Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Понятие, субъекты, объекты и способы финансирования инвестиционной деятельности
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
Российский Государственный Торгово-Экономический Университет
Факультет Ресторанно-гостиничного бизнеса и услуг
Кафедра ЭКОНОМИКИ НЕДВИЖИМОСТИ
Контрольная Работа
По дисциплине «Экономическая оценка инвестиций »
Выполнила: студентка 5 курса
заочной формы обучения
Абалова О.К
Проверила: ст.пр. Позднякова Н.Ф.
Москва.2010
Теоретическая часть
Тема 1.
Инвестиции, субъекты и объекты инвестирования; инвестиционная деятельность: понятие, источники и их характеристика
Введение
Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях.
Многие специалисты считают, что сегодня в нашей стране у населения скопилось порядка 100 млрд. долларов США, хранимые дома. Необходимо заставить эти финансовые сбережения работать на экономику государства. Основными участниками процесса вовлечения средств граждан в экономику, через кредитный механизм, являются банки и Банк России, как регулирующий орган.
Нам необходимо понимать общие понятия об инвестициях: субъекты, объекты, источники финансирования и правовое регулирование. Именно эти понятия я и рассмотрю в данной контрольной работе.
1. Общее понятие инвестиций; субъекты и объекты инвестирования .
Инвестиции – это то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций – это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций – это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения).
Понятие инвестиции (от лат. investio – одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.).
Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в какую-либо отрасль экономики или предприятие, результатом чего является образование нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товаро-материальные запасы и т.д.).
Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю. Процесс производства и накопления этих средств производства называется инвестированием.
Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в «человеческий капитал», которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, ибо, в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование, и самое главное, основной фактор современного экономического развития – интеллектуальный продукт, который предопределяет экономическое положение страны в мировой иерархии государств.
Следующее, не менее важное определение, уточняющее сущность инвестиций - это инвестиционная деятельность.
Инвестиционная деятельность - это совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.
Инвестиционная деятельность может осуществляться в форме:
инвестирования, осуществляемого гражданами, негосударственными предприятиями, хозяйственными ассоциациями, объединениями и обществами, а также общественными и религиозными организациями, другими юридическими лицами, основанными на коллективной собственности;
государственного инвестирования;
иностранного инвестирования;
совместного инвестирования средств и ценностей гражданами и юридическими лицами Украины и иностранных государств.
Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных заемных или привлеченных средств в форме инвестиции и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать:
Органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами
Граждане, предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица
Иностранные физические и юридические лица государства и международные организации
Возможно объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченными инвестора осуществить реализацию инвестиционного проекта не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором между ними. Если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочии установленных указанным договором и в соответствии с действующим законодательством.
Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.
В случае если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, взаимоотношения между ним и инвестором определяются договором об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности могут совмещать функции двух или нескольких участников
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые, модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Физические и юридические лица могут осуществлять инвестиционную деятельность за рубежом в соответствии с законодательством РФ иностранных государств и международными соглашениями.
Инвестор самостоятельно определяет объемы направления размеры и эффективность инвестиций, и по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно, конкурсной основе, в том числе, через торги подряда физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций
Законодательством РФ и субъектов РФ могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредственно приобретения права собственности на них, но не исключает возможности последующего владения оперативного управления или участия инвестора в доходах от эксплуатации этих объектов.
Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.
Участники инвестиционной деятельности - граждане и юридические лица других государств, которые обеспечивают реализацию инвестиций как исполнители заказов или на основании поручения инвестора.
Инвестор определяет цели, направления и объемы инвестиций и привлекает для их реализации на договорной основе любых участников инвестиционной деятельности, в том числе и путем организации конкурсов и торгов.
Инвестиционный цикл - комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений.
Инвестиционный цикл состоит из трех основных периодов:
1.Прединвестиционная фаза.
2.Фаза инвестиций - собственно затраты, вложения средств.
3.Эксплутационная фаза - возмещение затраченных средств.
Инвестиционный процесс - ряд повторяющихся инвестиционных циклов.
Инвестиционным комплексом называется система предприятий и организаций, выполняющих в производстве функцию создания необходимых недвижимых основных фондов, достаточных для деятельности предприятий и организаций всех отраслей народного хозяйства. В состав инвестиционного комплекса входят:
Инвесторы - вкладчики капитала.
Промышленности и предприятия, связанные с производством и поставкой предметов для инвестиционного комплекса (создание основных фондов, поставка, строительство).
Инвестиционные банки.
Рыночная инфраструктура инвестиционного комплекса.
Органы государственного регулирования рыночных отношений в инвестиционном комплексе.
2. Источники финансирования инвестиционной деятельности
Структура источников инвестиций представлена на рисунке
Рис. 1.1 Структура источников инвестиций
К собственным источникам инвестиций относятся:
амортизационные отчисления;
отчисления от прибыли на нужды инвестирования;
суммы, выплаченные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;
иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и т. п.).
В состав привлеченных средств входит:
средства, полученные в результате выпуска предприятием и продажи акций;
средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;
ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
благотворительные и другие аналогичные взносы.
К заемным источникам инвестиций относятся:
иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;
различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства;
эмиссия облигаций;
В настоящее время использование собственных средств в качестве источника инвестиций доступно только сравнительно крупным, устойчиво работающим предприятиям, а их немного. Как правило, это предприятия-монополисты со стабильным или расширяющимся рынком сбыта. Амортизация в качестве источника инвестирования, даже в условиях переоценки основных фондов, не играет заметной роли. А в связи с тем, что в последнее время темпы инфляции неуклонно возрастают, их роль уменьшается еще больше.
Сравнительно новый источник финансирования - прибыль от непрофильных видов деятельности, особенно для предприятий, которые возникли еще в начале перестройки в форме кооперативов или малых предприятий, основная деятельность которых связана с производством (часто наукоемкой продукции). Такие предприятия пытаются торгово-посреднической деятельностью заработать средства для расширения основной деятельности. Однако большинство таких предприятий ликвидируются тем или иным образом, оставшиеся либо полностью переходят к коммерческой деятельности, либо продолжают заниматься чаще всего торговлей, в том числе внешней. Примером непрофильной деятельности может послужить фондовая биржа, которая будучи не в состоянии покрывать свои расходы сбором от сделок (так как оборот по биржевым сделкам с ценными бумагами мал), основной доход получает от проведения бизнес-школ и семинаров.
Естественно, что при недостатке собственных средств основное внимание предприятий устремлено на возможности привлечения внешних инвесторов и инвестиционных ресурсов. Здесь для каждого предприятия актуальным становится проблема привлечения иностранных инвесторов и, в первую очередь, разработки инвестиционных проектов.
3.Нормативно-правовая основа инвестиционной деятельности в РФ
Согласно ЗАКОНУ ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РСФСР (в ред. Федеральных законов от 19.06.1995 N 89-ФЗ, от 10.01.2003 N 15-ФЗ, с изм., внесенными Федеральным законом от 25.02.1999 N 39-ФЗ). "Об иностранных инвестициях в РСФСР" и Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги, технологии, оборудование, лицензии, кредиты, имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.
Запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других законодательно определенных норм или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.
Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение государством гарантий прав инвесторов, защиты инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот.
Защита инвестиций гарантируется законом независимо от форм собственности. При этом всем инвесторам обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями: инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы; применение таких мер, возможно, лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, включая упущенную выгоду; инвестиции могут быть застрахованы.
В целях обеспечения стабильности прав инвесторов законом установлено, что соответствующие положения принимаемых законодательных актов, ограничивающие эти права, не могут вводиться в действие ранее, чем через год с момента их опубликования. Для иностранных и совместных предприятий Указом Президента РФ от 27 сентября 1993 г. N 1466 этот срок увеличен до трех лет. Кроме того, установлено, что ограничения в деятельности иностранных инвесторов могут быть введены только законами Российской Федерации и указами Президента, нормативные акты местных органов власти, ущемляющие права инвесторов, не подлежат применению. Поскольку правовых гарантий не всегда бывает достаточно, возникает необходимость в создании специальных организаций, обеспечивающих исполнение законодательных норм.
Указом Президента РФ от 2 февраля 1993 г. N 184 образована Государственная инвестиционная корпорация, которая может выступать гарантом иностранным и отечественным инвесторам. Взнос государства в уставном фонде корпорации составляет более 1 млрд. долларов США. Также для обеспечения финансовых гарантий иностранным инвесторам корпорации выделено 50 млн. долларов США и 200 млрд. рублей. Не менее значительные финансовые гарантии предоставлены постановлением Правительства РФ от 23 мая 1994 г. N 507. По эмиссионным обязательствам Инвестиционного финансового консорциума, участниками которого являются крупнейшие банки России, предусмотрены государственные гарантии общим объемом 800 млрд. рублей. При этом средства, привлеченные в результате выпуска консорциумом ценных бумаг, направляются на финансирование инвестиционных проектов, а также на формирование резервного и страхового фондов, на которые будет обращаться первоочередное взыскание. Указом Президента РФ от 26 февраля 1993 г. N 282 признано необходимым участие российской стороны в учреждении Международного агентства по страхованию иностранных инвестиций в Российскую Федерацию от некоммерческих рисков.
Закон об иностранных инвестициях предусматривает ряд таможенных льгот: имущество, ввозимое в качестве вклада в уставный фонд, предназначенное для собственного материального производства или ввозимое иностранными работниками для собственных нужд, освобождается от взимания импортных пошлин; предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, и совместные предприятия, в уставном фонде которых иностранные инвестиции составляют более 30 процентов, вправе без лицензий экспортировать продукцию собственного производства и импортировать продукцию для собственных нужд; валютная выручка указанных предприятий от экспорта собственной продукции остается полностью в их распоряжении. Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1199 установлено, что предприятия, ввозящие оборудование (кроме подакцизных), предназначенные для производственного развития предприятий, по контрактам, заключенным до 1 января 1993 г., освобождаются в 1994 году от уплаты НДС и спецналога.
С выходом Указа Президента РФ от 17 сентября 1994 г. N 1928 определилось новое направление в государственной инвестиционной политике - финансовое участие государства в частных инвестиционных проектах. Указом предусматривается ежегодное выделение капитальных вложений на финансирование высокоэффективных инвестиционных проектов при условии размещения этих средств на конкурсных началах. Право на участие в конкурсе имеют проекты, по которым инвестор вкладывает не менее 80% собственных и заемных средств, включая иностранные инвестиции, при этом собственные средства инвестора должны составлять не менее 20%. Частные инвесторы приобретают право собственности на созданные объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.
Указом Президента РФ от 17 сентября 1994 г. N 1929 введено понятие финансового лизинга как вида предпринимательской деятельности, направленного на инвестирование временно свободных или привлеченных средств в имущество, передаваемое по договору физическим и юридическим лицам на определенный срок.
Заключение
Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.
Инвестиции играют важную роль, как на макро, так и на микро уровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.
Литература:
Антипова О. К вопросу о понятии термина "инвестиции": семасиологический и экономический аспект // Юридический мир. – 2005. - №9.
Антипова О. Инвестиции: Правовое содержание понятия // Юридический мир. – 2005. - № 12.
Богатырев А.Г. Инвестиционное право. – М., 2006. – С. 272.
Богуславский М.М. Иностранные инвестиции: правовое регулирование. – М., 2005. – С. 462.
Вельяминов Г.М. Основы международного экономического права. – М., 2006. – С. 73.
Практическая часть
Задание 3. Нарисуйте график зависимости расходов и доходов инвестора от времени. По горизонтальной оси – годы, по вертикальной – доходы и расходы. Такой график будет означать цикл инвестиций. При этом он должен состоять из трех участков:
инвестирование производственных затрат (осуществляется вложение денег получения дохода, например, идет строительство нового производства на средства инвестора);
возврат вложенного капитала, период окупаемости вложений (производство и продажа продукции осуществляются);
получение дохода (последующий период после окончания срока окупаемости).
Дайте необходимые пояснения построенного графика и цикла инвестиций.
1.Экономическая оценка инвестиций
I этап – инвестирование производственных затрат;
II этап – возврат вложенного капитала;
III этап – получение доходов.
Соотношение длительности этих периодов определяет эффективность инвестиционных мероприятий.
Чем больше отношение (III этап)/(I этап+II этап), тем выше эффективность инвестиционных мероприятий.
I этап отражает инвестирование производственных затрат. При этом расходы инвестора увеличиваются. Если проект прибыльный, то во II этапе вложенные средства начинают возвращаться. После того как все инвестиции окупились, наступает III этап, в котором инвестор получает доход от деятельности.
100 р бонус за первый заказ
Выберите тип работы Дипломная работа Курсовая работа Реферат Магистерская диссертация Отчёт по практике Статья Доклад Рецензия Контрольная работа Монография Решение задач Бизнес-план Ответы на вопросы Творческая работа Эссе Чертёж Сочинения Перевод Презентации Набор текста Другое Повышение уникальности текста Кандидатская диссертация Лабораторная работа Помощь on-line
Узнать цену
Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций (инвестирование) и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность - Вложение инвестиций, инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений. Правомочные государственные органы могут прекратить или приостановить инвестиционную деятельность в случаях: признания инвестора банкротом; стихийных и иных бедствий, катастроф; введения чрезвычайного положения; если продолжение инвестиционной деятельности может привести к нарушению установленных законом экологических, санитарно-гигиенических и других норм и правил, охраняемых законом прав и интересов граждан, юридических лиц и государства. Порядок возмещения ущерба участникам инвестиционной деятельности в этих случаях определяется законодательством Российской Федерации и республик в составе Российской Федерации. Финансирование инвестиционной деятельности может осуществляться за счет: собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.); заемных финансовых средств инвесторов (банковские кредиты, облигационные займы и другие средства); привлечения финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций, от паевых и других взносов участников организации и др.); средств, направляемых из федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов, из соответствующих внебюджетных фондов; иностранных инвестиций. Важное место в формировании источников финансирования инвестиционной деятельности занимают льготы по налогообложению хозяйствующих субъектов, осуществляющих соответствующие инвестиционные работы (капитальные вложения). Объектами инвестиционной деятельности являются: вновь создаваемые, модернизируемые (реконструируемые) или расширяемые основные капиталы (основные фонды) и оборотные капиталы (основные средства) во всех сферах и отраслях экономики; комплексы строящихся или реконструируемых объектов. Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвестор, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности и др. Субъектами могут быть юридические и физические лица, иностранные и отечественные, индивидуальные, коллективные и институциональные инвесторы, инвестиционные институты, профессиональные участники рынка ценных бумаг, другие государства, а также международные организации. Инвесторы могут быть государственными и частными, индивидуальными и коллективными. Существуют также следующие типы инвесторов: консервативный, агрессивный и умеренный. Инвестор-консерватор - лицо, которое ограничивает инвестиционные риски определенной величиной, осуществляет вложения обычно на длительный срок, ориентируется на стабильный, непрерывный поток доходов от инвестиций. Для агрессивного типа характерно ограничение сроков инвестирования, максимизация доходности вложений, более высокие инвестиционные риски. Умеренный инвестор, как и агрессивный инвестор, также ориентируется на доход, но избегает высокорисковых, спекулятивных источников его получения и жестких временных рамок вложений. Выделяют также институциональных инвесторов. Это финансовые посредники, основной функцией которых является инвестирование средств в финансовые активы и финансовые инструменты. Объектами инвестиционной деятельности выступают реальные (физические) активы (здания, сооружения, оборудование), финансовые (денежные) и нематериальные активы. Объектами инвестиционной деятельности могут быть вновь созданные и модернизированные основные средства, целевые денежные вклады, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные права, а также права на интеллектуальную собственность, другие объекты собственности. Источниками финансирования деятельности инвесторов могут быть: собственные средства, такие как прибыль, амортизационные отчисления; заемные финансовые средства, например банковские и государственные кредиты, займы; привлеченные финансовые средства, например получаемые от продажи ценных бумаг; инвестиционные ассигнования из государственного или муниципального бюджета. Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия. Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования. Для сравнения рассмотрим, практику сложившеюся в некоторых индустриально развитых странах области формирования основных источников финансирования. Основными источниками финансирования инвестиций в индустриально развитых странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства корпораций в форме нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений. Они дополняются определенной долей доходов от продажи собственных ценных бумаг (акций и облигаций) и кредитов, полученных с рынка ссудного капитала. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов корпораций. В практике промышленно развитых стран (США, Канада, ЕЭС, Япония) его считают высоким, если доля собственных средств превышает 60 % от общего объема финансирования (внутреннего и внешнего) . Итак, международной практике для финансового обеспечения перспективных проектов используется следующие источники финансирования:- средства частных компаний (корпораций) и индивидуальных инвесторов;- возможности мирового фондового рынка;
Кредиты международных финансово-кредитных организаций (МВФ, Мирового банка, ЕБРР и др.);- кредиты международных экспортных агентств;- кредиты национальных коммерческих банков и т.д. Конечно, ни один из перечисленных источников не является единственно возможным и гарантированным для крупных и средних вложений в экономику России. Для многих крупных проектов целесообразно привлечение комбинированных (смешанных) источников финансирования. Это связано с тем, что в Российской Федерации пока не сформирован полнокровный рынок корпоративных ценных бумаг. Инвестиционный процесс ограничен глазным образом простым воспроизводством основного капитала. Он предполагает отвлечение значительной части валового внутреннего продукта (ВВП) от текущего потребления на цели накопления. Инвестиционные ресурсы исключаются из расширенного воспроизводства на весь период до ввода в действие производственных мощностей и объектов. В дальнейшем вложенные средства возвращаются инвестору в процессе эксплуатации объектов осуществленного инвестиционного проекта. Большая длительность инвестиционного цикла и высокая стоимость создаваемых объектов (результатов) инвестиционного проекта требует выделения специальных ресурсов (материалов, оборудования и др.), экономический оборот которых опосредуют денежные средства. Среди источников финансирования инвестиционной деятельности в РФ обычно выделяют:- собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль; амортизационные отчисления; средства, выплачиваемые органами страхования в форме возмещения потерь от стихийных бедствий);- заемные средства (банковские кредиты, облигационные займы и др.);- привлеченные средства (средства, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставной (складочный) капитал);- денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые застройщиками (подрядчиками) в порядке долевого участия в строительстве объектов (проектно-изыскательных работах);- средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе, а также средств бюджетов субъектов РФ;- средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов займов, взносов в уставные (складочные) капиталы российских предприятий. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (самофинансирование) как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит финансирование исключительно за счет собственных (внутренних) источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов). Необходимо отметить, что существенное влияние на способность к самофинансированию оказывают амортизационные отчисления. Их величина на предприятии зависит от следующих факторов:- первоначальной или восстановительной стоимости основных производственных фондов;- видовой структуры основных производственных фондов (ОПФ). Чем больше доля активной части ОПФ, тем больше величина амортизационных отчислений;- возрастной структуры ОПФ. Чем моложе структура, тем больше величина амортизационных отчислений;- амортизационной политики предприятия и др. Сущность амортизационной политики предприятия определяется, прежде всего, тем, на какие цели использует предприятие свои амортизационные отчисления, какие применяет способы амортизационных отчислений, использует ли льготы в области списания стоимости основных производственных фондов (ускоренную амортизацию). Необходимо отметить, что из всех источников финансирования, собственные источники являются самыми надежными. Их недостаток заключается в том, что они могут быть использованы только для реализации небольших инвестиционных проектов, т.е. инвестиционные ресурсы собственных источников ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты, как правило, финансируются также не только за счет собственных источников, но и заемных. Следующим источников финансирования инвестиционной деятельности являются заемные средства (кредитное финансирование) Источниками кредитного финансирования могут выступать: - кредит; - облигационные займы; - привлечение заемных средств населения (для организаций потребительской кооперации). Под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента. Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так и отрицательные стороны. К привлеченным средствам относятся средства, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставной (складочный) капитал или акционерное финансирование. К подобным источникам финансирования могут прибегать акционерные общества и иные формы предприятий, предусматривающие внесение паев и иных взносов. Обычно акционерное финансирование используется для реализации крупномасштабных инвестиций при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение такого источника в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь большими объемами привлеченных ресурсов. Привлечение инвестиционных ресурсов в рамках акционерного финансирования осуществляется посредством дополнительной эмиссии обыкновенных акций. Следующий источник - денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые застройщиками (подрядчиками) в порядке долевого участия в строительстве объектов (проектно-изыскательных работах). Данный вид источника финансирования инвестиций можно охарактеризовать планомерным формированием специализированных фондов, которые в последствии используются в процессе создания, исполнения и ликвидации реальных проектов. Этот источник, как правило, носит временной характер, и прекращает свое существование после завершения всех проектных работ. Государственное финансирование инвестиций в России может осуществляться в таких формах, как: - финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов; - финансирование в рамках целевых программ; - финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований. Федеральные целевые программы и межгосударственные целевые программы, в осуществлении которых участвует Российская Федерация, являются эффективным инструментом финансирования инвестиционных проектов. Утвержденные целевые программы могут осуществляться за счет: - средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ;- внебюджетных средств (взносы участников реализации программ; целевые отчисления от прибыли предприятий, заинтересованных в осуществлении программ; кредиты банков, средства фондов и общественных объединений, заинтересованных в реализации программ и другие поступления);- специальных фондов, специально создаваемых для осуществления целевых программ. Источниками специальных фондов являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий и организаций, средства бюджетов субъектов РФ, средства внебюджетных фондов федеральных органов исполнительной власти;- средств иностранных инвесторов. Иностранные инвесторы могут финансировать целевые программы на основе долевого участия. Привлечение иностранного капитала к реализации программных мероприятий осуществляется в соответствии с законодательством об иностранных инвестициях; - кредитов. Источником финансирования целевых программ могут являться инвестиционные и конверсионные кредиты, а также целевые кредиты банков под государственные кредиты. Оформление и предоставление государственных гарантий на выдачу кредита осуществляет Минфин РФ. Государственные гарантии выдаются коммерческим банкам под конкретные объекты программных мероприятий. Еще одним источником финансирования инвестиционной деятельности является финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований. Необходимо также отметить, что предприятия нашей страны привлекают иностранный капитал, в основном, форме прямых и портфельных инвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путем размещения облигационных займов на международном рынке капиталов.
Объектами инвестиций могут быть:
производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций;
строящиеся или реконструируемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды), предназначенные для производства новых товаров и услуг;
комплексы строящихся или реконструируемых производств, ориентированных на выполнение некоторой программы (задачи).
В этом случае объектом инвестирования могут быть программы федерального, регионального или иного уровня;
ценные бумаги;
экономика регионов, городов и др.
Естественно, что все эти объекты различаются по масштабам, эффективности использования вкладываемых средств, социальной значимости, степени участия государства, направленности проектов.
Специфика объектов во многом определяет и формы инвестиций:
денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах предприятий, ценные бумаги - акции или облигации; кредиты, займы, залоги и т.п.);
здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающее ликвидностью;
имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности, патенты на изобретения, свидетельства на полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства);
права землепользования и др.
Как уже отмечалось, инвестиции, предполагающие затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных и других предприятий, приобретение оборудования, машин, инструментов, оплату проектных и изыскательских работ, расходы на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство, относятся к капитальным вложениям. В них обычно включают расходы на:
проектно-конструкторские работы;
подготовку строительной площадки;
строительство зданий и инженерных коммуникаций;
строительство вспомогательных сооружений;
приобретение машин и оборудования;
монтажные и пусконаладочные работы;
сертификацию оборудования, рабочих мест, продукции;
прирост оборотного капитала и др.
Естественно, что каждая статья затрат при инвестировании объекта характеризуется:
величиной инвестиционных вложений (в денежных единицах);
датой начала и окончания (год, полугодие, квартал) инвестирования;
периодом амортизации (количество лет, в течение которых амортизируется данная статья затрат);
способом амортизации инвестированных средств и др.
Именно эти параметры играют определяющую роль при выборе источников инвестиций, которыми могут быть:
ресурсы бюджетов всех уровней;
собственные средства предприятий;
активы коллективных инвесторов (паевых инвестиционных фондов, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов);
иностранные инвестиции, прямые (в реальные активы) и портфельные (спекулятивные);
кредиты;
сбережения населения и др.
В сложившейся экономической ситуации в России ожидать крупных инвестиций из бюджета не приходится. Поэтому на практике в качестве инвестщионнъх ресурсов чаще всего используются:
собственные финансовые средства предприятий (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб, и т.п.);
иные виды активов хозяйствующих субъектов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность и т.п.);
привлеченные средства (средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами);
ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий;
прямые вложения (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;
различные формы заемных средств:
кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе;
кредиты иностранных инвесторов;
кредиты национальных инвесторов;
облигационные займы;
кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов);
векселя и другие средства.
Основным источником финансирования инвестиций в России являются собственные средства предприятий и организаций, среди которых значительное место занимают компании с иностранным капиталом.
Субъектами деятельности (инвесторов) могут быть как отдельные предприниматели, так и организации (предприятия) и их объединения, государственные органы, инвестиционные фонды и другие организации, которые планируют получить прибыль (или другой положительный эффект) от вложения средств в конкретный объект.
Субъектами инвестиционной деятельности в общем случае могут выступать все участники реализации инвестиционных проектов - заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды, биржи и др.
Инвесторы вкладывают собственные, заемные и привлеченные средства в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.
Инвесторами могут быть также:
Правительство Российской Федерации и правительства субъектов Российской Федерации в лице органов, уполномоченных управлять государственным имуществом или наделенных имущественными правами;
органы местного самоуправления, муниципалитеты в лице органов и служб, уполномоченных в законодательном порядке;
отечественные предприятия, а также предпринимательские объединения, организации и другие юридические лица, наделенные их уставами необходимыми в том правами;
совместные российско-зарубежные предприятия, организации и другие юридические лица;
национальные и зарубежные кредитные организации;
зарубежные юридические лица;
иностранные государства в лице органов, уполномоченных их правительствами;
международные организации.
Инвесторы берут на себя прежде всего роль прямых вкладчиков финансовых средств и других капиталов и, соответственно, роль покупателей и пользователей продукции инвестирования (построенных заводов, фабрик, транспортных сооружений, линий и объектов связи и др.).
Инвесторы вкладывают средства в акции вновь создаваемых или существующих предприятий, которые на средства от продажи акций осуществляют модернизацию или диверсификацию своего производства.
Чтобы реализовать различные инвестиционные проекты, необходимы разработка бизнес-планов, проведение инженерных изысканий, подготовка проектной документации на строительство и возведение зданий и сооружений, проведение работ и реконструкции, заключение договоров с подрядными строительномонтажными организациями на осуществление строительномонтажных, пусконаладочных работ и т.д. Эти функции заказчика инвесторы могут осуществить либо сами через свои соответствующие службы, либо уполномочивают на это посреднические юридические или физические лица, наделяемые со стороны инвестора необходимыми правами распоряжения инвестициями в рамках, определяемых инвестором.
Исполнителями работ при реализации инвестиционных проектов являются проектно-изыскательские и строительные фирмы, пусконаладочные организации, производственные фирмы и т.п.
Указанные организации и фирмы осуществляют исполнение работ по инженерным, инженерно-геологическим изысканиям, проектированию зданий и сооружений, их возведению, освоению созданных производственных мощностей и т.д.
К исполнителям относятся и инженерные фирмы, которые при отсутствии собственных производственных мощностей, но при наличии специалистов-менеджеров выступают в качестве генеральных подрядчиков по реализации инвестиционных проектов, привлекая для выполнения различных работ множество строительных, монтажных и других фирм на условиях субподряда. Специалисты-менеджеры формируют и реализуют организационный план по осуществлению всех работ по инвестиционному проекту, обеспечивают взаимную увязку всех привлекаемых фирм-соисполнителей.
Осуществление производственных инвестиционных проектов связано с использованием большого объема строительных материалов, конструкций, изделий технологического оборудования, в том числе нестандартного, электроизделий, кабельной продукции, труб, проката и т.д. Поэтому важными участниками инвестиционных проектов должны быть поставщики названной про дукции. Большую группу субъектов инвестиционной деятельности составляют так называемые институциональные инвесторы: администрации регионов и городов, страховые компании, инвестиционные компании и фонды, негосударственные пенсионные фонды и др. Функциональное назначение указанных организаций - привлечение свободных средств населения и различных хозяйствующих субъектов и направление их на цели инвестирования.
Тема: Понятие инвестиций. Цель, объекты и субъекты.
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Понятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов:
1. виды инвестиций
2. стоимость инвестиционного проекта
3. ограниченность финансовых ресурсов, допустимых для инвестирования
5. риск, связанный с принятием того или иного решения
Инвестиции – долгосрочные вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйственной деятельности, как внутри страны, так и за ее пределами с целью получения прибыли.
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли или (и) достижения иного положительного эффекта (социального).
Цель инвестиций:
1.получение прибыли
2.достижение положительного эффекта
Объекты инвестиций:
1. ценные бумаги
2. научно-техническая продукция
3.имущественные права и право на интеллектуальную собственность
4. основные средства
5. целевые денежные вклады
Субъекты инвестиций:
1. Инвесторы
2. пользователи объектов инвестиционной деятельности
3. юридические лица
4. граждане РФ
5. иностранные физические и юридические лица
Классификация инвестиций:
1. По натурально-вещественному признаку
А. материальные
Б. нематериальные или интеллектуальные
В. Финансы
2. По назначению
А. прямые инвестиции
Б. жилищное строительство
В. Товарно-материальные запасы
Г. Портфельные инвестиции
3.По источникам финансирования
А. собственные
Б. заемные
4. По целевому назначению
А. строго-целевого назначения
Б. свободные
5. По срокам осуществления
А. краткосрочные
Б. среднесрочные
В. Долгосрочные
6. Взависимости от субъекта инвестиционной деятельности
А. государственные – средства бюджетов, которые направляются в сферы с долгосрочным оборотом капитала (научная деятельность, военная промышленность, социальные программы)
Б. частные – средства из собственных источников, направленные в те отрасли хозяйственной деятельности, где можно быстрее извлечь наибольшую прибыль.
В. От международных организаций – от Европейского банка реконструкции и развития и тд.
Вывод: таким образом понятие инвестиций шире, чем капитальные вложения.
Капитальные вложения – вложения в основные средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов (долгосрочные).
Капитальные вложения предприятий – это затраты на:
1. строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений
2. приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования
3.проектно-изыскательские работы
5.подготовка и переподготовка кадров
6. затраты по отводу земельных участков в связи со строительством
Инвестиционная деятельность – представляет собой вложения инвестиций и совокупность практических действий по реализации инвестиций на предприятии.
Тема: структура и значение капитальных вложений .
Капитальные вложения – представляют собой использование обществом ВНП на воспроизводство основных фондов.
По форме они выступают, как совокупность затрат на создание новых, а также техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих фондов производственного и воспроизводственного назначения.
Значение капитальн6ых вложений:
Капитальные вложения играют важную роль в экономике страны и любого предприятия.
Капитальные вложения являются основой для направлений в развитии экономики общества, а именно:
1. систематического управления основных производственных фондов в предприятии
2. ускорение научно-технического прогресса
3.создание необходимой сырьевой базы промышленности
4. строительство, развитие здравоохранения, высшей и средней школы
5. решение проблемы безработицы
Таким образом капитальные вложения нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны, решения многих социальных проблем и прежде всего для подъема жизненного уровня населения.
Классификация капитальных вложений:
Капитальные вложения подразделяются на следующие группы:
1. По использованию капитальных вложений
А. производственные – вложения денежных средств и других средств на развитие предприятия.
Б.непроизводственные – вложения денежных средств на развитие социальной сферы.
2.По формам воспроизводства основных фондов
А. новое строительство
Б. реконструкция и техническое перевооружение действующего предприятия
В. Расширение действующего предприятия
Г. Модернизация оборудования
Д. приобретение основных средств
3. по источникам финансирования
А. централизованные – от вышестоящих органов
Б. децентрализованные – внутри предприятия
Структура капитальных вложения:
Эффективность использования капитальных вложений зависит в значительной мере от их структуры. Различают следующие виды структуры капитальных вложений:
1. технологическая – понимается состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей счетной стоимости (строительно-монтажные работы, оборудование, инструмент, инвентарь). Изучение технологической структуры капитальных вложений говорит об увеличении доли машин и оборудования в сметной стоимости капитальных вложений.
2.воспроизводственная - распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных фондов, то есть рассчитывается доля капитальных вложений в общей величине капитальных вложений на новое строительство, реконструкцию, приобретение и тд.
3. отраслевая – распределение и соотношение капитальных вложений по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом (угольная, газовая, транспорт, связь, торговля и тд.).
4.территориальная – распределение и соотношение в общей совокупности капитальных вложений по отдельным экономическим районам, областям, краям, республикам РФ. Территориальная структура заключается в том, что она позволяет получить экономический и социальный эффект.
Глава 1 – общие положения (основные понятия)
Инвестиции (см. выше)
Инвестиционная деятельность (см. выше)
Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Срок окупаемости инвестиционного проекта:
Срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.
Субъекты инвестиционной деятельности:
Субъектами являются:
1. инвесторы
2.заказчики
3.исполнители работ (подрядчики)
4.пользователи объектов капитальных вложений
5. поставщики
6. банковские, страховые, посреднические организации и другие участники.
Субъекты инвестиционной деятельности – физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также международные и государственные организации, которые осуществляют инвестиционную деятельность.
Инвесторы – физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица, объединения юридических лиц (государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности, то есть иностранные инвесторы).
Заказчики – уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую или иную деятельность субъектов инвестиционного проекта. Заказчиками могут быть инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами пользования и распоряжения капитальными вложениями на период согласно договора. А инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории РФ с использованием собственных и заемно-привлеченных средств.
Подрядчики – это физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда или государственному или муниципальному контракту, который заключается заказчиками в соответствии с ГК РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию, на осуществление тех или иных видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.
Пользователи объектов инвестиционной деятельности – физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объекта капитальных вложения могут быть инвесторы.
Объекты инвестиционной деятельности
1.вновь созданные и модернизируемые основные фонды и оборотные средства.
2.ценные бумаги (акции, облигации)
3. целевые денежные вклады
4. научно – техническая продукция
5. имущественные права и права на интеллектуальную собственность
Примечание: объектами капитальных вложения являются основный фонды, средства.
Правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемая в форме капитальных вложений.
Права инвесторов :
1. осуществление инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений
Инвестирование (вложение инвестиций) по общему правилу является не одномоментным актом, а представляет собою процесс, состоящий из трех взаимосвязанных этапов.
Первый - подготовительный - связан с принятием решения о вложении средств в качестве именно инвестиций. Здесь выбираются форма и способы инвестирования, проводится исследование спроса и предложения в отношении планируемого товара (услуги) и т.д. Если же необходимы организация производства или, например, продвижение на рынок нового товара, то на первый план выходят расчеты окупаемости и эффективности. С этой целью проводятся различного рода исследования: спроса и предложения, покупательских возможностей населения, объемов предстоящих затрат и пр.
Как правило, на этом этапе составляется бизнес-план, включающий расчет экономической эффективности и описание практических действий по осуществлению инвестиций. В бизнес-плане отражаются суть проекта, средства его финансирования, сметная стоимость проекта, сроки осуществления работ (услуг), срок окупаемости.
Этот этап заканчивается, как правило, подписанием инвестиционного договора, а вкладываемым материальным и нематериальным благам придается правовое значение инвестиций. Какой именно договор считать инвестиционным, законодатель не определяет; это может быть практически любой договор, связанный с передачей материальных благ, относящихся к объектам гражданских прав, имеющих денежную оценку, не изъятых из оборота и вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
На практике инвестиционные отношения часто формируются в результате заключения не одного договора, а нескольких. Зачастую основаниями инвестиционных отношений могут быть и договоры, не предусмотренные ГК.
Второй этап связан с исполнением инвестиционного проекта. Он состоит из совокупности практических действий по реализации инвестиционного проекта. Это могут быть строительство объекта, ввод его в эксплуатацию, пусконаладочные работы, приобретение оборудования, осуществление работ, связанных с их установкой, и пр. Действия по реализации инвестиционного проекта облекаются в правовую форму путем заключения различных соглашений, например направленных на выполнение работ или оказание услуг, передачу имущества и др. Вместе с тем заключение и исполнение разного рода договоров на данной стадии преследуют главную цель - реализацию основных инвестиционных задач, создание объекта инвестиционной деятельности.
Третий этап - эксплуатационный. Он может состоять из действий по организации производства товаров, выполнения работ, оказания услуг, создания систем сбыта т.п. В это время компенсируются инвестиции и затраты на осуществление инвестиционного проекта, формируется доход от его реализации. Именно с данным периодом связана окупаемость проекта. При этом также заключаются договоры, сопутствующие осуществлению данного этапа (договоры закупки сырья, договоры по сбыту продукции, коммерческой концессии и пр.).
Традиционно выделяют следующих субъектов инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи.
Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности, объединения юридических лиц, не имеющие статуса юридического лица, государственные и муниципальные образования, иностранные и международные организации.
Законодательство обычно выделяет в качестве особых прав инвесторов ряд полномочий, включая:
- право на осуществление инвестиционной деятельности;
- право инвестиционного выбора (т.е. инвестор самостоятельно определяет объемы, направления и размеры инвестирования, круг участников инвестиционной деятельности, выбирает договорные формы и т.п.);
- право на владение, пользование и распоряжение объектами инвестиций и иными результатами инвестиционной деятельности (это нормативное положение следует толковать с учетом положений законодательства о вещных правах);
- право контролировать целевое использование средств, направляемых на инвестирование;
- право передавать по договору свои права на осуществление инвестиций и их результаты иным лицам;
- право на объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов.
Заказчики - это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами осуществить реализацию инвестиционного проекта. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и иную деятельность других субъектов, если иное не предусмотрено договором между ними.
Для достижения цели реализации инвестиционного проекта заказчик, не являющийся инвестором, наделяется определенными правами в отношении инвестиций в пределах полномочий, установленных инвестиционным договором и в соответствии с законодательством.
Заказчика можно назвать также организатором инвестиционной деятельности.
Исполнители - лица, наделенные определенными полномочиями по реализации инвестиционного проекта. К исполнителям можно отнести также подрядчиков, о которых как о субъектах инвестиционной деятельности упоминает ст. 4 Закона об инвестиционной деятельности.
Функции исполнителя в инвестиционной деятельности схожи с функциями заказчика. Различия выражаются в следующем: вопервых, полномочия заказчика шире полномочий исполнителя, так как целью заказчика является реализация инвестиционного проекта в целом, а исполнитель выполняет конкретную поставленную перед ним задачу, определенную каким-либо договором (например, договором подряда); во-вторых, исполнитель, как правило, не приобретает полномочий по владению, пользованию и распоряжению инвестициями, заказчик выделяет ему средства, необходимые для выполнения определенной работы; в-третьих, деятельность исполнителя оплачивается в соответствии с договором, он в силу сложившейся традиции отношений не приобретает, как заказчик, право на часть прибыли.
Пользователи - это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователями могут быть физические и юридические лица, государство, муниципальные образования, иностранные государства, международные организации.
Пункт 6 ст. 2 Закона об инвестиционной деятельности предусматривает право субъектов совмещать функции двух или нескольких участников, если иное не установлено договором, заключаемым между ними. Так, инвестор сам может выполнять функции по реализации договора, т.е. быть заказчиком, могут быть совмещены также функции пользователя и инвестора и т.п.
Обязанности субъектов инвестиционной деятельности законодательство РФ описывает весьма кратко, их можно сформулировать в виде общей обязанности выполнять требования договора, законодательства, государственных органов и должностных лиц в пределах их компетенции (ст. 6 Закона об инвестиционной деятельности).
Объектами инвестиционной деятельности могут быть вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, имущественные права и пр.
Единого перечня таких объектов нет. Но законодательством запрещено инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и иных норм, а также утвержденным в установленном порядке стандартам (нормам и правилам) или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.
Таким образом, под объектами инвестиционной деятельности следует понимать материальные и нематериальные ценности, создание и использование которых отвечает требованиям законодательства, не наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам, приносит прибыль или направлено на получение ее в будущем.
Наконец, все объекты инвестиционной деятельности должны иметь денежную оценку, а целью вложения в них является получение прибыли или иного положительного эффекта.
Надо учитывать, что законодатель не всегда разграничивает объекты инвестиционной деятельности и сами инвестиции (отождествляет их), но их все же целесообразно различать.
