Коэффициент покрытия процентных платежей. Debt Ratios (Коэффициенты задолженности). Коэффициент покрытия долга - формула

Коэффициент покрытия процентов (Times interest earned) – важный показатель финансовой устойчивости предприятия в краткосрочной перспективе (Gearing ratios), который используется при проведении финансового анализа с целью определения, при каком уровне снижения операционного дохода (прибыли до уплаты процентов и налогов) компания утратит возможность обслуживать процентные платежи по своим долговым обязательствам.
Коэффициент покрытия процентов используется для оценки способности предприятия погасить долги по процентам и демонстрирует уровень финансовой независимости компании от кредиторов. То есть, насколько прибыль, доступная для обслуживания долга, превышает величину начисляемых процентов по кредитам. В расчет берется величина прибыли до выплаты процентов по кредиту и уплаты налогов (англ. EBIT, Earnings before interest and taxes) с издержками по выплате процентов.
Синонимы: Степень покрытия процентных платежей прибылью, коэффициент защищенности долга, коэффициент обеспеченности процентов к уплате, Times Interest Earned, Times-interest-earned ratio, Interest Coverage Ratio.

Предназначение показателя

1) Помогает оценить уровень защищённости кредиторов от невыплаты долгов со стороны заёмщика.
2) Демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам.
3) Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения операционной прибыли, при которой можно обслуживать выплату процентов.
4) Относится к коэффициентам покрытия, характеризующим, в какой степени постоянные финансовые расходы покрываются прибылью.
5) Исходя из результатов, можно узнать, какая часть денежных поступлений компании от операций будет необходима для покрытия основного долга и процентов по займам со сроком погашения в течение ближайшего года.
6) Коэффициент показывает, во сколько раз прибыль компании превышает сумму процентных платежей по займам.
Недостатки показателя:
1) Этот коэффициент не учитывает выплат основных сумм долга, связанных с погашением займов, которые будут намного больше процентов. Также к фиксированным расходам фирмы относится арендная плата за активы – эти суммы тоже не учтены.
2) Прибыль до налогообложения не представляет в точности потока денежных средств , доступных для обслуживания задолженности, особенно если у фирмы имеются значительные амортизационные отчисления.

Как рассчитывается показатель TIE

Times-interest-earned ratio рассчитывается по формуле:
TIE = прибыль до вычета налогов и % по кредитам / % по кредитам
Как видно, величину прибыли до выплаты процентов и налогов следует разделить на расходы на выплату процентов. Таким образом, можно определить, во сколько раз прибыль превышает проценты по долгам.

Рекомендуемые значения: > 1
На значение коэффициента покрытия процентов обращают особое внимание кредиторы, и при прочих равных условиях они отдают предпочтение компании, у которой это значение будет наиболее высоким. Следовательно, чем ниже значение показателя TIE, тем ниже потенциальная возможность компании привлечь долговое финансирование.

• Нормальным считается значение показателя от 3 до 4, значит, доход компании позволяет не только обслуживать долги, но и обеспечивает достаточный резерв на случай внезапного спада деловой активности , или длительного резкого снижения выручки.
• Слишком высокий коэффициент говорит об осторожном подходе к привлечению заемных средств (не используется кредитное плечо), что может привести к пониженной отдаче от собственного капитала .
• Если значение коэффициента становится меньше 1, это означает, что фирма не в состоянии обслуживать свои долговые обязательства.
• Значение коэффициента «1» является критическим, это значит, что весь операционный доход компании направляется на выплату процентов по долговым обязательствам.

Все исходные данные для вычисления берутся из отчета о прибылях и убытках.

Коэффицие́нт покры́тия проце́нтов (англ. Times-interest-earned ratio ) - финансовый показатель, соизмеряющий величину прибыли до выплаты процентов по кредиту и уплаты налогов (англ. EBIT, Earnings before interest and taxes ) с издержками по выплате процентов. показывает возможную степень снижения операционной прибыли предприятия, при которой оно может обслуживать выплаты процентов. Помогает оценить уровень защищённости кредиторов от невыплаты долгов со стороны заёмщика. Нормальным считается значение показателя от 3 до 4. Если значение коэффициента становится меньше 1, это означает, что фирма не создаёт достаточного денежного потока из операционной прибыли для обслуживания процентных платежей.

Коэффициент покрытия процентов = Величина прибыли до выплаты процентов и уплаты налогов (бухгалтерская прибыль) / Проценты к уплате

Финансовые коэффициенты

Финансовые коэффициенты - это относительные показатели финансовой деятельности предприятия, которые выражают связь между двумя или несколькими параметрами.

Для оценки текущего финансового состояния предприятия применяют набор коэффициентов, которые сравнивают с нормативами или со средними показателями деятельности других предприятий отрасли. Коэффициенты, которые выходят за рамки нормативных значений, сигнализируют о «слабых местах» компании.

Бесплатная юридическая консультация:

Анализ всех финансовых коэффициентов производится в программе ФинЭкАнализ.

Для анализа финансового состояния компании финансовые коэффициенты группируются по следующим категориям:

Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты ликвидности (платежеспособности)

Коэффициенты оборачиваемости

Коэффициенты рыночной устойчивости

Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициенты состояния основных средств и их воспроизводства

Формулы финансовых коэффициентов рассчитываются на основе данных бухгалтерской отчетности:

Синонимы

Еще найдено про финансовые коэффициенты

финансовых коэффициентов обеспечивающих требуемую надежность и достоверность оценки вероятности прогноза Основными методиками и моделями используемыми в зарубежной и отечественной практике оценки финансового состояния и прогнозирования банкротства являются Z-счет Э

Анализ бухгалтерского баланса коммерческой организации с помощью финансовых коэффициентов

финансовые коэффициенты относительные показатели рассчитываемые на основе данных бухгалтерской финансовой отчетности и дающие возможность получить представление об отдельных его характеристиках Коэффициентный анализ бухгалтерского баланса включает в себя расчет и

Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 4

финансовые коэффициенты платежеспособности представленные коэффициентами текущей быстрой и абсолютной ликвидности Коэффициент покрытия текущей ликвидности Ктл показывает какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить мобилизовав все оборотные

Аналитические возможности консолидированной отчетности для характеристики финансовой устойчивости

Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников Долгосрочные пассивы Долгосрочные пассивы Собственный капитал LTD LTD ЕС Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников Собственный капитал Долгосрочные пассивы Собственный капитал ЕС LTD ЕС Коэффициент финансового

Статистический анализ взаимосвязей показателей управления капиталом и рыночной стоимости публичных компаний России

коэффициент финансовой устойчивости - E D А и др Также рассмотрены коэффициент ы характеризующие долю различных видов привлеченных финансовых источников в пассиве баланса В качестве индикаторов ликвидности компаний рассчитаны показатели

Использование методов экономического анализа в диагностике финансовой несостоятельности

финансовых коэффициентов при анализе и диагностике возможного банкротства возрастает За последний период был принят ряд методик раскрывающих правила проведения финансового анализа позволяющих дать оценку финансового состояния организации и выявить

Коэффициент финансовой независимости

финансовый коэффициент равный отношению собственного капитала и резервов к сумме активов предприятия Исходные данные для расчета содержит бухгалтерский баланс организации Коэффициент финансовой независимости рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке

Комплексный анализ финансовой устойчивости компании: коэффициентный, экспертный, факторный и индикативный

Коэффициент финансовой устойчивости К фу - это отношение собственных средств организации к сумме привлеченных средств К фу СК ПК где СК - собственный капитал компании ПК - привлеченный капитал

Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов

Финансовые коэффициенты характеризующие структуру совокупного капитала рассматриваются обычно в качестве характеристик риска связанного с деятельностью организации Чем выше доля долга тем выше потребность в денежных средствах необходимых для его

Анализ консолидированной и сегментной отчетности: методический аспект

финансовые коэффициенты которые были бы значимыми для оценки финансового состояния предприятия практически любой отрасли экономики В качестве таких финансовых коэффициентов могут быть предложены следующие доля оборотных активов в имуществе

Коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент финансовой зависимости Коэффициент финансовой зависимости - определение Коэффициент финансовой зависимости - показатель который является обратным к коэффициенту финансовой независимости он определяется отношением общей величины финансовых ресурсов к сумме

Коэффициент финансового риска

Коэффициент финансового риска Коэффициент финансового риска - определение Коэффициент финансового риска показывает соотношение заемных средств и суммарной капитализации и характеризует степень эффективности использования компанией собственного капитала Он определяет насколько

Коэффициент финансового левериджа

Коэффициент финансового левериджа Коэффициент финансового левериджа - определение Коэффициент финансового левериджа показывает соотношение заемных средств и суммарной капитализации и характеризует степень эффективности использования компанией собственного капитала Он определяет насколько

Определяем ликвидность баланса

финансовые коэффициенты рассчитываются на основе соответствующих статей бухгалтерского баланса форма № 1 Перечисленные показатели раскрывают характер отношения между оборотными активами и краткосрочными обязательствами текущими пассивами Все три финансовых коэффициента

Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 5

финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице а организация соответственно обладает удовлетворительным финансовым состоянием и наоборот значение менее единицы свидетельствует о неудовлетворительном результате Экономист О

Оценка экономического риска на основе финансовых коэффициентов

финансовых коэффициентов оценке их значений и состоит из 12 этапов 1. Расчет и оценка финансовых коэффициентов определяющих пропорции между собственным и заемным капиталом используемым предприятием Оценка совокупного влияния фактора

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов - определение Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов - коэффициент равный отношению величины собственных

Коэффициент финансовой устойчивости

Коэффициент финансовой устойчивости Коэффициент финансовой устойчивости - определение Коэффициент финансовой устойчивости - коэффициент равный отношению собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса Исходными данными для расчета служит бухгалтерский

Формирование скоринговой модели оценки кредитоспособности корпоративного заемщика

коэффициент финансовой независимости СК А 10 где СК - собственный капитал Показывает как часть активов организации фи нансируется за счет собственного капитала Коэффициент финансовой зависимости коэффициент концентрации привлеченного капитала

Бесплатная юридическая консультация:

Коэффициент покрытия процентов

При анализе финансовой отчетности, для оценки финансовой устойчивости в краткосрочной перспективе, применяется коэффициент покрытия процентов.

Определение. Коэффициент покрытия процентов - финансовый показатель, соизмеряющий величину прибыли до выплаты процентов по кредиту и уплаты налогов (англ. EBIT, Earnings before interest and taxes) с издержками по выплате процентов.

Формула расчета коэффициента покрытия процентов:

Или коэффициент покрытия процентов = Величина прибыли до выплаты процентов и уплаты налогов (бухгалтерская прибыль) / Проценты к уплате.

Бесплатная юридическая консультация:

Предназначение. Коэффициент покрытия процентов показывает возможную степень снижения операционной прибыли предприятия, при которой оно может обслуживать выплаты процентов. Помогает оценить уровень защищённости кредиторов от невыплаты долгов со стороны заёмщика.

Относится к коэффициентам покрытия, характеризующим, в какой степени постоянные финансовые расходы покрываются прибылью.

Рекомендуемые значения: Нормальным считается значение показателя от 3 до 4. Если значение коэффициента становится меньше 1, это означает, что фирма не создаёт достаточного денежного потока из операционной прибыли для обслуживания процентных платежей.

Примечание. Данный показатель демонстрирует уровень защищенности компании от кредиторов как превышение прибыли, доступной для обслуживания долга, над величиной начисляемых процентов по кредитам.

Проценты по кредитам - издержки, начисленные за этот период по кредитам и займам компании.

Бесплатная юридическая консультация:

Пример. Для ООО «Североуральский завод металлоконструкций» необходимо определить изменение кредитоспособности за 2000 год. Определим изменение коэффициента покрытия процентов за 2000 год. Прибыль до уплаты процентов и налогов на начало года была равна 8,75 млн. рублей, на конец 11,45 млн. рублей; Проценты к уплате 2,9 млн. рублей на начало года, а в конце 3,31 млн. рублей.

Значение коэффициента покрытия процентов в начале года:

Значение коэффициента покрытия процентов в конце года:

TIE кон = 11,45 / 3,31 = 3,45921.

TIE = TIE кон / TIE нач = 1,14648 или увеличился на 14,65%.

Бесплатная юридическая консультация:

Коэффициент покрытия процентов увеличился за год на 14,65%, что говорит об улучшении ситуации с кредитоспособностью.

Коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio)

Определение

Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR) характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства. Показатель сравнивает прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) за определенный период времени (обычно одни год) и проценты по долговым обязательствам за тот же период. Также данный показатель известен как коэффициент обслуживания долга.

Расчет (формула)

Коэффициент покрытия процентов = EBIT / Проценты к уплате

Фактически коэффициент показывает, во сколько раз прибыль до уплаты процентов и налогов превышает расходы на уплату процентов.

Бесплатная юридическая консультация:

Нормальное значение

Чем меньше коэффициент покрытия процентов, тем выше кредитное бремя организации и тем выше вероятность наступления банкротства. Коэффициент ниже 1,5 ставит под вопрос возможность организации обслуживать свой долг. Критическим считается коэффициент менее 1 (т.е. EBIT меньше процентов к уплате), которой означает, что приток денежных средств недостаточный для выплаты процентов кредиторам.

Чем выше коэффициент покрытия процентов, тем более устойчивое финансовое положении организации. Тем не менее, слишком высокий коэффициент говорит о слишком осторожном подходе к привлечению заемных средств, что может привести к пониженной отдаче от собственного капитала (т.к. не используется кредитное плечо).

О коэффициенте покрытия процентов на английском языке почитайте в статье "Interest Coverage Ratio (ICR)".

Регистрация не требуется! Но если зарегистрируетесь, будет доступно больше функций программы.

Популярные фин. термины

Вход на Audit - it .ru

Раздел «Ваш финансовый аналитик» является частью сайта Audit-it.ru и имеет общую с сайтом систему регистрации и авторизации.

Бесплатная юридическая консультация:

Если у вас есть регистрация в Facebook или ВКонтакте, вы можете войти через нее:

Коэффициент покрытия процентов - Interest Coverage Ratio, ICR

Коэффициент покрытия процентов (Interest Coverage Ratio, ICR) оценивает способность компании обслуживать свои долговые обязательства. В связи с чем данный показатель называют еще коэффициентом обслуживания долга.

При его расчете сравнивается прибыль до уплаты процентов и налогов (Earnings Before Interest and Taxes, EBIT) за определенный период (обычно за один год) и проценты по кредиту (за тот же период):

• ICR = EBIT / Проценты к уплате (Interest Expense)

Как видно из формулы, коэффициент покрытия процентов позволяет судить, во сколько раз прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) больше, чем расходы на уплату процентов. Чем выше Interest Coverage, тем устойчивее финансовое положение компании. И наоборот, чем он меньше, тем выше долговая нагрузка и вероятность банкротства.

Бесплатная юридическая консультация:

Коэффициент ICR < 1,5 ставит под сомнение способность компании обслуживать свой долг. ICR = 1 означает, что приток денежных средств недостаточен для выплаты процентов. В то же время слишком высокий показатель ICR говорит о неэффективном использовании заемных средств.

Оксана Гафаити говорит:

Коэффициент покрытия процентов

Коэффициент покрытия процентов (Times interest earned) – важный показатель финансовой устойчивости предприятия в краткосрочной перспективе (Gearing ratios), который используется при проведении финансового анализа с целью определения, при каком уровне снижения операционного дохода (прибыли до уплаты процентов и налогов) компания утратит возможность обслуживать процентные платежи по своим долговым обязательствам.

Коэффициент покрытия процентов используется для оценки способности предприятия погасить долги по процентам и демонстрирует уровень финансовой независимости компании от кредиторов. То есть, насколько прибыль, доступная для обслуживания долга, превышает величину начисляемых процентов по кредитам. В расчет берется величина прибыли до выплаты процентов по кредиту и уплаты налогов (англ. EBIT, Earnings before interest and taxes) с издержками по выплате процентов.

Синонимы: Степень покрытия процентных платежей прибылью, коэффициент защищенности долга, коэффициент обеспеченности процентов к уплате, Times Interest Earned, Times-interest-earned ratio, Interest Coverage Ratio.

1) Помогает оценить уровень защищённости кредиторов от невыплаты долгов со стороны заёмщика.

2) Демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам.

Бесплатная юридическая консультация:

3) Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения операционной прибыли, при которой можно обслуживать выплату процентов.

4) Относится к коэффициентам покрытия, характеризующим, в какой степени постоянные финансовые расходы покрываются прибылью.

5) Исходя из результатов, можно узнать, какая часть денежных поступлений компании от операций будет необходима для покрытия основного долга и процентов по займам со сроком погашения в течение ближайшего года.

6) Коэффициент показывает, во сколько раз прибыль компании превышает сумму процентных платежей по займам.

1) Этот коэффициент не учитывает выплат основных сумм долга, связанных с погашением займов, которые будут намного больше процентов. Также к фиксированным расходам фирмы относится арендная плата за активы – эти суммы тоже не учтены.

Бесплатная юридическая консультация:

2) Прибыль до налогообложения не представляет в точности потока денежных средств, доступных для обслуживания задолженности, особенно если у фирмы имеются значительные амортизационные отчисления.

Times-interest-earned ratio рассчитывается по формуле:

TIE = прибыль до вычета налогов и % по кредитам / % по кредитам

Как видно, величину прибыли до выплаты процентов и налогов следует разделить на расходы на выплату процентов. Таким образом, можно определить, во сколько раз прибыль превышает проценты по долгам.

Бесплатная юридическая консультация:

На значение коэффициента покрытия процентов обращают особое внимание кредиторы, и при прочих равных условиях они отдают предпочтение компании, у которой это значение будет наиболее высоким. Следовательно, чем ниже значение показателя TIE, тем ниже потенциальная возможность компании привлечь долговое финансирование.

• Нормальным считается значение показателя от 3 до 4, значит, доход компании позволяет не только обслуживать долги, но и обеспечивает достаточный резерв на случай внезапного спада деловой активности, или длительного резкого снижения выручки.
• Слишком высокий коэффициент говорит об осторожном подходе к привлечению заемных средств (не используется кредитное плечо), что может привести к пониженной отдаче от собственного капитала.
• Если значение коэффициента становится меньше 1, это означает, что фирма не в состоянии обслуживать свои долговые обязательства.
• Значение коэффициента «1» является критическим, это значит, что весь операционный доход компании направляется на выплату процентов по долговым обязательствам.

Все исходные данные для вычисления берутся из отчета о прибылях и убытках.

На величину коэффициента TIE влияют три фактора: операционная прибыль; общая сумма заемных средств; эффективная ставка процента.

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь

Бесплатная юридическая консультация:

Коэффициент покрытия

Коэффициент покрытия (в общем плане) представляет собой группу показателей, которые дают шанс рассмотреть реальную ликвидность предприятия в различных сферах. Коэффициент покрытия - отношение между активами предприятия (капиталом) и общим объемом его долгов. Параметр показывает платежеспособность организации в условии продажи имеющихся запасов и выплаты краткосрочных дебиторских долгов.

Коэффициент покрытия (для активов) - параметр, который позволяет оценить способность компании выплачивать задолженность путем использования имеющихся в распоряжении средств. Расчетный параметр показывает, какую часть активов нужно потратить для выплаты задолженности. Для вычисления коэффициента, как правило, используются данные о наличных средствах и материальных активах (нематериальный капитал в учет не берется). Коэффициент покрытия активов позволяет инвесторам увидеть воочию текущие успехи организации, а также оценить вероятность банкротства.

Коэффициент покрытия (для процентов) - параметр, позволяющий оценить размер дохода до выплаты процента по займам и выплаты налогов с учетом издержек, связанных с погашением процентов. По коэффициенту покрытия процентов можно судить, на какой предел может снизиться операционный доход, при котором компания сможет обслуживать проценты по кредиту.

Коэффициент покрытия (для анализа неплатежеспособности) отражает долю краткосрочных займов, которые можно покрыть посредством имеющихся в распоряжении активов. Также параметр показывает способность компании превращать имеющиеся активы в наличность.

Сущность и особенности коэффициента покрытия

При расчете платежеспособности компании, как правило, проводится анализ следующих коэффициентов:

1. Коэффициент покрытия активов - параметр, который равен отношению текущих (оборотных) средств к краткосрочным долгам (текущим пассивам). Информация для расчетов, как правило, берется из бухгалтерского отчета предприятия. Чем выше этого показатель, тем большей платежеспособностью может похвастаться предприятие. Коэффициент покрытия активов лишний раз подтверждает, что не весь капитал организации может быть продан в срочном порядке.

Коэффициент покрытия имеет много синонимов. Наиболее популярный из них - коэффициент текущей ликвидности. Используются такие наименования, как «cash ratio», «cash asset ratio», CR, «current ratio» и так далее.

Бесплатная юридическая консультация:

К функциям коэффициента покрытия активов можно отнести:

Отображение способности компании своевременно выплачивать свои долги в период одного производственного цикла. Здесь имеется ввиду период времени, необходимый для производства и продажи какой-то одной партии товара;

Получение данных о платежеспособности организации, то есть его способности справляться со своими долгами посредством имеющихся активов (запасов, наличности, дебиторских долгов);

Получение полезной информации в отношении качества построения операционного цикла предприятия, а также способности быстро превращать изготовленный товар в наличность. В случае когда предприятие не способно справляться со своевременным погашением дебиторских долгов или отличается длительным сроком оборачиваемости запасов, то высок риск появления проблем с ликвидностью;

Бесплатная юридическая консультация:

Дебиторские долги с учетом резервных средств для покрытия безнадежной задолженности;

Общая стоимость засов ТМЦ (товарно-материальных ценностей). Последние должны отличаться быстрой оборачиваемостью в границах одного года;

Прочие оборотные средства (вложение денег в акции или облигации, будущие затраты и так далее).

Текущие обязательства - это:

Непогашенные требования со стороны бюджетных структур и поставщиков;

Бесплатная юридическая консультация:

Кредиты, требующие погашения в ближайшие сроки;

Другие текущие пассивы.

Анализ коэффициента покрытия производится с учетом следующих особенностей:

Оптимальный коэффициент покрытия для различных отраслей экономики - от 1.5 до 2.5. Величина данного параметра может меняться в зависимости от ряда критериев - отрасли, рынка и так далее;

Снижение коэффициента покрытия активов меньше 1 свидетельствует об уменьшении платежеспособности предприятия, снижении его финансовой стабильности. В такой ситуации можно делать вывод о невозможности компании оплатить свои долги при условии, когда срок погашения наступает в данный момент. В таких случаях предприятие вынуждено искать дополнительные ресурсы. К примеру, реализовывать долгосрочные активы или ценные бумаги;

Бесплатная юридическая консультация:

Повышение коэффициента покрытия больше 1 теоретически подтверждает возможность компании своевременно справиться с обязательствами и проводить полноценную операционную деятельность;

Параметр больше 2,5 - яркое свидетельство нерационального расходования капитала предприятия. Такой подход в управлении может привести к замедлению процесса оборачиваемости капитала, инвестированного в запасы, и неоправданному повышению дебиторского долга.

Сам по себе коэффициент покрытия активов (текущей ликвидности) не отображает в полной мере отсутствие дефицита наличности у компании. Это связано с тем, что в общую структуру оборотных активов входит не только наличность, но и товары, готовая продукция, материалы, дебиторские долги и так далее. Следовательно, коэффициент покрытия активов не позволяет оценить реальное положение дел в компании, а именно, какой товар остался на складе, своевременно ли совершаются платежи, оплачивается ли товар со стороны покупателей.

2. Коэффициент покрытия процентов - ключевой параметр при оценке финансовой устойчивости предприятия в близлежащей перспективе. Его применяют в том случае, когда нужно оценить уровень операционной прибыли, при которой предприятие не сможет обслуживать проценты по оформленным кредитным средствам. Показатель интересен кредиторам, которые отдают предпочтение предприятиям с высокими показателями.

Коэффициент покрытия (для процентов) позволяет оценить финансовую независимость организации от кредитодателей, то есть насколько доход, доступный для обслуживания задолженности, больше объема начисленных процентов по займам. Для расчета, как правило, используется размер дохода до совершения налоговых выплат и погашения кредита.

Бесплатная юридическая консультация:

Коэффициент покрытия процентов часто называют коэффициентом защищенности долга, степенью покрытия процентных выплат доходом. В зарубежной практике часто встречаются такие понятия-синонимы как Interest Coverage Ratio, Times Interest Earned и прочие.

Назначение коэффициента покрытия процентов:

Помощь в оценке защищенности кредиторов от несвоевременного погашения задолженности со стороны предприятий;

Демонстрация объема капитала, который предприятие заработало в определенный промежуток времени;

Оценка допустимого минимального уровня операционного дохода, при котором возможно обслуживание процентов;

Отображение степени постоянных финансовых затрат компании, которые могут быть покрыты доходом;

Возможность узнать, какая доля финансовых поступлений предприятия понадобится для покрытия процентов по кредитам и общему долгу в течение года;

Отображение параметра, указывающего кратность превышения дохода предприятия над величиной процентных выплат.

Коэффициент покрытия процентов имеет ряд минусов:

В нем не учтены платежи по основным долгам, которые связаны с выплатой средств по кредитам (как правило, они больше процентов). Кроме этого, при расчете коэффициента не учтена арендная плата за активы;

Расчет не позволяет с точностью определить поток наличности, доступной для обслуживания долга. Особенно это актуально, если у компании имеют место существенные амортизационные отчисления.

Вычисление коэффициента покрытия по процентам можно произвести по формуле:

Коэффициент покрытия по процентам (TIE) = Доход предприятия до выплаты налогов и процентов по займам / Процент по займам.

Анализ коэффициента покрытия процентов:

Оптимальный параметр коэффициента TIE - больше 1;

Значение параметра от 3 до 4 - способность компании не только оплачивать долги, но и иметь резерв в случае резкого снижения прибыли;

Коэффициент больше 4 - свидетельство чрезмерной осторожности в привлечении кредитов;

Коэффициент меньше 1 - несостоятельность компании и неспособность выполнять свои финансовые обязательства;

Коэффициент равен 1 - свидетельство того, что вся прибыль предприятия идет на оплату процентов по долгам.

Проекта помимо показателей коммерческой эффективности, таких как чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя ставка доходности (IRR), срок окупаемости, необходимо рассчитать и показатели финансовой устойчивости проекта, о которых я и хочу рассказать в этой короткой заметке.

Коэффициенты финансовой устойчивости предназначены для анализа степени финансовых рисков проекта и, в отличие от показателей коммерческой эффективности, больше всего интересны банкам и прочим кредиторам.

Итак, что же это за показатели.

Самые распространённые следующие:

• коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга операционными денежными потоками (DSCR, debt service coverage ratio);
• коэффициент покрытия процентных выплат (ICR, interests coverage ratio);
• коэффициент покрытия долга денежными потоками, доступными для погашения долга, в период до погашения долга (LLCR, The Loan Life Coverage Ratio);
• долг/собственный капитал (D/E);
• долг/ EBITDA (D/EBITDA).

Данные показатели, в частности, необходимо рассчитывать при подаче заявки и финансовой модели в Фонд развития промышленности. Также показатели DSCR и LLCR упоминаются как необходимые при расчетах в «Методических указаниях по подготовке стратегического и комплексного обоснований инвестиционного проекта, а также по оценке инвестиционных проектов, претендующих на финансирование за счет средств Фонда национального благосостояния и (или) пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении государственной управляющей компании, на возвратной основе№ (утверждены Приказом Минэкономразвития России от 14.12.2013 N 741).

Коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга операционными денежными потоками (DSCR)

Коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга операционными денежными потоками (DSCR) или сокращенно коэффициент покрытия кредитных выплат — один из наиболее часто используемых в проектном анализе коэффициентов финансовой устойчивости.

Формула расчета:

DSCR = CFADS / (P + I)

где:
CFADS (cash flow available for debt service) — денежные потоки проекта, доступные для обслуживания долга в данном расчетном периоде. Это достаточно важный показатель, который используется при расчете многих других коэффициентов финансовой устойчивости. CFADS рассчитывается как сумма потоков денежных средств по операционной и инвестиционной деятельности плюс привлеченные кредиты и займы, плюс взносы акционеров, минус дивиденды и прочие выплаты акционерам.
P (principal) — выплаты основной суммы (тела) долга;
I (interests) — проценты.

DSCR рассчитывается в течение срока задолженности и показывает, во сколько раз CFADS превышает обязательные выплаты по кредиту. DSCR рассчитывается в каждом периоде.

Значение коэффициента DSCR должно находиться в интервале 1,2-1,5. Значение коэффициента покрытия долга меньше единицы означает, что компания не имеет достаточного количества денег, чтобы оплатить текущие долговые обязательства. И чем больше риск проекта, тем кредиторы требуют большего значения коэффициента.

Ниже приведен пример расчета DSCR.

Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR)

Еще один коэффициент, характеризующий способность компании обслуживать выплаты по займам.
Формула расчета:

ICR = EBIT / I

где:
EBIT — прибыль до выплаты процентов и налогов,
I — проценты.

Значение коэффициента ICR демонстрирует во сколько раз значение EBIT превышает сумму выплат по процентам. Рассчитывается в каждом периоде и значение должно быть более единицы, а лучше более 1,5.

Недостаток коэффициента заключается в ограниченности применения показателя EBIT, который не учитывает налоговые платежи, а также движения оборотного капитала, которые могут быть весьма значительны.

Коэффициент покрытия долга в период до погашения долга (LLCR)

В отличие от предыдущих двух коэффициентов, которые являются интервальными, то есть рассчитываются на основе данных определенного периода, коэффициент LLCR является кумулятивным, то есть рассчитываемые на основе всех будущих потоков денежных средств и остатка задолженности по кредиту.

Формула расчета:

LLCR = (PV(CFADS) + DSRA) / D

где:
PV(CFADS) — чистая приведенная стоимость будущих денежных потоков проекта, доступных для обслуживания долга (начиная от расчетного периода до конца действия кредитного договора). Ставка дисконтирования — стоимость заемного капитала;
DSRA — остаток денежных средств на расчетном счете на конец расчетного периода;
D — остаток долга на конец расчетного периода.

Коэффициент демонстрирует во сколько раз будущий дисконтированный денежный поток, доступный для обслуживания долга (CFADS) превышает размер непогашенного остатка долга. Чем значение коэффициента больше единицы, тем устойчивее проект.

Коэффициент Долг/Собственный капитал (D/E)

Коэффициент D/E (ebt to equity ratio) отражает соотношения заемного и собственного капитала проекта.

Формула расчета:

D/E = (Долгосрочная и краткосрочная задолженность) / Собственный капитал

Среднестатистическое соотношение для инвестиционных проектов составляет от 70/30 до 80/20. Чем выше риск проекта, тем более требуется собственных средств.

Коэффициент Долг/ EBITDA (D/EBITDA)

Коэффициент отношения долга к EBITDA (Debt/EBITDA ratio) – это показатель долговой нагрузки компании, отражающий ее способность платить по имеющимся обязательствам. Используется для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

Формула расчета:

D/EBITDA = Совокупные обязательства / EBITDA

Показатель по смыслу близок к DSCR и ICR, с поправкой на недостатки использования значения EBITDA.

Другим измерителем финансовой независимости служит уровень покрытия процента прибылью до уплаты процентов и налогов плюс амортизация.

Показывает сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам.

Рассчитывается по формуле:

TIE = Прибыль до выплаты процентов и налогов + Амортизация /Проценты по кредитам.

Регулярная выплата процентов - это барьер, который компания должна постоянно «перепрыгивать», чтобы избежать неплатежеспособности. Коэффициент покрытия процента показывает, каково расстояние между барьером и тем, кто его преодолевает. Однако вы должны все время помнить, что такие общие измерители всегда раскрывают только часть картины. Например, имеет смысл включить сюда и другие фиксированные платежи, такие как регулярные выплаты по существующим займам и платежи по лизингу. Тогда формула будет иметь вид:

CF(O)/TL = Прибыль до выплаты процентов и налогов + Амортизация

Проценты по кредитам + Выплаты по займам.

Расчет производится для различных периодов времени, при этом используются суммарные величины за период. Данный коэффициент используется банками для определения "Расчетного периода возврата заемных средств. В этом случае формула принимает вид:

CF(O)/TL

3.3 Коэффициенты деловой активности

Позволяют проана­лизировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Коэффициент оборачиваемости материально -производственных запасов. (st)

Отражает скорость реализации запасов. Для расчета ко­эффициента в днях необходимо 365 дней разделить на значение коэффициента. В целом, чем выше показатель оборачиваемо­сти запасов, тем меньше средств связано в этой наименее лик­видной группе активов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значитель­ной задолженности в пассивах компании.

Рассчитывается по формуле:

CGS/I = Стоимость реализованной продукции /Стоимость запасов.

Расчет производится только для годового периода, при этом используется сумма прямых производственных издержек за те­кущий год и среднее значение суммы запасов за текущий год. В случае проведения расчета за период менее года, значе­ние прямых производственных издержек должно быть умноже­но на коэффициент, соответственно: для одного месяца - 12, квартала - 4, полугодия - 2. При этом используется среднее значение суммы запасов за расчетный период.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (acp)

Показывает среднее число дней, требуемое для взыска­ния задолженности. Чтобы получить искомую величину (количество дней), необходимо умножить значение коэффициента на 365. Чем меньше это число, тем быстрее деби­торская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно, повышается ликвидность оборотных средств пред­приятия. Высокое значение коэффициента может свидетельст­вовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов.

Рассчитывается по формуле:

AR/NS = Среднее значение дебиторской задолженности за год

Суммарная выручка за год.

Расчет производится только для годового периода, при этом используется суммарная выручка за год и среднее зна­чение дебиторской задолженности за текущий год. В случае про­ведения расчета за период менее одного года, значение выручки от реализации продукции (услуг) должно быть умножено на коэф­фициент, соответственно: для одного месяца - 12, квартала - 4, полугодия - 2. При этом используется среднее значение деби­торской задолженности за расчетный период.

К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате процентов за пользование ссудами и займами, а также расходы по финансовой аренде. Постоянные финансовые расходы в части процентов по займам и кредитам формально выделены в отдельную статью в Отчёте о прибылях и убытках. Эти расходы должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов и налогов:

6. коэффициент обеспеченности процентов к уплате (TIE):

TIE = Прибыль до вычета процентов и налогов / проценты к уплате

Очевидно, что значение TIE должно быть больше 1, в противном случае коммерческая организация не сможет в полном объёме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.

7. коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов

FCC = Прибыль до вычета процентов и налогов/(Проценты к уплате + Расходы по финансовой аренде) 17.

Глава 3. Мониторинг финансовой устойчивости на примере ЗАО «Аскон».

Разобрав теоретические основы мониторинга финансовой устойчивости, а также формулы расчетов коэффициентов можно произвести мониторинг конкретного хозяйствующего субъекта на примере ЗАО «Аскон».

ЗАО «Аскон» основано в 1993 году. Основным направлением деятельности его является оптовая торговля и оценочная деятельность. ЗАО «Аскон» является дочерней структурой, основной целью предприятия является снижение рисков Банка. ЗАО «Аскон» не может выбирать своих поставщиков, покупателей, их диктует Банк, который владеет 100% уставного капитала. Предприятие дает товарные кредиты своим покупателям, само же кредитуется в Банке.

1. Анализ структуры источников баланса – нетто.

1.1. Балансовое уравнение №1

2003 год 863+ 503415= 1024+ 6070+ 497184

2004 год 19927+ 891987= 1512+ 3570+ 906832

2. Анализ пассива аналитического баланса.

2.1 Балансовое уравнение №2

2003 год 863+(503415-497184)=1024+6070

2004 год 19927+(891987+906832)=1512+3570

2.1. Балансовое уравнение №3

2003 год 863 +(503415-(497184-149721)=1024+6070+149721

2004 год 19927+(891987 –(906832-276899)) = 1512+3570+276899

3. Коэффициенты

3.1.1. Коэффициент концентрации собственного капитала.

Кeq 2003 = Е / FR =1024/504278=0,0020

Кeq 2004 = Е / FR=1512/911914=0,0016

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Снижение показателя на конец 2004 г. по сравнению с величиной на начало года свидетельствует об уменьшении финансовой независимости предприятия, увеличении риска финансовых затруднений в будущие периоды, снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств.

3.1.2. Коэффициент концентрации привлеченных средств

Кtdc 2003 = (LTD+CL) / FR=(6070+497184)/504278=0,9979

Кtdc 2004 = (LTD+CL) / FR=(3570+906832)/911914=0,9983

3.2. Коэффициент финансовой зависимости

Кtdc 2003 = FR / (LTD+CL)=504278/(6070+497184)=1,0020

Кtdc 2004 = FR / (LTD+CL)=911914/(3570+906832)=1,0017

Значение 1,0020 означает, что в каждом 1-ом рубле 002 копейках, вложенных в активы предприятия, 0,002 копейки – заёмные, соответственно в 2004 году заемных денег на 1 рубль приходится 0,0017 копеек заемных.

3.3.1. Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников.

Кetc 2003 = E / (E + LTD)=1024/(1024+6070)=0,1443

Кetc 2004 = E / (E + LTD)=1512/(1512+3570)=0,2975

3.3.2. Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников.

Кdtc 2003 = LTD / (E + LTD)=6070/(1024+6070)=0,8556

Кdtc 2004 = LTD / (E + LTD)=3570/(1512+3570)=0,7024

Очевидно, что сумма показателей Кetc и Кdtc равна единице. Снижение коэффициента Кdtc является положительной тенденции, он показывает, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие меньше зависит от внешних инвесторов.

Кetc, наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования должна быть достаточно велика. В нашем примере мы видим увеличение доли собственного капитала в 2004 году. Однако он еще не достиг нижнего предела этого показателя – 0,6.

3.4. Уровень финансового левериджа.

Кbfl 2003 = LTD / E=6070/1024=5,9277

Кbfl 2004 = LTD / E=3570/1512=2,3611

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заёмного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже её резервный заёмный потенциал. Мы же наблюдаем снижение этого коэффициента, соответственно и снижение риска в 2004 году.

3.5. Коэффициент обеспеченности процентов к уплате.

TIE2003 = Прибыль до вычета процентов и налогов / проценты к уплате =1673/46552=0,0359

TIE2004 = Прибыль до вычета процентов и налогов / проценты к уплате =2338/27753=0,0842

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате указывает нам, что у ЗАО «Аскон» есть трудности с расчетами по текущим обязательствам.

Представленные расчеты позволяют сделать выводы о том, что ЗАО «Аскон» не является достаточно финансово устойчивым предприятием, с точки зрения инвесторов. Но по роду своей деятельности оно само опосредовано является инвестором и вкладывает денежные средства с целью извлечения прибыли в различные сферы. Поэтому здесь необходимо рассматривать именно эти различные сферы деятельности отдельно друг от друга для выявления финансово устойчивых и не устойчивых областей. В целом же можно порекомендовать увеличить долю собственных средств.

Заключение.

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Такого рода анализ может выполняться как управленческим персоналом дан­ного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации. Тем не менее, принято выделять два вида финансового анализа: внутрен­ний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информационная база такого анализа гораздо шире и включает любую информацию, циркулирующую внутри пред­приятия и полезную для принятия управленческих решений. Соот­ветственно расширяются и возможности анализа. Внешний фина­нсовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторон­ними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предприятия. Внешний анализ менее детализирован и более формализован.