Главная Приказы Ipo расшифровка. Что это такое IPO? Первичное размещение акций на примере Twitter, Google и Facebook. Что такое IPO – примеры успешных размещений

Ipo расшифровка. Что это такое IPO? Первичное размещение акций на примере Twitter, Google и Facebook. Что такое IPO – примеры успешных размещений

Если вы следите за новостями из мира финансов, бизнеса и технологий, то наверняка слышали подобные формулировки: «Компания провела IPO», «Концерн вышел на IPO», «Акции компании прошли процедуру IPO» и им подобные. Вероятно, те, кто уже встречался с подобной информацией, имеют примерное представление о том, что речь идет о выставлении акций компании на публичные торги, однако не думают о деталях, которые влечет за собой этот процесс. Другие же люди, возможно, просто пропускают такую информацию, особо не заморачиваясь по этому поводу.

Для тех, кто хотел бы узнать больше о том, что это за таинственные три буквы, тесно связанные с крупными компаниями, успешным бизнесом и мировыми биржами, мы пишем эту статью. В ней мы постараемся максимально полно раскрыть информацию по этой теме.

Что такое IPO?

Итак, начнем с расшифровки тех самых «трех букв». IPO на английском языке обозначает такое словосочетание: «initial public offering», что переводится как «первоначальное публичное предложение». Простым языком говоря, процедура заключается в выводе акций той или иной компании на открытые торги на бирже. Звучит просто, не правда ли? Однако такой процесс тянет за собой ряд последствий, о которых мы и расскажем в данной статье. Ведь ответить на вопрос «Что такое IPO?» несколькими предложениями невозможно: этот процесс может оказаться на порядок сложнее, чем кажется.

Подготовка к проведению IPO

Итак, чтобы понять лучше суть операции, которой посвящена данная статья, начнем с детального описания процедуры подготовки акций компании к их выводу на биржу.

На самом деле, юридически вывести компанию на IPO достаточно сложно. Необходимо полностью раскрыть финансовые показатели юридического лица, показать все процессы, которые проходят в компании, предоставить публичный доступ к информации, касающейся финансовой отчетности. Помимо того что подготовка всех этих данных занимает множество времени и сил, раскрытие такой информации также может навредить некоторым видам бизнеса, поскольку быстро станет достоянием конкурентов. Вот поэтому не все спешат выводить свою компанию на IPO.

Также на вопрос владельцу компании «Что такое IPO?» следует ответить: открытость и ответственность. По первой мы уже уточнили, что вся информация о деятельности бизнеса будет доступной. Сюда также следует добавить еще и данные о владельце и основателе бизнеса, о публичности его персоны. Кроме того, IPO - это ответственность. Ведь теперь компания, в числе акционеров которой могли находиться лишь доверенные люди, становится публичной - и ее акции способен приобрести каждый желающий. Представляете, какое давление ощущает владелец бизнеса, который выводит компанию на публичные торги?

Кто готовит IPO?

Также следует обратить внимание на то, кто конкретно занимается подготовкой компании к публичному выставлению на биржу. Казалось бы, почему этого не может сделать собственник? А не все так просто. Нет, теоретически, конечно, этим может заняться и он, но на практике такого ни встретить. Подготовку компании к столь ответственному событию, как выход на IPO, доверяют специалистам, которые занимаются этим на профессиональной основе и имеют определенный опыт в этом деле. Чаще всего такую деятельность проводят крупнейшие банки, например, Morgan Stanley. Вполне возможно, чтобы подготовкой занимались крупные аудиторские компании, такая практика также есть.

Подготовку к IPO делают чаще всего банки по причине, во-первых, большого опыта в сборе финансовой отчетности, работе с большим количеством данных и их упорядочивания; во-вторых, из-за возможного выкупа таким банком части акций компании, которая идет на торги. В таком случае банку выгодно заниматься подготовкой по той причине, что он может выкупить пакет по цене более низкой, чем она будет стоить в будущем. Разумеется, детали такой сделки (в том числе объем акций, которые можно выкупить) обсуждаются в контракте.

Где осуществляют IPO?

Итак, мы обсудили что такое IPO и зачем его проводят. Теперь рассмотрим, где именно выставляются компании и каким образом они ищут инвесторов. Следует отметить, что в мире существует всего несколько крупнейших бирж - это Нью-Йоркская, Лондонская, Московская, Варшавская и другие. Первая служит площадкой для выхода американских технологичных компаний (Twitter, например, выставлялся на торг именно в Нью-Йорке). Теперь вы понимаете, что такое IPO, Twitter тоже не можете не знать. Видите, по ходу чтения вы начинаете разбираться в этой теме все больше!

Вторая биржа - Лондонская, также является площадкой для крупных выходов, в том числе IPO российских компаний. Например, «Роснефть», «Лента», «ВТБ», «Мегафон» были представлены в столице Англии.

Московская биржа, по логике вещей, должна служить площадкой для старта отечественных компаний, и примеры такие на самом деле есть. Но практика, увы, не так распространена, как хотелось бы, по той причине, что в РФ нет такого объема капитала, который присутствует на Западе. Даже российские компании предпочитают хранить деньги в западных банках, поэтому и искать инвесторов логичнее «там», чем «здесь».

Преимущества проведения процедуры IPO

Что такое IPO компании и где оно проводится, мы рассмотрели. Теперь постараемся очертить вкратце основные преимущества, которые дает бизнесу его выход на биржу.

Во-первых, это престиж. Да, даже не дополнительные средства, а именно престиж! Одним из главных «плюсов», ради которых компании соглашаются выйти на открытый рынок публичных торгов ценными бумагами, является процедура IPO и SPO (вы спросите: «А это что такое?». IPO и SPO - это схожие явления, только SPO - это вторичное привлечение средств за счет акций, которые уже принадлежат инвесторам, только на общий размер капитала компании оно не влияет).

IPO – одно из многочисленных иностранных слов, использующихся на фондовом рынке. Расшифровывается эта аббревиатура как initial public offering. Дословно переводится как первичное публичное предложение. Ему соответствует российский термин «публичное размещение ценных бумаг» (согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг»).
Основной смысл IPO заключается в том, что закрытая компания превращается в открытую. Т.е. до этой процедуры акциями, облигациями и пр. могли пользоваться только отдельные чётко обозначенные лица, а после – покупка и продажа ценных бумаг корпорации становятся доступны широкому кругу людей, в том числе на фондовых биржах.

Что такое IPO по закону?

По российскому законодательству термин «размещение» предполагает, что акции, облигации и пр. выводятся на открытый рынок впервые. Последующие сделки купли-продажи относятся уже к обращению ценных бумаг. Возможно дополнительное размещение корпоративных документов (английская аббревиатура SPO), однако сами бумаги выпускаются впервые.
Отметим отличия IPO от близких по тематике терминов:
— публичное размещение и просто размещение ценных бумаг: IPO подразумевает только открытую торговлю акциями, облигациями и пр.; второй случай шире и включает помимо первого распространение по закрытой подписке;
— IPO и эмиссия: размещение – это переход имущественного права к новому владельцу, эмиссия – это последовательность действий эмитента, т.е. той компании, которая выпустила документы;
— размещение и выпуск ценных бумаг: в первом случае – сделка купли-продажи, во втором случае – комплект бумаг, образовавшихся в ходе эмиссии. При этом необязательно, чтобы все бумаги одного выпуска были сразу же проданы, т.е. размещены;
— IPO и листинг: листинг – размещение ценных бумаг на фондовой бирже. Однако компания может разместить акции, облигации и пр. не только на бирже, но и, например, продавая через свои филиалы, – это будет IPO, но не листинг.

Что такое IPO для эмитента?

Во-первых, компания, выпускающая ценные бумаги в открытое плавание (эмитент), должна пройти через весьма длительный, особенно в России, процесс. Пройдя многочисленные анализы и оценки, вдоволь насомневавшись во время выбора партнёров по размещению, издав разнообразные документы и «погастролировав» в ходе рекламной кампании, корпорация может «собирать урожай».
В России процесс осложняется большим количеством необходимых регистраций и общения с государственными органами. За рубежом, например, в США, большую роль играют саморегулирующиеся организации типа фондовых бирж. В том числе и поэтому многие российские компании предпочитают размещаться за границей.
Во-вторых, IPO для эмитента оборачивается необходимостью публичной, а значит, прозрачной, отчётности. Именно поэтому далеко не все крупные корпорации России, обладающие достаточными финансовыми возможностями, решаются на публичное размещение ценных бумаг.
Если бы IPO приносило предприятиям только проблемы, разумеется, никто бы не стал им заниматься, однако преимущества перевешивают перечисленные выше недостатки:
+ привлечение капитала. Компания по итогам размещения ценных бумаг получает ощутимые денежные средства, которые она может использовать на развитие своих проектов;
+ объективная оценка корпорации. Полученная в результате IPO капитализация фирмы наиболее точно отражает её текущую стоимость. Остальные оценки гораздо более субъективны и могут сильно отличаться от действительности как в сторону завышения, так и занижения;
+ больше возможностей для манёвра у владельцев. Они могут продать только часть акций, могут потом выкупить их обратно, т.е. можно более гибко реагировать на рыночную ситуацию. Под залог «открытых» акций легче получить кредит в банке.
А, кроме того, всегда приятно помериться силами с лидерами. Получив обоснованную оценку своего потенциала, предприятие может использовать её для пиара. Например, соревнование Microsoft и Apple за лидерство по капитализации благотворно влияло на мнение общественности о второй компании.

Что такое IPO для простых смертных?

Для всех, кроме эмитента, публичное размещение ценных бумаг – это ещё одна возможность получить прибыль. Инвестиции в новых участников фондового рынка более рискованны, чем работа с уже торгующимися инструментами, однако и доход может быть гораздо выше.
Один из самых ярких примеров IPO российской компании, на котором хорошо заработали и владельцы, и те, кто купил акции, – это IPO Яндекса. Только за первый день торгов акции выросли в цене на 55 %. Говорят, что спрос превышал предложение в 17 раз, т.е. заявок на покупку акций Яндекса было подано в 17 раз больше, чем Яндекс их выпустил.
Однако и прогореть на IPO также легко. Купившие акции Facebook во время размещения только за первые 3 дня потеряли 18 %. В цивилизованных Штатах IPO закончилось для Facebook, его организатора банка Morgan Stanley и биржи NASDAQ, на которой акции были выпущены, судебными исками о нарушениях процедуры.

Рынок IPO – это рынок ценных бумаг, фондовый рынок. Его состояние зависит от количества акций эмитентов и от величины спроса на них. Чем больше акций и выше спрос, тем лучше для рынка.

IPO - cпособ акционирования, при котором ценные бумаги эмитента впервые становятся доступными для широкой аудитории.

Также используются термины «первичное размещение» или «public offering».

По мнению многих экспертов, участие в IPO несет определенные риски. Так, инвестор никогда не знает, как поведут себя акции компании в ближайшем будущем. Он не располагает достаточной информацией, поскольку у эмитента нет «биржевой» истории. Также на IPO зачастую выходят, окрыленные мимолетным успехом. Это создает дополнительное напряжение среди потенциальных акционеров.

В этом случае уместна трактовка аббревиатуры IPO - "It"s Probably Overpriced" («они, возможно, переоценены»). Противники такого подхода утверждают, что IPO – это "Immediate Profit Opportunities", т.е. «возможность быстро заработать».

Цена IPO

Размещаться могут как молодые start-up для привлечения средств и инвесторов, так и монстры индустрии, которые хотят упрочить свои позиции.

В первом случае компания реализует свои вновь выпущенные акции (Primary Public Offering), во втором продает ранее эмитированные бумаги (Secondary Public Offering).

Еще один случай, который иногда встречается в практике, это так называемое «доразмещение». Дополнительный выпуск акций в случае, когда они уже обращаются на бирже.

Так или иначе, для выхода на IPO привлекаются сторонние компании-андеррайтеры. Они помогают собрать все необходимые документы, выбрать торговую площадку и цену размещения.

Полный список сторон, участвующих в выходе на биржу, выглядит так:

Они отвечают за следующие процессы:

Еще одно мероприятие, входящее в список обязательных, - это Road Show . После этого акции компании проходят листинг на бирже. Процедура, обратная листингу, называется делистинг.

Выход на IPO

Цена IPO – размещения, которую определяют андеррайтеры.

Ценообразование в данном случае зависит от большого количества факторов. Их можно объединить в 2 большие группы:

1. Внешние (общее состояние рынка, деятельность конкурентов, поведение покупателей);
2. Внутренние (финансовые показатели, качество выпускаемых продуктов и предоставляемых услуг, репутация и т.д.)

Народное IPO (айпио)

Народное ipo (айпио) – то же самое, что и «классическое», но с небольшим отличием. Акции такого размещения предназначены в первую очередь для населения страны, где работает эмитент. Зачастую такое первичное размещения устраивает госкомпания.

Не секрет, что народное IPO служит целям приватизации, которая в свою очередь нужна для пополнения бюджета.

Классический пример народного IPO – распродажа государственных активов в Великобритании в 80-90-х годах. Жители королевства могли приобрести ценные бумаги национальных компаний British Gas, British Steel, Rolls Royce и т.д.

Основной этап публичного размещения (IPO)

Ядром команды по размещению является сама организация - действующие акционеры, которые и принимают решение об публичное размещение (IPO), а также топ-менеджмент, отвечающий за подготовку информации о фирмы и непосредственно взаимодействующий с остальными участниками командами. Однако ведущая роль в команде принадлежит лид-менеджеру (андеррайтеру), в качестве которого обычно выступает крупный инвестиционный .

Андеррайтер готовит аналитические материалы, разрабатывает план и схему IPO (публичное размещение), координирует работу всех членов команды, взаимодействует с регулирующими органами, формирует книгу заявок, гарантирует размещение, поддерживает рынок после публичное размещение и т.д. Правильный выбор андеррайтера во многом определяет успех публичное размещение (IPO). Важную роль в процессе подготовки к IPO (публичное размещение) играет юридическое сопровождение проекта.

Роль аудитора номинально сводится к подтверждению достоверности финансовой отчетности эмитента в информационном меморандуме и проспекте денежной эмиссии, причем для публичное размещение российской организации, ориентированной на западных инвесторов, необходима отчетность как по российским стандартам, так и по МСФО. Несмотря на номинальную роль аудитора, от уровня доверия инвесторов к аудиту во многом зависит успех публичное размещение (IPO). Привлечение финансового консультанта для IPO (публичное размещение) в Российской Федерации сейчас носит добровольный характер, хотя иностранные биржи требуют, чтобы в команде присутствовал специальный советник, с которым взаимодействует .

Информационная кампания (взаимодействие с инвесторами и СМИ, презентации и road show) может осуществляться как силами привлеченного профессионального PR=агентства, так и при помощи PR, IR-отделов самого потенциального эмитента или андеррайтера размещения. Каждый участник команды по размещению может преследовать свои локальные цели, задача заключается в том, чтобы подчинить все их действия главной цели - успешному проведению публичное размещение. От этого зависит профессиональная репутация всех участников размещения.

Публичный статус фирмы подразумевает формирование всестороннего объективного представления о организации (due diligence), это необходимое условие успешного проведения публичное размещение (IPO). Процедура формирования объективного представления требует усилий прежде всего от самого эмитента.

Прежде всего, в качестве необходимых условий публичности имеют в виду прозрачность юридической структуры фирмы. Для привлечения потенциальных инвесторов необходимо раскрыть и обосновать необходимость и взаимосвязь всех структур, входящих в фирму. Возможно потребуется провести ее реструктуризацию - создать организацию с ясными связями и консолидированной отчетностью. Для российских компаний, получивших активы в ходе приватизации или в ходе слияний и поглощений, возможно требуется провести дополнительную тщательную юридическую проверку на предмет возможности возникновения судебных споров и налоговых претензий.

Непременным условием публичности является составление консолидированной финансовой отчетности организации по российским и международным стандартам и ее . Очевидно, фирма будет стремиться к удовлетворительным показателям доходности, ликвидности, структуры активов и пассивов. В последние годы инвесторы во всем мире более внимательно относятся к активам фирмы, предлагающей свои акции. Наличие эффективного производства и современных технологий зачастую оценивается выше, чем нематериальные активы и перспективы отрасли. Большое внимание уделяется топ-менеджменту - иногда организации, выходящие на IPO (публичное размещение), специально вводят в состав исполнительного руководства менеджеров, уже проводивших успешные публичное размещение.

Считается, что важным фактором публичное размещение (IPO) является наличие у фирмы перспектив в том секторе экономики, где она действует. Маркетинговый анализ деятельности, проводимый силами самой организации или привлеченными специалистами, может привести к необходимости изменений продуктового ряда и принятию решений о выводе на рынок новых продуктов или услуг, изменений в структуре поставщиков и потребителей, созданию новых подразделений в структуре фирмы.

IPO (Публичное размещение) - это

В ходе подготовки публичного предложения лид-менеджер организует оценку бизнеса организации, чтобы установить начальный диапазон цены предложения акций. Для российских компаний оценка затруднена тем, что отечественный рынок является развивающимся, и это заметно усложняет составление надежных прогнозов по доходу и рискам. Поэтому для оценки фирмы наряду с методом дисконтирования финансовых потоков может использоваться метод сравнения с компаниями-аналогами, действующими как в Российской Федерации, так и за рубежом.

Полученная оценка существующего бизнеса может не удовлетворить эмитента, однако ее проведение может выявить узкие места и подсказать возможные пути реорганизации организации. Реструктуризация бизнеса и вывод из фирмы непрофильных активов вполне возможно приведет к финансовому оздоровлению организации и достижению лучших показателей хозяйственной деятельности: объем продаж, расхода на единицу продукции, прибыльность и рентабельность, ликвидность, структура активов и пассивов. Почти все эти показатели могут быть оптимизированы соответствующими организационными мерами. Какие их этих показателей являются ключевыми с точки зрения инвестиционной привлекательности фирмы? Также исключительно важно, чтобы организация имела хорошую кредитную историю. Наработка такой истории может потребовать реструктуризации долгов, проведения ряда вексельных или облигационных программ, что дополнительно повысит «узнаваемость» организации инвесторами.

Реструктуризация бизнеса как правило сопровождается изменением организационной структуры фирмы. Чаще всего управление активами сосредотачивается в управляющей организации, которая и становится инвестиционным ядром, привлекающим на рынке средства инвесторов.

От публичной фирмы, выходящей на рынок, требуется следование определенным нормам деловой этики в отношении с акционерами - «стандартам наилучшей практики корпоративного управления» (КУ). Эти стандарты фирма принимает добровольно, они определяются не столько законодательством, сколько особенностями бизнес-культуры той страны, в которой привлекаются .

Российское законодательство в области корпоративного управления ограничивается требованиями, предъявляемыми к организации для включения в котировальные листы фондового рынка (обычно это следующий этап после IPO (публичное размещение)). С другой стороны, понятие «лучшая практика корпоративного управления» не устанавливает какого-либо исчерпывающего перечня мероприятий. Однако считается, что декларация приверженности руководства фирмы принципам «лучшей практики» КУ, эффективное функционирование Совета директоров и его взаимодействие с исполнительными органами организации, соблюдение прав акционеров, информационная прозрачность фирмы - являются необходимыми условиями для выхода на публичное размещение.

Функции организатора размещения столь многогранны, что зачастую он не может справиться с ними в одиночку. Поэтому функции распределяются среди нескольких инвестиционных банков, образующих своеобразный синдикат с определенными зонами ответственности. Главный в синдикает - лид-менеджер размещения - инвестиционный банк, который курирует весь процесс публичное размещение (IPO), привлекает для расширения круга инвесторов соорганизаторов, задача которых заключается в обеспечении информацией своих клиентов - потенциальных инвесторов, сборе заявок на акции, поддержании интереса к акциям на вторичном рынке. Кроме того, может быть сформирована группа дилеров для более эффективного распространения акций.

Формирование синдиката андеррайтеров сопровождается подписанием ряда договоров - соглашениями с андеррайтерами и дилерами. Ключевой момент - соглашение об андеррайтинге, который эмитент заключает с лид менеджером, и который определяет способ размещения акций при IPO (публичное размещение). Отдельный вопрос - определение стоимости услуг андеррайтинга и структура распределения издержек внутри синдиката андеррайтеров. Вознаграждение андеррайтера может быть фиксированным или зависеть от привлеченного в процессе публичное размещение капитала.

Завершающий этап публичного размещения

Согласно российскому законодательству цена размещения ценных бумаг эмитента может быть определена: до начала действия срока преимущественного права; после окончания действия срока преимущественного права. В случае определения цены размещения до начала действия срока преимущественного права, продолжительность преимущественного права не может быть менее 45 дней. В случае определения цены размещения после окончания действия срока преимущественного права, его продолжительность не может быть менее 20 дней.

Порядок определения Советом директоров цены размещения ценных бумаг, размещаемых путем открытой подписки, может предусматривать: определение цены размещения ценных бумаг в ходе биржевых торгов ; минимальную цену размещения ценных бумаг (цену отсечения), ниже которой уполномоченный орган управления эмитента не может определить цену размещения ценных бумаг; иные требования или условия, в соответствии с которыми уполномоченным органом управления эмитента должна определяться цена размещения ценных бумаг.

Условия проведения торгов , в ходе которых определяется цена размещения ценных бумаг, должны предусматривать подачу участниками торгов заявок 2-х типов: конкурентные заявки (содержащие количество приобретаемых ценных бумаг и цену их приобретения), неконкурентные заявки (содержащие общую сумму, на которую заявитель обязуется приобрести ценные бумаги без определения количества приобретаемых ценных бумаг и цены их приобретения).

IPO (Публичное размещение) - это

Приоритетному удовлетворению должны подлежать конкурентные заявки, содержащие наибольшую цену приобретения. В случае, если условия проведения торгов предусматривают подачу участниками торгов как конкурентных, так и неконкурентных заявок, приоритетному удовлетворению подлежат конкурентные заявки.

Конкурентные заявки должны удовлетворяться по цене, указанной в конкурентной заявке, которая в случае установления цены отсечения не должна быть ниже такой цены отсечения. Неконкурентные заявки должны удовлетворяться по средневзвешенной цене всех удовлетворенных в ходе торговой сессии конкурентных заявок, или иной цене, рассчитанной на основании такой средневзвешенной цены.

Публичные торги различаются: по типу заявок: конкурентные и неконкурентные; по степени открытости продажи с молотка : открытый (заявки на покупку видят все участники торгов) и закрытый (заявки видит только андеррайтер); по принципу определения цены: цена отсечения, фиксированная цена или средневзвешенная цена.

Листинг - включение ценных бумаг в котировальный список рынка акций (порядок допуска ценных бумаг к торгам регламентируется Приказом ФСФР РФ от 22.06.2006 N 06-68/пз-н "Об утверждении Положения о деятельности по компании торговли на рынке ценных бумаг").

Размещение ценных бумаг - отчуждение ценных бумаг первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Публичное размещение (IPO) - размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение на торгах рынков акций.

Размещение проводится на первичном рынке , обычно среди крупных институциональных инвесторов. С некоторым перерывом бумаги начинают торговаться на вторичном рынке.

Начиная с середины 90-х годов все большее число компаний стало выходить на рынок публичное размещение (IPO) без посредников. Такая процедура получила название прямое IPO (Direct Public Offering, DPO). К DPO обычно прибегают небольшие организации, которые размещают акции среди потребителей своего товара или услуги (с учетом этой целевой аудитории проводятся специализированные маркетинговые мероприятия); для проведения массированной рекламной кампании активно используются в Интернете.

В случае DPO величина привлеченного капитала обычно невелика. Например, в 1996 г. суммарный размер 190 DPO составил всего 273 млн долл. Основным мотивом проведения DPO (а не классического IPO (публичное размещение)) является желание сократить затраты и не платить андеррайтеру за посредничество. Однако часто DPO является для фирмы единственным способом выйти на рынок: во-первых, ее стоимость поддается обычно только качественной оценке, во-вторых, высока вероятность того, что эмиссия ценных бумаг не будет реализована. Так как репутация дляандеррайтера дороже возможной прибыли, то далеко не каждый инвестиционный банк возьмет на себя размещения бумаг малоизвестной, к тому же мелкой организации.

IPO (Публичное размещение) - это

Итак, публичное размещение - стандартная процедура, заложенная в законодательстве большинства стран с рыночной экономикой. Ее проводят не только производственные фирмы, но и, например, закрытые паевые - Канадский (closed-end funds), которые используют полученные средства для покупки других ценных бумаг, и immovables investments trusts (REITs) - инвестиционные США-Канадский доллар, вкладывающие средства в . Процесс размещения АДР также, по сути, является публичное размещение (IPO) (в данной и последующих статьях основное внимание будет уделено IPO (публичное размещение) акций производственных компаний с акцентом на американский рынок).

Для проведения публичное размещение в США необходимо пройти процедуру регистрации в SEC. Законодательные процедуры основаны на законе о ценных бумагах 1933 г. (negotiable paper Act), хотя на практике часто используется прецедентное право и множество правил (regulations), принятых SEC как дополнения и разъяснения к основному закону. Кроме того, в каждом штате существуют свои законодательные особенности.

IPO (Публичное размещение) - это

Задача SEC - следить лишь за полнотой раскрытия и предоставления необходимой информации потенциальным инвесторам в процессе регистрации денежной эмиссии. SEC не имеет никакого отношения к определению цены размещения ценных бумаг, т.е. в ее задачу не входит контроль за тем, является ли цена обоснованной или нет. В прошлом многие штаты пытались контролировать процесс определения цены и давали разрешение на публичное размещение (IPO) лишь в том случае, если цена, по их мнению, была обоснованной. Однако в 1996 г. эти ограничения были сняты и введены общие правила для всех IPO (публичное размещение), размещаемых на Amex, NYSE и Nasdaq Composite.

Для проведения публичное размещение фирма обязана представить в SEC аудированную финансовую документацию. Уровень детализации зависит от размера организации, объема эмиссии ценных бумаг, возраста фирмы и т.д. Перечень информации, подлежащей раскрытию, содержится в Правиле S-K и Правиле S-B (структура и состав данных, описывающих бизнес организации), а также в Правиле S-X (структура и состав требуемой финансовой информации).

Для денежных эмиссий объемом больше 25 млн долл. применяется регистрация по форме S-1, меньше - по форме SB-2. В последнем случае достаточно представить стандартный объем финансовой информации, подготовленной в соответствии с правилами GAAP, в то время как форма S-1 требует наличия некоторых дополнительных данных, перечисленных в Правиле S-X.

Публичное размещение (IPO), в ходе которых предполагается привлечь менее 5 млн долл., могут регистрироваться в соответствии с упрощенной процедурой, содержащейся в Правиле А, предполагающей, в частности, более короткий проспект выпуска и меньшую ответственность совета директоров. Кроме того, существуют специальные правила, регулирующие публичное размещение (IPO) компаний из сферы финансово-банковских услуг, добывающей промышленности, нефтегазовой отрасли и т.д.

IPO (Публичное размещение) - это

Наряду с получением капитала проведение IPO (публичное размещение) дает фирмы и ее акционерам ряд дополнительных преимуществ: рыночный механизм оценки ее стоимости; возможность оперативной продажи своей доли в бизнесе; механизм и средства для поглощения других компаний; возможность привлечения дополнительных финансовых средств (под обеспечение долга ценных бумаг); возможность повышения заинтересованности персонала при выплате бонусов акциями; налоговый статус и др.

Переход в новый статус требует вместе с тем определенных расходов и накладывает ряд обязательтв и ограничений: организация становится прозрачной; уменьшаются возможности минимизации налогов; бухгалтерская отчетность должна вестись на основе GAAP; появляются постоянные расхода, связанные с необходимостью регулярно предоставлять информацию о деятельности организации инвесторам и регулирующим органам.

Кроме того, появляются довольно существенные, хотя и разовые издержки на проведение самого публичное размещение, включая прямые (подготовка юридических документов, проведение аудита, консалтинг , реклама , комиссия андеррайтера и др.) и косвенные (расхода времени и сил персонала). Наконец, к издержкам можно отнести потерю части капитала уже в момент проведения публичное размещение (IPO). Дело в том, что предлагаемая цена размещения акций обычно изначально занижается. Это делается для того, чтобы был потенциал дальнейшего роста курса на вторичном рынке. Иначе IPO (публичное размещение) не будет интересно большинству крупных инвесторов, являющихся основными приобретателями на первичном рынке и перепродающих затем свои доли более мелким, в том числе частным, инвесторам на вторичном рынке.

В ходе публичное размещение компания-эмитент обычно продает от 20 до 40% своих акций, при этом в практике западного бизнеса обычно лишь малая часть акций попадает в руки частных инвесторов на этапе размещения. Основная масса бумаг достается крупным институциональным инвесторам (включая паевые USD-CAD) и фирмам, различным образом аффилированным с организацией, проводящей публичное размещение (IPO). Последние обычно обладают инсайлом, которая дает им преимущество с точки зрения получения дальнейшей прибыли.

При размещении правильный выбор андеррайтера (эмиссионного синдиката) является важнейшим условием успешности IPO (публичное размещение). Критерием выбора являются известность андеррайтера, его опыт в конкретном секторе рынка, размер комиссии, которыйон берет за свои услуги, но ключевым фактором будет способность андеррайтера поддержать рынок (акций фирмы) в течение длительного времени после размещения.

Не секрет, что рынок ориентируется и реагирует на мнения, исследования и аналитические материалы, и здесь имя решает все. Заметим, что андеррайтер напрямую заинтересован в течение длительного времени поддерживать и поднимать рынок, поскольку по условиям эмиссионного договоренности обычно имеет право на выпуск дополнительных 15% акций и выкуп их по цене размещения (Green Shoe/Overallotment Option).

В настоящее время крупнейшими андеррайтерами в США являются: Goldman Sachs , Dean Witter,Merrill Lynch, bank Credit Suisse First Boston, Donaldson, Lufkin & Jenrette, J. P. Morgan (в настоящее время объединился с Chase и Fleming), Fleet Boston Corp, Salomon Smith Barney, Deutsche bank.

Их совокупная доля рынка составляет более 80%. После эмиссии проспекта денежной эмиссии, называемого red herring - красная селедка (на первой странице часть информации должна быть напечатана красным цветом), менеджмент организации совместно с андеррайтером проводят маркетинговую кампанию, включающую road show - серию презентаций для потенциальных инвесторов, проводящихся как публично, так и с глазу на глаз (для наиболее крупных, типа паевых фондов). Презентации могут проводиться не только в различных городах, но и странах, если предполагается продажа части эмиссии ценных бумаг зарубежным инвесторам.

Перспективы рынка публичного размещения в России

На западе размещение акций на рынку акций уже давно является одним из основных инструментов финансирования дальнейшего развития фирмы. Привлечение финансовых средств в ходе публичное размещение позволяет приобрести организации необходимые для расширения активы которые фирма не может купить за собственные средства и на приобретения которых считает невыгодным брать займ.

Публичное размещение (IPO) открывает путь к более дешевым источникам капитала за счет повышения уровня публичности фирмы и позволяет снизить стоимость привлеченного финансирования. Так же публичное размещение (IPO) способствует оптимизации структуры капитала и получению более эффективного доступа к рынкам капитала, в том числе западным, а так же открывает новые возможности для развития бизнеса и консолидации рынка.

Для многих отечественных компаний с иностранным капиталом выход на IPO (публичное размещение) является приоритетным требованием иностранных акционеров, которые стремятся таким образом увеличить прибыль и диверсифицировать риски, связанные с продажей своих акций. В силу различных требований к публичным компаниям, таких как раскрытие информации об акционерах, прозрачная структура, высокие темпы роста и успешная кредитная история, рассматривать публичное размещение как способ привлечения средств в ближайшие два года могут лишь несколько десятков отечественных компаний из различных отраслей.

IPO (Публичное размещение) - это

К ним относятся уже упомянутые предприятия с долей иностранного капитала (западные инвесторы изначально вкладывали средства только в быстрорастущий бизнес, где отлаживали процессы в соответствии с западными же требованиями), а также наиболее прогрессивные отечественные организации, преимущественно сырьевые и телекоммуникационные. Остальным потребуется чуть больше времени, чтобы стать публичной фирмой.

В основном о течественные фирмы в последние годы осуществляли публичное размещение (IPO) на двух российских биржах - РТС и ММВБ. Однако в ближайшие несколько лет эти компании планируют выйти и на западные фондовые биржи. По мнению некоторых специалистов, во многом это объясняется тем, что на российских фондовых рынках используется мало финансовых инструментов, что негативно сказывается на активности торгов с акциями.

При выборе биржи в первую очередь следует учитывать, какие страны являются основными потребителями продукции организации. Однако мало кто из потенциальных эмитентов рассматривает западные биржи в качестве площадки для своего первого размещения. Это объясняется более высокими затратами на IPO (публичное размещение) на Западе - как денежными, так и в области раскрытия информации.

Однако по мнению Analystov, выгоды от работы на западных рынках существенно превышают затраты. Западный рынок акций значительно стабильнее российского, на нем ниже вероятность спекуляций и больше возможностей привлечь крупный объем финансирования.

В качестве потенциальных западных площадок для отечественных компаний сейчас можно рассматривать AIM и Nasdaq Composite - подразделения LSE и NYSE соответственно. И та и другая биржи уже торгуют акциями российских предприятий с западным капиталом (Golden Telecom, Peter Hambro Mining, Trans-Siberian Gold) и заинтересованы в дальнейшем сотрудничестве.

В зависимости от целей и предпосылок размещения фирмы выбирают различные механизмы публичное размещение - выпуск ADR, размещение в Российской Федерации и на западных биржах, однако основными критериями при выборе площадки и механизма для размещения остаются: цена размещения/потенциал роста котировок; целевая группа инвесторов (российские/иностранные, стратегические/институциональные/спекулятивные/USD/CAD и т. д.); размеры организации; активность торгов/ликвидность акций; требования по раскрытию информации в ходе и после размещения и уровень ответственности менеджмента за компанию данного процесса; сроки реализации проекта; издержки, связанные с тем или иным механизмом размещения; традиционные рынки, на которых котируются фирмы отрасли; имиджевые эффекты.

Так же характерно, что листинг на той или иной бирже не означает привлечения только определенной группы инвесторов. Например, листинг на российских биржах при условии соблюдения международных стандартов раскрытия информации и финансовой отчетности предполагает участие как российских, так и международных инвесторов.

Основными партнерами организации при подготовке к публичное размещение (IPO) и непосредственно в процессе размещения на бирже являются банк-андеррайтер (лид-менеджер, обычно он выступает в роли координатора всего проекта, от которого зависит, удастся ли фирмы выйти на рынок на подъеме, структура будущих владельцев акций организации и, следовательно, стабильность будущих торгов), юридическая организация, аудиторская компания и PR-агентство. К выбору этих партнеров нужно подходить особенно внимательно.

IPO (Публичное размещение) - это

В качестве андеррайтера лучше привлекать фирму, которая обладает большой клиентской базой и известна на рынке, где будет происходить размещение. Для нас основными критериями выбора банка-андеррайтера были стоимость, в которую он оценивал организацию, объем выпуска, предлагаемая структура, место и сроки размещения, а также вознаграждение, которое банк требовал за свои услуги.

Надо сказать, что эти параметры у разных банков отличаются довольно сильно, например в ходе проведения аукциона нам назывались сроки подготовки к денежной эмиссии от полугода до полутора лет. Чтобы определить, какой период действительно является реальным, нам пришлось проделать довольно большую работу по сбору частных мнений инвесторов и подготовке детального time-table всего проекта. Итоговый срок составил восемь месяцев. Что касается аудиторов и юристов, то их можно и нужно выбирать заранее, так как еще до выхода на IPO (публичное размещение) фирмы требуются аудированная отчетность и юридически прозрачная структура.

Этапы первичного размещения акций:

1. Оптимизация внутренних процессов организации. Как уже говорилось, подготовка к публичное размещение это процесс долговрменный и его нужно начинать заранее. Средний срок между принятием решения о возможном первичном размещении и началом биржевых торгов для российских компаний составляет около четырех лет. Это время необходимо для того, чтобы сделать прозрачной юридическую структуру фирмы, заработать репутацию благонадежного кредитора (провести программы вексельных и облигационных займов), повысить известность бренда организации - иными словами, стать узнаваемыми на рынке, где впоследствии будет производиться размещение.

Проводимые мероприятия во многом схожи с теми, что требуются от фирмы при выходе на публичный рынок с облигациями, в первую очередь это проведение аудита по международным стандартам финансовой отчетности, повышение качества корпоративного управления и упорядочение юридической структуры.

2. Выход организации на биржу. Примерно за год до предполагаемой даты публичное размещение (IPO) фирма должна определиться с андеррайтером. Обычно для этого проводится . В отдельных случаях андеррайтером становится банк, с которым у фирмы уже есть совместные проекты, например размещение облигаций. Вместе с андеррайтером обсуждаются предварительные детали проекта IPO (публичное размещение): окончательно выбирается биржевая площадка, определяются диапазон возможной цены размещения и размер пакета акций, выставляемого на торги, а также желаемая структура инвесторов. При необходимости примерно за три-четыре месяца до публичное размещение регистрируется дополнительная денежная эмиссия акций.

Непосредственная подготовка к выходу на биржу занимает четыре - шесть месяцев в зависимости от того отечественный это рынок или международный, после чего осуществляется публичное размещение (IPO). Analysti считают, что наиболее разумной стратегией является максимальная подготовка к IPO (публичное размещение) и выжидание благоприятной ситуации на рынке .

К основным факторам, влияющим на выбор времени публичное размещение, относятся как готовность самой организации к реализации этого проекта (наличие потребности в финансировании, существование и давность отчетности по МСФО или GAAP, завершение реструктуризации и т. д.), так и состояние рынка. От рынка зависит готовность принять новую денежную эмиссию акций: так, не стоит размещаться, если в течение той же недели планируется первичное размещение, например, еще десяти компаний. На каждой бирже существуют типично «закрытые», то есть не очень благоприятные для размещения периоды рынка, например такие, как Рождество в Америке и Европе , а также отпускной период в августе. Но даже при учете этих внешних факторов рыночные условия могут быстро измениться, поэтому неопределенность успеха публичное размещение (IPO) будет сохраняться до самого конца его проведения.

При осуществлении IPO (публичное размещение) так же играет очень важную роль предварительный анализ рынка. Его целью является получение отклика инвесторов для определения точного размера и ценового диапазона размещения. Информация, полученная в ходе предварительного анализа состояния рынка, также помогает менеджменту фирмы лучше подготовиться к роуд-шоу. Основой премаркетинга служат аналитические отчеты, составленные Analystami банков - членов синдиката размещения.

3. Работа с инвесторами после размещения. Все организации, разместившие свои акции на бирже, утверждают, что публичное размещение с этого только начинается. Рутинная работа с инвесторами, компания публикаций регулярной отчетности, поддержка корпоративного сайта, раскрытие и правильная подача так называемых существенных фактов из жизни фирмы требуют постоянной работы IR-службы. Необходимо также вести борьбу с биржевыми спекуляциями и быть готовыми к тому, что сообщение в прессе или же общий спад рынка могут заставить колебаться котировки акций на десятки процентов. Наличие независимых представителей в совете директоров организации, соблюдение прав миноритариев, которым может похвастать далеко не каждая отечественная организация, - все это ведет к значительным изменениям характера ведения бизнеса. Поэтому в Российской Федерации есть целый класс собственников, которые не рассматривают публичное размещение (IPO) в качестве возможной перспективы. Но со временем таких компаний становится все меньше.

В заключение хотелось бы отметить, что любое публичное привлечение средств - будь то займ банка или IPO (публичное размещение) - это прежде всего продажа будущего фирмы таким, каким видят его текущие собственники. Для того чтобы сделка была успешной, необходимо четко формулировать и доводить до участников рынка свои цели и стратегию, Ведь нередко организации направляют все усилия на то, чтобы добиться краткосрочных результатов, которых, как им кажется, ожидает от них рынок. Правильное управление ожиданиями инвесторов позволит компаниям реализовать свои долгосрочные планы.

Согласно исследованию проведенному НАФИ, на вопрос о надежности вложения личных финансовых средств в акции российских компаний мнения разделились следующим образом. 22% опрошенных посчитали это вполне надежным вложеним денег. Немного больше, а именно 30% россиян уверены, что в ходе публичное размещение ненадежно и рискованно вкладывать в акции. 45% респондентов оценили надежность нейтрально, а еще 3% респондентов затруднились в оценке надежности покупки акций российских компаний.

Так же достаточно красноречиво, что в оценке перспектив вложений в акции компаний, проводящих публичное размещение (IPO), в ответах респондентов выгода совпадает с надежностью. Иными словами, среди респондентов, которые посчитали покупку акций выгодным вложением денег (27% от всей выборки исследования), наблюдается большая доля тех, кто посчитал покупку акций также и надежным вложением денег (73% в совокупности).

IPO (Публичное размещение) - это

Таким образом, выявляется своеобразный стереотип восприятия. В сфере инвестирования финансов, как известно, наиболее выгодные (или прибыльные) формы вложений денег являются и наиболее рискованными. И наоборот, формы инвестирования с невысокой прибылью являются наиболее надежными и защищенными от разного рода рисков. Возможно, что ответы респондентов, полученные нами в ходе исследования, определяются пока еще недостаточным уровнем финансовой грамотности и осведомленности об основополагающем принципе: "Чем выше выгода, тем выше риски".

Как мы уже писали в наших предыдущих статьях, в Российской Федерации существует около 200 непубличных компаний с капитализацией более 500 млн долл каждая, которые потенциально могут выйти на рынок IPO (публичное размещение). По оценкам экспертов, объем размещений ценных бумаг (как первичных так и вторичных) за последние 3 года давал прирост приблизительно 50% в год, при этом более 40% IPO (публичных размещений) российских компаний проведены на российских биржевых площадках.

Таким образом, по мнению специалистов, динамика развития рынка публичных размещений (IPO) является в целом положительной и имеет достаточно большие резервы для роста, однако в долгосрочной перспективе прогнозирется рост доли размещений на иностранных рынках.

Примеры крупнейших успешных IPO (публичных размещений)

В 2006 году во всём мире было проведено 1729 публичное размещение на сумму 247 млрд. Американских долларов. В 2007 году ожидалось существенное превышение этого показателя. Лидерами по сумме сделок являются США и . Крупнейшее публичное размещение (IPO) в 2010 году провёл китайский банк Agricultural bank of China, который привлёк 22,1 млрд американских долларов. Настоящий бум IPO (публичное размещение) связан с выходом на рынок «доткомов» в конце 90-х годов XX века - в рекордном 1999 году на рынок впервые вышли свыше 200 компаний, которые привлекли около 200 млрд долларов Соединенных Штатов.

Первой российской организацией, разместившей в 1997 году свои акции на фондовой бирже NYSE (NYSE), стало ОАО «ВымпелКом», товарная марка «Билайн ». В 2004-2007 годах в Российской Федерации наблюдается взрывной рост количества публичное размещение. За это время свои акции на российских и западных рынках разместили такие фирмы, как «Калина», «Иркут», «Седьмой континент», «Лебедянский», «ВТБ», «Арсагера» и т. д. В 2006 году состоялось проведение рекордного публичное размещение (IPO) государственной нефтяной организации ««Роснефть» » (10,4 млрд долларов Соединенных Штатов Америки).

24 мая 2011 года состоялось IPO (публичное размещение) Российской интернет-компании «Яндекс», в ходе первой торговой сессии на американской бирже Nasdaq Composite её акции прибавили в цене 55,4 %. По объёму привлеченных средств (1,3 млрд долларов) публичное размещение «Яндекса» стало вторым среди интернет-компаний после , которая в 2004 году привлекла 1,67 млрд американских долларов.

18 мая 2012 года социальная сеть « » разместила свои акции в рамках публичное размещение (IPO) по $38 за бумагу, верхней границе ценового диапазона. Таким образом стоимость активов фирмы, составила $104 млрд, а привлеченная сумма - $18,4 млрд. IPO (публичное размещение) «Facebook » - крупнейшее среди размещений технологических компаний и самое крупное в США с момента размещения visa, которая привлекла в 2008 г. $19,7 млрд.

Успешное IPO Agricultural Bank of China

The Agricultural bank of China - один из крупнейших банков в КНР. Штаб-квартира банка располагается в Пекине. Отделения банка расположены практически на всей территории материкового Китайской Народной Республики, а также в Гонконге и Сингапуре. В Китае банк имеет 23 000 филиалов и операционных офисов, которые обслуживают 320 млн индивидуальных и 2,6 млн корпоративных клиентов.

Сельскохозяйственный банк Китайской Народной Республики (КНР) провёл листинг на Шанхайской и Гонконгской биржах в начале июля. разместил 8 % своего капитала (25,24 миллиарда акций класса H) на бирже в Гонконге по цене 3,2 гонконгских доллара за акцию, а в Шанхае - 7 процентов (22,2 миллиарда акций класса A) по 2,68 юаня за акцию.

В итоге, банку удалось привлечь более 19,2 миллиарда долларов Соединенных Штатов (в дальнейшем - долл.). Совокупный доход от размещения может достигнуть 22,1 млрд долл., если до 5 августа 2010 года андеррайтеры реализуют опцион на дополнительные ценные бумаги.

Интерес к акциям банка проявили Инвестиционное управление Катара, купившее ценные бумаги на сумму 2,8 млрд долл., Инвестиционное управление Кувейта, вложившее 0,8 млрд долл., британский банк Standard Chartered bank, вклад которого составил 0,5 млрд долл., нидерландский банк Radobank Nederland и австралийская инвестиционная фирма Seven Group Holdings Ltd., инвестировавшие по 0,25 млрд долл., а также сингапурская инвестиционная организация Temasek Holdings, которая приобрела ценные бумаги на 0,2 млрд долл. Торги акциями банка начались 16 июля 2010 года на Шанхайской и Гонконгской биржах спустя неделю после проведения публичного предложения.

Успешное IPO Industrial and Commercial Bank of China

Industrial and commercial Bank of China - крупнейший китайский коммерческий банк. Входит в «Большую четвёрку» крупнейших государственных банков Китайской Республики (наряду с bank of China, Agricultural bank of China и China Construction bank). Акции банка принадлежат китайскому правительству. В конце октябре 2006 банк провёл первичное размещение акций и привлёк рекордные $22 млрд (крупнейшее публичное размещение в мировой истории), разместив 48,4 млрд акций (18 % от общего числа). Из них 12 % на Гонконгской бирже и 6 % на Шанхайской. Капитализация банка по состоянию на 20 октября 2007 года составляла $319 млрд.

Председатель совета директоров и главный управляющий банка - Цзян Цзяньцин.

ICBC контролирует пятую часть банковского сектора Поднебесной. По состоянию на конец 2009 года, в 16 394 отделениях банка работало 387 тыс. человек. Банк предоставлял финансовые услуги более чем 3,61 млн корпоративных и 216 млн индивидуальных клиентов. Также банк ведёт операции в Гонконге под брендом ICBC Asia. Активы банка на конец 2005 составили $799,8 млрд (21-е место в мире в рейтинге журнала The Banker). Выручка ICBC в 2005 составила $21,8 млрд, прибыль до уплаты налогов - $7,36 млрд, - $4,24 млрд.

По итогам 2011 года показатели банка составили: выручка $82,6 млрд, прибыль $25,1 млрд, активы $2,039 трлн, капитализация $237,4 млрд. За 2011 год ICBC поднялся в списке форбс крупнейших компаний мира на две строчки с 7 на 5 и получил статус крупнейшей организации Азиатско-Тихоокеанского региона.

Успешное IPO AIA Group

AIA Group (American International Assurance) - крупнейшая страховая фирма Гонконга, её штаб-квартира расположена в небоскрёбе AIA Central (округ Сентрал). По состоянию на март 2011 года в AIA Group работало 21 тыс. человек, рыночная стоимость корпорации составляла почти 36 млрд. Долларов, а продажи - почти 15 млрд. Долларов.

AIA Group имеет отделения и дочерние фирмы в Китае, Макао, Тайване, Филиппинах, Вьетнаме, Таиланде, Малайзии, Сингапуре, Брунее, Южной Корее, Японии, Индии, Австралии и Новой Зеландии. До финансового кризиса 2008 года организация входила в состав страховой группы AIG, но в 2009 году, наряду с другими подразделениями американского гиганта (например, ALICO), стала самостоятельной.

IPO (Публичное размещение) - это

Успешное IPO Visa Inc.

Visa Inc. - американская транснациональная фирма, предоставляющая услуги проведения платёжных операций. Является основой одноимённой ассоциации. С 20 сентября 2013 г. Цена её акций участвует в расчёте индекса Доу-Джонса. Visa International Service trust (рекурсивный акроним) - .

Ежегодный торговый оборот по картам visa составляет 4,8 триллиона долларов Соединенных Штатов Америки. Карты visa принимаются к оплате в торговых точках более 200 стран мира. компания играет центральную роль в разработке инновационных платёжных продуктов и технологий, которые использует 21 тысяча финансовых организаций - членов платёжной системы и держатели их карт. В начале третьего тысячелетия на долю visa приходилось около 57 % платёжных карт в мире, главный конкурент MasterCard имел примерно 26 %, третья система American Express чуть более 13 %.

Ситуация радикально поменялась в 2010 году: из 8 млрд находившихся в обращении карт 29,2 % были China UnionPay против 28,6 % visa, хотя visa всё ещё лидировала по объёму платежей. На сегодняшний день в мире насчитывается более 2,011 млрд карт visa по состоянию на 02.05.2012, которые принимаются к оплате примерно в 20 млн различных учреждений по всему миру.

11 октября 2006 visa объявила об объединении предприятий бизнесов и создании публичной организации, visa Inc. При проведении изменений visa Canada, visa International, и visa U.S.A. были объединены в одну бизнес-структуру. Отделение, отвечающее за операции в Западной Европе , стало отдельным, управляющимся несколькими европейскими банками, имеющими пакеты акций visa Inc. Всего более 35 банков участвовали в сделке, вложив различные суммы денег.

3 октября 2007 visa полностью окончила реструктуризацию visa Inc. Новая организация стала важным шагом на пути к публичное размещение (IPO). Следующий шаг был сделан 9 ноября 2007, когда visa Inc. предоставила данные SEC о проведении IPO (публичное размещение) на сумму $10 млрд. 25 февраля 2008 visa сообщила, что на публичное размещение будет выведена лишь половина всех акций фирмы. Публичное размещение (IPO) началось 18 марта 2008. Visa продала 406 миллионов акций по цене $44 за акцию (что было на 2 доллара выше максимально ожидавшейся цены в $42). Было выручено $17,9 млрд, что стало рекордом за всю историю проведения публичное размещение (IPO) компаниями в США. 20 марта 2008 основатели IPO (публичное размещение) (включая JP Morgan, Goldman Sachs & Co., Bank of America Corp negotiable paper LLC, Citi, HSBC, bank Merrill Lynch & Co., UBS investment Bank и Wachovia negotiable paper) использовали имевшийся у них с превышением, купив 40,6 млн акций visa. В итоге организации удалось продать 446,6 миллионов акций, выручив за них рекордную сумму - $19,1 млрд. Сейчас акции visa торгуются на NYSE, её символом является буква «V».

Недавно visa, объединив усилия с Europay и MasterCard, разработала индустриальный стандарт EMV (Europay, MasterCard, visa) для платёжных чиповых карт с кредитно-дебетовыми приложениями. Использование стандарта EMV означает, что чиповые карты будут приниматься в торгово-сервисной сети и банкоматах во всём мире и в дальнейшем смогут получить такое же широкое распространение, как и карточки с магнитной полосой.

Успешное IPO General Motors

General Motors (произносится: Дженерал моторз), сокращённо GM (произносится: Джи-Эм) - крупнейшая американская автомобильная , до 2008 года на протяжении 77 лет крупнейший производитель автомобилей в мире (с 2008 года - Toyota, а с 2009 года - ). По результатам 2011 года вновь стал самым крупным автопроизводителем в мире, хотя в мае 2012 года вновь уступил место Toyota и Volkswagen. Производство налажено в 35 странах, продажа в 192 странах. Штаб-квартира фирмы расположена в Детройте.

В конце первого десятилетия XXI века финансовое состояние GM сильно ухудшилось. 1 июня 2009 года фирма приступила к процедуре банкротства (статья 11-я федерального закона США о банкротстве) - в суд Южного федерального округа Нью-Йорка был подан соответствующий иск. Согласно условиям банкротства , правительство США предоставило организации около $30 млрд, а взамен получило 60 % акций концерна, правительство Канады - 12 % акций за $9,5 млрд, Объединенный работников автомобильной индустрии США (ОПРАП) - 17,5 % акций. Остальные 10,5 % акций разделили между собой крупнейшие заемщики концерна. США заявил, что не планирует контролировать GM всегда и избавится от контрольного пакета акций, как только улучшится финансовое положение концерна. В результате 10 июля 2009 года была создана новая независимая организация General Motors Company. Старая GM (General Motors Corporation) была переименована в Motors Liquidation Company.

Предполагалось, что после банкротства Концерн будет разделен на две фирмы, в первую из которых войдут наиболее убыточные подразделения, а во вторую - наиболее прибыльные Chevrolet и Cadillac. В частности, в 2009 году GM планировала продать убыточный Opel, и одним из претендентов на покупку являлся организации Magna International и российского Сбербанка. Однако в начале ноября GM приняла решение оставить Opel себе, мотивируя это наметившимся выходом отрасли из кризиса и нежеланием уходить с рынка малолитражных автомобилей .

В конце 2010 года GM провёл публичное размещение (IPO) акций, ставшее одним из крупнейших в истории. В ходе размещения правительства США и Канады , ставшие основными акционерами при банкротстве в 2009 году, реализовали свои акции на общую сумму $23,1 млрд.

Успешное IPO

Facebook провел рекордное публичное размещение в истории технологической индустрии: одна акция оценена в $38, а вся фирма в $104 млрд. Всего продано акций на $16 млрд. Сколько заработали учредители социальной сети? Во сколько теперь оценивается состояние Марка Цукерберга? вложения каких инвесторов оказались самыми прибыльными? Как менялась стоимость Facebook в зависимости от количества пользователей? Ответы на эти вопросы ищите в инфографике форбс .

Успешное IPO Яндекс

Крупнейший российский интернет-поисковик "Яндекс" в ходе IPO (публичное размещение) был оценен в 8,03 миллиарда долларов. Акции фирмы были размещены по верхней границе ценового диапазона - на уровне 25 долларов за штуку, сообщает сайт газеты "Ведомости" со ссылкой на , близкий к участникам размещения. Организация начнет торги акциями на бирже Nasdaq Composite 24 мая в 18:30 по московскому времени.

Организаторами размещения Pandora выступили инвестбанки Morgan Stanley , JPMorgan & Co и Citi. По их рекомендации на прошлой неделе организация подняла ценовой диапазон акций с $7-9 до $10-12 за ценную бумагу, однако и такая планка оказалась заниженной.

WSJ разместил редакционный блог об публичное размещение (IPO) Pandora с надзаголовком Bubble Watch - «опасайся пузыря». В самом деле, указывает газета, капитализация Pandora, запущенной в 2005 г., превысила показатель сети магазинов электроники RadioShack, которая на рынке уже 90 лет. Но за три последних финансовых года она получила чистый суммарный убыток в $46,7 млн. При этом, хотя фирмы в I квартале 2011 г. выросла на 136%, половину ее отъедают правообладателям, и с ростом популярности ее сервиса эта доля будет только расти. Это, в свою очередь, повлечет рост доли рекламы и падение посещаемости, предостерегают эксперты.

После удачного IPO (публичное размещение) социальной сети для делового общения LinkedIn публичное размещение (IPO) акций Pandora продолжает серию успешных выходов на биржу американских интернет-компаний. Активизировали подготовку к публичное размещение и другие онлайн-сервисы. Так, скидочный сервис Groupon в заявке, поданной в SEC, заявил о намерении привлечь порядка $750 млн. Ожидается, что разработчик игр для соцсетей подаст заявку на размещение до конца июня, а крупнейшая социальная сеть Facebook - в октябре-ноябре текущего года.

Число подписчиков Pandora на 30 апреля 2011 г. составляло 94 млн человек, количество песен в базе превышает 800 000, однако доступен он только в США. Особенность сервиса заключается в том, что транслируемый контент адаптируется под запросы слушателя в режиме реального времени. Конкурентами сервиса являются спутниковая радиостанция Sirius XM radio Inc, сервис Rhapsody, онлайн-хранилища музыки от , Google и Amazon.

Успешное IPO

Разработчик игр для социальных сетей - фирма Zynga , специализирующаяся на разработке игр для социальной сети Facebook, провела процедуру первичной публичной эмиссии ценных бумаг акций (IPO (публичное размещение)), в ходе которой привлекла 1 млрд долларов. Zynga установила цену в 10 долларов за акцию и продала 100 млн акций. Вся организация теперь оценивается в 8,9 млрд долларов. Выход Zynga на биржу стал крупнейшим размещением среди американских интернет-компаний с 2004 года, когда веб-корпорация привлекла 1,9 млрд долларов. Часть полученных средств Zynga планирует направить на анализ состояния рынка и развитие новых проектов.

Также есть ряд статей которые можно отнести к понятию «азбука инвестора», где прописаны общие теоретические моменты и еще о многом другом.

Сегодня будет именно теоретический материал и его тема выход компании на IPO .

Чтобы сразу было все понятно разберемся что такое IPO:

IPO (Initial Public Offering) — это размещение и продажа акций (депозитарных расписок на акции) акционерной компании на бирже ценных бумаг, выход этой компании на фондовый рынок в качестве нового эмитента. При этом бумаги компании попадают в публичную продажу и их покупка/продажа может осуществляться неограниченному количеству лиц.

Сейчас еще появилось новое понятие , это уже относится к теме криптовалют.

В принципе, начинается все с бизнес-идеи, раскручивая и укрепляя которую организаторы превращают это в компанию, производящую определенного рода продукт и если на все эту деятельность просматриваются дальновидные перспективы, то есть шанс привлечь больший инвестиционный поток за счет выхода на IPO.

Привлечение инвестиций и дальнейшее развитие, это самая распространенная цель молодых компаний, но еще выход на IPO осуществляется для:

получения объективной оценки компании, которая необходима для ее управленческого маркетингового развития (проще говоря для имиджа), а также важна для проведения сделок ее покупки/продажи.

повышения ликвидности акционерного капитала компании.

повышения степени защиты компании от рейдерских захватов и не всегда корректно ведущего себя государства. В данном случае, чем больше мелких акционеров в компании, тем сложнее собрать большой акционерный пакет, чтобы заиметь право голоса. Это, конечно, не гарантия, но как такая цель при выходе на рынок тоже имеет место быть.

повышение прозрачности со стороны отчетности. Если компания имеет преимущественно положительные финансово-экономические, производственные и прочие показатели, то для нее выход на IPO окажется как нельзя выгодным и продуктивным. В дальнейшем, публикация отчетности особенно влияет на цену акций, как в положительную, так и, соответственно, в отрицательную сторону.

По сути, процесс выхода компании на IPO можно назвать определенным ростом для любой бурно развивающейся компании, а для развития и расширения требуются финансовые средства, но для масштабного процесса выхода на новый уровень они бывают не всегда, а поскольку достижение цели выхода на рынок процесс достаточно трудоемкий, сложный, требующий соблюдения ряда условий и, к тому же, затратный по времени (это может занять несколько лет), то владельцы бизнеса не редко прибегают к другим способам привлечения инвестиционного капитала, которые имеют как преимущества, так и недостатки по сравнению с первичным размещением бумаг на фондовой бирже.

Альтернативы IPO для привлечения финансовых потоков:

1) Получение кредита.

Свое отношение к кредитам, а в частности к потребительским я уже озвучил в одной из ранних статей (), к кредитам для бизнеса отношусь немного лояльней (сейчас наверное нет ни одной компании которая не имеет кредита), но все же то весьма рискованный инструмент для привлечения средств в бизнес.

Бизнес кредиты имеют схожие с потребительскими минусы:

— средства нужно вернуть,

— вернуть с переплатой, то бишь с процентами,

— кредит дается под залог и в случае чего можно остаться без компании и при этом с долгами по кредиту,

— ограниченность в суммах.

2) Выпуск облигаций.

С более полным понятием облигаций можете ознакомиться . А так в трех словах, облигации выпускаются для их продажи, а следовательно привлечения капитала, но облигации, это инвестиционный инструмент и любой инвестор желает получить проценты прибыли от своих вложений и идет на приобретение облигаций, потому что, в будущем компания обязуется выплатить заранее оговоренный процент, а также инвестор на определенных условия может возвратить стоимость купленных ранее облигаций.

Привлечение средств с помощью облигаций немного схоже с кредитами, так как это все долговые инструменты для привлечения инвестиций.

3) Привлечение инвесторов.

Это самый выгодный для компании способ привлечения финансового потока, никаких долгов и обязательств и все напрямую заинтересованы в положительном результате и часто помощь оказывается не только финансовая, но и профессиональная.

Есть конечно и недостатки:

— если проект требует больших инвестиционных потоков, не факт что необходимая сумма соберется,

— не смотря на очевидные плюсы для компании, инвесторы в такой ситуации остаются слабым звеном, так как по факту инвестиции это всегда риск (и бизнес к этому тоже относится), плюс простые инвесторы не имеют право голоса и вынуждены доверять владельцам компании, что бы не взбрело им в голову и какими бы ни были их намерения.

Да, все эти способы приемлемы для развития компаний, но с сравнение с выходом на IPO они намного менее эффективны в качестве набора инвестиционного капитала.

Все бы ничего, но наряду с преимуществами, которое дает выход компании на IPO, а это:

1) как уже говорилось не раз, привлечение инвестиционных средств,

2) увеличение капитализации, ликвидности, общего рейтинга и имиджа компании,

3) отсутствие долговых обязательств и т.п.

Есть и недостатки, но без них никуда:

1) ряд условий и требований, которые нужно соблюсти (размер компании, уставного капитала и т.п.),

2) длительные временные затраты,

3) материальные затраты на осуществление и оформление процесса выхода на рынок,

4) потеря основного управления компанией, если конечно основным пакетом не владеет ее создатель (бывает что человек «родил» компанию, вывел ее на высокий уровень, но приходят инвесторы выкупающие крупные пакеты акций и начинают делить власть и диктовать свои условия),

5) раскрытие данных и отчетности (все акционерные компании находящиеся на рынке регулярно обязаны обновлять информацию о компании и выкладывать отчеты на всеобщее ознакомление).

Выход на IPO состоит из нескольких основных этапов:

1) Предварительный. Необходимо проводить аудиты, анализ абсолютно всех видов деятельности компании, устраняя при этом все погрешности в сторону удовлетворяющую всем требованиям подготовки компании к выходу на рынок.

2) Подготовительный. При положительном итоге предварительного этапа, следующий момент касается уже формирования рыночного фундамента:

выбор торговой площадки, подбор профессиональной команды ведущей подготовку всего процесса,
создание документации, проведение расчетов для инвесторов (цена и количество акций, дивидендные выплаты, использование и распределение средств),
запуск рекламного процесса (для распространения информации о компании).

3) Основной. На этом этапе уже идет формирование заявок на приобретение готовящихся акций, определение их стоимости на данном этапе и подведение итогов по этому процессу.

4) Завершение. Компания выходит на рынок, акции начинают торговаться и в течение некоторого времени формируется их стоимость, она может как оправдать ожидания и резко пойти вверх, так и наоборот.

Ситуации, когда цены на акции резко падают после выхода компании на IPO, вопреки ожиданиям, сложившимся из проведенной рекламной компании и прочим подготовительным моментам, не редко случаются на практике.

Но, есть ряд особо успешных, которые прошли путь от казалось-бы несбыточной идеи до много миллиардного обогащения буквально за несколько часов, их примеры можете изучить в материале об успешных стартапах.

В моем инвестиционном портфеле тоже есть , посмотрим что из этого получиться и оправдает ли она надежды инвесторов 😉

А из самых успешных IPO можно выделить не безызвестные корпорации VISA, General Motors, Agricultural Bank of China и недавний Alibaba Group, который стал лидером первичного размещения бумаг на рынке за последние 5-10 лет.

Вот такой ознакомительный материал, в который поместилась далеко не вся подноготная IPO, но все что нужно знать новичку-частному инвестору я постарался разъяснить.

Всем удачных вложений и положительных результатов! До встречи!

******************************************************************************************************************