Главная Финансирование бизнеса Эффективность капитальных вложений. Что такое капитальные вложения? Экономическая эффективность капитальных вложений. Срок окупаемости инвестиций

Эффективность капитальных вложений. Что такое капитальные вложения? Экономическая эффективность капитальных вложений. Срок окупаемости инвестиций

На всех стадиях инвестиционного планирования и проектирования целесообразно выполнять расчеты экономической эффективности капитальных вложений.

Показатели и порядок расчета экономической эффективности капитальных вложений установлены Типовой методикой определения экономической эффективности капитальных вложений.

Согласно Типовой методике эффективность капитальных вложений определяется на всех стадиях планирова-ния. При проектировании объектов эффективность определяется двумя видами показателей (коэффициентов) - общей (абсолютной) экономической эффективностью и сравнительной экономической эффективностью капитальных вложений.

Общая (абсолютная) экономическая эффективность представляет собой относительную величину - отношение эффекта к необходимым для его получения затратам.

Этот показатель рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат по:

а) отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям;

б) отраслям, хозяйственным объединениям;

в) народному хозяйству в целом.

Наряду с коэффициентом экономической эффективности рассчитывается срок окупаемости капитальных вложений.

По отдельным предприятиям, стройкам и объектам, отдельным мероприятиям для определения экономической эффективности капитальных вложений исчисляются следующие показатели:

1. Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Экп). Он определяется как отношение прибыли к объему капитальных вложений по формулам

По отдельным отраслям и подотраслям, ведомствам, хозяйственным объединениям при использовании собственных средств и кредитов банка исчисляются следующие показатели:

Коэффициент экономической эффективности капиталь- пых вложений (Эко). Он определяется как отношение прироста прибыли к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле

Срок окупаемости капитальных вложений (Тко). Он определяется как отношение капитальных вложений к приросту годовой прибыли по формуле

По народному хозяйству РФ в целом и республикам (субъектам Федерации) общая экономическая эффективность определяется как отношение годового прироста национального дохода в сопоставимых ценах к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле

Полученные в результате расчетов показатели общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативами и аналогичными показателями за предшествующий период.

Капитальные вложения признаются экономически эффективными, если полученные показатели не ниже нормативов и отчетных показателей за прошлый период.

Нормативные показатели общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений по народному хозяйству применяются на уровне Ен=0,14:

для промышленности Ен = 0,16; для сельского хозяйства Ен = 0,12; для строительства Ен = 0,22; для торговли Ен = 0,25.

В перспективе величина нормативов должна расти по мере роста производительности труда, технического прогресса, снижения материалоемкости и фондоемкости продукции.

При расчетах экономической эффективности вложения средств в отдельные объекты, предприятия следует учитывать то, что рубль, вложенный в текущем году, через 3-5 лет будет иметь иное значение. С течением времени деньги теряют свою ценность.

Поэтому, когда принимается решение по вложениям средств в конкретный объект, предприятие (организация) должно учитывать фактор времени и оценивать такие факторы, как объем реализации продукции, ее себестоимость, прибыль и рентабельность с учетом изменений по времени. Такую операцию называют дисконтированием.

Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в текущем году для инвестора обладает меньшей ценностью (полезностью).

Если в текущем году направить определенную сумму денег в оборот и "заставить" приносить доход, то через 3-5 лет она не только сохранится, но и увеличится. Дисконтирование дает возможность определить денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. Для этого следует ожидаемую к получению в будущем сумму уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов.

Следует также учитывать влияние инфляции, если она прогнозируется.

Влияние инфляции является одним из негативных факторов, которые должны учитываться в расчетах эффективности капитальных вложений, особенно в условиях России, которая уже несколько лет живет с непрекращающейся инфляцией. Проводимая Правительством РФ экономическая политика не обеспечивает преодоление инфляции и роста цен на товары, услуги, энергоносители (бензин, электричество, газ), тарифы на транспорте. На многие виды продукции цены в России выше мировых цен.

По данным Госкомстата России (Росстата), индексы цен в России характеризуются следующими показателями (табл. 7.1).

Таблица 7.1

Индексы цен в секторах экономики России (декабрь к декабрю предыдущего года, в %)

Таким образом, реальная стоимость денег (прибыли) в будущем тем меньше, чем выше индекс инфляции.

Если индекс инфляции выше принятой процентной ставки, то реальная стоимость положенной в банк денежной суммы в будущем окажется даже ниже, чем в текущем году. Инфляция "съедает" отложенную денежную сумму.

Реальная процентная ставка (с учетом инфляции) может быть определена по формуле

Происходит уменьшение стоимости вложенной суммы за счет инфляции на 2%. Следовательно, рубль, полученный в текущем году, стоит больше, чем рубль, который мы получим в будущем.

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Нижегородский государственный архитектурно – строительный университет»

Институт экономики и права

Экономическая эффективность капитальных вложений

реферат по дисциплине «Экономика организаций(предприятий) »

Выполнил студент группы МО 608/2 Егоров В. С.

Проверил Дарьин Е.М.

Н.Новгород

Введение……………………………………………………………………………...3

Сущность и классификация капитальных вложений……………………….4

Структура и значение капитальных вложений……………………………...5

Финансирование капитальных вложений…………………………………...9

Анализ показателей и путей повышения эффективности капитальных вложений……………………………………………………………………………11

Заключение………………………………………………………………………….16

Список литературы…………………………………………………………………17

ВВЕдение

Капитальные вложения – это долгосрочные финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов.

Капитальные вложения предприятия – это затраты на: строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательные работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др.

Прямым результатом капитальных вложений является ввод в действие производственных мощностей и непроизводственных объектов. Конечный результат капитальных вложений - прирост продукции и услуг, а в масштабе общества - прирост национального дохода.

Повышение экономической эффективности капитальных вложений - одно из важных направлений интенсификации производства. С этой целью капитальные вложения направляются по плану в объекты, обеспечивающие оптимальный пропорциональный рост общественного производства в течение планируемого периода при возможно более полном удовлетворении потребностей. Методы выбора наиболее эффективных объектов вложений применяются на всех стадиях капитального строительства, включая научную разработку, составление проекта и сметы, строительство и освоение.

Для того чтобы самым лучшим способом использовать капитальные вложения надо провести их правильное и оптимальное распределение, а для этого необходимо произвести полное изучение возможной эффективности от тех или иных капитальных вложений.

1. Сущность и классификация капитальных вложений

«Капитальные вложения ― инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».

Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями. По направлению использования капитальные вложения классифицируются на производственные и непроизводственные.

Производственные капитальные вложения направляются на развитие предприятия

Непроизводственные ― на развитие социальной сферы.

По формам воспроизводства основных фондов различают капитальные вложения:

На новое строительство;

На реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий;

На расширение действующих предприятий;

На модернизацию оборудования.

По источникам финансирования различают капитальные вложения централизованные и децентрализованные.

2. Структура и значение капитальных вложений

Эффективность использования капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают следующие виды структур капитальных вложений:

Технологическая;

Воспроизводственная;

Отраслевая;

Территориальная..

Под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости.

Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования, т.е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению производственной мощности предприятия, а, следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются. Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации труда и работ.

Воспроизводственная структура капитальных вложений также оказывает существенное влияние на эффективность их использования.

Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.

Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются удельные капитальные вложения.

Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного хозяйства существенно зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры капитальных вложений.

Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.

Важнейшей характеристикой отраслевой структуры капитальных вложений является их распределение между производственной и непроизводственной сферами. На протяжении долгих лет дорыночной экономики государство направляло капитальные вложения преимущественно в производственную сферу, которая определяла промышленный потенциал страны. Средства на развитие инфраструктуры, строительство жилья, объектов культурно-бытового назначения выделялись по остаточному принципу. При введении системы национальных счетов изменился сам подход к делению капитальных вложений на производственные и непроизводственные. В настоящее время учитываются инвестиции в основной капитал в отрасли, производящие товары и оказывающие рыночные и нерыночные услуги. Инвестиционная привлекательность различных регионов страны неодинакова и определяется многими факторами. В значительной степени она зависит от наличия дешевых сырьевых ресурсов, квалифицированных рабочих, географического положения региона и его климатических условий, развития транспортной сети, источников энергии, инфраструктуры и многих других естественных факторов. В последние годы на распределение инвестиций по регионам оказывают влияние и такие нетрадиционные факторы, как риск (политический, экономический, экологический, финансовый, криминальный и другие его виды). Капитальные вложения состоят из стоимости всех видов строительных работ, работ по монтажу оборудования, стоимости оборудования, предусмотренного сметами на строительство, стоимости инструмента и инвентаря, включаемых в сметы на строительство, стоимости машин и оборудования, не входящих в сметы на строительство, прочих капитальных затрат и работ.

В стоимость работ по монтажу оборудования включаются затраты:

На сборку и установку технологического, энергетического, подъемно-транспортного и другого оборудования

Устройство подводок к оборудованию воды, воздуха, пара, охлаждающих жидкостей, прокладку, протяжку и монтаж кабелей

Монтаж и установку обслуживающих площадок, лестниц и других металлоконструкций, конструктивно связанных с оборудованием

Изоляцию и окраску устанавливаемого оборудования и трубопроводов;

На возведение, расширение и реконструкцию постоянных зданий;

Санитарно-технические устройства, водоснабжение и канализацию;

Устройство оснований, фундаментов, фундаментов и опорных конструкций под оборудование;

Затраты на освоение земель, отведенных для государственных и общественных нужд;

Озеленение и благоустройство территории застройки, а также поселков и городов.

Под территориальной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и республикам РФ.

Смысл совершенствования территориальной структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.

Капитальные вложения, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для:

Систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;

Ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;

Структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

Создания необходимой сырьевой базы промышленности;

Гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;

Смягчения или решения проблемы безработицы;

Охраны природной среды и достижения других целей.

Перечень, для чего нужны инвестиции, можно было бы продолжить.

Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения.

К сожалению, объемы капитальных вложений и капитального строительства резко сокращаются, что в еще большей мере усугубляет экономическое положение в стране.

Сокращение капитальных вложений и капитального строительства связано со многими причинами, но основными из них являются:

1) спад промышленного и в целом общественного производства, что привело к сокращению национального продукта и национального дохода, а, следовательно, и фонда накопления;

2) инфляция. В условиях инфляции свободный денежный капитал в большинстве случаев невыгодно вкладывать в долгосрочные проекты;

3) тяжелое экономическое положение многих предприятий. У них недостаточно денежных средств для расширения, реконструкции и технического перевооружения предприятия.

3. Финансирование капитальных вложений

Источники финансирования капитальных вложений можно представить в следующем виде:

Собственные средства хозяйствующего субъекта;

Привлеченные средства;

Заемные средства;

Поступающие в порядке перераспределения.

К собственным относятся:

Уставный капитал (т.е. взносы учредителей);

Резервные фонды;

Фонды накопления;

Прибыль, в т.ч. от основной деятельности.

Привлеченные средства - это:

Целевые взносы юридических и физических лиц;

Денежные средства, полученные от размещения акций (на безвозвратной основе).

Заемные средства:

Долгосрочные кредиты банков;

Займы (например, путем размещения облигаций);

Приобретение ОФ на основе финансового лизинга;

Инвестиционный налоговый кредит.

Способы и порядок финансирования имеют очень важное значение, прежде всего для повышения их эффективности.

Различают два способа финансирования капитальных вложений:

Централизованный

Децентрализованный.

При централизованномспособе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и др.

При децентрализованном - это в основном источники предприятий и индивидуальных застройщиков.

На предприятии основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники и вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.

За последние годы в области финансирования капитальных вложений произошли существенные изменения. Прежде всего изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.

4. Анализ показателей и путей повышения эффективности использования капитальных вложений

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.

В период плановой экономики действовала официально утвержденная методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Согласно ей определялась абсолютная и сравнительная эффективность капитальных вложений. Абсолютная эффективность капитальных вложений для различных уровней исчисляется по формулам:

а) на народнохозяйственном уровне

где Еn/x - коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на народнохозяйственном уровне;

Hg - прирост национального дохода;

К - капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода;

Tor - срок окупаемости капитальных вложений.

б) на отраслевом уровне (Eo)

где НЧП - прирост нормативной чистой продукции;

в) на уровне предприятий

для прибыльных предприятий:

для убыточных предприятий:

;

где: П - прирост прибыли на предприятии за счет вложения инвестиций;

С 1 , С 2 - себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций;

V 2 - объем выпуска продукции после использования капитальных вложений.

Рассчитанные таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.

Значения нормативных коэффициентов капитальных вложений были дифференцированы по отраслям хозяйства и колебались от величины 0,07 до 0,25.

В современных условиях основной недостаток данной методики заключается в том, что величины нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е.

З i =C i +E n K i min,

где С i - себестоимость продукции по вариантам;

К i - капитальные вложения по вариантам.

При этом годовой экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле

Э = (3 1 -З 2) = (С 1 + Е n К 1) - (С 2 + Е n К 2),

где 3 1 , З 2 - приведенные затраты по вариантам;

С 1 , С 2 - себестоимость продукции по вариантам;

К 1 , К 2 - капитальные вложения по вариантам.

Сравнительный коэффициент эффективности капитальных вложений определяется по формулам:

Если Е ср Е п, то из этого следовало, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы. Недостатком данной методики является и то, что критерием для определения лучшего варианта являются приведенные, затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так как улучшение качества продукций на предприятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции.

5. Рекомендации по совершенствованию структуры капитальных вложений и направления повышения их эффективности

Принятие решения на основе тщательного экономического обоснования целесообразности вложения инвестиций на развитие производства является важным, но не окончательным моментом в эффективном использовании капитальных вложений, так как впереди предстоит капитальное строительство, т.е. реализация выбранного проекта.

Проектирование и непосредственное сооружение объекта, т.е. капитальное строительство, самым существенным образом влияют на эффективность использования капитальных вложений. Повышение эффективности капитальных вложений и капитального строительства на предприятии может быть достигнуто за счет:

Разработки хорошего проекта и сокращения срока проектирования;

Сокращения срока строительства;

Применения прогрессивных строительных конструкций, деталей и строительных материалов;

Широкого применения там, где это возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике. Применение типовых проектов позволяет в значительной мере снизить затраты и сроки на проектирование объекта, а также резко уменьшается риск, что будет построен неудачный объект

Механизации строительно-монтажных и отделочных работ;

Широкого применения монолитного домостроения вместо панельного;

Недопущения распыления капитальных вложений по многим строительным объектам, применения в проекте самой передовой техники и технологии с учетом отечественных и зарубежных достижений.

Выбор направлений и путей повышения эффективности капитальных вложений зависит от специфики предприятия и конкретных условий.

Заключение

Путем капитальных вложений создаются основные фонды. Их размер, структура и размещение создают базу, которая существенно влияет на объем продукции, ее качество и ассортимент, на возможности дальнейшего развития производства.

Капитальные вложения выступают как одна из форм инвестиций в экономику страны. Непрерывность и достаточность их являются обязательными для нормального функционирования экономики каждой страны. В настоящее время инвестиционная деятельность в стране осуществляется в условиях общего кризиса ее экономики, нестабильности социально-экономического положения в стране. Гиперинфляция, либерализация цен, дефицит бюджета, тяжелое финансовое состояние предприятий и организаций, платежный кризис, непрерывный рост стоимости строительства, дорогой банковский кредит, а также другие кризисные явления вызвали резкое снижение объемов капитальных вложений, капитального строительства и ввода производственных мощностей и объектов строительства, что обусловило спад производства необходимой продукции. Одной из мер по выводу экономики из кризиса должна являться активизация инвестиционной деятельности, для чего необходимо изыскать средства для дополнительных капитальных вложений, направить их на выполнение приоритетных государственных программ, обеспечить их целевое и эффективное использование.

Список литературы

Грузинов В.П., Масимов К.К., Н.Д. Эрнашвили. Экономика предприятия: Учебник для вузов/Под редакцией проф. В.Я. Грузинова. – М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1999.

Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001.

Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и Статистика, 2000.

Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: Финансы и Статистика, 2000.

Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. О. И. Волкова. – М.: ИНФРА-М, 1997.

Экономика предприятия: Учебник для вузов/В.Я. Горфинкель, Е.М. Купряков, В.П. Прасолова и др.; Под редакцией проф. В.Я. Горфинкеля, проф. Е.М. Купрякова. – М. Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1996.

В основные производственные...

Экономическая эффективность капитальных вложений

показатель, характеризующий планомерные связи и количественные соотношения между затратами социалистического общества на расширение и простое воспроизводство основных фондов и получаемыми от этого результатами. Непосредственный результат капитальных вложений - ввод в действие производственных мощностей и непроизводственных объектов, конечный результат - прирост продукции и материальных услуг, а в целом - прирост национального дохода (См. Национальный доход). Разработанные советскими экономистами теория и методы определения Э. э. к. в. обосновывают выбор оптимальных вариантов капиталовложений на стадиях перспективного и текущего планирования и проектирования, а также непосредственно в процессе управления предприятиями (объединениями), отраслями и комплексными целевыми программами развития экономики.

В 1951-76 капитальные вложения в СССР составили 1460 млрд. руб., а ввод в действие основных фондов - 1351 млрд. руб. Общая величина основных фондов, производственных и непроизводственных, в результате капитальных вложений увеличилась за тот же период в 8 раз, чистая же продукция (национальный доход) выросла в 7 раз. Капитальные вложения в основные производственые фонды составляют свыше 1 / 3 всех вложений.

Эффект (результат) производств. капитальных вложений в масштабе народного хозяйства, его отраслей, а также отдельных подотраслей, где налажен соответственный учёт, проявляется в росте продукции валовой и конечной, а также чистой (т. е. национального дохода) в стоимостном и натуральном выражении; эффективность же измеряется отношением результата (продукции) к вызвавшим его затратам (вложениям). В тех отраслях и подотраслях, а также на предприятиях (объединениях), где чистая продукция (национальный доход) не исчисляется, в качестве показателя эффекта используется Прибыль , а эффективность принимается как отношение прибыли к стоимости фондов или отношение прироста прибыли к приросту стоимости фондов (или капитальных вложений). Количественно этот показатель не отражает всей Э. э. к. в., т.к. не включает значительной части чистого продукта (заработную плату, общественные фонды потребления), но позволяет судить о её динамике.

Эффект непроизводственных капитальных вложений выражается в росте услуг, удовлетворяющих непроизводственные социально-культурные потребности (жилищные, бытовые, образование, здравоохранение), а эффективность измеряется отношением натуральных результатов (площадь жилых домов, число мест в школах, число коек в больницах и т.п.) к затратам (вложениям).

Определение абсолютной (общей) эффективности капитальных вложений (отношения эффекта к затратам) имеет большое значение для планирования воспроизводства общественного продукта и его анализа, особенно в связи с задачей повышения эффективности общественного производства в условиях полной занятости рабочей силы и растущего использования природных ресурсов (см. Экономическая эффективность социалистического производства). По отраслям и предприятиям используются показатели фондоотдачи (См. Фондоотдача) или фондоёмкости (См. Фондоёмкость), которые сопоставляются с показателями себестоимости продукции. Рост фондоёмкости (или снижение фондоотдачи) может компенсироваться снижением текущих затрат и окупаться в течение нормативного срока. В этом и заключается проблема окупаемости капитальных вложений (См. Окупаемость капитальных вложений).

Э. э. к. в., как производственных, так и непроизводственных, зависит в большой мере от снижения фактических затрат на строительство, повышения его качества, сокращения сроков строительства, степени освоения производственных мощностей и достижения проектных экономических показателей.

Различаются плановая и фактическая эффективность капитальных вложений. Плановая - задаётся планом исходя из возможностей использования внутренних ресурсов производства, повышения производительности труда, снижения материалоёмкости и фондоёмкости продукции, а также достижений технического прогресса и увеличения масштабов производства. Величина плановой эффективности определяется из соотношения планового эффекта и затрат. Фактическая - определяется сопоставлением отчётных данных о затратах с данными об эффекте по народному хозяйству, по отраслям и предприятиям.

Сравнительная Э. э. к. в. применяется для выбора наилучшего из возможных плановых и проектных вариантов капитальных вложений, имеющих целью осуществление поставленной народно-хозяйственной задачи по производству продукта для удовлетворения данной потребности. Для этого сопоставляются по вариантам капитальные вложения и текущие затраты и выбирается вариант, наилучший по срокам окупаемости или по приведённым затратам (См. Приведённые затраты). Для расчётов сравнительной эффективности большое значение имеет правильное определение нормативного коэффициента эффективности (величина, обратная нормативному сроку окупаемости). Норматив сравнительной эффективности используется для приведения капитальных вложений к годовой размерности и суммирования с текущими затратами. Он устанавливается на уровне той минимально допустимой экономии текущих затрат или прибыли по отношению к вложениям, при которой данное вложение признаётся целесообразным для осуществления. Согласно Типовой методике определения эффективности капитальных вложений, нормативный коэффициент сравнительной эффективности по народному хозяйству может быть корректирован в отраслевых инструкциях по определению эффективности с учётом особенностей отраслей и районов (различия в заработной плате, техническом составе фондов, косвенном народно-хозяйственном эффекте, климатических условиях и т.д.).

Для приведения разновременных затрат к единому сроку в Типовой методике предусмотрено дисконтирование по сложным процентам. Норматив дисконтирования отражает среднее по народному хозяйству накопление по отношению к производственным фондам и находится поэтому в соответствии с темпом роста общественного производства. Капитальное вложение к концу 1-го года вместе с приростом превращается в К (1 + В ); эта величина, вложенная вновь, к концу 2-го года превращается в К (1 + В )(1 + В ) или К (1 + В ) 2 , а к концу n- го года - в К (1+ В ) n .

Отсюда видно, что вложение n- го года может быть приведено к начальному путём деления на (1+В ) n или умножения на коэффициент

Лит.: Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений, М., 1969; Методические указания к разработке государственных планов развития народного хозяйства СССР, М., 1974, с. 287-92; Хачатуров Т. С., Экономическая эффективность капитальных вложений, М., 1964; его же. Совершенствование методов определения эффективности капитальных вложений, «Вопросы экономики», 1973, № 3; Красовский В. П., Об эффективности капитальных вложений, «Коммунист», 1972, № 15; Смышляева Л. М., Важный путь интенсификации производства, там же, 1976, № 5; Шустер А. И., Проблема экономической эффективности капитальных вложений. Развитие науки за 50 лет, в кн.: Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники, в. 13, М., 1967.

Т. С. Хачатуров.

Большая советская энциклопедия. - М.: Советская энциклопедия . 1969-1978 .

Смотреть что такое "Экономическая эффективность капитальных вложений" в других словарях:

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ - – показатель, отражающий целесообразность осуществления единовременных затрат, которая основывается на соизмерении полученного эффекта (экономия, прибыль и т.п.) и капитальных вложений, обеспечивших этот результат. Различают абсолютную и… … Краткий словарь экономиста

См. Экономическая эффективность капитальных вложений … Большая советская энциклопедия

эффективность капитальных вложений сравнительная экономическая - Эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (С + En·К), где С текущие затраты, К капитальные вложения, En норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n количество лет в периоде приведения. Причем с помощью… …

эффективность капитальных вложений - Частный случай экономической эффективности (1.): соотношение между затратами на воспроизводство основных фондов и получаемыми результатами (ввод в действие готовых объектов производственного и непроизводственного назначения, прирост продукции и… … Справочник технического переводчика

Эффективность капитальных вложений - частный случай экономической эффективности (1.): соотношение между затратами на воспроизводство основных фондов и получаемыми результатами (ввод в действие готовых объектов производственного и непроизводственного… … Экономико-математический словарь

эффективность капитальных вложений абсолютная экономическая - Отношение прироста национального дохода (чистой продукции) к обусловившим этот прирост капитальным вложениям в основные производственные фонды или к приросту основных производственных фондов. Тематики… … Справочник технического переводчика

эффективность капитальных вложений экономическая - Соотношение затрат инвестора на расширенное воспроизводство основных фондов и получаемых от этого результатов. Тематики бухгалтерский учет … Справочник технического переводчика

Эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (С + Ёр. К) , где С текущие затраты, К капитальные вложения, En норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n количество лет в периоде приведения. Причем с помощью… … Большой бухгалтерский словарь

ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ, СРАВНИТЕЛЬНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ - эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (C + E · K)n, где C – текущие затраты, K – капитальные вложения, E – норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n – количество лет в периоде приведения. Причем с… … Большой экономический словарь

ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ - (англ. efficiency of investment) – отношение эффекта (результата), получаемого от капитальных вложений, к их объему. В зависимости от результата и направленности капитальных вложений различают экономич., соц., экологич. эффективность.… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Экономическую эффективность производственных инвестиций можно определить с помощью показателей их абсолютной и сравнительной экономической эффективности.

Абсолютная эффективность капитальных вложений характеризует общую величину их отдачи и определяется отношением величины экономического эффекта к величине понесенных расходов.

Абсолютная эффективность производственных инвестиций (капитальных вложений) определяется с помощью двух взаимоувязанных показателей:

1) коэффициента экономической эффективности (прибыльности) капитальных расходов;

2) периода (срока) окупаемости капитальных вложений.

Коэффициент экономической эффективности (прибыльности) для отдельных проектов или форм воссоздания основных фондов действующих предприятий вычисляют за соотношением:

К пр = ;

для объектов, которые строятся:

К пр =, где

К ( пр ) – коєффициєнт экономической эффективности (прибыльности);

ДП - прирост прибыли в результате вложения инвестиций, тыс. грн;

КВ - сумма капитальных вложений, тыс. грн;

П - общая сумма прибыли, тыс. грн.

Расчетные значения коэффициентов прибыльности нужно сравнить с нормативным (Кнор). Вариант капитальных вложений признают целесообразным при условии, если первый показатель будет превышать величину второго:

К пр > К нор.

Срок окупаемости капитальных вложений (Ткв) является обратным показателем к коэффициенту прибыльности:

Т кв = .

Рассчитанный показатель указывает на количество лет, которые необходимы для возвращения первоначальных капиталовложений. Это самый простой классический вариант определения срока окупаемости капитальных вложений.

Расчеты сравнительной эффективности капитальных вложений осуществляют тогда, когда необходимо выбрать наилучший из возможных проектов инвестирования производства.

Для определения сравнительной эффективности инвестиционных проектов и выбора наилучшего варианта капитальных вложений применяется показатель сведенных расходов (СР):

СР = ТР + К нор х КВ i  тіп, где

ТР - текущие расходы за вариантом (проектом), тыс. грн;

В i - капитальные вложения за вариантом, тыс. грн.

Проект (вариант) капитальных вложений с наименьшими сведенными расходами будет считаться наилучшим с экономической точки зрения. При этом нужно учитывать, что сравнению подлежат лишь проекты, которые отвечают требованиям социальных и технико-экономических нормативов, охраны окружающей среды и техники безопасности.

Этот метод определения сравнительной эффективности капитальных вложений базируется на предположении, что вложения осуществляются одноразово в полном объеме. В другом случае необходимо учитывать фактор времени. Для этого необходимо определить коэффициенты дисконтирования денежных доходов (ДД) к периоду осуществления инвестиционных расходов:

где

СД - ставка дисконтирования (норматив приведения разновременных расходов);

i - год получение прибыли.

С помощью определенного коэффициента дисконтирования можно доходы предприятия, полученные за все годы, привести до первого года - времени, когда осуществленные инвестиции. Этот расчет можно выполнить путем умножения годовых доходов на коэффициент дисконтирования и нахождения суммы полученных результатов:

ДД = Д1 х КД1 + Д2 х КД2 + ... + Дп х КДп, где

ДД - общий дисконтированный доход;

Д1, Д2, ...., Дп - годовые денежные доходы;

КД1, КД2.... КДп - коэффициенты дисконтирования за годами использования инвестиций.

Дисконтирование - метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционных проектов, через их стоимость в текущий момент времени.

Чистая приведенная (дисконтированная) стоимость - разница между приведенным (дисконтированным) денежным доходом от инвестиционного проекта и инвестиционными расходами. Под денежными доходами при этом понимают разницу между стоимостью продукции по ценам реализации и расходам на ее производство и сбыт. К расходам, как правило, не входят расходы на амортизацию.

Ставка дисконта - процентная ставка, что характеризует ежегодную норму прибыли. Если чистая приведенная (дисконтированная) стоимость позитивна (большая от нуля), инвестиционный проект следует принять. Позитивное значение приведенной чистой стоимости значит, что текущая стоимость доходов превышает инвестиционные расходы и, как следствие, обеспечивает стабильную хозяйственно-финансовую деятельность предприятия и получения дополнительных возможностей для улучшения благосостояния инвесторов.

Популярным показателем, что применяется для оценки эффективности инвестиций есть внутренняя норма прибыли (доходности). Это и ставка дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта равняется сумме начальных расходов (инвестиций), то есть внутренняя норма прибыли - это процентная ставка (ставка дисконтирования), при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю.

Указанную норму можно трактовать также как максимальную ставку процента, под которую предприятие может взять кредит для финансирования инвестиционного проекта с помощью ссудного капитала. При этом денежный доход используется на протяжении определенного периода для погашения суммы кредита и процентов за ним.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта применяется показатель индекса прибыльности (ИП), который определяется как отношение дисконтированных денежных доходов к инвестиционным расходам:

ИП=, где

ДД - общая сумма дисконтированного дохода за весь срок реализации инвестиционного проекта, тыс. грн;

КВ - инвестиционные расходы на реализацию инвестиционного проекта, тыс. грн.

К основным показателям эффективности инвестиционного проекта принадлежит также срок окупаемости инвестиций, при определении которого применяется техника дисконтирования.

Современной экономической теории и практике известно немало методов оценки инвестиционных проектов, которые условно можно разделить на две группы:

статические;

динамические.

Статические методы важны для малых и средних предприятий, поскольку они инвестиционных проектов, которые осуществляются в пределах одного года.

Динамические методы, как правило, применяются для оценки инвестиционных проектов, срок реализации которых более одного года. В этом случае используется метод вычисления чистой теперешней стоимости и внутренней нормы прибыли. Поскольку здесь учитывается фактор времени, это предопределяет повышенный интерес к этому методу со стороны украинских предприятий, хотя он вызывает определенные проблемы.

В первую очередь это касается выбора дисконтной ставки. Учитывая что отечественный рынок капиталов находится в фазе становления, пока что единственного ориентира для выбора дисконтной ставки не существует. Потому для этого часто используются:

средние процентные ставки по кредитам;

процентные ставки конкретных банков и тому подобное.

Если риск инвестиций высок, то и ставка процента избирается более высокая. Кроме того, актуальным для экономики Украины является то, что дисконтная ставка должна учитывать уровень инфляции.

ВОПРОСЫ ДЛЯ ЗАКРЕПЛЕНИЯ МАТЕРИАЛА И САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ

Сущность инвестиций и их классификация.

Объекты и субъекты инвестиционной деятельности согласно законодательства Украины.

Инвесторы и участники инвестиционной деятельности.

Показатели экономической эффективности производственных инвестиций.

Специальные (свободные) экономические зоны, их функциональные типы.

Понятия иностранных инвестиций, их виды и формы.

Необходимость и эффективность привлечения иностранных инвестиций для развития производственных предприятий.

Создание и деятельность субъектов ведения хозяйства с иностранными инвестициями.

Методы оценки инвестиционных проектов и их группы.

Ставка дисконта: характеристика, цель применения и механизм определения.

Экономическая эффективность инвестиций
в форме капитальных вложений

Сущность проблемы повышения экономической эффективности инвестиций

Одной из важнейших задач государства, организаций и предприятий является повышение экономической эффективности инвестиций. Сущность проблемы повышения экономической эффективности инвестиций заключается в том, чтобы на каждую единицу затрат - трудовых, материальных, финансовых - добиться существенного увеличения объема производства, услуг и прибыли, национального дохода.

Прежде всего надо остановиться на сущности самого понятия эффективности и эффекта. Под экономическим эффектом понимается увеличение объема производства, рост производительности труда, прибыли, рост национального дохода или снижение затрат, первоначальных и текущих. Социальный эффект понимается как рост благосостояния народа, рост уровня образования, увеличения свободного времени и т.д.

Эффективность (экономическая и социальная) представляет собой отношение экономического или социального эффекта к затратам на его достижение. Схематично это можно выразить следующим образом:

EE= E\,\colon Z\,

где EE - экономическая эффективность; E - эффект (результат); Z - затраты на его получение или применяемые ресурсы.

Критерием оценки экономической эффективности общественного производства является максимизация национального дохода по отношению к затратам на производство или применяемым в производстве ресурсам.

Проблема эффективности капитальных вложений всегда была довольно актуальной и ей уделялось много внимания как в науке, так и на практике.

Важным этапом формирования теории оценки экономической эффективности инвестиций в условиях социализма с учетом интересов всего народного хозяйства явилась разработка плана ГОЭЛРО. При разработке плана ГОЭЛРО для обоснования экономической эффективности применялись расчеты как общей экономической эффективности, так и сравнительной эффективности того или иного варианта развития и реконструкции отраслей народного хозяйства.

Затем, в годы пятилеток грандиозный размах строительства в стране гидроэлектростанций, металлургических заводов, железнодорожных магистралей и других объектов требовал совершенствования расчетов экономической эффективности капитальных вложений. Ряд отраслевых НИИ выпустил труды по расчетам эффективности капитальных вложений в инвестиционные проекты.

В Институте экономики Академии наук СССР в течение ряда лет проводились научно-исследовательские работы в области определения эффективности капитальных вложений. В результате учеными академии наук СССР под научным руководством академика Т. С. Хачатурова была разработана Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений1 и Временная методика определения эффективности затрат в непроизводственную сферу. Позднее, в 90-х годах были попытки создать другие методики, но они оказались менее удачными и не нашли широкого применения на практике.

Типовая же методика определения экономической эффективности капитальных вложений, разработанная учеными АН СССР под научным руководством Т. С. Хачатурова и одобренная Научным советом по экономической эффективности основных фондов и капитальных вложений АН СССР, утвержденная Госпланом СССР и Госстроем СССР, нашла широкое применение, ею пользуются и в настоящее время. На основании Типовой методики разработаны в различных отраслях народного хозяйства Инструкции по определению эффективности капитальных вложений с учетом специфики отраслей. Например, Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений на речном транспорте, Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений на железнодорожном транспорте, Методика определения экономической эффективности внедрения новой техники в предприятиях торговли и общественного питания, Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений в строительстве, Указания по определению экономической эффективности капитальных вложений в строительство и реконструкцию автомобильных дорог и др.

Все Инструкции основаны на принципах, разработанных в Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений. В 1994 г. сотрудниками Всероссийского научно-исследовательского института информации в промышленности (Информэлектро) опубликованы Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Однако они не находят массового применения. В вузах, НИИ и на практике предпочитают использовать Типовую методику определения экономической эффективности капитальных вложений.

Официальная точка зрения Российской Академии наук и Госкомстата России такова, что величину экономического эффекта по народному хозяйству в целом измеряют приростом объема национального дохода. Экономический эффект по народному хозяйству складывается из эффектов, полученных в его звеньях: отраслях, объединениях, предприятиях, организациях. Эффективность каждого вышестоящего звена общественного производства в значительной мере определяется эффективностью звена, стоящего ниже. Отсюда необходимость изучения эффективности на всех уровнях хозяйствования - на уровне предприятия, организации, объединения, отрасли, всего народного хозяйства.

Конечным результатом развития производства и других сфер общественной жизни выступает сам человек с его потребностями. По этой причине следует рассматривать эффективность инвестиций в производство не как чисто экономическую, а как социально-экономическую эффективность. Конечным результатом любого экономического процесса является достижение социальных целей или решение социальных задач. В связи с этим формирование рыночной экономики должно быть не самоцелью, а средством для достижения социальных целей. И в конечном счете оценка рыночной экономики должна вестись с позиций достижения социально-экономической эффективности.

Определение общей экономической эффективности капитальных вложений

На всех стадиях инвестиционного планирования и проектирования целесообразно выполнять расчеты экономической эффективности капитальных вложений. Показатели и порядок расчета экономической эффективности капитальных вложений установлены Типовой методикой определения экономической эффективности капитальных вложений.

Согласно Типовой методике эффективность капитальных вложений определяется на всех стадиях планирования. При проектировании объектов эффективность определяется двумя видами показателей (коэффициентов) - общей (абсолютной) экономической эффективностью и сравнительной экономической эффективностью капитальных вложений.

Общая экономическая эффективность представляет собой относительную величину - отношение эффекта к необходимым для его получения затратам. Общая (абсолютная) экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат:

1. По отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям.

2. По отраслям, хозяйственным объединениям.

3. По народному хозяйству в целом.

Наряду с коэффициентом экономической эффективности рассчитывается срок окупаемости капитальных вложений.

1. Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (E_{\text{kp}}) . Он определяется как отношение прибыли к объему капитальных вложений по формулам

E_{\text{kp}}= P\,\colon K (общая), или E_{\text{kp}}= (C-S)\,\colon K (в сфере производства), E_{\text{kp}}= (N-I)\,\colon K (в торговле),

где P - годовая прибыль за планируемый период (год, пятилетка); K - капитальные вложения в строительство объектов (сметная стоимость строящегося объекта); C - стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия (без налога); S - себестоимость годового выпуска продукции; N - сумма торговых надбавок (торговых скидок и надбавок); I - сумма издержек обращения.

2. Срок окупаемости капитальных вложений (T_{\text{kp}}) . Он определяется как отношение объема капитальных вложений к прибыли по формулам

T_{\text{kp}}= K\,\colon P (общая для всех предприятий строек и объектов), или:

T_{\text{kp}}= K\,\colon (C-S) (в сфере производства); T_{\text{kp}}= K\,\colon (N-I) (в торговле).

Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (E_{\text{ko}}) . Он определяется как отношение прироста прибыли к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле

E_{\text{ko}}= \Delta P\,\colon K\,

где \Delta P - прирост годовой прибыли, вызванный капитальными вложениями; K - капитальные вложения в строительство объектов.

Срок окупаемости капитальных вложений (T_{\text{ko}}) . Он определяется как отношение капитальных вложений к приросту годовой прибыли по формуле:

T_{\text{ko}}= K\,\colon \Delta P\,.

E_{\text{nk}}= \Delta D\,\colon K\,

где E_{\text{nk}} - показатель (коэффициент) экономической эффективности капитальных вложений по народному хозяйству в целом; \Delta D - прирост годового национального дохода, руб.; K - капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.

Срок окупаемости капитальных вложений по народному хозяйству в целом определяется по формуле:

T_{\text{nk}}= K\,\colon \Delta D\,.

Капитальные вложения признаются экономически эффективными, если полученные показатели не ниже нормативов и отчетных показателей за прошлый период. Нормативные показатели общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений по народному хозяйству применяются на уровне E_{\text{n}}=0,\!14\colon

– для промышленности E_{\text{n}}=0,\!16 ;

– для сельского хозяйства E_{\text{n}}=0,\!12 ;

– для строительства E_{\text{n}}=0,\!22 ;

– для торговли .

В перспективе величина нормативов должна расти по мере роста производительности труда, технического прогресса, снижения материалоемкости и фондоемкости продукции. При расчетах экономической эффективности вложения средств в отдельные объекты, предприятия следует учитывать то, что рубль, вложенный в текущем году, через 3–5 лет будет иметь иное значение. С течением времени деньги теряют свою ценность. Поэтому, когда принимается решение по вложениям средств в конкретный объект, предприятие (организация) должно учитывать фактор времени и оценивать такие факторы, как объем реализации продукции, ее себестоимость, прибыль и рентабельность с учетом изменений по времени. Такую операцию называют дисконтированием.

Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в текущем году для инвестора обладает меньшей ценностью (полезностью). Если в текущем году направить определенную сумму денег в оборот и "заставить" приносить доход, то через 3–5 лет она не только сохранится, но и увеличится. Дисконтирование дает возможность определить денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. Для этого следует ожидаемую к получению в будущем сумму уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов.

Будущую стоимость определяют по формуле

BS= NS\cdot (1+PS),

где BS - денежная сумма, которая будет получена через t лет (будущая стоимость); NS - начальная стоимость (текущая стоимость); PS - процентная ставка или норма доходности; t - число лет, за которое производится суммирование дохода.

Пример. В текущем году инвестировали 4 млн руб. под 10% годовых, следовательно, через год можно получить 4\cdot (1+ 0,\!1)= 4,\!4 млн руб.

Следует также учитывать влияние инфляции, если она прогнозируется. Влияние инфляции является одним из негативных факторов, которые должны учитываться в расчетах эффективности капитальных вложений, особенно в условиях России, которая уже несколько лет живет с непрекращающейся инфляцией. Правительство РФ, возглавляемое Михаилом Касьяновым, не принимает радикальных мер к преодолению инфляции, к преодолению роста цен на товары, услуги, энергоносители (бензин, электричество, газ), тарифы на транспорте. На многие виды продукции цены в России выше мировых цен. По данным Госкомстата России, индексы цен в России характеризуются следующими показателями (табл. 7.1).

Таблица 7.1. Индексы цен в секторах экономики России1 (декабрь к декабрю предыдущего года, в %)

Индексы цен	1998 г.	2000 г.	2001 г.	2003 г.
Индекс потребительских цен	184,4	120,2	120,0	112,0
Индекс цен промышленной продукции	123,2	131,6	110,7	113,1
Индекс цен на сельскохозяйственную продукцию	141,9	136,5	125,2	108,6
Индекс цен в строительстве	112,1	142,2	114,4	110,3
Индекс тарифов на грузовые перевозки	116,7	151,5	138,6	123,5
Индекс цен в топливной промышленности	100,8	155,2	-	101,4
Индекс цен в машиностроении	129,2	128,0	116,5	111,2
Индекс цен в пищевой промышленности	152,9	118,6	115,0	114,8
Тарифы на услуги связи	115,9	130,7	123,3	118.7

Таким образом, реальная стоимость денег (прибыли) в будущем тем меньше, чем выше индекс инфляции. Если индекс инфляции выше принятой процентной ставки, то реальная стоимость положенной в банк денежной суммы в будущем окажется даже ниже, чем в текущем году. Инфляция "съедает" отложенную денежную сумму. Реальная процентная ставка (с учетом инфляции) может быть определена по формуле

PS_{\text{real}}= \frac{1+ PS_{\text{nom}}}{1+I}-1\,

где PS_{\text{nom}} - номинальная процентная ставка; I - индекс инфляции.

Например, вложенные денежные средства под номинальную ставку 20% годовых, индекс инфляции равен 10% в год. Применив формулу к приведенному примеру, можно определить реальную процентную ставку, которая составит:

PS_{\text{real}}= \frac{1+0,\!2}{1+0,\!1}-1=0,\!9\$\,.

Если же индекс инфляции составит выше номинальной процентной ставки, например, процентная ставка 20%, а индекс инфляции 22%, тогда: PS_{\text{real}}= 20\%-22\%=-2\% .

Определение сравнительной экономической эффективности капитальных вложений

Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений служит для выявления экономичного (выгодного) варианта решения конкретных хозяйственных и технических задач (например, при выборе варианта внедрения новой техники и проведения мероприятий по техническому перевооружению предприятий). Она показывает, насколько один вариант лучше другого. Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывается при сопоставлении нескольких вариантов проектов либо при выборе новой техники.

Показателем сравнительной экономической эффективности капитальных вложений является минимум приведенных затрат. Приведенные затраты по каждому варианту представляют собой сумму текущих затрат и капитальных вложений, приведенных к одинаковой размеренности в соответствии с нормативом эффективности.

Преимуществом обладает тот вариант, который дает наибольшую эффективность, наиболее благоприятное сочетание капитальных вложений и текущих затрат. Однако зачастую бывает, что один вариант требует меньших капитальных вложений, а другой - меньших текущих затрат. В этом случае требуется сопоставление капитальных вложений с экономией на текущих затратах и сравнение полученной величины эффективности с ее нормативным показателем. Нормативный коэффициент эффективности по народному хозяйству в целом установлен на уровне 0,14. По соображениям стимулирования технического прогресса по отдельным отраслям допускается дифференциация нормативного коэффициента эффективности. Так, для промышленности он установлен на уровне 0,16; строительства - 0,22. Для торговли норматив общей (абсолютной) эффективности установлен на уровне E_{\text{n}}= 0,\!25 .

Исходя из нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений, равного 0,14, нормативный срок окупаемости капитальных вложений составляет 7,1 года (1,\!0\,\colon 0,\!14) . При коэффициенте E_{\text{n}}=0,\!25 срок окупаемости составит 4 года (1\,\colon 0,\!25) .

Сравнительная экономическая эффективность рассчитывается по следующей формуле:

S_{i}+ E_{\text{n}}\cdot K_{i}=\min,

где K_{i} - капитальные вложения по каждому варианту; S_{i} - текущие затраты по тому же варианту; E_{\text{n}} - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений. Предпочтение отдается тому варианту, который имеет минимум затрат. Допустим, имеется три варианта (проекта) магазина:

1-й вариант - капитальные вложения K_1=370 тыс. руб.; годовые издержки обращения C_1=160 тыс. руб.

2-й вариант - капитальные вложения K_2=320 тыс. руб.; годовые издержки обращения C_2=165 тыс. руб.

3-й вариант - капитальные вложения K_3=300 тыс. руб.; годовые издержки обращения C_3=175 тыс. руб.

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений E_{\text{n}}=0,\!25 .

Требуется определить, какой из этих проектов лучше. По удельным капитальным вложениям лучшим является 3-й вариант (на его осуществление требуется меньшая сумма капитальных вложений, т.е. он самый дешевый), а по издержкам обращения лучшим является 1-й вариант. Рассчитаем сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений. Подставив цифры нашего примера в формулу, получим:

1-й вариант: 160+ 0,\!25\cdot 370= 252,\!5 тыс. руб.;

2-й вариант: 165+ 0,\!25\cdot 320= 245 тыс. руб.;

3-й вариант: 175+ 0,\!25\cdot 300= 250 тыс. руб.

Расчет показывает, что затраты по второму варианту в сравнении с первым и третьим получаются минимальными. Следовательно, лучшим является второй вариант.

Превышение капитальных вложений по второму варианту (проекту) по сравнению с третьим составляют 20 тыс. руб. (320-300) ; однако годовые издержки по второму варианту меньше по сравнению с третьим вариантом на 10 тыс. руб. (175-165) .

Следовательно, дополнительные капитальные вложения по второму варианту по сравнению с третьим в сумме 20,0 тыс. окупятся за 2 года (20\,\colon 10) за счет экономии на текущих издержках обращения.

Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений имеет целью выявить экономичный (выгодный) вариант решения конкретных хозяйственных и технических задач (например, при выборе варианта внедрения новой техники и проведения мероприятий по техническому перевооружению предприятий). Она показывает, насколько один вариант лучше другого.

Особенности определения эффективности капитальных вложений в непроизводственную сферу

Целью затрат в непроизводственную сферу является достижение социальных и экономических результатов (эффектов). К числу социальных результатов непроизводственной сферы относятся:

– улучшение условий труда и жизни населения;

– снижение заболеваемости различными видами болезней;

– рост образовательного уровня населения;

– увеличение свободного времени и рациональное его использование.

Основным фактором роста социальных результатов является строительство новых и расширение действующих учреждений и предприятий непроизводственной сферы - учреждений образования, медицинского обслуживания, культуры, предприятий торговли и общественного питания, предприятий бытового обслуживания, коммунального хозяйства и др.

При планировании, проектировании и выборе вариантов проектов, анализе фактической эффективности капитальных затрат определяют эффективность капитальных затрат в непроизводственной сфере. Эффект от капитальных вложений в непроизводственную сферу может выражаться:

1) в натуральных измерителях (например, в единицах мощности предприятий, пропускной способности предприятий, вместимости объектов и т.п.);

2) показателями охвата видов услуг (например, число мест в театрах, клубах на 1000 жителей, число коек в больницах на 1000 жителей, количество кв. м торговой площади магазинов на 1000 жителей и т.д.);

3) в стоимостной форме (например, годовой объем реализации услуг или реализации продукции).

Наряду с социальными результатами затрат в непроизводственную сферу учитываются и экономические результаты - непосредственные и сопутствующие. Непосредственными экономическими результатами затрат в непроизводственную сферу являются:

– прибыль от реализации продукции и услуг в предприятиях непроизводственной сферы, работающих полностью или частично на основе хозяйственного расчета;

– увеличение годового объема реализации продукции или услуг в натуральном или стоимостном выражении.

Непосредственная экономическая эффективность затрат внутри непроизводственной сферы определяется по формуле

E_{\text{ns}}= \Delta P\,\colon K или E_{\text{ns}}= \Delta T\,\colon K ,

где E_{\text{ns}} - показатель эффективности затрат внутри непроизводственной сферы; \Delta P - прирост прибыли от реализации услуг в предприятиях, работающих полностью или частично на основе хозрасчета, руб.; K - капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.; \Delta Y - прирост годового объема реализации продукции или услуг в стоимостном или натуральном выражении.

Определение экономической эффективности капитальных вложений в предприятия непроизводственной сферы, функционирующие на основе хозрасчета (городской транспорт, туристические учреждения, предприятия быта и т.п.), производится на основе тех же принципов, что и по производственным предприятиям.

Вместе с тем, согласно Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений, при определении общей и сравнительной экономической эффективности капитальных вложений в непроизводственную сферу должны учитываться сопутствующие экономические результаты.

Сопутствующие экономические результаты учитываются за пределами непроизводственной сферы, отражая влияние непроизводственной сферы на производство и другие отрасли.

Так, например, при определении общей экономической эффективности капитальных вложений в здравоохранение учитывается увеличение фонда фактически отработанного времени в других отраслях вследствие снижения заболеваемости и продления жизнедеятельности, работоспособности.

При определении общей экономической эффективности капитальных вложений в отрасль образования учитывается повышение производительности труда благодаря вовлечению в производство более квалифицированных рабочих и управленческих кадров.

При определении эффективности затрат в торговлю учитывается сокращение времени на покупку товаров и увеличение свободного времени.

Согласно указаниям п. 52 Типовой методики определения экономической эффективности капитальных вложений в расчетах эффективности капиталовложений на предприятиях и в учреждениях, связанных с обслуживанием населения (торговля, общественное питание, бытовое обслуживание, связь, транспорт, здравоохранение), должны оцениваться затраты времени на пользование услугами в стоимостной оценке.

Таким образом, общая (абсолютная) эффективность капитальных вложений в непроизводственную сферу определяется как отношение прироста эффекта к сумме приведенных затрат, необходимых для его достижения.

Формула расчета общей экономической эффективности имеет следующий вид:

E_{\text{ns}}= \frac{\Delta E_{\text{ns}}}{S+ E_{\text{n}}K}\,

где E_{\text{ns}} - показатель общей (абсолютной) эффективности; \Delta E_{\text{ns}} - годовой прирост результата (эффекта); S - текущие годовые затраты, руб.; E_{\text{n}} - нормативный коэффициент эффективности; K - капитальные вложения, руб.

Полученные показатели общей (абсолютной) эффективности сравниваются с нормативными показателями и с аналогичными фактически достигнутыми показателями за предыдущий период.

Расчеты сравнительной эффективности в непроизводственной сфере аналогичны расчетам в производственной сфере. Расчеты сравнительной эффективности позволяют выбрать лучший вариант капитальных вложений.

Сопутствующий экономический эффект оценивается в стоимостной форме и при расчетах в масштабе отрасли непроизводственной сферы вычитается из текущих затрат. Формула расчета имеет следующий вид:

S-E_{\text{s}}+ E_{\text{s}}K\to\min\,

где E_{\text{s}} - стоимостная оценка сопутствующего экономического эффекта.

Пути повышения экономической эффективности капитальных вложений

Наша страна - это страна и несметных богатств, и возможностей. Все дело в том, чтобы правильно, по-хозяйски использовать эти богатства и возможности. Именно поэтому мы должны еще последовательнее и решительнее проводить линию на повышение эффективности капитальных вложений и основных фондов.

Задача повышения экономической эффективности капитальных вложений решается на всех стадиях подготовки и осуществления капитального строительства:

1) на стадии разработки долгосрочных программ;

2) на стадии планирования капитальных вложений;

3) на стадии проектирования объектов;

4) на стадии строительного производства.

1. На стадии разработки долгосрочных строительных программ повышение экономической эффективности капитальных вложений обеспечивается выявлением наиболее экономичных путей реализации региональных и отраслевых проектов, предусмотренных на перспективу. На этой стадии решаются вопросы очередности развертывания строительных программ, укрепления связей и взаимодействия предприятий разных отраслей с учетом мероприятий по охране природы, внедрения прогрессивных форм общественного производства - концентрации, специализации, кооперирования и т.п.

2. На стадии планирования капитальных вложений повышение эффективности достигается:

– тщательным экономическим обоснованием необходимости капитальных затрат и их предельного объема, обеспечивающим их рациональное направление;

– концентрацией затрат на важнейших пусковых стройках;

– первоочередным направлением капитальных вложений на реконструкцию, расширение и модернизацию действующих производств, обеспечивающих технический прогресс;

– целесообразным размещением мощностей на территории, способствующим улучшению структуры производства;

– усилением сбалансированности планов путем увязки капитальных вложений с финансовыми, трудовыми и материально-техническими ресурсами, улучшением технологической структуры капитальных вложений;

– комплексным строительством объектов производственного назначения с объектами жилищного, коммунального, культурно-бытового назначения.

3. На стадии проектирования объектов строительства производственной и непроизводственной сферы повышение эффективности капитальных вложений достигается путем:

– организации проектирования на основе максимального учета новейших достижений науки и техники, внедрения передовой технологии и новейшего оборудования;

– рационального использования застраиваемой территории и производственных площадей;

– повышения качества и достоверности комплекса изыскательских работ, в том числе экономических обследований и изысканий;

– повышения технико-экономической обоснованности проектных решений и отбора наиболее из них экономичных;

– проектирования предприятий в составе промышленных комплексов и узлов и узлов с кооперацией инженерных коммуникаций и вспомогательных хозяйств;

– отбора наиболее экономичных объемно-планировочных и конструктивных решений отдельных зданий и сооружений;

– использования в массовом строительстве типовых проектов предприятий, зданий и сооружений;

– снижения веса зданий и сооружений за счет применения легких бетонов, конструкций и деталей из легких металлов и эффективных профилей;

– повышения обоснованности сметной документации и усиления роли сметы;

– усиления экономической заинтересованности и ответственности проектных организаций за качество и экономичность проектно-сметной документации.

4. На стадии строительного производства повышение экономической эффективности капитальных вложений достигается путем:

– сокращения продолжительности строительства, что обеспечивает получение эффекта для строительных организаций и для народного хозяйства в целом;

– повышения качества строительных и монтажных работ, в результате чего сокращаются затраты на переделки и, главное, создаются лучшие условия для эксплуатации построенных зданий и сооружений и снижения эксплуатационных затрат;

– повышения производительности труда за счет дальнейшей индустриализации строительства и интенсификации производства;

– сокращения продолжительности пусконаладочных работ, периода освоения новых мощностей и доведения их до проектных показателей;

– снижения себестоимости строительно-монтажных работ;

– усиления экономической заинтересованности и ответственности строительных организаций;

– осуществления индустриализации строительных работ.

Сущность индустриализации строительства заключается в переходе к выполнению всех основных строительно-монтажных работ методами крупного машинного производства и внедрения комплексной механизации и автоматизации производственных процессов. Основным направлением индустриализации строительства является развитие сборного строительства, позволяющего превратить строительное производство в механизированный поточный процесс сборки и монтажа зданий и сооружений из конструкций и деталей промышленного производства.

Развитие сборного строительства с массовым заводским изготовлением строительных конструкций и деталей во многом зависит от степени типизации и унификации зданий и сооружений. Широкое применение типовых проектов унифицированных изделий и конструкций позволяет резко повысить степень сборности в строительном производстве.

Эффективность капитальных вложений. Что такое капитальные вложения? Экономическая эффективность капитальных вложений. Срок окупаемости инвестиций

Федеральное агентство по образованию

Экономическая эффективность капитальных вложений

1. Сущность и классификация капитальных вложений

2. Структура и значение капитальных вложений

4. Анализ показателей и путей повышения эффективности использования капитальных вложений

5. Рекомендации по совершенствованию структуры капитальных вложений и направления повышения их эффективности

Возможность самофинансирования и экономическая эффективность капитальных вложений на предприяти

Расчёт экономической эффективности капитальных вложений от мероприятий по организации пункта ТО на предприятии

Экономическая эффективность от внедрения системы диагностики линий связи

Смотреть что такое "Экономическая эффективность капитальных вложений" в других словарях:

Сущность проблемы повышения экономической эффективности инвестиций

Определение общей экономической эффективности капитальных вложений

Определение сравнительной экономической эффективности капитальных вложений

Особенности определения эффективности капитальных вложений в непроизводственную сферу

Пути повышения экономической эффективности капитальных вложений