Как формируется доход от ценных бумаг. Доходность облигаций: простыми словами. Ценные бумаги, отражающие отношения займа
Наиболее важным вопросом при инвестировании в ценные бумаги является их доходность. Именно прибыль, получаемая от непосредственных сделок с использованием данных активов и является основным источником дохода любого успешного инвестора. Важно понимать, что абсолютно безрисковых ценных бумаг на рынке практически не существует, так как за каждой акцией стоит еще и человеческий фактор. Выражается этот фактор управлением компанией – эмитентом.
Именно грамотное управление предприятием и обуславливает его рост. Вместе с этим растут и котировки выпущенных квитков, что формирует спекулятивный доход держателя, либо увеличение его дивидендов. Дивиденды – часто употребляемое выражение. Это, по сути своей, дележка общей прибыли компании между акционерами, происходящая согласно количеству имеющихся в распоряжении акций.
Риск и рыночная доходность часто взаимно зависят друг от друга. Негласные законы трейдинга гласят, что чем выше потенциальная прибыль определенного товара на бирже, тем выше и возможные риски. Не стоит пугаться, так как риски имеют лишь возможное значение, в то время как прибыль обладает большей устойчивостью. Конечно же, страховкой в данной ситуации будет являться надежный .
Вкратце, под этим методом исследования подразумевается детальное изучение финансовой отчетности исследуемого объекта. Сюда входят отчеты о затратах, выручке, прибыли, планах на сокращение, соответствие всего этого общей концепции фирмы. Также важно отслеживать, обладает ли объект грамотной командой управления. В том числе, важным позывом будет наличие рычагов, позволяющих снижать налоговые выплаты и прочие “фишки”.
Возможная прибыль по бумагам
Покупка актива, выраженного ценной бумагой, будь то акция или облигация, не несет в себе прибыли как таковой. Доход образуется либо от последующих действий инвестора, либо от обязательств, которые должен выполнить эмитент. Эмитент – лицо, выпустившее ценную бумагу на торговую площадку. Им может быть как частная корпорация, решившаяся на выпуск акций, либо государство, предоставляющее возможность своим гражданам купить облигации через Центральный Банк.
Классическими инструментами считаются именно акции и облигации. Акция, как вам уже известно, представляет собой документ, фиксирующий за его держателем право владения определенной частью уставного капитала эмитента. Облигацией же считается долговое обязательство.
Помимо вышеупомянутых дивидендов, деньги из владения акцией можно извлечь благодаря перепродаже. То есть, задача спекулянта в данном тезисе состоит в покупке того актива, который, по его мнению, вырастет в цене в ближайшем будущем. Мнение, конечно же, строится не просто так. Тут важно умение применять технический и фундаментальный анализ, плюс вероятная инсайдерская информация.
Найдя для себя оптимальный вариант, инвестор выкупает необходимый ему пакет акций. После чего, по мере того, как подойдет оптимальный срок, цена акции увеличится. Здесь ее можно перепродать. Полученная положительная разница и записывается как прибыль вложения.
Деньги облигаций
Показатель доходности облигации определяется процентной ставкой, установленной эмитентом. Порядок выполнения обязательство довольно прост: по истечению указанного срока, держатель возвращает облигацию эмитенту, забирает вложенную им ранее сумму а также проценты. Это и формирует непосредственный доход по облигациям.
Но также облигацию можно перепродать на вторичном рынке. Расчет на доход происходит исходя из убеждения, что котировки облигации подрастут. Это может выражено увеличивающейся мощью фирмы-эмитента, либо другими рыночными факторами. Уровень с высокой доходностью облигаций наиболее часто поднимается коммерческими структурами, пополняющими таким образом свой оборотный капитал.
Ожидаемая оценка государственной ценной документации в этом плане существенно уступает. Средняя текущая ликвидность муниципальных бумаг говорит о большой надежности, но вот портфель, собранный из таких активов редко показывает высокий уровень роста. Государственные бумаги, будь то муниципальные сертификаты РФ или казначейские долговые обязательства США хвастают скорее большей надежностью, чем доходностью.
Подобные качества делают такие активы хорошим методом сохранения и аккуратного увеличения капитала, но никак не сделают держателя богатым в короткий срок. Плюсом можно отметить налоговые облегчения для таких видов активов. Но важном понимать, что корпоративные облигации, например, Газпрома, не могут таким похвастать. Стоимость выплачиваемых налогов остается прежней.
Расчет прибыли
Как уже было сказано, заранее просчитать, сколько денег принесет вам та или иная покупка ЦБ крайне сложно. Хороший стратег способен вычислить примерные темпы роста а также спрос на сертификаты эмитента, но вот непосредственный доход подается исчислению только при самом выверенном анализе.
А вот рассчитать доходность имеющихся бумаг гораздо проще. Для этого не нужен учебник по экономической теории. Достаточно просто вычесть из нынешней стоимости бумаги ту сумму, которая была затрачена на ее покупку. Эта разница даст ту самую искомую прибыль. Либо потерю денег, если цена ЦБ упала с момента покупки.
В случае если держатель владеет уже достаточно длинный срок, то к полученной сумме можно применить процент инфляции, вычитая его из разницы. Дивиденды, которые были заработаны за период владения будут записаны в плюс.
Итого вы получаете сумму, которую заработали, либо потеряли за холдинговый период. Холдинговым периодом называется временной отрезок, на котором одно лицо владело данной ценной бумагой. Исходя из данных подсчетов, владелец может выносить свой вердикт, является ли его покупка рентабельной. Стоит ли продавать этот актив, или же он вовсе активом не является?
Снижение рисков
Помимо грамотного подхода и изучения ситуации перед самой покупкой ЦБ, важно понимать, что некоторые из предложенных на бирже товаров обладают разными показателями риска.
Так, например, государственные облигации гарантируют возврат средств и прибыль. Эмитентом является Министерство финансов, либо Центральный Банк, поэтому возврат обладает большой потенциальной силой. Деньги, выплачиваемые в качестве процентов, поступают из бюджета. В некотором роде инвестор дает в долг стране. Та использует его денежные массы по своему усмотрению, а затем возвращает, взяв процент прибыли из бюджета.
Средним уровнем риска наделяются корпоративные облигации. Схема действия здесь та же, но многое зависит и от эмитента. Очевидно что крупные отраслевые гиганты, вроде Газпрома или Роснефти покроют все свои долги по долговым распискам, в то время как мелкие фирмы способны задолжать, ввиду отсутствия необходимых денежных средств для покрытия обязательств. Чаще всего ситуация возникает тогда, когда юридическое лицо находится на грани банкротства и уже попросту не может покрыть все свои долги.
Высоким уровнем риска отмечаются акции. Эти сертификаты владения, как известно, являются самым доходным по потенциалу финансовым инструментом в мире. Отсюда и риски, ведь здешний рынок падок на колебания. Отметить надежностью можно разве что “голубые фишки” – наиболее крупные компании на бирже, обладающие огромной мощностью. Здесь малый уровень рисков, но и доходность крайне невелика. Сопоставима с гособлигацями.
Разделение портфеля
Классическим методом страховки от негативных колебаний рынка принято считать диверсификацию портфеля. Выражаясь простым языком, таким термином называют стратегию инвестора, при которой имеющиеся у него активы разделяются на максимально разнообразные сферы деятельности.
Популярное заблуждение гласит, что для того, чтобы разделить свой портфель, необходимо вкладываться в разные предприятия одной сферы. Это суждение в корне неправильно, так как кризис и падение котировок может ударить по всей отрасли. Особенно если отрасль новая.
Абсолютно неважно, во сколько компаний, скажем, кухонной техники вы вложились. Если упадет спрос на кухонную технику как таковую, то все участники отрасли пойдут ко дну. Тоже касается и любой другой сферы.
Хорошей диверсификацией будет вложение своего капитала в абсолютно разные активы, не контактирующие друг с другом. Таким образом, скажем, кризис недвижимости не затронет вас, если в этой сфере немного ваших денег.
Делите капитал на несколько частей. И только некоторые из них инвестируйте в ценные бумаги. Затем делите еще и бумаги по отраслям. Так вы обезопасите себя от несанкционированных перепадов и капризов большой биржевой игры.
Устойчивость в кризис
Каким способом некоторые виды вложений остаются абсолютно рентабельными в тяжелые для рынка времена? Почему некоторые миллиардеры остаются богатыми даже в период затяжного кризиса? Ответ кроется в двух основных пунктах.
Во-первых их портфели грамотно подобраны. Здесь не только четкое распределение на сферы, чьи успехи зависят друг от неудачи другого. Так, например, во время бума на планшеты, серьезные потери понесли те компании, которые ориентировались на производство портативных компьютеров – ноутбуков. Распределив капитал между этими видами техники, вы получите удар с одной стороны, но с другой ваши котировки пойдут только в гору.
Во-вторых важно понимать, что миллиардеры имеют более широкий доступ к активам. Например вы, инвестируя несколько тысяч рублей в крупную корпорацию, не имеете возможности поговорить лично с советом директоров. В то время как какой-нибудь Билл Гейтс, скорее всего, будет приглашен на обед к владельцу корпорации. Он важный инвестор, так как способен вложить миллиард долларов. И ему интересна вся инсайдерская информация.
Ну и последний немаловажный фактор. , на самом деле, предоставляет массу возможностей. Упавшие цены на акции заставляют их держателей судорожно продавать. В то время как хладнокровный инвестор будет их скупать. Рынок цикличен и то, что сегодня упало, через год – два непременно вернется на круги своя, причем с возможностями нового роста. Вспомните конец прошлого века и обвал, связанный с интернет-компаниями. Сегодня Интернет стал одной из самых капитализируемых сфер на Западе. Поэтому не бойтесь кризиса. Бойтесь упустить возможности.
Рейтинг 4.6 из 5 . Голосов: 5Доходность или Ставка доходности (англ. Rate of return ) - 1. применяемый в экономике (в финансах) относительный показатель эффективности вложений в те или иные активы, финансовые инструменты, проекты или бизнес в целом. 2. Способность, возможность приносить доходы. 3. Отношение совокупных денежных поступлений, которые приносит актив, к его цене.
Доходность часто можно оценить как отношение абсолютной величины дохода к некоторой базе, которая представляет, обычно, сумму первоначальных вложений или вложений, которые необходимо осуществить для получения этого дохода.
Экономическая грамотность - вебинар про риск и доходность:
Где: r - доходность; V e - конечная стоимость финансового актива; V b - исходная стоимость финансового актива.
Доходность ценной бумаги
Доходность ценной бумаги - количественная характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность для инвестора.
Доходность зависит от меры риска. Обычно чем выше доходность ценной бумаги, тем выше риск.
Доходность в общем виде вычисляется отношением прибыли , полученной инвестором за время владения ценной бумагой к затратам на её приобретение.
Доходность обычно определяется в процентах.
Различают следующие виды доходности:
- Доходность к погашению (для облигаций)
- Текущая доходность (для акций и облигаций)
- Дивидендная доходность (для акций)
- Годовая процентная доходность
- Внутренняя доходность
Доходность и риск - Сущность и способы измерения доходности
Для достижения своей основной цели – максимизации благосостояния собственников –предприятие должно постоянно обеспечивать вложение имеющихся капиталов в активы, приносящие наибольший доход. В самом общем виде доход может быть определен как прирост благосостояния (богатства) собственников за определенный период времени:
Доход за период = Благосостояние на конец периода – Благосостояние на начало периода
Общая сумма дохода, полученная владельцем капитала, складывается из двух частей: текущего дохода и прироста капитала. Например, купив квартиру, можно сдавать ее внаем и получать доход в виде квартплаты. Можно жить в купленной квартире и через несколько лет обнаружить, что ее цена значительно выросла в сравнении с временем приобретения. В первом случае квартира будет приносить текущий доход, во втором – доход будет получен от прироста стоимости квартиры. Владелец квартиры, сдававший ее внаем, может через несколько лет продать ее и таким образом реализовать оба вида дохода – текущий и от прироста стоимости. Точно так же, покупая акцию, инвестор может рассчитывать на получение текущих доходов в форме периодической выплаты дивидендов. Однако, если через какое-то время рыночная цена купленной акции увеличится, то он станет еще богаче на величину прироста стоимости.. Таким образом, общий доход от владения акцией будет равен сумме полученных по ней дивидендов и величине прироста ее рыночной стоимости. Аналогичным образом формируется доход владельца облигации. Если им приобретена купонная облигация, он будет получать текущий доход в форме периодических выплат по купонам. При покупке дисконтной облигации доход реализуется в виде разницы между ценами продажи и покупки. Эти два вида дохода (текущий и прирост стоимости капитала) могут быть реализованы совместно в случае, если за период владения купонной облигацией произойдет снижение процентной ставки. Купонные выплаты останутся неизменными, но рыночная цена облигации вырастет, поэтому наряду с текущим доходом ее владелец получит также доход от прироста стоимости облигации.
Очень важно понять, что с позиции финансов оба этих вида доходов равноценны для собственника и обязательно должны учитываться при выполнении расчетов. Часто понятие доходности привязывают к какому-нибудь активу, финансовой операции или предприятию. Например, можно говорить о доходности акции или рентабельности продаж. Такой подход оправдан для сравнительной оценки эффективности различных направлений вложения капитала: изделие А может обеспечивать больше прибыли, чем изделие Б, а инвестиции в финансовые активы могут оказаться еще более выгодными. При этом не следует забывать, что доход приносят не сами активы, а вложенный в них капитал. Поэтому более корректно говорить о доходности капитала, а не отдельных активов или операций. Капитал может одновременно быть вложен и в реальные и в финансовые активы, которые могут приносить как текущий доход, так и увеличиваться (или уменьшаться) в своей стоимости. Прибыльность отдельных операций будет отражать скорее эффективность работы менеджеров, ответственных за их осуществление – директора завода или биржевого брокера. Полная доходность относится ко всему вложенному капиталу, то есть она должна рассчитываться с позиции владельца этого капитала.
Капитализировав 1 тыс. рублей из общей стоимости своего имущества, собственник вправе надеяться на последующее увеличение своего совокупного благосостояния. Предположим, что 500 рублей из этой тысячи были инвестированы в собственный капитал торгового предприятия. Директор магазина, закупив на них товар, продал его за 750 рублей, то есть маржинальный доход составил 50% (250 / 500). После вычета основных коммерческих и управленческих расходов прибыль от реализации составила 100 рублей, то есть рентабельность продаж – 20% (100 / 500). Покрыв прочие операционные издержки и заплатив налог на прибыль (всего 50 рублей), директор отразил в отчетности чистую прибыль в сумме 50 рублей. 20 рублей из этой суммы были возвращены собственнику в форме дивидендов, а 30 рублей были реинвестированы в предприятие.
Второй половиной капитала (500 рублей) распоряжался брокер, который купил на эти деньги ценные бумаги. К концу года общий доход от владения этими бумагами (и текущий и прирост их стоимости) составил 500 рублей, то есть 100%. Из этой суммы брокером были удержаны комиссионные и прочие расходы, а также выплачены налоги всего в размере 300 рублей. То есть реальное увеличение богатства владельца капитала составило 200 рублей (500 – 300). Общая доходность всего вложенного капитала будет равна 25% ((20 + 30 + 200) / 1000). Как видно, эта величина отличается и от рентабельности продаж и от доходности ценных бумаг. Оценивая работу своих агентов (директора и брокера), собственник может заключить, что чистая рентабельность магазина составила 10% (50 / 500), а чистая доходность финансовых спекуляций – 40% (200 / 500). Но ни первая ни вторая цифры не отражают реальную совокупную доходность инвестированного им капитала. Она равна 25%. Именно на эту цифру он должен ориентироваться в своих планах на будущее.
Итак, говоря о доходности, следует подразумевать эффективность использования всего вложенного собственником капитала и учитывать все чистые доходы (в форме как текущих выплат, так и прироста стоимости капитала), полученные владельцем инвестированного капитала. Для анализа могут рассчитываться любые показатели рентабельности (прибыльности) активов, операций, проектов и т.п., но при этом необходимо помнить, что самым общим финансовым показателем является полная доходность вложенного капитала. Доходы собственнику приносят не сами активы или операции с ними, а вложенный в них капитал.
Доходность является производным показателем от общей суммы совокупного чистого дохода, произведенного капиталом за определенный период времени, и величины богатства собственника капитала на начало периода. Так как благосостояние на конец периода будет равно сумме его величины на начало периода плюс величина совокупного чистого дохода, полученного собственником за весь за период, формулу расчета доходности можно представить следующим образом:
где индексы 0 и 1 обозначают соответственно начало и конец периода времени.
Проблема точного измерения реальной стоимости всего имущества, принадлежащего инвестору, не имеет непосредственного отношения к финансовому менеджменту. Поэтому величина его благосостояния на начало периода принимается равной сумме вложенного им капитала. Формула определения полной доходности за период владения (holding period return – HPR) может быть представлена следующим образом:
где CF – поток текущих доходов, полученных владельцем от вложенного капитала за период;
I0 – первоначальная сумма вложенного капитала (инвестиции на начало периода);
I1 – конечная (наращенная) сумма вложенного капитала (инвестиции на конец периода);
rC – текущая доходность;
rI – доходность прироста капитала (капитализированная доходность);
r – полная доходность.
Доходность - один из главных показателей инвестиций, по которому можно оценивать выгодность инвестиций, их целесообразность и сравнивать их между собой по этому показателю. Часто для оценки выгодности вложения денег используют связку риск-доходность. Логика здесь проста: сами по себе такие показатели, как доходность и риск малоинформативны. Какой смысл вкладывать деньги в инструменты с высоким уровнем риска и низкой потенциальной доходностью? Если риск убытков велик, то и возможное вознаграждение должно быть на высоком уровне.
Отделим понятия дохода и доходности. Доход - это абсолютная величина, выраженная например, в денежных единицах (Вася вложил 10 000 руб. и получил доход 2 000 руб.) В то время как доходность - относительная величина, выражаемая в процентах или процентах годовых, об этом позже (Саша вложил свои деньги в коммерческую недвижимость с доходностью 25% годовых).
Формула расчета доходности
Далее будет материал с формулами, но не бойтесь - любой человек, учившийся в школе в них разберётся - они просты для понимания. Кроме того, в вашем браузере должно быть включено отображение картинок, поскольку формулы приведены в виде рисунков.
Простейшая формула доходности представляет собой отношение полученной прибыли к сумме вложений, умноженное на сто:
где сумма1 - начальная сумма,
сумма2 - конечная сумма.
Однако, в этих формулах не учитывается такой важный показатель, как время. За какой период эта доходность? За 100 лет? Или за 3 месяца? Чтобы учесть время, за которое инвестиции показали доходность, используется следующая формула доходности:
где срок в месяцах - время, в течение которого происходит вложение средств.
Самый распространённый период расчёта доходности - 1 год (за примерами далеко ходить не надо - те же банковские вклады считаются в процентах годовых).
Например, владелец квартиры стоимостью 15 тыс. долларов в начале года сдал ее в аренду и получил годовую плату от квартиросъемщика в сумме 1 тыс. долларов США. К концу года стоимость квартиры возросла и составила 17 тысяч долларов США. Полная доходность владения квартирой за год составит 20% (1 + (17 – 15) / 15), в том числе текущая доходность 6,67% (1 / 15), капитализированная доходность 13,33% (2 / 15). Точнее, следует говорить о доходности капитала, вложенного в покупку квартиры.
Как следует из формулы (5.1.1), на величину доходности оказывает влияние не только абсолютная сумма полученного дохода, но и величина инвестиций (I0). Иными словами одна и та же абсолютная сумма дохода 1000 рублей будет означать различный уровень доходности для капитала в 10 тысяч и 10 миллионов рублей. В первом случае доходность составит 10% (1 000 / 10 000), а во втором – 0,01% (1 000 / 10 000 000). Относительный показатель доходности элиминирует влияние масштабного фактора и более точно отражает реальную финансово-экономическую эффективность использования вложенных средств, чем абсолютная величина полученного дохода.
Доходность всегда относится к конкретному периоду времени. Например, 1 тыс. рублей можно заработать за месяц, а можно и за год. Даже расчет относительного показателя доходности не сделает эти цифры сопоставимыми. Если продолжить пример и предположить, что вложение 10 млн. рублей принесло доход в 1 тыс. рублей за 1 неделю, а инвестирование 10 тыс. рублей обеспечило такой же доход за 6 месяцев, то полученные выше значения доходности будут недостаточно объективны. Для обеспечения сопоставимости этих показателей, их необходимо привести к единой временной базе. В финансах доходность обычно приводится к годовому исчислению, то есть исходные данные аннуилизируются. Сравнивая формулы расчета доходности и формулу годовой процентной ставки (2.2.1), можно заметить их идентичность. И доходность, и процентная ставка отражают темп прироста первоначально вложенных сумм. Рассчитывая доходность, по сути дела определяют величину соответствующей процентной ставки.
Существуют различные способы начисления процентов и, соответственно, различные процентные ставки. Наращение по простой и сложной ставкам приводит к различным результатам. Какая конкретно ставка должна использоваться при определении годовой доходности? В финансах принято в качестве измерителя доходности использовать эффективную сложную процентную ставку, то есть годовую ставку, предполагающую однократное в течение года реинвестирование начисленных процентов. Однако для краткосрочных финансовых операций (продолжительностью менее 1 года) допускается применение простой процентной ставки. Так, например, доходность ГКО рассчитывалась по ставке простых процентов (формула 2.2.14) в предположении, что продолжительность года составляет 365 дней. Безусловно, такая неоднозначность осложняет жизнь финансисту, однако возникающие трудности не следует абсолютизировать. Прежде всего необходимо понять, что способ аннуилизации доходности ни в коей мере не влияет на реальные параметры рассматриваемой финансовой операции. Доходность является абстрактным показателем, применяемым для обеспечения сопоставимости и сравнительной оценки различных вложений капитала. Поэтому, сравнивая между собой две инвестиции по уровню их доходности, важно убедиться в сопоставимости методик расчета этих показателей. Вопрос о том, какой из способов расчета лучше или “правильнее” не является самым важным. Необходимо, чтобы для обеих операций использовался один и тот же способ аннуилизации.
Реальная доходность ценных бумаг не зависит от их типа, так как она находится в прямой зависимости от инвестиционных рисков. Высокий риск предполагает .
- дивиденды по акциям;
- купонный доход облигаций;
- спекулятивный доход.
Дивиденды по акциям
Часть прибыли компании, которую получают ее акционеры. Размер дивидендов зависит от типа акций, результатов финансовой деятельности компании и решений, принимаемых на собраниях акционеров. Дивиденды выплачивают каждый год, полугодие или квартал.
Купонный доход облигаций
Доход держателей облигаций, выплачиваемый эмитентом ценных бумаг. Купонный доход — своеобразные проценты по займу, который эмитент получил у держателя облигаций в момент их продажи. Купонный доход выплачивается регулярно в строго оговоренный срок. Количество купонов и их доходность устанавливается при эмиссии облигации. Облигация выпускается на определенный срок и приносит доход своему владельцу в рамках этого срока.
Спекулятивный доход
Доход от перепродажи ценной бумаги. Для спекуляции ценными бумагами нужен . Спекулятивный доход возникает в момент закрытия сделки.
Расчет
Доходность ценной бумаги — сумма процентного отношения ее дохода и изменения курсовой стоимости за период владения к затратам на ее приобретение, приведенная к годовому исчислению:
Расчет доходности ценных бумаг
- Дх — доходность;
- В — сумма купонных или дивидендных выплат в течение периода Т;
- ΔК — разница между ценой приобретения и ценой продажи (погашения);
- Цпк — цена покупки;
- Т — время владения ценной бумагой (в днях).
Обращение ценных бумаг –купля-продажа между участниками рынка ценных бумаг, приводящая к смене собственников ценных бумаг .
Купля продажа производится по рыночной цене, называемой курсом акции и облигации. Курс акций и производных от них ценных бумаг измеряется в рублях за одну ценную бумагу. Курс облигаций и государственных долговых обязательств определяется в процентах к их нарицательной стоимости (номиналу). Кроме курса (курсовой стоимости), каждая ценная бумага имеет еще номинальную стоимость, указанную на ней самой. Для акции номинальная стоимость практически не влияет на ее обращение на фондовом рынке и несет только информацию о том, на сколько частей разбит уставной капитал.
Обычно продажа акций их первым владельцам происходит не по номиналу, а по эмиссионной цене, которая должна быть равной для всех первых владельцев. Для облигации номинальная стоимость служит базой для расчета процентов, эта стоимость обычно совпадает с выкупной стоимостью, по которой облигация выкупается (погашается) эмитентом после окончания ее срока обращения. Продажа облигаций их первым владельцам обычно осуществляется по цене, меньшей номинала, т.е. с дисконтом (скидкой), выражаемым в процентах.
Курс ценной бумаги определяется в первую очередь ее ценностью для инвестора и эмитента, т.е. покупателя и продавца. Со стороны инвесторов спрос на ценные бумаги определяют следующие характеристики:
ü доходность – способность ценной бумаги приносить доход за счет дивидендов (процентов), а также дисконта. Доходность рассчитывается в процентах по отношению к вложенной в ценные бумаги сумме;
ü рост вложенного капитала – выражается в росте курсовой стоимости ценных бумаг;
ü надежность – подверженность ценных бумаг различным рискам;
ü ликвидность – определяется как возможность быстро и без потерь продать ценную бумагу по разумной цене.
Доходы инвестора на рынке ценных бумаг складываются из доходов двух типов:
ü доходов от владения ценными бумагами (от вложения в ценные бумаги) – в виде промежуточных выплат их владельцам (дивидендов по акциям и процентных выплат по облигациям);
ü доходов (или потерь) от операций с ценными бумагами , возникающих из-за разницы между ценой покупки и ценой продажи ценных бумаг, а также между ценой покупки и ценой погашения (для ценных бумаг с ограниченным периодом обращения) или других операций.
Необходимо помнить, что величина дохода (в отличие от доходности) – абсолютная – и потому рассчитывается в валюте, т.е. в рублях и копейках, долларах и центах и т.д.
Доходы от владения ценными бумагами (от вложения в ценные бумаги). Источником доходов от ценной бумаги являются дивиденды, выплачиваемые по простым и привилегированным акциям, а также процентные выплаты по облигациям. Всякая акция обладает номиналом, или номинальной стоимостью, выражаемой в рублях или иной валюте и определяющей долю акционера в уставном капитале.
Размер дивиденда на одну акцию равен:
где: – размер дивиденда на одну акцию;
– ставка дивиденда;
– номинал акции.
Ставка дивиденда – дивиденд по акции, выраженный в процентах по отношению к номиналу . Размер дивиденда в рублях (или другой валюте) называется массой дивиденда . Причем в России под массой дивиденда обычно понимают размер дивиденда на одну акцию, а на зарубежных фондовых рынках – общий размер дивидендов, подлежащих выплате акционерам.
Очевидно, что величина дохода по облигации, выраженная в валюте, не имеет устойчивого названия. Иногда ее называют доходом, иногда – процентными выплатами.
Купонная ставка (С) – ставка процента по купонам, прилагаемым к облигациям . Сумма процентов за год рассчитывается как произведение купонной ставки на номинальную стоимость облигации. Процентные выплаты по облигациям равны:
где – купонная ставка.
Доход от операций с ценной бумагой. Когда мы рассматриваем доход от операций с ценными бумагами, в первую очередь, мы говорим о законченной операции. Наиболее примитивными операциями являются «покупка – продажа», «продажа без покрытия (или ценных бумаг, взятых взаймы) – выкуп», «покупка – погашение». Отметим, что в любом случае операция закончена, и доход зафиксирован.
В своих дальнейших рассуждениях мы будем пользоваться обозначениями:
ü – цена, по которой инвестор купил ценную бумагу;
ü – цена, по которой инвестор продал ценную бумагу.
