Главная Документы Облигация — что это за инструмент и какие его риски? Облигации простым языком — краткий курс для начинающих. Что нужно знать перед покупкой

Облигация — что это за инструмент и какие его риски? Облигации простым языком — краткий курс для начинающих. Что нужно знать перед покупкой

В этой статье я постараюсь кратко, но в тоже время максимально полно и простыми словами рассказать всю основную информация по облигациям. Основные виды облигаций, их характеристики и параметры, от чего зависит доходность и сколько можно заработать. Это будет своего рода краткий курс для начинающих.

В последнее время наблюдается просто невероятный рост заинтересованности населения по поводу облигаций. Одной из главных причин — это , которые может приобрести любой человек и предлагающих доход, немного выше, чем по банковским вкладам. Соответственно, люди начинают искать информацию по данному вопросу, как альтернативу депозитам.

Действительно, по ценным бумагам можно получать прибыль больше классических депозитов. Но многие не совсем представляют, что же представляет собой облигации. В отличии от привычных нам вкладов, облигации имеют множество различных характеристик и особенностей, напрямую влияющие на итоговую доходность.

И новичок просто теряется от многообразии возможностей, доступных для покупки. Что выбрать из несколько сотен обращающихся на рынке и самое главное, куда обращаться, чтобы приобрести облигации.

Основы

Облигация — это ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение заранее известного дохода в будущем в виде выплат по купону и полное погашение в конце срока по номиналу.

Проводя аналогию с банковскими вкладами, вы покупаете облигацию (открываете вклад) по заранее известным условиям доходности (процент по вкладу). За это время вы получаете купонный доход (проценты по вкладу). По истечении срока — облигация погашается (вклад закрывается) и вам возвращают деньги (тело депозита).

Пример довольно условный, так как по долговым ценным бумагам есть еще много других параметров, кардинально отличающих их от банковских вложений.

Одно можно сказать точно…

Доходность по облигациям практически всегда превышает банковскую.

Облигации выпускает эмитент с целью привлечения денежных средств. В большинстве случаев — это гораздо дешевле, чем брать кредит и позволяет собрать необходимую сумму в кратчайшие сроки. Покупая облигацию — вы даете кредит эмитенту и зарабатываете на том, что он пользуется вашими деньгами в течении определенного времени.

Параметры облигаций

Какие параметры есть у банковских вкладов? Обычно это проценты по вкладу, срок вклада, максимальная и минимальная сумма, возможность пополнения и снятия. У долговых бумаг спектр более широкий:

Вкратце пробежимся по ним, для более лучшего понимания.

Номинальная стоимость

Каждая облигация имеет номинал, который будет будет оставаться постоянным. Обычно номинал облигаций, обращающихся на российских биржах равен 1 000 рублей. Это так называемое тело депозита. Выпустили облигации за 1 тысячу за штуку, но в течении времени их стоимость может меняться. Например, будет большой спрос и за них могут давать больше. Такие облигации легко продаются на 10-20% выше их номинальной стоимости.

Верно и обратное. В неблагоприятных ситуациях, цена на рынке может быть ниже номинала.

Облигация всегда погашается по номиналу.

Независимо от цены, за которую вы купите облигацию — по истечении срока обращения, эмитент выплатит вам сумму, эквивалентную именно номиналу бумаги.

Рыночная цена

Это стоимость облигаций на рынке на данный момент, цена, за которую вы можете ее продать, не дожидаясь срока погашения. Она может быть как выше, так и ниже номинальной. Определяется реальным спросом и предложением на рынке.

Срок обращения

Все облигации выпускаются на ограниченный срок, это может быть и 1 год и 5 лет или даже 10-30 лет. За это время владельцу выплачивается купонный доход. По истечении срока, ему возвращается номинальная стоимость облигации.

Покупая облигации с длинным сроком обращения инвесторы будут получать заранее известный доход за время владения, что бывает очень выгодно.

В начале 2016 года, когда резко подскочила ставка рефинансирования, облигации федерального займа с погашением через 10-15 лет, давали доходность в 15-16% годовых. Приобретя их в тот момент, можно было зафиксировать высокую доходность на весь срок обращения.

Форма выплаты доходов

Дисконтные — размещаются на бирже по цене ниже номинала, а погашаются именно по номиналу. Эта разница как раз и образуется доход инвестора. Например, компания продает облигацию за 800 рублей с номиналом 1000 рублей. В момент погашения инвестор получает номинал или 200 рублей прибыли, что составляет 25% доходности.

Купонные — облигация выпускается по номиналу. По ним предусмотрены выплаты определенного процента (купона). Периодичность может быть раз в квартал, полгода или год. Купонный доход начисляется каждый день. Но выплачивается владельцам только в дату выплаты купона, которая заранее известна.

Например, облигация номиналом 1 000 рублей с купонным доходом 12% годовых и выплатами 2 раза в год означает, что каждые полгода вы получаете 6% или 60 рублей.

Сумма купонного дохода, накопленная по облигации, но еще не выплаченная владельцу называется (НКД). Он закладывается в цену облигации, делая ее дороже. В момент выплат по купону в положенный срок, купон обнуляется и начинает накапливаться до следующей даты выплат.

При продаже, не дожидаясь выплат по купону, покупатель обязан помимо самой стоимости облигации заплатить ее владельцу и за накопленный купонный доход. И наоборот, покупая облигацию — ее цена увеличивается на НКД. Это позволяет не терять начисленную прибыль владельцам и поддерживать высокую ликвидность на долговом рынке.

Обычно новички с трудом понимают принцип действия НКД. Поэтому вот вам небольшой пример.

Облигация за 1000 рублей. Доходность 12% годовых. Выплаты по купону 2 раза в год или 6% (60 рублей) каждые полгода. После выплаты купона, на следующий день начинается накапливаться новый купонный доход. Каждый день НКД увеличивается. За месяц на 1%, за 3 месяца — 3% и так далее. Если вы решите продать облигацию за месяц до наступления купонных выплат, то помимо самой стоимости в 1 000 рублей, вы получите от покупателя еще 5% или 50 рублей в виде накопленного купонного дохода (за 5 месяцев владения с момента последних выплат).

Покупатель, уплатив вам НКД — 50 рублей, через месяц — получит полный размер купона — 60 рублей (6%), тем самым компенсировав свои затраты и получив прибыль, пропорционально времени владения.

НКД позволяет не терять начисленный, но еще не выплаченный доход в связи с досрочной продажей. Это одно из самых главных преимуществ перед банковскими вкладами.

Доходность

Доходность может быть двух видов:

номинальная или купонная;
к погашению.

По номинальной, доходность рассчитывается исходя из суммы прибыли, получаемых по купонным выплатам. Если купон, выплачивается раз в год в размере 120 рублей при номинальной цене облигации — 1000 рублей, то получаем 12% годовых.

Но как правило, рыночная цена всегда отличается от номинальной. Поэтому лучше использовать доходность к погашению. Этот параметр показывает вашу прибыль на каждый вложенный рубль.

Например, если купон составляет 12% от номинала в тысячу или 120 рублей и в то же время рыночная стоимость облигации будет 1100 рублей, то покупая их по такой цене, доходность к погашению снижается. Вы вложите на 100 рублей больше, а получите аналогичный доход.

120 рублей прибыли при вложениях в 1100 рублей соответствует реальной доходности в 10,9% годовых.

Важно. Существует гарантированная возможность от покупки облигаций, помимо купонного дохода.

Доходность к погашению делится на 2 вида:

простая — без реинвестирования купонных выплат;
эффективная — с учетом реинвестирования.

Классификация облигаций

В зависимости от эмитента, долговые бумаги делят на 4 вида. Каждый из них имеет свой рейтинг надежности и доходности.

Государственные — выпускаются правительством. В России они называются облигации федерального займа или ОФЗ. Инициатор выпуска — министерство финансов.
Муниципальные или субфедеральные — эмитент, местные (региональные) власти. Например, облигации Томской области (Московской, Ленинградской).
Корпоративные — выпускают коммерческие компании, например Сбербанк, Газпром.
Еврооблигации — номинируются в иностранной валюте (обычно доллары и евро). Ввиду высокой стоимости одного лота (от 100 000 долларов) они будут не совсем интересны для частных инвесторов.

Облигации федерального займа

Самые востребованные долговые бумаги на российском рынке. Выпускаются на срок от 1 года до 30 лет. Номинал — 1 000 рублей. Главное различие в выплатах по купонному доходу.

Государственные бумаги бывают следующих видов:

ОФЗ-ПД (постоянный доход) — размер купона фиксируется на весь срок обращения.
ОФЗ-ФК (фиксированный купон) — установлен один размер купона на несколько лет вперед (например 8% на 3 года), далее он меняется на 7%.
ОФЗ-ИН (индексируемый доход) — фиксируемый размер купона, но номинальная стоимость облигации постоянно меняется в зависимости от инфляции.
ОФЗ-АД (амортизация долга) — периодическое погашение основной суммы долга в момент купонных выплат.

Доходность и риски

Существует прямая зависимость доходности долговых бумаг и рисков. Чем более надежные облигации, тем меньший доход они способны приносить своему владельцу.

Самые надежные — это конечно ОФЗ, гарантом по которым выступает само государство. Далее идут муниципальные, затем корпоративные.

Соответственно, доходность меняется в обратную сторону. Самые выгодные — корпоративные, ОФЗ — как бумаги с высокой надежностью, дают меньшую прибыль.

При минимальных инвестициях прибыль по облигациям на 30-50% банковских депозитов.

Эмитенты с низким кредитным рейтингом, как менее надежные, дабы заинтересовать инвесторов покупать их бумаги, вынуждены давать более привлекательные условия по прибыли (так называемая плата за риск). Принимая больший риск — инвесторы вправе рассчитывать на более высокие доходности от своих вложений.

Приведем аналогию с реальной жизнью. У вас просят денег в долг 3 человека:

Мама (сестра, брат, сын, дочь).
Хороший знакомый.
Безработный сосед дядя Вася.

Давая в долг, вы принимаете на себя определенные риски, что свои деньги вы можете обратно не получить. Мама — самый надежный эмитент, с наивысшим рейтингом. Можно дать и быть уверенным в возврате.

Знакомый — тут уже риски повыше. И давать в долг как то не хочется. Но знакомый мотивировал вас тем, что вернет деньги с процентами, например 10% сверху (поставит пиво или что-то в этом роде).

Дядя Вася — чтобы одолжить соседу, имеющий низкий кредитный рейтинг и отдать ему свои кровные, нужен вообще очень хороший стимул для вас. Ваша выгода должна быть еще выше, уже не 10%, как в случае с другом, а 20-30 или все 50% в зависимости от кредитоспособности соседа.

График ниже наглядно демонстрирует зависимость доходности облигаций от принятых рисков.

Как и где можно купить бумаги

Покупка облигаций возможна только после заключения договора с брокером, предоставляющим доступ на фондовый рынок, где собственно и обращаются ценные бумаги. Весь процесс заключается в 3 этапах:

Заключение договора с брокером
Внесение денег на счет
Покупка ценных бумаг

Налоги

С полученного дохода по облигациям государство . Налогообложению подлежат:

выплаты по купонам;
курсовая разница между покупкой и продажей.

Перевел вам эмитент купонный доход — 100 рублей, 13 рублей забирает государство. И так каждый раз, пока идут выплаты по облигациям.

Тоже самое касается курсовой разницы. Купили облигацию за 1000 рублей, через год продали за 1200. С вашей прибыли в 200 рублей — нужно оплатить 13% или 26 рублей в казну.

По ОФЗ налог на прибыль от купонного дохода не взимается.

Так как брокер является налоговым агентом, то налоги будут удержаны с вас автоматически. В момент получения денег по купону. В остальных случаях совокупная сумма для удержания в виде налогов формируется по истечении года, как общая полученная прибыль за весь период.

Где смотреть данные

Вся информация по текущим параметрам облигация на рынке доступна в торговом терминале. Когда вы заключите договор с брокером, у вас будет доступ на фондовый рынок. В программе удобно сортировать и находить нужные бумаги по заданным условиям (доходность, размер и дата выплат купонов, текущая стоимость, длительность и многое другое).

На картинке отсортированы ОФЗ по текущей доходности, для быстрого выбора наилучших условий.

Текущая доходность по государственным облигациям

Также есть несколько сайтов, специализирующихся именно на облигациях. Там тоже много чего можно найти. От котировок, до последних новостей. Есть специальные условия по подбору интересных бумаг. Можно посмотреть текущие доходности, ближайшие выплаты по купонам, а также планируемые новые эмиссии.

Список сайтов по облигациям:

rusbonds.ru
cbr.ru
cbonds.ru

Часть функционала платная и доступна только по подписке. Но базовая информация, которой вполне достаточно для обычных инвесторов в бесплатном доступе.

В заключение

Покупка облигаций — это прекрасная альтернатива банковским вкладам. Почти по всем параметрам (безрисковая доходность, максимальная прибыль, ликвидность, широта выбора, минимальные вложения) долговые бумаги намного опережают банковские продукты.

Единственный минус — отсутствие страхования риска. Вклады . Облигации, по крайней мере корпоративные, такой возможности не имеют. В случае банкротства — все имеющиеся средства компании распределяются между кредиторами. И владельцы облигации имеет одно из первоочередных прав на получение денег.

Но с другой стороны, если выбирать правильные бумаги, не гонясь за высокой доходностью, которые дают мусорные облигации, а остановить свой выбор на крупнейших компаниях, то риск потери денег будет маловероятен.

Наверное трудно себе представить, что такие гиганты российской экономики как Газпром, Сбербанк или Лукойл будут находиться в стадии банкротства.

Облигация (от лат. obligatio - обязательство; на англ. bond - долгосрочная, note - краткосрочная) - это эмиссионная долговая , закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Они служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер - для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Обычно доход по облигациям выше, чем доход при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности по ним и ссудного процента служит основой для формирования цен на вторичном рынке ценных бумаг.

Рынок облигаций

Главной особенностью облигаций является выплата стабильных процентов на протяжении фиксированного периода времени. Обычно этот срок составляет от года до 30 лет. Благодаря этому можно достаточно точно спрогнозировать сумму прибыли от таких инвестиций.

На рынке облигаций осуществляется два вида заимствований: средне- и долгосрочные. Но для любого инвестора всегда есть альтернатива в виде инвестиций с плавающей доходностью - банковские депозиты и акции. Сопоставление доходности приводит к изменению цен на рынке облигаций, колебания которых зависят не только от сроков выплат процентов, но и от размера текущей доходности по инструментам с плавающей доходностью.

Виды облигаций

По типу дохода

Дисконтная облигация (на англ. zero coupon bond) - доходом по ней является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций - ГКО, БОБР.
Облигация с фиксированной процентной ставкой (на англ. fixed rate bond) - купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.
Облигация с плавающей процентной ставкой (на англ. floating rate note (FRN); Floater) - купонная с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME) и т. п.

По конвертируемости

Конвертируемые - это облигации дающие инвестору право на выбор: рассмотреть данную ценную бумагу как чистую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или по достижении оговоренного срока конвертировать ее в определенное число (обыкновенных) акций.
Неконвертируемые - это ценные бумаги, которые не могут по своему статусу конвертироваться в другие ценные бумаги.

По эмитентам

История

История облигаций в России

Первые внутренние государственные займы в России были организованы в 1809 г. Они приносили годовой фиксированный доход 6%. Российское правительство использовало эмиссию государственных облигаций для финансирования хронического бюджетного дефицита. Существовали различные виды облигаций: купонные и бескупонные, именные и предъявительские.

Краткосрочные (от 3 мес. до 1 года) облигации номиналом до 500 руб. чаще всего выпускало Министерство финансов, среднесрочные (от 4 до 8 лет) номиналом в 50 руб. - государственное казначейство. Долгосрочные облигации размещались на период 50-80 лет и более. Бессрочные облигации (подобно английским консолям) приносили их владельцам непрерывный доход. К примеру, в 1917 г. в обращении находились отдельные выпуски, которые были эмитированы еще до войны с Наполеоном.

Появление первого и последующего выпусков государственных ценных бумаг в 1809-1819 гг. способствовало оживлению на Санкт-Петербургской бирже. В начале 1820-х гг. на биржу стали попадать и бумаги государственных займов, размещавшихся за рубежом. В России существовала 21 товарная биржа, а фондовые операции осуществлялись на 7 биржах: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской, Рижской. Ведущей была Петербургская биржа, именно на ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие.

Облигации - долговые ценные бумаги. Зачем они нужны эмитентам, если можно просто взять кредит? Почему они настолько популярны у корпоративных и индивидуальных инвесторов, если можно вложиться в «голубые фишки» и заработать существенно больше? Наконец, что такое облигации и как они работают? Приглядимся внимательнее.

Экономическая сущность

Облигация - ценная бумага, подтверждающая факт того, что один участник (инвестор) предоставил другому участнику (эмитенту, выпустившему облигацию) заем на определенный срок. В роли заемщика может выступать любая коммерческая организация, государственная структура или целое государство. В роли инвестора - любой человек или компания.

Простыми словами, облигация - это свидетельство о долге. Именно поэтому она называется долговой ценной бумагой (происходит от латинского obligatio - обязательство). Но если это всего лишь форма долга, то чем ценная бумага отличается от обычного кредита или займа? Тем, что образовавшийся долг может быть в любой момент продан владельцем третьему лицу, поскольку облигации свободно торгуются на рынке. Их можно не только продать, но и подарить, передать по наследству, оставить в залог и т. д.

Если говорить строгим научным языком, облигации гарантируют права покупателя на получение у эмитента их номинальной стоимости и предусмотренных условиями эмиссии доходов (купонов).

Немного истории. Облигация - один из самых старых и проверенных временем финансовых инструментов (старше акции).

Корпоративные бумаги зародились во Франции в XVI веке и помогли решить конфликт ортодоксальной церкви и ростовщиков. Инициативу подхватили коммерсанты Голландии.
В XVII веке в Англии появились первые гособлигации (для покрытия бюджетного дефицита).
В 1809 году были эмитированы и гособлигации России (когда Екатерина II завоевала Крым, но залезла в долги). В СССР выпускались различные виды государственных облигаций: «выигрышного займа», «военного займа» и даже «хлебного займа» 1923 года, который погашался натурой.

Чем облигации отличаются от банковских вкладов с позиции инвестора?

Ликвидность бумаг выше банковских депозитов. Они представляют интерес для портфельных инвесторов и финансовых спекулянтов, а, значит, формируют вторичный рынок.
Инвестиции в облигации не участвуют в системе страхования вкладов. С одной стороны, это существенный минус, а с другой, основные виды облигаций (например, государственные) - менее рисковый финансовый инструмент, чем банковские вклады. Дефолт может наступить только при банкротстве страны. При текущем уровне госдолга и размере резервных фондов вероятность этого события минимальна. При выборе корпоративных бумаг подходите к выбору эмитента с полной ответственностью, взвешивайте на разных чашах весов потенциальную прибыль и риск дефолта.
Видов облигаций существует великое множество, а, значит, инвестор может подобрать оптимальный по степени риска и доходности инвестиционный инструмент.
Наконец, доходность большинства корпоративных бумаг - выше банковских ставок.

Чем они отличаются от акций?

Облигации - форма заемного капитала, акции - собственного. По этой причине в случае банкротства заемщика покупатели облигаций встанут в очередь на возврат денег первыми. По этой же причине права голоса они не имеют.
Возврат долга и выплата доходов по облигациям эмитентом гарантирована в жестко закрепленные сроки. Прибыльность вложений в акции никем не гарантирована и определяется только их стоимостью на фондовом рынке.
Акции эмитируются только АО, облигации - любыми частными и государственными структурами.

Последний пункт мог бы вызвать вопросы относительно рисков. Но облигация - эмиссионная бумага, что существенно снижает риски инвестора, поскольку:

компании со сроком «жизни» до трех лет не могут провести эмиссию;
стоимость всех эмитированных долговых бумаг ограничена размером УК и величиной обеспечения третьих лиц (в случае эмиссии обеспеченных облигаций);
запрещен выпуск для пополнения уставного фонда, а также для покрытия убытков;
обязательна регистрация проспекта эмиссии в ЦБ РФ (размещение на практике обычно происходит в один день).

Виды

Разнообразие ценных бумаг, с одной стороны, открывает широкие возможности выбора, а с другой - может запутать неискушенного инвестора. Предлагаем подробную классификацию: облигации и их виды.

По страновому признаку:

национальные;
международные.

Комментарий: любители еврооблигаций, вложившиеся в них несколько лет назад, получили высокие доходы за счет девальвации рубля

По эмитенту:

виды государственных облигаций - безрисковые бумаги с минимальной доходностью;
виды облигаций Субъектов Федерации;
виды муниципальных облигаций;
виды корпоративных облигаций.

По валюте:

рублевые;
валютные;
двухвалютные (комбинированные).

По форме выпуска:

документарные - отходят в прошлое;
бездокументарные (электронные) - в настоящее время большинство.

По типу инвестора:

именные;
на предъявителя.

По форме дохода:

денежными средствами;
финансовыми активами (прочими бумагами);
реальными активами (имуществом).

По обеспечению:

необеспеченные - менее надежны, более доходны;
обеспеченные - гарантируют право на часть имущества эмитента;
гарантированные - гарантом выступают сторонние организации.

По конвертируемости:

конвертируемые - владельцу предоставляется опцион на обмен облигаций на акции или прочие ценные бумаги по заранее определенной цене;
неконвертируемые.

По способу погашения:

без права досрочного погашения;
с опционом на погашение - владелец имеет право предъявить бумагу к погашению досрочно;
с опционом на обратный выкуп - эмитент имеет право выкупить бумагу досрочно.

По сроку обращения:

бессрочные;
краткосрочные - до 2 лет;
среднесрочные - до 5 лет;
долгосрочные - от 5 лет.

По номиналу:

классические купонные - выплачивается купон, номинал погашается в конце срока;
с дисконтом (бескупонные) - размещаются по цене ниже номинала;
с премией - размещаются по номиналу, погашаются выше номинала;
с амортизацией номинала - долг погашается частями (не обязательно равными);
с индексацией номинала (купонные) - номинал индексируется на инфляцию, предусмотрена выплата купона (хорошее сочетание надежности и доходности).

По типу купонных выплат:

с постоянным доходом - купонные выплаты известны заранее и постоянны во времени;
с фиксированным доходом - купонные выплаты известны заранее, но меняются от периода к периоду в течение срока «жизни» облигации;
с переменным доходом - купонные выплаты привязаны к плавающей ставке (например, ключевой ставке ЦБ РФ) или инфляции. Купон может содержать и постоянную, и переменную составляющие.

По периодичности купонных выплат:

ежеквартальные - характерны для среднесрочных облигаций с плавающей купонной ставкой;
полугодовые - народные облигации ОФЗ 2017;
ежегодные - характерны для большинства еврооблигаций;
кумулятивные - один раз при погашении.

Стоимость

Основные виды стоимости облигаций, которые вам следует знать:

Номинальная стоимость - отражает ее денежный эквивалент (в России - от 1000 рублей).

Эмиссионная стоимость - цена размещения. Как правило, соответствует номиналу (могут быть исключения, например, для дисконтных бумаг).

Стоимость погашения . Как правило, соответствует номиналу (могут быть исключения, например, для бумаг с премией).

Рыночная стоимость - средневзвешенная цена сделок на вторичном фондовом рынке, указывается в деньгах и в процентном выражении от номинала.

Купонный доход (КД) - процентный доход, выплачиваемый с определенной периодичностью (в денежном и процентном выражении). Внимание. Помните, что номинальная величина и купонная доходность могут возвращаться к инвестору в виде товаров, имущества или иных активов, имеющих денежную оценку (если это оговорено условиями).

Поскольку сроки и размер доходов по облигациям в большинстве случаев известны заранее, объективная курсовая стоимость калькулируется по формуле дисконтирования:

Ц = ∑ КД / (1 + R)i + Н / (1 + R)ⁿ , где (1)

Ц - текущая биржевая стоимость;

КД - купонный доход за каждый период;

Н - номинал;

R - ставка дисконтирования (минимальный процент рентабельности, требуемый инвестором);

n - число периодов.

Пример. Принимается решение о покупке бумаги номиналом 1000 руб. Купон - 10% (раз в год). Оставшийся период до погашения - 5 лет. Исходя из рыночной конъюнктуры и анализа собственного портфеля, инвестор рассчитывает заработать не меньше 15% годовых. Тогда он купит облигацию только в том случае, если ее текущая цена не превысит 832,4 руб. или 83,2% от номинала: Ц = (87,0+75,6+65,8+57,2+49,7) + 497,2 = 832,4.

Наиболее близкий финансовый актив по критериям рисков и доходности - банковский вклад. Поэтому цена облигаций на рынке в значительной степени зависит:

От колебаний банковского рынка. Депозитные ставки падают - цена облигаций растет - рентабельность при покупке уменьшается. Депозитные ставки растут - цена падает - рентабельность при покупке увеличивается.
От количества дней до погашения. Чем скорее наступит дата погашения - тем выше цена.
От накопленного купонного дохода. Чем больше НКД - тем выше цена. В день выплаты купона величина НКД полностью исчезает.

Это важно! Цены на сырьевые товары и облигации находятся в обратной зависимости. Цены на сырье растут - фактор инфляции увеличивается - банковские ставки растут - цена облигаций падает.

Рыночная стоимость дисконтных бумаг - как правило, всегда ниже номинала, процентных - выше или ниже номинала.

Цена покупки или продажи бумаги оказывает прямое влияние на доходность, а, значит, существуют риски:

риск ликвидности, обусловленный снижением цены за счет неблагоприятной рыночной конъюнктуры;
валютный риск;
риск неверной оценки стоимости в момент покупки, связанный со сложностью их структуры.

Доходность

Доходность по облигациям содержит два элемента:

Купонный доход.
Прибыль от продажи или погашения. В большинстве случаев определяется размером дисконта при покупке.

Система налогообложения имеет свои виды и особенности:

КД по гособлигациям - налогом, как правило, не облагается;
КД по корпоративным облигациям - облагается налогом по общим правилам (13% для физических лиц);
прибыль от продажи/погашения любых бумаг - облагается налогом.

Для оценки целесообразности инвестиций рассчитывают различные виды доходности облигаций.

Текущая доходность - самый быстрый и простой способ оценить перспективность вложений. Калькулируется по формуле:

Д = КД / Ц, где (2)

КД - годовой купонный доход;

Ц - текущая цена.

Пример. Принимается решение о приобретении бумаги номиналом 1000 руб. за 800 руб. Купонный доход - 10% (раз в год). Текущая доходность инвестиций равна: (1000 * 10%) / 800 = 12,5%.

Внимание. Текущая доходность не учитывает фактор изменения цены, а также потенциальную возможность реинвестировать периодические купонные доходы.

Внутренняя доходность к погашению - процентная ставка, при которой будущие дисконтированные потоки покроют затраты на покупку (рыночную цену).

Самая важная характеристика, отражающая итоговую доходность вложений инвестора с учетом фактора времени. Подставьте известные значения (включая предлагаемую курсовую цену) в формулу (1) и рассчитайте ставку R c помощью формулы внутренней доходности. Сравните полученное значение с минимальной ожидаемой доходностью. Особенности:

если ставка КД меньше внутренней - инструмент продается с дисконтом;
если ставка КД превышает внутреннюю - инструмент продается с премией.

Для более глубокого и внимательного анализа доходности применяются алгоритмы, рекомендуемые ММВБ и International Security Management Association: ISMA Yield; IRR Yield; ISMA Yield (adjusted); IRR Yield (adjusted).

Подведем итоги

Минимальные риски. Облигации более надежны по сравнению с любыми другими вариантами вложений. Потеря доходности возможно только в случае банкротства эмитента.
Информация об эмитенте и конкретном выпуске - прозрачна. Риск дефолта можно оценить заблаговременно.
Фиксированный график доходности, в большинстве случаев известный заранее, сводит рыночные риски к минимуму и позволяет инвестору планировать денежные потоки.
Широкий выбор конкретных инструментов инвестирования.
Льготная система налогообложения.
Гарантированная стабильная доходность, превышающая ставки по банковским депозитам.

Указанные преимущества позволяют рассматривать облигации как основу любого инвестиционного портфеля.

Полезные видео

Высшая школа экономики. Курс лекций «Фондовый рынок». Лекция 6: Что такое облигации?

Облигации с Андреем Ваниным #1 - Виды облигаций и основные понятия.

Облигации с Андреем Ваниным #2 - Доходность облигаций.

Облигация — это ценная бумага, которая свидетельствует о том, что инвестор предоставил эмитенту (компании или государству) заем. Фактически, облигация — это соглашение, подтверждающее наличие долга, который можно как продавать, так и покупать.

Различия между облигациями и акциями

Лучший способ рассказать о том, что такое облигация, простыми словами — провести параллель с другими ценными бумагами. Сделаем это на примере акций.

Амортизация — выплата задолженности по облигациям частями — позволяет заемщику не изыскивать в день погашения большую сумму денег, а возвращать долг посредством регулярных платежей.

Виды облигаций

Теперь, когда мы ознакомились непосредственно с понятием, рассмотрим, какие виды облигаций существуют. Они классифицируются по нескольким основным факторам: методу обеспечения, сроку существования, форме выплаты купонного и виду процентного дохода, возможности обмена на другие ценные бумаги, а также типу эмитента. Поговорим о каждом пункте подробнее.

По методу обеспечения облигации делятся на две разновидности

Необеспеченные (беззакладные), они же классические. Дают инвестору право на получение дохода, причем условия возврата вложенной суммы устанавливаются при размещении. Этот вид облигаций не обеспечивается никаким залогом, гарантией для них является привлекательный имидж и высокий кредитный рейтинг компании-эмитента.
Обеспеченные (закладные). Кроме основного дохода по обеспеченной облигации, инвестор получает часть собственности эмитента, которую тот предлагает в качестве обеспечения. Ипотечные облигации выпускаются под залог недвижимости или земли. Понятие «облигации с плавающим залогом» означает, что в качестве обеспечения выступают устройства, оборудование или материалы, цена которых может варьироваться. Кроме того, существуют облигации под залог других ценных бумаг.

По сроку существования облигации также бывают двух видов.

Срочные выпускаются на заранее оговоренный период времени: краткосрочные — от пары месяцев до года; среднесрочные — на 1-5 лет; долгосрочные — на срок более 5 лет. По истечении этого срока номинал ценной бумаги возвращается к инвестору.
Бессрочные облигации не имеют конкретной даты погашения, но могут быть выкуплены эмитентом на определенных условиях.

По возможности обмена на другие ценные бумаги облигации разделяются на конвертируемые и неконвертируемые. Первые при определенных условиях можно обменять на другие ценные бумаги компании-эмитента, вторые — нет.

По форме выплаты дохода можно также выделить два вида облигаций

Процентные (купонные). К ценной бумаге прилагаются купоны, на которых указано, когда и в каких размерах будет выплачиваться доход. Размер выплат зависит в первую очередь от возможностей и намерений эмитента, а также от определенных внешних факторов. И купонный процент, и номинал могут выплачиваться не только деньгами, но также имуществом или товарами, имеющими денежную оценку.
Дисконтные (бескупонные). Проценты по таким облигациям не выплачиваются. Инвестор зарабатывает за счет того, что ценная бумага продается с дисконтом, то есть дешевле номинальной стоимости.

По типу эмитента облигации бывают государственными, муниципальными и корпоративными. Первые выпускаются Министерством финансов, вторые — органами местного самоуправления в городах и областях, третьи — акционерными обществами.

Также облигации классифицируются по виду процентного дохода.

облигации с постоянным доходом: процент известен изначально и не меняется в течение всего срока обращения;
облигации с фиксированным доходом, уровень которого известен заранее, но может меняться в разные купонные периоды;
облигации с плавающим доходом: меняется по заранее установленным правилам в течение всего времени обращения ценной бумаги;
облигации с амортизационным доходом: номинальная стоимость возвращается частями, а платежи по купону выплачиваются к оставшемуся номиналу.

Также можно выделить еврооблигации, выпускаемые для получения денег исключительно на зарубежных рынках. Они номинируются в иностранной валюте по отношению к заемщику. Еврооблигации, номинированные в долларах США, выпускаются на зарубежные рынки как частными российскими компаниями, так и Министерством финансов РФ.

Приветствую вас, дорогие друзья! С вами Руслан Мифтахов, и тема нашей сегодняшней статьи – облигация. Облигация это простыми словами ценная бумага, подтверждающая, что инвестор дал компании (государству) заемные средства.

Это распространенное понятие можно встретить везде – в СМИ, интернете, в телевизоре. Но много ли наших граждан разбирается в том, как работает этот финансовый инструмент, и зачем он нужен? Именно на эти вопросы мы и ответим сегодня.

Знали ли вы, что обычный гражданин может стать кредитором банка, и получать за это пассивный доход? Если говорить своими словами, то это и есть облигация.

Если банку, либо организации нужны дополнительные финансы, они могут выпустить облигации, и человек, который их приобрел на фондовой бирже, становится инвестором для данного эмитента.

Такой кредит, вместе с процентами, нужно вернуть в указанные в документах сроки. Сроки возврата, и начисляемые выплаты по облигациям бывают разные (это мы детальнее рассмотрим чуть позже).

Выпускают подобные долговые обязательства государство, крупные корпорации (Газпром, Сбербанк), а также малоизвестные компании.

После приобретения таких бумаг на первичном рынке, владельцы могут перепродать их другим лицам, и таким образом происходит торговля облигациями на фондовой бирже.

Держатели облигаций не участвуют в процессе управления предприятием, получают фиксированный процент, который меньше дивидендов по акциям, но зато при банкротстве эмитента первыми получают свои средства, в то время как акционеры рискуют ничего не получить.

Кстати, у нас долговые обязательства появились еще во времена Российской Империи, тогда их выпускали различные предприятия и тресты. Сейчас в нашей стране их называют Облигациями Федерального Займа, они имеют самую высокую надежность, но и самый низкий начисляемый процент.

Для чего они нужны, если есть множество обычных кредитов?

Они нужны благодаря своей . Сменить кредитора по кредитному договору практически невозможно, а подобные долговые обязательства выступают в роли товара, который можно заложить, либо перепродать. Например, организации могут взять кредит под залог своих долговых бумаг.

А для физических лиц – это возможность стать заемщиком крупных корпораций, нужно всего лишь иметь активный брокерский счет на одной из торговых площадок (например, у брокера Открытие).

Для того, чтобы инвестировать свои средства в облигации нужно зарегистрировать счет у брокера. Для этого жмите по кнопке ниже и введите свое имя, телефон и электронную почту и нажмите зарегистрироваться.

Каковы их основные характеристики

К ним относят:

Номинальную цену ценной бумаги. Практически все облигации, которые обращаются на российских фондовых биржах, выпускаются номиналом, равным 1 тыс. рублей.
Купон – величина процента, выплачиваемого по ценной бумаге, который равен определенной части от номинальной стоимости. Величину процента инвестор знает изначально.
Рыночная стоимость, либо «чистая цена», которая зависит от многих факторов, и определяется в процессе торгов на бирже. Она может быть ниже, либо выше номинала.
Дюрация – это показатель, который, во-первых, показывает время, когда инвестор возместит расходы по покупке облигации, а с другой – это инструмент для оценки возможных рисков, связанных с колебаниями цен на данную бумагу. Также показывает, как величина процентной ставки влияет на цену облигации.
Амортизация – представляет собой выплату процентов по обязательствам частями, то есть заемщик будет погашать долг регулярными платежами.

Основные виды

А теперь перейдем к видам облигаций, которые классифицируются по следующим основным факторам:

1. По методу обеспечения:

Необеспеченные (классические) – предполагают получение дохода и возврат полученной суммы в определенные сроки. Они не обеспечиваются залогом, в качестве гарантии для инвестора выступает имидж и рейтинг компании.
Закладные (обеспеченные) – ипотечные облигации, которые предполагают помимо основного дохода наличие залогового имущества – недвижимости, земли, других ценных бумаг.

2. По времени существования:

Срочные – выпускаются на заранее оговоренный срок, и делятся в свою очередь на краткосрочные (до года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (более 5 лет). По окончании срока инвестор получает номинал и проценты.
Бессрочные – выпускаются без установления даты погашения, и эмитент может их выкупить на определенных условиях.

3. По возможности обмена на другие бумаги эмитента:

конвертируемые
неконвертируемые.

4. По форме выплаты доходов:

Процентные – предполагают наличие купонов, в которых указывается время и размер выплаты дохода. При этом величина процента зависит от благосостояния и преследуемых эмитентом целей, а также от внешних факторов. Выплаты могут производиться как деньгами, так и товарами, и имуществом организации.
Дисконтные – вместо процента, инвестор получает скидку при покупке ценной бумаги, уменьшающую ее номинальную стоимость.

5. Исходя от того, кто их выпустил:

выделяют государственные,
корпоративные и
муниципальные которые выпускаются Минфином, компаниями и органами местного самоуправления соответственно.

6. По уровню получаемой доходности:

с постоянным доходом – фиксированный, неизменный процент;
с фиксированным доходом – с определенной суммой дохода, известной изначально (в купонные периоды может меняться);
с плавающим доходом, который меняется по определенным правилам на протяжении срока действия ценной бумаги;
с амортизационным доходом, при котором стоимость номинала возвращается по частям, а проценты – выплачиваются исходя от суммы оставшегося номинала.

Вот мы и подошли к завершению сегодняшней темы. Мы рассмотрели суть облигаций, их основные характеристики и разновидности. Я думаю, теперь вы легко ответите на все вопросы, которые мы ставили вначале статьи.

Мы будем ждать ваших оценок и комментариев! Ведь они нам очень важны для оценки продуктивности своей работы.

До новых встреч! С вами был Руслан Мифтахов.