Акции, облигации, векселя, долговые обязательства государства. Виды акций и их различия. Основные виды ценных бумаг: акция, облигация, вексель
2.1. Классификация ценных бумаг
Кодекс закрепляет классификацию ценных бумаг, имеющую юридическое, а не экономическое значение. Речь идет о категориях предъявительских, именных и ордерных ценных бумаг. При этом далеко не каждый вид ценной бумаги может одновременно существовать в виде как предъявительских, так и именных или ордерных бумаг, поскольку закон может ограничивать такую возможность (п. 2 ст. 145). Например, действующее российское законодательство разрешает выпуск акций только в форме именных ценных бумаг, а векселей - как именных, так и ордерных.
В ценной бумаге на предъявителя удостоверенные ею имущественные права принадлежат тому, кто фактически сможет предъявить ее обязанному лицу, а последний вправе и обязан произвести исполнение такому владельцу (то есть "против ценной бумаги"). Соответственно этому и для передачи другому лицу прав, удостоверенных такой бумагой, достаточно передачи самой бумаги путем ее простого вручения, без соблюдения каких бы то ни было формальностей (п. 1 ст. 146 Гражданского Кодекса). Таков, например, выигрышный лотерейный билет или предъявительская облигация.
В именной ценной бумаге удостоверенные ею имущественные права принадлежат только прямо обозначенному там лицу, которому только и может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге. Поэтому при необходимости передачи права, удостоверенного именной ценной бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим образом оформить уступку своего права, в частности соблюсти необходимые требования к форме такой уступки (ст. 389 Гражданского Кодекса), и уведомить о состоявшейся уступке должника - обязанное по ценной бумаге лицо (п. 3 ст. 382, ст. 385, 386 Гражданского Кодекса). В такой ситуации прежний владелец именной ценной бумаги отвечает перед новым владельцем только за действительность требования, удостоверенного ценной бумагой, но не несет ответственности за фактическое неисполнение этого требования обязанным лицом (п. 2 ст. 146, ст. 390 Гражданского Кодекса). Например, передача новому владельцу акций (являющихся в нашем обороте именными) будет означать, что прежний владелец отвечает пе-ред приобретателем за правильность оформления своего членства в соответствующем акционерном обществе, но не несет перед ним никакой ответственности за невыплату дивидендов или банкротство общества. Таким образом, именные ценные бумаги обладают осложненной оборотоспособностью, что отличает их от предъявительских ценных бумаг, оборотоспособность которых с этой точки зрения является повышенной.
В ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного ею права, что сближает ее с именной бумагой. Однако это лицо не только само вправе осуществить это право, но и назначить своим распоряжением, или приказом ("ордером"), другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения) иному владельцу, то есть на необходимую оборотоспособность. При этом и новый владелец не лишается возможности в свою очередь передать такую бумагу другому приобретателю.
Передача прав по ордерной ценной бумаге осуществляется путем совершения непосредственно на ней (на ее обороте) передаточной надписи - индоссамента (от итальянских слов in dosso - "на спине", на обороте). При необходимости совершения множества таких надписей допускается приложение к ценной бумаге специального дополнительного листа, предназначенного исключительно для указанных целей.
Правовое положение индоссанта - лица, осуществившего передаточную надпись в ордерной бумаге, существенно отличается от положения лица, передавшего другому именную ценную бумагу, ибо он, как уже отмечалось, несет еще и ответственность за исполнимость выраженных ценной бумагой прав, то есть попадает в положение солидарного должника по этой бумаге. Правда, он может освободиться от такой ответственности путем совершения специальной оговорки к передаточной надписи ("без оборота на меня"), но такая оговорка может смутить приобретателя ордерной ценной бумаги, наведя его на мысль, что прежний владелец бумаги сам не очень уверен в осуществимости предусмотренного в ней исполнения. Новый владелец ордерной ценной бумаги - индоссат - сам вправе либо передать ее таким же образом другому приобретателю, либо установить, что исполнение по ней должно последовать не по его, приказу, а по приказу иного лица. Таковы, например, отношения по переводному векселю (тратте), который становится удобным орудием кредита, способным обслуживать потребности многих заимодавцев и плательщиков.
Пункт 3 ст. 146 Гражданского Кодекса специально предусматривает возможные виды передаточных надписей по ордерным ценным бумагам - индоссаментов. Такие надписи могут переносить удостоверенные ценной бумагой права на конкретное лицо - приобретателя-индоссата, либо быть бланковыми ("чистыми", без указания лица, которому должно быть произведено исполнение, что сближает такой документ с предъявительской ценной бумагой), либо ордерными, то есть указывать лицо, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение.
Особый характер имеет препоручительный индоссамент (п. 3 . ст.146 Гражданского Кодекса), который не переносит на приобретателя-индоссата никаких имущественных прав, а по сути содержит лишь поручение ему осуществить права, удостоверенные такой ценной бумагой. В данной ситуации индоссат становится представителем индоссанта - владельца и на их отношения распространяются общие нормы Гражданского Кодекса о представительстве (ст. 182).
Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:
1 класс - основные ценные бумаги;
II класс - производные ценные бумаги.
Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.
Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.
Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.
Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.
Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.
Если несколько упростить это определение и сделать его менее строгим, то можно было бы сказать, что производная ценная бумага -это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.
К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.
Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.
Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг.
Классификации ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.
Классификации видов ценных бумаг - это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Например, акция - один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п.
Ценная бумага, как уже указывалось, обладает определенным набором характеристик (признаков).
Временные характеристики:
Срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;
Происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.
Пространственные характеристики:
Форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма;
Национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная;
Территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.
Рыночные характеристики:
Тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);
Порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
Форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
Форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
Характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
Экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;
Уровень риска: высокий, низкий и т.п.;
Наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;
Форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.
Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:
АКЦИЯ - единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами;
ОБЛИГАЦИЯ - единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;
БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;
ВЕКСЕЛЬ - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом;
ЧЕК - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;
КОНОСАМЕНТ - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;
ВАРРАНТ - а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене;
ОПЦИОН - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;
ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.
Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:
Краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
Среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет;
Долгосрочные, имеющие срок обращения до 20- 30 лет. Бессрочные ценные бумаги - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют "вечно" или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.
Классическая форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.
Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.).
Неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее; обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре.
Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой.
Государственные ценные бумаги - это обычно различные виды облигаций. Негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.
Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги являются нерыночными.
С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.
Деление ценных бумаг на долговые и владельческие долевые в своей основе отражает два возможных способа использования денежных средств: либо для приобретения какого-либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, банковские сертификаты, векселя и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это - акции, варианты, коносаменты и др.
Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно - акции и облигации.
Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.
– финансовый инструмент, предполагающий получение фиксированного дохода в четко определенные сроки.
Существует большое количество разных по своей сути ценных бумаг (ЦБ). Каждый подвид имеет свои отличительные особенности и определенное предназначение. Самыми простыми и распространенными финансовыми инструментами считаются векселя и облигации.
В данной статье мы рассмотрим понятие и виды данных ЦБ, а также разберемся, в чем заключается отличие векселя от облигации.
Понятие облигации, векселя и их виды
Это письменно оформленное долговое обязательство, в соответствии с которым у должника (векселедателя) появляется обязанность оплатить кредитору (векселедержателю) обусловленную сумму денег в сроки, которые определены документом. На ту сумму, которая указана в этой ЦБ, может начисляться определенный процент, но исключительно в том случае, когда такое условие зафиксировано в бланке. Также такая разновидность ЦБ может стать средством платежа и переходить от одного владельца к другому.
Различают два вида этих ЦБ:
- простой – документ, который обязывает должника выплатить кредитору определенные денежные средства в обусловленные сроки;
- тратта (переводной) – приказ трассанта (должника) выплатить зафиксированную в документе денежную сумму ремитенту (держателю ЦБ).
Это разновидность ЦБ, возлагающая на должника (акционерное общество или государство) обязательство заплатить держателю обозначенную документом денежную сумму, либо передать имущество, эквивалентное этим деньгам. В ней всегда указывается доход (так называемый купон), который в результате предъявления к оплате получит держатель.
Существует много различных видов данного финансового инструмента, рассмотрим классификацию этой ценной бумаги по ее основным характеристикам:
- эмитенту;
- приоритету;
- условиям выкупа;
- купонной ставке.
1. Эмитент определяет уровень риска ЦБ, поэтому является очень важной характеристикой. По данному признаку целесообразно провести следующее разделение. Облигации:
2. Данная характеристика имеет отношение исключительно к корпоративному типу этого долгового обязательства и определяет значимость держателя ЦБ в случае банкротства эмитента.
По приоритету такой финансовый инструмент может быть:
- преимущественным – дает преимущество получить свои денежные средства в первую очередь, если корпорация обанкротится;
- субординированным – предполагает получение большей прибыли в случае банкротства эмитента, но только во вторую очередь, после преимущественных держателей.
3. В зависимости от методов и способов досрочного аннулирования долгового обязательства одной из сторон, данная ЦБ может быть:
- отзывной – предоставляет эмитенту право выкупа или отзыва своего долга;
- конвертируемой – дает возможность держателю конвертировать ее в акции;
- с правом досрочной реализации – позволяет досрочную продажу ЦБ должнику.
4. Купонная ставка – премиальные деньги, которые выплачивается эмитентом владельцу ценной бумаги за использование средств. Такая ставка бывает:
Основные отличительные особенности векселей и облигаций
Существует несколько принципиальных характеристик, по которым эти ЦБ разнятся между собой. В чем же состоит отличие векселя от облигации?
Облигации выпускают крупными тиражами, имеют купоны (проценты), могут быть бездокументарного типа и предполагают не только выплату денег, но и передачу имущества.
Вексель может существовать в одном экземпляре, всегда обличен в документарную форму и обязывает должника выплачивать исключительно денежные средства.
Инвестирование капитала в ЦБ широко распространено в развитых странах и становится все более популярным в России. Однако для того, чтобы такие инвестиции приносили ожидаемые доходы, необходимо обладать определенным уровнем финансовой грамотности. Рассмотренные в статье долговые обязательства – самые известные и распространенные. Для удачного вложения денег и грамотного формирования инвестиционного портфеля необходимо хорошо разбираться во всех тонкостях разных их видов, в частности понимать, в чем состоит отличие векселя от облигации.
Ценные бумаги (ЦБ) – это денежные документы, удостоверяющие право собственности владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). ЦБ могут существовать в бумажной форме или безналичных записей на счетах. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценная бумага, так и их заменители (сертификаты, купоны).
Рынок ценных бумаг – это рынок, на котором осуществляются операции с ЦБ. Первичный рынок ЦБ обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ЦБ. На вторичном рынке производится купля-продажа ранее выпущенных ЦБ. По организационным формам различают биржевой рынок (операции с ЦБ проводят фондовые биржи или, если ЦБ в инвалюте, – валютные биржи). Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут не быть членами биржи.
Фондовая биржа – это организованный в форме хозяйствующего субъекта и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ЦБ.
Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники (брокер или маклер, дилер). Брокер заключает сделки по поручению и за счет клиентов и получает за свои услуги процент от суммы сделки. Дилер - (физ. или юр. лицо) перепродает ЦБ от своего имени, за свой счет и на свой страх и риск. Доход его складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.
Акция – ЦБ, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества (АО) и дающая право ее владельцу на получение части прибыли АО (предприятия) в виде дивидендов. Акции бывают именные (только для физ. лиц) и на предъявителя .
Различаются акции трудового коллектива (распространяются только среди работников данного предприятия), акции предприятия (распространяются среди других юр. лиц), акции АО (распространяются среди акционеров, т.е. совладельцев данного АО).
Акции АО бывают обыкновенные (простые) и привилегированные .
Обыкновенные акции дают право на участие в управлении АО (одна акция – один голос на собрании акционеров) и в распределении чистой прибыли АО после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Привилегированные акции не дают право на участие в управлении, но приносят постоянный (фиксированный) дивиденд и преимущество при ликвидации АО.
Акция имеет номинальную стоимость (обозначенную на ней) и рыночную (или курс акции, по которому она реально покупается).
Курс акций = Дивиденд / Ссудный процент × 100.
Пример 1 . Имеем: дивиденд - 60%; ссудный процент – 30%; номинальная стоимость акции – 1000 руб.; курс акции – 200% (60 / 30 × 100); рыночная стоимость акции – 2000 руб. (200 × 1000 / 100).
Курсовая цена акции, по которой она продается внутри ЗАО , определяется по формуле В = Ч / А,
где В – балансовая стоимость акции, руб.;
Ч – чистые активы ЗАО (активы за вычетом его долгов – кредитов, займов и кредиторской задолженности), руб.;
А – количество оплаченных акций, ед.
В отдельных случаях (для анализа, для расчета цены акции при продаже внутри АО) стоимость акции можно рассчитать исходя из величины чистой прибыли:
Кр = (П × 100) / (А × С),
где Кр – расчетная курсовая стоимость акции, руб.;
П – сумма чистой прибыли АО за последние 12 месяцев, руб.;
А – количество оплаченных акций, ед.;
С – средняя ставка Центрального банка России за 12 месяцев.
Пример 2 . Чистая прибыль ЗАО за год 48000 тыс. руб. Количество оплаченных акций 10 тыс. шт. Средняя ставка ЦБ РФ по кредитам 160% годовых. Тогда Кр = (48000 × 100) / (10 × 160) = 3000 тыс. руб.
Расчет размера дивиденда может производиться несколькими методами.
Пример 3 . Прибыль АО, оставшаяся после всех отчислений и предназначенная на выплаты дивидендов, составила за год 1200 тыс. руб. Общая сумма акций 5000 тыс.руб., в том числе привилегированных 500 тыс.руб. и обыкновенных 4500 тыс.руб. На привилегированные акции установлен размер дивиденда 30% к их номинальной стоимости. Средний размер дивидендов по всем акциям составляет 24% (1200 / 5000 × 100), т.е. меньше, чем по привилегированным акциям.
Годовая сумма дивидендов по привилегированным акциям будет равна 150 тыс.руб. (30 × 500 / 100).
Размер дивидендов по обыкновенным акциям составит
23,33% (1200 – 150) / 4500 × 100.
Пример 4 . Прибыль АО, предназначенная на выплаты дивидендов, составила за год 2000 тыс.руб. Средний размер дивидендов по всем акциям 40% (2000 / 5000 × 100), т.е. выше, чем по привилегированным акциям. Поэтому на все акции, как привилегированные, так и обыкновенные, будут выплаты дивидендов 40%.
Пример 5 . Прибыль АО, указанного в примере 1, предназначенная для выплаты дивидендов, составила за год 140 тыс.руб., т.е. меньше на 10 тыс.руб. суммы дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям: 150 – 140 = 10 тыс.руб. Следовательно эта сумма в 10 тыс.руб., недостающая для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, будет взята из резервного фонда АО.
На бирже осуществляют котировку акций , т.е. устанавливают их курс, рыночную цену, по которой они продаются и покупаются.
Облигация – ЦБ, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ЦБ в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента. Облигации выпускаются на определенный срок. Они бывают: государственных и местных займов (выпускаются на предъявителя); хозяйствующего субъекта (как именные, так и на предъявителя).
Различают также облигации процентные и беспроцентные (целевые под товар или услуги).
Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям ежегодно или единовременно при погашении займа путем начисления процентов к номинальной стоимости. Купон – часть облигации, которая при отделении от облигации дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплаты указываются на купоне.
По облигациям целевых займов доход не выплачивается. Владелец такой облигации получает право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены займы.
Облигации гасятся по номиналу. Инвестор, имея облигацию, заранее знает, какую сумму денег он получит по ней к определенному времени.
Курс облигации (котировка) определяется в процентах к ее номинальной стоимости (т.е. к указанной на ЦБ сумме).
Пример 6 . Котировка облигации: покупка – 42%, продажа – 44%. Тогда цена покупки облигации стоимостью 200 тыс.руб. составит 84 тыс.руб. (42 / 100 × 200), цена продажи – 88 тыс.руб. (44 / 100 × 200). Следовательно, данная облигация продается ниже номинала, т.е. со скидкой (дисконтом). Дисконт равен 112 тыс.руб. (200 – 88).
Когда облигация продается по цене выше номинала, то это означает, что она продается с премией.
Пример 7 . Облигация продается по цене 202 тыс.руб., тогда размер премии составляет 2 тыс.руб. (202 – 200).
Размеры изменения цены облигации в рублях (дисконт, премия) измеряются в пунктах. Один пункт равен одному проценту номинальной стоимости облигации. Для облигации номинальной стоимости 200 тыс.руб. один пункт равен 2 тыс.руб. (200 × 1 / 100).
Таким образом, если цена продажи облигации снизилась по сравнению с номиналом на 112 тыс.руб. (с 200 до 88 тыс.руб.), то это значит, что цена облигации упала на 112 пунктов (200 – 88) / 200 × 100).
Владелец облигации может продать ЦБ до момента ее выкупа эмитентом или держать до погашения. Если он приобрел облигацию выше номинала и продержал ее до погашения, то в момент выкупа он понесет потери в размере уплаченной премии, так как облигация будет выкуплена эмитентом по номиналу.
Пример 8 . Облигация была куплена по цене 202 тыс.руб. Следовательно потери капитала составят 2 тыс.руб. (200 – 202). Если инвестор приобрел облигацию по цене 88 тыс.руб. т.е. ниже номинала, то в момент погашения облигации он получит дополнительный доход или выигрыш капитала в размере 112 тыс.руб. (200 – 88). При условии, что владельцу облигации выплачивается доход по купону в размере 15%, то его годовой доход 30 тыс.руб. (15 × 200 / 100).
Купон – это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из данного процента, инвестор получает ежегодный платеж по облигации. Облигация будет тем привлекательнее для инвестора, чем более высокий процент по купону она предлагает.
Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю).
Различаются простые и переводны е векселя. Простой вексель выписывается заемщиком (векселедателем) и содержит: обязательство уплатить кредитору (векселедержателю) определенную сумму; срок платежа; место, в котором должен совершиться платеж; дату; подпись.
Переводной вексель выписывается и подписывается кредитором и представляет собой приказ должнику об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу или предъявителю.
Рис. 1. Схема расчетов с помощью векселя :
где 1 – поставка товара; 2 – акцепт векселя в банке; 3 – передача векселя; 4 – платежное поручение банку на оплату данного векселя; 5 – учет векселя продавца (ему может быть предоставлен кредит в размере меньшем суммы, указанной в векселе; разница – доход банка); 6 – предъявление векселя к оплате в установленный срок; 7 – получение платежа.
«К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.» К ценным бумагам относятся бездокументарные ценные бумаги (ст. 149 ГК). Права, закрепляемые именной или ордерной бездокументарной ценной бумагой, фиксируются с помощью средств электронно-вычислительной техники.
Облигация. Облигация является видом ценной бумаги, удостоверяет внесение её владельцем денежных средств на сумму, указанную в облигации. Владелец облигации наделяется правом в установленный срок получить номинальную стоимость облигации и фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выпуска. В зависимости от субъекта, выпускающего облигации и гарантирующего уплату её владельцу указанной суммы и оговорённых процентов, облигации подразделяются на государственные, муниципальные и юридических лиц. Облигации внутреннего займа - одни из наиболее предпочтительных ценных бумаг на современном фондовом рынке ввиду того, что обязательства, удостоверенные ими, исполняются государством.
Облигации могут выпускаться именными и на предъявителя, процентными и целевыми, свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения. Доход по процентным облигациям выплачивается путём начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат. По облигациям целевых займов доход не выплачивается. Владельцу такой облигации предоставляется право на приобретение соответствующих товаров или услуг. По процентным облигациям выплачивается фиксированный процент.
Вексель. Вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного лица в качестве плательщика выплатить векселедержателю по наступлении предусмотренного срока обусловленную сумму. Вексель может быть простым и переводным. Простой вексель означает обязательство векседателя оплатить в указанный срок оговоренную сумму векселедержателю или тому, кого он назовёт. Более широко используется переводной вексель – тратта, по которому плательщиком выступает не векселедержатель, а третье лицо.
Чаще всего вексель применяется в тех случаях, когда в соответствии с условиями заключённого договора товары поставляются или услуги оказываются в кредит. В этом случае вексель представляет собой письменное распоряжение банку перечислить в установленные сроки с его расчётного счёта оговорённую в векселе сумму на расчётный счёт продавца.
Денежную сумму, указанную в векселе, можно получить только после наступления срока платежа.
Вексель является ценной бумагой и, как любая ценная бумага, он удостоверяет имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа.
Чек. Один из видов ценной бумаги – чек, служащий важнейшим платёжным средством. В нём выражена односторонняя обязанность чекодателя оплатить чек, если плательщик отказался от оплаты.
При расчёте чеками владелец счёта – чекодатель даёт безусловное письменное распоряжение банку, который выдал расчётные чеки, выплатить конкретную денежную сумму чекодержателю или по его приказу. Обязанность плательщика оплатить чек вытекает из договора банковского счёта, заключённого чекодателем с банком-плательщиком. Бланки чеков подлежат строгой отчётности.
Основные отличия чека от векселя заключаются в том, что чек оплачивается по предъявлении, а вексель может быть предъявительским и срочным; чек всегда выписывается на банк, в котором чекодатель имеет счёт.
Депозитный и сбрегательный сертификаты. К ценным бумагам относятся также депозитный и сберегательный сертификаты. Депозитный сертификат удостоверяет, что юридическое лицо сдало на хранение банку денежные средства. Банковский сертификат подтверждает размещение сберегательных вкладов граждан.
Депозитный и сберегательный сертификаты представляют собой письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств и о праве вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы депозита по нему.
Сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Он не может быть использован в качестве расчётного или платёжного средства за приобретаемые товары или оказываемые услуги. Срок обращения депозитного сертификата не может превышать одного года, а сберегательного сертификата – трёх лет.
Акция. Акция – ценная бумага, подтверждающая право акционера участвовать в управлении обществом, распределении прибыли общества, получении доли имущества общества, пропорционально его вкладу в уставный капитал в случае ликвидации акционерного общества.
1. Привилегированные (владелец акции получает дивиденд в размере фиксированного процента от номинальной стоимости акции вне зависимости от результатов деятельности акционерного общества, кроме того при ликвидации АО он пользуется преимущественным правом на получение ликвидационной квоты (части имущества АО, оставшейся после удовлетворения требований кредиторов и пропорциональной стоимости акций, принадлежащих акционеру).
2. Обыкновенные - владелец обыкновенной акции имеет право на:
· участие в управлении делами АО (на собрании акционеров)
· получение дивидендов, величина которого зависит от работы АО
· ликвидационную квоту.
Акционеру может выдаваться сертификат на суммарную номинальную стоимость принадлежащего ему пакета акций. Акции могут быть простыми и привилегированными, распространяемыми по открытой либо закрытой подписке. Привилегированные акции дают акционерам преимущественные права на получение фиксированных дивидендов независимо от наличия и размеров прибыли общества. В случае недостаточности прибыли проценты по привилегированным акциям выплачиваются за счёт резервного фонда.
Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются по итогам года за счёт прибыли акционерного общества после направления части прибыли общества на общие нужды общества в соответствии с решением общего собрания акционеров.
И владелец акции, и владелец облигации могут передать принадлежащие им по ценной бумаге права другому лицу, однако распоряжение акцией, ее переход фиксируется в реестре акционеров (специальном документе, содержащем данные обо всех держателях акций данного акционерного общества).
2.Общая характеристика ценных бумаг
Действующее законодательство России предоставляет юридическим лицам широкие возможности на выпуск ценных бумаг и операции с ними. В основном возникающие при этом правоотношения носят гражданско-правовой характер и их содержание рассматривается в курсе гражданского права. Однако специфика этих отношений определяет необходимость применения также финансово-правового регулирования во многих операциях с ценными бумагами. Так, нормами финансового права регулируются порядок выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации, многие отношения, связанные с ценными бумагами, одним из субъектов которых выступают банки.
Ценная бумага это документ удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможно только при его предъявлении.
К ценным бумагам относятся акции, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, опционы, фьючерсы, варранты.
ЦБ делятся на
1. Долевые - акции
2. Долговые – облигации, сертификаты, векселя
3. Производные – сертификаты, опционы, варранты, фьючерсы.
ЦБ бывают именные и на предъявителя, бывают документарные и бездокументарные.
Акция – эмиссионная ЦБ закрепляющая права владельца (акционера) на бессрочное получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акции бывают
1. обыкновенные – (простая ) дает право голоса на собрании акционеров, доход по ней не гарантирован т.к. зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества.
2. Привилегированные (префакции ) – гарантируют выплату части чистой прибыли либо фиксированную либо в виде процентов (но не меньше чем держателям простых акций), дают преимущества перед простыми акционерами на получение части имущества эмитента в случае его ликвидации (сперва рассчитываются с ними), однако не дают права голосовать, за исключением вопросов связанных с реорганизацией или ликвидацией АО, с изменением величины дивидендов и выпуском прив.а кций с более широкими правами – по этим вопросам необходимо одобрение 2/3 привилегированных акционеров.
3. Конвертируемые – привилегированные акции которые в течении времени могут быть обменены на простые.
Облигация – это эмиссионная ЦБ закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Облигации различаются:
По характеру обращения – обычные и конвертируемые в акции эмитента.
По сроку погашения на краткосрочные 1-5 года, среднесрочные 5-10 лет, долгосрочные 10-30 лет, бессрочные свыше 30 лет.
По форме выплаты процентов (купонного дохода) на – с фиксированной ставкой, с плавающей ставкой (зависящей от или ставки рефинансирования или от курса рубля к доллару), с равномерно возрастающей ставкой учитывающей уровень инфляции, с дисконтом (т.е. продающиеся ниже номинала).
По обеспеченности – ЗАКЛАДНЫЕ т.е. обеспеченные имущественным залогом в виде движимого или недвижимого имущества, обеспеченные другими ценными бумагами, с дополнительным обеспечением – например если эмитент использует лизинговое оборудование, то дополнительным гарантом выплаты номинала по облигациям может выступить предприятие лизингодатель, совместные облигации гарантируются двумя или более компаниями, принятые облигации используются при слияниях и поглощениях – ранее выпущенные облигации гарантируются новым предприятием что повышает их обеспеченность, и БЕЗЗАКЛАДНЫЕ обеспечением которых является высокая деловая активность эмитента, его высокая общая платежеспособность.
Сертификат - это письменное свидетельство кредитных учреждений о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение депозита. Бывают – до востребования и срочные.
Векселя – это письменное долговое обязательство, составленное по установленной законом форме и дающее его владельцу право безусловно требовать при наступлении указанного в векселе срока с лица выдавшего или акцептовавшего его уплаты оговоренной суммы. С помощью индоссамента вексель переходит из рук в руки выполняя функцию денег. Бывает – простой и переводной, с авалем и без.
Опционы, варранты, фьючерсы – это виды срочных сделок с ЦБ, которые считаются производными ценными бумагами.
Опционы – вид биржевой сделки выраженной в форме контракта. Опцион колл – дает право владельцу купить ЦБ по установленной цене либо отказаться от покупки.
Опцион пут – дает право продать ЦБ по установленной цене либо отказаться от их продажи.
Варрант – финансовый документ дающий право купить акции выпустившей его компании по установленной цене в оговоренный срок. Варранты обычно используются как условие при выпуске облигаций или долговых обязательств которое увеличивает их привлекательность.
Финансовые фьючерсные контракты – соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта для их продажи или покупки по истечении определенного срока по фиксированной цене. Форвардный контракт тоже самое но внебиржевое.
18. Виды ценных бумаг.
Ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении; финансовый инструмент, выпускаемый компаниями, финансовыми институтами и государством с целью получения дополнительного капитала.
Наиболее часто используются следующие виды бумаг:
1. Акции - эмиссионные ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами без установленного срока обращения. Акция удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал (уставный фонд ) общества. Акция дает владельцу права:
на получение части прибыли в виде дивидендов;
на продажу на рынке ценных бумаг;
на участие в управлении акционерным обществом;
имущественное право
Обыкновенная акция - акция, но которой дивиденды выплачивается из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций. Владельцы обыкновенных акций обладают правом голоса на общем собрании акционеров. Дивиденды по обыкновенным акциям не гарантируются.
Привилегированная акция - акция, которая не дает права голоса, если иное не предусмотрено уставом акционерного общества. Выплаты дивидендов по привилегированным акциям производятся после выплат по облигациям и до выплат по обыкновенным акциям. Обычно по привилегированным акциямвладельцу гарантируется фиксированный размер дивиденда (в процентах к номинальной стоимости акции).
2. Облигация - эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенную сумму процента. Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. Большая часть облигаций не имеет обеспечения и не дает права на участие в управлении.
3. Депозитный сертификат - свидетельство банка-эмитента о депонировании денежных средств. Депозитный сертификат удостоверяет право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему. Депозитные сертификаты могут быть депонированы в иностранной валюте.
Сберегательный сертификат – письменное обязательство о депонировании средств физическим лицом в кредитном учреждении, удостоверяющее право вкладчика на получение вклада и процента по нему.
4. Вексель - ценная бумага, обособленный документ, строго предусмотренной формы, содержащий или безусловное обязательство выдавшего его лица (простой вексель), или его приказ третьему лицу (переводной вексель) произвести платеж указанной суммы поименованному в векселе лицу или предъявителю векселя в обусловленный срок. Лицо, в пользу которого выписан вексель, может, не дожидаясь наступления срока оплаты векселя, использовать его для платежей по своим обязательствам или учесть его в банке. При передаче векселя необходимо соблюдать формальности, предусмотренные вексельным законодательством. На оборотной стороне векселя делается специальная передаточная надпись - индоссамент, обеспечивающая удостоверение факта передачи векселя другому лицу. Лицо, передающее вексель, берет на себя ответственность за погашение обязательства по векселю.
5. Чек - ценная бумага, представляющая собой денежный документ установленной формы. Чек - безусловное распоряжение, приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате держателю чека указанной суммы денег. Указанная сумма, снимается с чекового счета чекодателя в банке и переводится или непосредственно выдается банком чекодержателю. Банк может оплатить чек в счет кредита чекодателю. В отличии от векселя, чек есть ценная бумага краткосрочного действия.
6. Коносамент - документ, выдаваемый перевозчиком грузоотправителю в подтверждение факта принятия груза к морской перевозке и обязательства передать его грузополучателю в порту назначения. В коносаменте указываются:
Наименование судна (если груз принят к перевозке определенным судном);
Наименование перевозчика,
Место приема груза к перевозке,
Наименование отправителя;
Место назначения или направление судна,
Наименование получателя груза (коносамент на предъявителя, именной коносамент, ордерный коносамент);
Наименование, маркировка, состояние, внешний вид и свойства груза;
Количество мест и/или вес и/или объем груза;
Количество составленных экземпляров коносамента;
Подпись капитана или иного представителя перевозчика.
7. Государственные ценные бумаги :
Государственные краткосрочные бескупонные облигации
Казначейские обязательства
Облигации федерального займа
Облигации государственного сберегательного займа
Облигации внутреннего валютного займа.
