Организация деятельности любого предприятия во многом определяется спецификой того технологического процесса, который на этом предприятии происходит. Биржа в данном смысле не является исключением.

Естественно что, что на биржах разных типов имеются свои нюансы в организации торговли, но основная схема работы этих предприятий такова.

С точки зрения хода биржевого торга можно выделить 4 фазы биржевого процесса:

o Информационная фаза;

o Фаза передачи приказа;

o Фаза заключения сделки

o Фаза расчетов.

Информационная фаза предоставляет инвестору возможность накопления информации - в соответствии с его торговыми предпочтениями и готовностью к риску - для принятия решения о проведении желаемой сделки. Если выявляется обоснованное конкретное намерение о проведении сделки, то в ходе следующей фазы - передачи приказа - инвестор направляет приказ в место осуществления транзакции. Приказ отправляется либо самим инвестором, если у него есть прямой доступ на рынок, или же он отправляется через посредника (банк, брокер).

Передачи приказа - инвестор направляет приказ в место осуществления транзакции. Приказ отправляется либо самим инвестором, если у него есть прямой доступ на рынок, или же он отправляется через посредника (банк, брокер).

На следующем этапе происходит собственно исполнение торговой сделки, либо находится контрагент, если речь идет об аукционном рынке. Выявление на данном этапе цены сделки представляет собой центральный момент торгового процесса на бирже.

На расчетном этапе осуществляются клиринг и расчет по состоявшейся транзакции.

Регулирование деятельности биржи

Членами биржи являются: юридические лица, а также физические лица. Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центрами. Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента. Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов. Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных.

Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи.

1. полные члены - с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи;

2. неполные члены - с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.

В некоторых биржах существует институт посетителей. Они делятся на постоянных и разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые - за каждое посещение.

Органы управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте каждого из них.

Высшим органом является Общее собрание участников-членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом.

Исполнительные функции выполняет Биржевой комитет , обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и корректировать правила биржевой торговли.

Текущее управление биржей осуществляет Контрольно-ревизионная комиссия, компетенция и полномочия которой регулируется Уставом товарной биржи.

Схема управления биржей

Политика биржи проводится в жизнь комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию бирж.

В состав подразделений биржи входят:

Контрольный комитет - ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции, а также за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающими сроками поставки.

Арбитражный комитет - судебный орган биржи, назначает арбитров для решения споров между членами, а также в случае обращения клиентов - не членов при возникновении споров между ними и членами биржи.

Котировальный комитет - рабочий орган, главной задачей которого является подготовка к публикации биржевых котировок и анализа движения цен.

Наблюдательный комитет - рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике.

Комитет по приему новых членов - рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи. Рекомендации комитета предоставляются Совету директоров, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи.

1. Центр экономического анализа осуществляет:

контроль за конъюнктурой рынка продукции;

подготовку конъюнктурных обзоров;

анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюнктуру рынка;

конъюнктурные прогнозы;

платные консультации по экономическим вопросам.

2. Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет:

оформление договоров между партнерами по сделке;

юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществление маклерами;

контроль правомерности действий участников торгов;

подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной комиссии.

3. Транспортно-тарифный отдел осуществляет:

организацию и обеспечение доставки купленной на бирже продукции;

консультирование продавцов и покупателей по вопросам, связанным с транспортировкой;

подготовку предложений по эффективным способам доставки партии грузов покупателю;

оформление расчетов за доставку грузов.

4. Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет:

анализ уровня развития и состояния торговли на данной бирже;

поиск путей повышения эффективности и качества работы биржи;

разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности;

изучение опыта организации биржевой торговли в стране и за рубежом.

5. Информационный центр обеспечивает:

получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации;

оказание членам и посетителям биржи услуг по проведению необходимых расчетов, а также по информационному обслуживанию.

6. Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осуществляет:

обеспечение биржи коммерческой информацией;

обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключения сделки.

7. Административно-хозяйственный отдел осуществляет:

традиционные хозяйственные задачи;

решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам.

8. Брокерские конторы обеспечивает:

осуществление биржевой торговли в биржевом зале;

предоставление брокеров членам биржи для осуществления ими торговых сделок, оформление сделок, контроль выполнения обеими сторонами договорных обязательств, экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.

По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица - это члены биржи и брокеры.

Брокерская контора является основным операционным звеном на бирже.

Задача брокерских контор - обеспечение биржевой торговли в биржевом зале. Как правило, брокерская контора может быть создана только при наличии места полного члена биржи, которое может быть куплено на периодически проводимых администрацией биржи тендерных торгах.

На одно место полного участника может быть создана только одна брокерская контора, которая в свою очередь может бесплатно аккредитовать определенное число брокеров. Дополнительные брокеры и их помощники аккредитуются за определенную плату. Брокерская контора имеет право заключать договоры о брокерском обслуживании с клиентами, а также действовать от своего имени и за свой счет.

Взаимоотношения клиентов и брокерских фирм складываются на основе заключаемых ими договоров и соглашений. Таких соглашений может быть несколько: договор на брокерское обслуживание, который заключается обычно с постоянным клиентом на определенный срок; договор на информационное обслуживание; договор о представительстве и о совместной деятельности. При работе с клиентом брокерская контора открывает в одной из расчетных фирм своей биржи счет для работы с этим клиентом.

Договариваясь с брокером о проведении сделок определенного вида, клиент выдает ему поручение.

Поручение бывают следующих видов:

купить товар по текущей биржевой цене;

продать товар по текущей биржевой цене;

купить товар по цене не выше заданной;

продать товар по цене не ниже заданной;

купить товар в момент, когда цена на него достигнет определенного (порогового) значения;

продать товар, когда цена на него достигнет определенного (порогового) значения;

купить товар по усмотрению брокера;

продать товар по усмотрению брокера.

Основными функциями товарной биржи являются:

1. Организация рынка сырья с помощью биржевого механизма:

прежде всего биржа обеспечивает спрос на сырье, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи - биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита, ни затоваривания;

на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или же контракт на поставку товара. Современная товарная биржа - это рынок контрактов на поставку товара при относительно небольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение;

2. Выявление и регулирование биржевых цен.

Биржа участвует в выявлении и регулировании цен на все виды биржевых товаров концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключает влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. Под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течении каждого дня ее работы, регистрацию курса валюты или ценных бумаг, цену биржевых товаров.

Котирование цен - это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией.

Более подробно эту функцию мы рассмотрим ниже.

Отсюда виден еще один из компонентов организации рынка - стабилизация цен:

колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью - способностью превращаться в резкие колебания цены. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации;

важный фактор стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.

3. Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно. Это своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.

4. По прежнему биржи выполняют свою товаропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой они первоначально и возникли - покупка и продажа реального товара.

5. Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.

6. Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита.

Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа - одна из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.

7. Урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами - арбитражная деятельность.

В процессе биржевых торгов в силу самых разных причин (ошибка, попытка обмана и т.д.) возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли, которые по своему характеру могут быть разрешены непосредственно только на бирже и ее соответствующим нейтральным органом. Обычно это третейский суд или арбитраж.

8. Формирование и функционирование мирового рынка. Современная товарная биржа в этом моменте соединяет функционирование товарной, фондовой и валютных бирж.

9. Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает.

10. Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, а именно:

· организация биржевых торгов

· разработка правил биржевой торговли

· материально-техническое обеспечение торгов

· квалифицированный аппарат биржи

Для организации торгов биржа прежде всего, должна располагать хорошо оборудованные "рыночным местом” (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в зале, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли.

Организация требует от биржи разработки и соблюдения строгих правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торга в зале.

Материально-техническое обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала рабочих мест участников торга, компьютерное обеспечение и т.д.

11. Разработка биржевых контрактов, которая включает:

· стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых торгов

· стандартизацию размеров партий товаров

· выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам.

Биржа устанавливает жесткие требования к тем товарам, которые допускаются к биржевым торгам. На основе этих требований разрабатываются биржевые стандарты, которые учитываются производителями и потребителями на товарных биржах.

12. Гарантирование выполнения сделок достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

13. Информационная деятельность биржи.

Важнейшей функцией биржи являются сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление клиентам, различным другим заинтересованным организациям, на международный рынок информации о наличии товаров по образцам и пробам обычно на основе сложившихся биржевых стандартов, ее публикация в газетах, журналах, информационных агентствах.

На современных фьючерсных биржах цены выходят за рамки элементарного ориентира. Преобладание сделок с будущим, еще не произведенным товаром предполагает заключение контрактов с указанием в них дня проведения биржевого собрания, цена которого и станет продажной.

Организация торгов ценными бумагами является одной из основных функций фондовой биржи. Реализация данной функции предполагает необходимость решения ряда задач. К их числу относятся такие мероприятия как предоставление места для рынка, разработка правил организованных торгов, обеспечение технического доступа к торгам, обеспечения их гласности и открытости, предоставление гарантий исполнения биржевых сделок, организация биржевого арбитража, подготовка и переподготовка персонала фондовой биржи.

Фондовая биржа разрабатывает и регистрирует в центральном банке правила организованных торгов, в которых должны содержаться:

· требования к участникам торгов;

· требования к способам и периодичности идентификации участников торгов;

· указание времени или порядок определения времени проведения торгов;

· порядок допуска лиц к участию в организованных торгах;

· порядок допуска (прекращения допуска) ценных бумаг к торгам;

· основания и порядок начала, приостановления или прекращения заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами;

· правила листинга (делистинга) ценных бумаг;

· порядок и условия подачи заявок, установления соответствия заявок друг другу и фиксации такого соответствия;

· наименование клиринговой организации, если по итогам организованных торгов осуществляется клиринг;

· порядок заключения на организованных торгах договоров;

· указание последствий подачи заявок и заключения договоров на бирже с нарушением правил организованных торгов;

· указание случаев и порядок приостановки, прекращения и возобновления организованных торгов;

· требования к маркет-мейкерам и порядку осуществления ими своих функций и обязанностей.

Биржевые торги ценными бумагами проводятся в различных формах.

В зависимости от времени проведения выделяют постоянные и сессионные биржевые торги. Первые проходят в течение всего торгового дня. Вторые – во время биржевой сессии.

Биржевая сессия – это период времени, в течение которого в соответствии с правилами организованных торгов фондовой биржи могут заключаться сделки между участниками торгов. Расписание торгов каждой биржи составляется с учетом регламентов работы других бирж. Это позволяет участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, заключать наиболее выгодные сделки. Достаточно часто на фондовых биржах устанавливаются различные виды торговых сессий (утренняя и вечерняя) и режимы заключения сделок (Т+0, Т+2, Т+3). Эти различия обусловлены особенностями национального законодательства в области регулирования финансовых рынков, масштабами деятельности биржи, видами торгуемых ценных бумаг, уровнем развития фондового рынка и другими факторами.

В зависимости от формы проведения следует различать публичные и электронные биржевые торги. Публичные торги – это классическая форма их организации, предполагающая живой контакт профессиональных участников рынка в биржевом зале посредством «системы выкриков и жестов».

Электронные торги – это относительно новая форма их организации (впервые начали проводиться на Лондонской фондовой бирже в 1986 году), позволяющие избежать временных, территориальных, количественных ограничений, оптимизировать бизнес-процессы и существенно увеличить ликвидность рынка.

В настоящее время электронные системы торговли большинства фондовых бирж обеспечивают:

· сбор и регистрацию заявок участников рынка;

· контроль за правильностью оформления заявок на совершение сделок;

· организацию связи брокера с клиентами;

· подбор списка заявок, удовлетворяющих определенному уровню спроса и предложения;

· информационное сопровождение сделок;

· раскрытие информации о результатах торгов.

В зависимости от механизма организации существуют простой и двойной биржевые аукционы. Проведение торгов в форме аукциона (простого или двойного) всегда предполагает их публичный характер, открытое соревнование участников сделок в назначении ценовых и других условий контрактов, а также наличие механизма сопоставления заявок и предложений взаимно удовлетворяющих продавцов и покупателей ценных бумаг.

При небольшом объеме спроса и предложения биржевая торговля организуется в форме простого аукциона. Простой аукцион , как правило, свидетельствует о:

· конкуренции продавцов при недостаточном платежеспособном спросе покупателей;

· конкуренции покупателей при недостаточном предложении продавцов и избыточном спросе со стороны покупателей.

Простой аукцион бывает трех типов: английским, голландским и заочным. Английский аукцион организуется по принципу пошагового движения от минимальной до максимальной цены предложения. Продажа совершается по самой высокой цене, предложенной последним покупателем. Голландский аукцион , наоборот, предполагает пошаговое движение от наиболее высокой цены к низшей. Продажа осуществляется по минимальной цене первому покупателю, которого устраивает предложенный курс ценной бумаги. Заочный аукцион реализуется по принципу одновременного предоставления ценовых заявок покупателями в письменной форме. Продажа ценных бумаг происходит по цене более высокой или равной «цене отсечения». Цена отсечения – это минимальная цена, по которой участник торгов готов продать ценные бумаги.

Двойной аукцион основан на встречной (одновременной) конкуренции продавца и покупателя ценных бумаг. Разница цен спроса и предложения называется ценовым спрэдом . На фондовых биржах действуют определенные ограничения в отношении ценового спрэда, когда он не должен превышать некоторой (обычно 5 – 10%), разумной, с точки зрения биржи, величины.

Двойной аукцион бывает двух типов: онкольным и непрерывным. Онкольный аукцион характерен для неликвидного рынка, на котором сделки заключаются редко, и существует большой ценовой спрэд. Этот тип аукциона часто называют залповым, поскольку все сделки совершаются одновременно в момент достижения примерного соответствия цен спроса и предложения. При непрерывном аукционе сделки совершаются в любое время биржевой сессии.

Непрерывный аукцион может быть организован тремя различными способами: с использованием книги заказов, по методу фиксации устных заявок на электронном табло торгового зала биржи и как результат непосредственного взаимодействия трейдеров. Первый способ основан на ведении книги заказов, в которую заносятся устно передаваемые брокерами заявки. Затем уполномоченный работник биржи, сопоставляя в процессе поступления заявок объемы предложения и цены, исполняет их. Таким образом, осуществляется оптимальный подбор заявок, благодаря которому конкретные покупатели торгуют с определенными продавцами ценных бумаг. Причем один крупный заказ на продажу может удовлетворяться несколькими заявками на покупку и наоборот. Второй способ предполагает фиксацию на электронном табло биржи наилучшей пары цен по каждому выпуску ценных бумаг (наивысшей – при покупке, и наименьшей – при продаже). Маклер группирует поступившие заявки и определяет курс по каждому виду ценных бумаг. Эти цены выводятся на электронное табло или на монитор компьютера брокера. Затем брокеры сами выводят цены на табло, если они лучше первоначально указанных. Заявки размещаются на табло по мере их поступления в хронологическом порядке. Поэтому фактор времени играет существенную роль, так как заявка может быть не выполнена, если аналогичные заявки на ту же цену поступали раньше. Третий способ организации непрерывного аукциона проводится непосредственно в торговом зале биржи. Трейдеры собираются вокруг уполномоченного работника биржи, объявляющего поступающие в продажу выпуски ценных бумаг. Они сами выкрикивают котировки, отыскивая среди участников рынка контрагентов по сделкам. Эти сделки могут заключаться по разным ценам, когда один покупатель или продавец может взаимодействовать с несколькими контрагентами, не пытаясь определить некую общую цену финансового актива. По сравнению с методом фиксации цен, так называемые сделки в «толпе» позволяют максимально увеличить количество исполняющихся заявок.

Как показывает практика, эффективность биржевой торговли на фондовом рынке зависит не только от механизма ее организации, но и от роли биржевых посредников в этом процессе. В зависимости от роли биржевых посредников в процессе торгов принято различать агентскую биржевую торговлю, осуществляемую с помощью брокеров и маклеров, дилерскую биржевую торговлю и комплексное обслуживание клиентов.

Агентская биржевая торговля осуществляется биржевыми агентами клиента (продавца или покупателя ценных бумаг) от его имени и за его счет. Чаще всего агентами клиентов выступают брокеры.

Дилерская биржевая торговля предполагает ее осуществление дилером, который заключает сделки купли-продажи ценных бумаг за свой счет. Это означает, что исполняя заявку на покупку, дилер продает часть своего торгового портфеля, а выполняя заказ на продажу, покупает выставленные на продажу ценные бумаги за счет собственных средств.

Комплексное обслуживание клиентов сочетает в себе преимущества агентской и дилерской биржевой торговли, которыми в той или иной степени пользуется продавец или покупатель ценных бумаг.

Современные информационные технологии открывают новые возможности для использования нетрадиционных форм и методов биржевой торговли на фондовом рынке. Так, например, система терминалов самообслуживания выступает посредником между частным инвестором и фондовой биржей. Новейшие банкоматы-инфокиоски позволяют получать информацию об общем состоянии рынка, котировках ценных бумаг, оформлять сделки в режиме удаленного пользования. Таким образом, меняются формы взаимодействия между фондовой биржей, профессиональными участниками рынка и их клиентами в направлении внедрения высокотехнологичных бизнес-процессов организации биржевых торгов.

ЛЕКЦИЯ 6. ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ

Цель занятия: о знакомить студентов с торговым персоналом и техникой проведения биржевого торга; показать биржевой язык жестов, используемый в процессе биржевого торга.

Учебные вопросы:

1. Организация биржевого торга.

2. Техника проведения биржевого торга.

3. Место брокерских фирм в биржевой деятельности. Биржевой жаргон.

Введение

Биржевая торговля организуется и проводится в биржевом зале биржи. В биржевой торговле имеют право участвовать брокеры, дилеры, учредители, члены биржи, посетители биржи, которые выполняют установленные правила биржевой торговли.

Мировая практика выработала два метода ведения биржевого торга: публичная торговля и торговля шепотом.

Последняя имеет ограниченное распространение в странах Юго-Восточной Азии и Японии.

Публичная биржевая торговля основана на принципах двойного аукциона, когда увеличивающиеся предложения покупателей встречаются со снижающимися предложениями продавцов. При совпадении цен предложений покупателя и продавца заключается сделка.

В течение нескольких столетий развития биржи складывались определенные правила ведения торгов и особый язык, состоящий из специфических жестов. Кроме жестов на бирже сложился и определенный жаргон, используя который одним словом можно оценить довольно сложное состояние рынка.

1. Организация биржевого торга

Под организацией биржевой торговли следует понимать комплекс мероприятий, направленный на осуществление биржевой торговли, который приведен на рис. 8.

Рис. 8. Организация биржевой торговли

Рассмотрим более подробно составляющие организацию биржевой торговли.

Согласно закону РФ "О товарных биржах и биржевой торговли" правилами биржевой торговли должны регулироваться порядок организации и проведения биржевых торгов.

Основными разделами биржевых правил являются:

Порядок проведения биржевых торгов . В этом разделе правил регламентируются место проведения торгов, торговые сессии и часы работы.

Биржевыми сессиями обычно называют торги в официально отведенное администрацией биржи время, в течение которого участники биржевых торгов имеют право заключать сделки. Расписание торгов составляется таким образом, чтобы учесть режим работы других бирж, торгующим аналогичным товаром. Это дает возможность участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, проводить арбитражные операции.

Все торги проходят в биржевом зале на определенной торговой площади, оборудованном всеми средствами связи.

Биржи определяют характер сделок, которые могут осуществляться на данной бирже. Так, например, на Российской бирже заключаются сделки с реальным товаром, ценными бумагами и фьючерсные сделки.

Важное значение для участников торгов имеет информация о последних сделках, заключенных на бирже. Подобная информация необходима для биржевой оценки изменения ситуации на рынке в текущий момент. На многих биржах это информация выводится на электронное табло в виде бегущей строки. Эта информация на фондовой бирже содержит следующие данные: символ компании, вид акций, являющихся объектом сделки; количество акций в сделке и цену одной акции.

На Центральной Российской универсальной бирже (ЦРУБ) текущая информация отражается на электронном табло в виде предложения на покупку и продажу ценных бумаг и результатов последней сделки (цена и количество проданных ценных бумаг данного вида).

В конце биржевого дня отражается сводная информация, содержащая: сведения об обороте по ценным бумагам в рублях и единицах; цены сделок – последнюю, минимальную, максимальную; цены заявок – максимальную покупки и продажи; средневзвешенную цену; доходность к погашению; количество заключенных сделок. Сводная информация используется участниками торгов для проведения технического анализа.

В России основная доля операций с корпоративными ценными бумагами осуществляется на внебиржевом рынке через Российскую торговую систему, правилами которой предусматривается срок осуществления платежа в течение двух банковских дней, следующих за днем представления документа, удостоверяющего перерегистрацию ценной бумаги на имя покупателя.

Другим разделом организации биржевой торговли являются участники биржевых торгов.

Состав участников биржевой торговли определяется в зависимости от вида биржи (фондовая или товарная) и принятыми законодательными актами.

Операции на биржах проводят только профессиональные участники, имеющие четкую специализацию по различным видам биржевой деятельности. Посредников в биржевых операциях называют по-разному: биржевые маклеры, комиссионеры, брокеры, дилеры. Все они работают за вознаграждение, выраженное в процентах или долях процента от общей суммы сделки, либо за свой счет.

Состав участников, заключающих сделки на товарных биржах, определяется правилами биржевой торговли и может отличаться в зависимости от того, какой является биржа – открытой или закрытой.

На открытой бирже заключать сделки в помещении биржевого зала имеют право: члены биржи и их представители; брокеры, аккредитованные на бирже; постоянные и разовые посетители, получившие право на участие в биржевых торгах. На закрытой бирже заключать сделки имеют право: члены биржи и их представители; брокеры, аккредитованные на бирже.

На биржевых торгах может реализоваться только тот товар, который отвечает особым требованиям, т. е. по числу, размеру или весу заменяемый другим товаром из этой же партии.

На фондовых биржах могут реализоваться только те ценные бумаги, которые успешно прошли специальную биржевую процедуру, известную под названием "листинг", т. е. буквально "включение в список".

Листинг конкретных видов ценных бумаг, т. е. факт их появления в биржевых списках, по существу, означает разрешение на участие их в торгах и дает им все привилегии, которыми наделяется любая иная ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле.

Инвестор, покупающий ценные бумаги, включенные в котировальный лист биржи, может быть уверен в том, что сможет регулярно иметь достоверную и своевременную информацию о компании – эмитенте и рынке ее ценных бумаг. Однако фондовая биржа не гарантирует стабильную доходность инвестиций в ценные бумаги компаний, прошедших листинг.

Временное положение о требованиях, предъявляемых к организациям торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в декабре 1996 г., определяет, что биржи вправе устанавливать листинг первого и второго уровней. При этом на листинг первого уровня может претендовать только эмитент, а на листинг второго уровня – как эмитент, так и участник торговли.

Процедура листинга (для первого и второго уровней) должна включать следующие этапы:

· предварительный;

· экспертиза;

· соглашение о листинге;

· поддержание листинга;

· делистинг.

Общими требованиями для первого и второго уровня листинга являются:

1. Ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства РФ.

2. Отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке.

3. Ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми.

4. Наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров.

5. Для акций акционерных обществ: во владении заинтересованных лиц должно находиться не более 60 % голосующих акций акционерного общества.

6. Эмитенты ценных бумаг принимают обязательство по соблюдению установленных законами и биржей требований по раскрытию информации в определенном порядке и объеме.

К требованиям, имеющим отличия, относят:

1. Количество акционеров или участников общества должно быть для первого уровня не менее 1000, для второго – не менее 500.

2. Размер собственного капитала эмитента ценных бумаг должен со ставлять для первого уровня на менее 10 млн экю, для второго – не менее 6 млн экю.

3. Срок существования эмитента, чьи ценные бумаги проходят листинг, должен быть для первого уровня не менее 3 лет и 2 лет – для второго уровня.

Процесс введения приказов на покупку и продажу предусматривает два этапа. Во-первых, это получение приказа от клиента брокером, который связан с ним договором и должен выполнить данное поручение.

Во-вторых, это введение брокером заявки в биржевой торг.

Технология биржевой торговли ценными бумагами предполагает, что имеющийся спрос оформляется согласно правилам работы биржи торговым поручением на покупку, а предложения – заявкой на продажу ценных бумаг (заказом на продажу).

Современный инвестор имеет возможность дать разнообразные поручения своему брокеру по заключению сделок с ценными бумагами, котирующимися на бирже. Торговые поручения подаются либо накануне биржевого торга, либо в процессе его.

Приказ, оформленный в форме торгового поручения, – это конкретная инструкция клиента через брокера, поступающая к месту торговли. Обязанность брокера выполнить все указания, содержащиеся в нем, и как можно лучше исполнить его в процессе биржевого торга.

В торговом поручении должно быть указано количество ценных бумаг, определен срок исполнения и тип сделки.

Однако клиент всегда может изменить срок действия торговых поручений. Рассматривая классификацию приказов по времени действия торгового поручения, можно выделить:

· распоряжение, действующее один день;

· заявку, действующую одну неделю;

· приказ, действующий до момента исполнения или истечения его срока – открытый приказ;

· по открытию или закрытию.

Важным условием каждой заявки является уровень цены.

Приказы классифицируются по типу:

1) рыночный приказ;

2) приказ, ограниченный условиями;

3) стоп-заказ.

Рыночный приказ – это поручение брокеру купить или продать определенное количество ценных бумаг по текущему рыночному курсу, купить или продать конкретные ценные бумаги на фиксированную сумму по усмотрению брокера либо представляет право брокеру действовать в рамках установленной клиентом суммы, оставляя выбор ценных бумаг, их количество, направление сделки, цену на усмотрение брокера, т. е. выполнять данную заявку как рыночную.

Приказ, ограниченный условиями означает, когда устанавливается ценовой лимит, т. е. цена, по которой должна состояться сделка. В этом случае он предлагает брокеру купить ценные бумаги по фиксированному курсу или ниже или продать ценные бумаги по фиксированному курсу или выше.

Стоп-заказ (торговое поручение), когда клиент устанавливает свой, приемлемый для него минимальный уровень при продаже и максимальный – при покупке. Например, если клиент купил акции по 100 единиц, рассчитывая их продать по большей цене, однако вопреки его прогнозам курс акции пошел вниз, то его брокер имеет "стоп-цену" продажи – 96 единиц; таким образом, клиент знает, что его максимальные потери от падения курса не будут превышать 4 единицы.

Поручения в зависимости от вида распространения бывают:

· приказ на собственный выбор поручения в том случае, если между брокером и клиентом установились доверительные отношения и клиент полагается на знание брокером конъюнктуры фондового рынка;

· "связанный приказ" предполагает, что брокер исполняет для клиента в течение одной биржевой сессии ряд сделок по покупке и продаже ценных бумаг. Иногда клиент назначает разницу, которая должна быть между курсом продажи и покупки;

· "лучший приказ" обязывает брокера всегда стремиться получить цену, лучшую, чем цена ограниченного приказа;

· приказ не понижать, не повышать содержит указания о том, чтобы ограничения по приказу не были снижены на сумму дивиденда или не должен быть повышен на сумму акций, покупаемых без дивидендов;

· приказ "или-или" предполагает, что значение одной из сделок автоматически отменяет все оставшиеся заказы;

· приказ "все или ничего" означает, что брокер должен купить или продать все акции, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнителем заявки;

· приказ "приму в любом виде" предполагает, что клиент примет любое количество ценных бумаг из указанных им в заявке вплоть до заказанного максимума;

· приказ "проявить внимание" помогает клиенту обратить внимание брокера на важность сделки.

2. Техника проведения биржевого торга

Важное значение придается правильному расположению и техническому оснащению биржи. Считается, что это в значительной степени определяет объем товарных операций купли-продажи, величину накладных расходов и в конечном итоге конкурентоспособность биржи.

Особые требования предъявляются и биржевому операционному залу, в котором проводятся биржевые торги. К ним относятся:

1. Биржевой зал должен быть достаточно вместимым. На зарубежных биржах операционный зал рассчитан на 2-3 тыс. человек, причем каждому участнику биржевого торга создаются все необходимые условия для осуществления купли-продажи.

2. На большинстве бирж мира торговля ведется сразу несколькими видами товаров, поэтому для заключения сделок по каждому из них отводится отдельный зал или участок в биржевом зале. Место, где заключаются сделки, называется биржевой ямой, полом или биржевым кольцом.

В настоящее время у российских бирж пока нет специально построенных помещений для проведения биржевых торгов, а для этого используются достаточно вместительные конференц-залы.

3. В центре или у края кольца или ямы имеется возвышение, на котором находятся служащие биржи, ведущие биржевой торг и регистрирующие сделки и цены.

4. Зал должен иметь специально оборудованные места для тех, кто получил право торговать на бирже.

5. Для доведения необходимой информации до брокеров в операционном зале оборудуется специальное информационное табло, на котором дается информация не только о сделках и ценах, зарегистрированных в данном кольце, но и аналогичная информация по остальным товарам этой и других бирж.

6. Биржевой зал и каждое биржевое место оборудуются техническими средствами, а также компьютером с выходом на электронное табло биржи.

7. В биржевом зале предусматриваются рабочие места для представителей информационных агентств, передающих оперативные биржевые новости.

Брокеры собираются в торговом зале биржи за 30 мин. до начала торгов. Каждый из них имеет при себе информационный листок, где приводится список товаров с ценой и количеством предложений, номер брокерской конторы, место ее нахождения, условия расчета и срок поставки товара. Трехкратный удар гонга оповещает о начале торгов в каждой товарной секции. Биржевая торговля организуется гласно по принципу: последний, кто утвердительно ответил на предложение, т. е. предложение совпало с ценой спроса, считается стороной сделки, а заключение форвардных сделок и сделок "с условием" – по принципу согласия сторон со взаимно выдвигаемыми требованиями.

Торг в секции ведет биржевой маклер. Вначале он проводит торг по предложениям на реальный товар, предназначенный для немедленной реализации, а затем им обслуживаются предложения на заключение форвардных сделок. Торги в каждой секции проходят в следующем порядке.

Вначале маклер зачитывает список товаров, выставленных на торги в данный биржевой день. В момент объявления маклером товара брокеры, проявляющие к сделке интерес, поднимают вверх свои пропуска.

Если интерес к товару проявлен, то маклер объявляет номер брокерской конторы, представляющей этот товар. Если брокер, представляющий ее, не отреагировал (либо отсутствует в данный момент, либо "зазевался"), то товар снимается с торгов, а брокер платит штраф "за неявку брокера на биржу". Поэтому брокер должен быть точным, собранным и обязательным.

Далее маклер зачитывает следующую позицию. После оглашения списка устраивается небольшой перерыв (минут на 10). Затем после одного удара гонга начинается вторая часть работы, во время которой обсуждаются брокерские предложения. Обсуждение каждого брокерского предложения также состоит из двух частей.

В первой части обсуждается предложение в том виде, в каком оно представлено в информационном листке. Если в результате обсуждения не нашелся покупатель на всю партию товара, то маклер проводит вторую часть торга по данному пункту.

Во второй части обсуждаются встречные предложения собравшихся в секции брокеров – покупателей. Брокеры сообщают свои условия, на которых они согласились бы приобрести данный товар, причем не весь, а лишь его часть. Обсуждаются условия количества товара, цена предложения и т. д. Если сделка вновь не заключена, то маклер переходит к обсуждению следующего пункта выставленных на продажу товаров.

Обсуждения предложений на заключение форвардных сделок несколько отличаются. В этом случае маклер объявляет собравшимся предложение на заключение форвардной сделки и номер брокерской конторы, предложившей данный товар. Затем сам брокер-продавец выходит в центр секции и обсуждает с собравшимися их встречные предложения в течение нескольких минут. Если покупатель и продавец нашли друг друга, т. е. определились стороны сделки, то маклеру остается только зафиксировать устное соглашение, а участникам сделки оформить договор поставки, зарегистрировать сделку в регистрационном отделе биржи (клиринговой палате). Если же брокера не устроили встречные предложения, то он сообщает об этом маклеру, который заканчивает обсуждение данного предложения.

Но может сложиться такая ситуация, когда встречных предложений поступает много и в ходе обсуждения стороны сделки выявить не удается. Тогда брокер должен проанализировать ситуацию и определить наиболее выгодные для себя условия. Если стороны сделки не будут определены, то обсуждение переносится на следующий биржевой день.

Если покупатель на товар не появится в течение нескольких торгов и товар не будет продан, то заявка брокера на продажу этого товара выводится из информационного канала. Каждая биржа имеет свои правила торгов.

Как отмечалось ранее, что существует два метода ведения биржевого торга: публичная торговля (сделки заключаются путем выкриков, дублируемых сигналами, которые подаются рукой и пальцами) и торговля шепотом. Торговля шепотом имеет довольно ограниченное распространение, преимущественно в странах Юго-Восточной Азии и Японии.

При заключении сделок подачей сигналов рукой и пальцами положение руки обозначает продажу или покупку. Если ладонь обращена к брокеру, то это означает, что он покупает, а если от него – то продает. Если брокер руки и пальцы держит в горизонтальном положении, он пальцами показывает, на сколько его предложение выше или ниже последней цены. Руки и пальцы, поднятые вертикально вверх, показывают число контрактов, которые брокер покупает или продает по предложенной цене.

Если цена зафиксирована, то брокер показывает это согнутой в локте горизонтально расположенной рукой ладонью вниз. В том случае, когда нет желающих заключить сделку, то брокер движением указательного пальца вниз делает маклеру знак опустить цену, а если брокер желает поднять цену, то это делается движением большого пальца вверх.

С целью повышения эффективности функционирования биржи применяются программы автоматизации организации и проведения биржевых торгов. В настоящее время автоматизированы следующие функции: сбор и регистрация заявок на торги; контроль за правильностью оформления заявок; организация связи брокера с клиентами; проведение электронных торгов; информационное обеспечение брокерских фирм и служб биржи (о наличии, характеристиках, условиях поставки, оплате и цене товаров; предстоящих торгах, ходе торгов и прохождении брокерских заявок, документах, принятых руководством биржи и другие).

3. Место брокерских фирм в биржевой деятельности. Биржевой жаргон

Брокерская фирма является неотъемлемой частью биржи, но она не входит в структуру биржи. Без брокерских фирм невозможно организовать биржевую торговлю.

Согласно закону РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" брокерская деятельность отнесена к биржевому посредничеству и заключается в совершении биржевых сделок от имени и за счет клиента; от имени биржевого посредника за счет клиента; от имени клиента за счет биржевого посредника.

Брокерская фирма конкретной биржи может быть создана на основе приобретения акции (пая) биржи. Владелец акции имеет право организовать собственную брокерскую фирму на бирже или сдать в аренду другой организации свое право на участие в биржевых торгах и получать соответствующий доход в форме арендной платы.

Организационно-правовая форма фирмы в соответствии с действующим законодательством может быть: индивидуальное частное предприятие, общество с ограниченной ответственностью, акционерное общество.

Брокерская фирма может и не иметь самостоятельного юридического статуса, а быть структурной составной частью какого-либо предприятия или организации.

Для регистрации брокерской фирмы необходимо представить:

· заявление акционера, учредившего брокерскую фирму;

· нотариально заверенные копии учредительских документов;

· заверенную копию решения соответствующих органов власти о регистрации брокерской фирмы в качестве юридического лица.

Брокерские фирмы регистрируются в специальном реестре брокерских фирм. После регистрации брокерская фирма получает соответствующее свидетельство.

Функциями брокерской фирмы являются:

· биржевое посредничество при заключении сделок, т. е. совершение по поручению заказчика любых сделок на бирже; купля-продажа товара, контрактов, товарообменных операций, ценных бумаг;

· внебиржевое посредничество, т. е. организация сделок между клиентами "минуя биржу";

· консультирование клиентов по вопросам биржевой и маркетинговой деятельности, сбор необходимой коммерческой информации;

· документальное оформление заключенных сделок;

· другие функции, не противоречащие действующему законодательству.

Пользуясь услугами брокерской фирмы, как производитель, так и потребитель имеют следующие преимущества:

· во-первых, значительно увеличивается объем торговых операций без роста собственных затрат на эти цели;

· во-вторых, появляется возможность располагать услугами высококвалифицированного торгового персонала;

· в-третьих, затраты на услуги, связанные с проведением торговых операций с участием брокерской фирмы, исчисляются в размере определенного процента от их объема.

На первом этапе деятельность брокерской фирмы финансируется открывшими ее юридическим или физическим лицом, а в дальнейшем – за счет получаемых доходов от посреднической деятельности (комиссионных сборов) и платы за различные маркетинговые услуги, оказываемые клиентам.

Возможен вариант покупки брокерской фирмой товара с последующей предоплатой. В этом случае брокерская фирма проводит дилерские операции, а ее доход состоит из разницы между ценой покупки и продажи.

Большинство брокерских фирм обходится небольшим штатом сотрудников, так как количество брокеров, допускаемых на биржу, ограничено (от 3 до 10 человек). На фирму могут работать по трудовому соглашению в 10-20 раз больше людей, чем числится в штате брокерской фирмы. Самый минимальный штат брокерской фирмы может состоять из 5 человек. Это директор брокерской фирмы, в функции которого входит определение стратегии деятельности брокерской фирмы, поиск, отбор и налаживание связей с постоянными клиентами, общее руководство деятельностью конторы. Менеджер – в обязанности которого входит подготовка, оформление и контроль за выполнением договоров, проверка (аудит) клиентов. Бухгалтер – к функциям которого, кроме непосредственно бухгалтерских, добавилась работа с налоговой инспекцией и составлением налоговых деклараций. Старший брокер и брокер – для работы непосредственно на бирже и с клиентами.

Для осуществления своей деятельности брокерской фирме необходим набор оргтехники, без наличия которой обойтись достаточно сложно. Это – одна-две телефонные линии с телефаксом, персональный компьютер с принтером и множительный аппарат.

Доход брокерской конторы складывается из нескольких статей. Одна из основных – это брокерское вознаграждение, дополнительный доход от информационного обслуживания и делькредере.

Брокерское вознаграждение зависит от суммы сделки – чем она больше, тем процент меньше. Большинство брокерских фирм получают 4-5 % от сделки в качестве брокерского вознаграждения. При установлении процента брокерского вознаграждения важную роль играет также специфика товара. При этом учитываются его дефицитность или массовость, качество и количество, разовая это поставка или регулярная и многие другие факторы, влияющие на конъюнктуру рынка. Кроме того, учитываются и особенности самого клиента. Постоянный это клиент или разовый, производитель товара или дилер, владелец товара или посредник.

Биржевой жаргон – это термины, характеризующие движение цен, состояние спроса и предложения на бирже. Использование жаргонных слов и выражений весьма удобно для экономии время при выражении своих мыслей и действий на бирже.

В мировой практике сформировался следующий биржевой жаргон:

Болтанка – непрекращающиеся однотипные операции купли-продажи ценностей, проводимые спекулянтами, которые не оказывают существенного влияния на сложившуюся конъюнктуру рынка;

Бык – биржевой спекулянт, играющий на повышение;

Восстановление – рост цен после снижения;

Вялый рынок – 1. Небольшое число сделок при некоторой положительной тенденции цен. 2. Отсутствие сделок и снижение цен;

Медведь – биржевой спекулянт, играющий на понижение;

Давление на "медведей" – меры, официально применяемые центральными банками для того, чтобы валютной бирже оказать влияние на спекулянтов, играющих на понижение цен "без покрытия". Банки поддерживают уровень валюты, чтобы "медведи" были вынуждены покупать валюту по ценам, более высоким, чем цены ее продажи, и тем самым понести потери. Аналогичная ситуация может сложиться на фондовой и товарной биржах, но без официального вмешательства;

Динамитчик – энергичный торговец, продающий ненадежные ценные бумаги;

Жертва продольной пилы – понесший двойной убыток: при покупке ценности на верхней точке подъема цены или курса и продаже на нижней точке падения конъюнктуры;

Заброшенный рынок – полное падение интереса к заключению сделок;

Кошки и собаки – в высшей степени спекулятивные и обычно низко оцениваемые рынком фондовые ценности, по которым дивиденды не выплачиваются;

Ленивый рынок – рынок, на котором практически отсутствует торговля;

Магазин – дилерская компания, продолжающая операции по купле-продаже облигаций;

Налет медведей – активная продажа "без покрытия", проводимая с целью понизить уровень цен с тем, чтобы выгодно купить товар по более низким ценам;

Неуверенный рынок – отсутствие определенной тенденции за неимением реальных предложений купить либо продать или отсутствие возможности установить реальный уровень цен;

Порывы – кратковременное движение цены на бирже, вызванное неожиданной информацией;

Публика – мелкие спекулянты, непрофессиональные торговцы на бирже и др.

Заключение

Биржевая торговля организуется и проводится строго в соответствии с требованиями законов РФ и правилами биржевой торговли, разработанными самой биржей.

Состав участников биржевой торговли определяется в зависимости от вида биржи и принятыми законодательными актами.

Биржевая торговля осуществляется, как правило, через посредника (брокера), который выполняет поручения клиента. В торговом поручении указывается: положение клиента в сделке как покупателя или продавца; номер договора; вид товара, его количество, качество; срок исполнения (один день, неделю, до момента исполнения).

Важным условием каждого торгового поручения является цена. Если клиент поручает брокеру купить или продать товар по текущей рыночной цене, т. е. брокеру предоставляется право "брать" цену с рынка и выполнять заявку как рыночную.

Биржевая торговля проводится в биржевом зале, который оборудуется соответствующей оргтехникой.

В настоящее время на многих международных биржах применяется новая технология биржевой торговли, разработанная Чикагскими биржами, получившая название "Глобэкс". Она сохраняет прежние правила торговли, но осуществляется на базе автоматизированного рабочего места брокера и трейдера, персональных компьютеров, мощных вычислительных систем, спутниковой связи и т. д.

Система "Глобэкс" позволяет члену биржи торговать, не выходя из дома, продлить время торговли до 24 ч в сутки, подключить к торгам клиентов со всего мира.

При работе по системе "Глобэкс" торговец получает на экране своего персонального компьютера ту же информацию, что и при торговле в зале, т. е. цену последней и предыдущих шести сделок, изменение цены по сравнению со средней ценой при закрытии в предыдущий день, самую высокую цену спроса и самую низкую предложения, лимиты изменения цены на текущий день, ограничения по допустимому количеству сделок, цены на других биржах, сообщения для владельца терминала.

Чтобы совершить сделку через терминал, достаточно при покупке согласиться на имеющуюся цену предложения или при продаже – на имеющуюся цену спроса.

Важное место в биржевой деятельности занимают брокерские фирмы, которые оказывают различного рода услуги своим клиентам: прием, передача и исполнение приказов на биржевые операции; ведение счетов и отчетности; предоставление информации о состоянии рынка; консультации для клиентов и др.

Биржевая торговля осуществляется путем выкриков, дублируемых подачей сигналов рукой и пальцами. Кроме жестов, в практике биржевой торговли применяется определенный жаргон, который одним словом может описать состояние рынка, сделки, охарактеризовать брокеров, дилеров.

Литература

1. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В. А. Голанова, А. И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1998. 304 с.

2. Биржевая деятельность: Учебник / Под ред. проф. А. Г. Грязновой, проф. Р. В. Корнеевой, проф. В. А. Галанова. М.: Финансы и статистика, 1995. 240 с.

3. Биржевой портфель (Книга биржевика. Книга биржевого коммерсанта. Книга брокера) / Отв. ред. Ю. Б. Рубин, В. И. Солдаткин. М.: СОМИНТЭК, 1992. 704 с.

4. Каменева Н. Г. Организация биржевой торговли: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1998. 303 с.

5. Товарные биржи: Учебное пособие / Сост. А. И. Сусуйкин, А. Н. Макаров. Н. Новгород: НКИ, 1998. 70 с.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

КУРСОВАЯ РАБОТА

НА ТЕМУ:

«ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ»

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ О БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ

1.1. Правила биржевой торговли иностранными валютами

1.2. Правила биржевой торговли

1.3. Участники биржевой торговли

ГЛАВА 3. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ. БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ «Белорусские продукты

3.1. Резюме

3.2. Биржевая торговля

ГЛАВА 3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ И ВЫВОДЫ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список используемой литературы

ВВЕДЕНИЕ

Биржа есть организованный рынок для торговли заменимыми ценностями, на котором процесс образования цен протекает под общественным контролем. Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.

Современный этап развития экономических отношений показывает, что биржи и биржевой механизм торговли прочно утвердились в качестве одного из самых главных механизмов совершения торговых операций. На самом деле любая биржа является лишь логическим развитием и упорядочением другой вспомогательной торговой структуры - рынка. Основная проблема, которая стояла на пути увеличения торговых оборотов рынков, была успешна преодолена на бирже. Этой проблемой являлось наличиепродаваемого товара. Торговый механизм биржи построен таким образом, что для самого факта заключения сделки не обязательно наличие товара в непосредственной близости к покупателю и продавцу. Абстракционизм торговых отношений биржи развился настолько, что на практике (а на некоторых биржах часто только так и происходит) случается, что товаром, на который заключается сделка, не располагает продавец или этот товар вообще не существует в природе. Эта ключевая идея отсутствия продаваемого товара позволила увеличить торговые обороты бирж до потрясающих размеров, сравнимых с валовыми внутренними продуктами развитых капиталистических стран.

Предметом курсовой работы является раскрытие сущности биржевой торговли на предприятии, функции современной биржи, ее участники, понятия и состав биржевого товара, организация биржи, ее управление, организация биржевого торга.

Задачами курсовой работы является:

1. Раскрыть тематические основы функционирования биржевой торговли, показав не только ее сущность, функция и роль, но и возможность дальнейшего развития;

2. Познакомить с принципами организации биржевой торговли, ее участниками.

3. Рассмотреть принципы биржевой торговли на предприятиях.

Целью работы является изучить сущность биржевой торговли, приобрести знания для использования их на практике

Работа состоит из трех глав, заключения-вывода и списка используемых нормативных актов, литературы и периодики.

ГЛАВА 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ О БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ

Биржевая торговля - оптовая, розничная торговля,
характеризующаяся заключением на биржевых торгах договора купли-продажи. При осуществлении биржевой торговли ее участники обязаны соблюдать требования Закона Республики Беларусь от 13 марта 1992 года "О товарных биржах" Ведамасцi Вярхоўнага Савета Рэспублiкi Беларусь, 1992 г., № 11, ст.196 , иных актов законодательства, а также выполнять правила биржевой торговли, действующие на товарной бирже.

Отношения, связанные с деятельностью товарных бирж (их филиалов и других обособленных подразделений) и биржевой торговлей, регулируются Законом "О товарных биржах и биржевой торговле" и иными актами законодательства, а также учредительными документами бирж, правилами биржевой торговли и другими внутренними документами бирж, принятыми в соответствии с законодательством.

Биржевая торговля осуществляется путем:

совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента (брокерской деятельности);

совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже (дилерской деятельности).

В 2002 году Национальный банк Беларуси подготовил изменения в Правила биржевой торговли иностранными валютами и лицензирования биржевой деятельности при осуществлении операций с ней.

Проект устанавливает, что валютные биржи не вправе заниматься иными видами деятельности, кроме биржевой торговли и оказания информационных услуг, за исключением случаев, когда производство и (или) торговля осуществляются для их собственных нужд.

Документ сократил перечень обязательных требований к Регламенту проведения торгов. Теперь он в обязательном порядке должен содержать порядок допуска участников к биржевым торгам и процедуру заключения его участниками сделок купли-продажи и конвертации иностранной валюты на валютной бирже.

Кроме того, проект расширяет права Национального банка. Нацбанк сможет приостанавливать и возобновлять биржевые торги, ограничивать объемы заключаемых сделок купли-продажи, конвертации иностранной валюты, устанавливать предельные значения обменных курсов, по которым они осуществляются, и определять режимы биржевых торгов, в ходе которых может производиться обязательная продажа иностранной валюты. Экономическая газета, от 18.07.2002

Основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Возникновение биржевой торговли объясняется потребностями развития, как производства, так и торговли. При этом торговлю следует рассматривать в качестве связующего звена между производством и внешней средой. Четкая и слаженная организация производства предусматривает обеспечение его всеми необходимыми элементами: рабочей силой, предметами и средствами труда. В то же время производство никогда не организуется ради самого процесса производства. Оно служит для удовлетворения потребностей общества, следовательно, произведенный продукт должен быть доведен до конечного потребления. Связь производства с торговлей можно представить следующим образом (схема 1).

Схема 1 . Связь производства с торговлей

Производство и торговля тесно взаимосвязаны между собой. Можно сказать, что торговля начинает и заканчивает производство. Поэтому производство и торговля предъявляют друг другу определенные требования. Производству необходимо, чтобы определенные товары в согласованном объеме, ассортименте и нужного качества были поставлены к установленному сроку.

В то же время торговля определяет: какую продукцию производить, в каком объеме, и к какому сроку, для какого потребителя и т.д.

Как правило, с производством связана оптовая торговля, основными функциями которой являются:

1) изучение экономической конъюнктуры рынка и прогнозирование основных тенденций ее изменения;

2) работа с продукцией по достаточно широкой номенклатуре;

3) разбивка партий товаров на более мелкие по желанию потребителя;

4) упаковка партий товара;

5) хранение товара;

6) его доставка (транспортировка) до места назначения;

7) предоставление кредита клиентам и товарной форме;

8) предоставление арендных услуг;

9) предоставление информации и консультационных услуг (например, ценовой и технической информации, рекомендаций по установке, обслуживанию и продаже изделий).

В зависимости от особенностей товарных рынков и степени развития оптовой торговли диапазон функций может меняться.

В сфере торговли средствами производства функции оптовой торговли зачастую выполняют сами фирмы-производители. Это в основном касается машиностроительных компаний. Однако, промышленные компании производящие широкий ассортимент продукции с учетом масштабов и сложностей функционирования товарного рынка, стремятся воспользоваться посредническими услугами независимых оптовых торговых фирм и агентов.

Каждому виду реализуемой продукции соответствует свой канал сбыта и организационная форма оптовой торговли. Наиболее распространенными можно считать следующие формы оптовой торговли (схема 2).

Схема 2 . Основные формы оптовой торговли

Биржевая торговля выросла из обычного локального (местного) рынка и ярмарки. Для рынка характерны следующие черты: торговля производится регулярно (ежедневно); ее основой являются гласно (публично) проводимый торг и отсутствие ограничений для товаров, являющихся объектом купли-продажи; товары обязательно присутствует при проведении торга; обычно торговля ведется небольшими партиями и, после операций купли-продажи товаров сразу же передается из рук в руки, что исключает необходимость оформления специальных документов, подтверждающих смену собственника; цена на товар устанавливается на основе спроса и предложения; покупатель товара, как правило, является его же потребителем; локальные рынки обслуживают в основном небольшие территории.

Основными чертами ярмарки являются: ее эпизодический характер (ярмарки обычно проводятся один раз в год); ведение торговли в форме гласного (публичного) торга; торговля специфическими товарами по образцам, описанию, каталогам (причем товар, как правило, не присутствует). В связи с продажей товара крупными партиями с отсроченным сроком передачи его покупателю необходимы специальная документация, подтверждающая передачу прав собственности на товар (договоры, контракты), особые нормы и правила проведения торга и органы, регулирующие и разрешающие споры. В этом случае цена на товар устанавливается в результате спроса и предложения, на ярмарке вместо конечного потребителя выступает перекупщик (посредник). Ярмарки обслуживают большие территории и являются стимулом развития международного торгового оборота.

Биржевая торговля вобрала в себя черты как обычной рыночной, так и ярмарочной торговли, она организуется торговцами для облегчения самого процесса торговли, для выработки ее более эффективного механизма, а впоследствии для защиты (хеджирования) интересов как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен. Таким образом, биржевая деятельность представляет собой самостоятельную форму коммерческой деятельности с целью получения прибыли. Она:

Концентрируется в местах производства и потребителя товаров, т.е. в крупных промышленных и торговых центрах;

Ведется по специфическим видам товаров, так называемым биржевым товарам, крупными партиями;

Ведется при отсутствии товара, по образцам, описанию, каталогам, а также контрактами или договорами на их поставку в будущем и правом на заключение таких договоров в будущем;

Проводятся регулярно, учитывает возможность концентрации спроса и предложения, продавцов и покупателей во времени и пространстве;

Отличается гласностью торгов, т.е. все желающие могут получить исчерпывающую информацию об объемах заключенных в процессе торгов сделок и складывающихся ценах;

Характеризуется свободным ценообразованием, т.е. цены формируются в соответствии со спросом и предложением, имеющей место конкуренцией, они непостоянны и чутко реагируют на изменяющуюся конъюнктуру рынка;

Ведется биржевыми посредниками, которые могут выступать от имени и в интересах непосредственных производителей и потребителей товаров. Биржевое посредничество в биржевой торговле осуществляется исключительно биржевыми посредниками - брокерскими фирмами, брокерскими конторами и независимыми брокерами. Биржа как таковая не вправе выступать в качестве биржевого посредника;

Предусматривает отсутствие прямого государственного воздействия на процесс биржевого торга;

Ведется по единым исторически сложившимися и законодательно утвержденным правилам, действие которых регулирует складывающийся рынок (с использование типовых документов для оформления и совершения сделок);

Осуществляется при наличии определенных требований и условий поставки проданных товаров;

Вырабатывает два основных стандарта, характеризующих качество и цену товара, являющегося объектом кули-продажи.

Биржа как классический институт рыночной экономики, формирующий оптовый рынок товаров, имеет организационную, экономическую и юридическую (правовую) основы. Она представляет собой хорошо оборудованное "рыночное место", предоставляемое в распоряжение профессионалов биржевого торга - брокеров и дилеров.

С экономической точки зрения биржа - это организованный в определенном месте, регулярно действующий по установленным правилам оптового рынка, на котором совершаются торговля ценными бумагами, оптовая торговля товарами по образцам и стандартам или контрактами на их поставку в будущем, а также валютой и редкоземельными металлами по ценам, официально установленным на основе спроса и предложения. Биржа является юридическим лицом, обладающим обособленным имуществом, имеющим имущественные и личные неимущественные права и обязанности. Она может от своего имени заключать договоры и иные сделки, быть истцом и ответчиком в суде, государственном арбитраже, третейском (арбитражном) суде.

1.1. Правила биржевой торговли иностранными валютами

В Белоруссии с 1 августа 2005г вступают в силу правила биржевой торговли иностранными валютами и лицензирования биржевой деятельности при осуществлении операций с иностранной валютой. Согласно правилам, лицензию на право организации валютной биржи и осуществление биржевой торговли иностранными валютами может получить любое открытое акционерное общество, уставный капитал которого сформирован в денежной форме в сумме эквивалентной не менее 500 тыс. евро на последнюю отчетную дату.

В настоящее время в Белоруссии биржевые торги иностранной валютой проводятся только на "Белорусской валютно-фондовой бирже", основными акционерами которой являются министерство государственного имущества и коммерческие банки.

Для получения лицензии на осуществление биржевой торговли иностранными валютами заявителю необходимо представить в департамент валютного регулирования НББ проект регламента проведения торгов, а также ряд документов, в частности, заявление, свидетельство о государственной регистрации, заключение внешнего аудита о полноте и законности формирования уставного капитала, финансовую отчетность, платежное поручение на оплату лицензии.

Согласно правилам, НББ должен рассмотреть вопрос о выдаче лицензии в течение трех месяцев со дня получения документов от заявителя.

Правила устанавливают, что регламент проведения торгов на валютной бирже должен в обязательном порядке содержать порядок допуска участников к торгам, порядок предоставления заявок на покупку (продажу) и конверсию иностранной валюты, размеры биржевых лотов по тем видам иностранных валют, торги которыми осуществляются на валютной бирже, порядок оформления биржевых свидетельств по результатам торгов, формы биржевых свидетельств, порядок приостановления и отмены торгов и их результатов.

За выдачу лицензии взимается сумма в белорусских рублях, эквивалентная 1000 евро.

Правила биржевой торговли иностранными валютами разработаны в соответствии со статьей 33 Банковского кодекса Республики Беларусь Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2000 г., N 106, 2/219 и устанавливают единый порядок осуществления биржевой торговли иностранными валютами. преамбула в ред. постановления Нацбанка от 31.10.2003 N 194

Участниками торгов могут быть только банки и небанковские кредитно-финансовые организации, имеющие лицензию Национального банка, предоставляющую право осуществления валютно-обменных операций, а также Национальный банк. Участники торгов могут осуществлять операции купли-продажи, конверсии иностранной валюты:

§ от своего имени и за свой счет;

§ от своего имени и за счет клиентов.

Участники торгов осуществляют операции на валютных биржах через своих трейдеров. Трейдер осуществляет операции в пределах полномочий, предоставленных ему участником. Участник торгов несет ответственность за все действия, совершаемые его трейдером. Валютная биржа не несет ответственности за результаты ошибочных или несанкционированных участником торгов действий трейдеров.

Валютная биржа:

§ организует биржевые торги иностранными валютами;

§ производит расчет требований и обязательств участников торгов по результатам торгов;

§ формирует документы, служащие основанием для проведения расчетов по результатам торгов;

§ осуществляет информационное обслуживание участников торгов.

Отношения валютной биржи с участниками торгов строятся на основе договоров.

Регламент проведения торгов определяется валютными биржами самостоятельно по согласованию с Национальным банком. Право согласования регламента проведения торгов имеют Председатель Правления Национального банка, его первые заместители и заместитель Председателя Правления Национального банка, направляющий деятельность департамента валютного регулирования и валютного контроля Национального банка. Обо всех изменениях в регламенте проведения торгов валютная биржа должна информировать всех участников торгов не позднее чем за пять дней до дня введения этих изменений в действие. пункт 11 в ред. постановления Нацбанка от 31.10.2003 N 194

Регламент проведения торгов в обязательном порядке должен содержать:

§ порядок допуска участников к биржевым торгам;

§ процедуру заключения участниками биржевых торгов сделок купли-продажи, конверсии иностранной валюты на валютной бирже. пункт 12 в ред. постановления Нацбанка от 31.10.2002 N 210

Национальный банк имеет право:

§ участвовать в биржевых торгах; абзац 2 пункта 13 введен постановлением Нацбанка от 31.10.2003 N 194

§ получать полную информацию о заявках участников биржевых торгов на покупку, продажу или конверсию иностранной валюты;

§ получать полную информацию об итогах биржевых торгов на валютной бирже;

§ принимать решение о приостановлении и возобновлении биржевых торгов;

§ подавать внеочередные заявки перед началом биржевых торгов, а также заявки с наивысшим приоритетом исполнения в ходе биржевых торгов;

§ устанавливать при необходимости ограничения на объемы заключаемых сделок купли-продажи, конверсии иностранной валюты;

§ устанавливать предельные значения обменных курсов и биржевых сборов при осуществлении покупки, продажи, конверсии иностранной валюты; абзац 8 пункта 13 в ред. постановления Нацбанка от 31.10.2003 N 194

§ объявлять перерыв в ходе биржевых торгов;

§ объявлять биржевые торги несостоявшимися;

§ определять режимы биржевых торгов, в ходе которых может производиться обязательная продажа иностранной валюты;

§ устанавливать порядок проведения расчетов по результатам биржевых торгов. пункт 13 в ред. постановления Нацбанка от 31.10.2002 N 210

Биржевое посредничество в биржевой торговле осуществляется исключительно биржевыми посредниками.

Под биржевыми посредниками понимаются брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры. "Брокер" - биржевой посредник, осуществляющий заключение в установленном порядке биржевых сделок от имени клиента на его счет, от имени клиента на свой счет, или от своего имени на счет клиента. Независимым брокером является физическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юридического лица.

Брокерской конторой является филиал или другое обособленное подразделение предприятия, учреждения, организации, имеющее отдельный баланс и расчетный счет.

Биржевая торговля может осуществляться на биржах только на основе лицензии, выдаваемой в установленном порядке.

Согласно Постановлению Совета Министров РБ от 20 октября 2003 г. № 1380 «Об утверждения положения о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам», лицензируемой деятельностью является деятельность, имеющая следующие составляющие работы и услуги: брокерская деятельность; дилерская деятельность; деятельность инвестиционного фонда; депозитарная деятельность; деятельность по доверительному управлению ценными бумагами; клиринговая деятельность; деятельность по организации торговли ценными бумагами.

Лицензируемым органом является Комитет по ценным бумагам при Совете Министров РБ. Лицензируемая деятельность осуществляется юридическими лицами.

Для получения лицензии соискатель лицензии представляет в Комитет по ценным бумагам РБ:

1) документы, предусмотренные Декретом президента РБ от 14 июля 2003 г. № 17 «О лицензировании отдельных видов деятельности», а именно:- заявление о выдаче лицензии с указанием: для юридического лица - наименования и места его нахождения; для физического лица - фамилии, имени, отчества, паспортных данных (серия, номер, когда и кем выдан, место жительства), лицензируемого вида деятельности (работ либо услуг по данному виду деятельности),который соискатель лицензии намерен осуществлять;

Копии учредительных документов (устава) юридического лица, за исключением учредительных документов иностранного юридического лица, свидетельства о государственной регистрации юридического лица или индивидуального предпринимателя без нотариального засвидетельствования;
- копию извещения налогового органа о присвоении учетного номера налогоплательщика;

Документ об уплате лицензионного сбора за рассмотрение заявления;

выписку из торгового реестра страны пребывания (происхождения) или иной документ, подтверждающий регистрацию (для иностранного юридического лица).

Документы, представляемые иностранными юридическими лицами, должны быть переведены на белорусский или русский язык и удостоверены в установленном порядке;

2) помимо вышеуказанных документов лицензиат предоставляет согласно Постановления Совета Министров РБ от 20 октября 2003 г. № 1380 «Об утверждения положения о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам»: - копию квалификационного аттестата на право деятельности на рынке ценных бумаг, выданного руководителю и другим сотрудникам

Справку, подписанную руководителем, об отсутствии у сотрудников соискателя лицензии (лицензиата) непогашенной или неснятой судимости за изготовление, хранение либо сбыт поддельных ценных бумаг или за иные преступления в сфере экономической деятельности;

Подтверждающий финансовую достаточность документ (бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках соискателя (кроме банков и небанковских кредитно-финансовых организаций) на первое число месяца подачи документов, а если соискатель лицензии - вновь созданное юридическое лицо, то документы о формировании уставного фонда в соответствии с законодательными актами);

Копию документа об избрании или назначении исполнительного

Копию свидетельства о регистрации акций (для акционерных

обществ);

Копию документа, подтверждающего согласие Национального банка на осуществление операций с ценными бумагами (для банков и

небанковских кредитно-финансовых организаций).

Следовательно, получение данной лицензии возможно, при предоставлении в Комитет по ценным бумагам при Совет Министров РБ вышеперечисленных документов при условии, что лицензиатом будет являться юридическое лицо. Консультация ю ридической компании "Альфа-Лоерс"(Проект «Первая Правовая Помощь»), 2005г

1.2. Правила биржевой торговли

В правилах биржевой торговли должны быть определены:

порядок проведения биржевых торгов;

виды биржевых сделок;

наименования товарных секций;

перечень основных структурных подразделений биржи;

порядок информирования участников биржевой торговли о предстоящих биржевых торгах;

порядок регистрации и учета биржевых сделок;

порядок котировки цен биржевых товаров;

порядок информирования участников биржевой торговли о биржевых сделках на предшествующих биржевых торгах, в том числе о ценах биржевых сделок и о котировке биржевых цен;

порядок информирования членов биржи и других участников биржевой торговли о товарных рынках и рыночной конъюнктуре биржевых товаров;

порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли при заключении биржевых сделок;

меры по обеспечению безопасности реализуемых на биржевых торгах биржевых товаров, подлежащих в соответствии с законами обязательной сертификации и предназначенных для продажи на территории РБ, при наличии сертификата и знака соответствия, выданных или признанных уполномоченным на то органом;

меры по контролю над процессом ценообразования на бирже в целях недопущения резкого дневного повышения или понижения уровней цен, искусственного завышения или занижения цен, сговора или распространения ложных слухов с целью воздействия на цены;

меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых торгах, а также порядок и условия применения этих мер;

меры, обеспечивающие соблюдение членами биржи, другими участниками биржевой торговли решений органов государственной власти и управления по вопросам, относящимся к деятельности бирж, учредительных документов биржи, правил биржевой торговли, решений общего собрания членов биржи и других органов управления биржей;

перечень нарушений, за которые биржей взыскиваются штрафы с участников биржевой торговли, а также размеры штрафов и порядок их взимания;

размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей и порядок их взимания биржей.

На каждой бирже свои особенности. Приведу пример особенности биржевой торговли на ОАО «Белорусская биржа нефтепродуктов и полимеров».

Право допуска к биржевым торгам получает владелец брокерского места. Брокерское место приобретается автоматически с акцией АО ББНП, либо на бирже, а также владелец брокерского места вправе передать свое место в аренду "Положение о членах биржи, брокерах, брокерских конторах ББНП", п.1.1 . Непосредственно в торгах принимает участие член биржи, представленный на бирже своим брокером. Для получения статуса члена биржи, владелец брокерского места оформляет с биржей отношения путем регистрации брокерской конторы биржи. Регистрация брокерской конторы биржи предполагает письменное оформление взаимных обязанностей и ответственности биржи и члена биржи "Положение о членах биржи, брокерах, брокерских конторах ББНП", п.2 . Следует обратить внимание, что понятие "Брокерская контора ББНП" введено на бирже для внутреннего учета и как уже отмечалось для оформления отношений. На АО ББНП лишь часть владельцев брокерских мест (акционеров) получили статус члена биржи и право осуществлять биржевые сделки.

При имеющихся договорных отношениях с другими биржами, существует порядок, когда члены этих бирж имеют право через своих брокеров работать на ББНП и наоборот. Данные отношения и порядок работы членов биржи, независимо от их юридического адреса и принадлежности к той или иной стране, сформировались на ББНП, исходя из опыта и практики работы бирж в других государствах. Т.е. посредством приобретения статуса члена биржи есть все права и полномочия работать не только на ББНП, но и на других биржах, с которыми имеются соглашения вне зависимости от государственной принадлежности члена биржи. Поэтому на ББНП могут регистрироваться сделки, которые ни какого отношения к РБ не имеют.

На ББНП существует два основных статуса, дающие доступы к участию в торгах (регистрации сделок) - "член биржи" и "брокер". Вопрос типа: "Как работает брокерская контора ©____?", - характеризует эффективность работы члена биржи и его брокеров, перевести этот вопрос каким-то образом в плоскость оценки работы конкретной структуры - брокерской конторы - не представляется возможным, т.к. это чисто учетное понятие на ББНП.

Владелец брокерского места, получив статус члена биржи, аккредитует брокеров и на основании своих собственных поручений, либо, действуя согласно договора на брокерское обслуживание, выставляет заявку на продажу (покупку) товара. Т.е. заявку непосредственно подает брокер или лицо, уполномоченное на это членом биржи. Заявки брокеров отражаются в еженедельных планах торгов (прилагается), которые направляются членам биржи, а также по всем существующим на ББНП информационным каналам. Процесс регистрации сделок на основании плана торгов проходит ежедневно в течении недели (до следующего плана торгов или в пределах срока действия заявки). Согласно действующего Закона "О товарных биржах" биржа и ее штатные служащие не могут выступать стороной в биржевой сделке, заключаемой на ее торгах. Поэтому услуги, оказываемые биржей своим членам, реализуются ее штатными сотрудниками для всех равноправно и по мере необходимости. Никаких управленческих функций в отношении брокеров биржа не выполняет.

Как со стороны брокеров-продавцов, так и со стороны брокеров-покупателей могут быть, кроме аккредитованных на постоянной основе также временные участники торгов (посетитель торгов), получающие право на участие в торгах на основании выдаваемых отдельных разрешений.

Подписание заключенных контрактов производится как уполномоченными на это брокерами, так и непосредственно членом биржи.

На ББНП особых отличий в регистрации права работы на бирже резидентов РБ нет. Член биржи вправе назначить своего брокера независимо от его местожительства и нахождения.

В практике работы ББНП регистрировались контракты между двумя нерезидентами РБ, а товар при этом находился вообще в третьих странах. Все это подтверждает, что биржа - место встречи продавца и покупателя, но работая через брокеров они практически друг с другом не контактируют и непосредственно на бирже не появляются.

Биржа в этих случаях выполняет функции, выходящие за пределы конкретной территории ее местонахождения. Приобретая статус члена биржи, посредством межбиржевых отношений появляется реальная возможность каждому расширить географию своей деятельности и торговых связей. Право любого субъекта хозяйствования придти на биржу как для разового заключения сделок, так и оформив свое участие на длительный срок. Место нахождения товара в момент заключения сделки не играет никакой роли. Он может быть как на территории РБ, так и за ее пределами. Заключенный на бирже контракт, примеру, между нерезидентом РБ и резидентом на продажу товара ничем не отличается от обычного рядового прямого контракта между фирмами, а только дополняется регистрационной печатью биржи, взявшей этим на себя функции гаранта сделки и взаимоотношений ее участников. За эти функции бирже выплачивается биржевой комиссионный сбор.

Вопросы брокерского вознаграждения выходят согласно Закона РБ за пределы полномочий биржи. Исходя из общепринятой практики в этом существуют следующие подходы - при совершении биржевой сделки брокер может получать свое вознаграждение от члена биржи в виде разовой оплаты или какой-то твердой ставки. Брокерское вознаграждение члена биржи формируется из разницы между ценой продажи (покупки) и ценой поручения Клиента. В целях управляемости данного процесса Клиент ограничивает брокера в его действиях при формировании цены определенными границами и условиями.

Сформировавшиеся взаимоотношения между брокером (брокерской конторой) и его клиентом п.3.3 "Положения о членах биржи, брокерах, брокерских конторах ББНП" позволяют брокеру совершать сделки как от имени и за счет клиента, так и от своего имени. В конкретных ситуациях, на период продажи товара, право распоряжаться этим товаром от собственника может быть передано члену биржи. В отдельных случаях практикуется выставление на торги прав продажи товара и приобретший это право самостоятельно, в дальнейшем, осуществлял реализацию товара, принадлежавшего другой фирме.

При осуществлении биржевой торговли реальным товаром биржу не интересует конкретная принадлежность товара, а контролируется наличие права работы с данным товаром.

При аренде брокерского места, переходе его от одного владельца к другому отношения на бирже оформляются уже с новым владельцем, с присвоением нового номера брокерской конторы, а старый номер остается недействительным, как бы закрепленным за первым владельцем, но уже без права участия в торгах.

1 .3 . Участники биржевой торговли

Участник биржевой торговли - юридическое или физическое лицо, имеющее право участвовать в биржевых торгах и совершать биржевые сделки.

Правила о мерах по развитию биржевой торговли на товарных биржах, утверждено Постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 16 июня 2004 г. № 714. Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2004г., №103, 5/143

Участниками биржевой торговли являются члены биржи, постоянные и разовые посетители.

Члены биржи, являющиеся брокерскими фирмами или независимыми брокерами, осуществляют биржевую торговлю непосредственно от своего имени и за свой счет, или от имени клиента и за его счет, или от своего имени за счет клиента, или от имени клиента за свой счет.

Члены биржи, не являющиеся брокерскими фирмами или независимыми брокерами, участвуют в биржевой торговле:

непосредственно от своего имени - только при торговле реальным товаром, исключительно за свой счет, без права на биржевое посредничество;

через организуемые ими брокерские конторы;

на договорной основе с брокерскими фирмами, брокерскими конторами и независимыми брокерами, осуществляющими свою деятельность на данной бирже.

Под посетителями биржевых торгов понимаются юридические и физические лица, не являющиеся членами биржи и имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок. Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и разовыми.

Постоянные посетители, являющиеся брокерскими фирмами, брокерскими конторами или независимыми брокерами, вправе осуществлять биржевое посредничество в порядке и на условиях, установленных Законом "О товарных биржах и биржевой торговле".

Постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Они пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи.

Предоставление постоянному посетителю права на участие в биржевых торгах на срок более трех лет не допускается. Число постоянных посетителей не должно превышать тридцати процентов от общего числа членов биржи.

Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет.

Служащими товарной биржи являются физические лица, участвующие в ее деятельности на основе трудового договора в форме контракта. Условия труда служащих биржи регулируются трудовым договором в форме контракта в соответствии с Законом "О товарных биржах и биржевой торговле" и иными законодательными актами.

Служащим биржи запрещается участвовать в биржевых сделках и создавать собственные брокерские фирмы, а также использовать служебную информацию в собственных интересах.

Брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры обязаны вести учет совершаемых в биржевой торговле биржевых сделок по каждому клиенту и хранить сведения об этих сделках в течение пяти лет со дня совершения сделки, а также предоставлять указанные сведения по требованию Комиссии по товарным биржам. Биржа по требованию участника биржевой торговли обязана организовать экспертизу качества реальных товаров, реализуемых через биржевые торги.

Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора. Биржа в пределах своих полномочий может регламентировать взаимоотношения биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим установленные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами.

Биржевые посредники вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свои расчетные счета, открытые в расчетных учреждениях (клиринговых центрах), а также предоставления прав на распоряжение ими от имени биржевого посредника в соответствии с данным ему поручением.

Биржевые посредники, биржевые брокеры вправе создавать брокерские гильдии, в частности при биржах. Брокерские гильдии могут объединяться в ассоциации. Брокерские гильдии и их ассоциации создаются в порядке и на условиях, установленных законодательством для общественных объединений (организаций).

Биржа в целях обеспечения исполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерсных и опционных сделок обязана организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений (клиринговых центров), создаваемых в установленном порядке, или заключения договора с банком или кредитным учреждением об организации расчетного (клирингового) обслуживания.

Клиринговые центры могут создаваться как независимые от биржи организации биржевых посредников.

Клиринговые центры вправе:

устанавливать виды, размеры и порядок взимания взносов, гарантирующих исполнение форвардных, фьючерсных и опционных сделок и возмещение ущерба, возникшего в результате полного или частичного неисполнения обязательств по этим сделкам, а также определять другие финансовые обязательства участников этих сделок;

осуществлять в установленном порядке кредитование и страхование участников форвардных, фьючерсных и опционных сделок в пределах, необходимых для гарантирования этих сделок, а также возмещения ущерба в случае их неисполнения.

Биржа имеет право на самостоятельное и свободное установление:

отчислений в пользу биржи от комиссионных, получаемых биржевыми посредниками в вознаграждение за посреднические операции на бирже;

сборов, тарифов и других платежей, взимаемых в пользу биржи с ее членов и других участников биржевой торговли за услуги, оказываемые биржей и ее подразделениями;

штрафов, взимаемых за нарушение устава биржи, правил биржевой торговли и других правил, установленных внутренними документами биржи.

Бирже запрещается устанавливать:

уровни и пределы цен на биржевой товар в биржевой торговле;

размеры вознаграждения, взимаемого биржевыми посредниками за посредничество в биржевых сделках.

Споры, связанные с заключением биржевых сделок, рассматриваются в биржевой арбитражной комиссии, в суде, арбитражном суде.

Биржевая арбитражная комиссия создается как орган, осуществляющий примирение сторон или выполняющий иные функции третейского суда. Положения о биржевой арбитражной комиссии и о порядке рассмотрения споров утверждаются биржей в соответствии с законодательством.

ГЛАВА 3. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ. БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ «Белорусские продукты»

3.1. Резюме

ОАО «Белорусские продукты» г. Минск. Ассортимент выпускаемой продукции - сырая, копченая и вареная колбаса в искусственной оболочке.

Технология производства предусматривает использование специальных рецептур, разработанных специалистами фирмы Boshh - производителя мясоперерабатывающего оборудования высшего качества с мировым именем.

Фирма обладает ресурсами:

складские площади 150 кв. м и производственные площади 100 кв м.

фирменный магазин “Мясушко”

Рынком сбыта продукции являются предприятия оптовой и розничной торговли, предприятия общественного питания г. Минска, Минской области, а также собственная торговая сеть фирмы.

Персонал фирмы укомплектован высококвалифицированными специалистами, занятыми разведением сельскохозяйственных животных, переработкой сельхозпродукции и ее реализацией. Общая численность персонала - 150 человек.

Конкурентоспособность фирмы обеспечивается низкими внутрипроизводственными издержками вследствие организации производства фирмы по замкнутому технологическому циклу - от самостоятельного выращивания кормов и зерна до переработки и реализации продуктов сельхозпроизводства через собственную торговую сеть.

3 .2. Биржевая торговля

Целью развития биржевой торговли на этом предприятии, в том числе и производными финансовыми инструментами, является создание конкурентной среды, стабилизация товарных и финансовых рынков, уменьшение рисков в хозяйственной деятельности, формирование рыночных цен. Формируемые на биржах цены в мировой практике являются общепризнанными ориентирами при совершении сделок купли-продажи, составлении макроэкономических и бюджетных прогнозов.

Основным вопросом для предприятия «Белорусские продукты» является выбор места расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых на них.

В своей работе предприятие пользуется информацией мирового опыта, изучая положение предприятий во всем мире. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размещаться преимущественно в крупных центрах в максимальном приближении к наиболее концентрированным источникам материальных ресурсов.

Для ведения биржевой торговли, руководство компании «Белорусские продукты» четко определяют, что они могут и желают получить на начальной стадии развития биржи и в будущем - при дальнейшем продвижении к рынку. Например, что может получить предприятие в результате участия в биржевой торговле на стадии ее становления?

Это, прежде всего возможность наиболее выгодно продать, купить или обменять товар, получить информацию о состоянии спроса и предложения в республике, о платежеспособности и надежности контрагента на сделке. На более поздней стадии развития биржевой торговли предприятие получает широкие возможности страхования себя от неблагоприятных колебаний цен на рынке, пользоваться льготным кредитованием под заключение им биржевой сделки, получать информацию о спросе и предложении товаров практически со всего мира.

Организация биржевой торговли в ОАО «Белорусские продукты» дает возможность предприятию отрасли получить максимальную цену за свой товар и предложить на рынок мясопродукты по минимальным ценам. Биржевая торговля позволяет животноводам самим определить, где и кому продать выращенный скот; органам власти на местах - создавать условия для привлечения трудовых ресурсов в животноводство, а Правительству РБ эффективно влиять на ценовую ситуацию, осуществляя по мере необходимости интервенции.

Правительство может использовать средства, полученные от биржевой продажи квот, для поддержки отечественного производителя, в виде субсидий за каждый произведенный килограмм мяса в убойном весе, направляемых через систему ОПЖ отечественным производителям мяса.

Участие предприятия «Белорусские продукты» в биржевой торговле на постоянной или разовой основе осуществляется за определённую плату через брокерские конторы и брокеров.

На бирже концентрируется информация об уровне цен на те или иные товары, которые изменяются в результате конъюктуры рынка. Ориентиром формирования цен в процессе купли-продажи являются котировачные цены, регистрируемые на бирже. КОТИРОВОЧНЫЕ ЦЕНЫ являются средними в числе заявленных продавцами. Именно доступность информации об уровне этих цен для всех участников торгов является одним из основопологающих правил биржевой деятельности.

Биржа выполняет важную роль в сборе, обобщении и распространение информации о финансовом состоянии членов биржи, чтобы предотвратить финансовое разорение участников торгов, брокерских фирм из-за махинаций несостоятельных клиентов.

Товар чтобы стать биржевым, должен отвечать целому ряду требований. Прежде всего, необходимо чтобы он был массовым, следовательно, немонопольным.

Количество товара ОАО «Белорусские продукты» определено в соглашение в тоннах или.

Фактическая величина продажи называется ЛОТАМИ, то есть партиями, которое должно быть числом, кратным биржевой единице. Это означает, что большее количество товаров должно делится на каждую такую единицу без остатка.

Качество, являющееся также одним из требований к биржевому товару, в соглашении определяется: по стандарту и техническим условиям. Определяющим факторам стандартизации качества биржевого товара является с введение базового сорта как единой меры. В качестве базового сорта принимается наиболее распространённый вид продукции данного сорта.

Особенностью биржевого товара предприятия «Белорусские продукты» является то, что его всегда можно и купить и продать - он вполне ликвидый. Биржевой товар, прежде чем попасть к потребителю, много раз переходит из рук в руки. Это обусловленно тем, что на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него.

Сделки, которые могут происходить при немедленной поставке и наличном платеже называются спот. А сделки, которые происходят при поставке товара и ожидаемом платеже - форвард. В практике зарубежного рыночного хозяйства последние занимают определенное место. Форвардные контракты - это договорные обязательства частных лиц по внебиржевому обороту о поставках товаров в будущем без какого-либо официального гаранта.

Для того чтобы застраховаться от возможных потерь вследствие изменения цен при выполнение контрактов на реальный товар, ОАО «Белорусские продукты» применяет хеджирование (ограждение, защита). В наиболее в общем виде хеджирование определяется как страхование цены товара от риска или нежелательного для производителя спада, или невыгодного для потребителя увеличения. И продавец и покупатель заинтересованы в устранение значительных колебаний и в конечном итоге - в стабилизации движения цен.

ОАО «Белорусские продукты», продающее товар на бирже с поставкой в будущем, опираясь на существующий уровень цен, в то же время покупает фьючерсные контракты на такие же срок и количество товара. А субъект, который покупает реальный товар с поставкой в будущем в то же время подает на бирже фьючерсные контракты. Они выступают как страховые гаранты - когда в операции одна сторона теряет как продавец реального товара, то в тоже время она выигрывает как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество товара, и наоборот.

Важным в биржевой деятельности предприятий в нашей республике на нынешнем этапе является то, что она представляет собой один из основных каналов материально-технического снабжения малых предприятий, фирм и других зарождающихся предпринимательских структур.

ГЛАВА 4 . ПРЕДЛОЖЕНИЯ И ВЫВОДЫ

В целом по результатам анализа имеющихся теоретических и практических данных, деятельность биржевой торговли в нашей республике можно охарактеризовать низкой деловой активностью. Товарная биржа не является центрами формирования "базовых" цен на товары и формирования хозяйственных связей по поставкам продукции производственно-технического назначения.

Важным фактором стимулирования деловой активности на товарной

бирже, как мне кажется, послужит совершенствование государственной политики налогообложения торгового посредничества в соответствии с мировой практикой: максимальный уровень налога не превышает 35%.

Главная роль биржевой торговли не в том, что на ней можно продать или купить какой-то товар. Через биржу идет небольшая часть товаров. Все остальное идет по внебиржевому обороту (через биржу реализуется от 3 до 7% общего объема биржевого товара). Но на бирже с точки зрения общественной её роли даёт возможность видеть перспективу, динамику цен на будущее. Примерно через полгода, год, можно видеть, какие складываются цены, какие сделки совершаются на срок и по каким ценам. Это очень важно для предпринимателя. Он с помощью биржи может выработать ориентиры деятельности.

Я считаю, что условия, стимулирующие участников хозяйственного оборота, для использования биржевых механизмов при заключении сделок, способно создать государство. Это может быть достигнуто, если на бирже появится госагент, обладающий ресурсами для проведения операций по закупке и продаже определенного товара.

Для реализации этого механизма необходимо создать условия для функционирования на постоянной основе интервенционных (стабилизационных) товарных фондов. Интервенционные товарные фонды необходимо создавать по основным ценообразующим товарам, в первую очередь, по сельхозпродукции. Для определения правовых основ создания и функционирования интервенционных фондов необходимо внесение изменений в закон "О товарных биржах и биржевой торговле".
Для становления и развития рынка производных финансовых инструментов в Республике Беларусь, способного обеспечить снижение рисков в хозяйственной деятельности и являющегося ориентиром рыночной цены, необходимо проведение направленной госполитики.

По моему мнению, существующее в настоящее время недостаточное использование биржевых механизмов торговли обусловлено отсутствием экономических стимулов для большей части участников хозяйственного оборота совершать сделки по реальным ценам. Это позволяет, как правило, занижать налогооблагаемую базу, поддерживать многоступенчатость посреднического звена при движении товара от производителя к потребителю, что в отсутствие единого информационного пространства приводит к значительному колебанию оптовых цен на товары.

Вместе с тем, биржевая торговля в полной мере не востребована и государством для индикации и стабилизации цен на основе концентрации спроса и предложения между потребителями и производителями продукции, решения проблемы неплатежей и сокращения бартерных сделок, обеспечения равного доступа на рынки хозяйствующим субъектам и создания эффективной конкурентной среды.

Товарная биржа как продукт рыночных отношений прошла длительный путь эволюции от оптового рынка до фьючерсного рынка. Устойчиво высокие темпы роста биржевого оборота, появление новых функций, вовлечение все новых сфер экономики в биржевую торговлю указывают на большие возможности ее дальнейшего развития.

После рассмотрения и анализа вышеизложенных проблем и предложений по их решению, без которых немыслимо существование и плодотворная жизнедеятельность нашего общества, напрашивается единственно возможный в этой непростой ситуации вывод, что для нормального функционирования биржевой торговли предприятиями, и успешного введения в цивилизованное русло отношений между его субъектами необходимы следующие конкретные шаги:

Незамедлительное принятие и неукоснительное претворение в жизнь нормативно-законодательных актов, регулирующих хозяйственную деятельность предпринимателей и предприятий государственного сектора в рамках национального рынка;

Создание равноправных условий для успешной работы предприятий всех форм собственности и проведение грамотной антимонопольной политики, которая будет рубить на корню зачатки новоявленного монополизма;

Оказание государственной помощи в создании и поддержке таких новых, присущих рыночной экономике типов рынков, как рынок инвестиций, капиталов, рынка рабочей силы, а так же рынка интеллектуальных ресурсов, на первом этапе их функционирования.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение курсовой работы появляются определенные выводы. Биржа, еще со времен XIII века является одним из главных двигателей рынка. Биржа позволила производить процесс купли-продажи с минимальными затратами, поэтому и получила столь широкую поддержку у предпринимателей.

Формирование рыночной экономики потребовало коренной перестройки, как сферы производства, так и сферы обращения. Теоретические и практические основы биржевой торговли в Республике Беларусь для условий современности отсутствовали. Однако имелся мировой опыт деятельности бирж. К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользуемых запасов, которые сложились к тому времени на складах предприятий. Нельзя не учитывать и того, что советская экономика на протяжении многих десятилетий была экономикой дефицита, денежный спрос постоянно превышал товарное предложение, как средств производства, так и предметов потребления. Избыток денежных доходов через финансово - кредитную систему превращался в накопление крупных финансовых ресурсов предприятий в форме неиспользуемых средств фондов развития производства, социального развития и др. Предприятия, получив свободу в использовании этих средств, искали возможность их применения. Одним из направлений вложения избыточных денежных ресурсов явилось появление биржевых структур. Возрождение биржевой торговли невозможно осуществить без соответствующих кадров.

Подобные документы

Осуществление биржевого посредничества в биржевой торговле. Исполнение брокером приказов (поручений) клиента, виды приказов. Основные биржевые индексы. Участники фьючерсной торговли, понятие клиринга. Фиксированное время торговли фьючерсными контрактами.

контрольная работа , добавлен 11.11.2009


Эволюция форм оптовой торговли и появление товарных бирж. Роль биржевой торговли в современной мировой экономике. Биржевые операции с реальным товаром. Соглашения купли-продажи товаров по ценам, складывающимся непосредственно в ходе торговли.

контрольная работа , добавлен 09.04.2004


Общая характеристика видов хеджирования: предвосхищающее, селективное, перекрестное. Анализ способов заключения форвардного контракта: рассмотрение условий, сферы использования. Знакомство с основными особенностями организации биржевой торговли.

контрольная работа , добавлен 20.09.2013


Понятия, сущность и виды биржевой торговли, особенности организации и проведение торгов. Классификация международных бирж. Компьютеризация биржевой деятельности: причины и последствия. Общая характеристика рынка Forex. Анализ биржевой торговли в России.

курсовая работа , добавлен 16.01.2014


Сущность и содержание биржевой торговли. Развитие биржевой торговли в России. Организация биржевых операций. Виды биржевых сделок. Торговля на аукционах, конкурсах (тендерах). Сущность, организационные формы и порядок проведения аукциона. Виды торгов.

презентация , добавлен 31.10.2016


Характеристика биржевой торговли как одной из форм организованного рынка. Понятия, свойства и виды ценных бумаг. Изучение исполнительных и специализированных подразделений стационарной структуры фондовой биржи. Анализ показателей деятельности бирж России.

курсовая работа , добавлен 05.02.2012


Исторические сведения о возникновении биржевой торговли. Появление биржи в России. Современный биржевой рынок. Показатели динамики биржевой торговли. Изменения в экономике и причины возникновения биржи в условиях НЭПа. Фондовые биржи и биржи труда.

курсовая работа , добавлен 25.03.2009


Сущность биржевой торговли, история ее становления и развития, современное состояние и тенденции в России. Структура и основные функции оптовой торговли. Виды бирж и их отличительные признаки, функциональные особенности, преимущества и недостатки.

контрольная работа , добавлен 28.01.2010


Влияние биржевой торговли на стабильность и ликвидность рынка ценных бумаг. Особенности организации и регулирования биржевой деятельности, основные операции и сделки. Анализ недостатков и совершенствование управлением коммерческими сделками в России.

курсовая работа , добавлен 20.12.2010


Общее понятие и функции бирж. Виды биржевых сделок, характеристика их преимуществ и недостатков. Ретроспективный анализ развития биржевой деятельности в России. Правовое регулирование биржевой торговли в РФ, права и обязанности организатора торговли.

4. Организация биржевой торговли

Рассмотрев организационное построение товарной бир­жи и ее брокерских контор, остановимся собственно на процессе биржевой торговли.

В соответствии с Законом РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» участниками биржевой торговли являются: члены биржи (биржевые посредники), постоян­ные и разовые посетители и служащие биржи.

Служащим биржи запрещается участвовать в биржевых сделках и создавать собственные брокерские фирмы, а так­же использовать служебную информацию в собственных интересах. С их помощью осуществляется биржевая тор­говля и в правилах биржевой торговли оговаривается перечень служащих, которые могут присутствовать в тор­говом зале, для нормального хода торгов и заключения сделок.

Посетители – это юридические или физические лица, не являющиеся членами биржи, но имеющие право на со­вершение сделок согласно учредительным документам бир­жи. (Они не участвуют в уставном капитале и управ­лении биржей.)

Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и разовыми.

Постоянные посетители (брокерские фирмы, брокер­ские конторы, или независимые брокеры) пользуются ус­лугами биржи и обязаны вносить плату за право участия в биржевой торговле в размере, определяемом соответ­ствующим органом управления биржи. Такое право по­стоянному посетителю предоставляется сроком только на три года. Число постоянных посетителей не должно превышать 30 % от общего числа членов биржи.

Разовые посетители имеют право на совершение сделок только на реальный товар от своего имени и за свой счет.

Основным документом, регламентирующим организацию биржевой торговли, являются Правила биржевой торговли. В них должны быть определены: порядок проведения биржевых торгов, виды биржевых сделок; наименования товарных секций; перечень основных структурных подраз­делений биржи; порядок информирования участников бир­жевой торговли о предстоящих биржевых торгах; порядок регистрации и учета биржевых сделок, порядок коти­ровки цен биржевых товаров; порядок информирования участников биржевой торговли о биржевых сделках на предшествующих торгах, в том числе о ценах бирже­вых сделок и о котировке биржевых цен; порядок инфор­мирования участников торгов о товарных рынках и рыноч­ной конъюнктуре биржевых товаров; порядок взаимных расчетов членов биржи и др. участников торгов при за­ключении биржевых сделок; меры по контролю над процессом ценообразования на бирже в целях недопущения резкого повышения или понижения уровней цен, искусственного завышения или занижения цен, сговора или распространения ложных слухов с целью воздействия на цены; меры, обеспечивающие соблюдение участниками торгов решений органов государственной власти и управ­ления по вопросам, относящимся к деятельности бирж, а также документов биржи и решений органов управления биржей;

перечень нарушений, за которые биржей взыскиваются штрафы с участников торгов, а также размеры штрафов и порядок их взимания;

размеры отчислений, сборов, тарифов и других плате­жей и порядок их взимания биржей.

В законодательстве предусмотрены следующие гаран­тии в биржевой торговле: гарантии при совершении форвардных, фьючерсных и опционных сделок и гарантии свободных цен. Гарантии свободных цен в биржевой тор­говле выражаются в следующем.

Биржа имеет право на самостоятельное и свободное установление:

отчислений в пользу биржи от комиссионных, получаемых биржевыми посредниками;

сборов, тарифов и других платежей, взимаемых в поль­зу биржи с ее участников за услуги, оказываемые биржей;

штрафов, взимаемых за нарушение внутренних норма­тивных документов биржи.

Бирже запрещается устанавливать:

уровни и пределы цен на биржевой товар в бирже­вой торговле;

размеры вознаграждения, взимаемого биржевыми по­средниками за посредничество в биржевых сделках.

Гарантии при совершении форвардных, фьючерсных и опционных сделок заключаются в обязательной органи­зации расчетного обслуживания через создание расчетных учреждений (клиринговых центров). Клиринговые центры могут создаваться как независимые от биржи организа­ции, или биржа заключает договор с банком или кре­дитным учреждением об организации клирингового об­служивания.

Переходим к технологии проведения биржевых торгов.

За несколько часов до начала торгов или при входе в торговый зал каждый брокер получает биржевой бюл­летень с необходимыми для него сведениями (время выдачи бюллетеня на каждой бирже индивидуально).

Затем до начала торгов может проводиться аукцион клиентских заявок, которые поступили непосредственно на биржу (многие из них – по телефону). Эта процедура занимает приблизительно 15 минут. Схема проведения аукциона следующая. Специальный маклер биржи, ведущий такие аукционы, объявляет: «Кооператив купит стекло оконное толщиной 5–6 мм по цене 25 руб. за м 2 . Кто покупает заявку?»

Далее идет аукцион со стороны брокеров биржи, ко­нечно, если заявка интересная, выгодная. При этом за получение заявки платит лично брокер из своего кармана, т.е. наличными. Если заявка, купленная брокером, фальшивая, то биржа возвра­щает брокеру его деньги.

Вообще клиентов можно разбить на три группы:

1) постоянные клиенты (наиболее ценная для брокера часть); 2) временные клиенты, в том числе и разовые, найденные самим брокером (менее ценная часть, повы­шается степень риска; необходимо стремиться выгодных и надежных клиентов сделать постоянными); 3) временные, случайные клиенты, обратившиеся на биржу и на аукцион заявок, «полу­ченные» брокером от кого-то (самый большой риск; брокеру необходимо иметь чутье, опыт и копить информацию о таких потенциальных клиентах – их типах; типичных представителях– заранее).

Упрощенная блок-схема работы брокерской конторы по конкретному заданию отдельного клиента представлена на рис. 4.

Рис.4. Схема выполнения брокерской конторой заявки клиента.

Условные обозначения:

брокер требует от клиента уплаты определенной суммы на­личными, а от неизвестных бирже клиентов - банковскую гарантию (обычно 10%-й залог);

брокер осуществляет сделку в биржевом кольце;

брокер получает ответ от расчетной палаты о проведенной ре­гистрации;

клиент оставляет у себя контракт, а подписанный отрывной талон возвращает брокеру в подтверждение правильности выполнения его поручения; при выполнении клиентом обязательств по контракту клиент получает обратно гарантийный взнос. Как правило, расчетная палата, но может и брокер держать его у себя.

Торговля осуществляется в торговом зале биржи, ко­торый разделен на секции, или ямы по биржевой терми­нологии, специализирующиеся на продаже какого-либо то­вара. В связи с тем, что в настоящее время на большин­стве бирж торговля ведется сразу несколькими товарами, то, как правило, для каждого из них отведен отдельный зал или комната, либо в одном большом зале отгорожены участки, пол которых находится на более низком уровне, чем пол зала. Место, где заключается сделка, называется биржевым кольцом, ямой, полом или рингом.

На Чикагской торговой бирже фьючерсная торговля ведется в семи ямах различного размера. Наиболее об­ширная яма предназначена для торговли соевыми бобами, кроме того, есть ямы торговли другими товарами: пше­ницей, кукурузой, овсом, соевым маслом и мукой, рожью. Каждая яма состоит из нескольких ступеней разной высоты, спускающихся до уровня торгового зала (наподобие мест вокруг арены цирка). Верхнюю ступень занимают служащие биржи, которые должны следить за изменениями цен и сообщать об этом в котировальный центр. Последний передает соответствующую информацию всей бирже и другим биржам во всем мире. Кроме этого, движение цен во время торгов отражается на специальных досках. Брокеры занимают в яме последующие (после верхней) ступени соответственно месту поставки. Брокеры с более поздними месяцами поставки занимают нижние ступени, с более близкими месяцами поставки – верх­ние ступени (ближе к телефонам).

На Лондонской бирже цветных металлов торги осу­ществляются в большом зале, в центре которого имеется четыре скамьи, образующие кольцо. Каждая скамья рассчитана на 10 мест для брокеров. Здесь же находится трибуна, где во время сессии сидит секретарь биржи. Под трибуной помещается специальное табло с электрическими лампочками разного цвета (цвета условно соот­ветствуют определенным видам металла).

Организация работы брокерских контор и брокеров во время торгов отражена на рис.5.

Рис.5. Работа брокеров во время торгов. Брокеры в биржевом кольце. Помощники брокеров на связи с клиентами.

Как видим, во время торгов брокеры, подавшие заявки на участие в сделках, находятся в биржевом кольце, где под руководством ведущего торги старшего маклера они и за­ключают сделки.

Рассмотрим более подробно содержание торгов. Бро­керы приходят в торговый зал заблаговременно. Как пра­вило, за 5–10 минут до начала торгов допуск их в торговый зал заканчивается. О начале торгов сигнализирует звук колокольчика или гонга. Старший маклер, ведущий торги, объявляет о начале торгов и приглашает брокеров подой­ти к секции. Порядок и последовательность проведения торгов соответствуют сведениям, опубликованным в торгово-информационном бюллетене, имеющемся у брокеров. При этом ведущий торгов объявляет предложение о продаже товара в порядке его расположения в бюллетене в соответствии с товарной группой, ее местом в клас­сификации товаров и порядковым номером. Брокер-продавец, чье предложение было объявлено ведущим, подтверждает свое присутствие в торговом зале поднятием правой руки (указательный палец поднят вверх, ладонь закрытая) и подходит к подиуму. Если брокер-продавец отсутствует на торгах, его заявка снимается с продажи и к нему применяются штрафные санкции. Размер штрафа оговаривается в правилах биржевой торговли, и может иметь различную величину на различных биржах (напри­мер, быть равным размеру регистрационного сбора по предполагавшейся сделке). Штрафные санкции могут быть ужесточенными по отношению к брокерам, допустившим повторные (неоднократные) неявки.

После того как старший маклер, ведущий торги, объявил номер товара, он делает паузу, во время которой брокеры делают свои предложения. Брокеры, заинтере­сованные в покупке данного товара, задают уточняющие вопросы брокеру-продавцу. Начинается собственно тор­говля. При этом они могут предлагать цену, а также другие условия, при которых они готовы купить товар.

Установление цены осуществляется в соответствии с известными правилами. Так, при покупке запрещено назы­вать цену ниже той, что была предложена ранее. В свою очередь продажная цена также не должна повышаться про­давцом по сравнению с предложенной. Цена может на­значаться двумя способами: публичная торговля голосом и так на­зываемая торговля шепотом. При публичной торговле голосом цена назначается посредством выкрикивания. Эта традиция выглядит на первый взгляд архаичной, но она успешно существует, поддерживая атмосферу рынка. Выигрывает тот, кто громко кричит. Кроме того, существует дополнительная сигнальная система обозначений. Цена обозначается с помощью пальцев рук: вертикально стоящие пальцы соответствуют цифрам от одного до пяти, горизонтально опущенные пальцы – от шести до девяти, сжатый кулак обозначает нуль. Брокер-покупатель или бро­кер-продавец товара различаются по ладони вы­тянутой вперед руки: ладонь обращена к хозяину – желание купить; ладонь обращена от хозяина – желание продать.

Публичная биржевая торговля основана на принципах двойного аукциона, когда увеличивающиеся предложения покупателей встречаются со снижающимися предложе­ниями продавцов. При совпадении цен предложений покупателя и продавца заключается сделка. Каждый заключенный контракт публично регистрируется и доводит­ся до сведения публики через прессу и каналы связи. Торговля шепотом имеет ограниченное распространение в странах Юго-Восточной Азии и Японии.

В последнее время все большее распространение по­лучают методы электронной торговли. Находящиеся в торговом зале члены биржи получают по телефону и телексу распоряжения о покупке (продаже) товара, которые могут дополняться другими сведениями (минимальная и максимальная цена, количество контрак­тов на продажу и покупку, распоряжение о замене контрактов). На заказе проставляется время поступления, затем он с помощью рассыльного поступает в «яму» к брокеру. «Яма» включает несколько секций, различающихся месяцем года, на который заключаются сделки по данному товару. Брокер-продавец, выслушав поступившие предложе­ния, выбирает наиболее устраивающий его вариант. Если брокер-продавец не заинтересовался поступившими предложениями, он сообщает об этом ведущему торгов. По­следний объявляет торги по предложенному товару закры­тыми. В случае согласия на продажу товаров на пред­ложенных брокером-покупателем условиях брокер-прода­вец поднимает вытянутую руку ладонью к покупателю и объявляет: «Продано». Брокер-покупатель подтверждает свое согласие на приобретение товара, подняв вытянутую руку ладонью к себе и объявив: «Покупаю». После чего сделка подлежит регистрации.

Если объявлен товар и со стороны брокеров-поку­пателей не поступило предложений о покупке, ведущий извещает о снятии данного товара с торгов, затем он объявляет порядковый номер следующего товара. Следует отметить, что время, выделенное для обслуживания каждого вида товара, весьма непродолжительно и контролируется ведущим торгов. Обычно оно не превышает 2–3 минуты.

День торгов разбит на 4–5 периодов, продолжи­тельностью 50 минут. После каждого периода объявляет­ся 10-минутный перерыв.

После заключения сделки брокер вносит на специаль­ный бланк кодовый номер своего контрагента, время заключения сделки, месяц поставки, цену и количество товара. Эта информация сразу же поступает в компью­терную систему учета, а также присутствующему в «яме» наблюдателю биржи. Информация о цене поступает на спе­циальное табло торгового зала биржи и биржевым службам информационных компаний, после чего заносится в инфор­мационный банк данных.

Для осуществления регистрации сделки брокер-прода­вец и брокер-покупатель подходят к регистратору, который заносит согласованные условия сделки в графу «Согла­совано» заявки на продажу, после чего заполняет реги­страционную карточку. Затем партнеры ставят подписи на обоих экземплярах регистрационной карточки. Один ее экземпляр остается у регистратора, а второй – у бро­кера-продавца для учета его продаж. Брокер-покупатель заносит сведения о зарегистрированной сделке в свою записную книжку (номер регистрационной карточки, время, брокера-продавца, товар, количество, цену и т. д.).

С момента регистрации сделка считается заключенной, имеет юридическую силу и может быть расторгнута в установленном порядке.

Документальное оформление всех сделок, заключенных в процессе торгов, осуществляется в этот же день в бюро регистрации сделок (БРС) после часового перерыва по окончании торгов.

При оформлении биржевой сделки брокер-продавец должен иметь при себе экземпляр оформленной реги­страционной карточки, договор-поручение, подтверждаю­щий право брокера на продажу товара от имени клиента на условиях, указанных в договоре-поручении. Брокер-покупатель должен предъявить договор-поручение, под­тверждающий право брокера на покупку товара от имени клиента на условиях, указанных в договоре-поручении. Брокеры, совершающие сделки от имени своей брокер­ской конторы, действуют на основании доверенностей, ко­торые хранятся на бирже.

Брокер-продавец и брокер-покупатель при помощи служащего бюро регистрации сделок (БРС) осуществляют окончательное согласование условий биржевой сделки. После этого биржевая сделка подписывается брокерами, регистрируется и заверяется печатью биржи. Биржевая сделка оформляется в пяти экземплярах. По два экзем­пляра оформленной биржевой сделки получают брокеры, подписавшие сделку. Пятый экземпляр биржевой сделки с копиями договоров-поручений остается и хранится на бирже. Бывают случаи, когда один из брокеров отказывается оформить биржевую сделку. Такие действия расцениваются как нарушение правил торговли и подвергаются санкциям.

Неотъемлемой и весьма важной функцией товарной бир­жи является котировка цен, которую осуществляет спе­циальный котировальный отдел или комиссия. Ее предсе­дателем обычно является один из членов Биржевого ко­митета (совета). Данная комиссия по окончании биржевого собрания фиксирует биржевые котировки за истекший день и организует их тиражирование.

Котировка – это довольно широкое понятие, включаю­щее установление курса акций и других ценных бумаг на бирже; установление курса валюты, или соотношения цен­ности данной валюты и иностранных валют. Для товар­ной биржи котировка представляет выявление и фиксиро­вание рыночных цен, которые сложились во время бирже­вых торгов. Необходимым условием успешного проведения котировальной работы является достаточно большое число совершенных сделок. Практика современной биржевой тор­говли в стране сегодня такого условия не дает. А это де­лает весьма неэффективным определение цен.

Методика проведения котировки зависит от числа сде­лок: 1) сравнительно небольшие объем продаж и число сделок; 2) большой и регулярный объем продаж, большое число сделок. Первый вариант характерен для нынешнего состояния российской экономики, а также для деятель­ности бирж в 1921–1926 годах. Отдельные виды товаров продавались в течение дня ограниченное число раз. Поэтому сведений о фактических ценах сделок недостаточ­но для реального установления цены. В этой связи к работе котировального отдела привлекаются эксперты из числа независимых сторонних организаций и предприя­тий. Проводится анализ заявок клиентов брокерских кон­тор, в том числе таких сведений, как состав продавцов и покупателей, предлагаемые ими цены с вычислением цен продавцов и цен покупателей. При этом задача котировального отдела в данном случае сводится к определе­нию вероятной цены с учетом фактических цен и других вышеперечисленных факторов и данных. Результаты котировки заносятся в специальный биржевой бюллетень, в котором отражаются такие сведения, как наименование товара, единица измерения, типичный объем партии, мак­симальный и минимальный уровни цен покупателя, продав­ца, сделки, справочные цены и настроение рынка. Бирже­вой бюллетень регулярно (ежедневно) издается к началу дня биржевых торгов и представляется всем их участ­никам. Биржевой бюллетень могут получать по подписке и не члены биржи. Их продажа составляет источник доходов биржи.

Состояние рынка, конъюнктура рынка по каждому ко­тируемому товару или товарной группе зависит от взаи­модействия спроса и предложения, динамики цен, числа сделок. Состояние рынка выражается специфическими тер­минами (табл. 5).

Таблица 6. Примеры терминов, характеризующих состояние рынка, применявшихся на биржах в 20-е годы

Котировальные цены могут устанавливаться для каж­дого товара дифференцированными в зависимости от раз­мера партии продаваемых товаров, по характеру цены, по моменту совершения сделок и т. д. В зависимости от раз­мера партии продаваемых товаров цены могут быть различ­ными, если есть регулярно совершаемые сделки по несколь­ким группам данного товара по размеру партии. Это означает несколько моментов: исключение из котировки небольших по размеру партий (установление некоторого минимального объема партии продаваемого товара); выделение нескольких групп партий одного и того же товара (товарной группы) и определение для них различных по уровню цен. Как правило, цена единицы товара при крупных сделках (партиях) ниже, чем при относительно меньших партиях.

По характеру цены котировальные цены могут быть разбиты на следующие виды: цены заключенных сделок, цены покупателей, цены продавцов.

По моменту совершения сделок выделяют цены в момент открытия биржи, цены в середине биржевой сессии, цены в момент закрытия биржи. Котировка может пред­ставлять средневзвешенную цену за различный проме­жуток времени (за неделю, день и даже час работы биржи).

Котируются только те товары, которые постоянно пред­лагаются к продаже и продаются. Это значит, что число товаров, отражаемых в биржевом бюллетене, сравнительно невелико. Это справедливо не только для отечественных бирж, но и для современных фьючерсных бирж мира. Те товары, по которым сделки длительное время не про­водятся, должны быть исключены из процесса котировки. Обязательным условием является учет соответствия бир­жевому стандарту, который устанавливается с точки зре­ния степени укрупненности (агрегированности) товаров (товарных групп): индивидуальный (единичный) и групп с общими техническими характеристиками.

В процессе котировки учитываются также условия расчета по сделкам: за реальный (наличный) товар и на срок (фьючерсная сделка), а также условия франкировки. Сегодняшние биржи России имеют дело с различным товаром. Основным видом франко-цен является франко-склад продавца, или «самовывоз». Поскольку число сде­лок по отдельному товару невелико и пока на отечествен­ных товарных биржах нет собственно биржевых товаров, котировка скорее превращается в составление перечня товаров с указанием продажных цен и объемов продаж. Эти цены, как и котировальные цены, вписанные в бирже­вые бюллетени, выступают в качестве справочных для клиентов и членов бирж. Поэтому на российских товар­ных биржах биржевой бюллетень называется информацией о выставленных на торги товарах.

Сделок; - оформление сделок; - контроль выполнения обеими сторонами договорных обязательств; - экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг. В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка. Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом...

Деятельность товарных бирж Биржа вправе заключать от своего имени соглашения о сотрудничестве с иностранными юридическими и физическими лицами в пределах прав, предоставленных ей Законом "О товарных биржах и биржевой торговле" и иными актами законодательства, в том числе заключать соглашения об импорте товаров, предназначенных для осуществления деятельности биржи без права выставления этих...

Рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам. 2. Товарная биржа может иметь филиалы и другие обособленные подразделения, учреждаемые в соответствии с законодательством. Статья 3. Сфера деятельности товарной биржи Биржа вправе осуществлять...

Цене поступает на табло торгового зала биржи, а также передается на другие биржи и биржевым службам информационных компаний. 2. Маклериат и брокерские конторы По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица - это биржевые маклеры и брокеры. Задача маклериата - обеспечение биржевой торговли в биржевом за- ле.Маклер - посредник, осуществляющий...