Что такое слиппедж (проскальзывание) и всегда ли это опасно? Проскальзывание (slippage) Что такое проскальзывание в трейдинге

16.10.2011

Доброе утро, друзья!

Сегодня мы поговорим о таком таинственном для многих понятии, как «проскальзывание», и узнаем, почему его НЕ может НЕ быть на рынке. Давайте разбираться.

На самом деле, проскальзывание – это нормальное явления для фондового рынка. Проскальзыванием называется разница между вашей ценой, которую вы устанавливаете для своего стоп-приказа и ценой, по которой этот стоп-приказ исполнился на рынке. Как правило, стоп-приказ исполняется по худшим для нас ценам, и это не прихоть брокера, а следствие очерёдности исполнения заявок.

Всё дело в том, что наш стоп-лосс является условной заявкой, а условные заявки сначала попадают на сервер брокера, а только потом выводятся на биржу. Это связано с тем, что цена, указанная в приказе, хуже рыночной цены, и если бы мы сразу вывели этот приказ на рынок, то такой приказ был бы моментально исполнен, так как всегда найдутся желающие продать вам дороже текущей рыночной цены или купить у вас дешевле текущей рыночной цены.

При установке стоп-лосса мы задаём условие его исполнения. Мы задаём ту цену, по которой нам бы хотелось выйти из рынка и ту цену, которая для нас максимально допустимая для выхода из рынка. Давайте более подробно рассмотрим процесс формирования условной стоп-заявки.

Если мы открыли лонговую позицию по цене 135 000 пунктов и хотим, в случае движения против нас, закрыться по цене 134 000 пунктов, нам нужно установить стоп-приказ на желаемый уровень 134 000 и указать условие на случай проскальзывания (самая худшая цена, по которой мы хотим закрыться – 133 000 пунктов). Таким образом, мы как бы задаём интервал, в котором должна закрыться наша позиция. То есть мы говорим, что очень хотим закрыться по 134 000, но если это невозможно, то готовы терпеть эту несправедливость и закрыться по любой цене в пределе до 133 000 пунктов.

Как только мы задали такое условие, заявка отправляется на сервер брокера и ждёт своей очереди. При достижении рынком нашей желаемой цены 134 000 пунктов, заявка отправляется на биржу и если после того, как она туда попадёт, по этой цене ещё останутся контракты, то нас успешно закроют по желаемой цене. Если же контракты по 134 000 уже успели расхватать без нас, то мы будем собирать контракты по имеющимся худшим ценам до установленного предела, то есть до 133 000 пунктов.

Аналогичным образом формируется условная стоп-заявка и для шортовой позиции, если по продавали, например, по цене 136 000 пунктов.

Наша заявка может не успеть схватить нужное нам число контрактов (в результате чего и происходит проскальзывание), потому что могут быстро захватывать крупные партии контрактов с рынка, в результате чего цена будет быстро убегать от нас. Наша заявка будет ждать счастливого случая втиснутся в эту торговлю. На самом деле это не так долго, как я это расписываю, все эти процессы проходят за считанные секунды.

Не стоит устанавливать огромные интервалы в 10 000 пунктов, потому что при торговле ликвидными инструментами, в частности фьючерсом на Индекс РТС, проскальзывание обычно бывает в рамках разумного. Например, если вы хотите купить 100 контрактов во время дневной сессии, то проскальзывание будет составлять пунктов 30. В вечернюю сессию это же количество может уйти с проскальзыванием 50 пунктов. Просто перед открытием позиции нужно смотреть в стакан заявок и выжидать такие моменты, в которых крупные встречные объемы приближаются к рыночной цене. Только в таком случае открыть позицию получится с минимальным проскальзыванием.

Слишком маленький интервал для проскальзывания тоже не советую ставить, потому что в этом случае вы вообще рискуете не закрыть свою убыточную позицию, потому что рынок быстро преодолеет ваш заданный ценовой интервал. Я обычно ставлю интервал в 1000 пунктов. Он позволяет закрыться даже при сильных рывках цен.

Стоит отметить, что такой порядок исполнения сделок распространяется только для условных заявок. Лимитированные заявки выставляются сразу на биржу, но это уже совсем другая история.

Скажу лишь то, что лимитированные в отличии от условных заявок содержат в себе желание купить или продать по цене лучше, чем сейчас на рынке, и которые в прямом смысле являются заявками на покупку или продажу, собственно поэтому они и исполняются по своей цене, то есть без проскальзывания. Такие заявки не могут выступать в роли стоп-лосса, а могут быть только тейк-профитами, то есть служат для фиксации прибыли, а не убытков.

Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что брокер не может гарантировать вам исполнение ваших заявок без проскальзывания. В противном случае, то есть при выполнении всех ваших заявок по вашим ценам, брокер должен будет принимать на себя убыток, равный разнице между ценой, по которой он исполнит вашу заявку и реальной ценой, которая в момент исполнения этой заявки будет на рынке. А это, как вы уже догадались, совсем не логично с коммерческой точки зрения. Поэтому проскальзывания были, есть и будут, и это нормальное явлении при торговле на бирже. Этого не нужно бояться, к этому нужно быть готовым!

В этой связи, если какой-то брокер, даёт гарантии исполнения сделок без проскальзывания, то стоит задуматься с чего такое самопожервование?

С уважением Александр Шевелев.

Проскальзывание на бирже – это исполнение сделки по цене отличной от той, что была заявлена трейдером. Рассчитывается как разница между ожидаемой ценой исполнения сделки и ценой, по которой сделка исполнилась на самом деле.

Проскальзывание может быть как положительным (доп. прибыль), так и отрицательным (доп. убыток).

Проскальзывание чаще всего возникают при увеличении амплитуды (волатильности) движения рынка.

На практике проскальзывание выглядит таким образом: вы выставили стоп лосс на таком уровне, где ваш убыток будет равен 20$. Но в момент закрытия сделки волатильность повысилась и цена «проскользила», тем самым закрыв вашу сделку с убытком 22$ вместо 20$.

Проскальзывание – это хорошо или плохо?

Исходя из написанного выше, можно подумать что проскальзывание это очень плохо, т.к. оно приносит дополнительные убытки.

В принципе, большинство новичков так и думают, поэтому стараются найти себе брокера «без проскальзывания».

Но правильно ли они делают? Чтобы это узнать, надо понять природу проскальзывания:

Представьте, что в какой-то момент на рынке остались только желающие купить и вы один из них. Каждый новый продавец, видя эту ситуацию будет выставлять цену все выше и выше, но удовлетворить всех покупателей он не сможет.

Такие продавцы будут по очереди удовлетворять спрос покупателей и пока эта очередь дойдет до вас, цена может значительно измениться. Таким образом, ваша заявка исполнится по цене хуже, чем было заявлено.

Такая природа рынка и избежать этих ситуаций невозможно.

Проскальзывание это нормально!

Соответственно и брокеры, которые предлагают условия торговли «без проскальзывания» где-то лукавят, т.к. в реальности таких условий не может существовать.

Что такое «проскальзывание», и почему оно возможно на реальном рынке?

Под термином «проскальзывание цены» (аналог английского термина «slippage») чаще всего понимается возможность исполнения отложенных ордеров типа «стоп» по цене хуже, чем указано в ордере.

В данной статье подробно раскрываются объективные причины того, что при работе с реальной брокерской компанией, выводящей все сделки своих клиентов на рынок, возможность возникновения проскальзывания неизбежна и является следствием порядка исполнения таких ордеров на рынке.

Для начала, приведем классификацию типов ордеров. Существуют два принципиально разных типа ордеров: ордера типа «лимит» и ордера типа «стоп» (от англ. «limit» и «stop»).

Ордера типа «лимит» являются заявками на исполнение ордеров по ценам лучше, чем имеющиеся на рынке цены в момент формирования ордеров. Иными словами, ордер типа «лимит» отражает желание трейдера совершить сделку на покупку по более низкой цене, или же на продажу по более высокой цене, относительно существующих в текущий момент на рынке цен.

В отличие от ордеров типа «лимит», цены, указываемые в ордерах типа «стоп» в момент их размещения у брокера, хуже тех цен, которые имеются на рынке в момент формирования ордера. Иными словами, в ордере типа «стоп» на покупку указывается более высокая цена, а в ордере типа «стоп» на продажу указывается более низкая цена, относительно имеющихся на рынке цен в текущий момент времени.

Таким образом, ордер типа «лимит» содержит в себе готовность трейдера купить или продать по цене лучше, чем сейчас на рынке, и в прямом смысле является размещенной на рынке заявкой на покупку или продажу, ожидающей своего исполнения до того момента, когда уровень цены достигнет указанной отметки и найдется участник рынка, готовый удовлетворить данную заявку по указанной трейдером цене. Поэтому очевидно, что ордера типа «лимит» исполняются по своей цене, ведь если на рынке имеется размещенная трейдером заявка на заключение сделки по конкретно заданной в ордере цене, то данная рыночная заявка не будет исполнена другим участником рынка по менее выгодной для него цене.

В свою очередь, ордера типа «стоп» содержат в себе совсем иное желание: купить или продать некоторый актив по рынку при достижении рыночным курсом цены, указанной в ордере. Таким образом, ордера типа «лимит» (Take profit) и типа «стоп» (Stop loss) – это абсолютно разные по своему рыночному смыслу и порядку исполнения ордера, что иногда не до конца осознается некоторыми трейдерами, находящимися в заблуждении, что ордера «стоп» или «лимит» - просто лишь разные названия.

Очевидно, что ордера типа «стоп» не являются в прямом смысле заявками на покупку или продажу и не могут быть сразу размещены на рынке, ведь если бы это было так - такой ордер был бы моментально исполнен, так как цена, указанная в ордере, хуже, чем текущая цена на рынке и всегда найдутся желающие продать Вам дороже или купить у Вас дешевле, относительно существующих в данный момент на рынке цен. В силу названной причины, ордер типа «стоп» начинает исполняться в момент достижения рынком указанной в нем цены и фактически исполняется по первой доступной брокеру цене. Так, если трейдер поставил ордер «стоп» на покупку по цене 1.3205 (buy stop bid), это значит, что ордер «пойдет в рынок», когда рыночная цена впервые достигнет значения равного или превышающего 1.3205. Ввиду того, что цены на рынке меняются дискретно (скачкообразно) – на рынке может не быть цены, абсолютно равной 1.3205, а первой доступной рыночной ценой, по которой может исполниться ордер, может оказаться цена 1.3208, по которой он и исполнится. Разницу между ценой, указанной в ордере типа «стоп», и ценой его исполнения называют проскальзыванием. Обычно проскальзывание сопоставимо с размером спреда той валютной пары, по которой выставлен ордер.

В случае потери ликвидности на рынке при выходе важных экономических данных или новостей - спреды могут расширяться (иногда весьма существенно, но бывает это относительно редко), более того, иногда на рынке возникает разрыв цен (англ. gap), в результате чего курс может довольно сильно переместиться вверх или вниз дискретно, то есть скачкообразно, без заключения сделок по промежуточным ценам. Явление разрыва возникает нередко также в момент открытия рынка в ночь с воскресенья на понедельник, если важные для рынка события произошли в выходные, когда рынок закрыт. Соответственно, проскальзывание при исполнении ордера в названных выше ситуациях может увеличиваться.

Исходя из всего вышесказанного можно сделать вывод, что те компании, которые обещают своим клиентам всегда исполнять ордера типа «стоп» по ценам, абсолютно равным указанным в их ордерах, наверняка являются по сути «псевдоброкерскими» (так называемые «кухни»), то есть не выводят сделки клиентов на рынок, так как если брокер выводит клиентские сделки на рынок и при этом гарантирует отсутствие проскальзывания – это означало бы, что он берет на себя убыток, равный разнице между ценой, по которой он исполнит ордер клиенту и той ценой, которая реально будет на рынке в момент исполнения данного ордера. По этим причинам ни один настоящий финансовый институт не дает гарантий отсутствия проскальзывания.

Приветствую, дорогие читатели!

Сегодня в статье я хотел бы рассказать об одной очень интересной и малоприятной особенности, с которой приходиться сталкиваться любому трейдеру, независимо от того, на каком рынке он торгует (фьючерсы, акции, валюта). Эта замечательная особенность называется «проскальзывание».

Если Вы еще не знаете, что это такое, то все подробности ниже.

Проскальзывание — это разница в цене между той, которую трейдер указал в приказе и той, по которой этот приказ был исполнен. Например, Вы хотите купить акции Сбербанка по 101,65. Посылаете соответствующий приказ брокеру, а после его исполнения видите, что заявка была исполнена по цене 101,70. Затем акция подросла в цене, и Вы решаете ее продать за 101,90, но заявка исполняется по 101,85.

Почему же так происходит?

Как Вы знаете, для того, чтобы случилась сделка, необходимо наличие двух сторон: тех, кто хочет что-то продать и тех, кто хочет это купить. Т. е. у любого финансового нет определенной фиксированной цены. Всегда есть две цены: цена покупки bid и цена продажи ask. Соответственно, первая — это цена, по которой у Вас готовы купить, а вторая — по которой готовы продать. Когда трейдер хочет немедленного исполнения своей заявки, профессионал или мани-мейкер обязательно ее исполнят, но по худшей цене.

Когда возникает проскальзывание?

Чаще всего проскальзывание может возникнуть при торговле на новостях. В этот момент рынок ведет себя достаточно непредсказуемо. Можно, как и заработать, так и потерять на проскальзывании, так как просто не найдется клиент, чтобы исполнить заявку по Вашей цене.

Второй немаловажный фактор — это ликвидность бумаги. Для наглядного примера можно проделать следующее. Взять две акции. Одну из «голубых фишек», а другую из второго эшелона. Одновременно купить и сразу же продать их. В результате мы увидим, что «голубая фишка» потерь практически не принесла. Это произошло потому, что ликвидность бумаги высокая и есть много желающих в один и тот же момент купить и продать эту бумагу. Более плачевно обстоит дело с бумагой из второго эшелона. На этой бумаге, в результате таких манипуляций, можно потерять от нескольких процентов, до нескольких десятков процентов. Всему виной ликвидность. Т. е. на совершения сделки на рынке просто не нашлось желающих исполнить сделку по Вашей цене.

Как избежать проскальзывания?

Ответ прост — никак. 🙂 С этим необходимо смириться и просто иметь в виду совершая сделку.

Но есть возможность свести к минимуму издержки от проскальзывания.

Этого можно достичь при использовании различных приказов (ордеров). Рыночный ордер предполагает немедленное исполнение брокером вашего приказа, но при этом не гарантируется цена исполнения. Лимитный приказ позволяет по той цене, которую укажет трейдер. Он гарантирует цену, но неисполнение этого приказа. И стоп-приказ — это ограничение убытков, если цена дойдет до уровня, указанного в приказе, то ордер становится рыночным и исполняется по текущей цене.

Также следует пристальное внимание уделить выбору брокера. Так как недобросовестные компании будут специально исполнять заявки с проскальзыванием.

Итак, в завершении давайте подытожим. Проскальзывания избежать нельзя, но можно снизить шанс его появления, для этого нужно:

1. Торговать высоколиквидные инструменты.
2. Не торговать в момент выхода важных экономических новостей, когда ликвидность становиться непредсказуемой.
3. Использовать отложенные, а не рыночные ордера.
4. Выбирать надежного брокера.

Проскальзывание является явлением, которое может оказывать серьезное влияние на доходность торговли. Проскальзыванием называют разницу между фактической ценой сделки и ценой, по которой был отправлен торговый приказ. Для понимания сущности понятия, рассмотрим пример:

Волатильностью называют финансовый показатель скорости изменений стоимости финансового актива. Волатильность, в свою очередь, зависит от:

1. Общего экономического состояния, которое изменяется под воздействием фундаментальных событий.
2. Активности продавцов и покупателей на рынке, которая зависит от выбора финансового актива и торговой сессии.
3. Публикации статистических данных по макроэкономике.

На рисунке хорошо видно высокую волатильность рынка и множество моментов проскальзывания цены. Особенно это заметно, когда новые свечи начинали формироваться с отрывом от предыдущей цены закрытия.

Тип ордера

От типа рыночного ордера будет напрямую зависеть скорость исполнения приказа:

1. Некоторые брокеры предлагают своим клиентам ордера с немедленной ценой исполнения (Instant Execution), они исключают проскальзывание. Но если трейдер открывает сделку, а цена резко изменилась, то сделка будет отменена, а трейдеру предложат открыть позицию по новой стоимости.
2. Market Execution, то есть открытие позиции по текущей рыночной цене - этот вид торгового ордера предлагают все брокеры.
3. Если вы пользуетесь торговой платформой Аврора, то вам будет доступен специальный ордер, который поможет снизить убытки от проскальзывания - это Stop Limit Order. Он является комбинацией стоп ордера и ордера лимитного. То есть стоп-лимит ордер является стоп-ордером, у которого на цену открытия установлен определенный лимит.

Советы по снижению убытков от проскальзывания

Разработка методик по снижению убытков напрямую зависит от стратегии торговли спекулянта. Для тех кто пользуется среднесрочной или долгосрочной торговлей, проскальзывание некритично. Но тем кто торгует исключительно внутри дня нужно придерживаться следующих рекомендаций:

1. Не рекомендуется торговать, когда волатильность рынка слишком высокая. Но этот совет не подходит трейдерам, торгующим исключительно инструментами с высокой волатильностью.
2. Перед выходом важных фундаментальных новостей рынок часто становится непредсказуем. Рекомендуется не вступать в рынок в момент новости и некоторое время после ее выхода.
3. При торговле по краткосрочным стратегиям можно пользоваться ордерами немедленного исполнения, но стоит помнить о том, что при сильном движении рынка могут возникать отказы в открытии позиции из-за изменения цен.
4. Многие трейдеры, чтобы исключить проскальзывание пользуются отложенными ордерами. Важно уточнить, что без проскальзывания исполняются исключительно лимитные ордера.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш