Денежные потоки (cash flow). Операционный денежный поток - OCF
В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода – косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках фирмы, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
● Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия и позволяет проанализировать основные источники притока и направления оттока денежных средств, выявить структуру денежных потоков по каждому виду деятельности, установить взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период, определить достаточность средств для платежей по текущим обязательствам. Денежный поток представляет собой движение денежных средств, которые получены и выплачены предприятием за определенный период, эти средства не учитываются при расчете прибыли. К ним относятся: амортизация, капитальные расходы, налоги; штрафы, долговые выплаты, заемные и авансированные средства.
По операционной деятельности чистый денежный поток (ЧДП) рассчитывается следующим образом:
ЧДП(ОД) = В + АВП + ППОД – СМ – СОТ – НАЛПЛ – ПРВОД,
Где В – выручка от реализации продукции, работ, услуг; АВП – авансы полученные от покупателей и заказчиков; ППОД – сумма прочих поступлений от покупателей и заказчиков; СМ – сумма средств, за приобретенные товарно – материальные ценности; СОТ – сумма оплаты труда персоналу фирмы; НАЛПР – сумма налоговых платежей в бюджет и внебюджетные фонды; ПРВОД – прочие выплаты в процессе операционной деятельности.
Форма построения отчета прямым методом, которая позволяет учитывать счета предприятия, представлена в таблице 9.2.
Таблица 9.2
Отчет о движении денежных средств предприятия (прямой метод)
| Наименование операций по счетам | Счета | Всего | |||
| Прочие | |||||
| 1. Остаток денежных средств на начало периода | |||||
| 2. Денежные средства по основной деятельности | |||||
| 2.1. Поступления | |||||
| Выручка от реализации продукции, работ и услуг (62) | |||||
| Авансы, полученные от покупателей (64) | |||||
| Расчеты с подотчетными лицами (71) | |||||
| Прочие поступления (67, 68, 69, 70, 80, 81) | |||||
| 2.2. Расход | |||||
| Оплата за сырье и материалы (60) | |||||
| Заработная плата рабочих и служащих (70) | |||||
| Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды (67, 68) | |||||
| Прочие расходы (20,23, 25, 26, 71, 80, 81) | |||||
| 3. Денежные средства по инвестиционной деятельности | |||||
| 3.1. Поступления | |||||
| Реализация долгосрочных активов (08, 47, 48) | |||||
| 3.2. Расход | |||||
| Долгосрочные вложения и инвестиции (04, 06, 08, 58) | |||||
| 4. Денежные средства по финансовой деятельности | |||||
| 4.1.Поступления | |||||
| Поступление кредитов и займов (90, 92, 94 95) | |||||
| Эмиссия акций (75) | |||||
| 4.2. Расход | |||||
| Возврат кредитов и займов (90, 92, 94, 95) | |||||
| Выкуп акций (75) | |||||
| 5.Совокупный денежный поток по всем видам | |||||
| 6. Остаток денежных средств на конец периода |
● Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый финансовый поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятия в целом. Он основан на анализе статей баланса и отчета об финансовых результатах, что позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности, установить взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.
Расчет чистого денежного потока по операционной деятельности при косвенном методе осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений: в запасах (∆ЗАП), дебиторской задолженности (∆ДБЗ), кредиторской задолженности (∆КРЗ), краткосрочных финансовых вложений (∆КФВ), доходов будущих периодов (∆ДБП), резервов предстоящих расходов и платежей (∆РПП), полученных авансов (∆АВП), выданных авансов (∆АВВ):
ЧДП(ОД) = ЧПР (ОД) + АМ + ∆ЗАП + ∆ ДБЗ + ∆ КФВ +∆ДБП + ∆РПП + ∆АВП + ∆АВВ + ∆ДБП
Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития – чистого финансового потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование (таблица 9.3).
Таблица 9.3
Основные особенности по видам деятельности, учитываемые при оценке движения денежных средств косвенным методом
| Вид деятельности (основные статьи баланса, используемые для характеристики деятельности) | Влияние на денежный поток |
| 1. Основная деятельность | |
| Чистая прибыль (прибыль отчетного периода за вычетом налога на прибыль) | Увеличение чистой прибыли вызывает увеличение денежных средств |
| Амортизационные отчисления | Амортизационные отчисления не вызывают оттока денежных средств, они прибавляются к сумме чистой прибыли. |
| Текущие активы | Увеличение основных составляющих текущих активов: запасов и дебиторской задолженности приводит к уменьшению денежных средств. |
| Текущие обязательства | Увеличение кредиторской задолженности и прочих текущих обязательств приводит к увеличению денежных средств за счет отсрочки оплаты от кредиторов, получения авансов от покупателей. |
| 2. Инвестиционная деятельность | |
| Вложение в долгосрочные активы: Основные средства, Незавершенные капитальные вложения, Прочие внеоборотные активы | Увеличение суммы долгосрочных активов приводит к уменьшению денежных средств за счет инвестирования в активы долгосрочного использования. |
| Продажа долгосрочных активов | Реализация долгосрочных активов приводит к увеличению денежных средств |
| 3. Финансовая деятельность | |
| Долгосрочные и краткосрочные кредиты | Увеличение задолженности по этим статьям пассива приводит к увеличению денежных средств за счет привлечения кредитов |
| Уставный капитал | Увеличение собственного капитала за счет размещения дополнительных акций приводит к увеличению денежных средств. |
| Целевые поступления | Увеличение целевых поступлений приводит к увеличению денежных средств |
| Прибыль отчетного периода | Выкуп акций и выплата дивидендов приводит к уменьшению денежных средств |
При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения денежных средств за период. Корректировка производится поэтапно.
▪ На первом этапе устанавливается соответствие между финансовым результатом и собственным оборотным капиталом.
Для этого устраняют влияние на финансовый результат операции начисления износа и операций, связанных с выбытием объектов долгосрочных активов. При начислении износа доля амортизационных отчислений относится на себестоимость продукции. Поскольку уменьшение прибыли в результате этого не ведет к сокращению денежных средств, то для получения реальной величины денежных средств суммы начисленного износа (оборот по кредиту счетов 02,05,13) должны быть добавлены к нераспределенной прибыли. Выбытие основных средств и других внеоборотных активов вызывает убыток в размере их остаточной стоимости, который фиксируется на счетах 47 и 48 и затем списывается на уменьшение финансового результата в дебет счета 91,99 »Прибыли и убытки». На величину денежных средств эта операция не оказывает влияния, поскольку отток средств был значительно раньше - в момент приобретения этих активов. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине прибыли.
▪ На втором этапе корректировки устанавливается соответствие изменений собственного оборотного капитала и денежных средств, выявляется изменение по каждой статье оборотного капитала и как это изменение отражается на состоянии денежных средств. С этой целью по каждому активному счету (например, счет 62 »Расчеты с покупателями и заказчиками») рассчитывается величина оборота по кредиту:
ОК=ОД + Сн - Ск,
где ОК, ОД - обороты по дебиту и кредиту счета, Сн, Ск-сальдо на начало и конец периода.
Если Ск > Сн, то сумму прибыли надо уменьшить на величину (Ск - Сн).
Соответственно по каждому пассивному счету (например, счет 02»Амортизация основных средств»), если Ск > Сн, то величина прибыли увеличивается на эту сумму (Ск-Сн), реальный отток будет меньше на разницу (Ск-Сн).
Такие корректировки проводятся по всем видам деятельности, несмотря на то, что это достаточно трудоемкий процесс, такие корректировочные таблицы содержат ценную управленческую информацию. С их помощью можно контролировать текущую платежеспособность, оценивать возможность дополнительных инвестиций.
На практике большинство предприятий применяют косвенный метод. Это связано с тем, что он несколько проще, чем прямой, информацию, необходимую для заполнения статей раздела «Операционная деятельность» лучше представлять косвенным методом, а потери качества предоставляемой информации при этом минимальны. К тому же он дает наглядное представление об изменении оборотного капитала предприятия.
Денежные потоки образуются при осуществлении компанией всех видов деятельности - операционной, инвестиционной и финансовой (рис. 2.2). В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.
Как уже говорилось выше, чистый денежный поток представляет собой разницу между притоком и оттоком денежных средств. Притоки и оттоки по разным видам деятельности предприятия схематично представлены на рис. 2.3.
Для финансового менеджмента, нацеленного на максимизацию ценности компании, важным аспектом является принадлежность денежных потоков. Из основного уравнения балансового отчета предприятия известно, что сумма активов предприятия равна сумме ее обязательств и собственного капитала. Тогда денежные потоки от активов предприятия должны равняться сумме денежных потоков кредиторам и денежных потоков владельцам.
Денежные потоки от активов включают в себя три компонента.
 Рис. 2.3. Притоки и оттоки денежных средств |
Операционный денежный поток, OCFf - денежные средства, получаемые от операционной деятельности предприятия, - рассчитывается следующим образом:
где EBIT (earnings before interests and taxes) - прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов (прибыль от операционной деятельности); DA (depreciation and amortization) - амортизационные отчисления; T - налог на прибыль. Все показатели рассчитываются за соответствующий период времени.
Существует различие между пониманием операционного денежного потока в бухгалтерском учете и финансовом менеджменте. Бухгалтерские операционные потоки отличаются от принятых в финансовом менеджменте на величину процентов за кредит. Бухгалтерское определение операционного денежного потока обычно трактуется как сумма чистой прибыли и амортизации (амортизация признается в составе расходов, но не ведет к денежным выплатам). Но проценты за кредит являются платой за привлечение заемных финансовых ресурсов и, в принципе, относятся к финансовым расходам.
Рассчитывая операционный денежный поток, следует обратить внимание еще на два важных аналитических показателя. Если прибавить к прибыли до выплаты процентов и налогов сумму амортизационных отчислений (или, что то же самое, вычесть из выручки от реализации продукции, работ, услуг за период операционные расходы без амортизации), получим денежный результат операционной деятельности (earnings before interests, taxes, depreciation and amortization, EBITDA), играющий важную роль в финансовой аналитике. Если вычесть из показателя операционной прибыли EBIT сумму налога на прибыль, получим чистую операционную прибыль после налогообложения (net operations profit after taxes, NOPAT), используемую для оценки бизнеса доходным методом и других аналитических целей.
2. Инвестиционный денежный поток (чистые капитальные затраты), ICFf - это разница между средствами, потраченными на приобретение внеоборотных активов в году t, и средствами, вырученными от их реализации в том же перио- де, учитывая инвестиционный характер амортизационных отчислений:
ICF = (FA1 -FA0) +DA,
где FA0 и FAi - внеоборотные активы (fixed assets) на начало и конец года соответственно.
3. К затратам инвестиционного характера, обусловливающим операционную деятельность, также относится изменение чистого оборотного капитала (net. working capital, NWC) за период, ANWC. Чистый оборотный капитал рассчитывается как разница между оборотными активами (operating assets, OA) и краткосрочными обязательствами (current liabilities, CL) на определенную дату
Таким образом, денежный поток от активов предприятия рассчитывается по формуле
CF, = OCFt - ICFt - ANWC
Денежные потоки кредиторам и владельцам представляют собой чистые платежи кредиторам и владельцам за период и характеризуют способ финансирования компании.
Денежный поток кредиторам определяется как разница между выплаченными предприятием процентами кредиторам в течение периода и изменением заемного капитала в течение того же периода:
где I - выплаченные проценты (interests); D0 и D1 - заемный капитал (debt.) на начало и конец периода соответственно.
Денежный поток владельцам рассчитывается как разница между выплаченными предприятием за период дивидендами и изменением собственного (акционерного) капитала за тот же период:
CFei = CHv-(E1-E0),
где div - выплаченные дивиденды (dividends); E0 и E1 - собственный капитал (equity) на начало и конец периода соответственно.
Таким образом, денежные потоки предприятия формируются следующим образом (табл. 2.2).
Такой подход несколько отличен от подхода, связанного с расчетом чистого денежного потока. Он показывает, как использовались денежные потоки предприятия и за счет каких средств осуществлялось финансирование.
Пример 2.2
Предприятие DEF показало за год следующие результаты. Выручка от реализации продукции составила 600 млн руб., операционные расходы - 450 млн руб., в том числе амортизационные отчисления - 150 млн руб. Предприятие выплатило проценты за кредит в размере 40 млн руб. и дивиденды владельцам в размере 30 млн руб. Ставка налога на прибыль составляет 20%.
На начало года стоимость внеоборотных активов по балансу составляла 500 млн руб., на конец года - 750 млн руб. Величина оборотных активов за год увеличилась с 2130 млн до 2260 млн руб., краткосрочные обязательства также выросли с 1630 млн до 1720 млн руб. Предприятие не размещало на рынке новых акций и не принимало решений об изменении акционерного капитала.
Определить, какими были денежные потоки предприятия за год.
Прежде всего составим отчет о прибылях и убытках компании DEF.
Операционный денежный поток составит, млн руб.: 150 + 150 -22 =278.
Инвестиционный денежный поток составит, млн руб.: (750-500)+ 150 = 400.
Изменение чистого оборотного капитала составит, млн руб.: (2260 - 1720) - (2130 - 1630) = 40.
Таким образом, денежный поток от активов предприятия достигнет величины, млн руб.:
278 -400 -40 = -162.
Отрицательное значение денежного потока от активов означает, что предприятие произвело крупные инвестиции и заняло больше денег, чем выплатило за год.
Поскольку изменений акционерного капитала в анализируемом году не происходило, денежный поток владельцев состоял только из выплаченных им дивидендов в сумме 30 млн руб.
Тогда исходя из балансового уравнения денежный поток кредиторам составил, млн руб.:
162 - 30 =-192.
Поскольку предприятие выплатило в анализируемом году проценты в сумме 40 млн руб., изменение (прирост) заемных средств составил, млн руб.:
40-(-192) = 232,
т.е. за счет привлечения новых займов предприятие частично профинансировало инвестиционные затраты, а также выплатило дивиденды и проценты по предыдущим займам и кредитам.
Денежный поток от операционной деятельности
Денежный поток от операционной деятельности - сумма чистой прибыли и амортизации минус увеличение собственных оборотных (кроме денежных) средств за отчетный период. Денежный поток от операционной деятельности - денежный поток, связанный с основной деятельностью компании.
По-английски: Cash flow from operating activities
Синонимы: Операционный денежный поток
Синонимы английские: Cash flow from operations
См. также: Совокупные денежные потоки
Финансовый словарь Финам .
Смотреть что такое "Денежный поток от операционной деятельности" в других словарях:
Сумма чистой прибыли и амортизации минус увеличение собственных оборотных (кроме денежных) средств за отчетный период. Денежный поток от операционной деятельности денежный поток, связанный с основной деятельностью компании Словарь бизнес терминов … Словарь бизнес-терминов
денежный поток от инвестиционной деятельности - Определяется как чистое изменение постоянных активов. денежный поток от инвестиционной деятельности Показатель МСФО, характеризующий итог инвестирования компанией средств в финансовые активы и основные… …
Денежный поток от инвестиционной деятельности - (cash flow from investing activities) показатель МСФО, характеризующий итог инвестирования компанией средств в финансовые активы и основные средства (здания, сооружения и оборудование) или продажи таких активов. Рассчитывается по формуле: Чистые… …
Денежный поток от операционной (основной производственной) деятельности - (cashflow from operating activities) показатель МСФО, характеризующий денежный поток, порождаемый основной производственной деятельностью компании в некоторый период времени (напр., в отчетный период). Рассчитывается по формуле: EBIT – Налоги +… … Экономико-математический словарь
денежный поток от операционной (основной производственной) деятельности - Показатель МСФО, характеризующий денежный поток, порождаемый основной производственной деятельностью компании в некоторый период времени (напр., в отчетный период). Рассчитывается по формуле: EBIT – Налоги + Амортизация материальных и… … Справочник технического переводчика
Денежный поток - Денежный поток — разница между доходами и издержками экономического субъекта (как правило, речь идет о фирме), выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами. В целом это сумма нераспределенной прибыли фирмы и ее… … Экономико-математический словарь
денежный поток - Разница между доходами и издержками экономического субъекта (как правило, речь идет о фирме), выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами. В целом это сумма нераспределенной прибыли фирмы и ее амортизационных отчислений (см.… … Справочник технического переводчика
Денежный поток - (Cash Flow) Определение денежного потока, анализ денежного потока Информация об определении денежного потока, анализ денежного потока Содержание Содержание: 1. Определение определение в виде обозначений уточнения 2. Анализ 3. Система управления… … Энциклопедия инвестора
Свободный денежный поток - (Free Cash Flow FCF) показатель МСФО, разница между поступлениями денег от продажи товаров и услуг и расходованием денег, связанным с обеспечением процесса производства и реализации этих товаров и услуг, выплатой налогов и инвестициями. С.д.п.… … Экономико-математический словарь
свободный денежный поток - Показатель МСФО, разница между поступлениями денег от продажи товаров и услуг и расходованием денег, связанным с обеспечением процесса производства и реализации этих товаров и услуг, выплатой налогов и инвестициями. С.д.п. это средства,… … Справочник технического переводчика
Определение денежного потока, анализ денежного потока
Информация об определении денежного потока, анализ денежного потока
1. Определение
Определение
В виде обозначений
Уточнения
2. Анализ денежных потоков
3. Система управления денежными потоками
4. Основные факторы, влияющие на денежный поток
5. Коротко о главном
1. Определение Денежного потока
Кэш-флоу или поток наличных денег - это абстрагированный от его экономического содержания ряд чисел, состоящий из последовательности полученных или выплаченных денег, распределённых во времени. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.
Общепринятое обозначение потока платежей - CF. Обозначение численного ряда - CF0, CF1, ..., CFn. Отдельный член такого ряда может иметь и положительное и отрицательное значение.
По сути, денежный поток - это разница между доходами и издержками субъекта экономики (обычно речь идет о фирме), выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами. В целом это сумма нераспределенной прибыли фирмы и ее амортизационных отчислений (см. Амортизация), сберегаемых для формирования своего источника денежных средств на будущее обновление основного капитала. Иными словами, Денежный поток - чистая сумма денег, фактически полученная фирмой в данном периоде. Во многих переводных работах это понятие выражается терминами “поток наличности” или “поток денежной наличности”, что явно неудачно, поскольку слова «Cash» в английском и «наличность» в русском очень различаются по кругу охватываемых ими понятий. Например, в денежный поток входят амортизационные отчисления или изменения записей в банковских счетах фирмы (при безналичных расчетах): ни те, ни другие не имеют абсолютно никакого отношения к наличным деньгам в общепринятом значении.
2. Анализ Денежных потоков
Анализ движения денежных потоков – это, по существу, определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от текущей деятельности.
Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, потенциал, доходность.
Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.
Анализировать денежные потоки удобно с помощью отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - текущей, инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.
Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.
Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.
Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.
Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.
Составление отчета о движении денежных средств предполагает:
Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;
Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;
Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.
Для этого используются данные баланса и отчета о прибылях и убытках.
Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.
Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств.
Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.
Существуют два метода трансформации отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.
При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.
Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего, необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных фондов в соответствии со следующими правилами:
Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит.
Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.
Потребление:
Потребление денежных фондов представляет собой любое уменьшение на счете, отнесенном к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". Пример потребления имеющихся в наличии фондов - погашение кредита.
Любое увеличение активных статей баланса. Приобретение внеоборотных активов, образование запасов являются примерами потребления cash flow.
Образование и расход cash flow происходят при любом виде деятельности фирмы. Приведенная ниже таблица показывает, какие операции, относящиеся к той или иной сфере деятельности (производственная, инвестиционная, финансовая), вызвали приток (+) и какие стали причиной оттока (-) денежных средств фирмы.
Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит. Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.
3. Система управления денежными потоками
При построении системы управления денежными потоками важно оптимизировать соответствующие бизнес-процессы, для чего необходимо определить:
Состав ЦФО, по которым формируются и контролируются бюджеты денежных средств;
Участников процесса, то есть сотрудников компании, выступающих в роли инициаторов платежей, контролеров выполнения внутренних регламентов, акцептантов;
Обязанности и полномочия каждого участника бизнес-процесса, в частности по определению платежных лимитов, и ответственных за принятие решений по тем или иным платежам;
Временной график прохождения платежей, в частности установить сроки и последовательность прохождения заявок на оплату.
Плановости и контроля;
В дальнейшем это позволит сократить трудозатраты топ-менеджеров компании (генерального и финансового директоров) на контроль расходования средств. Если ранее им приходилось просматривать и подписывать каждую заявку на оплату, то теперь, когда суммы расходов утверждены в бюджетах, а порядок согласования платежей формализован, контроль за денежными потоками можно возложить на финансового менеджера. Соответственно финансовый (генеральный) директор будет согласовывать только ограниченное количество платежей, как правило, сверхлимитных, крупных или нерегулярных. Например, сумму платежа за аренду офиса достаточно согласовать один раз при утверждении бюджета, оставив контроль самой процедуры проплаты и соответствия сумм бюджету за финансовым менеджером.
Правильно выстроенные бизнес-процессы помогают решить еще одну актуальную задачу - свести к минимуму риск злоупотреблений со стороны сотрудников предприятия за счет разделения функций контроля выплат и их инициации. Например, руководитель бизнес-направления акцептует все заявки на оплату по своему ЦФО и отвечает за выполнение бюджета, а сотрудник финансовой службы (это может быть финансовый директор, финансовый менеджер) контролирует соответствие заявок бюджетным лимитам и выполнение регламентных процедур платежной системы.
Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:
Улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
Увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
Повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
Созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;
Повышению ликвидности компании.
В результате, высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.
Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств (БДДС), формат которого зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.
Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.
4. Основные факторы, влияющие на Денежный поток
Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования).
Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.
Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:
Информативной достоверности и прозрачности;
Плановости и контроля;
Платежеспособности и ликвидности;
Рациональности и эффективности.
Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.
Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, интервалам времени и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:
Сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;
Эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.
Таким образом, управление денежными потоками - важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.
5. Коротко о главном
Денежные потоки отражают доходы и расходы экономических субъектов. Путём анализа денежных потоков можно узнать степень финансовой устойчивости, самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность. Управление денежными потоками - важнейшая часть финансовой политики предприятия, которая пронизывает всю систему управления предприятия.
Источники
ru.wikipedia.org -Википедия-Свободная энциклопедия
slovari.yandex.ru - Яндекс.Словари
www.wikiznanie.ru– свободная энциклопедия
www.financial-lawyer.ru - ИА «Финансовый Юрист»
www.cfin.ru - Сайт «Корпоративный менеджмент»
www.bizuchet.ru - Проект «БизУчет»
Операционные денежные потоки показывают на данный момент, каков уровень дохода, из которого может быть уплачен долг. Коэффициент обслуживания долга определяет количество лет (месяцев), необходимых для выплаты задолженности.
Чистые операционные денежные потоки состоят: 1) из доходов от реали зации минус расходы денежных средств на текущие операции и налогов, 2) из амортизационного денежного потока, равного сумме амортизации за данный пе риод, умноженной на налоговую ставку В большинстве ситуаций чистые one рационные денежные потоки оцениваются чаще всего путем составления отчета о движении денежных средств.
Иногда понятие операционного денежного потока пытаются неправомерно подменить собственно денежным потоком.
Общая величина суммарного операционного денежного потока во всех случаях одинакова. Однако дисконтированная величина этого потока будет уже различаться, так как коэффициенты дисконтирования начальных и конечных годов различны. В результате дисконтированный поток при освоении месторождения, на котором богатые руды могут быть отработаны в начальный период, будет больше за счет малых коэффициентов дисконтирования на большие доли дохода, а при освоении месторождения, на котором вначале будут отрабатываться бедные руды, картина окажется обратной.
По нашим прогнозам, операционный денежный поток комплекса в 2003 году превысит 22 млрд. долларов, объем капиталовложений только в добычу - 10 млрд. долларов.
За) показывает, что чистый операционный денежный поток, CFt, состоит из двух элементов: 1) денежных доходов минус денежные затраты уменьшенные на сумму налогов, и 2) амортизационного денежного потока, равного сумме амортизационных отчислений за данный период, умноженной на ставку налога.
Строка 11 Здесь приведены сальдо операционных денежных потоков по го дам анализируемого периода.
В табл. 8 4 приведена динамика операционных денежных потоков, а не прибыли Каковы основания для проведения различия между денежным потоком И прибылью.
Если амортизационные отчисления связаны с рассматриваемым проектом, то они не рассматриваются как отдельный источник финансирования, а учитываются в составе операционных денежных потоков по проекту. Их цена при этом зависит от цен внешних источников.
Фигурирует операционный денежный поток в разделе Основная деятельность финансового отчета о движении денежных средств.
Рассмотрим ситуацию с АО Алюминиевый завод, предложенную в начале главы. Согласно условия, операционный денежный поток по проекту расширения цеха АВЧ, рассчитанный менеджерами корпорации, выглядит следующим образом (в тыс. долл.
Что случится, если мы изменим предполагаемый темп роста продаж с нуля до 5 % в год. Ответ находится в табл. 6.5. Операционные денежные потоки (шестнадцатая строка) растут более чем на 5 % в год благодаря тому, что производственные расходы находятся на фиксированном уровне. Оборотный капитал (семнадцатая строка), который является фиксированной частью продаж, растет на 5 % в год. Увеличение оборотного капитала (восемнадцатая строка) - это ежегодный исходящий денежный поток, и возвращается он в виде входящего денежного потока на седьмой год. Итог - ТУРКпроекта увеличивается с 1235607 долл.
Обычно синоним денежной прибыли или операционного денежного потока.
Могут привлекаться и другие показатели. В частности, наравне с денежным потоком может использоваться операционный денежный поток или свободный операционный денежный поток.
