Что, на ваш взгляд, может произойти на действующем предприятии самого неприятного? Падение выручки? Убытки? Снижение репутации? Это все так. Однако, все эти события так или иначе контролируются руководителями предприятий, они прекрасно знают, что делать, чтобы их компания держалась на плаву, не теряла клиентов, обеспечивала достаточный уровень прибыли.

Помимо этих явных неприятных событий существуют и другие, не менее распространенные: забастовки сотрудников из-за задержки оплаты труда; иски в суды со стороны поставщиков; процедуры, связанные с банкротством предприятий. Эти события, как правило, связаны с неплатежами, нехваткой денежных средств, с потерей ликвидности .

Отсюда и определение риска потери ликвидности как риска того, что предприятие однажды не сможет расплатиться по своим обязательствам, то бишь погасить задолженность перед кем-либо: сотрудниками, поставщиками и подрядчиками, бюджетом и внебюджетными фондами, банками. Риск потери ликвидности напрямую связан с денежным оборотом предприятия.

В Интернете можно найти массу статей, посвященных риску потери ликвидности. Однако... в основной массе они посвящены управлению риском в кредитных организациях . Конечно, ликвидность банка - один из важнейших показателей его устойчивости. Минимальный уровень ликвидности кредитных организаций нормируется Центральным Банком, нарушение его нормативов может повлечь отзыв лицензии. Так, минимальный уровень мгновенной ликвидности (отношение "живых" денег банка к обязательствам до востребования) составляет 15%. Данный показатель означает, что каждая кредитная организация должна быть готова к погашению минимум 15% своих мгновенных обязательств перед вкладчиками. От ликвидности банка напрямую зависит исполнение расчетных платежей его клиентов, поэтому регулятор со всей строгостью подходит к контролю над ликвидностью каждой кредитной организации.

Так ли важно управление риском ликвидности в обычном коммерческом предприятии? Да, важно. Если вы еще задаетесь проблемой, почему ж важно, попробуйте самостоятельно ответить на следующие вопросы:

• Вы абсолютно уверены в том, что деньги есть всегда и в достаточном количестве?
• Вы абсолютно уверены в том, что все Ваши дебиторы чисты на руку, что никто из них не допустит просрочки платежей?
• Вы абсолютно уверены в том, что в ближайшее время Вам не придется объяснять кредиторам причины задержки платежей?
• Вы понимаете, что все проблемы с ликвидностью бьют в первую очередь по репутации предприятия?

Для всех остальных постараюсь ответить, как все-таки в достаточно короткие сроки организовать на предприятии элементарную систему управления риском потери ликвидности.

Первое, что надо сделать - построить систему внутренней отчетности по срокам контрагентов . Результатом такой системы будет внутренний отчет под названием Текущая Денежная Позиция (далее ТДП), который будет отражать состояние ликвидности предприятия по срокам. При небольшом размере предприятия все делается достаточно быстро с использованием средств Microsoft Excel.

Первый шаг - он трудный самый, но в то же время самый нужный - необходимо составить платежный календарь предприятия. У каждого дебитора есть предельный срок оплаты в адрес предприятия, каждый кредитор по идее определяет такой же срок и для нас. Также не забываем про расходы предприятия и его налоги. Так, например, срок оплаты НДС - 20 число следующего за отчетным месяца, а зарплату многие предприятия платят 10 и 25 числа. Наша цель - знать точную дату, когда задолженность должна быть погашена.

Для составления платежного календаря, возможно, придется приложить определенные усилия, особенно, если на вашем предприятии не существует системы управленческого учета. Что придется в этом случае сделать? Выяснить из договоров все условия оплаты и штрафные санкции, в бухгалтерии получить сводную информацию о текущей дебиторской и кредиторской задолженности по контрагентам, оборотку по расходам и налогам с указанием предельных сроков оплаты.

Если размеры предприятия столь велики, что получить такую информацию практически невероятно, то Вам, как руководителю, следует обратиться к своему финансовому директору с вопросом: "Когда на предприятии будет установлена система управленческого учета, которая позволит в реальном режиме времени видеть необходимую информацию? "

Зачем нам нужен реальный режим времени? А затем, что управление риском потери ликвидности необходимо осуществлять на постоянной основе, по мере необходимости актуализировать платежный календарь. Если происходит погашение той или иной задолженности, ситуация меняется, не так ли? То же происходит, если возникают нарушения сроков. Вы, как руководитель, должны видеть изменения и понимать, что происходит. Моя рекомендация - обновляйте платежный календарь не реже одного раза в рабочий день.

Итак, мы имеем платежный календарь, знаем предельные сроки погашения всех задолженностей и перед нами и наши. Что ж, преобразуем платежный календарь в ТДП.

Для этого сначала определяем интересующий нас горизонт , согласно которому мы будем строить позиции по движению денежных средств. Для оперативного управления риском потери ликвидности я рекомендую использовать горизонт до одного месяца , но периодически, не реже двух раз в месяц, поглядывать на сроки до трех и шести месяцев. Горизонт определяет тот срок, который вам будет "выдан" для решения проблем.

Разумеется, это - нежесткие требования к ТДП. Если вы хотите видеть иные сроки - делайте. Так, например, многие крупные предприятия используют не только короткий горизонт, но и желают видеть заметно дальше: на год, два, три года вперед. В этом случае ТДП укрупняется в разы. Необходимость такого укрупнения определяют руководители предприятий. Также никто не возбраняет объединять сроки, скажем, от 1 до 3 месяцев до погашения. Делайте так, как вам удобно, как вы считаете нужным и достаточным для управления ликвидностью.

Как мы видим, любое погашение задолженности так или иначе попадает в тот или иной срок. Все, что выпадает из срока - это или прошлые платежи или платежи за пределами горизонта. Делаем таблицу общих приходов и расходов денежных средств по количеству дней до погашения, из которой уже не так сложно произвести ТДП. Достаточно лишь учесть имеющеся в распоряжении на утро текущего дня денежные средства в кассе и расчетных счетах.

В качестве примера формирования платежного календаря и ТДП с горизонтом на 30 дней предлагаю Вам ознакомиться с несложными расчетами в Excel . Дальнейшие примеры по тексту - из него.

Все учли, все сроки известны, сформировали текущий платежный календарь, преобразовали его в текущую денежную позицию предприятия, теперь ее читаем.

Если аналитические показатели "Денежные средства на конец срока" у вас по всем срокам получились положительными, радуйтесь. Если ваши дебиторы надежны, то ваше предприятие крепко стоит на ногах с точки зрения ликвидности. Следите за дебиторами, работайте с ними, не допускайте просрочки их платежей - и у вас будет все замечательно. Помните: просроченная дебиторская задолженность - "зависшие" деньги, первопричина потери ликвидности предприятием.

Однако, в нашем примере налицо проблема. Сроками 8-11 дней - отрицательная величина, означающая так называемый "кассовый провал", нехватка денежных ресурсов для обеспечения погашения необходимых обязательств. В нашем примере эта нехватка составляет 11 310,55 ден.ед., и у предприятия есть восемь дней (с текущим) для решения проблемы. Заполнение "кассового провала" может быть осуществлено или увеличением поступления денежных средств или экономии в оборотных средствах или переносом сроков погашения задолженности. Вот некоторые из способов решения сложившейся ситуации:

• продажа каких-либо активов предприятия, например, малоликвидных запасов или ненужных основных средств;
• привлечение кредитов и займов;
• досрочное погашение дебиторской задолженности;
• перенос срока погашения (реструктуризация) кредиторской задолженности.

Общая сумма вырученных любым способом средств (поступление денежных средств или экономия) должна превышать известный нам дефицит в 11 310,55 ден.ед., в противном случае денег не хватит.

Профицит ликвидности или избыток денежных средств - порой тоже негативный показатель. Обладая статистическими данными по ликвидности и информацией из платежного календаря, финансист всегда может рассчитать минимальный остаток денежных средств. Все остальное - избыток - необходимо вкладывать в доходные активы. Помните : деньги сами по себе не работают, их надо размещать. Вариантов размещения очень много, классические из них: депозиты банков, срочные займы другим предприятиям, инвестиции в основные фонды и т.д.

Резюме:

1. Для недопущения потери ликвидности на предприятии должен вестись учет требований и обязательств по срокам их погашения. Для этого на предприятии должна работать система управленческого учета.
2. На основании имеющихся данных необходимо формировать актуальный платежный календарь, который достаточно просто преобразуется в текущую денежную позицию.
3. Горизонт для оперативного контроля - до одного-двух месяцев.
4. Формирование ТДП - не реже одного раза в день.
5. Финансовое управление должно заранее изыскивать средства, необходимые для покрытия "кассовых провалов", предупреждать их возникновение.
6. Профицит ликвидности также необходимо уменьшать.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Севастопольский государственный университет

Кафедра «Финансы и кредит»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

Вариант - 26

Выполнила: ст. гр. ФКм - 23з

Василенко В.В.

Приняла: ст. преподаватель

Матушевская Е.А.

Севастополь

2. Оценка риска ликвидности

Список использованных источников

1. Характеристика риска ликвидности

финансовый долговой ликвидность риск

Понятие ликвидность означает возможность банка своевременно и полно обеспечивать выполнение своих долговых и финансовых обязательств перед всеми контрагентами, что определяется наличием у него достаточного собственного капитала, оптимальным размещением и величиной средств по статьям актива и пассива баланса с учетом соответствующих сроков. Иными словами, ликвидность коммерческого банка базируется на постоянном поддержании объективно необходимого соотношения между тремя составляющими: собственным капиталом банка, привлеченными и размещенными средствами.

Риск ликвидности - риск убытков вследствие неспособности Банка обеспечить исполнение своих обязательств в полном объеме. Риск ликвидности возникает в результате несбалансированности финансовых активов и финансовых обязательств Банка (в том числе вследствие несвоевременного исполнения финансовых обязательств одним или несколькими контрагентами Банка) и (или) возникновения непредвиденной необходимости немедленного и единовременного исполнения Банком своих финансовых обязательств.

Риск недостаточной ликвидности - это риск того, что банк не сможет своевременно выполнить свои обязательства или для этого потребуется продажа отдельных активов банка на невыгодных условиях. Риск излишней ликвидности - это риск потери доходов банка из-за избытка высоколиквидных активов, но мало или не имеющих дохода активов и, как следствие, неоправданного финансирования низкодоходных активов за счет привлеченных ресурсов. Риск потери ликвидности связан с невозможность банка выполнить свои обязательства по платежам в оговоренные сроки, быстро превращать свои активов денежную форму для осуществления платежей по вкладам.

Недостаточная ликвидность приводит к неплатежеспособности кредитной организации. Если кредитная организация не выполнила своевременно свои обязательства перед вкладчиками и об этом стало известно, возникает "эффект снежного кома" - лавинообразный отток депозитов и остатков на расчетных счетах, приводящий уже к принципиальной неплатежеспособности .

Риск ликвидности, с одной стороны, тесно связан с рассогласованием активов и пассивов (то есть использованием коротких нестабильных пассивов для среднесрочных или долгосрочных активных операций), а, с другой стороны, с потерей возможности (из-за общей конъюнктуры рынка или ухудшения имиджа банка) привлечь ресурсы для выполнения текущих обязательств.

На уровень риска ликвидности влияют различные факторы, среди них:

качество активов банка (если в портфеле банка имеется значительный объем неработающих и невозвратных активов, не обеспеченных достаточными резервами или собственными средствами, то такой банк потеряет ликвидность из-за необходимости фондировать такие активы привлеченными ресурсами);

диверсифицированность активов;

процентная политика банка и общий уровень доходности его операций (постоянное превышение расходов банка над его доходами может привести к потере ликвидности);

величина валютного и процентного рисков, реализация которых может привести к обесценению или недостаточному уровню отдачи работающих активов;

стабильность банковских пассивов;

согласованность сроков привлечения ресурсов и размещения их в активные операции;

имидж банка, обеспечивающий ему возможность в случае необходимости быстро привлечь сторонние заемные средства .

Риск ликвидности тесно связан с такими рисками: кредитным, рыночным, процентным и валютным. Так, например, кредитный риск ухудшает ликвидность банка, так как приводит к нарушению сбалансированности активов и пассивов по срокам и суммам; а рыночный, валютный и процентный риски могут вызвать уменьшение стоимости активов банка или увеличивать стоимость пассивов.

Коммерческий банк считается ликвидным, если суммы его наличных средств и других ликвидных активов, а также возможности быстро мобилизовать средства из других источников достаточных для своевременного погашения долговых и финансовых обязательств. Кроме того, ликвидный резерв необходим для удовлетворения практически любых непредвиденных финансовых нужд: заключения выгодных сделок по кредиту или инвестированию; на компенсирование сезонных и непредвиденных колебаний спроса на кредит, восполнение средств при неожиданном изъятии вкладов и т.д.

Риск неликвидности можно раскрыть как риск несбалансированности баланса в части ликвидности.

Баланс считается ликвидным, если его состояние позволяет за счет быстрой реализации средств по активу покрывать срочные обязательства по пассиву. Возможность быстрого превращения активов банка в денежную форму для выполнения его обязательств предопределяется рядом факторов, среди которых решающим является соответствие сроков размещения средств срокам привлечения ресурсов. Иначе говоря, каков пассив по сроку, таким должен быть и актив. Только тогда обеспечивается равновесие в балансе между суммой и сроком высвобождения средств по активу в денежной форме и суммой и сроком предстоящего платежа по обязательствам банка.

На ликвидность баланса банка влияет структура его активов: чем больше доля первоклассных ликвидных средств в общей сумме активов, тем выше ликвидность банка. Активы банка по степени ликвидности можно разделить на три группы:

ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности, или первоклассные ликвидные средства (касса, средства на корсчете, первоклассные векселя и государственные ценные бумаги);

ликвидные средства в распоряжении банка, которые могут быть превращены в денежные средства. Речь идет о кредитах и других платежах в пользу банка со сроками исполнения в ближайшие 30 дней, условно реализуемых ценных бумагах, зарегистрированных на бирже (как и участие в других предприятиях и банках), и других ценностях (включая нематериальные активы);

неликвидные активы (просроченные кредиты ненадежные долги, здания и сооружения, принадлежащие банку и относящиеся к основным фондам).

При анализе риска неликвидности учитываются в первую очередь первоклассные ликвидные средства.

2. Оценка риска ликвидности

Существуют следующие способы оценки и управления риском ликвидности:

проведение анализа и оценка соотношения активов и пассивов по степени ликвидности, т.е. активы и пассивы распределяются по соответствующим группам по степени убывания ликвидности и с учетом их срока и качества.

метод разрыва или лестница сроков основывается на сопоставлении активных и пассивных статей баланса с учетом срока, оставшегося до их погашения. Выявленные в результате сопоставления разрывы показывают, в каком временном

Одним из методов, широко используемых для количественной оценки предпринимательских рисков, является анализ финансового состояния предприятия (фирмы). Это один из самых доступных методов относительной оценки риска, как для предпринимателя владельца предприятия, так и для его партнеров.

Финансовое состояние предприятия -- это комплексное понятие, характеризующееся системой абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия и в совокупности определяющих устойчивость экономического положения предприятия и надежность его как делового партнера.

С точки зрения оценки уровня предпринимательского риска в системе показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий, особый интерес представляют показатели платежеспособности.

Под платежеспособностью понимается готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления требований со стороны всех кредиторов фирмы о платежах по краткосрочным обязательствам (по долгосрочным -- срок возврата известен заранее).

Применение показателей платежеспособности дает возможность оценить на конкретный момент времени готовность предприятия рассчитаться с кредиторами по первоочередным (краткосрочным) платежам собственными средствами.

Основным показателем платежеспособности является коэффициент ликвидности.

Платежеспособность банка зависит от многих факторов. Центральный банк устанавливает ряд условий, которые банки должны выполнять для поддержания своей платежеспособности. Самые важные из них: ограничение обязательств банка, рефинансирование банков Центральным банком, резервирование части средств банка на корреспондентском счете в Центральном банке.

Риск неплатежеспособности вполне может привести к банкротству банка. Серьезность риска банкротства оценивается величиной соответствующей вероятности. Если же вероятность мала, то ею часто пренебрегают. Конечно, вероятность банкротства отлична от нуля почти в любой сделке из-за весьма маловероятных катастрофических событий на финансовых рынках, в масштабах государства, из-за природных явлений и т.п., однако, банкротства происходят. Другое дело, какова их причина, кому это нужно, кто это допустил?

В практике анализа финансовой состоятельности используются несколько коэффициентов ликвидности в зависимости от назначения и целей анализа. Они используются для оценки того, способна ли фирма покрывать расходы, связанные с ее краткосрочными обязательствами, или оплачивать свои счета и оставаться при этом платежеспособной.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) характеризует степень мобильности активов предприятия, обеспечивающей своевременную оплату по своей задолженности, и определяется из выражения:

Кал = СвТ0

где Св -- стоимость высоко ликвидных средств (денежные средства в банках и кассах, ценные бумаги, депозиты и тп.); Т0 -- текущие обязательства предприятия (сумма краткосрочной задолженности).

Коэффициент текущей ликвидности (К) показывает, в какой степени текущие потребности обеспечены собственными средствами предприятия, без привлечения кредитов извне, и определяется из выражения:

Ктл = Св +СсТ0

где С -- стоимость средств средней ликвидности (товарные запасы, дебиторская задолженность и т.п.).

Коэффициент критической оценки (или коэффициент лакмусовой бумажки)

Кко = Денежные средства + Дебиторская задолженность

Краткосрочные обязательства, с помощью которого оцениваются только наиболее ликвидные оборотные активы: денежные средства и рыночные ценные бумаги.

Приведенные показатели (их расчетное значение) могут служить ориентиром для оценки финансового состояния предприятия в сравнении с нормативными значениями.

Например, теоретически коэффициент абсолютной ликвидности должен быть равен или больше единицы. Однако, учитывая малую вероятность того, что все кредиторы предприятия одновременно предъявят ему долговые требования, на практике значение этого коэффициента может быть значительно ниже. В странах с развитой рыночной экономикой считается нормальным, если значение коэффициента абсолютной ликвидности не ниже 0,2 --0,25.

В практике развитых стран нормативная величина коэффициент текущей ликвидности для различных отраслей колеблется от 2,0 до2,5, т.е. оптимальная потребность предприятия в ликвидных средствах должна находиться на уровне, когда они примерно в два раза превышают краткосрочную задолженность. Повседневная работа коммерческого банка по управлению ликвидностью направлена на самосохранение банка, условием которого выступает бесперебойное выполнение обязательств перед клиентами. С организационной точки зрения она предполагает соблюдение соотношений отдельных групп и статей пассивов и активов баланса, зафиксированных в определенных показателях. Такие показатели подразделяются на внешние и внутренние.

Для коммерческого банка общей основой ликвидности выступает обеспечение прибыльности производственной деятельности (выполняемых операций). В то же время особенности его работы как учреждения, основывающего свою деятельность на использовании средств клиентов, диктует необходимость применения специфических показателей ликвидности.

Хотя общая и специфическая ликвидность коммерческого банка дополняют друг друга, направленность их действия взаимно противоположна. Максимальная специфическая ликвидность достигается при максимизации остатков в кассах и на корреспондентских счетах по отношению к другим активам. Но именно в этом случае прибыль банка минимальна. Максимизация прибыли требует не хранения средств, а их использования для выдачи ссуд и осуществления инвестиций. Поскольку для этого необходимо свести кассовую наличность и остатки на корреспондентских счетах к минимуму, то максимизация прибыли ставит под угрозу бесперебойность выполнения банком своих обязательств перед клиентами.

Проведение такой работы требует соответствующего оперативно-информационного обеспечения. Банк должен владеть оперативной информацией об имеющихся у него ликвидных средствах, ожидаемых поступлениях и предстоящих платежах. Такую информацию целесообразно представлять в виде графиков поступлений и платежей, вытекающих из принятых обязательств, на соответствующий период (декаду, месяц и т.д.). Она является основой для рассмотрения пакета кредитных предложений на данный период.

Обеспечивающий реализацию указанной целевой функции механизм банковского управления имеет существенные особенности. Традиционно, как и у любого коммерческого предприятия, максимизация прибыли достигается увеличением поступлений выручки) и сокращением издержек. Однако содержание этих показателей для коммерческих банков специфично. Они включают не общий (валовой) оборот банковской выручки, а лишь ту его часть, которая обеспечивает формирование и использование прибыли.

Основной элемент оборота -- выдача и погашение ссуд -- регулируется в соответствии с законами движения ссуженной стоимости. Объем валовой прибыли банка зависит от размера ссуженных средств и от их цены, т.е. процентных ставок. Действие каждого фактора помимо естественного влияния рыночной конъюнктуры зависит от специфических требований обеспечения ликвидности.

Величина кредитных вложений коммерческого банка определяется объемом собственных и привлеченных средств. Однако в соответствии с принципами регулирования деятельности банка вся сумма этих средств не может быть использована для кредитования. Поэтому задачей банка является определение объема эффективных ресурсов, которые могут быть направлены на кредитные вложения.

С величиной коэффициентов ликвидности тесно связан риск ликвидности. Риск ликвидности связан с возможными финансовыми потерями в процессе трансформации ценных бумаг или других товарно-материальных ценностей в денежные средства, необходимые для своевременного выполнения предприятием своих обязательств или при изменении стратегии и тактики инвестиционной деятельности.

К финансовым потерям при трансформации ресурсов можно отнести: уценку ликвидных средств; частичную потерю капитала в связи с реализацией объекта незавершенного строительства; продажу некоторых ценных бумаг в период их низкой котировки; налоги и сборы, оплату комиссионных посредникам и др. выплаты осуществляемые в процессе ликвидации объектов инвестиций и др.

Таким образом, чем ниже ликвидность объекта инвестиций, тем выше возможные финансовые потери в процессе его трансформации в денежные средства, тем выше риск.

3. Управление риском ликвидности

Целью управления ликвидностью является обеспечение способности Банка своевременно и полно выполнять свои денежные и иные обязательства, вытекающие из сделок с использованием финансовых инструментов .

Управление ликвидностью осуществляется также в целях:

выявления, измерения и определения приемлемого уровня ликвидности;

определения потребности Банка в ликвидных средствах;

постоянного контроля за состоянием ликвидности;

принятия мер по поддержанию на не угрожающей финансовой устойчивости Банка и интересам его кредиторов и вкладчиков риска ликвидности;

создания системы управления ликвидностью на стадии возникновения негативной тенденции, а также системы быстрого и адекватного реагирования, направленной на предотвращение достижения ликвидности критически значительных для Банка размеров (минимизацию) .

В процессе управления ликвидностью Банк руководствуется следующими принципами:

управление ликвидностью осуществляется ежедневно и непрерывно;

применяемые методы и инструменты оценки риска ликвидности не должны противоречить нормативным документам ЦБ РФ, политике в области управления рисками;

Банк четко разделяет полномочия и ответственность по управлению ликвидностью между руководящими органами и подразделениями;

устанавливаются лимиты, обеспечивающие адекватный уровень ликвидности и соответствующие размеру, природе бизнеса и финансовому состоянию Банка;

информация о будущем поступлении или списании денежных средств от отделов незамедлительно передается в Организационно-контрольный отдел;

при принятии решений Банк разрешает конфликт между ликвидностью и доходностью в пользу ликвидности;

каждая сделка влияющая на состояние ликвидности должна быть принята в расчет риска ликвидности. При размещении активов в различные финансовые инструменты Банк строго учитывает срочность источника ресурсов и его объем;

проведение крупных сделок анализируется в предварительном порядке на предмет их соответствия текущему состоянию ликвидности и установленным лимитам;

осуществляется планирование потребности в ликвидных средствах.

Методы управления ликвидностью.

Для оценки и анализа риска потери ликвидности Банк использует следующие методы:

метод коэффициентов (нормативный подход);

метод анализа разрыва в сроках погашения требований и обязательств с расчетом показателей ликвидности: избыток/дефицит ликвидности, коэффициент избытка/дефицита ликвидности;

прогнозирование потоков денежных средств.

Метод коэффициентов включает следующие этапы.

1-ый этап: расчет фактических значений обязательных нормативов мгновенной (Н2), текущей (Н3) и долгосрочной ликвидности (Н4) (вместе в тексте настоящего Положения именуются как нормативы ликвидности) и их сравнение с установленным Банком России допустимыми числовыми значениями. Нормативы ликвидности рассчитываются ежедневно на постоянной основе.

2-ой этап: анализ изменения фактических значений уровня ликвидности применительно к рассчитанным нормативам за последние 3 месяца (динамика нормативов ликвидности).

В процессе управления риском ликвидности устанавливаются следующие лимиты ликвидности:

лимит текущей ликвидности в виде абсолютной суммы - предельного размера дефицита ликвидности (превышения обязательств над активами)

лимит перспективной ликвидности в виде относительного показателя: предельного коэффициента дефицита ликвидности, представляющего собой соотношение дефицита ликвидности нарастающим итогом и активов банка

В качестве лимита текущей ликвидности обычно устанавливают предельную сумму дефицита ликвидности на срок до 1 месяца. Поддержание лимита обеспечивается расчетом объема неработающих активов (корреспондентский счет и касса), которые должны обеспечивать расчеты по средствам "до востребования" и срочным средствам .

Лимит перспективной ликвидности представляет собой агрегированный показатель - предельный коэффициент дефицита ликвидности.

Стратегия банка в области управления активами и пассивами напрямую влияет на планирование риска ликвидности и соответствующих лимитов. Размер лимита определяется политикой банка в области ликвидности - консервативной или агрессивной. В первом случае дефицит текущей ликвидности отсутствует и лимит равен 0. Во втором случае он должен быть равен объему возможного привлечения средств на рынке межбанковского кредитования и объему средств от продажи высоколиквидных активов .

Консерватизм политики банка предполагает отсутствие разрыва между активами и пассивами в рамках одной срочной группы или размещение на сроки более короткие, чем сроки привлеченных пассивов. При этом лимит перспективной ликвидности будет близок к 0. Агрессивная политика предполагает увеличение лимита перспективной ликвидности, то есть увеличение рамок, в которых сроки активов могут превышать сроки пассивов. По мнению специалистов, верхний предел отклонений должен быть таким, чтобы к моменту достижения срочной группы "до 1 месяца" разрыв входил в рамки лимита текущей ликвидности .

Ликвидность коммерческого банка - это возможность использовать его активы в качестве наличных денежных средств или быстро превращать их в таковые. Банк считается ликвидным, если суммы его денежных средств, которые банк имеет возможность быстро мобилизовать из иных источников, позволяют своевременно выполнять обязательства по пассиву. Необходимо подчеркнуть, что в целях поддержания своей стабильности банк должен иметь определенный ликвидный резерв для выполнения непредвиденных обязательств, появление которых может быть вызвано изменением состояния денежного рынка, финансового положения клиента или банка партнера.

Для повышения ликвидности банка теоретически можно выделить некоторые направления его деятельности:

Требование погашения ссуд до востребования;

Расширение масштабности пассивных операций по привлечению средств клиентов;

Невозобновление ссуд у которых истекает срок погашения;

Выпуск обращающихся депозитных сертификатов, облигаций;

Осуществление займов на денежном рынке в частности от Банка России;

Продажа части портфеля ценных бумаг первичного резерва.

Управление ликвидностью жизненно важно для банка, хотя и является делом непростым.

Компания «Запчасти» продает продукцию в кредит на 1 600 000 рублей в год. Период отсрочки оплаты - в среднем 40 дней. Какова средняя величина дебиторской задолженности? Если средняя дебиторская задолженность в будущем году составит 200 000 рублей при продажах 2 000 000 рублей, что это будет означать?

ДЗ ср = S (годовой объем продаж в кредит)*DSO (средний период инкассации)/365

ДЗ ср = 1600000*40/360=177777,77 (руб)

Если средняя дебиторская задолженность в будущем году составит 200 000 рублей при продажах 2 000 000 рублей, то это будет означать, что:

DSO=ДЗср*360/S=200000*360/2000000=36 (дней)

Т.е. период отсрочки оплаты сократится, клиенты быстрее станут погашать долги.

Рассчитайте стоимость источника «Привилегированные акции», если

Поскольку по привилегированным акциям выплачивается фиксированный процент, цена источника средств "привилегированные акции" (Кпа) рассчитывается по формуле

Кпа=Д(фиксир. дивиденд)/Цпа (чистая выручка от продажи акции)

Кпа А = 6/(78-70*0,03)=0,079

Кпа В = 2/(28-30*0,07)=0,077

Ответ: Стоимость источника средств «Привилегированные акции» А составляет 7,9%, стоимость источника средств «Привилегированные акции» В составляет 7,7%.

Список использованной литературы

1. Романов, В.И. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков / В.И.Романов // Инвестиции в России. - 2007. - №12. - С. 41-43.

2. Иванов, В.В. Проблемы оценки рисков потери ликвидности российских банков / В.В.Иванов // Лизинг. - 2011. - № 6.

3. Акимов, О.Л. Ликвидность под надзором: новые инициативы Базельского комитета / О.Л.Акимов // Банковское дело. - 2010. - № 8.

4. Гришина, О.В. Практика риск-менеджмента в российских банках: риски есть, системы нет / О.В. Гришина, П.А. Самиев // Управление финансовыми рисками [Электронный ресурс]. - май 2006. - Режим доступа: http//raexpert.ru/editions/article6/ - Дата доступа: 20.02.2012

5. Ковалев, П. Основы организации банковского риск-менеджмента / Петр Ковалев // Финансовый директор. - 2008. - № 5.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

Методы внутренних и внешних механизмов минимизации финансовых рисков. Формы нейтрализации рисков. Случаи использования самострахования. Оценка риска потери ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, мероприятия по снижению рисков.

контрольная работа , добавлен 13.05.2010


Теоретические основы управления ликвидностью и платежеспособностью банка. Пути повышения ликвидности и платежеспособности банка. Регулирования ликвидности путем развития дилерских операций. Состояние банковской ликвидности в современных условиях.

дипломная работа , добавлен 05.10.2010


Понятие ликвидности и платежеспособности фирмы. Методология анализа относительных показателей ликвидности, его цели и источники информации. Группировка активов по степени ликвидности. Оценка ликвидности баланса по группировкам активов и обязательств.

курсовая работа , добавлен 25.04.2015


Значение и основные показатели оценки ликвидности предприятия на примере ОАО "Верофарм". Анализ ликвидности баланса предприятия с помощью финансовых коэффициентов ликвидности. Обоснование резервов повышения ликвидности и платежеспособности предприятия.

курсовая работа , добавлен 11.06.2014


Методы и показатели оценки ликвидности. Разделение актива и пассива баланса по степени ликвидности. Абсолютные и относительные показатели ликвидности. Повышение ликвидности за счет автоматизации бюджетирования и с помощью продуктов Cash Management.

дипломная работа , добавлен 26.06.2017


Понятие ликвидности предприятия и факторы, на нее влияющие. Пользователи, цели, задачи и информационная база анализа. Оценка ликвидности на основе абсолютных показателей. Анализ относительных показателей ликвидности предприятия на примере ОАО "У-УАЗ".

курсовая работа , добавлен 28.05.2015


Экономическая сущность анализа ликвидности баланса. Анализ финансового состояния торговой фирмы ООО "Континент-плюс" и оценка её ликвидности при помощи группировки активов и пассивов баланса. Построение системы аналитических финансовых коэффициентов.

курсовая работа , добавлен 08.12.2013


Понятие риска, виды рисков. Система, классификация финансовых рисков. Способы оценки степени риска. Сущность и содержание риск-менеджмента. Структура системы управления рисками. Методы управления финансовым риском. Способы снижения риска.

курсовая работа , добавлен 04.06.2002


Понятие и сущность ликвидности и платежеспособности, методика и основные критерии оценки данных финансовых показателей деятельности предприятия. Общая характеристика исследуемой организации, анализ коэффициентов его ликвидности и платежеспособности.

курсовая работа , добавлен 07.05.2015


Качественные и количественные методы финансового анализа. Характеристика основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Определение коэффициентов ликвидности бухгалтерского баланса. Оценка платежеспособности и пути ее повышения.

РЫНОЧНЫЙ РИСК.

Рыночный риск - риск возникновения у Банка убытков вследствие неблагоприятного изменения рыночной стоимости финансовых инструментов торгового портфеля и производных финансовых инструментов кредитной организации, а также курсов иностранных валют и (или) драгоценных металлов.

Рыночный риск включает в себя процентный, валютный, фондовый, товарный.

Процентный риск относится к тем видам риска, которых банк

не может избежать в своей деятельности. Более того, ответственность

за измерение, анализ и управление им полностью лежит на менеджменте

кредитной организации. Органы надзора ограничиваются, в основном,

оценкой эффективности созданной в коммерческом банке системы

управления рисками.

Увеличившиеся колебания рыночных процентных ставок и валютных курсов, а также отмена

регулирования ставки процента по депозитам привели к тому, что управление процентным риском стало одной из ключевых задач финансового управления деятельностью банка.

В основополагающих принципах банковского надзора (Базельских принципах), а также в Положении "Об организации внутреннего контроля в банках" дается следующее определение процентного риска.

Процентный риск связан с влиянием на финансовое состояние банка неблагоприятного изменения

процентных ставок.

Этот риск находит свое отражение как в получаемых банком доходах, так и в стоимости его

активов, обязательств и внебалансовых статей.

Процентный риск проявляется как по чисто банковским операциям, так и по операциям на финансовых рынках. При этом процентный риск включает:

Риск изменения цены активов и пассивов возникает из-за несбалансированности

суммы активов и пассивов с плавающей процентной

ставкой, а также из-за временного разрыва сроков погашения активов

и пассивов с фиксированной процентной ставкой.

Риск изменения кривой доходности связан с несовпадением

по времени динамики процентных ставок по активам и пассивам, что

приводит к изменению конфигурации и формы кривой графика, отражающего

равномерность получения чистого процентного дохода.

Базисный риск возникает в результате:

Привлечения банком ресурсов по одной ставке, а размещения

их по другой, например, размещение средств по плавающей процентной

ставке, а привлечение по фиксированной. Чистый процентный

доход банка подвержен изменениям вследствие колебаний процентных

ставок на рынке.

Некорректного учета реальной стоимости ресурсов, в частности,

затрат, связанных с формированием фонда обязательных резервов

в Банке России, страховых премий в Фонд страхования вкладов и т.д.;

Привлечения и размещения средств в разных валютах.

Опционные риски связаны как с использованием непосредственно

процентных опционов, так и с осуществлением сделок, контрагенты

по которым имеют выбор (опционное условие) даты погашения своих

обязательств или требования выплат по обязательствам банка* Сюда

входят различные виды облигаций и векселей с условиями опциона

«пут» или «кол», кредиты, дающие заемщику право досрочного погашения

остатка задолженности, и различные депозитные инструменты

без указания сроков погашения, которые дают вкладчикам право отзыва

средств в любое время.

Факторы процентного риска.

Факторы процентного риска можно подразделить на внутренние

и внешние. В российской экономике в отличие от развитых стран уровень

риска усиливают в основном внешние факторы. К ним относятся:

Нестабильность рыночной конъюнктуры в части процентного

Правовое регулирование процентного риска;

Политические условия;

Экономическая обстановка в стране;

Конкуренция на рынке банковских услуг;

Взаимоотношения с партнерами и клиентами;

Международные события.

К внутренним факторам процентного риска можно отнести:

Отсутствие четкой стратегии банка в области управления процентным

Просчеты в управлении банковскими операциями, приводящие

к созданию рисковых позиций (возникновение несбалансированности

структуры и сроков погашения активов и пассивов, неверные прогнозы

изменения кривой доходности и т.п.);

Отсутствие разработанной программы хеджирования процентных

Недостатки планирования и прогнозирования развития банка;

Ошибки персонала при осуществлении операций.

Поскольку все перечисленные выше факторы оказывают влияние

на процентную маржу кредитной организации, постольку можно

выделить наиболее значимые, влияющие на этот показатель. К их числу

следует отнести:

Изменение в уровне процентных ставок на рынке;

Изменение спрэда между ставкой размещения и привлечения

Изменение в объеме операций, совершаемых банком;

Изменение в структуре портфеля активов и пассивов, чувствительных

и нечувствительных к процентному риску.

Таким образом, место и роль процентного риска в системе банковских рисков невозможно определить однозначно. Данный риск можно отнести как к внешним, т.е. самостоятельным и не зависящим от банка, так и внутренним рискам. Процентный риск тесно связан с

другими видами рисков. Например, он в состоянии усугубить кредитный риск, риск ликвидности и всю цепочку рисков, если банк не будет приспосабливаться к изменениям уровня рыночной процентной ставки.

Будущие изменения процентных ставок содержат в себе не только возможность ухудшения финансового положения банка, но также и возможность улучшения этого положения. При измерении процентного риска и управлении им необходимо учитывать обе названные

возможности.

Многие из вышеперечисленных факторов не могут контролироваться

менеджментом полностью, поскольку они генерируются рыночной

конъюнктурой, что требует создания и выбора метода управления

процентным риском, построения соответствующей системы управления.

Валютные риск - опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены или займа

по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Банк и его клиент-экспортер

несут убытки при понижении курса валюты сделки, так как они получат меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной. Аналогично банк-кредитор рискует не получить эквивалент кредита,

переданного во временное пользование заемщику. Напротив, для банка-должника по займам валютные риски возникают, если повышается курс валюты займа по отношению к национальной валюте. В обоих случаях эквивалент в национальной валюте должника будет меньше сумм, на которые контрагенты рассчитывали при подписании соглашения. Колебания валютных курсов ведут к потерям одних и обогащению других банков и фирм-клиентов. Валютным рискам подвержены все участники международных операций банка.

Фондовый риск возникает при проведении банком международных операций с ценными бумагами в случае неблагоприятного для него изменения их рыночной котировки на мировом фондовом рынке.

Товарный риск - риск потерь в результате неблагоприятного изменения динамики товарных цен, включая:

Изменения товарных цен;

Изменения в соотношениях цен товаров на спот-рынке и срочном рынке;

Изменения волатильности товарных цен;

Изменения в соотношениях цен на различные товары.

Относится к неопределенности в будущем рыночной стоимости товара и размера будущих доходов, вызванные колебаниями цен на товары.

Часто фондовый и товарный риск объединяется в одну категорию - ценовой риск .

РИСК ПОТЕРИ ЛИКВИДНОСТИ

Риск ликвидности есть риск понести убытки (утратить часть капитала) вследствие неспособности или невозможности банка своевременно и без потерь для себя привлечь дополнительные финансовые ресурсы или реализовать имеющиеся активы для выполнения

взятых обязательств перед кредиторами и вкладчиками. Как отмечалось выше, некоторые экономисты данный риск трактуют более широко, называя его риском несбалансированной ликвидности, включая в него не только риск недостаточной, но и излишней ликвидности.

К внутренним факторам риска ликвидности принято относить:

качество активов и пассивов, степень несбалансированности активов

и пассивов по срокам, суммам и в разрезе отдельных валют, уровень

банковского менеджмента, имидж банка.

Качество активов выражается в низкой ликвидности, не позволяющей

своевременно обеспечить приток денежных средств.

Качество пассивов обусловливают возможность непредвиденного,

досрочного оттока вкладов и депозитов, что увеличивает объем

требований к банку в каждый данный момент.

Несбалансированность активов и пассивов по срокам, суммам

и в разрезе отдельных валют не во всех случаях представляет угрозу

ликвидности. Если уровень этой несбалансированности не выходит

за критические точки, и если имеет место разнохарактерная направленность

отклонений в последующие периоды, риск ликвидности минимален.

Так, единая природа внутренних факторов выражается в том, что

излишняя ликвидность, как и недостаточная, есть отражение неспособности

банка своевременно устранить возникшее несоответствие между

активами и пассивами соответствующих сроков. Причинами такого

положения могут быть: в случае излишней ликвидности осторожность

или неумение управлять ситуацией, находить сферы развития операций

банков; в случае недостатка ликвидности - агрессивность политики,

неумение оценивать реальную ситуацию.

Единая природа внешних факторов определяет неспособность

банка оценивать и учитывать внешнюю среду, в которой он функционирует.

Причины, вызывающие риск несбалансированной ликвидности,

в целом заключены в неудовлетворительном менеджменте банка, неспособного

грамотно структурировать денежные потоки и обеспечивать

их качество.

Таким образом, под риском несбалансированной ликвидности

следует понимать риск потери дохода вследствие неспособности или

невозможности банка своевременно отрегулировать свою ликвидную

^ Банковское дело: Стратегическое руководство / под ред. В. Платонова, М. Хиггинса.

М.: Консалтбанкир, 1998. С. 54-55.__

позицию, т.е. привести в соответствие и без потерь для себя объем обязательств

и источники их покрытия.

Учитывая, что надзорные органы и, в частности. Банк России

основное внимание уделяют регулированию и контролю за риском недостаточной

ликвидности, на практике именно этот вид риска несбалансированной

ликвидности имеет четко выраженную систему управления.

В системе банковских рисков особое место занимают финансовые риски. Они приводят к непредвиденным изменениям в объемах, доходности, структуре активов и пассивов, перетекая один в другой, оказывают непосредственное воздействие на конечные результаты деятельности банка - показатели рентабельности и ликвидности и, в конечном счете, на размер капитала и его платежеспособность.

К финансовым рискам относятся следующие виды рисков: кредитный риск, риск ликвидности, рыночный риск, процентный риск, валютный риск, риск инфляции и риск неплатежеспособности .

Рассмотрим более подробно каждый вид финансового риска.

Кредитный риск - риск, связанный с неплатежами по обязательствам, является важнейшим из рисков банка и базовым, инициирующим многие иные (ликвидности) риски. Этот вид риска проявляется в форме полного не возврата кредита, частичного не возврата (часто это дело касается начисленных процентов и комиссионных платежей) или отсрочки погашения кредита.

Кредитный риск может быть определен как неуверенность кредитора в том, что заемщик будет в состоянии и будет намереваться выполнить свои обязательства по возврату и оплате займа средств в соответствии со сроками и условиями кредитного соглашения. Кредитный риск может сформироваться при неуверенности или сложности, невозможности, неспособности заемщика создать какой-либо из денежных потоков, служащих источником погашения долга или при недостатках деловой репутации заемщика, а также криминальных настроениях его владельцев и управляющих.

К причинам, формирующим кредитный риск, можно отнести также давление на банк или заемщиков со стороны криминальных структур, а возможно и органов власти.

Могут быть и внутренние причины: низкая квалификация персонала, социальная напряженность в коллективе и, как следствие, некачественное выполнение сотрудниками своих обязательств, подкуп работников банка.

Применяя те или иные методы и инструменты, кредитный риск управляется на всех определяющих стадиях жизненного цикла кредитного продукта: разработка основных положений банковской политики, начальные стадии (знакомство) работы с потенциальным клиентом, координация целей банка и интересов клиента, оценка кредитоспособности заемщика, структурирование качественных характеристик кредита, кредитный мониторинг, работа с проблемными кредитами, применение санкций и т.д. Анализ рынка и стратегия проведения кредитных операций предполагают формулировку и реализацию целей, условий и принципов выдачи кредитов различным типам заемщиков, сферам предпринимательской деятельности. На этом же этапе определяются полномочия по выдаче ссуд, предельный размер кредита одному заемщику, требования к погашению и обеспечению соответствующего качества кредитного портфеля и т.д. Оценка кредитных рисков начинается уже на начальной стадии жизненного цикла кредитного продукта - знакомства с потенциальным заемщиком.

Положительное заключение о кредитоспособности позволяет перейти к следующему этапу - структурированию ссуды, где среди прочих, определяется позиция банка по параметрам обеспечения суды, условия погашения и т.д.

Методы управления, нейтрализации кредитного риска, хотя и вписываются в приведенную схему, но довольно разнообразны и разнонаправлены, в их числе:

нейтрализующие факторную сторону риска;

оценка кредитоспособности (профилактика, предотвращение риска) в направлениях: заемщик, среда (отрасль, конкуренты), проект;

разграничение полномочий принятия кредитного решения в зависимости от размера кредита и величины потенциального риска;

связанное финансирование проекта, частично за счет собственных средств заемщика;

наличие в структуре менеджмента и организация работы с проблемными кредитами;

деятельность внутренних специальных организационных структур (отделы кредитоспособности, службы безопасности и т.д.);

платные услуги специализированных фирм, помогающих заемщику (консультации, финансовая поддержка) вернуть долг;

а также нацеленные на результирующую сторону кредитного риска (минимальные последствия, убытки):

диверсификация кредитного портфеля в направлении любой или комплекса качественных характеристик кредита в целях уменьшения концентрации риска;

создание альтернативных денежных потоков (иногда этот метод носит название - обеспечение возврата ссуд) в виде залогов, гарантий, поручительств, страховок, создания резерва против рисков;

ограничение размеров кредита выдаваемых одному заемщику;

выдача дисконтированных ссуд;

секъютеризация - продажа обслуживания долга 3-му лицу со скидкой.

Кредитный риск обусловлен вероятностью невыполнения контрагентами банков своих обязательств, что, как правило, проявляется в невозврате (полностью или частично) основной суммы долга и процентов по нему в установленные договором сроки.

На величину кредитного риска в стране воздействуют как макро, так и микроэкономические факторы. Банки вынуждены действовать в условиях общей экономической нестабильности и постоянно изменяющегося законодательства. Отсутствие хорошо проработанного залогового законодательства, несовершенная система регистрации залога и вытекающие из этого сложности при реализации прав собственности коммерческих банков на предмет залога еще больше увеличивают рискованность кредитных операций. Кроме того, крайне затруднен сбор информации о клиентах и их счетах даже внутри одного банка, а также практически не осуществляется обмен информацией между банками с целью формирования кредитных историй заемщиков.

Под ликвидностью понимается способность банка обеспечивать своевременное выполнение своих обязательств. Риск ликвидности - риск, обусловленный тем, что банк может быть недостаточно ликвиден или слишком ликвиден. Риск недостаточной ликвидности - это риск того, что банк не сможет своевременно выполнить свои обязательства или для этого потребуется продажа отдельных активов банка на невыгодных условиях.

Риск излишней ликвидности - это риск потери доходов банка из-за избытка высоколиквидных активов, но мало или не имеющих дохода активов и, как следствие, неоправданного финансирования низкодоходных активов за счет привлеченных ресурсов.

Недостаточная ликвидность приводит к неплатежеспособности кредитной организации. Если кредитная организация не выполнила своевременно свои обязательства перед вкладчиками и об этом стало известно, возникает «эффект снежного кома» - лавинообразный отток депозитов и остатков на расчетных счетах, приводящий уже к принципиальной неплатежеспособности.

На уровень риска ликвидности влияют различные факторы, среди них:

качество активов банка (если в портфеле банка имеется значительный объем неработающих и невозвратных активов, не обеспеченных достаточными резервами или собственными средствами, то такой банк потеряет ликвидность из-за необходимости фондировать такие активы привлеченными ресурсами);

диверсифицированность активов;

процентная политика банка и общий уровень доходности его операций (постоянное превышение расходов банка над его доходами может привести к потере ликвидности);

величина валютного, а также процентного рисков, реализация которых может привести к обесценению или недостаточному уровню отдачи работающих активов;

стабильность банковских пассивов;

согласованность сроков привлечения ресурсов и размещения их в активные операции;

имидж банка, обеспечивающий ему возможность в случае необходимости быстро привлечь сторонние заемные средства.

Риск ликвидности подразделяется на два вида: риск текущей ликвидности риск перспективной ликвидности.

Таблица. Характеристики риска текущей и перспективной ликвидности.

Вид риска	Состав риска	Виды активов и пассивов, участвующих в расчете	Методы устранения разрывов ликвидности
Риск текущей ликвидности	Нехватка свободных средств для проведения текущих платежей, которая может иметь следующие последствия: увеличение расходов на привлечение внепланового МБК; неполученная прибыль или убыток за счет досрочной реализации высоколиквидных активов и отказа от запланированного размещения; ущерб репутации банка.	Активы: корсчета и касса, размещенные на срок до 1 месяца. Пассивы: часть пассивов до востребования и срочные пассивы, привлеченные на срок менее 1 месяца.	Привлечение краткосрочных источников. Отказ от запланированного размещения средств. Продажа высоколиквидных активов.
Риск перспективной ликвидности	Возникновение риска текущей ликвидности в перспективе. Возникновение процентного риска в перспективе.	Все активы и пассивы, разбитые на срочные группы.	Изменение политики проведения активно-пассивных операций.

Рыночный риск - вероятность появления у коммерческого банка финансовых потерь по балансовым и забалансовым операциям в результате неблагоприятного изменения рыночных цен.

Банки подвержены рыночному риску вследствие двух причин. Во-первых, вследствие изменения объемов и качества портфелей активов банка, прежде всего портфеля ценных бумаг. Стоимость пассивов банка также подвержена рыночному риску в связи с изменением рыночной стоимости эмитируемых банком ценных бумаг, что ведет к дополнительным издержкам при их новой эмиссии, а также в связи с ростом инфляции, сопровождающейся снижением курса национальной валюты. Вторая причина связана с оценкой рыночной стоимости основных средств банка. Переоценка стоимости материальных активов банка производится периодически и поэтому не всегда адекватно отражает их текущую рыночную стоимость.

Процентный риск - это опасность возникновения потерь из-за неблагоприятного изменения процентных ставок на денежном рынке, которое находит внешнее выражение в падении процентной маржи, сведении ее к нулю или отрицательной величине.

Реализация данного риска вызывается несовпадением объемов требований и обязательств банка с определенной процентной ставкой, имеющих одинаковые сроки исполнения, а его воздействие может оказаться для банка отрицательным или положительным.

Процентный риск возникает как результат непостоянства процентных ставок и представляет собой явление, всегда присутствующее в рыночной экономике. Он возникает по различным причинам:

неправильный выбор разновидностей процентных ставок (фиксированная, плавающая, снижающаяся и т.д.);

изменения в процентной политике НБ РК;

отсутствие в банке разработанной процентной политики;

ошибки в установлении цен на депозиты и кредиты;

другие причины.

При проведении финансового анализа риска изменения процентных ставок выделяют базисный (базовый) риск и риск временного разрыва (риск переоценки).

Базисный риск - риск использования различных видов процентных ставок для привлечения и размещения средств. Он обусловлен возникновением асимметрии в движении отдельных процентных ставок и возникает в том случае, если ставки привлечения и размещения отличаются относительно друг друга.

Риск временного разрыва возникает в тех случаях, когда банк привлекает и размещает ресурсы по одинаковой базовой ставке, но с некоторым временным разрывом относительно даты их пересмотра. Данный риск привязан в основном к сдвигам в структуре активов и пассивов, а базисный риск - к изменению общего уровня процентных ставок.

На уровень процентного риска влияют как внешние, так и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

экономические факторы (например, инфляция, изменение ВВП, состояние государственного бюджета, изменение валютного курса);

политические факторы (например, выборы в различные органы власти);

психологические факторы (например, процентная политика других банков).

Под внутренними факторами, влияющими на уровень процентного риска, подразумеваются:

использование более краткосрочных ресурсов для относительно долгосрочных активных операций и наоборот;

несоответствие пассивов с фиксированной ставкой и активов с плавающей ставкой и наоборот;

виды финансовых инструментов, используемых банком (кредиты, сертификаты, векселя, облигации);

сроки финансовых инструментов;

несогласованность кредитной политики банка по активным и пассивным операциям;

имидж эмитента ценных бумаг.

Валютный риск - это опасность валютных потерь, связанная с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных и валютных операций, операций на фондовых и валютных биржах.

Валютный риск относится к ценовым рискам. Он возникает при формировании активов и привлечении источников средств с использованием иностранных валют. Поэтому валютный риск присутствует во всех балансовых и забалансовых операциях с иностранной валютой.

Валютные риски структурируются следующим образом:

Коммерческие - связанные с нежеланием или невозможностью должника (гаранта) рассчитаться по своим обязательствам;

Конверсионные (наличные) - риски валютных убытков по конкретным операциям. Они подразделяются на риски конкретных сделок.

Самыми распространенными методами снижения конверсионных рисков являются:

хеджирование, т.е. создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки, т.е. происходит компенсация одного валютного риска - прибыли или убытка - другим соответствующим риском;

валютный своп, имеющий две разновидности. Первая напоминает оформление параллельных кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставляют равновеликие кредиты с одинаковыми сроками и способами погашения, но выраженные в различных валютах. Второй вариант - просто соглашение между двумя банками купить или продать валюту по ставке “спот” и обратить сделку в заранее оговоренную дату (в будущем) по определенной ставке “своп”. В отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов;

взаимный расчет рисков по активу и пассиву, так называемый метод “мэтчинг” (matching), где путем вычета поступления валюты из величины ее оттока руководство банка имеет возможность оказывать влияние на их размер.

Другие транснациональные банки используют метод “неттинга” (netting), который выражается в максимальном сокращении количества валютных сделок путем их укрупнения. Для этой цели координация деятельности всех подразделений банковского учреждения должна быть на высоком уровне. В 1986 году десять крупных совместных банков Лондона организовали компанию ”Форекснет” для взаимного зачета, сокращения числа конверсионных операций и снижения валютных рисков и операционных издержек. Соответственно при такой централизации валютный риск частично снимается с филиалов и конкретных подразделений и переносится на центральное звено.

Трансляционные (бухгалтерские) риски, которые возникают при переоценке активов и пассивов балансов и счета «Прибыли и убытки» зарубежных филиалов клиентов, контрагентов. Эти риски в свою очередь зависят от выбора валюты пересчета, ее устойчивости и ряда других факторов. Пересчет может осуществляться по методу трансляции (по текущему курсу на дату пересчета) или по историческому методу (по курсу на дату совершения конкретной операции).

Риски форфетирования, которые возникают когда форфетер (часто им является банк) берет на себя все риски экспортера без права регресса.

Риск инфляции оказывает неоднозначное воздействие на банк. Наиболее очевидным является отрицательное влияние инфляции, проявляющееся в обесценении банковских активов, большую часть которых составляют денежные средства и финансовые вложения. В силу характера своей деятельности банки имеют обычно наилучшие шансы оказаться в числе выигравших при стремительном росте объема денежной массы, причем как за счет межбанковских операций, так и за счет действия кредитного мультипликатора при кредитовании клиентов. Другой фактор благоприятного воздействия инфляции на доходность банков проявляется в резком повышении платежеспособности заемщиков из числа торгово-посреднических фирм с быстрым оборотом капитала. Часто данный фактор действует с существенным запаздыванием.

Риск неплатежеспособности является как бы производным от всех других рисков. Он связан с опасностью того, что банк не сможет выполнить свои обязательства, потому что объемы накопленных убытков и потерь превысят его собственный капитал. Банк оказывается неплатежеспособным, или де-факто банкротом, когда его собственный капитал сокращается до нулевой отметки или становится отрицательным. Однако риск неплатежеспособности может проявиться в менее серьезном случае, когда банковского капитала оказывается недостаточно, чтобы банк мог продолжать наращивать объем своих активных или пассивных операций.

Собственный капитал коммерческого банка составляет основу его деятельности и является важным источником финансовых ресурсов. Он призван поддерживать доверие клиентов к банку и убеждать кредиторов в его финансовой устойчивости. Капитал должен быть достаточно велик для обеспечения уверенности заемщиков в том, что банк способен удовлетворять их потребности в кредитах. В свою очередь, доверие вкладчиков и кредиторов к банкам укрепляет стабильность и надежность всей банковской системы страны, поэтому в настоящее время НБ РК уделяет большое внимание величине и структуре собственного капитала коммерческих банков, а показатель достаточности капитала банка считается наиболее важным при оценке финансовой устойчивости банка.

Финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности возникновения экономического ущерба в силу неопределенности условий его реализации.

Финансовый риск - вероятностная характеристика события, которое в отдаленной перспективе может привести к возникновению потерь, неполучению доходов, недополучению или получению дополнительных доходов, в результате осознанных действий предприятия под влиянием внешних и внутренних факторов развития в условиях неопределенности экономической среды.

Это определение отражает основные понятия, характеризующие категорию риск - неопределенность принятия решения, вероятность наступления негативной или позитивной ситуации, а также связывает риск с деятельностью предприятия под влиянием независящих от организации факторов наступления события.

Все разнообразие рисков можно условно разделить на три категории: риски события (бизнес-риски), финансовые риски и операционные риски .

Финансовые риски разнообразны по своей сути.

Рис. 1. Виды финансовых рисков

Стандартом «Базель II» принята следующая классификация финансовых рисков (рис. 3).

Рис. 2. Классификация финансовых рисков

1. Кредитный риск имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятиям в кредит готовую продукцию.

2. Риск ликвидности характеризует возможность продажи актива с минимальными затратами времени и средств. Для предприятий реального сектора риск ликвидности проявляется в способности своевременно и в полном объеме выполнять текущие обязательства.

3. Рыночный риск – это возможность несоответствия характеристик экономического состояния объекта значениям, ожидаемым лицами, принимающими решения под воздействием рыночных факторов:

· Фондовый риск. Риск потерь из-за негативных последствий изменений на рынке ценных бумаг, включая изменение цены на акции, изменение цен на акции, изменение во взаимоотношении цены на различные акции или индексы акций.

· Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке. Причиной возникновения данного вида риска являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования; рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

· Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье и т.п.). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешней торговле, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.

4. Операционный риск . Риск, связанный с недостатками в системах и процедурах управления, поддержки, контроля. Так же это риск небрежных или некомпетентных действий, в результате которых может быть причинен материальный ущерб.

Становление финансового риск-менеджмента как самостоятельной области практической деятельности приходится на 1973 г. Этот год был отмечен тремя важными событиями: упразднение Бреттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов, началом работы Чикагской биржи опционов (Chicago Board Options Exchange) и опубликованием американскими учеными Блэком, Шоулзом и Мертоном модели оценки стоимости опционов.

За последние 30 лет финансовый риск-менеджмент прошел в своем развитии три важных «качественных» скачка, связанных с появлением и распространением новых подходов к оценке основных видов финансового риска (рис. 4).

Рис. 3. Основные этапы развития финансового риск-менеджмента

Первая революция в этой области произошла в конце 80-х-начале 90-х годов ХХ века с появлением стоимостной меры риска (Value at risk). Этот показатель получил широкое распространение среди участников финансовых рынков, а в последующем – и регулирующих органов после открытия в октябре 1994 г. Банком J.P. Morgan свободного доступа в интернет к разработанной им системе RiskMetrics и одновременного опубликования подробной технической документации, описывающей методику расчета показателя VaR.

Второй «качественный скачок» в развитие финансового риск-менеджмента произошел в середине 90-х годов. Он был связан с успешным применением вероятностного подхода к оценке кредитного риска ссудного портфеля, аналогичного концепции VaR для рыночного риска. Начало этого этапа ассоциируют с разработкой банком J.P. Morgan системы CreditMetrics, описание которой было опубликовано в 1997 г. В результате появилась возможность рассчитывать интегральный показатель потерь вследствие рыночного и кредитного рисков в масштабе всего банка, что впервые позволило говорить об «интегрированном» риск-менеджменте.

Третья «революция» в сфере финансового риск-менеджмента началась в конце 1990-х годов и продолжает стремительно набирать темпы в настоящее время. Сущность этого этапа состоит в попытках разработать общий подход к количественной оценке разнообразных операционных рисков в виде стоимостной меры риска – «операционного VaR», что позволило бы получить действительно интегральную оценку подверженности основным видам риска в масштабе всего предприятия.

Международные стандарты, применяемые для управления рисками:

FERMA (Federation of European Risk Management Association) – Европейская федерация ассоциаций риск-менеджмента предложила модель идентификации событий.

ERM COSO (Enterprise Risk Management – Integrated Framework Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission) – принципы риск-менеджмента, разработанные Комитетом спонсорских организаций Комиссии Тредвея совместно с компанией PricewaterhouseCoopers.

ISO/IEC Guide 73 – стандарт, разработанный Международной организацией по стандартизации (International Organization of Standartization), в котором описан системный подход к оценке и управлению рисками. На его основе был создан ГОСТ Р 51897-2002 «Менеджмент риска. Термины и определения».

PMBoK (Project Management Body of Knowledge) – стандарт управления проектами, сформированный Американским институтом управления проектами (Project Management Institute, PMI). Описывает все стадии жизненного цикла проекта, включая элементы проектного риск-менеджмента.

Basel II – Соглашение комитета по банковскому надзору, содержит свод нормативов по совершенствованию техники оценки кредитных рисков и управлению ими. Для российских банков выполнение соглашения не является обязательным, однако Банк России заявляет о своей приверженности его принципам.

Основой грамотной организации процесса управления финансовыми рисками является четкая регламентация целей, задач, функций и полномочий всех структурных подразделений и коллегиальных органов.

Рис. 4. Система управления рисками

Процесс управления рисками начинается с постановки цели . Несмотря на многообразие подобных целей, в финансовой практике они могут быть сведены к обеспечению получения запланированного уровня доходности, недопущению роста затрат. Постановка цели не предполагает различных компромиссов. По результатам первого этапа определяется первоначальный уровень риска операции или проекта.

Второй этап предполагает определение видов риска, выявление их основных источников и наиболее значимых факторов . Основой для этого служит особенности и специфика деятельности, а так же внутренней и внешней среды. Определение видов по рискам и базовым признакам, а так же возможным последствиям необходима для последующей оценки, правильного выбора и разработки мероприятий по снижению и нейтрализации.

Целью третьего этапа – оценки выявленных рисков – является описание их характеристик, таких как вероятность осуществления, размер возможных выгод и потерь. Для оценки степени риска используется качественный и количественный анализ.

Качественный анализ – это анализ источников и потенциальных зон риска, определяемых его факторами. Поэтому качественный анализ опирается на четкое выделение факторов, перечень которых специфичен для каждого вида риска.

Количественный анализ риска преследует цель численно определить, т.е. формализовать степень риска.

Следующим и, крайне важным, является этап выбора и реализации адекватных методов, а также соответствующих инструментов управления риском .

На этом этапе для более ясного представления информации о рисках целесообразно на основе результатов проведенной оценки строить карту рисков, где по оси ординат обозначается тяжесть последствий – от низкой до высокой, по оси абсцисс отражается их вероятность, а на самой карте обозначаются возможные потери при наступлении определенного вида риска.

По каждому из финансовых рисков должна определяться вероятность наступления и потенциальная сумма ущерба. Именно на основе этой информации вырабатывается стратегия управления рисками, определяются методы управления рисками.

Рис. 5. Матрица управления рисками

Как следует из матрицы, при значительной тяжести последствий предприятию следует избегать риска, т.е. использовать один из самых консервативных способов нейтрализации рисков, подразумевающий отказ от действий, которые могут привлечь существенный риск. Этот метод ограничен в применении, поскольку приводит к отказу от деятельности, а, следовательно, к потере выгоды, связанной с ней.

При средней тяжести последствий оптимальный способ управления рисками – это их передача. Классические методы передачи рисков – страхование и аутсорсинг. В отдельных случаях при средней тяжести последствий организации следует снижать риск, используя для этого такие способы, как диверсификация, формирование резервов, введение лимитов.

При незначительном возможном ущербе организации следует удерживать риск, при этом требуются дополнительные меры контроля и своевременное применение мер по управлению соответствующими рисками.

Таким образом, можно выделить следующие методы управления рисками и конкретные инструменты их реализации:

Рис. 6. Способы снижения финансовых рисков

Передача риска – заключается в их «перекладывании» на других участников операции или третьих лиц. Сущность данного метода заключается в том, что предприятие готово отказаться от части доходов, чтобы полностью или частично избежать риска. Передача рисков может быть осуществлена путем внесения в контракты, договоры соответствующих положений, уменьшающих собственную ответственность или перекладывающих ее на контрагентов.

Уклонение или избежание – наиболее простой метод, сущность которого заключается либо в полном отказе от участия в рисковых операциях, либо в реализации лишь тех из них, которые характеризуются незначительным уровнем риска.

Принятие риска заключается в готовности предприятия покрыть возможные потери за свой счет. Обычно этот метод применяется в случае, когда удается достаточно четко и конкретно идентифицировать источники риска.

Принятие риска обусловливает необходимость поиска оптимальных способов снижения возможных риском. На практике как правило прибегают к следующим способам.

Самострахование – применяется, когда вероятность риска невелика или ущербы в случае наступления неблагоприятного события не оказывают сильное негативное влияние на ведение бизнеса. Реализация данного метода сводиться к созданию специальных фондов и резервов, из которых будут компенсироваться возможные потери.

Диверсификация – один из наиболее популярных способов нейтрализации негативных финансовых последствий: снижение несистематической части рыночных и финансовых рисков.

Принцип действия механизма диверсификации основан на распределении (диссипации) рисков для исключения возможности их концентрации. Диверсификация выражается во владении многими рискованными активами вместо концентрации всех капиталовложений только в одном из них.

Хеджирование - способ страхования цены товара от риска либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств.

Лимитирование – используется обычно по тем видам риска, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска.

В общем случае, лимиты устанавливаются исходя из уровня потерь, который согласен понести инвестор в связи с реализацией рисков:

Лимит = Объем допустимых потерь / Вероятность реализации риска

Управление риском – это динамичный процесс с обратной связью, при котором принятые решения должны периодически анализироваться и пересматриваться. Поэтому сущность заключительного этапа состоит в организации контроля выполнения и анализа эффективности результатов принятых решений . Важнейшую роль здесь играет отчетность по рискам, которая должна быть составной частью существующей системы планирования, учета и раскрытия информации, в том числе и для внешних пользователей.

В процессе управления кредитным или рыночным риском посредством стресс-сценариев изучается воздействие маловероятных событий на портфель финансовых вложений, дебиторскую задолженность, ее влияния на финансовые результаты предприятия. Традиционно к таким событиям относят кризисы, дефолты контрагентов, волатильность ценных бумаг на рынке. Количество стресс-сценариев должно приближаться к максимально возможному, отражая полную картину стрессоустойчивости предприятия.

Создавая такие сценарии необходимо обеспечить их логическую непротиворечивость. Применение стресс-тестирования , несмотря на относительную субъективность сценариев, позволяет с минимальными затратами оценить стрессоустойчивость компании, определить наихудшие сценарии развития ситуации, выделить наиболее значимые для нормального функционирования предприятия факторы, разработать необходимые превентивные меры.

Тема 2. Управление рисками ликвидности

Проблема управления ликвидностью и платежеспособностью занимается особое место в системе финансового менеджмента любого предприятия. Отличительной чертой надежного и устойчивого предприятия является его способность отвечать по своим обязательствам вовремя и в полном объеме.

Под риском балансовой ликвидности понимается возможность неисполнения компанией платежей по своим обязательствам в связи с несовпадением притоков и оттоков денежных средств по срокам, суммам и в разрезе валют. Объектами риска балансовой ликвидности являются входящие и исходящие потоки платежей, распределенные по срокам их осуществления.

Риск ликвидности возникает тогда, когда в день осуществления платежей объем исходящих платежей превышает объем входящих, и для покрытия образовавшегося разрыва, называемого дефицитом ликвидности или кассовым разрывом, требуется дополнительный приток денежных средств.

Для обобщенной оценки риска балансовой ликвидности активы организации группируются по степени ликвидности, а пассивы по сроку исполнения обязательств.

Наиболее распространена следующая группировка активов и пассивов предприятия:

Таблица 1.

Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса предприятия

Группы активов	Группы пассивов
Наиболее ликвидные активы (А1): денежные средства +краткосрочные финансовые вложения.	Наиболее срочные обязательства (П1): кредиторская задолженность.
Быстро реализуемые активы (А2): дебиторская задолженность.	Краткосрочные пассивы (П2): краткосрочные займы и кредиты (кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев) + задолженность по выплате доходов + прочие краткосрочные обязательства.
Медленно реализуемые активы (А3): запасы + НДС по приобретенным ценностям + прочие оборотные активы.	Долгосрочные пассивы (П3): долгосрочные обязательства.
Трудно реализуемые активы (А4): внеоборотные активы.	Постоянные пассивы (П4): капитал и резервы + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов и платежей.

Традиционно ликвидность баланса считается абсолютной, если выполняются следующие неравенства:

Одним из методов анализа сбалансированности активов и пассивов предприятия является метод анализа разрыва сроков исполнения обязательств и требований (GAP -анализ).

Разрыв показывает степень несоответствия объемов активов и пассивов по срокам погашения. Если разрывы равняются нулю, то ликвидная позиция предприятия является закрытой. При этом риск потери ликвидности отсутствует, поскольку активов достаточно для погашения пассивов. Если разрыв положительный, то существует риск несбалансированной ликвидности, приводящий к снижению рентабельности работы предприятия. Если разрыв отрицательный, то также существует риск несбалансированной ликвидности, однако следствием его является возможная неплатежеспособность и банкротство предприятия.

Абсолютная и относительная величина разрыва определяется с помощью показателя и коэффициента избытка (дефицита) ликвидности:

· показатель избытка (дефицита) ликвидности – как разница между общей суммой активов и обязательств, по каждой группе в отдельности и нарастающим итогом по срокам погашения. Показатель дефицита ликвидности следует отражать со знаком «минус». Положительное значение данного показателя в виде избытка ликвидности свидетельствует о том, что может выполнить свой обязательства с установленными сроками погашения;

· коэффициент избытка (дефицита) ликвидности – как отношение показателя избытка (дефицита) ликвидности к величине обязательств соответствующей группы.

В случае наличия на предприятии развитой системы бюджетирования и управленческого учета содержание GAP -анализа можно расширить, введя конкретные временные интервалы по срокам погашения активов и пассивов (таблица 2).

Таблица 2.

Расширенная матрица ГЭП-анализа активов и пассивов предприятия

Статьи баланса	Суммы по срокам погашения, тыс. руб.
	До востребования	От 1 до 30 дней	От 31 до 90 дней	От 91 до 180 дней	От 181 до 1 года	От 1 года до 3 лет	Свыше 3 лет	Срок погашения не определен	Просроченные
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Активы
Всего активов
Пассивы
Всего пассивов
Показатели ликвидности
Показатель избытка (дефицита) ликвидности
Показатель избытка (дефицита) ликвидности накопительным итогом
Коэффициент избытка (дефицита) ликвидности

Факторы риска ликвидности можно условно разделить на несколько групп:

· риск потери ликвидности, связанный с несбалансированностью по срокам, суммам и валюте активов и пассивов;

· риск возникновения требования о досрочном погашении заемных обязательств, взятых компанией;

· риск невозврата денежных средств за отгруженную продукцию, оказанные услуги, связанный с реализацией кредитного риска;

· риск потери ликвидности, связанный с реализацией рыночного риска, т.е. невозможности продажи к данному сроку на финансовом рынке актива по интересующей цене;

· риск потери ликвидности, связанный с реализацией операционного риска, т.е. ошибок в процедурах или операционных сбоев в процессах, обеспечивающих бесперебойное осуществление платежей компанией;

· риск ликвидности, связанный с закрытием для компании источников покупной ликвидности, например, закрытии лимита кредитной линии, отказ в предоставлении овердрафта.

Для выявления указанных факторов риска ликвидности необходима:

· разработка процедуры анализа денежных потоков компании по активным и пассивным операциям и в разрезе сроков, валют и групп платежей;

· оценка вероятности возникновения требования о досрочном погашении заемных обязательств, взятых компанией у отдельных контрагентов;

· оценка и прогнозирование возвратности активов на основе оценки кредитного и рыночного рисков;

· оценка и прогнозирование заемного потенциала компании для привлечения покупной ликвидности в зависимости от различных альтернативных сценариев;

· оценка количественных параметров и индикаторов состояния товарного и финансового рынка;

· разработка мероприятий по управлению ликвидностью в различных альтернативных сценариях.

Сценарный анализ риска ликвидности предполагает распределение ликвидной позиции (остатка средств в кассе и на расчетных счетах) компании во времени в зависимости от альтернативных сценариев, ситуаций или факторов, способных повлиять на изменение ее величины. Результаты сценарного анализа оформляются в виде матрицы, которая позволяет наглядно увидеть потребность компании в ликвидности в каждом из альтернативных вариантов развития ситуации с учетом накопленной и покупной ликвидности, а также избытка (дефицита) ликвидности, образовавшегося на предшествующих временных периодах рассмотренного сценария.

Оперативный показатель ликвидности, рассчитанный на основании среднеквадратического отклонения остатка средств на счете :

где

Средний остаток денежных средств за период;

d – квантиль нормального распределения для доверительной вероятности 95%.

К оперативным инструментам снижения риска ликвидности можно отнести:

· использование резервного остатка денежных средств в кассе и на расчетных счетах (первичные резервы накопленной ликвидности);

· частичная или полная продажа сформированных финансовых вложений (вторичные резервы накопленной ликвидности);

· привлечение денежных средств от банков-партнеров. Это один из самых распространенных способов снижения риска ликвидности. Однако в процессе привлечения денежных средств следует руководствоваться рядом наработанных современной практикой принципов.

Наряду с этими оперативными мерами снижения риска ликвидности в краткосрочной и среднесрочной перспективе увеличить приток денежных средств можно:

· реструктуризации дебиторской задолженности;

· продажи или сдачи в аренду внеоборотных активов или их консервации;

· пересмотра ассортиментной и ценовой политики, разработки системы скидок для покупателей;

· изъятия средств из оборота;

· сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям продукции;

· использования частичной или полной предоплаты за всю или большую часть продукции, которая имеет повышенный спрос;

· использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности – учет векселей, факторинг.

Тема 3. Управление кредитными рисками

Кредитный риск - это возможность понесения финансовых потерь вследствие неспособности контрагента выполнить свои обязательства. Для кредитора последствия невыполнения этих обязательств измеряются потерей основной суммы задолженности и невыплаченных процентов за вычетом суммы восстановленных денежных средств. Кредитный риск включает в себя страновой риск и риск контрагента.

Страновой или суверенный риск (country/sovereign risk) возникает в тех случаях, когда вследствие действий государства (например, при осуществлении мер валютного контроля) становится невозможным выполнение контрагентами своих обязательств. Если риск дефолта обусловлен в основном спецификой компании, то страновой риск - спецификой страны, государственного контроля, макроэкономического регулирования и управления.

В свою очередь, кредитный риск контрагента (counterparty risk) можно разделить на две составляющие: риск до осуществления расчетов и риск расчетов.

Риск до осуществления расчетов (resettlement risk) - это возможность потерь из-за отказа контрагента от выполнения своих обязательств в течение срока действия сделки, пока по ней еще не осуществлены расчеты. Этот вид кредитного риска характерен, как правило, для длительных временных интервалов: от момента заключения сделки до осуществления расчета.

Под риском расчетов (settlement risk) понимается возможность неполучения денежных средств в момент осуществления расчета по сделке из-за дефолта или недостатка ликвидных средств у контрагента, а также из-за операционных сбоев. Иными словами, это риск того, что расчеты по сделке не будут осуществлены вовремя. Данный риск, связанный с движением денежных средств, проявляется на относительно коротких интервалах времени. Необходимо отметить, что расчетный риск значительно увеличивается при осуществлении операций между контрагентами, находящимися в различных временных зонах.

По источнику проявления кредитный риск можно разделить на две группы:

1. внешний риск (риск контрагента);

2. внутренний риск (риск кредитного продукта).

Внешний риск обусловлен оценкой платежеспособности, надежности контрагента, вероятности объявления им дефолта и потенциальных потерь в случае дефолта. В состав внешнего риска входят:

· риск контрагента - риск невыполнения контрагентом своих обязательств;

· страновой риск - риск того, что все или большинство контрагентов (включая органы власти) в данной стране не смогут выполнить свои финансовые обязательства в силу какой-либо внутренней причины;

· риск ограничения перевода денежных средств за пределы страны вследствие дефицита валютных резервов;

· риск концентрации портфеля - риск несбалансированного распределения средств между различными отраслями промышленности, регионами или контрагентами.

Внутренний риск сопряжен с особенностями кредитного продукта и возможных потерь по нему вследствие невыполнения контрагентом своих обязательств. В состав внутреннего риска входят:

· риск невыплаты основной суммы долга и процентов по нему;

· риск замещения заемщика - риск потери части номинальной суммы долга, называемой стоимостью замещения (replacement v alue), при осуществлении операций с обращающимися долговыми обязательствами, например с форвардами, свопами, опционами и др., вследствие невозможности выполнения контрагентом по сделке своих обязательств. Если в это время происходит изменение процентных ставок или валютных курсов, то кредитор будет вынужден понести дополнительные издержки на восстановление денежного потока;

· риск завершения операции - риск невыполнения контрагентом своих обязательств в срок либо выполнения с опозданием;

· риск обеспечения кредита - риск потерь, связанных со снижением рыночной стоимости обеспечения ссуды, невозможности вступления в права владения залогом и т. д.

Наиболее ярким проявлением кредитного риска является дефолт (default) - неисполнение контрагентом в силу неспособности или нежелания условий кредитного соглашения или рыночной сделки. Поэтому к категории кредитного риска относятся, в первую очередь, потери, связанные с объявлением контрагентом дефолта. Кроме того, к кредитному риску относятся также и потери, связанные с понижением кредитного рейтинга заемщика, так как это обычно приводит к понижению рыночной стоимости его обязательств, а также потери в виде недополученной прибыли вследствие досрочного возврата ссуды заемщиком.

Более общим понятием, чем дефолт, является кредитное событие (credit event) - изменение кредитоспособности заемщика или кредитного «качества» финансового инструмента, наступление которого характеризуется четко определенными условиями. Оно применимо не только по отношению к облигациям и ссудам, но и к любым кредитным продуктам, включая кредитные производные инструменты.

На сегодняшний день для оценки и измерения кредитного риска крупнейшими банками мира используются следующие модели методологии VaR:

· CreditMetrics;

· CreditRisk +;

· Portfolio Manager ;

· CreditPortfolioView .

Процедура измерения кредитного риска с помощью моделей VaR включает анализ вероятности дефолта и ожидаемой остаточной стоимости по каждой составляющей портфеля, на основе чего прогнозируются размеры убытков и необходимых к созданию резервов.

Наиболее широкую известность среди перечисленных моделей получила методика измерения банковского кредитного риска CreditMetrics , разработанная в 1994 г. и усовершенствованная в 1997 г. ведущим оператором кредитного рынка - банком J.P. Morgan и его структурным подразделением, позднее ставшим самостоятельной компанией, - Risk Metrics Group (RMG Corporation). Данная модель базируется на статистических методах анализа, главным образом на методе статистических испытаний Монте-Карло. Распределение убытков определяется на основе значений вероятностей, так называемой кредитной миграции, т.е. риска изменения кредитного рейтинга актива и корреляции между изменениями кредитных рейтингов . Поскольку данная методика основана не на анализе причин, а на исторической статистике потерь, возникает вопрос - насколько оправдано ориентирование на прошлые данные: ведь они не могут с высокой степенью достоверности указать на развитие кредитных рисков в будущем. Такая неопределенность все больше нарастает в связи с усиливающейся динамичностью финансовых рынков и их тесной взаимосвязью в современной мировой экономике.

Модель CreditPortfolioView была разработана в 1998 г. сотрудниками консалтинговой фирмы McKinsey. Главная отличительная особенность этой методики состоит в том, что она моделирует кредитные риски не непосредственно на основе исторических данных, а опосредованно, принимая в расчет такие макроэкономические факторы, как конъюнктурные циклы, безработица, уровень развития отдельных отраслей и регионов. Согласно данной теории к факторам, влияющим на уровень дефолтов, следует относить темпы роста ВВП, уровень безработицы и уровень процентных ставок. Конкретная форма распределения убытков по портфелю активов обусловлена, главным образом текущим состоянием экономики и ведущих отраслей промышленности отдельно взятой страны. Следуя установкам данной методики, должнику, например с кредитным рейтингом «ВВВ», в период экономического спада присуща большая вероятность банкротства, чем на стадии экономического роста.

Модель CreditRisk+ была разработана специалистами инвестиционной группы Credit Suisse в 1997 г. В основе ее подхода к измерению кредитного риска лежат показатели вероятности дефолта, сопоставляемые с другими показателями определенной рейтинговой группы. Оценка уровня потерь строится на основе одной из трех степеней комплексности. Первая степень комплексности оценки предполагает изучение статистики долей потери прибыли по данным и на основе рейтингов международных рейтинговых агентств, таких как «Moody"s», «Standard & Poor"s» и т.п. Вторая степень комплексности оценки предполагает возможность распределения всех должников на группы, например по отраслям, и проведение оценки доли потери прибыли для каждой группы. Третья степень комплексности оценки базируется на многофакторном анализе такого показателя, как доля потерь прибыли.

Вместо нормального вероятностного распределения в данной модели используется распределение Пауссона, которое описывает возможность случайного события при малой вероятности его наступления в определенный временной период и очень большом числе повторяющихся попыток. Поэтому модель CreditRisk+ предназначена не для изучения причин дефолта, а для анализа такого показателя, как случайное событие. Математические методы, используемые в ней, по своему содержанию близки к методам, применяемым в актуарных расчетах страховых рисков. В CreditRisk+ не используются абсолютные уровни риска дефолта (уровни дефолтов выступают как непрерывная случайная величина). Будучи основой для присвоения кредитного рейтинга, они меняются с течением времени, а числовое значение их изменчивости рассматривается как стандартное отклонение. Таким образом, уровни дефолтов, сопоставленные с определенными рейтинговыми классами и распределенные по конкретным субъектам, вместе с показателями стандартного отклонения выступают в CreditRisk+ как исходные параметры.

Особенности модели CreditRisk+ позволяют предположить, что она наиболее применима для вычисления общего уровня потерь и менее точна в анализе причин, вызывающих эти потери. В то же время простота применения, минимум требований к исходной информации, быстрота аналитических расчетов делают модель CreditRisk+ привлекательным инструментом для практического измерения банковского кредитного риска.

Модель Portfolio Manager («портфель менеджера») была разработана сотрудниками KMV Corporation и представлена в 1993 г. в качестве инструмента измерения кредитного риска. В ее основе лежит модель Мертона, которая применительно к кредитному риску описывает процесс снижения стоимости акций компании по мере приближения даты погашения долга. Ситуация, когда фирма объявляет дефолт и становится банкротом, характеризуется моделью как точка дефолта. Для определения вероятности достижения этой точки разработчиками модели вводится понятие «дистанция до дефолта». При помощи этого показателя и собственной базы данных рассчитывается ожидаемая частота дефолта. Отличительной особенностью модели Portfolio Manager является использование готовых выходных данных и методологии VaR для оптимизации кредитного портфеля, определения оптимальных уровней покупки, продажи и владения активом, расчета стоимости кредитов и уровня экономического капитала, необходимого для поддержания кредитного портфеля и защиты от рисков. Кроме того, применение модели Portfolio Manager совместно с методом Монте-Карло позволяет установить распределение убытков по кредитному портфелю на любую дату в течение всего расчетного периода, а также определить величину капитала, необходимую для поддержания позиций с разным уровнем риска. Главным достоинством модели является своевременность подачи информации об ухудшении кредитоспособности заемщиков и предупреждение о возможных дефолтах примерно за полтора года до наступления предполагаемого рискового события.

Эффективная система управления кредитным риском должна решать следующие задачи:

· формирование характеристики состояния заемщика (рейтинг заемщика и вероятность дефолта);

· уменьшение доли проблемных кредитов и повышение качества кредитного портфеля;

· постоянный мониторинг состояния портфеля задолженности и своевременное реагирование на возникающие проблемы у клиента.

Управление кредитными рисками предприятия предполагает:

· Разработку системной процедуры определения кредитного рейтинга контрагента и принятия решения о выставляемом лимите суммы и срока кредитования.

· Разработку процедуры проведения сценарного анализа и бэк-тестирования влияния реализации кредитного риска на финансовое состояние компании.

· Разработку механизмов оперативного вмешательства, позволяющих в максимально короткие сроки возместить возможные потери в случае реализации кредитного риска или видимого ухудшения финансового состояния и кредитного рейтинга контрагента.

· Разработку системы внутренних нормативов и лимитов.

· Диверсификацию кредитного портфеля по срокам, валютам, суммам, отраслям.

Если совокупность предпринятых мер не дала положительного эффекта менеджменту необходимо выбрать наиболее оптимальный способ возврата долга.

Тема 4. Управление рыночными рисками

Рыночный риск ( market risk ) - это риск снижения стоимости активов вследствие изменения рыночных факторов.

Рыночный риск имеет макроэкономическую природу, то есть источниками рыночных рисков являются макроэкономические показатели финансовой системы - индексы рынков, кривые процентных ставок и т.д. ( interest rate risk ) - риск изменения процентных ставок.

К способам управления процентным риском относят:

o предусмотрение в договоре периодического пересмотра ставки по кредиту в зависимости от изменения рыночной ставки;

o установление согласования активов и пассивов по срокам и суммам их погашения, а также способам установления процентных ставок;

o классификацию активов и пассивов в зависимости от их чувствительности к изменению уровня процентных ставок;

o определение размера разрыва между активами и пассивами, чувствительными к изменениям уровня процентных ставок.

· Валютный риск ( currency risk ) – риск неблагоприятного изменения курсов иностранных валют по отношению к национальной валюте в течение определенного периода времени при условии наличии у предприятия открытой валютной позиции либо при наличии денежных потоков в иностранной валюте.

Открытая валютная позиция – отличная от нуля разница между стоимостью активов и пассивов, номинированных в иностранной валюте. При наличии открытой валютной позиции (короткой или длинной) возникают валютные риски, обусловленные изменением стоимости активов и пассивов вследствие изменения курсов иностранных валют.

Закрытая валютная позиция – равная нулю разница между стоимостью активов и пассивов, номинированных в иностранной валюте, т.е. стоимость валютных активов и пассивов равна. В данной ситуации предприятие не подвержено влиянию валютных рисков, так как в случае изменения валютного курса переоценка требований и обязательств производится, в силу их совпадения, на одну и ту же величину.

Пока валютная позиция не закрыта, в зависимости от рыночных колебаний валютного курса возникают потенциальные (плавающие) убытки или прибыль, которые становятся реальными только после закрытия длинной или короткой открытой позиции. Валютная позиция возникает на дату заключения сделки, на покупку или продажу иностранной валюты и иных валютных ценностей, а также дату зачисления на счет (списания со счета) доходов (расходов) в иностранной валюте.

Наиболее распространенные методы управления и способы снижения валютных рисков – валютные оговорки, резервирование, лимитирование, диверсификация, хеджирование, использование различных внутренних организационных мер, связанных с соответствующим оформлением контрактов, варьированием сроков платежей и поступлений, созданием встречных требований и обязательств и т.д. С их помощью устраняется неопределенность относительно будущих денежных потоков и регулируется величина открытой валютной позиции.

С целью снижения валютного риска экспортера или кредитора применяется валютная оговорка - условие в международном контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки. В качестве валюты оговорки используются валюта цены, наиболее стабильная иностранная валюта, корзина валют. Причем при реализации валютной оговорки сумма платежа переучитывается пропорционально изменению курса валюты оговорки по отношению к валюте платежа.

Наиболее распространенная форма валютной оговорки - несовпадение валюты цены (займа) и валюты платежа. При этом экспортер или кредитор заинтересован в том, чтобы в качестве валюты цены выбиралась наиболее устойчивая валюта или валюта, у которой прогнозируется повышение курса, так как при производстве платежа подсчет суммы платежа производится пропорционально курсу валюты цены. В этом случае валютный риск переносится на импортера, он несет убытки при понижении курса валюты платежа. В случае совпадения валюты цены и валюты платежа сумма платежа ставится в зависимость от более стабильной валюты оговорки.

Хеджирование – инструмент стабилизации ценности финансовых активов. Рассмотрим графическое изображение использования хеджирования для сокращения колебаний стоимости финансовых активов.

При хеджировании валютных рисков используют следующие методы:

o Структурная балансировка активов и пассивов с целью перекрыть убытки от изменения валютного курса прибылью, получаемой от этого же изменения по другим позициям баланса. В результате открытая валютная позиция либо минимизируется, либо сводится к нулю.

o Изменение сроков проведения расчетов по совершенным операциям предприятия, что позволяет избежать негативного влияния резких изменений валютного курса.

· Товарный риск (ecommodity risk ) - риск изменения цен товаров.

Часто фондовый и товарный риск объединяется в одну категорию - ценовой риск.

Универсальным методом оценки рыночных рисков в настоящее время является VaR , который может применяться в следующих направлениях:

· Внутренний мониторинг рыночных рисков – портфеля активов, отдельного вида актива, отдельного эмитента, отдельного контрагента и т.д.

· Внешний мониторинг – VaR позволяет создать представление о рыночном риске портфеля без раскрытия информации о составе портфеля.

· Мониторинг эффективности хеджирования – значения VaR могут использоваться для определения степени выполнения поставленных целей с помощью хеджирующей стратегии. Менеджмента компании может оценить эффективность хэджа путем сравнения величин VaR портфелей с хеджем и без хеджа.

Для определения VaR используются:

· вариационно-ковариационный метод;

· метод Монте-Карло;

· сценарный анализ.

В основу мониторинга рыночных рисков целесообразно закладывать принцип их прямого ограничения. Для этого в процессе управления устанавливаются позиционный (объемный) лимит, ограничивающий объем вложений в каждый вид финансовых инструментов, однодневные и среднесрочные лимиты на потери (stop-loss), отражающие максимально возможные потери по каждому портфелю финансовых инструментов, лимиты на уровень волатильности портфелей, лимиты на VaR валютного и фондового портфеля, лимиты на совокупную открытую валютную позицию, а также поинструментальные лимиты на отдельные валютные пары. Мониторинг исполнения данных лимитов следует проводить на ежедневной основе или в соответствии с частотой совершаемых сделок в течение определенного периода. Для снижения рисков влияния изменения процентных ставок на финансовые результаты предприятия следует проводить постоянное тестирование активов и обязательств на степень чувствительности к процентному риску.

Организацию мониторинга рыночных рисков следует функционально закрепить за специалистами казначейства предприятия. Наряду с этим необходимо сформировать Комитет по управлению активами и пассивами, который будет являться постоянно действующим коллегиальным органом, одна из функций которого – управление рыночным риском. Комитет будет устанавливать лимиты рыночного риска, принимать решения по согласованию параметров сделок, несущих рыночные риски, определять тактику управления рыночным риском.

Литература

Основная литература:

1. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под.ред. Лобанова А.А. и Чугунова А.В. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2010.

Дополнительная литература:

1. Балдин К.В., Воробьев С.Н. Управление рисками в предпринимательстве. – М.: Дашков и Ко, 2009.

2. Боди Зви, Мертон Роберт Финансы. – М.: Вильямс, 2009.

3. Бригхэм Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент: экспресс – курс. – СПб.: Питер, 2007.

4. Вяткин В.Н., Гамза В.А., Екатеринославский Ю.Ю., Иванушко П.Н. Управление рисками фирмы: программы интегрированного риск-менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2006.

5. Рудык Н.Б. Поведенческие финансы или между страхом и алчностью. – М.: Дело, 2007.

6. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – М.: Дашков и Ко, 2009.

Интернет-ресурсы:

1. Управление рисками // www . risk - manage . ru