Условия договора репо. Сделка репо: особенности проведения

Хочу разобраться в сделках РЕПО. Никогда не имел с ними дело, но интересно понять, как этот инструмент работает. Мне лучше понимается на примере созданных моделей в excel, так как там можно проследить взаимосвязь ячеек в формулах и через это разобраться в механизме работы инструмента.

Выкладываю на суд разбирающейся в вопросе общественности модель РЕПО excel, а также краткое описание этого инструмента. Цель:

1. Проверить мое понимание инструмента. Откорректировать, дополнить.

2. Помочь другим разобраться в вопросе (тем, кто как и я не знаком с РЕПО).

Для начала краткое описание:

РЕПО – это по сути краткосрочный заём под залог ценных бумаг (ЦБ).

Одна сторона (сторона А) хочет получить деньги в займы и продает свои ЦБ по оговоренной цене (рыночная цена минус дисконт) с условием обратного выкупа по заранее оговоренной цене (цена продажи плюс ставка репо) и оговоренной дате стороне Б.

Другая сторона (сторона Б) хочет заработать проценты на своих свободных деньгах, поэтому даёт свои деньги в заём, покупая ЦБ у стороны А (рыночная цена минус дисконт) и продавая их позже этой же стороне А по более высокой цене (цена продажи плюс ставка репо).

Это описание сделки прямого РЕПО.

Есть 2 типа РЕПО (repurchase agreement):

Прямое РЕПО (direct repo) – сделка продажи ЦБ с обязательством их обратной покупки.

(сторона А получает заём у стороны Б)

Обратное РЕПО (reverse repo) – сделка покупки ЦБ с обязательством их продажи.

(сторона А даёт заём стороне Б)

Упрощенная схема прямого РЕПО (Сторона А получает кредит от стороны Б)

Цели РЕПО:

Управление ликвидностью, перераспределения свободных денег между участниками денежного рынка. При избыточной ликвидности можно дать взаймы через РЕПО. При нехватке ликвидности, деньги можно привлечь на денежном рынке через сделку РЕПО.

Самый распространенный срок РЕПО – овернайт (на 1 день) около 86% сделок. Срок до недели примерно 11%, до 2-х недель 2%, свыше 2-х недель менее 1%.

Преимущества сделок РЕПО:

Заемщик получает кредит на существенно более простых условиях, чем при классическом банковском кредитовании. (нет оценки кредитоспособности заемщика и требований к кредитной истории);

Кредитор освобождается от риска заемщика и оценки кредитоспособности. В случае отказа заемщика в оплате, кредитор реализует залог, купленный с дисконтом от рыночной цены. Риск только в ликвидности залога и изменении рыночной цены;

ЦБ почти всегда имеют достаточно высокую ликвидность и поэтому наиболее привлекательны для компании, выступающей в роли кредитора.

Быстрота заключения сделки и расчетов по сделке;

Обороты по peaлизации ценных бумаг в отличие от продажи иных видов активов освобождены от обложения НДС (подп. 12 п. 2 ст. 149 НК РФ);

Оформить куплю-продажу ценных бумаг на предъявителя с юридической точки зрения гораздо проще, чем будущую покупку и продажу некоторых видов имущества.

Особенности сделок РЕПО:

Все прибыли/убытки по ЦБ (изменение курса, дивиденды и пр.) лежат на собственнике и не переходят к контрагенту, который их купил для последующего возврата. Купоны/дивиденды, которые фактически выплачиваются эмитентом в течение срока сделки, передаются продавцу ЦБ (изначальному владельцу) или сумма по второй части сделки уменьшается на размер купонов/дивидентов. (39-ФЗ, статья 51.3, п.13);

Право собственности на обеспечение в течение срока сделки принадлежит кредитору;

В течение срока РЕПО можно истребовать дополнительное обеспечение;

Возможность замены ценных бумаг в обеспечении (39-ФЗ, статья 51.3, п.11, п.12);

Сделки РЕПО дают возможность использовать эффект рычага и повышать доходность облигаций (на полученные деньги от продажи облигаций в РЕПО, покупаются новые облигации и когда закрывается вторая часть сделки, то эти облигации продаются с НКД. В итоге доход складывается из НКД от купленных на заемные деньги облигаций, НКД от вернувшихся из РЕПО облигаций за минусом ставки РЕПО, которая ниже чем ставка купона облигации). Формула доходности будет выглядеть так: Доходность=(ставка купона*2)-ставка репо;

1. Договором репо признается договор, по которому одна сторона (продавец по договору репо) обязуется в срок, установленный этим договором, передать в собственность другой стороне (покупателю по договору репо) ценные бумаги, а покупатель по договору репо обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (первая часть договора репо) и по которому покупатель по договору репо обязуется в срок, установленный этим договором, передать ценные бумаги в собственность продавца по договору репо, а продавец по договору репо обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (вторая часть договора репо).

Договор репо, подлежащий исполнению за счет физического лица, может быть заключен, если одной из сторон по такому договору является брокер, дилер, депозитарий, управляющий, клиринговая организация или кредитная организация либо если указанный договор репо заключен брокером за счет такого физического лица.

2. Ценными бумагами по договору репо могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, клиринговые сертификаты участия, акции или облигации иностранного эмитента, инвестиционные паи или акции иностранного инвестиционного фонда, ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

3. Условие договора репо о ценных бумагах считается согласованным, если стороны согласовали наименование лица (лиц), выпустившего (выдавшего) ценные бумаги, их вид и количество, а также в отношении акций - категорию (тип), а в отношении инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов - наименование паевого инвестиционного фонда, в отношении клиринговых сертификатов участия - индивидуальное обозначение имущественного пула. Условие договора репо о ценных бумагах может быть согласовано путем определения требований к таким ценным бумагам, а также их количества. При этом в договоре репо должно быть предусмотрено, какой стороне указанного договора предоставлено право выбора ценных бумаг, подлежащих передаче по первой части договора репо. Условие договора репо о количестве ценных бумаг может быть согласовано путем установления порядка определения количества ценных бумаг.

(см. текст в предыдущей редакции)

4. Условие договора репо о цене ценных бумаг считается согласованным, если стороны согласовали цену ценных бумаг, передаваемых по первой и второй частям договора репо, или порядок ее определения.

5. Условие договора репо о сроке считается согласованным, если стороны согласовали срок уплаты цены по первой и второй частям договора репо, а также срок исполнения обязательств сторон по передаче ценных бумаг. Срок исполнения обязательств по второй части договора репо может быть определен моментом востребования.

6. Обязанность по передаче ценных бумаг считается исполненной в момент вручения документарных ценных бумаг, а в случае передачи бездокументарных ценных бумаг или документарных ценных бумаг с обязательным централизованным хранением - с момента их зачисления на лицевой счет приобретателя в реестре владельцев ценных бумаг или на счет депо приобретателя.

7. Продавец по договору репо обязан передать покупателю по договору репо ценные бумаги свободными от любых прав третьих лиц, за исключением случая, когда покупатель по договору репо согласился принять ценные бумаги, обремененные правами третьих лиц. Неисполнение продавцом по договору репо этой обязанности дает покупателю по договору репо право требовать расторжения договора репо, если не будет доказано, что покупатель по договору репо знал или должен был знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги.

Покупатель по договору репо обязан передать продавцу по договору репо ценные бумаги свободными от любых прав третьих лиц, за исключением случая, когда во исполнение первой части договора репо покупатель по договору репо получил ценные бумаги, обремененные правами третьих лиц.

8. После исполнения обязательств по первой части договора репо и (или) их прекращения прекращение обязательств по второй части договора репо без исполнения их в натуре может осуществляться зачетом, а если указанные обязательства допущены к клирингу, иными способами, предусмотренными правилами клиринга (правилами осуществления клиринговой деятельности), и в случаях, предусмотренных пунктами 15.1 , , 16.1 и настоящей статьи.

(см. текст в предыдущей редакции)

9. Если иное не предусмотрено настоящей статьей, покупатель по договору репо обязан передать продавцу по договору репо по второй части договора репо ценные бумаги того же эмитента (лица, выдавшего ценные бумаги), удостоверяющие тот же объем прав, в том же количестве, что и ценные бумаги, переданные покупателю по договору репо по первой части договора репо.

10. В случае, если ценные бумаги, переданные по первой части договора репо, были конвертированы, во исполнение второй части договора репо покупатель по договору репо передает продавцу по договору репо ценные бумаги, в которые были конвертированы ценные бумаги, переданные по первой части договора репо. Указанное правило применяется также к ценным бумагам, полученным покупателем по договору репо в соответствии с пунктами 11 и настоящей статьи.

11. Договором репо может быть предусмотрено право покупателя по договору репо до исполнения обязательства по передаче ценных бумаг по второй части договора репо потребовать от продавца по договору репо передать взамен ценных бумаг, полученных по первой части договора репо, или ценных бумаг, в которые они конвертированы, иные ценные бумаги. В этом случае покупатель по договору репо обязан вместо ценных бумаг, полученных им по первой части договора репо, передать по второй части договора репо ценные бумаги, полученные в результате такой замены. Указанное правило применяется также к ценным бумагам, полученным покупателем по договору репо в результате замены в соответствии с настоящим пунктом и пунктом 12

12. Договором репо может быть предусмотрено право продавца по договору репо до исполнения обязательства по передаче ценных бумаг по второй части договора репо передать покупателю по договору репо взамен ценных бумаг, переданных по первой части договора репо, или ценных бумаг, в которые они конвертированы, иные ценные бумаги. В этом случае покупатель по договору репо обязан вместо ценных бумаг, полученных им по первой части договора репо, передать по второй части договора репо ценные бумаги, полученные в результате такой замены. Указанное правило применяется также к ценным бумагам, полученным покупателем по договору репо в результате замены в соответствии с настоящим пунктом и пунктом 11 настоящей статьи. При этом договор репо должен предусматривать условия осуществления такой замены.

13. В случае если список лиц, имеющих право на получение от эмитента или лица, выдавшего ценные бумаги, денежных средств, а также иного имущества, в том числе в виде дивидендов и процентов по ценным бумагам, переданным по первой части договора репо или в соответствии с пунктами 10 - и настоящей статьи (далее - ценные бумаги, переданные по договору репо), определяется в период после исполнения обязательств по передаче ценных бумаг по первой части договора репо и до исполнения обязательств по передаче ценных бумаг по второй части договора репо, покупатель по договору репо обязан передать продавцу по договору репо суммы денежных средств, а также иное имущество, выплаченное (переданное) эмитентом или лицом, выдавшим ценные бумаги, в том числе в виде дивидендов и процентов по ценным бумагам, переданным по договору репо, в срок, предусмотренный договором, если договором репо не предусмотрено, что цена ценных бумаг, передаваемых по второй части договора репо, уменьшается с учетом указанных сумм денежных средств и иного имущества.

14. Договором репо может быть предусмотрена обязанность одной стороны или каждой из сторон в случае изменения цены ценных бумаг, переданных по договору репо, или в иных случаях, предусмотренных договором репо, уплачивать другой стороне денежные суммы и (или) передавать ценные бумаги. В этом случае цена ценных бумаг, подлежащих передаче по второй части договора репо, и (или) их количество увеличиваются с учетом суммы денежных средств (количества ценных бумаг), уплаченных покупателем по договору репо (переданных продавцом по договору репо) в соответствии с настоящим пунктом, и уменьшаются с учетом суммы денежных средств (количества ценных бумаг), полученных покупателем по договору репо (продавцом по договору репо) в соответствии с настоящим пунктом, если договором репо не предусмотрена обязанность стороны, получившей указанные денежные средства и (или) ценные бумаги, вернуть их при исполнении обязательств по второй части договора репо. При этом договором репо должны быть определены основания возникновения предусмотренной настоящим пунктом обязанности, порядок определения суммы денежных средств (количества ценных бумаг), подлежащих уплате (передаче), а также порядок и срок их уплаты (передачи). Правила пунктов 10 - настоящей статьи применяются к правам и обязанностям стороны по договору репо, получившей ценные бумаги в соответствии с настоящим пунктом, в отношении таких ценных бумаг.

15. Договором репо могут быть предусмотрены основания досрочного исполнения обязательств по второй части договора репо, в том числе в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения одной стороной договора репо обязательств перед другой стороной по иным договорам, заключенным между ними, либо неисполнения или ненадлежащего исполнения одной из сторон договора репо обязательств по договорам, заключенным с иными лицами.

15.1. В случае полного погашения (за исключением конвертации) переданных по договору репо облигаций до исполнения обязательств по передаче ценных бумаг по второй части договора репо обязательства по второй части договора репо прекращаются без исполнения их в натуре способами и в порядке, которые предусмотрены договором репо.

16. В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по второй части договора репо одной из сторон или обеими сторонами по договору репо обязательства по договору репо прекращаются при наличии одного из следующих условий:

1) покупатель по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению стоимости ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над суммой денежных средств (стоимостью ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;

2) продавец по договору репо уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению суммы денежных средств (стоимости ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены продавцом по договору репо, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо, над стоимостью ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены покупателем по договору репо, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена договором репо;

3) стоимость ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены каждой из сторон по договору репо, а также суммы неустоек, если такие неустойки предусмотрены договором репо, равны. Порядок определения стоимости ценных бумаг, используемой при прекращении обязательств сторон договора репо в соответствии с настоящим пунктом, устанавливается договором репо или иным соглашением сторон.

16.1. Договором репо может быть предусмотрено, что обязательства по этому договору прекращаются, если стоимость ценных бумаг, переданных по договору репо, становится больше (меньше) значения, установленного договором репо, или равной ему. Прекращение обязательств в указанном случае допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1 - 3 пункта 16 настоящей статьи.

17. Договором репо может быть предусмотрено обязательство покупателя по договору репо не совершать сделок с ценными бумагами, переданными по договору репо. В этом случае указанное ограничение прав покупателя по договору репо подлежит фиксации по лицевому счету или счету депо покупателя по договору репо. Порядок фиксации ограничения прав покупателя по договору репо, порядок фиксации прекращения действия такого ограничения и условия осуществления операций по лицевому счету или счету депо покупателя по договору репо устанавливаются нормативными актами Банка России.

(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

18. Договором репо может быть определено лицо, которое на основании соглашений со сторонами договора репо определяет сумму денежных средств (количество ценных бумаг), подлежащих передаче по договору репо, предъявляет сторонам требования, предусмотренные договором репо, осуществляет действия, необходимые для совершения операций по счету депо, на котором учитываются ценные бумаги, право распоряжения которыми ограничено в соответствии с пунктом 17 настоящей статьи, совершает иные действия, необходимые для осуществления прав и исполнения обязанностей каждой из сторон по договору репо. Таким лицом может являться клиринговая организация, брокер или депозитарий.

19. В случае, если стороны намерены заключить более одного договора репо, порядок заключения указанных договоров, а также их отдельные условия могут быть согласованы сторонами посредством заключения между ними генерального соглашения (единого договора) и (или) определены правилами организаторов торговли, правилами биржи и (или) правилами клиринга. К отношениям сторон в связи с заключением и исполнением (прекращением) договора репо положения такого генерального соглашения применяются, если это предусмотрено договором репо. 20. Генеральным соглашением (единым договором), правилами организатора торговли, правилами биржи, правилами клиринга могут быть предусмотрены:

(см. текст в предыдущей редакции)

1) условия и порядок уплаты денежных средств и (или) передачи ценных бумаг в соответствии с пунктом 14 настоящей статьи. При этом сумма подлежащих уплате денежных средств и (или) количество подлежащих передаче ценных бумаг могут определяться отдельно по каждому договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами;

2) основания и порядок прекращения обязательств по одному договору репо, по группе договоров репо и (или) по всем договорам репо, заключенным между сторонами на условиях, указанных таким генеральным соглашением (единым договором) или такими правилами, в том числе по требованию одной из сторон при неисполнении или ненадлежащем исполнении другой стороной обязательств по договору репо. При этом прекращение обязательств допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1

Прямое кредитование, во всех его разновидностях, далеко не всегда бывает выгодно. В некоторых случаях более эффективно будет использовать другие методы улучшения финансового состояния, одним из которых являются РЕПО-сделки. Это такая специальная система покупки и продажи, при которой выставляется обязательное условие: продавец выкупит ранее проданный товар, каким бы они ни был. В отличие от залога, при подобном подходе на короткий период все права использования переходят непосредственно покупателю (за редким исключением). Только тогда, когда будет осуществлена обратная операция, возможность полного использования объекта РЕПО вернется изначальному владельцу. У подобных сделок достаточно длинная история, и, учитывая особенности подобного подхода, законодательство лишь сравнительно недавно выработало более-менее четкую и адекватную позицию по данному вопросу.

История

Впервые нечто похожее на сделки РЕПО возникло ещё в 1917 году в Соединенных Штатах Америки. Причиной стали очень высокие налоги, поднятые в связи с военными действиями. Стало крайне сложно и очень невыгодно пользоваться ранее существовавшими системами кредитования. Возникла необходимость придумывать что-то новое, более эффективное. РЕПО - это сокращение от английских слов repurchase agreement, что переводится примерно как «соглашение купли-продажи». Первым систему стал использовать Федеральный то есть условно государственная организация. Изначально это делалось для того, чтобы качественно и успешно обеспечивать кредитование банковской системы. Постепенно преимущества от такого подхода стали понятны остальным компаниям и фирмам. И вплоть до Второй мировой войны и Великой депрессии такие сделки становились все более и более популярными. Потом экономическая ситуация изменилась, и необходимость в таких инструментах просто исчезла примерно лет на 30. Вновь актуальными стали лишь в 1950 году и с тех пор опять распространяются по миру, вновь завоевывая популярность. В частности, именно компьютеры, связь и все, что с этим связано, стало очередным толчком для дальнейшего развития финансового инструмента.

Цели

Некоторые считают, что РЕПО-сделки - это вариант покупки или продажи того или иного имущества. На самом деле главной задачей такой операции является кратковременное кредитование в обмен на обладающее примерной той же стоимостью имущество (как материальное, так и нематериальное). Следует отметить, что во многих ситуациях цена на объект сделки в начале ее совершения несколько меньше, чем в конечном итоге. То есть, к примеру, есть акция, которая стоит 10 000 рублей. Компания продает эту ценную бумагу и получает за это 10 тысяч. Так как РЕПО предусматривает обязательный последующий выкуп, то через некоторое время нужно будет совершить обратную операцию. Но к моменту ее осуществления может оказаться так, что теперь эта акция стоит уже 15 тысяч. Как следствие, компании придется вернуть не 10, а 15 тыс. рублей. Интерес обеих сторон вполне очевиден. Так, заемщик очень быстро получает требуемую сумму, а кредитор за сравнительно короткий промежуток времени получает значительную прибыль. Естественно, как и в любых других ситуациях с финансами, всегда возможны риски, которые в данном случае будут выше, чем в более стабильных и понятных операциях с кредитованием. Но полученный доход того стоит.

Объект РЕПО

Сделка РЕПО с акциями является самой распространенной, выгодной, простой и популярной. Изначально подразумевалось, что подобные операции будут осуществляться исключительно с ценными бумагами. Тем не менее по мере развития системы появилось понимание того, что по аналогии можно работать и с любыми другими товарами или продукцией. Смысл подобных операций абсолютно тот же, но главной особенностью является более сложное оформление документов. К примеру, чтобы переоформить право собственности в рамках сделок РЕПО для ценной бумаги, нужно будет потратить незначительное количество времени. А вот для осуществления той же операции с товарами, продукцией, оборудованием или недвижимостью придется уже конкретно заниматься проблемой, что может потребовать значительных усилий и займет больше времени.

Особенности и преимущества

Вкратце о том, что получает заемщик и кредитор, было рассказано выше. Но с учетом того, что именно взаимовыгодное сотрудничество является основой заключения любой сделки прямого РЕПО (как и любых других финансовых договоренностей), на данном вопросе следует остановиться подробней. Так, кредитору (то есть тому лицу, которое приобретает объект) выгоден именно такой подход, потому что он становится полноценным хозяином имущества. В варианте классического кредитования право собственности все равно оставалось бы за заемщиком, что в ряде случаев крайне невыгодно (особенно тогда, когда выгода будет тем больше, чем меньше будет срок реализации товара). К примеру, если кредитор по каким-то причинам отказался от выкупа бывшего его имущества, вторая сторона может быстро и просто, как полноправный владелец, реализовать товар и получить свою прибыль. Не нужно будет ждать, устраивать разбирательство в суде, прибегать к процедуре банкротства и так далее. Следует отметить, что и для самого факта реализации сделки важна только ценность объекта договора, а не то, в каком финансовом состоянии на данный момент находится заемщик. То есть можно вообще не интересоваться тем лицом, которому даются деньги, если оно предлагает ликвидный объект и может подтвердить право на его владение. Как следствие, сама процедура значительно упрощается и ускоряется. Эта же особенность выгодна и для второй заемщика. Как бы плохо с финансами у него ни обстояли дела, если есть ликвидные ценные бумаги (или иной подобный товар), он может получить деньги, и для этого не придется тратить много времени или сил.

Акции и голоса

Есть ещё одна особенность, которая присуща только такой операции, как сделка РЕПО. Пример можно привести такой: компания продает акции, владельцем которых она является. Фактическим владельцем ценных бумаг является кредитор, но вот дивиденды он не получает - они считаются собственностью предыдущего владельца вплоть до того момента, когда он откажется выкупать объект РЕПО. В то же время голоса, которые дают акции, уже принадлежат именно кредитору, что может стать проблемой в некоторых ситуациях. Многие фирмы предпочитают одновременно со сделкой оформлять договор на доверенность, чтобы не терять Естественно, все это зависит от взаимоотношений обеих сторон, особенностей их работы и многих других факторов.

Налоги

Есть ещё одна важная и очень интересная особенность, которой отличаются РЕПО-сделки. Это выплата налогов. В частности, многие из вариантов подобных операций покупки и продажи, которые касаются именно эмитированных ценных бумаг, намного выгоднее, чем другие. К примеру, при обычной сделке пришлось бы платить налог за сам факт осуществления операции. А вот в случае с РЕПО рассматривается такой вариант, при котором оплата производится исключительно за разницу между первоначальной ценой акции (или иной аналогичной ценной бумаги) и ее конечной стоимостью. Это намного выгоднее, чем при другой системе. Следует отметить, что касается это не только ценных бумаг, но и тех которые завершились успешно. То есть акции были выкуплены обратно, а не остались в собственности кредитора. Также нужно учитывать, что максимальный срок не должен превышать 6 месяцев.

Классификация для налогового учета

Одной из базовых проблем, которые возникают при необходимости использовать именно такую систему налогообложения, является необходимость четко классифицировать сделку и ее объект. То есть нужно четко понимать, является ли конкретная операция простой покупкой или продажей ценной бумаги, или же это система кредитования по типу РЕПО. Собственно, о требованиях и условиях подобной операции было рассказано выше. Срок - не более 6 месяцев, объект - один и тот же, относящийся к эмитированным ценным бумагам. Участников сделки только два, и они не меняются, и так далее. Только если процедура отвечает всем требованиям, получится обеспечить льготную систему налогообложения. Следует отметить, что законом допускается небольшая пролонгация, но не больше, чем до конца действия текущего периода. К примеру, если срок сделки заканчивается 10 декабря, то можно продлить его вплоть до конца месяца, но не больше.

Сделки РЕПО с ЦБ

Банк России на данный момент использует такие типы операций исключительно для того, чтобы предоставить ликвидность. Он выступает только как покупатель, приобретающий ценные бумаги от кредитных организаций. Никакие другие стороны не рассматриваются как участники рынка. Кроме всего прочего, следует учитывать, что для того, чтобы пользоваться возможностями, указанные выше, кредитные организации в обязательном порядке должны соответствовать заявленным ЦБ требованиям. В противном случае с ними также никто работать не будет. Учет сделок РЕПО в банках подразумевает три вида дисконтов - нижнего, начального или верхнего уровня. Нужно понимать, что при 100% начальном дисконте акция не будет приниматься в обеспечение.

Механизм и параметры

Сделки РЕПО с Банком России осуществляются двумя способами. Первый подразумевает проведение аукциона, второй - фиксированную стоимость. Еженедельно проводятся торги для передачи средств на 1 неделю. Отдельно могут проводиться дополнительные аукционы, уже ориентированные на кредиты сроком до 6 дней. Временные промежутки, оценка адекватности заявок, суммы и остальные факторы сделок определяются только Банком России.

Сделки РЕПО: бухгалтерский учет

В отличие от системы налогообложения, где важны различные особенности, свойства, поскольку от этого может значительно меняться сумма к выплате, в бухгалтерии все намного проще. Так, все подобные операции отображаются просто как покупка или продажа какого-либо актива. Никаких специальных особенностей или других нестандартных действий тут нет, потому следует по стандартной схеме просто отразить сначала движение объекта договора РЕПО в одну сторону, а потом, по мере его возврата, - в другую.

Итоги

Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что РЕПО-сделки - это достаточно простой и понятный механизм кредитования. У него есть масса преимуществ по сравнению с обычными, более классическими системами, но есть и некоторые недостатки. Одним из них может считаться повышенный риск, но больше всего смущает необходимость передачи в полную собственность каких-либо активов. На подобное могут позволить себе пойти только действительно крупные компании.

А дебитору получить денежные средства при наиболее выгодных условиях кредита. Более того, РФ установил индивидуальную структуру налогообложения с операциями РЕПО, учитывая данное , такие сделки считаются наиболее выгодным и эффективным механизмом кредитования.

В России операции по кредитам под ценных бумаг между коммерческими банками начали развиваться с начала 1990х годов. С 1996 г. выдача кредитов под залог ценных бумаг получило значительное развитие в виде биржевых операций РЕПО, которые заключались Банком России на рынке ГКУ-ОФЗ. В 1997 году начал устраивать аукционы РЕПО с владельцами ценных бумаг государственного рынка. В 90х годах такие сделки имели значительные отличия от стандартных сделок РЕПО, так же стоит учесть, что на тот момент не существовало нормативно закрепленной базы по регулированию такого сегмента рынка ценных бумаг.

Что такое сделка РЕПО

Сделка РЕПО - это договор установленного образца, который предусматривает продажу активов (имущества) с дальнейшим его выкупом по указанной в договоре цене. По факту такая сделка состоит из двух этапов:

• Первый этап: фирма «Х» продает свое имущество фирме «У».
• Второй этап: фирма «У» обязана осуществить обратную продажу данного имущества фирме «Х» по цене, которая юридически установлена на момент заключения договора РЕПО.

Цель операций РЕПО подразумевает не покупку/продажу имущества, а получение денежных средств на определенный срок фирме «Х» в обмен на временно полученное имущество. На практике цена, по которой осуществляется первоначальная продажа имущества, как правило, меньше цены его дальнейшей покупки. В таком случае фирма «Х» по факту получает заем денежных средств от фирмы «У» и в дальнейшем возвращает его с процентами. Стоит отметить, что сделки РЕПО так же могут заключаться и на обратных условиях, в таком случае первоначальная цена имущества больше цены последующей ее покупки. Такая ситуация предусматривает, что фирма «Х» выступает в роли кредитора, предоставляя; фирме «У» денежные средства, в замен на продаваемое имущество. Разница в цене между первым и вторым этапом РЕПО называется процентом по операции РЕПО.

На практике предметом сделки РЕПО зачастую выступают . Данная особенность обусловлена рядом причин. Одна из основных, это оборот при реализации ценных бумаг в отличие от реализации других видов активов освобождается от налогообложения НДС (подп. 12 п. 2 ст. 149 НК РФ). Оформление покупки/продажи ценных бумаг у юридического лица осуществляется гораздо проще, чем при покупке/продаже другого имущества. К примеру, при оформлении реализации недвижимости от вас потребуется подтверждение того, что имеется на балансе передающего лица. В ситуации с операцией РЕПО данное подтверждение предоставить невозможно потому, как она предусматривает дальнейшую реализацию актива фирмой, которая не является собственником этого имущества. Так же ценные бумаги имеют абсолютную (высокую) и тем самым привлекают кредиторов.

Преимущества сделок РЕПО

Для покупателя недвижимости/ ценных бумаг сделка РЕПО удобна тем, что он выступает не залогодержателем конкретного имущества (как классическое под залог), а единственным собственником данного имущества. Поэтому, при отказе заемщика выкупа имущества, кредитор имеет право продать его по справедливой рыночной цене без дополнительного согласования с должником. Кроме того, нет необходимости отслеживать платежеспособность и ликвидность заемщика. Так же стоит учесть, что с помощью операций РЕПО кредитование имеют возможность получить заемщики, которые не удовлетворяют стандартным требованиям банков к платежеспособности.

(repurchase agreement, repo ) - это сделка купли (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (купли) через определенный срок по заранее определённой в этом соглашении цене. Иначе говоря, соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заём денежных средств под залог ценных бумаг принадлежащих продавцу ( , депозитных сертификатов), чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка . Сделка РЕПО — фактически это заём, хотя юридически соглашение РЕПО оформляется как купля и продажа, а не как заём.

Сделки РЕПО часто совершаются с целью кредитования участников рынка либо . В случае кредитования ценными бумагами доход кредитующей стороны сделки реализуется через разницу цен первой и второй части. Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления денежных средств, ценные бумаги, выступающие в качестве обеспечения, переходят в собственность к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заёмщиком и снижает кредитный риск. Всё это регулируется Федеральным законом от 22.04.1996 N 39-ФЗ (редакция от 30.12.2015) «О рынке ценных бумаг» и Гражданским кодексом Российской Федерации (статья 454).

Сделки РЕПО стали использоваться в США с 1917 года, когда в военное время высокие налоги сделали старые формы кредитования менее привлекательными. Вначале сделки РЕПО использовал только чтобы кредитовать другие , но практика вскоре распространилась и на других участников рынка. Использование сделок РЕПО было расширено в 1920-х годах, но затем прекратилось во времена Великой депрессии и Второй мировой войны. Затем вновь восстановилось в 1950-х годах и в 1970-х и 80-х продолжился быстрый рост подобных сделок, отчасти из-за развития компьютерных технологий.

Виды сделок РЕПО: первая и вторая части, ставка и срок

Сделка РЕПО состоит из двух частей - первая и вторая часть (прямая и обратная часть). Как правило, первая часть является обычной текущей (спот) сделкой, вторая часть является срочной () сделкой.

Сделка прямого и обратного РЕПО

Сделкой прямого РЕПО называется сделка продажи с обязательством обратной покупки ценной бумаги.

Сделкой обратного РЕПО (reverse repo) называется сделка покупки с обязательством обратной продажи ценной бумаги.

В случае же РЕПО «овернайт» - то это сделка РЕПО с совершением обратной сделки на следующий день - обе части заключаются на рынке спот (первая часть - today, вторая - tomorrow).

Под РЕПО понимается сделка РЕПО, заключенная на . Для заключения такой сделки в биржевой заявке указывается признак того, что заключается сделка — «РЕПО».

Ставка РЕПО и срок сделки

Ставка РЕПО - положительная или отрицательная величина, выраженная в процентах, используемая для расчёта цены второй части сделки РЕПО.

Срок РЕПО - интервал между первой и второй частями сделки РЕПО.