Управление капиталом. Правила управления капиталом в трейдинге

Управление капиталом в трейдинге можно сравнить с управлением болида формулы один несущегося по гоночной трассе. Что произойдёт в том случае, если пилот оставит машину без управления? Гоночный болид неминуемо разобьётся. Так и в трейдинге, перестань управлять своим капиталом и неминуемо разоришься. Странно то, что важность управления болидом по гоночной трассе понимают все, а вот важность управления капиталом в трейдинге понятна немногим.

Масса людей бросаются в эти бурные волны (будь то рынок Форекс или фондовая биржа) полные оптимизма и надежд на быстрое и лёгкое обогащение. Но лишь те немногие кто осознал всю важность и усвоил правила управления капиталом, становятся стабильно зарабатывающими трейдерами. Остальные просто сливают один депозит за другим в надежде на чудо, а потом просто плюют на трейдинг, называют его лохотроном и уходят восвояси.

Основы управления капиталом

В идеале правила управления капиталом должны разрабатываться самим трейдером (с учётом его предпочтений, склонности к риску и т.д. и т.п.) и быть непреложной частью его торговой системы. Здесь можно говорить лишь о некоторых шаблонах, опираясь на которые каждый сможет разработать свои собственные правила.

Давайте рассмотрим те основные правила управления капиталом, которые позволят если не молниеносно разбогатеть, то продержаться на плаву в трейдинге уж точно. Итак, поехали:

Правило 1. Ограничение риска по открытым позициям

Суммарная величина открытых позиций не должна превышать 10% от депозита, при этом общий риск по всем открытым позициям должен быть не более 5% от депозита (повторюсь, речь здесь идёт лишь об общих рекомендациях, принимаемые вами риски могут несколько отличаться от указанных цифр).

То есть, например, если вы откроете 5 позиций величиной по 2% от депозита, то риск по каждой из этих позиций должен составлять не более 1% от депозита. Допустим, величина вашего депозита составляет 100000 рублей, тогда вы можете открыть пять позиций по 2000 рублей (2% от депозита) с риском по каждой из них на уровне 1000 рублей (для простоты примера позиции открываются равного размера). Это означает, что позиция должна закрываться по стоп-лоссу в тот момент, когда текущий убыток по ней достигает величины в 1000 рублей. Таким образом, даже если все позиции в итоге закроются по стопам, вы получите убыток в 5000 рублей (те самые допустимые правилами 5%).

Аналогично, если открываются, например 10 позиций, то их общая сумма не должна превышать 10000 рублей, а их суммарный риск не должен быть больше тех же 5000 рублей. Чем больше позиций вы открываете, тем более будет диверсифицирован риск по ним. Вероятность того, что из десяти позиций все закроются в убытке гораздо ниже той же вероятности для одной-двух позиций (но об этом уже следующее правило).

Правило 2. Диверсификация

Руководствуясь первым правилом нельзя открывать одну позицию размером в 10% от депозита рискуя при этом пятью процентами. Нужно диверсифицировать свой портфель открытых позиций или другими словами открывать не менее 3-5 позиций (суммарным размером в 10% от депозита) по разным независимым друг от друга финансовым инструментам.

Здесь особо следует подчеркнуть слово – независимым. Например, позиция по EUR /USD будет очень сильно связана с позицией по GBP /USD (в этом легко убедиться, открыв соответствующие графики в торговом терминале). А вот позиции по EUR /USD и, скажем, AUD /CHF связаны между собой уже гораздо меньше.

Взаимосвязь финансовых инструментов между собой определяется таким математическим термином как корреляция. Она может быть разной степени силы. В случае сильной корреляции между двумя финансовыми инструментами (например, как между вышеупомянутыми парами EUR/USD и GBP/USD) изменение цены одного из них приводит к пропорциональному изменению цены другого.

Корреляция может быть прямой и обратной. При прямой корреляции (значения близкие к 1) наблюдается прямо пропорциональная зависимость между исследуемыми объектами, а при обратной корреляции (значения близкие к -1) эта зависимость обратно пропорциональна.

В применении к биржевой торговле наибольшая степень корреляции наблюдается между акциями компаний принадлежащих к одной отрасли (например, снижение цены на нефть одинаково негативно скажется на стоимости акций практически всех нефтедобывающих компаний). Поэтому рекомендуется составлять свой инвестиционный портфель из бумаг, относящихся, по возможности, к разным сферам деятельности, минимально соприкасающимся друг с другом.

Правило 3. Установка защитных ордеров

Всегда выставлять защитные ордера stop loss и take profit . При этом размер take profit должен как минимум в два раза превышать размер stop loss . При равном количестве прибыльных и убыточных сделок это склоняет математическое ожидание прибыли в сторону трейдера. Никогда не передвигать установленный ордер stop loss в сторону увеличения убытка.

Торгуя без стопов, трейдер возлагает на себя слишком большую психологическую нагрузку. Это утверждение особенно актуально при использовании большого кредитного плеча. Чем больше заёмных средств использует трейдер, тем больше вероятность того, что относительно небольшое изменение цены может привести к значительным убыткам (а то и к сливу всего депозита) и тем более актуальным становится использование ордеров Stop Loss.

Ошибка, характерная в основном для начинающих трейдеров, состоит в том, что они открывают позицию без всяких защитных остановок в расчёте на то, что в случае необходимости они просто закроют её руками. Однако когда позиция уходит в убыток, новички часто ждут и надеются до последнего на то, что цена вот-вот развернётся. Такие надежды, как нетрудно догадаться, часто приводят к катастрофическим просадкам торгового счёта.

Поэтому, повторюсь ещё раз, использование ордеров Stop Loss обязательно (особенно для новичков). Планирование допустимого уровня убытка должно происходить одновременно с анализом открываемой позиции, а установка ордера должна происходить непосредственно в момент её открытия.

На рисунке ниже показана форма открытия позиции в торговом терминале МТ. Красным выделено окно задания уровня остановки убытков, по достижении ценой которого, позиция будет автоматически закрыта.

Правило 4. Календарь экономических новостей

Следить за календарём выхода важных экономических новостей, стараясь не иметь открытых позиций в такие моменты. Поскольку цена может повести себя самым непредсказуемым образом (например, сбив все стопы вернуться обратно, продолжив своё движение в изначально спрогнозированном трейдером направлении).

Такого рода календари новостей есть у каждого брокера (информацию они получают, как правило, у ведущих мировых информационных агентств типа Reuters). Вы можете воспользоваться, например . Такие календари отражают все запланированные события, результат которых заранее не известен и от которого в конечном итоге будет зависеть направление движения цены. Это может быть, например выступление министра финансов или публикация важных фундаментальных показателей за определённый период времени (данные по безработице, процентные ставки и т.д.).

Как видите, каждое событие классифицируется по степени важности, чем оно важнее, тем потенциально большее влияние оно способно оказать на цену связанного с ним финансового инструмента. Например, изменение процентной ставки в США непременно окажет влияние на американский доллар (её увеличение приведёт к росту, а уменьшение – к снижению курса доллара).

Кроме этого есть некоторые прогнозируемые значения тех или иных величин, а есть фактические значения обнародуемые непосредственно в момент публикации. Чем больше разница между этими двумя значениями (прогнозируемым и фактическим), тем к большему резонансу может привести такая новость.

Правило 5. Актуальность открытых позиций

Немедленно закрывать позицию если ситуация на рынке развивается в разрез с изначальным прогнозом, или по истечении времени определённого анализом предшествующем открытию данной позиции.

Например, если вы изначально открывали позицию на пробой сильного уровня сопротивления, то какой смысл оставлять её открытой после того как цена вновь вернулась за пробитый уровень (произошел, так называемый, ложный пробой)?

Или позиция открывалась на начале очередной восходящей ветви восходящего же тренда, а после открытия цена пошла вбок (начался флэт). В этом случае начальные предпосылки (наличие восходящего тренда) тоже исчезают, и такую позицию также следует закрывать.

Правило 6. Никогда не отыгрываться

Никогда не сожалеть об упущенных прибылях и не пытаться отыграться. Всегда следует помнить, что будет новый день, и рынок вновь предоставит массу возможностей для заработка. Эмоции, захлёстывающие трейдера в попытке отыграться, не лучший советчик, поэтому лучше отложить торговлю до наступления полного эмоционального равновесия (возможно на день или два). В этом случае надо понимать, что отсутствие позиции также является позицией, позволяющей сохранить депозит до поры, до времени в неприкосновенности.

Важно помнить, что вышеизложенные основы управления капиталом в трейдинге требуют неукоснительного выполнения в каждой сделке. В этом случае ваш депозит будет надёжно защищён от больших просадок и тем более от полного слива.

Как правильно управлять своим капиталом?

Это запись является продолжением статьи — управляй своим капиталом правильно!
Рекомендую ознакомиться с первой частью. Во второй части рассмотрены различные стили управление торговым капиталом, а также четыре типа стоп приказов.

Стили управления капиталом

Вообще говоря, в практике успешного управления капиталом есть два пути.
Трейдер может брать много частых маленьких стоп-лоссов, пытаясь собрать
прибыль от немногих крупных выигрышей, или трейдер может охотиться за
маленькими частыми прибылями, принимая редкие, но крупные убытки в
надежде, что много маленьких прибылей перевесят единичные большие
потери. Первый метод приносит много моментов незначительной
психологической боли, но зато дает и несколько переживаний экстаза. С
другой стороны, вторая стратегия предлагает много поводов для небольшой
радости, однако, за счет преодоления нескольких очень противных
психологических стрессов. Применяя большие стопы, легко потерять плоды
работы недели или даже месяца за одну-две сделки.

В значительной степени метод, который Вы выберете, зависит от вашей
индивидуальности; это часть процесса становления каждого трейдера. Одно
из преимуществ рынка Форекс — на нем можно применять оба стиля, без
дополнительных расходов, характерных, например, для рынка акций, где
стоимость сделки зависит от размера позиции.

Например, на EUR/USD большинство трейдеров платит спред 3 пункта, что
равно стоимости 3/100 от 1% основной позиции. Эта величина в процентах
будет неизменна, независимо от того, хочет ли трейдер открыть позицию на
100 долларов или на миллион. Например, если трейдер использует лот на
10000 единиц, спред составило бы 3 $, но для той же сделки, но лотом 100
единиц, спред будет лишь 0.03 $. Зато на рынке акций комиссионные за
покупку 100 акций или 1000 акций по 20 $ могут составлять, например, 40
$, приводя стоимость сделки к 2 % в случае 100 акций, но всего 0.2 % в
случае 1000 акций. Это затрудняет положение мелких трейдеров, поскольку
комиссионные сильно увеличивают затраты. Тогда как FX-трейдеры могут
практиковать любой стиль управления капиталом, не беспокоясь о
меняющихся операционных тратах.

Четыре типа стоп приказов

Когда Вы готовы торговать с серьезным подходом к мани-менеджменту и на
вашем счету уже лежит надлежащее количество капитала, есть четыре типа
стоп-лоссов, которые Вам следует рассмотреть.

1. Стоп по активу.

Наиболее простой из всех стоп приказов. Трейдер
рискует только предопределенным количеством денег в отдельно взятой
сделке. Обычно рекомендуется рисковать не более 2 % счета в одной
сделке. Для гипотетического счета размером 10 000 $ трейдер может
рисковать 200 $, что составляет приблизительно 200 пипсов для одного
мини-лота (10 000 единиц) EUR/USD, или только 20 пипсов для стандартного
лота 100 000 единиц. Агрессивные трейдеры могут допускать использование
стопа величиной 5 % от активов, но помните, что эта величина считается
верхним пределом разумного управления капиталом, так как 10 убыточных
сделок подряд уменьшат счет на 50 %.

Слабое место такого подхода заключается в том, что стоп размещается в
произвольной точке, где и происходит выход из позиции. Сделка
ликвидируется не как логичный ответ на движение цены рынка, а как
условие внутреннего контроля риска трейдера.

2. Стоп по графику.
Методы технического анализа могут дать тысячи
возможных вариантов стоп-ордеров на основании цены или сигналов различных
индикаторов. Технически ориентированные трейдеры любят комбинировать эти
точки выхода со стандартными правилами стопа по активу. Классический
пример стопа по графику — уровни максимума/минимума. На рисунке 2
трейдер с нашим гипотетическим счетом в размере 10 000 $, используя стоп
по графику, мог продать один мини-лот, рискуя 150 пунктами или
приблизительно 1.5% от счета.

3. Стоп по волатильности.

Более сложная версия стопа по графику,
где вместо цены для установки параметров риска используется
волатильность. Идея в том, что при высокой изменчивости, когда цены
движутся в широком диапазоне, трейдер должен подстроиться к существующим
условиям и дать позиции больше свободы, чтобы не закрыться из-за
рыночного шума. При низкой изменчивости, наоборот, параметры риска могут
быть сжаты.

Волатильность легко измерять с помощью полос Боллинджера, в которых
используется стандартное отклонение. Рисунки 3 и 4 демонстрируют стопы
при высокой и низкой изменчивости. Обратите внимание, что общий риск
позиции не должен превышать 2 % от счета; поэтому, трейдеру следует
использовать меньшие лоты, чтобы должным образом установить размеры
совокупного риска сделки.

4. Стоп по маржин-коллу.
Это, возможно, наиболее нетрадиционная
изо всех стратегий управления капиталом, но она может стать эффективным
методом на Форексе, если ее вдумчиво использовать. В отличие от биржевых
рынков, Форекс работает 24 часа в сутки. Поэтому форекс-дилер сам
ликвидирует позиции клиента, как только они подходят к уровню
маржин-колла. По этому форекс-клиенты редко рискуют показать
отрицательный баланс на своем счете, так как компьютер автоматически
закроет все позиции.

Для этой стратегии управления капиталом требуется, чтобы трейдер
разделил свой капитал на 10 равных частей. В нашем первоначальном
примере с 10 000 $, трейдер открыл бы счет у FX-брокера, но только на 1
000 $ вместо 10 000 $, оставив оставшиеся 9 000 $ на счету в банке.
Большинство FX-брокеров предлагают плечо 100:1, так что депозит в
размере 1 000 $ позволит бы трейдеру управлять одним стандартным лотом в
100000 единиц. Однако, даже движение на 1 пипс против трейдера вызвало
бы маржин-колл (так как 1 000 $ — это минимум, который требует дилер для
такого размера позиции). Поэтому, в зависимости от толерантности
трейдера к риску, он может открыть позицию лотом 50000 единиц, что даст
ему запас хода в неблагоприятную сторону почти на 100 пипсов (для лота
50 000 дилер требует маржу 500 $). Независимо от того, с каким плечом
работает трейдер, такое нестандартное управление его спекулятивным
капиталом предохранит трейдера от сливания счета за одну сделку и
позволит ему переживать колебания рынка, не беспокоясь об установке
стоп приказов вручную.

Общий вывод

Как видите, управление капиталом на Форексе столь же разнообразно как и
сам рынок. Единственное универсальное правило — чтобы преуспеть, все
трейдеры на этом рынке должны практиковать управление капиталом в той
или иной форме.

Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач:

Формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия.

Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования.

Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска.

Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности.

Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей.

Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия.

Оптимизация оборота капитала.

Обеспечение своевременного реинвестирования капитала.

2. Управление стоимостью капитала

Капитал в любой своей форме имеет определенную стоимость, уровень которой должен учитываться в процессе его вовлечения в экономический процесс.

Стоимость капитала фирмы – это затраты фирмы на использование капитала, которые выражаются в процентах (%) к величине используемого капитала. Стоимость совокупного капитала состоит из стоимости использования собственных и стоимости заемных средств.

Затраты на совокупный капитал складываются из затрат на собственный капитал и затрат на заемный капитал.

Рис. 1 Упрощенная схема формирования совокупного капитала

Совокупный капитал - это стоимость затрат на собственный капитал и стоимость затрат на заемный капитал.

Собственный капитал - это стоимость собственного капитала, умноженная на долю собственного капитала по балансу.

Заемный капитал - это стоимость заемного капитала, умноженная на долю заемного капитала по балансу.

Стоимость капитала - это процентная ставка, определяющая цену капитала (совокупного, собственного и заемного).

Стоимость собственного капитала (%) - это барьерная ставка доходности собственника капитала (акционера, инвестора), которую он желает получить.

Стоимость заемного капитала (%) - это стоимость заемных средств. Например установленный процент годовых банка по кредиту.

Акционерный капитал - средства, вложенные в уставной капитал, добавочный капитал, различные фонды, созданные компанией за счет средств акционеров

Прибыль - средства, полученные в результате деятельности компании (нераспределенная прибыль прошлых лет, прибыль отчетного года)

Кредиты и займы - долгосрочные и краткосрочные кредиты банков и прочих финансовых организаций и предприятий.

Кредиторская задолженность - задолженность перед поставщиками, перед персоналом по выплате заработной платы, задолженность в бюджет и внебюджетные фонды, прочая кредиторская задолженность.