Вариационная маржа. Вариационная маржа и механизм ее начисления. Отличие от рынка акций

Срочный рынок – одна из самых привлекательных областей инвестирования. С каждым годом срочные рынки становятся все более популярными как для институциональных, так и для частных инвесторов. Многие пытаются заработать на инвестировании и получить положительную вариационную маржу от сделки.

Но стоит правильно понимать алгоритм ее начисления, учитывать особенности клиринга и правильно рассчитывать вариационную маржу, чтобы не понести убытки от сделки.

Что такое вариационная маржа?

Начиная свою деятельность на срочном рынке, многие сталкиваются с понятием “вариационная маржа”, но не все его понимают правильно.

Вариационная маржа – это сумма денег, которую получает трейдер в зависимости от изменения стоимости фьючерса на бирже.

Можно сказать, что маржа отражает изменения стоимости контракта в конце торговой сессии.

Вариационная маржа станет позитивной только в том случае, когда в результате торгов была получена прибыль. В случае получения убытка от операции, маржа считается отрицательной и будет списана со счета сразу по итогам клиринга.

Клиринг – это совокупность различных расчетов по взаимным обязательствам участников торгов. Клиринг осуществляется каждый день в определенное время в зависимости от рынка.

Следует учитывать, что финансовый результат в течение дня постоянно изменяется. К концу дня стоимость открытой позиции может существенно отличаться от стартовой цены.

Отличие от рынка акций

Сделки на срочном рынке отличаются возможностью получения прибыль до того как пройдет продажа фьючерса.

В то время как при покупке акций происходит начисление полной стоимости ценных бумаг.

К примеру, покупая 200 акций, трейдер отдает всю сумму в размере 10 000 условных единиц.

Приобретая фьючерс, инвестор вносит сумму в размере 12% стоимости контракт, в нашем случае она составляет 12% от 10 000 условные единиц.

При работе на срочном рынке нужно учитывать, что деньги по фьючерсам поступают ежедневно и не зависят от факта продажи.

Алгоритм начисления

Чтобы разобраться с начислением прибыль или убытков по фьючерсам рассмотрим пример. Вы стали участником рынка FORTS (лидер по торговле фьючерсами и опционами в России) и решили приобрести фьючерс какой-либо компании.

Цена компании на рынке ценных бумаг составила в день покупки 100 рублей.

Поскольку фьючерс приобретается на 100 акций, то его стоимость составила 10 000 рублей.

Учитывая гарантийное обеспечение в 12% от 10 000 рублей, общие затраты на покупку составляют 11 200 рублей.

В течение дня стоимость цены компании может изменяться в разные стороны. В один день она может вырасти до 120 рублей, и тогда стоимость фьючерса подымится до 12 000 рублей. Разница между покупкой в 10 000 рублей и новой ценой составляет 2 000 рублей. Эта сумма и является вариационной маржей, которая начисляется на счет собственника фьючерса.

Если на следующий день стоимость компании упадет, и стоимость фьючерса составит 11 000 рублей, то этот убыток будет списан (на счету остается 1000 рублей). В этом случае просматривается отрицательная маржа, которая при постоянном начислении может привести к закрытию позиции.

Испытательный срок – время, за которое работодатель должен определиться, подходит ему работник или нет. В то же время новый сотрудник определяет для себя, комфортно ли для него новое место работы. В этой теме речь пойдет об увольнении на испытательном сроке по инициативе работника. Права и обязанности сторон.

Формула расчета

Для определения результата по фьючерсу, необходимо правильно рассчитать маржу.

ВМ=(Ц. текущая – Ц. пред) х Количество контрактов , где:

Ц. текущая – текущая стоимость фьючерса.

Ц. пред – стоимость на предыдущий клиринг,

Процесс переоценки позиции осуществляется во время клиринга.

Для более точного расчета маржи по фьючерсному контракту можно просмотреть в спецификации (официальный документ биржи, где описаны все параметры контракта).

Плюсы и минусы начисления вариационной маржи

При правильном расчете инвестор может получить прибыль, то есть показатель вариационной маржи будет позитивный. Но если ситуация на рынке изменяется не в сторону инвестора, то и маржа будет отрицательной.

Главным плюсом вариационной маржи является то, что начисления поступают еще до того как произойдет продажа фьючерса и сумма прибыли будет увеличиваться с каждым днем, если будут благоприятные условия.

Отрицательная сторона вариационной маржи заключается в том, что если трейдер неправильно просчитал вариационную маржу или же ситуация на рынке поменялась, то она будет постоянно списываться со счета до тех пор, пока не закончатся все активы инвестора.

Для дальнейшего удерживания позиции фьючерса брокер может предложить внести дополнительные финансовые активы на счет. Если со временем ситуация не измениться, то такая позиция закрывается в убыток инвестору.

Срочный рынок – это отличная площадка для старта начинающим трейдерам. Конечно, вы столкнетесь с трудностями в оформлении сделок, расчета маржи и не всегда сможет правильно проанализировать ситуацию на рынке. Но постоянная работа над собой позволит вам добиться больших успехов.

Видео на тему

Для понимания такого термина как «вариационная маржа» необходимо расшифровать, в общем понимании. Итак, маржа - определенная сумма денег, которая получена одной стороной в виде гарантии выполнения условий сделки второй стороной. Основа данного понятия заключается в том, что если вдруг выплатившая маржу сторона окажется неплатежеспособной и не сможет выполнить взятые на себя определенные обязательства, то сторона, которая приняла маржу, сможет погасить с использованием ее свою открытую позицию. Говоря по-иному, маржу можно считать достаточно важным платежным средством, с помощью которого клиринговые компании смогут управлять высокими рисками в сфере торговли акциями.

Вариационная маржа представляет собой ежедневную прибыль или убыток на счету по фьючерсному контракту трейдера. Иными словами, это в денежном выражении по итогам каждой торговой сессии рынка.

В случае получения прибыли вариационная маржа имеет положительное значение, а если трейдером получен убыток, то данный показатель имеет отрицательное значение и полученная сумма будет списана со счета по итогам клиринга.

Основное отличие фьючерсов от операций с акциями - в сроках поступления денежных средств на счет. Так, при фьючерсных операциях деньги списываются или поступают каждый день, независимо от фактической продажи, а по акциям деньги на счет поступят только в момент их продажи.

Попробуем разобраться на конкретном примере. Стоимость одной акции предприятия составляет 200 руб. и трейдер ее покупает за эти же 200 руб. Цена акции возросла до 220 руб., но пока акция не продана, прибыль на счет не поступит.

Теперь другой вариант операции с этими же акциями - фьючерсные операции, с помощью которых увидим и сам расчет маржи. Трейдером приобретен один фьючерс на акции этого же предприятия в тот момент, когда их цена на рынке ценных бумаг составляла 200 руб. Стоимость этого фьючерса составит 20000 руб. (каждый включает стоимость 100 акций). Для того чтобы стать собственником одного фьючерса, трейдер обязан внести гарантийное обеспечение в размере 12% от 20000 руб. или 2400 руб. Каждый день подводятся итоги такой сделки. Например, в конце первого дня цена акции возросла до 220 руб., соответственно, вырастает и стоимость фьючерса до 22000 руб. Положительная разница в 2000 руб. зачисляется на трейдерский фьючерсный счет, несмотря на то, что позиция еще не закрыта и сам фьючерс не продан. Такая разница и есть вариационная маржа, причем положительная.

Расчет вариационной маржи на следующий день проводится, исходя из цены фьючерса в 22000 руб. В случае, если рынок в этот день закроется на цене акций в 21300 руб, то это будет уменьшением в сравнении с предыдущим днем на 700 руб., которые подлежат списанию с фьючерсного счета. Таким образом, трейдер получает отрицательную вариационную маржу.

Как видим из приведенного примера, основным отображением результата от сделок на фьючерсных торгах является вариационная маржа, определение которой само по себе отображает положительный момент при использовании ее. Это поступление прибыли независимо от факта продажи фьючерса, в отличие от на фондовом рынке.

Однако есть и свои минусы в применении этого инструмента фьючерсных торгов. Это вероятность постоянного списывания отрицательной маржи до полного окончания денежных средств на счету у трейдера в случае движения цены акций в проигрышную сторону. Поэтому для удерживания фьючерса у себя брокеру потребуется внести дополнительные деньги на счет, иначе эта позиция может быть принудительно закрыта, что принесет определенные убытки трейдеру.

На фондовом рынке ценных бумаг такие ситуации не возникают потому, что при их покупке вносится полная стоимость пакета акций, а не 12% гарантийного обеспечения, как при фьючерсных сделках.

Вариационная маржа по различным рассчитывается на основании официальных алгоритмов, приведенных в спецификации этих фьючерсов. Спецификация представляет собой документ биржи, содержащий основные параметры контракта. Именно там оговаривается и процент от стоимости пакета акций гарантийного обеспечения.

На срочном рынке FOTRS у любого фьючерса есть три главных характеристики!

1. Гарантийное обеспечние (ГО) - это залог который берет биржа за еденицу контракта.

2. Шаг цены (тик) - это минимальное возможное изменение цены контракта.

3. Стоимость шага цены (маржа) - это сумма в рублях, которую биржа будет списывать или начислять к сумме открытия позиции в зависимости от текущей цены (лучше цены открытия позиции или хуже).

Вот параметры некоторых фьючерсных контрактов на текущий момент после дневного (пром) клиринга:

1. РТС: шаг-10 пунктов, стоимость шага-11,36660 рубля
2. Д/Р: шаг-1 пункт, стоимость шага-1 рубль
3. ММВБ: шаг- 25 пунктов, стоимость 25 рублей
4. Брент: шаг-0,01 пункта, стоимость-5,68330 рублей
5. Золото: шаг-0,1 пункта, стоимость-5,68330 рублей

У фьючерсов которые номинированны в долларах, стоимость шага цены может изменяться 2! раза в сутки! В дневной (пром) клиринг и основной (вечерний).
Изменение и расчет производит биржа в зависимости от изменения курса доллара!

Настроив в квике таблицу позиции по клиентским счетам вы можете в столбце ЭФФЕКТИВНАЯ ЦЕНА видеть как каждый клиринг изменяется цена открытия вашей позиции! Это цена по которой вашу открытую ранее позицию фиксирует биржа на каждый клиринг, для расчета, списания или зачисления МАРЖИ (стоимости шага цены) на ваш счет!

Т.е. каждый раз после клиринга и до следуещего клиринга вы уходите с новой ценой вашей позиции относительно которой биржа на этот отрезок будет расчитывать вам маржу!!! И так до тех пор пока вы не закроете позицию!

Пару месяцев назад какой то кекс написал, что зашортил фьючерс РТС по 100.000 пунктов, покрыл (откупил) по 60.000 тысяч пунктов и так как доллар видите ли сука резко вырос он выхватил не кислый убыток!!! Издабол!!!

Пример: Шорт ФРТС

Параметры:
Текущая цена - 100000 пунктов
Объем - 1 контракт.
Залог (ГО) - 11000 рублей (примерно был такой тогда)
СШЦ (маржа) - 7 рублей 50 копеек (примерно тогда было)

Так вот когда рынок начал валится, биржа начала пересчитывать риск параметры и в месте с возросшей волатильностью и ростом курса доллара, биржа стала постепенно увеличивать залог (ГО) и СШЦ (маржу).

Допустим первая отсечка (т.е. как бы клиринг).

Параметры:
Текущая цена 80000 пунктов
Объем - 1 контракт
Залог (ГО) - 18000 рублей (примерно был такой тогда)
СШЦ (маржа) - 12 рублей 30 копеек (примерно тогда было)

Итого на этот отрезок прибыль в деньгах: 20000/10*1*7,5=15000 рублей

Вторая отсечка (т.е. как бы клиринг).

Параметры:
Текущая цена 60000 пунктов
Объем - 1 контракт
Залог (ГО) - 24000 рублей (примерно был такой тогда)
СШЦ (маржа) - 17 рублей 30 копеек (в моменте был даже такой максимум)
Прибыль/убыток (пунктов) = +20000

Итого на этот отрезок прибыль в деньгах: 20000/10*1*17,3 =34600 рублей

Итого сальдированная прибыль от трейда в 40 тыс. пунктов = 15000+34600 = 49600 рублей на контракт! Если вы стоите 100 контрактами, соответственно 4960000 рублей!

Естественно что за это время прошло 23 торговых дня по 2 клиринга в каждом, т.е. 46 отрезков, а не два отрезка как у меня в примере!

Т.е. его рублевая прибыль за это время будет как сумма 46 отрезков при этом каждый отрезок будет стоить по разному потому как менялся курс пары доллар/рубль и биржа расчитывала СШЦ ежедневно в основном в сторону повышения. Хотя на текущий момент СШЦ снижена как и залог.

Т.е. к экстремуму в 60 тыс. пунктов этот кекс зарабатывал за еденицу пунктов более чем в два раза больше чем 23 дня назад!!!

При этом и залог вырос в более чем два раза! Если раньше у вас был 1 млн. на торговом счете и ваш мани и риск менеджмент разрешал вам открываться в сделке максимум на 20 контрактов = 220000 рублей залога и 150 рублей за шаг цены убытка, то сейчас это 440 тыс. руб. залога и 240 рублей за шаг цены убытка!
Следовательно алготорговцы и в целом торгующие должны были пересмотреть свои лимиты по контрактам и уменьшить их в два раза! Что сохранило бы параметры их ММ и РМ при этом рублевая прибыль или убытки остались в рамках расчетных!

Хочу отметить что не зависимо от того как скачет курс валюты в которой номинированы фьючерсы СШЦ ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ!!! быть не может!!!
Следовательно если вы в пунктах имеете +, то в рублях вы одназначно будите иметь положительную маржу!!!

Да на каждом отрезке после клиринга вы можете за единицу изменения в пунктах иметь разную рублевую прибыль! Это да! НО не убыток! ЕСЛИ В ПУНКТАХ САЛЬДО ПОЛОЖИТЕЛЬНОЕ!!!

Теперь о КОТИРОВКАХ фьючерсов, что мы видим на экране терминала!!! На примере фьючерса на золото которое обсасывают тут два дня!

Когда вы видите котировку фьючерса золота на фортс вы видите не долларовую цену за унцию, а пункты!!!
Если вы покупаете 1 контракт по цене 1000 это НЕ ЗНАЧИТ что вы заплатили за него 1000 долларов в рублевом эквиваленте!!!

Популярно! Т.е. вы покупаете 1 контракт за 1 тысячу пунктов оставляя при этом рублевый залог бирже за этот контракт в размере 5,5 тысяч рублей! ВСЕ!

Изменение курса рубля на вас будет действовать только через изменение стоимости шага цены (СШЦ)!!! И только!
При этом СШЦ отрицательной быть не может!

Если текущая цена стала больше вашей покупки вам начисляют СШЦ столько, на сколько отклонилась в пунктах текущая цена! Если меньше то списывают!
Если доллар вырастет поднимут СШЦ и скорее всего увеличат соразмерно залог (ГО).

На самом деле биржа котирует пункты которые похожи на котировку золота на LME.

Все просто рынок ФОРТС это замкнутая система биржи! Это как КЛОН котировок нефти золота и т.п.

Все в пунктах и покупаем мы на ФОРТС только пункты как бы это нелепо не звучало!

И каждый пункт имеет свою рублевую цену.

С уважением, Маклер!

Вариационная маржа на Форексе - это размер прибыли, которую может получить трейдер от работы на международном валютном рынке в определенный период времени, определяющий количество средств, являющихся маржей для брокера после открытия торговых операций. Когда позиции находятся в активном состоянии, вариационная маржа меняется вместе с колебаниями стоимости актива. Вычислить вариационную маржу для позиций на покупку можно, вычитая из реальной цены стоимость покупки, а для позиций на продажу - из цены продажи реальную цену во время торговой сессии.

Если говорить проще, вариационная маржа Форекс - это та сумма, которую получит трейдер по дневным итогам, то есть его ежедневная прибыль или убыток. По сути, она отражает результат работы трейдера в рамках торговой сессии в финансовом эквиваленте.

В течение дня вариационная маржа меняется, и ее конечное значение закрепляется по итогам сессии. В то же время, пока идет торговля, трейдер может отслеживать состояние маржи в своем терминале. Если удача улыбнулась, и трейдер закрыл сессию в плюсе, то вариационная маржа будет зачислена на его счет, если же в минусе - списана со счета.

Как рассчитывается вариационная маржа Форекс

Если рынок двигался в соответствии прогнозу трейдера, вариационная маржа будет положительной, если против прогноза - отрицательной. Как только сессия заканчивается, маржа либо зачисляется на счет, либо списывается с него, в зависимости от знака “плюс” или “минус”. Это происходит только в момент окончания сессия, и ни в какой другой.

Если трейдер работает внутри дня, то его конечный результат по каждой позиции будет равен величине вариационной маржи. Если же ведется долгосрочная торговля, вариационная маржа будет начисляться либо списываться каждый день, не совпадая с итоговой суммой прибыли и убытка по всей сделке. Фактически, это будут промежуточные результаты сделки.

Рассмотрим пример расчета вариационной маржи. Допустим, вы открылись по валютной паре евро к американскому доллару, купив евро по цене 1,5600 долларов. В течение дня курс евро повышался, и в итоге достиг 1,5640. Вариационная маржа в этом случае составит 40 пунктов (1,5640 - 1,5600). В случае, если вы закрыли сделку в данном значении котировки, то ваша итоговая вариационная маржа так и будет составлять 40 пунктов, если же стоимость евро немного изменится, например, до 1,6545, то маржа составит уже 45 пунктов. В денежном эквиваленте сумма зависит от величины лота.

Вариационная маржа на Форексе - достоинства и недостатки начисления

Главное достоиснтво вариационной маржи состоит в том, что прибыль начисляется на счет трейдера еще до того, как он продал свой торговый актив. Однако здесь работает и обратная сторона медали, ведь если сделка становится убыточной и рынок двигается в противоположную ожиданиям трейдера сторону, маржа списывается со счета до тех пор, пока капитал полностью не будет потерян. Для того чтобы не завершать сделку, удерживая ее до разворота рынка, компенсации потерь и наращивания прибыли, трейдеру придется пополнить счет, иначе брокер принудительно закроет его позицию, не позволив счету уйти в отрицательное значение.

Вариационная маржа. Подсчет финансового результата

На срочном рынке финансовый результат подсчитывается ежедневно по итогу торгов по последней сделке или по совершенной вами офсетной сделке. Ежедневно с вашего счета либо списывается, либо начисляется прибыль/убыток - вариационная маржа.

Вариационная маржа - это денежное выражение изменения обязательств участника биржевых торгов, учитывающее изменение котировки срочного контракта. Вариационная маржа исчисляется ежедневно по итогам торговой сессии для каждой открытой позиции клиента, увеличивает или уменьшает требуемую сумму залоговых средств и является потенциальным выигрышем или проигрышем клиента.

5 августа вы купили фьючерсный контракт на акции РАО ЕЭС по цене 35000 руб. за контракт. 10 августа вы совершили обратную (офсетную) сделку, в момент достижения контрактом цены, равной 38000 руб. До 10 августа, по итогу каждой торговой сессии, с вас будет списываться или начисляться вариационная маржа (в зависимости от того, прибыль или убыток вы получите по итогу торговой сессии). Подсчет финансового результата представлен в таблице 1.

Как видно из таблицы 1, размер вариационной маржи списывается или зачисляется на торговый счет ежедневно. Финансовый результат считается как сумма всех списаний и зачислений. Стрелочками показаны те цены, которые принимаются в расчете вариационной маржи каждого дня.

Вариационная маржа = (P n -P n-1)*N ,

P n - цена фьючерсного контракта на день n, руб.

P n-1 - цена фьючерсного контракта на предыдущий день, руб.

N - количество контрактов, шт.

Важно: По итогу каждой торговой сессии подсчитывается вариационная маржа. Размер вариационной маржи ежедневно либо списывается с торгового счета, либо зачисляется на торговый счет (в зависимости от того, выиграл или проиграл участник). На размер вариационной маржи уменьшается или увеличивается торговый счет.

Рыночная история

Пришел в брокерскую компанию молодой человек. Он открыл счет на срочном рынке на сумму 100 тыс. руб. Проанализировав рынок, он пришел к выводу, что акции ОАО ГМК Норникеля недооценены на текущий момент. Купив 12 контрактов по цене 40000 руб. за контракт, он спокойно пошел отдыхать. Гарантийное обеспечение (далее ГО) по контракту составляло 6 000 руб. Общая сумма ГО составила 72 000 тыс. руб. Прошел первый день торгов, контракт закрылся по цене 39 000 руб. за контракт. Прошел второй день торгов, контракт потерял в цене и достиг отметки 37500 руб. На третий день контракт спустился до отметки 36 000 руб. Открыв отчет брокера вечером третьего дня, молодой человек сильно удивился, когда узнал, что на счете уже осталось 52 тыс. руб. вместо 100 тыс. руб. Куда делись 48 тыс. руб., ведь он ничего не продал? Этот вопрос он задал себе и брокеру, которого посчитал виновным. Непонимание в подсчете вариационной маржи, а также "эффекта плеча" привело молодого человека к тому, что он чуть не потерял все вложенные деньги. На следующий день ему пришлось закрыть всю позицию по причине нехватки средств для ГО. Ведь ГО всей позиции составляет 72 тыс. руб. А на счете осталось всего 52 тыс. руб. В случае нехватки средств для ГО, необходимо закрыть часть позиций, или, в соответствии с договором на обслуживание на срочном рынке, брокер принудительно продаст часть контрактов, для получения необходимого ГО. Это правдивая история.

Какие ошибки совершил молодой человек, заключив сделку по фьючерсным контрактам:

Он не учел того, что, покупая 12 контрактов, общий размер его позиций составил 480 тыс. руб. (12*40 000). А это превышение над собственным депозитом в 4,8 раза. Один процент падения цены контракта приводит к потере торгового депозита на 4,8%. Цена контракта упала всего на 10%, а он потерял 48% торгового счета.

Он не учел того, что ежедневно с его счета списывалась вариационная маржа, так как финансовый результат был отрицательный, его торговый счет ежедневно уменьшался на размер вариационной маржи.

Он не учел того, что купленные контракты должны быть обеспечены требуемым гарантийным обеспечением. В случае снижения цен на контракты, с его счета списывали денежные средства, а остаток денег на торговом депозите не смог покрыть требуемое ГО. Это привело к тому, что молодому человеку пришлось продать контракты и зафиксировать большие убытки.

Более подробно данную ситуацию мы обязательно рассмотрим в практической части материала.