Главная Заработная плата Мировые финансовые потоки. Международные финансовые потоки

Мировые финансовые потоки. Международные финансовые потоки

Во всемирном хозяйстве постоянно перемешается денежный капитал, формирующийся в процессе воспроизводства отдельных стран. Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг, капиталов. Эти потоки отличаются единством формы (обычно в денежной форме, в виде финансово-кредитных инструментов) и места (рынок). Специфической сферой рыночных отношений являются мировые валютные, кредитные, финансовые рынки, а также рынки золота. Эта система рыночных отношений обеспечивает аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и эффективности воспроизводства. Движение мировых финансовых потоков осуществляется через банки, специализированные финансово-кредитные институты, фондовые биржи.

Мировые рынки валют, кредитов, ценных бумаг, золота имеют следующие особенности:

* огромные масштабы;
* отсутствие географических границ;
*.круглосуточное проведение операций;
* использование ведущих валют, а также ЭКЮ, замененных евро с 1999 г., отчасти СДР;
* участники сделок - первоклассные банки, кредитно-финансовые институты с высоким рейтингом;
* доступ на эти рынки имеют в основном первоклассные заемщики или заемщики под солидную гарантию;
* специфические международные процентные ставки типа ЛИБОР (лондонская ставка предложения по межбанковским депозитам);
* стандартизация и высокая степень информационных технологий безбумажных операций на базе использования ЭВМ;
* диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок.

В результате конкуренции в мире на базе ведущих национальных рынков сложились тринадцать мировых финансовых центров - Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Бахрейн и т.д. Это центры сосредоточения банковских и финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитно-финансовые, фондовые операции, сделки с золотом.

Движение мировых финансовых потоков происходит через следующие основные рынки.

Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения. Институциональная структура валютного рынка включает банки, брокеров, предприятия. На Западе 85-95% валютных сделок производятся на межбанковском рынке. Валютные биржи на Западе сохранились лишь в отдельных странах и играют скромную роль. Специфика России заключается в том, что определенная часть валютных сделок осуществляется на восьми валютных биржах, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже. Однако межбанковский рынок постепенно оттесняет биржевой валютный рынок. При валютных ограничениях (например, в России) требуется лицензия на проведение валютных операций.

Инструментами сделок на валютных рынках являются банковские векселя, тратты, чеки, банковские переводы, особенно телеграфные (банкноты - только при обмене валют).

Валютные операции обеспечивают международные расчеты, страхование валютных и кредитных рисков, проведение валютной политики, получение прибыли участниками, а также используются для валютной спекуляции. В связи с этим валютные операции, как свидетельствует мировой опыт, давно стали объектом государственного и банковского наблюдения и контроля. Ряд банков испытывает затруднения и терпит банкротство из-за потерь в валютных операциях.

Мировой кредитный рынок - специфическая сфера международного движения ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента, где формируются спрос и предложение на заемный капитал. Традиционно разграничивались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне- и долгосрочных капиталов (рынок капиталов), в том числе финансовый рынок. Мировой финансовый рынок - часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно производятся эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. На практике это деление постепенно утрачивает значение, так как происходит взаимный перелив капиталов, а обычные банковские кредиты замещаются эмиссией ценных бумаг.

Составной частью мирового рынка ссудных капиталов с конца 50-х гг. стал рынок евровалют, на котором евробанки осуществляют в основном депозитно-ссудные операции в иностранных валютах, принадлежащих нерезидентам стран-эмитентов этих валют (например, доллары на счетах иностранных банков в США и за рубежом).

Рынки золота - специальные центры торговли золотом, где производится его регулярная купля-продажа по рыночной цене.

Таким образом, сложился круглосуточно функционирующий интернациональный рыночный механизм, управляющий мировыми финансовыми потоками.

Ключевые понятия Мировой финансовый рынок; международные финансовые потоки; еврорынок; евровалюта; международные финансовые операции; мировая финансовая система; финансовая глобализация; финансовая интеграция; финансовые инновации; международные финансовые институты

Международные финансовые потоки

В мировом хозяйстве постоянно происходит переливание денежного капитала из одной страны в другую, что создает мировые финансовые потоки.

Международные финансовые потоки представляют собой совокупность финансовых операций, объектом которых является денежный капитал.

Эти потоки обслуживают международную торговлю товарами, услугами и перераспределяют капиталы между странами.

Типы международных финансовых потоков можно классифицировать по следующим признакам: вид экономической деятельности согласно структуре платежного баланса, экономические взаимоотношения между нерезидентами, сроки выполнения финансовых операций, форма собственности относительно источников финансовых потоков (рис. 4.1) .

Основные каналы финансовых потоков:

o валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров и услуг;

o зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал (ПП);

o операции с ценными бумагами и различными финансовыми инструментами;

o валютные операции;

o помощь развивающимся странам, и взносы государства в международные организации.

Рис. 4.1. Типы международных финансовых потоков

Объем и направления финансовых потоков зависят от разных факторов. К ним относятся:

1) состояние мировой экономики. Так, экономические спады в промышленно развитых странах, как правило, приводят к спадам в темпах роста объемов мировой торговли, и наоборот;

2) снижение торговых барьеров;

3) различные темпы экономического развития стран (синхронность или асинхронность в экономиках ведущих стран);

4) структурная перестройка экономики той или иной страны;

5) дифференцированный разрыв темпов инфляции и уровня процентных ставок;

6) опережающий рост международного движения капитала по сравнению с международной торговлей. Это отражается на размерах международных финансовых рынков;

7) переход промышленно развитых стран от трудоемких к наукоемкого производства;

8) рост диверсификации деятельности ТНК, в том числе международного инвестирования в совместные предприятия. Совместные предприятия снижают необходимость отправки продукции из одной страны в другую. Это уменьшает объемы международной торговли, но увеличивает международные инвестиции. Кроме того, ТНК осуществляют масштабное перенос по рубеж низко-технологичных производств;

9) рост дефицитов платежных балансов вследствие несбалансированности международных расчетов.

Международные финансовые потоки направляются в те сферы и регионы мира, где их наибольшим спросом и есть возможность получить наибольшую прибыль.

Движение финансовых потоков (в денежной форме, в виде различного рода финансово-кредитных инструментов) осуществляется через банки, специализированные финансово-кредитные учреждения, фондовые биржи, которые формируют мировой финансовый рынок.

Финансовые потоки достигают огромных размеров. По некоторым оценкам, ежедневные операции на мировых финансовых рынках в 50 раз превышают операции мировой торговли.

Мировой финансовый рынок

Мировой финансовый рынок традиционно делится на международные валютные рынки, международные рынки долговых обязательств, международные рынки ценных бумаг, каждый из которых включает еврорынок

(рынки евродепозитов, еврокредитов, евро акций, еврооблигаций, евро векселей и др.) . Упрощенная структура мирового рынка приведена на рис. 4.2.

Рис. 4.2. Структура и взаимосвязь составляющих мирового рынка

Структура мирового рынка очень сложная и между его составляющими не всегда можно провести четкую границу. Так, международный рынок облигаций по одним критериям является элементом международного рынка ценных бумаг, а за другими - международного рынка долговых обязательств; международный рынок титулов собственности одновременно является элементом международного рынка ценных бумаг и международного рынка капиталов.

Мировой финансовый рынок впервые появился в 1950-х годах в форме рынке евровалют. На его развитие повлияли следующие события:

■ в 1960-х годах: быстрый экономический рост Японии, предоставило новые возможности для бизнеса на Дальнем Востоке;

■ в 1970-х годах: мировой финансовый кризис (1971 и 1973), что привело к краху Бреттон-Вудской системы, и переход от системы фиксированных к системе плавающих валютных курсов; нефтяные кризисы (1974 и 1979 гг.), Которые были вызваны повышением цен на нефть ОПЕК (Организация стран-экспортеров нефти) банковский кризис в США (1979), которая привела к общему повышению процентных ставок и поставила на грань банкротства многие страны, которые развиваются (получателей частных банковских кредитов);

■ в 1980-х годах: процесс либерализации национальных рынков капитала индустриальных стран. Он стимулировал быстрый рост международного движения капитала, который интегрировал национальные рынки капитала и рынок евровалют для создания единого глобального рынка. (Япония превращается в ведущую международную финансовую силу и источник мирового капитала. В 1987 г.. Подписания "Большой семеркой" Луврского соглашения, согласно которому поддерживается доллар США, который падал, искусственно поддерживая обменный курс своих валют по отношению к доллару в узких пределах колебания. Страны ЕЭС в 1987 году. принимают единственный Европейский акт, предусматривающий создание в 1992г. в Европе унифицированного рынка).

Появление проблем обслуживания долга развивающимися (начало мирового долгового кризиса 1982)

o в 1990-х годах: изменение политических систем в восточноевропейских коммунистических странах (1989-1990) и переход к рыночной экономике;

o появление после 1992 унифицированного европейского рынка;

o вступления в силу в 1993 г.. Североамериканским соглашением о свободной торговле (НАФТА). Ускорение регионального развития в США;

o либерализация торговли. Создание в 1994 Всемирную торговую организацию;

o финансовые кризисы. В Мексике (1994-1995) финансовый кризис поставил страну на грань суверенного дефолта и угрожала распространением на другие страны Латинской Америки. Вследствие финансового кризиса 1997-1998 гг. В Юго-Восточной Азии, Бразилии, России и других странах девальвировала большинство национальных валют азиатского региона, а также изменилась конъюнктура валютных и фондовых рынков;

o введение в 1999г. странами ЕС общей валюты (евро) и проведения общей денежной политики;

o в 2000 г.: слияния Парижской, Амстердамской и Бельгийской фондовых бирж, создание Бигопехи - крупнейшего по объемам торгового фондового рынка в Еврозоне; обнародования намерений о слиянии двух крупнейших европейских бирж - Лондонской и Франкфуртской в "Ай-Икс". Обьеднальни процессы помогают фондовом рынке ЕС преодолеть раздробленность и усилить конкурентные позиции;

o в 2003-2005 гг. динамику мировых финансовых рынков определяют размеры процентных ставок в США и Европе, дифференциация между которыми растет, высокие цены на нефть, снижение курса доллара. Неопределенность процентных ставок и дальнейшей динамики финансовых рынков не дает возможности предусмотреть степени рисков (кредитных, валютных). В этих условиях инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в развивающиеся рынки. Наибольшим спросом начинают иметь облигации Бразилии и России. Следствием резкого снижения курса национальной валюты США является то, что развивающиеся страны, которые накопили большие валютные резервы, несут значительные убытки. Общий объем иностранных валютных резервов развивающихся стран, в 2003г., По данным Всемирного банка, вырос на 292 млрд долл., В 2004 г.. - На 378 млрд долл. Большая часть валютных резервов развивающихся стран, которые в начале 2005 г.. Достигли 1600000000000 долл. Приходится на долю стран Азии (при этом доля Китая составляет около 40% общей суммы). 70% этих валютных резервов содержится в долларах, так как страны имеют целью защищать свою экономику от резких колебаний на мировых финансовых рынках ;

♦ в 2006-2010 гг. На развитие мирового рынка негативно повлиял финансовый кризис 2007-2009 гг.

Назначение финансовых рынков заключается в том, чтобы обеспечить эффективное распределение имеющегося объема свободного капитала между конечными потребителями (инвесторами). Финансовые рынки и является именно тем механизмом, который для заключения сделок сводит тех, кто предлагает деньги, с теми, кто их ищет. Для увеличения эффективности распределения свободных денежных средств существуют финансовые институты - посредники между кредиторами и конечными заемщиками. Они (институты) на профессиональной основе предлагают услуги по объединению спроса и предложения на капитал фирмам, гражданам, правительствам и функционируют в определенном правовом и налоговом пространстве. Следует обратить внимание на то, что под финансовыми институтами, в узком смысле слова, понимают финансовые организации, а в широком - нормативный порядок, систему проведения валютно-финансовых операций этими организациями.

Современный мировой финансовый рынок характеризуется:

♦ значительным объемом финансовых ресурсов и операций, которые осуществляются круглосуточно, в основном унифицированы и к ним привлекаются субъекты с высоким рейтингом;

♦ отменой ограничений на финансовые потоки через национальные границы, таких как контроль капиталов и ограничения обращения иностранных валют. Например, страны ОЭСР либерализовали почти все виды движения капитала, включая краткосрочные операции, осуществляемые предприятиями и физическими лицами в соответствии с "Кодекса о либерализации движения капитала", действующей на территории стран - членов ОЭСР;

♦ высоким уровнем использования информационных технологий, которые уменьшают стоимость трансакций между странами;

♦ применением различных финансовых инструментов.

Международные потоки капиталов превышают международные потоки товаров и услуг. их объем более чем в 5 раз превышает объем мировой торговли. Вследствие того, что средства перемещаются быстрее изменения в процентных ставках и курсах иностранных валют, международная мобильность капитала интенсифицирует неустойчивость валютных курсов. Валютные курсы стали более изменчивыми в национальной макроэкономической политики. Высокая мобильность капитала привела к усилению взаимозависимости национальных экономик, ослабила автономию национальных политик, несмотря на существование плавающих валютных курсов.

Основные тенденции, наблюдаемые на мировом финансовом рынке, характеризуются следующими особенностями:

1. Создание валютных блоков вокруг ведущих валют мира.

Валютный блок - это группировка стран на основе валютно-экономического доминирования государств, которые возглавляют этот блок, путем прикрепления к их валюты валют стран-участниц блока.

На создание валютных блоков влияют факторы:

o торговые (страна, возглавляет блок, выступает главным торговым партнером других стран, которые его образуют)

o финансовые (большинство стран-членов блока являются должниками страны, возглавляет блок, или третьих стран, или имеющих взаимную задолженность);

o экономические (страна, возглавляет блок, наиболее индустриально развитая)

o политические, которые складывались исторически и прочно связывали страны-участницы валютного блока.

С введением евро в 1999г. Возник валютный блок евро. Сейчас в единой европейский валютный пространство пытаются войти страны, Центральной и Восточной Европы, которые не смогли этого сделать на момент введения евро.

Долларовый валютный блок был создан в 1933 г.. В него вошли экономически зависимые от США страны Латинской Америки и Канады. Сейчас некоторые страны этого блока (Эквадор, Панама) отказываются от национальной валюты и признают доллар США законным платежным средством.

Однако страны евро и США не заинтересованы в расширении сферы обращения своих валют и поэтому сдерживают интеграционные порывы стран с относительно слабыми валютами, нестабильными банковской, финансовой системами, недостаточно развитыми финансовыми и фондовыми рынками.

В Юго-Восточной Азии возможно возникновение нового валютного блока или путем объединения вокруг японской иены, или путем объединения нескольких валют и создание "азиатского евро".

2. Изменяется структура финансовых инструментов рынка в пользу инструментов реального сектора - корпоративных ценных бумаг и их производных.

Валюта, как инструмент финансового рынка, теряет самостоятельное значение. Так, ежедневный оборот операций на мировом валютном рынке по сравнению с 1990 г.. Вырос в 2,3 раза (с 880 млрд до 2000 млрд долл.), На рынке облигаций - в 5 раз (с 190 млрд до 950 млрд долл.)

Наблюдается быстрый рост сектора корпоративных ценных бумаг.

3. Фондовые рынки являются главной структурой образовательным фактором финансового сектора. Банковский сектор уступает механизма перераспределения финансовых средств фондовом рынке. Так, по данным "Файненшл тайм" банковские кредиты составляли лишь 25% средств, которые были привлечены бизнесом и правительствами во всем мире.

4. Рост взаимосвязи между финансовым и реальным секторами экономики.

Для новых промышленных компаний эмиссия ценных бумаг является основным средством мобилизации финансовых средств (инвестиционных ресурсов). Благодаря дальнейшему совершенствованию функционирования рынка его механизмы все более обеспечивают перераспределение средств в пользу наиболее прибыльных и перспективных компаний. Так, в США 60% всего объема ежегодных инвестиций в экономику вкладывается в компании, связанные с информационными технологиями.

Фондовый рынок превращается в катализатор НТП в секторе и обеспечивает рост производительности труда. Наибольшим спросом на фондовом рынке имеют акции компаний, связанных с Интернет технологиями, разрабатывают современные средства коммуникаций и программы обеспечения информационных систем, компаний таких направлений, как биотехнология, фармацевтика, генная инженерия и т.

5. Рост масштабов технологического перевооружения финансовых рынков на основе интернет-технологий, которые стирают национальные границы и активно способствуют установлению непосредственных связей между инвесторами и эмитентами независимо от их национальной независимости.

6. Изменения в идеологии деятельности международных финансовых организаций. Эти организации делают акцент на повышение ответственности развивающихся стран, за стабильность национальных рынков и отказываются выполнять роль гаранта стабильности на их финансовых рынках.

7. Резкое увеличение и доминирование на мировых финансовых рынках спекулятивных операций, на часть которых приходится более 95% всех финансовых сделок. Это создало благоприятные основания для отмывания незаконного получения доходов и криминализации финансовых рынков. Международный криминал, по данным ООН, ежегодно отмывает около 600 млрд долларов. Поскольку объемы и скорость роста теневой экономики приобрели угрожающих размеров, то развитые страны, объединенные в ОЭСР, объявили ей войну. Была создана специальная финансовую комиссию по проблемам отмывания капиталов (ФАТФ), в которую вошли 26 стран-членов ОЭСР и несколько крупных международных организаций. Комиссия выпустила базовые 40 Рекомендаций, которые устанавливают общие рамки борьбы с отмыванием денег.

Денежный капитал, формирующийся в процессе воспроизводства отдельных стран, во всемирном хозяйстве находится в постоянном перемещении. Движение этого капитала, а также движение товаров и услуг обслуживают мировые финансовые потоки.

Специфической сферой рыночных отношений являются мировые валютные, кредитные, финансовые рынки и рынки золота, а движение мировых финансовых потоков происходит через банки, специализированные финансово-кредитные институты и фондовые биржи.

Указанные мировые рынки обладают следующими особенностями:

огромными масштабами, отсутствием географических границ, круглосуточным проведением операций, использованием ведущих валют, а также ЭКЮ (с 1999 г. – евро ) и частично – СДР;

участниками сделки, которыми являются первоклассные банки и кредитно-финансовые институты с высоким рейтингом; доступом на эти рынки в основном первоклассных заемщиков или под солидную гарантию;

специфическими процентными ставками;

стандартизацией и высокой степенью информационных технологий безбумажных операций;

диверсификацией сегментов рынка и инструментов сделок.

На базе ведущих национальных рынков в результате конкуренции образовались 13 мировых финансовых центров: Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне,

Сингапур, Бахрейн и др. В них сосредоточены банковские и финансовые валютные кредитно-финансовые, фондовые операции и сделки с золотом. Основными рынками, на которых происходит движение мировых финансовых потоков, являются следующие: валютные, мировой кредитный и рынки золота.

Валютные рынки представляют собой официальные центры, где совершается купля-продажа иностранных валют в обмен на национальную. Курс валют складывается на основе спроса и предложения. Структура рынков включает банки, брокеров и предприятия.

В России определенная часть валютных сделок осуществляется на восьми валютных биржах, и, прежде всего – на Московской межбанковской валютной бирже.

Поскольку в России существуют валютные ограничения, при проведении валютных операций необходима лицензия на это право. На валютных рынках применяют в качестве инструментов сделок банковские векселя, тратты, чеки, банковские переводы, а банкноты применяются только при обмене валют.

Мировой кредитный рынок – это специфическая сфера международного движения ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента с учетом спроса и предложения на заемный капитал. Разграничивают рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок капиталов (среднесрочных и долгосрочных капиталов), куда входит и финансовый рынок. Этот рынок является частью рынка ссудных капиталов, на котором в основном происходит эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Поскольку происходит взаимный перелив капиталов, данное деление постепенно утрачивает свое значение, при этом обычные банковские кредиты.

С конца 1950-х гг. составной частью мирового рынка ссудных капиталов стал рынок евровалют, с целью осуществления депозитно-ссудных операций в иностранных валютах, принадлежащих нерезидентам стран-эмитентов этих валют.

Специальными центрами торговли золотом, на которых производится регулярная его купля и продажа по рыночной цене, являются рынки золота.

Для развития сотрудничества и обеспечения целостности в стабилизации всемирного хозяйства после II мировой войны организованы международные валютно-кредитные и финансовые институты. Ведущее место среди них занимают Международный валютный фонд (МВФ) и группа Всемирного банка (ВБ), имеющие общие черты. Штаб-квартира МВФ и группы ВБ находятся в Вашингтоне, поскольку США имеют наибольшую квоту в этих капиталах. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) функционирует с апреля 1991 г.

Главная задача ЕБРР – содействовать переходу европейских постсоциалистических стран к открытой, ориентированной на рынок экономике, и развитию частной и предпринимательской инициативе.

Региональные банки стран Азии, Африки и Латинской Америки образованы в 1960-х гг. Они преследуют единые цели, вытекающие из потребностей развивающихся стран. Объем и условия кредитования развивающихся стран региональными банками зависят т размера и структуры их ресурсов, при этом приоритет отдается инфраструктуре – строительству и модернизации автострад, аэропортов, гаваней, причалов и пр.

Институциональная структура интеграционного комплекса ЕС включает несколько региональных валютно-кредитных и финансовых организаций, преследующих разнообразные цели:

укрепление западноевропейской интеграции и мирового центра за счет создания собственной институциональной структуры;

развитие экономики ЕС и проведение единой сельскохозяйственной политики;

создание экономического и валютного союза в соответствии с Маастрихтским договором;

проведение согласованной политики по отношению к ассоциированным странам.

Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) предоставляет долгосрочные кредиты на 7-12 лет по промышленности и до 20 лет для инфраструктуры развивающихся стран, а также кредиты на малорентабельные проекты – до 40 лет из расчета 2 % годовых.

Основными целями кредитной деятельности ЕИБ является: освоение наименее развитых районов стран ЕС, реконструкция и строительство предприятий для нескольких стран, развитие приоритетных отраслей и пр. Источниками ресурсов служит уставный капитал, составляющий 62 млрд. евро, а также резервы, выпуск облигаций.

Европейский фонд развития (ЕФР) создан в 1958 г. для проведения коллективной политики ЕС по отношению к ассоциированным с ним развивающимся странам. Европейский фонд ориентации и гарантирования сельского хозяйства (ФЕОГА) учрежден в 1962 г. для создания общего аграрного рынка («Зеленая Европа»). Европейский фонд регионального развития (ЕФРР) учрежден в 1975 г. в целях кредитования мероприятий по выравниванию диспропорций в странах, членах ЕЭС. Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС), созданный в период 1973-1993 гг. в связи с введением евро, предназначен для регионального межгосударственного валютного регулирования. Особое место среди международных валютно-кредитных организаций занимает созданный в 1930 г. Банк международных расчетов (БМР, г. Базель) на основе межправительственного Гаагского соглашения шести государств (Бельгия,

Великобритания, Германия, Италия, Франция, Япония) и конвенции этих государств со Швейцарией, на территории которой он расположен, но не подвластен швейцарскому банковскому законодательству. В странах Ближнего Востока появился новый тип кредитно-финансовых учреждений – исламские банки (около 150 кредитно-финансовых структур), завоевавшие устойчивые позиции на рынках своих стран.

К началу XXI в. сформировалась разветвленная многослойная и многофункциональная система транснациональных банков (ТНБ), обеспечивающая многие потребности транснационального капитала и служащая институциональной основой для функционирования мировых финансовых рынков.

В дополнение к собственному капиталу, международные финансовые институты используют и заемные средства. Возможность же получения кредита МВФ существенно ограничена: лимитируется размер заимствования страны в зависимости от ее квоты; фонд предъявляет довольно жесткие требования к стране-претенденту, навязывая ей макроэкономическую стабилизационную программу и воздействуя тем самым на экономику стран-должников.

Бизнес в законе

17.5.

Гужавина Людмила Михайловна, профессор кафедры финансов и цен

Филиппов Давид Ильич, старший преподаватель кафедры внешнеэкономической деятельности

Место работы: Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова

voldaisk@mail. ru

Аннотация: Статья посвящена теоретическим вопросам исследования категории финансового рынка. В ней рассмотрены особенности движения финансовых потоков на мировых рынках в условиях глобализации с учетом факторов, влияющих на уровень участия национальных финансовых рынков в операциях международного финансового рынка

Ключевые слова: мировой, международный и национальный финансовый рынок, глобальный рынок капиталов, финансовые потоки, финансовая глобализация, еврорынки

ABOUT FINANCIAL FLOWSGLOBALIZATION ON THE WORLD MARKETS: THEORETICAL ASPECT

Guzhavyna Ludmila M., full Professor of the Finance and prices department

Work place: Plekhanov Russian University of Economics Philippov David I., Senior lecturer of the foreign economic activity department

Work place: Plekhanov Russian University of Economics

voldaisk@mail. ru

Annotation: The article is devoted to theoretical research on financial market category. It examines the characteristics of financial flows in the global markets in the context of globalization, taking into account the factors affecting the level of participation of national financial markets in the operations of the international financial market

Keywords: global, international and domestic financial markets, global capital markets, financial flows, financial globalization, euromarkets

В процессе исследования категории финансового рынка в отечественной и зарубежной научной литературе, нами было выявлено существенное различие в ее понимании. Более того, в ряде публикаций дефиниции финансового рынка зачастую носят противоречивый характер.

На наш взгляд, финансовый рынок представляет собой сложную систему, в которой финансовые активы обращаются самостоятельно, независимо от характера обращения реальных товаров. Данный рынок оперирует дифференцированными финансовыми инструментами, располагает довольно разветвленной и разнообразной финансовой инфраструктурой и обслуживается различными финансовыми институтами. Это экономическая сфера, в рамках которой формируется, распределяется и перераспределяется ссудный капитал с функционированием на нем финансового меха-

низма, обеспечивающий взаимосвязь субъектов и объектов торговли.

Каждый сегмент финансового рынка можно разбить на подсегменты. В основе подсегментов лежат конкретные финансовые активы. Так, в рамках кредитного рынка можно выделить - рынок краткосрочных кредитных инструментов; рынок долгосрочных кредитных инструментов; рынок межбанковского кредита и т.п. В рамках фондового рынка такие подсегменты, как рынок облигаций, рынок акций, рынок деривативов и т.п. (подсегменты, в свою очередь, могут быть разделены на макросегменты, например, рынок государственных облигаций; рынок опционов, рынок акций венчурных предприятий, рынок фьючерсов и др.).

Сегментация финансового рынка представляет собой процесс целенаправленного разделения его на индивидуальные сегменты, различающиеся, в том числе, характером обращающихся на нем финансовых инструментов (см. табл. 1).

Таблица 1

Систематизация финансовых рынков по основным признакам

Систематизация финансового рынка

По виду обращающихся финансовых активов (инструментов, услуг) По периоду обращения финансовых активов (инструментов) По организационным формам функционирования рынка. По региональному признаку По срочности реализации сделок По условиям обращения финансовых инструментов

Валютный рынок; - кредитный рынок; - рынок ценных бумаг; - страховой рынок; - рынок драг. металлов - денежный рынок; - рынок капитала - организованный (биржевой); - неорганизованный (внебиржевой) - национальный; - международный; - мировой (Глобальный) - рынок «спот»; -«срочный» рынок - первичный рынок; - вторичный рынок.

Для процесса развития финансового рынка характерен постоянный перелив финансовых ресурсов (потоков) из одних его видов и сегментов в другие. Примером такого перелива может служить процесс секьюритизации, который характеризуется перемещением ряда операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг (в первую очередь, рынок облигаций), обеспечивая снижение общих затрат по привлечению кредитов. Он подвижен, изменчив, чутко реагирует на внешние и внутренние перемены, в том числе на поправки в правовых установках, перемены в специфических правилах регулирования рынков капиталов (Фельдман 2003).

Важный характер для эффективного функционирования финансового рынка и его развития носит система внедрения инноваций1. К. Маркс отмечал, что «в действительности эта сфера конкуренции, в которой, если рассматривать каждый отдельный случай, господствует случайность, в которой, следовательно, внутренний закон, прокладывающий себе дорогу через эти случайности и регулирующий их, становится непонятным для самих отдельных агентов производства»^, 395-396]Данное рассуждение сохраняет актуальность для современных финансовых рынков.

Понятие «инновация» впервые было применено И. Шумпетером в его работах «Теория экономического развития» 1912 г. и «Капитализм, социализм и демократия» 1942 г. Согласно его теории, инновацией являются новшество, примененное в области технологии

1 Термин «финансовые инновации», как правило, используется для обозначения новых инструментов финансирования, связанных с изменениями в технологии и организации рынков (или для обозначения изменений в содержании и форме рынков).

О ГЛОБАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ

производства или управления какой-либо хозяйственной единицы.

Тенденциями формирования современного финансового рынка являются - глобальность; активное развитие рынков ценных бумаг и сокращение классического финансового посредничества; значительный рост рынков производных финансовых инструментов. Эти тенденции взаимосвязаны и в значительной степени являются результатом развития информационных технологий.

Главными причинами, стимулировавшими создание производных инструментов, стали повышенная подвижность курсов валют, стоимости традиционных ценных бумаг и процентных ставок, из-за чего актуализировалась задача защиты от рисков операций с валютой, ценными бумагами и займами. Сфера применения производных продуктов-инструментов расширяется, а сами они развиваются.

По определению И.А. Бланка - «Финансовые инструменты представляют собой разнообразные обращающиеся финансовые документы, имеющие денежную стоимость, с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке» (см. табл. 2).

Таблица 2

Классификация инструментов финансового рынка

по основным признакам

Классификация финансовых инструментов

По видам финансовых рынков По периоду обращения По характеру финансовых инструментов. По приоритетной значимости По гарантированности уровня доходности По уровню риска

Инструмен- - кратко- - без - первичные; - с фиксиро- - безриско-

ты валютно- срочные; последую- - вторичные ванным вые;

го рынка; - долгосроч- щих финан- или дерива- доходом; - с низким

Инструмен- ные совых тивы; - с плаваю- уровнем

ты кредит- обяза- щим риска;

ного рынка; тельств; доходом - с умерен-

Инструмен- - долговые; ным уров-

ты рынка - долевые нем риска;

ценных - с высоким

бумаг; уровнем

Инструмен- риска;

ты страхово- - с очень

го рынка; высоким

Инструмен- уровнем

ты рынка риска

драг. (спекуля-

металлов тивные);

В рамках данного подхода, национальным финансовым рынком мы будем именовать совокупность отношений, возникающих между участниками финансового рынка внутри страны по поводу купли-продажи финансовых продуктов, не сопровождающиеся их ввозом или вывозом за рубеж. Как правило, границы национального финансового рынка совпадают с территориальными границами конкретного государства. В той части, в которой на национальном рынке используется свободно конвертируемая валюта, он объективно интегрируется с международным финансовым рынком.

Перейдем теперь к определению понятия международного финансового рынка. По нашему мнению, четкое разграничение базовых категорий мирового, международного и национального финансовых рынков необходимо для изучения теории и практики, как международного финансового рынка, так и национальных финансовых рынков.

В исследованиях отечественных экономистов в настоящее время отсутствует взаимосвязанное и скоординированное понятие мирового и международного финансового рынков. Иногда не выявляют различия между понятиями «мировой финансовый рынок» и «международный финансовый рынок». По на-

шему мнению, включая внешние операции на национальных рынках, международный финансовый рынок не учитывает внутренние, фактически основные операции, и в силу этих причин не может быть назван мировым рынком.

Международный финансовый рынок, обособившись от национальных в области проведения внешних операций, связывает все национальные рынки на международном уровне, что стало важным фактором проявления финансовой глобализации. Он является составной частью мирового финансового рынка, обеспечивающей конечное перераспределение капиталов между странами посредством использования различных форм финансовых ресурсов.

Итак, международный финансовый рынок идентифицируется нами как совокупность внешних операций по отношению к национальному финансовому рынку, непосредственно связанных с перемещением национальных денежных ресурсов из одного государства в другое с использованием различных финансовых инструментов.

В своей книге «Международный финансовый рынок» А. А. Суэтин различает национальный, международный и мировой финансовый рынок. Его определение полностью повторяет точку зрения В.А. Слепова, который в своей книге «международный финансовый рынок» дает следующее определение: международный финансовый рынок - это форма движения международных финансов в определенных параметрах международной финансовой системы...С развитием внешнеэкономических связей, их глобализацией и переплетением финансовых потоков между странами большое значение приобретают различие и связь между такими понятиями, как мировой, международный и национальный финансовые рынки.

В своей книге «международные финансовые рынки и международные финансовые институты» Моисеев С.Р. пишет: «с функциональной точки зрения под международным финансовым рынком можно понимать совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений для целей воспроизводства и достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал». Мы не согласны с данным утверждением, и придерживаемся точки зрения профессора В.А. Слепова о совокупности национального и международного рынков, объективно формирующих мировой финансовый рынок.

В книге Л.Н. Красавиной «Международные валютнокредитные и финансовые отношения»приводится следующее определение: «в широком смысле слова мировые финансовые рынки - это сфера рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между странами. По существу, это понятие означает взаимодействие интересов их участников, определяющих условия международных финансовых сделок. Мировой финансовый рынок в узком смысле - это фондовый рынок, т.е. рынок операций с ценными бумагами».

Один из ведущих российских специалистов в области финансового менеджмента И.Т. Балабанов в работе «Финансовый менеджмент» дает свое определение мирового финансового рынка, хотя явно прослеживается, что на деле он имеет в виду международный: «по сфере распространения, т. е. по широте охвата,

Бизнес в законе

можно выделить международный и внутренний финансовый рынки. В свою очередь, как международный (т. е. мировой), так и внутренний рынок состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами (банками, биржами, финансовыми компаниями и т. д.) в отдельных регионах мира или данного государства» (Балабанов 2002).

Из выше сказанного можно сделать вывод, что И.Т. Балабанов, равно как и многие другие российские ученые не разделяет Международный и Мировой финансовый рынок и считает их одним и тем же понятием.

На наш взгляд, наиболее полными являются точки зрения В.А. Слепова и А.А. Суэтина о разделении понятий международного и мирового финансового рынка, по мнению которых, мировой финансовый рынок - это совокупность национальных и международных финансовых рынков. В то же время, по нашему мнению мировой финансовый рынок становится некой абстракцией, которую в отличие от международного финансового рынка практически невозможно представить в числовом выражении, В связи с этим, необходимость такого деления сомнительная, так как разделить и измерить отдельно национальный финансовый рынок и международную его часть фактически невозможно, хотя ввод в оборот определения мирового финансового рынка теоретически допустим, но он не несет полезной нагрузки в практическом смысле, создавая при этом некую путаницу понятий.

Ведущие зарубежные экономисты зачастую также не проводят различий между международным, мировым и национальным финансовым рынками. Всемирно известные специалисты в области финансовых рынков Ф. Фабоци и Ф. Модильяни в своей книге «Финансовые рынки», не выделяют понятия международного или мирового финансового, рынка, подробно анализируя процесс их глобализации. В указанном труде речь идет о разделении национального финансового рынка на внешний (авторы называют его международным, оффшорным, иногда и еврорынком) и внутренний (называют национальным, деля его затем на рынок национальных и иностранных финансовых операций).В своей монографии «анализ финансовых рынков», Дж. Блейк делит финансовый рынок лишь по обращающихся на нем типу финансовых инструментов, а не на национальный, международный и мировой. В монографии Дж. К. Ван Хорна «Основы управления финансами», мировой и международный финансовые рынки представлены как целостное понятие. Французские экономисты П. Курби и Ф. Пено также не делают различий между международным и мировым финансовыми рынками.Американский специалист по финансовым рынкам Дж. Тобин под «финансовым рынком» подразумевает национальный рынок, не исследуя понятие международного финансового рынка.

Стоит отметить, что в западной экономической литературе распространено понятие глобального рынка капиталов (Global Capital Market), которое в значительной степени соответствует принятому в отечественной науке понятию - международного финансового рынка (в отличие от понятия мирового рынка капитала (World Capital Market), которое подразумевает географиче-

скую совокупность отдельных национальных рынков частного капитала)2.

С развитием финансовой глобализации, финансовые потоки перераспределяются между государствами, теряя при этом национальный характер. Сохраняя свою относительную самостоятельность, национальные финансовые рынки переплетаются с международным рынком. В результате благодаря большим возможностям, внутренней мобильности и высоким темпам роста, международный финансовый рынок объективно стал важным звеном в системе мировых финансов.

Переплетение национальных финансовых рынков в операциях международного финансового рынка определяется рядом причинных факторов:

Соответствующим местом страны в мировой системе хозяйства и уровнем развития экономики и валютного рынка;

Функционированием развитой банковской системы и фондовой биржи;

Совершенствованием налогообложения;

Либерализацией действующего законодательства, разрешающего более свободный, а зачастую неограниченный доступ иностранным кредиторам, заемщикам и инвесторам на национальный рынок;

Взаимосвязанным географическим положением;

Относительной стабильностью политических режимов и др.

Перечисленные факторы объективно расширяют

круг национальных рынков, которые постоянно выполняют международные операции.

Определить единую унифицированную форму международного финансового рынка не представляется возможным, за исключением еврорынков, таких как рынка еврокредитов, рынка еврооблигаций, рынка евродепозитов, рынка синдицированных кредитов, объединенных ныне понятием евровалютного рынка.

В целях конкретизации предмета исследования необходимо дать определение еврорынка. У большинства практиков и некоторых специалистов термин «еврорынок» прямо ассоциируется со словом европейский и рассматривается исключительно в таком качестве, т.е. европейского в широком смысле и зоны евро в узком смысле слова. На самом же деле понятие «еврорынок» означает торговлю финансовыми продуктами за пределами национального финансового рынка3. Важно подчеркнуть, что международный финансовый рынок дополняет национальные рынки, диверсифицированными инструментами и методами регулирования позволяя обеспечивать возможности для более эффективного регулирования национальных финансовых ресурсов на базе механизмов международного финансового рынка.

Реальная интеграция национальных финансовых рынков в операциях международного финансового рынка, в свою очередь определяется рядом факторов (см. табл. 3).

2Обстфельд М. и Тейлор А. рассматривают формирование глобального рынка капитала как долговременный исторический процесс, который берет свое начало с 1870 и продолжается в наши дни.

3Например, на международном валютном рынке приставка «евро» означает, что валюты, обращающиеся на нем, находятся за пределами национального валютного рынка.

Гужавина Л. М., Филиппов Д. И.

О ГЛОБАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ

Таблица 3

Классификация факторов, влияющих на уровень участия национальных финансовых рынков в операци-_______ях международного финансового рынка

Макроэкономические факторы

Внутренние

Геополитические

1. Экономическое положение страны: степень развитости экономики и ее структура; показатели внутреннего долга и резервов;

2. Развитость национальной финансовой системы;

3. Уровень организации национального финансового рынка.

4. Развитость института финансовых посредников.

5. Степень либерализации движения капиталов.

6. Стабильность национальной политической ситуации.

1. Положение страны в мировой экономике показатели платежного баланса; внешний долг; волатильность валютного курса;

2. Уровень развития международной валютно-финансовой системы.

3. Организация международного финансового рынка.

4. Уровень развития международных финансовых посредников.

5. Кризисное или растущее состояние мировой экономики и международного финансового рынка.

6. Методика регулирования глобального финансового рынка.

1. Заинтересованность страны в интеграции в мировую экономику.

2. Роль страны в международном разделении труда.

3. Место страны в мировой экономике и народонаселении;

4. Уровень развития мировых экономических связей.

5. Степень интеграции в мировую финансовую систему.

6. Географическое положение.

7. Стабильность глобальной геополитической ситуации.

8. Степень регионализации национальной экономики и уровень развития экономик отдельных регионов.

Предложенная система макроэкономических факторов отражает не только состояние национальной экономики, но и подтверждает реальную готовность национального рынка присоединится к международному финансовому рынку.

В связи с тем, что на международном финансовом рынке осуществляется торговля всеми формами финансовых продуктов, создается доход (не являющийся изъятием финансовых ресурсов у определенного экономического субъекта), дополняющий общую массу международных финансов (Fabozzi 2002). Так, анализ статистических данных по международному финансовому рынку за 1970-2013 гг. показал, что коэффициенты корреляции сбережений повышались как по всему международному финансовому рынку, так и по отдельным группам национальных финансовых рынков.

Помимо законов спроса и предложения, спецификой формирования цены финансового продукта является длительность срока отчуждения аккумулированных финансовых средств. За неиспользование своих сбережений, в течение более длительного времени их владельцы, как правило, требуют повышенную цену (процентную ставку). В связи, с чем на международном финансовом рынке объективно возникает прямая зависимость между сроком отвлечения средств и ценой инвестируемого капитала. Эта зависимость может бить продемонстрирована на примере эконометрической модели взаимосвязи суммы валовых инвестиций, фактического срока инвестирования средств и суммы полученной от них прибыли. На десятилетний период (с 2000 по 2013 гг.) эта модель выглядит следующим образом:

T (2013) v J T (2013) ™ У Xt ~ 1t + У "

t=1(2000) + r) t=1(2000) (1 + r) (1 + r)

где V - сумма рыночной стоимости фирм, в которые инвестируются капиталы;

х t- сумма кассовой прибыли от инвестирования в t году;

It- сумма валовых инвестиций в t году;

FSt- сумма рыночной стоимости фирм, выбывающих из выборки в t году;

FB - сумма рыночной стоимости фирм, включаемых в выборку за десятилетний период в t году; г - фактическая учетная ставка, %.

Конечной ценой реализации финансового продукта, формирующегося на международном финансовом рынке, является уровень дохода, при котором сумма сбережений, предлагаемая для инвестирования и сумма инвестиций, которую фирмы готовы получить -совпадут. Для формирования т.н. равновесной цены на продукты международного финансового рынка необходимо также соблюдение следующего базового условия:

где Д1-п - доходы от (размещенных) инвестиций на международном финансовом рынке;

Д.. .»- доходы от проданных сбережений, на международном финансовом рынке.

Обеспечивая куплю-продажу международных инструментов, международный финансовый рынок выполняет базовую функцию аккумулирования инвалютных потоков в форме сбережений и их последующего инвестирования. Он соединяет сбережения с инвестициями с помощью рыночных методов купли-продажи. Благодаря международному финансовому рынку сбережения инвестируются, т.е. превращаются в функционирующий капитал.

Важной функцией международного финансового рынка стало формирование цен на инвалютные инструменты и обеспечение непрерывности инвалютных потоков, их регулирование и мониторинг.

Международный финансовый рынок расширяет возможности национальных рынков, создавая условия для перелива инвалютных ресурсов между ними. При этом национальные финансовые рынки не всегда могут обеспечить их участникам необходимое разнообразие свободно доступных инвалютных инструментов.

Свобода перелива финансовых ресурсов между составляющими, значительно затрудняет совмещение национального финансового суверенитета с международной финансовой унификацией. Функционирование международного финансового рынка привело, в конечном итоге, к упрощению процедуры перелива капитала в современных условиях. Ведущим международным финансовым организациям (таким как Всемирный банк, МВФ и др.) трудно своевременно выявить и спрогнозировать дисбалансы международных финансовых потоков для формирования адекватных корректирующих стратегий.

В роли регулярных участников международного финансового рынка в основном выступают кредитнофинансовые организации, состоящие из центральных и коммерческих банков, кредитные союзы, почтовосберегательная система, страховые компании, инвестиционные компании, пенсионные и прочие фонды и т. п.

Следует согласиться с точкой зрения Дж. Ван. Хорна, по словам которого - эффективные рынки финансов абсолютно необходимы для обеспечения адекватного объема свободного капитала и поддержания экономического роста государства. Не будь других финансовых активов, кроме денег, субъекты рынка могли бы инвестировать не больше, чем накоплено, поэтому их инвестиционная активность была бы ограниченной. Эффективность тем больше, чем лучше развиты финансовые рынки страны.

Бизнес в законе

Список литературы:

1. Балабанов И.Т. - «Основы финансового менеджмента», М.: Москва «Финансы и статистика» 2002

2. Бланк И.А.- «Основы финансового менеджмента», М.: Омега-Л, 2011 - Т.1

3. Ван Хорн Дж. К. - «Основы управления финансами», М.: Финансы и статистика, 2003, с. 35

4. Красавина Л.Н. - «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения», М.: Финансы и статистика, 2005, с. 290-297

5. Маркс. К, Энгельс Ф. Сочинения. 2-е изд. T, 25. Ч. II. - С. 395 - 396.

6. Моисеев С.Р. - «Международные финансовые рынки и международные финансовые институты», М.: Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, 2003, с. 245

7. Слепов В.А. - «Международный финансовый рынок», М.: Магистр 2009

8. Фельдман А.Б. «Производные финансовые и товарные инструменты» М.: Финансы и статистика, 2003

9. Courbis P., Penot F. - «Quelleinformatique pour maitrise du risques», Paris, 2002, № 548, pp. 45-47

10. Fabozzi F. - «The Handbook of Financial Instruments», NY, «John Wiley & Son», 2002

11. Fabozzi F., Modigliani F. - «Capital Markets: Institutions and Instruments», 4th Edition, Prentice Hal, 2008, pр. 12-17.

12. Peter J. Buckley - «The changing global context of international business», Macmillan, U.K, 2003

13. Tobin J. - «Properties of Assets», US, California University, 2005, pp. 140-142

1. Courbis P., Penot F. - «Quelleinformatique pour maitrise du risques», Paris, 2002, № 548, pp. 45-47

2. Fabozzi F. - «The Handbook of Financial Instruments», N-Y, «John Wiley & Son», 2002

3. Fabozzi F., Modigliani F. - «Capital Markets: Institutions and Instruments», 4th Edition, Prentice Hal, 2008, pр.12-17.

4. Peter J. Buckley - «The changing global context of international business», Macmillan, U.K, 2003

5. Tobin J. - «Properties of Assets», US, California University, 2005, pp. 140-142

РЕЦЕНЗИЯ

на статью Гужавиной Л.М. и Филиппова Д.И. «О глобализации финансовых потоков на мировых рынках: теоретический аспект».

Статья носит теоретический характер. Она посвящена достаточно сложной проблеме по выявлению сущности и взаимосвязи финансовых рынков: мирового, международного, национального, а также регионального.

Проблема глобальных финансовых потоков на мировых рынках в современных условиях приобретает особенно важное значение, и авторы достаточно убедительно это доказывают.

Статья представляет научно-практический интерес, ее опубликование целесообразно и своевременно.

Доктор экономических наук, профессор

Российской академии народного хозяйства

и государственной службы при Президенте РФ

В мировом хозяйстве постоянно происходит перелив денежного капитала, формирующегося в процессе кругооборота капитала. Стержнем мировых финансовых потоков являются материальные процессы воспроизводства. На объем, и направление этих потоков влияет ряд факторов.

Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг и межстрановое перераспределение денежного капитала между конкурирующими субъектами мирового рынка. Кроме того, они подают сигналы о состоянии коньюктуры, которые служат ориентиром для принятия решений менеджерами. Движение мировых финансовых потоков осуществляется по следующим основным каналам:

Валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров (включая особый товар-золото) и услуг;

Зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;

Операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами;

Валютные операции;

Перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др.

Мировые финансовые потоки отличаются единством формы (обычно в денежной форме, в виде разных финансово-кредитных инструментов) и места (совокупный рынок). Специфической сферой рыночных отношений, где объектом сделки служит денежный капитал, являются мировые валютные, кредитные, финансовые страховые рынки. Они сформировались на основе развития международных экономических отношений. С функциональной точки зрения - это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию и перераспределения мировых финансовых потоков в целях непрерывности и рентабельности воспроизводства. С институциональной точки зрения - это совокупность банков, специализированных финансово - кредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков.