Второй эшелон. Пора во второй эшелон? Основные характеристики обращения акций

План "Барбаросса" предусматривал быстрый разгром основных сил РККА в приграничном сражении, что означало бы поражение СССР в войне и скорый конец советского государства. Но немецкие военные не знали того, что советское военно-политическое руководство заранее готовилось к такому сценарию развития событий.

Не будучи уверенными в успехе сражения на границе, советское руководство решило разделить Красную Армию на две части:

• первый стратегический эшелон -- 15 армий базировавшийся в западных округах
• второй стратегический эшелон -- 7 армий базировавшихся в внутренних округах
• создать систему оборонительных укреплений в внутренних округах

Немецкое командование знало и брало в расчет лишь первый стратегический эшелон. Генерал Андрей Иванович Еременко писал об этом так:

"Гитлеровцами при составлении плана «Барбаросса» были учтены лишь войска, находившиеся на территории наших приграничных округов (первый стратегический эшелон ).

Характерно, что даже силы, находившиеся под ружьем в других районах нашей страны (второй стратегический эшелон), гитлеровские стратеги почти совершенно не приняли во внимание , а ведь в условиях второй мировой войны время, необходимое для привлечения этих войск, исчислялось днями, так, даже при наших громадных расстояниях для этого требовалась максимум неделя, в редких случаях — две . Формирования же военного времени (третий стратегический эшелон) были совершенно сброшены со счетов, видимо, на том основании, что решающая победа будет достигнута еще до того, как они успеют развернуться. ...

Таким образом, игнорирование гитлеровцами возможности использования нами третьего стратегического эшелона было не только грубым просчетом гитлеровских генштабистов, но и противоречило их собственным основным планам. Наверное, они думали «перевыполнить» свои планы. "

В самом деле немцы разгромив первый эшелон рассчитывали выиграть войну. Но они просчитались, Сталин оставил резерв.

Адольф Гитлер считал, что нанеся лишь одно крупное поражение РККА, он одержит полную победу

Он ничего не знал о втором эшелоне красной Армии

Первый стратегический эшелон состоял

Первый стратегический эшелон, образованный из полевых войск военных округов на западных рубежах СССР, включая 9-ю отдельную армию в Одесском военном округе (ОВО), состоял из 171 дивизии (104 стрелковых, 40 танковых, 20 механизированных и 7 кавалерийских), расположенных вдоль фронта протяженностью в 4 500 километров от Баренцева до Черного моря.

В этих полевых войсках 56 дивизий и две бригады принадлежали к первому эшелону армий, прикрывающих военный округ граничащий с соседями, 52 дивизии принадлежали ко второму эшелону, расположенному на 50 — 100 километров дальше в тылу, и 62 находились в резерве военного округа граничащего с соседями, развернутые в 100 — 400 километрах от государственных границ.

Карта дислокации войск вермахта и первого стратегического эшелона РККА

Если бы первый эшелон потерпел поражение, страну должен был защищать второй

В случае если бы войскам первого стратегического эшелона удалось не только отразить первый удар врага, а и перенести боевые действия на его территорию еще до развертывания главных сил, второй стратегический эшелон (его рубежом развертывания намечался Днепр) должен был нарастить усилия первого эшелона и развивать ответный удар в соответствии с общим стратегическим замыслом.

Так чем же был второй эшелон?

Второй Стратегический эшелон РККА (Армии второй линии) — наименование семи армий, которые накануне Великой Отечественной войны начали сбор и выдвижение в центр и на запад СССР.

Рассмотрим подробнее сам процесс создания второго стратегического эшелона, опираясь на достоверные факты и документы. Предварительное распоряжение подготовить войска к отправке на запад Генштаб отдал в дальневосточные округа 26 апреля. В «Соображениях…» Тимошенко и Жукова, появившихся не ранее 15 мая, предлагаемая советская группировка резервов Главного командования должна была

V. Группировка резервов Главного Командования.

В резерве Главного Командования иметь 5 армий и сосредоточить их:

- две армии в составе 9 стрелковых, 4 танковых и 2 моторизованных дивизий, всего 15 дивизий, в районе Вязьма, Сычевка, Ельня, Брянск, Сухиничи;

- одну армию в составе 4 стрелковых, 2 танковых и 2 моторизованных дивизий, а всего 8 дивизий, в районе Вилейка, Новогрудок, Минск;

- одну армию в составе 6 стрелковых, 4 танковых и 2 моторизованных дивизий, а всего 12 дивизий, в районе Шепетовка, Проскуров, Бердичев и

- одну армию в составе 8 стрелковых, 2 танковых и 2 моторизованных дивизий, а всего 12 дивизий, в районах Белая Церковь, Звенигородка, Черкассы"

Таким образом, трем армиям из пяти (почти половина из выдвигаемых 47 дивизий) районы назначения были определены на Западном стратегическом направлении. Из них две предполагали сосредоточить за ЗапОВО, довольно далеко в тылу, а третью располагали в пределах этого округа.

Остальные две, самые мощные по составу (24 дивизии), сосредоточивались в пределах КОВО, учитывая, что главный удар планировался на юго-западном направлении.

Поскольку Сталин не согласился с предложениями Генштаба, второй стратегический эшелон Красной Армии создавался совсем по другому варианту.

С 13 по 22 мая Генштаб распорядился о начале выдвижения четырех армий (16-й из ЗабВО, 19-й из СКВО, 21-й из ПриВО и 22-й из УрВО) и 25-го ск из ХВО (передавался в оперативное подчинение 19-й армии).

По плану войска 16-й армии в составе 12 дивизий должны были сосредоточиться в районе Проскуров, Хмельники с 22 мая по 1 июня. 19-ю армию в составе И дивизий намечалось перебросить в район Черкассы, Белая Церковь, Смела к 10 июня.

К 13 июня в район Лубны выдвигались 3 дивизии подчиненного 19-й армии 25-го ск. Задачей 21-й армий, состоявшей из 14 дивизий, было выдвинуться с 17 июня по 2 июля в район Чернигов, Гомель, Конотоп. Наконец, 6 дивизий 22-й армии должны были прибыть в район сбора Идрица, Себеж, 1–3 июля.

Таким образом, суммарно в состав второго стратегического эшелона планировалось ввести 46 дивизий.

Как выяснилось позже, районы, куда направлялись три из четырех резервных армий, лежали в стороне от направления главного удара вермахта. Две из них — 16-я и 19-я — вместе с большей частью 21-й армии были предназначены в качестве резервов для будущего Юго-Западного фронта.

Для Западного осталась только одна — 22-я и, кроме нее, 63-й ск из 21-й армии. Такое распределение сил лишний раз подчеркивало то преувеличенное значение, которое советское командование придавало юго-западному направлению.

Однако сроки подготовки войск к выдвижению и переброске отставали от планируемых. И очень скоро порядок выдвижения и подчинения армий был существенно уточнен. Так, в соответствии с директивой № 504206 НКО командующему войсками КОВО 16-ю армию в составе уже 6, а не 12 дивизий, было приказано принять несколько позже — в период между 15 июня и 10 июля (прежний срок — с 22 мая по 1 июня)

После начала войны армии второго эшелона первым возглавил Семен Буденный

При этом сама армия выводилась из состава резерва Главного командования и поступала в полное подчинение Военному совету КОВО. В то же время 51-й ск из состава 22-й армии и 63-й ск из 21-й, прибывающие в ЗапОВО в период с 17 июня по 2 июля, согласно директиве № 504207 в состав войск округа не включались, и его Военному совету не подчинялись.

Следует учитывать, что назначенные армиям районы не обязательно должны были совпадать с реальными районами их сосредоточения.

Это обычная практика: время не ждало, главным было как можно быстрее организовать погрузку войск и начать перегруппировку. Так, дивизии 19-й, 21-й и 22-й армии начали выдвижение в мае, еще до формирования управлений самих армий и их армейских частей.

Например, командующий 19-й армией (генерал-лейтенант И.С. Конев) и ее начальник штаба (генерал-майор П.Н. Рубцов) были назначены только после начала войны — 26 июня. Примерно в те же сроки были назначены руководящие кадры и других резервных армий. Напомним, что формирование новых армий на основе уже существовавших дивизий внутренних военных округов началось только в июне 1941 года (кроме 16-й армии, сформированной в 1940 г.).

Именно с этого месяца начали отсчитывать свою биографию 18,19,20,21-я и 22-я армии. Процесс переброски большого числа соединений был растянут во времени и в пространстве. Начальники воинских эшелонов, как правило, не располагали сведениями о пунктах назначения.

Это знали только органы ВОСО (военных сообщений) и военные коменданты узловых станций. В зависимости от изменения обстановки они по указанию Генштаба осуществляли переадресовку эшелонов тех или иных соединений. Характерный пример: войска 24-й армии из СибВО планировали сосредоточить юго-западнее Москвы, но обстановка, сложившаяся с началом войны, потребовала направить ее на северо-запад от столицы.

Ее командующего генерал-лейтенанта С.А. Калинина 24 июня с небольшой опергруппой направили самолетом в новый район сосредоточения (ст. Нелидово, Белый, Дорогобуж, Гжатск, Ржев) с задачей обеспечить выгрузку и сбор войск армии. Так, головной эшелон армии, направляющийся на запад, после Новосибирска повернули на Семипалатинск, а затем на Алма-Ату.

В это же самое время Василевский в Генштабе вручил командующему 16-й армией М.Ф. Лукину карты Кавказа и Ирана, предупредив о выдвижении его армии к границе с Ираном. Потом армию повернули на север, а затем на запад. Эшелон штаба армии известие о начале войны получил в Новохоперск

Из данных таблицы видно, что в состав второго стратегического эшелона вернули 16-ю и 21-ю армии, добавив туда же 20-ю и 24-ю (16 дивизий которых не успели сдвинуться с места) и исключив 28-ю армию

Общее количество дивизий в составе резервов Главного командования было доведено до 57. Но из них в районы предназначения к 22 июня прибыли только 16 дивизий (менее 30 %), в том числе — один мехкорпус из 4 (всего четыре танковых дивизии из 10). Остальные три мехкорпуса так и не сдвинулись с места. Еще 10 дивизий находились в пути. Следовательно, всего на более позднюю дату в переброске участвовали или успели ее закончить всего 26 дивизий.

Из вышеупомянутых 939 железнодорожных эшелонов для перевозки 16-й, 21-й и 22-й армий к 22 июня на конечные станции успели прибыть только 83 эшелона, еще 455 находились в пути, а 401 эшелон не был даже подан для погрузки. Между тем время на перевозку рассчитывалось с момента начала погрузки войск. С таким темпом на перевозку остальных дивизий (не считая армейские части и части усиления) требовалось примерно еще три месяца.

Для сравнения: немцы менее чем за месяц — с 22 мая по 18 июня, — успешно осуществили перевозку только железнодорожным транспортом 52 дивизий, включая 14 танковых и 12 моторизованных. К тому же отметим, что войска резервных армий выдвигались в неотмобилизованном состоянии, лишь несколько пополненные личным составом, призванным под видом учебных сборов.

Эти семь армий (16, 19, 20, 21, 22, 24 и 28-я) составляли второй стратегический эшелон. К началу войны только несколько соединений 19-й армии успели сосредоточиться в намеченных районах, большинство же находилось в пути или пунктах прежней дислокации

На базе управлений военных округов накануне Великой Отечественной войны были созданы 7 армий, 4 из которых начали выдвижение к берегам Западной Двины и Днепра:

22-я армия (22 А), сформированная на основе войск Уральского военного округа ближе к Западному особому военному округу.

20-я армия (20 А) — Орловского военного округа в Московский военный округ.

21-я армия (21 А) — Приволжского военного округа ближе к Западному особому военному округу.

19-я армия (19 А) — Северо-Кавказского военного округа в Киевский особый военный округ.

16-я армия (16 А) — Забайкальского военного округа в Киевский особый военный округ.

24-я армия (24 А) — Сибирского военного округа в Московский военный округ.

28-я армия (28 А) — Архангельского военного округа в Московский военный округ.

24-я и 28-я армии не начинали выдвижение к границам, они должны были сосредоточиться под Москвой. 20-я армия также к границе не отправлялась, а начала собираться под Москвой.

А 16-я, 19-я, 21-я и 22-я армии занимали рубеж Западной Двины и Днепра и не стояли «в затылок» к армиям Первого Стратегического эшелона.

.......................................................

Еще одним оборонительным эшелоном были укрепления, возводившиеся на внутренней территории СССР

«Одновременно необходимо всемерно форсировать строительство укрепленных районов, начать строительство укрепрайонов на тыловом рубеже Осташков, Почеп и предусмотреть строительство новых укрепрайонов в 1942 г. на границе с Венгрией, а также продолжать строительство укрепрайонов по линии старой госграницы».

На ней обозначена дата её составления, 17 мая 1941 года, а вверху, там, где должна была быть подпись Тимошенко, значится: «…» мая 1941 года. Внизу оставлено место для подписи Жукова, но её тоже нет, а вот подпись начальника отдела укрепленных районов Красной Армии генерала-майора Ширяева имеется.

Обозначенная на карте цепочка из четырёх укрепрайонов протянулась точно по линии Ржевско-Вяземского оборонительного рубежа, аккурат от Осташкова на севере до Почепа на юге. И, — неопровержимый аргумент, — к карте приложена смета строительства с точностью до тысяч рублей. В правом нижнем углу документа есть табличка, с раскладкой, сколько и каких сооружений должно быть построено и сколько это будет стоить. Общая цена укрепленной линии оценивается почти в два миллиарда рублей, а в «первой очереди» (втором полугодии 1941) должно было быть освоено почти 440 миллионов.

Исходя из этого, можно утверждать, что новый рубеж обороны не был просто игрой штабного ума. Ко времени создания карты уже существовали детальные проекты по всей линии обороны и определены объемы земляных, бетонных и прочих работ…

Любопытно, что меню поиска на «Подвиге народа» начинается с июня 1941 года, и это единственная карта за май месяц, находящаяся на сайте. Объясняется её появление тем, что она была в одной описи с сентябрьскими картами Западного фронта, по Ржевско-Вяземской линии. Возможно, её использовали для сверки или как образец, а потом заодно сдали в архив. При рассекречивании и оцифровке на дату не обратили внимания, и она проскочила в общий доступ. Теперь у нас на руках неопровержимое доказательство того, что в 1941 году СССР действительно готовился к обороне в глубине своей территории, а знаменитый Ржевско-Вяземский рубеж проектировали, как минимум, с 1940 года.

Ржевский УР, его создание говорит о том, что "наверху" считали что РККА может потерпеть поражение

Ширина по фронту 140 км. Перед УРом расположено большое предполье. Надо сказать, что в 1941 году по переднему краю предполья, проходил передний рубеж обороны. Еще можно обратить внимание на то, что узлы обороны расположены вдоль Волги таким образом, чтобы оборонять фланг от удара с севера.

В 1941 году пришлось удерживать противоположный берег Волги. Обращает внимание рубеж возле города Белый, который прикрывает стык между УРами.

Вяземский УР

Ширина по фронту 120 км. Идет вдоль Днепра. Шоссе и железная дорога прикрыты одним узлом обороны в районе Издешково.

Спас-Деменский УР

130 км по фронту, у передней границы УРа город Ельня.

Брянский УР

95 км по фронту. В 1941 году линия обороны проходила примерно также, включая предполье.

Мало кто знает, что инициатором строительства Уров б\ыл маршал Борис Шапошников. В марте 1940-го ему было присвоено звание Маршала Советского Союза, но в августе того же года Шапошникову по состоянию здоровья пришлось оставить пост начальника Генштаба.

Он был назначен на более спокойную, но не менее ответственную должность заместителя наркома обороны СССР по сооружению укрепленных районов (УР).

Маршал Борис Шапошников (слева) руководил строительством УРОв перед войной

Он не только верно угадал направления июньских ударов вермахта, но и считал что стране нужны новые оборонительные линии

Каждый УР проектировался и строился при его непосредственном участии. Например проектированный под руководством Шапошникова Ржевский УР был воплощен в бетоне, стали, земле и дереве в июле-октябре 1941 года.

Несколько линий обороны, сотни километров противотанковых рвов, несколько сотен бетонных ДОТов, сотни ДЗОТов, тысячи километров траншей, минные поля, проволочные заграждения, бесчисленные блиндажи и землянки. Даже сегодня, по прошествии 70 с лишним лет, линия, заброшенная в лесах Тверской области, впечатляет.

И все было полностью готовым к обороне: огневые точки имели боеприпасы, связь, наличествовало электрическое освещение, полевые склады ломились от припасов, оружия было даже с избытком.

Акции условно подразделяются на три категории: голубые фишки, акции второго эшелона и акции третьего эшелона. Сейчас на простых примерах вы поймете что такое голубые фишки, как они образуются и чем отличаются от акций второго и третьего эшелона.

Основные характеристики обращения акций

Количество сделок, ежедневно заключаемых на фондовой бирже, исчисляется десятками и даже сотнями тысяч. Некоторые акции обращаются очень активно, а по некоторым — очередной сделки приходится ждать месяцами. Почему так происходит?

• Волатильность, как характеристика обращения акций, с одной стороны, влияет на потенциальную доходность ваших инвестиций. Чем шире диапазон изменения цен, тем больше вы сможете заработать при благоприятном стечении обстоятельств. С другой стороны, этот же показатель определяет и уровень инвестиционного риска. Ведь если вы купили акции, а их стоимость начала снижаться, при высокой волатильности за одно и то же время вы потеряете гораздо больше, чем при низкой.

Объем торгов – это количество и стоимость акций, купленных и проданных за определенной промежуток времени. Этот показатель тесно связан с ликвидностью, но не является ее аналогом. Даже для ликвидных акций бывают периоды, когда их торги характеризуются крайне низкими объемами.

В зависимости от сочетания значений указанных выше характеристик все акции условно подразделяются на:

1. Голубые фишки.
2. Акции третьего эшелона.

Рассмотрим каждую из этих категорий подробней.

Что такое Голубые фишки

Голубые фишки или акции первого эшелона – это самые привлекательные ценные бумаги с инвестиционной точки зрения. Компании, выпустившие их в обращение, характеризуются большой капитализацией, популярностью, ожиданиями и наилучшими показателями.

Определяющие характеристики голубых фишек:

1. Высокая ликвидность.
2. Узкий спред.
3. Низкая волатильность.
4. Высокие объемы ежедневных торгов.

Важно понимать, что это деление условно. Конкретных значений того или иного параметра, на основании которого можно было бы отнести акцию к голубым фишкам, не существует.

На американском и европейском фондовых рынках, относящихся к категории развитых, таких «китов» достаточно много: Apple, Coca-Cola, Microsoft, IBM, Google, General Motors и еще множество других. В целом для примера, биржевой или полностью состоят из акций «голубых фишек».

Российский рынок таким изобилием голубых фишек похвастаться не может. Наш фондовый рынок относится к категории развивающихся, и список ликвидных акций ограничивается всего несколькими наименованиями: , , , , , , , , , , Банк ВТБ, , ГМК « », , Ростелеком. Это, практически, исчерпывающий перечень.

На долю перечисленных выше акций приходится более 85% от совокупного объема торгов всеми акциями российских компаний, котирующихся на ММВБ.

• Высокая ликвидность голубых фишек объясняется большим количеством ценных бумаг, находящихся в обращении, и высокой надежностью самой компании. Все это определяет высокий интерес к акциям со стороны инвесторов. Ниже представлена информация, характеризующая обращение голубых фишек российского фондового рынка.
• Высокая активность торгов объясняет, почему спред по таким акциям находится в очень узком диапазоне. Например, разница между ценой покупки и продажи по акциям Газпрома составляет в пределах 10 коп., что составляет всего 0,7% от цены. Это делает голубые фишки весьма привлекательными для проведения краткосрочных спекуляций.
• Большое количество заключаемых сделок с акциями первого эшелона объясняет низкую волатильность их цены. В течение одной торговой сессии разница между максимальной и минимальной ценой составляет в пределах 1-2%. Иногда она не превышает 0,3-0,5%.

Конечно, бывают дни, когда голубые фишки падают или вырастают в цене и на более значительные величины. Все мы помним кризис 2008 года, когда самые ликвидные акции буквально рушились, дешевея на 15 или даже 20%. Это стало причиной неоднократной остановки торгов на фондовом рынке. Но это форс-мажорные ситуации, которые случаются крайне редко. Изменение цены даже на 5% происходит нечасто. Такая низкая волатильность накладывает ограничения на возможности инвесторов зарабатывать на изменении стоимости голубых фишек. Но вместе с тем это минимизирует и их риски. Высокая ликвидность и узкий спред позволяет достичь оптимального соотношения риск-доходность.

С тем, что такое голубые фишки, и как они развиваются все понятно, но что такое акции второго эшелона?

Акции второго эшелона представлены ценными бумагами менее известных компаний. Интерес со стороны инвесторов не столь велик, поэтому отчасти компании прибегают к умеренной рекламе своих акций. Такие акции характеризуются:

1. Относительно низкой ликвидностью.
2. Более широким спредом.
3. Высокой волатильностью.
4. Средними объемами торгов.

Таких акций существует довольно много, но абсолютное большинство из них широкому кругу инвесторов мало известно — НЛМК, Распадская, Полюс Золото, Иркутскэнерго, Квадра, Мечел …
Очевидно, что спрос на такие ценные бумаги существенно ниже, чем на голубые фишки. Это обуславливает более широкие спреды, которые могут достигать 2-3%. Волатильность акций второго эшелона существенно выше, чем первого. Внутридневные колебания в пределах 5% — вполне нормальное явление. Изменение цены на 10% не является чем-то экстраординарным. Это позволяет получить более высокую прибыль, но одновременно значительно увеличивает инвестиционный риск.

Объемы торгов акциями второго эшелоны намного ниже, чем голубыми фишками, но находятся на достаточном уровне, чтобы инвестор мог продать или купить необходимое количество ценных бумаг.

Акции третьего эшелона

Акции третьего эшелона характеризуются:

1. Очень низкой ликвидностью.
2. Крайне высокими спредами.
3. Очень высокой волатильностью.
4. Низкими объемами торгов.

Для таких ценных бумаг вполне нормальна ситуация, когда по акциям не заключается ни одной сделки в течение нескольких подряд. Количество желающих их продать или купить настолько мало, что торговый спред может достигать 5-7%. Волатильность акций третьего эшелона нередко достигает экстремальных значений. Цены могут измениться на 15-20% в течение одной торговой сессии. Все это делает торговлю такими ценными бумагами похожей на игру в рулетку. Поэтому к их покупке нужно подходить крайне осмотрительно. Если вы не готовы потерять свои деньги, от таких сделок лучше воздержаться.

Возникает закономерный вопрос, стоит ли вкладывать деньги в акции второго и третьего эшелона? В принципе, стоит. Если эти ценные бумаги торгуются на фондовом рынке, значит, кто-то их покупает и продает. Но принимая решение о вложениях с таким высоким уровнем риска, вы должны тщательно продумывать свою инвестиционную стратегию, быть осведомлены о деятельности компании и ее развитии. Ведь многие голубые фишки на начальном этапе были дешевыми, неизвестными акциями.

Опрос: Какие акции вам больше хотелось бы купить?

Акции второго эшелона - это акции компаний, менее востребованные на фондовом рынке и выпущенные не очень крупными компаниями, к ним относятся: Аэрофлот, Автоваз, Башнефть, Росбизнесконсалтинг, Уралсвязьинформ, Иркутскэнерго, МГТС, Северо-Западный Телеком, Корпорация ИРКУТ, Северсталь, Центртелеком и еще несколько десятков. Эти акции, как и голубые фишки, котируются на биржах . Например на РТС акции второго эшелона включены в индекс РТС-2 .

У акций второго эшелона отношение цены к прибыли низкое, и акции могут вырасти в цене просто вследствие более адекватной оценки этих акций рынком – в справедливой пропорции к прибыли на акцию. Помимо этого, небольшой компании проще показать существенный рост - на 50 и больше процентов, чем гиганту - ей просто есть куда расти. А вырастет эта компания или нет, зависит от внутренних и внешних для компании экономических условий, процессов, событий, на которые инвестору и нужно ориентироваться при выборе низколиквидных акций для своего портфеля.

У рынка акций второго эшелона есть три основные проблемы:

Низкая ликвидность - по некоторым бумагам сделки не заключаются месяцами.

Большие спрэды, то есть разница между ценой покупки и продажи акции. Если у акций «голубых фишек» спрэды составляют доли процента, то у бумаг второго эшелона они могут достигать 100 и более процентов.

Нестабильность. Котировки таких бумаг могут не меняться в течение целого года, а потом за пару дней неожиданно сделать скачок в разы.

Т.е. на коротких промежутках времени ждать от таких акций высокой стабильной доходности не стоит, но можно ожидать хорошего роста в долгосрочной перспективе. Поэтому инвестору разумно вкладывать денежные средства в рынок неликвидных ценных бумаг, если он обладает значительным запасом времени для инвестирования.

В требованиях к составу ПИФов акции второго эшелона фигурируют как внесписочные ценные бумаги (более ликвидные, менее рискованные, менее доходные/убыточные) и как ценные бумаги без признаваемой котировки (менее ликвидные, более рискованные, более доходные/убыточные).

10. Современный рынок первичного размещения акций (Initial Puublic Offering/ipo) в России

Термин IPO (initial public offering) стремительно ворвался на фондовый рынок и вот уже каждый эмитент, имеющий намерение разместить свои ценные бумаги на бирже или предложить их неограниченному кругу лиц, заявляет о проведении IPO.

Изменения законодательства, касающиеся проведения IPO в России, ставят точку в спорах о терминах. Очевидно, что под публичным первичным размещением в России отныне будут понимать размещение выпуска эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки при условии оказания брокером услуг по размещению и осуществления фондовой биржей их листинга, в том числе при размещении дополнительного выпуска ценных бумаг, если листинг ценных бумаг основного выпуска был осуществлен ранее. Таким образом, IPO по-русски – это размещение ценных бумаг выпуска (то есть отчуждение их первым владельцам) путем открытой подписки с помощью андеррайтера с условием включения данных ценных бумаг в котировальный список российской фондовой биржи.

В начале 2008г. года был принят и вступил в силу пакет изменений в законодательство (Федеральный закон от 27.12.2005 г. № 194-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», Федеральный закон «Об акционерных обществах» и Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг») и иные нормативные правовые акты, направленные на совершенствование процедуры проведения первичного публичного размещения в России.

Участники отношений в процессе первичного публичного размещения . Эмитент . Основную роль при проведении публичного первичного размещения, очевидно, играет эмитент. При том, что законодательством не устанавливаются особые требования к эмитенту, проводящему первичное публичное размещение, анализ подзаконных актов показывает, что не каждый эмитент может с правовой точки зрения осуществить IPO. Таким образом, в первую очередь требования к такому эмитенту устанавливаются Положением о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, утвержденному приказом ФСФР России. Так, согласно указанному Положению для прохождения листинга эмитент должен иметь зарегистрированный проспект и соблюдать требования законодательства и иных нормативных правовых актов к порядку раскрытия информации на рынке ценных бумаг; кроме того, непосредственно для включения в котировальный список «В» устанавливается ряд дополнительных требований.

Андеррайтер. Важная роль в процессе проведения первичного публичного размещения отводится брокеру, который оказывает услуги по размещению ценных бумаг выпуска. Брокер, осуществляющий функции по размещению ценных бумаг, подписывает уведомление об итогах выпуска, подтверждая тем самым достоверность и полноту всей информации, содержащейся в данном документе. Более того, брокер в данном случае будет нести наряду с должностными лицами эмитента при наличии вины солидарно субсидиарную ответственность за ущерб, причиненный эмитентом владельцу ценных бумаг вследствие содержащейся в уведомлении об итогах выпуска недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение инвестора информации. В проспекте ценных бумаг, а также решении о выпуске должны быть указаны основные функции лица, оказывающего услуги по размещению ценных бумаг, в том числе наличие у такого лица обязанностей по приобретению неразмещенных в установленный срок ценных бумаг. В случае если в соответствии с проспектом такая обязанность андеррайтера установлена, указанный документ также должен содержать информацию о том, по истечении какого срока и какое количество неразмещенных в срок ценных бумаг обязано приобрести указанное лицо.

Маркет-мейкер и фондовая биржа . Одним из оснований для исключения ценных бумаг эмитента из котировального списка является незаключение фондовой биржей в течение пяти рабочих дней с даты включения акций в котировальный список «В» договора с участником торгов, выполняющим функции маркет-мейкера, о выполнении им в течение всего срока нахождения акций в данном котировальном списке обязательств маркет-мейкера в отношении указанных ценных бумаг. Под выполнением обязательств маркет-мейкера понимается одновременная подача заявок в отношении соответствующих ценных бумаг в ходе аукционных торгов.

Котировальный список. Для окончания первичного публичного размещения направлением уведомления в регистрирующий орган ценные бумаги эмитента должны пройти процедуру листинга на фондовой бирже. Условия включения ценных бумаг в котировальные листы устанавливаются Положением об организаторах торговли на рынке ценных бумаг. В соответствии с изменениями, внесенными в указанное Положение, наряду с котировальными списками «А» и «Б» появился третий список «В», предусмотренный специально для целей проведения эмитентами первичного публичного размещения. Для включения ценных бумаг в список «В» к эмитенту ценных бумаг предъявляются достаточно серьезные требования: а)акции эмитента впервые размещаются путем открытой подписки, при которой услуги по размещению акций оказываются брокером, либо впервые предлагаются к публичному обращению через фондовую биржу или с привлечением брокера для совершения в связи с таким предложением сделок, направленных на отчуждение акций; б) эмитент существует не менее 3 лет; в) у эмитента отсутствуют убытки по итогам 2 лет из последних трех; г) эмитент соблюдает требования по корпоративному управлению, предусмотренные для котировального списка «Б», а также принял обязательство по предоставлению фондовой бирже информации о соблюдении этих требований; д) эмитент принял обязательства по предоставлению фондовой бирже списка аффилированных лиц эмитента и его регулярному обновлению; е) эмитент принял обязательство по предоставлению фондовой бирже копии уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) акций не позднее, чем на следующий день с момента представления такого уведомления в Федеральную службу.

Новый порядок реализации преимущественного права. В соответствии с новой редакцией ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривается удобный порядок при осуществлении эмитентом первичного публичного размещения. Акционеры общества имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). По общему правилу, указанные лица в течение не менее 45 дней с момента направления (вручения) или опубликования уведомления могут воспользоваться своим преимущественным правом и приобрести соответствующее количество акций. Однако в случае, если цена размещения будет в соответствии с решением о размещении определяться после окончания действия преимущественного права, срок действия преимущественного права не может быть менее 20 дней с момента направления (вручения) уведомления. В случае если цена размещения ценных бумаг определяется после срока действия преимущественного права, в решении о размещении должен быть предусмотрен срок оплаты ценных бумаг, который не должен превышать пяти рабочих дней с момента раскрытия информации о цене размещения. В соответствии с Положением о раскрытии информации в таких случаях эмитент вправе раскрыть информацию о цене размещения ценных бумаг путем опубликования в ленте новостей и на странице в сети Интернет одновременно с сообщением о дате начала размещения. Данные изменения направлены на предоставление эмитенту не только возможности максимально приблизить цену размещения ценных бумаг к рыночной (реальной) их цене, но также значительно сократить срок размещения ценных бумаг. Кроме того, в Федеральный закон «Об акционерных обществах» внесен ряд изменений, касающихся порядка осуществления преимущественного права приобретения размещаемых ценных бумаг.

Список литературы

Интернет-ресурсы:

www.vfin.1gb.ru Азбука инвестиций. Фондовый рынок. Начало пути.

www.traders-journal.ru Фондовый рынок и ценные бумаги в России и за рубежом

www.bibliotekar.ru Электронная библиотека

www.lider.su Регистрации ООО, ЗАО, регистрация акций ФКЦБ

www.stockportal.ru Всё о ценных бумагах для частного инвестора.

www.gazprom.ru Официальный сайт ОАО «Газпром»

www.lucoil.ru Официальный сайт ОАО «Лукойл»

www.rt.ru Официальный сайт ОАО «Ростелеком»

www.ippnou.ru Институт проблем предпринимательства.

www.investpark.ru Информационный портал инвестора.

Нормативные документы:

Федеральный закон от 22.04.1996г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Федеральный закон от 26.12.1995г №208-ФЗ «Об акционерных обществах».

Практическая часть

Задача № 1.5.

Акция номиналом 15 руб. со ставкой дивиденда 25% приобретена по цене в 2,5 раза больше номинала и продана через два года, обеспечив владельцу доходность в размере 80% годовых.

Определить курс акции в момент продажи.

Р 1 =2,5N У к =80%

K p2 = Р р2 /N

80%*2,5*2=0,25+P 2 -2,5*15*100%

5=0,25+P 2 -37,5*1,25

P 2 =-0,25+46,875+5

K p2 =51,625/15=3,44

K p1 =P p1 /N=2,5*15/15=2,5.

Задача № 2.5.

Вексель с номиналом 800 тыс. рублей выписан под 15% годовых сроком на 2 месяца и предъявлен в банк для учета за 20 дней до срока погашения. Учетная ставка банка составляет 13% годовых.

Определить доход банка от учета векселя.

r=0,15 T=61 день (2месяца)

S=800000*(1+0,15*41/360)=813600

P=813600*(1-0,13*61/360)=795700,8

D=813600-795700,8=813600*0,13*61/360

D=17899,2=17874,79

Задача № 3.5.

Инвестор приобрел «стрэнгл» (два опциона на покупку и три опциона на продажу) на 1000 акций каждый. Цена акции по опциону «колл» – 5 руб., по опциону «пут» – 3 руб. Премии по опционам равны и составили 50 руб. каждая. Определить действия и финансовый результат инвестора, если на момент истечения контрактов текущий курс акции составил: а) 8 руб.; б) 5 руб. и в) 1 руб.

n – акции i - премия

x - цена акции

2 опциона «Колл» 3 опциона «пут»

n – 1000 n - 1000

x – 5руб х – 3руб.

i - 50руб. шт. i – 50руб. шт.

А) Р=8, Y

(8-5)*1000-50=2950р.

Так как опциона «колл» 2, то прибыль от опциона «колл» надо умножить на 2. 2950*2=5900р.

(3-8)*1000+50= -4950р.

Так как опциона «пут» 3, то прибыль от опциона «пут» надо умножить на 3. 3*(-4950)= -14850р.

Общий финансовый результат: 5900-14850= -8950р. Это убыток.

Финансовый результат по «колл»:

(5-5)*1000-50= -50р.

Т.к. опциона «колл» 2, то умножим -50*2= -100р.

Финансовый результат по «пут»:

(3-5)*1000+50= -1950р.

Т.к. опциона «пут» 3, то умножим -1950*3=-5850р.

Общий финансовый результат: -100+(-5850)= -5950р. Это убыток.

В) Р=1, Х>Р.

Финансовый результат по «колл»:

(1-5)*1000-50= -4050р.

Т.к. опциона «колл» 2, умножаем -4050*2= -8100р.

Финансовый результат по «пут»:

(3-1)*1000+50=2050р.

Т.к. опциона «пут» 3, то умножаем 2050*3= 6150р.

Общий финансовый результат: -8100+6150= -1950р.

В то время, как индекс ММВБ и его долларовый эквивалент индекс РТС знакомы практически любому, кто хоть как-то связан с российскими акциями и Московской биржей, о российском индексе акций второго эшелона средний инвестор в акции знает заметно меньше. В этой статье я попробую разобрать этот индекс, сказать о его плюсах и минусах, а также о том, насколько он может быть интересен для российского инвестора.

Не голубые фишки

Однако для начала кратко вспомним основного индекса ММВБ, состоящего из акций крупнейших российских компаний в пропорции, соответствующей их капитализации. Акции этих компаний обладают следующими свойствами:

Они ликвидны, т.е. могут быть куплены и проданы за несколько минут

Они имеют высокий ежедневный объем торгов

Их котировки меньше подвержены изменениям, чем котировки более мелких акций

В индекс ММВБ включены 50 таких акций, причем явными лидерами являются Сбербанк, Газпром и Лукойл — их суммарная доля в индексе около 40%. Однако с конца 2017 года методика расчета индекса изменится — количество акций в индексе перестанет быть фиксированным, а важной станет не только капитализация, но и коэффициент ликвидности, определяемый как отношение объема торгов по акциям к капитализации компании. Для включения акции в индекс предполагается сделать его не ниже 15%, для исключения — ниже 10%. Повысится требование к числу акций, которые должны находиться в свободном обращении — теперь их доля составит не менее 10%, а не 5%, как раньше. Пересмотр индекса по-прежнему будет проходить каждый квартал. Существует также индекс ММВБ 10, содержащий 10 наиболее ликвидных акций с наибольшей капитализацией — так называемых «голубых фишек». Вот так выглядит график ММВБ на Московской бирже на сегодняшний день:

Столбиками в нижней строке показан поквартальный объем торгов акциями из индекса — он был на среднем уровне около 3 трлн. рублей в квартал в 2006-2012 годах и стал несколько ниже с 2012 года по настоящий момент. Как видно, с декабря 2004 года индекс вырос немного больше, чем в 4 раза без учета выплачиваемых компаниями дивидендов.

Акции компаний индекса второго эшелона обладают противоположенными свойствами:

Они менее ликвидны — сделки могут занимать от дней до недель

Ежедневный объем торгов гораздо ниже, чем у голубых фишек

Их котировки гораздо более волатильны, чем у лидеров рынка

Вот так выглядит индекс акций второго эшелона (MICEX SC или MICEX-2) с момента начала расчета (декабрь 2004):

Здесь можно отметить сразу несколько несколько интересных моментов. Во-первых, индекс акций второго эшелона вырос заметно сильнее основного — примерно в 7 раз. дает среднегеометрическую доходность около 15% годовых — это кажется хорошим результатом при сегодняшней инфляции на уровне 5% и примерно той же ставке по депозитам, но не стоит забывать, что и средняя инфляция за расчетный период была выше сегодняшней. Как видно, объемы торгов даже в «насыщенные» 2009-2011 годы были примерно в 50 раз ниже, чем у голубых фишек.

Хотя внешний вид индексов кажется очень похожим, можно заметить различия, которые хорошо объясняются высокой волатильностью акций малых компаний. Так, уже к 2007 году MICEX SC поднимался до отметок более 6000 с 6-кратной прибылью, тогда как максимальная прибыль ММВБ в том же году не пробила 4-кратный порог. В кризис 2008 индекс просел ниже ММВБ, а в 2010 отскочил выше, установив новый максимум (индекс ММВБ этого не сделал). В последующий период стагнации индекс падает в два раза, а с 2015 года начинает стремительный рост, в настоящий момент находясь на исторических максимумах. В долларовом выражении индекс (обозначаемый РТС-2) тоже получает преимущество над РТС, хотя менее выраженное — примерно на 30%:

Какие минусы у акций второго эшелона? Если у компаний на отчетность не публикуется, то здесь мы имеем скорее нерегулярные публикации, сделанные по разным стандартам. Это усложняет и без того трудную процедуру анализа. Сведения о руководстве и составе акционеров не всегда доступны. На поведение котировок ввиду относительно небольшой капитализации компаний больше влияет политический фон и коррупция. «Справедливая» рыночная цена из-за довольно большого спреда в 1-3% — немного относительное понятие.

Волатильность акций второго эшелона впечатляет. В начале 2015 года привилегированные акции ОМЗ выросли на 300%, акции «Разгуляя» - на 161%, аптечной сети «36,6» — почти на 60% за один день, бумаги РБК - на 71%. Вообще дневные колебания акций в этом эшелоне на 5% можно считать нормальными. Что делает акции второго эшелона привлекательными для инвестора? В кризис или при многолетнем падении, как в 2011-2014 годы цена на низколиквидные акции скорее, чем в случае крупных акций, «вбирает» в себя весь негатив, открывая возможности для роста. Как видно из примеров, можно пересиживать падение 4 года — и разом отбить убытки в течение пары месяцев. Ниже представлены первые десять акций из индекса второго эшелона, полный список доступен по http://www.moex.com/s903.

Как и в случае индекса ММВБ, индекс MICEX SC включает в себя 50 акций. При этом тут отсутствует явная тройка лидеров, как у ММВБ — хотя в силу возможного «скачкообразного» изменения стоимости акций рыночная капитализация компаний иногда может сильно меняться. Волатильность обуславливает и более заметную ротацию в индексе — так, при его последнем пересмотре были исключены и добавлены три новые компании.

Как вложиться в акции второго эшелона?

Даже если включить в период сравнения четырехлетний спад акций второго эшелона, то за период 2004-2015 годов рублевый MICEX-2 принес не меньше, чем ММВБ — оба выросли примерно в три раза. Причем дополнительным преимуществом малых российских компаний являются повышенные для увеличения свой рыночной привлекательности — при текущих ставках можно вполне рассчитывать на 7-9% годовых. Ну а с учетом последующего роста, гораздо более бурного во втором эшелоне, долгосрочная выгода от акций мелких компаний вполне очевидна. История американского рынка также долгосрочное преимущество малых компаний стоимости. Конечно, можно анализировать и покупать акции поштучно — однако лучшей и гораздо менее затратной идеей было бы купить индекс второго эшелона целиком. Возможно ли это?

На российском рынке существует более десятка индексных на индекс ММВБ — однако индексного ПИФа на акции второго эшелона я не знаю. Тем не менее возможности есть. Чтобы их увидеть, можно открыть страницу http://pif.investfunds.ru/funds и в графе «Объект инвестиций» указать «Акции, второй эшелон». На данный момент имеется шесть вариантов фондов с акциями второго эшелона открытого и интервального типа:

В пяти из представленных вариантов рейтинг отсутствует из-за недостаточной доли российских активов, а доходность за три года колеблется от 7 до 209%. Причем здесь к доходности плюсуется рубля декабря 2014 года. Каким образом фонд «Оплот» умудрился ничего не заработать на бурно растущем рынке — вопрос к фонду, но этот вопрос раньше других должны задавать его пайщики.

Сравнивать с индексом корректно только результаты фонда «Арсагера», который поднялся за последние три года на 144% или в 2.4 раза. Котировки индекса MICEX SC при этом выросли примерно с 3000 до 7000 пунктов, т.е. в 2.33 раза. Следовательно, компания Арсагера с задачей не проиграть индексу (опустим дивиденды) справилась. С другой стороны нужно понимать, что указанные данные не означают подобной доходности в будущем — за период 2011-14 годов рублевый индекс упал почти на 50% и паевые фонды скорее всего отразили бы похожий результат. Для адекватной оценки рисков и доходности лучше использовать период от 10 лет. Подробные условия инвестирования (входной порог, комиссии и пр.) можно получить, кликнув на соответствующий фонд.

Акции третьего эшелона?

Не попадающие в первую сотню, но обращающиеся на биржи акции можно отнести к третьему эшелону, который граничит с внебиржевым рынком. Различие цене спроса и предложения на акцию тут находится в пределах 5-10%, а сделки очень редки. Соответственно, возрастает волатильность — цена на акции третьего эшелона может «прыгать» на 15-20% в течение одного дня. И если вы купили такую акцию и цена прыгнула в плюс, радости от этого немного — пока вы будете продавать акцию, цена легко может прыгнуть в противоположенном направлении. Индекса на акции третьего эшелона нет — компания может лишь бороться за попадание во второй эшелон и (возможно) получить больше интереса со стороны рассмотренных выше паевых фондов. Вот, например, котировки акций компании «Звезда», занимающейся производством двигателей с высокими оборотами:

Как правило, такие акции дешевы. На американском рынке аналогом являются мусорные «penny stocks» стоимостью ниже 5 долларов, также балансирующие между биржевым и внерыночным обращением. Их иногда любят стоимостные инвесторы, но стоит помнить, что не всякий дешевый товар хорош — есть разница между временной скидкой на хорошие акции (в кризис) и адекватной оценкой незавидного положения компании. Кроме того, на акциях такого типа любят зарабатывать посредством «надувания» цены, когда неизвестная компания «раскручивается» циклом статей и цена ее акций повышается — после чего держатель сбрасывает свой пакет.

Вывод

Индекс на акции второго эшелона можно рассматривать как индекс ММВБ «с плечом». Это означает, что MICEX-2 в благоприятных условиях растет более бурно, чем стандартный индекс, но и проявляет больший пессимизм в кризис. Что из этого следует? То, что MICEX-2 особенно хорош либо после глубокого падения рынка, либо после затяжной стагнации — не случайно всплеск объема торгов на второй эшелон отмечался в 2009-10 годах. При этом индекс может быть хорошим вариантом не только в кризис, но и для долгосрочного инвестора, который может спокойно перенести просадку в 50% (актуально для рынка вообще, а для мелких волатильных акций — особенно). Делать ли акции второго эшелона своим инвестиционным инструментом и на какой срок, зависит от конкретного инвестора — но надеюсь, что моя статья может помочь в принятии решения.

Перед стартом нового сезона досужие наблюдатели практически достигли консенсуса по поводу того, каким командам суждено почти гарантированно побеждать. О великолепной восьмёрке пилотов и квадриге «Феррари», «Макларен», «Мерседес» и «Ред Булл» мы уже наслышаны и находимся в невероятно приподнятом настроении из-за перспектив волнующих сражений и увлекательной борьбы на трассе.

Новым командам в Ф-1 будет очень сложно. Даже тем, которые не являются «Хиспанией».

Но ведь помимо этих славных коллективов в Формуле-1 существуют и другие команды. Если вы сбились со счёта после долгоиграющей саги вокруг USF1 и подтверждённого в последний момент статуса «Хиспании» – вот вам подсказка: в Формуле-1 кроме четвёрки условных лидеров ещё целых восемь команд.

Восемь команд и восемь разных историй – самое время оценить их профессиональную пригодность.

«Второй эшелон» Формулы-1 совершенно логично делится на две части. Одну формируют новички – «Вёрджин», «Лотус» и «Хиспания». Вторую – «Уильямс», «Рено», «Форс Индия» и «Торо Россо». «Заубер» завис между двух миров – по духу это новая команда, но пока она – по инерции – пользуется богатым наследством, доставшимся от «БМВ», и по этой причине по праву причисляется к середнякам.

C новичками всё понятно: единственная для них возможность завоевать очки (которых, напомним, стало разыгрываться больше) – демонстрировать поразительную надёжность в ситуации, когда во время первых гонок трассы могут превратиться в поле боя. Как мы и предполагали некоторое время назад, такой тактики придерживается «Лотус». Однако Майк Гаскойн вполне резонно предположил, что первые четыре гонки не позволят ни «Лотусу», ни кому-то ещё из новых команд завоёвывать очки своими силами.

Мы же склонны полагать, что весь 2010 год не позволит им это сделать – после первых нескольких Гран-при новые коллективы будут вынуждены продемонстрировать свои навыки в доселе неизведанной для них дисциплине: обновлении машины по ходу сезона. На этом направлении больше всего опыта всё у того же Гаскойна, хотя, справедливости ради, в теории пресловутое CFD-конструирование поможет Нику Вирту создавать новые детали аэродинамики с потрясающей скоростью. Однако создавать – не значит тут же получать требуемые результаты на трассе: предыдущие сезоны (и опыт мучений «БМВ») показали: доверять вычислениям компьютеров без корректирующей продувки в аэродинамическом туннеле не представляется возможным. «Вёрджин», с учётом совсем небольшого бюджета, здесь работает как сапёр – без права на ошибку.

«Хиспания» – это отдельный разговор. FIA потратила немало месяцев и весь свой политический авторитет для того, чтобы в Формуле-1 появился аналог давно забытой «Форти». Даже обыкновенный финиш для болидов «Даллары», которые не тестировались во время межсезонных испытаний, станет большим достижением. Команда начинает сезон в ещё более плачевном состоянии, чем собратья-новички, и это означает, что технический штаб команды должен прилагать двойные усилия для ликвидации отставания.

Главный вопрос, найдёт ли в себе силы оплачивать весь этот праздник жизни сеньор Карабанте . Накануне появились очередные предположения по поводу того, что он выступает лишь транзитной фигурой в сделке, которая была устроена Берни Экклстоуном . Испанец, дескать, по прошествии определённого времени должен получить обратно инвестированную сумму и может удалиться восвояси.

В подвешенном состоянии по-прежнему находится команда «Заубер». Мы посвятили сложному положению Петера Заубера целую колонку – с тех пор ничего не изменилось. Коллектив действительно обладает неплохим автомобилем, но, увы, это не прошлогоднее чудо тестов «Браун». Спонсоров не добавилось, а конкурентов – в том числе и в борьбе за этих спонсоров – стало больше.

«Заубер» – кандидат на очень большие финансовые проблемы по ходу сезона.

В результате Петер может надеяться лишь на неплохой старт сезона: Педро де ла Роса и Камуи Кобаяси должны вести автомобиль очень аккуратно в надежде получить драгоценные очки. Несмотря на то что в Хинвиле сейчас сохраняют приподнятое настроение, не исключено, что команда уже в середине сезона столкнётся с финансовыми трудностями.

И, наконец, группа явных лидеров, за будущее которых, спортивное и финансовое, можно не волноваться. Примерно равными силами обладают коллективы «Рено», «Торо Россо» и «Уильямс». Команда Кубицы и Петрова выглядит при этом неоднозначно: тесты продемонстрировали некоторый недостаток скорости, который команда объяснила своим решением намеренно работать с асинхронной по отношению к конкурентам программой. Но «Рено» – уже не заводская команда (в прошлом сезоне – когда она была заводской – результаты тоже были не выдающиеся), и будет сложно оценить компетентность нового руководства без возможности проверить его боем на первых нескольких Гран-при.

«Торо Россо» – коллектив, который может преподнести несколько сюрпризов. Во-первых, пусть это и кажется невероятным, но Буэми и Альгерсуари повзрослели и вряд ли будут совершать большое количество ошибок (это, впрочем, в сезоне 2009-го относилось, скорее, к Хайме). Во-вторых, в основе нового болида СТР – старое творение Ньюи, которое, судя по всему, трудно испортить.

Единственный вопрос, который не даёт покоя всем наблюдателям: зачем Дитриху Матешицу вторая команда в Формуле-1? Если сообщения о грядущем переходе в «Красные быки» Кими Райкконена правдивы, «Торо Россо» незачем растить молодые таланты в лице Буэми и Альгерсуари . Парней из СТР спасает только то, что в программе молодых талантов «Ред Булл» нынче немноголюдно: только пышноволосый Брендон Хартли имеет весьма отдалённые шансы на участие в Ф-1.

«Уильямс» в новом сезоне, по признанию боссов команды, полностью изменил концепцию автомобиля. Поменялся и поставщик моторов. Результаты тестов остаются смешанными – команде есть что доказывать на первых нескольких Гран-при. Все годы – со времён последней победы в 2004-м – «Уильямс» повторяет постепенный упадок «Тиррелла». В той команде тоже был харизматичный лидер Кен Тиррелл , но по мере его старения коллектив терял обороты. Упадок не был одномоментным – периодически команда выстреливала неплохими результатами и техническими решениями.

«Рено», «Торо Россо», «Уильямс» и «Форс Индия», как кажется, находятся примерно на одном уровне.

Но, увы, без побед. Если команда «Уильямс» намерена обеспечить своё будущее, решать вопрос с преемником необходимо немедленно.

«Форс Индия» благодаря Каруну Чандхоку несколько подрастеряла свой статус единственной индийской надежды, но по-прежнему верна стратегии, принесшей ей в 2009 году подиум. Речь идёт об изначальной нацеленности на трассы с низким уровнем прижимной силы. Впрочем, результаты тестов позволяют предположить, что общий баланс в этом году смещён и в сторону обыкновенных треков.

В общем и целом стоит констатировать одно: на фоне явных лидеров многие команды «второй лиги» не станут статистами. Как тут не порадоваться.