Чистый оборотный капитал (ЧОК) предприятия это разница между текущими активами и текущими пассивами.Его еще называют работающим, рабочим капиталом, а в традиционной терминологии – собственными оборотными средствами предприятия (СОС).
Чистый оборотный капитал можно подсчитывать по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху»
При подсчете снизу ЧОК это часть оборотных средств, которая покрывается собственными средствами и долгосрочными обязательствами
ЧОК= оборотные активы– краткосрочные пассивы. (9.1)
При подсчете сверху ЧОК– это величина долгосрочных средств, которая остается на финансирование оборотных средств.
ЧОК = постоянный капитал– внеоборотные активы = (собственный капитал + долгосрочный заемный капитал)– внеоборотные активы
По величине ЧОК можно судить, достаточно ли у предприятия постоянных ресурсов (собственных средств и долгосрочных заимствований) для финансирования постоянных активов (основных средств), т.е. покрываются ли внеобротные активы такими стабильными, надежными источниками, каковыми являются собственные средства предприятия и полученные им долгосрочные кредиты.
ЧОК > 0. Это означает, что предприятие генерирует больше постоянных ресурсов, чем это необходимо для финансирования постоянных активов. Этот излишек может служить для покрытия других нужд предприятия. Такая ситуация благоприятна для предприятия. Разумнее всего финансировать постоянные активы именно постоянными пассивами.
ЧОК Если масштабные инвестиции в основные средства еще не успели окупиться, то при хорошей перспективе проекта можно говорить о временном недостатке СОС, который со временем исчезнет:- нераспределенная прибыль увеличит капитал предприятия. Если недостаток оборотных средств наблюдается из года в год, то ситуация более рискованная.
Управление чистым оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры, значений его компонентов.
Что касается величины ЧОК, то обычно разумный ее рост рассматривается как положительная тенденция. Однако могут быть и исключения, например, рост за счет безнадежных дебиторов вряд ли может удовлетворить финансового менеджера.
С позиции факторного анализа принято выделять такие компоненты ЧОК как производственные запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства и краткосрочные пассивы, т.е. анализ основывается на следующей модели:
ЧОК =ОА– КО = Запасы + ДЗ +ДС– КО, (9.2)
где ОА– оборотные активы;
КО– краткосрочные обязательства;
ДЗ– дебиторская задолженность;
ДС– денежные средства.
В модели безусловно важны все компоненты, однако с позиции эффективного управления особую роль играют оборотные активы, поскольку именно они служат обеспечением задолженности.
В запасы сырья и готовой продукции вложены деньги. Пока сырье не трансформировалось в готовую продукцию, а готовая продукция – в деньги на счете, запасы уже самим своим существованием порождают потребность в финансировании;
В дебиторской задолженности тоже воплощена потребность в оборотных средствах. Пока товар не произведен, не складирован, не отгружен и не оплачен покупателем, эта потребность требует соответствующего удовлетворения;
Денежные средства и их эквиваленты– наиболее ликвидная часть оборотного капитала, это деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. К эквивалентам ДС относят краткосрочные финансовые вложения выбирать между ними не всегда просто; свободные денежные средства иметь хорошо, но издержки хранения временно свободных неиспользуемых средств гораздо выше, чем затраты, связанные с вложением денег в ценные бумаги
Краткосрочные пассивы– обязательства предприятия перед поставщиками, работниками, банками, государством и др., причем основной удельный вес приходится на краткосрочные кредиты банков и неоплаченные счета других предприятий.
При низком его значении производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда– возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне ЧОК и его компонентов прибыль становится максимальной, а любое отклонение нежелательно. Неоправданное повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь временно свободные бездействующие оборотные активы, а также излишние издержки их финансирования, что приведет к снижению прибыли.
Следовательно, политика управления ЧОК должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Нужно решить две задачи:
1. обеспечение платежеспособности- при недостаточном уровне ЧОК предприятие может столкнуться с риском неплатежеспособности
2. обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.
Поиск компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает знакомство с различными видами риска. Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в текущих активах, принято называть левосторонним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса. Подобный риск, но обусловленный изменениями в обязательствах, по аналогии называют правосторонним.
Можно выделить следующие явления, потенциально несущие в себе левосторонний риск.
1. Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.
2. Недостаточность собственных кредитных возможностей. При продаже товаров в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. С одной стороны, рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, а превышение ею некоторого предела может также привести к потере ликвидности и остановке производства.
3. Недостаточность производственных запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.
4. Излишний объем текущих активов. Поскольку величина активов напрямую связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Возможны различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и другие.
К наиболее существенным явлениям, потенциально несущим в себе правосторонний риск, относятся следующие:
Высокий уровень кредиторской задолженности. Когда предприятие приобретает производственно-материальные запасы в кредит, образуется кредиторская задолженность, с определенными сроками погашения. Возможно, что предприятие купило запасов в большем количестве, чем ему необходимо в ближайшем будущем и следовательно при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами, предприятие не будет иметь достаточный запас денежных средств, чтобы оплатить счета, что в свою очередь ведет к невыполнению обязательств.
Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Источниками покрытия текущих активов являются как краткосрочная кредиторская задолженность, так и постоянный капитал. Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший риск ликвидности и большую суммарную эффективность.
Высокая доля долгосрочного заемного капитала.В стабильно функционирующей экономике этот источник средств является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в общей сумме источников средств требует и больших расходов по его обслуживанию, т.е. к уменьшению прибыли. Это– обратная сторона медали: чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная доля долгосрочных источников– риск снижения рентабельности.

Чистый оборотный капитал - это один из важнейших коэффициентов, который используется при финансовом анализе компании. Показатель (Net Working Capital, NWC) характеризует величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных обязательств. Второе название коэффициента - Рабочий капитал.

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости компании. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что компания в состоянии погасить свои краткосрочные обязательства, и имеет резервы для расширения деятельности.

Чистый оборотный капитал ЧОА отличается от собственного оборотного капитала тем, что при определении его размера из оборотных активов вычитаются все краткосрочные обязательства, срок погашения которых наступит в течение года, независимо от того, на какие цели использованы заимствованные средства - на формирование долгосрочных или текущих активов:

ЧОА = ОА - КО.

ЧОА – чистый оборотный капитал;

ОА – оборотные или текущие активы;

КО – краткосрочные или текущие обязательства.

К оборотным активам относятся такие активы, которые могут окупиться в течение года при успешной деятельности предприятия. К ним относятся:

1. краткосрочная дебиторская задолженность;

2. запасы и сырьё;

3. НДС по тем товарам, которые были приобретены;

4. финансовые и денежные вложения.

К краткосрочным пассивам предприятия относятся те обязательства, у которых срок исполнения равен году при успешной деятельности предприятия. Это:

1. различные виды задолженности (перед поставщиками и покупателями, перед персоналом по оплате труда, перед государственными органами по оплате налогов и сборов);

2. займы на короткий период; задолженность по тем обязательствам, которые имеют долгосрочную перспективу (здесь имеется в виду оплата процентов по долгосрочным займам);

3. доходы, которые планируется получать в будущем периоде, а также резервы, которые планируются под предстоящие расходы.

Положительная величина чистого оборотного капитала означает наличие финансовых источников, потенциально готовых к финансированию вложений в оборотные активы. Отрицательная величина означает привлечение в качестве источника финансирования в оборотные активы кредиторской задолженности. Отрицательные значения необходимо рассматривать как наличие проблем с ликвидностью и финансовой устойчивостью малого предприятия. Относительно чистого оборотного капитала не представляется возможным установить оптимальный уровень, но в каждый определенный момент времени величина ЧОК должна быть равна 0 (что означает полную загрузку капитала в оборотные активы).

Рентабельность чистого оборотного капитала рассчитывается по формуле:

РобК = (ЧП / СК) * 100%,

где РобК - коэффициент рентабельности оборотного капитала. Он отражается в процентах;

ЧП - чистая прибыль предприятия за этот период;

СК - собственный (чистый, рабочий) капитал за этот же период. Рентабельность чистого оборотного капитала также можно назвать и доходностью каждого рубля, вложенного в бизнес.

Таким образом, можно сделать следующие выводы.

1. Чистый оборотный капитал и собственный оборотный капитал- это не синонимы, а совершенно разные показатели как по своей экономической сущности, так и по величине.

2. Чистый оборотный капитал (чистые оборотные активы) - это часть оборотного капитала, которая остается в распоряжении организации после исполнения краткосрочных обязательств. Этот показатель характеризует степень платежеспособности в краткосрочной перспективе. Чем больше его размер и доля в общей сумме оборотных активов, тем выше гарантия погашения краткосрочных обязательств.

3. Доля чистого оборотного капитала ДЧ0А и коэффициент текущей ликвидности Ктл - взаимосвязанные показатели. Их взаимосвязь можно представить следующим образом:

4. Для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности в краткосрочной перспективе целесообразно рассчитывать чистый оборотный капитал свободный от краткосрочных обязательств, и его долю в общей сумме оборотных активов, что будет соответствовать западной учетно-аналитической практике.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

1. Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. М.:Омега-Л, 2008.

2. Ефимова О. В. Финансовый анализ, М.: Бухучет, 2009.

3. Ковалев В. В. Анализ баланса или как понимать баланс. М.: Проспект, 2010.

4. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. М,: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

5. Ковалев В. В. Финансовый учет и анализ: концептуальные основы. М.: Финансы и статистика, 2004.

6. http://berg.com.ua/basic/risk-return-tradeoff/

Капиталом считается основа предприятия и его развития, имущество, выраженное в денежном эквиваленте, которое непосредственно участвует в создании бизнеса. Именно он формирует активы предприятия и по нему судят об успешности организации.

Капитал подразделяется на две категории :

1. Основной – это разновидность активов, которые находятся в пользовании компании на основании права собственности, стоимость которых частями учитывается при расчете себестоимости продукции.
2. Оборотный – его стоимость вносится в состав цены уже готовой продукции. К нему относят материалы, находящиеся в запасе, объекты неоконченного возведения, предметы, чья ценность признана незначительной или имеют высокую скорость амортизации, товары, готовые к продаже.

Чистый оборотный капитал предприятия – те оборотные средства, которые не используются для погашения обязательств текущего характера. Их финансирование происходит из источников долгосрочного типа.
После того как предприятие погасит долг по краткосрочным кредитным обязательствам, в распоряжении фирмы останется чистый собственный оборотный капитал (ЧСОК) .

От того, в каком экономическом и финансовом состоянии находится организация, ЧСОК может быть:

1. Положительный – в этом случае за счет оборотных активов можно провести полное погашение задолженности по обязательствам, которые были взяты компанией.
2. Нулевой – такой результат свидетельствует о том, что оборотные средства (ОА) приобретаются фирмой при помощи кредитов и займов. Особенно актуально это для только открытия бизнеса.
3. Минусовой – отражает неблагополучное состояние экономической ситуации предприятия. Это свидетельствует об убыточности деятельности и неэффективном производстве товаров.

Чистый оборотный капитал (ЧОК) – это финансовая поддержка ОА путем перекрытия издержек любыми возможными способами: своего капитала, долгосрочных и краткосрочных денежных обязательств.

Бухгалтерский баланс – это обязательный акт , который отображает в себе состояние капитала и источники его образования. В соответствии с законодательством РФ, документ разделен на две части – пассив и актив.

В разделе актив находят отображения средства, задействованные в экономической жизни фирмы, выраженные в денежном эквиваленте.

В пассиве указываются источники поступления средств на приобретение этого имущества. В балансе содержится вся необходимая информация об организации, поэтому для определения размера ЧОК используется именно он.

Механизм определения ЧОК при помощи :

1. Находится строка 1200 во втором разделе «Оборотные активы» — берутся данные из нее.
2. Определяется значение строки 1500 пятого раздела «Краткосрочные обязательства».
3. Производятся расчёты. Нужно высчитать разницу между этими двумя показателями.

Показатель чистого оборотного капитала не имеет отдельной строки в бухгалтерском балансе . Он формируется исходя из имеющихся собственных средств или ресурсов, имеющих равноценное значение, которые тратятся на приобретение ОА.

Формула по балансу для расчёта ЧОК:

ЧОК = стр. 1200 – стр. 1500, где

ЧОК – , стр. 1200 – ОА, которые состоят на балансе предприятия, стр. 1500 – обязательства краткосрочного течения.

1. При превышении размера ОА перед долговыми обязательствами — положительный результат. Такой показатель свидетельствует о надежности предприятия, его успешности, хорошей стабильности экономического положения фирмы и платежеспособности организации.
2. На финансовую нестабильность указывает отрицательный результат. Если долги превышают размер ОК, то это значит, что собственных ресурсов у компании не хватает для поддержания деятельности бизнеса. В таких случаях привлекаются дополнительные заемные средства. При регулярном отрицательном итоге возможно даже признание банкротства. Поэтому очень важно проводить проверку ЧОК и в случае возникновения проблем проводить анализ, аналитику и оптимизацию деятельности.

Однако, при анализе следует учесть то, что положительный показатель может указывать на неэффективное использование ОА: не использует для деятельности предприятия или не проводит инвестирование с целью получить доход. Из-за этого могут появиться излишки ОА .

Также на объем ЧОК может влиять то, что для приобретения средств фирма тратит средства долгосрочных долговых обязательств, а не . В таком случае динамику принято считать негативной, что плохо отразиться на оценке стабильности бизнеса.

Рассчитанный чистый капитал показывает уровень независимости компании от воздействия внешних факторов и источников получения денежных средств. Все расчёты удобно вести при помощи данных из бухгалтерского баланса.

Расчет

ЧОК = СОК + КрОБ + Кр краткосроч – О, где

ЧОК – чистый оборотный капитал, СОК – , КрОб – обязательства, имеющие долгий срок реализации, которые необходимы для покупки ОС, Кр краткосроч. – долги с коротким сроком погашения, О – усредненный показатель размера ОА.

ЧОК = Аоб – П краткосроч, где

Аоб – оборотные средства, П – пассивы (обязательства), имеющие небольшой срок реализации.

Срок окупаемости приобретенных ОА в среднем составляет 1 год. В сумму входят:

• краткосрочная дебиторская задолженность;
• запасы, находящиеся в собственности;
• НДС по купленным товарам, средствам и ресурсам;
• финансовые инвестиции.

Пассивы с коротким сроком погашения – это долги, подлежащие уплате в период не более 1 года:

• невыплаченные средства на оплату труда, платежи в государственные учреждения, оплата услуг и товаров контрагентам;
• займы, взятые не недолгий период;
• обязательства другого типа и проценты по имеющимся;
• доходы, поступление которых ожидается в скором времени;
• резервы, сформированные на основе предстоящих доходов.

Анализ проводится при помощи показателей, полученных из бухгалтерского баланса (ББ).
ЧОК — это разница между строкой 1200 и 1500 в ББ.

Объяснение результатов :

1. Если в ходе расчётов получился положительный итог, то это указывает на эффективное и грамотное управление хозяйственной и финансовой деятельностью предприятия. Но если сумма вышла высокой, то это повод чтобы задуматься – вдруг повышение связано с противоположным процессом – неэффективным использованием ЧОК.
2. Отрицательный – срочная смена курса политики компании и более правильное управление делами. В такой ситуации фирма не может покрыть затраты перед кредиторами, что может привести к банкротству организации.
3. Нулевой – редкий, но в некоторых случаях он появляется. Это означает, что все ресурсы задействованы в производственном или ином процессе на предприятии. В таких ситуациях вводится пристальный контроль и тщательный анализ прошлых и будущих периодов.

Способность актива переводиться в денежный эквивалент называется . В зависимости от степени ликвидности, активы этой категории распределяются следующим образом :

1. Строка 1250 – товары с высокой степенью ликвидности о денежных средствах и соответствия.
2. Строка 1240 – вложения (чаще всего государственного образца).
3. Строка 1230 – задолженность по дебету.

Средняя ликвидность — предприятие предоставляет активы или услуги в кредит. Наиболее низкая степень у строки 1210, в которой содержится информация по запасам.

Чем выше уровень высоколиквидных активов, тем проще предприятию рассчитываться по долгам.

Для определения коэффициента рентабельности ЧОК, нужно высчитать его, основываясь на данных из ББ. Он помогает увидеть, насколько окупается и сколько приносит каждый рубль ОА.

Рассчитывается по формуле:

Роба. = (Пч / Оач) * 100%, где

Роба. – , Пч – размер чистой прибыли организации (которая остается после покрытия всех долгов), Оач – чистые ОА.

У ЧОК имеются показатели, свидетельствующие о степени оборачиваемости.

Коб. – число оборотов за отчетный период. Формула:

Коб. = (Дреализ – Н) / ОАч, где

Дреализ – это объем выручки от продажи произведенных товаров, Н – взносы по акцизным сборам и оплата НДС, произведенные в отчетный период.

Значение Кзагр. (коэффициента загрузки ЧОК) отражает количество вложенных активов для получения 1 рубля стоимости товара. Чем меньше показатель, тем эффективней управление компанией. Формула:

Кзагр. = ОАч / (Дреализ – Н) или Кзагр. = 1 / Коб

Срок одного оборота – длительность времени от приобретения материалов и сырья до поступления производимого товара в продажу.

Анализ проводится обычно: 360 дней – год, 90 – квартал, 30 – отчетный месяц.

При неэффективном использовании ОА или с целью поднять положительную динамику, необходимо предпринять ряд стандартных мер:

• снижение нуждаемости в запасах – налаживание механизма снабжения;
• проверка чрезмерного количества запасов;
• снижение (любым методом) стоимости сырья и материалов для производства;
• уменьшение продукции или числа объектов, еще не закончивших возведение, что снизит уровень оборотного капитала;
• сокращение имеющихся задолженностей дебиторского или кредитного вида;
• контроль за платежами;
• минимизирование уровня долгов дебиторов и списания по долгам;
• переустановка правил и условий по рассроченными платежам перед поставщиками и клиентами;
• отслеживание показателей значений в данном отчетном периоде.

Как происходит управление оборотным капиталом, можно узнать из данного видео.

Чистый оборотный капитал

Разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности.

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства.

Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании

ресурсов предприятия. Важное аналитическое значение имеет рассмотрение темпов роста собственного оборотного капитала предприятия на фоне темпов инфляции.

Рассчитывается по формуле: NWC = текущие активы - текущие пассивы

2. Определение потребности предприятия в оборотных средствах

Определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах осуществляется в процессе нормирования, т.е. определения норматива оборотных средств.

Целью нормирования является определение рационального размера оборотных средств, отвлекаемых на определенный срок в сферу производства и сферу обращения.

Порядок нормирования

Потребность в оборотных средствах определяется предприятием при составлении финансового плана.

Величина норматива не является постоянной. Размер собственных оборотных средств зависит от объема производства, условий снабжения и сбыта, ассортимента производимой продукции, применяемых форм расчетов.

При исчислении потребности предприятия в собственных оборотных средствах необходимо учитывать следующее. Собственными оборотными средствами должны покрываться потребности не только основного производства для выполнения производственной программы, но и потребности подсобного и вспомогательного производств, жилишно-коммунального хозяйства и других хозяйств, не относящихся к основной деятельности предприятия и не состоящих на самостоятельном балансе, а также для капитального ремонта, осуществляемого собственными силами. На практике, однако, часто учитывают потребность в собственных оборотных средствах только для основной деятельности предприятия, тем самым, занижая эту потребность.

Нормирование оборотных средств осуществляется в денежном выражении. В основу определения потребности в них положена смета затрат на производство продукции (работ, услуг) на планируемый период. При этом для предприятий с несезонным характером производства за основу расчетов целесообразно брать данные IV квартала, в котором объем производства, как правило, наибольший в годовой программе. Для предприятий с сезонным характером производства – данные квартала с наименьшим объемом производства, поскольку сезонную потребность в дополнительных оборотных средствах обеспечивают краткосрочные ссуды банка.

Для определения норматива принимается во внимание среднесуточный расход нормируемых элементов в денежном выражении. По производственным запасам среднесуточный расход рассчитывается по соответствующей статье сметы затрат на производство; по незавершенному производству – исходя из себестоимости валовой или товарной продукции; по готовой продукции – на основании производственной себестоимости товарной продукции.

В процессе нормирования устанавливаются частные и совокупные нормативы. Процесс нормирования состоит из нескольких последовательных этапов. Вначале разрабатываются нормы запаса по каждому элементу нормируемых оборотных средств. Норма – это относительная величина, соответствующая объему запаса каждого элемента оборотных средств. Как правило, нормы устанавливаются в днях запаса и означают длительность периода, обеспечиваемого данным видом материальных ценностей. Например, норма запаса составляет 24 дня. Следовательно, запасов должно быть ровно столько, сколько обеспечит производство в течение 24 дней.

Норма запаса может устанавливаться в процентах или в денежном выражении к определенной базе.

Далее, исходя из нормы запаса и расхода данного вида товарно-материальных ценностей, определяется сумма оборотных средств, необходимых для создания нормируемых запасов по каждому виду оборотных средств. Так определяются частные нормативы.

К частным относятся нормативы оборотных средств в производственных запасах; сырья, основных и вспомогательных материалов, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий, топлива, тары, малоценных и быстроизнашивающихся предметов (МБП); в незавершенном производстве и полуфабрикатах собственного производства; в расходах будущих периодов; готовых изделиях.

Норматив отдельного элемента оборотных средств рассчитывается по формуле:

где Н– норматив собственных средств по элементу; О – оборот (расход, выпуск) по данному элементу за период; Т– продолжительность периода; Нз – норма запаса оборотных средств по данному элементу.

И, наконец, определяется совокупный норматив путем сложения частных нормативов. Таким образом, норматив оборотных средств представляет собой денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей, минимально необходимых для нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

Расчет суммы собственных оборотных средств

При расчете наличия собственных оборотных средств по данным баланса, необходимо к сумме собственных средств прибавлять долгосрочные кредиты и займы. Это связано с тем, что долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств. В этой связи вполне оправданно в расчетах учитывать сумму долгосрочных кредитов и займов. В странах с развитой рыночной экономикой понятию собственных оборотных средств соответствует показатель «чистых мобильных средств», определяемый как разность между величиной оборотных активов и величиной краткосрочной задолженности.

Наличие собственных оборотных средств (СОС) может быть определено несколькими вариантами. При первом варианте расчета наличие собственных оборотных средств определяется как разность между суммой источников собственных средств и величиной внеоборотных активов:

СОС = СК – ВА, (3.1)

где СК – собственные средства;

ВА – внеоборотные активы.

Второй вариант расчета заключается в том, что наличие собственных оборотных средств определяется как разность между суммой собственных и долгосрочных заемных средств и величиной внеоборотных активов:

СОС = СК + ДП – ВА, (3.2)

где ДП – долгосрочные пассивы.

При третьем варианте расчета наличие собственных оборотных средств определяется как разность между величиной оборотных активов и величиной краткосрочной задолженности:

СОС = ОА – КО, (3.3)

где ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочная задолженность.

4.Активы (имущество) предприятия: состав и структура, формирование и использование.

1.1 Внеоборотные активы

1.2 Оборотные активы

Структура оборотных активов:

Глава II: Управление основными фондами

2.1 Формы воспроизводства и совершенствование основных фондов

6. Рациональная структура капитала предприятия: принципы формирования и методы управления.

1.1 Законодательные основы формирования рациональной структуры капитала

7. Специфика финансирования основных и оборотных средств: финансовая модель предприятия.

8. Управление производственными запасами: abc-анализ; модель оптимального размера партии заказа (модель Уилсона).

9.Методы управления денежными средствами организации (модели Баумоля и Миллера-Орра).

1. Модели Баумоля и Миллера-Орра управления денежным остатком на расчетном счете

5.2. Управление денежными средствами предприятия

10. Чистый оборотный капитал (чок) и собственные оборотные средства (сос): содержательная характеристика и способы увеличения.

Чистый оборотный капитал

3 Пути увеличения собственных оборотных средств предприятия и эффективности их использования

11.Текущие финансовые потребности предприятия (тфп) и оперативное управление их финансированием.

12.Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия (взаимосвязь тфп,сос и дс).

1.2 Текущие финансовые потребности и их взаимосвязь с собственными оборотными средствами

13.Прибыль-конечный финансовый результат предприятия:, формирование, распределение, использование.

2.2 Виды прибыли. Классификация прибыли:

1. Балансовая прибыль 2. Прибыль от реализации выпускаемой продукции 3. Валовая прибыль 4. Налогооблагаемая прибыль 5. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль).

4. Прибыль (или убытки) от внереализационных доходов и расходов определяется как разница между общей суммой полученных и уплаченных:

1. Валовая прибыль увеличивается для предприятий, осуществляющих прямой обмен или реализацию продукции по ценам не выше себестоимости.

2.3 Чистая прибыль, её роль в деятельности предприятия и направления использования

2.4 Значение чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия

2.5 Функции прибыли

3. Формирование и использование прибыли предприятия.

3.1 Распределение и использование прибыли предприятия

3.3 Анализ влияния использования прибыли на финансовое положение предприятия.

14. «Эффект финансового рычага»: содержание, расчет и область применения.

1. Сущность эффекта финансового рычага и методы расчета

1.1 Первый способ расчета финансового рычага

1.2 Второй способ расчета финансового рычага

1.3 Третий способ расчета финансового рычага

15. Оценка «Эффекта операционного рычага» с использованием графика точки безубыточности.

1.2 Эффект операционного рычага. Сущность и методы расчета

16. Оценка «Эффекта производственного рычага» с использованием графика маржинального дохода.

Эффект операционного рычага в системе маржинального анализа

17. «Рычажное управление прибылью» через механизм операционного (производственного) рычага.

23.Управление прибылью. Эффект производственного рычага.

3.4. Механизм производственного рычага как инструмент в управлении затратами и прибылью

19. Комплексная оценка финансового состояния организации (предприятия).

1.2 Информационное обеспечение финансового анализа

1.3 Обзор современных методов и подходов к комплексной оценке финансового состояния предприятия

20. Оценка и диагностика финансовой устойчивости организации. Оценка финансовой устойчивости предприятия

1. Финансовая устойчивость как одна из составляющих оценки финансового состояния предприятия

1.2 Определение типа финансовой устойчивости предприятия и система показателей для его оценки

1.3 Информационная база проведения анализа финансовой устойчивости предприятия

21.Оценка и диагностика ликвидности активов (предприятия, баланса).

1. Анализ ликвидности баланса предприятия

2. Расчет коэффициентов ликвидности

3. Оценка ликвидности предприятия

22. Оценка и диагностика платежеспособности организации (предприятия).

23. Оценка производственной (ресурсной) эффективности и влияние ресурсоэффективности на формирование расходов и доходов предприятия.

4.1. Оценка качества планов материально-технического снабжения

4.2. Оценка потребности в материальных ресурсах

4.3. Оценка эффективности использования материальных ресурсов

4.4. Факторный анализ общей материалоемкости продукции

24.Оценка оборачиваемости капитала (активов) и диагностика деловой активности предприятия.

25. Оценка и диагностика экономической и финансовой рентабельности организации (предприятия).

1.1 Понятие рентабельности

1.2 Система показателей рентабельности

1.2.3 Анализ рентабельности продукции

26. Влияние рентабельности оборота и деловой активности на формирование экономической рентабельности предприятия (формулы Дюпона)

27. Эффективность хозяйствования: система оценочных показателей (рентабельность оборота, норма прибыли, уровень самоокупаемости и др.).

1.3 Понятие и виды эффективности

28. Применение основных подходов и соответствующих методов при оценке стоимости бизнеса.

7.1. Метод дисконтированных денежных потоков.

7.1.1. Выбор модели денежного потока.

7.1.2.Определение длительности прогнозного периода.

7.1.3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

7.1.4. Определение ставки дисконта.

7.1.5. Расчет величины стоимости в пост прогнозный период.

7.1.6. Внесение итоговых поправок.

7.2. Метод капитализации доходов.

7.3. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия.

7.4. Затратный подход в оценке бизнеса.

7.4.1. Метод стоимости чистых активов.

7.4.2. Метод ликвидационной стоимости.

29. Использование методов доходного подхода при определении стоимости бизнеса

30. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий: специфика, методические подходы, критерии и система показателей.

31. Методы экономической и коммерческой оценки инвестиций в условиях определенности (npv, irr, pi).

Чистый оборотный капитал

Под чистым оборотным капиталом (чистыми оборотными средствами) понимается разница между оборотными (краткосрочными, текущими) активами и краткосрочными пассивами (краткосрочным заемным капиталом). Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) = оборотные (краткосрочные, текущие) активы - краткосрочные пассивы (краткосрочный заемный капитал). Оптимальная сумма чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) определяется в соответствии с потребностями каждого конкретного предприятия и зависит от масштабов и особенностей его деятельности, скорости оборачиваемости ма-териально-производственных запасов и дебиторской задолженности, от условий предоставления и привлечения кредитов, от отраслевой специфики и рыночной конъюнктуры. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как излишек, так и недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств). Превышение чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) над оптимальной потребностью свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить свои краткосрочные обязательства и может привести его к банкротству. В российской экономической литературе на протяжении длительного периода употребляется термин «рабочий капитал», который необоснованно отождествляется как с понятием «оборотный капитал », так и с понятием «чистый оборотный капитал ». Понятие «рабочий капитал» связано с действующим в Великобритании «Законом о компаниях», предусматривающим со-ставление бухгалтерской отчетности в двух версиях: общей и управленческой, единственным различием между которыми является размещение операционных обязательств. В управленческой версии бухгалтерской отчетности, предназначенной для внутреннего управления, пассивы и активы (прежде всего оборотные активы) уменьшаются на сумму долгосрочных и краткосрочных операционных обязательств. Равенство баланса при этом не нарушается. В результате в разделе «оборотные активы», уменьшенном на сумму всех операционных обязательств, формируется так называемый «рабочий капитал». Под рабочим капиталом понимается разница между оборотными (краткосрочными, текущими) активами и операционным (производственными) (краткосрочными и долгосрочными) обязательствами. Рабочий капитал = оборотные (краткосрочные, текущие) активы - общие (краткосрочные и долгосрочные) операционные обязательства. Под операционными (коммерческими) обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью. Пол краткосрочными операционными обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью и имеющие срок погашения менее одного года. К краткосрочным производственным (операционным) обязательствам предприятия относятся: краткосрочные коммерческие кредиты, счета которых должны быть оплачены в течение текущего года; резервы для выплаты налогов; дивиденды и т.п. Под долгосрочными операционными обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью и имеющие срок погашения более одного года. К долгосрочным производственным (операционным) обязательствам относятся долгосрочные коммерческие кредиты, счета которых не подлежат оплате в течение текущего года; долгосрочная аренда и т.п. Надо отметить, что долгосрочные коммерческие кредиты - явление достаточно редкое. Не все предприятия согласны реализовывать свою продукцию с отсрочкой платежа на срок, превышающий год. Под финансовыми обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с привлечением денежных средств на условиях срочности, платности, возвратности. Под краткосрочными финансовыми обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с привлечением кредитов, срок погашения которых менее одного года. Под долгосрочными финансовыми обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с привлечением кредитов, срок погашения которых более одного года.

Операционные обязательства возникают в результате покупки в кредит сырья и материалов, стоимость которых фиксируется в статье «материально-производственные запасы». Финансовые обязательства возникают в результате привлечения (на условиях срочности, платности, возвратности) реальных денежных средств. Это часть привлеченного капитала, который предназначен для финансирования деятельности предприятия.

Эффективность управления оборотными активами во многом зависит от соотношения длительности финансового и операционного (производственного) циклов. Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам сырья и материалов (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашения дебиторской задолженности). Операционный (производственный) цикл начинается с момента поступления сырья и материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции. Таким образом, операционный (производственный) цикл является составной частью финансового цикла. Финансовый цикл = операционный (производственный) цикл + период оборота дебиторской задолженности - период оборота кредиторской задолженности +/- период оборота авансов. Длительность финансового и операционного (производственного) циклов определяется с помощью показателя оборачиваемости, под которым понимается период оборота в днях какой-либо статьи актива или пассива баланса. Для определения длительности финансового цикла рассчитывают следующие показатели оборачиваемости: 1) период оборота дебиторской задолженности; 2) период оборота кредиторской задолженности. Сокращение финансового цикла достигается путем сокращения: 1) периода оборота дебиторской задолженности; 2) периода оборота кредиторской задолженности.

Чистый оборотный капитал предприятия: активы минус пассивы С экономической точки зрения, под чистым оборотным капиталом, подразумеваются собственные оборотные средства предприятия. Другими словами, это разница между краткосрочными активами предприятия и краткосрочными пассивами (обязательствами) этого же предприятия. Формула для расчёта чистого оборотного капитала Формула для расчёта оборотного капитала предприятия выглядит следующим образом: ЧобК = ОА - КП, где ЧобК - чистый оборотный капитал, ОА - оборотные или текущие активы, КП - краткосрочные или текущие пассивы. К оборотным активам относятся такие активы, которые могут окупиться в течение года при успешной деятельности предприятия. К ним относятся: краткосрочная дебиторская задолженность; запасы и сырьё; НДС по тем товарам, которые были приобретены; финансовые и денежные вложения. Чтобы узнать величину текущих активов предприятия, нужно изучить бухгалтерский баланс. Оборотные активы являются одним из двух разделов Актива баланса предприятия. Соответственно, для расчёта чистого оборотного капитала необходимо использовать сумму, которая отражается по строке 1200 бухгалтерского баланса, и является итогом по разделу II. К краткосрочным пассивам предприятия относятся те обязательства, у которых срок исполнения равен году при успешной деятельности предприятия. Это: различные виды задолженности (перед поставщиками и покупателями, перед персоналом по оплате труда, перед государственными органами по оплате налогов и сборов); займы на короткий период; задолженность по тем обязательствам, которые имеют долгосрочную перспективу (здесь имеется в виду оплата процентов по долгосрочным займам); доходы, которые планируется получать в будущем периоде, а также резервы, которые планируются под предстоящие расходы. В бухгалтерском балансе также есть отельный раздел, который так и называется «Краткосрочные обязательства». Соответственно, при расчёте чистого оборотного капитала, используется итог по разделу V, который отражается по строке 1500 баланса. В зависимости от индивидуальных потребностей предприятия, его конкурентоспособности, масштабов его деятельности и положения на рынке, определяется необходимая сумма оборотного капитала. Анализ чистого оборотного капитала Для эффективного использования оборотного капитала необходимо проанализировать его по следующим показателям: величина (положительная сумма или отрицательная); структура (какую часть оборотного капитала предприятия занимают наиболее ликвидные активы - денежные средства); оборачиваемость активов (коэффициент, который помогает оценить интенсивность использования оборотного капитала); рентабельность чистого оборотного капитала (коэффициент, который показывает, какую прибыль предприятию приносит каждый рубль оборотного капитала). Рентабельность Рентабельность чистого оборотного капитала рассчитывается по формуле: РобК = (ЧП / СК) * 100%, где РобК - коэффициент рентабельности оборотного капитала. Он отражается в процентах; ЧП - чистая прибыль предприятия за этот период; СК - собственный (чистый, рабочий) капитал за этот же период. Рентабельность чистого оборотного капитала также можно назвать и доходностью каждого рубля, вложенного в бизнес. Оборачиваемость Оборачиваемость чистого оборотного капитала также рассчитывается по формуле: Ообк = Выр / ОбК, где Ообк - оборачиваемость оборотного капитала; Выр - выручка от всех видов деятельности предприятия за текущий период; ОбК - оборотный капитал за этот же период. Этот коэффициент показывает эффективность использования каждого рубля вложенных инвестиций, а также их влияние на рост продаж. Оптимизация чистого оборотного капитала Существуют меры по оптимизации оборотного капитала предприятия: сокращение потребности предприятия в материалах, дополнительном сырье, запасных частях - то есть уменьшение этой части оборотных активов в общей доле ликвидных активов; уменьшение оборотного капитала в части незавершённого производства; уменьшение доли различных обязательств; точный расчёт и анализ показателей, которые определяют эффективность использования оборотного капитала в текущем периоде. Увеличение оборотного капитала и эффективности его использования можно достигнуть при оптимизации как «верхней» части баланса - актива, так и «нижней» - пассива.

Собственные оборотные средства (СОС) – это оборотные средства, формируемые за счет собственных источников финансирования.

Наличие у предприятия СОС – это обязательное условие платежеспособности и финансовой устойчивости. Не всякое увеличение собственного оборотного капитала можно считать положительным. Если при его росте одновременно увеличивается дебиторская задолженность, растут остатки готовой продукции, увеличиваются залежалые запасы материалов, значит прибыль, которая является источником покрытия данного отвлечения средств, не выполняет своей главной функции – функции развития. Если коэффициент текущей ликвидности меньше 1, значит у предприятия нет собственных оборотных средств.

Собственные оборотные средства говорят о ликвидности предприятия, но не показывают потребность в финансировании текущей деятельности. Рабочий капитал определяет потребность в финансировании текущей деятельности и не говорит о ликвидности предприятия, так как не содержит всех текущих (оборотных) активов и текущих пассивов. Рабочий капитал принципиально отличается от оборотных средств. В структуре текущих (оборотных) активов не все активы потребляются в ходе деятельности предприятия. Например, денежные средства не потребляются предприятиям напрямую, а в обмен на них можно приобрести товары и услуги, которые будут потреблены. Также краткосрочные финансовые вложения есть не что иное, как свободные денежные средства, обращающиеся на финансовых рынках, которые не потребляются в ходе деятельности. Таким образом, управление денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями относятся не к операционному менеджменту, а только к управлению денежными средствами.

Рабочий капитал равен разнице между чистыми текущими активами и чистыми текущими пассивами (рисунок 6).

Чистый оборотный капитал

Наличие и увеличение чистого оборотного капитала (ЧОК) является главным условием ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет инвестированного капитала.

Если чистый оборотный капитал положительный, то, чем больше его величина, тем финансово устойчивее предприятие. Данный показатель определяется как разница между активами и текущими пассивами.