Если долг перед организацией имеет перспективы оплаты, то есть должник не ликвидирован и имеет активы или денежные средства, на которые можно обратить взыскание, то данная задолженность может быть продана в виде прав требования на открытом рынке.

Рыночная стоимость долга или дебиторской задолженности - это денежный эквивалент, который будет получен в результате продажи дебиторской задолженности, рассчитанный на основе анализа данных бухгалтерского учета предприятия и иных важных сведений. Следует отметить, что соответствующий денежный эквивалент, часто отличается от суммы указанной в договоре и учтенной по балансу.

Дебиторская задолженность является активом компании и так же, как любой другой актив, может обладать стоимостью, играющей важную роль в осуществлении предпринимательской и производственной деятельности предприятия. Она по своей сути очень похожа на долговые расписки или векселя, находящиеся в свободном хождении на рынке, именно это свойство учитывается при проведении её независимой оценки нашими специалистами. При этом наличие дебиторской задолженности, кроме оформленных договорных обязательств, в случае принудительного взыскания, подлежит подтверждению в суде и окончательно фиксируется в исполнительном листе. Это делает дебиторскую задолженность особенным видом долговых обязательств и обосновывает применяемый дисконт.

Оценка дебиторской задолженности проводится с учетом сроков её появления и погашения, а также юридических прав и оснований, вследствие которых данная задолженность образовалась, и степени обремененности задолженности штрафами и пенями в различных случаях.

На сумму дебиторской задолженности в балансе компании оказывают влияние:

• объем общей реализации и доли на условиях последующей оплаты. Рост выручки дает рост и остаткам дебиторской задолженности;
• условия расчетов с покупателями и заказчиками. Чем более льготные условия расчета предлагаются покупателям (снижение требований надежности дебиторов, увеличение сроков), тем больше остатки данной задолженности;
• политика взыскания задолженности. Активность предприятия во взыскании предполагает его меньшие остатки;
• платежная дисциплина покупателей. Объективные причины, определяющие платежную дисциплину заказчиков и покупателей – это общее экономическое состояние. Кризис экономики, массовые неплатежи затрудняют своевременные расчеты и, в результате, приводят к росту неоплаченной продукции. Субъективные причины определяют условия предоставления кредита и меры, предпринимаемые компанией по взысканию задолженности;
• качество анализа данной задолженности и использования ее результатов.

Практика оценочной деятельности показывает, что необходимость оценки дебиторской задолженности возникает при переуступке прав требования, при анализе финансового состояния предприятия , а так же при судебном или добровольном урегулировании взаимных требований лиц.

Оценка дебиторской задолженности использует в работе такие методы оценки как доходный, затратный и метод сравнительных продаж . Наиболее распространенным в оценке данной задолженности является доходный подход с применением методов дисконтирования величины долгового потока.

Применяя сравнительный метод, оценщик часто ссылается на коллекторские организации, специализирующихся на скупке и взыскании долгов.

Существуют отрасли, такие как сырьевая промышленность, электроэнергетика, связь, сельское хозяйство, где проблема учета долгов стоит достаточно остро.

Оценка дебиторской задолженности предусматривает рассмотрение и анализ независимым оценщиком финансового состояния дебитора, его обеспечения выполнения прав требования, денежного обязательства и просрочки дебиторской задолженности. Методы оценки задолженности предприятия тщательно подбираются специалистом-оценщиком, с целью получения максимально точного и объективного результата.

Наиболее весомые факторы, влияющие на стоимость при оценке дебиторской задолженности:

• наличие залогов или иных обеспечений по соответствующему обязательству;
• наличие претензий по качеству и отклонений от условий договора с организацией-дебитором;
• финансовое состояние организации-дебитора.

Во всем цивилизованном мире погашение долговых обязательств - важное условие высокой деловой репутации компании. Если организация не погашает свои долги, потери от упущенной ею выгоды порой во много раз становятся больше показателя неоплаченного долга и могут поставить ее на грань банкротства. В связи с этим, ликвидность дебиторской задолженности всегда находится на высоком уровне, что в обязательном порядке учитывается при оценке её стоимости. Необходимо четко понимать, что, чем больше дебиторской задолженности в балансе предприятия, тем большую ликвидность имеют его активы, соответственно, платежная способность бизнеса находится на высоком уровне.

Методы оценки рыночной стоимости
дебиторской задолженности , как составной части
имущества организаций

Как известно в составе активов организаций присутствует дебиторская задолженность. Как и любые другие активы дебиторская задолженность имеет стоимость. В бухгалтерском учете и финансовой отчетности дебиторская задолженность отражается по балансовой (номинальной) стоимости. Однако дебиторская задолженность имеет и рыночную стоимость.

Метод, основанный на моделировании процедуры банкротства

Данный метод основан на предположении о том, что организация-кредитор обращается в суд с иском о признании должника банкротом. При этом инициируется процедура банкротства, в процессе которой распродается имущество организации-должника для погашения его обязательств перед кредиторами. В соответствии с Гражданским Кодексом РФ погашение обязательств перед кредиторами происходит в порядке установленной очередности. Требования кредиторов удовлетворяются только после удовлетворения требований кредиторов предыдущей очереди. При недостатке имущества оно распределяется между кредиторами соответствующей очереди пропорционально суммам требований, подлежащих удовлетворению.

Допустим организация-кредитор (ООО «Кредитор») является кредитором 5 очереди, соответственно его требования могут быть удовлетворены организацией-дебитором (ООО «Дебитор») после удовлетворения требований кредиторов предшествующих очередей.

Алгоритм расчета в данном случае следующий:

1. Определяется общая сумма долгосрочных и краткосрочных пассивов (заемных средств) ООО «Дебитор».

2. Определяется сумма задолженности кредиторам 5 очереди и доля задолженности по 5 очереди в общей ее сумме.

3. Определяется доля задолженности ООО «Кредитор» в общей сумме задолженности кредиторам 5 очереди и доля этой задолженности в общей сумме задолженности по 5 очереди.

4. Определяется величина денежных средств, вырученных при возможном банкротстве ООО «Дебитор».

5. Определяется величина денежных средств, вырученных при возможном банкротстве ООО «Дебитор», приходящаяся на 5 очередь, как разница между результатом расчета п. 4 и задолженностью по 1-4 очередям.

6. Если эта величина больше суммы, необходимой для погашения долга в полном размере, то стоимость задолженности перед ООО «Кредитор» равна балансовой стоимости ; иначе, стоимость задолженности перед ООО «Кредитор» равна произведению результата предыдущего пункта на долю задолженности перед ООО «Кредитор» в общей сумме задолженности по 5 очереди.

7. Так как процедура реализации имущества и возврата долгов длится, допустим, около 1 года необходимо сделать поправку, необходимо определить текущую стоимость будущих поступлений в погашение долга.

8. Ставка дисконта, принятая равной процентной ставке по рублевым депозитам в наиболее надежных банках РФ, равна 45,00%. Фактор текущей стоимости, 1/(1+Y)N, равен 0,6897.

9. Умножая стоимость задолженности перед ООО «Кредитор» на фактор текущей стоимости получаем текущую стоимость объекта оценки – задолженности ООО «Дебитор» перед ООО «Кредитор».

Метод, основанный на анализе текущей платежеспособности

Данный метод основан на предположении, что ООО «Дебитор» за счет своих оборотных активов расплатится со своими кредиторами. При этом оборотные средства будут реализовываться в течение сравнительно небольшого периода времени (трех месяцев), а вырученные денежные средства используются для погашения задолженности перед кредиторами без учета очередности в равных долях.

Для расчета стоимости задолженности ООО «Дебитор» перед ООО «Кредитор» используется модифицированный коэффициент текущей ликвидности.

Модифицированный коэффициент текущей ликвидности, методика расчета которого предложена специалистами центр «Перспектива» показывает, какая часть задолженности предприятия может быть покрыта за счет оборотных средств. Так как требуется быстрое покрытие, то возможная реализация запасов, дебиторской задолженности, финансовых вложений и других оборотных активов, будет происходить в ускоренном порядке, что скажется на стоимости этих активов. Предположим, что период реализации равен 3 месяцам. При подобном сроке реализации активы могут быть реализованы в следующем отношении к своей балансовой стоимости:

Запасы - 0,40

Долгосрочная дебиторская задолженность - 0,10

Краткосрочная дебиторская задолженность - 0,50

Краткосрочные финансовые вложения - 0,80

Денежные средства - 1,00

Модифицированный коэффициент текущей ликвидности равен скорректированной стоимости оборотных активов деленной на балансовую стоимость краткосрочных пассивов.

1. Балансовая стоимость задолженности умножается на рассчитанный модифицированный коэффициент текущей ликвидности.

2. Так как процедура реализации имущества и возврата долгов длится, допустим, около 3 месяцев, необходимо сделать поправку, необходимо определить текущую стоимость будущих поступлений в погашение долга.

3. Ставка дисконта, принятая равной процентной ставке по рублевым депозитам в наиболее надежных банках РФ, равна 45,00%. Фактор текущей стоимости, 1/(1+Y)N, равен 0,9113.

4. Умножая стоимость задолженности перед ООО «Кредитор» на фактор текущей стоимости получаем текущую стоимость объекта оценки – задолженности ООО «Дебитор» перед ООО «Кредитор».

Выводы и заключения

Результаты расчета стоимости объекта оценки, полученные обоими методами, необходимо свести в единое значение. При этом должны быть учтены особенности методов, достоверность использованной информации, способность методов отразить действительные намерения покупателя и продавца.

Обычно практикующие оценщики придают весовые значения результатам расчетов различными методами, получая итоговый результат как средневзвешенное значение. Величина весовых коэффициентов при использовании данных методов будет зависеть от финансового состояния организации-должника и возможности найти иные пути взыскания задолженности, не прибегая к такой крайней мере как процедура банкротства. Однако здесь присутствует фактор неопределенности. Если при банкротстве кредитор в любом случае получит причитающеюся ему долю имущества, то в данном случае риски намного выше.

Далее необходимо вычесть из полученного средневзвешенного результата расчетов расходы по взысканию задолженности и нормированную прибыль (около 20% от суммы полученной в результате расчета). При выполнении этих действий получаем искомую рыночную стоимость дебиторской задолженности.

Существующая нестабильность экономической ситуации в России приводит к существенному увеличению рисков при продаже товаров, проведении работ, оказании услуг с отсрочкой платежа (получение предоплаты как формы платежа на региональных рынках используется в ограниченных размерах).

Имеющаяся низкая платежеспособность предприятий вызывает рост достаточных объемов дебиторской задолженности на балансах производителей и приводит в итоге к утрате платежеспособности и потере устойчивого финансового состояния. Именно поэтому наиболее остро возникает проблема оценки реальной величины дебиторской задолженности, то есть той суммы, которую реально получит хозяйствующий субъект на момент ее погашения. Различие номинальной и реальной величин дебиторской задолженности вызвано различными факторами и, прежде всего, инфляцией.

Рассмотрим существующие на сегодняшний день методики оценки дебиторской задолженности с учетом разнообразных факторов (табл. 1).

Таблица 1. Сравнительная характеристика методик оценки дебиторской задолженности

Наименование	Преимущества	Недостатки
Методика РОО (проект)	Ставка дисконтирования определяется кумулятивным методом путем прибавления к безрисковой ставке (предлагалось использовать доходность рублевых векселей Сбербанка РФ) надбавок за риски (риски, учитывающие отраслевые и региональные особенности предприятия-дебитора, и риски с учетом финансового состояния предприятия-дебитора). Проводится анализ «старения» дебиторской задолженности. Для его расчета рекомендуется определять коэффициент дисконтирования с учетом сроков возникновения задолженности. Рассматриваются такие факторы, как экономическая ситуация в стране, регионе, отрасли, предполагается более подробный финансовый анализ дебитора	Проекту присуща внутренняя противоречивость, его методика является именно проектом, а не законченным руководством. Не определена сфера применения дисконта, остается неясным вопрос о применении коэффициента старения дебиторской задолженности - применять ли его к уже дисконтированной стоимости прав требований, использовать ли отдельно и в каких случаях
Методика Национальной коллегии оценщиков	Использование при определении стоимости дебиторской задолженности трех основных подходов к оценке: затратного, доходного и сравнительного	Анализируется возможность объекта генерировать определенный доход и определяется текущая стоимость этого дохода. Предлагаемая методика предусматривает учет роста суммы долга с учетом пени за просрочку
Методика, основанная на расчете кумулятивного коэффициента уменьшения	Она подходит для дебиторской задолженности конкретного дебитора или для каждой отдельной группы относительно идентичных долгов. Группировка обычно производится по таким параметрам, как долгосрочные и краткосрочные, просроченные и непросроченные, по группам должников или по отдельным должникам (дебиторам)	После проведения финансового анализа аналитику необходимо выбрать те финансовые соотношения, по которым он впоследствии будет сравнивать рассматриваемое предприятие с соотношениями компаний-аналогов или нормативными значениями, или среднеотраслевыми значениями (в зависимости от цели оценки, выбранной стратегии действия и наличия информации)
Методика В.И. Прудникова	Глубоко анализируя процесс формирования стоимости дебиторской задолженности, исследователь выделяет четыре типа цели оценки дебиторской задолженности	Акцент в данном случае должен делаться именно на общих тенденциях, а не, например, политике руководства в отношении выплат долгов, так как оно при продаже бизнеса может смениться, или каком-то другом единичном (частичном) факторе. В отношении дебиторской задолженности использование стандартов обоснованной рыночной стоимости и инвестиционной стоимости в основном определяется, соответственно, анализом ее как самостоятельного товара (вне системы бизнеса) и как элемента в системе существующего или будущего бизнеса. Оценка этого актива «оптом» не означает оперирование с суммарной бухгалтерской величиной дебиторской задолженности. Наиболее целесообразным является анализ некоторых однородных групп дебиторов
Бартерная методика М.В. Круглова	Основана на анализе инвестиционного проекта, при котором потенциальный покупатель, приобретая дебиторскую задолженность, получает в счет долга у предприятий-дебиторов продукцию и реализует ее по рыночной (ликвидационной) стоимости. Имеет логическую законченность и соответствует современным требованиям законодательных актов в сфере налогообложения	Сумма, которую потенциальный покупатель заплатит за переуступку долга, будет зависеть от величины ожидаемой прибыли от операции; от процента превышения отпускных цен на бартерную продукцию над рыночными ценами (при денежном расчете); от предполагаемой величины затрат на реализацию бартерной продукции (транспорт, хранение, оплату труда персонала и т. д.); от времени, необходимого на получение и реализацию бартерной продукции; от суммы налогов, которые уплачивает потенциальный покупатель при совершении операции. Рассмотренная методика может быть применена в том случае, когда предприятие-дебитор может расплатиться только по бартерной схеме. Отсутствие четких критериев расчета ставки дисконта, что влечет за собой субъективизм ее расчетов и, соответственно, снижает достоверность расчета стоимости дебиторской задолженности
Методика С.П. Юдинцева	Базируется на доходном подходе к оценке стоимости дебиторской задолженности, базирующемся на исчислении текущей стоимости спрогнозированного тем или иным способом будущего потока платежей, которые могут быть сгенерированы, если правообладатель избирает тот или иной способ получения долга. Используемый принцип альтернативных сценариев, что позволяет учесть максимальное количество факторов, влияющих на оцениваемую дебиторскую задолженность	Достаточно схематичный характер описания используемых оценочных процедур

Одним из важнейших факторов, влияющих на анализ проектов и величину дебиторской задолженности, как говорилось ранее, является инфляция, которая в последнее время стала неизменным атрибутом нашей жизни. Инфляция - это повышение общего (среднего) уровня цен в экономике или на данный вид ресурса, продукции, услуг, труда.

Для того чтобы изучить механизмы изменения величины дебиторской задолженности во времени, обратимся к концепции временной стоимости денег . Исходя из ее основных положений, можно утверждать, что стоимость денег различна в различных временных интервалах.

Из данных табл. 2 следует, что величина дебиторской задолженности уменьшается под воздействием фактора инфляции, а потери от воздействия на нее фактора инфляции увеличиваются от месяца к месяцу. Так, если период просрочки платежа составит 6 месяцев, то общие потери организации в части изменения стоимости дебиторской задолженности составят 10 791,44 руб.

Таблица 2. Изменение стоимости дебиторской задолженности с учетом фактора инфляции

При этом немаловажное значение должно придаваться ставке инфляции, поскольку именно от нее зависит величина потерь организации в результате неэффективной политики управления и инкассации дебиторской задолженности.

Одним из способов управления величиной дебиторской задолженности является разработка политики скидок, в результате которой хозяйствующий субъект также несет определенные потери.

Немаловажный фактор, влияющий на изменение величины дебиторской задолженности, - проводимая хозяйствующим субъектом политика скидок в отношении отдельных дебиторов.

Под реальной стоимостью дебиторской задолженности понимается величина, которую следует ожидать к погашению к концу периода предоставления скидки.

Пример

Допустим, система расчетов имеет следующий вид: «2/10 net 30».

Дебиторская задолженность на момент ее образования (ДЗ 0) - 1000 руб.

1. Дебиторская задолженность с учетом скидки - 980 руб. (1000 × (1 + (–0,02)).

Потери организации в результате предоставляемой скидки составляют –20 руб. (980 – 1000).

Допустим, величина инфляции за 10 дней составила 1,5 %, тогда дебиторская задолженность с учетом инфляции составляет 965,52 руб. (980 / (1 + 0,015)).

Потери организации в результате действия инфляции - –14,48 руб. (965,52 – 980).

Общая сумма потерь хозяйствующего субъекта в результате предоставленной скидки и с учетом инфляции составляет –34,48 руб. ((–20) + (–14,48)).

Следовательно, реальная стоимость дебиторской задолженности (сумма, на которую может рассчитывать организация в случае погашения задолженности в течение 10 дней) с учетом скидки и инфляции составит 965,52 руб. (1000 – 34,48).

2. Определим величину дебиторской задолженности с 11 по 30 день, то есть только с учетом инфляции.

Допустим, величина инфляции за этот период составила 3 %, тогда дебиторская задолженность равна 970,87 руб. (1000 / (1 + 0,03)).

Потери дебиторской задолженности организации в результате инфляции составят –29,13 руб. (970,87 – 1000).

3. Определим величину дебиторской задолженности в случае, если покупатель погасит ее по истечении n дней. В этом случае согласно условиям заключенного договора он должен уплатить штраф (5 % от суммы заключенного договора). При этом дебиторская задолженность (с учетом инфляции) будет определяться следующим образом:

Следовательно, «выигрыш» организации в результате предъявленных штрафных санкций, в том числе с учетом инфляции, составит 19,42 руб. (1019,42 – 1000).

Следует обратить особое внимание на последнюю ситуацию: организация должна выбирать величину штрафных санкций таким образом, чтобы их относительная величина превышала значение уровня инфляции за этот же период. Только при этом она сможет рассчитывать на «выигрыш» - премию за риск просрочки платежа. В противном случае хозяйствующий субъект несет убытки.

Кроме того, необходимо определиться с уровнем инфляции, порядком ее определения. Здесь мы рекомендуем применить подход, предложенный Л.С. Васильевой и М.В. Петровской .

Если необходимо определить уровень инфляции (показывает, на сколько процентов за анализируемый период выросли цены) (У ин) за единичный период, то индекс инфляции равен:

IN = У ин + 1. (11)

Если уровни инфляции в различных периодах различны, то индекс инфляции за анализируемый (IN n) период n равен:

С учетом всего вышесказанного можно заключить, что дебиторская задолженность является достаточно проблемным элементом оборотных активов, поскольку при этом хозяйствующий субъект принимает на себя определенные обязательства, связанные с риском ее непогашения и потери стоимости под влиянием инфляции. В связи с этим именно к этому элементу оборотных активов следует относиться с особой осторожностью, так как он представляет собой потенциальный доход организации, и именно от эффективности управления им во многом зависит потенциальное финансовое положение хозяйствующего субъекта.

Применение предложенных нами подходов к оценке величины дебиторской задолженности позволит экономисту-аналитику заблаговременно выявить негативные моменты и разработать достаточно эффективную политику управления дебиторской задолженностью с учетом политики скидок и фактора инфляции.

Полный текст статьи читайте в журнале "Справочник экономиста" №1(67), 2009 г.

Эта книга - ценный источник советов по грамотному управлению дебиторской задолженностью. С ее помощью вы узнаете все необходимое о кредитной политике предприятия, правилах заключения договора и правилах торговли, организации, службы финансовой безопасности фирмы. Рекомендации, приведенные в книге, позволят вам оценить реальный размер дебиторской задолженности, с легкостью разобраться с предприятиями-должниками и, что самое главное, выявить потенциальных должников. Советы по "возврату долгов" основаны на многолетнем практическом опыте автора и представлены в виде сценариев, ориентированных на различные ситуации. Клиенты бывают разными, и зачастую их не выбирают, поэтому для кредитного контролера крайне важно суметь найти подход к каждому. Книга рассчитана на широкий круг читателей - в первую очередь тех, кто вынужден бороться со "злостными неплательщиками".

Рассматривается проблема совершенствования методологии анализа в системе управления финансовым состоянием коммерческой организации в современных условиях. В первой главе излагаются теоретические основы анализа в управлении финансовым состоянием коммерческой организации; во второй и третьей - методологические, методические и прикладные аспекты анализа финансового состояния коммерческой организации; в четвертой - возможности использования результатов анализа финансового состояния в обосновании программ финансового оздоровления организаций. Для научных и практических работников, занимающихся вопросами анализа финансового состояния коммерческих организаций, преподавателей, аспирантов и студентов вузов.

Методика выявление и оценки "скрытых" и "мнимых" активов и обязательств. Применяется для оценки рыночной стоимости организации(бизнеса) Книга представляет собой дополненное и переработанное издание двух ранее опубликованных автором исследований: Методика выявления и оценки "скрытых" активов и Методика выявления и оценки "мнимых" активов. Рассмотрены вопросы совершенствования методик и приемов рыночной оценки стоимости функционирующего бизнеса с использованием данных бухгалтерского, налогового и управленческого учета, а также вопросы совершенствования методик и приемов выявления и оценки активов и обязательств, которые либо отражены в бухгалтерском учете, но фактически отсутствуют, либо отсутствуют в учете, но фактически имеются в наличии. Методика будет интересна практикующим оценщикам, а также преподавателям, аспирантам и студентам экономических специальностей: бухгалтерский учет, предпринимательская деятельность, финансы и кредит, оценка бизнеса.

Изложены теоретические основы, методика и практические рекомендации по анализу финансового состояния и бизнес-планированию текущей деятельности торговой организации потребительской кооперации. Рассмотрен весь цикл бизнес-планирования - от подготовительного этапа до конкретного планирования основных и оборотных средств, закупок товаров, издержек обращения и т.д. Приводится большое количество таблиц и вспомогательных расчетов, которые можно использовать на практике при анализе и планировании деятельности торговой организации. В приложениях даны отчеты и балансы конкретной организации. Для преподавателей и студентов экономических вузов, а также практических работников экономических, финансовых и маркетинговых служб организации.

В издании популярно изложены основные теоретические положения по проведению анализа финансового состояния, освещены особенности оценки положения неплатежеспособных предприятий. Приведенные примеры анализа реальных предприятий: сельскохозяйственного, государственного унитарного, акционерного общества, - наглядно демонстрируют, как рассчитывать и толковать аналитические показатели. Это подчеркивает практическую направленность издания. Предназначено в помощь арбитражным управляющим на этапе наблюдения должника, финансовым менеджерам предприятий, студентам и аспирантам высших учебных заведений по специальности "Антикризисное управление".

Излагаются подходы к управлению обязательствами организации. Раскрывается экономическое, юридическое и бухгалтерское содержание обязательств. Описываются элементы финансовой политики организации в области обязательств. Показатели бухгалтерской отчетности в книге интерпретируются как основа анализа, предшествующего принятию управленческих решений. Предназначена для финансовых менеджеров, аудиторов, бухгалтеров, преподавателей, аспирантов, студентов и всех, интересующихся вопросами бухгалтерского учета и финансового менеджмента.

Настоящее издание содержит основные положения о сделках и обязательствах, юридический комментарий хозяйственных договоров различного вида, рекомендации, документы судебной и нотариальной практики, образцы договоров. Для практического использования в предпринимательской практике при заключении, изменении и расторжении договоров.

Рассмотрены актуальные проблемы создания эффективных организационно-экономических систем управления инновационными предприятиями в высокотехнологичных отраслях промышленности. Представлена концепция управления стоимостью бизнеса - новый подход к организации менеджмента наукоемких предприятий. Предложены оригинальные методы проектирования интегрированной системы управления стоимостью инновационного промышленного предприятия. Материалы книги автор использует при чтении лекций в МГТУ им. Н.Э.Баумана. Для студентов, аспирантов и преподавателей технических и экономических вузов, а также научных работников, руководителей предприятий и специалистов.

В настоящее время концепция управления компанией с целью максимизации ее стоимости получает все более широкое распространение, и Россия в этом смысле не стала исключением.Первые две главы посвящены принципам бухгалтерского учета и составления финансовой отчетности. В третьей главе рассматриваются основные виды финансовых отчетов и способы их анализа. Далее обсуждаются инструменты составления финансовых прогнозов; освещаются вопросы, связанные с различными методами анализа эффективности деятельности предприятия.Особое внимание уделено источникам финансирования деятельности корпораций; перечислены инструменты и модели оценки рисков. В качестве практического примера приводится оценка стоимости двух известных российских телекоммуникационных компаний, МТС и Вымпелком.Наконец, речь пойдет и об информационных системах. Поскольку затронута тема оценки эффективности информационных систем, в конце книги представлен дискуссионный практический пример использования определенного подхода к решению...

Один из важнейших и наиболее трудоемких этапов в процедуре оценки активов компании – это оценивание дебиторской задолженности.

Обычно причиной ее проведения является необходимость установления рыночной стоимости неоплаченных обязательств компаний-дебиторов. Об особенностях проведения анализа этого актива и методиках проверки расскажет наша публикация.

О чем речь?

Этот актив – часть имущества фирмы, но он не обладает материальностью в общеизвестном смысле.

Под дебиторской задолженностью понимают права требования оцениваемой компании с точки зрения кредитора по невыполненным обязательствам, т. е. неоплате за фактически полученные товары/услуги.

Если перспектива оплаты реальна (должник имеет денежные средства и имущество), то его задолженность может быть реализована в виде права требования. Здесь и нужна справедливая оценка актива.

Рыночной стоимостью дебиторской задолженности выступает денежный эквивалент, полученный от . Он рассчитывается на базе анализа учетных данных фирмы и другой информации. Отметим, что размер рыночной стоимости задолженности зачастую заметно отличается от суммы долга по договору, учитываемой в балансе.

Являющаяся таким же активом, как любой другой вид имущества фирмы и имеющая определенную стоимость, дебиторская задолженность аналогична векселям и долговым распискам. Это свойство обязательно учитывается при проведении ее оценки. Наличие задолженности, кроме долговых обязательств (договоров/соглашений) при принудительном взыскании обязательно должно подтверждаться в суде, где основанием послужит ее оценка на определенный момент.

Когда необходима экспертиза

Требуется подобная процедура, например, в таких ситуациях:

• для анализа эффективности деятельности организации;
• в процессе урегулирования возникших претензий либо при взыскании оплаты с фирмы-дебитора в судебном или досудебном разбирательстве;
• при заключении сделки по переуступке прав требования;
• при осуществлении конкурсного производства, как завершающей стадии процедуры банкротства предприятия – дебитора.

В процессе оценки обращают внимание не только на финансовое состояние организации-дебитора, но и на имеющиеся у нее нарекания по поводу качества или количества полученного товара, а также на обеспеченность в материальном плане конкретного обязательства. Внимательно изучаются права требования, на основе которых возник долг, а также потенциальный покупательский спрос на продукцию на рынке.

Если размер неоплаченных дебиторских обязательств достигает трети от стоимости всех активов компании, то следует принимать жесткие меры по взысканию задолженности. Поскольку такой размер долгов начинает негативно влиять на финансовое здоровье компании, несмотря на то, что задолженность дебиторов является высоколиквидным активом. Невзыскание долгов – это весьма существенное отвлечение средств их оборота компании и продолжительное отсутствие их сказывается на устойчивости предприятия. Это обстоятельство часто вынуждает кредитора обратиться за оценкой имеющихся неоплаченных обязательств.

Этапы

Процесс расчета стоимости задолженности состоит из нескольких этапов:

• подготовка и изучение ситуации;
• сбор необходимых сведений из представленных документов и НПА;
• осуществление анализа финансово-хозяйственной ситуации в компании;
• собственно расчет рыночной стоимости задолженности;
• согласование итогов оценки с руководством компании;
• оформление отчета.

Подготовка к процедуре

Согласно определяющему основные этапы оценочных действий плану, оценщик начинает с подготовительной стадии, распределяя имеющуюся задолженность дебиторов в предприятии и ориентируясь при этом на следующие критерии:

• сроки возникновения и погашения;
• согласованность сумм задолженности;
• проводимая работа компании по взысканию долга и ее эффективность;
• существующие возможности погашения задолженности;
• наличие безнадежных долгов.

На этом этапе анализируют динамику возникновения и погашения задолженности дебиторов, классифицируя ее по категориям:

• краткосрочная (погашаемая в срок до 1 года);
• долгосрочная (погашаемая в сроки свыше 1 года);
• просроченная;
• с истекшим сроком исковой давности.

Заметим, что чем меньше компания, тем точнее оценивается дебиторская задолженность, при большой массе этого актива оценщик не в состоянии провести доскональную проверку финансового состояния каждого предприятия-дебитора.

Распределив имеющуюся задолженность на группы, начинают проводить непосредственно расчеты по оценке задолженности, учитывая факторы, влияющие на размер дебиторской задолженности, имеющейся в организации.

Определяющие факторы

Анализируют факторы, влияющие на размеры задолженности:

• объем продаж, поскольку рост выручки обязательно ведет к росту задолженности;
• условия расчетов с контрагентами – более мягкие (льготные) условия, предложенные контрагентам увеличивают долги;
• проводимая предприятием политика истребования задолженности – активность фирмы снижает сумму задолженности;
• платежная дисциплина покупателей и качество проводимого анализа задолженности.

Кроме этих факторов оценщиками учитываются и такие обстоятельства, весьма ощутимо влияющие на определение стоимости задолженности на рынке, как:

• имеющиеся залоги имущества или другие обеспечения по неоплаченным обязательствам;
• наличие письменных претензий, касающихся несоответствия в поставках или невыполнения условий соглашений, приведшие к образованию задолженности;
• финансовое состояние фирмы-дебитора.

Погашение имеющихся долговых обязательств – общепринятое условие нормальной деловой репутации компании. Если предприятие не работает над погашением своих долгов, то потери от упущенной выгоды иногда превышают сумму неоплаченного долга и способны ввергнуть фирму в состояние банкротства.

Документы

Расчет рыночной стоимости осуществляется на основе документов:

• договоров поставок, на основании которых задолженность возникла;
• платежных документов по указанным договорам;
• документам, фиксирующим движение ТМЦ: актам приема-передач, накладным, счетам-фактурам и др.;
• переписке с контрагентами, если она велась;
• решений суда, при наличии таковых;
• финансовой отчетности компании;
• бухгалтерских документов, учетных регистров (по запросу).

Проводит расчет оценщик, опираясь на НПА, справочники и методические рекомендации, актуальную маркетинговую информацию о реалиях рынка на момент определения стоимости актива.

Методы проведения оценки дебиторской задолженности

Инструментов для осуществления расчетов в целях определения стоимости дебиторской задолженности немного.

Используют, как правило, три подхода:

• доходный;
• затратный;
• метод сравнительных продаж.

Наиболее применяемым в оценке задолженности дебиторов является доходный, представляющий собой вычисление стоимости актива исходя из определения ожидаемого дохода. При затратном методе основным показателем в расчете выступает сумма средств, инвестируемая в восстановление этого актива.

В вычислении стоимостной оценки дебиторской задолженности затратный метод применяется с использованием коэффициента дисконтирования, исчисляемого определенным образом . Алгоритм его расчета зависит от таких характеристик отдельных обязательств, как сроки, наличие просрочки платежей, состояния компании-дебитора.

В основе применения сравнительного метода лежит сопоставление стоимостей анализируемой задолженности с существующими на рынке аналогами, обладающими определенной стоимостью . Ими обычно служат средние биржевые цены векселей/долговых расписок. Используя сравнительный метод, оценщик зачастую опирается на опыт коллекторских учреждений, спецификой которых являются скупка и последующее взыскание долгов.

Методы оценки задолженности фирмы специалистом-оценщиком подбираются весьма тщательно, поскольку конечной целью проводимой работы является получение максимально точного и объективного результата. Применяемые методы оценки он обязательно указывает в отчете, как и информацию о том, какие нормативные акты и справочные материалы были использованы в работе по оценке задолженности.

Оформление итогов

Результаты оценивания имеющейся задолженности дебиторов в компании собраны в «Отчете об определении рыночной стоимости задолженности», отражающем реальную, а точнее рыночную стоимость неоплаченных обязательств на момент осуществления оценочных действий. Этот документ впоследствии может быть задействован в качестве доказательной базы, подтверждающей наличие и действительную стоимость дебиторской задолженности в суде либо иных органах. Используют его и в других ситуациях, когда необходимо подтверждение оценки активов. Часто оценка обязательств является частью комплексного отчета, оценивающего все активы фирмы.

Обычно рассчитанная по отчету рыночная стоимость обязательств отличается от учетной.

Это происходит потому, что в стоимость обязательств оценщиком включаются штрафные санкции и пени, предусмотренные условиями соглашений, а большинство расчетов стоимости производятся, принимая во внимание не только сложившуюся на рынке ситуацию, но и наличие инфляционной составляющей.

Важным обстоятельством является то, что компании для оценки активов следует проанализировать имеющиеся оценочные предприятия и выбрать квалифицированного специалиста или фирму с репутацией профессионала и обязательным наличием лицензии . Поскольку неграмотная оценка обязательств способна привести к фальсификации сведений о фактическом финансовом состоянии компании и неверной констатации эффективности производства.

Отчет об оценке

Итак, отчет об оценке задолженности – документальное свидетельство достоверной величины обязательств, которая может быть рекомендована в качестве доказательства в официальных органах или используется в различных хозяйственных операциях либо сделках.

Являясь официальным документом, отчет содержит сведения:

• о предприятии — заказчике;
• о применяемой в оценке обязательств методики;
• об исследуемой задолженности в разрезе контрагентов и обязательств;
• об итогах оценки.

Отчет подготавливается на основе действующих законодательных требований, прошит, пронумерован и заверен печатью. Стоимость услуг по проведению оценки дебиторской задолженности компании зависит от объема работы и профессионального уровня оценщика.