Что такое валютные фьючерсы. Валютные фьючерсы

Валютными сделками называют операции, в ходе которых осуществляется обмен ценных бумаг в одной валюте на ценные бумаги в другой валюте. При этом курс оговорен заранее на конкретную дату. Существует несколько типов валютных контрактов. Прежде всего необходимо отметить кассовые или наличные сделки. Такие операции, которые ещё называют спотами, совершаются исходя из текущих цен. В ходе этих сделок в течение двух дней или немедленно за одну валюту приобретается другая.

Виды сделок

Кроме описанного выше типа сделок существуют и другие. Например, срочные, или форвардные сделки. В процессе таких операций происходит приобретение или реализация денежной единицы по установленному на время заключения соглашения курсу. При этом при осуществлении форвардной сделки сразу оговаривается срок, на который она заключается, и в конце которого производится передача валюты. Сделки «своп» представляют собой приобретение денежных единиц на условиях спота. При этом валюта обменивается на другую с обязательством её выкупа в будущем через конкретный оговоренный промежуток времени.

Срочные валютные сделки

К основным типам срочных сделок относят форвард, валютный фьючерс и опцион. Рассмотрим их более подробно. Форвард представляет собой обязательный для исполнения контракт, заключённый за пределами биржи. Как правило, такие операции проводятся с целью совершения фактической продажи или покупки соответствующих денежных единиц с поставкой в будущем в согласованный сторонами временной интервал. Кроме того, форварды могут заключаться с намерением хеджировать, то есть застраховать свои валютные риски.

Форварды могут быть единичными, и тогда они именуются аутрайт, или входящими в разнообразные комбинации. В качестве примера второго типа можно назвать своп. Будет кстати подчеркнуть, что по сделкам типа форвард фиксируются курсы покупки и продажи валюты. Другими словами, форвардный рынок — двусторонний. Его отличают низкая ликвидность и закрытые цены.

Фьючерсные контракты

Фьючерсами называют биржевые контракты, имеющие стандартные характеристики. К их числу относятся сумма контракта, а также срок и порядок расчёта между сторонами. Фьючерсы реализуются исключительно на бирже. При этом обязательно соблюдение определённых и одинаковых для всех участников торгов правил. Следует отметить, что при организации валютного фьючерса и продавец, и покупатель заключают соответствующие соглашения с биржей, а расчёты по сделкам проводятся через расчётную палату торговой площадки. Такой порядок гарантирует участникам операций выполнение всех обязательств по соглашениям.

При заключении подобных сделок продавец ответственен за поставку стандартной валютной суммы, а покупатель валютного фьючерса должен её оплатить по зафиксированному на момент совершения сделки курсу. В то же время следует подчеркнуть, что одной из ключевых особенностей фьючерсов является малая доля реальных поставок валюты. Она составляет примерно 1-2 % от количества всех заключённых на бирже соглашений. В большинстве же валютных сделок данного типа открытые позиции затем закрываются посредством проведения аналогичных по сумме контрсделок.

Сделка опцион

Особенностью опциона является то, что он не является твёрдой, или обязательной для исполнения, срочной сделкой, как в случае с валютными форвардами и фьючерсами. На практике это выглядит следующим образом. Покупатель опциона имеет возможность на выбор либо воспользоваться своим правом и исполнить сделку согласно условиям опционного соглашения, либо же оставить контракт без выполнения. При условии, что покупатель опциона всё же решится исполнить контракт, продавец получает бонусное вознаграждение, которое останется у него вне зависимости от факта исполнения опциона.

Преимуществом опциона по сравнению с форвардными сделками и фьючерсами является возможность страховки от невыгодных рыночных валютных курсовых колебаний. Кроме того, опционы позволяют эффективно воспользоваться этими изменениями для получения прибыли.

Валютные и традиционные фьючерсы

Работа как с обычными, так и с валютными фьючерсами заключается в использовании общего принципа: согласно заключённому договору продажа или покупка определённого объёма актива по установленной цене производится в заранее определённое время. Главным отличием между традиционным и валютным фьючерсом является то, что торговля валютными фьючерсами централизованно не проводятся. Подобные сделки заключаются на разных торговых площадках в Соединённых Штатах Америки, а также за пределами этого государства. Будет кстати подчеркнуть, что торги по большей части валютных фьючерсов проводятся на Чикагской товарной бирже.

В то же время следует отметить один интересный момент, касающийся фьючерсов. Валютные операции по таким контрактам за пределами американской юрисдикции также являются легальными, так как на них распространяется целый ряд ограничений и определенных правил. Также стоит обратить внимание на тот факт, что, в отличие от спотового валютного рынка, абсолютно все валютные фьючерсы котируются относительно доллара США.

Области использования валютных фьючерсов

Двумя главными областями применения фьючерса на валютную пару являются спекуляция и хеджирование. Использование валютных фьючерсов в хеджировании даёт возможность снизить или вовсе исключить вызванный внезапными изменениями курса риск. Целью же спекуляций является получение наибольшего профита за счёт использования разницы в курсовых значениях.

Хеджирование валютных рисков фьючерсами

Стратегия применения такого инструмента, как хеджирование, при работе с валютными фьючерсами, пользуется большой популярностью среди трейдеров. И этому есть ряд причин. Прежде всего этот инструмент используется для сокращения или исключения рисков, обусловленных стремительными ценовыми изменениями. А это, в свою очередь, отражается на доходе с продаж. Приведём пример. Торговая организация, являющаяся собственником розничной сети в ЕС, желает выяснить точную величину прибыли, выраженную в долларах США. С этой целью компания совершает приобретение фьючерсного контракта, стоимость которого равна величине ожидаемой прибыли розничной сети.

Кроме того, следует обратить внимание на то, что при использовании хеджирования у трейдера есть возможность выбора между фьючерсами и форвардными сделками. Эти инструменты отличаются друг от друга рядом характеристик. Так, форвардные контракты не ограничены размерами совершаемой сделки и временем. Такая особенность предоставляет возможность подкорректировать контракт в случае необходимости. В то же время при работе с фьючерсами такое право отсутствует. Фьючерсные контракты имеют фиксированные размер и дату исполнения.

Оплата по форвардной сделке производится по истечении срока его реализации. Расчёт по таким операциям происходит каждый день. Также следует отметить, что используя хеджирование валютных рисков фьючерсами, трейдер имеет возможность производить переоценку собственных позиций настолько часто, насколько это ему необходимо. А вот при использовании форвардов такой возможности нет, и придётся ожидать окончания срока действия сделки.

Трейдеры зарабатывают на изменениях курсов валют с помощью различных финансовых инструментов. К наиболее востребованным из них относятся валютные пары и валютные фьючерсы . Эти инструменты имеют схожие характеристики, поэтому подходят для решения одинаковых задач. Например, трейдер может заработать на росте обменного курса американского доллара против евро как с помощью валютной пары на спот-рынке, так и с помощью соответствующего фьючерсного контракта.

Однако валютные пары и имеют отличия, определяющие особенности торговли данными инструментами. Впрочем, даже опытные трейдеры не всегда понимают разницу между парами на рынке спот и фьючерсными контрактами. В результате они выбирают неподходящий финансовый инструмент. Это затрудняет реализацию торговых стратегий, увеличивает издержки и приводит к необязательным убыткам.

Инвесторы должны понимать разницу между фьючерсами и валютными парами и уметь выбирать наиболее подходящий в конкретной ситуации инструмент.

Валютные пары: круглосуточный трейдинг с минимальными вложениями

Инструмент рынка Forex, с помощью которого осуществляются спот-сделки с валютой. Например, пара EUR/USD используется для торговли евро против доллара США. Ежедневный оборот рынка Forex составляет около 4 трлн. долларов. Это обеспечивает высокую ликвидность торгов популярными парами . Ликвидность обеспечивает трейдерам возможность быстро открывать и закрывать позиции и зарабатывать на минимальных колебаниях котировок внутри дня.

Используя валютные пары на рынке Forex, трейдер имеет возможность торговать с . Это позволяет ему совершать сделки, объем которых значительно превосходит размер депозита. Брокеры Forex требуют обеспечения маржинальных операций на спот-рынке, которое в среднем составляет 0,5-3% от объема сделки. Поэтому торговля на Forex с помощью валютных пар подходит опытным трейдерам, нуждающимся в большом кредитном плече.

Трейдинг на спот-рынке с помощью валютных пар обеспечивает инвесторам и другие возможности, включая:

• Гибкий выбор величины лота. Торгуя валютными парами, инвестор самостоятельно контролирует объем открытых позиций. Его стратегия и риск-менеджмент не ограничиваются стандартными размерами биржевых контрактов, например, опционов и фьючерсов.
• Круглосуточный трейдинг в рабочие дни недели . Банки обеспечивают инвесторам возможность совершать операции 24 часа в сутки. Используя валютные пары на спот-рынке, инвестор может в любое время мгновенно реагировать на изменение рыночной ситуации.
• Трейдинг без комиссионных и биржевых сборов. Открывая и закрывая позиции на спот-рынке, торговцы обычно платят брокерам только .
• Удержание позиции в течение неограниченного времени. Торгуя валютными парами на спот-рынке, трейдер теоретически может сохранять позицию бесконечно. Это удобно для долгосрочных инвесторов, получающих возможность экономить на комиссионных издержках.

Риски трейдинга валютными парами

Торгуя валютными парами на рынке Forex, инвесторы также сталкиваются с недостатками и рисками этого инструмента. Во-первых, Forex является внебиржевым рынком . Он считается наименее регулируемым финансовым рынком в глобальных масштабах. На Forex отсутствует единая биржевая площадка или центральный контролирующий орган, способный предотвратить манипуляции или разрешить спор между клиентом и брокером.

На практике отсутствие центральной биржи может помешать трейдерам принимать взвешенные инвестиционные решения. Например, участники спот-рынка не могут точно оценить текущие объемы торгов и величину открытых позиций. А эти данные являются важными индикаторами рыночных настроений.

Во-вторых, несмотря на отсутствие комиссий на операции на спот-рынке, издержки трейдеров часто превышают издержки биржевых торговцев . Дело в том, что большинство брокеров увеличивает спреды при падении ликвидности. Как отмечалось выше, на рынке Forex отсутствует центральный регулятор. Поэтому нельзя гарантировать, что брокеры никогда не увеличивают спред искусственно.

В-третьих , теоретически брокеры могут торговать против клиента. Эта возможность опять-таки обусловлена отсутствием центрального регулирования и особенностями бизнес-модели большинства брокеров. Forex-провайдеры обычно зарабатывают на спредах. Они получают доход всякий раз, когда трейдер открывает или закрывает позицию. Торгуя против клиента, брокер может вынуждать его совершать операции чаще. Поэтому в целях защиты стоит выбирать брокера, который регулирует систему Forex.

Валютные фьючерсы: безопасный трейдинг на организованных площадках

Валютные фьючерсы - инструменты биржевого рынка, с помощью которых осуществляются срочные сделки с базовыми активами. Фьючерсные контракты позволяют трейдеру купить или продать выбранную валюту в определенное время по заранее установленной цене. Торги фьючерсами на валюту на биржах характеризуются высокой ликвидностью . Например, среднедневной оборот всех срочных валютных контрактов на Чикагской товарной бирже (CME) превышает 100 млрд. долларов США.

Валютные фьючерсы обращаются на регулируемых биржевых площадках, работающих под наблюдением центральных регуляторов, например, Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Это определяет безопасность и прозрачность фьючерсами , что считается одним из главных преимуществ этого инструмента. Торгуя валютными фьючерсными контрактами, инвестор имеет возможность в любой момент оценить объем торгов и величину открытых позиций.

К другим преимуществам валютных фьючерсов относятся:

• Минимальная вероятность ценовых манипуляций, поскольку трейдер покупает фьючерсы у других участников торгов, а не у брокера.
• Прозрачное ценообразование и прогнозируемые торговые издержки. Провайдеры доступа к биржевым торгам обычно получают вознаграждение в виде фиксированной комиссии. Это защищает инвесторов от непрогнозируемых расходов, связанных с искусственным расширением спредов.
• Возможность хеджировать валютные риски. Как отмечалось выше, фьючерсные контракты позволяют трейдеру купить или продать валюту в определенное время по заранее оговоренной цене. Частные и институциональные инвесторы используют это, чтобы защитить портфель от сильных непредсказуемых изменений на валютном рынке.
• Прозрачность исполнения контрактов. Благодаря централизованному клирингу фьючерсных контрактов, трейдеры могут рассчитывать на точное и своевременное проведение взаимозачетов по обязательствам.

Риски трейдинга фьючерсами

Фьючерсные контракты имеют ограниченный срок обращения. Этим определяется основной риск , связанный с использованием данного инструмента. Реализуя средне- или долгосрочную стратегию, трейдер сохраняет открытую позицию в течение длительного срока. Однако он должен закрывать позицию в срок экспирации фьючерса и покупать новые контракты, что связано с комиссионными издержками. Кроме этого, с приближением срока экспирации ликвидность торгов конкретными фьючерсными контрактами обычно падает. Поэтому инвесторы сталкиваются с необходимостью продавать фьючерсные контракты на невыгодных условиях .

Еще один недостаток торговли валютными фьючерсами связан с более низкой по сравнению со спот-рынком скоростью исполнения ордеров . На практике задержка может составлять несколько секунд. Это неудобно для трейдеров, реализующих агрессивные стратегии, так как лишает их возможности пользоваться краткосрочными колебаниями рынка.

Валютные пары или фьючерсы: что выбрать

Валютные пары и фьючерсы позволяют инвесторам зарабатывать на изменениях курсов валют. Они имеют отличия, которые необходимо учитывать при выборе финансового инструмента. Валютные пары больше подходят трейдерам, ориентирующимся на агрессивные краткосрочные стратегии, например, скальпинг. Торгуя парами на спот-рынке, трейдеры могут рассчитывать на мгновенное исполнение ордеров, отсутствие комиссии и биржевых сборов. Также валютные пары подходят долгосрочным инвесторам, удерживающим позиции в течение длительного срока. Используя данный инструмент, они экономят средства на комиссионных издержках, связанных с необходимостью закрывать позиции в срок экспирации.

Валютные фьючерсы подходят трейдерам, нуждающимся в безопасном и прозрачном финансовом инструменте. Фьючерсные контракты обращаются на биржах, которые контролируют ценообразование, осуществляют централизованный клиринг и не допускают ценовых манипуляций. Кроме того, фьючерсы относятся к незаменимым инструментам для инвесторов, нуждающихся в

В чем разница между покупкой фьючерса на доллар и обычной покупкой валюты

Чтобы купить 1000$ в обменнике или на валютной секции биржи, вам нужно отдать их полную текущую стоимость в рублях, возьмем условно 65 000 рублей. Если курс станет 66 руб./$, то, продав доллары, мы получим 1000 рублей дохода.

Для того, чтобы купить 1 фьючерсный контракт на пару доллар-рубль, который соответствует 1000 долларов США, нам нужно оставить только задаток в 10%, т.е. 6500 рублей. Если цена станет 66 000 руб. за 1000 долларов, то при продаже нашего фьючерса задаток вернется + мы получим 1000 рублей дохода.

В обратную сторону это тоже работает, для продажи фьючерсного контракта, соответствующего 1000 долларов при текущем курсе 65 руб. за доллар, нам нужно оставить задаток в 6500 руб. Если курс станет 64 руб. за доллар, то, закрыв нашу короткую позицию (путем покупки этого фьючерса по текущей цене 64 000 руб. за 1000$) мы получим доход в 1000 рублей, т.е. мы продали по высокой цене (причем, не имея на руках долларов), откупили по низкой, а разницу положили к себе в карман. На валютной секции для осуществления такой операции нужно было бы взять деньги взаймы у брокера (если делать это не внутри дня, то не бесплатно), при торговле фьючерсами кредитных взаимоотношений не возникает.

Необходимый размер задатка (он называется гарантийным обеспечением) может изменяться. Цена фьючерсного контракта на пару доллар-рубль немного отличается от цены курса доллара на валютной секции, об этом чуть ниже.

Важным отличием фьючерса от обычной покупки валюты является то, что каждый день в клиринг (основной вечерний клиринг с 18.45 до 19.00 и промежуточный дневной с 14.00 до 14.05) подсчитывается текущий финансовый результат. Т.е. если цена на фьючерс стала 66 000 руб. за 1000$ (а мы купили по 65 000 руб./1000$), то нам на счет придёт 1000 руб., даже если мы не будем продавать фьючерс, эти деньги называются вариационной маржой. Если на следующий день цена станет 64 000 руб./1000$, то с нашего счета спишутся 2000 руб. и так ежедневно до истечения срока контракта или до закрытия позиции.

Что такое фьючерс простыми словами

Фьючерс придумали для страховки от неблагоприятного изменения цены, т.е. для хеджирования рисков.

Допустим, вы выращиваете пшеницу. С учетом всех издержек на зарплату персонала, на семена, инвентарь и т.д. себестоимость вашей продукции получается условно 100$ за тонну. Текущая цена на рынке 150$ за тонну. Вы бы с удовольствием продали бы свою пшеницу по такой цене сейчас и получили бы доход в 50$ с каждой тонны. Только вот проблема в том, что пшеница-то у вас ещё не выросла.

С другой стороны есть мукомольное предприятие, для которого цена на пшеницу в 150$ за тонну вполне приемлема, поскольку их издержки на производство муки при такой закупочной цене составят 300$ на тонну готовой продукции. А текущая цена на муку составляет 400$ за тонну.

В итоге, вы бы хотели продать свою пшеницу (которая ещё не выросла) по 150$, чтобы получить гарантированный доход в 50$ с тонны, а мукомольное предприятие не против купить её сейчас по 150$, т.к. при этом они гарантированно получат 100$ с каждой тонны муки.

Другими словами, вы хотите застраховать себя от падения цены, а мукомольное предприятие — от повышения цены. Следствием этого желания является заключение так называемого форвардного контракта, в котором прописано, что к определенному сроку вы обязуетесь поставить пшеницу определенного качества в определенном объеме, а завод купит её у вас по заранее оговоренной цене.

Проблема лишь в том, что при резких колебаниях цены кто-то из участников захочет уклониться от сделки, признав её недействительной.

Для решения данной проблемы такие контракты перенесли на биржу и был придуман механизм гарантийного обеспечения и вариационной маржи, благодаря которому уклониться от сделки уже не получится. Кроме того, есть возможность быстро перепродать фьючерсный контракт другому участнику. За исполнением такого контракта (фьючерса) будет следить клиринговая палата.

Фьючерс может быть на всё, что угодно: на золото, нефть, на акции, на индексы, на валюту, в общем, на всё, что только может изменять свою цену/значение.

Важно: чтобы совершилась сделка, нужно обоюдное желание, кто-то должен хотеть купить по данной цене, а кто-то, соответственно, продать по этой цене. Чем больше людей интересуется изменением цены или значения того или иного актива, тем выше ликвидность такого фьючерса, т.е. в любой момент можно будет купить или продать данный контракт.

В нашем примере вы продали фьючерс на пшеницу (соответственно, если цена пшеницы на рынке пойдёт вниз, то вы будете радоваться, поскольку гарантированно продадите её дороже), а мукомольный завод купил этот фьючерс (если цена пшеницы на рынке пойдёт вверх, то радоваться будет уже он, поскольку он гарантированно купит её у вас дешевле).

Любой рынок не обходится без спекулянтов, поэтому покупать и продавать фьючерс на нашу пшеницу будут не только те, кому реально нужен этот товар, а все, кто захочет получить прибыль от изменения цены. Если спекулянт считает, что цена пойдёт вниз, то он продает фьючерс (открывает короткую позицию), если вверх - то покупает фьючерс (открывает длинную позицию).

Фьючерс. Основные понятия. Кратко

Итак, фьючерс - это биржевой договор о купле или продаже какого-либо актива в определенный срок в будущем по цене, оговоренной сегодня. Этот срок не может быть бесконечным. Собственно, фьючерсы как раз торгуются на срочном рынке (от слова «срок»).

Датой исполнения контракта является третий четверг каждого последнего месяца квартала (хотя есть и исключения, например, для фьючерса на нефть установлен шаг в 1 месяц). Нас сегодня интересует фьючерс на пару доллар-рубль, который обозначается буквами Si. Самым ликвидным инструментом (где совершается максимальное количество сделок) всегда является ближайший к исполнению фьючерс. Сейчас ближайший фьючерс — июньский (обозначается как Si-6.18). Для сравнения, на 26.04 объём контрактов на ближайший фьючерс Si-6.18 составил 1 891 626 шт., на следующий, сентябрьский (Si-9.18) – 10 359, на декабрьский - всего 76:

Для заключения такого контракта нужно оставить задаток (гарантийное обеспечение), который составляет некоторый процент от текущей цены базового актива. Данный задаток должен оставить как продавец фьючерса, так и покупатель.

Размер гарантийного обеспечения для разных активов разный и рассчитывается как процент от цены базового актива. Чем ниже волатильность цены базового актива, тем меньший процент составляет гарантийное обеспечение.

Текущее значение ГО можно посмотреть на сайте Московской Биржи . По состоянию на 27.04.2018 гарантийное обеспечение для интересующего нас контракта доллар-рубль составляет 10%:

Фьючерсы бывают поставочные и расчетные. В дату окончания поставочного контракта должна произойти поставка базового актива (на Московской Бирже поставочными контрактами являются фьючерсы на акции, в эту дату вы должны на самом деле купить или продать акции). В дату окончания расчетного контракта поставки не происходит, а просто фиксируется финансовый результат. О том, как именно это происходит, чуть ниже.

Всю необходимую информацию по интересующему фьючерсу можно посмотреть на сайте Московской Биржи, для этого на главной странице щёлкаем на вкладку «Деривативы» (от англ.»derivative» — «производный»):

Открывается список доступных на Московской Бирже фьючерсов, которые имеют ближайшую дату исполнения. Стоит обратить внимание, что далеко не все фьючерсы ликвидны, у большинства из них количество сделок за день не превышает 1000 шт. Я бы вообще не рекомендовал обращать на них внимание, поскольку там нет возможности быстро купить или продать контракт по адекватной цене. Самые ликвидные фьючерсы - это фьючерсы на индекс РТС, ММВБ, ММВБ мини, на обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка, на акции «Газпрома», «ВТБ», «Магнита», «Лукойла», «Роснефти», на пары доллар-рубль, евро доллар, евро-рубль, на нефть, на золото. Ещё более или менее ликвидным является фьючерс на серебро:

Находим нашу «Сишку» (так в народе называют фьючерс на доллар-рубль) и щелкаем по ней. Открываются все параметры инструмента, которые необходимо знать для торговли:

Главное, на что здесь нужно обратить внимание: тип контракта — «Расчетный», размер лота - 1000$, шаг цены — 1 руб. и стоимость шага цены 1 руб. Гарантийное обеспечение на момент наблюдения - 6248 руб. Последний день обращения нашего фьючерса Si-6.18 — 21 июня 2018. Комиссия биржи за заключение контракта (на срочном рынке комиссия берется за каждый контракт, а не рассчитывается как процент от оборота) составляет 0,87 руб. (если совершить сделку с 19.00 одного дня, а потом её закрыть до 18.45 следующего дня, то такая сделка будет называться скальперской, комиссия за такие сделки в два раза ниже).

Как купить фьючерс на Московской Бирже

Чисто технически покупка любого инструмента на Московской Бирже происходит всего в несколько кликов мышкой.

Для примера я взял WebQuik «Промсвязьбанка» (веб-версия программы Quik не требует установки программы на свой ПК и работает в любом браузере). Сегодня мы будем покупать 1 фьючерсный контракт на пару доллар-рубль

Щелкаем на «+» рядом с папкой «FORTS:Фьючерсы»:

В раскрывающемся списке находим наш июньский фьючерс на пару рубль-доллар Si-6.18. Открывается график торгов. Далее нажимаем на кнопку «Показать стакан котировок». Видим, что текущая цена фьючерса на доллар-рубль в момент наблюдения была 57 808 рублей за 1 лот, т.е. за 1000$ (скриншоты для статьи я сделал 02.04.2018):

Щелкаем на стакане котировок, выбираем «Покупка», указываем, что нам нужен 1 лот, отмечаем галочку в поле «Рыночная» (сделка совершится по текущей рыночной цене) и нажимаем на кнопку «Новая Заявка»:

Вот, собственно, и всё, мы купили 1 фьючерсный контракт по цене 57 816 руб.:

Комиссия за сделку со стороны биржи составила 0,87 руб. + 0,6 руб. возьмет себе «Промсвязьбанк» (у других брокеров комиссии за контракт на срочном рынке тоже не очень большие).

Для покупки этого фьючерса нам не потребовалось вносить все 57 816 руб., достаточно было гарантийного обеспечения. В начале апреля ГО составляло 6% или 3490 рублей (в конце апреля оно увеличилось до 10%) и именно наличия этой суммы на счете было достаточно для покупки фьючерса на пару доллар-рубль. Всего на счете в тот момент не было даже 5000 руб., свободных средств после покупки фьючерса осталось всего 1376 рублей:

Честно говоря, покупать фьючерсы на полный депозит - это очень рискованное занятие. В нашем примере, если цена доллара пойдёт вверх, то всё хорошо, ежедневно нам на счет будет приходить вариационная маржа (например, если курс станет 59 руб. за доллар, то на счет придет 59 000-57 816=1184 руб.). А вот в другую сторону запаса практически нет, рублю достаточно укрепиться по отношению к доллару меньше чем на 1,5 рубля, и на нашем счете не окажется средств для списания вариационной маржи, брокер принудительно закроет нашу позицию.

Если волатильность на паре доллар-рубль повысится, то гарантийное обеспечение может быть увеличено и нашего депозита окажется недостаточно.

Курс доллара на валютной секции на момент покупки несколько отличался от цены фьючерса и составлял примерно 57 290 руб. за 1000$ (т.е. он был ниже фьючерса):

То, что цена фьючерса отличается от цены базового актива, вполне логично. Если бы цена фьючерса на доллар-рубль равнялась котировкам на валютной секции, то все бы покупали одни фьючерсы. Ведь для покупки фьючерса нужно только гарантийное обеспечение, а оставшиеся деньги можно положить, например, под процент в банк и получить дополнительный доход. Во избежание такой несправедливости цена фьючерса обычно выше цены базового актива как раз на такую безрисковую процентную ставку. Состояние, при котором фьючерс дороже базового актива, называется контанго.

Однако фьючерс может стоить и дешевле базового актива, такое состояние называется бэквордация. Это случается, например, когда рынок уверен, что базовый актив будет стремительно падать в ближайшем будущем. Также фьючерс на акции может быть дешевле акции, поскольку у фьючерса нет дивидендов.

Для того чтобы зафиксировать свой финансовый результат, нужно закрыть свою позицию. Если вы покупали фьючерс, то для закрытия позиции нужно продать тот же фьючерс, если продавали - то купить. После закрытия фьючерса гарантийное обеспечение возвращается (разблокируется) и снова становится доступным для совершения сделок.

09.04.2018 курс рубля резко пошел вниз и наш фьючерс стоил уже 60 140 руб.

Для продажи фьючерса нужно точно так же щелкнуть на стакан котировок, указать необходимое количество фьючерсов, поставить галочку в поле «Рыночная» и нажать на кнопку «Новая заявка»:

В итоге мы закрыли нашу позицию, т.е. продали фьючерс по цене 60 140 руб.:

Наша прибыль составила 60 140 — 57 816 = 2324 рубля, за вычетом комиссии биржи и брокера за две сделки (0,87*2 + 0,6*2 = 2,94 руб.). Фактически в сделке участвовало только гарантийное обеспечение в 3490 руб., т.е. доходность нашей покупки фьючерса с последующей продажей (2321/3490*100%) составила больше 66% за неделю.

Риски и недостатки фьючерса

1 Соблазн использования большого плеча.

Мы закупились фьючерсами почти на полный депозит и заработали за неделю 66%, однако если бы цена пошла не в нашу сторону, то с такой же быстротой мы теряли бы деньги.

Эффект плеча получается из-за того, что для покупки (или продажи) фьючерса на счете должна быть только сумма гарантийного обеспечения, которая составляет процент от текущей стоимости базового актива. В конце апреля гарантийное обеспечение на июньский контракт на пару доллар-рубль составляет 10% (на 28.04.2018 гарантийное обеспечение составляло 6260 руб.), т.е. на 65 000 руб. вместо одного лота на валютной секции мы можем купить 10 фьючерсов.

Соответственно, мы сможем получать в 10 раз больший доход, если цена пойдёт в нашу сторону, и в 10 раз больший убыток, если цена пойдёт не в нашу сторону.

На мой взгляд, более или менее безопасно на гипотетические 65 000 рублей при ГО 10% и текущей цене фьючерса в 62 591 руб. купить(продать) не более 3-4 фьючерсов.

При торговле на срочном рынке на счете всегда должны быть свободные средства в достаточном количестве, чтобы при резких колебаниях цены брокер принудительно не закрыл вашу позицию.

2 На срочном рынке всегда выигрывают только биржа и брокер.

Прежде чем идти на срочный рынок, нужно уяснить простую вещь. Покупка и продажа фьючерсов - это всего-навсего перекладывание денег из кармана одного участника торгов (который не угадал с направлением движения цены) в карман другого участника торгов (который угадал с направлением движения цены).

Единственные, кто всегда выигрывает при любом раскладе - это биржа и брокер, они возьмут комиссию за сделку как с покупателя фьючерса, так и с продавца. При этом биржа и брокер сами ничего не продают и не покупают, т.е. проиграть они не могут.

Механизм гарантийного обеспечения и вариационной маржи придуман, чтобы максимально обезопасить организаторов торгов. Если у участника торгов закончатся свободные средства для поддержания позиции, его позиция просто принудительно закроется, а обязанности по сделке исполнятся за счет гарантийного обеспечения.

3 Размер гарантийного обеспечения может увеличиться.

Размер гарантийного обеспечения рассчитывается как процент от стоимости фьючерса. При резких колебаниях цены этот процент может увеличиться.

Это произойдет, когда цена во время торгов улетит выше «верхнего лимита цены» или ниже «нижнего лимита цены». Эти значения можно также посмотреть в параметрах инструмента.

Для текущего гарантийного обеспечения в 10% для фьючерса Si-6.18 по состоянию на 28.04.2018 верхний предел цены в течение дня 65 721 руб., нижний — 59 461 руб.

Собственно, ещё в начале апреля ГО для июньского фьючерса на пару доллар-рубль было 6%, в конце месяца стало 10%.

Из-за возможности увеличения гарантийного обеспечения на счете также необходимо иметь свободные средства.

4 Налогообложение.

Брокер является налоговым агентом при торговле на срочном рынке, так что 13% дохода придётся отдать государству в виде налога (брокер возьмёт этот налог сам, отдельно заполнять декларацию не нужно), а вот при конверсионных операциях на валютной секции Московской Биржи брокер налоговым агентом не является. Нет однозначного ответа, нужно ли самостоятельно платить налог с дохода при обмене валюты в обменниках и на валютной секции биржи (подробнее об этом ). На практике очень много людей его не платят и никаких санкций со стороны налоговой не наблюдается.

Избежать налога на срочном рынке можно, если (некоторые брокеры дают доступ к срочному рынку на ИИС) и выбрать второй тип вычета (отмена налога с финансового результата).

5 Психология торговли на срочном рынке.

На срочном рынке психологически труднее воспринимать ситуацию, когда цена идёт против вас из-за механизма вариационной маржи. Каждый день вы будете наблюдать, как вариационная маржа списывается с вашего счета и он тает на глазах. Особенно неприятно, когда нужно довносить деньги на счет, чтобы поддерживать открытую позицию.

С наличными долларами или евро попроще, если и есть убытки из-за роста курса рубля, то они воспринимаются не так болезненно. Вы их ощутите в полной мере, только когда захотите продать валюту.

6 Очень высокая мобильность.

Простота и высокая скорость совершения сделки на срочном рынке, а также большой временной интервал для покупки или продажи фьючерса (с 10.00 до 23.50 по Москве с перерывами на дневной клиринг с 14.00 до 14.05 и вечерний клиринг с 18.45 до 19.00) могут способствовать принятию необдуманного решения.

Купившись на информационный фон, вы можете как-нибудь поздно вечером насовершать сделок, которые «на свежую голову» вы бы никогда не заключили. Иногда всё-таки лучше взять паузу.

7 Фьючерсы имеют срок исполнения.

Все фьючерсные контракты имеют дату экспирации (т.е. дату исполнения контракта). Поэтому если мы хотим долго держать свою позицию (например, мы уверены в росте курса доллара), то после окончательных расчетов по июньскому фьючерсу (или после закрытия позиции незадолго до даты экспирации), нам необходимо будет покупать следующий фьючерс, уже сентябрьский (эта операция называется роллирование). При этом нужно будет опять потратиться на комиссии бирже и брокеру за заключение сделок. Правда, эти комиссии вполне гуманные.

Вывод

Стоит ли использовать фьючерс, или нет, решать только вам, это всего лишь инструмент, он не хороший и не плохой. На мой взгляд, знать о его возможностях все-таки не помешает.

В некоторых случаях фьючерсы вполне могут пригодиться. Например, у вас есть 1 млн руб. на сберегательном вкладе, и вы приняли решение купить на эти деньги доллары или евро, чтобы защититься от девальвации. Только вот чтобы получить их сейчас, потребуется расторгать вклад и терять проценты, а до окончания депозита ещё несколько месяцев. Фьючерс на пару доллар-рубль может помочь в этой ситуации.

1 млн руб. сейчас соответствует примерно 16 фьючерсам (при цене июньского фьючерса 62 591 руб. по состоянию на 28.04.18), для их покупки потребуется около 100 160 руб. (6260*16) в качестве гарантийного обеспечения + нужно ещё иметь некоторый запас свободных средств на счете, скажем, 50 000 руб. (этой суммы хватит для поддержания позиции при возможном снижении курса примерно на 3 рубля). В итоге, имея всего 150 000 руб., можно защитить свой миллион от предполагаемой девальвации рубля. Когда вклад закончится, на эти деньги можно будет уже купить валюту по текущему курсу на валютной секции, а купленные фьючерсы продать и зафиксировать финансовый результат.

Нелишним будет посмотреть какие-нибудь вебинары на тему инвестирования, которые организует почти каждый брокер. Бесплатные или недорогие курсы иногда проводят частные опытные инвесторы (найти их можно на сайте школы инвестирования «Красный Циркуль» ).

Надеюсь, моя статья была вам полезна, о всех уточнениях и дополнениях пишите в комментариях.

В связи с блокировкой Телеграма создано зеркало канала в ТамТам (мессенджер от Mail.ru Group со сходным функционалом): tt.me/hranidengi .

Подписаться в Телеграм Подписаться в ТамТам

Подписывайтесь, чтобы быть в курсе всех изменений:)

comments powered by HyperComments

Многообразие финансовых инструментов на мировых биржах отображает повышенный интерес среди частных инвесторов, которые благодаря им могут позволить себе играть на одном уровне с крупнейшими компаниями и организациями для получения прибыли. Наряду с рынком товарных фьючерсов, а также индексных, процентных и т.д., существуют рынки, на которых торгуются фьючерсы на валюту. Они определяются как высоколиквидный и вместе с тем рискованный способ приумножить свои средства, вариант обезопасить собственные сделки, связанные с обменом валют.

Фьючерсный договор на поставку валюты вызывает огромный интерес к себе и не безосновательно. Это форвардный договор, полностью стандартизированный биржей. Устанавливаются фактически все параметры, такие как цена контракта, объем, сроки поставки, пределы изменения цены контракта в течение каждого торгового дня, минимальное изменение цены.

Благодаря стандартизации контракта, валютный фьючерс позволяет просто решать проблемы всех участников торгов вне зависимости от их капитала или возможностей. Высокая доступность контактов на отложенную поставку решает следующие задачи:

Фактически любую операцию, связанную с обменом валюты, можно обезопасить, приобретя соответствующий дериватив, чаще встречный. В значительном объеме торговля валютными фьючерсами – это использование расчетных договоров. При этом не предполагается поставка валюты, а взаиморасчет между сторонами проводится только исходя из цены контракта, стоимости валюты, указанной в валютном фьючерсе, и фактической на момент окончания его срока действия.

Торговлей валютными фьючерсами занимаются такие биржи как:

• Чикагская товарная биржа CME;
• Финансовая биржа Парижа (срочный рынок) MATIF;
• Денежная биржа Сингапура SIMEX;
• Московская Биржа MICEX и многие другие.

Все аспекты торговли стандартизированы, расчеты и клиринги выполняет непосредственно биржа дважды в день. Для обеспечения контракта со стороны клиента необходим ордер на открытие позиции, то есть приобретения фьючерса на валюту в качестве покупателя или продавца, предоставление достаточных средств для гарантийного обеспечения (ГО). Последнее называется также начальной маржей, которая подтверждает возможность держателя валютного договора выполнить требования по нему.

Нет необходимости сразу выплачивать средства для реализации контракта. Используется начальная маржа, некоторый процент от суммы сделки, чаще это 10%. Эти средства замораживаются на счету клиента, и их нельзя использовать, пока позиция числится открытой и не погашенной. Ежедневно выполняется клиринг, в ходе которого пересчитывается стоимость контракта, размер начальной и вариационной маржи, последняя как раз и начисляется на счет клиента, составляет прибыль от удержания валютного фьючерса.

Естественно, если вариационная маржа получилась отрицательной, то есть стоимость дериватива снизилась, рыночная ситуация развивается против ожиданий клиента, то он терпит убыток. Средства списываются со счета клиента из свободных средств, не входящих в ГО по открытым позициям. Если таковых уже не осталось, возникает ситуация маржин колл. В этом случае биржа уведомляет клиента о необходимости пополнить счет или же закрыть часть позиций для обеспечения оставшихся валютных фьючерсов. В противном случае закрытие позиций и списание средств начальной маржи выполняется автоматически.

Закрытие позиции осуществляется либо фактической поставкой валюты, либо открытием встречной позиции, тогда во время ежедневного пересчета биржа автоматически аннулирует, точнее, ликвидирует встречные договора. Как только один валютный фьючерс по сроку закрывается, сразу появляется новый, который и начинает торговаться взамен старого. Все это выполняется и даже без наличия изначально заинтересованных сторон.

Какие плюсы у валютных фьючерсов

Учитывая, что начальная маржа составляет всего 10% от стоимости контракта, клиент имеет возможность с относительно небольшим капиталом управлять большим объемом средств. Ликвидность валютного рынка предельно большая, особенно учитывая постоянное изменение курса валют. Торговое плечо фактически составляет 1:10. При открытии позиций на сумму $20 000, имеется возможность управлять контрактами стоимостью $200 000. Хотя это и требует значительного количества свободных средств для обеспечения обязательств.

По сравнению с форексом, рынком межбанковских валютообменных операций, фьючерсы на валюту обходятся дешевле и предоставляют больше возможностей в плане прогнозирования и использования, однако требуют немалого опыта и осторожности, в противном случае можно очень быстро потерять все свои задействованные средства. Наличие подробной информации о существующих контрактах, жесткая стандартизация дает массу информации, на основании которой можно построить свою прибыльную стратегию.

Фьючерсный контракт представляет собой соглашение, или контракт, между двумя сторонами: короткой позицией, т.е. стороной, которая соглашается поставить товар, и длинной позицией, т.е. стороной, которая соглашается получить товар. Например, производитель зерна будет держателем короткой позиции (соглашаясь продать зерно), а пекарня — держателем длинной (соглашаясь купить зерно).

Во фьючерсном контракте все указывается точно: количество и качество базового товара, конкретная цена единицы, дата и метод поставки. Цена фьючерсного контракта представляет собой согласованную цену базового товара или финансового инструмента, предназначенного к поставке. Например, если использовать пример с зерном, то цена контракта может выглядеть как 5000 бушелей зерна по $4 за бушель, а дата поставки — третья среда сентября текущего года.

Опционы (в данном случае имеются в виду месяцы поставки) располагаются на протяжении календарного года. С самым близким к исполнению месяцем обычно связывается наибольшая торговая активность, и в этом смысле он похож на спотовый рынок. Если вы хотите сохранить позицию пары USD/CAD после марта, то вам необходимо продать свой контракт и одновременно купить майскую USD/CAD. При спотовой торговле в этом нет необходимости, поскольку позиции автоматически переносятся с одного торгового дня на другой.

Валютные опционы, всегда популярные на институциональном уровне, лишь с 2009 г. стали приобретать участников на розничном FOREX. Валютный опцион, по существу, также является контрактом на покупку (колл) или продажу (пут) валютной пары по указанной цене в течение указанного периода. С другой стороны, контракт заключает райтер (продавец опциона), он получает премию при покупке прав на опцион. Преимущество покупки опциона заключается в том, что ваш риск ограничен ценой опциона. Недостаток в том, что вы платите цену или премию за передачу этого риска другой стороне. В этом смысле к покупке опционов можно относиться примерно так же, как к покупке страхового полиса. Стратегии, в которых используются спотовый FOREX и опционы (или только опционы), могут быть невероятно сложными. Валютные опционы можно использовать либо как торговый инструмент, либо как инструмент для управления риском в наличной сделке.

Спред-беттинг (ставка на разницу) является альтернативным методом участия в спотовых валютных рынках. Игрок в буквальном смысле делает ставку на направление движения цен.

ВАЛЮТНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

Рынок FOREX преимущественно является наличным или спотовым рынком, где более 90% всех сделок ликвидируется в течение 48 часов. Валютные сделки, удерживаемые дольше этого времени, иногда направляются через уполномоченные фьючерсные товарные биржи, такие как Международный валютный рынок (International Monetary Market, IMM). Он был основан в 1972 г. и является подразделением СМЕ Group (бывшая Чикагская товарная биржа). СМЕ Group специализируется на валютных фьючерсах, фьючерсах на процентные ставки и фондовые индексы, а также опционах на фьючерсы. Расчетные палаты (фьючерсные биржи) и представляющие брокеры подвержены более строгому регулированию со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC), Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Национальной фьючерсной ассоциации (NFA), чем спотовый рынок FOREX.

Следует отметить, что FOREX-трейдеры платят за каждую сделку только транзакционные издержки, представляющие собой простую разницу между текущими ценами предложения и ценами спроса. А трейдеры валютными фьючерсами еще должны платить за каждую сделку комиссионные, величина которых у разных брокеров разная. Кроме того, требования маржи по фьючерсным контрактам обычно чуть выше, чем требования на спотовом рынке FOREX.

ПРЕИМУЩЕСТВА ФЬЮЧЕРСОВ

Главное преимущество фьючерсов FOREX заключается в том, что фьючерсные рынки централизованны и как таковые более плотно регулируются. Трейдеры, которым не нравится работа маркет-мейкеров на розничном спотовом FOREX, возможно, предпочтут комфорт и более спокойный сон при торговле валютами на централизованной и сильно регулируемой фьючерсной бирже. Надо сказать, что за последние два года был отмечен рост фьючерсной торговли на FOREX, хотя ее объем продолжает оставаться крошечным по сравнению со спотовым рынком. И выбор торгуемых валютных пар, обладающих разумной ликвидностью, на фьючерсной арене также меньше.

Дополнительное преимущество фьючерсов заключается в том, что многие популярные технические методы торговли используют объем торгов и открытый интерес. Однако, хотя агрегированный объем на FOREX используется, данные за день получить невозможно из-за децентрализованной природы этого бизнеса.

СПЕЦИФИКАЦИИ КОНТРАКТА

Вот список основных валют, торгуемых через IMM на Чикагской товарной бирже, и неполные спецификации их контрактов.

Валюта	Размер контракта	Месяцы	Минимальное изменение
		Mar, Jun, Sep, Dec	0,0001 AUD = $10/contract
		Mar, Jun, Sep, Dec	0,0001 CAD = $10/contract
		Mar, Jun, Sep, Dec	0,0001 CHF = $12.5/contract
		Mar, Jun, Sep, Dec	0,0001 EUR = $12.5/contract
		Mar, Jun, Sep, Dec	0,0001 GBP = $6.25/contract
		Mar, Jun, Sep, Dec	0,0000005 JPY = $6.25/contract
		Mar, Jun, Sep, Dec	0,0001 NZD = $10/contract

Размер указывается для одного контракта, хотя некоторые брокеры предлагают мини-контракты, обычно в 0,1 от стандартного контракта. В столбце «Месяцы» указаны месяцы поставки по контракту. «Минимальное изменение» представляет наименьшую валютную единицу, регистрируемую как один пункт движения цены на бирже; обычно это 0,0001 единицы базовой валюты.

ИНДЕКС ДОЛЛАРА США

Индекс доллара США (символ тикера = DX) представляет собой открыто торгуемый фьючерсный контракт, предлагаемый Нью-Йоркской торговой биржей. Он рассчитывается с использованием торгово-взвешенной геометрической средней шести валют.

Трейдеры валютными фьючерсами IMM следят за индексом доллара США, чтобы видеть общую динамику доллара на мировых валютных рынках. Если индекс доллара идет вниз, то вероятно, что какая-нибудь из основных валют, являющихся компонентом индекса доллара, растет.

Когда валютный трейдер смотрит на цену индекса доллара США, он получает хорошее представление о том, что происходит в целом на глобальном рынке FOREX.

ГДЕ ТОРГОВАТЬ ВАЛЮТНЫМИ ФЬЮЧЕРСАМИ

Главной биржей FOREX-фьючерсов является Международный валютный рынок, подразделение СМЕ Group (www.cmegroup.com). ICE FX (www.theice.com), бывшая Нью-Йоркская торговая палата, создает рынок для валютных фьючерсов.