Валютный рынок содержание функции и основные участники. Мировой валютный рынок и особенности его функционирования. По видам применяемых валютных курсов

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему:

"Роль и функции валютного рынка и валютного регулирования в современной российской экономике"

Нижний Новгород 2006

Введение

Становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Валютный рынок как форма организации движения валютных ценностей в Российской Федерации за последние два года развивается бурными темпами. Свидетельством тому служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, работ, услуг, бурное развитие торговли валютными фьючерсами и опционами и т.д. Из валютного рынка в самостоятельный рынок выделена купля-продажа драгоценных металлов и камней, чему способствовал Указ Президента РФ от 16 декабря 1993 г. «О развитии рынка драгоценных металлов и драгоценных камней».

В литературе существует несколько различных толкований понятия валютного рынка в силу того, что законодательного определения пока нет. Различные авторы предлагают разнообразное толкование этой категории. Так, например, А.Г. Наговицин и В.В. Иванов определяют валютный рынок просто как «рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран» . И.И. Платонова рассматривает валютный рынок более сложно, а именно, в трех аспектах: в широком смысле слова, в узком смысле слова и с организационной точки зрения. Валютные рынки рассматриваются как официальные центры, где совершается конвертация иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения .

Понятие валютного рынка является системным и как любой системе ему присущи характеристики структурности и функциональности.

1. Основные характеристики валютного рынка. Структ ура и функции валютного рынка

1.1 Понятие валютного рынка

Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. С организационно - технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Вне валютной биржи находятся следующие участники валютного рынка:

Хозяйствующий субъект;

Гражданин;

Уполномоченный банк Российской Федерации;

Инвестиционная компания;

Брокерская контора;

Иностранный банк.

Национальная денежная единица любого государства приобретает дополнительные свойства и выполняет особые функции, когда она используется при международных расчетах и становится иностранной валютой для других государств. В качестве иностранной валюты прежде всего рассматриваются денежные знаки (казначейские билеты, банкноты, монета) как находящиеся в обращении, так и изъятые из обращения, но подлежащие обмену знаки других государств. Кроме того, к иностранной валюте относятся средства на различных банковских счетах, выраженные в денежных единицах других государств и международных денежных или расчетных единицах.

Иностранная валюта является частью валютных ценностей, которые помимо нее включают различные ценные бумаги в иностранной валюте: платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.) и долгосрочные обязательства (акции, облигации и др.), а также благородные металлы и драгоценные камни.

Понятие иностранной валюты тесно связано с понятием национальной валюты, поскольку национальная валюта одного государства одновременно является иностранной валютой для другого .

Национальные валюты различаются по степени их конвертируемости, т.е. возможности беспрепятственного или ограниченного взаимного размена, что находит отражение в масштабах их применения в международных расчетах. Это обусловлено рядом факторов. Прежде всего, степень конвертируемости каждой валюты определяется экономической целесообразностью, а также существующим в данной стране законодательством, регулирующим валютные и внешнеторговые операции как резидентов, так и нерезидентов .

Еще одним наиболее общим фактором, влияющим на степень конвертируемости валют, служит соотношение между спросом на валюту данной страны и ее предложением на валютном рынке.

В этой связи выделяют три группы валют: свободно конвертируемые валюты (СКВ), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые) валюты.

Свободно конвертируемой является валюта тех государств, в которых полностью отсутствуют ограничения для ее обмена на другие иностранные денежные единицы. Поэтому согласно терминологии, принятой Международным валютным фондом (МВФ), такая валюта именуется также" «свободно используемой» (или «свободно обратимой»). Среди подобных валют фигурируют, прежде всего, доллар США, марка ФРГ, японская иена, английский фунт стерлингов и французский франк.

Частично конвертируемые валюты - это национальные денежные единицы стран, в которых сохраняются какие-либо ограничения в области валютных операций.

К числу неконвертируемых, или замкнутых, относятся валюты таких государств, где существует прямой запрет на обмен валют, распространяющийся как на резидентов, так и на нерезидентов.

Валюты, обращающиеся на валютном рынке, приобретают здесь различную значимость. В частности, доллар США выполняет особую роль, поскольку при его посредстве осуществляется подавляющее большинство сделок во всех финансовых центрах мира (около 83% общего числа сделок). Немецкая марка и японская иена приобрели подлинно международный статус с середины 80-х годов. Практически на всех валютных биржах устанавливается их соотношение с долларом США. В настоящее время они занимают соответственно второе и третье места по объему операций после доллара.

Среди валютных пар сделки «доллар США/немецкая марка» составляют 25% всего учтенного оборота валютного рынка, «доллар США/японская иена» - 20%, «доллар США/ английский фунт стерлингов» - 10%.

Что касается таких валют, как английский фунт стерлингов, швейцарский и французский франк, голландский гульден, канадский и австралийский доллар, итальянская лира, то операции с ними носят относительно постоянный характер. Поэтому также постоянно существует необходимость устанавливать их соотношение друг с другом, а также с основными валютами, используемыми на рынке - долларом США, немецкой маркой и японской иеной. Определение соотношения между другими свободно конвертируемыми валютами производится только во время работы финансовых центров соответствующих стран-эмитентов.

Неконвертируемые валюты, как правило, не являются объектом сделок, а их курс устанавливается непосредственно центральным банком того или иного государства.

В процессе обмена валют в каждый данный момент времени складывается их определенное соотношение, именуемое валютным курсом. Валютный курс - это «цена» денежной единицы какой-либо страны, выраженная в денежных единицах других стран или в международных денежных или расчетных единицах (СДР, ЭКЮ). Разновидностью валютного курса является кросс-курс, который устанавливается как соотношение между двумя валютами и рассчитывается на основе курса каждой из них относительно какой-либо третьей валюты, чаще всего доллара США.

В современных условиях международные организации (в частности, МВФ) выделяют три основных режима валютных курсов: «свободно плавающие», «с ограниченным плаванием» и «фиксированные» валютные курсы. Помимо основных существуют и промежуточные варианты режима валютных курсов. Как правило, каждое государство-участник МВФ самостоятельно избирает тот или иной режим курса национальной валюты, регистрируя его в МВФ.

Так, в начале 1995 г. им был зарегистрирован официальный режим курсов валют 177 государств. Из них валюты 74 стран имели фиксированный курс, 31 - курс с ограниченным (регулируемым) плаванием, 27 стран - полностью свободный курс (свободно плавающий курс) .

С понятием валютного курса тесно связано понятие валютного паритета.

Валютный паритет - это официально устанавливаемое государством соотношение между национальной денежной единицей и международными расчетными единицами либо другими валютами, прежде всего резервными. В отличие от валютного курса паритет валют является относительно устойчивой величиной, поскольку меняется в зависимости от степени обесценения той или иной валюты.

Внешнеторговые сделки, зарубежные инвестиции и кредитование, перевод капиталов, прибылей и доходов в других формах из страны в страну требуют проведения различных операций с валютами. Валютные операции представляют собой сделки по купле-продаже валюты. Эти операции различаются по видам в зависимости от целей и сроков их осуществления. Они имеют целью приобретение валют для коммерческой деятельности или извлечения спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы, а также для страхования от валютного риска. Валютные операции способствуют конвертируемости валют, своевременности международных расчетов, международному движению капиталов.

Обмен валют и операции с ними осуществляются на специфическом рынке - валютном. Валютный рынок представляет собой систему (совокупность) экономических и организационных отношений, складывающихся на основе купли и продажи иностранных валют. Валютный рынок - это также особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее предложением и определяет ее курс относительно национальной денежной единицы данной страны.

С точки зрения макроэкономики, т.е. общей структуры хозяйства отдельной страны, валютный рынок является частью финансового рынка, существующего наряду с другими видами рынков, такими как рынки средств производства, рабочей силы, услуг, технологий, потребительский рынок и др. Авторы отечественных изданий, в которых освещаются проблемы функционирования валютного рынка, обращают внимание на необходимость разграничивать такие понятия, как «национальный валютный рынок» и» международный валютный рынок» . При этом под национальным валютным рынком подразумевается сфера осуществления валютных операций прежде всего внутри страны, приводятся различные критерии классификации валютных рынков.

Эксперты центральных банков и специалисты финансовой сферы стран Западной Европы, и прежде всего государств - членов Европейского союза (ЕС), подобной четкой грани между названными разновидностями валютного рынка, как правило, не проводят. Анализируя различные аспекты деятельности валютного рынка, они имеют в виду прежде всего единый, т.е. международный, валютный рынок. Дело в том, что, во-первых, валютный рынок не имеет четких географических границ, определенного места расположения, поскольку носит международный характер. В то же время он функционирует в условиях существования множества отдельных суверенных государств и многообразия национальных валют. Именно благодаря такому противоречивому единству - сочетанию международного характера рынка и национальной принадлежности валюты определенному государству - возникают обменные операции, существует и сам валютный рынок.

Как уже отмечалось, операции с иностранной валютой складываются на основе процессов международной торговли, движения капиталов и рабочей силы, передачи технологий, все больше объединяющих национальные хозяйства отдельных стран в единое мировое экономическое пространство, т.е. мировое хозяйство. Например, ежедневно центральные банки и другие финансовые институты, а также экспортеры и импортеры - компании разных стран, участвующие в международных сделках, - получают или выплачивают значительные суммы в валюте. Поэтому одним из связующих звеньев мирового хозяйства и является международный валютный рынок, который лишь весьма условно можно подразделить на некие национальные и региональные рынки валют.

Объектом валютного рынка является комплекс общественных отношений (в основном в сфере экономики и ее регулирования государствами) по поводу обслуживания международного оборота товаров, услуг, работ; своевременного осуществления международных расчетов; стихийного определения валютных курсов путем балансирования спроса и предложения различных валют; предоставления механизмов защиты от валютных рисков; диверсификации валютных резервов банков, предприятий и государств; проведения валютных интервенций; использования рынка государствами для целей их денежно - кредитной и экономической политики; получения прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок. Приведенный перечень мероприятий, реализуемых на открытом валютном рынке, конечно не закрыт.

Предметом, которым оперируют субъекты международного валютного рынка в процессе реализации общественных отношений, являющихся объектом, являются валюты разных стран, ценные бумаги, выраженные в иностранных валютах, а также валютные ценности (в некоторых странах, например в России).

На мировых валютных рынках операции проводятся, как правило, с валютами, наиболее широко использующимися в мировом платежном обороте. Так, на шесть валют - доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, швейцарский и французский франки приходится до 90% всего международного оборота. На региональных и местных рынках осуществляются операции с конкретными конвертируемыми валютами, такими как сингапурский доллар, саудовский риял, кувейтский динар, российский рубль и т.д.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.

1.2 Структурная

По видам и формам функционирования.

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так международные (мировые) валютные рынки сосредоточены в основных финансовых центрах Западной Европы, США, Ближнего Востока, Восточной Азии. Наиболее крупные центры расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте - на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. По некоторым оценкам на Лондонский рынок приходится от одной трети до половины годового оборота. Его постепенно догоняет Нью-Йоркский рынок.

В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны. Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком также следует понимать цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки (это относится к региональным и национальным валютным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем валютных ограничений.

Регулирование валютных операций в зарубежных странах осуществляется, как правило, на двух уровнях. Это государственное регулирование, проводимое в рамках валютной политики государства, и ограничения, вводимые непосредственно банками для страхования своей деятельности от возможных убытков. Валютная политика любого государства представляет собой, прежде всего, элемент экономической стратегии правительства, находящегося у власти.

В наиболее общем плане валютная политика развитых государств представляет собой целенаправленное использование властями определенных механизмов для достижения целей экономической политики - стимулирования темпов экономического рос та, занятости населения и борьбы с инфляционными тенденциями. В целом валютная политика призвана регулировать внешнюю конкурентоспособность государства, обеспечивать защиту экономики от негативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних факторов.

Валютные ограничения - это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с предметом оперирования (иностранной валютой, ценными бумагами, выраженными в ней, валютными ценностями) в отдельных странах, вмененных национальным законодательством. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также установления порядка расчетов в валюте на внутреннем рынке.

Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах.

Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью (ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли). Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Это так называемый валютный дилинг (ForEx DEALING).

После 1973 года цены валют перестали определяться золотыми запасами стран (Brenton Wood Agreement) и на сегодняшний день внебиржевой рынок торговли валютами (суммарный оборот рынка в день) составляет 1,2 трл. долларов США, опережая, например, рынок государственных долговых обязательств США примерно в четыре раза. Необходимо отметить, что огромный финансовый потенциал данного рынка обуславливает те сверхприбыли и сверхпотери, которые несут его участники. Наиболее известен «прорыв Сороса» (Soros"s breakthrough), когда 23-25 сентября 1982 года полученная его фондом прибыль оценивалась в 1 млрд. долларов США.

Рынок ForEx можно разделить на четыре «эшелона» (сегмента).

Крупный (margin =10 mm. $);

Средний (margin = 0,5 mln. $);

Малый (margin = 0,005 mln. $);

- «стартовый» (margin = 1 $).

Основные игровые валюты: USD - доллар США; DEM - немецкая марка; GBP - английский фунт; JPY - японская иена; SWF - швейцарский франк.

Конечно, будучи противоположными сторонами одной медали, биржевой и внебиржевой рынки (хотя в определенной степени и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют.

Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

Более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже.

Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами (купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента).

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

Срочная торговля в последние годы является важнейшим сегментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристике срочных рынков можно выделить:

Рынок форвардных контрактов;

Рынок фьючерсов;

Рынок опционов.

Форвардные сделки, или срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой практикуемым на бирже фьючерсам и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительное изменение цен.

Рынок фьючерсов. Одним из наиболее успешных и в то же самое время наиболее противоречивых нововведений на мировых финансовых рынках в последние десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контрактами, в основе которых лежат финансовые инструменты с фиксированной процентной ставкой и валютные курсы.

Фьючерсный контракт - это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного товара определенного объема и качества по заранее согласованной цене в определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.

Финансовый фьючерс - это соглашение о покупке или продаже того или иного финансового инструмента по заранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в определенный день месяца)".

Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:

1. Он позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятного изменения цен на рынке спот в будущем (операции хеджеров).

2. Он позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение.

Рынок опционов. Одним из видов срочных сделок являются опционы. Опцион - это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

Рынок валютных опционов получил широкое развитие в середине 70-х гг. XX в., после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).

Валютный опцион - это контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене (цена исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.

Чтобы дать более полную структурную характеристику валютного рынка, необходимо перечислить его участников и рассмотреть некоторые особенности их деятельности. Остановимся подробнее на данном вопросе. Как правило, выделяют три основные группы участников, каждая из которых не является однородной по своему составу.

Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок.

Поэтому в качестве его основных действующих лиц, прежде всего, выступают банки и другие финансовые учреждения, которые составляют первую группу его участников. Они могут осуществлять операции как в собственных целях, так и в интересах своей клиентуры. При этом участники могут работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, либо действовать через посредников.

В этой категории, прежде всего, выделяются коммерческие банки, особое место в ней занимают центральные банки стран. Кроме того, значительную роль играют различные финансовые учреждения, такие как финансовые филиалы крупных промышленно-финансовых групп, вышедших на мировую арену. Масштабы их деятельности на валютном рынке постоянно возрастают, особенно быстро они росли в последнее десятилетие. Например, крупные компании, действующие в какой-либо области производства (электроника, аэрокосмическая техника, химическое производство, энергетика, автомобилестроение, добыча и переработка энергоносителей и др.) имеют свои банки или финансовые подразделения, работающие на валютном рынке.

Для проведения валютных операций крупные коммерческие банки располагают депозитами в зарубежных финансовых учреждениях, являющихся их корреспондентами. В то же время далеко не все даже крупные банки стран Западной Европы выступают в качестве постоянных участников валютного рынка.

Например, во Франции ими являются лишь несколько банков: Креди Лионнэ, Париба, Сосьете женераль, Банк Насьональ де Пари, Эндосюэз и некоторые другие.

Как уже отмечалось, к первой группе действующих на валютном рынке участников относятся и центральные банки. Они занимают в этой группе особое положение. Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими учреждениями и уже по этой причине существенно отличаются от коммерческих банков и других финансовых институтов. Центральные банки также обладают в своей структуре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основных функций и, как правило, не имеют целью непосредственное извлечение дохода.

Кроме того, центральные банки располагают контрагентами иного рода и выполняют иные функции. С одной стороны, они руководствуются распоряжениями своего правительства (в тех странах, где центральный банк не пользуется полной самостоятельностью) или участвуют в проведении согласованной с ним экономической политики (в государствах, где центральный банк более независим). Они также координируют свои действия на валютном рынке с политикой центральных банков других стран (в частности при проведении валютных интервенций) и руководствуются положениями нормативных документов международных финансовых организаций.

С другой стороны, функцией центральных банков является наблюдение за состоянием валютного рынка и его регулирование. Прежде всего, это касается курса национальной валюты, корректировка которого в желаемом направлении осуществляется, в частности, посредством интервенций на валютном рынке, а также с помощью валютных резервов центрального банка. Кроме того, это может затрагивать и операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а также брокеров, которые обязаны безоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию.

Вторую группу участников валютного рынка составляют независимые брокеры и брокерские фирмы. Помимо проведения собственных валютных операций они осуществляют информационную и посредническую функции, которые тесно взаимосвязаны. Их информационная функция состоит в том, что они сообщают другим участникам рынка курсы валют, по которым последние готовы совершать сделки. Посредническая функция заключается в том, что брокеры сосредоточивают в своих руках распоряжения о продаже и покупке валют и предоставляют полезную информацию дилерам банков, что значительно облегчает деятельность последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмы располагают широкой сетью корреспондентов и получают доход (брокерские комиссионные) по каждой сделке как от продавца, так и от покупателя валюты.

Авторитет того или иного брокера на валютном рынке, как правило, зависит от масштабов его деятельности, численности и солидности его клиентуры, а имена корреспондентов являются предметом коммерческой тайны.

Подобная практика представляет особый интерес для некоторых финансовых учреждений, не желающих до определенного момента раскрывать свою позицию по какой-либо валюте. В целом деятельность брокеров способствует оживлению деловой активности и повышению эффективности функционирования валютного рынка. Вместе с тем следует отметить, что роль брокеров на указанном рынке постепенно снижается при одновременном возрастании доли сделок, реализуемых через автоматизированную дилерскую сеть. В настоящее время лишь около 1/3 общего числа валютных операций осуществляется брокерами.

В области валютных операций брокерские фирмы, как и банки, имеют свою структуру, состоящую из отделов, каждый из которых работает с одной или несколькими валютами. Соответственно в рамках отдела каждый брокер специализируется либо на операциях типа «спот», либо занимается сделками на определенный срок, ориентируясь при этом на конкретную группу корреспондентов. Наиболее крупные и известные из брокерских фирм Западной Европы сосредоточены в Лондоне. Это фирмы международного масштаба, имеющие представителей или филиалы не только при лондонской, но и при других валютных биржах.

В третью группу участников валютного рынка включают всех, лично не осуществляющих операции с валютами, т.е. тех, кто не выступает здесь непосредственно, а пользуется услугами банков. Прежде всего, к ним относятся юридические лица (предприятия промышленности, торговли и других секторов экономики, некоторые финансовые небанковские учреждения), а также физические лица.

Среди финансовых небанковских учреждений, которые непосредственно сами не производят операций на валютном рынке, фигурируют, в частности, пенсионные фонды, страховые общества и фонды хеджирования (или хеджинговые компании). Будучи в состоянии аккумулировать значительные финансовые ресурсы, они также могут действовать на международных рынках и являются важными участниками валютного рынка, действуя через посредников.

2. Валютный рынок РФ

2.1 Основные сост авляющие валютного рынка России

Основными составляющими валютного рынка в России выступают:

Рынок наличной валюты;

Рынок безналичной валюты.

Рынок наличной валюты представлен валютно-обменными операциями физических лиц через коммерческие банки и банкнотными сделками, совершаемыми коммерческими банками в целях пополнения валютно-кассовой наличности.

Рынок безналичной валюты состоит из рынка наличных сделок (спот-рынок) и срочный рынок. В свою очередь срочный рынок делится на биржевой рынок, на котором совершаются фьючерсные сделки, и внебиржевой - совершаются форвардные сделки. Также необходимо отметить о совершении опционных сделок на срочных рынках.

Основным законодательным актом в области валютных отношений Российской Федерации является Закон РСФСР от 9 октября 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле», а также другие законы и подзаконные акты. В Законе определены основные понятия: иностранная валюта и валютные ценности, текущие операции платежного баланса, капитальные операции, а также ключевые понятия валютного законодательства - «резидент» и «нерезидент», имеющие различные режимы валютного регулирования.

Валютные ценности - это иностранная валюта, ценные бумаги в иностранной валюте, а также драгоценные металлы - золото, серебро, платина, металлы платиновой группы в любом виде, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лом таких изделий.

Резиденты - это:

Физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, в том числе временно находящиеся вне России;

Юридические лица, созданные а соответствии с законодательством
России, с местонахождением в РФ;

Предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданы в соответствии с законодательством Российской Федерации, с местонахождением в России;

Находящиеся за пределами России филиалы и представительства вышеуказанных резидентов;

Дипломатические и иные представительства РФ, находящиеся за пределами РФ.

Нерезиденты - это:

Физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами РФ, в том числе временно находящиеся в РФ;

Юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ;

Предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ;

Находящиеся в РФ филиалы и представительства вышеуказанных нерезидентов;

Находящиеся в РФ иностранные дипломатические и иные иностранные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.

Операции в иностранной валюте и с ценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.

К текущим валютным операциям относятся:

Переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ, услуг, а также осуществление расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;

Получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

Переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

Переводы неторгового характера в РФ и из РФ, включая перевод сумм заработной платы, пенсий, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

В валютные операции, связанные с движением капиталов, входят:

Прямые инвестиции - вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;

Портфельные инвестиции - приобретение ценных бумаг;

Переводы в оплату прав собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иные права на недвижимость;

Предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ, услуг;

Предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;

Все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.

Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные коммерческие банки, т.е. банки и иные кредитные учреждения, получившие лицензии Центрального банка России на проведение валютных операций.

Существуют три вида валютных лицензий: внутренние, расширенные и генеральные. Наибольшие права предоставляет генеральная валютная лицензия.

На проведение операций с золотом требуется также специальная лицензия ЦБ.

Валютные ценности могут находиться в собственности как резидентов, так и нерезидентов.

Покупка и продажа иностранной валюты проводятся через уполномоченные коммерческие банки. Сделки купли-продажи иностранной валюты могут осуществляться непосредственно между уполномоченными банками, а также через валютные биржи, действующие в порядке и на условиях, устанавливаемых ЦБ России. При этом покупка и продажа иностранной валюты, минуя уполномоченные банки, не допускаются.

Валютное регулирование, осуществляет Центральный банк России. Он устанавливает порядок обязательного перевода, вывоза и пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам; выдает валютные лицензии; проводит валютные интервенции на главных валютных биржах страны - ММВБ и Санкт-Петербургской бирже.

Валютный контроль осуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного контроля является Центральный банк России, а также правительство РФ. Агентами валютного контроля выступают организации, которые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля. Агенты валютного контроля подотчетны соответствующим органам валютного контроля. Основной агент валютного контроля - Федеральное агентство по валютному и экспортному контролю. Законодательной основой валютного контроля выступает Инструкция по валютному импортному контролю, направленная на совершенствование учета и контроля за импортными операциями. Расчеты так же, как и по экспорту, осуществляются только через уполномоченные банки, оформившие с импортерами паспорта сделок.

Уполномоченный банк производит платежи по импортному контракту, открытие импортных аккредитивов и выдачу банковских гарантий только при наличии подписанного паспорта сделки. Оплата импортируемого товара по контракту импортера может производиться только со счета импортера в его уполномоченном банке или банком-корреспондентом, действующим по его поручению. Это позволит резко уменьшить утечку валюты за рубеж.

Внутренний валютный рынок России состоит из внутренних региональных рынков. Он представлен, прежде всего, валютными биржами в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке.

Состояние валютного рынка РФ зависит от смены международных валютных курсов, важнейшее значение в процессе курсообразования принадлежит ММВБ.

Главенствующее значение на рынке имеет рубль, как национальная валюта. Российский рубль продолжает оставаться замкнутой валютой. Вывозить его в зарубежные развитые и развивающиеся государства можно только в небольших количествах. Рубль не является валютой международных расчетов. Он не может служить валютой цены и валютой платежа во внешнеторговых контрактах. Банки развитых западных стран не имеют счетов в рублях в своих странах.

В России фактически уже имеется внутренняя конвертируемость рубля при наличии ряда валютных ограничений. Для перехода к полной конвертируемости рубля потребуется политико-экономическая и финансовая стабилизация, накопление существенных золотовалютных резервов, отработка валютного механизма сотрудничества со странами СНГ. В 1996 г. Россия подписала ст.

VIII Устава МВФ, в результате чего рубль стал конвертируемой валютой в платежах и переводах.

В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Курс рубля к конвертируемым валютам обеспечивает связь экономики России с мировым рынком.

На валютном рынке Российской Федерации действуют различные институты, уполномоченные банки Российской Федерации, иностранные банки и инвестиционные компании, биржи, брокерские конторы.

2.2 Функциональная характеристика валютного рынка

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.

С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

Уполномоченный банк - это коммерческий банк, получивший от Центрального банка России лицензию на проведение операций с иностранной валютой.

Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Эффективность операций на валютном рынке во многом определяется его видом.

В Российской Федерации официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.

Фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

Курс фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства «Рейтер» (REUTER), он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю - во вторник и четверг. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в Российской газете, в Российских вестях и др.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа-предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных (рублевых, валютных) средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли.

Указанные выше достоинства биржевого валютного рынка России обусловлены следующими факторами:

Законодательно установленным требованием по обязательной продаже части (50%) валютной выручки от экспорта товаров, работ, услуг;

Ограниченным количеством валютных бирж (т.е. торговых площадок), на которых производятся операции по купле - продаже (конверсии) валюты;

Использованием государством Московской межбанковской валютной биржи для установления официального обменного курса рубля к доллару, а на основе его через систему кросс - курсов к другим валютам;

Контролем за торгами на ММВБ со стороны Центрального банка

России, который использует валютные ресурсы государства для регулирования соотношения рубля и доллара и тем самым гарантирует, что все выставленные на бирже для покупки доллары США будут куплены.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в:

Достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов взимаются комиссионные, сумма которых находится з прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

Более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии. Например, акционерное общество

«Межбанковский финансовый дом» как участник внебиржевого валютного рынка заключает контракт на куплю-продажу валюты по плавающему курсу. В нем фиксируется только сумма продаваемой валюты без указания курса сделки. В качестве обменного валютного курса обычно используется курс, который установится на следующих торгах на ММВБ. Расчеты по таким сделкам происходят после того, как установится курс на

ММВБ. В результате этого создаются условия единой технологической цепочки, использование которой позволяет валютным дилерам банков осуществлять операции по обмену валюты в течение всего операционного дня, совмещая преимущества биржевого и внебиржевого валютного рынка.

С переходом России к рыночной экономике срочная торговля в сфере валютных операций постепенно расширяется, и этому способствует ряд факторов:

Во-первых, рынок срочных контрактов позволяет производителям и потребителям различной продукции избежать или уменьшить ценовой риск при реализации или приобретении товаров;

Во-вторых, рынок срочных контрактов позволяет экспортерам и импортерам избежать или уменьшить риск при изменении валютных курсов. Немаловажную роль в увеличении активности на этом рынке должны сыграть и иностранные инвесторы, заинтересованные во вложениях в российские финансовые инструменты и хеджировании курса рубля к иностранным валютам с целью репатриации прибыли;

В-третьих, рынок срочных контрактов служит одним из механизмов, стабилизирующих само функционирование рыночной экономики, в том числе ее финансового сектора, так как позволяет владельцам финансовых активов застраховать риск падения их курсовой стоимости, а заемщикам и кредиторам - риск изменения процентной ставки.

Рассматривая валютный рынок Российской Федерации, следует указать на новую роль и особое место российского рубля в странах ближнего зарубежья.

Российский рубль имеет сегодня для стран СНГ такое же значение, что и американский доллар для Российской Федерации. Если бы центральные банки стран СНГ располагали достаточным запасом российских рублей, то они могли бы поддерживать курс своих валют достаточно стабильным.

Однако такого запаса в настоящее время нет и национальная валюта стран СНГ быстро обесценивается.

3. Законодате льство о валютном регулировании

3.1 Ос новная нормативная документация

На основании Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2003, №50, ст. 4859), Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2002, №28, ст. 2790; 2003, №2, ст. 157; №52 (часть I), ст. 5032) и на основании решения Совета директоров Банка России (протокол заседания Совета директоров Банка России от 26 марта 2004 года №6) Банк России устанавливает следующий порядок обязательной продажи части валютной выручки резидентов на внутреннем валютном рынке Российской Федерации.

На основании Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2003, №50, ст. 4859), Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2002, №28, ст. 2790; 2003, №2, ст. 157; №52 (часть I), ст. 5032) и решения Совета директоров Банка России (протокол заседания Совета директоров Банка России от 22 апреля 2004 года №8) Банк России устанавливает следующее.

1. Без ограничений осуществляются следующие валютные операции по сделкам между уполномоченными банками, совершаемым ими от своего имени и за свой счет:

1.1. операции, отнесенные к банковским операциям в соответствии с законодательством Российской Федерации;

1.2. операции, связанные с исполнением обязательств по выплате иностранной валюты в соответствии с договорами поручительства и договорами залога, исполнение регрессных требований поручителей;

1.3. операции, связанные с приобретением у третьих лиц - уполномоченных банков, а также с уступкой третьим лицам - уполномоченным банкам за иностранную валюту требований исполнения обязательств в денежной форме;

1.4. операции, связанные с расчетами в иностранной валюте по договорам финансовой аренды (договорам лизинга);

1.5. операции с внешними ценными бумагами;

1.6. операции, связанные с осуществлением платежей в иностранной валюте по операциям с внутренними ценными бумагами и внешними ценными бумагами;

1.7. операции, связанные с привлечением денежных средств в иностранной валюте в виде кредитов;

1.8. операции, связанные с доверительным управлением денежными средствами;

1.9. операции, связанные с уплатой комиссионного вознаграждения (оплатой услуг уполномоченного банка) по операциям, указанным в подпунктах 1.1 - 1.8 настоящего Указания.

2. Валютные операции, не указанные в пункте 1 настоящего Указания, осуществляются уполномоченными банками в порядке, установленном для юридических лиц - резидентов, не являющихся уполномоченными банками, если иное не установлено Банком России.

Подобные документы

Становление и развитие валютного рынка в России. Субъекты валютного рынка. Политика валютного курса. Виды валютных операций. Снижение валютного риска. Конверсионные операции. Операции банков с иностранной валютой. Валютнообменные операции.

дипломная работа , добавлен 13.09.2006


Важнейшие функции валютного рынка. Предпосылки, необходимые для его формирования. Операции, осуществляемые банками на валютных рынках. Сделки купли-продажи иностранной валюты. Основные принципы валютного регулирования и контроля в Российской Федерации.

курсовая работа , добавлен 09.12.2014


Сущность валютного рынка, его роль в современной экономике. Основные закономерности развития валютного рынка. Механизм действия валютного рынка и формирование валютного курса. Порядок работы и финансирования Московской межбанковской валютной биржи.

дипломная работа , добавлен 17.03.2009


Основное назначение валютного рынка - обеспечение участников иностранной валютой и регулирование валютного курса. Приобретение и продажа резидентами иностранной валюты при внешнеторговой деятельности как самые распространенные валютные операции.

реферат , добавлен 22.07.2011


Сущность и участники валютного рынка, его функции и особенности. История развития валютного рынка в России. Предпосылки, способствовавшие становлению валютного рынка в современном понимании. Современное состояние и перспективы валютного рынка РФ.

курсовая работа , добавлен 13.10.2017


Охарактеризовано место Банка России в системе валютного регулирования и методы, применяемые им при осуществлении валютного регулирования. Основные тенденции развития валютного рынка в России. Положение на валютном рынке России в сентябре 2008 года.

реферат , добавлен 23.09.2010


Общая характеристика правового регулирования операций с иностранной валютой в Российской Федерации. Порядок лицензирования валютных операций коммерческих банков. Правовой режим валютных счетов, покупки и продажи иностранной валюты на внутреннем рынке.

курсовая работа , добавлен 09.03.2016


Сущность, виды, участники и история развития современного валютного рынка. Общая характеристика валютного рынка FOREX и валютных бирж как элементов инфраструктуры валютного рынка. Анализ основных биржевых валютных операций и срочных сделок с валютой.

курсовая работа , добавлен 27.07.2010


Валютный рынок как система экономических отношений, операции по купле-продаже иностранной валюты. Сущность и роль валютных бирж, организующих валютный рынок, их функции. Государственное регулирование валютно-кредитных отношений в Российской Федерации.

курсовая работа , добавлен 09.04.2009


Валютный рынок: общие положения. Эволюция валютной системы и становление валютного рынка России. Современное валютное законодательство РФ. Функции валютного законодательства; органы и агенты валютного контроля. Влияние валютного курса на экономический рос

Валютным рынком называется система экономических отношений между банками, а также между банками и их клиентами по поводу купли-продажи иностранной валюты.

Иностранная валюта - это денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монет, которые находятся в обращении и являются законным платежным средством соответствующего иностранного государства.

Сделки купли-продажи иностранной валюты осуществляются между двумя уполномоченными банками (это значит, что ЦБ выдал им лицензию на проведение банковских операций в иностранной валюте), клиентами банка, которые вступают с ним во взаимоотношения.

Запрещено проводить, минуя банки, операции по купле-продаже иностранной валюты.

Исходя из юридического статуса участников валютного рынка, как банков, так и клиентов, различают резидентов и нерезидентов.

Резиденты - это физические лица, постоянно проживающие на территории РФ, и юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ и находящиеся на территории РФ.

Нерезиденты - это физические лица, постоянно проживающие за рубежом, и юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранного государства и находящиеся на его территории.

Валютный рынок функционирует в двух сферах:

Сделки совершаются на валютной бирже (организованный рынок);

Сделки по купле-продаже иностранной валюты совершаются на межбанковском валютном рынке, когда банки вступают во взаимоотношения друг с другом и своими клиентами, минуя биржу.

Функции валютного рынка показывают значение валютного рынка для экономики страны. К основным функциям национального валютного рынка относятся:

Обслуживание международного оборота (платежи) товаров, работ, услуг;

Валютный рынок формирует валютный курс под влиянием спроса и предложения;

Валютный рынок выступает как инструмент государства для проведения денежно-кредитной политики;

Валютный рынок выступает как механизм для защиты субъектов экономики от валютных рисков и спекулятивных сделок.

Мировой валютный рынок - это особый, организационно оформленный механизм, обслуживающий и регулирующий отношения по переходу права собственности на валютные ценности на основе законов спроса и предложения.

Мировой валютный рынок как самостоятельная структура имеет ряд особенностей:

Существование организационного механизма, обеспечивающего выполнение валютных операций. Этот механизм включает финансовую инфраструктуру (банки, биржи, брокерские компании) и принципы поведения участников мирового валютного рынка, зафиксированные в нормативных актах и правилах деятельности;

Особенность мирового валютного рынка состоит в его способности обслуживать международную торговлю, международное движение капитала;

Функционирование мирового валютного рынка основано на фундаментальных рыночных законах спроса и предложения. На мировом валютном рынке валюты разных стран становятся объектами международной рыночной оценки.

Основными функциями мирового валютного рынка являются:

- коммерческая функция - это обеспечение участников рынка иностранной и национальной валютой;

- ценностная функция - установление такого уровня валютного курса, при котором мировой валютный рынок и экономическая система в целом будут находиться в равновесии;

- информационная функция - обеспечение участников валютного рынка информацией о его функционировании;

- регулирующая функция - организация мирового валютного рынка в соответствии с национальными и международными законами.

Участники мирового валютного рынка - это юридические и физические лица, совершающие операции на мировом валютном рынке.

По целям участия в операциях на мировом валютном рынке участники этого рынка поделены на пять групп: предприниматели,хеджеры,спекулянты,посредники иорганы валютного регулирования.

Предприниматели - это участники валютного рынка, в задачу которых входит обеспечение валютных операций. Эта категория участников первична по отношению к другим.

Хеджеры - это участники валютного рынка, страхующие валютный риск при совершении валютных операций.

Спекулянты - участники мирового валютного рынка, осуществляющие основную массу операций на разнице валютных курсов.

Посредники - специализируются на предоставлении услуг по торговле валютой.

Брокеры - это биржевые посредники, осуществляющие валютные операции за счет и по поручению клиентов.

Дилеры действуют на валютном рынке от своего лица и за свой счет.

Органы валютного регулирования и контроля - это государственные учреждения, в функции которых входят регулирование, наблюдение и контроль над валютными операциями и валютным рынком.

Мировой валютный рынок - сложная система, состоящая из множества элементов, которые классифицируются по ряду признаков.

По месту проведения различают биржевой ивнебиржевой секторы валютного рынка. Биржевой валютный рынок - это торговля валютой на специально организованных валютных биржах . На внебиржевом рынке торговля валютой ведется в основном между коммерческими банками.

В зависимости от формы расчетов различают наличный ибезналичный секторы валютного рынка.

В зависимости от срока проведения операций различают текущий и срочный валютный рынок. Наиболее объемным сектором валютной биржи является срочный валютный рынок.

Валютные операции обеспечивают экономические связи между участниками различных рынков, находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственные расчеты, расчеты между фирмами из разных стран за поставляемые товары и услуги, иностранные инвестиции, меж­дународный туризм и деловые поездки. Без валютообменных операций эти важнейшие виды экономической активности не могли бы существовать. Но деньги, служащие здесь инструментом, сами становятся товаром, так как спрос и предложение по операциям с каждой валютой в различных деловых центрах меняется во времени, а, следовательно, меняется и цена каждой валюты, причем ме­няется быстро и непредсказуемым образом.

Международное валютное устройство сегодня основывается на режиме плавающих валютных курсов: цену валюты определяет, прежде всего, рынок.

Два главных изменения определяют новый облик мировой валютной системы. Деньги полностью отделены от материального носителя. Мощные информационные и телекоммуникационные технологии позволили объединить денежные системы разных стран в единую глобальную финансовую систему, не признающую границ.

Современный международный валютный рынок возник после 1973 года, но начало его новейшей истории было положено летом 1944 года в американском курортном городке Бреттон-Вудсе.

Система фиксированных обменных курсов продержалась до начала 70-х годов. После введения плавающего курса произошел существенный рост объема торговли на валютном рынке. Важную роль при этом сыграли такие факторы:

Возросшая волатильностъ валютных курсов;

Усилившееся взаимное влияние экономик различных стран на величину учетных ставок центральных банков, от которых существенно зависит курс соответствующей валюты;

Обострившаяся конкуренция на товарных рынках и, в равной мере, отъединение корпораций разных стран;

Техническая революция в сфере осуществления валютных операций. Последняя выразилась в создании автоматизированных дилинговых систем и переходе на торговлю валютой по Интернету;

Развитие компьютерных технологий, программного обеспечения и телекоммуникаций, а также возросший опыт привели к повышению уровня квалификации трейдеров, их способности получать прибыль и уменьшать риск при проведении операций. В силу этого рост торговой квалификации также повлиял на рост объема торговли.

Все основные мировые валюты сейчас находятся в таком режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Но это плавание не является полностью свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого является обеспечение стабильности национальной валюты.
Главными валютами, на долю которые приходится основной объем всех операций на валютном рынке, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро, большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).

Тема 9. Валютный рынок и валютные операции

Вопросы лекции

1. Понятие валютного рынка. Функции валютного рынка.
2. Участники валютного рынка.
3. Валютные курсы и валютные котировки
4. Валютные операции и валютные сделки

Валютный рынок - это ры­нок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность:

– иностранная валюта (денежные знаки - банкноты, казначейские билеты, монеты, являющиеся законным платежным средством или изымаемые, но подлежащие обмену, и средства на счетах в денежных единицах иностранного государства, международных или расчетных денежных единицах);

– ценные бумаги (чеки, векселя, акции, облигации) и другие долговые обязательства;

– драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий, иридий, родий, рутений, осмий) и природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды, сапфиры, александриты, жемчуг).

Валютный рынок является наиболее значимой частью фи­нансового рынка в обеспечении взаимодействия различных его составляющих. Это механизм, с помощью которого устанавли­ваются правовые и экономические взаимоотношения между по­требителями и продавцами валют, позволяющий совершать сделки на следующей основе:

– сделки розничной торговли, когда банк при купле-продаже непосредственно взаимодействует с клиентом;

– сделки оптовой межбанковской торговли, при которых два банка взаимодействуют друг с другом с помощью валютного брокера, и в результате создается межбан­ковский рынок.

К основным характеристикам валютного рынка надо отнести:

1) специфичность проведения валютных операций упрощена, все расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков;

2) непрерывность проведения валютных операций на валютном рынке, это означает, что валютные операции совершаются без перерыва в течение суток и в каждой точке света;

3) транспарентность рынка, вытекающая из предыдущей особенности, т.е. это предоставление всей информации, касающейся изменения валютного курса, всем его участникам в течение суток

4) двойная роль отдельных видов валютных операций.

Исходя из круга участников валютного рынка, можно привести еще одно его определение. Валютный рынок – это глобальный рынок, функционирующий круглосуточно, включая широкую сеть банков, брокерских фирм, транснациональных корпораций, биржевых предприятий.

Национальная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений страны, определяемую национальным законодательством. Не характеризуют следующие основные элементы:

– национальная валютная единица;

– состав официальных золотовалютных резервов;

– паритет валюты и механизм формирования валютного курса;

– условия обратимости валюты, наличие или отсутствие валютных ограничений;

– порядок внешних расчетов страны;

– режим национального валютного рынка и рынка золота, статус национальных учреждений, регулирующих ва­лютные отношения страны.

Особенности такой системы определяются условиями и сте­пенью развития экономики страны, а также ее внешнеэкономи­ческими связями. Сделки международной торговли осуществ­ляются между двумя и более национальными рынками, при ко­торых банки различных торговых центров взаимодействуют друг с другом. Они могут включать в себя арбитражные опера­ции на двух или нескольких рынках. Валюта - любые платежные документы либо денежные обя­зательства, выраженные в той или иной национальной денежной единице и используемые в международных расчетах. Она быва­ет иностранной - в виде банкнот, казначейских билетов, монет, находящихся в обращении и являющихся законными платеж­ными средствами в соответствующих иностранных государст­вах. В каждом государстве имеются центральный банк, осуще­ствляющий руководство всей денежно-кредитной системой страны, обладающий монопольным правом эмиссии денег, хра­нящий временно свободные средства и обязательные резервы коммерческих банков. Основной товар валютного рынка - лю­бое финансовое требование, обозначенное в иностранной валю­те. В Россиия е валютный рынок на сегодняшний день ограни­чен только операциями с иностранной валютой.

Валютные рынки - это официальные центры, т.е. особый рынок, на котором совершается купля-продажа иностранных валют на национальную по рыночному курсу. По существу операции по обмену валют существовали в древнем мире и средние века в форме меняльного дела. В современной трактовке валютные рынки сложились лишь в XIX веке на основе следующих предпосылок:

1) развитие регулярных международных экономических связей,

2) создание мировой валютной системы,

3) широкое развитие кредитных средств, международных расчетов,

4) усиление концентрации и централизации банковского капитала и всемерное развитие корреспондентских отношений между банками разных стран,

5) развитие средств связи, телекоммуникаций и информационных технологий,

6) интернационализация хозяйственной деятельности.

Существуют два подхода к пониманию валютного рынка: институциональный и функциональный.

С институциональной позиции валютные рынки - это совокупность банков, брокерских фирм, корпораций и т.д.

Следует подче нуть, что валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок, поскольку 85- 95% валютных сделок совершают между собой коммерческие банки. При этом банки, которые имеют право на проведение валютных операций, называются уполномоченными либо девизными банками.

С функциональной позиции валютные рынки – это особый механизм, обеспечивающий своевременное осуществление международных расчетов, страхование валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, регулирование валютных курсов и т.д.

Таким образом, валютный рынокэто финансовые рынки, на которых осуществляется международная торговля и обмен иностранной валютой. Причем подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в крупнейших банках, осуществляющих торговлю друг с другом. Лишь незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег.

Крупными центрами валютного рынка являются: Лондон (187 млрд. долларов в день), Токио (115 млрд. долларов), Нью-Йо (129 млрд. долларов), Франкфурт-на-Майне (120 млрд. долларов).

Импорт создает спрос на иностранную валюту и одновременно предложение национальной валюты. Экспорт создает предложение иностранной валюты в данной стране и одновременно спрос на ее валюту за рубежом. Таким образом, экспорт позволяет стране обеспечить поступление иностранной валюты, необходимой для оплаты импорта; инструмент государства для целей денежно- кредитной и экономической политики. Государственное регулирование экономики осуществляется посредством разработки и реализации валютной политики Центральным банком государства. Валютным курсом можно активно управлять в совокупности с другими компонентами денежно-кредитной политики с целью достижения желаемых результатов в области инфляции, активности материального производства или платежного баланса. В рыночной экономике, как правило, нельзя манипулировать обменным курсом без адекватной корректировки либо последствий для других компонентов монетарной ситуации, таких как денежная масса, ликвидность, процентные ставки и т.д.

1. Участники валютного рынка

Валютный обмен - это обмен валюты одной страны на ва­люту другой. Основные участники валютного рынка - банки, экспортеры, транснациональные компании, финансовые учреж­дения, инвесторы, правительственные агентства, предприятия и частные лица. Все они имеют разнообразные потребности, включая необходимость хеджирования открытых позиций на валютном рынке, инвестирования средств в различные районы мира и возможность передачи покупательной способности от одной страны к другой.

Участники валютного рынка осуществляют такие функции, как денежные переводы, хеджирование, клиринг и кредит. Наи­более простая операция - денежные переводы. При хеджирова­нии участники валютного рынка стремятся защититься от ва­лютных позиций под риском потенциальных убытков, заклю­чающихся, например, в том, что курс тенге может возрасти по отношению к доллару и при этом повысится долларовая стои­мость приобретаемого товара. В этом случае он может произве­сти хеджирование, покупая тенге. Такая форвардная покупка тенге фиксирует долларовую стоимость товара и обеспечивает защиту при изменении курса валюты.

Валютный рынок обеспечивает механизм клиринга при проведении международных платежей, который действует через оборот депозитов в иностранной валюте, хранящейся в банках-корреспондентах, расположенных в других финансовых цен­трах.

На валютном рынке банки пользуются следующими важ­нейшими инструментами:

– телеграфные или электронные переводы средств с бес­срочных вкладов (депозитов до востребования);

– банковские векселя на предъявителя;

– коммерческие тратты.

Участниками современного валютного рынка являются:
ма ет-мейкеры, осуществляющие оптимальные котировки курсов иностранных валют для всех заинтересованных лиц (партнеров) в любое время

1) "пассивные банки", осуществляющие котировки
курсов иностранных валют клиентам, но не банкам;

2) промышленные, страховые компании, инвестиционные фонды, осуществляющие операции в иностранной валюте и хеджирование при помощи выше названных участников рынка;

3) частные клиенты, занимающиеся диверсификацией портфеля инвестиций в иностранных валютах для наилучшего выбора между риском и прибылью;

4) центральные банки, осуществляющие текущие валютные операции и валютные интервенции на рынке;

5) брокеры/маклеры, осуществляющие валютные операции между банками как национальными, так и иностранными.

Таким образом, участниками валютного рынка выступают коммерческие и центральные банки, валютные биржи, брокерские агентства, международные корпорации и др. Основные же участники - это коммерческие банки, которые диверсифицируют свои портфели за счет иностранных активов (авуаров) и осуществляют валютные сделки от лица фирм, выступающих на внешних рынках в качестве экспортеров и импортеров.

Будучи основными участниками торговых сделок на валютном рынке, крупные коммерческие банки, зачастую, выполняют функции дилеров в рыночном процессе. В этом качестве они поддерживают позицию двух или более валют, т.е. обладают вкладами, выраженными в этих валютах. Например, "Чейз Манхеттен Банк» имеет отделения в Лондоне и Нью-Йо е. Отделение в Нью-Йо е располагает депозитами в фунтах стерлингов в лондонском отделении, а отделение в Лондоне - депозитами в долларах в Нью-Йо е. Каждое из этих отделений может предоставить вкладчику иностранную валюту в обмен на местный вклад. На осуществлении этой операции банк получает прибыль как дилер, продавая иностранную валюту по «цене продавца», которая немного выше «цены покупателя», по которой банк приобретает валюту. Конкуренция между банками удерживает разрыв между «ценой покупателя» и «ценой продавца" на уровне 1-го процента для больших международных деловых операций.

Иногда коммерческие банки выступают в роли брокеров, в том качестве они не "поддерживают позицию" по определенным валютам, но только сводят вместе продавцов и покупателей. Так, например, какая-либо английская фирма может попросить лондонский банк выступить в роли брокера в необходимой ей организации обмена долларов на фунты.

Кроме коммерческих банков на внешнем валютное рынке существует небольшое количество небанковских дилеров и брокеров. Коммерческие банки используют независимых брокеров как посредников при заключении значительны* оптовых сделок между собой.

К услугам банков - небанковских финансовых институтов обращаются также индивидуальные участники валютного рынка: туристы, путешествующие за пределами своей страны; лица, получающие денежные переводы от родственников, проживающих за границей; частные инвесторы, вкладывающие свой капитал в иностранную экономику.

Валютные рынки - это рынки открытого типа, т.е. им присущи следующие черты:

1) присутствие всех конвертируемых валют,

2) торговля в рабочее время,

3) информационные потоки для профучастников рынка.

При этом банки могут принять лимитные заказы, согласно которым последние обязаны осуществить сделку от имени клиента по согласованной цене. Все детали заказа точно определены. А лимитный заказ включает следующее: валюту сделки, оценочная валюта, сумму валюты сделки, валютный курс, дату валютирования, условия платежа, срок сделки.

На международном валютном рынке публикуемые котировки учитывают сделки на суммы не менее 1 млн.долларов. Так как каждую минуту совершаются сделки на миллионы долларов, то размеры прибылей и убытков могут быть огромными. Например, дилер, который за минуту получил 10 млн. фунтов стерлингов по курсу 1,1739 долларов за фунт вместо того, чтобы принять готовое предложение по курсу 1,1740 долл., в течение минуты принес своему банку дополнительную прибыль в 1000 долл. Она составляет 60 тыс. долларов в час.

1. Валютные курсы и валютные котировки

Валютный рынок является постоянно действующим и необ­ходимым аккумулятором денежных средств. Он не существует в каком-то одном определенном месте, а скорее представляет со­бой сеть операционных залов, связанных между собой сложной системой средств связи: телефонной, телексной, а также элек­тронными системами.

Национальная денежная единица любого государства является валютой, если используется в качестве меры стоимости, средства обращения и других функций денег не с позиции внутреннего денежного оборота в узких рамках, а в более широком аспекте как участник международных экономических отношений и расчетов.

Понятие «валюта» применяется в трех значениях: национальная валюта, иностранная валюта и резервная валюта (таб 1.). Национальная валюта - это денежная единица данного государства. Иностранная валюта - денежная единица иностранного государства. Резервная валюта - это национальная валюта какого-либо государства, имеющая статус международного платежного и резервного средства.

Таблица 1- Классификация основных характеристик различных валют

Валютный курс государства является отражением состояния всех важнейших экономических факторов: состояния денежного обращения, темпов роста производства, уровня цен, уровня производительности труда и т.д. Изменение валютного курса является свидетельством повышения или понижения конкурентоспособности одной страны по отношению к другой стране. Текущий валютный курс зависит от таких немаловажных факторов, как уровень развития национального валютного рынка, система государственного регулирования.

Валютный курс представляет собой соотношение обмена двух денежных единиц или выражается как цена одной денежной единицы, выраженной в денежной единице другой страны.

Способность национальной валюты как платежного средства незамедлительно и с минимальными потерями обмениваться на все другие виды валют состоит в ее конвертируемости.

По степени конвертируемости все валюты можно разделить на три группы:

1) свободно конвертируемые,

2) частично конвертируемые

3) неконвертируемые (замкнутые).

Свободный валютный обмен в рамках установленных законодательством на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) как для резидентов, так и нерезидентов осуществляется при установлении свободно конвертируемой валюты.

К частично конвертируемым валютам необходимо отнести валюту тех стран, где существуют количественные ограничения по всем видам валютных операций.

Неконвертируемые, или замкнутые, валюты - это денежные единицы стран, валюты которых ограничены по всем видам валютных сделок в порядке, установленном государством.

Регламентация режимов валютных курсов предусматривает 2 варианта валютного курса: фиксированный и плавающий валютные курсы. Фиксированные валютные курсы отражают официально установленное соотношение национальных валют разных стран. Плавающие курсы формируются в ходе торгов на валютных биржах и отражают рыночный спрос и предложение на данную валюту.

Выбор между фиксированными и плавающими валютными курсами является одним из основных вопросов валютного режима. За последние десятилетия ни одна страна не придерживалась только одного из этих вариантов при построении валютной системы. В политике определения валютного курса присутствовали элементы каждого из данных видов курсов.

Выбор валютного режима государства устанавливается в соответствии с его экономической политикой, способствуя проведению эффективной денежно-кредитной и бюджетной политики, развитию внешнеэкономических связей и проведению антиинфляционной политики.

Осуществление валютных операций невозможно без обмена валютами между участниками валютного рынка и определения пропорциональной зависимости валюты одной страны от валюты другой. Данный механизм осуществляется через установление котировок валюты.

Котировка валюты - это определение курсов валюты между странами, на основе которых устанавливается соотношение двух денежных единиц, предложенных для обмена. Данное соотношение непрерывно изменяется в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке. Если предложение одной валюты ограничено, в то время как имеется спрос на нее, то курс данной валюты по отношению к другой (с избыточным предложением) повышается.

Принято различать официальную и рыночную разновидности валютных котировок.

Данные виды котировки проводят государственные (национальные) и коммерческие финансовые учреждения.

По официальным котировкам совершаются все валютных операций государства.

Рыночные котировки зависят от платежеспособности коммерческих финансовых учреждений, их оборота и т.д. и ориентируются на официальные котировки.

Существуют 2 метода валютных котировок: прямые и обратные

При прямой котировке денежная единица валюты иностранного государства выражается через п-ое количество денежных единиц национальной валюты. Другими словами, при прямой котировке валютного курса устанавливается цена иностранной валюты в национальной валюте государства.

При обратной котировке национальная валюта выражается через n-ое количество иностранной валюты. Например.

100долл. США = 150 тенге - прямая котировка;

100тенге = 66. 66 долл. США - обратная котировка

Данные разновидности котировок используются в различных странах как преимущественные по-разному. Например, в Великобритании используется обратный вид котировки, в США - оба вида, в Россиия е - прямой вид валютной котировки.

Для участников валютных рынков просто понятие «валютный курс» не существует.

Валютный курс делится на курс покупателя и курс продавца.

Курс покупателя - это валютный курс, по которому участник валютного рынка покупает инвалюту за национальную.

Курс продавца - курс валюты, по которому он продает иностранную валюту за национальную.

При прямой котировке курс продавца всегда больше курса покупателя. Разность между курсом покупателя и курсом продавца определяется как спред, а доход от разницы курсов называется маржей, которая способствует покрытию издержек при совершении валютных операций или способствует формированию прибыли участника валютного рынка.

Так, если согласно распоряжению Национального банка максимальная величина спреда составит 3%, то при курсе покупки американского доллара в 150 тенге предельно допустимое значение курса продажи коммерческими банками составит 154 тенге 63 тиына.

Величина спреда и маржи зависит от объема продаж валюты и потенциального риска, возникающего вследствие этого. На международных межбанковских рынках величина спреда составляет не более 1% и меняется в зависимости от валют.

При осуществлении дилинговых операций и экономических расчетов при валютных сделках применяется также и средний курс продажи валют, который представляет собой среднюю арифметическую между курсом покупателя и курсом продавца.

Существует также понятие «кросс-курс». Кросс-курс - это котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной для участника валютной сделки.

На территории СНГ в основе кросс-курсов лежат прямые котировки валют к доллару. Их изменения в долларовых выражениях автоматически меняют кросс-курсы.

Котировки кросс-курсов на различных национальных валютных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража, т.е. извлечения прибыли и избежания возможных валютных потерь путем использования благоприятной конъюнктуры валютных рынков. Основной принцип валютного арбитража - купить валюту подешевле, продать подороже.

1. Валютные операции и валютные сделки

Валютные операции - это операции с котирующимися на денежных рынках иностранными валютами и платежными до­кументами, выписанными в иностранной валюте. На территории валютные операции могут осуществляться как резидентами, так и нерезидентами через уполномоченные банки и небанков­ские финансовые организации, а также их обменные пункты. Покупка, продажа и обмен иностранной валюты минуя выше­указанные учреждения в запрещаются.

В соответствии с законодательством нашей страны валют­ными операциями являются:

1) операции, связанные с переходом права собственности и
иных прав на валютные ценности;

2) ввоз и пересылка в. а также вывоз и пересылка из
валютных ценностей любым способом. Валютные ценности -
это иностранная валюта, ценные бумаги и платежные докумен­ты, номинал которых выражен в иностранной валюте; аффини­рованное золото в слитках, национальная валюта, ценные бума­ги и платежные документы, номинал которых выражен в национальной валюте, в случае совершения с ними операций с резидентами и нерезидентами.

Валютные операции согласно Закону «О валютном регу­лировании» подразделяются на две категории:

– текущие операции;

– операции, связанные с движением капитала.

К текущим относятся:

– переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам, предусматривающим отсрочку пла­тежа либо авансовый платеж за товары, работы и услуги на срок не более 180 дней;

– предоставление и получение кредитов на срок не более 180 дней;

– перевод и получение дивидендов, вознаграждения и иных доходов по вкладам, инвестициям, заемным и иным операциям;

– переводы неторгового характера, включая гранты, пере­воды сумм наследства, заработной платы, пенсии, али­ментов и другие.

К операциям, связанным с движением капитала относятся:

– осуществление инвестиций;

– переводы для осуществления расчетов по сделкам, пре­дусматривающим полную передачу исключительного права на объекты интеллектуальной собственности;

– переводы в оплату имущественных прав на недвижи­мость, за исключением имущества, приравненного к не­движимым вещам;

– переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам, предусматривающим отсрочку пла­тежа либо авансовый платеж за товары, работы и услуги на срок более 180 дней;

– предоставление и получение кредитов на срок более 180 дней;

– международные переводы по сделкам, связанным с на­коплением пенсионных активов и по договорам страхо­вания накопительного характера;

– передача в доверительное управление валютных ценно­стей.

Большинство валютных операций осуществляется в виде сделок. Валютные сделки дифференцируются на следующие типы:

– операции «спот»,

– срочные сделки, форвардные сделки,

– сделки с «опционом»,

– сделки «своп»

– арбитражные сделки.

Сделки «спот» - наличные валютные операции, подразумевающие расчет на второй рабочий день после подписания контракта по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.

Срочные сделки - валютные сделки, расчеты при которых осуществляются более чем два рабочих дня после истечения срока сделки. Используются они по существу для страхования рисков и получения спекулятивной прибыли от изменения курсов валют.

Форвардные сделки - валютные сделки, при которых курс устанавливается в настоящем, а обмен валютами происходит в будущем. Характеристиками форвардных сделок являются следующие: 0| <

Обмен валютами (расчет) произойдет не ранее чем через два рабочих дня после заключения контракта,

Будущий валютный курс так же фиксируется после заключения сделки,

Срок платежа фиксируется в контракте,

Не встает вопрос о ликвидности до наступления, срока платежа.

Сделки с «опционом» - валютные сделки с условием нефиксированной даты поставки. По опционной сделке одна Из сторон имеет право выбора наиболее выгодных для себя условий исполнение обязательств. За это другая сторона получает премию в зависимости от длительности опциона, разницы курсов при заключении сделки и т.д. Используются эти сделки в целях ограничения потери от изменения курсов валют. Различают два опциона:

Опцион покупателя или сделку с предварительной премией,

Опцион продавца или сделку с обратной премией.

По опциону покупателя держатель опциона имеет право получить валюту в определенный срок по оговоренном) курсу При этом покупатель сохраняет за собой право отказаться от приема валюты, уплатив в качестве отступного продави) определенную премию.

По опциону продавца держатель опциона может поставить валюту в определенный день по оговоренному курсу. При этом право на отказ от сделки принадлежит продавцу, и он платит премию в качестве отступного.

Сделка «своп» является обменной операцией, представляю­щей собой сочетание приобретения валюты на условиях «спот»и ее одновременной продажи на условиях «форвард». Сделки «своп» дифференцируются на следующие виды:

– классический «своп», состоящий в том, что две стороны соглашаются провести серию платежей друг с другом;

– «своп» с процентными ставками, который предполагает соглашение двух сторон о взаимном проведении платежей по процентам на определенную сумму в одной валюте;

– «своп» с валютой, означающий соглашение об обмене фиксированных сумм валют, т.е. обе стороны сделки обмениваются обязательствами по займам.

Арбитражные сделки - валютные операции, при которых участники используют различия в валютных курсах на различных валютных рынках с целью получения прибыли. Арбитражные валютные сделки разделяются на:

– валютный арбитраж «в пространстве»;

– валютный арбитраж «во времени»;

– арбитраж валютный простой (двухсторонний):

– арбитраж валютный сложный (многосторонний):

– арбитраж процентный.

Валютный арбитраж «в пространстве» - операции купли/ продажи иностранной валюты с последующей обратной сделкой в целях получения прибыли за счет различий в курсе валюты на Разных валютных рынках (рынках разных стран).

Арбитраж валютный «во времени» - валютные операции в одном и том же рынке валюты, осуществляемые в целях получения прибыли от разницы валютных курсов во времени.

Арбитраж валютный простой - валютная сделка с целью получения прибыли за счет разницы, существующей в данный момент в курсах одной и той же валюты на валютных рынках разных стран.

Основой валютного законодательства Республики Россиия являются Законы «О валютном регулировании», «О лицен­зировании», «О Национальном банке », «О банках и банков­ской деятельности» и иные законодательные акты, касающиеся системы валютных отношений.

Контроль за совершением валютных операций в Россиия е в части ограничений, а также мер по выявлению, предупрежде­нию и пресечению этого порядка осуществляют уполномочен­ные государственные органы - Национальный банк, Министерство финансов, Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, органы валютного контроля.

Совокупность урегулированных правил общественных от­ношений, возникающих по поводу или в связи с использованием валютных ценностей называются валютными правоотношения­ми. Существует два комплекса правоотношений: внутригосу­дарственные и международные.

Вопросы для самоконтроля:

1. Что представляет собой валютный рынок?

2. Какие факторы влияют на курс валюты?

3. Что означает свободно конвертируема валюта?

4. Дайте пример прямой котировки валют?

5. Дайте пример обратной котировки валют?

6. Что представляет собой операция «спот»?

7. Что представляет собой операция «своп»?

8. Что представляет собой операция «форвард»?

Функции валютного рынка

Экономическая сущность валютного рынка проявляется в его функциях. Валютный рынок исполняет функции, общие для всех рынков:

· коммерческую (обеспечение участников экономической деятельности иностранной и национальной валютой);

· ценностную (установление такого уровня валютного курса, при котором валютный рынок и экономическая система в целом будут находиться в равновесии);

· информационную (обеспечение участников валютного рынка информацией о функционировании валютного рынка);

· регулирующую (обеспечение порядка и организации на валютном рынке).

Помимо этих функций, валютный рынок выполняет ряд специфических функций, обусловленных особенностями его экономической природы.

Валютный рынок представляет собой сложную и динамичную систему, которая испытывает влияние множества экономических, политических, психологических факторов и мгновенно реагирует на их изменение. По сравнению с материальной сферой валютный рынок более стохастичен, уровень неопределенности и непредсказуемости развития значительно выше. Проведение валютных операций всегда связано с риском. Возможность понести убытки вследствие неблагоприятного изменения курса валют обозначается термином валютный риск.

Валютный рынок не только генератор валютных рисков, но и система их предупреждения. Он - великий страховщик. Хеджирование достигается с помощью разветвленной системы специальных валютных операций и приемов, использование которых требует специальной подготовки.

Валютному рынку органически присуща спекулятивная функция. Развитие мировой экономики сопровождается быстрым увеличением «горячих денег» т.е. краткосрочного, высоколиквидного спекулятивного капитала. Размеры этого капитала составляют сотни миллиардов долларов. Он как ртуть постоянно перемещается, концентрируется, дробится для извлечения спекулятивной прибыли на разнице валютных курсов. Выполняя эту функцию, валютный рынок вместе с тем способствует приливу международного капитала в высокоприбыльные и эффективные сферы мировой экономики, обеспечивая ее динамичное развитие.

Спекулятивная и страховая функции тесно связаны между собой и представляют две стороны валютного рынка.

Структура национального валютного рынка

Современный национальный валютный рынок, представляя собой сложную систему, включает множество элементов.

Биржевой рынок . Формирование национальных валютных рынков в большинстве стран (в том числе и в России) начинается с создания биржевого рынка. Биржевой валютный рынок - это высококвалифицированный, прозрачный рынок. Все процедуры купли-продажи национальной и иностранной валюты четко регламентированы и нормированы. Торги валютой проводятся на публичных аукционах с участием большого количества продавцов и покупателей. Складывающиеся в ходе торгов результаты доступны для всех участников биржевого рынка.

Высокий уровень организованности биржевого валютного рынка и непосредственное участие Банка России в валютных торгах обеспечивают высокую ликвидность валюты в этой системе. Ликвидность валюты - это способность иностранной валюты быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту, и наоборот, способность национальной валюты так же легко обмениваться на иностранную валюту. Исполнение контрактов на покупку и продажу иностранной валюты гарантируется биржами.

Биржевой валютный рынок, являясь чисто рыночной структурой, увязывающей предложение и спрос на иностранную валюту, дает ей реальную оценку в национальной валюте.

Внебиржевой валютный рынок. Вторым сегментом национального валютного рынка является внебиржевой валютный рынок. Он организуется коммерческими банками, которые торгуют иностранной валютой между собой и обеспечивают ею своих клиентов. Состояние и динамика такого сегмента валютного рынка определяются уровнем развития национальной банковской системы, разветвленностью и качеством межбанковских корреспондентских отношений, мощностью технической базы, позволяющей вести торговлю валютой в реальном времени с высокой скоростью проведения расчетов по валютным операциям.

Внебиржевой валютный рынок либеральнее биржевого, в меньшей степени зависит от действий Центрального Банка. Он быстрее, оперативнее реагирует на изменение предложения и спроса на иностранную валюту участниками валютного рынка. Относительно большая самостоятельность и гибкость определяют общую мировую тенденцию к совершению основной части валютных операций не на биржах, а в порядке межбанковского взаимодействия.

Срочный валютный рынок. Третий сегмент национального валютного рынка - срочный валютный рынок. Он объединяет валютные операции с длительными сроками исполнения, обращенные в будущее. Структурно срочный валютный рынок состоит из двух основных секторов - фьючерсного и форвардного .

Несмотря на фонетическую близость названий, по экономическому и правовому содержанию, технологии функционирования фьючерсный и форвардный валютные рынки существенно отличаются друг от друга.

Основные характеристики	Фьючерсный рынок	Форвардный рынок
Контрагенты валютных операций Размер и срок исполнения валютного контракта, условия поставки валюты Ценообразование Реальная поставка валюты Доступность Гарантии Вторичный отбор валютных контрактов Информационная прозрачность	Продавец-покупатель - расчетная палата Стандартные На основе движения биржевых котировок Не характерна Без ограничений, но через брокеров Резервный депозит Регулярная торговля	Продавец-покупатель - коммерческие банки Определяются в индивидуальном порядке Свободное соглашение Характерна Ограничена кругом клиентов банка Устанавливаются в индивидуальном порядке Практически отсутствует Ограничена

В странах с рыночной экономикой обороты срочного валютного рынка значительно превышают обороты текущего рынка. Фьючерсный и форвардный валютные рынки используются не только для купли-продажи валюты, но и для страхования внешнеторговых операций, извлечения спекулятивной прибыли, формирования ценовых ориентиров.

Для стран с развивающейся или переходной экономикой характерен невысокий уровень развития срочного валютного рынка. В России в 2001 году среднедневной оборот фьючерсного валютного рынка составлял 5 млн. долл., а форвардного - 10 млн. долл. США. Это объясняется неустойчивостью экономической и политической конъюнктуры, трудностью или невозможностью прогнозирования динамики валютного курса, слабостью или отсутствием законодательной базы для проведения этого класса валютных операций, низким уровнем развития инфраструктуры срочного валютного рынка. По мере устранения этих негативных факторов российский срочный валютный рынок будет приближаться к мировым стандартам.

Рынок наличной валюты. Четвертый сегмент национального валютного рынка - рынок наличной иностранной валюты. В отличие от других сегментов валютного рынка его интенсивное развитие и масштабность характерны для стран с развивающейся и переходной экономикой.

В странах с развитой экономикой безналичные расчеты вытесняют наличные деньги, а использование наличности в качестве резервного актива давно стало анахронизмом. Для других стран наличные расчеты сохраняют свою актуальность, а низкий уровень развития национальной финансовой системы делает иностранную валюту привлекательной в качестве расчетного и резервного актива.

Основными факторами, определившими масштабы этого рынка, являются: значительное обесценение рубля и связанные с этим колоссальные потери сбережений населения в Сбербанке России, отсутствие каких-либо стимулов и механизмов трансформации валютных сбережений населения в инвестиции, слабость альтернативных инструментов размещения свободных средств, отсутствие системы страхования банковских депозитов, стойкое недоверие российского населения к банковской системе, государственным органам и национальной валюте.

Биржевой, внебиржевой, срочный, наличный валютные сегменты, несмотря на особенности функционирования каждого из них, тесно связаны между собой и образуют единый национальный валютный рынок. Иностранные валютные ресурсы постоянно перетекают из одного сегмента валютного рынка в другой в зависимости от доходности, ликвидности и надежности операций. Кроме того, на движение валютных потоков между отдельными сегментами валютного рынка большое влияние оказывает временной фактор. Валютный рынок позволяет проводить операции разной продолжительности с использованием разнообразных валютных операций.

В современной мировой экономике, характеризующейся глобализацией и более тесным взаимодействием национальных экономик друг с другом, деньги играют важнейшую роль, прежде всего, обеспечивая международные расчёты между контрагентами. Практически любая сделка между партнерами, находящимися в разных странах (между резидентом и нерезидентом) сопровождается возникновением обязательства оплаты товаров, услуг, продукции интеллектуальной собственности и т.д. При этом важно понимать, что, говоря о расчётах и деньгах, не всегда подразумеваются расчёты и деньги в наличной форме. Большую часть расчётов составляют безналичные расчёты, которые, тем не менее, не являются менее значимыми, чем расчёты наличными. Наоборот, безналичные расчёты ускоряют торговый обмен, снижают транзакционные издержки и способствуют росту торговли между странами.

Обычно при выполнении расчётной функции деньги называют валютой.

Соответственно, рынок, на котором проходят сделки между участниками, связанные с обменом одной валюты на другую, а также с кредитными, депозитными и иными операциями в иностранной валюте, называется международным валютным рынком.

К основным функциям международного валютного рынка относятся:

1) обслуживание международных потоков товаров, услуг, капиталов;

2) формирование рыночного валютного курса;

3) обеспечение защиты участников рынка от валютных рисков;

4) предоставление участникам рынка инструментов получения спекулятивного дохода;

5) предоставление центральному банку возможности регулирования денежного обращения в стране.

Понятие “рынок” применительно к международному валютному рынку нельзя толковать узко, как место сбора продавцов и покупателей. Торговля валютой не идет в одном географическом месте и в какое-то определенное время. Международный валютный рынок, благодаря развитию коммуникаций, работает круглосуточно во многих точках мира: от Чикаго до Сингапура, несмотря на разницу во времени.

К основным участникам международного валютного рынка относятся: (1) коммерческие банки; (2) корпорации (ТНК), занимающиеся международной торговлей; (3) центральные банки стран-участников мировой торговли; (4) небанковские финансовые учреждения, например, страховые компании, паевые фонды; (5) физические лица.

Не вдаваясь в подробное описание нюансов участия каждого из участников на международном валютном рынке, стоит отметить, что все они вкупе обладают и оперируют ежедневно огромными объёмами валюты. Так, например, с апреля 1992 года, когда впервые в течение суток объёмы продажи иностранной валюты в мире достигли 1 триллион долларов, продажи валюты постоянно продолжали расти и превысили через несколько лет 1,5 триллиона долларов.

Большая часть сделок на международном валютном рынке представляет собой расчётные дебетово-кредитные операции. При этом значителен объём сделок, связанный с валютной спекуляцией и игрой на понижение или повышение той или иной валюты.

Важно знать, как именно организационно устроен международный валютный рынок. Рынок делится на межбанковский, когда банк напрямую совершают валютные операции между собой, и на биржевой, когда валютные сделки заключаются через биржу.

Используя терминологию участников международного валютного рынка, стоит отметить, что сделки на этом рынке, как правило, оформляются в виде контрактов (соглашений, договоров).

Поскольку в международных расчётах участвуют денежные единицы многих стран, важно знать, как соотносятся эти денежные единицы друг с другом, то есть по какому курсу они обмениваются. Обменный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

При осуществлении валютных операций также необходимо понимать, какие требования и обязательства возникают у участников международного валютного рынка. В данном случае под требованиями имеются в виду активы от сделки, а под обязательствами – пассивы от сделки. При этом требования (активы) и обязательства (пассивы) возникают в различных валютах. Соотношение требований и обязательств по конкретной валюте у участника рынка образует валютную позицию. Валютная позиция считается открытой, если требования и обязательства по данной валюте не совпадают. Позиция считается закрытой, если требования и обязательства совпадают. Открытые валютные позиции могут быть длинными и короткими. Под длинной валютной позицией понимается позиция, при которой требования по купленной иностранной валюте превышают обязательства по этой же валюте; короткая валютная позиция означает, наоборот, означает превышение обязательств по одной и той же валюте над требованиями.

В заключение рассмотрения вопроса № 3 необходимо отметить, что Российская Федерация также является одним из участников международного валютного рынка. При этом валютный рынок самой России является развивающимся и недостаточно окрепшим в настоящий момент. Самому рынку не более 10 лет, в течение которых рынок пережил очень сложные этапы в своем развитии: от потери доверия к банкам после августовского кризиса 1998 года, и, соответственно, разрушения межбанковского сегмента валютного рынка, до длительного периода функционирования без четкой, однозначно сформулированной правовой базы, регулирующей поведение участников рынка.

В последние годы, однако, ввиду более устойчивого экономического положения в России, наряду с биржевым сегментом активно стал развиваться межбанковский сегмент валютного рынка. Это свидетельствует о возврате частичного доверия физических лиц к банкам, а также о большей эффективности политики Центрального Банка России в части мониторинга деятельности банковских учреждений и более жесткого контроля над поведением банков на валютном рынке.

Торговля на валютном рынке видеться через специальные терминалы, к примеру metatrader 5 скачать вы можете практически у любого брокера или дц.