Главная Бизнес в интернете Инвестиционный портфель банка и его структура. Брокерские услуги на российском фондовом рынке

Инвестиционный портфель банка и его структура. Брокерские услуги на российском фондовом рынке

Инвестиции - это долгосрочные вложения средств в промышленность, сельское хозяйство и другие отрасли экономики внутри страны и за границей в целях получения прибыли. Прямые инвестиции представляют собой вложение средств в производство, приобретение реальных активов, портфельные - форма покупки ценных бумаг (портфель ценных бумаг) или предоставления денежных средств в долгосрочную ссуду (портфель ссуд).

Инвестиции бывают следующих типов:

· Прямые - вложение капитала в производство, включая покупку, создание или расширение фондов предприятия. Обеспечивают инвесторам фактический контроль над инвестируемым производством;

Под инвестиционной деятельностью коммерческого банка на рынке ценных бумаг понимается его деятельность по вложению денежных средств в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий от своего имени и по своей инициативе, с целью получения прямых и косвенных доходов и обеспечения ликвидности.

Прямые доходы вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемого банком, через дочерние и зависимые общества, и усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций.

Инвестиционная деятельность включает операции по покупке-продаже ценных бумаг, привлечению кредитов под залог приобретенных ценных бумаг, реализации банком-инвестором прав, удостоверенных приобретенными ценными бумагами (получение доходов, участие в управлении акционерным обществом-эмитентом, участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера).

Портфельное инвестирование состоит из следующих этапов:

1. Выбор и формулирование собственной стратегии;
2. Определение инвестиционной политики;
3. Комплексный анализ рынка;
4. Формирование стартового портфеля;
5. Реструктуризация портфеля.

Важнейшим этапом инвестирования является выбор стратегии. Выделяют следующие инвестиционные стратегии:

Исходя из степени приемлемого риска, можно выделить следующие инвестиционные стратегии коммерческих банков:

· Агрессивная стратегия. В этом случае допускается высокая доходность вложений и высокий риск, объектом вложений обычно выступают акции, высокодоходные облигации ненадежных эмитентов и другие рискованные активы;
· Сбалансированная стратегия. В этом случае поддерживается равномерное распределение высокорискованных и низкорискованных активов, т.е. в случае возникновения непредвиденных сложностей их реализация на вторичном рынке осуществляется с минимальными потерями;
· Консервативная стратегия предполагает минимальную степень риска с удалением особого внимания надежности ценных бумаг.

На основе выбора инвестиционной стратегии формируется собственная инвестиционная политика.

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность активов, сформированных в сознательно определенной пропорции для достижения одной или нескольких инвестиционных целей. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, но также изменять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности, как правило, не может выполнить поставленных инвестиционных целей. Основная задача портфельная инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики. Которые не достижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Перед формированием портфеля необходимо четко определить инвестиционные цели и следовать в дальнейшем им на протяжении всего времени существования портфеля.

Цели инвестирования - это конкретные значения доходности, риска, периода, формы и размеров вложений в ценные бумаги. Именно то, какие цели преследует банк (инвестор), и является основой конечного выбора инвестиционных инструментов. Не претендуя охватить весь спектр возможных инвестиционных целей, перечислим те, которые, на наш взгляд, чаще всего преследуются коммерческим банком на рынке ценных бумаг:

· Гарантия определенных платежей к известному сроку. Например, банк привлек средства через размещение собственных векселей в размере 1 миллиона доллара под 12 % годовых сроком на 1 год. Банк должен так разместить средства, чтобы к концу года получить не менее 1 миллиона 120 тысяч долларов;
· Получение регулярных текущих выплат и гарантирование платежей к известному сроку.

Например, банк привлек на депозит средства вкладчиков в размере 1 миллиона долларов под 12 % годовых с выплатой процентов ежемесячно. Каждый месяц банк должен выплачивать вкладчикам 10 тысяч долларов, а через год он должен иметь, по крайней мере, 1 миллион долларов на выплату основной суммы долга. Соответственно банк должен создать такой портфель инвестиций, который способствовал бы получению текущих платежей в размере не менее 10 тысяч долларов в месяц, а к концу срока вкладов гарантировал платеж не менее 1 миллиона долларов;

Максимизация дохода к определенному сроку. В этом случае банк не связан определенными обязательствами, например, при инвестировании собственных средств в ценные бумаги. Банк, являясь посредником «депозитного» типа, инвестирует средства, взятые в долг, т.е. банковские инвестиции обычно строго регламентированы как по уровню риска, так и по срокам. Более того если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает самостоятельно, то в отношении уровня риска существуют внешние ограничения, определяемые центральными банками или законодательно. Например, инвестиции в акции и другие высокорисковые активы строго регулируются нормативными актами центральных банков, а в некоторых странах они долгое время были законодательно запрещены коммерческим банкам (акт «Гласса-Стиголла» в США). Суть данных ограничений - поддержать ликвидность и, соответственно, платежеспособность банковской системы в целом. Поэтому если акции и входят в банковский портфель. То составляют небольшую часть его совокупных активов.

Большинству инвестиционных целей коммерческого банка соответствуют инвестиции в так называемые долговые инструменты. Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть долг в указанное время. Покупку долговой ценной бумаги можно охарактеризовать как заключение кредитного договора, но в отличие от последнего ценная бумага обладает рядом преимуществ, одно из которых - ликвидность.

Таким образом, наиболее распространенным объектом инвестирования для коммерческих банков являются долговые ценные бумаги (векселя, облигации). Исходя из этого, далее будут рассмотрены основные параметры портфеля долговых ценных бумаг как наиболее типичного для коммерческих банков.

После того как определены инвестиционные цели и выбраны для инвестирования соответствующие виды ценных бумаг (акции, облигации, срочные инструменты), важно провести внутригрупповую оценку выбранных инструментов с позиции инвестиционных целей будущего портфеля. Результатом процесса оценки должны стать конкретные параметры, соответствующие поставленным целям, а именно: доходность, риск и цена каждого отдельного инструмента.

С точки зрения методов расчета основных характеристик можно выделить две основные группы:

1. купонные инструменты - это инструменты денежного рынка, по которым держатель (или кредитор) регулярно в течение всего их срока получает процентные выплаты.
2. дисконтные инструменты, по этим инструментам денежного рынка выплата процентов в явном виде не производится. Вместо этого дисконтные инструменты выпускаются и торгуются с дисконтом, то есть ниже номинальной стоимости.

Первые подразумевают обязательно эмитента ценной бумаги выплатить помимо основной суммы долга (номинал ценной бумаги) еще и заранее оговоренные проценты, начисляемые на основную сумму долга. Дисконтные инструменты представляют собой обязательно уплатить только заранее оговоренную сумму - номинал ценной бумаги, естественно, что они обращаются на рынке со скидкой (дисконтом) к сумме долга.

В настоящее время на рынке ценных бумаг можно выделить ценные бумаги, принадлежащие как к первой, так и ко второй группе. Например, государственные купонные облигации:

А так же корпоративные облигации таких эмитентов, которые могут быть отнесены к первой группе долговых инструментов:

· Нефтяная компания (НК) ЛУКойл;
· Открытое акционерное общество «Газпром»;
· Открытое акционерное общество «Тюменская нефтяная компания» (ТНК).

Ко второй группе относятся государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) и беспроцентные корпоративные векселя Газпрома, Сбербанка и других крупных эмитентов.

По отдельно взятой группе долговых ценных бумаг могут наблюдаться незначительные расхождения по методам расчета тех или иных показателей, связанные с особенностью конкретного инструмента, но основные принципы расчетов неизменны и приводятся далее в качестве основы для конструирования инвестиционного портфеля коммерческого банка.

Точно не знаю надо или нет!

Инвестиционные операции банка сопряжены с определенными рыночными рисками, которые приводят:

- К потере в полной сумме или частично вложенных средств;
- К обесценению помещенных в ценные бумаги средств при росте темпов инфляции;
- К неполучению полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;
- К задержкам в получении дохода;
- К появлению проблем, связанных с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

Для уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерческие банки должны создавать резервы. По реальной рыночной стоимости переоцениваются вложения в следующие ценные бумаги:

- В акции акционерные обществ;
- В негосударственные долговые обязательства;
- В иные ценные бумаги по указанию Банка России.

Переоценка проводится по средней (между ценой покупателя и продавца) рыночной цене на последний рабочий день минувшего месяца.

Банк России установил следующие критерии, в соответствии с которыми ценные бумаги считаются имеющими рыночную котировку:

- Ценные бумаги включены в листинг ценных бумаг не менее чем на одной фондовой бирже или фондовом отделе товарной биржи;
- Среднемесячный биржевой оборот по итогам отчетного квартала составляет не менее 5 миллионов рублей;
- Наличие публикации официальной биржевой котировки ценной бумаги в общероссийской газете;
- Отсутствие ограничений на обращение ценной бумаги.

Ценные бумаги, удовлетворяющие одновременно всем перечисленным критериям, относятся к числу ценных бумаг с рыночной котировкой.

После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для приобретения банки определяют стратегию управления портфелем ценных бумаг. В зависимости от метода ведения операций стратегии делятся на активные и пассивные.

В основе активной стратегии лежит прогнозирование ситуации в различных секторах финансового рынка и активное использование специалистами банка прогнозов для корректировки структуры портфеля ценных бумаг.

Пассивные стратегии, напротив, больше ориентированы на индексный метод, т.е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости от их доходности. Доходность ценных бумаг должна соответствовать определенному индексу, и подразумевает равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности, т.е. должна выдерживаться «лестница сроков». В этом случае долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные - ликвидность. Портфельная стратегия управления ценными бумагами включает элементы как активного, так и пассивного управления.

коммерческий банк кредит инвестиционный

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова»

Утверждено

на заседании совета ___________________факультета

протокол №____ от «___»______20_____

Председатель совета__________________

Ф.И.О.

Факультет Экономический

Кафедра Финансов и кредита

Методические указания и задание для выполнения контрольных работ по курсу

ИНВЕСТИЦИИ

Направление подготовки 080100.62 «Экономика»

Профиль подготовки Финансы и кредит

Квалификация выпускника Бакалавр (заочная форма обучения)

Ростов-на-Дону – 2013

Методические указания и задания к контрольной работе

Контрольная работа состоит из двух частей: теоретической и прикладной. В первой части контрольной работы необходимо письменно дать краткий обзор теоретического материала по указанным вопросам (в соответствии с вариантом). В прикладной части нужно решить 3 задачи и привести все стадии расчетов. Вариант выбирается студентом самостоятельно по последней цифре номера зачетной книжки.

Непосредственным объектом инвестиционного анализа являются денежные потоки, формируемые как разновременные платежи, приведенные к базовой дате. В основе этого подхода лежит расчет, позволяющий определить, сколько надо иметь ресурсов сегодня, чтобы в будущем обеспечить определенный доход. Он получил название дисконтирования и осуществляется по формуле, обратной формуле сложного процента:

где (1+k)t- коэффициент текущей стоимости (present value faktor). Он характеризует текущую стоимость 1 денежной единицы, которая будет получена в конце периода t при ставке за период k. Этот коэффициент может быть определен как по специальным таблицам, так и с помощью калькулятора, имеющего встроенную функцию yx.

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшегоиз них рекомендуется производить с использованием различных показателей:

- чистый дисконтированный доход (net present value - NPV) или интегральный эффект (чистая текущая или современная стоимость);

- индекс доходности (индекс прибыльности profitability index - PI);

- внутренняя норма доходности (внутренняянорма прибыли, рентабельности, возврата инвестиций, internal rate of return - IRR);

- срок окупаемости (payback method - РР);

- другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду.

Чистый дисконтированный доход (NPV) определяется как разница между дисконтированными доходами и расходами (инвестициями) от реализации инвестиционного проекта.

Если принять во внимание, что поток доходов является разновременным, а вложения (инвестиции) были только первоначальным и формируется после завершения капитального строительства или в период его окончания, то можно представить в развернутом виде, показав величину чистого приведенного дохода как разность между приведенными потоками доходов и инвестиционными расходами:

В качестве k могут служить средневзвешенная стоимость капитала, ставка банковского процента, желаемая норма доходности.

Если чистая текущая стоимость проекта будет положительна, то это свидетельствует о выгодности данного инвестиционного проекта, чем больше NPV, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном NPV, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.

Внутренняя норма доходности. Чистый приведенный доход в соответствии с правилом дисконтирования имеет максимум при нулевой норме дисконтирования и будет падать по мере ее увеличения, достигнув в определенный момент нулевого значения. Величина ставки дисконтирования, при которой чистый приведенный доход равен нулю, называется внутренней нормой доходности (internal rate of return - IRR).

В отличие от NPV все поступления и затраты приводятся к настоящей стоимости не на основе задаваемой извне ставки дисконтирования, а на основе рентабельности самого проекта. Поэтому IRR является пограничной ставкой процента при оценке проекта как эффективного или неэффективного.

Срок окупаемости (payback method - РР), т. е. временной отрезок, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиционного проекта, сравняется с суммой вложений (инвестиций). Таким образом, данный показатель следует использовать как установленный предел, выше которого рассмотрение проекта теряет смысл.

Для определения срока окупаемости можно воспользоваться следующей формулой:

Из данной формулы видно, что, если PI=1, а норма дисконтирования установлена, то приведенные расходы равны приведенным доходам по данному проекту, а чистый приведенный доход равен нулю, и норма дисконтирования является внутренней нормой доходности (k=IRR). Таким образом, при норме дисконтирования, меньшей IRR (k1, т. е. проект является доходным. Если PI<1 (k>IRR), то проект будет неэффективным. Этот метод используется для быстрой отбраковки проектов.

Пример.

По инвестиционному проекту известны данные о суммах инвестиционных вложений и прогнозируемой величине денежногопотока от производственной деятельности (млн. руб.);

Решение

Дальнейшие расчетыудобнее выполнять в таблице следующего вида:

Показатель	Шаги расчета (год) (t)

1. Инвестиции (I)
2. Денежный поток от производственной деятельности (CF)
3.Коэффициент дисконта 1/ (1+k)t		0,909	0,826	0,751	0,683	0,621
4.Поток реальных денег от инвестиционного проекта (стр.2-стр.1)	-15	-55
5. Дисконтированный поток реальных денег (стр.3 х стр.4) CF/ (1+k)t	-15	-49,995	103,25	88,618	81,96	74,52
6. Накопленный поток реальных денег от инвестиционного проекта (по стр.4. нарастающим итогом)	-15	-70
7. Накопленный дисконтированный поток реальных денег (по стр.5 нарастающим итогом)	-15	-64,995	38,255	126,87	208,83	283,35

1 .Чистый дисконтированный доход определяем по формуле:

PI = 348,348/64,995 =5,36

Индекс доходности выше 1, данный проект обеспечивает отдачу 5,36 руб. на каждый вложенный в проект рубль.

3. Срок окупаемости определяем с использованием данных по стр. 6 и стр. 7. Момент изменения знака в накопленном денежном потоке с минуса на плюс показывает срок окупаемости в годах. По стр. 6 определяем не дисконтированный срок окупаемости. Он равен 1 год и несколько месяцев. Для определения точной величины срока окупаемости предполагаем, что денежный поток равномерен в течение года и используем метод интерполяции. В начале определяем величину денежных средств, которые обеспечивает проект за месяц:

(70 +55)/12 = 10,4167 млн. руб.

Затем определяем, за какое количество месяцев накопленный денежный поток перестанет быть отрицательным:

70/10,4167=6,72 или с округлением 7 месяцев.

Таким образом, не дисконтированный срок окупаемости по данному проекту равен 1 год и 7 месяцев (19 месяцев).

Дисконтированный срок окупаемости определяем аналогично, используя данные стр.7:

(64,995+38,255)/12 =8,604

64,995/8,604= 7,554 или с округлением 8 месяцев.

Дисконтированный срок окупаемости для данного проекта равен 1 год 8 месяцев (20 мес.). Как видноиз расчетов дисконтированный срок окупаемости всегда больше и точнее.

4. Для расчета внутренней нормы доходности необходимо использовать финансовый калькулятор или специальные компьютерные программы. В случаеих отсутствия IRR находят простым подбором вариантов, постепенно увеличивая ставку дисконта и получения NPV=0.

Для данного проекта наиболее близкий к 0 результат получается при ставке дисконта 131%:

Следовательно, IRR данного инвестиционного проекта равна 131%, что значительно выше ставки дисконта выбранной по проекту (10%), следовательно, и по этому показателю проект эффективен.

Варианты заданий контрольных работ

Вариант 1

Вопросы:

1. Инвестиционная деятельность: цели, формы, субъекты, объекты.

2. Структура источников финансирования и ее оптимизация.

Задачи:

Задача 1.

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 20 %.

3. Сделать выводы.

Задача 2.

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 14 %. Сделать выводы.

Вариант 2

Вопросы:

1. Экономическое содержание инвестиций и инвестиционного процесса.

2. Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности: состав и способы формирования.

Задачи:

Задача 1

По инвестиционному проекту известны данные о суммах инвестиционных вложений и прогнозируемой величине денежного потока от производственной деятельности (млн. руб.):

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 19 %.

3. Сделатьвыводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 13%. Сделать выводы.

Вариант 3

Вопросы:

1. Капитальные вложения и их структура. Взаимосвязь инвестиций и капитальных вложений.

2. Бюджетные средства как источники финансирования инвестиционной деятельности.

Задачи:

Задача 1

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 21 %.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 11 %. Сделать выводы.

Вариант 4

Вопросы:

1. Кругооборот инвестиций и его три стадии, оборот инвестиций. Инвестиционные цикл и его периоды.

2. Банковские кредиты как источники финансирования инвестиционной деятельности.

Задачи:

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 18%.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 10%. Сделайте выводы.

Вариант 5

Вопросы:

1 . Инвестиционный рынок и его особенности.

2. Привлеченные, заемные средства инвесторов.

Задачи:

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 10%.

3. Сделать выводы.

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 5%. Сделать выводы.

Вариант 6

Вопросы:

1. Формирование портфеля ценных бумаг и его типы.

2.Сущность лизинга. Лизинговое финансирование и его формы.

Задачи:

Задача 1

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 15%.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 6%. Сделайте выводы.

Вариант 7

Вопросы:

1. Виды рисков при инвестировании.

Критерии, определяющие структуру портфельных инвестиций банка.

Задачи:

Задача 1

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 25%.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какойиз вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 20%. Сделать выводы.

Вариант 8

Вопросы:

1. Три воспроизводственные формы инвестиционного процесса: содержание, факторы.

2. Иностранные инвестиции и их роль на инвестиционном рынке России.

Задачи:

Задача 1.

По инвестиционному проекту известны данные о суммах инвестиционных вложений и прогнозируемой величине денежного потока от производством деятельности (млн. руб.):

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 28%.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 23%. Сделайте выводы.

Вариант 9

Вопросы:

1.Выпуск ценных бумагкак источники финансирования инвестиционной деятельности. 2. Основы принятия инвестиционных решений.

Задачи:

Задача 1.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 24%. Сделать выводы.

Вариант 10

Вопросы:

1. Основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов. Принцип комплексности оценки.

2. Кредитные источники инвестиций.

Задачи:

Задача 1

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 30%.

3. Сделатьвыводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконтапо сравниваемым вариантам равна 25%. Сделать выводы.

Базовые учебники:

1. Анискин Ю. П. Управление инвестициями. Учебное пособие. 3-е издание. Стереотип.- М.:Омега Л, 2011. – 192с.

2. Инвестиции /Под редакцией Подшиваленко Г. П. Рекомендовано в качестве учебника 2-е издание, стереотип. – М.: КНОРУС, 2009 – 496с.

Основная литература

1. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. – М.: «Дело», 2004. – 253с.

2. Игонина Л. Л. Инвестиции. Учебник 2- е издание переработанное и дополненное. Р-н/Д: Магистр, 2008. – 749с.

3. Инвестиции / Под редакцией Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А., 2 издание переработанное и дополненное. – М.:Проспект, 2007 – 584с.

4. Инвестиционный менеджмент /Под редакцией Мищенко В. В. рекомендовано в качестве учебного пособия, 2-е издание переработанное и дополненное. – М.: КНОРУС, - 2008. – 400с.

5. Аналитическая записка об инвестиционной деятельности в Ростовской области.

Нормативно-правовые документы:

1. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях Российской Федерации»;

2. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;

5. Федеральный закон от 25 февраля 1998 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляемой в форме капитальных вложений»;

6. Федеральный закон от 21 июля 1997 г. № 112-ФЗ «Об участках недр, право пользования которыми может быть предоставлено на условиях раздела продукции»;

Дополнительная литература:

1. Иванов А. П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг 4 –е издание, переработанное. – м.: Дашков и К, 2010. – 480с.

2. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный анализ. М.: Психотерапия, 2013. – 304с.

2. www.books. avia. ru

4. www.books. org. ru

5. www. wood-invest.ru

- это совокупность совершенных банком инвестиций с целью получения прибыли и диверсификации рисков

зависимости от поведения инвесторов инвестиционный портфель может быть следующих типов:

- агрессивный (рисковый) - нацелен преимущественно на получение дохода от прироста курсовой стоимости ценных бумаг (в основном, акций), которые входят в портфель ценных бумаг. Владелец такого портфеля подвержен вы исокого степени риска. Такой инвестор стремится наибольшего доходности и вкладывает капитал в рисковые бумагии;

- умеренный (рыночный) - доход будет состоять за счет прироста курсовой стоимости, процентов по доходным государственными ценными облигациями, а также с дивидендных выплат. Инвесторы с умеренной стратегией как в основной приоритет выбирают величину дохода, не ограничиваясь жесткими рамками периода инвестирования;

- консервативный портфель формируется из государственных облигаций. Инвестор подвержен меньшей степени риска. Инвестор, придерживается консервативной стратегии управления портфелем, заинтересован в получении стабильного д дохода в течение длительного периода времени. Поэтому для него предпочтительным является непрерывный поток платежей в виде процентных выплат на ценные бумаги. Его удовлетворяет меньше доходность, которая компенсируется высокой надо йнистю получения доходеодів.

Инвестиционные портфели банка классифицируют по различным признакам на следующие виды:

1. По целью инвестирования различают портфеле

Получение прибыли;

Сохранение капитала;

Обеспечение резервов;

Обеспечение ликвидности;

Расширение сферы влияния;

Спекулятивные

2. По степени достижения инвестиционных целей различают:

Инвестиционный портфель доходности;

Инвестиционный портфель роста;

Венчурный инвестиционный портфель;

Сбалансированный инвестиционный портфель;

Гарантийный инвестиционный портфель;

Несбалансированный инвестиционный портфель;

Инвестиционный портфель, требует диверсификации

3. За видом инструментов инвестирования различают:

Портфель ценных бумаг;

Портфель реальных инвестиций;

Депозитарный портфель;

Ипотечный портфель;

Ссудный портфель;

Валютный портфель;

Комбинированный портфель

4. По уровню риска финансовых инструментов инвестиционные портфели делят на:

Нерисковым;

С минимальным риском;

Со средним риском;

Высокорисковый;

Спекулятивный

5. За стратегией формирования инвестиционный портфель может быть:

Краткосрочный;

Среднесрочный;

Долгосрочный

6. По уровню управления различают портфель:

Фиксированный;

С пассивным управлением;

Средний по уровню контроля;

Требующий ежедневного контроля

133 Концепция формирования инвестиционного портфеля банка

. Инвестиционный портфель банка - это набор ценных бумаг, приобретенных для получения доходов и обеспечения ликвидности. Управление портфелем заключается в поддержании равновесия между ликвидностью и доходностью

а) юридические и физические лица, которые вкладывают в объекты инвестирования собственные или привлеченные средства;

б) юридические лица, осуществляющих эмиссию ценных бумаг;

в) юридические и физические лица, инвестирующие только заемные и привлеченные средства;

г) юридические лица, занимающиеся реализацией инвестиционного проекта как подрядчик (исполнитель) работ

7. При инвестиционным рынком понимают

а) финансовый рынок, который состоит из денежного рынка и рынка капиталов;

б) свободное от государственного управления предпринимательство, основанное на различных, преимущественно частных, формах собственности и свободном обмене товарами между производителями и потребителями в соответствии с ценами спроса и оппозиции

в) торговлю ценными бумагами, выпущенными ранее, и теми, которые находятся в обращении;

г) рынок инвестиционных товаров и рынок финансовых ресурсов (инвестиций)

8 инвестиционных рынок - это рынок:

а) объектов только реального инвестирования;

б) инструментов только финансового инвестирования;

в) как объектов реального инвестирования, так и инструментов финансового инвестирования;

г) кредитных ресурсов

9. Рынок инструментов финансового инвестирования - это:

а) фондовый рынок;

б) денежный рынок;

в) фондовый и денежный рынки;

г) рынок ценных бумаг, долгосрочных кредитов, депозитов

10. Под инвестиционным портфелем банка понимают

а) совокупность ценных бумаг, которыми владеет банк;

б) совокупность финансовых инструментов и реальных активов, сложившуюся согласно инвестиционной политики банка;

в) совокупность товарно-материальных ценностей и нематериальных активов, принадлежащих банку;

г) долговые обязательства банка

11. Выберите наиболее полное определение главной цели формирования инвестиционного портфеля банка:

а) обеспечение максимального эффекта налогового механизма в процессе инвестирования;

б) обеспечение реализации основных направлений инвестиционной политики банка путем инвестирования в наиболее доходные и надежные реальные и финансовые активы;

в) обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля банка;

г) минимизация инфляционных потерь

12 инвестиционных портфель банка в зависимости от цели его формирования бывает таких двух типов:

а) агрессивный и умеренный;

б) портфель дохода и портфель роста;

в) консервативный и сбалансированный;

13. По признаку отношения к инвестиционным рискам различают следующие типы инвестиционного портфеля банка:

а) портфель роста и портфель дохода;

б) умеренный портфель дохода и роста;

в) агрессивный, умеренный, консервативный;

г) спекулятивный и компромиссный

14 современных портфельная теория - это:

а) основан на статистических методах механизм оптимизации инвестиционного портфеля по заданным критериям соотношения уровня его доходности и риска;

б) экспертная оценка инвестиционных рисков, присущих инвестиционному портфелю;

в) портфель, который полностью отвечает целям его формирования как по типу, так и по составу включенных в него финансовых инструментов и инвестиционных проектов;

г) портфель, состоящий только государственные ценные бумаги

. Список литературы

1. Закон Украины"О банках и банковской деятельности"от 7 декабря 2000 № 2121-ПИ (с изменениями и дополнениями) / /. Ведомости. Верховной. Рады Украины - 2001 - № 5-6 -. В. 30

2. Закон Украины"О. Национальном банке Украины"от 20 мая 1999 № 679-XIV (с изменениями и дополнениями) / /. Ведомости. Верховной. Рады Украины - 1999 - № 29 -. Ст 238

3. Адамик. Б. Я. Национальный банк и денежно-кредитная политика :. Учебное пособие -. М.:. Карт-бланш, 2002 - 278 с

4. Банковская дело:. Учеб пособие /. Под ред проф P. И. Тыркало -. М.:. Карт-бланш, 2001 - 814 с

5. Банковские операции:. Учебник /. А. М. Мороз,. Н. И. Савлук,. М. Ф. Пуховкина и др.. Под ред д-ра экон наук, проф. А. М. Мороза - 2-е изд, вып и доп -. М.:. Финансы и статистика, 2002 -

Инвестиционный портфель есть совокупность активов, сформированных в сознательно определенной пропорции для достижения одной или нескольких инвестиционных целей. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими.

Однако каждая ценная бумага в отдельности, как правило, не может достичь поставленных инвестиционных целей.

Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые не достижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, т.е. возможны только при их комбинации.

Перед формированием портфеля необходимо четко определить инвестиционные цели и в дальнейшем следовать им на протяжении всего времени существования портфеля. Цели инвестирования - это конкретные значения доходности, риска, периода, формы и размеров вложений в ценные бумаги. Именно то, какие цели преследует инвестор (банк), и является основной детерминантой конечного выбора инвестиционных инструментов.

Не претендуя на охват всего спектра возможных инвестиционных целей, перечислим те из них, которые, на наш взгляд, чаще всего преследуются коммерческим банком на рынке ценных бумаг.

1. Гарантия определенных платежей к известному сроку. Например, банк привлек средства через размещение собственных векселей в размере 1 млн долл, под 12% годовых сроком на один год. Естественно, что банк должен так разместить средства, чтобы к концу года получить не менее 1,120 млн.

2. Получение регулярных текущих выплат и гарантирование платежей к известному сроку. Например, банк привлек на депозит средства вкладчиков в размере 1 млн долл, под 12% годовых с выплатой процентов ежемесячно, Каждый месяц банк должен выплачивать вкладчикам 10 тыс. долл., а через год он должен иметь по крайней мере 1 млн на выплату основной суммы долга. Соответственно банк должен создать такой портфель инвестиций, который способствовал бы получению текущих платежей в размере не менее 10 тыс. долл, в месяц, а к концу срока вкладов гарантировал бы платеж не менее 1 млн.

3. Максимизация дохода к определенному сроку. В этом случае банк не связан определенными обязательствами, например при инвестировании собственных средств в ценные бумаги.

Если исходить из большинства представленных инвестиционных целей и общей сути банковского дела, то можно сказать, что банк, являясь посредником «депозитного» типа, инвестирует средства взятые в долг, т.е. банковские инвестиции обычно строго регламентированы как по уровню риска, так и по срокам. Более того, если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает самостоятельно, то в отношении уровня риска существуют внешние ограничения, определяемые центральными банками или законодательно. Например, инвестиции в акции и другие высокорисковые активы строго регулируются нормативными актами центральных банков, а в некоторых странах они долгое время были запрещены коммерческим банкам законодательно (Акт Гласа-Стиголла в США).

Суть данных ограничений - поддержать ликвидность и соответственно платежеспособность банковской системы в целом. Поэтому, если акции и входят в банковский портфель, они составляют небольшую часть его совокупных активов.

Очевидно, что большинству инвестиционных целей коммерческого банка соответствуют инвестиции в так называемые долговые инструменты.

Долговые ценные бумаги (векселя, облигации, разные инструменты) как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть сумму долга в указанное время. По сути, покупку долговой ценной бумаги можно охарактеризовать как заключение кредитного договора, но в отличии от последнего, ценная бумага обладает рядом преимуществ, одно из которых - ликвидность.

Таким образом, наиболее распространенным объектом инвестирования для коммерческих банков являются долговые ценные бумаги. Исходя из этого, далее будут рассмотрены основные параметры портфеля долговых ценных бумаг как наиболее типичного для коммерческих банков.

После того как определены инвестиционные цели и выбраны для инвестирования соответствующие виды ценных бумаг (акции, облигации, срочные инструменты), важно произвести внутригрупповую оценку выбранных инструментов с позиции инвестиционных целей будущего портфеля. Результатом процесса оценки должны быть конкретные параметры соответствующие поставленным целям: доходность, риск и цена каждого отдельного инструмента.

Несмотря на все разнообразие долговых ценных бумаг, с точки зрения методов расчета основных характеристик можно выделить две основные группы:

1) купонные инструменты, которые подразумевают обязательство эмитента ценной бумаги выплатить, помимо основной суммы долга (номинал ценной бумаги), еще и заранее оговоренные проценты, начисляемые на основную сумму долга;

2) дисконтные инструменты, представляющие собой обязательство уплатить только заранее оговоренную сумму - номинал ценной бумаги; естественно, что они обращаются на рынке со скидкой (дисконтом) к сумме долга.

На рынке ценных бумаг в РФ можно выделить ценные бумаги, принадлежащие как к первой, так и ко второй группе. Например, государственные купонные облигации (ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК, ОФЗ- ФД, ОФЗ-АД, ОВВЗ) или корпоративные облигации таких эмитентов, как НК «ЛУКОЙЛ», ОАО «Газпром», ОАО « ТНК», могут быть отнесены к первой группе долговых инструментов. Ко второй группе относятся беспроцентные корпоративные векселя «Газпрома», Сбербанка и других крупных эмитентов.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Заключение

Введение

На сегодняшний день главной функцией банков является предоставление кредитов. В странах с развитыми рыночными отношениями органами власти специально контролируется возможность доступа к финансовым услугам банков широких слоев населения. Одной из наиболее жизненно важных услуг такого рода является выдача ссуд, которые используются частным бизнесом для осуществления инвестиций и потребительских целей.

Однако не все банковские средства могут быть размещены в виде ссуд. Большая часть ссуд неликвидна, т.е. они не могут быть быстро проданы тогда, когда банку срочно требуются наличные денежные средства. Другая проблема состоит в том, что ссуды из-за достаточно высокой вероятности их не возврата со стороны заемщика среди всех форм банковского кредита относятся к самым рисковым банковским активам, а для мелких и средних банков большая часть выдаваемых ссуд связана с определенным регионом.

По всем перечисленным причинам банки стали направлять значительную часть своего портфеля активов во вложения в другой важный вид доходных активов - в ценные бумаги, обеспечивающие банкам доходность, ликвидность и диверсификацию. Такие вложения стабилизируют доходы банка, обеспечивая дополнительные поступления в то время, когда остальные их источники почти истощены. Таким образом, актуальность исследования особенностей банковского инвестирования на сегодня трудно переоценить.

Основная цель данной работы - изучить особенности организации инвестиционного процесса коммерческими банками.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1) Дать понятие и определить состав инвестиционного портфеля коммерческого банка.

2) Рассмотреть доходы и риски в инвестиционной деятельности коммерческих банков.

3) Изучить инвестиционную политика коммерческого банка.

инвестиционный банк риск коммерческий

1. Понятие и состав инвестиционного портфеля коммерческого банка

В прежние времена банкиры держали финансовые документы в кожаных сумках, получивших название “портфелей”. В наши дни финансовая учетная документация принимает форму невидимых электронных бухгалтерских проводок (записей в электронные “банковские книги”), однако сам термин “портфель” сохранился. Теперь он означает просто всю совокупность банковских активов и пассивов. Основной задачей банковских служащих является такое управление портфелями банка, которое в наибольшей степени отвечает целям банка, исходя из действующих инструкций, регулирующих банковские операции.

Коммерческие банки осуществляют свои операции в условиях постоянно усиливающейся конкуренции. Банки конкурируют между собой, с другими контрагентами рынков, включая иностранные банки. В жестких условиях конкуренции одной из важнейших функций в деятельности коммерческих банков является их инвестиционная деятельность, связанная с операциями по ценным бумагам.

В банковском деле инвестиции обозначают средства, вложенные в ценные бумаги предприятий и государственных учреждений на относительно продолжительный период времени.

Инвестиции коммерческих банков отличаются от кредитных ссуд по ряду положений:

1. Кредитные ссуды предполагают использование средств в течение сравнительно небольшого периода времени при условии их возврата в установленный срок с оплатой ссудного процента. Инвестиции же предполагают приток средств на протяжении относительно продолжительного времени до того, как вложенные средства банка вернутся к своему владельцу.

2. При банковском кредитовании инициатором ссудной сделки выступает заемщик. При инвестировании же инициатива принадлежит коммерческому банку, который стремится купить активы на рынке ценных бумаг.

3. В кредитных сделках банк - один из главных кредиторов, а при инвестировании - инвестор средств в ценные бумаги.

4. Банковское кредитование напрямую связано с личными отношениями банка с заемщиком. Инвестирование же представляет собой обезличенную через различные виды ценных бумаг многих предприятий и учреждений деятельность коммерческого банка.

Очевидно, что одной из главных целей управления портфелем является увеличение банковской прибыли. Естественно, что с течением времени прибыли банка увеличивают собственный капитал банка, что способствует обогащению его владельцев. Однако банки должны соотносить прибыльность с соображениями безопасности и ликвидности. Банк, представляющий слишком много рискованных ссуд или не оказывающийся в состоянии обеспечить ликвидность, необходимую в некоторых непредвиденных ситуациях, может оказаться неплатежеспособным.

К основным функциям банковского портфеля относятся:

1. Стабилизация доходов банка независимо от фаз делового цикла: когда доходы по займам снижаются, доходы по ценным бумагам могут возрасти.

2. Компенсация кредитного риска по портфелю банковских ссуд. Ценные бумаги высокого качества могут приобретаться и храниться с целью уравновесить риск по банковским кредитам.

3. Обеспечение географической диверсификации. Ценные бумаги зачастую связаны с другими регионами больше, нежели объекты банковского кредитования, что способствует более эффективной диверсификации банковских доходов.

4. Поддержание ликвидности, так как ценные бумаги могут быть проданы для получения необходимых денежных средств или использованы в качестве залоги при заимствовании банком дополнительных фондов.

5. Снижение налогового бремени банка, в частности за счет компенсации налогооблагаемых поступлений, генерируемых займами.

6. Использование в качестве залога для обеспечения хранимых в банке депозитов правительства, властей и местных органов власти.

7. Страхование банка от потерь, которые могут произойти в результате изменения рыночных процентных ставок.

8. Обеспечение гибкости банковского портфеля активов, так как инвестиционные ценные бумаги в отличие от большинства кредитов могут быть быстро приобретены или проданы для реструктуризации активов банка в соответствии с текущей рыночной конъюнктурой.

9. Улучшение финансовых показателей банковского баланса благодаря высокому качеству большинства ценных бумаг, хранимых банками.

Одним из методов уменьшения риска, связанного с инвестициями, является диверсификация, т.е. наличие в портфеле банка многих видов ценных бумаг.

При проведении диверсификации в инвестиционной политике банка необходимо учитывать следующие исходные параметры ценных бумаг: срок погашения, географическое (территориальное) распределение, тип обязательств и эмитента.

Практически для коммерческих банков наиболее важны параметры качества и сроков погашения определенных видов ценных бумаг. В зависимости от уровня обеспечения данных параметров ценных бумаг определяются и цели диверсификации инвестиционной политики банка.

Цель диверсификации в отношении качества ценных бумаг - минимизировать риск, который заключается в возможности невыполнения должником (эмитентом) взятых на себя обязательств. В этой связи, например, диверсификация в отношении обеспечения качества акций, по мнению аналитиков, требует предварительного изучения ряда факторов, относящихся к эмитенту, среди которых наиболее существенным является получение информации по следующим вопросам:

1. Чем занимается компания?

2. Каков доход на акции и другие ценные бумаги компании?

3. Какой дивиденд или доход выплачивает компания?

4. Какова текущая цена на ценные бумаги и как она выглядит в сравнении с максимальными верхними и нижними уровнями цен прошлого цикла?

5. Каковы резервы компании?

6. Как выглядят настоящий и будущий рынки компании?

7. Кто управляет компанией, насколько велико доверие к ее руководству?

8. Каковы планы развития и расширения компании?

Ответ на часть указанных вопросов можно получить из эмиссионного проспекта и из биржевых сводок.

Цель диверсификации в отношении географического распределения ценных бумаг - обезопасить себя на случай экономических затруднений в районе деятельности тех компаний и органов государственной власти, в чьи виды ценных бумаг инвестированы средства банка.

Структура инвестиций крупных банков в региональных и общенациональных финансовых центрах отличается от структуры портфеля мелких банков в провинциальных городах. Крупные банки, имеющие заграничные отделения, держат в своих портфелях меньше ценных бумаг правительства. Значительную долю их банковских портфелей составляют иностранные ценные бумаги и облигации частных компаний. Мелкие же банки практически не покупают иностранных облигаций и около 90% средств инвестируют в облигации правительства и местных органов власти.

Цель диверсификации в отношении сроков погашения ценных бумаг - удержать риск портфеля инвестиций, связанных с колебаниями процентных ставок, в границах, соответствующих целям банка в области предусмотренных инвестиционной политикой доходов и ликвидности.

2. Доходы и риски в инвестиционной деятельности коммерческих банков

Доходность ценных бумаг отдельных классов и видов зависит от рыночной стоимости портфеля инвестиций, которая, в свою очередь, колеблется в зависимости от изменения процентных ставок по облигациям и сертификатам, учетных процентов, процентов по векселям, дивидендов по акциям и соответственно спроса и предложения на эти бумаги на рынке ценных бумаг.

Основная цель управления инвестициями состоит в получении максимума дохода при данном уровне риска или минимизация риска при данном уровне дохода. Доход от инвестиционного портфеля складывается из следующих компонентов:

· поступления в форме процентных платежей;

· доход от повышения капитальной стоимости бумаг, находящихся в портфеле банка;

· комиссия за оказание инвестиционных услуг - спрэд (разница между курсами покупок и продаж при дилерских операциях).

Существуют следующие основные виды рисков по инвестициям:

· кредитный риск;

· риск изменения курса;

· риск несбалансированной ликвидности;

· риск досрочного отзыва;

· деловой риск.

Рассмотрим их подробнее. Кредитный риск состоит в том, что погашение основного долга и процентов по ценной бумаге не будет осуществлено в надлежащее время. Оценку кредитного риска по различным видам и отдельным выпускам ценных бумаг дают специализированные агентства. Они присваивают бумагам рейтинг, позволяющий судить о вероятности своевременного погашения обязательств.

Кредитный риск связан с уменьшением финансовых возможностей эмитента ценных бумаг, когда он оказывается не в состоянии выполнить свои финансовые обязательства, а также с обязательствами и способностями правительства государства или его учреждений погашать долги по сделанным им у населения займам, в частности, по выпускаемым правительством облигациям общего характера.

Ценные бумаги государства считаются свободными от кредитного риска благодаря устойчивости экономики, откуда правительство черпает средства для погашения своих долгов и обязательств перед кредиторами в лице населения и финансово-кредитных коммерческих организаций .

Способность государства не только получать займы, но и погашать свои обязательства - существенный фактор и условие обеспечения высокой кредитной репутации при выпуске государственных ценных бумаг, становления самого рынка ценных бумаг и четкого функционирования всей финансово-кредитной системы государства.

Банки, как правило, ограничиваются покупкой ценных бумаг инвестиционного уровня. Поэтому кредитный риск не является главной проблемой при покупке ценных бумаг, поскольку вложения в государственные и муниципальные бумаги практически свободны от риска.

Необходимо также отметить, что бумаги более низкого качества приносят более высокий доход. Поэтому в периоды экономического спада, когда возможности выдачи кредитов значительно сокращаются и доходы банков падают, они начинают вкладывать деньги в менее солидные выпуски, которые приносят наивысший доход.

Риск изменения курса ценных бумаг. Этот риск связан с обратной зависимостью между нормой процента и курсом твердопроцентных ценных бумаг: при росте процентных ставок курсовая стоимость бумаг снижается и наоборот. Это порождает большие проблемы для инвестиционных отделов банков, так как при смене экономической конъюнктуры часто возникает необходимость в мобилизации ликвидности и приходится продавать ценные бумаги в убыток. Рост процентных ставок снижает рыночную цену ранее эмитированных ценных бумаг, причем выпуски с максимальными сроками погашения обычно претерпевают наибольшее падение цены. Более того, периоды роста процентных ставок обычно отмечены нарастанием спроса на кредиты. А поскольку главным приоритетом банка является выдача кредита, многие ценные бумаги должны быть распроданы в целях получения наличности для предоставления ссуд.

Банк, купивший ценные бумаги в условиях падения спроса на кредит и относительно низких процентных ставок, т.е. по высокой курсовой стоимости, вынужден продать их при возросших процентных ставках и падении курсовой стоимости бумаг. На балансе банка возникают отрицательные курсовые разницы, которые уменьшают прибыль. Такие продажи часто приносят существенные капитальные убытки, которые банк рассчитывает компенсировать за счет относительно более высокой доходности по выданным ссудам.

Как правило, рыночная стоимость ценных бумаг и доходы коммерческого банка от них находятся в обратной зависимости: когда цены на бумаги низки - доходы от них высокие и наоборот. Поэтому инвесторы, покупая ценные бумаги в период низких процентных и других ставок, рискуют столкнуться с фактом уменьшения рыночной стоимости ценных бумаг в случае повышения по ним ставок. Однако при снижении процентных ставок произойдет приращение рыночной стоимости ценных бумаг.

Следовательно, повышение процентных ставок на ценные бумаги имеет как положительную, так и отрицательную стороны. Новые инвестиции средств могут принести коммерческому банку более высокий доход, но более высокие ставки на ценные бумаги означают обесценение портфеля инвестиций того же банки. Когда такое явление происходит на рынке ценных бумаг, то практики говорят, что инвестиционные средства банка “связаны” или “заперты”.

Банки придерживаются особой стратегии, чтобы нейтрализовать неблагоприятные последствия изменения процентных ставок. Для этого, например, приобретаются ценные бумаги, срок выкупа которых укладывается в прогнозируемые фазы делового цикла. Если ставки процента относительно высоки и наступает фаза экономического подъема, банк может начать покупать долгосрочные облигации, рассчитывая на повышение курса и получение положительных курсовых разниц в случае падения нормы процента.

Риск несбалансированной ликвидности связан с невозможностью быстрой конверсии некоторых видов ценных бумаг в платежные средства без определенных потерь. Банки располагают двумя источниками обеспечения ликвидности - внутренними и внешними. Внутренние источники ликвидности воплощены в определенных видах быстрореализуемых активов, в том числе и ценных бумагах, для которых имеется устойчивый рынок и которые являются надежным объектом помещения денег. Ликвидными ценными бумагами, по определению, являются те инвестиционные инструменты, которые характеризуются готовым рынком, относительно стабильной во времени ценой и высокой вероятностью возврата первоначально инвестированного капитала банка. Примером высоколиквидных ценных бумаг могут служить краткосрочные государственные бумаги, которые легко реализуются на денежном рынке.

Ликвидность как одна из важнейших функций управления активами через их инвестирование определяет способность банка в конечном счете своевременно выплачивать наличные деньги по своим обязательствам. Вот почему цель помещения средств коммерческого банка в ценные бумаги и формирования на этой основе портфеля инвестиций не только приносить банку доходы и быть источником пополнения резерва первой очереди, но и обеспечивать практическую возможность превращать ценные бумаги в наличные средства с минимальной задержкой по времени незначительным риском потерь.

Таким образом, инвестиционные средства в ликвидной форме ценных бумаг - это такие активы банка, которые могут быть легко превращены в наличные деньги с небольшим риском потерь или без них.

Риск досрочного отзыва ценных бумаг. Многие корпорации и некоторые органы власти, эмитирующие инвестиционные ценные бумаги, оставляют за собой право досрочного отзыва этих инструментов и их погашения. Такое погашение разрешается, если прошел минимально допустимый срок и если рыночная цена облигации не ниже начальной ее курсовой стоимости.

Так как подобные “отзывы” обычно происходят после снижения рыночных процентных ставок (когда заемщик может выпустить новые ценные бумаги, сопряженные с меньшими процентными издержками), банк сталкивается с риском потерь дохода, поскольку он должен реинвестировать возвращенные средства по более низким процентным ставкам, сложившимся на текущий момент. Банки обычно стараются минимизировать этот риск отзыва, приобретая облигации, отзыв которых не может быть произведен в течение нескольких лет, или просто избегая покупки ценных бумаг с возможностью отзыва.

Поскольку банк, хранящий в портфеле “отзывные” облигации, теряет часть поступлений после отзыва, он получает возмещение в виде отзывной премии, которая тем выше, чем раньше объявляется досрочное погашение. Кроме того, поскольку возможность досрочного погашения облигации вносит элемент неопределенности в политику банка, по этим выпускам уплачивается более высокий процент.

Деловой риск. Все банки сталкиваются со значительным риском того, что рыночная экономика, которую они обслуживают, может прийти в упадок со снижением объемов продаж, а также ростом банкротства и безработицы. Эти неблагоприятные явления именуются деловым риском. Они очень быстро отражаются на кредитном портфеле банка, где по мере роста финансовых затруднений заемщиков увеличивается объем невозвращенных займов. Поскольку вероятность делового риска достаточно высока, многие банки чтобы компенсировать воздействие риска кредитного портфеля, в значительной мере опираются на свои профиле ценных бумаг. Это связано с тем, что многие ценные бумаги, покупаемые банками, эмитированы заемщиками, находящимися за пределами их кредитного рынка. Таким образом, банк будет стараться купить большее количество ценных бумаг других регионов.

3. Инвестиционная политика коммерческого банка

Инвестиционная политика - это деятельность коммерческого банка, соизмеримая со степенью риска, основанная на активных операциях с ценными бумагами и направленная на обеспечение доходности и ликвидности банковских средств в целом.

Мировая практика проведения инвестиционной политики коммерческих банков как производная от инвестиционной деятельности с ее основными целями, задачами, факторами, стратегией и тактикой выработала так называемое “золотое правило инвестиций”, которое гласит: доход от вложений в ценные бумаги всегда прямопропорционален риску, на который готов идти инвестор ради получения желаемого дохода.

Исходя из принципиальных положений инвестиционной деятельности и реально существующей на практике взаимозависимости между основными факторами вложения средств в ценные бумаги - доходностью, ликвидностью и риском - любой коммерческих банк независимо от того, осознает он действия указанных факторов или нет, осуществляет ту или иную инвестиционную политику. В свою очередь, основные факторы, определяющие цели инвестиционной политики банка, - получение дохода, обеспечение ликвидности и готовность жертвовать ликвидностью ради прибыли и наоборот, означают принятие банком решения идти на больший или меньший инвестиционный риск. Это и определяет реализацию конкретной инвестиционной политики конкретного коммерческого банка.

Высшее руководство банка и совет директоров несут ответственность за формулирование инвестиционной политики. Как правило, должен быть подготовлен письменный документ. В этом документы определяются следующие позиции:

· основные цели политики

· ответственные за проведение политики

· состав инвестиционного портфеля

· приемлемые виды ценных бумаг

· сроки приобретаемых и хранимых в портфеле выпусков

· качество бумаг и диверсификация портфеля

· порядок использования бумаг в качестве обеспечения

· условиях хранения бумаг в сейфе

· порядок поставки ценных бумаг в случае покупки или продажи

· компьютерные программы

· учет курсовых выигрышей и потерь

· особенности операций “своп” с ценными бумагами

· порядок торговли ценными бумагами

· ведение архива с материалами о платежеспособности эмитента

Когда банк выбирает тип ценных бумаг, основываясь на их ожидаемой доходности и риске, залоговых требованиях и налоговых характеристиках, остается вопрос о том, как распределить этот портфель ценных бумаг во времени. Другими словами, ценные бумаги с какими сроками погашения должен держать банк? За последние годы выработан ряд альтернативных стратегий относительно распределения сроков инвестирования, каждая из которых обладает своим исключительным набором преимуществ и недостатков.

В мировой практике различают два вида инвестиционной стратегии банка - пассивная (выжидательная) и агрессивная (направленная на максимальное использование благоприятных возможностей рынка).

Пассивная стратегия. В реализации рациональной инвестиционной политики коммерческие банки чаще всего используют определенную структуру сроков погашения ценных бумаг, называемую поддержанием ступенчатой структуры ценных бумаг.

Политика лестницы или равномерного распределения. Один из популярных подходов к проблеме инвестиционного горизонта, особенно среди небольших финансовых институтов состоит в выборе некоторого максимально приемлемого срока и последующем инвестировании в ценные бумаги в равной пропорции на каждом из нескольких интервалов в рамках этого срока. Эта стратегия не максимизирует доход от инвестиций, но обладает преимуществом уменьшения отклонений дохода в ту или иную сторону, а ее осуществление не требует значительных управленческих талантов. Более того, этот подход, как правило, приносит инвестиционную гибкость. Так как какие-то ценные бумаги все время погашаются наличными средствами, банк может воспользоваться любыми многообещающими возможностями, которые могут неожиданно возникнуть.

Инвестиционные средства банки вкладывают в ценные бумаги таким образом, чтобы в течение ближайших нескольких лет ежегодно истекал срок погашения определенной части портфеля инвестиций. В результате такой ступенчатости в сроках погашения ценных бумаг инвестиционного портфеля средства, высвобождающиеся по истечении срока погашения, смогут реинвестироваться в новые виды ценных бумаг с самыми длительными сроками погашения и соответственно с наибольшей нормой доходности.

При данном подходе проведения инвестиционной политики обеспечивается простота контроля и регулирования, а также в определенной мере - стабильность получения коммерческим банком инвестиционного дохода при обеспечении необходимого уровня ликвидности.

Ступенчатый подход в реализации инвестиционной деятельности препятствует изменениям в структуре сроков погашения, которые приносят прибыль в результате сдвигов в структуре процентных ставок на различные виды ценных бумаг.

На практике в большинстве случаев коммерческие банки видоизменяют указанный подход и вносят коррективы в сроки погашения, если их прогнозы в отношении процентных ставок указывают на получение выгоды - либо возможность получить прибыль, либо избежать потерь.

Примером такой политики может служить равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности (метод “лестницы”). Метод “лестницы” основан на покупке бумаг различной срочности в пределах банковского инвестиционного горизонта. При этом портфель равномерно распределяется во всем временном интервале (горизонте) по срочности ценных бумаг. Подобная стратегия легко организуема на практике, так как после истечения срока одних ценных бумаг высвобождающиеся средства автоматически вкладываются в другие ценные бумаги с более поздними сроками погашения. При использовании данного метода активности по инвестиционному счету сводится к минимуму и банк получает среднюю норму дохода от своего портфеля.

Политика краткосрочного акцента. Другая распространенная, особенно среди коммерческих банков, стратегия - покупка только краткосрочных ценных бумаг и размещение всех инвестиций в пределах короткого временного промежутка. Этот подход рассматривает инвестиционный портфель прежде всего как источник ликвидности, а не дохода.

Политика долгосрочного акцента. Противоположный подход подчеркивает роль инвестиционного портфеля как источника дохода. Банк, придерживающийся так называемой стратегии долгосрочного акцента, может принять решение инвестировать в облигации с диапазоном сроков погашения в несколько лет. Для удовлетворения требований, связанных с ликвидностью, этот банк, возможно, будет в значительной мете опираться на заимствование на денежном рынке.

Объединение краткосрочных и долгосрочных подходов к инвестированию составляет стратегию "штанги" - другой методом пассивной стратегии. Этот метод заключается в концентрации инвестиций в бумагах полярной срочности (“штанга”). Банк инвестирует основную часть средств в бумаги с очень коротким и очень длительным сроком и лишь небольшую часть портфеля держит в среднесрочных ценных бумагах. Таким образом вложения концентрируются на двух концах временного спектра. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные ценные бумаги обеспечивают ликвидность банка.

Агрессивная стратегия. Политике этого типа придерживаются крупные банки, имеющие большой портфель инвестиционных бумаг и стремящиеся к получению максимального дохода от этого портфеля. Этот метод требует значительных средств, так как он связан с большой активностью на рынке ценных бумаг, при которой необходимо использовать экспертные оценки и прогнозы состояния рынка ценных бумаг и экономики в целом.

К числу методов активной политики относятся методы, основанные на манипулировании кривой доходности и операции “своп” с ценными бумагами.

Подход процентных ожиданий. Наиболее агрессивной из всех стратегий определения инвестиционного горизонта является та, согласно которой спектр сроков погашения хранимых ценных бумаг постоянно обновляется в соответствии с пекущими прогнозами процентных ставок и экономической конъюнктуры. Этот подход совокупного качества портфеля, или процентных ожиданий, предполагает сокращение сроков погашения ценных бумаг, когда ожидается рост процентных ставок, и, напротив, увеличение сроков, когда ожидается падение процентных ставок. Подобных подход увеличивает возможность значительных капитальных приростов, но также возможность существенных капитальных убытков. Он требует глубокого знания рыночных факторов, сопряжен с большим риском, если ожидания оказываются ошибочными, и связан с большими трансакционными издержками, так как может потребовать частого выхода на рынок ценных бумаг.

Подход процентных ожиданий напрямую связан с понятием кривой доходности ценных бумаг.

Кривая доходности ценных бумаг - это график движения доходов от момента покупки до момента погашения банком определенного класса и вида ценных бумаг, различающихся между собой только по срокам погашения.

Метод операций “своп” заключается в обмене одних облигаций на другие в ожидании изменения процентных ставок или просто для обеспечения сиюминутного более высокого дохода. Для проведения таких операций требуется иметь специальный счет по торговле ценными бумагами. Доходы или убытки от этих операций показываются отдельной статьей в отчете банка. Одна из разновидностей “свопа” - обмен облигаций с низкодоходными купонами на высокодоходные. При этом учитывается как выигрыш от процентных платежей, так и разница курсов продавцов и покупателей. Еще одна разновидность “свопа” - обмен облигаций с неодинаковым риском. Для проведения таких операций требуется, чтобы на рынке преобладали ненормально низкие или ненормально высокие ставки. Банк будет продавать бумаги, которые переоценены из-за низких процентных ставок, или покупать ценные бумаги, которые недооценены из-за высоких ставок, а затем будет покупать (продавать) бумаги, правильно оцененные рынком. Когда же на рынке наступит равновесие, банк осуществит обратные покупки (продажи) и получит прибыль.

Банки функционируют в условиях меняющейся обстановки, но при относительно стабильной экономике перемены на рынке ценных бумаг происходят все-таки не настолько быстро, чтобы они не смогли сформировать свою четко выраженную инвестиционную политику.

Для выработки инвестиционной политики и ее проведения крупные коммерческие банки создают в структуре управления специальные инвестиционные отделы, которые должны иметь в своем распоряжении работников, хорошо разбирающихся в различных вопросах инвестиционной программы. Такие специалисты должны, в свою очередь, уметь самостоятельно осуществлять анализ рынка закупаемых ценных бумаг, определять, соответствует ли данный класс и выпуск ценных бумаг целям банка, строить кривые доходности, обеспечивая тем самым тщательное регулирование инвестиционной деятельности коммерческого банка.

В структуре управления коммерческим банком деятельность отдела инвестиций носит подчиненный характер. Приоритет, как правило, принадлежит отделам кредитования и первичного резерва. Однако, управление коммерческим банком - это групповая деятельность, в которой все операции должны выполняться согласованно и в соответствии с инвестиционной политикой, устанавливаемой советом директоров.

По мере изменения экономических условий инвестиционная политика коммерческого банка пересматривается и обновляется на основе периодических отчетов и прогнозируемых данных инвестиционных отделов.

Как было уже сказано, государством законодательным образом частично регулируется инвестиционная политика банков. Отсюда вытекает необходимость в государственном контроле за инвестиционной деятельностью банков банковской сферы.

Регулирующие органы предписывают банкам формулировать свою инвестиционную политику в письменном документе, выделяя в нем следующие аспекты:

· Степень риска несвоевременного погашения ценной бумаги, которую банк намерен принять, при этом все ценные бумаги должны быть инвестиционными, неспекулятивными.

· Планируемые сроки обращения ценных бумаг до погашения, а также степень ликвидности всех приобретаемых ценных бумаг.

· Цели, которые банк желает достичь с помощью своего инвестиционного портфеля.

· Степень диверсификации инвестиционного портфеля, с помощью которого банк намерен снизить риск.

Проверяющие инстанции тщательно анализируют инвестиционный портфель банка с тем, чтобы в инвестиционной политике банка спекулятивные цели не вытеснили более важные инвестиционные задачи.

Заключение

Банковские инвестиции в ликвидные ценные бумаги играют ряд важных функций в вопросах внутрибанковского управления. Эти ценные бумаги обеспечивают дополнительный, отличный от кредитов, источник дохода, который особенно значим для руководства и акционеров банка, когда доходы по предоставленным ссудам снижаются. Вложения банка в ценные бумаги также представляют собой источник ликвидности для ограничения объема наличных резервов, а также заимствования на денежном рынке в случае возникновения необходимости в средствах при изъятии депозитов или для удовлетворения других насущных потребностей в финансах.

Банки покупают множество различных видов инвестиционных ценных бумаг. При рассмотрении того, какие ценные бумаги приобретать и держать, руководство банка должно учитывать ряд существенных факторов: ожидаемые нормы доходности, налоговые обязательства банка, процентный риск, кредитный риск, риск несбалансированной ликвидности, инфляционный риск и залоговые требования.

Средневзвешенный срок погашения и кривая доходности могут помочь банку в осуществлении таких вложений, которые способствуют достижению целей банка. Кривая доходности, иллюстрирующая распределение уровней долгосрочных и краткосрочных процентных ставок, помогает банку делать прогнозы динамики процентных ставок и оценивать выбор между риском и доходностью. Взвешенная по приведенной стоимости мера срока погашения ценной бумаги или портфеля позволяет снижать предрасположенность банка и процентному риску.

Главная цель инвестиционной политики коммерческого банка заключается в формировании инвестиционного портфеля, который представляет собой диверсифицированную совокупность вложений в различные виды активов. Портфель - собранные воедино различные инвестиционные ценности, служащие инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели инвестора.

Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т. е. вложение средств в проекты и ценные бумаги с различными уровнями надежности и доходности. Риск снижается, когда вкладываемые средства распределяются между множеством разных видов вложений. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одному элементу портфеля будут компенсироваться высокими доходами по другому. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель множества различных элементов, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

Особенности инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг. Организационно-экономическая характеристика Каменск-Уральскомого отделения Уральского банка Сбербанка России. Проблемы и перспективы выпуска и обращения ценных бумаг.

курсовая работа , добавлен 22.05.2009

Виды деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг. Инвестиционная политика банка. Формирование портфеля ценных бумаг. Характеристика операций коммерческого банка с ценными бумагами. Текущее состояние рынка ценных бумаг и банковской системы.

курсовая работа , добавлен 10.03.2011

Теоретические основы анализа кредитного портфеля банка. Изучение кредитных рисков и выявление их влияния на формирование портфеля коммерческого банка. Общая характеристика ОАО "Россельхозбанк" и его деятельности на кредитном рынке Российской Федерации.

дипломная работа , добавлен 27.07.2015

Основы функционирования инвестиционного рынка. Цели и процесс инвестиционной деятельности банков. Мониторинг банковского инвестирования в России. Показатели эффективности инвестиционного проекта коммерческого банка. Бухгалтерский учет результатов.

курсовая работа , добавлен 26.05.2012

Операции коммерческого банка с ценными бумагами. Виды деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг. Инвестиционная политика, формирование портфеля ценных бумаг. Текущее состояние рынка ценных бумаг и банковской системы, перспективы развития.

курсовая работа , добавлен 10.07.2010

Сущность и нормативно-правовые основы разработки и реализации инвестиционной политики коммерческого банка. Анализ основных показателей финансово-экономической деятельности исследуемого банка, проблемы и перспективы развития его инвестиционной политики.

дипломная работа , добавлен 10.12.2017

Активы коммерческого банка. Отличия инвестиционной деятельности банков от кредитования. Понятие и состав инвестиционного и кредитного портфелей, их виды и основные цели формирования. Классификация и функции кредитов. Портфель пассивных операций банка.

курсовая работа , добавлен 16.02.2011

Сущность, виды и цели формирования портфелей ценных бумаг коммерческого банка; их функции: прирост стоимости, создание резерва ликвидности. Оценка рисков на рынке ценных бумаг. Анализ структуры и доходности портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк Россия".

реферат , добавлен 04.09.2014

Сущность, экономическая природа, специфика и формы банковских инвестиций. Деятельность коммерческого банка на примере Сбербанка России. Анализа инвестиционного портфеля и поиск путей повышения эффективности инвестиционной деятельности коммерческого банка.

курсовая работа , добавлен 22.01.2015

Определение инвестиционного портфеля. Роль пенсионного сектора в экономике РК. Доля ценных бумаг в инвестиционном портфеле накопительных пенсионных фондов республики. Принципы и цели инвестиционной деятельности АО "НПФ Народного банка Казахстана".