Главная Ликвидация бизнеса Что означает понятие срок окупаемости инвестиций. Окупаемость и возврат инвестиционных затрат

Что означает понятие срок окупаемости инвестиций. Окупаемость и возврат инвестиционных затрат

Срок окупаемости инвестиций зависит от величины первоначальных затрат, размера денежных потоков, продолжительности проекта. А в определении динамического дисконтированного срока окупаемости инвестиций ключевую роль играет ещё и ставка дисконтирования. Как рассчитать срок окупаемости проекта, основанного на инвестициях, как посчитать срок окупаемости дополнительных капитальных вложений и как с этими показателями связан нормативный срок окупаемости капитальных вложений, будет рассмотрено в статье.

Представляет собой тот период, за который окупаются инвестиции. Наряду с показателями NPV – чистой текущей стоимости и IRR – внутреннего коэффициента окупаемости – он позволяет оценить, насколько перспективным будет тот или иной проект. Чем ближе срок окупаемости (ниже полученный коэффициент), тем быстрее проект начнёт приносить прибыль, тем (при прочих равных) такой проект привлекательнее и тем более целесообразны инвестиции в него. Высокая скорость окупаемости связана как со снижением проектных рисков, так и с возможностью быстрой повторной инвестиции.

Простой срок окупаемости в упрощённом виде показывает, сколько времени понадобится инвестору (фирме, компании) для компенсации первоначальных расходов. Расчет окупаемости, проведённый этим способом, не отражает такие факторы, как изменение со временем ценности денег и критерий прибыльности проекта после прохождения точки окупаемости. Чтобы частично компенсировать эти недостатки применяют расчет динамического срока окупаемости инвестиционного проекта.
Динамический срок окупаемости определяет период, за который вложения окупятся с учётом дисконтирования. По окончании этого периода наступает момент, когда чистая приведённая стоимость перестаёт быть отрицательной и остаётся неотрицательной и в дальнейшем. Поскольку в этом случае учитывается срок окупаемости инвестиционного проекта с учётом ставки дисконта (временной стоимости денежных средств), то этот период окупаемости инвестиций называется ещё дисконтируемым. Динамический период (срок) всегда продолжительнее статистического.

Расчет срока окупаемости инвестиций может проводиться с условием, что учитывается ликвидационная стоимость активов. В ходе осуществления инвестиционного проекта, как правило, создаются активы, которые могут быть ликвидированы (проданы с «вытягиванием» денежных средств). При ликвидации таких активов окупаемость инвестиций происходит быстрее. Однако ликвидационная стоимость может не только увеличиваться при создании новых активов, но и снижаться из-за их износа.

Определить срок окупаемости инвестиций можно по формуле, которая в зависимости от типа показателя (простой, динамический, учитывающий ликвидную стоимость) будет видоизменяться.

Варианты формулы для расчёта периода окупаемости

Срок окупаемости инвестиций в формулах чаще обозначается двумя английскими буквами PP, представляющими собой аббревиатуру, производную от слов Payback Period. Для расчета срока окупаемости инвестиционного проекта применяется следующая формула:

Эта формула состоит из показателей:

IC – стартовых инвестиционных затрат (от слов Invest Capital),
CFi – денежных потоков i-периода = величина чистой прибыли + амортизация (денежный поток, не относящийся к затратам),
n – длительности проекта.

Для DPP (производное от Discounted Payback Period) – то есть, для определения периода с учётом денежных потоков, приведённых к настоящему моменту, – срок окупаемости включает в расчет ещё дополнительно и ставку дисконтирования (обозначается «r» в формуле):

Этот тип расчета срока окупаемости инвестиционного проекта применяется чаще, поскольку учитывает изменения стоимости инвестиций. Но в случаях поступления нерегулярного денежного потока при отличающихся размерах сумм поступлений, проще применять программный способ вычисления, считая с использованием таблиц и графиков.

Общая логика вычисления, позволяющая определить срок окупаемости проекта при неравномерном поступлении, предполагает следующие шаги:

Шаг 1. Рассчитываем целое число периодов, за которые величина прибыли нарастающим итогом сравняется с суммой инвестиций.
Шаг 2. Вычисляем остаток как разницу суммы вложений и накопленного объёма всех поступлений по проекту.
Шаг 3. Величину непокрытого остатка делим на величину денежных поступлений следующего периода, принимая во внимание ставку дисконтирования.

Период, за который окупится инвестиция и при котором возможна ликвидация активов и возврат денежных средств с учётом их остаточной стоимости, определяется по формуле:

Здесь определяемое значение – BB PP – является производным от английского словосочетания Bail-Out Payback Period. А определение предполагает включение в расчётную формулу значения RV (производное от Residual Value).

Формула расчета срока окупаемости для капитальных вложений определяется аналогичным образом и в простейшем виде выглядит как отношение капиталовложений к чистой прибыли: капитальные вложения / чистую прибыль = срок окупаемости (КВ/ЧП = СО). Так в годах рассчитывается продолжительность окупаемости капитальных вложений, если взять чистую прибыль за год. Но если необходимо как рассчитать окупаемость первоначальных капитальных затрат, так и произвести вычисление для дополнительных капитальных вложений, то формула усложняется: (ДВ–КВ)/(ПДВ-ПКВ) = СОД.

Для простоты восприятия, в этой формуле использованы сокращения словосочетаний в русском варианте:

ДВ – Дополнительные Вложения (капитальные).
КВ – Капитальные Вложения (основные).
ПКВ – Прибыль при основных Капитальных Вложениях.
ПДВ – Прибыль при Дополнительных капитальных Вложениях.

Срок окупаемости проекта не должен превышать нормативный срок окупаемости капитальных вложений, который равен обратному размеру коэффициента эффективности основных капиталовложений. Нормативы по срокам окупаемости дополнительных капиталовложений компания определяет самостоятельно на основе своей бизнес-модели, средних отраслевых показателей, рекомендаций аудиторов и инвесторов.

Примеры расчёта простого и динамического сроков окупаемости

Чтобы пример расчета срока окупаемости был нагляднее, рассмотрим ситуации с близкими исходными условиями. В обоих случаях результат будет рассчитываться при исходной сумме проектных инвестиций в 150 тыс. рублей. В условии определим, что для первого-пятого года ожидается ежегодный доход в размере 30, 50, 40, 60 и 50 тыс. рублей соответственно. Только для динамического расчёта дополнительным условием установим годовую ставку дисконтирования в 10%.

Пример 1. Простой расчёт .

Поскольку сумма инвестиций за первые три года составляет 120 тыс. рублей (30+50+40), а за четыре года – 180 тыс. рублей (120+60), то срок окупаемости проекта в 150 тыс. рублей меньше четырёх лет, но больше трёх. Непокрытый остаток определяем вычитанием из стартовых проектных инвестиций дохода за три года: 150-120 = 30 тыс. рублей. Дробная часть от дохода четвёртого года составляет 30/60 = 0,5 лет. Из этого следует, что общее время окупаемости инвестиций – 3 года + 0,5 года = 3,5 лет.

Пример 2. Динамический расчёт.

Для получения результата надо рассчитать дисконтированные поступления в каждом году по формуле: сумма дохода в году / (1+ 0,1). Здесь 0,1 – это 10% ставки. Причём в каждом году сумму (1+0,1) = 1,1 надо возводить в соответствующую году степень:

30000/1,1 = 27272,72

50000/1,1 2 = 41322,31

40000/1,1 3 = 30052,59

60000/1,1 4 = 40980,81

Складываем так же, как в предыдущем примере. Для трёх лет сумма составит 98647,62. Для четырёх лет – 139628,43 рублей. Но в данном случае ещё рано считать дробную часть, потому что даже полных четырёхлетних доходов в 138 тыс. 628 рублей недостаточно для окупаемости проекта в 150 тыс. рублей. Следовательно, нужно продолжить вычисление по тому же принципу и для пятого года.

50000/1,1 5 = 31046,06

Теперь мы уже можем определить непокрытый остаток после четвёртого года и дробную часть:

150000-139628,43 =10371,57. Это означает, что для вычисления полного срока окупаемости нужно к 4 полным годам добавить 10371,57/31046,06 = 0,33. Получаем, что стартовые инвестиции окупятся через 4,33 года.

Результаты при ставке 10%, но при меньшей ставке, и период окупаемости будет меньше.

Метод срока окупаемости позволяет инвестору выбирать привлекательные проекты, зная, что именно окупается быстрее, но для полноты картины применение только этого метода определения инвестиционной привлекательности будет недостаточно.

Расчет периода окупаемости, как минимум, должен дополняться показателями NPV, IRR и PI (индекса прибыльности).

Планируя и начиная свой собственный бизнес, самое главное правильно рассчитать его рентабельность, чтобы деньги в него вкладываемые не прогорели. На развитие собственного дела влияет множество факторов и параметров, которые нужно учитывать, чтобы бизнес не был убыточным и провальным. Одним из важных показателей является окупаемость бизнеса, его рентабельность, то есть срок, за который вложенные деньги окупят себя и принесут прибыль. Чем меньше срок окупаемости, тем выше рентабельность бизнеса и предприятия.

Одной из главных проблем начинающих бизнесменов является вопрос окупаемости нового проекта.Это один из главных критериев при принятии положительного решения о создании бизнеса, чтобы знать, в течение какого времени прибыль от ведения бизнеса будет идти только возврат вложений.

Здесь важны два показателя - это абсолютный и относительный. Абсолютный это есть результат, который был получен от инвестиций и измеряется приростом прибыли.

Одним из способов расчета срока окупаемости - это не дисконтированный метод расчета .

Давайте рассмотрим на примере, чтобы было проще понять суть метода. Например, для производства какого-то товара вы покупаете оборудование на общую сумму 100000 рублей. Для этого вы должны рассчитать себестоимость производимого товара, в нее входит стоимость сырья, расходы на производство, амортизация оборудования. Возьмем, что себестоимость единицы товара будет равна 100 рублей, и что изготавливается она за один час. Значит, за смену будет изготовлено 8 товаров. Исходя из этого, можно рассчитать за какой период времени можно будет вернуть денежные средства, которые были вложены в производство. Формула срока окупаемости: Срок окупаемости=стоимость производственного оборудования/себестоимость товара за один месяц = 100000/800*25=5 месяцев.

Но это очень простой расчет, здесь виден по какому принципу и порядку нужно рассчитывать.

Для сложного и серьезного проекта нужно учитывать все расходы, понесенные при производстве и реализации товара, риски, что, в конечном счете, все вместе и влияет на окупаемость затрачиваемых денежных средств.

Для человека, который хочет начать свой бизнес, нужно правильно рассчитать окупаемость проекта и его рентабельность. Это можно сделать самостоятельно, и обратившись к финансовому специалисту.

Нужно учитывать рыночные факторы, какой спрос на товар, на каком этапе могут быть задержки при реализации или производстве товара. Информации сейчас много, и в книгах и различных сайтах.

Окупаемость арендного бизнеса

Арендный бизнес - один из самых простых и надежных вариантов инвестирования.

Также важно, что здесь не требуется постоянное присутствие и вовлеченность владельца в сам процесс. Если помещение и арендатор выбраны правильно, то сдача его в аренду может приносить постоянный и стабильный доход. При этом такую деятельность можно совмещать и с другим бизнесом.

На первый взгляд оценка рентабельности и окупаемости арендного бизнеса не должна быть сложной, нужно сопоставить доход от аренды и стоимость, чтобы получить срок окупаемости, главный показатель арендного бизнеса.

Стандартный срок окупаемости коммерческой недвижимости составляет 9-10 лет. Срок окупаемости в 7-8 лет для коммерческой недвижимости с арендатором найти уже достаточно сложно.

При этом, продавцы, покупатели и оценщики могут по-разному рассчитывать срок окупаемости. Здесь разница будет в том, какой показатель будет считаться доходом при расчете окупаемости.

Продавец, как правило, берет сумму арендных платежей за год и на эту сумму делит цену продажи. Если продается помещение площадью 220 квадратных метров, которое сдается за 1000 рублей за квадратный метр в месяц за 22 миллиона рублей, то расчет будет следующим. В месяц доход получается 200 тысяч рублей, а в год 2 миллиона 400 тысяч рублей, тогда окупаемость получится 20 млн/2,4 млн8,З года. И при продаже такой недвижимости будет указан именно этот срок.

Также бывает, что с арендатором заключен долгосрочный договор аренды, и каждый год происходит индексация 7,5%. В этом случае за каждый год считается сумма аренды, учитывая индексацию, все суммируется. То есть здесь срок окупаемости будет меньше.

Расчет покупателей

Покупатели подходят к расчету немного по другому, акцент делается именно на доход наличными деньгами, так сказать чистый доход, за вычетом всех расходов.

К расходам относят налог 6% от доходов, расходы на охрану, уборку, аренду или оплату каких-то коммунальных услуг. Чем больше и крупнее объект, тем больше с ним расходов ложится именно на собственника.

С помещением площадью 200 квадратных метров, возможно, что все расходы, связанные с содержанием, несет арендатор, а остальные расходы несущественны.

Также, если покупатель индивидуальный предприниматель с УСН, то у него будет налог 6%. И расчет прибыли и окупаемости будет учитывать сумму налога в 144 тысячи рублей. Чистый доход за два года составит 2256 тысяч рублей, и окупаемость составит 8,9 лет. Поэтому, округлив срок до 9 лет, покупатель решит, что это достаточно долгий срок, разница с заявленными 7 годами существенна.

Для более крупных объектов арендного бизнеса, например торговый центр, у которого площадь будет порядка 4000 или 20000 квадратных метров, по расчетам покупателя срок окупаемости может быть и выше, достигать и 12 лет.

Объект недвижимости становится более привлекательным при удачном местоположении, этажности, при хорошем состоянии, престижности, адекватной арендной ставке и цене на квадратный метр, отсутствие юридических махинаций.

Но основным критерием является именно окупаемость, и если она выше того срока, на который готов покупатель, то этот объект не рассматривается.

Расчет поставщиков

Оценщики, как правило, проводят свой анализ рынка по арендным ставкам для подобных помещений, и с некоторыми корректировками определяют, какой для данного объекта рыночный уровень ставки аренды. При этом они не учитывают уже заключенные договора аренды недвижимости, и это не влияет на оценку.

Оценщики анализируют объявления с сайтов и таким образом определяют рыночную ставку аренды. Здесь важен опыт и профессионализм оценщика, знание важных факторов, которые влияют на арендную ставку, чтобы не ошибиться в оценке.

И в объявлениях цена на объект может не соответствовать рыночной, а быть завышенной, и из-за этого не сдаваться уже полгода.

Оценщики, исходя из сравнительного подхода к оценке, ориентируется не только на доходный подход, но и на расчет стоимости недвижимости и его квадратного метра. Здесь не учитывается наличие арендатора, арендный доход. И итоговая стоимость определяется как среднее значение между расчетами по арендной доходности и стоимости метра.

Здесь играет свою роль механизм усреднения, и в результате оценщики получают стоимость как раз между цифрой покупателей и продавцов.

Каждый участник сделки формирует оценку исходя из своих целей.

Цель продавца — продать объект подороже, и как можно скорее, поэтому на расходы он не обращает внимание.

Для покупателя важнее окупить вложенные средства с хорошей доходностью, и покупатель учитывает именно чистый доход.

Оценщиков, как правило, не интересует, что будет дальше с объектом, главное сделать отчет об оценке для экспертизы.

Если вы решили сделать финансовые вложения в определенный проект или хотите начать собственный бизнес , в первую очередь необходимо пройти этап планирования. Только максимально точный план развития бизнеса или проекта позволит определить, будет ли он в перспективе приносить прибыль и стоит ли вообще тратить свое время, силы и денежные средства на его реализацию.

При составлении бизнес-плана возникает необходимость в определении срока, за который проект сможет окупиться. Вовремя произведенный и, главное, правильный расчет поможет стать проекту более удачным. Существует множество методик, как рассчитать срок окупаемости проекта.

Понятие срока окупаемости и его расчет

Под сроком окупаемости понимают временной отрезок, за который чистая прибыль от полученного дохода сможет полностью покрыть суммарный объем всех инвестиций, вложенных в проект с момента его старта. Иными словами, это период времени, за который все вложенные средства будут возвращены, и владелец бизнеса начнет получать чистую прибыль.

Важно отметить, что перед расчетом срока окупаемости требуется максимально точно определить, какой объем инвестиций понадобится для реализации проекта. Здесь обязательно нужно учесть абсолютно все вложения, поскольку от полноты их отражения зависит то, каким будет срок окупаемости бизнес-проекта. Не трудно догадаться, что его формула содержит такую величину, как сумма инвестиций, которая обозначается Sинв.

Следующий этап после суммирования всех вложений – определение переменных издержек на реализацию бизнес-проекта, которые вас ожидают в перспективе. Другими словами, необходимо просчитать приблизительные суммы:

Сумма переменных издержек также содержится в формуле расчета срока окупаемости и обозначается как Sпер.изд.

Затем понадобится учесть постоянные издержки, которые в формуле обозначаются как Sпост.изд. Это любые фиксированные месячные платы, к примеру, ставка по зарплатам, аренда оборудования или помещений и многое другое.

Очередной этап расчета – определение прибыли, которую будет приносить ваш инвестиционный проект. Стоит обратить внимание на то, что прибыльность в разнообразных сферах бизнеса может очень существенно отличаться. Также прибыль в ряде случаев может быть сезонной. По этой причине в определенные месяцы она может быть минимальной или вообще может отсутствовать.

Опираясь на сделанный прогноз, нужно рассчитать возможную прибыль, получаемую за один день, за месяц, квартал или целый год. Временной период определяется исходя из долгосрочности проекта. Прибыльность имеет обозначение Sпр.

Итак, окупаемость бизнеса рассчитывается следующим образом:

Ток = Sинв. / Sпр. – Sпост.изд. – Sпер.изд.

Это самый простой способ расчета. Воспользовавшись им, вы без каких бы то ни было затруднений сможете определить временной период, за который вложенные в развитие бизнеса средства окупятся.

Дисконтированный срок окупаемости

Кроме описанного выше метода расчета срока окупаемости, применяются и другие способы, являющиеся более точными. Один из них – расчет дисконтированного срока окупаемости.

В этом случае вам потребуются те же данные, а также:

величина, обозначающая приток денежных средств (помимо первоначальных инвестиций) за единицу времени;
отношение суммы первоначальных вложений к описанной выше величине;
отношение суммы стартовых инвестиций к амортизации, начисленной в том же временном периоде.

Для определения так называемой точки безубыточности вашего бизнеса требуется выразить сумму оказанных услуг или общий объем производства в денежном эквиваленте. Значение, при котором сумма стартовых инвестиционных вложений в бизнес равна сумме чистой прибыли, называется точкой безубыточности.

Имея понимание того, при какой денежной сумме бизнес достигнет точки безубыточности и соотнеся полученное значение с мощностью производства, можно произвести расчет дисконтированного срока окупаемости. Если вам в своих расчетах будет достаточно первого способа, можете не рассматривать второй, однако дисконтированный срок окупаемости позволяет сделать более точный прогноз.

И что в итоге?

Таким образом, решив купить готовый бизнес или сделать солидные денежные вложения в открытие собственного дела, перед совершением такого ответственного шага важно просчитать все возможные и невозможные перспективы, к которым вас может привести выбранный бизнес-проект.

Планирование – это комплекс расчетных методов, позволяющих определить перспективность того или иного бизнес-проекта. Не трудно догадаться, что для осуществления всех необходимых расчетов требуется достаточно много времени. Поэтому если вы не можете позволить себе понести такие существенные временные затраты, целесообразно обратиться к специалистам, которые оперативно и квалифицированно сделают всю необходимую работу.

Чем меньше срок окупаемости, тем успешнее бизнес и тем быстрее доход, получаемый от предпринимательской деятельности, превысит сумму первоначально вложенных средств в развитие своего дела. А это означает, что вы сможете выйти на новый уровень доходности – бизнес начнет приносить значительную прибыль.

Правильный и точный результат позволит сделать правильные же выводы, которые, несомненно, повлияют на ваше окончательное решение о целесообразности вложения денежных средств в тот или иной бизнес.

Видео

Ниже смотрите видеоролик о том, как произвести расчеты в Excel:

Срок окупаемости - это период времени, который потребуется для того, чтобы окупился начальный объем инвестиций. Срок окупаемости выражается в годах или его частях. Например, если компания инвестирует 300 000$ в новое производство, а затем это производство приносит 100 000$ в год, то срок окупаемости будет 3,0 года(300 000% первоначальных инвестиций/ 100 000$ годовой окупаемости). с более коротким сроком окупаемости - лучше, так как первоначальные затраты инвестора находятся в опасности более короткий период времени. Расчет, используемый для получения срока окупаемости, называется метод окупаемости. Это один из самых простых методов оценки инвестиций. Но в отличие от других формул, эта не включает в себя расчет последующей прибыли.

Суть простой формулы

Формула окупаемости довольна проста. Денежные затраты, (которые предполагается вложить в начале проекта) разделите на сумму чистой прибыли от проекта в год (которая, как предполагается, будет одинакова). Математически это выглядит таким образом:

Если приток денежных средств непостоянный, то вы должны рассчитать совокупный денежный поток для каждого периода, а затем использовать следующую формулу для срока окупаемости:

Где В - абсолютное значение совокупного денежного потока в конце периода А, а С - общий денежный поток в последующий период.

Расчет срока окупаемости в Excel

До Excel 2013 года, в этой программе не было никаких «родных» финансовых функций, для расчета срока окупаемости. В 2012 году автор Абрахам А. выпустил библиотеку финансовых функций на Excel, которая называется TadXL add-on. Это дополнение, обладает большим количеством финансовых функций, которые еще не предлагал Microsoft.

С использованием tadXL функций, таких как tadPP, находить срок окупаемости в Excel 2007, 2010 и 2013 - очень легко. Возьмем денежные потоки от наших предыдущих инвестиций, чтобы найти срок окупаемости в Excel, вы должны ввести следующую команду: = tadPP ({-100, 60, 60, 60, 60}) 1,666666667 или = tadPP (A1: E1) .

Если же вы заинтересованы в поисках реального срока окупаемости, для поиска периода времени, когда все расходы восстановятся. Например, движение средств инвестиций, было таковым -150, 60, 60, 60, -50, 60, где есть промежуточный исходящий объём в 50 млн. Чтобы найти срок окупаемости в Excel используйте функции от tadXL, с названием tadTPP, где TTP - это срок окупаемости. Вот так: = tadTPP ({-150, 60, 60, 60, -50, 60}) 4,333333333 . Сейчас срок окупаемости довольно сильно отличается от ранних инвестиций, где вы были обеспокоены только восстановлением первоначальной стоимости.

Срок окупаемости. Пример

Компания по производству пиломатериалов рассматривает покупку ленточной пилы, которая стоит 50 000$, и которая будет приносить 10 000 $ чистой прибыли. Срок окупаемости этих капитальных вложений составляет 5,0 лет. Компания, также рассматривает возможность покупки конвейерной ленты за 36 000$, которая позволит снизить расходы пилы, как минимум на 12 000$ в год. Срок окупаемости, в этом случае, будет 3,0 года. Если компания владеет достаточными средствами, чтобы инвестировать в один из этих проектов, и если бы для решения использовался только метод окупаемости, то более выгодным решением была бы покупка конвейерной ленты.

Метод окупаемости. Преимущества и недостатки

Расчет срока окупаемости, полезен с точки зрения . Так как он, просчитывает количество времени, которое первоначальные инвестиции будут в опасности. Если бы вы проанализировали предполагаемые инвестиции с использованием метода окупаемости, вы бы, как правило, выбрали те инвестиции, у которых быстрый сроку окупаемости, и отвергли бы те, у которых он более долгий. Это полезно в отраслях, в которых инвестиции быстро устаревает, и где полный возврат первоначального вклада, следовательно, будет серьезной проблемой.

Хотя метод окупаемости широко используется благодаря своей простоте, у него есть следующие минусы:

Отсутствие продолжительности. Срок использования актива истекает сразу, после того, как окупаются первоначальные инвестиции, то есть, нет возможности получить дополнительные денежные потоки. Метод окупаемости не предусматривает продолжительность жизни активов.
Дополнительные денежные потоки. Концепция не рассматривает присутствие, каких либо дополнительных денежных потоков, которые могу возникнуть в результате инвестиций в периоды, после полной окупаемости.
Рентабельность. Метод окупаемости фокусируется исключительно на времени, необходимом, чтобы окупить первоначальные инвестиции. То есть, совсем не отслеживает конечную рентабельность проекта. Таким образом, метод может означать, что проект с коротким сроком окупаемости, но без общей рентабельности - лучше, чем проект, требующий долгосрочной окупаемости, но имеющий существенную, долгосрочную рентабельность.

Почему короткий срок окупаемости лучше, чем более длительный?

При равных условиях, инвестирование, которое погашается в короткий период времени, будет лучше, потому что:

Инвестиционные или действенные расходы возмещаются раньше, и скорее будут доступны для дальнейшего использования.
Короткий срок окупаемости менее рискован.

Обычно считается, что чем дольше времени, необходимо для покрытия средств, тем более неопределенными являются положительные результаты. По этой причине, срок окупаемости часто рассматривается как мера риска, или критерия риска, которые должны быть выполнены, прежде чем средства расходуются.

Формула срока окупаемости используется для быстрых вычислений и, как правило, не должна использоваться в качестве единственного критерия для утверждения капиталовложений. Но она является полезным инструментом.

В экономике принято использовать термин "Pay-Back Period", сокращенно "PP". В русском языке мы говорим "срок" или "период окупаемости инвестиций". Есть два схожих показателя: простой период окупаемости; дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Первый показатель позволяет инвестору оценить время, которое понадобится проекту для того, чтобы полностью окупить вложенные средства, но без учета изменения стоимости денег.

Метод определения срока окупаемости инвестиций может также включать использование чистой приведенной суммы доходов (NPV – англ. Net Present Value). Во втором случае мы говорим о дисконтированном периоде окупаемости, который позволяет включить в расчет ставки дисконтирования и более точно оценить риски.

Внутренняя инвестиционная деятельность предприятия в течение одного аннуитета (года) часто может быть отражена в более простой форме с расчетом PP. Внутренняя инвестиционная политика объекта экономики включает в себя реальные инвестиции с ожиданием определенного чистого дохода.

2 Расчет периода окупаемости

На первичном этапе оценки инвестиционного проекта для инвестора важно представить себе эффективность будущих капиталовложений в общих чертах, чтобы понять, имеет ли проект потенциал или нет. Часто для большей объективности анализа используют также показатель "норма прибыли" или доходность проекта. Формула для вычисления показателя ROR (англ. Rate of Return) достаточно проста. Мы уже говорили об этом показателе в статье инвестиций.

Формула для расчета PP включает в себя статические показатели – фактическую или ожидаемую доходность за указанный период времени (чаще всего год) и общую сумму инвестиций.

В качестве примера мы приведем решение простой задачи. В нашем случае мы будем использовать короткие временные периоды (1 неделя), а в качестве объекта вложений будем использовать стабильный ПАММ-счет с ожидаемой доходностью в 300$ еженедельно. Пример 1. Сумма первоначальных инвестиций – 3000$. Ожидаемая ежемесячная доходность – 300$. Каков простой период окупаемости? Следуя формуле, получим: PP=3000/300=10. 2 месяца и 2 недели или 70 дней.

Немного усложним задачу и добавим аналитики. Нам понадобится формула, по которой можно рассчитать показатель "норма прибыли", а также формула расчета сложных процентов, которая выглядит так. Поставлена задача выявить наилучший проект для рентабельности в 100 %.

Пример 2. Есть 2 проекта, каждый стоимостью 3000$, ПАММ-счет с ожидаемой доходностью в 300$ еженедельно и депозит с 10 % в месяц с ежемесячной капитализацией. Какова норма доходности для обоих проектов за соответствующие периоды окупаемости? Для первого проекта PP 1 уже рассчитан.

Здесь все очень просто, нужно определить количество периодов (n), необходимое для получения суммы, равной 2x"сумма инвестиций". Можно посчитать последовательно или воспользоваться формулой логарифма: n=log 1,1 2=~7.2. Чтобы высчитать количество дней, приведем десятичный остаток к пропорции и получим: 1/5*30=6. PP 2 равен 7 месяцам с лишком или ~246 дней. Инвестору следует выбрать первый проект из-за того, что PP 1

3 Дисконтированный срок окупаемости проекта или DPBP

Discounted Pay-Back Period – это более сложный по своей сути расчет периода полной окупаемости первоначальных вложений с учетом изменяющейся стоимости денег и финансовых рисков. Чем дольше проект, тем большее количество рисков действует на него. О том, как рассчитать NPV мы уже говорили, поэтому подробно останавливаться на этом не будем.

Нам понадобится вычислить NPV проекта для того, чтобы понять, насколько рентабельным будет проект в действительности с учетом инфляции, налогов, амортизационных стоимостей. К данной методике прибегают компании, когда внутренняя инвестиционная политика требует долгосрочных вложений (расширение производственных площадей, к примеру), или когда деньги вкладывают в инвестиционный инструмент на несколько лет.

На краткосрочные инвестиции частного капиталиста в меньшей степени влияют ставки дисконтирования. Наоборот, внутренняя инвестиционная деятельность предприятий почти всегда требует внимания к амортизационным отчислениям. Без дисконтирования обойтись труднее. Формула расчета DPBP является достаточно простой по своей сути, трудностью всегда становится расчет NPV для отдельно взятого проекта.

Пример 3. Предприятие имеет среднегодовой доход в 5000$ годовых с ежегодной капитализацией. Каков будет DPBP для 20 000$ с учетом инфляции 8 % и без продажи предприятия? Пойдем по чуть более простому пути и найдем суммы чистого приведенного дохода в каждом отчетном периоде в течение 6 лет. Данные сведены в таблицу ниже. Используя данные из таблицы, найдем, что DPBP=4 года и 211 дней.

PP для той же компании равен всего 4 годам. С учетом одной лишь инфляции DPBP дольше PP на 211 дней. Преимуществами DPBP являются: большее внимание к вероятным рискам; использование динамических данных при расчетах.

4 Важность внутренней нормы доходности

При анализе финансовой деятельности необходимо также использовать показатель "внутренняя норма доходности" или IRR (англ. Internal Rate of Return), данное значение позволяет инвестору определить, можно ли принимать инвестиционный проект к исполнению или нет, путем сравнения IRR для выбранного периода окупаемости и ставки дисконтирования.

IRR можно определить по формуле, которую мы приводим ниже.

Данный метод подходит и для анализа краткосрочных вложений, где ставки дисконтирования много ниже. К примеру, наши отчеты о прибыли еженедельные. Теоретически инвестор может вводить и выводить деньги в каждый день, количество расчетных периодов увеличивается, а ставка дисконтирования – нет.

Для расчета данного показателя рекомендуется использовать специальные программы или приложение MS Excel, где есть специальная функция "ВНДОХ", позволяющая рассчитать IRR. IRR обычно подбирают таким образом, чтобы дисконтированные денежные потоки были равны нулю. Если ставка дисконтирования меньше, чем внутренняя норма доходности, то проект будет прибыльным.