Тайные пружины финансовой катастрофы. Игра на понижение (фильм)

Сюжет картины посвящён тому, как несколько финансовых аналитиков и сотрудников хедж-фондов на Уолл-Стрит смогли предсказать развитие событий кризиса и сыграли на понижение курса ипотечных облигаций, заработав состояние. Картина получила высокие оценки критики за глубину раскрытия темы и умелый баланс художественных достоинств с достаточно правдоподобным изложением рыночных и экономических механизмов, лежавших в основе экономического коллапса.

Сюжет

Действие картины начинается в 2005 году. Чудаковатый финансовый гений, управляющий хедж-фонда Scion Capital Майкл Бьюрри предчувствует, что американский рынок ипотечных кредитов может скоро лопнуть. В связи с этим он страхует около миллиарда долларов своих клиентов через кредитный дефолтный своп . Клиенты фонда Бьюри волнуются, ведь рынок кредитов представлялся весьма стабильным, но тот твёрдо стоит на своём. Уолл-стрит замечает эту странную активность и вскоре несколько финансистов догадываются, что опасения Бьюрри имеют под собой основания. Более того, сыграв на понижение, можно хорошо заработать.

Разрабатывать тему независимо начинают: агентство Front Point и молодые инвесторы Чарли Геллер и Джейми Шипли. Руководитель Front Point Марк Баум, по наводке трейдера Deutsche Bank Джареда Веннета, пытается понять природу проблемы. Веннет привлекает внимание к CDO . Эти транши облигаций уже давно не соответствуют тому рейтингу , который им присваивают без должной проверки. Обычная практика на рынке: смешивать бумаги с рейтингом «A» и «мусорные» «B» и всему портфелю облигаций присваивать высший рейтинг. Баум и его люди лично отправляются в пригороды Майами, дабы на местах проверить то, что рынок ипотечных кредитов действительно перегрет и дефолт возможен в ближайшем будущем. Поговорив с местными жителями и риэлторами, Баум понимает, что ситуация действительно угрожающая. Массовые невыплаты по кредитам только вопрос времени. Геллер и Шипли также приходят к идее свопов и контактируют с отошедшим от дел брокером Беном Рикертом. Через него они выходят на Deutsche Bank и заключают сделки со свопами. Тем временем Баум узнаёт о синтетических CDO (), представляющих собой финансовую пирамиду , на существование которой закрывают глаза контролирующие органы.

Front Point, Геллер и Шипли приобретают свопы на крупные суммы, предполагая, что когда облигации ипотечных займов упадут в цене, они зашортят свои сделки и с лихвой вернут вложения. Приходит 2007 год и предсказания начинают сбываться . По стране поднимается волна невозвратов по ипотеке, тем не менее, облигации, подкрепляющие долговые обязательства, пока в цене не падают. Пытаясь разобраться в этом парадоксе, Баум посещает офис Standard & Poor’s . Почему рейтинговое агентство упорно продолжает присваивать сомнительным портфелям бумаг рейтинги уровня AAA? Сотрудница агентства объясняет, что они вынуждены так поступать, иначе банки уйдут к конкурентам и всё равно получат необходимый рейтинг там. Обвал курса ценных бумаг начинается только тогда, когда на волне кризиса разоряются Bear Stearns и Lehman Brothers . Один за другим герои картины начинают избавляться от своих свопов с большой выгодой. Марк Баум в последний момент начинает сомневаться, ведь средства, которые он получит - деньги простых людей, за счёт которых устраняют последствия кризиса. Тем не менее, он закрывает сделку.

В ролях

Сценарий

Майкл Льюис в интервью отмечал, что никогда не понимал причин внимания к его книгам в Голливуде. Признание к нему как к автору, стоящему экранизации, пришло после кассового успеха картины «Невидимая сторона» , по книге «The Blind Side: Evolution of a Game» () . В 2010 году свет увидело документальное исследование Льюиса «Большая игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы», которое вскоре стало бестселлером. Книгу прочитал Адам Маккей и рекомендовал студии Paramount Pictures рассмотреть возможность экранизации. Маккей, больше известный по комедиям, причём ориентированным на аудиторию с невзыскательным вкусом , неожиданно выбрал серьёзную тему, как своеобразный вызов самому себе . Особенно Маккею понравился финальный поворот сюжета, когда герои осознают то, что сделали ставку против устоев всей экономики, основы существования, в известном смысле, против самих себя .

В 2013 студия Paramount приобрела права на книгу и передала продюсирование будущей картины Брэду Питту и его студии Plan B Entertainment . У Брэда уже был положительный опыт экранизации произведений Льюиса в аналитической картине «Человек, который изменил всё» и он сразу согласился. В марте 2014 Адам Маккей был официально привлечен в проект в качестве режиссёра. Чарльз Рэндольф стал его соавтором сценария в будущем проекте .

Работа над сценарием заняла около 6 месяцев. Рэндольф при создании персонажей вдохновлялся настроением ранних комедий Милоша Формана и картины «Хвост виляет собакой» . Сюжет книги был значительно переработан, появилась часть с событиями во Флориде (которой не было в книге). Финансовая составляющая была упрощена, но не слишком. Такая сцена, где Джаред Венетт объясняет коллегам при помощи башни Дженга механизм пирамиды ИЦБ , как заметил сценарист, в фильме может быть только одна. Главные герои ленты профессионалы, которые и так знакомы с функционированием рынка ценных бумаг. Объяснение делается для зрителя, но злоупотреблять такими лекциями в игровом фильме нежелательно. Обнаружив в книге Льюиса массу сносок-пояснений для терминов, Маккей решил добавить в канву сюжета отступления-врезки в исполнении приглашенных звезд .

Создание

Подбор актеров пошёл быстро - всего за три недели были получены подтверждения от всех . В картине оказалось занято четыре лауреата премии «Оскар» (Бейл, Мелисса Лео, Томей, Питт) и два номинанта (Гослинг и Карелл). В январе 2015 года студия официально сообщила, что подбор актёров и локаций для натуры завершён, и подтвердила возможность начала съёмок картины через месяц . Съёмки картины начались 18 марта 2015 года, прошли примерно за 50 дней, большей частью в Новом Орлеане. Отдельные эпизоды были запечатлены в Нью-Йорке и Лас-Вегасе. Интерьер офиса Lehman Brothers был воссоздан в вестибюле здания Управления финансовых услуг штата Нью-Йорк, в Манхэттене .

Оператор Барри Эйкройд отметил, что хотел снять её «не слишком красиво и не слишком вычурно», придерживаясь заданного режиссёром документального подхода и тона чёрной комедии . Картина снималась на плёнку, в формате Super-35 на оборудовании Panavision , с объективом типа Angenieux () 24-290mm со сферическими линзами (в некоторых эпизодах 17-80mm и 15-40mm), кадр в соотношении сторон 2,35:1. Для наездов и эффекта съёмки с рук, которые так любит Эйкройд, использовалась специально разработанная Panavision камера, которая была впервые применена ещё для картины «Последнее лицо» .

Маккей, заметив, что весь его актёрский ансамбль слишком хорошо выглядит, заявил, что в этом фильме они не будут кинозвездами . Больше всего усилий режиссёра потребовал образ Майкла Бьюри. Этот персонаж - единственный, сохранивший имя своего реального прообраза, и по сюжету он находится в некотором вакууме, не общаясь с другими главными действующими лицами . С Кристианом Бейлом режиссёр работал над образом около 10 дней. Незадолго перед съёмками Бейл сильно повредил себе колено и еле двигался. В одной из первых сцен ему нужно было сыграть на ударной установке одну из композиций группы Pantera , демонстрируя эксцентричные увлечения финансового гения. Актёр справился со сложной сценой . Майкл Бьюри, консультировавший создателей, прислал Кристиану Бейлу свою одежду, чтобы тот выглядел аутентично в кадре . По требованию режиссёра, Стив Карелл набрал около 20 фунтов веса (8 кг). Райан Гослинг вставил темные контактные линзы и «испортил» причёску. Стилистам также пришлось поработать над прической Брэда Питта, образ которого был дополнен бородой .

Финансовым консультантом картины стал журналист Адам Дэвидсон (). Маккей, опасаясь того, что картина останется слишком сложной для понимания рядового зрителя, договорился с киностудией о бо́льшем количестве тестовых просмотров с фокус-группами, чем это бывает обычно. Всего их было проведено шесть. Первый вариант режиссёрского монтажа был продолжительностью 150 минут. После работы с фокус-группами продолжительность сократили до 130 минут .

Премьера и ограниченный просмотр состоялись в рамках кинофестиваля 22 сентября 2015 года. В широкий прокат картина вышла 11 декабря .

Критика

Как отметил Эндрю Баркер из Variety , трудно представить, что один и тот же режиссёр снял «Копы в глубоком запасе» , «Телеведущего» и «Игру на понижение» . Впрочем, памятуя о предыдущих работах режиссёра, большинство специалистов отнесло её к жанру комедии, отражающей общий тренд Голливуда с юмористическим подходом к серьёзным и даже трагическим темам . Питер Трэверс (Rolling Stone) даже назвал её комедией-катастрофой .

Картина была высоко оценена большинством критиков, заняв достойное место в новом поколении лент об истории финансового кризиса 2007-2008, вышедших после 2010 года. Она не является такой «развязной», как «Волк с Уолл-стрит» , хотя и не столь аналитической, как строго документальная «Инсайдеры» , сохраняя баланс с развлекательным началом . Джеймс Берардинелли выделил «хирургическую точность», с которой создатели обнажают внутренние механизмы, приведшие к катастрофе . Серьёзный, аналитический разбор кризиса заканчивается необычным для современного игрового кино открытым финалом. Главные герои выиграли свои ставки, но выиграли за счёт простых людей. Те, кого условно можно отнести к «негодяям», остались ненаказанными .

Однако достижение «Игры на понижение» в том, что мистер Маккей не просто подчеркивает мораль истории диалогами. Концовка картины с её резкой сменой тона со вздоха облегчения на вздох разочарования и неожиданное изменение настроения музыки на мрачную … все вместе создаёт волну почти невыносимого отвращения

Оригинальный текст (англ.)

but the achievement of “The Big Short” is that Mr. McKay doesn’t only underline the moral of the story in dialogue. The film’s final images, its abrupt shift in tone from exhilaration to exhaustion, its suddenly downbeat music … all combine to trigger a climactic wave of almost unbearable disgust .

Энтони Скотт

Фильм соткан из противоречий, которые начинаются с оригинального названия картины, содержащего оксюморон . Основные события развиваются темпераментно и в высоком темпе. Сложные для понимания действия героев, игра на бирже, упоминания финансовых инструментов перемежаются эпизодами из личной жизни героев, вставками своеобразного «белого шума» современной поп-музыки, нарезок клипов . Критик Энтони Скотт (NY Times) сравнил сюжет картины с психоделическим трипом . Находка создателей - остановки в рваном повествовании, когда герои неожиданно останавливаются и сквозь «четвертую стену» обращаются к зрителям: «а на самом деле все было не совсем так». Оператор придерживается необычного подхода, стилизованного под любительскую съёмку, хотя и без модной дрожащей камеры. Фокус в мизансцене постоянно переходит с одного героя на другого, неожиданно происходит наезд, словно оператор не определился, что ему показывать .

Главная трудность, с которой столкнулись создатели - это необходимость донести сложные экономические понятия, без которых невозможно разобраться в интриге картины, до неподготовленного зрителя. «Облигации не особенно фотогеничны», но создатели картины сделали всё, что смогли. Им пришлось искать нестандартный подход, чтобы «Игра на понижение» не превратилась в нудную лекцию по экономике. Приглашённые звёзды поясняют механизм работы вторичных финансовых инструментов на простых аналогиях: пенная ванна (финансовый пузырь), уха второй свежести (портфель ценных бумаг с разным рейтингом) и игра в казино (ставки на CDO) (Марго Роби, Селена Гомес, Энтони Бурден, Ричард Талер) . Отдельных негативных отзывов заслужило чрезмерное морализаторство в комментариях, а также излишний пафос в концовке, в которой авторы без всякого иносказания преподносят мораль картины .

Центральных персонажей формально можно отнести к положительным героям, но зритель не испытывает к ним сочувствия - они всего лишь хладнокровные дельцы . В картине счастливый конец, все ведущие персонажи остались в прибыли, но зритель испытывает противоречивые ощущения . По мнению критика NY Daily News, главные герои - представители редкого класса симпатичных злодеев Актёрский ансамбль заслужил, в целом, высокие оценки. Всем актерам центральных персонажей удалось создать запоминающихся героев . Критики особо выделили игру Стива Карелла, создавшего глубокий образ Марка Баума, ощущающего моральную ответственность за всё происходящее .

Награды

Суть сделки

Основная интрига построена вокруг того, что главный герой строит достаточно точный прогноз на цену по ИЦБ , так как финансовая пирамида, построенная на этих ценных бумагах, рано или поздно рухнет. Он ставит против ценных бумаг, считавшихся устоями рынка. Практика выдачи субстандартных кредитов () с плавающей ставкой () без должной проверки кредитной истории стала повсеместной. Объединение рискованных бумаг в транши CDO , рейтинг которых не проходит должной проверки. Наблюдая появление на рынке ещё более рискованных, так называемых синтетических CDO , герои только убеждаются в своей правоте .

Майкл Бьюри и другие трейдеры в фильме делают, как в казино или букмекерской конторе, ставку на падение цены, то есть «на понижение», играя на бирже на стороне «медведей» . Механизм, используемый при игре на понижение («шорт»), является обратным по отношению к обычной спекулятивной перепродаже ценных бумаг. Трейдер, знающий, что цена будет падать, берёт ценные бумаги в долг у брокера , продаёт на рынке и ждёт снижения цены. Когда цена, наконец, падает, он покупает их и оставляет разницу себе (закрывает сделку). Трейдеру выгодно это сделать, когда цена упадёт до самого низкого уровня .

Бьюри мог и непосредственно приобрести акции (причем сделку он осуществлял не на свои деньги, а на средства клиентов своего фонда), но он использовал механизм кредитного дефолтного свопа (CDS). Данный дериватив страхует сделку. При этом покупатель (Бьюри) оплачивает не всю сумму приобретаемых ценных бумаг, а только возрастание в цене предмета сделки, если оно произойдёт (так называемые premiums). Банк, предоставивший CDS, уверен в том, что цена бумаг не упадет, и соглашается (в реальности, CDS по отношению к ипотечным ценным бумагам не существовали на рынке и возникли только после того, как Бьюри проявил к ним интерес) . Риск состоит в том, что если цена на бумаги вместо падения будет расти, то по условиям контракта ему постоянно придётся покрывать разницу и у него не хватит наличности. Об этом и беспокоятся клиенты хедж-фонда Майкла Бьюри. В итоге все расходы Бьюри и других игроков на понижение оказываются оправданы. Бьюри вернул вложения с прибылью 489 % . Обращает внимание и то, что Бьюри обратился за сделкой CDS именно в Deutsche Bank и Goldman Sachs. Он учел то, что многие финансовые институты пострадают от кризиса и не смогут с ним расплатиться - выбранные им банки не были столь тесно связаны с рынком ипотечных бумаг и, скорее всего, остались бы на плаву .

Достоверность и значение

Майкл Льюис считал, что появление фильма по столь сложной для восприятия книге - возможность донести для более широкой аудитории важные уроки, которые все должны извлечь из недавнего кризиса.

Не достаточно объяснить сложные понятия читателю, читатель должен захотеть их понять. Если понятия очень сложные, читателю должно быть жизненно необходимо их понять

Оригинальный текст (англ.)

It’s never enough to explain complicated things to a reader; the reader needs first to want to know about them. If the thing is seriously complicated, the reader must very badly want to know about it

Майкл Бьюри отметил то, что фильм рассказал лишь о небольшой части глобальной проблемы . Финансовый обозреватель Холман Дженкинс подверг картину глубокой критике, заметив, что у крупных банков так называемые «токсичные» ипотечные активы, составляли всего около 2 % от всего портфеля, и одних только этих активов было недостаточно, чтобы нанести такой удар по системе. Изображённая в картине близорукость СМИ, которые, вступив в сговор с банками, не замечали надвигающуюся катастрофу, не соответствует реальности. Wall Street Journal и другие издания писали о надувающемся пузыре ещё с 2004 года . Обозреватель Forbes Стив Дэннинг, полемизируя с коллегами, отметил высокую достоверность фильма, правильно расставленные акценты. Подобные фильмы повышают бдительность и привлекают внимание к тому, что раньше оставалось в тени .

Примечания

1. Anne Thompson. REVIEW: "The Big Short" Is Smart Expose of Financial Meltdown (англ.) . Indiewire . Penske Business Media, LLC (11 December 2015). Дата обращения 9 ноября 2016.
2. The Big Short (2015) (англ.) . Box Office Mojo . IMDb . Дата обращения 30 января 2016.
3. The Deadline Team. Paramount Taps ‘Anchorman’ Helmer Adam McKay To Adapt And Direct Michael Lewis’ ‘The Big Short’ About Economic Meltdown (англ.) . deadline (March 24, 2014). Дата обращения 22 мая 2016.
4. Dave McNary. ‘Anchorman’s’ Adam McKay Boards Financial Drama (англ.) . Variety (Mar 24, 2014). Дата обращения 22 мая 2016.
5. Borys Kit. Steve Carell in Talks to Join Christian Bale, Ryan Gosling in "The Big Short" (Exclusive) (англ.) . Hollywood Reporter (1/14/2015). Дата обращения 22 мая 2016.
6. Michael Lewis. Even Michael Lewis Was Surprised Hollywood Bet on The Big Short (англ.) . Vanity Fair (Jan 2016). Дата обращения 22 мая 2016.
7. by Nick Allen. People are smart: Adam Mckay on "The Big Short" (англ.) . Roger Ebert (Dec 14, 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
8. Rebecca Ford. How Adam McKay Managed to Write and Wrangle Stars for "The Big Short" (англ.) . Hollywood Reporter (11/8/2015). Дата обращения 22 мая 2016.
9. Matthew Belloni. "The Big Short" Stars, Director Gather to Debate Wall Street, Trump and Hillary vs. Bernie (англ.) . Hollywood Reporter (Dec 02, 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
10. Brianne Hogan. Banking on The Big Short (англ.) . creativescreenwriting (Jan 20, 2016). Дата обращения 22 мая 2016.
11. Mike Scott. Brad Pitt"s "Big Short" to shoot in New Orleans, with Ryan Gosling, Christian Bale and Steve Carell co-starring (англ.) . nola (Feb 11, 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
12. AVJ. The Big Short (2015): Top 10 Facts About The Movie (англ.) . mdft (Dec 17, 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
13. Staff. Barry Ackroyd zooms in on The Big Short (англ.) . panavision (22/05/2016). Дата обращения 22 мая 2016.
14. Bryan Alexander. Ryan Gosling, Brad Pitt go full un-hot in "Big Short" (англ.) . USA Today (Dec 20, 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
15. Kenneth Turan. Review "The Big Short" somehow makes the "08 housing collapse entertaining (англ.) . Los Angeles Times (10 Dec 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
16. Staff.

Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы Майкл Льюис

(Пока оценок нет)

Название: Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы

О книге «Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы» Майкл Льюис

О первопричинах мирового финансового кризиса 2007–2009 годов, написанная в жанре документального бизнес-триллера. Новый и совершенно неожиданный взгляд на Уолл-стрит глазами чудаков и аутсайдеров, которые видят надувающийся ипотечный пузырь, делают ставки против него и, в конечном счете, выигрывают.

На нашем сайте о книгах сайт вы можете бесплатно скачать и читать онлайн книгу Майкл Льюис «Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы» в форматах epub, fb2, txt, rtf. Книга подарит вам массу приятных моментов и истинное удовольствие от чтения. Купить полную версию вы можете у нашего партнера. Также, у нас вы найдете последние новости из литературного мира, узнаете биографию любимых авторов. Для начинающих писателей имеется отдельный раздел с полезными советами и рекомендациями, интересными статьями, благодаря которым вы сами сможете попробовать свои силы в литературном мастерстве.

Цитаты из книги «Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы» Майкл Льюис

Я не смог бы написать достойную документальную книгу без тесного сотрудничества с моими героями. Стив Айсман, Майкл Бэрри, Чарли Ледли, Джейми Май, Винсент Дэниел, Дэнни Мозес, Портер Коллинз и Бен Хокетт приоткрыли для меня тайны своей личной жизни. Невзирая на огромный риск для себя, они поделились мыслями и чувствами. И за это я бесконечно им благодарен.

По мнению Гутфройнда, причина финансового кризиса была проста: «Жадность инвесторов и жадность банкиров». На мой взгляд, она коренилась гораздо глубже. Жадность всегда была неотделимой от Уолл-стрит, став практически ее обязательной чертой. Проблема заключалась в системе стимулов, призванной обуздывать эту жадность. Грань между спекуляцией и инвестированием тонка и условна. Даже самая разумная инвестиция несет отпечаток ставки в игре (вы теряете все свои деньги в надежде немного заработать), а самая безумная спекуляция имеет инвестиционный потенциал (вы можете вернуть свои деньги с процентами). По- жалуй, наилучшее определение «инвестирования» выглядит так: «спекуляция с шансами в твою пользу»

Такова извечная проблема денег: все, что с ними делают, имеет последствия, но они настолько отдалены от действий, что разум не связывает их друг с другом.

“Вы знаете, что такое мезонинные CDO?” И принимался разъяснять все эти схемы». Как инвестиционные банки Уолл-стрит обманом заставили рейтинговые агентства благословить горы ненадежных кредитов; как обычные американцы смогли взять взаймы триллионы долларов; как обычные американцы с радостью следовали правилам и лгали ради получения кредитов; как механизм пре- вращения кредитов в якобы безрисковые ценные бумаги оказался настолько запутанным, что инвесторы перестали оценивать риски; как проблема обрела такие грандиозные масштабы, что привела к серьезным социальным и политическим последствиям.

Прочитал на днях еще одну замечательную книгу, и хочу порекомендовать ее вам – новую книгу Майкла Льюиса «Большая игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы» (в английском варианте – «The Big Short. Inside the Doomsday Machine», Michael Lewis)

Вероятно, многие читали предыдущую книгу Майкла Льюиса – «Покер лжецов» , написанную двадцать лет назад на основе реальных событий и личного опыта автора, и раскрывающую изнанку финансового мира, в котором финансовые компании обманом наживаются на своих клиентах. Книга в свое время наделала много шума, стала бестселлером, а в 2001-м была переведена на русский язык и издана в России издательством «Олимп-бизнес». Книга не менее увлекательная, и я когда-то прочитал ее с большим удовольствием. Однако осталось некоторое неудовлетворение оттого, что описывает она события в США более чем двадцатилетней давности. Они прошли мимо России, практически не вызвав никакого интереса – в 80-х годах российским читателям было не до зарубежных финансовых махинаций, а смысл термина «ипотечные облигации» (вокруг которых и разворачиваются события в книге) вряд ли кто-то понимал.

И вот спустя двадцать лет Майкл Льюис написал новую книгу, уже о событиях свежих, и непосредственно повлиявших на весь мир – о свежем ипотечном кризисе 2007 – 2009 гг. в США, который послужил триггером к разразившемуся кризису уже мирового масштаба.

Книга, не побоюсь этого слова, шикарная. Майкл Льюис умудрился на основе реальных событий создать захватывающую книгу непонятного жанра – смеси финансового триллера, детектива, документального расследования, романа, и еще непонятно чего. При этом автор совместил вещи, которые крайне редко можно встретить вместе. С одной стороны вы найдете детальные красочные описания людей, характеров, обстановки и т.д. на уровне добротного художественного романа (притом, что книга-то по сути документальная, с реальными именами, названиями компаний, датами и т.п.). С другой стороны, автор предельно профессионально описывает нюансы финансового мира, с которыми прекрасно знаком как изнутри, так и по многочисленным беседам и интервью, проведенных в рамках журналистского расследования.

В итоге получилось захватывающее описание того, как мир пришел к величайшему со времен Великой Депрессии кризису.

На самое интересное, пожалуй, даже не это. Больше всего в книге подкупает то, что ее главными героями стали не проигравшие, а победители. Те, кто на этом кризисе заработал, не только сумев разглядеть нарастающие как снежный ком проблемы финансовой системы, но и рискнув поставить на ее банкротство свои деньги. Если в «Покере лжецов» Майкл Льюис скорее изобличал алчных банкиров, то в «Большой игре на понижение» он описывает ситуацию глазами победителей – тех немногих людей, кто в итоге выиграл, сорвав большой куш в большой Игре, и поставив на колени таких монстров финансовой системы как AIG. Lehman Brothers, Merrill Lynch и других. Не они были причиной финансового кризиса, но они смогли заранее разглядеть нарастающие проблемы и воспользоваться сложившейся ситуацией.

В 2010 году книга стала лидером продаж по всему миру и получила звание "Книга года" в десятках авторитетных рейтингов, включая Amazon, The Economist и Bloomberg.

Есть лишь одна весомая ложка дегтя в этой бочке меда, про которую необходимо упомянуть. В предисловии книга рекомендуется для широкой аудитории, но, на мой взгляд, это не совсем так. Я бы рекомендовал эту книгу все-таки не всем, а только подкованным в финансовом плане читателям. Несмотря на сочность описаний характеров и деталей, эта книга явно не для широкой публики, не для домохозяек, поскольку термины вроде «ипотечные деривативы», «дефолтный своп» и им подобные в ней встречаются регулярно, иидут, по большому счету, без «разжевывания». Если эти слова звучат для вас как полная тарабарщина, то вы рискуете банально не понять, о чем идет речь.

Но если вы хотя бы в общих чертах догадываетесь о значениях этих слов, то, думаю, получите от чтения этой книги огромное удовольствие.

Есть и еще одна причина купить эту книгу – издательство «Альпина Паблишер» сейчас снизило цены на нее. Книга сейчас продается на Озоне и в магазине издательства по специальной цене 297 руб. (ее обычная цена – около 400 рублей).

Уже неделю в российском прокате идёт «Игра на понижение» - фильм о причинах мирового финансового кризиса 2008 года и о людях, которые сумели предсказать катастрофу и заработать на ней. Сюжет основан на бестселлере Майкла Льюиса «Большая игра на понижение ». Герои - реальные инвесторы и банкиры с Уолл-стрит - действуют неординарно и получают шанс заработать на приближающемся кризисе. «Секрет» выбрал, чему у них стоит поучиться предпринимателям.

Изучайте детали, которые остальные считают неважными

Основатель хедж-фонда Scion Capital Майкл Бэрри предсказал мировой финансовый кризис, когда заперся в кабинете и изучил тысячи страниц документов, в которые до него никому не приходило в голову заглянуть. В начале фильма он заявляет новому сотруднику, что хочет получить информацию обо всех кредитах, которыми обеспечены низкокачественные ипотечные облигации, и тот удивляется заданию - их же миллионы, и никто никогда ими не интересовался. «Вот именно», - отвечает Бэрри и проводит следующие несколько дней, просматривая данные по каждому кредиту.

Кроме него такое внимание договорам по кредитам уделяли только юристы, которые их составляли. И поэтому Бэрри одним из первых увидел приближение мирового финансового кризиса - он выяснил, что число «токсичных» кредитов растёт. Кредиторы выдавали займы людям, которые были не в состоянии вернуть деньги, причём позволяли им платить только проценты. Обвал рынка недвижимости был неминуем.

Хотите оценить рынок, свои перспективы или конкурентов? Не ленитесь и проштудируйте всю доступную информацию, даже если её очень много. И обязательно читайте мелкий шрифт.

Презентуйте сложные вещи эффектно и метафорически

Переполненный бар, пьяные банкиры - в такой обстановке главный трейдер Deutsche Bank Джаред Веннетт (в книге и в жизни - Грег Липманн) слышит о безумце, который ходит по банкам и скупает дефолтные свопы (финансовые инструменты, страхующие от невыплаты по долгам) на низкокачественные ипотечные облигации. Липманн вслед за Майклом Бэрри решает сделать ставку на обвал рынка недвижимости, но для этого ему нужны партнёры из хедж-фонда. Он приходит к основателю Frontpoint Partners Марку Бауму (в книге и в жизни - Стив Айсман). Как убедить инвестора играть против рынка, который называют самым стабильным?

Веннетт достаёт игру «Дженга » - деревянные бруски, их надо выстроить в башню, а затем вынимать по одному. Цифры и факты, которыми сыплет Веннетт, сопровождаются вытаскиванием брусков из башни, символизирующей постройку из ипотечных облигаций класса BBB (кредитный рейтинг со средним уровнем надёжности, в облигации низшего класса инвестировать не рекомендуется). Конец презентации - и «Дженга» рушится. Аллегория яснее некуда - облигации превратятся в проблемные, как только 16% заёмщиков из ипотечного пула не выплатят долги. Вряд ли Веннетту удалось бы достичь такой степени драматизма, просто рисуя схемы на доске.

Режиссёр фильма «Игра на понижение» Адам МакКей берёт пример со своего героя. Суть проблем с CDO (обеспеченные долговые облигации) он показывает на игре в казино, в которой участвуют актриса Селена Гомес и экономист Ричард Талер. Гомес делает ставку, а люди, столпившиеся около стола, начинают ставить на её выигрыш или проигрыш. Другие зрители спорят уже о ставках этих людей, а на их спор ставят остальные. В итоге изначальная ставка в миллион долларов может превратиться в ничем не обеспеченные миллиарды. Вряд ли вы сможете привлечь Селену Гомес для своих презентаций партнёрам или инвесторам, но если будете действовать по аналогии, то выделитесь среди конкурентов.

Проверяйте гипотезы на практике

Эффектное выступление Веннетта сподвигло Марка Баума проверить его теорию. Он не стал обращаться к экспертам и крупным игрокам рынка, а отправился к тем, на ком этот рынок держится. Проехавшись с риелтором по одному из престижных районов, Баум слышит, что почти все дома здесь взяты в ипотеку и владельцы скоро будут перепродавать их, так как не могут выполнить долговые обязательства. Поговорив с теми, кто выдаёт займы, Баум узнаёт, что они не сильно заботятся о платёжеспособности клиентов и выдают кредиты пачками, чтобы потом перепродать их банкам. Наконец, навестив стрип-бар и уединившись с проституткой, Баум понимает, что рынок недвижимости обречён.

«У меня пять домов», - заявляет Баум девушка, исполняя эротический танец. Она не в курсе, что её льготная ставка скоро исчезнет и за все дома придётся платить. Впрочем, заплатить она не сможет. Никто из экспертов, называющих ипотечный рынок стабильным, не оказывался в этой кабинке и не говорил с реальным заёмщиками, кредиты которых входят в облигации со средним уровнем надёжности. Спуститься на землю и пообщаться с обычными потребителями может быть очень полезно. Особенно если до вас это никому не приходило в голову.

Чётко понимайте выгоду своих партнёров

«Как ты *** (проведёшь) нас?» - звонит один из сотрудников Баума Джареду Веннетту перед тем, как заключить с ним сделку. Тот отходит от тренажёра, смеётся и рассказывает, как заработает кучу денег и его партнёры в любом случае останутся в выигрыше. Как бы он ни повёл себя, у них всё равно останутся дефолтные свопы, а облигации рано или поздно окажутся мусором. Только после этого разговора Frontpoint Partners вступает в игру.

Этот эпизод занимает несколько минут, но урок очень важен - никогда не оценивайте сделки только по своей выгоде. Важно понимать, что получит ваш партнёр и как он может вас подставить, чтобы получить больше вас. Да, в бизнесе всё построено на взаимовыгодном сотрудничестве, но это не тот случай, когда стоит бросаться открывать подарок, только увидев его под ёлкой. Чем привлекательнее сделка - тем строже её нужно проверять.

Фотография: Jaap Buitendijk/Paramount Pictures

Не верьте в объективность

На каждом рынке есть независимые эксперты… на самом деле нет. Все всегда играют в своих интересах - в этом команда Марка Баума убеждается, когда приходит в рейтинговое агентство Standard & Poor’s. Кризис, которого ждали все поставившие на понижение, уже близко. Становится известно о невыплаченных кредитах, но рейтинги облигаций по-прежнему остаются высокими. Баум недоумевает - как так, ведь всё рушится, нужно присваивать этим бумагам высокую степень риска и прекращать ими оперировать. Топ-менеджер рейтингового агентства, женщина в перфорационных очках, в ответ на его претензии тихим голосом говорит, что если Standard & Poor’s оценит облигации ниже, то банки просто отнесут свои деньги через дорогу - в агентство Moody’s. И добавляет: «Только я вам этого не говорила». Помните, что любой бизнес - это прежде всего получение прибыли. Поэтому все данные от экспертов и игроков рынка стоит проверять самим (а это возвращает вас к первому уроку).

Не переоценивайте конкурентов

«Какие же они тупые», - повторяют герои фильма, оказавшись в Лас-Вегасе на ежегодной конференции по низкокачественным бумагам. Они поехали туда, чтобы пообщаться с участниками рынка ипотечных облигаций, но в разговорах обнаружили, что никто не подозревает о грядущем кризисе. Команда Марка Баума, а также молодые инвесторы Чарли Ледли и Джейми Май хотели понять, против кого они будут играть и как противники смогут их наколоть, но поняли, что соперники даже не думают о соревновании. Так что не тратьте слишком много времени на противодействие конкурентам - вполне возможно, они не стоят того.

Абсолютной уверенности не бывает

Когда Майкл Бэрри предлагал первым банкам выпустить дефолтные свопы на низкокачественные ипотечные облигации, их представители повторяли: «Вы уверены? Вы же понимаете, что этот рынок наиболее стабильный? Вы же знаете, что он никогда не падал?» За спиной Бэрри они разражались смехом, потому что были уверены: только что заключили самую выгодную сделку - Бэрри до конца жизни будет платить им по бумагам, ведь рынок недвижимости не обвалится. Но в 2008 году финансовая катастрофа надвинулась на эти банки. Бэрри заработал $100 млн для себя, $725 млн для своих инвесторов и закрыл свой фонд (как говорится в книге, он потерял интерес к финансовым рынкам и купил гитару).

Даже те, кто поставил на кризис, не могли быть абсолютно уверены в правильности своего предсказания. «Игра на понижение» кадр за кадром подчёркивает - никто не знал, когда произойдёт катастрофа. И поэтому в рискованные инвестиции надо вкладывать только те деньги, которые не понадобятся вам в ближайшее время. Даже если вы абсолютно уверены в выигрыше.

Фотография на обложке: Jaap Buitendijk / Paramount Pictures