Под периодом окупаемости инвестиций понимается время. Срок окупаемости: формула и методы расчета, пример. Как посчитать: разные подходы

1. Лизинг – это:

* Долгосрочная аренда от 3-х до 20-ти лет и более

2. Франчайзинг (как нетрадиционная форма финансирования) существует в виде:

* франчайзинга продукции

* бизнес-франчайзинга.

3. при проектном финансировании иностранные кредиты привлекаются инвестиционной компанией:

* Без каких-либо гарантий со стороны государственных структур

4.Источниками проектного финансирования могут выступать:

* Капитал крупных финансово-промышленных групп

5. К основным источникам долгосрочного финансирования относятся:

* Овердрафт

* Облигации

6.амортизационные отчисления предназначены только:

* для возмещения выбывающих оборотных средств

7. По своей сути лизинг (как специфическая форма финансирования) является:

* Формой вложения средств в основные фонды

8. Какая из следующих характеристик относится к венчурному финансированию:

* оно заключается в предоставлении определенной суммы капитала отдельным инвестором для реализации инновационных реальных проектов наименьшего риска в обмен на соответствующую долю в уставном фонде или определенный пакет акций

9.Индекс рентабельности или доход на единицу затрат PI(Profitability index) определяется как:

* отношение настоящей стоимости денежных поступлений к сумме затрат на инвестицию (отражает экономический эффект инвестиционнго проекта на один вложенный рубль).

10.Бюджетная эффективность отражает:

финансовые последствия для бюджета разных уровней

11..Бюджетный эффект представляет собой:

* разницу между доходами соответств. бюджета и расходами по осущ.конкрет.проекта

12.Под дефолтом следует понимать:

невыполнение обязательств по возврату заёмных средств,выплате процентов по ценным бумагам;

неспособность выплатить основную сумму долга или проуенов;

резкое падение курса национальной валюты.

13.К оттокам денежных средств относятся:

вложения в основные средства на всех этапах расчётного периода;

компенсация (в конце проекта) оборотных пассивов;

увеличение оборотного капитала

14.Коэффициент финансовой устойчивости определяется как отношение:

Собственных средств предприятия и субсидий к заемным

15.Коофиценты ликвидности применяются:

Для оценки возможности п/п выполнять свои краткосрочные обязательства

16. Собственный капитал представляет собой:

Стоимость активов компании за вычетом ее обязательств.

17. Оценка социальных результатов проекта предполагает:

*Соответствие инвестиционного проекта социальным нормам и стандартам

18. Коофицент платежеспособности рассчитывается как отношение:

* Заемных средств (в сумме долгосрочной и краткосрочной задолженности) к собственным средствам

19.Коофицент оборачиваемости ТМЗ определяется как отношение:

Выручки от продаж к средней стоимости запасов

20.Коммерческая эффективность реализации ИП для п/п предполагает прежде всего учет:

*Финансовых последствий от реализации проекта

21.Какие из нижеприведенных критериев оценки эффективности капиталовложений относятся к динамическим:

Внутренняя норма доходности (IRR)

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Индекс рентабельности (PI)

22.Под альтернативными (вмененными) издержками следует понимать:

*Цену замены одного блага другим или же стоимость производства, измеряемой с точки зрения потерянной ….. производства другого вида товара, услуг, требующих аналогичных затрат услуг

*Возможную упущенную выгоду от использования активов или ресурсов в других целях

23.Кэш-фло (как один из методов оценки инвестиций) представляет собой:

* Разность между суммами поступлений и денежных выплат организации за определенный период времени

Денежный поток, сумму полученных или выплаченных наличных денег (поток наличности)

24.Под сроком окупаемости инвестиций РР следует понимать:

* Период, в течение которого полностью окупятся изначально сделанные инвестиции

25.Капитализированная прибыль по своей сути представляет:

* Нераспределенную часть прибыли, реинвестируемую в производство

26. Основным показателем для обоснования предусмотренных в проекте мер федеральной,региональной финансовой поддержки является:

* бюджетный эффект

27. .Под внутренней доходностью,или внутренней нормой прибыли IRR(Intermal Rateof Retern) слудует понимать:

*коэффициент дисконтирования,при котором текущая приведённая стоимость будущих поступлений наличности на инвестиции равна затратам на эти инвестиции

* процентную ставку в коэффициенте дисконтирования, при которой чистая современная стоимость проекта равна нулю.

28.Положение и компании и благосостоятние её владельцев будет более устойчивым при принятии проекта с NPV (чистой приведённой стоимостью) :

• меньше или равным 0

29.Коэффициент текущей ликвидности(коэфф.покрытия краткосрочных обязательств)

определяется как отношение:

* текущих активов к текущим пассивам

30.Учётная доходность ARR (Accounting Rate of Return) представляет собой:

* отношение среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций.

31.Важнейшими сферами бюджетного финансирования являются:

охрана окружающей среды и обеспечение экологической безопасности населения;

развитие производственной и социальной сферы.

32.Среди форм проектного финансироваия наибольшее распространение получило финансирование:

* с полным правом регресса на заёмщика

33.Публичными корпорациями считаются:

* корпорации с распылённым владением акций.

34.К формам проектного финансирования относится:

финансирование без права регресса на заёмщика;

финансирование с ограниченным правом;

финансироавание с полным регрессом.

35.Источниками финансирования заёмных финансовых ресурсов являются:

облигационные займы;

банковские кредиты;

бюджетные кредиты.

36.Под проектным финансированием инвестиционого проекта понимают:

финансирование крупных инвестиционных проектов;

финансовые ресурсы банков

37.Факторингом называют:

* продажу или дисконтировнаие дебеторской задолжности

38.Источниками венчурного финансирования могут быть:

финансовые вложения отдельных граждан

средство крупных компаний, в том числе банков.

39.Бюджетное финансирование инвестиционных проектов осуществляется как правило в рамках:

федеральной инвестиционной программы;

программы конкурсного распределения инвестиционных ресурсов

40.К принципам использования лизинга относится:

возвратность имущества

равноправие сторон

договорные отношения

платность и срочность

нерасторжимость договора

41.Источниками долгосрочного долгового финансирования могут быть:

кредиты, предоставляемые государственными учреждениями, коммерческими банками и другими негосударственными кредитными организациями;

ипотечные ссуды под определенные гарантии возврата долга;

среднесрочные и долгосрочные казначейские обязательства (облигации) со сроком погашения более одного года

42.Проектное финансирование с полным регрессом заёмщика применяется в случае:

43.Предприятие приобретает акция другого предприятия за 45000 руб, В тоже время текущая рыночная цена составляет 55000 руб,а дивидент - 5000 руб.Определить доходность данной бумаги для купившего предприятия:

44.Эффективный инвестиционый портфель представляет собой:

дивернсифицированный потртфель с минимальным уровнем риска;

диверсифицированный портфель с максимальной ожидаемой доходностью.

45.Процентный доход по безкупонным облигациям:

не выплачивается вообще.

46.Какая ценная бумага даёт право владельцу на участие в управлении предприятием,выпустившим эту бумагу:

47.Цель вложения в ценные бумаги это

* извлечение дохода

48.Было куплено 100 акций по 1 руб. Перепроданы они через полгода по 2 руб. Дивиденды былыи получены 5 коп на акцию.Определить доходность (в годовых %):

49.Какие из нижеперечисленных ценных бумаг относятся к финансовым бумагам с фиксированным платежом:

облигация;

депозитный сертификат;

50.Рынок ценных бумаг(фьючерсный рынок) включает в себя такие рынки как:

• первичный и вторичный;

  производные ценных бумаг;

  биржевой и внебиржевой;

  срочный.(форвардный,фьючерсный,опционный)

51.К производным ценным бумагам д................... относятся:

52.При нулевом росте размеров дивидендов стоимость акции (простой и привелегированной) определяется как отношение:

денежного живиденда к ожидаемой ставке доходности

53.Какой метод можно использовать для определения эффективности вложений в ценные бумаги:

*метод экспертных оценок.

54.Рынок капиталов представляет собой:

* финансовый рынок, где проводятся операции купли-продажи среднесрочных и долгосрочных финансовых активов или обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства.

56.К реальным инвестициям относится:

вложения в основной капитал;

инвестиции в нематериальные активы

57.Субъектами инвестиционной деятельности являются:

заказчики;

инвесторы;

пользователи объектов капитальных вложений

58.Торговые и прочие кредиты по своей сути это:

* представляют разновидность инвестиций

59.Инвестиции можно определить как:

* расходов-е в наст.момнт денежных или других средств в ожидании получения будущих выгод.

60.В соответствии с законами РФ иностранный инвестор имеет право:

* принимать учатие в приватизации объектов государственной и муниципальной собственности;

приобретать право собственностьи на земельные участки и другие природные ресурсы;

брать в аренду земельные участки на торгах.

61.Инвестиционные риски в зависимости от уровня могут быть:

низкорискоые и срденерисковые;

бесрисковые и высокорисковые

62.К реальным активам относятся:

* активы существующие в действительности;

остатки(сальдо) основных средств(за вычетом износа),запасов незавершённоо производства,малоценного и быстро реализуемого инвентаря.

63.По объектам вложения различают:

реальные;

финансовые.

64 Паевые инвестиционные фонды могут быть:

* Интервальные

Открытые

Закрытые

65.Под инвестиционным горизонтом следует понимать:

Запланированную дату окончания срока действия инвестиции

66.Портфель ценных бумаг, ориентированный на диверсификацию рисков – это:

Сбалансированный портфель

Специализированный портфель

Портфель дохода

Портфель роста

67.Фактор, влияющий на доходность акции:

Престиж компании-эмитента

68.К долговым ценным бумагам относятся:

• Облигации

69.Между количеством ценных бумаг в портфеле и среднеквадратическим отклонением существует:

Прямая зависимость

Не существует зависимости

Обратная зависимость

70. Под техническим анализом следует понимать:

* Анализ динамики рентабельности продаж за долгосрочный период

71.Модель САРМ представляет по своей сути:

* Математическую модель, учитывающую взаимозависимость финансового риска и ожидаемого дохода

72. Какой показатель используется для оценки эффективности вложений в ценные бумаги:

* Чистая приведенная стоимость

73.Какие ценные бумаги обладают большим риском:

• Казначейские обязательства

74.Что является бессрочной ценной бумагой?

* Облигация

75.Арбитражная теория ценообразования:

* Стивен Росс

76.Финансовые активы, как объект финансирования инвестиций включает себя:

* Не являющийся объектом свободной купли-продажи банковские инструменты

* Свободно обращающиеся на рынке ценные бумаги

77.Под инвестиционной средой следует понимать:

* Совокупность экономических, политических, социальных, правовых, технологических и др условий

78.Финансовые инвестиции ипредставляют собой:

вложения средств в различные финансовые активы(ценные бумаги и банковские счета);

приобретение таких активов как золото,ценнве бумаги,иностаранная валюта,предметы искусства и тп.

79. От последствий инфляционного роста более защищены:

* Реальные инвестиции

Инвестиционный рынок включает в себя:

* Рынок недвижимости и фондовый рынок

80..Понятие «инвестициии» можно рассматривать как:

затраты денежных средств,направленные на воспроизодство капитала,его становление и расширение;

вложение средств в ценные бумаги сравнительно на длительный пориод времени;

часть совокуп. расходов направленных на новые средства производства,прирост ТМЦ,вложения в в финансовые активы

81.Согласно методике Госкомитета России по иностранные инвестиции делятся на:

* прямые,портфельные и прочие.

82.Разработка и реализация инвестиционого проекта включает (фаз):

83.Укажите,какие из приведённых утверждений являются справедливыми: « на втором этапе реализации инвестиционнго пректа..»:

осуществляются капитальные вложения;

заключаются договора с поставщиками.

84..По функциональному признаку цели управления инвестиционным проектом делятся на:

* технические,организационные,социальные,экономические.

52.По элементам вложения инвестиции делятся на:

материальные;

нематериальные

85.Управление реализацией инвестиционных проектов на предприятии начинается с разработки их планов, начальным этапом которых является:

* структура разбиения работ.

86. Инвестиции в расширение действующего производства предполагают:

Доукомплектование штаба работников;

Расширение закупки сырья и материалов у традиционных поставщиков

87.Разработка и реализация инвестиционного проекта осуществляется в:

4 этапов.

88. Ситуация, при которой инвестор вынужден внедрять проект, характерна для:

* Инвестиций, осуществляемых в соответствии с требованиями закона.

89.Какие из нижеприведенных инвестиций относятся к инвестициям с низким уровнем риска:

*Инвестиции в рисковые НИОКР

Инвестиции в обновление основного капитала

Инвестиции в снижение текущих издержек

* Инвестиции в новое строительство

90.»Функциональная «структура управления инвестиционным проектом основана на:

* дифференциации управленческого труда по отдельным функциям.

91.По типу денежного дохода инвестиционные проекты делятся на:

ординарные;

неординарные.

92.Схема расширенного управления проектом предполагает что:

*руководитель (менеджер) несет ответственность за проект в пределах фиксированной сметной стоимости.

93.Все математические модели,используемые в управлении инвестиционными проектами делят на:

детерминированные и стохастические.

94.Инвестиционное предложение разрабатывается для:

*потенциального инвестора.

95Какое из след.утверждений не соответствует действительности:» Для проектно-строительного договора на основе соглашения о строительстве объекта при возмещении расходов из фактической стоимости и гарантированной суммы прибыли договорная цена определяется исходя из:

* затрат по смете в базисных ценах»;

96.Какие из нижеперечисленных характеристик относятся к класификациии инвестиций по предназначению:

решение социальных задач;

исполнение требований законадательства

97.Реальные инвестиции это _:

вложения в основной капитал;

вложения в нематериальные активы

98.Источники финансирования заёмных финансовых ресурсов капитала:

банковские кредиты

средства от страховых случаев

облигационные займы

бюджетные кредиты

99. Венчурный инвестор осуществляет инвестирование в:

* в виде вложений в уставный капитал с целью извлечения дохода и получения права на участие в управлении предприятием;

* путём вложения в ценные бкмаги предприятия;

* путём преобретения доли собственности педприятия не стремясь взять контроль над финансовыми предприятиями.

100. По мере роста числа предприятий работающих в системе франчайзинга:

возрастает количество рабочих мест;

возрастут денежные поступления в бюджеты рахных уровней;

поыситься фондоотдача;

снизиться безработица.

101.Источники финасирования собственных финансовых ресурсов является:

* амортизационные отчисления;

* бюджетные кредиты;

* прибыль;

* средства выплачиваемые страховыми компаниями.

102. Выделите показатели относящиеся к оценке социальных последстваий реализации проекта:

изменение количесва рабочих мест в регионе;

изменение структуры производственого персонала;

соотношение финансовых затрарт и результатов обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия поле реализации прооекта.

Экономия свободного времени.

103.Основные показатели для обеспечения предусмотренных в проекте мер федеральной региональной финансовой поддержки является:

* коммерческая эффективность;

бюджетный эффект;

социальная эффективностиь;

финансовая состоятельность проекта.

104.Коэффициент оборачиваемости ТМЗ определяется как отношение:

средней (за период) стоимости запасов к выручке от продаж;

чистой прибыли к средней ((за период) стоимолсти запасов;

выручка от продаж ксредней (за период) стоимсти капитала;

стоимости тмз к валовой прибылипредприятия.

105. Коэффициент бетта отражает:

чувтвительность доходности ценной бумагик систематическому(рыночному) фактору;

модель доходности акции,учитывающей действие систематических и несистематических рсиков;

совокупность инвестиционных возможностей конкретного предприятия;

уровень рентабельности.

106.Доход от финансовых активов может быть получен за счёт:

обещанных эмитентом выплат;

прироста стоимости вложенных средств;

обещанных эмитентом выплат и прироста стоимости вложенных средств.

107.Международная организация,оценивающая привлекательность ценных бумаг:

международный профсоюз брокеров;

Нью-Йоркская фондовая биржа.

108.Какие ценные бумаги обладают большим риском:

• казначейские обязательства;ъ

109.Реальные инвестиции офопмляються как правил виде:

прогноза;

инвестиц.проекта;

• инвестиционного плана.

110.Какие из перечисленых инвестиций относятся к инвестициям с низким уровнем риска:

инвестиции в текущие …....;

инвестиции в новое строительство;

инвестиции в НИОКР;

инвестииции в облигации ….....

111.Укажите какие из вложений считатся имущественными:

вложения в антиквариат,произведения искусства;

вложения в реальные активы;

патенты на излбретение;

вложения в финансовые активы.

112. В наст.вр.в России считаются прямыми вложения в конкретное предприятие сделанные в объёме

не менее 20%;

не менее 10%;

не менее 5%.

113.Капиталообразующими считаются вложения приходящиеся на:

продукты научной и инфрмационной деятельности;

банковские инструменты;

объекты производственног назначения связанные с основной деятельностью предприятия,воспроизводством его основного фонда и обьоротного капитала;

вложения в ценные бумаги.

114.К реальным активам относятс я:\

• активы существующие в действиьельности;

  образование получаемое в кооледже;

  остатки сальдо....

  делова ярепутция(гудвил)

Срок окупаемости (payback method) – это один из наиболее часто применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций.

Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Более точно под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

Для определения срока окупаемости можно воспользоваться формулой (2), видоизменив ее соответствующим образом. Левую часть этой формулы приравняем нулю и будем полагать, что все инвестиции сделаны в момент окончания капиталовложений. Тогда неизвестная величина h периода с момента их окончания, удовлетворяющая этим условиям, и будет сроком окупаемости инвестиций.

Уравнение для определения срока окупаемости можно записать в виде:

KV – суммарные капиталовложения в инвестиционный проект.

Заметим, что в этом уравнении t=0 соответствует моменту окончания капиталовложений. Величина h, рассматриваемая как номер интервала срока окупаемости, определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его.

Обозначим совокупный доход от реализации инвестиционного проекта на момент времени m через S m , тогда:

,

причем, момент времени m выбран таким образом, что

S m < КV < S m +1.

Тогда срок окупаемости приблизительно равен

.

Очевидно, что на величину срока окупаемости, помимо интенсивности поступления доходов, существенное влияние оказывает используемая норма дисконтирования доходов. Естественно, что наименьший срок окупаемости соответствует отсутствию дисконтирования доходов, монотонно возрастая по мере увеличения ставки процента.

На практике могут встретиться случаи, когда срок окупаемости инвестиций не существует (или равен бесконечности). При отсутствии дисконтирования эта ситуация возникает, только если срок окупаемости больше периода получения доходов от производственной деятельности. При дисконтировании доходов срок окупаемости может просто не существовать (стремиться к бесконечности) при определенных соотношениях между инвестициями, доходами и нормой дисконтирования.

Определим срок окупаемости инвестиционного проекта для случая, когда поток платежей является постоянной величиной.

Для этого положим в формуле (4) Р(t) = P = const.

Тогда сумма:

является суммой членов геометрической прогрессии.

При  , эта сумма равна:

Очевидно, при любом конечном h, S h

,

что эквивалентно:

Неравенство (5) можно использовать для оценки существования срока окупаемости реальных проектов, если интенсивность поступления доходов можно аппроксимировать некоторой средней величиной, постоянной в течение всего производственного периода.

Заметим, что при определении срока окупаемости инвестиций последние не подвергались дисконтированию, а просто суммировались. Иногда полезно определять срок окупаемости инвестиций, осуществляя их приведение к моменту окончания капиталовложений, наряду с доходами по той же процентной ставке.

В этом случае при норме дисконтирования, равной внутренней норме доходности, срок окупаемости инвестиций равен производственному периоду, в течение которого доходы от производственной деятельности положительны. Таким образом, внутренняя норма доходности является предельной нормой дисконтирования, при которой срок окупаемости существует. Она может быть также ориентиром при оценке предельного значения нормы дисконтирования, соответствующей существованию срока окупаемости и в случае отсутствия дисконтирования инвестиций.

Основной недостаток срока окупаемости как показателя эффективности капитальных вложений заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования производства и, следовательно, на него не влияют доходы, которые будут получены за пределами срока окупаемости.

Такая мера, как срок окупаемости, должна использоваться не в качестве критерия выбора инвестиционного проекта, а лишь в виде ограничения при принятии решения. Это означает, что если срок окупаемости больше некоторого принятого граничного значения, то инвестиционный проект исключается из состава рассматриваемых.

(Payback Period, PP)

Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (Payback Period – PP) .

Под сроком окупаемости понимается период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

Данный показатель дает ответ на вопрос: когда произойдет полный возврат вложенного капитала? Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор, пока сумма не примет положительное значение. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования.

Общая формула расчета показателя РР имеет вид:
РР = min n, при котором

где P t – величина сальдо накопленного потока;
1 B – величина первоначальных инвестиций.

При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Нередко показатель РР рассчитывается более точно, т. е. рассматривается и дробная часть интервала (расчетного периода); при этом делается предположение, что в пределах одного шага (расчетного периода) сальдо накопленного денежного потока меняется линейно. Тогда “расстояние” тот начала шага до момента окупаемости (выраженное в продолжительности шага расчета) определяется по формуле:

где P к – – отрицательная величина сальдо накопленного потока на шаге до момента окупаемости;
P к+ – положительная величина сальдо накопленного потока на шаге после момента окупаемости.

Для проектов, имеющих постоянный доход через равные промежутки времени (например, годовой доход постоянной величины – аннуитет), можно использовать следующую формулу периода окупаемости:
PP = I 0 /A

где РР – срок окупаемости в интервалах планирования;
I 0 – суммы первоначальных инвестиций;
А – размер аннуитета.

Следует иметь в виду , что элементы платежного ряда в этом случае должны быть упорядочены по знаку, т. е. сначала подразумевается отток средств (инвестиции), а потом приток. В противном случае срок окупаемости может быть рассчитан неверно, так как при смене знака платежного ряда на противоположный может меняться и знак суммы его элементов.

Коэффициент эффективности инвестиции

(Accounting Rate of Return, ARR)

Другим показателем статической финансовой оценки проекта является коэффициент эффективности инвестиций (Account Rate of Return или ARR). Данный коэффициент называют также учетной нормой прибыли или коэффициентом рентабельности проекта.

Существует несколько алгоритмов исчисления ARR.

Первый вариант расчета основан на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций:
ARR =P r /(1/2)I ср.0

где Р r – среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта,
I ср.0 – средняя величина первоначальных вложений, если предполагается, что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны.

Иногда показатель рентабельности проекта рассчитывается на основе первоначальной величины инвестиций:
ARR = P r /I 0

Рассчитанный на основе первоначального объема вложении, он может быть использован для проектов, создающих поток равномерных доходов (например аннуитет) на неопределенный или достаточно длительный срок.

Второй вариант расчета основан на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций с учетом остаточной или ликвидационной стоимости первоначальных инвестиций (например учет ликвидационной стоимости оборудования при завершении проекта):
ARR= P r /(1/2)*(I 0 -I f),

где P r – среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта;
I 0 – средняя величина первоначальных вложений;
I f – остаточная или ликвидационная стоимость первоначальных инвестиций.

Преимуществом показателя эффективности инвестиций является простота расчета. В то же время он имеет и существенные недостатки. Этот показатель не учитывает стоимости денег во времени и не предполагает дисконтирования, соответственно, не учитывает распределения прибыли по годам, а, следовательно, применим только для оценки краткосрочных проектов с равномерным поступлением доходов. Кроме того, невозможно оценить возможные различия проектов, связанных с разными сроками осуществления.

Поскольку метод основан на использовании бухгалтерских характеристик инвестиционного проекта – среднегодовой величине прибыли, то коэффициент эффективности инвестиций не дает количественной оценки прироста экономического потенциала компании. Однако данный коэффициент предоставляет информацию о влиянии инвестиций. На бухгалтерскую отчетность компании. Показатели бухгалтерской отчетности иногда являются важнейшими при анализе инвесторами и акционерами привлекательности компании.

Данный материал подготовлен по книге “Коммерческая оценка инвестиций”
Авторы: И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. Издательство “ПИТЕР”, 2003 год.

К простым, статическим критериям эффективности инвестиционных проектов относятся срок окупаемости и простая норма прибыли.

Под сроком окупаемости инвестиций понимается ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов).

Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности – он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. Поэтому этот показатель должен использоваться в качестве ограничения при принятии решений.

Простая норма прибыли аналогична коэффициенту рентабельности капитала и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании сравнения инвестором расчетной величины нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности делается заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта.

Основное преимущество – его простота, что позволяет использовать его для небольших фирм с маленьким денежным оборотом, а также для быстрого оценивания проектов в условиях дефицита ресурсов.

Недостатки критерия простой нормы прибыли: существует большая зависимость от выбранной в качестве ставки сравнения величины чистой прибыли, не учитывается ценность будущих поступлений и расчетная норма прибыли играет роль средней за весь период.

Критерии, основывающиеся на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными критериями.

Чистый дисконтированный доход представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы его чистый дисконтированный доход был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением чистого дисконтированного дохода (при условии, что он положительный).

Внутренняя норма доходности технически представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов.

Недостаток определенной таким образом внутренней нормы доходности заключается в том, что такое уравнение не обязательно должно иметь один положительный корень. Оно может вообще не иметь корней или иметь несколько положительных корней.

Индексы доходности характеризуют отдачу проекта на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. Существуют индексы доходности затрат и индексы доходности инвестиций. Значение индексов доходности для эффективных проектов должно быть больше единицы.

Основная цель вложения денег в – это приумножение капитала. Но прежде чем получить прибыль, сначала нужно окупить инвестиции. Таким образом, выступает отправной точкой, когда проект начинает генерировать прибыль для инвестора. В данной статье мы рассмотрим, что такое срок окупаемости инвестиций, как произвести расчёт окупаемости проекта, а также проанализируем некоторые особенности периода окупаемости.

Что такое срок окупаемости инвестиций?

– это период времени, который необходим для того, чтобы доходы, генерируемые инвестиционным проектом, полностью покрыли изначальные инвестиционные расходы по реализации такого проекта. Например, если инвестиции составили 500 тыс. дол., а прогнозный положительный по проекту ожидается в размере 100 тыс. дол. ежегодно, то период окупаемости проекта составит 5 лет.

Срок окупаемости является одним из базовых показателей, используемым для оценки инвестиционной привлекательности проекта. Довольно часто, помимо периода окупаемости по рассматриваемому проекту также производится расчёт таких показателей как и .

Срок окупаемости довольно часто обозначают как PP (от англ. Pay-Back Period ).

Методика расчёта срока окупаемости инвестиций

Если по инвестиционному проекту ожидаются равноразмерные поступления денежных потоков, то применяется самая простая формула расчёта периода окупаемости:

где
PP (Pay-Back Period) — период окупаемости, лет;
IC (Invest Capital) – первоначальные инвестиционные затраты в проект;
CF (Cash Flow) – среднегодовой положительный денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом.

Если денежные потоки по инвестиционному проекту будут неравномерными, тогда применяется следующая формула:

В данном случае срок окупаемости является минимальным значением временного периода (n ), когда кумулятивные денежные потоки превысят первоначальные инвестиции.

Предположим, что в проект было инвестировано 500 тыс. дол., а денежные потоки формируются в разрезе периодов как указано в нижеприведённой таблице.

Таким образом срок окупаемости проекта составит 4 года, т.к. кумулятивный денежный поток в размере, превышающем изначальную сумму инвестиций в 500 тыс. дол., будет достигнут к концу 4-го года и составит 505 тыс. дол.

Метод расчёта периода окупаемости является довольно востребованным и удобным инструментом в инвестиционном анализе в силу простоты его расчёта. Однако данный метод имеет существенный недостаток — он не учитывает изменение стоимости денег во времени, что в некоторой степени приводит к искажению расчётных данных. Чтобы устранить этот недостаток рассчитывают .

где
DPP (Discounted Pay-Back Period) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
IC (Invest Capital) – размер первоначальных инвестиций;
CF (Cash Flow) – денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом;
r – ставка дисконтирования;
n – срок реализации проекта .

Рассмотрим пример расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций, исходя из нижеуказанных данных. Денежные потоки продисконтируем по ставке 10% годовых. Обычно за ставку дисконтирования принимают стоимость заёмного капитала (процентная ставка по кредиту) или альтернативные варианты инвестирования — процентная ставка по депозиту, доходность по облигациям или же некая «безрисковая норма доходности + премия за риск».

Проведённый расчёт показывает, что снижение стоимости денег во времени приводит к увеличению срока окупаемости. Так, если принять во внимание обычные (недисконтированные) денежные потоки, то окупаемость проекта составит 5 лет. А в случае дисконтирования — увеличится до 8 лет. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций позволяет инвестору более корректно произвести расчёт окупаемости.

В мировой практике средний срок окупаемости капиталовложений составляет 7-10 лет. В тоже время в отечественной практике (в силу нестабильности финансово-экономической ситуации) большинство реализованных инвестиционных проектов имели период окупаемости 3-5 лет. Более длительные сроки окупаемости несут для инвесторов повышенные риски, что пагубно сказывается на реализации долгосрочных инвестиционных программ.