Что такое прямые инвестиции и их отличия. Прямые инвестиции

Далеко не каждый бизнес доживает до стадии, когда генерация прибыли начинает опережать потребности собственного развития и дивидендные ожидания участников. Как правило, это преддверие или начало стадии зрелости компании. Собственники начинают задумываться о том, как использовать нераспределенную прибыль, куда эффективно разместить средства, чтобы получить максимальный инвестиционный результат. Таким образом, компания-производитель становится еще и профессиональным инвестором. При этом прямые инвестиции перестают быть единственным средством вложения в объекты капитального характера.

Доступные инвестиционные альтернативы

Инвестиционный процесс в компании существует всегда независимо от стадии ее жизненного цикла. И он может носить внутренний или внешний характер. Внутренние инвестиции можно также назвать прямыми, потому что компания как инвестор или соинвестор непосредственно участвует во вложении капитала в объект. Однако есть и внешние инвестиции, которые также являются прямыми. Такой вариант предполагает участие инвестора в предприятиях-балансодержателях инвестиционных объектов на правах совладельца.

Прямые инвестиции – это инвестиции, когда происходит вложение финансовых средств или капитала в иных формах с непосредственным участием в процедуре выбора объекта. В этом случае исходным результатом инвестиций является приобретение реального актива или уставной доли (пакета акций). В любом случае инвестор полностью или в определенной части берет на себя ответственность за управление инвестиционным объектом.

Классики теории управления в свое время хорошо заметили, что в бизнесе важно не распыляться и сосредотачиваться на том, что получается лучше всего. Этот достаточно простой посыл, выражаясь в экономической терминологии, ориентирует на деятельность в рамках миссии, дающую максимальную прибыль. Если же его перевести в организационный аспект деятельности, то рекомендуется фокусировать усилия на улучшениях основных бизнес-процессов, а обеспечивающие, по возможности, передавать на аутсорсинг. Такое утверждение вполне можно счесть аксиомой.

Косвенные инвестиции, именуемые также опосредованными, предполагают осуществление инвестиционных вложений не напрямую, а через профессиональных инвестиционных посредников. Инвестиционные или финансовые посредники именуются также институциональными инвесторами. Инвестор вкладывает средства путем покупки финансовых инструментов. Очевидно, что данный вид инвестиций может быть только внешним.

Прямые инвестиции являются долговременными, отличаются относительно низкими рисками при грамотном управлении и низкой ликвидностью. Когда компания выступает прямым инвестором и участвует в другом предприятии, она делегирует своего представителя в совет директоров контролируемого общества. Прямые инвестиции могут быть совершены разными лицами, среди них:

• физические лица (в настоящей статье не рассматриваются);
• предприятие или иная организация;
• корпорации;
• инвестиционное товарищество (без образования юридического лица);
• фонды прямых инвестиций.

Фонды прямых инвестиций в России

Крупные инвестиции предполагают значительную концентрацию капитала и профессиональный подход. На Западе давно существуют специальные формы организации инвестиций по аналогии с венчурными фондами, которые носят название private equity fund. В России подобные учреждения носят названия фондов прямых инвестиций. Фонд прямых инвестиций (ФПИ) может осуществлять финансирование только акционерных обществ (ЗАО и ОАО), так как вложение происходит в форме выкупа дополнительно эмитируемых акций.

Фонд выкупает у компании пакет акций, достаточный для участия в совете директоров и соответствующего управляющего влияния на деятельность и оперативного управления активами. Фонд управляется профессиональными специалистами в инвестиционной сфере. Их задача состоит в многократном наращивании капитализации компании – объекта инвестиций. Выбор таких компаний производится из числа предприятий, достигших, как минимум, стадии «юности» и стабильно зарабатывающих прибыли. Их образ дополняется следующими чертами:

• успешно развивающиеся;
• быстро растущие;
• в них ключевые бизнес-процессы описаны и отработаны;
• испытывают недостаток средств для расширения.

Управляющие ФПИ должны быть готовы принять управление предприятия (объекта инвестиций) на себя. Связано это с тем, что получить максимальные экономические эффекты фонд может, обеспечив покупку их контрольных пакетов. Для ФПИ важен вопрос выхода из проекта. Особенно это актуально для российских условий. В России, как правило, через 3-5 лет фонд продает пакет акций объекта стратегическому инвестору. К сожалению, IPO как инструмент выхода в отечественных условиях по результативности не может сравниться с данным вариантом.

Вместе со второй волной кризисной полосы с 2009 года затруднения испытывают и ФПИ, работающие в нашей стране. По разным оценкам их численность не превышает 150, под управлением которых сосредоточена существенная сумма, оцениваемая в 15 млрд. долларов. Основная часть фондов имеет зарубежную принадлежность. Они управляют средствами весомых международных инвесторов, в том числе и институциональных, и осуществляют прямые инвестиции в интересах последних.

Многие отрасли российской экономики совершенно не охвачены ФПИ. Уже несколько лет их зоной интересов является телеком, IT-индустрия, производители продуктов питания и продуктовый ритейл, а также электронные медиа-ресурсы. Западная инвестиционная активность в последние годы только сокращается, в том числе и из-за санкций. При этом компаний, заслуживающих внимания потенциальных инвесторов, не так много, но они есть. Экономические эффекты вполне достижимы для инвесторов. Для этого нужна большая активизация ФПИ.

Нельзя сказать, что правительство России не занимается данным вопросом. В 2011 году учрежден Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ). Фонд создан по инициативе высшего руководства страны с целью осуществления доходных инвестиций в потенциально успешные проекты с привлечением в экономику прямых иностранных инвестиций. До конца 2015 года РФПИ произвел инвестиций на сумму более 720 млрд. рублей и привлек более 25 млрд. долларов иностранных инвестиций. Многообещающее начинание национального масштаба может получить хорошее развитие в сотрудничестве с инвесторами КНР и других стран БРИКС.

Сущность и типы косвенных инвестиций

Опосредованные инвестиции осуществляются в долевой форме участия в инвестиционном портфеле. Они предполагают вложение средств в активы компаний без получения прав на управление деятельностью. Пакет приобретаемых акций не должен превышать 10%, иначе инвестиции перестанут быть косвенными.

Инвестиционный портфель управляется профессиональными операторами инвестиционного рынка, которые выступают третьей стороной между инвестором и объектом инвестиций. Выступая в роли посредников, данные рыночные игроки принимают в доверительное управление средства инвесторов. Финансовыми посредниками могут выступать:

• инвестиционные консультанты;
• финансовые брокеры;
• брокерские конторы;
• паевые инвестиционные фонды;
• коммерческие банки;
• страховые компании.

Поскольку , как правило, происходит без участия инвестора, он передает средства посреднику на основании договора доверительного управления, выступая стороной, именуемой «учредитель управления». От вложенных в попечение доверительного управляющего средств инвестор получает оговоренный размер прибыли. Финансовый посредник, действуя в интересах инвестора, зарабатывает вознаграждение в комиссионной форме по условиям заключенного договора. В практике применяется несколько типов косвенных инвестиций.

1. Внутренние опосредованные инвестиции. В них включаются все косвенные портфельные инвестиции, которые состоят из ценных бумаг эмитентов российской принадлежности.
2. Косвенные международные инвестиции в пакеты ценных бумаг. В инвестиционный портфель входят бумаги иностранных компаний и государств. Аккумулирование капитала происходит в акциях и других ценных бумагах, размещенных в иностранных инвестиционных фондах. Примером российских профессиональных посредников, оказывающих услуги инвесторам на международном рынке, является брокерская компания ФИНАМ.
3. Косвенная форма инвестирования с применением страховых процедур. Инвестиции осуществляются в форме покупки страховых полисов. За счет вложенных таким образом средств страховые компании формируют инвестиционные портфели. Помимо того, что инвестор регулярно получает страховые премии, он также оставляет за собой права по страховке на весь период действия страхового договора.
4. Приобретение через посредников государственных долговых обязательств в различных формах, включая облигационную.

Достоинства и недостатки видов инвестиций

Прямые инвестиции хороши тем, что инвестор сам имеет доступ к управлению объектом. С одной стороны, при высоком уровне организации и управления такой подход вполне оправдан. Такое положение вещей несет в себе весомые экономические выгоды и эффекты. Инвестору гарантируется, что все ключевые решения принимаются с учетом его экономических интересов. Его норма прибыли максимальная, ни с кем ею делиться не нужно.

С другой стороны, прямые инвестиции требуют существенных трудовых вложений профессионалов-управленцев высокого уровня для участия в совете директоров компании-объекта, для глубокой аналитической проработки принимаемых решений, заключаемых сделок, реализуемых проектов. Известно, что топ-менеджеры, способные решать задачи подобного уровня, часто нужны для руководства в самой компании-инвесторе, если она сама ведет успешную производственно-сбытовую деятельность. Кроме того, услуги такого класса специалистов недешевы.

Меньшие эффекты для инвестора достигаются при применении косвенных инвестиций, являющимися неактивным способом вложений. У данного вида есть несомненные преимущества, выражающиеся в следующих моментах.

1. Инвестору в большей степени удается сэкономить время высокопроизводительных управленцев за счет их концентрации на деятельности своей компании.
2. Контроль за эффективностью вложенных средств и их окупаемостью возлагается на профессионального рыночного оператора, принимающего на себя риски и заботу о приумножении капитала инвестора.
3. Государство не остается безучастным, контролирует и регулирует деятельность финансовых посредников, давая инвестору основания для доверия посредникам.
4. Инвестор получает возможность снижения своих рисков за счет продуманной диверсификации вложений.
5. Складывающаяся в России практика делового оборота уже сейчас делает инвестиционный процесс более простым и безопасным при работе через институциональных инвесторов.

Тем не менее, косвенным инвестициям присущи и недостатки. Они состоят в следующем.

1. Отсутствие возможности включения контрольных механизмов в реализации со стороны инвестора.
2. Компания, вкладывающая средства, сильно зависима от правильности выбора посредника, опыт и профессионализм которого формируют доходность вложений.
3. Комиссия финансовому институту далеко не всегда может зависеть от доходности вложений.
4. Размер получаемой прибыли снижается на сумму посреднического вознаграждения.

Практика подтверждает, что стратегически для развития экономики в целом и для того, чтобы инвестиционный потенциал компаний в массовых масштабах неуклонно прирастал, методы непрямых инвестиций оказываются более выигрышными. Хотя они и не дают таких высоких потенциалов, как прямые инвестиции. Уровень системного решения при должной государственной поддержке и грамотной стратегии диверсификации дает хорошие результаты. Менеджерам проектов следует обращать внимание на прямые формы вложений, поскольку все они сопровождаются проектами разной масштабности и предоставляют непосредственный плацдарм для развития бизнеса и профессиональных компетенций.

При всех различиях сделки прямым инвестированием демонстрируют четыре основные черты.

1. Неликвидные активы.

Биржевых площадок для ценных бумаг непубличных компаний не существует.

Стоимость акций, проданных в 2009 г. на десяти крупнейших биржевых площадках, составила 69 трлн. долларов. На фоне этой цифры активы на сумму 2,5 млрд. долларов, управляемые фондами, осуществляющими прямое инвестирование, незначительны.

Последствия неликвидности активов весьма широко простираются и в области прямого инвестирования составляют информационную основу на пути установления взаимодействия между сторонами. Как только какая-либо организация вложит средства в фонд, осуществляющий прямое инвестирование, или же фонд вложит средства в компанию, она (он) тут же вовлекается во взаимоотношения, которые, вероятно, будут длиться годы.

Более того, методы измерения финансового успеха, будь то в абсолютном выражении или в сравнении с другими инвестиционными возможностями, не интуитивны и способны дать различающиеся результаты.

Проблему неликвидности демонстрирует ситуация, в которой оказались инвесторы компании Dick"s Sporting Goods . Будучи основанной в 1948 г., эта компания выросла в общенациональную сеть. В1992 г. одна из ведущих венчурных компаний приняла участие в первом этапе финансирования этой компании путем прямого инвестирования. Хотя с течением времени возможностей выйти из инвестиций оказалось мало, поэтому полные партнеры смирились с наличием долгосрочного неликвидного актива.

К их удивлению, в 2002 г. (том году, на который пришлось лишь девять IPO, профинансированных венчурным капиталом ) компания Dick’s Spotting Goods вышла на биржу при цене акции в 12,25 доллара.

2. Долгосрочные взаимоотношения.

Отчасти они связаны с неликвидностью, упомянутой ранее: организованный рынок для продажи непубличных активов отсутствует. Этот факт означает, что заинтересованного покупателя найти непросто.

Кроме того, в области прямого инвестирования процесс создания стоимости, будь то путем формирования и развития совершенно новой компании или перестройки давно существующей, требует значительных временных затрат. Выкупные фирмы создают, как заведено, «стодневные планы» для приобретенных ими компаний, но они связаны всего лишь с первоначальными изменениями, в последующем осуществляется медленная процедура «тонкой настройки» компании.

В недавних исследованиях обнаружилось, что медиана срока владения компанией, прошедшей через кредитный выкуп, составляет девять лет .

Обычные оценки продолжительности соответствующего процесса для «стартапов» от пяти до семи лет на разработку и тестирование технологии, ее пересмотр и повторное тестирование, причем управленческая команда может быть нанята, оценена, усилена и т.д.

3. Активное участие полных партнёров.

Полные партнеры активно вовлечены в корпоративное управление инвестируемой компании. Именно это мы имеем в виду, когда говорим об «активном инвестировании ».

Полные партнеры регулярно посещают собрания совета директоров компании, консультируют или меняют ее руководителей, отстаивают бюджеты и стратегические планы, а также отслеживают показатели работы компании.

Простые партнеры, хоть и не вовлеченные напрямую в принятие решений об инвестициях или в текущее управление компанией, косвенным образом все же могут оказывать помощь в виде рекомендаций потенциальным потребителям или поставщикам или же в виде веры в эту фирму.

Подобный подход представляет собой существенное различие между прямым и биржевым инвестированием : президент компании General Motors редко просит акционера снабдить компанию рекомендациями.

В отрасли прямого инвестирования корпоративное управление влияет на исход инвестиции.

Компания Google преуспела отчасти потому, что была основана очень умными и дальновидными людьми, которые сформировали новый подход к поиску в Интернете и разработали новый способ заработать на этом деньги.

Но компанию поддержали две лучшие в мире венчурные фирмы, Sequoia и Kleiner Perkins , которые внесли в проект свою репутацию, опыт корпоративного управления и связи, чтобы помочь перспективной компании.

Личность, управляющая инвестицией, влияет на ее результаты. Источник средств важен.

4. Потребность в активном финансировании.

Улучшение инвестиционных возможностей требует активного финансирования и переговоров. Не все инвестиционные возможности одинаковы. Регулярный поиск наилучших из них требует активных усилий.

Это верно для фирмы, осуществляющей прямое инвестирование, ее простых партнеров и ее предпринимателя. Фирмы, осуществляющие прямое инвестирование, совершают масштабные «роуд-шоу» (информационное турне) , когда они привлекают средства.

На самом деле, наполнение первого фонда зачастую занимает более года. Если речь идет о простых партнерах, то поиск довольно качественных фондов, в которые они способны инвестировать достаточно денег для достижения своих целей, требует времени и усилий.

Если речь о полных партнерах, инвестирующих средства фонда, то поиск благоприятных инвестиционных возможностей также требует времени и усилий. Того же требует текущее управление инвестицией до ее завершения. После обнаружения желаемого инвестиционного объекта, будь это фонд или компания, две стороны должны договориться об условиях инвестирования, а этот процесс может занять недели или месяцы.

Прямое инвестирование каждого загружает работой.

В результате простым партнерам, выделяющим деньги, нужно знать, что деньги доверены высококвалифицированному инвестору. Таким образом, они обычно предпочитают инвестировать в какую-либо фирму, имеющую большой опыт работы в данной отрасли, полные партнеры которой наработали обширные связи и умение разбираться в широком многообразии потенциально возможных ситуаций и наилучших путях реагирования.

Это ведет ко второму требованию - необходимости обеспечить гибкость. Простые партнеры и генеральные партнеры должны взаимодействовать так, чтобы обеспечить последним гибкость как при выборе путей привлечения средств, так и в управлении объектами инвестиций.

Исходя из этого противоречия между необходимостью деятельной вовлеченности со стороны полных партнеров и отстраненного доверия со стороны простых партнеров, отрасль прямых инвестиций прибегает к проверенному временем подходу «разумного эгоизма» или, как его называют, «согласованию интересов». Именно так в отрасли прямого инвестирования появилось базовое соглашение о разделе прибыли.

Как правило, полные партнеры инвестируют средства, полученные от простых партнеров, в портфельные компании, управляемые до выхода (продажи инвестиций).

В момент выхода из инвестиций простые партнеры получают капитал, инвестированный в эту компанию (первоначальную стоимость актива), а прибыли, как правило, делятся следующим образом: простые партнеры получают 80%, а полные партнеры 20% .

Простые партнеры, кроме того, выплачивают полным партнерам вознаграждения на покрытие издержек ведения бизнеса. Базовая структура более подробно объясняется далее.

Прямые инвестиции – это денежные средства, вложенные непосредственно в материальное производство и сбыт с целью полного или частичного управления компанией, а так же получения дохода от участия вклада в деятельности компании. Прямые инвестиции могут обеспечить возможность приобрести контрольный пакет акций компании.

Прямые инвестиции — основы

В отношении прямых инвестиций действует международная классификация, в соответствии с которой инвестор получает доли в уставном капитале компании в размере не менее 10%. Условие объясняется очень просто – покупка не менее 10% акций компании дает право на участие в принятии решений в процессе управления компанией. Одно из главных преимуществ – назначение в совет директоров своего представителя. Инвесторы довольно часто стремятся завладеть необходимым процентом акций, чтобы попасть в совет директоров и иметь возможность влиять на бизнес. В связи с этим, действующий совет директоров пристально следит за акциями компании, чтобы не допустить к управлению некомпетентных лиц или инвесторов.

Прямые инвестиции характеризуются преимущественно как долгосрочные , менее ликвидные вложения, в частности, в сравнении с . Чтобы стать инвестором по прямым инвестициям в ряде случаев требуется оформить разрешительную документацию в определенных регулирующих структурах. Сегодня, в связи с кризисом, удельный вес прямых инвестиций постепенно возрастает параллельно с сокращением объемов портфельных вложений.

В качестве инвесторов могут выступать как определенные компании, так и частные лица, которые обладают необходимым объемом денежных средств. В некоторых случаях формированием финансовых потоков занимаются специализированные организации, осуществляющие свою деятельность в виде фондов Private Equity (фонды прямых инвестиций) прямых инвестиций.

Частные лица и компании обычно инвестируют через фонды

— специализированной компании, имеющие обязательства своих «подписчиков» перечислять заранее согласованные суммы денег в случае одобрения фондом тех или иных сделок. Интерес вкладчиков (подписчиков) заключается в возможности получения прибыли по истечению 3-7 летнего срока, после которого фонды прямых инвестиций выгодно реализуют поднявшиеся в цене активы. На сегодняшний день известно три способа возврата средств подписчикам фонда прямых инвестиций:

1. Продажа активов стратегическому инвестору.
2. Выкуп совладельцами или менеджментом предприятия.
3. Реализация на фондовом рынке через выход на IPO.

Прямые инвестиции можно совершать и за рамки страны проживания.

Международные прямые инвестиции делят на входящие и исходящие, где исходящие — это инвестиции за рубежом, а входящие — наоборот, импорт капитала. Стоит сказать что отношение этих видов международных прямых инвестиций одно из важных макроэкономических показателей, который характеризует инвестиционную международную активность.

Прямые иностранные инвестиции в России

Прямые иностранные были довольно активными до 2014 года, однако позже эксперты зафиксировали резкое сокращение потоков финансирования практически на 50%. Изучение вопроса проводилось Венским институтом международных экономических исследований, который занимается вопросом прямых иностранных инвестиций в Юго-Восточной, Центральной и Восточной Европе.

Как осуществляются прямые инвестиции в России?

Роль фондов прямых инвестиций в России

Фонды прямых инвестиций создаются для объединения капиталов пассивных инвесторов с дальнейшей целью коллективного вложения в ту или иную компанию. Инвестирование осуществляется на основании определенных критериев, а процесс последующего управления поручается профильной управляющей компании.

Обратите внимание, что: В соответствии с выбранными объектами для инвестирования фонды могут подразделяться на специализированные и универсальные объединения. К примеру, существуют организации, которые специализируются исключительно на вложениях в сферу информационных технологий. По объему привлеченных средств также наблюдаются существенные отличия. Некоторые фонды перераспределяют миллионные, другие – миллиардные финансовые потоки.

Прямые инвестиции в России часто берут на себя фонды, аккумулирующие в портфеле порядка 5-15 инвестиций, относительно сопоставляемых по размеру друг с другом. Подобный подход является залогом грамотной диверсификации сформированных инвестиционных портфелей. Некоторые управляющие компании ведут сразу несколько фондов, которые впоследствии образуют целые «семейства фондов». Комплексный подход является гарантией более полного удовлетворения предпочтений инвесторов в соответствии с размерами их инвестиций, отраслевой спецификой вкладов, инвестиционным горизонтам, а также другим критериям, определяющимся в индивидуальном порядке. Сроки инвестирования оговариваются заранее, в соответствии с политикой фонда.

Прямые инвестиции в России приносят доход приблизительно раз в 5-7 лет.

Именно такой срок существования среднестатистического инвестиционного фонда. Однако существуют определенные инвестиции, в которых капитал проходит необходимый цикл за более короткий срок в 3-5 лет. Приведенные выше сроки являются оптимальными, поскольку позволяют как фондам, так и акционерам компаний, являющихся объектами для инвестиций, максимизировать рост предполагающейся прибыли.

Кто вкладывает деньги в фонды прямых инвестиций?

В качестве инвестора может выступать как компания, так и обыкновенное физическое лицо. В большинстве государств с развитой экономикой в качестве основных инвесторов подобных фондов выступают различного рода финансовые институты, пенсионные фонды или страховые компании. Прямые инвестиции в России осуществляются преимущественно через кэптивные (венчурные или рисковые) фонды, аккумулирующие средства частных инвесторов. При этом инвесторы, вкладывающие деньги в такие организации, не получают право на управление фондом. Как правило, выполнение такого рода функций передается специализированным управляющим компаниям.

В международной практике подобные фонды удается сформировать посредством привлечения средств от инвесторов достаточно широкого круга. При этом объем средств, доступных для инвестирования, ограничивается минимальным и максимальным возможным уровнем. Такой подход способствует созданию более сбалансированной структуры инвесторов, которые являются участниками фонда. К примеру, достаточно известный фонд VRO приглашает инвесторов, которые способны вложить сумму не менее $5 млн . Максимальный объем инвестиций равен $20 млн .

Чем отличаются прямые и портфельные инвестиции?

Эти два понятия очень часто путают, поэтому их суть необходимо уяснить раз и навсегда. Тем более что в этом нет ничего сложного. Как правило, под прямыми инвестициями подразумевается вложение денег в капитал определенной компании. Чаще всего подобные предприятия имеют непубличный статус и характеризуются низким уровнем ликвидности. Преследуемая при этом цель – получение дохода в среднесрочной перспективе, а также передача прав на участие в процессах управления предприятием.

имеют главное ключевое различие. Факт прямых инвестиций позволяет руководству компании, в которую вкладываются деньги, получать всестороннюю помощь от лица инвестора. Речь идет о стратегическом управлении, развитии финансовой составляющей, повышении уровня прозрачности деятельности предприятия. Портфельные же инвесторы занимают преимущественно пассивную позицию, поскольку стараются приобретать миноритарные пакеты ценных бумаг у публичных компаний.

Прямые и портфельные инвестиции в России сегодня характеризуются снижением уровня притока капитала. При этом ценные бумаги многих компаний, в условиях кризиса, становятся более доступными, что, по мнению многочисленных успешных инвесторов международного уровня, является более чем благоприятным периодом для удачных вложений.

Как вложиться в прямые инвестиции?

Представьте, что вы являетесь частным инвестором и собираетесь вложить определенную сумму денег в то или иное предприятие. Основываясь на практическом опыте нетрудно сделать вывод, что прямые инвестиции в РФ реализуются приблизительно по такой же схеме, как и в остальном цивилизованном мире. Вашему вниманию представляется подробный алгоритм прямого инвестирования в приглянувшееся предприятие.

Ищем инвестиционный проект

Чтобы определиться с объектом инвестирования в РФ, его рекомендуется сопоставить с заранее запланированными критериями:

• Объем предполагающихся вложений.
• Оптимальный срок окупаемости.
• Минимально допустимый уровень прибыли.
• Область компетенции инвестора и др.

Отобранные предприятия могут сформировать достаточно длинный список, который будет редеть, по мере ознакомления со следующими пунктами.

Анализируем бизнес план

Собираем коммерческие предложения от различных предприятий и составляем общее представление о том, насколько обоснованной и привлекательной является та или иная инвестиционная идея.

Далее отбираем наиболее интересные варианты и углубляемся в подробное изучение нескольких наиболее перспективных бизнес-планов. В практике западных инвесторов качественно составленный бизнес план становится своего рода опорным пунктом в вопросе принятия верного решения о возможности вложения или не вложения средств. В российских реалиях все выглядит несколько по-другому. Успешное на первый взгляд промышленное предприятие может стать банкротом за считанные дни. Ситуация возможна и в обратном порядке без существенной привязки к бизнес плану. Поэтому специфика понимания сегмента играет важнейшую роль.

Инвестиционный меморандум

Это своего рода уникальный документ, который составляется исключительно для того, чтобы повлиять на принятие инвестором положительного решения. Конечно, ознакомиться с ним нужно, но особое внимание рекомендуется уделить предприятию на следующих этапах.

Due diligence – стадия проверки

Здесь речь идет о сопоставлении фактических данных с объективной информацией. Правдивость, реальность и привлекательность озвученного предложения определяется именно на этом этапе. На данной стадии проводятся все проверки, которые только можно себе представить. Обязательными является юридический и физический аудит, при необходимости возможно проведение экологического, стратегического и других видов аудита. Если речь идет о крупных предприятиях, то стадия проверки может продлиться от 6 до 18 месяцев. Для объектов малого и среднего бизнеса аналогичные процедуры занимают не более 3-6 месяцев.

Здравствуйте, уважаемые читатели блога!

В предыдущих статьях мы косвенно сталкивались с портфельными инвестициями, но не рассматривали прямые вложения. А знаете ли вы, что такое прямые инвестиции, и какая у них ключевая роль? – в этой статье опишем более подробно структуру.

Любые вложения по международным стандартам, бывают: портфельные и прямые.

Портфельные инвестиции – это капиталовложение в акции, облигации (ценные бумаги), для извлечения прибыли. При портфельных инвестициях, вкладчику невозможно создать контроль на организации, это означает, что он не имеет никакого интереса к развитию объекта на долгое время.

Иное положение имеют инвестиции прямые — это те средства, которые вкладываются в материальное (реальное) производство. Главной целью в этом варианте будет управление организацией, учреждением, холдингом и т.д. в которые инвестируются деньги для извлечения выгоды (дохода). При прямых вложениях, инвестор автоматически владеет пакетом контрольных акций, и не только, а также минимум от десяти процентов доли в уставном капитале организации.

Особенности прямых инвестиций

1. Обладание 10% голосов – это не строгие критерии в определении прямых инвестициях. Главным фактов в правильном определении термина, является то, что инвестор всегда принимает немалую роль в управлении инвестируемой организации. Но если инвестор имеет намного больше 10 % акций, однако не принимает важного участия в управлении учреждения, его вложения не стоит принимать в качестве прямых, это скорей всего будут портфельные и не более того.
2. Акции компании, инвестируемые в организации, не должны котироваться на фондовой бирже – это также считается основным показателем определяющие действительность прямых инвестиций. Сами вложения обладают высокими рисками, так как предполагаются быть задействованными в развитии компании.
3. После приобретение части капитала предприятия, инвестор имеет право выставить своего представителя или же участвовать лично в заседании директоров. Такие инвестиции всегда имеют влияние на бизнес, и все больше набирают популярность в современном мире, в отличие от портфельных.

Огромнейшую прибыль инвесторы получают, когда проект только зарождается или, когда не успел реализовал себя. Причем эффективней в таком случае станут венчурные инвестиции (передовые и высокотехнологичные проекты, нововведение) всегда обнадеживающие и имеющие высокий потенциал.

Специальные фонды, юридические и частные лица – могут выступать в качестве вкладчика при прямых инвестициях.

Классификация инвестиций

Прямые инвестиции разделяются на два вида: исходящие и входящие.

Исходящие прямые инвестиции – это те прямые вложения, которые осуществляются субъектами данной страны за границей. Активность исходящих прямых инвестиций из развивающих странах с каждым годом достигает рекордных высот. Латинская Америка, Карибские острова и азиатские страны — значительно увеличили количество инвестиций за границу, а что касается африканского континента, наоборот уменьшили.

Если коснуться детальнее о восточной Азии, а в частности Китая, то здесь рост исходящих прямых инвестиций обуславливается за счет международных соглашений по объединению и поглощению крупных холдинговых компаний. Но, не взирая этот фактор, исходящие инвестиции из Китая всегда были в динамичном темпе и давали высокие показатели, в отличии от инвестирования в сектор экономики, здесь некоторое время преобладали оттоки капитала. Совместно с Китаем, есть государства с развивающей или переходной экономикой, которые также принимают участия в подобном виде вложений - Корея, Россия, Кувейт, Малайзия, Тайвань.

Входящие прямые инвестиции – совершенные иностранными инвесторами в данном государстве. Однако стоит выделить, что отношение исходящих и входящих прямых инвестициях характеризует важный макроэкономический показатель – инвестиционную способность государства на международном уровне.

Отдельно выделим другой вид прямых инвестиций – это ПИФ (паевые инвестиционные фонды) при котором собираются все денежные средства от разных вкладчиков в общий фонд, для дальнейшего использования, где управляющая компания будет совершать биржевые операции.

Роль прямых инвестиций в России

Особенности таких вложений становятся более заметными в свободной торговле, здоровой конкуренции, открытой инвестиционной среде и в стабильности на макроэкономическом уровне.

Общая динамика прямых инвестиций в стране наблюдалась активно до 2014 года, однако потом, резко спала, почти в два раза. Согласно итогам 2015 года сокращение произошло на 46 процентов, в денежном эквиваленте – 2,8 миллиардов долларов.

Это обозначает также, что государство сдвинулось в рейтинге, и уступила место – Боснии и Герцеговине, Марокко, Филиппинам и Казахстану. Как прогнозировал Центральный банк России, отток капитала составил — 85 миллиардов долларов. В этом году ожидается 56 миллиардов, в 2017 году – 52 миллиардов, а в 2018 году около 46 миллиардов долларов. Как мы видим, с каждым годом есть шансы, что отток капитала будет уменьшаться постепенно.

Однако есть страны-партнеры, а именно Саудовская Аравия начала инвестировать около 10 миллиардов долларов совместные проекты с Российскими фондами прямых инвестиций.

Что такое фонды прямых инвестиций в России и зачем они нужны?

Фонды прямых инвестиций — это объединение денежных средств пассивных инвесторов (пенсионные фонды хозяйственного характера, страховые компании, отдельные физические лица имеющие средства), с целью взаимного вложения в определенную организацию.

Задача фондов распределяется на несколько уровней:

• Выбрать лучший инвестиционный проект;
• Оформить соглашения;
• Максимально повысить эффективность сделки;
• Получить прибыли от финансирования в бизнес с последующим выходом;

Фонды могут разделяться на универсальные и отдельные объединения. К примеру, есть такие отдельные фонды, которые инвестируют только лишь сферу it –технологий и ничего кроме этого. Соответственно объемы фондов будут распределяться по такому же принципу, у одних капиталы, рассчитанные на миллионы долларов, у других же, на миллиарды.

В России фонды содержат не более 15 инвестиций, практически одинаковых размеров в своем портфеле. Но многие корпорации имеет не один фонд, а сразу несколько, таким образом, образуя «семейное дерево» фондов. Такая огромная сплоченность дает положительный результат, так как предугадывает предпочтения любых инвесторов согласно инвестиционным прогнозам, определения размеров и среды инвестирования.

В нашей стране доходность прямого инвестирования рассчитан на срок не более семи лет.

России выгодно иметь такие фонды, так как они заметно дают толчок в развитии организационных структур. Самые популярные и необходимые в государстве:

Альфа Групп — одна их крупнейших частных финансово-инвестиционных консорциумов в России. Владеет частями мобильной связи в Турции –Turkcell , торговыми сетями, активами некоторых венчурных фондов. Консолидированная выручка составляет около 15 миллиардов в год.

Troika Capital Partners – это частный инвестиционный фонд. Имеет наклон на более поздние этапы инвестирования. Специализация: здравоохранение, бизнес услуги, средства массовой информации. Фонд сотрудничает предпочтительно с крупными организациями с размерами инвестирования от 3 до 100 миллионов долларов.

Росбанк (ПИФ) – жестко отбирает компаний- партнеров по уровню доходности на рынке ценных бумаг.

Российский фонд прямых инвестиций - основан российским правительством для капиталовложений в развивающие отрасли государства. Стартовый капитал – 10 миллиардов долларов, общая сумма инвестирования в экономический сектор -770 миллиардов рублей.

Видео про фонд прямых инвестиций:

Вот и подошли к концу. Надеюсь, что эта информация помогла обширней разбираться в тематике инвестирования.

О финансовых потоках говорят постоянно: эта тема постоянно упоминается в новостях, о них ведут речь предприниматели, даже на простых обывателей они имеют свое влияние. Но что же такое прямые иностранные инвестиции? Чем полезен приток капитала, какие последствия имеет его отток?

Инвестиции: суть

Капитал должен работать и приносить прибыль, в противном случае он фикция. Этот экономический закон известен давно и является одним из базовых. Хранить деньги в банках или под матрасом крайне неэффективно, поэтому их надо вкладывать. Кто-то покупает слитки золота или бриллианты, кто-то - недвижимость, а некоторые финансируют теми или иными способами различные предприятия.

Все это, в сущности, является инвестициями, но в мировых масштабах интересен лишь последний случай. Ведь именно такие вложения являются неотъемлемой частью современной экономики, толкают ее вперед и позволяют ей развиваться. В отличие от кредитов, инвестиции не обязательно возвращаются владельцу точно в срок и с оговоренными процентами. Здесь есть элемент риска - если предприятие оказалось прибыльным, то все будут в плюсе, в ином случае есть вероятность полностью или частично утратить вложенное.

Виды

Классификация может быть произведена по разным критериям. Например, различают внутренние и иностранные инвестиции. Очевидно, что в первом случае денежные потоки размещаются в пределах страны, а во втором - выходят за них.

Но гораздо чаще говорят про прямые и портфельные инвестиции, которые в действительности серьезно различаются и влияют на экономику принимающего региона совершенно по-разному. И хотя зачастую различие между ними довольно условно, в мировой практике принята вполне четкая классификация.

Прямые

Инвестиции этой категории - это денежные средства, вложенные в реальное развитие какого-либо предприятия. Они производятся с целью установления контроля над его деятельностью, принятием решений. Прямые инвестиции - сравнительно неликвидный актив, так что они обеспечивают долгосрочные финансовые интересы.

Этот рынок не такой активный и динамичный по сравнению с биржевым. Большинство сделок совершается через посредников. В этом качестве выступает фонд прямых инвестиций, имеющий предложения для любых желающих. Зачастую представители таких организаций могут выступать также как финансовые консультанты.

Поскольку этот вид вложений направлен на развитие производства, они ценны для любой экономики. Они обеспечивают рост ВВП, появление новых технологий и рабочих мест, повышение эффективности функционирования предприятий и т. д. В итоге они развивают экономику принимающей страны, при этом принося прибыль и самому инвестору.

Вот почему компании и государства так стремятся привлечь финансовые средства. Кстати, в последние годы экономисты наблюдают тенденцию к сокращению портфельных инвестиций с одновременным расширением рынка прямых. Вероятно, это связано с желанием предпринимателей диверсифицировать вложения и сделать их более стабильными и долгосрочными.

Портфельные

Как правило, в данном случае речь идет об акциях предприятия - сравнительно ликвидном активе. Зачастую целью инвестора является не развитие организации и получение прибыли от ее деятельности, а извлечение выгоды спекулятивными методами. Соответственно, такой вкладчик не имеет возможности управления и влияния на ключевые решения, принимаемые руководством компании.

Разумеется, в этом случае предприятие не получает реального финансового потока, который могло бы использовать для своего развития. К тому же акции могут быть в любой момент проданы, так что приток капитала такого качества не приносит стране существенной выгоды - он сиюминутен. Тем не менее инвестирование этого вида крайне распространено и более популярно, чем прямое. И это неудивительно, ведь сделки на бирже гораздо менее рискованные и при удачных обстоятельствах могут принести прибыль уже в краткосрочной перспективе.

Привлечение капитала

Прямые инвестиции редко приходят в страну сами, поэтому для них нужно создавать специальные условия, которые помогут людям, управляющим финансовыми потоками, принять верное решение. Это могут быть глобальные меры, в рамках государственной политики, или решения, принятые руководством отдельного предприятия. Среди всех действий, направленных на победу в конкурентной гонке, неоспоримыми преимуществами являются такие:

• прозрачность деятельности;
• обеспечение своевременной и правильной отчетности;
• повышение образовательного уровня кадров;
• достаточный уровень развития экономических институтов;
• разумность действующего законодательства;
• привлекательность налогового режима;
• наличие покупательной способности;
• способность к инновациям;
• относительная политическая стабильность;
• обеспеченность базовыми природными ресурсами.

Все эти требования вполне разумны, ведь ни одному инвестору не хочется потерять свои деньги из-за, например, свержения действующей власти или несостыковок в финансовом законодательстве.

Позитивные изменения

Любые инвестиции прежде всего приносят пользу, но на примере прямых и пришедших из-за рубежа это заметнее всего. Они способствуют созданию новых и более квалифицированных рабочих мест, таким образом повышая спрос на специалистов с хорошим образованием. Вслед за этим в отрасли растет заработная плата, а также поступления в бюджет.

Ужесточается конкуренция, то есть снижаются цены и повышается качество, от чего выигрывает конечный потребитель. Наконец, если говорить в общем, создаются новые технологии, растет норма накопления капитала, развиваются предприятия, а вслед за ними и инфраструктура, улучшается общее благосостояние страны без лишней нагрузки на бюджетные средства. Словом, это кажется сплошным плюсом.

Негативные последствия

К сожалению, прямые зарубежные инвестиции могут влиять на экономику принимающей страны и в плохом смысле, о чем не всегда помнят.

Во-первых , при увеличении доли иностранного участия в предприятиях влияние на них со стороны также растет, а интересы государства при этом могут страдать.

Во-вторых , рынок прямых инвестиций начинает вытеснять местных игроков, то есть потоки внутренних капиталовложений могут ослабнуть, сделав уязвимой и всю систему. К тому же некоторые мелкие предприятия могут не выдержать соперничества с крупными корпорациями, а в экономике необходимы компании всех уровней. Тем не менее если правильно и разумно управлять притоком капитала, можно добиться довольно впечатляющих результатов - мир уже видел такие примеры.

Климат

Несмотря на все риски, возникающие в связи с активным импортом капитала, большинство стран стремится привлечь прямые и портфельные инвестиции, ведь очевидно, что польза перевешивает вред. Именно поэтому государства конкурируют друг с другом, улучшая свой финансовый климат и привлекательность в глазах состоятельных компаний и людей, желающих вложить деньги. В попытках удержать капитал в стране предпринимаются действия по улучшению следующего:

• условия ведения бизнеса, бюрократические препоны;
• законодательная основа;
• политическая стабильность;
• благоприятный налоговый режим;
• природно-климатические условия;
• уровень жизни.

Набор факторов может быть самым различным, некоторые инвесторы вообще руководствуются субъективными ощущениями. И все-таки в первую очередь от государства зависит, будет ли его потенциал воспринят и реализован.

Мировой опыт

Традиционно считается, что основные финансовые потоки располагаются в Западной Европе и США. Но последние десятилетия показали, что хорошо выстроенная экономическая политика, направленная на привлечение прямых инвестиций, может с легкостью позволить "перетянуть одеяло на себя". Речь о Китае, которому зарубежные финансы позволяют наращивать экономику гигантскими темпами, смягчают кризисные ситуации и вообще служат своеобразной страховочной "подушкой". В один голос ученые говорят о том, что совершенный КНР скачок был бы просто невозможен без перенаправления денежных потоков в его сторону в таких масштабах.

От практически нищей страны с весьма скудными запасами полезных ископаемых и вообще довольно невыгодными условиями вряд ли кто-то ожидал такого прогресса, особенно при командной экономике. Но чудо произошло - за несколько десятилетий Китай развил серьезный промышленный комплекс, сферу услуг, при этом не отказываясь и от сельского хозяйства. Разумеется, спорный вопрос об уровне жизни населения имеет место, но отрицать мощь экономики, которая стала одним из лидеров, еще недавно будучи в отстающих, просто странно. Так что разумная политика по управлению полученными инвестициями способна творить чудеса, что следует учесть всем без исключения.

Ситуация в России

РФ - сложная для инвесторов страна, это признают многие. Незрелое законодательство, серьезные проблемы с бюрократией, процветающая коррупция, относительная нестабильность экономики, зацикленность на экспорте энергоносителей, отсутствие реальной поддержки со стороны государства, неблагоприятные климатические условия - все это давно известно. По многим из этих причин прямые инвестиции в Россию считаются рискованными, поэтому владельцы финансов избегают этого, предпочитая менее прибыльные и динамично развивающиеся, но "безопасные" страны.

Вероятно, именно поэтому РФ в основном является экспортером капитала. Несмотря на бескрайние возможности вложений внутри страны, даже местные предприниматели предпочитают выводить заработанное за рубеж и хранить деньги в иностранной валюте. Повлиять на ситуацию трудно, но возможно, правительство прилагает к этому усилия, создавая особые экономические зоны и обещая налоговые льготы инвесторам, но изменения в лучшую сторону, скорее всего, будут заметны еще нескоро, если все меры вообще увенчаются успехом.