дальше?

ICO станут привычным инструментом. Многие комментаторы считают, что их основная ценность заключается в проектах, которые появляются благодаря такому финансированию. ICO дают возможность получить финансирование без лишних затрат и создать сеть мотивированных сторонников проекта. Это позволяет решить весьма острую проблему дефицита финансирования, с которой сталкиваются частные компании по всему миру до того, как они найдут стратегического инвестора или выйдут на биржу.

Регуляторы продолжат внимательно следить за развитием рынка ICO. Некоторые из них уже начали тестировать блокчейн-технологии, чтобы понять как они работают и какими могут быть риски. Молчание или бездействие со стороны регуляторов не следует ующих органов не рассматривать как одобрение. Громкий случай, связанный со значительными потерями розничных инвесторов может быстро стать причиной прямого вмешательства регуляторов.

В то же время организаторы ICO будут стремиться встроить в процесс размещения механизмы, которые позволят ограничить их ответственность в случае, если регулирующие органы всерьез возьмутся за этот рынок. Среди возможных мер могут быть следующие:

• Отложить распределение токенов до тех пор, пока проект не начнет работу.
• Размещать только те токены, которые можно использовать (например, для оплаты товаров или услуг) и избегать токенов, единственное применение которых - спекулятивные инвестиции.
• Работать с программным обеспечением с открытым кодом и использовать открытую блокчейн-цепочку.
• Управлять проектом так, как если бы это было размещение на регулируемом рынке, включая раскрытие информации о рисках, оценку инвесторов, противодействие мошенничеству и отмыванию средств, а также отчетность для инвесторов.
• Зарезервировать часть токенов на покрытие расходов по любым лицензионным обязательствам, на выплату штрафов и т.п.
• Запретить разработчикам продавать принадлежащие им токены до тех пор, пока не будут достигнуты цели проекта.

Сейчас ICO - это Дикий Запад финансовой сферы. Однако в прошлом множество новых рынков были приведены в цивилизованный вид. Аккуратная работа с этим инструментом позволит минимизировать риски и привлечь финансирование в блокчейн-проекты.

Подготовила Лиза Добкина